韩志国：不能让独角兽成为吞噬市场财富的怪兽

    科创板的设立已经指日可待，这将是独角兽企业的宏大舞台。中国恒大研究院日前发表报告，一次性筛选出161家适合上科创板的独角兽企业，估值总和达到7134.86亿美元，折合人民币接近5万亿元。独角兽企业涵盖生物科技、人工智能、云计算和高端制造等前沿领域，是目前推出的数量最多、覆盖面最广的科创板备选企业。如果再考虑到中概股与红筹股回归以及各个地方紧锣密鼓地筛选的科创板上市企业，那么科创板的备选企业不但数量巨大，而且规模惊人。
      

    由于科创板实行注册制，而且监管各方又急于让科创板尽快成形，因此科创板的大规模扩容将难以避免。中国股市基本上还是一个半封闭市场，外资在流通市值中所占比重仅为6.73%，与印度和韩国股市的30%相距甚远；很多独角兽企业的发展前景都很不确定，如果在前几年推出科创板，那么现在都已频临破产但当时被誉为“新四大发明”的共享单车肯定是首选企业；中概股与红筹股大都分享了10年大牛市的财富效应，在这样的估值下回归科创板，很容易让投资者吃套；很多独角兽企业已经过了成长高峰期，处于下行周期的独角兽企业上市就是市场毒药；科创板上市后的前五个交易日不设涨跌幅限制，上市当天即可以融资融券，且没有T+0制度，这就无限放大了市场风险。对于历来处于暴涨暴跌状态的整个中国股市，科创板的冲击和影响都绝对不能低估。
     

    从总体上来说，独角兽企业代表了中国科技创新的发展和进步，其成长壮大有助于提升中国经济和中国股市的科技含量。但是也必须看到，独角兽企业也是泥沙俱下鱼龙混杂，投资独角兽企业不代表就能分享市场的财富效应和企业的发展成果，这一点，在过去几年的中国股市中已经得到了现实而又充分的证明。三六零回归，股价从最高点66.50元跌至最低点19.75元；分众传媒回归，股价从最高点62.34元跌至最低点4.97元；暴风集团回归，股价从最高点327.01元跌至最低点7.01元；工业富联上市，股价从最高点26.36元跌至最低点11.11元；宁德时代上市，股价从最高点95.08元跌至最低点59.51元；药明康德上市，股价从最高点138.87元跌至最低点70.48元。这些独角兽企业的回归与上市，都应该成为科创板起步和运行的前车之鉴。中国股市已经千疮百孔，中国股民已经亏损累累，不能再让独角兽成为吞噬市场财富的怪兽，而应成为增大市场正能量、扩大市场财富效应的良兽。

韩志国: 制度缺失是中国股市的最大短板

作为现代市场经济的最高表现形式和社会资源配置的最主要、最基本和最有效机制，股市的运行与发展须臾也离不开市场的基本制度约束。从基础层面来看，制度是市场的守则。股票市场是一个巨大的利益博弈场所，贪婪与恐惧，都会在这里得到真实而又具体的展现。制度的本质是市场秩序，是一种控制快乐与欲望、抑制邪恶与黑幕的市场秩序。股市的灵魂是自由交易，而健康的秩序则是这种自由交易的首要前提。法令行而私道废，美好的人性源自完善的制度，受制度约束的自由交易才是既恰当又合理的自由。没有完善的股市制度，市场就既无法做到公平，也无从提高效率。从运行层面来讲，制度是市场的边界。股票市场涉及融资者、投资者和监管者的三方利益和不同诉求。坏的制度能使人变成鬼，好的制度能使鬼变成人。制度所约束的，不仅针对投资者，也针对融资者，更针对监管者。尤其是在中国股市，财务造假大行其道，监管机构肆意妄为，建立科学、合理和有效的股市基本制度，对严惩违法行为、矫正监管走偏和保护投资者利益，都既十分重要又格外紧迫。从发展层面来说，制度是进步的阶梯。股市制度必须反映市场演进与社会进步的时代渴求，落后于发展、落后于改革、落后于时代的股市制度必然成为没有约束力、没有威慑力、没有制衡力的失灵、失序、失效的制度。中国股市对财务欺诈的60万元顶格处罚，就是法律跟不上时代、跟不上市场、跟不上社会的一个鲜明例证。
中国股市成立28年来，由于对股票市场在经济发展中的地位和作用在认识上一直模糊不清，因而股市一直处于“童养媳”或“小媳妇”地位，被当作工具使用——这是中国股市与中国股民的最大悲剧。当国有企业面临困境时，股市成了为“国企脱困”的工具；当国有银行浴火重生时，股市成了银行业“背水一战”的工具；当贫困地区需要转型时，股市成了贫困地区“脱贫致富”的工具；当实体经济面临资金短缺时，股市又成了“为实体经济服务”的工具。“工具论”的要害和要义，是始终不让股市具有独立品格和独立意志，进而成为优化资源配置、促进产业升级和推动科技创新的主要场所，成为竞争中最基本、最重要和最核心竞争力。2018年，美国的GDP总量达到20.5万亿美元，稳居世界第一；中国的GDP总量达到13.6万亿美元，与美国存在6.9万亿美元的差距。但从人均GDP来看，美国的人均GDP为6.2万美元，中国的人均GDP仅为0.97万美元。这意味着，中国从经济大国走向经济强国的路程还漫长而又艰难。这种差别的形成，自然有历史与现实的客观原因，而且经过40多年的努力，中国已成功跃升为世界第二大经济体，经济与社会都有了长足的进步与发展。但不可否认的是，美国股市这个强大的“发动机”正开足马力推动着经济的发展与社会的繁荣，而中国股市这台“发动机”已经基本熄火，不但不能推动经济发展水平和质量的提升，反而需要国家不得不拿岀几万亿的真金白银来一次又一次救市，连“晴雨表”功能都已丧失，更不要说对经济发展助力、助攻与助威了。中国股市要真正走上世界经济舞台，成为国家在大国角逐中的最核心竞争力，就必须彻底改变股市的“工具论”地位，用不断的制度创新来对中国股市进行脱胎换骨的重大改造，以弃旧图新的精神恢复股市所本应具有的地位、作用和功能。
在现代社会的文明进步与市场竞争中，最强大也最核心的源泉在于制度。没有一个健康而又完善的基本制度，股市的独立意志就无法确立，股市的独特机制就无法运转，股市的独有功能就无法发挥。制度软肋是中国股市的最大缺陷，制度走偏是中国股市的最大灾难，制度落后是中国股市的最大羁绊。中国股市的基本制度，或者残缺不全，或者落后时代，或者无助发展。当这样的制度不能有效地矫正市场走偏时，市场就必须反过来矫正这种走偏的制度。无论从哪个方面来说，中国股市的基本制度建设都不再有一拖再拖、知错不改的时间和本钱。股市的基本制度建设已经正式提上日程，立法机构与监管部门应当以建设科创板那样的热情和效率来加速推进，以尽可能快地取得实质性的突破和进展，促进中国股市的制度文明和法治进程。这是提高中国股市的透明度和资源配置效率以提升国家核心竞争力的客观要求，既时不我待又刻不容缓！

韩志国：社会已进入“娱乐至死”时代

娱乐至死，已成为当今社会的一大病态；

万众追星，已成为现实生活的一大奇观。

一个演员发了一条只有“开工”两个字的帖子，竟然获得了80多万的回应，而一个著名学者关注社会公义的帖子，得到的回应却只有几个甚至一个没有；

一个演员的婚姻私事竟有几千万人介入，一个杰出科学家的不幸离去，社会的反应却是置若罔闻。

万众追星的实质，是让自己的额头与别人的脚掌处在了同一个平面上；

娱乐至死的要害，是心甘情愿地让自己成为娱乐的附庸。 

“风声雨声读书声声声入耳，家事国事天下事事事关心”的时代已经一去不返，社会的价值取向和舆论导向都出现了难以置信也令人焦虑的重大走偏。

人生最大的悲哀，是迷茫地走在路上，看不到前面的希望；

生活最坏的习惯，是苟安于当下状态，不知道明天的方向。

经济的发展，社会的繁荣，人民的福祉，国家的进步——这些关乎整个民族的重大主题已经成为很少有人问津的多余话题，“追星”已经成为席卷社会的时髦与焦点。

一个社会对待专家学者的态度，在一定程度上就是衡量这个社会的文明尺度。人类文明的演进与社会进步的旋律都已完全变调，取而代之的是在屏幕上对社会现实的胡编乱造和层出不穷、一岀胜过一岀的“颂圣文化”的宫庭闹剧。

韩志国：没有损害赔偿的退市制度就是“耍流氓”

       退市制度是股票市场优胜劣汰、良币驱逐劣币的基本前提，也是股票市场具有强大活力和内生动力的客观条件。一个健康的股票市场，须臾不可或缺的基本制度之一就是股市的退市制度；没有退市制度的股票市场，既不符合资源优化和产业升级的初衷，也无法避免在市场中泥沙俱下和鱼龙混杂。犹如一个人只吃不拉，最后不是撑死、憋死就是肌体坏死，不可能具有健康的肌体和强大的生命力；而对二级市场的投资者来说，就更谈不上什么吸引力和凝聚力。

        从成熟市场的情况来看，上市公司的退市主要有三种情形：第一种情况是达到了交易所规定的退市基准而退市，如果上市公司没有违法行为，完全是市场运行和股票交易的结果，那么在这种情况下就是“买者自负”，投资损失由股民自己承担。第二种情况是上市公司因私有化而自行选择退市或者由于公司被兼并而被动退出股市，在这种情况下，退市的回购价格或收购价格一般都要高于市场上的股票现有价格，退市方案要经股东大会批准，利益相关方在投票时必须回避。第三种情况是因上市公司的财务欺诈或者发生了重大违法行为而退市，欣泰电气的退市属于前一种，长生生物的退市属于后一种。对于中国股市来说，第一种情况微乎其微，第二种情况中的私有化退市几乎没有，第三种情况已经开始出现，因此我们讨论的重点就集中在这个方面。

        上市公司的财务欺诈和违法行为，对股价的影响最为巨大，对投资者的损害也最为严重，不对这种行为进行严厉处罚，不给投资者以损害赔偿，那无论是对市场还是对投资者来说，都是天大的不公，对市场秩序的破坏难以弥补，对市场信心的建立更是南辕北辙。

        从投资者的角度来看，由于市场信息的严重不透明和不对称，二级市场的投资者根本无法了解上市公司的真实情况，昨天还是市场热捧的“绩优股”，一夜之间因曝出丑闻而瞬间变成了“垃圾股”，股票价格连续跌停，投资者欲哭无泪，长生生物就是一个典型案例。对上市公司的90亿罚款都进了国库，投资者没有得到分文补偿，这是极为严重的市场不公。

        从上市公司的角度来说，公司通过公开发行股票，该圈的钱都圈到了，该套现的钱也都套足了，退市不退市对大股东已无关紧要，甚至有些大股东巴不得尽快退市以摆脱市场约束。欣泰电气因财务欺诈而退市，并对大股东和中介机构都进行了处罚，但罚款依然是进了国库，投资者虽然从中介机构那里得到了些许补偿，但与其遭受的巨额损失相比，仍然是杯水车薪。

        从市场的角度来讲，一个对财务欺诈和违法行为没有严刑竣法并对投资者进行损害赔偿的市场，不可能体现市场的公平、公正和公开原则，不足以对投资者的合法权益提供切实而又有效的保护。这样的市场，不但很难让投资者趋之若鹜，而且大多数投资者的必然选择就是退避三舍。这是近年来中国股市人气低落、市场低迷的主要原因之一。

      中国股市的现状可谓危机四伏，百废待兴。建立上市公司的退市制度并由股市的出口决定股市的入口而不是相反，已成为市场监管拨乱反正、弃旧图新的当务之急。建立上市公司的退市制度，必须与集体诉讼制度、举证倒置制度与损害赔偿制度配套推进，否则，退市制度的单兵突进只能给市场带来更大的扭曲并给二级市场的投资者带来更大的伤害。对上市公司的违法者必须有司法侍候，让其倾家荡产并且把牢底坐穿；对违法行为的罚款不能上缴国库，而应该全部用来补偿给二级市场的投资者；集体诉讼制度必须尽快出台，这是投资者权益自我保护的基本制度屏障；投资者保护基金应尽快建立，并在制度上允许其代表中小投资者的利益与大股东进行交涉并参与诉讼；财务欺诈与违法行为的举报制度也刻不容缓，罚款的10—30%可以奖励给举报者并在法律上对举报者提供强有力的保护。制度缺失和监管走偏的恶果已经在市场中日益明显地体现出来，再不进行果断而又带有根本性的制度矫正，中国股市就会离市场的初衷和本源越来越远。中国股市的内在矛盾和深层风险已经是狼烟遍地，任何的疏忽怠慢和狂妄自信都将受到客观规律的惩罚。市场投资者与股市监管者应该在这方面有一个最基本的共识，进而为形成公平、透明、高效和具有财富效应的股票市场创造最基本的制度条件。

韩志国：制度建设浮出水面有助于从反弹走向反转

      股市的基本制度建设正式纳入决策层的视野，这是近年来中国股市迎来的一个最有意义的重大利好。股份经济在本质上是一种预期经济，预期的改变会对市场走势产生重大影响。不仅市场监管机构的人事调整给市场带来了生机和活力，而且股市基本制度建设的改革任务也终于浮出了水面。冷血的市场监管已经成为过去，监管制度的蜕变也有了可以依托的尚方宝剑。股市出口决定股市入口而不是相反，劣币驱逐良币的现状必须改变。预期变了，对市场反弹就可以有更高的期待，完全有可能走出与制度建设相依相伴的趋势反转！

韩志国： 二月，致股民朋友

早春二月，该是冰消雪化的季节，可朔风仍未停歇，料峭依然凛冽；河边的冰凌映着山头的残雪，高天云霞裹着喧嚣的世界…… 十年啊，整整十年了，华尔街的铜牛雄踞长街，一片红霞热血般炽烈；可故园的老熊却步履蹀躞，绿色乌云把投资者激情淹灭…… 但，不要气馁，不必胆怯。瞪大眼睛观望吧，看和喣的阳光最先从哪一道云缝倾泻？张开耳朵聆听吧，听哪一条山谷最早飞来报春的阳雀？ 

早春二月，该是冬春交替的季节，可骄阳并不热烈，春寒依然肆虐；高山大泽难掩心底的不解，长街短巷压抑情感的激越！冬天，冬天实在太久了，松软的沃土板结如铁，沸腾的群山激情衰竭；暗夜，暗夜实在太长了，烧不尽的野草无语凝噎，吹不弯的芦苇艰难摇曳…… 

但，不必郁闷，不要悲切。把浩荡的队伍重新集结，众志成城驱走迷茫的长夜；期待亚历山大之剑在我们的面前闪耀吧，堵住堰塞湖的危堤，斩断中国股市的“怪结”！ 

​韩志国：学者必须有良知和人格

    一个真正的学者，必须有独立意志、独立思想与独立人格。

    学者必须甘于坐冷板凳——甘于清贫，甘于寂寞，甘于被讥讽，甘于被冷落；学者必须善于坐热板凳——一旦被重视或重用，第一要义是保持独立品格，既不要阉割自己也不能阉割别人；学者必须肯于坐硬板凳——坚持、坚忍、坚韧、坚毅，在人生的马拉松长跑中不断地超越自我。

     一个真正的学者，必须是一个大写的人。既是大海，也是一滴；既是高山，也是一粒；既是广袤，也是一隅；既是永恒，也是瞬息。一身骨气——不摧眉折腰，不仰人鼻息；一身正气——不崇邪黜正，不心口不一；一身锐气——不浅尝辄止，不人云亦云。理性对情感的烛照，情感对理性的浸润，理性与情感的交融——探索者应该像大海的巨鲸，要打破习俗与传统表面上的平静。让僵化和呆板都动荡不安，这是探索的精髓和探索者的使命。

    一个真正的学者，应该像米勒画笔下那些专注的“拾穗者”，大躬着脊背，在理性的旷野上悉心地采集着真理的燧石，执著地撞击着科学的火光，以此去驱散那些笼罩在神州大地上的苍老浮云，并且不懈地渴求春雨也不断地追逐太阳。

     ——这，就是我所尊敬、我所景仰、我所自勉的真正学者！

韩志国：股市建设应遵循共有规律而不是独家特色

       股票市场是市场经济与法治社会双重运行所结下的累累硕果。市场经济的本质特征是权力与义务相统一，收益与风险相对称；法治社会的基本要义是严肃立法和严格执法，使法律不仅成为社会的信仰，而且成为发展的刚需。美国经济之所以能够后来居上，成为世界第一强国，法律保护和约束下的股票市场功不可没；全世界的股市之所以都唯美国股市的马首是瞻，科学而又合理的股市制度与严格而又严厉的市场监管居功至伟。经过228年的发展，美国股市已经形成了一整套完善和有效的法律制度，并成为世界各国竞相效仿的典范和争相采用的模式。
       市场就是市场，股市就是股市，在这方面，很难有什么意识形态之分。也就是说，既不会有别具一格的市场，也不会有别出心裁的股市，成熟市场中的成熟制度完全可以直接拿过来为我所用。无论是任何一个国家，要发展市场经济和股票市场，就必须遵循客观的经济规律和市场的内在机制。市场的信息必须高度透明，市场的交易必须健康有序，投资者的权益必须得到有效保护，阻滞市场竞争和资源整合的行为必须重拳打击——股票市场的这些基本制度都必须遵循国际惯例，尤其是在股市的市场化、国际化与全球化日益加深并难以割裂、无法自由取舍的大环境下，很难设想会有一个与世界各国在市场制度与股市制度上完全不对接、不适应甚至背道而驰的市场。
       中国股市千疮百孔，基本制度一片空白，投资者利益得不到有效保护，违法行为得不到严厉惩处，监管扭曲的现象得不到矫正，乱象丛生的局面得不到控制，市场的向心力越来越弱而离心力越来越强，一个基本的原因，是市场制度缺失、市场建设迟缓。总想走一条与世界主流不同的路，其结果就不是路越来越宽而是越来越窄，市场就不是越来越规范而是越来越扭曲。作为全世界第二大经济体，中国与世界的融合步伐只会加快不会放缓，中国股市与世界股市的共识与共性只会越来越多而不会越来越少。在这种情况下，如果置成熟股市的有益经验与完善制度于不顾，幻想能够创造出一套独特而又别致的股市制度，那实际上就是作茧自缚，中国股市的制度建设就会走更多的弯路，市场和投资者就会承受更大的风险。

韩志国：股票交易印花税的征税基础已经完全丧失

印花税是对经济活动和经济交往中书立、领受具有法律效力的凭证行为所征的税。

中国股市的股票交易早就摆脱了纸质时代而进入了电子交易，印花已经无处可贴，印花税已经无理由续征。免征股票交易印花税既不是为了救市也不属于让利于民，而是为了回归印花税的税收本源，给股票市场的投资者一个公平的法律环境和税收依据，从而使税收征管更加符合社会进步的时代渴求。世界主要国家的股市都早已取消了印花税，在根本没有任何财富效应、投资者亏损累累的中国股市继续征收股票交易印花税，既违背依法治税原则，也让人贻笑大方！ 

​韩志国：祈望

茫茫雪原上，
春天到哪里寻找？
沉沉暮色中，
杜鹃在何处啼叫？
南来的燕子啊，
哪里才能作巢？
苦旅的人们啊，
何处才可歇脚？
莫道普天下
早已雨顺风调，
苍山绿水间
依然寒风料峭；
休说人世间
到处绚丽多娇，
重峦叠嶂中
依然雄关漫道。
你听，
波翻浪涌的大海上，
仍然有长风中卷着怒号；
你看，
冰封雪裹的地壳下，
仍然有挣扎的柔弱小草。
春天还远啊，
我们离春天
仍山重重，路迢迢……

春天多好，
春天真好！
暖暖春风
熏醉碧海云涛，
潇潇春雨
酥软大地怀抱，
嫩嫩春草
冲破沉重地壳，
翩翩春鸟
敞开喉咙放声啼叫……
向往自由的燕子
可以随处作巢，
用快乐的呢喃，
把百花盛开的消息报告；
饱经风霜的人们
可以随处歇脚，
用灿烂的微笑，
点缀山河的峻峭妖娆……

我乐见，
紫气东来雪化冰消；
我企盼，
浓云散尽曙光初照；
我希冀，
喜鹊登枝梵音缭绕；
我渴求，
火样的晨㬢
在每条山谷燃烧！
我上千次地祈祷，
祈祷
滚滚春雷响彻九霄，
座座冰川轰然坍倒；
我上万回地瞩望，
瞩望
人世间
永不再寒凝大地、
朔风呼号，
普天下
再无魑魅横行、
魍魉霸道……

韩志国：A股进入“无股不押”时代

券商中国”根据中国证券登记结算公司的最新周数据统计，两市共有3253只个股涉及了股权质押，占全体A股3300只个股的比例达到98.58%，全市场只剩下47只个股没有涉及股权质押，用“无股不押”来形容当前市场，或许不够精确，但绝不算夸张。两市47只未涉及股权质押的个股中，有7只为ST股，其余40只个股均为2017年上市的新股。
    整体质押比例过高的公司，成为市场的一个巨大的潜在风险。数据显示，两市有581只个股的质押比例超过30%，有291只个股的质押比例超过40%， 114只个股的质押比例超过50%， 42只个股的质押比例超过60%，还有11只个股的质押比例超过70%。这些公司如果发生股权质押风险，股东很容易面临“无券可补”的窘境。藏格控股累计质押了16.87亿股，占其总股本的比例达到81.4%，为两市第一高水平。
    乐视的股权质押与经营失败，给市场与投资者敲了警钟。大股东可以一走了之，二级市场的投资者则必须承受风险。一旦股价跌破质押线，投资者还要面临房倒屋塌的全输局面。

韩志国： 中国股市的希望在于制度

1、制度风险是中国股市的最大危险。

2、坏的制度使人变成鬼，好的制度使鬼变成人。

3、欲求新，则求变；欲求美，求常变。

4、狡诈就是让人满怀憧憬地走向地狱。

5、谎言环游世界的时候，真相还没穿好裤子。

6、妥协的人是在喂一条鳄鱼，希望它最后吃掉自己。

7、人人都是天使，就不需要制度；心中都有魔鬼，才需严刑竣法。

8、法令行而私道废。

9、言无二贵，法无两适。

10、美好的人性源自美好的制度。

11、制度不执行，比没制度危害更大。

12、强加的制度不会永存。

13、天下之事，不难于立法，而难于法之必行；不难于听言，而难于言之必效。

14、健康的公民是一个国家的最大财富。

15、没有良规善法，机遇就是陷阱，市场就是地狱。

16、在历史的被告席上，做恶的人从来不会缺席！

韩志国： 在凛冽中想象火

让厚重的积雪，把炽热的情感深深掩藏；让冰河的潜流，把心底的歌声轻轻荡漾；让苍老的浮云，陪伴着我在暗夜里彷徨；让缄默的大山，激发出我不竭的力量……//  狂野的过山风，呼喊着对晨曦的渴望；遥不可及的曙色，是我心底不竭的微光；雪鸟啁啾，宛若布谷鸟在浅吟低唱；那长歌短调，透岀我对春天的神往……//  谁说冬日没有春的明朗？谁说冰雪没有夏的芬芳？谁说酷寒没有秋的辉煌？谁说北风只能自弹自唱？让我千百倍地赞美这大气磅礴的冬季，在凛冽中想象火，那是人世间最美的时光！

韩志国： 资本之争不能演变为权力游戏

股权之争历来是股票市场的题中应有之义，正是有这种股权收购与兼并的威胁，任何上市公司都不敢有丝毫的粗心大意；也正是因为资本的挑战和逐利，才使得上市公司必须与时俱进，进而大大提高了资源配置效率。从这个角度来看，宝能集团收购万科股票，并提出罢免近年来基本不务正业的董事长王石，在中国资本市场的发展史上的确具有里程碑意义。

法无禁止即可行，新规不能溯及既往——一年多的时间已经过去，没有任何机构和任何人能够提出宝能集团收购万科股份的违法违规证据。面对资本的觊觎和收购，最有效的方式是市场化反击——当年盛大大肆收购新浪股票，新浪并没有乞求于行政权力，而是果断推出了“毒丸计划”，使得盛大收购并控股新浪的企图最终以失败告终。之后，新浪不断进行制度创新，微博就是其最主要的创新产品，随着业绩的不断增长，股票价格也迭创新高，成就了市场的最大喜剧。反观宝万之争，却完全走的是非市场化路径。作为万科董事长的王石，在这场股权之争中昏招迭出，走出了人生中真相毕露的最大悲剧！

第一部，王石公开向国有企业和行政权力递上“投名状”——万科不欢迎民营企业控股，只有国有企业才有信用也才有资格成为万科的控股股东。

第二部，王石进行了台前幕后的一系列运作，终于叩开了权力之门，于是乎，“妖精”、“害人精”等非专业的监管术语倾盆而出。恒大集团为了给回归A股市场留下余地，不惜以70多亿的亏损转让股权；安邦集团也无条件投降，只剩下宝能集团作为孤家寡人而茕茕孑立。

第三部，王石把深圳地铁拉进万科接盘，超越宝能而成为第一大股东，至此，王石对国有企业的依赖和依附正式完成。之后，王石在错误的道路上越走越远，方式也越来越狡诈和诡异：根据万科的公司章程，股东大会议案须在会议召开前十天提出，深圳地铁精准地把握了这一点，突然公布了召开股东大会的议案并提出了董事会人选，持股25.4%的宝能集团在董事会中竟空无一席！这实际上就是公开践踏市场的公平原则，是无耻之人耍弄的悲劣把戏！王石在阴暗的道路上越走越远，正在一步一步地完成自身的灵魂出卖和人格丧失的惨淡结局！

面对万科和王石的无耻之尤，宝能集团完全可以以牙还牙：公开宣布深圳地铁的议案无效，并且可以另行召开股东大会并选举董事会。只要有足够的股东参会，所通过的决议就完全具有法律效力。果真如此，一个本来多赢的局面就会在监管机构的搅和下变成全输的格局，市场也将再次为此付出沉重代价，资本之争就将彻彻底底地变成权力游戏。王石这个曾经作为当代民营企业家的偶像，也将在这个过程中惨淡离场，落得身败名裂的可悲结局！

韩志国： 中国股市需要一个健康的生态环境

全球主要股市都是牛市，只有中国股市一熊依旧。这只能有两种解释：一种解释是，中国经济一团糟，远逊于其他国家，光鲜亮丽的数据都是假的；另一种解释是：中国经济虽然问题很多但总体不差，熊市并不主要根源于经济，而是因为股市的内在机理遭到了重大破坏，导致市场失去了自身与生俱来的运行机制与调节功能。这两种解释，我更倾向于后者。中国经济虽然处于下行通道，经济中累积的内在矛盾逐渐显露，经济增长由高速转向低速，但增速仍然不低，股市不至于被经济拖累到如此惨不忍睹的状况。

中国经济在全球“一枝独秀”，中国股市在世界“一熊独霸”，根本原因在于股市的生态环境已经并正在遭受毁灭性破坏，致使市场面目全非。股市的主要功能是“圈钱”而不是资源配置，公司上市后的主要心思不是经营而是套现，监管的宗旨不是怎样保护投资者利益而是如何体现上级意图，市场已完全丧失财富效应导致投资者成为任人宰割的羔羊，最基本的制度严重缺失给既得利益者提供了巨大的寻租空间并给监管者提供了冠冕堂皇的胡作非为条件。

中国股市的最大悲剧，是在成立后一直处于边缘化状态，股市的基本制度建设、股巿的资源配置功能、股市的生态环境保护基本上都进不了决策者的视野，唯一被重视的，是股市的“圈钱”功能，而恰恰是对“圈钱”功能的过度重视，导致市场的监管者唯上级马首是瞻，用近乎疯狂的新股发行来应对日益疲弱的股票市场，进而形成恶性循环，使得市场陷入了前所未有的重大困境和熊霸世界的尴尬局面。作为一个世界经济大国，如果没有健康而又强大的股票市场作为支撑，要走向经济强国、跨越中等收入陷阱几乎是不可能的。

股市的生态环境已经遭到毁灭性破坏，再不加以重视并改弦易辙，加大投入对市场进行洁净化改造，在股市已经垃圾成山的同时仍然源源不断地向市场倾倒垃圾，中国就将股无宁日，市无宁日，人无宁日，股巿就会成为全世界最大的垃圾场和毁灭财富的最狠屠宰场！

《证券时报》口风变了：IPO节奏应适应市场承受力 美国每周发行四家左右

证券时报今日刊发题为《扩容节奏与A股市场承受力》的文章称，相对于中国A股市场，各主要成熟股市的平均市盈率和市净率明显更低，意味着其市场泡沫、溢价水平和潜在风险比中国更低。并且这些市场开放程度更高，对新股发行的承接力也更强大。美国股市近年来基本保持每年IPO发行150余家的节奏，也就是每周3—4家。香港股市基本上也与此相当。这些数据无疑应该为中国A股市场的IPO发行节奏提供有益的参考和借鉴。——听其言观其行，看看IPO的节奏能否真正降下来，上市公司的退市制度、财务造假的惩戒制度和投资者权益的保护制度能否真正提上日程！

谢荣兴：四大证券报的指定信披制度应当取消

互联网时代的信息传播不能再依靠纸质媒体，证券交易所的网站应该免费为上市公司提供信息服务。指定上市公司在纸质媒体上作信息披露，是计划经济的陈规陋习，指定的报纸又非市场化，完全达不到信息披露的应有目的。
    

互联网普及的时代，离开互联网几乎无法“生存”，上市公司在收市后发布的信息，立马就可以在网上传开，而纸质媒体要到第二天才能见到，既不及时又不经济。
    

根据中国证券登记公司的数据，中国的股民有一亿两千多万人，而四家证券报的印刷总量不超过20万份，20万除以1.2亿，等于千分之一点六，1000个股民只有1张半报纸。就算某个人只从报上看信息，那么，他必须订四家证券报，因为3100多家上市公司的信息披露是可以在四家报纸中任意选择的，你只订一张报纸肯定一半上市公司的信息都看不到。一家上市公司指定一家报纸信披，每年10—20万，特殊的信披还要另算，我所在的一家上市公司为了让投资人方便，在三张报纸上同时刊登，每年就要30多万。有AB股的上市公司更倒霉，B股信披必须同时在香港的报纸上刊登，每年至少20万，深沪两地100多家B股公司仅这一项每年就要花费2000多万。粗略估算，3100多家A股上市公司平均每家12万起算（忽略同时在两家三家报纸刊登的），全年费用就超过3.7亿，也就是说，全国包括A股B股在内的上市公司全年有不少于4亿的信披费用，如果省下来为投资者分红，投资者还能获得一笔收益。延伸来说，包括公募基金在内的信息披露费用也可以省下来，而且还更符合绿色环保经济的发展理念。现在银行账单已无纸化了，货币交易也趋向数字化，作为走在市场经济前沿的上市公司，已经到了向纸质媒体说不的时候了！
    

香港证交所12年前就已实施“披露易”制度，彻底放弃了纸媒披露，上市公司信息统一在香港交易所网站披露，其他网络媒体纸质媒体要刊登此类信息，都要在港交所网站上自取。这样做，一可以为上市公司减负，二符合互联网的发展趋势，三与绿色环保经济的发展方向吻合，一举多得，何乐而不为呢？

韩志国：新股业绩大变脸--都是IPO提速惹的祸

《深圳商报》报道，去年以来，IPO扩容提速，次新股阵营大幅扩容，新股上市业绩变脸现象骤增。据WIND资讯数据统计，2016年至今上市的453只新股和次新股中，已有34家公司今年一季报出现亏损，占比约7.51%；一季度净利润同比下滑的公司为107家，占比达23.62%。在今年一季度经济复苏的大背景下，如此之高的次新股业绩首亏和首减比例，为历年所罕见。
    

在二级市场上，新股上市后业绩快速变脸，成了今年次新股跌跌不休的重要原因之一。分板块看，创业板、中小板、主板分别有18家、6家、10家亏损。一季度次新股频现业绩“变脸”，恰与今年以来新股发行节奏明显加快同步。
    

资深财经评论人士贺宛男表示，2016年至今上市的新股和次新股中，亏损加上业绩下降占比逾两成多，如此高的比例为历年罕见。新股一上市就变脸亏损，发行上市的公司当然是第一责任人，中介机构也有责任向投资者说清楚。新股发行太快、数量太多，或是IPO业绩地雷大增的一个原因。
    

赖戌播认为，次新股业绩下滑公司占比逾两成，主要有两方面原因造成：一是宏观经济不是特别好，企业业绩下滑是客观反应；二是IPO排队上市一般得三五年，部分企业的确存在上市前“冲业绩”，上市后继续增长乏力的情况。
   

业绩变脸的后果，多伴随着股价大跌。4月12日以来的次新股调整过程中，能科股份、超讯通信、亚振家居位居跌幅榜前三名，跌幅分别达60.29%、55.16%和52.59%；跌幅超过40%次新股有8只；跌幅超过30%的个股有38只，许多业绩变脸次新股股价被腰斩。
    

WIND数据还显示，少数2017年上市公司目前的股价已跌破上市首日的收盘价，处在破发边缘，如太平鸟、新凤鸣、上海环境、赛托生物等。

韩志国： 诗意的春天

风儿哼唱着缠绵，在摇篮曲里芽苞酣甜；半睡半醒地举着湛蓝，如火炬燃烧着早到的春天。一冬的积郁，都在睡梦后欢欣地舒展；把阳光涂绿，把溪水染蓝，让梦境在现实中呈现。蒸发一切寒冷碰伤的故事，让心里的那份沉重如一片雪花，成为昨日的纪念。//  柔润的枝条是醒着的肉体，光和风的抚摸会带来生机盎然；用起伏的身子，当作新生命的嬉戏呐喊！雪水一定是冬的眼泪，暖阳注定是春的笑脸；前行的心把弯曲拉直，找回属于自已的那个空间。//  泪——留下的清冷和苦涩的滋味，都如流星般唰地飞走，攸忽消殒在白云长天。日月灿烂的金鼓银锣啊，正喧闹着
拉开纯洁的窗帘，从窗里飞出一只美丽的心鸟儿，正欢叫着冲向云天，如箭离弦！