周评丨A股跟跌不跟涨？总算逆向走一回！

A股跟跌不跟涨？总算逆向走一回！

本周，最让人意想不到的是，A股长期以来对美股“跟跌不跟涨”的弱性，即美股牛冠全球10年，A股却熊冠全球10年；美股大涨，A股小涨；美股小涨，A股不涨，或反跌；美股小跌或大跌，A股跌幅更大。这种局面在本周，总算被反转了，A股难得潇洒走一回逆美股大跌而上涨的独立行情。

 

1、A股罕见的全面跑赢美股的一周。

周一对比：隔夜美股三大指数（道指、纳指、标普）跌0.34%、1%、0.66%，但A股七大指数（上证50、沪深300、上证综指、中证500、深成指、中小板、创业板）却大涨：1.9%、1.8%、1.84%、1.45%、2.08%、2.09%、2.17%。

 

周二对比：隔夜美股三大指数大跌-1.49%、-1.2%、-1.23%，但A股七大指数仅小跌-0.93%、-0.9%、-0.57%、-0.63%、-0.85%、-0.87%、-0.78%。

 

周四对比：隔夜美股三大指数大跌-3.03%、-3.02%、-2.93%，特别是道指罕见狂泻800点，但A股七大指数却低开高走集体翻红，分别涨0.41%、0.45%、0.35%、0.25%、0.48%、0.49%、1.24%。A股当日盘中逆转的最大涨幅是：2.14%、2.27%、2.9%、2.14%、2.89%、3.02%。

 

周五对比：隔夜美股三大指数微张0.39%、-0.09%、0.25%，但A股七大指数整体涨幅领先，分别涨0.35%、0.45%、0.34%、0.28%、0.57%、0.61%、0.79%。

 

全周对比:至周四收盘，美股三大指数周累计跌幅：-2.7%、-1.2%、-2.4%，而A股七大指数周涨幅为1.88%、2.12%、2.66%、1.77%、3.02%、3.03%、4%。这种情况在以往十分少见。

 

今年元旦至今8个多月涨幅的对比：美股三大指数累计涨幅为9.6%、17%、13.6%，而A股七大指数涨幅为23.16%、23.26%、13.29%、14.66%、25.15%、16.45%、25.4%，A股首次全面、较大幅度地跑赢美股。虽然A股和美股处于不同的时空下，但是在同样的激烈贸易摩擦背景下，A股全面跑赢美股，还是难能可贵的！

 

2、川普的谎言被事实戳穿，减弱了A股市场的恐慌。

 

这是本周A股敢挑战美股的首要原因。

 

一看美国经济状况。从中美贸易摩擦一开始，川普就说下大话：“与中国打毛衣战，美国可以轻松赢”、“要知道，美国经济是多么强劲”、“越打毛衣战，美国经济就会越好”，试图唬住中国，骗住美国的选民，用一个“超级成就”，给自己中一个政治“大彩票”。

 

那么，一年半打下来，美国经济情况如何呢？

 

2018年美国GDP增长2.9%，由于减税效果，2019年一季度GDP增长3.2%，但是二季度就跌到2.1%，高盛预计四季度将降到1.8%。

二看美国对华贸易数据。今年1—7月，美国对华出仅口478.7亿美元，同比下降了24.1%；从中国进口1.62万亿RMB（约合2380亿美元），仅下降了2.1%；对华贸易逆差进一步扩大，为11.3%，按老布什美中关系基金会总裁方大为的说法，美国贸易逆差已创了美国建国243年来的最高纪录。

 

这说明，随着不断升级，中国从美国进口下降了那么多却无碍大局。1—7月份中国整个贸易顺差达1.15万亿RMB，同比增长16.1%。而美国对华出口大受影响，而从中国进口的商品的仅仅减少了2.1%。可见，美国是多么离不开价廉物美的中国商品。

 

三看美国财政状况。美国国债已将近22万亿美元，上任后每年增长1万亿美元，庞大的利息负担将使国债利率有将为0和为负的趋势，使美国的国债将面临新的发不出去，旧的遭到抛售的窘境。

 

同时2019财年前10个月，美国的财政收入仅增长3%，而支出却增长8%，财政赤字高达8868亿美元，比去年同期赤字6840亿美元，大增了27%，已超过了去年全年的数额，预计整个财年将突破1万亿美元。9月份政府差一点又面临关门。

 

财政赤字的增加，难道不是与为了挽回因毛衣战所遭受的农产品卖不出的损失，连续2年向农民补贴120亿美元和160亿美元有直接的关系吗？

 

四看加征的GS究竟是由谁来承担。曾多次在公开场合，信誓旦旦地说：“加税是由中国承担，美国财政部每年可从中国多收1000亿美元，可以用来补贴农民，还可以为非洲扶贫，做慈善”，曾经博得了听众的狂热喝彩。

 

他的这个说法曾骗了美国舆论界和公众一年多，把加税塑造成MYZ最锋利的尖刀，一次又一次地出尔反尔、背信弃义，包矛头指向中方：对500亿美元商品加25%的税——对2000亿美元商品加10%的税——对2000亿美元商品增加到25%的税——对3000亿美元商品加到10%的税——甚至威胁对3000亿美元商品加到25%的税——本周宣布对3000亿美元商品加10%的税，其中约40%从9月1日起实施，约60%推迟到12月15日实施。

 

那么，美国真的能从中国额外受到了1000亿美元的税吗？谎言终究会被戳穿。

 

当美方宣布对最后的3000亿美元中国商品加税后，等于他们已打完了所有的牌，A股市场的投资者自然有一种利空出尽如释重负的感觉，因此本周走出独立行情，也就不奇怪了。 

3、中国经济的坚韧性好于预期。

回想去年3月贸易摩擦开始，8月加码，年底升级，今年5月初陷入僵局，市场之所以恐慌，是因为无法预知结果。

 

记得去年年底时，有人认为“中美贸易摩擦谁是败者，是不用预测就十分清晰的”，“这是一场中国毫无胜算的战争”，“2019年中国经济，别说保4%，负增长都有可能”。但是，包括美国和许多国内人士，都明显低估了中国有举国体制的力量，中国拥有14亿人口，4亿中产阶层，世界唯一工业门类齐全、产业链完整的巨大市场的威力，和十几亿人民发奋努力抗击外来挑战的强大能力。

 

今年1—7月，中国GDP增长从去年的6.6%降为6.3%，仅下降了0.3个百分点。其中还包括经济去杠杆、调结构、转型升级的因素。所以，这张半年经济成绩单是相当来之不易，大大增强了国人在贸易摩擦中打持久战的信心和决心。

 

在从进出口贸易而言，1-7月份货物外贸总值17.41万亿，同比增长4.2%，再创同期历史新高，但是按照美元计价：进出口总值2.56万亿美元，下降1.8%；对美国出口1.62万亿元，下降2.1%；自美国进口4739.3亿元，下降24%；以保税物流方式进出口2.01万亿元，增长10.8%；机电产品出口5.5万亿元，增长6.1%，占出口总值的58%；对“一带一路”沿线国家合计进出口5.03万亿元，增长10.2%。按人民币计价：今年前7个月，我国货物贸易进出口总值17.41万亿元人民币，比去年同期增长4.2%。其中，出口9.48万亿元，增长6.7%；进口7.93万亿元，增长1.3%；贸易顺差1.55万亿元，扩大47.4%。

 

虽然对美出口下降了2.1%，但对欧盟、东盟和日本等主要市场进出口增长，对“一带一路”沿线国家进出口增速高于整体。前7个月，欧盟为我国第一大贸易伙伴，中欧贸易总值2.72万亿元，增长10.8%，占我外贸总值的15.6%。其中，对欧盟出口1.64万亿元，增长12.6%；自欧盟进口1.08万亿元，增长8.2%；对欧贸易顺差5596.5亿元，扩大22.2%。东盟为我国第二大贸易伙伴，与东盟贸易总值为2.35万亿元，增长11.3%，占我外贸总值的13.5%。其中，对东盟出口1.33万亿元，增长15.8%；自东盟进口1.02万亿元，增长6%；对东盟贸易顺差3018.9亿元，扩大68.7%。而美国仅为我国第三大贸易伙伴，中美贸易总值为2.1万亿元，下降8.1%，占我外贸总值的12%。

 

可以说，在激烈的贸易摩擦中，中国前7个月的外贸数据交出的是一张亮丽的成绩单，是原先人们最担忧的心里症结，消散了大半，美国发起的毛衣战的结果也不过如此！

 

从中国的外汇储备看，2017年年底是3.1万亿美元，贸易摩擦1年半后，还是3.1万亿美元，这无疑给广大投资者吃了一颗定心丸。

 

从人民币的汇率看，虽然从原先的6.7—6.8元所有贬值，并且突破了7元整数关，但是没有出现大幅度贬值，始终维持在7左右，适度的贬值是与贸易摩擦造成的影响相适应的。所以，当给中国汇率贴上“标签”后，并扬言上告国际货币基金组织（IMF），一度引起了A股的跳水，但IMF于8月9日发布报告，结论是：“中国没有大规模干预人民币汇率”，“中国的汇率是与基本面相适应的”，“人民币虽然对美元贬值，但对一篮子货币大体稳定”，“中国政府所采取的刺激政策，将部分抵消美国对中国商品加税的负面冲击”。IMF的这一包括，不仅让特朗普“打脸”，而且消除了投资者的恐慌情绪，助A股迅速收复8月初的失地。

 

可以说，中国经济基本面的坚韧性，增强了本周A股走独立行情的底气。 

4、市场预期有了改善。

首先，A股与美国处于不同的时空中。美国是连续10年大牛市，比金融危机前高点6470点到27329点，涨了322%，是在连创历史新高情况下的调整，所以会比较激烈。而A股已熊冠全球10年，至今在金融危机前高点6124点的半山腰之下，蛰伏了11年。美股3大指数的估值均在20—25倍市盈率，而A股上证50、沪深300、上证综指的估值仅9—13倍市盈率，为全球股市的估值洼地。因此，尽管A股短期内难以大涨，但抗跌能力明显强于美股。

 

其次，当打完了加税的最后一张牌，市场对贸易问题已做好了充分的预期，中国经济下行和就业压力增大，可能使政府对冲政策的加码，预计三季度后期，财政政策将更为积极，四季度初期货币政策将会有实质性宽松行动，各路资金也作了极限情况的推演，开始作出建仓布局。

 

再次，近期监管层的一些列动作，让市场宽慰不少。如证金公司下调转融资费率80个基点，扩大了两融标的至1600家，接近半数的股票，且堵融资担保物相关条款进行修订，这有助于促进市场的活跃。如本周连续3天成交均量放大到4074亿。

 

最后，美股的大跌以及最后的加税牌打出，对中国经济和中国股市也有反向刺激的积极作用。

一是，美股终结了不断创新高的势头，防止金融风险的进一步积聚和对全球市场扩散；

二是，美国股市暴跌后，老特连发数十条推文，敦促美联储加大降息，一旦9月份美国再次降息，则第四季度中国央行降息的可能性较大；

三是，美国社会对经济衰退的不良预期，和美股构筑头部时的震荡，有助于国际资金从美股回流亚太和中国股市；

四是，近期市场两大主线较为分明，一条是大盘蓝筹股由于参加科创板网下配售新股的几千家C类战略投资者的基金和机构，每家都有长期配置6000万市值的需求，再加上北上资金、MSCI的加仓，因而有效封杀大盘的下跌空间，同时贵州茅台站稳千元连创新高，拉开了股价的空间，提升了人气。第二条主线是科创板的高定价，带动了主板和中小创对高科技股和高成长股的追捧，如5G、国产软件、智能医疗、苹果概念、华为概念、工业互联等板块近期涨势喜人，财富效应逐步显现，有望成为市场的热点；

五是，当美国股市持续暴跌，当美国的舆论和公众认清了毛衣战和加税对美国经济和公众的不利影响，老特可能会减弱甚至叫停毛衣战，寻求同中国达成协议，如他在周三周四的推文中就已经谈到了“与中国签贸易协议”，“可能会与中国领导人会晤”，“与中国领导人是非常好朋友”，虽然是老生常谈，但不排除在年底前，11—12月APC会议时，为争取竞选连任，而突然与中国达成妥协的可能性。

    笔者还是坚持原来的观点，A股继续在2730点上方筑底、磨底、护底，化解各种风险的基础上，逐步集聚更多的利多因素，蓄势蓄能，等待时机，先站稳年线（2805点），收复五周均线（下周在2860点左右），重回多头市场，使大盘重新回到在2800点—3200点的震荡箱体运行。

午评丨美债收益倒挂美股狂泻，A股明显抗跌韧性护底

今消息面上：

【隔夜外盘】美债收益率倒挂引发经济衰退担忧；欧美股市集体大跌，道指大跌800点-3.05%，纳指跌3.02%，标普500指数跌2.93%；美油跌超3%；金价涨近1%。

点评：美股周一大跌530点后，周二靠推迟部分商品加税刺激反弹了300多点，周三更狂泻800点，表明美股10年牛市的顶部形成了，老特失去了用推特为美股造势的能力。

 

【最关键美债收益率曲线12年来首倒挂！交易员：10年期美债收益率恐难逃负利率】隔夜早盘，30年期美国国债收益率跌至2.015%，打破2016年夏天英国脱欧公投后创下的历史新低纪录。2年期和10年期美债收益率更是12年来首度出现倒挂，美国国债市场释放本轮经济扩张期内最强的衰退预警信号。（第一财经）

点评：所谓国债收益率倒挂，是指债券的短期收益率已高于长期收益率。历史上1989年、2000年和2007年都出现过收益率倒挂而引起的经济衰退，如1990点、2001年、2008年金融危机。但是，收益率倒挂并不意味着经济衰退马上出现，只是一个经济衰退和股市下跌的预警指标。当然，也有例外情况，昨美联储前主席耶伦认为，本次美债收益率倒挂未必会引起美国经济衰退，只是一个预警。但不管怎么说，老特2年来一再吹嘘的“美国经济很好、很强劲”，“与中国打MYZk可以轻松赢”的牛皮，再也吹不下去了。

▲2年期和10年期债券收益率差自2007年5月以来首次倒挂

▲30年期美国国债收益率跌至历史最低水平

 
【美国总统老特坐不住了，再次将矛头对向“宿敌”美联储】周三，老特连发数条推特，批评美联储及其主席鲍威尔，指责其加剧了人们对美国经济放缓的担忧，将美债收益率倒挂归咎于美联储。

当地时间上午8：39，老特在社交媒体上表示，“美联储必须做点什么！美联储是美国的中央银行，而不是世界的中央银行。”他还表示，美联储此前“行动得过快”，现在已经太迟了。当地时间上午10：14，老特在社交媒体上称，Fox新闻主持人Charles Payne“说对了。美联储主席鲍威尔犯了两个巨大的错误。1、当他说‘周期中的调整’时。2、我们依赖于数据。‘他没做正确的事’。我同意”。当地时间中午12：21，老特再次发推抨击美联储，他称“我们的问题在于美联储”和“愚蠢无能的”（clueless）美联储主席鲍威尔。他认为，美联储加息“太多”、“太快”，现在降息又“太慢”。他将反向收益率曲线称之为“疯狂的”，称“美联储在拖我们的后腿”。

【中国央行开展中期借贷便利（MLF）操作4000亿元 中标利率3.3%】为对冲税期高峰、MLF到期等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，2019年8月15日人民银行开展中期借贷便利(MLF)操作4000亿元，比当日到期量多170亿元，同时开展逆回购操作300亿元。（央行网站）  

 

【发改委印发《西部陆海新通道总体规划》】发改委印发《西部陆海新通道总体规划》。把《规划》实施作为深化陆海双向开放、推进西部大开发形成新格局的重要举措，加快通道和物流设施建设，提升运输能力和物流发展质量效率，深化国际经济贸易合作，促进交通、物流、商贸、产业深度融合，为推动西部地区高质量发展、建设现代化经济体系提供有力支撑。（发改委网站）

【千亿规模职业年金有望加速入市】围绕推进多层次社会保障体系建设，进一步发挥好补充保障作用，国家发改委正会同银保监会、证监会等多部门加紧研讨，并酝酿相关政策措施。业内预计，除了推进个人养老金制度加快落地外，作为养老保险“第二支柱”的职业年金也被寄予厚望。目前职业年金累计结余已超6000亿元。随着多地紧锣密鼓启动投资运营计划，千亿规模职业年金入市有望再提速。记者了解到，多地职业年金投资步伐正在加快，上海等地积极推进实战投资——正式实施市场化投资运营。（财联社)

点评： 面对昨夜美股更大的暴跌，为使周四A股相对抗跌，管理层也无法入睡 深夜行动，在维稳工具箱里又掏出一工具。

 

【港元兑美元短线走高约130点】现报1美元兑7.8390港元。

点评：这是自香港出现动荡以来第一次港元兑美元的走高，显然是与香港高等法院发布的“对抗法庭禁令”后，香港机场事件平息有关。上午港股仅微跌0.17%，是否预示香港问题出现转机？有待本周末的情况来判断。

 

A股三大股指低开高走，创业板指翻红。西藏板块、中药、贵金属、医药制造、船舶制造等板块涨幅居前。上海自贸、电子竞技、钛白粉等概念领跌两市。

 

受美股大跌影响，今日股暴跌320点-1.55%，港股微跌0.17%。A股大盘跳空高开46点，2762点，探底2756点，冲高2795点，午前收2791点。上证50、沪深300、上证综指、中证500、深成指、中小板、创业板分别跌0.42%、0.54%、0.84%、0.62%、0.73%、0.92%、0.19%，均明显小于美股3%以上的跌幅。个股涨跌比：233∶1220，356∶1752。17股涨停，3股跌停。成交量2259亿，比昨日减少300亿。

 

昨夜美股从跌200多点开始，跌幅百点百点地扩大，最终达800点，令A股投资者非常担忧，今日A股也会出现百点大跳水，并且随着今后美股不断地震荡走低，A股连2440点都撑不住。

 

但是，今上午A股低开高走、仅跌0.4%的走势，出乎多数人的意外，抗跌性已明显加强，再现护底的韧性。因为美股是处于10年牛市、连创新高的顶部下跌，而A股是处于10年熊冠全球的历史底部的抗跌；美股三大指数的估值均在20多倍，而A股上证50、沪深300、上证综指的市盈率仅9倍、10.5倍、12.5倍，为全球的估值洼地，跌无可跌。更何况中国经济仍然是全球一枝独秀。所以，A股会受到美股下跌的影响，但是不可能出现同步大跌的情况。

 

反过来，美股的大跌，对中国经济和中国股市也有利好的作用。一是，美股终结了不断创新高的势头，防止金融风险的进一步积聚；二是，美国股市暴跌后，老特连发数十条推特，也难挽跌势。并且，推迟了对中国3000亿美元商品中59%商品的加税，第一次承认加税对美国企业和投资者有影响。看来，只有当美国股市持续暴跌，老特才会减弱甚至叫停MYZ，寻求同中国达成协议；三是，有助于国际资金从美股回流亚太和中国股市。

 

当然，美股在连续暴跌后，不会一竿子到底，而很可能在25000点一线震荡整理较长时间，再次降息会对美股有一定的支撑作用。

 

笔者还是坚持原来的观点，A股继续在2730点上方筑底、磨底、护底，化解各种风险，集聚更多的利多因素，蓄势蓄能，等待时机，争取收复年线，恢复在2800点—3200点的震荡箱体运行。

（作者：李志林）

午评丨无惧外围股市暴跌，A股大幅低开高走

  受加征关税威胁的影响，美国投资者更担心对中国商品增加的关税，将主要有美国居民来负担， 隔夜外围股市齐暴跌。美股三大指数跌1.6--2%，欧洲股市跌1.6--2.97%，新加坡A50指数也暴跌。今上午港股跌0.58%，日股跌1.55%。正印证了新华社评所言：“加征关税解决不了任何问题”。

      今消息面上：

     【人民日报海外版：中国经济有能力化解多种风险】今年以来，中国经济释放出越来越多的积极信号，引发各界广泛关注。分析人士指出，尽管当前世界经济不确定性依然较强，但中国经济发展健康稳定的基本面没有改变，支撑高质量发展的生产要素条件没有改变，长期稳中向好的总体势头没有改变。数据向好，再次印证了中国经济具有巨大的韧性、潜力和回旋余地，足以应对任何外部风险与挑战。体量大：广阔市场就在那。韧性足：转型升级质量高。潜力好：开放带来新机遇。如今的中国经济，正像一片生机盎然的广阔森林，体量大、底子实、韧性足、质量高、潜力好，既经得起外部世界的风吹雨打，也能沐浴合作共赢的灿烂阳光。（人民日报海外版）

     【社保基金管理资产近3万亿元 养老金入市规模有望扩大】5月7日，《证券日报》记者从全国社会保障基金理事会官网获悉，截至2018年底，社保基金会管理的基金资产总额达到29632.45亿元。分析人士认为，作为养老金的第一支柱，社保基金会管理的基金资产总额达到近3万亿元，但是现阶段社保基金委托投资规模占比过小，应当推动养老基金投资运营规模不断扩大，逐步扩大养老基金投资范围。（证券日报）   

     【外资坚定看多A股！摩根大通预计1500亿美元将流入A股 看好三大关键领域】摩根大通预计，MSCI将A股权重从5%提高到20%，将吸引142亿美元的被动资金流入，如果同时考虑主动流入，预计总共将有850亿美元的资金流入。再加上富时罗素今年6月将A股纳入其指数体系，预计上述调整将在2019年5月到2020年3月为A股带来合计1500亿美元的流入。（券商中国）

     【年内北上资金净买入超千亿元 5月份有望重回净流入态势】如果将时间轴拉长至今年年初，虽然北上资金的流入情况于3月份整体放缓，且4月份呈现净流出，但今年以来(截至5月7日收盘)的数据显示，北上资金净流入依然超过1000亿元，为1342.99亿元。而去年同期，这一数据为988.12亿元。招商证券策略分析师张夏认为，5月份北上资金有望重回净流入态势。（证券日报）

      受隔夜外盘市场影响，今市场避险情绪升温，A股三大股指全线大幅低开。上证综指跳空低开53点。2873点，探低2866点。但是，上午在国家队的权重股、大盘蓝筹股不作为的情况下，A股无惧外围的暴跌，黄线在上，中小盘股带领大盘一路震荡走高。冲高2929点，掔2923点。上证50、沪深300、上证综指跌0.57%、0.16%、0.11%，中证500、深成指、中小板、创业板涨0.78%、0.59%、0.67%、0.35%。个股涨跌比：939:429,1570:478。62股涨停，2股跌停。成交量3022亿，比昨上午少36亿。

      从盘面上看，猪肉概念、船舶制造、保险、银行、氢能源、油气改革等板块重挫，软件、工业大麻、生物制药、免疫治疗等板块领涨。

　　展望后市，受外围不确定因素影响较大，最主要是贸易磋商的进展状况，影响到市场的观望情绪、新增资金的进入和成交量的萎缩。

     从市场运行节奏看，从沪指1月4日低点至今，均是5周为一个周期：1月4日-2月1日为一个5周周期，运行方式以小幅攀升为主；2月15日-3月15日为第二个5周周期，完成了快速拉升及预阻震荡走势；3月22日-4月19日为第三个5周周期，形成了再度跳空加速并形成了此轮行情高点；4月26日开始了第四个5周周期，走出了见顶调整趋势，目前运行了接近3周，预计还会持续2周。

      从下跌空间看，昨今两天，大盘吓瘫了2873点、2866点，到了回吐2440--3288点848点涨幅的二分之一的位置，应该是调整比较充分的位置。若不是这几天外围的不确定性，这个位置很难见到到。今年以来市场的平均持股成本在3000点以上。据了解，市场多数人今年的获利均被吞没，高位追涨妖股的投资者和融资的投资者已陷入套牢。即便再来一个“灰犀牛”，也就是看2800点。

      但，市场的活力和韧劲犹在。不管毛衣磋商最终是什么结果，进一步加大经济的改革开放，尽快推出上海自贸区新片区方案和长三角一体化规划纲要，大力发展自主核心技术的高科技，加大国企混改的力度，发挥股市在振兴经济中的枢纽作用、化解股权质押危机、把中国自己的事情做得更好，这些既定方针，是不会改变的。这一轮休整，阻挡不了2019年熊转牛的大格局和结构性个股机会。

　　

　   从A股后续走势而言，当前又处在仅比行情启动位置高百分之十几的底部区域，短期调整是买入核心资产的良机，跌出来的是更好的机会。在经济复苏背景下，A股企业盈利触底回升，且盈利韧性强于宏观韧性，后续将展开锯齿形震荡缓慢上行的走势。结构上，市场回归基本面，成长和价值双轮驱动，价值是压舱石，政策题材是催化剂，科技股和混改股是主线。

      下午关注收盘能否在2930点、2900点之上。

午评丨年报最后期庄股出逃，大盘探底回收五周线

度过了“4.19魔咒”，周一大跌，尤其是上证50和白马股领跌，万亿市值蒸发，人们又把原因归结为“基金仓位55魔咒”。

其实，最主要的原因是年报最后公布期将至，绩差股和庄股集体跳水出逃，北上资金对白马股的获利盘抓紧兑现。于是，每当大盘大跌后跌不下去时，就来个大幅拉升；当大盘涨不上去的时候，就时不时来个大跳水。近4个月来大盘的大幅上涨所积累的丰厚的获利盘和解套盘，落袋为安的想法，是大盘宽幅震荡、调整休整的内在要求。

今大盘低开4点，3215点。冲高3219点，探低3186点，午前收3203点。上证50涨0.38%，沪深300、中证500、上证综指、深成指、中小板、创业板跌0.03%、1.3%、0.35%、0.7%、0.94%、0.51%。个股涨跌比：348：:179,490:1621。33股涨停，13股跌停。成交量4421亿，比昨日少600亿，呈价跌量缩。

上午，由于妖股福安药业跌停，工业大麻概念大盘再次集体跳水，大盘一度跌得较为难堪，至3186点。随后，由于上证50率先翻红护盘，工业大麻概念股由绿翻红，券商股反弹，大盘才快速回升至3200点上方。

但是，整个上午，逆势走得最强的板块还是上海本地股。如猪肉涨价概念股上海梅林涨停，长三角一体化概念股龙头光明地产、上实发展，上海自贸区新片区概念的龙头上海临港、上港集团、上海机场、上海雅士，创投概念股领头羊市北高新、张江高科、复旦复华、大众公用，国改双百行动混改试点云赛智联和东方创业，始终大涨或飘红。这已经是它们第二天如此逆势走强了，能否成为后市新热点，有待继续观察。

上午大盘一度跌破了多空头市场分界线3198点，午前才险守住五周均线，站在3203点。由于年报集中公布还有6个交易日，估计大盘不会太平，盘中震荡跳水将是常态，五周均线将不断面临考验。但是我以为，市场向好的经济基本面、货币政策和股市政策面没有改变；3200点以下停留的时间不会太长，下方空间有限；上周二上午3150点一线将是很好的买点。

经4月份大盘调整后，我认为，5月份的主要机会还主要在成长股、改革股。后续改革将明显提速，“改革牛”才刚刚开始。人们不应把目光盯在前三个月的热门股身上，而要从财政、金融供给侧改革、100多家国企混改试点（尤其像格力电器那样的国有控股权转让）、上海自贸区新片区、长三角一体化示范区等方面，寻找超预期的新机会。

下午关注收盘五周均线3198点的得失。

午评丨三大热点齐跳水，各大指数均重挫

 今天消息面上：

    【数据】3月CPI数据出炉，同比上涨2.3%，重回“2时代”，刷新2018年11月以来新高，PPI同比上涨0.4%。

    【多部门权威发声 养老金委托投资有望提速扩容】在10日举办的《中国养老金精算报告2019-2050》发布式暨养老保险降费形势研讨会上，多部门相关负责人就未来养老金“三支柱”建设，以及养老保险基金投资路线予以详细解读。下一步在加快国资划转社保步伐的同时，重点省份将尽快启动委托投资，城乡居民养老保险投资也将加快，养老金委托投资有望提速扩容。（经济参考报）

    今大盘平开，3241点，冲高3254点后，一路震荡回落。上证50、沪深300、中证500、上证综指、深成指、中小板、创业板分别跌1.74%、1.98%、1.44%、1.36%、2.16%、1.60%、1.78%。个股涨跌比：273：:147,437:1658。42股涨停，3股跌停。成交量5105亿，有所萎缩。

    今各大指数均重挫，为4月份以来的第一次。上证综指跌破了站了5天的3200点平台，最低3188点，午前收3197点；创业板跌破了站了7天的1700点平台，最低1688点，午前收1695点。

    主要原因是，近期轮番狂炒的三大热点板块——以中信建投为首的券商股、以顺灏股份为首的工业大麻股、以浙江龙盛为首的化工股，在屡次集体涨停、拉升到极致，几经反抽，构筑头部后，主力终于露出跳水兑现获利盘的真相。由于这三大热点板块都比较大，个股众多，一旦跳水，对大盘指数有较大的杀伤力。当然，这三大热点不是铁板一块，工业大麻股基本上是纯概念炒作，两年内看不到有业绩显示，另两个热点板块的个股，大部分还是有业绩支撑，仅少数股偏离价值过远，因而不会持续跳水。

    从大盘看，虽然3200点上方的阻力重重，但下方的空间比较有限。由于最近行情中大盘蓝筹股没怎么涨，在3000点以上连续成交了25.8万亿，换手充分，因此，在3150--3130点一线有较强的支撑。

    但是，必须看到，一季度市场大涨是分母端流动性和风险偏好主导的估值修复，使得市场迎来一波修复性的普涨行情。价值股、题材股、成长股，甚至亏损股、绩差股和概念股，均有较好表现，估值修复已经接近尾声。各指数积累了30--40%的涨幅的涨幅，翻倍个股也比比皆是。故需要短期休整，之后才可能进入新一轮的爆发阶段。

    而未来的行情需要基本面的配合：

    一方面是靠业绩驱动，个股将经受2018年年报和今年一季报的考验。

    另一方面是看有没有真正的成长性 。国家政策倾斜、重点发展的国产软件、集成电路、大数据、云计算、生物医药、人工智能等低估值的高科技板块，将有望获得超额收益。

    再一方面，靠外生成长性推动，即许多市场人士期待的“改革牛”。今年的对A股有较大影响的改革举措主要有：国家发改委和国资委推动的“国改双百行动试点”，国家发改委即将推出的第四批100家以上的混改试点名单；上海自贸区新片区扩容方案；上升到国家战略的长三角一体化示范区规划纲要（上海大虹桥+青浦，江苏吴江，浙江嘉善）；上海、深圳、沈阳三个国改试验区；三季度推出科创板。

    我认为，这些才是下一阶段A股行情的正道，会有很强的爆发力和个股获利机会。而仅靠概念炒作的个股，虽可以狂热一时，但不会有持久的生命力，在主力出逃后，被割韭菜的都是中小投资者。不妨去看看前期炒作的妖股，如东方通信、中信建投等，跌了30--40%，已有多少人被套进去。那些高位冲动追涨被套者，就是每一轮牛市中仍亏大钱的人。近期已有越来越多的被套者错失了三四月份大行情中他人都获利的机会。相信，随后会有更多的人被妖股套牢。

    因此，人们应当机立断在妖股中止盈或止损，及时调仓换股，坚持低位、低价的选股原则，进行波段操作，耐心等待下一波行情的到来。

    下午关注：逆势上涨的个股，大盘能否收在3200点之上，成交量能否维持在8000亿以上。

午评丨同花顺减持引巨震，新平台上继续拉锯

 今消息面上：

     【隔夜美欧股市继续下跌】美股三大指数跌0.72%、0.56%、0.61%。今上午日股港股跌0.66%、0.33%。对今A股开盘构成压力。

     【美欧贸易硝烟再起：欧盟斥责美国110亿美元关税规模“严重夸大” 扬言报复】平静近10个月，美欧之间贸易冲突硝烟再起。欧盟做出三点重要表态：110亿美元的规模被严重夸大，欧盟正在等待WTO对于还击规模的仲裁以及欧方准备报复。（第一财经）这对中国有利。

     【同比猛增60% 券商一季度业绩大爆发！中信29亿国君27亿海通24亿】截至9日晚间9点，已经有31家券商公布了3月的业绩。从数据来看，随着股市的回暖，券商3月一扫往日的阴霾，打了一场漂亮的翻身仗。31家券商全部实现盈利，10家净利润在5亿元以上，27家业绩环比出现上升，其中9家环比增幅超100%。（中国基金报） 

     【董明珠若入主格力电器将成标志性事件 员工期待参与持股计划】中国企业研究院首席研究员李锦在接受澎湃新闻记者采访时称，格力集团有意转让15%的格力电器，可以视为一个信号，就是在完全竞争性行业的国企中，国资并非一定要控股，民资或外资也可以控股。（澎湃新闻）上午格力电器涨7.84%，成交金额122.46亿元，表明市场看好格力电器的国退民进。

      

     【外资在跑？3天净流出共逾60亿 北上资金似乎已经“哑火”！是跟还是留？】4月9日，北上资金再次净流出4.03亿元，这已是连续第3个交易日净流出，4日和8日分别净流出14.52亿元和44.41亿元，3个交易日合计净流出62.96亿元。(中国证券报)

     【妖股同花顺上市公司公告，由于股价涨幅过大、过高，大股东减持7%，约50亿元】

      最后一条消息对大盘的震慑力最大。市场从公告的用意中理解为管理层对上市公司的窗口指导。因此，从集合竞价起，不仅同花顺跌停，而且前期大多数纯概念炒作、涨幅巨大的妖股纷纷熄火，齐刷刷地下跌。

      同时，昨夜21家券商预告了3月份和一季度业绩大幅增长的消息，市场普遍预期今券商股会大涨。但是，迎来的却是券商股集体大跌。一方面，前期券商股炒作甚猛，股价已提前反映了业绩增长。另一方面，国际成熟股市对券商股的估值普遍是10倍市盈率，而A股的券商股却在20--30倍市盈率。再一方面，A股券商股的估值，高于港股券商股的H股股价50--100%，中信建投更是高于H股400--500%。此外，券商股的板块太大，指数权重太大，游资不愿意推高指数，故不参与券商股炒作，因而使券商股缺乏整体上涨的资金。

      今大盘低开15点，3224点，随后一路跳水至3204点，逐步回升。最高3234点，午前收3226点。上证50、沪深300、中证500、上证综指、深成指、中小板、创业板分别跌0.31%、0.36%、0.28%、0.39%、0.30%、0.71%。个股涨跌比：483:931,760:1325。62股涨停，无跌停。成交量5198亿，与昨日持平，预计全天又在8500亿左右。

      从盘面看，大盘在3200点位置上，既遭遇到今年以来巨额获利盘的兑现压力，包括北上资金的获利盘，又面临历史上3200点上方巨大的解套盘。因此，仅在3200点新平台上收盘5天是远远不够的，需要反复震荡洗盘，拉锯，分化、瓦解，进行充分的筹码换手。

     尤其是创业板，2018年的年报可能是史上最差，56倍市盈率，让人看不到有多大的上行空间。唯有部分估值不高、基本面大幅改善的个股，才值得继续发掘。

     在3200点上方，投资者的操作思路：其一，还是应该以有自主核心技术的高科技为主，特别是目前被市场严重低估的、具有高成长性、有资产重组题材的国产软件、生物医药、集成电路等科技概念股，将有很大的概率成为下一个阶段资金介入的主流方向。其二，以格力集团清仓式转让国有控股权为标志的混改概念股，具有很强的爆发力。随着国家发改委第四批100家以上混改名单即将公布，以及上海、深圳、沈阳国改试验区即将获批，混改给上市公司所带来的外生成长性，给投资者提供的改革红利，才是最丰厚、最持久、最靠谱的获利机会，不受指数的束缚。其三，本轮被市场忽略的房地产板块，随着一二线城市落户限制的放开，也值得关注。其四，与上海自贸区新片区、长三角一体化相关的概念股。

     大盘的经常性跳水，给投资者提供了调仓换股、逢低吸纳潜力股的好机会。也给选股正确的投资者，提供了指数下跌情况下逆势照样获利的机会。

     下午还是关注大盘能否收在3230点之上，成交量能否保持在8500亿左右。

午评丨社保减交行有深意，市场热点转上海股

       截止周二收盘，大盘已连续大涨三天，市值骤增3.7万亿，并冲高3193点，离3200点整数关仅一步之遥。而被称为F4的一些市场人士更是一个甚于一个地升高了调门，喊出“3500点以下没阻力”，“房市资金转股市元年，A股涨到4000点”的口号。

      我则认为，指数快涨对投资者并无益，还是先去补掉去年3月23日3188--3242点的跳空缺口后再说。

      昨夜，传来了一条震惊市场的消息：

     【大事件！社保基金拟大笔减持交行 是降温信号吗？A股今天怎么走】市场分析人士强调，社保基金会之所以减持交行，并不是对市场不看好，主要一是基于资产配置的需要，二是鉴于交行的流通性相对较好。很明显，社保基金会在整个A股市场的持股量很大，交通银行并不是收益率最高的，在这波行情中的涨幅也不大，而且处于破净状态。如果是基于对市场的担忧，减持首选应该是那些涨幅更大，收益率更高的个股。（中国证券报）  

     尤其是，社保基金以净资产打七折的低价，甩卖14.8亿股、100亿元的交通银行。这种行为在6124点、5178点都没有过。监管层急急忙忙抛出这样的消息，无论再做怎样的安抚性的解释，其深意投资者自然明白。简单地说，科创板离开板尚早时，管理层不希望股市涨得太快，妖股恶炒，借以调控一下市场上涨的速率。这显然是一个利空。如果市场置若罔闻，那么还可以有下一个减持消息。

     今大盘闻风低开17点，3159点。探低3152点，最高3189点，午前收3184点。上证50、沪深300、中证500、上证综指、创业板涨0.16%、0.23%、0.07%、0.23%、0.07%，深成指、中小板跌0.04%、0.12%。黄线在上，白线在下。个股涨跌比：764:621,1000:1061，多空比基本持平。49股涨停，2股跌停。成交量5175亿，比昨日有所萎缩，主要是深市缩量。

     从盘面看，市场热点出现了转换，转到了上海股。上海自贸区概念股领涨：上海物贸、外高桥、上海三毛、光明地产、上港集团、上海雅士、上海临港涨停。交运股份、锦江投资、浦东金桥、第一医药、龙头股份、金枫酒业、陆家嘴、上海建工、上实发展等涨幅居前。海工装备、港口水运、网络游戏、钛白粉、新零售、酿酒等行业也涨幅居前。而船舶制造、工业大麻、草甘膦等板块跌幅居前，前期妖股东方通信、中信建投、复旦复华、市北高新纷纷跳水。

     市场热点为何转换到上海股？

     根据公布的3月底的各指数的市盈率，上证50、沪深300、上证综指只有10倍、12.67倍，13.6倍，为全球股市的估值洼地。而创业板54.2倍，为全球最高估值。若A股真的像某些人说的今年涨到4000点，那么，创业板的市盈率又将达到70--80倍，回到5178点时的水平，市场各方能接受吗？上证还将增加15--20万亿，靠什么基本面和资金来推动？所以，原有的指数和板块热点的格局，不可为继，创业板的涨幅将会变缓，而上证综指的个股更有上升空间。

     既然人们都期望今年股市是改革牛，那么，第二波行情，就只能从改革中找动力，从转型升级中找机会。

     今传来消息，中美协商或取得突破性进展，双方代表力争取得超预期结果。中美或联合宣布设立零关税合作港。美方是洛杉矶/长滩港（Long Beach），中方是上海港。协议若能最终达成，将具划时代的意义。按照谈判美国要求设立零关税贸易港要求，上海事实上已经成为自由贸易港了。

     此外，上海股还有潜在的利好，如上海自贸区新片区、长三角一体化示范区、上海国资改革全国试验区、国改“双百行动试点，上交所科创板开设等。这些都是改革的新动力。没出一个利好，上海股都将得益。

     再加上上海股这几年跌幅巨大，今年前三个月涨幅最小，且多为中低价股。所以，四五月份，上海股领涨，将是大概率事件。即可为市场提供个股的机会，又因盘子小而不会造成指数快涨的情况。

     人们当习惯于指数在3180--3150点区间震荡，在3200点以下多停留，力争以个股跑赢大盘，“指数三千，个股六千”，那才是高手。这远比空喊4000点更有意义。

李志林午评丨工业大麻概念退潮，3000点震荡拉锯

      近期大盘如我所愿，银行股、保险股、券商股不能炒，让虚高的指数退守到3000点新平台上继续收盘、补量，夯实基础，使整个市场的平均持股成本逐步提升到3000点上方来，个股继续活跃，以消除投资者的指数恐高症，为后市再上攻积蓄动能。

      今消息面上：

     【肖亚庆：第四批混改试点名单很快要公布】国资委主任肖亚庆透露，第四批混改试点名单很快要公布。当被问到今年是否有央企“压减”目标时，他回答，不以数量为根本目标。在前三批试点加速落地基础上，第四批、100家以上混改试点呼之欲出，加之“双百行动”企业、国有资本投资运营公司等改革试点不断深化，今年混改将以增强微观主体活力为重点向更深层次发展，重心由产权的“混”转向注重形成新经营机制的“改”上面来。

     【新华社发表评论员文章：以“混”促“改”，国资改革向深层次挺进】

     【深交所向顺灏股份下发关注函 要求说明工业大麻花叶加工项目进展情况】深交所向顺灏股份下发《关注函》。《关注函》称，1月29日，你公司在对本所问询函回复公告中披露，工业大麻花叶加工项目目前正有序筹备中，同时，公司全资子公司云南绿新生物药业有限公司计划2019年3月份在曲靖市种植工业大麻，第一期试种面积1,000亩。深交所要求，其说明上述事项截至目前的进展情况，包括但不限于项目用地、人员招聘、厂房建设、设备购置、证照办理等，是否按预期进行，并说明工业大麻花加工项目和工业大麻种植的后续安排。   

     【第二批8家科创板受理企业出炉！4公司去年净利过亿 A股“影子股”浮出水面！】第二批科创板企业也涉及多家A股“影子股”。其中，微芯生物的“影子股”包括搜于特、江苏国信等。上市公司通化东宝持有特宝生物33.94%股份。虹软科技的“影子股”较多，涉及华昌化工、美盛文化、思美传媒、中超控股等。

    

     【社保加仓明显、QFII选股精准 主力机构最新持股名单曝光】近期，随着6只战略配售基金上市公告书的出炉，可以看到在持有人中有不少社保、企业年金的身影。其实社保、企业年金这些机构不仅在基金上有配置，在股票方面的直接投资一直以来也是备受投资者关注，虽然截至目前，上市公司的年报还未完全披露完毕，但是这些机构的投资动向却正在陆续浮出水面。(每日经济新闻) 

      受消息影响，昨天20多家集体涨停的工业大麻概念股，很多本身已经有炒作过度、题材不实之嫌，甚至凡公司名称中或经营范围中带有“麻”  字的个股，如生产天麻、麻绳、麻纤维、麻花（食品）的股，都被误认为工业大麻概念股，也来三个涨停，让人啼笑皆非。领头羊顺灏股份更是累计拉了22只涨停板，股价涨了350%，遂导致国家缉毒中心的澄清文件和深交所的关注函，今顺灏股份为首的工业大麻概念股集体退潮，或跌停，对大盘带来一定的负面作用。

      今大盘低开13点，3009点，探低2991点，比昨提高4点，最高3025点，午前收3014点。甚至50、中证500、上证综指跌0.12%、0.10%、0.26%，沪深300、深成指、中小板、创业板涨0.09%、0.34%、0.14%、0.36%。个股涨跌比：581:799,1022:1011。黄线在上，白线在下，中小盘股跑赢大盘。41股涨停，14股跌停。63股跌停，多数是发澄清公告和题材不实的工业大麻概念股。成交量4164亿，比昨上午略多。

       但是，大盘并非满盘皆跌，涨跌股比例基本持平。收国资委主任和新华社评论的刺激，国资改革、混改概念股继续走强。被国家发改委和国资委列入国改双百行动混改试点名单的东方创业继续涨停，5连板。昨龙虎榜显示，买入东方创业第一名的席位是，前期大炒东方通信涨10倍，和近期大炒工业大麻概念股领头羊顺灏股份22个涨停、股价涨3.5倍的狂游资集中地——东方财富西藏拉萨团结路第二营业部。该股两天成交1.04亿股，将东方创业除了划转到上海国资运作平台70%国有股以外的1.7亿股流通股，在17元上方换手了三分之二。另一个试点名单股云赛智联也放量大涨。

      上午，以中兴通讯为代表的高科技股，借工业大麻概念股退潮之际，再度走强。而前期的妖股中信建投、中国人保、东方通信、市北高新、中路股份、复旦复华等，继续调整走弱。

       目前，大盘在2940点上方已收盘24天，换手充分。而在3000点上方仅收盘17天，还需继续补课1周以上，才可将实际流通市值换手一遍。20天的市场平均持股成本在3047点。所以大盘涨不上去，也跌不下去。建议投资者控制仓位，及时调仓换股，按政策取向捕捉后市新热点个股。

       大盘已失守5天线3036点、10天线3058点、20天线3047点两天，唯五周均线3020点，还没有有效失守，昨尾盘顽强收复。下午关注再度守住五周均线。

午评丨全球股市暴跌不止，A股跌幅相对较小

美加非法拘捕华为企业家的事件，在周末继续发酵。中国外交部相继紧急召见加、美驻华大使，强烈抗议其侵犯中国人人权的行为，要求立即纠错，尽快放人。两大官媒也齐发声，谴责美加以国内法代替国际法、长臂管辖、肆意侵犯人权的行径。国内民间舆论也是一边倒，支持政府的严正立场，声援华为。

　　这一事件，造成了全球股市的持续暴跌。隔夜美股三大指数再次暴跌2.24%、2.33%、3.03%。今上午港股大跌1.62%，日股大跌2.33%，澳股大跌2.01%，新加坡富士A50大跌1.28%。

　　A股三大也全线下跌，只是跌幅相对较小。上证50、沪深300、中证500、上证综指、深成指、中小板、创业板分别跌1.06%、1.17%、0.91%、0.84%、1.20%、1.18%、0.65%。个股涨跌比：286：:115,463:1598。17股涨停，5股跌停。成交量1459亿，大幅萎缩。

　　两市仅黄金、5G、石油、创投等少数板块领涨，保险、高送转、航天航空、券商等跌幅居前。医药板块持续低迷，多股跌幅超5%。

　　今日消息面：1、沪深港交易所达成共识 同股不同权公司明年可纳入港股通标的；发改委印发《提升新能源汽车充电保障能力行动计划》的通知；3、连续五周未披露筹资额 IPO批文临停后生变；4、道指大跌500多点外围市场波动算个啥？2449点来“聪明钱”狂买A股近800亿元；5、带量采购引发医药股估值重构 部分基金提前减仓规避黑天鹅；6、野村证券、摩根大通申请在中国设立外资控股券商有望近期获批；7、中国首富易主！因科技股暴跌，地产老板 许家印一举超越马云、马化腾。

　　分析认为，沪深股市即将进入冬播时节。历史上除部分年份外，冬至日前后的点位往往处于未来一年之中的最低位区域，或至少是次年上半年的低位区域，冬至前后阶段的点位往往低于次年夏至阶段的点位。小寒和大寒节气处于公历年每年的1月份，在历史走势上，小寒和大寒时点是较为重要的底部构筑阶段。

　　面对外部风险的冲击，一方面，部分超跌市场的估值已经过度反映了实体经济实际受损程度，一旦牛熊发生切换，经济的相对表现将成为关注的焦点；另一方面，如果不确定性事件发生积极转变，风险偏好趋于稳定，涨幅未透支或超跌的市场也将凸显出配置价值。

　　随着2018年接近尾声，日前各大研究机构的投资策略报告逐渐出炉，展望2019年A股市场的走势为各方所关注。

　　多家机构表示，随着A股连续大跌三年，60%以上的的个股跌到10元以下，风险和泡沫出清，A股估值为全球股市最低，2019年是市场快速回落之后一个“磨底年”，结构性机会相比2018年会有所增加。“政策底”支撑风险偏好是2019年3月份前的主要矛盾，之后主要矛盾将重回基本面趋势。

　　更有机构认为，A股在2019年将迎来未来3年至5年复兴牛的起点。在盈利、政策和流动性影响下，预计大盘明年一季度盘整，二季度开始逐渐进入盈利和估值修复共振的上行阶段。从当前到2019年年底，A股市场可能会经历风险继续释放与机会显现的阶段，时机把握较为关键。A股整体估值已偏低，随着市场利率回落，估值扩张基础已初步具备，未来有待增长预期的企稳及改革挖潜力、提效率、增活力的实现。另外，外资等长线资金、地产资金可能流入会支持A股流动性改善。

　　还有机构认为，2019年宏观经济上半年持续下行，下半年有望筑底；市场供需格局、政策实施效果、国际战略变局三大因素将成为影响2019年市场推进的关键因素。随着明年上半年科创板的推出，超跌的中低价题材股、高成长股将是明年股市的主题，修复机会较大；创业板指有望呈现震荡向上格局，上证指数则相对创业板指较弱，呈现箱体震荡格局。2019年上证指数有望达到3200点，创业板指有望回归1700点。

　　鉴于大盘跌破了五周均线2606点，进入空头市场，投资者在控制仓位、谨慎观望前提下，可对若干成交量持续放大的优质潜力股，拉开距离网下低吸，做低吸高抛，等待不测事件的明朗。

       

午评丨美股大跌冲击亚太市场，A股回踩验突破有效性

     在连续两天大盘突破60天线2673点、昨一举突破2700点整数关、并补掉10月11日2703点缺口之后，连续大涨的A股本身就有回踩确认突破有效性的要求。适逢隔夜美股三大指数大跌1.56%、1.66%、3.03%，今亚太股市齐重挫，A股也跟随调整。

     今消息面上：

    【各类养老金委托入市规模年内增长1900亿元 现身635家上市公司】据统计显示，截至三季度末，各类养老金共现身635家上市公司的前十大流通股股东之列。其中，社保基金现身580家公司，企业年金22家，养老基金33家。值得关注的是，养老基金投资股市从最初的3家A股上市公司前十大流通股股东，一年多的时间，已壮大到了33家。（证券日报）  

    【33天超1300亿！发改委密集批复大块头基建项目】11月19日，国家发改委网站公布了《关于乌鲁木齐机场改扩建工程可行性研究报告的批复》。内容显示，该项目总投资421.14亿元，其中机场工程投资394.27亿元。不仅如此，据记者不完全统计，短短33天，发改委连续批复了三个投资规模300亿元以上的基础设施项目，合计投资金额达1324.09亿元。（每日经济新闻）

    受隔夜美股大跌影响，沪深两市今日双双低开，上证综指低开19点，2684点，最高2690点，探低2658点，午前报收2659点。上证50、沪深300、深成指、中小板、创业板、中证500分别跌1.67%、1.88%、1.63%、1.95%、1.83%、1.91%、1.91。个股涨跌比,186:1220，320:1736,。37股涨停，11股跌停。成交量2574亿。

　　美股大幅下跌，将对A股有所冲击。但A股的反弹既不会一蹴而就，也不会就此夭折。沪指五周均线2643点保存完好，仍处多头市场中。突破60天线2673点后，自然有回踩需求，创业板已先行回调。同时，前期持续大涨的创投概念股、科创园区概念股，除市北高新仍然12个涨停外，其余均出现了震荡和巨量换手，也有调整要求。

    总体看，积极的股市政策，推动了低估值高成长性股、低价股的修复行情延续。尤其是5匹低价股黑马的示范效应：市北高新从3.01--11.09元、涨幅268%，恒立实业从2.42--10.53元、涨幅335%，绿庭投资从2.46--7.37元、涨幅199.6%、光洋股份从3.69--11.92运、涨幅223%，鲁信创投从8.01--24.5元、涨幅205.9%。它们对大盘摆脱低迷状态功不可没，极大地振奋了其它超跌低价股，纷纷拿出一个、两个、三个涨停，  为营造财富效应、抬高价值中枢、迅速恢复市场人气，起到了重要作用，并将在市 场展开拓展延伸效应。但需注意涨幅巨大个股后续或大幅波动的风险。　　

     建议投资者短期沿着三季报景气度指向以及政策提振，寻找板块个股机会，超跌放量低价股、低位的创投股、低价股、中小板和创业板短期相对占优。尤其是前期经营相对较稳妥、资产质量相对较好的成长个股，并购重组股，自贸区新片区概念股，长江三角洲一体化概念股，市场份额持续提升的科技创新成长、制造业龙头，增长相对稳健消费龙头，自主可信技术的软件芯片类高科技股，可逢低吸纳。

     至于2700点位置，8月和9月，曾数次突破，却无功而返，表明这一带密集成交区的压力较大。与其如此，大盘不如在2700点以下多震荡蓄势，未必要靠拉升大盘股强行突破。在相对低指数上，运作低价成长个股反而更加安全。A股目前风格上依然是“成长优于价值”，这一反弹风格更多是基于估值修复的逻辑。A股依然处于政策催化的反弹通道中，短期顺势，仍有可为。

     下午关注五周均线2643点的支撑。

午评丨莫慌，科创板类似于新三板，不会冲击二级市场！

     

    科创板四大特征鲜明：

    第一，是科创板可能先于主板市场实施股份发行注册制。上海股交中心创新业务部总监陈妍表示，科创板将参照拟实施的股票发行注册制改革有关要求，建立以信息披露为中心的挂牌审核机制。由挂牌企业和中介机构保证信息披露的真实性、准确性和完整性，信息披露审核的重点在于所披露信息的齐备性、一致性和可理解性。

    第二，是科创板对个人投资者的门槛较低。相较新三板500万元的投资门槛，科创板仅为其十分之一。陈妍表示，科创板建立了合格投资者制度，主要包括机构投资者和个人投资者。其中，对个人投资者的要求是，有金融资产50万元以上。包括个人投资者的银行存款、投资的股票、理财产品等相加超过50万元。陈妍称，根据市场近年来的实践检验，50万的投资门槛较为适合上海股交中心的现实要求。同时，为了保护投资者利益，科创板将有上下50%的涨跌幅限制。

    第三，什么类型的企业可在科创板挂牌？科创板和新三板一样，同属于主要服务中小企业的专业化市场，但与新三板不同，科创板将重点面向尚未进入成熟期但具有成长潜力，且满足有关规范性及科技型、创新型特征的中小企业。

    科创板明确支持中小科技型企业和创新型企业。机器人、大数据、P2P金融等概念将会走俏。有媒体报道称，科创板有望先上“本邦菜”首批挂牌企业来自张江高科技园区，储备的企业约有50家。

    第四，科创板、新三板及“战略新兴板”的定位有何区别？科创板、新三板、战略新兴板有一个共同的特点，就是对企业的利润没有硬性要求。但科创板面向尚未进入成熟期但具有成长潜力的企业(介于天使轮与A轮融资之间)。战略新兴板面向已经跨越创业阶段进入高速成长阶段、具有一定规模的企业，(如同程)。新三板企业介于四新板与战略新兴板之间。

午评：隔夜外围股市大幅震荡，A股低开高走收复2630点

       昨天，以贵州茅台为首的白酒板块大幅杀跌，一天蒸发了1200亿板块市值。这是继前期医药板块、家电板块之后，最后一个白马股板块的杀跌。主要是，相对于其它个股跌得昏天黑地、一地鸡毛，个股的比价严重失调了，外资、机构和大户便有了换股操作、一股换N股、捡便宜货的冲动，以争取更大的效益。高价绩优白马股的杀跌、补跌，往往是熊市末期的特征。遂致使10月23日，A股再度回调，沪指、深成指跌幅均超过2%，创业板下跌1.74%。

    由于昨港股跌800多点，日股跌近700点， 隔夜欧股率先普遍大跌2%左右，美股开盘后，因美债收益率继续攀升，道琼斯指数一度大跌500多点，尾市才收窄跌100多点。不免给刚刚回暖的A股蒙上了厚厚的阴影。

    今大盘低开15点，2579点，探低2577点后，较长时间在5天线、10天线2574点上方窄幅整理。11点后，在大金融板块的带领下，大盘大幅拉升，午前以最高点2634点收盘。上证50、沪深300、上证综指、深成指、中小板、创业板大涨2.51%、1.76%、1.53%、0.79%、0.59%、0.63%。个股涨跌比：1131:245,1551:434。38股涨停，3股跌停。成交量1838亿。

    上午，沪市走势明显强于深市。除了大金融板块拉升、进博概念股走势较强的因素外，整个上海本地股板块都表现较好，托住并助推了上证综指。。主要是因为：

　　一只将参与地方国资国企改革的央企“招牌”混改基金，昨日（23日）在上海低调成立。

      

    这块“招牌”，是中国诚通；这个“地方”，就是国资重镇上海。作为国有资本运营公司的试点，央企中国诚通在资本市场上已经是“老面孔”。说起中国诚通，其作为主发起人，发起设立的总规模3500亿的中国国有企业结构调整基金，在资本市场风生水起。这一次，它又有动作——成立一只300亿的混改基金，专门购买上海国改股。

    时间上，也正好与两周后整个首届进口商品国际博览会的举办相吻合，与国改双百行动相吻合。上海股的走强，对稳定上证综指以及整个A股，具有积极的作用。

    从拯救股权质押危机的角度看，国金委和一行两会日前颁布的利好，尚未正式落地，系列实质性利好将逐一推出，必将对A股有极大的提振作用。因此，人们不必担忧反弹一日游。从利好的力度看，本次从2449点的政策指导性反弹，第一波至少有10--15%的上涨空间。

    当下的主要任务是震荡换手，将上周在2500多点1.25亿的成交量覆盖，预计到今下午收盘，获利盘大致可以消化，将市场平均持股成本提高到2600点之上。然后收盘反复整固2630点关键位3--5天，再谋收复20天线2670点和五周均线2682点，攻克2700点，较为现实。

     下午关注大盘能否收在2630点之上，成交量能否超过3000亿。

忠言悟道丨转识成智（2）——股市技术分析不属于股市智慧

转 识 成 智（二）

股市技术分析智慧都是以抽象思维的方式来把握股市。但是，二者又有区别。就股市技术分析理论只属于科学的一种门类，与股市智慧有着不同的功能和性质。

首先，股市技术分析的出现，正如近代纯数学和纯自然科学出现一样，是科学各领域的分化。认为技术指标已涵盖了股市的一切，不用去考虑经济、金融、货币、供求等因素对股市的影响。这便具有机械的、孤立的、形而上学的倾向。与这种分化相背离，现代科学有要求综合的趋势，即在分别把握具体的基础上，去把握更普遍、更基本的原理。股市智慧则认为，人的理性、情感、意志、真善美融合汇通成为一体。因此，股市智慧强调的不是分化，而是综合。

其次，股市技术分析的精髓是历史可以重演的，其任务在于根据过去的事实，解释现在，推断未来走势。却无法发现规律，融合人的创造，揭示必然性，全方位的判断未来。它如同科学一样，像明澈的光，对人和万物一视同仁。它是客观的，无国界、民族之分，无个性色彩。股市技术分析在全国都在用，并不表现人的性格和本性。但是，股市智慧的根本意义在“穷其通”，要求综合人的本质力量，并强调创作。而创作正是人的德性（本质力量和个性）的表现。因为，每个人都有其个性和面貌，使其他人无法复制，正如文学史中不可能有第二个屈原，第二部《红楼梦》一样，智慧史上也不可能有第二个孔子、老子、庄子。股市中在发掘各股的概念、题材、热点、研判大势、抄底逃顶、研文上市公司等方面，有着各种各样的高手。于是就形成了纯技术分析法和基本的分析法、公司经济分析法的分别，这些都不是历史可以重演的，使技术分析显得苍白。

又次，股市技术分析主要用划线、数浪、形态分析、测量、模仿等方法来推测趋势。殊已知，这些都是列式逻辑的方法，具有很土的片面性。股市智慧则要求人们用辩证思维的辩论分析手段去体验股市变化的精髓，扬弃其外在形式，把握其实质。既能“入”，又能“出”。能“入”难，但能“出”更难，这需要有很高的境界。例如，同样是对艾略特的波浪理论，许多技术分析人士从纯技术的角度专注于数浪，判断这是第几大浪、第几小浪。但从股市智慧的角度，重点关注则是波浪理论与辩证法的“事物总是波浪式前进，螺旋式上升”的观点的一致性，看重的是股市有波段，有波底和波峰，着力把握底部与顶部的特征，并变成抄底逃顶的实践。这就是仁者见仁，智者见智。

最后，必须提出的是，在中国股市被视为“圭皋”产生于上世纪20年代的技术分析理论，在XX股市早已被抛弃。不仅因为创立各种技术分析理论的大师们在股市操作中无一成功，甚至不少人一败涂地，更重要的是XXXXX股市，XX成投资已蔚然成风，美国股民有43%的人，一年都不卖出一次XX，美国的年换手率仅40%左右，再一个变化就是价值投资深入人心，上市公司的价值分析，已压倒了投机性很强的技术分析，不仅XXXXXX、圭皋首富巴苏特这样的技术人物，XX下的哈撒韦股票已从几百美元一股，涨到20万美元一股，1969年投巴菲特美金一万元的人，现在却成了几亿美元级富豪，就连大投机家索罗斯的看家本领也不是技术分析，而是金融分析、金融横型，寻找圭皋各国金融和股市的漏洞，创造投机机会。

所以，技术分析只适于目前侧重功能，供大于求、机构力量XX、散户为主体、XXXX、法制XX短浅技术成风的中日股市。故不能对技术分析评价过高，寄希望太大，甚至技高为科学或智慧。再怎么打扮，它也只是一种投机工具而已！我所认识的股市大赢家，基本上都不是技术分析高手。即便过分学以信奉技术分析者，现在也是靠去分析和公司价值分析而成为大赢家的。

五．操作软件系统更不能代替股市智慧

自XXXX以来，打开XX报利，映入眼帘的是一串的操作软件系统的广告。这类广告通常是标谤其软件系统的功能有多全，指导操盘有多灵。似乎有了它，就可以拿到庞大的财富。广告吃吹的越大承诺的愈多，就愈需要怀疑它的真实性。试想这系统真有如此历害的获利能力，又何需不遗余力的推销给别人呢？只需把这些广告费、成本费、销售费的钱每天下几笔单，就可以大赚特赚，何须付出成本和广告费呢？

答案是：这类系统多半对成为股市赢家的作用有限。

第一，大多数系统宣称，它们的成功作用是经过无数历史资料的测试，它们发出的买卖信号是根据某些特定的指标和模式而发出。例如，股价向上或向下穿越特定的移动平均线，后市会怎样演变等等。但是，仅仅根据过去的资料，无法反映当今股价动态的变化。例如，晚上发生的一条突发性利多或利空政策式消息。就会导致次日开盘的跳空，往往可以牵一发而动全局，高开或低开，使多头和空头气氛变得面目全非。这些，在前一天的软件系统中就根本无法预知。如果认为这仅是“特例”，那么，股市中，这类“特例”实在是太多了！

第二，大多数软件系统通常以特定时期的资料进行测试，并引进一些短浅交易守则，使其方法尽可能符合短线操作的要求。然而，这毕竟只适用于短浅。而股市更需要面对现实预测未来。遗憾的是，至今没有一套系统能用尽可能单纯、高效的法则，来指导人们在未来的交易中获得成功。例如，2014年7月28日以数量创出2177点新高后，整个8月，一直在2180---2248点，区间进行了XXXX，巨量换手，将流通市值换手了三分之一。软件系统及技术图到上形成了明显的上升三角形，或曰楔型，发出了头部形成信号，许多人据此纷纷抛掉了XX。但是，这只看到了局部的上升三角形，而从全局看，从2013年9月-----2014年8月，K线形态则是一个大碗底、三重底，得出的结论却是即将向上突破。果然，从8月31日起，连续数量大涨6天，从2195-----2326点，大涨6%。可见，任何时候的“当然之则”与未来的“当然之则”，可能截然不同。

第三，大多数软件系统通常都热衷于完美的指标，能提前发出买卖信号。如均线排列、形态、趋势线、量化指标等等。然而，这种指标过去不曾出现，未来也不可能发生。因为，完美的指标必须是可以预测经济、金融政策、市场结构和行情变化。但现今的各种软件系统都无能为力，如2014年8月31号-----9月2号，XX在三天发表九篇呼唤股市的文章后，迅速改变了市场的走向。

第四，软件系统使用的人越多，就不在是秘密武器。所谓神奇的预测能力一旦广泛传开之后，用的人越多，其有效性就越小，大家都争着抢着买或抢着卖，就成了迫逃暴跌、暴涨暴跌，动作慢的就成了高位套牢或低位割肉的牺牲品。

总之，技术软件系统，只是研制股市的一种工具，不能代替股市的综合分析，更不可能属于智慧的东西。

午评：市场现两大突破信号，大涨后节前震荡整理

  当阶段性利空出尽、靴子落地后，A股以迅雷不及掩耳之势，连续两天放量大涨102点（2644--2746点）

       

    大盘出现了两大突破信号。一是，在周一成交量呈现2067亿地量后，周二、周三成交量明显放大，为2536亿、3199亿，周四上午成交量1541亿，预计全天在2500亿以上，资金进场明显。二是，大盘连续两天收复了20天线和五周均线（今位置在2712点、2713点），重回多头市场。

    支持大盘继续震荡向上的利好政策犹在。首先，李总在达沃斯论坛上释放了四大信号：

    

    信号一：以更大力度为企业减税降费，激发市场活力。　　　　

    信号二：加快落实扩大市场准入政策，扩大开放，对在中国注册的中外企业都一视同仁，绝不能成为空话，也绝不能出现漏洞。中国将以更大力度扩大开放，用实际行动维护经济全球化和贸易自由化的规则。。

　　信号三：捍卫以规则为基础的多边贸易体制。

　  信号四：推动“双创”上水平。

　  其次，中国结算修订开户规则，明确一层嵌套开户要求 ，银行理财产品资金可直投股票。这是一项力度相当大的资金政策放松。

    再次，本周五，A股入“富”将有定论，如果遂愿，将会有5000亿美元、3.4万亿人民币的巨资将进入A股，成为A股最大的助力机构，行情就大了。

    这两天量能放大的背后，是各路资金积极入场。周三两市成交额合计达3199亿元，是8月中旬以来成交量首次突破3000亿元。市场活跃度的提升，正进一步激发资金的做多热情。

　　借道沪深股通的海外资金周三继续保持净流入态势。截至收盘，北上资金合计净流入7.77亿元。其中，沪股通净流入6.72亿元，深股通净流入为1.05亿元。龙虎榜中机构席位现身13只个股，其中6只获机构席位净买入。两天的上涨，上证50贡献了月一般的指数涨幅，显示本次带领反弹的，主要是机构行为。

    昨盘面上，行业全线飘红，板块热点增多，市场人气明显复苏。地产、大基建、大消费、石油石化、高科技等接棒领涨两市。从个股来看，低价股是近期市场热点。在周三涨停的41只个股中，多达29只股票的价格低于10元，占比超过七成。

    今大盘高开2点，2732点，冲高2743点火，便震荡回落，获利盘回吐，午前收2727点。个股涨跌比；410:900,599:1324。28股涨停，5股三跌停。成交量1541亿，水比昨日减少200亿，却比前天增加130亿。

    由于今明两天交易后，有三天的中秋长假。下周只有4个交易日，又是国庆七天长假。因此，9月剩下的5各半交易日，指望大盘继续拉升行情不现实，以震荡整理、展开结构性个股行情的概率较大。这正是仓位轻的投资者入场的机会，也是仓位重的投资者调仓换股，抓紧布局的好机会。

    经过充分的震荡整理， 短期大盘有望迎来一个偏暖的反弹窗口。预计，国庆长假后，将爆发较有力度的、目标直指2900--3000点的秋抢行情，也是今年最后一波吃饭行情。

　　建议投资者底仓可逢低配置受益于政策支持、安全边际较高的大金融、石油天然气、公用事业、计算机、军工、5G、国改等板块。底部放量的低价超跌股，仍将是反弹的急先锋。

　　在震荡整理阶段，成交量保持在2500亿左右，较为合理。重点关注大盘能否站稳五周均线。   

午评：量能萎缩向信心缺乏，重改回落考验五周线

        自8月20日探低2653点出现强劲反弹后，一度让人燃起了企稳反攻的憧憬。但2800点便成了一个关口。进入本周，沪指最高触及2791点后随即折返，场内流动性匮乏、周三又萎缩到1012亿的地量，题材热点也加速轮动。短期市场环境生变。

　　

    市场又进入阶段性磨底通道。就当前点位而言，虽然A股整体，尤其是许多优质公司和板块已经进入价值洼地，选股以代替择时，或许是更为合理的策略。不过，大盘会否再次探底，会否跌破2653点、2638点前底部？风险交织下的市场风险偏好的变化，已成当前市场投资者的主导。

    相比上周后半段起沪指“三连阳”激发的热络反弹预期，本周市场重心不升反降，部分投资者谨慎情绪反而出现转浓迹象，导致多空预期分化加剧。本周二，沪综指剧烈波动，盘中最高站上2791.39点后随即调头回撤，前一日表现强势的电子、食品饮料、医药生物、计算机等板块悉数下跌。昨日，盘面除军工、地产等少数几个热点，交投环比更趋冷清。老的热点往往来不及营造更加积极的财富效应便遭遇获利盘和套牢盘的集中兑现，持续性欠佳；另一方面，市场又迟迟无法催化出更多的新热点，对场外资金吸引力也面临下降。

　  除做多阵营内部分化外，场内资金近几日还在连续大幅外流。根据数据统计，本周二、周三随着股指中枢下移，每日从市场净流出的主力金额分别达到118.92亿元和138.49亿元，双双处于8月以来高位水平；并且随着资金流向重新切换为净流出，每日“撤离”的资金规模也在扩大。从两融余额变化看，离场观望亦是融资客们的普遍选择。

    尽管下周一起，第二批MSCI的600亿资金即将进场建仓，3700亿养老基金，以及社保基金也在逢低建仓，但是，在没有看到管理层明确的股市利好政策之前，市场的做多意愿仍然淡薄，对沪市2800点，创业板1500点的压力，仍然非常看重。

    今大盘平开2769点，冲高2780点后，便再次单边回落，午前以最低点2746点收盘。上证50、沪深300、上证综指、深成指、中小板、创业板跌0.54%、0.76%、0.81%、1.23%、1.11%、1.42%。个股涨跌比：215:1123,257:1734，空方绝对占优。10股涨停，4股跌停。成交量1495亿。

    不过，国泰君安证券喊出了看多的口号，看好9月金秋行情的展开。从交易的逻辑出发，一方面是机构仍有较大加仓空间，二是相对市场风险弹性更佳，三是符合未来中国经济转型的大方向，制造业中“TMT”预计将会是金秋行情的主线。

   

    具体而言，制造业中的“TMT”(计算机/电子/通信/军工/机械)属于估值敏感型受益于风险偏好修复逻辑，交易结构良好，随着信用风险的缓解，股票质押影响由负转正将为其提供较强反弹基础，从政策层面来看，以信息消费三年行动计划为代表的相关政策利好预计将会陆续释放，将为相关行情板块的展开提供催化。此观点也值得人们重视。

　  检验本次反弹的力度有多大？收复4天的多头市场能维持多久？就看五周均线（2736点）的能否支撑？收盘能否在此位置之上？养老基金和第二批MSCI的建仓，能否带动市场的做多热情？

百亿社保今入市，调整还看五周线

     本周二起，大盘在诸多利好鼓舞下，连续大涨三天，从2682——2897点，涨了200多点，离2900点仅一步之遥，市场积累了较多的获利盘。而在急涨的行情中踏空者无数，不愿到高位追涨。因此，停止上攻，通过震荡调整、清洗获利盘，整固2800点平台，以吸引更多的资金进场，就成为市场共识。

春生行情不排除变为大行情的可能

节后三阳开泰，成交量逐步放大到5700亿级别，拉出了百点长阳，宣告市场已告别了1月份的暴风寒，发散出春生（升）的气息。

最大的利好，一是人民币大幅升值，回到年初水平企稳。二是明确了未来五年GSP6.5-7%的增长目标。三是信贷大放水。1月份我国人民币贷款增加2.51万亿元，同比多增1.04万亿元，远超过去三年1月信贷均值1.3万亿；社会融资规模增量为3.42万亿元，均高于市场预期。不仅比过去三年1月信贷均值仅为1.3万亿翻倍，而且比2009年金融危机救市之时1月最高投放1.62万亿还要多9000亿。这是2015年10月开始取消存贷比政策后，银行开始大放水的一个标志性事件。而1月M1、M2上升到18%和14%，又是货币放水的信号。

历史数据显示，每当新增信贷数据爆发式增长，都会刺激A股出现大行情。2009年1-3月，正是在流动性极度宽松的环境下，A股开始大幅反弹，沪指月涨幅分别达到9.33%、4.63%以及13.94%，走势强劲。而在2009年6月，新增信贷数据又一次过万亿元，达到1.53万亿元，整个上半年的流动性大量释放，又助推沪指在2009年6月和7月继续大涨12.4%和15.3%。从2009年1月到7月，沪指累计涨幅达到惊人的87.39%。再回顾2003年，贷款也是“超常”增长，2003年上半年，新增贷款已超过2002年全年增长水平，贷款增速一再创出新高。大量的资金流入A股，在2003年11月到2004年4月，沪指累计涨幅达到34%。这次，1月份新增信贷突增，资本是逐利的，当资金大量流入A股后，对市场会产生怎样的影响，相信你是懂的。

借助于隔夜欧美股市继续大涨，今大盘高开高走，冲到2897点，随后震荡回落。显示三连阳后，投资者较为谨慎，市场有清洗获利盘 的需要。

上午四指数表现为：涨0.44%、0.48%、0.57%，创业板则放量收阴0.02%。走得最弱。创业板半天成交571亿，有资金撤出创业板，调仓换股的迹象。涨跌比685:400,873:686,47股涨停，成交量3478亿，比昨日多100亿，呈震荡整理状。

今媒体根据年报统计称，国家队青睐于传统产业，使大资金不敢进入流通性不佳的创业板，更愿意参与主板供给侧改革、央企改革、地方国资改革、军工改革、资产重组股中去。

上午走得最强的板块仍是上海国资改革概念股。继陆家嘴停牌后，今上工申贝又停牌。市场展开了上海国资改革步伐加快的想象。昨涨停的仪电电子、外高桥今又大涨5.48%、3.95%。近期持续坚挺的市北高新、中毅达、双钱股份，今又大涨8.85%、5.29%、2.69%,股价高达34元、20元、23.65元。这就为其它中低价上海国资改革概念股腾出了上涨空间。海立、申达、物贸等上海本地股均全面上扬。节后4天该板块的轮番强势及不断蔓延的表现，已充分显示了春生行情的热点所在。

我认为，大盘的当务之急，不是继续个股普涨，不是上证指数继续突飞猛进，而是在连续3天收复五周均线（现处2837点）基础上，通过结构性个股行情，反复加以整固，即使再次回踩五周均线也无妨。一旦五周均线有效站稳，那么，迄今数量众多的看空者，就不可能再与趋势作对，必然空翻多。就像去年秋抢行情时五周均线站稳3-5天后，看空者大举进场一样。

春生行情不可阻挡，不排除小反弹逐步要变为大行情的可能。

做空主力压指数，宽幅震荡为吸筹

抓紧时间冬播，春生行情在节后

        虽然历经1月份25%的史上第四大月跌幅，但周一大盘没有迎来2月开门红，而是再度击破2700点整数位，探低2655点，离2638点底部仅一步之遥，两市量能再创3700亿新低，令市场再次陷入绝望之中。
        实际上，这是前期“往下做”的仓位较轻的主力机构，为了获取更多的底部割肉筹码，故意砸7大权重股，采取底部恐吓术和折磨术，通过四次触碰2638、2647、2649、2655点底部区域，制造“2638点不是底”，“趁反弹要割肉”的假象。目的是彻底摧垮市场的信心，逼意志不坚定的投资者在底部把筹码交出来。
       但是，任凭做空机构的掼压，3700亿的地量已表明，空头杀跌力量已大幅减弱。
       周二，多方便在四大利好力助下开始反击空头，各大指数出现了明显变盘向上走势。在临近春节的变盘向上或预示着节前红包行情悄然开启。
       四大利好分别为：今年1月份新增信贷数据可能达到2万亿，市场流动性充沛将有力的支撑股指反弹；RQFII现大额申购，1月RQFII新增额度255亿元，环比增幅达189%，为2015年4月以来最高值，外资抄底A股意愿增强意味着市场估值低廉；产业资本1月大举增持后，券商股也现增持小高潮，有利于修复多方涣散的人气；中国五大战区正式挂牌，回应美舰强闯西沙群岛的侵犯中国主权行为，刺激了军工股大涨。
       因此，上午四指数展开绝地反击，分别大涨2.36%、3.27%、3.48%、4.57%，将昨IDE大阴线全部包掉。涨跌比1036:16,1569:20,76股涨停，成交量略放大到2320亿。表明2850点前底部下方，哪怕大涨，也没能获取多少低价筹码。眼看春生行情即将来临，在这个位置上，大多数投资者都不愿割肉了。
       大盘在2638——2750点区间已经横盘了1周，颇类似于去年9月底在3000——3100点的横盘整理走势。既然那一次经过横盘，国庆后就爆发了上证指数涨20.5%、创业板涨40%的秋抢行情，那么，本次的横盘，会否在春节后爆发春生行情呢？我的答案是肯定的，因为一年一度的春生行情，或曰机构吃饭行情，比秋抢行情的概率还要大，迫切性更强。并且底部又比9月底下移了400点  ，反弹的空间更可观了。
        建议仓位轻的投资者节前抓紧时机冬播，2750点上方追涨要谨慎，而靠近2700点附近，甚至2700点下方，买入要坚决。
        下午关注收盘能否在2730点上方，成交量能否在4500亿以上。

大盘再创新低可能性很小

上午四指数跌0.48%、0.57%、1.05%、1.05%。涨跌比333:677,391:1172。成交量极度萎缩到2000亿以下，为1981亿。股价没腰斩的高价股尚未跌到位，10元左右的上海国资改革概念股跌无可跌，全线飘红。  一个月不到，大盘跌掉1046点，此时割肉不宜，至多调仓换股。   随着国家队、社保基金、保险资金、沪股通开始进场，地量显示，大盘再创新低可能性变小，将现结构性分化走势。下午关注收盘能否在2730点之上。）