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玉名

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【一波三折，保持平稳就够了】
　　11.20日市场一波三折，继续向上收复，稳定市场情绪。市场在回踩3260-3300点支撑区间（10.18日关键位置），市场呈现反弹，虽然还不能直接确定11.19日就是10.18日的翻版，即便没有那么理想，能在关键位置，关键反弹，尤其是三大成长股引领的热点，还是很关键的。无论行... 展开全文

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一波三折，保持平稳就够了

　　11.20日市场一波三折，继续向上收复，稳定市场情绪。市场在回踩3260-3300点支撑区间（10.18日关键位置），市场呈现反弹，虽然还不能直接确定11.19日就是10.18日的翻版，即便没有那么理想，能在关键位置，关键反弹，尤其是三大成长股引领的热点，还是很关键的。无论行情怎么走，股民都应该明白，市场很难再有群体性大行情了，只能是结构热点，且不要追涨题材，哪怕是破净股这样的因素，也是很容易一日游的，因此行情这个阶段就是要伏击热点的，没有那种追涨型的利润了，这也是我们为何持续研究行业的原因。

　　说到资金，11月4日-11月13日，全A成交额连续2万亿元，11.14日跌破2万亿元成交，这意味着资金派发后趋向理性。这源于近期明显有降温的信号，希望市场回归基本面因素。近期是加强监管的，短线品种的亏钱效应明显加强了，很多品种甚至连续大跌了，这就在提醒股民11月来游资的改变，追涨类型的投资者大概率是被套，且很惨的。但伏击成长行业的机会还是可以的。

　　如果短期平庸长期必赚钱，短期刺激长期必亏钱，怎么选？真的很难选了，因为大多数人会觉得自己是有机会成为少数人，在短期就捞着一条大鱼，然后一夜暴富的，根本不用等那么久；而且富了之后，再换成长期必赚钱的也不迟啊。结果看上去“合理”的选择导致了大问题，更换思维才是赚钱的关键。股民头脑中只想着多赚钱，赚大钱，但重仓深套亏一次就财富归零了。股民亏钱源于总是侥幸，对差的结果毫无应对；投资大师和成功者，总想着应对最差的情况，这样能活得久，自然就能堆积财富。躲不过熊市，躲不过市场大跌，躲不过黑天鹅时，依然靠资产配置降低资产损失；并利用总在场堆积财富。

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赞(22) | 评论 (4) 11月21日 15:14 来自网站举报

【一波三折，保持平稳就够了】
　　11.20日市场一波三折，继续向上收复，稳定市场情绪。市场在回踩3260-3300点支撑区间（10.18日关键位置），市场呈现反弹，虽然还不能直接确定11.19日就是10.18日的翻版，即便没有那么理想，能在关键位置，关键反弹，尤其是三大成长股引领的热点，还是很关键的。无论行... 展开全文

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一波三折，保持平稳就够了

　　11.20日市场一波三折，继续向上收复，稳定市场情绪。市场在回踩3260-3300点支撑区间（10.18日关键位置），市场呈现反弹，虽然还不能直接确定11.19日就是10.18日的翻版，即便没有那么理想，能在关键位置，关键反弹，尤其是三大成长股引领的热点，还是很关键的。无论行情怎么走，股民都应该明白，市场很难再有群体性大行情了，只能是结构热点，且不要追涨题材，哪怕是破净股这样的因素，也是很容易一日游的，因此行情这个阶段就是要伏击热点的，没有那种追涨型的利润了，这也是我们为何持续研究行业的原因。

　　说到资金，11月4日-11月13日，全A成交额连续2万亿元，11.14日跌破2万亿元成交，这意味着资金派发后趋向理性。这源于近期明显有降温的信号，希望市场回归基本面因素。近期是加强监管的，短线品种的亏钱效应明显加强了，很多品种甚至连续大跌了，这就在提醒股民11月来游资的改变，追涨类型的投资者大概率是被套，且很惨的。但伏击成长行业的机会还是可以的。

　　如果短期平庸长期必赚钱，短期刺激长期必亏钱，怎么选？真的很难选了，因为大多数人会觉得自己是有机会成为少数人，在短期就捞着一条大鱼，然后一夜暴富的，根本不用等那么久；而且富了之后，再换成长期必赚钱的也不迟啊。结果看上去“合理”的选择导致了大问题，更换思维才是赚钱的关键。股民头脑中只想着多赚钱，赚大钱，但重仓深套亏一次就财富归零了。股民亏钱源于总是侥幸，对差的结果毫无应对；投资大师和成功者，总想着应对最差的情况，这样能活得久，自然就能堆积财富。躲不过熊市，躲不过市场大跌，躲不过黑天鹅时，依然靠资产配置降低资产损失；并利用总在场堆积财富。

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赞(21) | 评论 (2) 11月20日 16:07 来自网站举报

【关键位置，关键动作，这一次能否再现10.18】
　　不要幻想大象起舞，牛市启航，这都是一厢情愿；从来没有长期行情是靠人造的，都是靠市场自己走出来的，包括我们看到所谓的护盘最终成了砸盘。为什么？如今行情最怕的是干预过多，一会儿不让炒这个，一会儿不让炒那个，结果就是资金什么都不敢动了，这才是最尴尬的。唯有市场环境正常后才会有热点和... 展开全文

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关键位置，关键动作，这一次能否再现10.18

　　不要幻想大象起舞，牛市启航，这都是一厢情愿；从来没有长期行情是靠人造的，都是靠市场自己走出来的，包括我们看到所谓的护盘最终成了砸盘。为什么？如今行情最怕的是干预过多，一会儿不让炒这个，一会儿不让炒那个，结果就是资金什么都不敢动了，这才是最尴尬的。唯有市场环境正常后才会有热点和赚钱效应，市场要度过这样阶段，回归正常。

　　今儿早评提到了，如今市场就好比10.18日前那样的状态，随着10.18日中阳重新建立新的行情，这个本周就会有答案。那么11.19日会是又一次10.18吗？至少位置是很关键的，因为已经到了上周六文章预测过的3260-3300点的强支撑区间，这是不能失守的。实际上，连续量能萎缩之后，也需要有像样的支撑，调整不可怕，这是必要的波动，关键是不破坏趋势，我们看到破净股活跃一日后就分化了，重新回归创业板等成长股，这是更有意义的。

　　之前我们对周期因素做过详解，但更多的层面是单一的，比如说行业周期，经济周期，政策周期等，今儿我们将这些因素叠加起来，就能够感受到背后深层次的因素了，这个对操作来说，会提供不同的视野，也能消除很多操作中的困惑和误区。同时，我们也就理解热点模式和应对策略的思路。 A股是熊长牛短的，即持续阴跌的低迷周期会很长，几乎是美股的3倍，且很难预计究竟有多长，连的政策刺激都无法预估市场。我们博弈时要明确美股修复往往是简单、有效，A股就是波折，充满挑战的。所以，我们利用海外指数提升持股体验，而热点持续时间利用的就是周期思维和叠加使用的模式。

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赞(24) | 评论 (3) 11月19日 15:21 来自网站举报

【资金迷茫，找不到安全感】
　　周一市场走得非常挣扎，本来是高开，也有修复，但随后则是节节退守。实际上，行情单纯拉大块头，并不是一个好的方法，实际上，越这样控制主板指数，反而导致其他指数更难看，资金找不到安全感，才有了一波又一波的抛售的。其实，如今行情最怕的是干预过多，一会儿不让炒这个，一会儿不让炒那个，结... 展开全文

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资金迷茫，找不到安全感

　　周一市场走得非常挣扎，本来是高开，也有修复，但随后则是节节退守。实际上，行情单纯拉大块头，并不是一个好的方法，实际上，越这样控制主板指数，反而导致其他指数更难看，资金找不到安全感，才有了一波又一波的抛售的。其实，如今行情最怕的是干预过多，一会儿不让炒这个，一会儿不让炒那个，结果就是资金什么都不敢动了，这才是最尴尬的。因此，这个阶段，股民要有耐心，不要盲目。

　　这一波行情有部分类似2019年初，当时也是题材股首先炒作，只不过此类行情更为极端。再极端最后的结果也一样，题材股最终是尘归尘土归土。而市场的合理只能是业绩推动，缺乏业绩支撑的单纯炒作最终一地鸡毛。最典型例子，就是东方通信。2019年也是一马当先，底部上来10倍股。之后又怎样？现在大多数的高标股常山-北明、润和-软件和银-之-杰等，也是类似，这是需要投资者小心的。而除此之外，资金能否找到一个合理且持续的路径，还是看的态度，过分干预，会让市场找不到方向。

　　博弈医药行业，有很多难题，明确医药大周期，这个是最关键的，如美联储降息周期；随后如何来选股呢？估值指标是大家最先想到的，问题是估值在医药板块是不好用的，那么有什么指标呢？提供一个思路；还有港股18A的演变，提供了很多医药行业发展的思路，对A股方面操作有妙用。刚刚经历过医药行业的寒冬，美联储降息周期开启，无疑是让行业见到了曙光，修复是大概率的。如今创新药就是在这样的周期中活跃的，创新药也是新质生产力；不过行业的分化还是明显的，拥有科研和出海哪里才能生存；股民博弈门槛也较高，有持续跟踪行业的耐心，合理的博弈策略，科学的指标筛选。

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赞(37) | 评论 (4) 11月18日 15:14 来自网站举报

【如何看待调整？偶然OR必然】
　　近期市场调整是多起来了，这里面有提到的外盘因素，也有A股自身的因素，是一个综合的。我们逐步分析，由于近期外盘调整较多，尤其是港股方面，单周下跌近5%，对应A股点位已经跌破3200点了，而A股还在3400点一线，这种背离，必然对A股也有带动，指数有一个回调，这个是合理的，而且回... 展开全文

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如何看待调整？偶然OR必然

　　近期市场调整是多起来了，这里面有提到的外盘因素，也有A股自身的因素，是一个综合的。我们逐步分析，由于近期外盘调整较多，尤其是港股方面，单周下跌近5%，对应A股点位已经跌破3200点了，而A股还在3400点一线，这种背离，必然对A股也有带动，指数有一个回调，这个是合理的，而且回落也能消化压力。还有就是A股自身，实际上，连续走强后也有调整的需求。

　　进入11月能明显感觉到资金的调仓，一方面我们看到高位股是派发较多的，包括也开始启动连涨特停，以及降温的动作。另一方面是对于三大成长型热点不是说没有调整的，而是反复提醒过，其都是交替活跃，说白了，有进二退一的，很多股民盲目追涨，非常容易就被套了。同时，我们看到大块头是控制指数的，因此整体行情还是稳定的。不过有资金开始谨慎，对一些防御品种重新青睐，这也是一种切换。

　　每个人都有自己的“主体优势”，只不过有些人没注意到。如果说真的没有任何优势，其实还有优势，做别人都能做，但是不愿意做的事儿，这就是生活、工作中能胜出的关键法则，金融投资也是如此，指数模式是简单、有效，可执行性很强，但不少股民对此不屑又跑不赢，今儿微博订阅文章《手把手教会指数投资的组合模式》介绍各组合收益模式。避免单一思维才能提升收益，如杠铃配置，若只是单一低风险品种，那么收益率会较差；如果均是高弹性品种，风险会很大；两者结合起来，反而是收益稳定且收益空间提升了。很多股民只是看到了局部，忽略了整体的资产配置，导致问题。而组合模式是思路决定收益，介绍一组好的盈利组合模式。

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赞(21) | 评论 (6) 11月15日 15:48 来自网站举报

【如何看待调整？偶然OR必然】
　　近期市场调整是多起来了，这里面有提到的外盘因素，也有A股自身的因素，是一个综合的。我们逐步分析，由于近期外盘调整较多，尤其是港股方面，单周下跌近5%，对应A股点位已经跌破3200点了，而A股还在3400点一线，这种背离，必然对A股也有带动，指数有一个回调，这个是合理的，而且回... 展开全文

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如何看待调整？偶然OR必然

　　近期市场调整是多起来了，这里面有提到的外盘因素，也有A股自身的因素，是一个综合的。我们逐步分析，由于近期外盘调整较多，尤其是港股方面，单周下跌近5%，对应A股点位已经跌破3200点了，而A股还在3400点一线，这种背离，必然对A股也有带动，指数有一个回调，这个是合理的，而且回落也能消化压力。还有就是A股自身，实际上，连续走强后也有调整的需求。

　　进入11月能明显感觉到资金的调仓，一方面我们看到高位股是派发较多的，包括也开始启动连涨特停，以及降温的动作。另一方面是对于三大成长型热点不是说没有调整的，而是反复提醒过，其都是交替活跃，说白了，有进二退一的，很多股民盲目追涨，非常容易就被套了。同时，我们看到大块头是控制指数的，因此整体行情还是稳定的。不过有资金开始谨慎，对一些防御品种重新青睐，这也是一种切换。

　　每个人都有自己的“主体优势”，只不过有些人没注意到。如果说真的没有任何优势，其实还有优势，做别人都能做，但是不愿意做的事儿，这就是生活、工作中能胜出的关键法则，金融投资也是如此，指数模式是简单、有效，可执行性很强，但不少股民对此不屑又跑不赢，今儿微博订阅文章《手把手教会指数投资的组合模式》介绍各组合收益模式。避免单一思维才能提升收益，如杠铃配置，若只是单一低风险品种，那么收益率会较差；如果均是高弹性品种，风险会很大；两者结合起来，反而是收益稳定且收益空间提升了。很多股民只是看到了局部，忽略了整体的资产配置，导致问题。而组合模式是思路决定收益，介绍一组好的盈利组合模式。

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赞(1) | 评论 11月14日 15:44 来自网站举报

【看懂障眼法，抓主线热点，不折腾】
　　近期港股在美大选后是连续调整的，因此和A股形成背离的压力，这种情况下，A股有回落也是相对合理的，甚至可以说大块头就是要控制指数的。周三也挺明显的，中国联通等大块头早盘就开始护盘了，甚至一度涨停，就是让指数先稳定。午盘后创业板也红盘了，实际上，这一波A股是相当稳定的，毕竟11... 展开全文

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看懂障眼法，抓主线热点，不折腾

　　近期港股在美大选后是连续调整的，因此和A股形成背离的压力，这种情况下，A股有回落也是相对合理的，甚至可以说大块头就是要控制指数的。周三也挺明显的，中国联通等大块头早盘就开始护盘了，甚至一度涨停，就是让指数先稳定。午盘后创业板也红盘了，实际上，这一波A股是相当稳定的，毕竟11月是一个机构冲刺的时间，指数不是焦点，热点是关键。

　　因此，只要明确指数障眼法之后，我们就能发现无论指数如何，热点始终在我们持续解析的三大成长型热点，半导体、新能源、创新药领域，并没有变化。因此，机构投资者还是持续调仓这些品种的，所以成长型热点是轮番活跃的，当然不能盲目追涨，要按照我们梳理过的思路去博弈，毕竟其是轮涨的，保持耐心是合理策略的。

　　我们进入到具体行业时，我们要注意到政策的变化是核心，尤其是A股是政策市，我们很多因素还不能直接用国际成熟经验，是有我们的特殊性。一方面我们发现全球的规律，另一方面也必须要接受国内特色，两者结合才能有好的收益。今儿微博订阅文章《行业研究的经验与要点分享之五》以医药行业为例，对相关因素做一个详解，让大家熟悉盈利模式。医药是两个路径，集采是针对仿制药，竞价比较惨烈，很多家公司的产品一起竞争，价格最低的医药企业能够拿到最大的份额。创新药通过医保谈判的方式纳入目录，医保局跟创新药公司进行一对一的谈判，只要医药公司提出的价格在医保局接受范围之内，创新药产品就能纳入医保目录，鼓励创新科研。

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赞(2) | 评论 11月13日 15:14 来自网站举报

【大市值控制指数，精选个股阶段】
　　11月行情特点是什么？之前玉名总结过两点：第一，11月并非指数的舞台，而是个股活跃的基础；第二，机构资金调仓的时间，毕竟10月是绩差股活跃时间，机构很难参与，而年末机构冲刺排名，也需要进行调仓。对股民来说，必须要说明，11月不太可能有群体性行情，包括我们看到行业之间的分化也很... 展开全文

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大市值控制指数，精选个股阶段

　　11月行情特点是什么？之前玉名总结过两点：第一，11月并非指数的舞台，而是个股活跃的基础；第二，机构资金调仓的时间，毕竟10月是绩差股活跃时间，机构很难参与，而年末机构冲刺排名，也需要进行调仓。对股民来说，必须要说明，11月不太可能有群体性行情，包括我们看到行业之间的分化也很大。尤其是我们看到11月来，权重股控制指数越来越明显，冲破9.30实体区间，依托大块头；而实际上，几次调整也都是源于市场前十大市值，甚至前市值群体下跌的情况。

　　不过也不能单纯认为权重股下跌就没有机会。包括我们看到半导体行业昨儿活跃后，今儿分化，对很多股民来说，没有思路盲目追涨是非常危险的，但按照之前专题文章，尤其是三季报思路，跨年的热点博弈依然有效。还有医药股受到利好后也有了活跃，毕竟从超跌角度，其依然有空间，所以这个阶段是需要精选个股的，注重研究的思路和策略的合理性。

　　对于金融市场来说，“七亏二平一赚”是通用的法则，但我们又能发现，各国指数，哪怕是合成在一起的宽基，长期都是赚钱的，且获利不菲，那么，究竟什么是阻碍股民赚钱的呢？其中核心因素是时间与盈利的关系，以及股民过分高估自己，导致错过指数型利润，这些都是值得思考的。今儿微博订阅文章《破解短期、长期赚钱基因，合理策略决定盈亏》做了分析，持有时间和收益方面是正相关，从2015年到2024年10年来，无论是A股还是美股的宽基指数，分别持有1天、1个月、3个月、半年、1年、5年做个对比。可以发现一个大的规律，随着持有时间增长，胜率在逐步提升；而短期就是掷骰子，随机的；而长期收益率都是非常有保障的，盈亏差别一目了然。

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赞(24) | 评论 (2) 11月12日 15:17 来自网站举报

【11月调仓大块头领涨VS短线高位股跳水】
　　美大选落地，我用了靴子落地来形容，很多人觉得特朗普上任是利空，会有加关税等影响。但我提到了，无论谁上任，只要落地，市场就会回归自身走势。11月行情特点是什么？是机构冲刺排名，这是关键，所以我们看到了几乎低迷了一个月的上证50等大块头，11月来频频异动，其对指数贡献大，自然就会... 展开全文

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11月调仓大块头领涨VS短线高位股跳水

　　美大选落地，我用了靴子落地来形容，很多人觉得特朗普上任是利空，会有加关税等影响。但我提到了，无论谁上任，只要落地，市场就会回归自身走势。11月行情特点是什么？是机构冲刺排名，这是关键，所以我们看到了几乎低迷了一个月的上证50等大块头，11月来频频异动，其对指数贡献大，自然就会推动指数上行；对应地，我们也看到了前期短线品种的高位股跳水，派发，这就是资金的调仓行为。

　　如何看待特朗普上任对A股影响呢？首先，特朗普的特点就是都摆在表面，明码标价，并没有老牌政治家的阴招，就是商人做派。以前我们是不熟悉，导致很多问题，如今有了以前的经验和对比，反而觉得这种方式更直接，所以我们也总结和图解了相关影响，2016-2020年的很多模式，尤其是热点方面，如今是可以借鉴的。对A股来说，我们也注意到在一个微妙的关口，我们从热点角度入手进行了分析，把握11月冲刺。

　　我们会注意到时代红利因素，就是时代送给我们的价值品种，但这些品种也会跟随时代的而改变，所以单纯知道品种也不够，还要理解其盈利思维，并持续跟踪。这样时代变化后，只需要将相关思维转换，就又会找到类似机会，形成复制型盈利，这个因素也是价值投资的关键思路，值得借鉴。今儿微博订阅文章《价值品种的时代转移与盈利复制思维》做了分析，价值投资始终是动态的，而非静态的，而不是买了就不管了，那么简单。价值策略强调的是某标的的基础价值，成长策略强调的是某标的的成长效率，这就是价值投资的演变。同时，不要将盈利因素对立，而是合理利用，如持股体验与收益总量，短期与长期因素等，都需要平衡与取舍，方能堆积财富。

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赞(12) | 评论 (4) 11月07日 16:05 来自网站举报

【市场都在等待11月上旬的靴子落地】
　　开门红是月初期待的，但理性告诉我们如今市场所在位置相对微妙。10月收官后，热点分化巨大，宽基指数方面，10月主板方面是群体下跌的，而中小盘指数是集体反弹，涨幅较大。这就是反复提醒过的，这并不是什么牛市，而是放水行情，与基本面无关，资金推动型之下，投机因素就会非常明显。而11月... 展开全文

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市场都在等待11月上旬的靴子落地

　　开门红是月初期待的，但理性告诉我们如今市场所在位置相对微妙。10月收官后，热点分化巨大，宽基指数方面，10月主板方面是群体下跌的，而中小盘指数是集体反弹，涨幅较大。这就是反复提醒过的，这并不是什么牛市，而是放水行情，与基本面无关，资金推动型之下，投机因素就会非常明显。而11月上旬是一波重要会议，美大选，美联储议息等密集影响，所以资金谨慎是必然的，不仅A股，美股也是如此，全球股市都在等待靴子落地。

　　风险偏好提升，我们看到业绩暴雷指数创历史新高，这就是典型，当然股民未必都要投机，因为投机的风险极大。今儿北交所大跌，常山北明跌停，欧菲光跌停，上海电气跌停，海能达天地板跌停，上海贝岭跌停，高标龙头全线跌停！实际上，选择行业模式也是可以，我们提到过的三大成长行业也走出来了，不会选股，指数利润也不错，哪怕都错过，补涨选股品种也有收益，所以，还是看股民自身功课是否做到位，是否真正担责，去实践了。

　　为何各国股市最终结果都趋向于“七亏二平一赚”。就好比掷硬币越多，正面或反面的概率越接近50%一样，这是一个均值，也说明了大多数股民的从众思维结果不会好。必须独立思考，要从自身出发，明白能做到什么，做不了什么。踏踏实实做盈利系统构建，不挣快钱，而是活得久，持续堆积财富。今儿微博订阅文章《散户逃不过“七亏二平一赚”，不妨这样解决》做了分析，为什么各国股市长期都是赚钱的，且指数利润丰厚，但为何长周期受伤的总是散户？大多数股民来股市，都是挣快钱的，对于底层逻辑的利润，对于稳定利润总是不屑一顾，但又跑不赢。说白了，大多数股民都高估了自己的能力，又不会按照市场规律去操作，博弈长周期的利润，总是想着超额利润而亏损。

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赞(21) | 评论 (5) 11月01日 16:48 来自网站举报

【遇阻回落，探底支撑】
　　很多股民如今还是没有适应第二阶段行情，总是因为指数小的涨跌起伏，就觉得如同牛熊切换了一样。实际上，指数方面，继续区间震荡，遇阻回落，探底支撑，所以并没有太多变化。10月第二周，进入到第二阶段行情以来，就是很明显的指数拉锯，个股活跃，微盘指数已经创历史新高了，放水行情的风险偏好... 展开全文

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遇阻回落，探底支撑

　　很多股民如今还是没有适应第二阶段行情，总是因为指数小的涨跌起伏，就觉得如同牛熊切换了一样。实际上，指数方面，继续区间震荡，遇阻回落，探底支撑，所以并没有太多变化。10月第二周，进入到第二阶段行情以来，就是很明显的指数拉锯，个股活跃，微盘指数已经创历史新高了，放水行情的风险偏好提升，还是很明显的受益的就是中小微股；不过近期太热了，又有三季报证伪，所以盛极而衰的现象也呈现了，高位股跳水，兑现利润，这也是指数回落的原因之一。

　　但更关键的是11月初的大选因素，重要会议，所以短期市场敏感期，资金也会谨慎观望一下。说实话，没有人知道会议究竟如何，也没人知道究竟大选结果，甚至美主要媒体和机构，拒绝站队。而这对股市方面来说，也是有些未知。在经济形势不好流动性匮乏的时代，大家看不清楚未来，往往会将最近一年的业绩看得特别重要，只求安全。当经济好转，或者流动性充裕，大家的胆子大，就会关注企业的长远未来，寻求更大的折现弹性。因此，短期需要静观其变，只要有结果，无论哪个，都算靴子落地。

　　基本面角度，看到了之前茅台为首的高端白酒的群体性低迷，这个不仅仅是股价，还有销售数据的疲软。如今究竟是机会，还是有风险未释放，我们需要做一个梳理，利用行业各阶段特征（尤其是从估值、业绩、逻辑角度）去套用是最好，既能明白所在位置，又能明确后续要经历的因素。《白酒行业分析，各阶段特征有门道》做了分析，各行业都与经济因素这个主要因素关联。白酒行业也是周期性的非必需消费品，也是受制于时代因素的，历史上白酒行业四个超额收益周期，都是对应经济因素紧密关联。如今来看，基本面的衰退因素率先显现，而板块的业绩因素滞后，这是导致如今对行业分歧的关键，从行业阶段来说也最易产生变化。

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赞(35) | 评论 (6) 10月30日 15:29 来自网站举报

【三季报因素成为分化主因】
　　放水行情就是来自政策预期，经济数据方面越差，市场越期待政策，所以导致了炒地图现象，以及政策依赖，对外部消息敏感，无消息就低迷，有消息就脉冲的情况。而由于政策进入静默期，我们就看到了到月末，股价表现与三季报的关联度较高，比如说智飞三季报较差就跳水，康泰环比增长就反弹，形成了板块... 展开全文

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三季报因素成为分化主因

　　放水行情就是来自政策预期，经济数据方面越差，市场越期待政策，所以导致了炒地图现象，以及政策依赖，对外部消息敏感，无消息就低迷，有消息就脉冲的情况。而由于政策进入静默期，我们就看到了到月末，股价表现与三季报的关联度较高，比如说智飞三季报较差就跳水，康泰环比增长就反弹，形成了板块内的分化。所以，很明显资金是有调仓的，这里面有获利盘、解套盘的撤离，这是无法阻拦的，也是必然要呈现的，要给予一些时间，但后期，也会逐步分化，即资金回流进入到价值洼地中，形成后续机会。

　　而股民如今最大的问题是总期待有大行情，而实际上无论从基本面，还是政策角度，都不支持，一个逐步回归到正常走势过程。所以，这个阶段的最大问题就是股民预期与现实走势的差距，这才是要适应的。包括热点方面，都逃不过调整的动作，调整到位后反弹是一个主流。而我们关注的三大热点，也有过回落，只不过调整后，很快又启动了，还是很符合放水行情特点的，股民保持耐心，按照之前总结过的相关热点节奏去继续博弈。

　　半导体是我们博弈的重点，如今我们选择了指数进入高位后，精选个股阶段，这个时候梳理就非常关键了。原有资金运作的，局部不会涨得那么着急，但持续性会比较好，较低的成本依然是优势，其回撤也不会大。新入资金的，往往会涨得比较着急，资金不在乎后续，所以更适合用一些短线的策略。《半导体行业全面梳理与潜力股博弈（名单）》做了分析，行业指数涨得很快，指数利润提拉多，但不适合才进入的投资者了。投资者也在问，都错过了，还想博弈，也没有短线能力，怎么办？说实话，这个是提高难度了。那就要接受，你承担的风险要大一些，操作可能也要有困难了，要降低一些预期，说白了，就是可能没有那么大利润空间，付出风险是一样的。

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赞(3) | 评论 10月28日 17:02 来自网站举报

【区间因素再度应验，注意热点结构】
　　周四市场回落，实际上是周三市场碰触3300点上方阻力区后的正常回落，近期详解了回撤因素，为的是支撑区间和阻力区，指数震荡（就是在9.30实体部分的拉锯）；明确行情性质，是要知道我们关注的点是什么，的确是政策是刺激，但放水行情只涉及到资金因素，央行发挥是关键，其余则并没有太多新... 展开全文

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区间因素再度应验，注意热点结构

　　周四市场回落，实际上是周三市场碰触3300点上方阻力区后的正常回落，近期详解了回撤因素，为的是支撑区间和阻力区，指数震荡（就是在9.30实体部分的拉锯）；明确行情性质，是要知道我们关注的点是什么，的确是政策是刺激，但放水行情只涉及到资金因素，央行发挥是关键，其余则并没有太多新意；而从策略角度，市场依然按照放水行情走势特征运行，因此之前预测行情提到的点位，运行模式，还有热点模式都按照计划执行中，可参考《市场各行业热点的梳理与后续机会》中的思路，完成相关配置和策略。

　　热点方面进行轮转，量能保持相对活跃的1.5-2万亿元区间，这样就是相对舒服的，上有阻力，下有支撑，有赚钱效应。热点方面，我们也做了一个梳理，本波行情涨幅前200和后200的特点，这个还是很重要的，让大家明白究竟本轮行情的牛股特征是什么，主要是前期超跌+受益风险偏好提升的品种，因此，我们也看到了半导体、新能源、医药股的此起彼伏，这也是值得注意的。

　　对于A股来说，特点是急涨慢跌，从来没有慢牛，只有疯牛，这意味着如果你错过了这样的周期，收益会大幅下降，哪怕你持有时间很久也没有意义，怎么办？必须要保证自己时时刻刻都在场，否则你就必须要有“先知”的能力，显然这个不能做到；而指数模式和投资组合方式，是可以保证我们总在场的。今儿微博订阅文章《利用指数保证主升行情总“在场”》做了分析，在急涨慢跌的A股行情，确保自己“在场”很关键，定投模式和再平衡就是实现这样的意义。前者是解决市场主升周期无法预测，以及低迷周期时间较长的因素，变劣势为优势；而再平衡的意义让我们始终配置不相关的资产，这样不至于同时处于低迷，而包含到各个品种的主升周期，从而实现收益堆积。

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赞(16) | 评论 (5) 10月24日 16:45 来自网站举报

【又是冲高回落，第二阶段行情震荡常态化】
　　10.23日市场一度冲破3300点，随后又是出现了回落。实际上，第二阶段行情就是保持区间拉锯的震荡走势。最近指数的波动基本多来自于政策预期主导，到目前为止，各部门轮番召开会议，以及后面各类发布会都不太可能超过前面的定调，所以维稳是基调，而非疯涨与超额刺激，市场的情绪逐步回归理... 展开全文

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又是冲高回落，第二阶段行情震荡常态化

　　10.23日市场一度冲破3300点，随后又是出现了回落。实际上，第二阶段行情就是保持区间拉锯的震荡走势。最近指数的波动基本多来自于政策预期主导，到目前为止，各部门轮番召开会议，以及后面各类发布会都不太可能超过前面的定调，所以维稳是基调，而非疯涨与超额刺激，市场的情绪逐步回归理性，乃至有失望因素是必然。行情性质是放水行情，没有基本面支撑，素以几次反弹都来自于央行放话，这一点更加明确了。

　　而我们看到如今行情有两个特征是比较突出的：第一，指数空间已经不大了，不会像第一阶段那种巨震，开始逐步有相对稳定区间（3200-3300点中轴，上下不超过50点），下有支撑，上有阻力了，而这也是为热点提供舞台的。第二，如今热点情况是，领涨的是前期涨幅小的，或调整到位的；领跌的是近期强势的，涨高了的，资金有兑现利润的行为，这是值得注意的。

　　“牛市”这个词是股民、机构、媒体都喜欢听到的，但有多人真正了解牛市呢？这是有很多因素都被隐藏的，比如说牛市如何定义？技术牛市说涨20%，且不说这个指标，单纯说3天涨20%，30天涨20%，这是完全不同的赚钱效应，所以只说幅度，不说持续时间显然欠妥。还有更多被隐藏的因素。今儿微博订阅文章《“牛市”的真相，散户亏钱的主因》做了分析，不少投资大师都说，牛市是股民亏损的主因，这个和普通股民的认知正好相反。这里面有股市长周期回归因素，还有股民缺乏赚钱技能和稳定盈利系统，都想着牛市赚容易的钱；但问题是股市这样的阶段极短，而股民一旦凭运气赚到了钱，就不可能离开股市了，会上瘾，会持续操作，此时盈利系统是关键。

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赞(15) | 评论 (3) 10月23日 16:59 来自网站举报

【利好预期落空后的尾盘跳水】
　　如今指数在完成第一波大涨大跌之后，构筑平台的过程，所以呈现量能萎缩，下探考验支撑的过程。与此同时，放水行情就是来自政策预期，经济数据方面越差，市场越期待政策，所以导致了炒地图现象，以及政策依赖，对外部消息敏感，无消息就低迷，有消息就脉冲的情况。而国新办10月17日上午10时举... 展开全文

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利好预期落空后的尾盘跳水

　　如今指数在完成第一波大涨大跌之后，构筑平台的过程，所以呈现量能萎缩，下探考验支撑的过程。与此同时，放水行情就是来自政策预期，经济数据方面越差，市场越期待政策，所以导致了炒地图现象，以及政策依赖，对外部消息敏感，无消息就低迷，有消息就脉冲的情况。而国新办10月17日上午10时举行新闻发布会，有住建部、财政部、央行等参会，因此，市场又在猜测由于发力的方向是房地产和地方债。

　　结果明显是不及预期的，这导致了地产板块的跳水，也直接将大盘给带了下去。本来市场早盘是有过冲高的，尾盘这一波跳水，才将指数翻绿，也带来了大量个股的红翻绿，这就是很明显的现实。放水行情，并未改变基本面因素，尤其是经济数据依然低迷，让市场逐步冷却。所以，反复提醒如今就是股民要降低预期，不是总有大行情，热点都有一轮调整，调整到位后再活跃，要有耐心去等待这个过程。

　　价值投资重视真实资产和长远收益，并且以怀疑的态度对待有利可图的增长前景，这一态度根植于对经济活力的理解之上。因此，价值投资具有长期的优越性并非偶然，但这里面隐藏了太多因素，《还原被股民忽略的价值投资条件与关键指标》就来还原相关价值投资的条件，以及关键指标，同时，要保持适度的怀疑，并去耐心地求证。投资，是一场长跑，比的是谁活得更久。价值投资并不是在市场任何时段都有效。反而是时而有效、时而无效，这才使得价值投资有效。如果总有效的，价值投资就可能变得无效；如果总无效，那么价值投资将不复存在。应该是公司的核心逻辑、内在价值是不是具有吸引力，是不是符合时代需求的大因素。

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赞(35) | 评论 (7) 10月17日 16:46 来自网站举报

【行情性质逐步明朗起立】
　　明确几点：第一，如今来看，依然只是放水行情，即没有经济基本面的实质改善，经济数据依然低迷，所以形成了“弱现实，强预期”，而如今财政政策很明显不是积极，而是存量的维稳，这就是分歧。第二，从量能角度，如今稳定在一个位置，那么单纯放水行情也够用了，所以期待指数强势连续上攻不现实，需... 展开全文

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行情性质逐步明朗起立

　　明确几点：第一，如今来看，依然只是放水行情，即没有经济基本面的实质改善，经济数据依然低迷，所以形成了“弱现实，强预期”，而如今财政政策很明显不是积极，而是存量的维稳，这就是分歧。第二，从量能角度，如今稳定在一个位置，那么单纯放水行情也够用了，所以期待指数强势连续上攻不现实，需要一个构筑平台的过程，所以如今是考验支撑，相对合理的走势。

　　走势角度，我们也看到了沪指今儿是一个反复考验3200点的动作，而之前介绍过玉名认为3200-3300点是指数近期主要拉锯的区间，实际上也就是9.30日实体K线部分。股民如今最大的问题是总期待有大行情，而实际上无论从基本面，还是政策角度，都不支持，一个逐步回归到正常走势过程。所以，这个阶段的最大问题就是股民预期与现实走势的差距，这才是要适应的。

　　太阳底下没有新鲜事，股市中再疯狂的牛市，再惨烈的熊市，也都出现过，都不算什么。每次进程和细节都有不同，但结果往往都是相同的，这个市场只要时间周期拉长，能够包含一个完整牛熊周期，就会发现，各国股市基本上都是七亏二平一赚的，为什么？其实，股权与股价思维是盈亏分水岭。《赚钱的核心是价格，还是股权数量》做了分析，我们靠什么赚钱？这是非常实在的问题，也是决定了投资未来是否可以堆积财富的关键。实际上，如果说强势周期回归是必然发生的话，那么在乎的不是局部的价格，而是你拥有多少低位优质筹码，这个筹码越多财富越多；建立活得久体系，持续低吸优质品种，守候到景气周期才是股民可行的财富模式。

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赞(18) | 评论 10月16日 16:56 来自网站举报

【进入拉锯阶段，考验投资者】
　　周二市场先涨后跌，早盘冲高，午盘后回落明显，不过指数依然在之前提到的区间拉锯，围绕3200-3300点争夺。之前，已经提到过了，指数从大涨大跌后，进入到构筑平台阶段，会有拉锯。而核心因素实际上是一个确认市场阻力区和支撑位的过程，所以这个阶段，我们既看到了冲高，也看到了调整，均... 展开全文

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进入拉锯阶段，考验投资者

　　周二市场先涨后跌，早盘冲高，午盘后回落明显，不过指数依然在之前提到的区间拉锯，围绕3200-3300点争夺。之前，已经提到过了，指数从大涨大跌后，进入到构筑平台阶段，会有拉锯。而核心因素实际上是一个确认市场阻力区和支撑位的过程，所以这个阶段，我们既看到了冲高，也看到了调整，均是要确定这样的区间，只有这个区间明确，资金才会有主心骨，毕竟前期急涨和快速回落，都不是常态。

　　而投资者情绪要从大起大落，切换成相对平稳的心态，迎接这样的阶段，以及热点的切换。而对于政策方面，化债因素市场是有分歧的，一方面其并不是增量，而是存量切换，用低利率置换高利息的。所以，如今炒概念多，可以做投机，但不可以轻信基本面因素。另一方面是财政因素如今是稳定，而非积极模式，这样投资者也要明白股市方面的震荡拉锯。

　　低迷周期中也有反弹，日股有过近20年低迷周期呢，但不意味着这期间没有反弹。相反，有过几次50%级别反弹，也有利好去刺激经济，但最终都失败了，这是非常好的经验，让我们明白，究竟在熊市中反弹周期该做什么，以及热点方面的思路，我们不能照搬但模式是相通的，可以借鉴的。今儿微博订阅文章《熊市反弹经验与股民进阶的生存路径》做了分析，我们其实需要感谢熊市，感谢时代，让我们感悟，因为牛市时只会有疯狂，那个时候不可能有称重器，只是情绪的投票器而已，唯有熊市，才会让我们清醒，明白市场的残酷，也唯有熊市才会给予我们未来赚大钱的机会，当然一切的前提是活着，活得久才是大前提，由此明确资产配置实现投资组合的稳定。

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赞(22) | 评论 (3) 10月15日 16:44 来自网站举报

【看懂久违放量中长阳背后的重要细节】
市场在会议公布利好后呈现了久违的中长阳，实际上，我们看到上一次中长阳还是在7月末了，8月末是冲高回落的长上影线，多少有些尴尬，几次中长阳都是月末来的，甚至有股民戏称，月末涨2天，连跌一个月。显然，这一次是有不同，这一次是直接面对面的政策利好公布，而走势方面，我们也注意到了不同，这... 展开全文

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看懂久违放量中长阳背后的重要细节

市场在会议公布利好后呈现了久违的中长阳，实际上，我们看到上一次中长阳还是在7月末了，8月末是冲高回落的长上影线，多少有些尴尬，几次中长阳都是月末来的，甚至有股民戏称，月末涨2天，连跌一个月。显然，这一次是有不同，这一次是直接面对面的政策利好公布，而走势方面，我们也注意到了不同，这个在微博解盘时就提醒了大家，这一次的确是与之前不同了，至少让四季度行情有了希望（是的，并不能说反转或牛市，超跌反弹性质）。主要是有两点：

　　首先，热点结构改变，创业板重回主导，这个有利于个股赚钱效应；当然，我们也看到了茅台、工行等发力，让主板指数有明显的拉升，但涨幅更大的还是创业板，这个热点尝试在9月来始终在进行。第二，市场真正反弹是在10:38开启的，早盘是冲高回落，要知道这个时间前会议已经开始，为什么这个位置才有？来自于什么？是的，就是来自于证券基金保险公司互换便利规模，这个才是真正释放流动性对股市有利的；其他说白了都是套话（哪怕是降准，都只是金融系统空转），并没有真金白银流入到股市，所以这个对市场是真的有利。

　　很多单一“股价思维”的股民比较可怜，一方面，绝不可能依托主观操作躲避市场风险的；另一方面，所有都需要自己操作，必然是要劳累致死的，而真正的财富是靠构建好了资产后，自己慢慢变富的，这是一个分水岭。同时，我们也要明确赚钱不是靠股民自己如何，而是靠市场（时代）赏饭。《两错误，两盈利，决定股民分水岭》做了分析，“股权思维”锚定在股权上，以回归强势周期是最终目标的话，那么拿到的优质股权越多，自然收益才会越大，其目标是活得久。既然价值周期回归是必然，自然是股权越多，受益越大。其一方面不会只盯着个股，而是全思维的资产，另一方面是不会很在乎股价，而是尽量地生存，然后就是慢慢变富。

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赞(19) | 评论 (2) 09月24日 19:35 来自网站举报

【正确看待指数风格的飘忽期】
如今市场是一个微妙的阶段，如果拉权重的大块头，主板指数好看，但个股赚钱效应就难看；如果大块头低迷，资金流入其他板块，主板指数不太好看，个股赚钱效应好。这几天的国有大行、白酒板块等就是处于这样纠结的状态，市场热点也如跷跷板一样，左右切换。当然，市场整体的弱势来自于量能的低迷... 展开全文

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正确看待指数风格的飘忽期

如今市场是一个微妙的阶段，如果拉权重的大块头，主板指数好看，但个股赚钱效应就难看；如果大块头低迷，资金流入其他板块，主板指数不太好看，个股赚钱效应好。这几天的国有大行、白酒板块等就是处于这样纠结的状态，市场热点也如跷跷板一样，左右切换。当然，市场整体的弱势来自于量能的低迷，这个会制约整个市场的走势。这样的因素就使得市场处于一个热点风格的飘忽期，这是很明显的，也是要耐心等待的。

　　我们也看到了，降息后，全球股市都在涨，美股是更是新高，唯A股调整，为什么呢？就看前面提到的政策因素，从货币政策角度，香港方面是盯紧美联储的，所以，9.19港股跟随降息了50个基点，港股是反弹的，且力度不小；而9.20日，我们看到9月LPR报价出炉：1年期和5年期利率均维持不变，这显然对银行是利好，但对市场角度，这就是利空的，缺乏诚意；而日央行并没有加息，我们看到的日股涨，美股涨，唯有A股调整。说白了，之前加息周期全球新高，也是我们缺席，这就是尴尬，问题不会自己解决，诚意决定成色。

　　新能源走入到一个困境，是多方面因素构成的，这个业绩报中有很多体现。但也有积极的因素，比如说行业内有龙头开始提价；有企业开始走出去；行业内有整合，协会也出面对于内卷因素做出改变；出海方面主要是一带一路国家，这个没有太多限制因素，所以梳理未来方向更加关键。今儿微博订阅文章《新能源业绩报中透露的信息与未来方向》做了分析，如今行业的苦来自于行业龙头的错判，之前新能源巨头们纷纷想着依托“产能优势”和“成本优势”碾压竞争对手，结果并没有实现，反而导致了内卷、价格战，最终全行业亏破现金成本。这种情况已经被各方认知到了，所以如今问题是一方面技术变革，另一方面利用出海的因素化解国内的供需矛盾。

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赞(20) | 评论 (4) 09月23日 16:35 来自网站举报

【想要构筑底部，需两个特征】
　市场在中秋假期前的缩量振幅整理，很可能为节后的变盘做储备。一方面是来自于大块头的跳水也来到了一个节点，另一方面是美联储降息，已经开始对全球金融市场带来变化。同时，也看到了近期市场高低切换，包括主板与创业板之间的，超跌行业与大块头之间的跷跷板效应，都在或已完成切换。9月重要的是完... 展开全文

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想要构筑底部，需两个特征

　市场在中秋假期前的缩量振幅整理，很可能为节后的变盘做储备。一方面是来自于大块头的跳水也来到了一个节点，另一方面是美联储降息，已经开始对全球金融市场带来变化。同时，也看到了近期市场高低切换，包括主板与创业板之间的，超跌行业与大块头之间的跷跷板效应，都在或已完成切换。9月重要的是完成热点结构选择，指数筑底等因素是其次，2700点，还是2635点，并不是太重要，因为真正要恢复市场的是量能和赚钱效应。9月来创业板还是相对平稳的，沪指则是几乎每天都在新低的；这个显然是与前期强势的国有大行、三桶油、水电等个股回落有关系，也让资金流出来后流入到超跌热点。

　　底部需要两个特征：第一，量能放大，第二，持续性赚钱效应，显然这两个如今都不能判断，那就不要轻易地说底部。不过底部的构成，也一定是来自于热点结构的变化，所以我们要观察细节，这些很可能先于底部因素出现，包括我们看到一些行业的转机，只不过博弈的时候，要注意先指数后个股的次序。如今我们注意到一些细节，近期几次指数红盘领涨的不再是大块头了，领涨的是创业板为首的品种，包括我们看到本周是有过美生物医药法案，这在以前这种利空很能就是大跳水了，本次反而是很快收复失地，阳包阴的走势，这说明对于超跌行业，市场不再盲目悲观了，反而会有抵抗和反弹了，这样的机会开始增加。

　　低利率时代是如今被热议的，因为的确是在经济弱周期就会经历这样阶段。而日本和欧洲都有从高利率到低利率，乃至负利率的过程，这里面提供了丰富的经验，以及各类资产配置的思路。其中债券是一个很好的抓手，也是最能解释时代的，或许股民不喜欢股债组合，但学习这种思维有利于看懂时代演变。《低利率时代的热点规律、资产配置思路》做了分析，进一步量化各种大类资产价格在首次降息后30天、60天、90天、120天、150天以及180天内的走势，美联储首次预防性降息落地1个月内，权益资产的涨幅通常不大，但1个月后的上涨概率通常提升，这可能是因为预防式降息往往能迅速产生积极效果、扭转经济走弱迹象，从而推动相关资产显现，考验耐心。

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赞(50) | 评论 (24) 09月18日 12:28 来自网站举报

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