李志林午评丨监管层连发利好，市场却照跌不误

      昨银行、保险、券商等权重板块拖累大盘，但因科技股普遍回暖走强，中小创个股整体表现活跃，创业板指涨1.36%，带动了尾盘各指数回升，上证综指涨幅扩大。两市总成交3570亿元，成交量未能有效放大。主力资金净流出47亿元 已连续25个交易日净流出  昨北上资金净买入2.94亿元。 

 

昨天A股的缩量反弹，颇让多数投资者感到意外。

 

今消息面上：

【隔夜道指小跌40个点】道指跌39.54点，或0.15%，报26788.10点；标普跌10.73点，或0.36%，报2995.99点；纳指跌58.69点，或0.72%，报8104.30点。黄金期货今晨在每盎司1491美元上下波动。原油期货涨85美分，涨幅1.6%，收于54.16美元/桶。由于财报令人失望，道指成份股“旅行者财产险集团”重挫8.3%，麦当劳大跌5%，拖累了美股收阴。

 

【浙商银行：原定于10月24日进行的网上、网下申购将推迟至11月14日】浙商银行(601916.SH)23日凌晨公告，原定于10月24日进行的网上、网下申购将推迟至11月14日，并推迟刊登《浙商银行股份有限公司首次公开发行股票发行公告》。原定于10月23日举行的网上路演推迟至11月13日。浙商银行IPO招股说明书显示，拟发行不超过25.5亿股普通股，发行价为每股4.94元，预计募集资金总额为125.97亿元。（每日经济新闻）

 

今上午大盘低开2点，2952点，冲高2957点，探底2941点，午前收2945点。上证50，沪深300、上证综指、深成指、中证500、中小板、创业板分别收-0.47%、-0.38%、-0.28%、-0.31%、-0.30%、-0.17%、-0.26%。个股涨跌比：427∶955，761∶1275。23股涨停，2股跌停。成交量2102亿，比昨上午略多20亿。

 

尽管继上周末推出《重组新规》利好后，从昨夜到今晨，监管层接连发布利好，包括拟将保险资金入市比例提升到40%，可为A股带来7000—8000亿新增资金；提升交易便利性和效益，降低交易成本，包含降印花税和交易费的预期；证监会有意对减持规则进行修订，已形成相关方案；特意将融资126亿的浙商银行的发行，从10月24日推迟到11月14日。可以说，为了稳定市场、封杀大盘3000点以下的空间，让A股步入慢牛，监管层搬出了十八般武艺，推出了组合性利好。

 

但遗憾的是，上午市场依然麻木不仁、不为所动，各指数照跌不误。

 

是何原因呢？

 

一是，提高险资比例，监管层已4次发声，至今尚未落实。何况，市场认为，新增的险资，要么是拉大盘股指数，为加快扩容鸣锣开道，要么是为了参加科创板和创业板的注册制新股的网下大比例配售，割市场的“韭菜”。

 

二是，新股扩容对市场的抽血实在太厉害了！科创板开设仅3个月，参与70%新股网下配售的各路大机构，都赚得衣钵满罐，但以最高价与最低价计，短短3个月，90%的新股腰斩（如柏楚科技从278元跌到116元，跌幅58.3%），比人们原先预期的当一年后消费解禁时股价才被腰斩，大大提前了。融资参与二级市场的50万以上的大户，都亏得惨不忍睹，甚至爆仓离场，市场最有活力的大户被消灭的差不多了。广大投资者强烈反对科创板70%新股由机构网下配售的不公平制度，要求新股全部在网上申购，体现“三公”。

 

三是，对市场很具杀伤力的大小非减持制度，以及往前追溯到新股“一股独大”的不合理股权结构，这个导致A股长期熊市的顽症，始终未得解决。市场对证监会对减持规则的修订方案抱有疑虑，怀疑不是更紧而是会放松。

 

四是，监管层至今仍然是以扩容的数量作为政绩的标志，而没有将扩容与GDP的增长挂钩，与股指上涨挂钩，与投资者财富保值增值挂钩；没有把股指的涨跌与自己的政绩挂钩；与新增资金实际进入数量挂钩。因此，所谓的“着力构建中长线资金愿意来、留得住”的市场环境，仍将是一句空话。

 

五是，不排除有部分仓位较轻的机构，见利好砸盘，以便吸纳更多的低位筹码。

当然，如果监管层能将上述系列利好尽快一一落实，那终究还是利好，会出现迟滞利好反应。人们不妨听其言、观其行、考其效，走一步看一步，抓住高科技热点仍然是第一要务。

 

从目前的大盘态势看，五周均线已坚守3天不破，估计本周四五五周均线仍然不会破，多头市场形态依然保持完好下周仍有站上3000点的可能。预计下午大盘会出现回升。

李志林午评丨大盘指数继续承压，上涨个股有所增加

昨日大盘探至60日线2920点附近，随后开启反弹，尾盘翻红，守住五周均线2937点，好于市场预期。但两市成交3701亿，属较低水平。涨停35只，跌停28只。创业板重组概念股领涨，有20余只个股涨停。猪肉概念走势强劲，保险、银行、房地产板块强力拉升。科创板行情一日游，昨仅5只上涨，其余29只下跌。最新股价显示，两市共有338只股跌破净资产，有10股的股价不足净资产一半。

 

今消息面上：

    【美股小幅收高 三大股指逼近历史最高纪录】 道指涨57.44点，或0.21%，报26827.64点；标普涨20.52点，或0.69%，报3006.72点；纳指涨73.44点，或0.91%，报8162.99点。黄金期货今晨小幅下跌，在每盎司1487美元上下波动。原油期货跌47美分，跌幅0.9%，收于53.31美元/桶。美元指数97.33。今欧股、港股、日股连续第三天上涨。

点评：道指较其7月15日的历史最高收盘纪录27359.16点差距为1.94%，标普500指数较其7月26日的历史最高收盘纪录3025.86点差距为0.63%，纳指较其7月26日的纪录8330.21点差距为2%，美股跌下去涨得上来，显示了极好的韧性。苹果股价的再创历史新高使人们看到了美股将尽快再创历史新高的希望。今日苹果盘中最高涨至240.99美元，创造了股价最高纪录，苹果市值也达到了10869.08亿美元，全球第一。

 

    【昨主力资金净流出167亿  已连续24个交易日净流出】市场主力资金净流出态势延续，已连续24个交易日净流出。Wind统计显示，沪深两市主力资金昨日净流出167亿元。其中，中小企业板主力资金净流出33亿元，创业板主力资金净流出38亿元，沪深300主力资金净流出40亿元。

 

    【昨北上资金净买入29亿元】来源数据宝：10月21日北向资金全天成交额331.37亿元，成交净买入29.15亿元。

 

    【年内解禁高峰来袭  这些大比例解禁个股需注意】证券时报网：WIND数据显示，截至年底，接下来将有126只个股解禁市值超过10亿元，其中解禁股占总股本的比例超过50%的公司共有52家。

点评：解禁股对市场和个股的杀伤力依然比较大，对解禁比例很高的个股应尽量回避！昨天上市满一年的天风证券迎来了18.3亿股限售股份的解禁，在巨量解禁的压力下，天风证券开盘一字跌停，券商板块整体杀跌明显。除了天风证券，下周还有另一券商长城证券也将迎来重磅解禁，其解禁的市值更是超过天风证券，高达186亿元。

 

【近8000亿养老金到账运营】据人社部，截至9月底，已有18个省(区、市)政府与社保基金会签署基本养老保险基金委托投资合同，合同总金额9660亿元，其中7992亿元资金已经到账并开始投资。与第二季度相比，第三季度末在委托投资合同金额和到账运营资金上都有大幅增长。其中，委托投资合同金额较6月底的863亿元增加1030亿元；到账投资运营资金较6月底的7062亿元增加930亿元。据规定，基本养老金投资股票和股票型基金的比例可以达到30%。按照最高比例计算，可进入资本市场用于买股票或股票型基金的资金规模近2400亿元。

点评：这是低迷市道的一抹亮色。养老基金入市资金已超过了MSCI、富时罗素、道指标普的外资。但离美国股市养老基金是最大主力相比，还差得太远！

 

    【首批基金三季报出炉：减仓大消费和农业 加仓医药与华为产业链】华夏、合煦智远、华宝等基金公司今日率先披露了2019年三季报。从基金经理三季度的操盘路径看，主要减持了前期涨幅可观的消费和农业板块，增持了医药与华为产业链个股。（上海证券报）

 

今上午大盘高开9点，2945点，探底2936点，午前收2936.99点。上证50，沪深300、上证综指、深成指、中证500、中小板、创业板分别收-0.31%、-0.20%、0.34%、-0.09%、0.13%、0.17%、0.39%。个股涨跌比：715∶632，1049∶699。25股涨停，2股跌停。成交量2080亿，比昨上午减少260亿。

 

上午，昨日护盘的上证50、沪深300乘各指数全面反弹涨而转跌，而4个中小盘指数上涨，黄线在上，白线在下，中小盘股跑赢大盘。从盘面看，华为概念股涨幅居前，常山北明等多股涨停。此外，ETC、国产软件、数字中国、智能穿戴等板块也表现活跃。以兰生为代表的上海国改股、进博会概念股整体走强。养鸡、数字孪生、保险、券商、银行、石化双雄、白酒等板块表现不佳，跌幅居前，天风证券二连跌停板。

 

市场总体呈维持弱势震荡格局，交投清谈，五周均线继续承受考验。但今上午深市3指数有止跌迹象，跌停板股消失，上涨个股数量超过下跌个股。

 

近期大盘转弱主要是受两大利空因素影响。

 

一是第三季度GDP增长6.0%，舆论普遍唱空第四季度将“破6见5”，“明年中国经济将进入5时代”。但也有政府部门官员预测，第四季度将为6.2%。即便全年GDP增长在6.1%—6.2%之间，也明显好于年初的市场普遍预期，在外部严峻挑战下，能取得如此成绩，实属不易。二是本周发行16只新股，令市场十分反感，做空力量增强，投资者风险偏好降低。但这主要是为了11月5日高层来沪出席第二届进博会时，科创板能有50只股挂牌，并推出科创板50指数。就是说，这种扩容快节奏是一次性的。根据东方财富网公布的新股排片表，下周只有4只新股发行，压力大大减轻。

 

不过，在上周连续下跌4天后，本周市场并未出现恐慌杀跌情绪。成交量持续萎缩到3500亿地量，也是阶段性底部的特征。毕竟，在全球经济增长缓和的大趋势下，我国经济仍显韧性，调整政策空间充足，经济结构转型、产业升级、实体经济与金融市场进一步对外开放等坚定的发展方向，均利好A股的长期发展。以科技创新为核心的领域，仍是未来长期的投资方向。外资持续流入，表明作为全球估值洼地的A股，仍有很大的投资价值。

 

目前，市场各方都在等待10月底召开四中全会，11月5日高层在第二届进博会上的讲话，以及四季度政治局会议，从中寻找新的方向和增长点。资金已暗流涌动，加速布局。最新统计数据显示，北向资金上周净流入百亿元，同时，进7成的百亿级私募基金，目前仓位已增加到8成以上。优质股票仍然是当前行情的核心资产。不少投资者仍在关注市场局部热点和个股行情，主要集中在三季报业绩明显、景气度明显上升的超跌个股，如通信、5G、电子、国产软件、互联网、人工智能、食品饮料、医药、银行、国改、进博会等概念股 。

只要本周大盘能守住5周均线2937点，那么，下周还有反弹的希望。

李志林午评丨重组新规冲抵16股发行，大盘承压考验五周均线

今消息面上：

【上周五道指大跌255点】道指跌255.68点，跌幅为0.95%，报26770.20点；标普跌11.75点，跌幅为0.39%，报2986.20点；纳指跌67.31点，跌幅为0.83%，报8089.54点。黄金期货跌4.20美元，跌幅0.3%，收于1494.10美元/盎司。原油期货跌15美分，跌幅0.3%，收于53.78美元/桶。美元指数大跌，收97.11。离岸人民币升至7.06。上周五和今天，港股和日股均逆势上涨。

 

 

今上午大盘低开5点，2933点，探底2917点，冲高2938点，午前收2937.88点。上证50，沪深300、上证综指、深成指、中证500、中小板、创业板分别收0.18%、0.31%、-0.19%、0.22%、-0.19%、0.01%、0.23%。个股涨跌比：502∶920，834∶1230。27股涨停，16股跌停。成交量2340亿。

 

本周市场破天荒地承受16只新股发行，其中14只为科创板，意图是在11月5日高层出席第二届进博会时，实现50只新股挂牌，并设立科创板50指数。新股的密集发行，尤其是募集几百亿的新股发行，加剧了A股持续30年的扩容恐惧症。但由于上周网站上已公布了本周新股的排片表，市场在上周连续大跌4天中，已提前大部消化了这一利空，所以今上午各指数低开高走，表现好于预期。

 

对周末公布的《重组新规》，我的解读是：

第一，这个政策超预期的地方并不是创业板可借壳，而是取消了重组方“净利润指标”，并且恢复重组配套融资，以鼓励重组方的积极性；

第二，这次重组新规鼓励的优先重组的对象是：最近三年已经更换控股股东的上市公司；

第三，《重组新规》旨在用并购重组的方法，对存量上市公司进行吐故纳新、转型升级的改造，用市场化手段给绩差公司提供重生的机会，以提升上市公司整体质量。而不是简单的“一退了之”。这也同样是加大直接融资比例的举措。

第四，重组新规及实施细则，可以说是中国资本市场建立以来政策最宽松、最优惠，最鼓励的一个重组新规，基本否定了2016年搞的“史上最严”的重组规定，显示了治市新思路，对推动A股的改革，是实质性的长远利好！

 

从盘面看，上午科创板全线回调，次新股大幅杀跌，船舶、贵金属、券商、汽车、数字货币、无人驾驶、工业互联、天然气领跌。而银行、保险板块护盘坚决，全线上涨。农林牧渔、猪肉概念走强，天山生物、振静股份涨停，中牧股份、天邦股份、振邦科技、新希望、牧原股份、天科生物、新五丰、傲农生物、温氏股份等领涨。创业板中的低价重组概念股涨幅居第一版的多数，吉峰科技、利德曼、蓝海华腾、天龙光电一字涨停，龙源技术、宝德股份、生源古风等领涨。

 

上午大盘在下探60日均线2920点后，止跌回升，午前正好收在五周均线2937点之上。下午及未来三日，关注五周均线的得失，以确定市场是否会进入空头市场。

 

在市场低迷时，投资者在控制仓位的前提下，追求确定性，成为眼下最稳妥的做法。操作上逢低吸纳连续杀跌的、仅20多倍市盈率的高科技股，进博会概念股，临港新片区概念股等。

6124点12周年，A股发生了什么？

2007年10月16日，从998点—6124点的A股史上最大牛市，曾留给广大投资者刻骨铭心的美好回忆。但是，12年来，尽管人们一再期盼、呼吁大牛市的到来，然6124点却成为可望不可及的“美丽传说”，更成为被深套的中长线投资者的痛苦记忆。

 为何A股大牛市再显那么难？人们不妨看一看6124点12周年，A股发生了什么，就不言而喻了！  

1、A股从来不是经济的晴雨表。 许多被套12年的投资者，抱有一个根深蒂固的理念，也是国际股市通行的基本理论和常识，即股市是一国经济的晴雨表。 由此，许多投资者重点关注的是： 中国经济在1978—2018年改革开放40年间，年均GDP增长9.8%，是经济史上史无前例的惊人速度； 2007—2019年中国GDP总量从21.94万亿—96万亿，增长3.38倍； 12年间，金融危机发源地美国股市、欧债危机发源地的欧州各国股市、20年危机的日本股市，都早已征服金融危机前高点，持续10年大牛市，股指涨1—3倍。 他们因而笃信：A股早晚会突破6124点，获得翻身的机会。 但是，他们良好的愿望破灭了！A股指数和投资者的财富损益，从来不是经济的晴雨表，而只有新股扩容的数量和规模才是经济的晴雨表！ 于是，A股12年让广大投资者惊醒的一个残酷现实是：经济增长了3.38倍的中国A股市场，上证综指却从6124点跌到本周五的2938点，跌幅58%，并熊冠全球10年，成了股市对经济晴雨表负反映的极端代表。这可谓世界股市登峰造极的奇观！ 更不可思议的是，至今A股的监管层，没有一人说这不合理，没有一人敢理直气壮地宣布、并写进改革12条：“要恢复A股是经济晴雨表的功能”！ 2、A股的大扩容是去泡沫、去财富的痛苦过程。 12年中： 从股票数量看，由6124点时1458只，扩大到3692只，增加了1.53倍； 从市值看，由27.52万亿，扩大到55.92万亿，增加了1.03倍； 从个股的情况看，6124点的1458只股票，至今仅有40%、632只上涨。而另60%、826只个股下跌，跌幅50%—92%之间； 从估值看，由6124点时上证综指从70倍市盈率，降到了本周五的13.1倍，降幅81.3%，比大盘指数52%的跌幅还要多30个百分点。沪深300从50.29倍市盈率到12.1倍，降幅76%，比大盘指数52%的跌幅还要多24个百分点。 从1458只老股的实际指数看，如果按照市盈率降81.3%来计，它们现实际股价只相当于上证指数1145点的水平。 那么，为何现上证综指还有2938点呢？那主要是拜6124点后扩容的2236只新股占有的指数所赐，而新股上涨贡献了48%的市值。 本周，有人还发现了一个笑话：2009年10月16日指数是2976点，2019年10月17日是2978点，似乎10年A股指数不涨也没有不跌，监管层风控水平十分了得。而其实，在相同的指数下，其估值和股价却早缩水得面目全非了！ 由此可见，A股12年的大扩容，降估值和去泡沫，比指数的下跌要惨烈得多。虽然指数从6000点跌到3000点，仅跌一半而已，但亿万投资者财富的损失，则远远比指数跌幅大得多！ 
3、扩容依然是既定方针，股市难有休养生息的机会。 
股市最本质的关系是供求关系，股票供不应求，股市就涨；股票供大于求，股市就跌，这是十分浅显的常识。 但是，监管层却不以为然，坚称，新股扩容快慢与股指涨跌无关。于是，扩容思想便主导了监管层。 在2015年，时任监管层的两位副手、后为贪腐分子姚刚、张育军便公开宣称：“到2020年，中国上市公司要达到10000家”，“中国股市规模没有理由不世界第一”。 

上届于2016—2017年2年间扩容了774只新股，如今几倍于新股的大小非都到了解禁减持期，市场压力倍增。 新任在监管思路上大有进步，但扩容思路仍没有变。如2018年发行新股105家，募资1095.54亿元，而2019年前3个季度，就发行了129家新股，募集金额1310亿，超去年全年的量。 又如，10月第一周新股上会12家。上周末，下达新股额度由以往的2家变为4家，本周发行新股8只,下周发17只新股，让市场为之一怔。另，科创板也每周审核5家，10—18日还将审核13家。比以往每周上会和发行各2—3家大大提速，已接近2017年每周审10家上10家的节奏。 再如，批准上交所搞科创板注册制试点仅两个半月，仅有股票30只出头，指数还没有编制。照理，应该像上海自贸区试点1年半后，总结经验，加以完善后，才向全国推广一样，至少等上海科创板初具规模后再说。但深交所为了地方利益，不顾过去5--10年深市中小板、创业板优先发行了1300多只新股的事实，就迫不及待要求创业板也搞注册制，并称各项准备工作已全部到位，与沪市争“一杯羹”，竟然还得到了监管层的认可。这就意味着，到年底，沪深两市将进行注册制IPO大竞赛，用数量代替质量，把高层要求十分重视上市公司质量，把好入口关，置之脑后。一旦形成恶性竞争，那就非把市场搞垮不可， 本周二起的连续4天股市大跳水，正是与扩容风再起有直接的关联。在这种情况下，A股怎么可能达到高层的“重视股市对拉动经济的枢纽作用”，“打造有活力、有韧性的资本市场”，“让股市为投资者提供让财富保值增值的机会”的要求？ 4、A股机构投资者实力较弱，依然是散户市场。 美国股市之所以既有活力又有韧性，稳定性超强，主要是机构投资者的资金与市值的占比达到60%—70%，养老基金、保险资金、共同基金（公募基金）成为绝对的主力，中长线投资蔚然成风，鲜有割肉杀跌者。有数据显示，尽管美股连续大牛市10年，投资者获利极其丰厚，但美国43%的个人投资者一年都不抛一次股票。 而A股市场6124点后的12年3，管理层只顾高速扩容，却迟迟没有做最重要的顶设计——培育与55多万亿市值相匹配的机构投资者的资金队伍。遂导致A股熊长牛短，绝大多数投资者连年亏损累累。 目前A股的机构投资者持股情况如何？据央行半年报告，内资机构方面，国家队持有A股市值4.12万亿、公募基金持有A股市值2.0844万亿、保险资金持有A股市值1.3324万亿、社保基金和养老基金持有A股市值1528亿、119亿，国内七大机构合计持有A股市场7.85万亿。 外资机构方面，QFII持有A股市值1604.56亿，RQFII今年以来流入1572亿，即使满仓A股也只有6933亿人民币。外资（QFII、RQFII和北上资金）持有的A股股票总市值只有1.65万亿元。 

也就是说，A股的内资和外资机构总共才持有A股市值仅9.5万亿，仅占55万亿A股总市值的16--17%。虽然今年以来加快了引进外资的步伐，但MSCI、富时罗素、道指标普的新增资金，还抵不上新股上市后的市值，机构投资者根本无力维持A股市场的稳定，更撑不起A股进入牛市。何况，许多机构投资者也频繁进出，热衷于做短线。这样的A股怎么可能有活力、有韧性？ 而A股最大的特色是：不仅拥有1.5亿的中小投资者，其中85%以上资金总量在10万元以下，而且每天盯盘4个小时，以频繁做短线为主，被套后才做中长线。遂造成A股日成交量世界第一，换手率奇高，追涨杀跌割肉成风。这种状况至今没有改变！  
5、A股长期熊市的症结至今未解。 
我认为A股的症结主要有4个： 第一，新股结构不合理。大股东一股独大，上市后仅四分之一至十分之一股份流通，其余成为限售股。由于流通盘过小，导致上市后被爆炒，股价虚高，为抬高大股东身价和日后高价减持创造有利条件。为何不能像美股那样，上市时就60--70%股份流通，降低发行价和开盘价，让广大投资者都能用低价买到新股！ 第二，大小股东持股成本差异悬殊，通常达十几倍至几十倍，极不公平。以致一年后当小非减持时，股价就被腰斩（科创板新股仅2个半月，绝大多数股已被腰斩）；3年后当大非减持后，股价便打二三折，导致二级市场高位炒新族深度被套。大小非股东是股市最大的赢家。科创板已造就了几十个10亿富翁。并且每年有上万名公司高管，为了尽早套现而辞职，不合理的大小非减持制度，导致新股上市仅造富于少数利益群体。 第三，造假成本太低，造假公司屡禁不绝。至今没有建立集体诉讼制度，没有对财务造假采取举报奖励制度，没有对造假者实施严刑峻法。就连对造假886亿、明目张胆地践踏法治的康美药业，监管层至今也没有作出强制退市的决定，以致对市场投资者的伤害达到无以复加的程度。 第四，对监管层理念的偏颇缺乏制衡机制。尽管市场各方对中国股市长期熊市的症结都十分清楚，但清一色从银行系统出身的监管层，却始终未去触及利益集团的利益（如强行规定新股控股股东比例不得超过三分之一等），存在诸多理念和行为的偏颇，如“重融资功能，轻投资功能”，“重一级市场上市圈钱，轻二级市场投资者盈利”，“重新股发行，轻并购重组”，“重扩大股市规模，轻上市公司质量”，“重大股东利益，轻中小股东利益”，“重以扩容为政绩，轻股市稳中有涨”等。 6、结论和对策。 综上所述，我得出的结论是：A股估值虽然已处于第五次大底和全球股市估值洼地，下方的空间不大，但若不对上述几大问题进行实质性的改革，牛市仍难指望。 对策： 对过去10年、20年，甚至30年获利的投资者而言，应保护好胜利成果，多一份谨慎，尽量减少股市投资的资金规模，控制好仓位。 每年在春季和秋季，可做一大一小两波行情，其余时间要学会轻仓，甚至空仓休息。 在小非和大非未减持前，应谨慎参与新股炒作。尤其是现在的新股发行，70%是给网下机构配售，数量较多，获利极其丰厚，他们首日必抛售兑现。故科创板新股上市首日去接盘，都是犯傻。在股价不大幅回落，在小非未抛售，以及股价不回归到发行价附近之前，一般不值得炒作，防止被高价、高位新股深套而造成财富流失。 应重点关注中小盘股。尤其是在政策重点扶持的自主核心技术的高科技股（如5G、芯片、集成电路、国产软件、云技术、人工智能等），以及低估值股、超跌被错杀股、后续有重大题材股中，分散投资，博取波段收益。并应对获利的热门股要保持平常心。若博中连板股，在有30%—50%的盈利时，至少获利了结一半。另一半也不能恋战，应根据其后走势，伺机了结，及时调仓换股到低价低位的潜力品种去。

李志林午评丨扩容加速挫伤信心，市场缩量陷牛皮市

今消息面上：

【：不得强制外资企业转让技术】会议提到，要平等保护外商投资合法权益。不得强制或变相强制外国投资者和外资企业转让技术，依法保护商业秘密，完善电商平台专利侵权判定通知、移除规则。政府采购不得限定供应商所有制形式、投资者国别、产品或服务品牌等。

点评：这显然是贸易磋商的结果，为11月中旬签第一阶段协议创造条件。  

 

【6124点12周年市场表现如何？】昨天是6124点12周年，上证指数从6124点—2978点，跌掉51.4%。股票数量从1458家，增加到3692家，为2.53倍。而估值则从当时70倍市盈率降到昨天的13.24倍，下降了81%。就是说，扣除了2234家新上市的股票所占的指数，6124点时1458家个股的股价，现只相当于1200点指数。12年扩容导致的指数虚涨，掩盖了至今仍持有6124点时股票的投资者惨不忍睹的损失。

 

【10年A股指数正好相等】2009年10月15日，上证指数收盘2979点。2019年10月16日，上证指数收盘2978.71点。GDP上涨了9.6倍的A股，10年了才跌0.29点，成为全球股市的估值洼地，风险控制十分到位！而爆发金融危机、欧债危机、经济危机的美、欧、日则连续是年大牛市，却都涨了3倍左右，泡沫实在是太厉害了！

 

【IPO又现大跃进】10月第一周新股上会12家，另，科创板也每周审核5家，10--18日还将审核13家。本周发行新股8只，比以往每周发行2--3家大提速，已接近2017年每周审10家上10家的节奏。上交所科创板仅试点两个半月，深交所就迫不及待要求创业板也搞注册制，年底进行IPO大竞赛，把高层要求十分重视上市公司质量，把好入口关，置入脑后。2018年发行新股105家，而2019年前三个季度，就发行了129家，募资金额1310.4亿，超过了去年全年1095.54亿。

 

今上午大盘高开1点，2979点，冲高2986点，探底2974点，午前收2978点。上证50涨，沪深300、上证综指、深成指、中证500、中小板、创业板分别收0.21%、0.12%、0.04%、0.00%、0.18%、0..32%、0.15%。个股涨跌比：613∶744，977∶1011。22股涨停，1股跌停，唯业绩造假的航天通信连续3个跌停。成交量2088亿，比昨天上午少近600亿。

 

从盘面看，白线在上，黄线在下，但下跌股票多于上涨股票，表明有权重股在护盘。但大盘仅在12点的范围窄幅波动，陷入牛皮市，上有3000点的压力，下有20天线2972点和五周均线2959点的支撑，成交萎缩，人气散淡。

 

为何在贸易磋商取得阶段成果的预期和鼓舞下，长假后A股5连阳，却仅站上3000点上方一天，就反身而下？为何大典的举国欢欣鼓舞气氛在股市只反映了一周就烟消云散？为何今上午成交量又创了近期的地量？

 

我以为，主要原因是扩容突然加速，严重挫伤了投资者的信心。

 

在熊冠全球10年、为全球股市估值洼地的A股，本该应休养生息，精心培育打造“有活力、有韧性”的资本市场，像美欧日股市那样，通过股市的上涨激发广大投资者的信心，以推动外部严重挑战下的中国经济增长。但是，管理层却把加速扩容作为压倒一切的首要任务。高层批准的上海科创板注册制，刚试点了两个半月，理应像上海自贸区那样试验1年以后再推广。

 

但深市就迫不及待地要求立马在创业板也搞注册制试点，并且各项准备工作都已到位，大有在扩容上与沪市老大竞赛的态势，将迫使上海科创班降低质量、加快扩容。却不想想过去5—10年，深市中小板和创业板已扩容了1300多只股票，其中究竟涌现出几个响当当的优质公司？违背广大投资者意愿，在股市扩容上高“深圳速度”的后果将是什么？这是只顾地方利益。全然把高层要求十分注意上市公司质量，把好入口关，抛之脑后的表现！

 

而今，越来越多的人从过去12年，新股扩容2.53倍、估值下降80%的残酷事实中，认清了扩容大跃进的后果将是新上市公司大股东成批造富，而老股的股价则节节走低，成为中长线持有老股的投资者的灾难。因而，对中国股市日益失去信心，更不敢奢望会有什么牛市。

 

在大扩容的既定方针不变的情况下，投资者只能减少股市投资的规模，控制好仓位；进行自我缩容，放弃对大盘股、高价股和新股的炒作，重点关注中小盘股。尤其是在政策重点扶持的自主核心技术的高科技股、低估值股、超跌被错杀股、后续有重大题材股中，分散投资，博取波段收益，不能恋战，并应及时调整更新持仓品种。

 

下午关注20天线和五周均线的支撑。

李志林午评丨美股收复27000关，A股依然低迷不振

昨科技股大幅走低，带动股指跌破3000点，中小板指、创业板指均跌超1%。两市总成交4591亿元，属中等成交水平。近期热炒的数字货币、国产软件、芯片、区块链、5G概念、ETC概念、华为概念等题材指数均跌超2%。数字货币指数下跌5.89%，跌幅位居题材板块之首。34只科创板股票仅4家上涨，跌幅最大的跌13.71%。

 

今消息面上：

【昨两市主力资金净流出336亿元 】市场主力资金净流出态势延续，已连续20个交易日净流出，Wind统计显示，沪深两市主力资金昨日净流出336亿元，其中，中小企业板主力资金净流出99亿元，创业板主力资金净流出70亿元，沪深300主力资金净流出82亿元。近20个交易日主力资金净流出已高达数千亿！“主力部队”临阵脱逃，靠“散兵游勇”怎能支撑大盘？

 

【北上资金昨日净买入37亿元】10月15日北向资金全天成交额374.62亿元，成交净买入36.72亿元。

点评：北上资金一直与市场资金逆向而动，其结局究竟谁胜谁负，有待后市验证。

 

【茅台再创新高，市值突破1.5万亿，前三季度净利305亿元】贵州茅台收涨2.63%，收盘价1211元/股，又双叒历史创新高了。昨天，贵州茅台股价首次突破1200元大关，总市值超过1.5万亿，已经超越2018年贵州全省GDP 的1.48万亿元。目前在A股上市公司中，茅台市值仅次于工商银行、中国平安。茅台高涨行情下，白酒股也普遍拉升飘红。贵州茅台昨日晚间披露三季报，前三季度公司营业收入609.35亿元，同比增长16.64%；归属于上市公司股东的净利润为305.55亿元，同比增长23.13%。

 

【道指收复27000关口  美三大股指非常接近历史最点高】道指涨237.44点，涨幅为0.89%，报27024.80点；标普涨29.53点，涨幅为1%，报2995.68点；纳指涨100.06点，涨幅为1.24%，报8148.71点。黄金期货跌14.10美元，跌幅为0.9%，收于1483.50美元/盎司。原油期货跌78美分，跌幅1.5%，收于52.81美元/桶。美元指数98.33。日经指数涨0.52%，港股涨0.17%。

点评：道指今日盘中最高点仅距历史最高点1.02%，标普盘中最高点仅距历史最高点0.82%，纳指盘中最高点仅距历史最高点2.08%，美国三大股指今日距历史最高点已非常接近，再创历史新高只半步之遥。这是在美国经济出现谁退迹象时股市的强劲表现，再次显示了美股管理层用股市上涨来拉动投资者信心的良苦用心！很值得千方百计多发新股而不顾股市长期低迷的A股管理层反思！ 

 

【央行今日进行2000亿元MLF操作 利率为3.30%】央行今日进行2000亿元MLF操作，操作为一年期，利率为3.30%，与此前持平。（央行网站）

 

【超预期！9月信贷社融全面回暖 机构看好四季度信贷投放】展望四季度，市场普遍认为，尽管从季节性规律看，四季度通常是年内的融资淡季，但在近期专项债新政等一系列逆周期调控措施的实施下，政府类项目的发力有望带动四季度融资同比改善。（券商中国）

 

【“五连阳”之际融资客火速加仓 科技金融股受偏爱】15日两市低开低走，市场反弹遇阻，上证指数止步“五连阳”。在上证指数“五连阳”之时，数据显示，5个交易日两市两融余额增加了161.71亿元，其中两市融资余额增加了134.74亿元。这意味着融资客在上证指数“五连阳”之时大举加仓。对此，分析人士表示，从各种迹象来看，A股中长期利好因素在逐渐增强，对于短期市场无疑也将起到提振效果。（中国证券报）  

 

今上午大盘高开1点，2991点，冲高3010点，探底2980点，午前收2982点。上证50涨，沪深300、上证综指、深成指、中证500、中小板、创业板分别收-0.38%、-0.23%、-0.07%、-0.28%、0.04%、0.04%、0.25%。个股涨跌比：507∶871，800∶1231。24股涨停，2股跌停。成交量2675亿，比昨天上午少250亿。

 

从盘面看，A股三大股指小幅震荡。大小盘指数呈跷跷板效应，先是上证50和上证综指快速拉升至3010点，但深成指和中小创翻绿；随后深成指和中小创反弹，但上证50和上证综指杀跌，补掉了周一2989—2980点的跳空缺口。保险板块涨幅居前，西水股份涨停。此外，数字中国、电子竞技、在线旅游、国产软件、网络安全等板块也表现活跃。酿酒板块跌幅居前，贵州茅台跌近3%。

 

这表明，尽管隔夜美欧股市大涨，昨今日股大涨，港股走势也较为强劲，唯A股不为所动，在3000点上方抛盘一片，不得不向3000点下下退守，低迷不振。好不容易凝聚起来的A股投资者信心，仅维持周一一天，遍昙花一现。从表面上看，是科技股大面积杀跌所致，但深层的原因是，股指刚冲击3000点还没站稳，管理层就迫不及待地加快新股扩容。本周发行8只新股，是新上任后发行最多的一周，和上任一样，都是把扩容大跃进作为自己的政绩工程，而全然不顾A股为全球估值洼地、股指至今在12年前金融危机前高点的半山腰之下；不顾股市的低迷会严重拖累经济稳增长；过快扩容导致的市值损失等负面因素远甚于多发几只新股；不顾中国股市这一经济晴雨表的扭曲对投资者信心打击之大！全然不顾熊冠全球的A股最首要的任务是休养生息，恢复投资者信心，向国际股市看齐！

 

上午唯一亮点，是上海本地股，全线飘红。已推出注入会展中心优质资产国改股兰生股份，经连续调整后，今走势强劲，创出近期新高。参展规模更大的第二届进博会还有半月举行，进博会概念股也纷纷走强。

 

大盘仍将围绕3000点整数关反复争夺。指数停留在3000点以下倒未必是坏事，关键是上涨个股数量能否超过下跌个股数量。下午关注补了缺口的上证综指能否翻红？成交量能否达到4500亿？科技股能否重新走强、扩大涨幅？多留意科技ETF的走势，是做差价的好品种！

李志林午评丨​高点前遇心理压力，3000点下需再蓄势

高点前遇心理压力，3000点下需再蓄势

 

在周末贸易磋商取得阶段成功的利好刺激下，昨A股各指数高举高打，放量5351亿收出中阳线。但均留下上影线，如上证综指的上影线长达18.5点，表明上挡压力有点大。创业板涨幅最小，科创板股票大多涨幅在2%以下。

 

今消息面上：

【昨主力资金净流出12.61亿元，已连续19个交易日净流出】据数据宝，10月14日主力资金全天净流出12.61亿元，已连续19个交易日资金呈净流出状态。其中，中小板主力资金净流出15.22亿元，创业板主力资金净流出20.41亿元，沪深300成份股主力资金净流入21.13亿元。在最近的19个交易日中，主力资金一直是卖的多、买的少！

 

【昨北上资金净流入27亿元】据数据宝，10月14日北向资金全天成交额411.71亿元，成交净流入27.01亿元。

 

【美三大股指大涨后小跌】隔夜道指跌29.23点，或0.11%，报26787.36点；标普跌4.12点，或0.14%，报2966.15点；纳指跌8.39点，或0.10%，报8048.65点。黄金期货涨8.90美元，涨幅0.6%，收于1497.60美元/盎司。原油期货跌1.11美元，跌幅2%，收于53.59美元/桶。

点评：本周一是美国的“哥伦布日”，是纪念哥伦布于1492年首次登上美洲大陆而设定的节日，这一天美国联邦政府休假，国债市场休市，但美股与商品期货市场正常交易，故今日美股成交清淡、股指窄幅波动。今日美股的涨跌对环球股市没啥指向意义。

 

【统计局最新数据】9月CPI和PPI数据出炉，CPI同比上涨3.0%，PPI同比下降1.2%。

 

【今年最大“解禁周”来临  44家公司解禁市值1682亿元 】 据《中国证券报》今日报道——总规模接近1700亿元，今年以来A股限售股解禁规模最大的一周来了。数据显示，本周44只个股迎来限售股解禁。以最新收盘价计算，合计解禁市值1682亿元。

点评：本周有4股的解禁市值超100亿元，分别为迈瑞医疗、汇顶科技、顾家家居、通威股份。从解禁股比例来看，7家公司解禁股占总股本比例超过50%，分别是顾家家居、路畅科技、来伊份、梦百合、和仁科技、博创科技、宝色股份。其中，顾家家居的解禁股数量占总股本比例达到75.23%。新股结构中的持股成本差异巨大的大小非的遗留症，一直成为遏制A股行情的凶猛“杀手”！

 

【IPO发审年内再提速 或铺垫创业板改革“新老划断”】9月底以来的IPO发审速率似乎较此前数月出现了进一步的加速，其中十一前后两周(9月23日至10月12日)期间的合计上会企业数量已多达25家。据多位接近监管层的投行人士也表示，IPO的发审和报会节奏的确正在加快，而不少投行团队正在发力加速准备上会材料，让企业满足更快登陆初审会或发审会的条件。（21世纪经济报道）

点评：与美欧股市把股市上涨最为稳经济的重要手段不同，30年来，A股却加快新股扩容作为稳经济的首要任务。这是A股导致A股“熊长牛短”的症结所在！

 

 

今上午大盘低开2点，3005点，即为最高点，探底2986点，午前收2991点。上证50涨，沪深300、上证综指、深成指、中证500、中小板、创业板分别收跌-0.10%、-0.42%、-1.17%、-0.53%、-1.00%、-1.26%、-0.81%。个股涨跌比：269∶1170，530∶1584。29股涨停，21股跌停。成交量2920亿。

 

与昨日欧美股市回撤幅度相比，今A股的跌幅相对较大。从盘面上看，中小盘股指数不仅昨天的涨幅小于大盘股指数，而且今天的跌幅跌幅也大于大盘股指数，尤其是创业板，昨天涨幅最小，今日跌幅却最大，把昨日的涨幅全部吞没还有余。这可能与前期市场误读创业板实行注册制是利好（实际为利空）有关。上午指数虽然跌幅不大，但深市竟然有19股跌停，白酒、粤港澳、生物制药等板块领跌，数字货币、5G概念、区块链、大数据、芯片、通信设备、信息安全等板块领跌。

 

尽管3000点只是12年前金融危机前高点的半山腰之下，估值处于历史低位和全球股市的洼地，应该是机会大而风险小的位置上。但市场却“一朝被蛇咬，十年怕井绳”，依然将3000点视为高点。一方面是市场心态不稳，短线成风，在指数5连阳后获利盘急于回吐获利盘；另一方面，也是更主要的原因是，新股扩容速度将加快，且本周迎来今年大小非最大解禁量，导致今上午大批股票跌停。归根结底，是新股的股权结构不合理，大小股东持股成本的悬殊的不公平，导致上市时股价虚高，日后必须向价值回归。

 

3000点位置上，从市场层面看，也有较强的心理压力。往上看，将面临9月16日高点3042点和5月6日跳空缺口位置3052点的双重压力；往下看，昨日又留下了2980—2989点跳空缺口，人们都担心此缺口要补，上午仅补了3点。因此，收复3000点不可能一蹴而就，今退回3000点下方，有利于消化长假后连涨5天的获利盘，瓦解前期上方堆积的解套盘，有利于为日后再次站上3000点震荡蓄势。

 

但是，必须看到，令市场忧心忡忡的历经一年半的外部问题，已经取得了阶段性成果，有望在11月15—16日的APEC会议期间签署第一阶段协议。有这个预期在，大盘震荡向上的动力仍在，“秋抢”行情下半场的拓展机会，尤其是局部个股的机会犹在。大盘已经连续3天战在五周均线（2961点）和20日均线（2971点）之上，重回多头市场，“红10月”可期。

 

后市需关注，本次回撤能否守住20日均线和五周均线，成交量能否在4500亿以上，注意逢低吸纳回调幅度深的优质潜力股。

【忠言悟道】----忠言“短线十八法”

做短线十八法

1. 看趋势。短期趋势主要看五周均线和20天线。大盘只要在这两条线之上，就可重仓持股。若大盘跌破这两条线，指数在高位，就应尽量轻仓；若在中低位，应减为半仓。 这半仓的股票，不应是刚刚结束的热点的股票，而应是未来可能成为新热点的股票。 对连续单边上扬的强势股，一旦收盘跌破5天线，就应坚决获利了结。

 2. 看领头羊。领头羊通常是放量上涨的明星股，是市场新热点和行情得以延续的动力和风向标，不管是否持有，都应放在自选股首位密切关注。 一旦领头羊开始上涨乏力，缺乏量的配合，热点板块个股轮涨只有一天行情，就应当小心，表明个股行情已接近尾声。如果领头羊中一个或几个股在高位放量跌停，便显示该领涨板块的行情已经结束，随后的反弹只是主力为进一步出货的反抽而已。

 3. 看成交量。大盘或个股在出现较大升幅后，成交量屡创天量，人气甚旺，盛传利好，而股价涨幅不大，表明主力在进行对倒出货，应随时考虑派发。 反之，在大盘或个股连续下跌后，成交量极度萎缩，股价跌势趋缓，人气散淡，盛传利空，则不要轻易抛出股票，反而可逢低吸纳新热点股，或者换股。

 4. 看黄白线位置。日线走势中，代表权重股的白线高高在上，并且上得比代表中小盘股的黄线快，多数股票就会跌，大盘随后将出现回调。 反之，黄线在上，升得比白线快，则意味着多数中小盘股股票在涨，会带动白线上，后市看涨。但连续几天出现这种情况，要防止出现黄白线转换转换。

 5.看涨跌比。当涨跌股票的比率大于1时： 若大盘指数跌，表明大盘股不配合，空方势强，后市还将打压指数。 若大盘指数涨，则表明各类股做多力量强。但是，此状况在大盘处在低位时，后市看涨；而处在高位时，后市看跌。

 6. 看成交明细。短线看大盘5分钟成交明细。若价量配合理想，当看好后市，反之则要小心。

7. 看上午的量价测下午。在大盘和个股不是在头部状态的情况下，若一只个股上午的成交量很小，价平或价跌，则下午反弹的机会多；如果上午的成交量很大，在涨幅较大后一直走平，则下午下跌的概率比较大。 

8. 看2:30动向。短线操作的最好时间是下午2:30。一方面是因为，2点半后的涨跌，往往可较准确地预测明日上午的走势，若再结合运用60分种K线分析，可靠性更强。另一方面，对乘跌买股票做短线者而言，此时往往是全天的最低价，第二天上午反弹时，很容易赚到差价。

 9. 看攻击大封盘的力度。在中低位长时间盘整上涨的股票，若上方的层层压盘出奇的大，但在股价拾级上升中，均被多头逐一大口吃掉。这些大封盘，要么是主力为了吸筹而故意压盘，要么是长期被套的小机构和大户散户解套后出局。 一旦消灭了这些大封盘，主力就拉升在即，随后股价必会大涨。此时，不应贪图小差价 而失去了大牛股。短线客和操作软件抓不住大牛股的原因就在于此。 

10. 看股价与均线的乖离率。一般股票的涨跌大多紧贴着均价运行，指数也围绕着均线运行。若出现较大的乖离率，就会被拉回。做短线，实际上就是钻“乖离率”的空子。 做超短线者，主要是看与5分钟至60分钟的乖离率。做一般短线者，主要看与5天、10天线的乖离率。做稍长一些的短线者，主要是看与20天线和五周均线的乖离率。

11.看盘中股价异动。对股价已拉升到高位的股票，盘中股价和量的异动再大，也不要嘴馋。不然，很容易被主力的对倒所骗。 股价若在中低位，盘中经常出现大手笔买卖，量明显放大，买盘一下吃到高位，而打压时没量，待抛盘再出现时又往上扫盘，成交量迅速放大。这表明机构在增仓吃货，应在回落到当天均价附近时果断跟进。

12. 看内外盘手数的对比。内盘即主动性买盘，外盘即主动性抛盘。强势股一般总是内盘大于外盘。虽然其股价盘整或下跌，但只要阴线实体小，成交量大，日后爆发行情的可能性就比较大。如果大盘暴跌，而该股没跌多少或者根本没跌，内盘即承接盘很强，成交量也放得很大，则后市有戏。 

13. 看日线上下曲线数量的对比。若股价上冲的曲线绝对地多于下跌的曲线，且垂直角度越大时，就越应看好该股。反之依然。 

14. 看逆势股。在下跌的市道里，应重视逆势上涨股，表明有主力在乘市场恐慌时进货。在上涨的市道里，应选有大手笔往下砸但股价却不跌会跌幅较小的股票，表明有主力或者没有吃够筹码，或者在利用对倒打压，借机洗盘，为日后往上做减轻抛压。 

15. 看冲天炮。开盘数分钟就把股价往上直拉，远离当天均线，成交量也没能跟上。这往往是冲天炮。股价即使冲上去，也必定会跌下来，并以价跌量增的失败走势而告终。对冲天炮切不可轻易跟进。 

16. 看阴线的实与虚。股价下跌，且长时间在前日的收盘价下方运行，成交量也比较大，收出的阴线就叫实阴，第二天下跌的概率较大。若股价长时间在前日收盘价上方运行，却收阴线，这就叫虚阴，第二天涨的概率大增。 

17.看高低点是否上移。若当天盘中涨幅在5％——7％，内盘大于外盘，高点不断上移，低点不断抬高，成交量也温和放大。这说明有机构和大户在积极进货，该股当天涨停的概率较大。 

18.看分价表现手的分布。打开个股走势，按F1,是分价表，在现手一栏中，若是均匀分布，说明是散户在博弈；若波动较大，则表明有机构介入。（今天身体不适，实时“忠言午评”暂停一天，抱歉。明天午评正常发布）

短线操作者八要求 

1．要有良好的盈亏心态、敏锐的市场洞察力和充足的看盘时间。 

2．能够及时发现市场的短期热点所在。事实上总有少数个股不理会大盘走势，走出出色的短线行情，同时带动整个板块。短线操作的对象就是要选择这类被市场广泛关注、大部分人还在犹豫、不敢介入的个股。

3．在热门板块中挑选个股的时候，一定要参与走势最强的龙头股，而不要参与补涨或跟风的个股。

4．短线操作最重要的是要设定止损点。一旦失败就要有勇气止损出局，这是铁的纪律。 

5．从技术上分析，做短线候选股必须是5日线向上且有一定斜率的才考虑。买入的时机是在中长阳线放量创新高后，无量回抽5日线企稳的时候。但不要对预期在下午收市前就可以到达涨停价的个股抱有幻想。稍跑不快，就会掉进陷阱。 

6．做超级短线更要设立目标位。原则上三点或五点一赚，即有3％或5％的利润就出局，积少可以成多!如果红色的k线在你眼里变成了黄金无限延长，这时恰恰是你最需要出局的时候。 

7．超级短线出局的原则是个股涨势一旦逆转就出局，跌破5日线，或股价小于前两天（2日均线走平），或前三天（三日均线走平）的收盘价时就跑，这是比较好的办法。

8．一旦选好了超短线个股，就应该按照预定计划坚决地去做。现在能够选出好股的人很多，但最后自己并没有操作。我们在作决定的时候，更多的应该相信自己事先比较细致和系统的分析，而不要让所谓的股评家改变你的意志。

李志林丨A股走独立行情的底气何在？

尽管节前市场心态普遍不稳，担忧长假期间的不确定性，故纷纷清仓或减仓，导致节前股指下跌100多点；尽管10月初欧美股市大跌，但长假后A股首周却走出连涨4天；尽管周二也美股又大跌300多点，但A股周三却逆势走出独立上涨行情，周四各指数还报出中大阳线，创业板大涨近3%。上证50跌、沪深300、上证综指、深成指、中证500、中小板、创业板均收出2.95%、2.55%、2.32%、2.36%、2.33%、2.24%、2.41%的中阳周K线。日成交量也从最低的3657亿，放大到4205亿、4565亿。并且收复了五周均线2969点，重回多头市场！

 A股走独立行情的底气何在？

1、“秋抢”行情的规律不可抗拒。 A股30年的历史印证了一个规律：凡国庆前建仓的投资者，在国庆后首日或首周，均可领取大红包，将长假期间的境内外旅游和各种消费支出，全部向股市报销。若长假前下跌，长假后更容易暴涨。

这既有节日期间投资者积累做多的情愫的因素，又与节前避险资金在节后追涨有关。说到底，还是国庆长假正值“秋抢”行情的时空中间点在起作用。
 尤其是今年1—4月，A股走出了一波2440—3288点、涨幅为37%较有力度的“春生”行情。经过4—7月整整4个月的调整至2733点，从8月6日—9月16日，又走出了2733—3042点、涨幅为11.3%的小反弹，可谓“秋抢”行情的上半场。随后，经过大半个月的调整，国庆后，从10月9日，又开始了从2891点起步的“秋抢”行情下半场，应该可以维持1个月左右。 30年中国股市，每年在春季一般都有一波较有力度的行情，我把它成为“春生（升）”行情。秋季还会有一波次力度的行情，我把它称为“秋抢”行情。 这既是与各政府部门和金融委为实现全年经济增长目标必然作出振兴努力有关，也是国内外机构投资者在经过长时间震荡洗盘后，做一波“吃饭行情”的需要。“秋抢”行情必然出现，这是A股不以任何人的意志为转移的期许和客观现实。 2、A股的低估值吸引了内外资机构的不断哄抢。 首先是，众多公募基金不约而同地发行约有1500亿元新基金，为后市行情提供“弹药”。 近日，国泰、兴全、景顺长城、永赢等基金，纷纷发布新基金的募集公告，产品掌舵者多为公司旗下明星基金经理或权益投资负责人。从历史看，设立于上证综指3000点附近的主动偏股型基金，往往能较大概率地获取正收益。如去年6月3000点附近共成立了27只主动偏股型基金，据统计90%收益为正，其中8只产品的回报率超过20%。若以2016年10月10日3048点为计，截止10月9日，1660只主动权益基金中，取得正收益的基金数量为1283只，占比80%。其中，收益率超过30%、50%、70%的基金数量，依次为326只、90只、23只。如今（10月14日—27日），明星基金经理又将在3000点附近选择扎堆发新基金产品，预示着他们对A股后市有较强的信心。 正因为有新基金即将加盟，所以老基金便提前加仓，尤其是在隔夜美股暴跌的时候，逆势加仓最容易收集到恐慌割肉筹码，遂能使A股屡屡走出独立行情。 其次是，外资持续地流入A股，争夺低估值的低价筹码。 继MSCI三次增加A股的纳入因子之后，新近富时罗素和标普道琼斯也加盟，进入A股；北向资金从8月以来，持续不断地净流入，似乎不把A股的涨跌当回事，屡屡让恐惧利空和不确定性、对后市不看好的A股投资者感到不可思议。截止6月底2978点时，外资持有A股市值已达1.65万亿，经过他们成功的波段运作，现在同样的指数下，市值可能更高。外资的持股市值已接近公募基金的持股市值，是不可忽视的市场主力。  在欧美市场不断“黑天鹅”（如英国脱欧僵局、美欧贸易摩擦本月18日将起、美国9月PMI创10年新低、道指标普创4年来四季度初最差开局、美欧股市均处于10年牛市的高位等）的情况下，附属至今在12年前金融危机前高点的半山腰以下、估值为全球股市的洼地的A股，正可以成为外资投资的的避风港。 更重要的是，同样A股大盘3000点指数的估值，现在只有13—14倍市盈率，与1年和3年前同样指数相比，估值还要低30%—50%，至今仍是全球股市的估值洼地，比美国3大指数的估值要低50%—80%。 可见，无论是内资机构还是外资机构，都非常珍惜3000点以下的建仓机会，这应该是机会大于风险的定位，从而加强了A股走独立行情的底气。 3、机构抱团的“核心资产”从大消费扩大到高科技。 过去几年直至今年7月底，内外资机构所谓的“拥抱核心资产”，主要是指大消费概念股，包括银行、保险、家电、食品饮料、调味品、喝酒吃药、安防等。其理由是这些行情占据了经济增长的主导地位，行业的稳定性较高，分红回报较可观，估值在可接受范围内，遂成为基金、保险、QFII、RQFII、北上资金等机构选股的最爱。 由于各路机构在这些传统的周期性产业的“核心资产”中抱团取暖，股市广大投资者喜爱的高科技股、中小盘高成长股被边缘化，成为股市的“弃儿”，市场仅维系了大盘指数不太难看，个股却万马齐喑，股市日益失去活力。 但是，由于机构报团取暖的传统“核心资产”得不到市场广大投资者的认可和追捧，由于外部压力的挑战和政府把大力发展自主核心技术的高科技作为长期的发展战略，予以空前的重视和支持，从8月份2733点开始，机构抱团取暖的“核心资产”，开始延伸到高科技概念股。。 由于2019年上半年末，高科技板块在公募基金配置比例中处于6年的新低，这大概也是QFII、RQFII和北上资金持仓机构的空缺，再加上高科技板块至9月中旬后，经过猛烈的调整，市盈率和市净率也处于2010年以来30%分位以下，科技板块的ROE处在历史底部，而超额收益率走势则领先于基本面。于是，原先仅被游资重点看好5G、芯片、集成电路、半导体、智能手机、国产软件、电子行业、通信信息等高科技概念股，也开始受到了国内外机构的青睐。 这样，市场主力机构的“核心资产”理念，便拓展为大消费+高科技，故使高科技板块成为长期牛市的起点，明星高科技股的赚钱效应率先得到了显现。

上半年业绩暴增股票得到了机构的强烈关注。东方通和金溢科技两只股票上半年净利增长均超过10倍，新易盛、亿纬锂能、北京君正、闻泰科技、武汉凡谷、天津普林、博敏电子、光弘科技等个股净利增速均超过200%。

所以，继东方通信上半年涨10倍后，东方通股价从13.29—47元，涨幅254%；宝鼎科技7连板后，又连续4个涨停，股价从8.51—28.31元，短短20个交易交易日涨幅高达233%。

10月9日证券时报披露了机构重仓的一批高科技龙头，比如金溢科技是ETC概念龙头，中国软件是国产软件龙头股，武汉凡谷是5G概念龙头，闻泰科技是芯片概念龙头股等……，并预测它们后市上涨空间超30%。称“剔除次新股后，今年股价大涨超20%且9月份以来股价创出年内新高的通信、计算机、电子三大行业股票中，有42只股票最新价较年内高点下跌超过20%”。股价强势叠加机构扎堆看好，或许其中就有错杀股。如亿纬锂能获得20家机构买入评级，是榜单中最多机构看好的股票。兆易创新、北方华创、长亮科技、闻泰科技等个股均获得10家以上机构买入评级，圣邦股份、和而泰、崇达技术、华正新材、新易盛、兴森科技等个股均获得5家以上机构买入评级。 10月11日证券日报披露：北向资金今年三季度依旧呈现跑步入场态势，累计净流入资金大幅提高，持股总量环比增加一成，加仓幅度超50%。此外，摩根斯坦利、富达投资、贝莱德、路博迈、阿布达比投资局等全球知名机构，在9月份调研了多家A股上市公司。从风格来看，这些公司基本以“中小创”为主，主要涉及半导体、电子元件、计算机应用、高端机械制造等高科技行业。北向资金的这一选股动向，是与富时罗素和标普道琼斯将1097只中小盘A股列入其选股标的相一致的。 机构们对“核心资产”的认识和理念更新，使市场宽度大大增加，大盘股和中小盘股良性互动，轮番上涨，大大增强了A股走独立行情的底气！ 4、A股的活力和韧性有所加强。 由于内外资机构新晋加入高科技股，使市场历来十分青睐的高科技股如虎添翼、黑马飞奔，连续涨停股增多，市场赚钱效应显现，从而增强了市场的活力。创业板为代表的高科技股的大涨，每每拉动了其他指数的上涨。 当高科技股大涨或隔夜美股大涨时，上证50和上证综指往往出现横盘不动，或者翻绿，护盘机构乘机退出一些筹码，从而抑制了大盘指数的快涨。 而当创业板为代表的高科技股出现回调，甚至是深幅回调，以及隔夜美股暴跌时，以银行、大消费股、券商为代表的权重股，则得到了主力机构的强烈护盘，故每每使大盘低开高走，逆势飘红，走出独立行情，从而稳定了市场的信心，显示了A股的韧性。 大消费股和高科技股呈跷跷板式的轮番表现，相互拉动，使在外部复杂因素的不断冲击下，A股维稳工具更具丰富性和有效性，避免了大盘指数动辄随美股一起暴跌的风险，成为维持A股指数走慢牛，个股保持活跃的重要原因。 5、对贸易磋商取得一定成果抱有良好的预期。 自今年5月6日贸易磋商出现僵持后，A股相继跌破了3200、3100、3000、2900、2800点整数关，并一直成为抑制大盘像样反弹的阻力。 长假后，当市场预期并看到了贸易磋商有取得一定成果的，或阶段性成果的可能性和迹象时，部分空仓资金和清仓的投资者便开始翻多。这也是长假后连涨4天的重要因素。当然，人们还是以平常心来看待新一轮磋商，做好坦然应对各种可能结果的准备。 市场投资者都在等待北京时间周六早晨贸易磋商的结果。如果取得一定的阶段性成果，则大盘会出现有力度的反弹，有望快速冲破3000点；若无结果，大盘将围绕着2900一线震荡走波段，继续表现其韧性，下方也跌不到哪里去。我更倾向前种可能，人们也只能耐心等待那一刻的到来！ 不过，从中线角度看，高科技股及消费类股，未来仍会存在结构性机会，结合三季报的落地挖掘其中的新机会，是投资者当下比较重要的工作之一。

李志林午评丨创业板领衔反弹，长假后连涨3天

今消息面上：

【鲍威尔重申美国经济良好 道指一度大涨260点】隔夜道指涨181.97点，或0.70%，报26346.01点；标普涨26.34点，或0.91%，报2919.40点；纳指上涨79.96点，或1.02%，报7903.74点。 

点评：隔夜美股大涨的主要原因是美联储主席鲍威尔重申“尽管存在一些风险，但美国经济状况良好”。美联储将在10月29日至30日召开货币政策会议。目前市场对美联储10月降息25个基点至1.5%-1.75%的概率预测高达83.9%。同时，市场也预期第13轮贸易磋商如川普所说“将有望达成全面协议”的鼓舞。   

 

【昨日主力资金净流出64亿元】10月9日主力资金全天净流出63.55亿元，已连续16个交易日资金呈净流出状态。其中，中小板主力资金净流出21.05亿元，创业板主力资金净流出16.29亿元，沪深300成份股主力资金净流出17.29亿元。主力资金净流出个股中，贵州茅台主力资金净流出5.78亿元，净流出资金最多；其次是五粮液、上海机场，净流出资金分别为3.42亿元、2.90亿元。

北上资金昨日净卖出22亿元。北向资金合计买入成交173.81亿元，卖出成交195.85亿元，合计成交额369.66亿元。全天成交净卖出22.04亿元。

 

 

【首份三季报亮相！别失望 本周还有“硬菜”要上】两份三季报看起来没有惊喜，不过，后边很快就会有“靓女”现身。本周还有另外5家上市公司披露三季报，分别是许继电气、齐翔腾达、拓息、全通教育、牧原股份。其中已有三家公司披露业绩预告，牧原股份业绩预增幅度最大。公司预计前三季度净利润为13亿元-15亿元，增长271.23%-328.34%；许继电气预计净利润为2.56亿元-2.90亿元，增长65%-86.45%。（中国证券报）

在节后第一天上涨，第二天在欧美股市重挫，A股仍走出独立上涨行情的情况下，今A股继续集体上扬，为长假后连涨3天！

 

今上午大盘低开1点，2923点，探底2918点，冲高2936点，午前收2930点。上证50涨，沪深300、上证综指、深成指、中证500、中小板、创业板分别收涨0.02%、0.14%、0.38%、0.19%、0.45%、0.46%、1.7%。个股涨跌比：785∶565，1201∶805。28股涨停，1股跌停。成交量2406亿，比昨日多300亿。

 

上午大盘的特征是：创业板领涨，最多时涨2%，原因是连续调整的高科技股出现强劲反弹。深强沪弱，深市成交量超过沪深近一倍，深市涨跌股的比例也明显优于沪市。宝鼎科技7连板后再连续4个涨停，数字货币概念股领涨。此外，港口水运、ETC、苹果概念等也涨幅居前。银行、贵金属以及进入美国实体名单的海康威视、大华股份逆市下挫。

 

从近期盘面看，创业板主导着A股的走势。从9月10日1754点——10月9日1601点，创业板的一路下行，基本上也就是主流热点高科技股连续调整的缩影。沪市只是靠主力护盘银行股和石化双雄，才使大盘指数没有跌的过于难看。而今，创业板代表的高科技股开始反弹，带动了各大指数全线飘红，但沪市由于护盘银行股和石化双雄的资金乘涨势退出，遂导致上证50、沪深300、上证综指的反弹力度，明显小于深成指和中小创指数。

 

目前，大盘主要围绕着2930点进行争夺，一旦有效站稳，就有望去攻克五周均线2960点，转为进入多头市场。

 

阻碍近日大盘流畅上行的仍是外部不确定因素。A股成交量连续5天萎缩到3000多亿，便表明市场投资者都在等待北京时间周六早晨贸易磋商的结果。如果取得阶段性成果，则大盘会出现有力度的反弹，快速冲破3000点；若无结果，大盘将围绕着2900一线震荡蛰伏，继续表现其韧性。我更倾向前种可能，人们也只能耐心等待那一刻的到来。

 

不过，从中线角度看，科技及消费类股未来仍会存在结构性机会，结合三季报的落地挖掘其中的新机会，是投资者当下比较重要的工作之一。

 

下午关注收盘能否在2930点之上，成交量能否达到4000亿。

李志林午评丨无惧美欧股市大幅下跌，A股长假后如期开门红

今消息面上：

【上周五美股大涨370点  昨夜道指收跌近百点】道指跌95.70点，或0.36%，报26478.02点；标普跌13.22点，或0.45%，报2938.79点；纳指跌26.18点，或0.33%，报7956.29点。

 

【A50指数企稳反弹，港股走势坚挺】长假期间，国际市场颇为不平静，道指一度跌破26000点，英国股市和法国股市连续重挫，英国富时100指数整个假期大跌了3.41%，成为全球主要股指中走势最弱的指数，日经指数一度大跌。不过，港股却表现坚挺。10月2日，全球市场重挫，恒生指数仅跌0.19%；10月3日，隔夜道指大跌近500点，恒生指数反而逆势上涨。整个国庆假期，外围悲观情绪下，恒生指数走势异常坚挺，仅下跌1%。10月7日早盘，富时中国A50指数高开，截至7日收盘上涨0.41%。整体也呈现企稳反弹走势，市场情绪有所回暖。今上午，港股涨171点，0.67%；日股大涨226点，1.06%。

 

【本周401.17亿市值限售股解禁，环比减少21.5%】数据显示，本周(10月8日-10月11日)共有22家公司限售股陆续解禁，合计解禁量54.35亿股，按9月30日收盘价计算，解禁市值为401.17亿元，较上周487.41亿的解禁市值环比减少21.5%。从解禁市值来看，解禁市值居前三位的是：宁波银行(143.94亿元)、鼎信通讯(70.2亿元)、首钢股份(69.83亿元)。

 

【9月新发基金规模创年内新高 千亿新增“子弹”能否助力十月行情？】备受关注的“十一”节后行情即将拉开序幕。A股能否摆脱9月末最后一个交易周的低迷，一鼓作气发起新一轮上攻行情？一个颇为积极的信号是，尽管9月市场震荡加剧，但基金发行市场的火热氛围并未受到影响。据数据统计，以基金成立日为标准，9月新成立基金规模高达1719.82亿份，新成立基金数量为118只，无论是发行总规模还是基金数量均创出了年内新高。（21世纪经济报道）   

 

今上午大盘平开2905点，即为最低点，随后一路震荡向上，冲高2933点，午前收2929.53点。上证50涨，沪深300、上证综指、深成指、中证500、中小板、创业板分别收涨1.30%、1.12%、0.93%、0.84%、1.06%、0.80%、035%。个股涨跌比：1106∶300，1591∶489。33股涨停，4股跌停。成交量2206亿。

 

A股三大股指全线上扬，数字货币和工业大麻概念股领涨，此外，猪肉、基因测序、医药、水泥建材等板块也涨幅居前。旅游酒店、影视等板块表现不佳，跌幅居前。

 

国庆前，市场普遍预期长假中有利空，纷纷减仓离场、股指杀跌，舆论悲观地认为，秋抢行情已经结束了，年内再也看不到3000点了。但是，长假期间，除了欧洲股市大跌，美国股市两天大跌800点，随后又反弹600点之外，并无重大利空。

 

因此，今上午节前离场或减仓的投资者，又开始重返市场，买回股票。更多的投资者被国庆阅兵的爱国主义和民族自信所鼓舞，继续看多、做多中国，包括股市。各大指数全线上扬，再次验证：凡国庆前一天入市的投资者，在节后第一天，都可以将长假期间所有的境内外旅游和消费支出，向股市报销。并且11年国庆后有10年涨的事实，更强化了国庆长假前要敢于建仓的规律，尤其是在长假前大跌的情况下。

 

目前，众多券商都看好“秋抢”行情。如中信证券认为，10月—11月大盘指数有望冲击年内高点3288点；又如海通证券认为，2733点是牛市第二波上涨起点，第二波的涨幅比第一波2440点—3288点的涨幅更大；再如国泰君安认为，节后市场有望反弹，当前是科技板块长期牛市的起点。

 

以上观点都值得重视。但我认为，还需要等候一个催化剂，即本周四、五（10日—11日）中美第13轮商贸会谈的结果。如果没有进展，那么股市还是按照现在的节奏走；如果川普迫于国内弹劾的强大压力，急于需要一个协议，使会谈取得实质性进展，甚至达成阶段性成果，那么A股的上涨力度将会加大，速率将加快。这要看天意和每位投资者的判断和博弈的魄力了。

 

由于节前的连续杀跌，大盘已跌破了五周均线（现位置在2960点），处于空头市场。下一步就看大盘能否收盘连续站稳2930点，然后收复五周均线2960点了！

李志林周评：中国股市的几个问题及生存之道

但凡A股投资者，无不羡慕美国股市：连续10年大牛市，指数暴涨320%；早就把08年经济危机前高点踩在脚下；两年来数十次创出历史新高；今年股指从历史高点做多下跌5%，尽管许多A股市场分析人士一再断言美股将走熊，要跌到20000点，但它又顽强地再创历史新高，9个月里指数始终维持在历史高点1%—5%区间窄幅波动，至今顽强挺立在27000点左右；涨几倍、几十倍的牛股层出不穷，中长线投资者赚的衣钵满贯……。

 A股不仅至今仍停留在12年前金融危机前高点6124点的半山腰以下，平均股价从22—23元降到了9.45元，而且好不容易站上3000点平台2个多星期，极其脆弱，本周在两大国际指数建仓A股的情形下，大盘反而出现大跳水，3000点不堪一击，短短几天，大盘就从3042点—2920点，指数狂泻，毫无抵抗。上证50跌、沪深300、上证综指、深成指、中证500、中小板、创业板本周跌幅分别-1.15%、-2.11%、-3.82%、-2.47%、-3.36%、-3.71%、-3.37%，大量的个股更是大跌达10%—15%。 

对这个涉及中国股市“市情”的问题，每一位投资者都必须深思！

 1、对股市功能定位存在偏颇。

 诚然，在股市初创阶段，扩容和融资是股市的首要功能。但当股市已达到相当规模，如美股达3600只股票后，扩容和融资的首要功能，便被市场的投资功能和赚钱功能代替。A股叫了30年的“加大直接融资比例”，却简单地将它等同于新股的扩容，作为股市的首要功能，没有把发行债券、再融资、并购重组、国资改革也计入这些融资范畴内。在而今A股达到3600只股票后，仍然把新股扩容放在股市功能的首位，为了每年发2000多亿的新股，哪怕损失几万亿、十几万亿市值都在所不惜，这是算小账不算大帐。一边是大量企业排队等待上市，形成堰塞湖，屡疏不解；另一边是不考虑市场资金的承受力，按部就班地扩容，导致A股供严重大于求。 

2、新股结构缺陷和大小非减持是个股大跳水的根源。

美国股市新股上市时，多数股份流通，没有大小非减持的问题。即使有部分限售股，也是中长期持股。 而A股直到现在，新股结构十分畸形，上市时，流通股仅占总股本的四分之一，甚至十分之一。由于流通盘小，上市后股价被市场爆炒，动辄涨到一两百元。 

但是，一年后，当小非解禁时，股价无不被腰斩，更有科创板新股晶晨股份上市仅2个月，股价就从166元—74.6元，跌掉55%，腰斩都不止。三年后，当数倍于首发流通股的大非和高管减持后，股价普遍打1—3折。如海普瑞（188元—24.67元），国民技术（183元—6.34元），汇川技术（168元—24.7元）、华谊兄弟（91.8元—4.69元）、乐视网（179元—1.65元）、华锐风电（88.8元—1.11元），跌得惨不忍睹。 

不仅当年在高位炒新族被套着亏得“满地找牙”，而且像“落水鬼”一样，把同类板块的个股（救生员）也拖下水底，一起“死”，对大盘指数和个股具有极大的杀伤力。如最近金力永磁连续5个跌停，就因巨额限售股解禁；春兴精工暴跌，就因董事长减持股份。 有大小非减持的次新股，可谓A股暴跌不止的元凶！ 

3、机构投资者实力太弱。 

美国股市之所以既有活力又有韧性，稳定性超强，主要是机构投资者的资金与市值的占比达到60%—70%，养老基金、保险资金、共同基金（公募基金）成为绝对的主力，中长线投资蔚然成风，鲜有割肉杀跌者。 而A股市场30年，管理层只顾高速扩容，却迟迟没有做最重要的顶层设计——培育与50多万亿市值相匹配的机构投资者的资金队伍。遂导致A股熊长牛短，绝大多数投资者连年亏损累累。

 目前A股的机构投资者持股情况如何？据央行半年报告，内资机构方面，国家队持有A股市值4.12万亿、公募基金持有A股市值2.0844万亿、保险资金持有A股市值1.3324万亿、社保基金和养老基金持有A股市值1528亿、119亿，国内七大机构合计持有A股市场7.85万亿。 外资机构方面，QFII持有A股市值1604.56亿，RQFII今年以来流入1572亿，即使满仓A股也只有6933亿人民币。外资（QFII、RQFII和北上资金）持有的A股股票总市值只有1.65万亿元。 也就是说，A股的内外资机构总共持有A股市值仅9.5万亿，仅占55万亿A股总市值的17%，根本无力维持A股市场的稳定，更撑不起A股进入牛市。何况，许多机构投资者也频繁进出，热衷于做短线。这样的A股怎么可能有活力、有韧性？ 

4、大户、中小散户频繁做短线，追涨杀跌。 

美国股市也有不少散户，但是以中长线投资者居多。有数据显示，尽管美股连续大牛市10年，投资者获利极其丰厚，但美国43%的个人投资者一年都不抛一次股票。这可能与抛售后要交股票所得税有关。 而A股最大的特色是：不仅拥有1.5亿的中小投资者，其中85%以上资金总量在10万元以下，而且每天盯盘4个小时，以频繁做短线为主，被套后才做中长线。遂造成A股日成交量世界第一，奇高，追涨杀跌割肉成风。 虽然这是中国股市熊长牛短、下跌容易上涨难、利空消息特别多、人们对利空消息和不确定性的恐惧特别大造成的，但也与中国股市特有的文化和思维习惯有关。如见利空就杀跌割肉，见利好出货，每个长假前都要减仓甚至空仓等。人多力量大，这就造成了中国股市的超级不稳定。如本周三、四，尽管有机构通过银行股、保险股、券商股奋力护盘，也难以挡数千只股票的汹涌跌势。 更有一批年轻的投资者，通过量化软件，对上百只个股做量化交易，更加剧了A股的波动。

 5、题材股的主力过度投机，大涨大跌。 

美国股市因法律法规严厉禁止个股主力对倒和盘中做大笔反向交易，违者将遭重罚，甚至坐牢，因此美股超级稳定，上涨容易下跌难，下跌后的自我修复能力很强。 但是，在A股中，主力通过分散账户，分散交易席位，或联手其他群体和个人，运用对倒手法，大幅推高股价，则是比比皆是，手法也越来越隐蔽，很少被监管层查处。 于是，中国股市在局部的热点个股上，则是活力四射，炒作之疯狂，令人咋舌。 例如，今年上半年的东方通信股价涨了10倍，近期新股卓胜微3个月股价涨幅超10倍。今年在取消了对连续涨停个股进行“特停”后，至少有一二百只个股连续3—9个涨停板。甚至用暴力抗拒证监会调查的深大通，竟然也连续9个涨停。 

涨得凶，今后必然也跌得凶，如大牛股金力永磁近日5个跌停，从75.89元—37.25元；华培动力3个跌停板，从35.92—26.02元；数源科技从11.32—8.73元；东方通信从41.88—20.40元。 

而庄股、大牛股的暴跌，对市场最具示范效应和做空指向意义。本周四101只个股跌停，大多是前期暴涨的热门个股。

 6、主力最有杀伤力的伎俩——“往下做”。    

股几乎所有的个股主力惯用的伎俩是“往下做”，这是对个股最具杀伤力、令中小投资者十分无奈的“绝杀招”！ 明明主力将个股炒高后，流通盘在高位已经全部换手，市场的平均成本都比较高，人们都在盘算该股能有几个涨停板。但是，主力在将股价拉出了空间后，往往不愿往上做充当“解放军”，而是选择“往下做”。 即让跟风的投资者死死套牢，在高位站岗。往下杀，离开头部相当的距离，做箱型震荡，高抛低吸，吸引买盘，达到出货的目的。或逼高位跟风被套着割肉。或者为继续上行减轻压力，或者将自己原先的1股变2股，既不失筹码，市值有无损。 

更有甚者，经反复“往下做”后，当主力出完了多数筹码，为了重新介入，便乘大盘恐慌下跌之际，在低位对该个股用砸盘，甚至砸跌停。买入部分筹码后，再砸跌停，逼高位持仓投资者割肉，缴械投降，以便达到低位大量建仓的目的。 主力这种对个股疯狂的“往下做”行为，不仅造成个股不可理喻的暴跌，而且对大盘指数也极具杀伤力。多数满仓而无力补仓的投资者，对主力在低位或底部的“往下做”，只能眼睁睁地“等死”，一筹莫展。很多人经不起折磨，在底部不得不割肉出局。而没过多久，该股却又连续暴涨了，成为很多人的“曾经拥有过”的记忆！

 7、A股的生存之道。

 上述问题症结，已积重难返，需要管理层花大力气来综合治理。在没有根本解决之前，投资者要善于寻找A股的生存之道和对策，学会风险控制。比如： 其一，把握一年四季的操作节奏，即“冬播”（年底至次年初）、“春收”（四五月份）、“秋抢”（九到十月除）； 其二，要控制仓位，任何情况下仓位不得超过70%—80%； 其三，要精选个股，坚持价值、高成长、低价、低位，有政策支持的热门题材。在低位震荡时，尽可能通过高抛低吸做波段，降低持股成本，以便能拿得住筹码。 其四，分散仓位，轮番运筹，及时优化持仓结构，按照各人不同期望值，如短期个股涨幅超30%，或超50%，就应保持平常心，坚决获利了结一半，另一半也伺机逢高逐步了结，这样在股指上涨的年份，一般可获取30%以上的收益； 其五，提高应对主力往下做的能力，对于高位放巨量充分换手的优质个股，若有部分未高抛或被套，若不拉开距离，就不轻易承接。要耐心等待主力往下做，拉出足够的空间，成交量萎缩，主力不愿再“往下做”，股价不再创新低时，便应果断出手，分批补仓，摊低成本。一旦再拾涨势，不仅能迅速解套，而且能再次获利，甚至捕捉到大黑马。 

8、迎接国庆后“秋抢”行情再续。    

这两天的大幅杀跌，并非利空消息所致，也非秋抢行情结束，而是长假前避险资金的集中减仓行为。从创业板、中小板、深成指、中证500的跌幅大大超过上证50、沪深300和上证综指来看，主要是对前期涨幅较大的高科技股获利盘的兑现比较坚决。尤其是9月以来增加较多的融资盘，不愿承担长假风险，果断获利了结，成了做空的主力，以便腾出资金节后再战。     

虽然很多人认为大盘还有杀跌动能，但截至本周五，大盘都未曾回踩60天线2917点，收盘仍在2930点之上，那么下周一长假前最后一天破60天线和2900点的可能性几乎没有。大盘的KDJ指标已从原先的91以上回调到16，32、-16，显示市场已超卖，向下的空间不会很大。我还是维持原先观点，节前市场有望在30天线区域2930—2950点一线企稳。 

    对投资者来说，3000点以下本身就是机会大于风险。何况经连续2天的大幅、快速杀跌，更是逢低吸纳的宝贵机会。无论是跌幅较大的高科技股，或是科技ETF，都可以择机分批低吸。 

    过去10年的历史表明，凡国庆长假前大盘杀跌，那么，敢于分批建仓、持股过节的投资者，在节后都可领到丰硕的红包，将长假期间所有的境内外旅游和消费，在节后第一天向节前杀跌、接后抢盘的资金悉数“报销”，屡试不爽！
     又到了考验投资者智慧和勇气的时候了！

李志林午评丨​长假前避险资金建仓，融资盘或是杀跌主力

昨两市呈杀跌局面，总成交5258亿元，银行板块大面积翻红，上证50、沪深300跌幅较小，而题材股出现较大回落，中小指数跌幅较大。

 

昨大盘的调整回补了三个跳空缺口的第二个9月4日2957点，只剩第三个跳空缺口2870点。

 

昨主力资金净流出449.00亿元，已连续11个交易日资金呈净流出状态。北向资金全天成交额412.57亿元，成交净买入4.93亿元。北上资金的净流入只有主力资金净流出的将近百分之一，杯水车薪！

 

今消息面上：

【受贸易相关消息提振 隔夜美股收高】道指涨162.94点，涨幅为0.61%，报26970.71点；标普涨83.76点，涨幅为1.05%，报8077.38点；纳指涨18.27点，涨幅为0.62%，报2984.87点。

点评：有关贸易局势进展的乐观消息，帮助美股摆脱了川普遭弹劾调查事件的影响。道指一度涨超27000点大关，据历史最高点仅1.40%。道指成份股当中，耐克领涨超4%，英特尔与陶氏化学涨幅均超过2%，微软、家得宝、波音、高盛等涨幅均超过1%。苹果也一度涨破万亿美元大关，收盘为9988亿美元。沙特已恢复大部分原油生产能力，以及美国国内原油库存连续第二周增加，令油价承压。

 

【财政部将所持工行农行股权10%划转社保基金】国资划转社保基金已进入全速推进阶段。近日，财政部将所持有的工商银行、农业银行股权的10%划转给全国社会保障基金理事会，两项股权划转总价值超过1151亿元。

点评：养老保险基金支付压力不断加大，这是填补养老金支付缺口之举。此前于去年底财政部就已将其持有的中国人保、中国太平等国有大型金融机构股权的10%划转至社保基金会；下一步，还会全面推开划转部分国有资本充实社保基金。对股市影响中性，对工行、农行影响中性。

 

【调查：86%股民持股过节！节后“红包行情”可期？】距离国庆长假仅剩三个交易日，今年究竟是持股过节还是持币过节？对此，股民朋友早已有了自己的主意。东方财富网发起的一项调查显示，86%的股民选择持股过节，空仓过节的只有14%。三分之二的股民仓位在6成以上，差不多同样比例的股民认为，节后到年底，大盘会在3000点以上运行。

 

今大盘高开9点，2964点，冲高2970点，随后跳水至2933点最低点收盘。上证50涨0.1%，沪深300、上证综指、深成指、中证500、中小板、创业板分别收跌-0.65%、-1.94%、-0.73%、-1.97%、-2.29%、-2.66%。个股涨跌比：199∶1250，189∶1945。26股涨停，46股跌停。成交量3390亿。

 

这两天的大幅杀跌，并非利空消息所致，而是长假前避险资金的集中减仓行为。从创业板、中小板、深成指、中证500的跌幅大大超过上证50、沪深300和上证综指来看，主要是对前期涨幅较大的高科技股获利盘的兑现比较坚决。尤其是9月以来增加较多的融资盘，不愿承担长假风险，果断获利了结，成了做空的主力，以便腾出资金节后再战。

 

从昨、今两天的盘面看，跌到2960点左右时，大盘曾出现明显的抵抗，银行股、券商股等金融权重股护盘拉升。无奈市场抛压越来越大，前期涨幅偏大的热点个股纷纷出现大幅杀跌，上午跌停个股达到46只，打击了市场人气。

 

虽然大盘短线还有杀跌动能，有回踩60天线2917点附近的可能，甚至小破一下2900点，但节前补2870点缺口的可能性较小，这不符合轻点的气氛。大盘的KDJ指标已从原先的91以上回调到16，32、-16，显示市场已超卖，向下的空间不会很大。我还是维持原先观点，节前市场有望在30天线区域2930—2950点一线企稳。

 

对投资者来说，3000点一下本身就是机会大于风险。何况经连续2天的大幅、快速杀跌，大盘已到了2930点以下，更是逢低吸纳的宝贵机会。无论是跌幅较大的高科技股，或是科技ETF，都可以择机分批低吸。

过去10年的历史表明，凡国庆长假前大盘杀跌，那么，敢于分批建仓、持股过节的投资者，在节后都可领到丰硕的红包，将长假期间所有的境内外旅游和消费，在节后第一天向节前杀跌、接后抢盘的资金悉数“报销”，屡试不爽！

 

又到了考验投资者智慧和勇气的时候了！

午评丨高科技股全面爆发，昨日诱空今日大涨

昨日两大国际指数正式建仓。但A股全线中阴杀跌，共计成交5080亿元，“缩量下跌”。券商、煤炭、地产等权重板块拖累指数。尾盘靠科技蓝筹发力，两市跌幅才有所收窄，涨停股仍有44只，跌停股只有9只。科创板29只个股只有7只以上涨收盘。

 

截止昨日，A股平均股价9.28元，59只个股其股价不足2元。有291只个股跌破净资产，其中银行板块破净率最高。

  

昨主力资金净流出高达341亿元，主力资金连续9个交易日净流出，净流出规模扩大，据Wind统计，昨日沪深两市主力资金净流出金额为341亿元。昨北向资金净流出15.31亿元。其中，沪股通净流出22.11亿元，深股通净流入6.80亿元。

 

今消息面上：

 

【央行：我国货币政策工具手段充足 利率水平适中】目前我国货币政策工具手段充足，利率水平适中，政策空间较大。材料称，2008年国际金融危机爆发以来，相比一些发达国家中央银行实施零利率甚至负利率政策，我国货币政策始终保持在正常区间。同时，我国利率水平在发展中国家中处于相对低位。近年来，社会融资成本特别是民营和小微企业融资成本实现了稳中有降。（上海证券报）

点评：以“逆回购操作”来释放流动性，就是不以“降息”来大面积释放流动性，而是局部降息。进入9月下半月，央行又是降准又是开展逆回购交易，一连串的操作，共释放流动性超万亿元，堪称大手笔！

 

【十年十倍股揭秘 最牛股暴涨82倍】据今日《证券时报》报道，科技板块的强势表现仍在继续，光刻机、芯片、小米概念等板块昨日收盘均涨逾1%。部分龙头股更是再度创出历史新高。其中，沪电股份昨收盘再创历史新高，有望成为本轮行情第二只十倍股。 

 

【数据宝：近十年来期间最大涨幅超过10倍的股票，合计达到400多只】其中，期间最大牛股是银之杰，曾经在3年不到的时间里大涨超82倍；东方财富期间一度大涨超过70倍，位居次席；金证股份大涨超60倍，位居第三位。此外，光启技术、同花顺等多只个股大涨超40倍……

点评：“FAANG”是美国股票市场上五大最受欢迎和表现最佳的科技股的首字母缩写，即社交网络巨头脸书Facebook、苹果AAPL、在线零售巨头亚马逊AMZN、流媒体视频服务巨头奈飞Netflix和谷歌母公司GOOGL。这五只科技股自2008年国际金融危机后引领美国股市走出长达10多年的超级大牛市！

新经济、新科技、新蓝筹将跑赢大市！今秋明春，将是科技股的春天！

 

今大盘高开2点，2979点，探底2973点，随后一路走高至3002点，午前收于2999.91点。上证50跌、沪深300、上证综指、深成指、中证500、中小板、创业板分别收涨0.71%、0.81%、1.12%、0.77%、1.08%、0.92%、1.27%。黄线高高在上，中小盘股跑赢大盘。个股涨跌比：1150∶268，1666∶413。42股涨停，1股跌停。成交量3242亿，比昨日多50亿。

 

从盘面看，市场已由过去两年，在大盘蓝筹股、白马股中“抱团取暖”，转变为在高科技股中“抱团取暖”。其中，即包括拥有自主核心技术的高科技股，如5G、国产软件、芯片、云计算、大数据、人工智能、华为概念、无人驾驶等科技蓝筹，近期已涌现出天铁股份、宝鼎科技、银宝三新、金奥博、华培动力、东方中科之类的连续3—6个涨停连板的个股，又包括像万业企业这样的升级为集成电路、芯片的转型高科技股，上午万业企业第一个涨停。

 

从高科技股行情的深度和广度看，已超过了99年“5.19”行情，可谓历史上最火爆的局面，并且还处于初始发动期，A股中，目前仍有处于历史低位、具有明确高成长预期、优质的大型科技股躺在“地板”上！主力机构正在不断通过打压大盘指数，以期收集更多的廉价筹码。我认为，唯有自主核心技术的科技股成为新蓝筹，加入“核心资产”行列，才能使A股成为有活力、有韧性的股市！ 

 

回头看，昨天（周一）各指数的全面下挫，一方面，是见利好出货的惯性思维在起作用；另一方面，有主力资金和北上资金集体打压指数，掩护两大国际指数建仓的意图；再一方面，与此前QFII、RQFII、北上资金，国内的基金、保险偏好大盘蓝筹股和白马股不同，富时罗素和标普道琼斯两大国际指数的1097只标的股，90%都是中小盘高成长股，认为中小盘高成长股也同样是价值投资的一部分。

 

因此，从昨天和今日上午盘口上便显示中小盘高科技股远远跑赢了大盘。并且，这1097只股票池，由于股价长期超跌，股价低，故已成为各路机构和广大投资者追捧的对象，其上涨的爆发力自然明显强于大盘蓝筹股和白马股。这非常有利于场内外的人气发动，营造赚钱效应，吸引新增资金入场。

 

由于今年“秋抢”行情，是以中小盘高科技股为领头羊，故使大盘蓝筹股和白马股遭到市场冷落，非常难受，于是其中的主力机构，或则调仓换股，或则动辄愤怒砸盘，希望将市场资金拉回到传统的“核心资产”中去。在3000点上方指数的频繁波动、跳水，就不足为怪了！

 

但是，在两大国际指数标的“另类化”投资理念的感染下，市场长期被压抑的、青睐中小盘高成长股的投资理念东山再起，全面爆发、势不可挡。虽然因其指数权重小，大盘指数可能会涨的比较慢，不太流畅，但个股的获利程度和机会则比拉大盘指数时要大的多。

 

但愿大盘在3000点左右的震荡能继续下去，指数多来几次跳水，以便让更多的投资者抢在外资前面，有逢低吸纳超跌、中小盘、高成长、高科技股的机会，在“秋抢”行情中获取更大的收益，实现财富保值增值的目标！

 

轻指数，重个股；追跌不追涨！

李志林午评丨内资机构与外资反做，大盘跳水再失3000点

今消息面上：

【上周五，沪深股通创年内最大净流入148.62亿】创下开通以来的第二大单日净流入额，仅次于2018年11月2日的173.85亿元。9月20日收盘后-9月23日开盘前，富时罗素A股扩容安排将生效。此外，标普道琼斯指数公司1099只A股标的将被纳入标普新兴市场全球基准指数于9月23日开盘前生效。

点评：这意味着，追踪上述两大指数的被动资金要在上周五收盘前完成建仓。作为外资布局A股的主要通道，昨日北上资金迎来了“疯狂”的一天。数据显示，上周五沪深股通单日净流入148.62亿元。其中，沪股通净流入71.37亿元，深股通净流入77.25亿元。但是，市场主力资金却连续8个交易日净流出，净流出规模扩大，沪深两市主力资金净流出金额为221亿元。

值得注意的是，尾盘外资流入出现剧烈波动。Wind数据显示，从14时52分开始，短短5分钟，北上资金净流入金额从107.84亿元暴涨至311.76亿元。这意味着，每分钟有超过40亿元资金通过沪深股通流入A股。14时57分后，北上资金不断净卖出，截至收盘，沪深股通资金净流入金额缩窄至148.62亿元。北上资金越来越觉察到A股市场是一个投资或投机的好地方，大资金也在做T+0！

 

【周五，美股三大指数悉数收跌】道指跌超150点。截止收盘，道指跌0.59%，纳指跌0.80%，标普500指数跌0.50%。美股科技股集体下挫，奈飞跌超5%，亚马逊、微软、苹果均跌超1.2%，谷歌跌0.74%。

 

【今9月23日，A股双喜临门】标普道琼斯纳A于9月23日开盘正式生效。这是继MSCI、富时罗素之后，第三家国际指数公司将A股纳入其全球指数体系。9月23日开盘前，富时罗素季度调整名单也将生效，此次富时罗素扩容是富时罗素A股纳入计划第一阶段的第二步。正式生效后，A股在相应指数中的纳入因子将从5%提升至15%。根据招商证券测算，9月23日，标普道琼斯纳入A股将为后者带来11亿美元的被动增量资金。据富时罗素官方测算，预计二次扩容将为A股带来40亿美元的被动资金。两项合计折合人民币约360亿元。主动资金方面，据民生证券测算，“入富”第二步将带来60亿元人民币主动资金，标普道琼斯纳入A股将带来近650亿元人民币主动资金流入。也就是说，主动加被动，A股将迎来超千亿资金流。

 

【 LPR“降息”意犹未尽 】 据《中国证券报》报道， 9月20日，贷款市场报价利率（LPR）更新，1年期LPR再降5基点，LPR“降息”预期兑现。分析人士指出，复杂的内外形势，考验政策制定者的智慧；1年期LPR连续小降、5年以上LPR不动，既确认降成本的方向，也显露出各种现实约束，降成本仍需多措并举，未来LPR仍可能继续缓步下行；LPR小降相对利好股市，对债市影响偏中性。 

 

【理财子公司迎来监管细则，可带来万亿新增资金】9月20日，银保监会发布《商业银行理财子公司净资本管理办法（试行）（征求意见稿）》（下称征求意见稿），其中明确提出理财子公司净资本管理应当符合净资本不得低于5亿元人民币，且不得低于净资产的40%，以及净资本不得低于风险资本两方面标准，以确保理财子公司保持足够的净资本水平。值得关注的是，征求意见稿鼓励理财子公司通过发展标准化产品进入资本市场，有机构预计银行理财资金入市或为资本市场带来超万亿增量资金。

 

【3000点公募仓位现分化 20家基金公司仓位或不到6成】随着中秋节后指数在3000点一线拉锯，各路机构纷纷活跃，就公募基金而言，权益类基金新品首募业绩水涨船高；但是，从存量的权益类产品来看，似乎公募对后市的分歧很大，直观的特点就是公募基金加仓相对谨慎，仅仅逐周小幅加仓。（证券市场红周刊）

 

在市场一片看好今日两大国际指数将建仓A股时，今大盘低开8点，2999点，即为最高点，随后跳水一路下行，探底2965点，午前收于2967点。上证50跌、沪深300、上证综指、深成指、中证500、中小板、创业板分别收跌-1.38%、-1.49%、-1.28%、-1.31%、-1.56%、-1.25%、-1.76%。黄线高高在上，中小盘股跑赢大盘。个股涨跌比：200∶1249，407∶1726。25股涨停，3股跌停。成交量3190亿，比上周五多200亿。

 

盘面上，A股三大股指集体下挫，无人驾驶板块逆市走强，威帝股份等多股涨停。科技股逆市上涨，汇顶科技市值突破千亿大关，韦尔股份上涨逾3%。电子烟、猪肉、钛白粉等概念跌幅居前。

 

上午指数的下挫原因，一是受隔夜美股下跌的影响；二是与前几次MSCI建仓期的情况相似，内资机构和投资者与外资和市场一致性预期反向操作；三是不排除前期连续13天加仓的北向资金或兑现利润，或为两大国际指数建仓而打压上证50和沪深300；四是国庆长假前还有6个交易日，避险资金和仓位较高的基金在3000点上方落袋为安。

 

经上周二和本周一，A股大盘一周内两次跳水，显示市场在3000点上方有恐高症，继续拓展空间的意愿不足，获利盘和解套盘压力沉重。只能通过反复的震荡和“折返跑”，来清洗获利盘、化解压力、积蓄能量。但是，大盘的下跌空间并不大，2950-2930点会有较强的支撑。“秋抢”行情并未结束，长假前的调整，有利于节后反弹行情继续展开。

 

指数调整，正是擦轻微矫情投资者逢低吸纳或调仓换股，低吸前期高抛优质潜力个股的好机会。上午逆势翻红的个股值得关注。

李志林周评丨终结“大牛市情结”，但不能没有担当

本周，市场的热门话题是，前证监会主席肖刚在离任三年半后，反思总结了2015年股灾的教训，结论是：要终结“牛市情结”！

 虽然，他没有检讨个人在导致股灾中所犯的错误，也没有对股灾的教训作全面反思，但他得出的结论还是有价值的。就此，我引申开来谈点个人的看法。 

一、监管层的“大牛市情结”导致了股灾 

1、“大牛市情结”滋长了监管层扩容大跃进思想。加快扩容，可以说是监管层“大牛市情结”的最大出发点。 记得2014年5月市场处于长期低迷期，监管层对停发新股一年后的重启，还是十分犹豫的、谨慎的，还向市场安民告示：下半年新股扩容不超过100家。随机激发了市场做多热情。 到了2015年年初3200多点时，监管层对扩容节奏的把握还是适当的。

2、“大牛市情结”必然导致新股质量粗制滥造、造假公司层出不穷。 

3、“大牛市情结”导致监管层角色错位，从市场的“裁判员”变为行情“指挥员”。 从2014年中大盘从2400点启动，到年底以3234点收盘，还属于正常上涨。 从2015年4月站上4000点后，很多投资者已意识A股涨幅过大过快，市场存在严重泡沫，便纷纷“刀枪入库，马放南山”。 不仅隔三差五盘后发利好，而且两大权威媒体同时发文题为“4000点是牛市的新起点”的重磅文章，反复宣传基本面很好，泡沫不多，股市上涨动力充沛。于是大量投资者由空翻多，场外10倍杠杆的配资愈演愈烈，一举将股指推高到4500点。 
可以说，4000点—4500点—5178点这两大段暴涨，主要是监管层的“大牛市情结”推动了市场的狂热所造成的！

4、“大牛市情结”导致对违规资金和的放任和监管失责。

二、虽要“终结牛市情结”，但监管层对市场不能没有担当

1、指数的担当。虽然管理层可以不管日常股指的涨跌，但是，仍应有对A股进行历史的纵向比较和与同期国外股市的横向比较的责任担当。 从历史看，2007年创出的6124点高点，但12年后的2019年，仍只有3006点，股指仍活生生地被腰斩。 从横向看，无论是金融危机的发源地美国，还是欧债危机的发源地欧盟各国，或是持续20年经济危机的日本，乃至金砖国家，都早已突破了金融危机前高点，并数十次创出历史新高。中国股市实在太差劲了，仿佛金融危机是发生在中国似的！ 2015年到达5178点，但4年半后，股指至今仍跌去了42%，仍没有走出股灾。

2、晴雨表的担当。从全球范围看，各国政府都高度重视股市的作用，将股市作为经济的晴雨表。 唯独A股，晴雨表长期失灵！ 2000年年底，A股大盘指数就收在2073点。但是19年后，今年年初仍看到了2440点，至今只有3000点。 而中国的GDP增长率是多少呢？2000年GDP只有10.03万亿，2018年则是90.03万亿，按今年增长6.2%计算，2019年GDP将高达95.6万亿，是2000年的9.53倍。 请问：A股与19年中国GDP的高速增长速度相匹配吗？A股3000点指数与中国世界第二大经济体的强大经济实力相匹配吗？

3、捍卫估值的担当。2007年6124点时，A股大盘平均估值约70倍市盈率，4.3倍市净率。 而现在3000点时，A股大盘平均估值降到了仅13.4倍市盈率和1.2倍市净率。 A股不仅估值收缩了80%，而且从2007年以来，上市公司利润增加了2倍多。目前A股不仅是历史的最低估值，而且也远远低于美国标普500指数29倍市盈率、3.3倍市净率。 面对A股的罕见低估值，面对北上资金、三大国际指数强烈看好A股得投资价值，纷纷调高持有A股的比例，监管层应该有从维护国家利益、国资利益、民资利益出发，增强捍卫A股估值和股市价值中枢的担当，动员组织更多的养老基金、社保基金、保险资金、理财资金、储蓄资金进入A股，而不能听任外资来低位捡便宜货！

4、全面发挥股市功能的担当。至今，监管层仍把“加大直接融资比例，加快新股扩容”放在股市功能首位，而对加强市场的投资功能却严重忽视。 尽管2007年首次提出了“千方百计增加居民的财产性收入”的口号，但因次年发生金融危机而落空。 尽管今年8月31日金融委会议更明确提出“为满足人民群众财富保值增值等多元诉求，营造良好的市场生态”，“使股市真正成为促进经济高质量发展的助推器”。但是，绝大多数的私募基金、机构和个人投资者10多年来，或四五年来的股市投资，至今仍处于严重亏损状况，上市公司大股东股权质押危机也至今未解。 监管层应十分注意新股扩容速度和与市场资金面和承受力的平衡，显示出的投资功能、营造财富效应方面，加强责任担当。否则，人民群众财富保值增值的诉求，就成了一句空话！

 5、加强市场基础制度改革的担当。市场强烈呼吁的市场基础制度改革的内容之一是：新股的股权结构改革。 目前新股结构严重不合理。上市时，仅拿出四分之一甚至十分之一的股份流通，因流通盘小，导致股价出奇地虚高。从而为1至3年后小非和大非的高价减持、股价狂跌、市场失血，埋下了严重的后患，肥了大小非的腰包，却害苦了二级市场上高价买入者。 若不对新股结构的缺陷进行改革，按照现代企业制度要求，将大股东控股比例限制在不超过三分之一，那么，大小非与公众投资者持股成本的巨大差异，必导致今后大小非没完没了地减持，怎么可能会有“大牛市”！

6、加大对造假者惩罚力度的担当。 现有的对违法违规造假上市公司顶格处罚60万元，不仅使造假者胆大妄为、有恃无恐，而且会促使大量企业不惜虚增利润，也要争先恐后排队申请上市圈钱，乃至新股堰塞湖屡疏不绝。 虽然最近证监会深化资本市场改革的12条中，提到了要加大对造假企业的打击力度，提高其违法成本，设立集体诉讼制度，将罚没钱款补偿给受损的中小投资者，令人鼓舞，但是，所使用的字眼仅仅是“推动”二字，离落实还远着呢！ 在此之前，可向市场推出落实的时间表。 只有建立严厉的法制法规，造成不敢造假、不想造假的氛围，使新股排队等待上市的堰塞湖消失，像美国股市那样，多数企业敬畏上市，不想上市，那么，A股的法治才算成功了！

7、与经济增长相匹配，每年股指能稳中有涨的担当。 其实，市场大多数人并不指望“大牛市”，只求每年股指能稳中有涨，哪怕涨幅有限。至少，每年股指的上涨的幅度略高于GDP的增速，即可！而不要像过往的十多年，股指不断地走回头路，让广大投资者总是“重吃二遍苦，再受二茬罪”！ 我以为，这是广大投资者最为指望的监管层的担当！

（作者：李志林）

李志林午评丨​美联储第二次降息，高科技股引领反弹

昨主力资金净流出226亿元，北上资金净买39亿。两市缩量成交4872亿。大盘总体呈涨震荡恢复性小阳态势。个股涨跌参半，仍有48股涨停。科技股昨天继续陷入调整。科创板表现低迷。茅台大涨5%，几欲再创历史新高。上海国改股整体走强。

 

今消息面上：

 

【美联储降息25个基点 ，道指仅涨36点】道指涨36.28点，或0.13%，报27147.08点；标普5涨1.03点，或0.03%，报3006.73点；纳指跌8.62点，或0.11%，报8177.39点；黄金期货涨0.2%，报1515.80美元/盎司；原油期货跌1.23美元，跌幅2.07%，报收于58.11美元/桶。

点评：昨美联储7对3票通过降息25个基点。三位投反对票的委员中，两位反对降息，一位希望降息50个基点。投票过后，鲍威尔表示：经济若出现下行风险会再次降息。美联储降息后，川普大为不满，认为降息幅度太小，他表示：“鲍威尔和美联储再次失败，没有胆量，没有前瞻力，没有远见，是个糟糕的沟通者”。美联储宣布降息后，美元指数为98.54点，并没有异动。随着美联储降息，阿联酋央行也迅速宣布降息25个基点，追随美联储的宽松步伐。有无其他国家的央行跟进降息，今明日将见分晓。

 

 

【今下午上海市政府将召开新闻发布会，正式启动上海国改综合实验方案的落实】昨兰生重大资产重组停牌，龙头股份涨停，今上午继续放巨量上涨，也许是打响了上海国改综合实验第一枪。

 

今大盘高开7点，2992点，冲高2993点，探底2975点，午前收于2985点。上证50跌、沪深300、上证综指、深成指、中证500、中小板、创业板分别收涨-0.16%、0.01%、0.29%、0.00%、0.41%、0.33%、0.75%。黄线高高在上，中小盘股跑赢大盘。个股涨跌比：743∶627，1185∶850。28股涨停，无跌停。成交量2821亿，基本与昨上午持平。

 

从指数看，上午深强沪弱。创业板、中小板、深成指涨幅领先，而上证50、沪深300走势疲软。

 

从盘面看，连续调整7天的高科技股，今整体反弹。这也许是与下周一（9月23日）MSCI、富时罗素、标普道琼斯指数将同时被动建仓有关。尤其是后两个指数，必须在9月23日当天完成建仓，而其1097只标的股中，绝大部分是中小盘股。离他们建仓的时间只有今明两天了。所以，上午中小盘股乘机上涨，以便让富时罗素、标普道琼斯指数50亿美元资金下周一来“抬轿”。而近日上证50和沪深300指数遭打压，也许是有外资机构为这两个国际指数下周一进场扫货中小盘高成长股，创造有利条件。

 

虽然昨、今两日成交量从6000亿下降5000亿左右，令很多人担忧反弹缺乏成交量的配合。但必须看到，上周连续冲击3000点—3040点，是第一次突破整数关行为，必遇到获利盘和解套盘的强力阻挡，所以放量是必须的。

 

但周二大盘跌破3000点后，重新去冲击3000点整数关，就属于“炒冷饭”。不仅市场获利盘、解套盘大幅减少，而且浮筹看到3000点下方空间不大，故筹码大量被锁定，略微缩量是可以理解的。

 

何况，5000亿的成交量也属于较大的成交量前四个月中很少看到。须知，香港股市近几日的成交量还不到600亿港币，只相当于500亿人民币；规模是A股4倍的美股，日成交量也只有500多亿美元，相当于3500多亿人民币。相比之下，A股成交的活跃度比国际股市强多了！

 

从技术指标看，经过3天的调整，KDJ指标已从92、91、94迅速降到45、66、3.7。预计再经两三个交易日，K指标有望调到20左右。我以为，周二暴跌的更大意义，是将过高的技术指标调整下来，对后市有利。

 

虽然大盘指数跌了60点，令很多人和惊恐。但是，这未必是坏事。许多选股正确的投资者，昨账面市值反而比3040点还要高出许多，白赚了60点指数，周二的暴跌52点是“白跌”。这便是“轻指数、重个股”的重要性之所在，是对人们掘金选股比拼能力的检验。只要高科技股能持续反弹，上海国改股乘今下午的新闻发布会东风持续保持强势，那么大盘后市仍有站上3000点的能力。

  

下午可关注底部刚启动放量的高科技股和上海国改股。

李志林午评丨茅台上海国改股走强，引领沪指修复性反弹

 昨日A股受港股连续大跌2天和央行MLF操作利率没有变化，利率下调预期落空影响，再加上沙特事件引国际油价暴涨14%，部分机构遂集中兑现前期涨幅较大的获利盘，引发A股重挫。

 

这是2733点以来的反弹结束，还是缓上急落后反弹继续？牵动了众多投资者的神经。

 

今消息面上：

【“麻辣粉”价格稳定，LPR下行有想象空间】

 

【等待联储会议结果 美股小幅收高】道指涨33.77点，或0.12%，报27110.59点；标普涨7.72点，或0.26%，报3005.68点；纳指涨32.47点，或0.40%，报8186.02点。

点评：市场正在等待美联储货币政策会议结果，也即美元降息在即！中美双方将于10月初在华盛顿举行第十三轮中美经贸高级别磋商。在此次磋商之前，中央财办副主任、财政部副部长廖岷今日先行赴美。对中美两国股市来说，这都是个好消息！

 

【沙特称原油生产已恢复50%，预计月底将完全恢复】美国原油期货价格周二大幅收跌，美国西德州中质原油期货价格收跌近6%。此前沙特能源部长阿卜杜勒-宾-萨勒曼王子表示，沙特已恢复了原油生产设施遭袭造成的产能损失的50%，预计到月底将完全恢复。

点评：此前一日美油大涨14.7%，吓坏了环球金融市场，今日原油期货的大幅回归，将给各国股市压压惊。

  

【北上资金连续13个交易日净流入 逾540亿元“充值”A股】

【主力资金大幅流出600亿元】昨主力资金大幅净流出近600亿元，市场主力资金连续5个交易日净流出，且净流出规模较此前大幅增加。据Wind统计，昨日沪深两市主力资金净流出金额为591亿元！

点评：有中资保险公司人士证实，近两日他们对前期涨幅较大的个股采取了波段操作，转而配置了短期进可攻退可守的滞涨品种。“当前时点上，‘科技+金融’可能是短期进可攻退可守的选择，同时也在关注银行股的机会”。但是，调仓并不代表保险机构改变了此前相对乐观的投资心态。可见，昨日主力资金净流出600亿，是机构调仓换股行为，而不是离场。但还是引起A股虚惊一场。 

 

今大盘高开6点，2984点，探底2982点，冲高2996点，午前收于2989点。上证50、沪深300、上证综指、深成指、中小板分别收涨0.80%、0.58%、0.39%、0.14%、0.07%，中证500、创业板分别收跌-0.14%、-0.23%。白线在上，黄线在下，中小盘股调整大于大盘。个股涨跌比：811∶555，1005∶1027。27股涨停，1股跌停。成交量2875亿，比昨上午减少455亿。

 

从指数看，表现不一，沪强深弱，深市个股跌多涨少，创业板最弱，整个上午都在调整。表明高科技股的调整仍在继续，科技ETF又回到了可以逐步介入的位置。

 

从盘面看，酿酒板块、上海国改板块涨幅居前。酒鬼酒盘中涨停，茅台涨近5%。兰生股份因重大重组停牌，刺激了上海国改股整体走强，龙头股份、上海凤凰涨停，申达、新黄浦、云赛智联、市北高新、锦江投资等涨幅居前。这两个板块的走强，引领沪指修复性反弹，上涨个股明显多于下跌个股，与深市成交量之差，也由往日1000亿以上缩小到500亿。上海国改股的启动，是否虽未必能像前期深市国改股群体4-9个涨停板那么强，但水往低处流。随着兰生国改的启动和第二届进口博览会的临近，长期滞涨、处低价低位的上海国改股走强，则是必然的趋势。

 

从大盘的态势看，虽然失守3000点，但正如我昨日所言，3000点下方空间不大，再有3天左右，过高的技术指标即可调到低位，仍有上行的动力，大盘仍将围绕3000点争夺，换一批个股涨涨。待高科技股调整完毕后，大盘仍将在3000点上方运行，继续秋抢行情。

 

在操作上，务必多做波段。对前期短期内涨幅较大的个股，当以平常心果断落袋为安，待调整到位、缩量时再介入不迟。而对前期滞涨的、底部刚开始放量上涨的个股，可重点加以关注参与。即便是慢牛市道，也必须掌握个股轮涨的节奏，以获取更多的收益。

  

下午需关注大盘能否放量，能否收在2990点之上。

李志林午评丨沙特事件引油价暴涨，A股缩量回撤3000点

今消息面上：

【油价暴涨 美股道指八连阳后收阴】隔夜道指跌142.70点，或0.52%，报27076.82点；标普数跌9.43点，或0.31%，报2997.96点；纳指跌23.17点，或0.28%，报8153.54点。 

点评：本周将迎来“超级星期四”。

  

【美原油期货暴涨14.68%】 

 

【国际油价创1991年来最大日内涨幅 国内油价周四上涨概率大】国际原油市场迎来近期最大一只“黑天鹅”。沙特阿美主要石油设施被袭击，让本来陷入下行趋势的国际原油市场转势“飞”起。各国原油期货市场周一开盘大涨，其中布伦特原油期货开盘一度大涨19%，创下1991年以来的最大日内涨幅。（中新经纬）

点评：胡塞武装周一又发布警告，称“随时都会再次袭击沙特阿美公司”。川普称“我们知道罪魁祸首是谁，并已依据查证结果、做好备战工作”。沙特表示，需要数周时间才能恢复大部分石油产量。但实际上恢复可能需要几个月。川普表示他已经授权在必要时释放战略石油储备。随着国际油价高涨，美国原油板块普涨，而航空股普跌。

 

【昨A股窄幅震荡 试图突破！却遇密集成交区压力】

点评：昨石油板块盘中大幅走高，通源石油、贝肯能源等涨停，洲际油气、中曼石油涨逾6%，中石化涨2.68%、中石油涨3.50%。上证50拖累大盘走高，保险、银行、券商板块表现低迷。

  

【昨又见北向资金尾盘异动】昨日北向资金净买入9.10亿元，已连续12日净买入。试图突破，却遇密集成交区压力，表明北向资金连续12日净买入也表明外资看好“70大庆行情”！

但昨主力资金又净流出209亿元。据数据宝统计，9月16日主力资金全天净流出209.03亿元，已连续4个交易日资金呈净流出状态。券商股尤其遭主力抛售，东方财富、中信证券、海通证券、华创阳安、华泰证券、东吴证券、长城证券等券商股主力资金净卖出逾2亿元。

 

受沙特油田遭袭、国际油价大涨利空影响，今大盘低开7点，3023点，即为上午最高点，随后一路震荡下行，回撤3000点，最低2999.02点，午前收于2999.84点。上证50、沪深300、上证综指、中证500、深成指、中小板、创业板分别收跌-0.76%、-0.94%、-1.55%、-1.02%、-1.38%、-1.44%、-1.59%。白线在上，黄线在下，中小盘股调整大于大盘。个股涨跌比：178∶1278，268∶1866。24股涨停，1股跌停。成交量3330亿，比昨日萎缩107亿。

 

从盘面看，船舶制造、石油开采、页岩气等板块领涨；信息安全、5G概念、半导体、量子通信等板块领跌。目前需要关注沙特油田遭袭事件对全球石油市场的影响，是几周还是几个月，各国是否动用战略储备石油来加以应对；关注美联储周三夜的降息动向和各国央行的反映。

 

从今日大盘走势看，主要市政股3000点整数关，通过充分换手，消化获利盘和解套盘，虽然昨冲高3042点，离5月6日空头跳空缺口今10点，北上资金连续12天流入，但主力资金依然以流出为主，上方抛盘沉重，更显震荡洗盘的必要。

 

当然，A股在回撤3000点后，向下的空间并不大。沙特不测事件，可使连续6天收盘站稳3000点的A股大盘，继续围绕3000点进行整固。决定A股走势的主要因素还是国内的经济基本面和货币政策面，以及资金的动向。

 

在大盘调整中，正好考验投资者选股掘金的比拼能力。国庆前，军工股、华为概念股、5G、计算机、半导体、通讯电子等高科技股，仍然是调仓换股的重点品种。

  

下午关注大盘能否收在3000点之上，关注在跌势中逆势翻红的个股，可逢低吸纳此前高抛后跌幅大的潜力个股。

 

李志林午评丨调整过高技术指标，压指数涨中小盘股

上周五，美股道指涨37点、0.14%，呈8连涨，收27219点，离历史高点27398点仅一步之遥。主要是川普要求美联储把利率降至0或者更低，美联储在9月17日—18日将召开议息会议，9月降息板上钉钉。摩根大通认为，美股将在10月甚至更长时间内持续走高。另一个原因是，川普释放了第13轮贸易谈判前的缓和姿态，打算尽早与中国至少达成一个临时协议。

 

今消息面上：

【高层领导：中国经济发展有巨大的韧性、潜力和回旋余地】

 

【欧洲央行降息，重启QE】

 

【年内第二次全面降准今日落地 谁将受益？降准之后还有啥？】为支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，央行决定于今日(16日)起全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。 

点评：受欧洲央行大幅降息为负利率、重启QE和美国9月中旬将再次降息的影响，中国银行下一步降息将不可避免，否则外资将大量到中国银行来吃高利息。在全球货币再次进入宽松周期背景下，位置和估值更低的A股向好，不可阻挡！

 

【统计局：8月规模以上工业增加值同比增长4.4%】（证券时报网）

 

【今年10大牛股涨幅知多少？】Wind数据显示，自今年初到9月10日收盘，兴齐眼药累计涨幅约409%，剔除新股后，是两市涨幅第一高股。第二名是中潜股份，累计涨幅386.5%，其后分别是金溢科技（319%）、科蓝软件（307%）、中国软件（303%）、金运激光（300%）、九鼎新材（296%）、领益智造（288%）、沪电股份（265%）、韦尔股份（262%）。

 

历史数据显示，从2008年以来，中秋节后股市大概率上涨。而今年的中秋又比较特别，在此之前，沪指周K线已实现五连阳，节日美股和港股大幅上涨，节后又有美联储降息等重大利好值得期待，节中还出现了炒房团“卖房炒股”的“利好”消息。难怪众多机构罕见的几乎一致看多，

 

今上午大盘高开10点，3041点，冲高3042点，回落3024点，午前收于3034点。除中证500涨0.06%万，上证50，沪深300跌0.42、018、上证综指、深成指、中小板、创业板分别涨0.50%、0.10%、0.34%、0.70%、0.59%。黄线在上，白线在下远离。个股涨跌比：866∶510，1338∶706。32股涨停，无跌停。成交量3437亿。

 

从盘面看，各大股指全线高开后震荡。尽管因沙特原油重镇遭袭、石油板块表现强势，通源石油等股涨停，但是，由于大盘股、白马股依然不受市场待见，保险和券商板块领跌两市，茅台等白酒板块在破位后继续下跌，致使上午上证50和沪深300翻绿。显然，市场不看好上半年涨幅过大的大盘股和白马股，国内外机构正纷纷调仓换股，造成盘面大盘指数受压，震荡加剧，指数上涨速率较慢，缺乏美股八连涨那种气势。

 

但是，这丝毫不影响中小盘高成长股的表现，客观上起到了压指数、涨中小盘股的效果。人们无需抱怨指数涨的慢，更应配置好个股，适应轻指数、重个股的市道。争取用个股跑赢大盘！

 

受今年10大牛股巨大涨幅的刺激，本轮“秋抢”行情的重头戏是在中小盘高科技股。与以往一位忠实白马股不同，现今投资者把有自主核心的高科技股也纳入核心资产，尤其是涨幅不大，盘子适中、股价在10元上下起步的高科技股，更是受到了机构和各路资金的追捧。今盘面上，区块链、国产软件、触摸屏、数字中国、大数据等板块依然涨幅居前。

 

由于连续上涨后，大盘的日线技术指标较高，因此，目前大盘的首要任务不是指数的大幅上攻，而是稳扎稳打，整固3000点整数位，迄今已6天；整固3030点关键位，迄今已2天；并通过高成交量和高换手，来消化获利盘和解套盘。

 

目前大盘的“秋抢”行情的发展阶段类似于3月初（3000点左右），至少还有1个多月的拓展时间和空间。在全面深化资本市场改革12条，推动长期资金入市的政策利好下，市场宏观和微观、流动性都有望得到持续的改善，会成为推动市场的重要力量，反弹窗口期仍将延续，很有希望突破今年4月8日的3288点高点。

 

在当前点位上，不建议投资者继续提升仓位，而应更多地优化行业配置和精选中小盘中低价高成长的高科技股。

  

下午关注大盘能否收在3030点之上，成交量能否达到6000亿左右。