今日消息面：

【美股三大指数集体收涨大型科技股普涨】隔夜美股三大指数集体收涨，道指涨1.78%，纳指涨2.47%，标普500指数涨2.05%。大型科技股普涨，特斯拉涨近7%，英伟达涨超3%，苹果、微软、亚马逊、谷歌、Meta涨超2%。纳斯达克中国金龙指数跌0.28%，热门中概股多数下跌。

【财政部：1-4月国有企业利润总额13491.4亿元 同比下降1.7%】财政部数据显示，1-4月，国有企业营业总收入262755.0亿元，与上年持平。1-4月，国有企业利润总额13491.4亿元，同比下降1.7%。

【A股并购重组市场活跃度持续增加】A股并购重组市场活跃度持续增加。近期，半导体行业上市公司海光信息换股吸收合并中科曙光，引发市场关注。据不完全统计，今年以来，沪硅产业、闻泰科技、国科微、晶丰明源、有研硅、英集芯等10余家半导体、芯片行业上市公司发布并购重组相关公告。在并购重组政策支持与半导体景气复苏的共同驱动下，半导体行业迎来新一轮并购浪潮。除此之外，近期，多家央企并购重组迎来新进展，引发市场关注。对于未来并购重组的热门赛道，业内人士普遍认为，A股并购重组热点领域可能会集中在新能源、半导体、生物医药等新兴领域。这些领域具有较高的成长性和市场潜力，同时也需要大量的资金和技术支持，因此成为并购重组的热门领域。         

【两市融资余额增加43.58亿元】截至5月27日，上交所融资余额报9102.28亿元，较前一交易日增加22.65亿元；深交所融资余额报8826.93亿元，较前一交易日增加20.93亿元；两市合计17929.21亿元，较前一交易日增加43.58亿元。 

今上午大盘高开1点3341点，冲高3348点，探底3336点，午前收3342点。上证50、沪深300、上证指数、创业板、科创板涨0.05%、0.09%、0.07%、0.02%、0.09%，深成指、中证500、中证1000跌0.04%、0.13%、0.26%。个股涨跌比为1727：3483，涨跌停比49：2。两市半日成交额为6524亿，较上个交易日放量419亿。

上周五下午的大跳水，主要与两大信息有关，一是特朗普宣称6月1日起对欧盟加征50%关税，引起A股投资者对关税战升级的担忧。二是日本大量发行30年期国债，引发日债收益率大幅上升，国债卖不掉，美股投资者担心日本政府大肆抛售美债，遂引发美国股债汇三杀。

但是，昨天这两个利空都得到缓和，由于欧盟立场坚决表示强烈反制，美国不得不宣布对欧盟暂缓加征50%关税，双方开启贸易谈判。隔夜美三大指数出现强劲反弹。

但是，A股依然低迷，连续3天探底考验3330点关键位，分别是3336点、3332点、3336点。从目前看，3330点暂时得到支撑。

在探底过程中，银行股和权重股走势强劲，阻止大盘深跌。但是国家队第一重仓的510300ETF却成了做空打压指数的主要工具，从4.039元跌到3.938元，跌幅2.5%，今上午还继续压制大盘。这是A股各大指数下跌的主因，引发市场对破3330点、补5月7日3324-3316点缺口的期待。

不过，经连续4天的调整，大盘技术指标KDJ已降到21、34、-2.83，接近底部指标。因此，大盘继续做空的空间有限，难度较大。估计本周四、五前，基本可探明底部。当然要走出底部，重返3350点平台上方，必须放量，脱离万亿成交量的地量区。好在今上午放量419亿。 

目前A股最大的困境是成交量的萎缩，表明市场信心不足，哪怕央行降准降息，一年期银行利率降到0.95%，证监会主席副主席两次估值喊话，都无济于事，反映市场严重缺乏增量资金。大量资金转向高分红的银行股，尤其是地方商业银行，导致其他股失血。A股只能小打小闹、显影小样，走碎步走蜗牛，与美股动辄大涨有天朗之别。一旦股市失去弹性不死不活，缺乏财富效应，自然失去对场内外资金的吸引力。

从近几日走势看，都是上午冲高回落，个股1:2的涨少跌多，下午反弹，个股变为涨多跌少。表明机构都在个股中打防守反击，在靠近3330点附近吸回筹码，高抛低吸做差价。量化基金和中小投资者也只能频做差价，等待大盘另一条主线——新质生产力个股能东山再起放量上涨。 

下午关注：大盘下方能否第三天收在3330点之上？上方能否收在3350点之上？关注国家队重仓的510300ETF能否止跌反弹？1727：3483的个股悬殊跌多涨少局面能否有所改观？成交量能否在1.05万亿以上？

今日消息面：

【国家统计局：1—4月份全国规模以上工业企业实现利润总额21170.2亿元 同比增长1.4%】国家统计局数据显示，1—4月份全国规模以上工业企业实现利润总额21170.2亿元，同比增长1.4%。1—4月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额7022.8亿元，同比下降4.4%；股份制企业实现利润总额15596.4亿元，增长1.1%；外商及港澳台投资企业实现利润总额5429.2亿元，增长2.5%；私营企业实现利润总额5706.8亿元，增长4.3%。

【两市融资余额增加46.86亿元】截至5月26日，上交所融资余额报9079.63亿元，较前一交易日增加24.92亿元；深交所融资余额报8806.0亿元，较前一交易日增加21.94亿元；两市合计17885.63亿元，较前一交易日增加46.86亿元。

今上午大盘平开3346点，冲高3351点，探底3332点，午前收3335点。上证50、沪深300、上证指数、深成指、创业板科创板、中证500、中证1000跌0.36%、0.56%、0.33%、0.87%、0.98%、0.70%、0.63%、0.82%。个股涨跌比为1624：3549，涨跌停比51：0。两市半日成交额为6105亿，较上个交易日缩量366亿。

从上周五下午大盘跳水之后，周一延续冲高回落探底的模式，探底3336点，下午在510300ETF带头反击下，大盘强势收阳。由上午的2500股上涨，扩大至3800余股上涨，打压权重股诱空的意味较为浓厚。但是周一的成交量只有10341亿，为4月15日后的最低成交量，表明市场人气散淡，参与意愿不足，原因是下方还有5月7的跳空缺口3324-3316点，至今未补。

今上午前1小时，大盘白线在上，银行股、权重股、沪深300ETF一起上涨，大盘冲高3351点。但由于中小市值股昨下午的获利盘回吐，在银行股、权重股翻红护盘情况下，国家队继续打压510300为代表的ETF，从3.969元打压到3.940元，将大盘指数跌破昨日低点3336点，最低探至3332点。午前因510300ETF回升到3.946元，大盘也略有回升。个股悬殊跌多涨少，成交量再度萎缩366亿，全天成交量有可能跌破万亿。

今天是大盘二度考验3330点的支撑，若下午不出现强劲反弹的话，有可能去补3324-3316点的缺口。但重要的是能否在3330点关键位上收盘，可能是一次抄底的机会。

今有两个利好消息，一是人民币大幅升值，升破7.17元，这将有利于A股的震荡上行。二是自5月16日资产重组新规后，有21家公布了重组方案，最优影响力的是科创板重组首单，两大半导体巨头吸收合并，正在停牌中。

受此鼓舞，市场自然想到上海国资股的购并重组，因为从去年年底开始，上海市政府和上海国资委多次发布信息，上海国资上市公司将通过购并重组，培育10个国际一流的高科技企业，并培育一批国内领先的新质生产力企业。但大半年过去了，没有动静，而目前重组新规无疑提供了一个破题契机。

今上午上海国资股全面活跃，光明地产、金枫酒业、交大昂立放量涨停，引发市场对上海国资改革启动的预期。

上海国资股的启动，对大盘的活跃会生产较大影响。记得2012-2014年大牛市前期，市场虽然长时间低迷不振，正是靠着上海国资改革的轮番活跃拉升，将大盘从2000多点涨到3200多点，为2015年大牛市做了铺垫。

目前上海国资股的优势是，经数年的调整，股价处于历史低位。二是上海国资股既无退市的先例，重组的概率较大。三是由于上海国资委的主导，忽悠式重组可能性极小。因此，人民需要在仓位上布局重组预期强的个股，通过博到第二增长曲线，获取股价涨一到几倍的高额收益。二是分散布局。三是成交量急速放大，并持续放量的个股，值得优先布局。

虽然他们现在是传统产业，业绩差甚至亏损，但一旦重组成功，尤其是跨界购并借壳上市，将变身为优质新质生产力概念股，乌鸦变凤凰。这也许是低迷世道中，人们仓位调整的一个新考量，但务必立足中长线，追跌不追涨。但最多半年左右，因为今年是国资改革三年行动方案收官年，值得搏一搏。

下午关注：大盘下方能否收在3330点之上？上方能否收在3350点之上？关注国家队重仓的510300ETF能否像昨日那样反身向上？1624：3549的个股悬殊跌多涨少局面能否有所改观？成交量能否在1万亿以上？

今日消息面：

【美股三大指数集体收跌热门科技股普跌】上周五夜美股三大指数集体收跌，道指跌0.61%，周累计下跌2.47%；纳指跌1%，周累计下跌2.46%；标普500指数跌0.67%，周累计下跌2.61%。热门科技股普跌，苹果跌超3%，英伟达、微软、谷歌、Meta跌超1%。纳斯达克中国金龙指数收涨0.05%，本周累计下跌2.64%。

【美国与欧盟的关税谈判期限延长至7月9日】美国总统特朗普当地时间25日表示，欧盟请求将关税谈判期限延长至7月9日，他已同意这一请求。特朗普称，本次与欧盟就关税问题的谈话“非常愉快”。特朗普23日在社交媒体发文称，他建议从6月1日开始对来自欧盟的商品征收50%的关税。他表示，欧盟成立的主要目的就是“在贸易上占美国的便宜”，美国与欧盟的谈判“毫无进展”。因此，他建议从2025年6月1日起对来自欧盟的商品征收50%的关税。如果商品在美国制造或生产，则无需缴纳关税。

【中科曙光：海光信息拟换股吸收合并公司股票明起停牌】中科曙光(603019.SH)公告称，公司与海光信息正在筹划由海光信息通过向公司全体A股换股股东发行A股股票的方式换股吸收合并中科曙光，并发行A股股票募集配套资金。为保证公平信息披露，维护投资者利益，避免造成公司股价异常波动，公司A股股票将于2025年5月26日开市时起开始停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。

【央行公开市场净投放2470亿元】央行今日开展3820亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日有1350亿元7期逆回购到期，实现净投放2470亿元。

【两市融资余额减少74.3亿元】截至5月23日，上交所融资余额报9054.72亿元，较前一交易日减少20.64亿元；深交所融资余额报8784.06亿元，较前一交易日减少53.66亿元；两市合计17838.78亿元，较前一交易日减少74.3亿元。

今上午大盘低开2点3346点，冲高3362点，探底3336点，午前收3338点。上证50、沪深300、上证指数、深成指、创业板科创板、中证500跌0.55%、0.73%、0.30%、0.71%、1.28%、0.14%、0.04%，中证1000涨0.04%。个股涨跌比为2529：2629，涨跌停比50：7。两市半日成交额为6471亿，较上个交易日放量7.68亿。

上周，由于公募基金费、薪酬与沪深300指数挂钩，并且央行降息后，一年期银行利率降到0.95%，导致大量基金和居民储蓄转向买入银行股。

从理论上看，这种选择是正确的。因为截止5月23日收盘，42家上市银行股中，有31家股息率超4%。国有四大行股息率达到6.2%-6.5%，平安银行和民生银行等股份制银行的股息率更是突破了8%，远超存款利息和国债收益。

但是由于短期银行股赛道过于拥挤，银行股中的新老机构展开博弈，所以成为上周五尾市大跳水的主因。

由于周末没有利空消息，今天前一个小时大小盘股齐反弹，大盘反弹到3362点。中小盘股涨势更猛，上涨个股最多时达到4150家，黄线高高在上。然而后一小时，大盘股开始做空打压，42家银行股集体翻绿，510300ETF从3.993元杀到3.956元。遂将大盘一路打压到3336点，灭杀了中小盘股的大面积反弹，上涨个股仅2529家。

可见，以牺牲中小盘为代价的大盘股行情，独木难支。市场需要轮涨，结构相对平衡式的上涨，市场才有合力向上的动力。

上午中小盘股的反弹，一方面是超跌的因素，另一方面资产重组新规后，科创板3000亿市值的海光信息并购中科曙光，引起了市场对“科特估”行情的向往。科创板长时间翻红，科技股重新开始活跃，涨停股中绝大多数是超跌的高科技股。

因此，十大券商期望市场出现“中特估”+“科特估”行情的再现，成为下半年行情的两大主线。如若这一愿意能够实现，下半年A股市场结构性行情依然期待。

从盘面看，大盘有向3330点关键位寻求支持的可能。目前大盘仍在60日线3333点和五周均线3335点之上，依然处于多头市场形态。如若这两线能获支撑，那么大盘仍有望回到3350点平台，进行震荡整理。

值得关注的是，上午人民币大幅升值到7.17元，美元指数跌到98.79。人民币大幅升值也构成了A股的支撑。

下午关注：大盘下方能否收在3333点之上？上方能否收在3350点之上？关注国家队重仓的510300ETF能否反身向上？类平准基金能否力挽狂澜？中小盘能否再次顽强向上？2529：2629的个股跌多涨少局面能否改观？成交量能否在1.1万亿以上？

今日消息面：

【美股三大指数收盘涨跌不一大型科技股多数上涨】隔夜美股三大指数收盘涨跌不一，道指收平，纳指涨0.28%，标普500指数跌0.04%，大型科技股多数上涨，特斯拉涨近2%，谷歌涨超1%，微软、英伟达、亚马逊、Meta涨幅不足1%。热门中概股多数收跌，纳斯达克中国金龙指数跌1.18%。

【小米自研3纳米芯片玄戒O1、YU7正式发布】小米自研3纳米芯片玄戒O1、YU7正式发布。 雷军：小米站上新起点，未来五年研发翻倍再投2000亿元。

【摩根大通董事长透露美方不想脱钩】5月22日，应中国贸促会邀请，摩根大通董事长兼首席执行官杰米·戴蒙到访北京。谭主统计了他近期的发言，发现自从特朗普就职以来，他至少6次警告美国经济衰退。即使在中美暂缓高关税后，戴蒙依旧警告当前的关税仍然是高的。知情人士向谭主透露，戴蒙此次在北京的行程中明确提到： 美方不想脱钩。 (玉渊谭天)

【两市融资余额减少21.09亿元】截至5月22日，上交所融资余额报9075.36亿元，较前一交易日减少11.37亿元；深交所融资余额报8837.72亿元，较前一交易日减少9.72亿元；两市合计17913.08亿元，较前一交易日减少21.09亿元。

今上午大盘低开4点3376点，冲高3389点，午前收3382点。上证50、沪深300、上证指数、深成指、创业板科创板、中证500、中证1000涨0.16%、0.30%、0.08%、0.50%、0.48%、0.29%、0.32%、0.22%。个股涨跌比为3375：1753，涨跌停比47：3。两市半日成交额为6464亿，较上个交易日缩量730亿。

由于连续出现大盘股与中小市值股走势的剪刀差，中小市值股持续下跌，今上午局面终于出现变化。连创新高的银行和航运港口、电力、贵金属板块回调，以可控核聚变、医药、超导、汽车整车为代表的中小市值股全线反弹。12个指数全线飘红，3375只个股上涨。只是成交量因大盘股的调整而萎缩了700多亿。

这一周下来，大盘是板块轮涨式的蜗牛行情，指数涨涨跌跌分化严重。但一周下来大盘再收周阳线，近3周每周上涨3278-3342点、3342-3367点、3367-？（3380点左右）。涨幅虽小，但还是在走碎步走蜗牛。在接近3400点时，市场走的很犹豫，多空分歧较大。估计下周过后，五月收月阳线的概率也很大（4月底收在3295点），红5月还是如期实现。

根据这样的市场态势，投资者要想盈利，必须适应当耐心资本。轻指数重个股，尤其是对持续下跌的优质低估值高成长的个股，要敢于逢低逐步吸纳。在其拉升时逐步获利了结。可以根据个股的风险偏好，侧重投资高分红价值股，或高成长科技股，或二者兼具。

下午关注：大盘下方能否收在5日线和10日线3379点之上？上方能否收在3388点之上？关注510300ETF的走向？3375：1753的个股悬殊涨多跌少局面能否维系并扩大？成交量能否接近1万亿以上？

今日消息面：

【美股三大指数集体收跌大型科技股普跌】隔夜美股三大指数集体收跌，道指跌1.91%，纳指跌1.41%，标普500指数跌1.62%，大型科技股普跌，特斯拉、苹果跌超2%，微软、亚马逊、英伟达跌超1%，谷歌逆势涨近3%。热门中概股多数收跌，纳斯达克中国金龙指数跌0.72%。

【瑞银：看好中国股票市场外资回流料是未来几个季度的重要逻辑】瑞银投资银行中国股票策略研究主管王宗豪周三表示，看好中国股票市场，外资回流在未来几个季度会是很大的交易逻辑，港股略优于A股。王宗豪在媒体交流会上称，近期香港的IPO表现反映了海外投资者对中国核心资产的认可和兴趣，代表未来会有更多长线资金需要回流中国股票市场。

【消费赛道迎来利好政策！上海最新发布提振消费专项行动方案】六大行动方案包括城乡居民增收行动、消费能力保障支持行动、服务消费提质升级行动、大宗消费更新行动、新型消费培育行动、消费环境提升行动。

【银行股震荡走强浦发银行等再创历史新高】银行股盘中再度走强，浦发银行、江苏银行、成都银行再创历史新高，青岛银行、沪农商行、渝农商行、重庆银行、长沙银行等再创年内新高。

【创新药概念反复走强三生国健4连板】三生国健走出20CM4连板，海辰药业涨超10%，舒泰神、海翔药业、睿智医药、上海谊众等涨幅靠前。消息面上，港股创新药企三生制药公告称，其与辉瑞公司就前者自主研发的PD-1/VEGF双特异性抗体SSGJ-707签订了独家许可协议。本次协议中12.5亿美元的首付款再次刷新了国产创新药出海首付款金额纪录。

【两市融资余额减少17.96亿元】截至5月21日，上交所融资余额报9086.73亿元，较前一交易日减少9.3亿元；深交所融资余额报8847.44亿元，较前一交易日减少8.66亿元；两市合计17934.17亿元，较前一交易日减少17.96亿元。

今上午大盘低开6点3381点，探底3376点，冲高3390点，午前收3387点。上证50、沪深300、上证指数涨0.25%、0.13%、0.00%、深成指、创业板科创板、中证500、中证1000跌0.28%、0.44%、0.00%、0.47%、0.51%。个股涨跌比为1178：4118，涨跌停比43：12。两市半日成交额为7194亿，较上个交易日缩量318亿。

在证监会对公募基金管理费和薪酬与业绩挂钩，以沪深300指数为基准新规颁布后，成百上千家公募基金纷纷调仓换股，增加对沪深300样本股和沪深300ETF的持仓比例。因原基数比较低，如持有银行股只有3.2%，因此调仓换股的力度会比较大。

而央行降准降息后，市场新增资金也主要进入沪深300，尤其是以银行股为代表的高分红股。导致中小市值股严重失血，股价节节走低，哪怕市盈率跌到十几二十倍仍跌跌不休。

于是，人们定看到当银行股、权重股、沪深300ETF集体冲锋，带动大盘指数拉升时，中小市值股却不涨反跌，个股悬殊跌多涨少。

今上午市场再次出现这一幕。当510300ETF、银行股、六大权重股拉升大盘指数时，上涨个股仅800家，而下跌多达4400家，剪刀差程度十分严重。

这就向市场乃至提出一个拷问：为什么类平准基金已经亮相，证监会主席和副主席接连向市场喊话，沪深300指数的估值已跌到12.3倍，处于历史低位，外资投行纷纷提出要向上重估A股的估值，积极加以配置，市场各方对中国股市估值被低估越来越达成共识。但是A股绝大多数个股不涨反跌？

在我看来，主要是面对连续十多年的扩容，A股已达5400多只股票，市值达90多万亿。尽管沪深300指数的估值仍在12倍多，明显不足美股的一半，但仍然上不去。而机构资金和市场资金严重不足，只能拆东墙补西墙。

看来，A股光靠的舆论导向还不够，靠价值低估的共识也不够，需要大资金表态，用真金白银对市场进行指数引导和股价引导，促进市场的均衡发展。

要解决这种困境，我认为有三个办法：一是增加类平准基金的规模，比如宣布有10万亿左右，那么就会增强市场信心，吸引大量资金进场。另一办法，对市值有33万亿，而持股只有7.45万亿（占比20%）的公募基金，作出强行规定：必须减少其债券持有量，而提升持股比例至少70%以上。并且今后发行的新基金基本主要是股票型基金。三是大幅提升保险资金的持股比例，并逐一加以调研检查是否达标。

只有这样才会激发私募基金、游资、大户和中小散户对中国股市的信心，积极投资做多。扭转A股估值长期被低估的局面，使A股真正成为经济的晴雨表，和投资者财富增长的孵化器，以有效拉动经济和消费。

回到盘面，由于只拉大盘指数，而多数股不涨反跌，表明多次冲击3400点无效，大盘只能回撤缩量震荡整理蓄势。待大中小盘股均有上攻意愿，站上3400点才能水到渠成。

下午关注：大盘下方能否收在5日线和10日线3378和3376点之上？上方能否收在3388点之上？国家队是否会拉升创业板、科创板、中证500、中证1000、中证2000？1178：4118的个股悬殊跌多涨少局面能否改观？成交量能否接近1.2万亿？

今日消息面：

【美股三大指数集体收跌贵金属板块逆势大涨】隔夜美股三大指数集体收跌，道指跌0.27%，纳指跌0.38%，标普500指数跌0.39%，大型科技股多数下跌，亚马逊、谷歌跌超1%。贵金属板块涨幅居前，Vista黄金涨近18%。

【预告：国新办将于5月22日下午3时就科技金融政策有关情况举行新闻发布会】国务院新闻办公室将于2025年5月22日（星期四）下午3时举行新闻发布会，请科技部副部长邱勇，中国人民银行副行长、国家外汇局局长朱鹤新和金融监管总局、中国证监会有关负责人介绍科技金融政策有关情况，并答记者问。

【两市融资余额增加21.88亿元】截至5月20日，上交所融资余额报9096.02亿元，较前一交易日减少0.55亿元；深交所融资余额报8856.1亿元，较前一交易日增加22.43亿元；两市合计17952.12亿元，较前一交易日增加21.88亿元。

今上午大盘平开3380点即为最低点，冲高3394点，午前收3393点。上证50、沪深300、上证指数、深成指、创业板科创板、中证500涨0.72%、0.68%、0.38%、0.53%、0.99%、0.11%、0.20%，中证1000跌0.16%。个股涨跌比为1634：3570，涨跌停比58：4。两市半日成交额为7511亿，较上个交易日放量245亿。

昨天在贷款利率和银行利率双降，特别是一年期银行利率跌破了1%，只有0.95%，为1949年以来最低利率纪录。这使得热衷于存银行多达150万亿资金的居民坐不住了，因为0.95%的年利率不如买四大银行股，年分红率更是高达3%-5%。因此，近日买银行股已成了避险资金的最佳选择。受此影响，昨日A股以悬殊涨多跌少走强，站上5日线3380点。

今上午，银行板块和权重股板块继续走强，国家队第一重仓的510300再度发起冲锋。从昨收盘4.003元拉升到4.031元，带动大盘指数收涨3393点。12个指数9个飘红，唯有中证1000和中证2000跌0.16%和0.68%。

但是，银行股权重股和沪深300ETF、中证A500ETF的全面上涨，又引发了市场的恐惧，大盘指数呈现剪刀差，中小市值股悬殊跌多涨少。最低时只有1100股上涨，4000多股下跌，直至午前才略有改善。

从盘面看，由于证监会主席和副主席两次喊话时，都以沪深300指数的市盈率只有12.3倍和12.6倍，明显低于美股标普500的28倍，因而得出A股估值处于相对低位的判断。从而加强市场对中国核心资产价值被严重低估的共识。外资对低估值的A股态度更为积极，纷纷表示要加以标配，向上重估。

因此，4只沪深300ETF和27只中证A500ETF稳步震荡向上的态势已经形成。不过，反向跳水的中小市值股中，大量低估值高成长高科技股，估值跌到了十几二十倍市盈率。一旦到达极限位置，或者大盘指数阶后，能持续保持稳定，那么超跌的中小市值高科技股会有更大的爆发力。

因为在中国2025工业4.0规划圆满完成后，中国高科技已经突飞猛进，进入世界一流水平。北斗、飞机发动机、航母、人工智能、人形机器人、国产服务器、无人机、一体化空战系统等高科技难关，一个又一个被攻克。最新消息，小米攻克了3纳米芯片的设计和研制。中国好像没有什么重要领域被西方卡脖子了，所以中国高科技股也同样值得进行价值重估。

在我看来，因对拉大盘股而感到恐惧，而引起中小市值股大面积下跌，不可能持久。何况在史上最宽松的购并重组新规后，中小市值股中的购并重组热潮也即将到来，将形成上市公司第二增长曲线，尤其是跨界购并概念更值得市场关注。

下午关注：大盘下方能否收在3380点之上？上方能否收在3388点之上？关注510300ETF的走向？类平准基金会否拉升中证1000和中证2000指数？1634：3570的个股悬殊跌多涨少局面能否改观？成交量能否在1.2万亿以上？

今日消息面：

【美股三大指数小幅收涨医药、贵金属板块涨幅居前】隔夜美股三大指数小幅收涨，道指涨0.32%，纳指涨0.02%，标普500指数涨0.09%，医药、贵金属板块涨幅居前，太阳能、汽车制造、油气板块跌幅居前。热门中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数收跌0.17%。

【国家发改委：大部分稳就业稳经济政策将在6月底前落地】国家发改委召开5月份新闻发布会。会上，国家发改委政策研究室副主任、委新闻发言人李超表示，在加快落实既定政策基础上，国家发改委已会同有关部门加快推出稳就业稳经济推动高质量发展的若干举措。目前有关部门正在抓紧落实，大部分政策举措计划将在6月底前落地。同时，国家发改委还将坚持常态化、敞口式加强政策预研和储备，不断完善稳就业稳经济政策工具箱，确保有需要的时候能够及时出台实施。

【国家发改委：力争6月底前下达完毕今年全部“两重”建设项目清单】国家发改委5月20日召开5月份新闻发布会。国家发改委政策研究室副主任、委新闻发言人李超表示，国家发改委力争在6月底前下达完毕今年全部的“两重”建设项目清单，高标准抓好组织实施。

【央行公开市场净投放1770亿元】央行今日开展3570亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日有1800亿元7期逆回购到期，实现净投放1770亿元。

【国有六大行今日集体下调存款利率一年期定期存款利率均下调15个基点】中行、农行、工行、建行、邮储银行、交行今日均宣布下调了存款利率，降幅均保持一致。

【高位股盘中集体跳水利君股份跌停】高位股盘中集体跳水，利君股份跌停，迎丰股份、尤夫股份、渝三峡A、红墙股份、连云港、中航成飞、苏州龙杰、华纺股份等多股跌超5%。

【央行公开市场净投放1770亿元】央行今日开展3570亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日有1800亿元7期逆回购到期，实现净投放1770亿元。

【两市融资余额增加35.43亿元】上交所融资余额报9096.57亿元，较前一交易日增加22.3亿元；深交所融资余额报8833.67亿元，较前一交易日增加13.13亿元；两市合计17930.24亿元，较前一交易日增加35.43亿元。

今上午大盘高开4点3371点，探底3369点，冲高3381点，午前收3380点。上证50、沪深300、上证指数、深成指、创业板科创板、中证500、中证1000涨0.59%、0.62%、0.38%、0.79%、1.04%、0.51%、0.48%、0.78%。个股涨跌比为3671：1486，涨跌停比85：5。两市半日成交额为7267亿，较上个交易日放量191亿。

近期市场利好不断，如中美关税战缓和，取得重要共识；人民币升值到7.20元左右；1年期、5年期银行利率大幅下降，1年期利率破1%；上市公司回购增持超1200亿；5月7日和19日证监会主席和副主席，两次公开向市场喊话“沪深300指数的市盈率只有12.3倍和12.6倍，估值处于历史低位”，不及美标普500的28倍一半。照理，A股应该向美欧日股那样，连跌大幅地涨上去。

但是，A股仅仅收复了4月3日关税风暴失地3342点和去年底收盘指数3350点，就缩量横盘走蜗牛行情，小涨小跌，踌躇不前，此为何故？在我看来：

一是投资者对90天关税暂停期的不确定性感到担忧，担心特朗普出尔反尔。

二是成百上千家公募基金调仓换股，纷纷买入沪深300指数样本股，而抛出中小市值成长股。致使大批市盈率只有十几二十倍中小市值成长股、高科技股，使它们的股价比3342点时还低20%以上。

三是量化交易机构频繁做差价割韭菜。近有媒体披露，目前量化交易机构有12345家，估计频繁交易的有四五千家，他们不希望指数和股价涨上去，更热衷于在多数投资者套牢的个股上做差价。

四是现在出现AI软件荐股，以前禁止个股荐股，现在打出AI选股旗号，就无法禁止。有一个尾市选股的AI软件，向广大中小散户推荐，让中小散户在尾市1-半小时买入，在次日开盘1小时内抛出，即所谓的两小时买卖盈利法。因而造成每天开盘前1小时成交量最大，10点半左右通常会出现低点。同时，尾市半小时的成交量是其他半小时的两倍以上，很大程度上受这些荐股软件的影响。

五是成交量严重萎缩，三月中下旬尚有1.5-1.8万亿成交量，现只有1.1万亿左右，很大程度是因为大量资金配置到大盘股中蛰伏，使中小市值股日益清淡。明明已跌到长线投资价值的价位，也没有资金问津。

六是类平准基金在市场暴跌时买盘踊跃，奋力护盘。但在大盘上涨时，尤其像上周三急涨时，便兑现获利，减轻仓位。

以上种种都导致期望的A股市场走慢牛，变成蜗牛爬行。哪怕再喊话A股价值低估，也难以出现今年二三月那样的活跃行情。

回到盘面，今上午银行板块走平，六大权重股上涨，510300ETF从3.980元拉升到4.00元，将大盘拉到3380点。与此前不同的是，今上午市场没有出现跷跷板现象，而是12个指数齐涨，个股涨跌比超2:1，涨停股近90只。如果能保持此态势，那么这样的蜗牛行情，广大投资者也是可接受的。最怕的是拉大盘股指数，而绝大多数个股下跌的局面，根本算不上市场活跃。

昨天全线大涨的资产重组股，今没有出现大幅回落，依然保持横向整理，表明新规下，此板块行情会有持续性。现在大家都在等待新规后的并购重组第一单出现。St股依然大面积涨停。

下午关注：大盘下方能否收在10天线3368点之上？上方能否收在5天线3380点之上？关注510300ETF的走向？3671：1486的个股悬殊涨多跌少局面能否维系？成交量能否在1.15万亿以上？

今日消息面：

【证监会副主席李明：目前A股估值水平仍处于相对低位】中国证监会副主席李明在深交所2025全球投资者大会上表示，目前A股估值水平仍处于相对低位，沪深300市盈率12.6，明显低于境外市场主要指数，配置价值进一步凸显。

【证监会副主席李明：近期将出台深化科创板、创业板改革政策措施】证监会副主席李明在深交所2025全球投资者大会上表示，近期，我们还将出台深化科创板、创业板改革政策措施，为企业创新成长提供更加适配、更加包容的制度支撑。

【证监会副主席李明：目前各类境外投资者持有A股流通市值稳定在3万亿元左右】中国证监会副主席李明在深交所2025全球投资者大会上表示，目前，各类境外投资者持有A股流通市值稳定在3万亿元左右，是A股市场的重要参与力量。我们相信，随着中国经济高质量发展成效的进一步彰显，随着改革开放活力的进一步释放，中国资本市场必将成为更多外资投资兴业的重要平台，为全球投资者共享中国发展红利提供更多机遇。

【国家统计局：4月份规模以上工业增加值同比实际增长6.1%】国家统计局数据显示，4月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.1%（增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率）。从环比看，4月份，规模以上工业增加值比上月增长0.22%。1—4月份，规模以上工业增加值同比增长6.4%。

【上市公司重大资产重组新规落地提出多个“首次”】中国证监会正式对外公布实施修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》，在简化审核程序、创新交易工具、提升监管包容度等方面作出优化。修订后的重组办法创多个“首次”：首次建立简易审核程序；首次调整发行股份购买资产的监管要求；首次建立分期支付机制；首次引入私募基金“反向挂钩”安排。业内人士指出，监管部门在鼓励上市公司并购重组方面采取了一系列措施，重组办法作为上市公司并购重组的“基本法”，优化后将在更大程度上提振市场各方信心、提升并购积极性，赋能上市公司高质量发展。 (新华社)

【并购重组、创投概念持续走高十余只成分股涨停】并购重组、创投概念盘中持续拉升，金利华电20CM涨停，此外湖南发展、焦作万方、宜宾纸业、本钢板材、九鼎投资、海泰发展等十余股涨停，五新隧装、阳谷华泰涨超10%。消息面上，5月16日，证监会发布《关于修改＜上市公司重大资产重组管理办法＞的决定》，鼓励私募基金参与上市公司并购重组。

【两市融资余额减少18.45亿元】截至5月16日，上交所融资余额报9074.27亿元，较前一交易日减少9.22亿元；深交所融资余额报8820.54亿元，较前一交易日减少9.23亿元；两市合计17894.81亿元，较前一交易日减少18.45亿元。

今上午大盘低开2点3365点，冲高3369点，探底3356点，午前收3364点。上证50、沪深300、上证指数、深成指、创业板科创板、中证500、中证1000跌0.45%、0.38%、0.09%、0.36%、0.53%、0.22%、0.15%、0.05%。个股涨跌比为2918：2318，涨跌停比79：2。两市半日成交额为7075亿，较上个交易日放量418亿。

上周因公募基金调仓换股，大量买入沪深300样本股和沪深300ETF，周三大盘冲上3400点。随后遭到类平准基金的阻击，尤其是沪深300ETF放量一路打压，把公募基金增仓的筹码一网打尽，呈套牢状。

很显然，国家队不希望大盘指数暴涨。在收复了3342点关税风暴失地后，仅是想夯实去年收盘指数3350点平台，然后引导大盘走慢牛。

今上午国家队继续打压重仓的510300ETF，从上周五收盘的3.989元，一路打压到3.969元，把大盘指数打压到3356点，随后小幅反弹。

今有两大消息值得投资者关注，一是周末证监会颁布了上市公司资产重组新规，作了六个方面的重大修订，还有多个首次。尤其是对一百亿市值以上的公司重大重组，无需经交易所重组委审核，也无需经证监会重组委审核。上报后证监会必须在5个工作日作出是否注册的决定，这就大大缩减了资产重组冗长审批时间，提升了工作效率。同时允许私募基金参与购并重组，并缩短其锁定时间。

二是证监会副主席李明直接向市场喊话：“目前A股估值水平仍处于相对低位”。

受两大消息的影响，于是上午尽管5个大盘股指数一直被压制，但是个股一直是涨多跌少，中小市值股尤其是有重组预期的高科技成长股逆势上涨，中证2000和北证50飘红。

看得出证监会为了贯彻的活跃资本市场的精神，动足了脑筋，终于对2016年以来制定史上最严的资产重组办法，作了重大修正，松绑再松绑，鼓励再鼓励，形成了史上最宽松的购并重组新规。

而资产重组是提升上市公司质量，注入第二增长曲线，改善市场结构，促进上市公司转型升级，激活资本市场活力的最重要途径。尤其是鼓励跨界购并，将会使一大批传统产业经营不善、业绩不佳的上市公司，通过转向新质生产力和硬科技，进行脱胎换骨，变身新兴产业高科技股公司。并通过股价爆发性上涨，用财富效应吸引大量新增资金进场，从而提高整个市场的价值中枢。

这里面我认为应重点关注的是四类股票：第一，央国企股，因为今年是国资改革三年行动计划的收官年。目前只剩半年时间了，央国企股必须发力抓紧改革。并且央国企因有和地方国资委的预审，忽悠式或随后又终止重组的概率较低。第二，硬科技的、未上市或上市申请被否的优质项目，被注入到上市公司。第三，跨界购并，乌鸦变凤凰，在市场更具爆发力。第四，股价越低越好，最好是2-4元的股票，购并重组后的爆发力更强。

环顾盘面，上午上海国资股几乎全新飘红，股价普涨2%-4%，私募基金和游资开始进场吸筹分散布局。此外，央企和地方国企超低价地产股，也纷纷涨停或大涨，预示超低价地产股转型升级的可能性较大。

下午关注：大盘下方能否收在10天线3361点之上？上方能否收在5天线3378点之上？关注510300ETF的走向？2918：2318的个股涨多跌少局面能否维系并扩大？成交量能否在1.15万亿以上？

今日消息面：

【美股三大指数收盘涨跌不一大型科技股多数下跌】隔夜美股三大指数收盘涨跌不一，道指涨0.65%，标普500指数涨0.41%，纳指跌0.18%。大型科技股多数下跌，亚马逊、Meta跌超2%，特斯拉跌超1%，苹果、英伟达、谷歌小幅下跌；奈飞涨超2%，微软、英特尔小幅上涨。

【纳斯达克中国金龙指数收跌2.37%】隔夜热门中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数收跌2.37%。向上融科跌超8%，阿里巴巴、文远知行跌逾7%，富途控股跌超5%，京东、百度、蔚来跌逾3%。Q1营收超预期，网易大涨超14%，股价逼近历史新高。

【国资委：要高起点谋划好下一步深化国资国企改革工作】国务院国资委全面深化改革领导小组5月15日召开2025年第一次全体会议，会议强调，要高起点谋划好下一步深化国资国企改革工作，面向新时代新征程推进中国式现代化，适应高水平社会主义经济体制要求，统筹好“放得活”和“管得住”，突出解决制约国有企业高质量发展的深层次体制机制难题，构建与新质生产力更相适应的生产关系，推动国有资本和国有企业做强做优做大，增强核心功能、提升核心竞争力，更好履行战略使命。

【机器人概念持续走高万向钱潮等十余股涨停】万向钱潮走出7天4板，豪恩汽电20CM涨停，此前铭科精技、嵘泰股份、兆丰股份、新坐标等多股涨停。消息面上，马斯克预测，人形机器人数量最终将达到数百亿。此外在今日的中国联通“智家通通”产品发布会上，中国联通宣布联合华为推出家庭机器人。

【军工股再度拉升成飞集成8连板】成飞集成8连板，利君股份8天7板，通达股份涨停，天海防务、天箭科技、航天电子、江龙船艇、国睿科技、航天南湖等跟涨。

【两市融资余额减少28.62亿元】截至5月15日，上交所融资余额报9083.49亿元，较前一交易日减少11.56亿元；深交所融资余额报8829.77亿元，较前一交易日减少17.06亿元；两市合计17913.26亿元，较前一交易日减少28.62亿元。

今上午大盘低开6点3374点，冲高3380点，探底3356点，午前收3363点。上证50、沪深300、上证指数、科创板跌1.04%、0.57%、0.52%、0.59%，深成指、创业板、中证500、中证1000涨0.08%、0.16%、0.13%、0.40%。个股涨跌比为3300：1898，涨跌停比59：4。两市半日成交额为6658亿，较上个交易日缩量747亿。

周二周三由于成百上千公募基金公司，为了使净值能追上沪深300指数，以确保基金管理费和高薪酬，大量买入银行股为代表的沪深300样本股，并狂拉以510300ETF为代表的沪深300ETF，银行股大面积创历史新高，510300ETF拉到4.066元，引发大盘指数暴涨冲到3417点。

但是，大盘指数暴涨不等于股票价值中枢上涨，相反是以牺牲中小市值股的下跌为代价。市场出现一小半是火焰，一大半个股是冰水的分化局面。大批十几二十倍中小市值高成长股，比关税风暴前3342点的价位还跌20%以上。

问题是拉升权重股并非是增量资金，而是存量资金的挪移，因而要撑住沪深300ETF、银行板块和六大权重股的股价就困难了。于是，周四和周五上午权重股开始杀跌了，510300ETF从4.066元跌到3.977元，银行板块和六大权重股全线回调，将大盘指数从3417点杀到3356点，几乎把全周的涨幅吞没。

历史上市场对机构拉升权重股向来十分反感，狂拉权重股没有好下场。大盘股只能小幅上涨修复估值、平台整理走慢牛，一旦变成快牛，会引发整个市场恐慌性抛售个股，形成跷跷板效应。造成12个指数周三3403点收盘时，只有中证A500、中证50、上证50、沪深300、上证指数、中证2000、北证50这7个指数收复4月3日关税风暴失地，而另5个小盘股指数相距甚远，尤其科创板今上午还跌破1000点起板指数。

今上午权重股集体杀跌，广大投资者的心态反而平静，视之为大盘指数退耕还林，反而趁机逢低吸纳中小市值股，遂导致分时图上黄线高高在上、白线远离在下，个股悬殊涨多跌少。

从大盘态势看，上周收复关税风暴失地3342点之后，我在《忠言周评》中作出预判：下一步大盘将收复去年底收盘指数3350点，并以此为平台反复震荡整理，5月份有机会再次上冲3400点。周三提前上冲3400点，反而把市场节奏打乱，效果适得其反。

今上午市场躁动终于复归平静，重回3350点平台，轻指数重个股，中小市值高科技股领衔走慢牛，这才是广大投资者欢迎的慢牛走势。

对于媒体舆论，尤其是像高盛等外资银行，反复宣朗沪深300指数年内还能涨18%，相当于从3884点涨到4583点，人们不能轻信。历史上高盛的预测，乃至国内券商大佬对指数的预测，经常是反向指标。殊不知当今90多万亿市值，要想推高18%，需要15-20万亿资金，请问资金从哪里来？外资打吗？叫到现在外资市值是3万亿。

下午关注：大盘下方能否收在10天线3352点之上，即去年收盘指数3350点之上？上方能否收在5日线3378点之上？关注国家队重仓品种510300ETF的走向？关注科创板能否由跌转涨？3300：1898的个股涨多跌少局面能否维系并扩大？成交量能否在1.1万亿以上？

今日消息面：

【美股三大指数收盘涨跌不一】隔夜美股三大指数收盘涨跌不一，纳指涨0.72%，标普500指数涨0.1%，道指跌0.21%。大型科技股多数上涨，特斯拉、英伟达涨超4%。谷歌涨超3%，奈飞涨逾1%，微软、Meta小幅上涨；英特尔跌超4%，亚马逊、苹果小幅下跌。其中，英伟达年内转涨。

【纳斯达克中国金龙指数收涨1.17%】隔夜热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数收涨1.17%。腾讯音乐涨逾15%，理想汽车涨近3%，阿里巴巴、百度、好未来涨近2%。

【中国结算澄清：并无针对网络传言所谓“查场外配资”的特殊安排】近日有部分传言将中国结算账户核查解读为“严查场外配资”。记者从中国结算了解到，账户核查是中国结算按照多年来的惯例每季度组织部分证券公司开展的常规业务，旨在确认投资者证券账户是否实名使用，并无针对网络传言所谓“查场外配资”的特殊安排，网络上的臆测传播与事实严重不符，请广大投资者勿信谣传谣。 (上证报)

【中国4月货币供应量M2同比增长8% 高于市场预期】央行数据显示，4月末，广义货币(M2)余额325.17万亿元，同比增长8%。狭义货币(M1)余额109.14万亿元，同比增长1.5%。流通中货币(M0)余额13.14万亿元，同比增长12%。前四个月净投放现金3193亿元。

【中国1-4月社会融资规模增量16.34万亿元 比上年同期多3.61万亿元】中国1-4月社会融资规模增量16.34万亿元，比上年同期多3.61万亿元，市场预估为16.58万亿元，1-3月为15.18万亿元。

【降准今起实施将向市场提供长期流动性约1万亿元】今日起，我国降准0.5个百分点，将向市场提供长期流动性约1万亿元。自5月7日一揽子金融政策宣布推出以来，市场已经见证：降准降息实施；债券市场“科技板”横空出世，科技创新债券发行；5000亿元服务消费与养老再贷款创设……增量金融政策火线落地，为进一步稳市场稳预期、支持经济回升向好、应对内外部不确定性，营造了良好的金融环境。 (上证报)

【基金经理调仓引发大金融板块拉升】5月14日，保险、券商板块领跑两市，中国人保罕见涨停，浦发银行、上海银行、江苏银行等多只银行股创历史新高。ETF市场中，多只证券ETF涨幅超过3%，另有银行ETF盘中触及上市以来新高。

【外资机构上调中国股票评级】受贸易紧张局势缓和影响，外资机构对中国股票的前景展望发生了重大逆转，纷纷表达了对中国增长前景的乐观看法。其中，野村证券发布报告称，已将中国股票评级上调至“战术超配”，并称将把部分资金从印度转至中国；花旗则将恒生指数的年底目标价上调2%至25000点。另外，贝莱德、安联、路博迈等资管巨头也表示，多重利好因素将提升中国资产吸引力。

【ST板块逆势走强 *ST双成等近20股涨停】ST板块早盘逆势走强，*ST双成、*ST正平、*ST万方、*ST亚太、*ST建艺、*ST步森、*ST声迅等近20股涨停。

【军工股再度走强安达维尔触及20CM涨停】安达维尔触及20CM涨停，成飞集成7连板，通达股份涨停，利君股份、博云新材、晨曦航空涨超5%，光威复材、中简科技、新余国科等跟涨。

【两市融资余额增加11.63亿元】截至5月14日，上交所融资余额报9095.05亿元，较前一交易日减少1.27亿元；深交所融资余额报8846.83亿元，较前一交易日增加12.90亿元；两市合计17941.88亿元，较前一交易日增加11.63亿元。

今上午大盘低开5点3398点，冲高3402点，探底3386点，午前收3389点。上证50、沪深300、上证指数、深成指、创业板、科创板、中证500、中证1000跌0.36%、0.60%、0.42%、112%、1.35%、1.06%、1.01%、1.22%。个股涨跌比为1613：3606，涨跌停比47：1。两市半日成交额为7404亿，较上个交易日放量236亿。

由于公募基金的和薪酬与沪深300指数挂钩的新规，促使数百上千家公募基金调仓换股，增加沪深300样本股，尤其是银行股的持仓比例（目前只有3%出头）。于是，昨天银行、保险、券商等金融股暴涨，510300为代表的沪深300ETF也暴涨到4.066元，成交量放大到49亿。

因而导致昨日A股由中午3381点出人意料地拉升到3417点，并首次收在3400点之上，创出4月反弹新高。并且，主力机构昨下午开盘后，如我所期同时拉升创业板、科创板、中证500、中证1000、中证2000，个股涨跌比大幅改善。

但是，由于市场资金总体不足，尤其是机构资金薄弱，公募基金的调仓大盘股是以牺牲小盘股为代价，且他们只是配置大盘股，而不是拉升运作。因此，昨天大涨的金融股今上午就出现了明显的获利回吐压力，510300ETF的大幅拉升正好给重仓的某队提供了出货的机会，今上午出现放量22亿下跌的情况。

3400点的得而复失，表明市场对大金融板块还缺乏热情。因为中小市值高成长股与3月中旬3400多点时股价，普遍跌了20%以上。而相当多的个股市盈率只有十几二十倍，人气受到很大挫伤。而科技股若不涨，大盘很难站稳3400点

今国家七部委发布了《加快构建科技金融体制，有力支撑高水平科技自立自强》15项政策举措的文件，明显支持科技股的发展。美股近期又回到了历史新高附近，主要靠高科技七姐妹领涨，A股的落后就在于高科技股无法引领市场。

近期国际投行纷纷调高A股的估值评级，以5月10日3369点收盘A股估值：沪深300指数12.3倍，上证指数14.5倍，深成指25.12倍，创业板30.53倍，明显低于当日美股的估值：标普500是25.32倍，纳指37.4倍，道指27.6倍。

可见，A股的价值低估不仅仅在大盘股，中小市值高科技成长股也同样倍低估。这就需要类平准基金加强市场的结构平衡，凝聚高科技股中的投资力量。否则A股将永远落后成熟股市。

下午关注：大盘下方能否收在5天线3375点之上？上方能否收在3390点之上？关注510300ETF的走向？1613：3606的个股悬殊跌多涨少局面能否有所改观？成交量能否在1.35万亿以上？

今日消息面：

【美股三大指数收盘涨跌不一】隔夜美股三大指数收盘涨跌不一，纳指涨1.61%，标普500指数涨0.72%，道指跌0.64%。其中，标普500指数年内转涨。英伟达涨超5%，创2月27日以来收盘新高；特斯拉涨约5%，创2月24日以来收盘新高；奈飞、Meta涨超2%，苹果、亚马逊、英特尔涨超1%，谷歌小幅上涨；微软小幅下跌。Coinbase大涨约24%，公司将被纳入标普500指数。

【美国4月CPI同比增长2.3% 核心CPI同比增长2.8%】美国4月CPI同比增长2.3%，预期为2.4%，前值为2.4%。美国4月CPI环比增长0.2%，预期为0.3%，前值为-0.1%。

【《国务院2025年度立法工作计划》发布 国家发展规划法草案、金融法草案、招标投标法修订草案等在列】经、国务院同意，国务院办公厅日前印发《国务院2025年度立法工作计划》。《国务院立法计划》强调，认真学习贯彻二十届精神，坚持改革和法治相统一，突出立法重点，以高质量立法服务保障党和国家工作大局。在推动高质量发展、构建高水平社会主义市场经济体制方面，列明国家发展规划法草案、金融法草案、招标投标法修订草案等。

【大金融股异动拉升农业银行等多股再创历史新高】银行、保险、券商股集体异动拉升，农业银行、上海银行、交通银行再创历史新高，中国太保、中国人保、中国平安、华泰证券、厦门银行、宁波银行等跟涨。

【央行公开市场净回笼1035亿元】央行今日开展920亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日有1955亿元7天期逆回购到期，实现净回笼1035亿元。

【两市融资余额增加12.54亿元】截至5月13日，上交所融资余额报9096.32亿元，较前一交易日减少1.6亿元；深交所融资余额报8833.93亿元，较前一交易日增加14.14亿元；两市合计17930.25亿元，较前一交易日增加12.54亿元。

今上午大盘平开3374点，探底3368点，冲高3383点，午前收3381点。上证50、沪深300、上证指数涨0.69%、0.27%、0.19%，深成指、创业板、科创板、中证500、中证1000跌0.26%、0.22%、0.20%、0.39%、0.54%。个股涨跌比为1319：3892，涨跌停比50：0。两市半日成交额为7169亿，较上个交易日缩量1671亿。

大盘在连续6天收复关税风暴前失地3342点，连续4天收复去年底收盘指数3350点失地，并站在3370点之后，市场多空分歧加大。哪怕中美日内瓦联合关税声明利好，市场也延续利好出尽就是利空，大盘也高开低走不涨反跌，个股悬殊跌多涨少，多数投资者在等待大盘出现像样的回调。

但是，美欧日股市趁中美贸易谈判达成重要共识而大涨，而国家队或类平准基金似乎对A股涨幅远远落后表示不满。在昨日下午，银行板块大涨，上海银行、浦发银行创历史新高后，今上午仍无视大盘下跌继续拉升四大银行股、六大权重股和510300为代表的沪深300ETF。从而使中证A500、中证A50、上证50、沪深300、上证指数这5个大盘股指数上涨，并都收复了关税风暴失地。然而中小市值股又跷跷板式全线下跌，个股涨跌比为悬殊的1:3，大盘股上涨的火焰燃不起中小市值股的热情。

究其原因：一是类平准基金没有同时拉升创业板和科创板，或是中证1000、中证2000，导致市场恐惧结构失衡。二是与公募基金管理费、薪酬与业绩（沪深300指数涨幅为参照系）挂钩有关，公募基金纷纷调仓换股，大量买入沪深300ETF、银行股，或相应的样本股，同时抛售绩差股、题材股。三是市场活跃资金仍然不足，明明大量高科技股的估值跌到30倍、20倍，甚至十几倍市盈率，仍然跌跌不休缺乏买盘。四是因为前期大涨的军工板块，机构仍在不断获利兑现。

但是，人们也应看到，国家队或类平准基金引导大盘稳步震荡向上的态度和举动，大盘的底部和高点都在不断上移。12个指数中除了上述5个大盘股指数以往，加上中证2000和北证50，已经有7个指数收复了关税风暴失地。相信假以时日，阳光终会照到另5个中小市值股指数。

而市场出现跷跷板时，正是人们逢低吸纳优质股成长股的时机。

下午关注：大盘能否收在3370点之上？关注510300ETF的走向？关注国家队是否会拉台创业板、科创板、中证500、中证1000、中证2000？1319：3892的个股悬殊跌多涨少局面能否有所改观？成交量能否在1.1万亿以上？

【美股三大指数均大幅收涨纳指、标普500指数均创3月3日以来收盘新高】隔夜美股三大指数均大幅收涨，纳指涨4.35%，标普500指数涨3.26%，均创3月3日以来收盘新高；道指涨2.81%，创3月27日以来收盘新高。大型科技股多数上涨，亚马逊涨超8%，Meta涨超7%，苹果、特斯拉涨超6%，英伟达涨逾5%，谷歌、英特尔涨逾3%，微软涨超2%；奈飞跌超2%。

【中美发布日内瓦经贸会谈联合声明】美国将（一）修改2025年4月2日第14257号行政令中规定的对中国商品（包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品）加征的从价关税，其中，24%的关税在初始的90天内暂停实施，同时保留按该行政令的规定对这些商品加征剩余10%的关税；（二）取消根据2025年4月8日第14259号行政令和2025年4月9日第16号行政令对这些商品的加征关税。

中国将（一）相应修改税委会公告2025年第4号规定的对美国商品加征的从价关税，其中，24%的关税在初始的90天内暂停实施，同时保留对这些商品加征剩余10%的关税，并取消根据税委会公告2025年第5号和第6号对这些商品的加征关税；（二）采取必要措施，暂停或取消自2025年4月2日起针对美国的非关税反制措施。

采取上述举措后，双方将建立机制，继续就经贸关系进行协商。中方代表是国务院何立峰，美方代表是财政部长斯科特·贝森特和美国贸易代表贾米森·格里尔。协商可在中国、美国，或双方商定的第三国进行。根据需要，双方可就相关经贸议题开展工作层面磋商。

【纳斯达克中国金龙指数大幅收涨5.40%】隔夜贸易战缓和提振市场情绪，纳斯达克中国金龙指数大幅收涨5.40%，创4月4日以来新高。热门中概股普涨，文远知行涨超27%，小马智行涨近12%，小鹏汽车、哔哩哔哩涨近8%，京东、拼多多、理想汽车涨逾6%，蔚来、阿里巴巴、百度涨超5%。

【华为、腾讯、百度“人形机器人+大厂”合作涌现】这次合作聚焦三件事：打通云上算力和基础设施，推进“云-边-端”一体化协同，以及推动具身智能进入制造、商业、教育等更多行业。

【银行股再度走强浦发银行等多股续创历史新高】浦发银行、上海银行、江苏银行创历史新高，重庆银行、中信银行创年内新高，青农商行、苏州银行、成都银行等跟涨。

【两市融资余额增加44.97亿元】截至5月12日，上交所融资余额报9097.92亿元，较前一交易日增加5.74亿元；深交所融资余额报8819.79亿元，较前一交易日增加39.23亿元；两市合计17917.71亿元，较前一交易日增加44.97亿元。

今上午大盘高开17点3386点即为最高点，探底3370点，午前收3371点。上证50、沪深300、上证指数涨0.04%、0.03%、0.08%，深成指、创业板、科创板、中证500、中证1000跌0.24%、0.23%、0.12%、0.32%、0.38%。个股涨跌比为1715：3476，涨跌停比43：1。两市半日成交额为8840亿，较上个交易日放量408亿。

昨天下午，中美经贸会谈联合声明发布，引发全球股市暴涨。昨港股尾盘大幅拉升，今上午日本股市也继续上涨。但是今天A股却高开低走，个股悬殊跌多涨少，颇显拉胯。

这就牵涉到如何评价中美会谈的成果。我认为整体属于利好，表现在：

第一，从政治上看，中美双方都反对经贸脱钩，认识到双边互利的经贸关系对中美两国和全球经济的重要性，主张合作。

第二，中美建立了经贸沟通机制和牵头人，后期将还继续谈判。

第三，在90天内，关税从145%降到10%，即便加上此前借口芬太尼加征20%关税，合计30%，税赋不清，但至少中美之间有生意可做。不像前段时间145%关税时，洛杉矶港口都空了，中美贸易停摆胜于疫情期间。何况这30%的关税，大部分是由美国进口商和消费者承担，中国的出口企业缓了一口气。至于24%关税，在90天内有的谈。

第四，从此次是由美方主动要求谈，并谈出成果来看，拥有巨量优质廉价商品的中国占据主动地位，美国消费者离不开中国商品，美国也无力重启制造业和产业链，主动权始终在中方手里。
当然，这些仅是初步结果，还不能料定当美方稀土需求得不到满足和贸易逆差得不到扭转情况下，美方是否会出尔反尔，还需拭目以待。
上午A股高开低走，仍然带有见利好出货的惯性，出货重点是前期连续炒高的军工股。除成飞集成继续涨停外，航天航空、船舶制造、军工装备、航空发动机板块跌幅居前。而上涨的光伏设备、互联网电商，因权重较小影响不了指数。虽然银行股和石油煤炭电力奋力护盘，但12个指数中仅有上证50、沪深300、上证指数翻红，其余9个下跌，个股涨跌比为1:2。

从大盘态势看，虽然大盘指数3371点，已明显高于关税风暴失地3342点。但迄今只有中证A500、中证50、上证50、上证指数、中证2000、北证50收复了失地，另6个指数依然没有收复失地。反映了市场反弹中结构不平衡，这也是人气凝聚不起来的一个重要原因。

从更深层原因看，还是市场机构资金的不足，仅靠个人投资者拆东墙补西墙远远不够。对照美、欧、日股市，动辄大幅暴涨，A股只能是小打小闹走碎步，市场弹性和活力远不如国外股市，这也是场外资金不愿入市的主要原因。

不过上午有许多冷门股涨停或走强，反映了市场个股仍在轮动之中，可能这个过程会比较长。

人们不能从今天高开低走跌多涨少，就轻易断言关税联合声明在市场失效，还需要观察几天，毕竟市场的底部在缓慢抬高（收复去年底收盘指数3350点），高点在逐步上移（3386点）。

下午关注：大盘下方能否收在3350点之上？上方能否收在3370点之上？关注510300ETF的走向？1715：3476的个股悬殊跌多涨少局面能否有所改观？成交量能否接近1.4万亿？

今日消息面：

【美股三大指数收盘涨跌不一】上周五夜美股三大指数收盘涨跌不一，道指跌0.29%，周累跌0.16%；标普500指数跌0.07%，周累跌0.47%；纳指平收，周累跌0.27%。大型科技股涨跌不一，特斯拉大涨超4%，英特尔涨2%，苹果、微软、亚马逊小幅上涨；英伟达、奈飞、谷歌、Meta小幅下跌。

【中美达成重要共识会谈取得实质性进展】中美经贸会谈5月10日至11日在瑞士日内瓦举行。中美经贸中方牵头人、国务院何立峰当地时间11日晚在出席中方代表团举行的新闻发布会时表示，此次中美经贸会谈坦诚、深入、具有建设性，达成重要共识，并取得实质性进展。双方一致同意建立中美经贸磋商机制。中美双方将尽快敲定相关细节，并将于5月12日发布会谈达成的联合声明。

【国家统计局：2025年4月份居民消费价格同比下降0.1%】国家统计局数据显示，2025年4月份，全国居民消费价格同比下降0.1%。其中，城市持平，农村下降0.3%；食品价格下降0.2%，非食品价格持平；消费品价格下降0.3%，服务价格上涨0.3%。1—4月平均，全国居民消费价格比上年同期下降0.1%。

【十大券商策略】A股重启结构牛！政策积极改善风险偏好 “中国资产”重估正当时。

【ST板块延续强势 ST起步等近30股涨停】ST板块近期持续活跃，ST起步、*ST波导、*ST返利、*ST国华、*ST和科、*ST美谷、*ST立航、ST瑞和等近30股涨停。

【军工股持续走高中航成飞等20余股涨停】七丰精工30CM涨停，中航成飞、航天南湖、昆船智能、华如科技均20CM，中超控股、雷科防务、成飞集成、七一二、光电股份等多股涨停。

【两市融资余额减少46.22亿元】截至5月9日，上交所融资余额报9092.18亿元，较前一交易日减少19.4亿元；深交所融资余额报8780.56亿元，较前一交易日减少26.82亿元；两市合计17872.74亿元，较前一交易日减少46.22亿元。

今上午大盘高开10点3352点，冲高3372点，探底3344点，午前收3354点。上证50、沪深300、上证指数、深成指、创业板、中证500、中证1000涨0.36%、0.61%、0.37%、1.06%、1.72%、0.83%、0.84%，科创板跌0.01%。个股涨跌比为3498：1646，涨跌停比55：1。两市半日成交额为8432亿，较上个交易日放量552亿。

这个周末两个重磅消息振奋了市场。

一个是一觉醒来，从日内瓦传来中美会谈取得进展的好消息。此前市场普遍期待不太高，只是把接触看成是积极信号。出乎意料的是取得了实质性进展，还达成重要共识：“会谈气氛是坦诚的、深入的、具有建设性的、取得了实质性进展，达成了重要共识”，五个关键词一个比一个重要。

同时双方一致同意建立中美经贸磋商机制，明确双方牵头人，就各自关切的经贸问题，开展进一步磋商。就是说建立了一个新的机制，更重要的是将于5月12日发布会谈达成的联合申明。

另一重磅消息是巴铁用了中国外贸版的歼10C、霹雳15远程导弹、CDK03和红旗9远程防控导弹，以信息化、体系化作战，在边境100多公里外、120架战机对峙中，远程击杀印度四架法国阵风、苏30、米格29、S400防控导弹系统和77架从以色列进口的高端无人机，创造了人类空战史上远程空战的先例，打出了中国军工的威风和国际地位。

中国外贸版的歼10C及系统集成，竟然把位居4代半战机的法国阵风打的狼狈不堪，那么中国只用的更先进的歼15、歼16、歼35、歼20等，以及试飞多次的六代机歼36、歼50，如若出战，结果将会如何？此举将会有力加强中国在东北亚、东海、台海、南海、中印边界的有利态势，对维护国家安全具有重要战略意义。

受此鼓舞，今大盘一改上周五的颓势，高开高走至3372点，各指数全线上扬，个股悬殊涨多跌少。

从盘面看，创业板1.72%领涨，军工股领涨两市，除了生产歼10的成飞集成和中航成飞继续涨停外，军工电子信息概念股起飞。因为无论是歼10C、霹雳15、CDK，还是红旗9，不是靠单一武器获胜，而是靠数据链共享、信息集成、协同作战而完成远程击杀的。而整个系统主要靠中电科集体实现的，旗下多家上市公司深度参与。尤其是电子控制系统，代表了中国军工高科技的最核心技术，也是世界领先技术，所以能取得令世界瞩目的战绩。

因此，有了此实战胜绩之后，不仅歼10C等先进战机，将会引发发展中国家的追捧，而且整个系列的军工产品，都将一揽子大卖。中国军工电子信息概念股将引领中国高科技，成为国际领先的新质生产力，并将带动A股成百上千家拥有核心高科技公司的崛起，对引领A股震荡上扬起到领涨作用。

这里还要特别说一下，证监会对基金公司管理费和薪酬与业绩挂钩的新规定，周末几乎所有基金公司都加班加点，热议新规对本基金公司带来的影响和今后发展的方向。共同的结论是：今后基金的业绩成长性，必须赶上和超过沪深300指数的涨幅。

因而今上午沪深300ETF的领头羊，国家队第一重仓的510300ETF高举高打，最高冲到3.992元，也对大盘起到引领作用。更重要的是，如若几百家基金公司都去追捧沪深300ETF，若真能实现高盛大摩预测沪深300指数有15%涨幅的话，那么将会把大盘带上3800点以上的位置。这就是证监会新规所起的四两拨千斤作用。

但我认为A股未来仍将是结构性行情，军工、电子信息、人工智能为代表的高科技，以及大消费将是能跑赢大盘的主流热点。

下午关注：大盘下方能否收在关税风暴失地的3342点之上？上方能否收在去年底收盘指数3350点之上？3498：1646的个股悬殊涨多跌少局面能否维系？成交量能否在1.3万亿以上？

今日消息面：

【美股三大指数集体收涨】隔夜美股三大指数集体收涨。纳指涨1.07%，道指涨0.62%，标普500指数涨0.58%。大型科技股普涨，特斯拉、英特尔涨超3%，亚马逊、谷歌、微软涨超1%，英伟达、Meta小幅上涨；奈飞跌约1%。ARM跌超6%，公司业绩指引逊于预期。

【纳斯达克中国金龙指数收涨0.97%】隔夜热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数收涨0.97%。理想汽车、蔚来涨逾3%，小鹏汽车、阿里巴巴涨超2%，富途控股、向上融科涨近2%。

【中国4月以美元计价出口同比增长8.1% 好于预期】中国4月以美元计价出口同比增长8.1%，预估为增长2.0%；中国4月以美元计价进口同比下降0.2%，预估为下降6.0%。中国4月贸易顺差961.8亿美元，预估为顺差939亿美元。

【今年前4个月我国货物贸易进出口同比增长2.4%】海关总署今天（9日）对外公布，前4个月我国货物贸易进出口总值14.14万亿元，同比增长2.4%，外贸延续了平稳增长态势。

【一个月370家A股公司推出回购增持计划】数据显示，近一个月内，370家A股公司推出回购增持计划。其中，252家公司推出回购股份计划，回购金额上限合计达681.94亿元；118家公司的重要股东拟增持，增持金额上限合计约456.10亿元。 (上证报)

【芯片股震荡下挫华虹公司跌超10%】华虹公司跌超10%，乐鑫科技跌超5%，中芯国际、伟测科技、芯原股份、国民技术、翱捷科技、灿芯股份等跟跌。消息面上，中芯国际发布一季报，一季度净利润同比增长167%，预计二季度收入环比下降4%到6%。

【两市融资余额减少2.08亿元】截至5月8日，上交所融资余额报9111.58亿元，较前一交易日减少0.17亿元；深交所融资余额报8807.38亿元，较前一交易日减少1.91亿元；两市合计17918.96亿元，较前一交易日减少2.08亿元。

今上午大盘低开2点3350点，冲高3351点，探底3335点，午前收3343点。上证50涨0.22%，沪深300、上证指数、深成指、创业板、科创板、中证500、中证1000跌0.,2%、0.26%、0.84%、0.99%、1.73%、0.88%、1.35%。个股涨跌比为1108：4171，涨跌停比45：4。两市半日成交额为7880亿，较上个交易日缩量216亿。

由于长假后大盘连涨3天，收复了关税风暴前失地3342点和去年底收盘指数3350点，并且中小市值股连续2天大幅跑赢大盘，上涨个股为4962、3293、3838只，积累了较多获利盘。更因为中国援巴歼10C战斗机，远距离击落印方包括法国阵风在内的6架战斗机，中国军工名声大噪，引发A股投资者强烈追捧，大面积涨停。

今上午，由于军工股获利回吐，带领科创板、创业板为代表的中小市值股全面回调。尽管四大银行股和六大权重股集体护盘，但510300ETF盘中出现杀跌，使大盘最低探至3335点，午前才有所回升。

我认为这是大盘连涨3天后的洗盘，意在整固3330点关键位。在3330点上方让市场充分换手，积蓄上攻的能量。

从盘面看，即便有央行重磅利好政策推出，有类平准基金保驾护航，但不意味大盘就一路上涨，而必然是波段运行，有涨有跌，在震荡中逐步攀升。这就决定了投资者在操作上必须是追跌杀涨，低吸高抛，切忌追涨杀跌。

盘面总体走势是平稳的，遇跌无需惊慌失措，而应选择优质、高成长股，拉开距离逢低吸纳。

今有新闻4月份新开账户200万，同比增加30.65%，表明类平准基金的正式亮相，正不断吸引场外新人进入股市。而事实也一再证明，股市投资的收益远超银行利息、理财产品和国债回购。中国资本市场的财富效应，必定会日益显现出来。

另有一条重要消息，A股迎来重要增量资金：信托资金正加速入市。2024年上半年末，信托资金总规模19.95万亿，其中投入证券市场的规模达到8.34万亿，占比41.81%，比国家队、公募基金、保险资金、外资的入市规模还要大。相信随着中长线资金规模日益扩大，A股的稳步向上的机会将会越来越多。

下午关注：大盘下方能否第三天收在3330点之上？上方能否收在关税风暴失地3342点之上？关注510300ETF的走向？1108：4171的个股悬殊跌多涨少局面能否有所改善？成交量能否在1.25万亿以上？

今日消息面：

【美股三大指数集体收涨谷歌大跌超7%】隔夜美股尾盘快速拉升，三大指数集体收涨，道指涨0.7%，标普500指数涨0.43%，纳指涨0.27%，费城半导体指数涨1.74%。谷歌大跌超7%，苹果跌超1%，此前苹果称计划在其浏览器中添加AI搜索功能。英伟达涨超3%，亚马逊涨2%，Meta、奈飞、英特尔涨超1%，微软、特斯拉小幅上涨。

【纳斯达克中国金龙指数收跌2.34%】隔夜热门中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数收跌2.34%。文远知行跌近8%，百度跌近5%，阿里巴巴跌超3%。

【美联储维持基准利率不变符合市场预期】美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%之间，符合市场预期。这是今年1月以来美联储连续第三次维持利率不变。会议纪要显示，美国经济前景不确定性进一步增加，委员会判断失业率和通胀上升的风险已经加剧。

【国家发改委副主任郑备：今年还将推出总投资规模约3万亿元优质项目】国家发展改革委副主任郑备在国新办新闻发布会上表示，民企促进法全文贯穿了平等对待、公平竞争、同等保护、共同发展的原则，国家发展改革委将重点从破壁垒、拓空间、优服务等方面推动落实。其中，在拓空间方面，支持民营企业积极参与“两重”建设和“两新”工作，正在加快完善民营企业参与国家重大项目建设的长效机制。国家发展改革委已在核电、铁路等领域推出了一批重大项目，目前有的核电项目民间资本参股比例达到20%；在工业设备更新、回收循环利用领域，有的民营企业资金占比超过80%。郑备透露，今年还将在交通运输、能源、水利、新型基础设施、城市基础设施等重点领域，推出总投资规模约3万亿元的优质项目。

【4月A股新开户192万户 同比增长31%】2025年4月A股新开户数据有所回落，但仍维持稳健态势。从月度对比来看，2025年1月A股新开户总数仅为157万户，2月的284万户实现了近翻倍增长，3月突破了300万户，4月受市场震荡影响新开户数有所回落，但较1月仍增长22.57%。与2024年4月新增147万户开户数相比，2025年4月新开户同比增长30.6%。结合2024年全年开户数据来看，192万户高于去年的7个月份。（财联社）

【欧盟：若关税谈判无果将于8日公布对美新反制措施】欧盟委员会负责贸易和经济安全等事务的委员谢夫乔维奇当地时间7日表示，如果与美国的关税谈判未能达成协议，欧盟将于8日公布下一阶段对美关税反制措施的细节。谢夫乔维奇表示，目前谈判仍是优先选项，但欧盟不会不计代价地达成协议，欧盟不会“把鸡蛋放在一个篮子里”。 ()

【军工股持续走高成飞集成等近20股涨停】军工股盘中持续走高，成飞系、大飞机方向领涨，成飞集成、金通灵、华伍股份、航天长峰、天箭科技、通达股份、奥普光电、利君股份、银河电子等近20股涨停，中航成飞等多股涨超10%。

【ST板块持续活跃 ST瑞和等30余股涨停】ST板块近期持续活跃，ST瑞和、*ST恒久、*ST元成、ST起步、ST雪发、*ST宇顺、*ST金科、ST加加、*ST花王等30余股涨停。

【两市融资余额增加71.54亿元】截至5月7日，上交所融资余额报9111.75亿元，较前一交易日增加29.38亿元；深交所融资余额报8809.29亿元，较前一交易日增加42.16亿元；两市合计17921.04亿元，较前一交易日增加71.54亿元。

今上午大盘低开11点3331点，冲高3359点，探底3327点，午前收3355点。上证50、沪深300、上证指数、深成指、创业板、中证500、中证1000涨0.71%、0.75%、0.38%、1.03%、1.74%、0.39%、0.76%，科创板跌0.28%。个股涨跌比为3837：1355，涨跌停比70：2。两市半日成交额为8096亿，较上个交易日缩量1562亿。

昨上午新闻发布会后，大盘高开低走，很多人认为5.7新政力度远不如去年9.24新政，因而得出利好不如预期，或利好出尽就是利空，大盘将二次探底的悲观结论。

其实，冷静分析下来，去年9.24新政只不过创新了互通便利新工具，以及用3个5000亿和3个3000亿，累计2.4万亿的数字震慑了市场。而后当人们发现机构申请的额度十分有限，至今仅4000亿，用掉的额度还不足一半，所以9.24新政的效果大打折扣。

而5.7新政则在美联储利率按兵不动迟迟不降息的情况下，率先降准降息，向市场释放万亿流动性，同时宽松货币政策有十项之多。同时证监会主席用4个“靠谱”来定位中国股市，即中国经济基本面靠谱、宏观政策面靠谱、制度建设靠谱（指类平准基金）、估值靠谱，如沪深300指数市盈率仅12.3倍，而美国标普高达28倍。这是在前日3316点收盘位置上，证监会主席罕见为中国股市打气。

所以，昨下午14.18分，大盘跌到3324点，眼看补3319点缺口的成果将得而复失，国家队便果断出手了。率先拉升的是510300ETF，从3.911元拉到3.927元。同时拉升创业板、科创板、中证500、中证1000和中证2000五个ETF，终于在收盘最后一刻，让大盘收在3342点，一举收复关税风暴前4月3日的失地。所以5.7新政并不比9.24新政差。

对于此拉升动作，多数人认为过于刻意。因为只有上证50、上证指数、科创50和北证50四个指数收复了失地，而其余八个指数相距甚远。但未曾料到今上午510300ETF3.918低开后，在四大银行股六大权重股不作为的情况下，便一路拉升至3.966元，并带动27只中证A500ETF一起上扬，不仅保住了收复3342点失地的成果，而且把去年收盘指数3350点也一举收复。

可见，在昨日重磅利好政策刺激下，国家队一改前期“托而不举”一路退守的状况，改成“托而又举”高举高打引领市场上行。这才是广大投资者所希望的类平准基金应起的稳大盘、缓慢引领大盘的作用。

当然也必须看到，虽然大盘已收复了两块失地，但是只有6个指数收复关税风暴失地，即中证A50、上证50、上证指数、科创50、中证2000、北证50，其余6个指数仍未收复，更不要说收复去年底收盘指数了。

但是我认为，12个指数全面收复1块或2块失地，只是时间问题。一旦大盘企稳，个股将会纷纷补涨，尤其需要创业板指数带头冲锋，目前2031点离4月3日2065点只差34点，中证A500指数只差5点，人们当可关注。

这里特别要说一说，国家队第一重仓的510300ETF（市值超3000亿）。先前我曾不止一次地说，预计国家队的成本在3.70元左右，半年线在3.98元，只要跌破3.80元即可往下越跌越买，存银行和国债回购不如买510300ETF。果然当期最低跌到3.604元后，今拉高到3.966元，一个月就涨了10.1%，相当于7年的银行利息。尤其是其对应的沪深300指数市盈率只有12.3倍，一旦如多家外资投行所预测沪深300指数将能涨到4200点或4700点，那么现只有3800多点沪深300指数，上涨空间巨大。那么510300ETF将会涨的更快，但最佳买入机会是在它跳水的时候，切忌追涨。这就叫与国家队同命运、共呼吸。

除此以外，30多倍、20多倍、十几倍市盈率的被错杀的高科技股，随时会出现套牢机构拉升自救的动作，宜逢低吸纳高抛低吸。此外，稳健投资者可关注红利国企ETF，目前仍处在低位，同样能跑赢银行利率和理财收益。

总之，有了类平准基金和国家把资本市场作为打赢关税仗重要领域和手段之后，人们应淡化空头思维，强化多头思维，但也应波段操作高抛低吸。相信A股市场的局面将从此改变，获利机会将越来越多，参与的投资者也会日益增多。

下午关注：大盘下方能否第二天收在3330点之上？上方能否收在3350点之上？关注510300ETF的走向？3837：1355的个股悬殊涨多跌少局面能否维系？成交量能否在1.3万亿以上（因为银行股权重股不作为）？

今日消息面：

【美股三大指数集体收跌医药股跌幅居前】隔夜美股三大指数集体收跌，道指跌0.95%，纳指跌0.87%，标普500指数跌0.77%。大型科技股多数下跌，Meta跌超2%，特斯拉、英特尔跌超1%，苹果、微软、谷歌、亚马逊小幅下跌；奈飞小幅上涨。

【纳斯达克中国金龙指数收涨0.42%】隔夜热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数收涨0.42%。文远知行涨超31%、小马智行涨逾47%，5月6日先后宣布与Uber扩大合作或达成合作。

【央行：5月8日起下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点】中国人民银行发布关于下调个人住房公积金贷款利率的通知。中国人民银行决定，自2025年5月8日起，下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，5年以下（含5年）和5年以上首套个人住房公积金贷款利率分别调整为2.1%和2.6%，5年以下（含5年）和5年以上第二套个人住房公积金贷款利率分别调整为不低于2.525%和3.075%。

【潘功胜：央行坚定支持汇金公司在必要时实施对股票市场指数基金的增持并向其提供充足的再贷款支持】中国人民银行行长潘功胜7日在参加国新办新闻发布会时表示，人民银行坚定支持汇金公司在必要时实施对股票市场指数基金的增持，并向其提供充足的再贷款支持，坚决维护资本市场的平稳运行。

【央行行长潘功胜：降低存款准备金率0.5个百分点 预计向市场提供长期流动性约1万亿元 下调政策利率0.1个百分点】中国人民银行行长潘功胜5月7日在参加国新办新闻发布会时表示，降低存款准备金率0.5个百分点，预计向市场提供长期流动性约1万亿元。下调政策利率0.1个百分点，即公开市场7天期逆回购操作利率从目前的1.5%调降至1.4%，预计将带动贷款市场报价利率（LPR）同步下行约0.1个百分点。下调结构性货币政策工具利率0.25个百分点，包括：各类专项结构性工具利率、支农支小再贷款利率，均从目前的1.75%降至1.5%；抵押补充贷款（PSL）利率从目前的2.25%降至2%。（财联社记者 李婷）

【央行：增加3000亿元科技创新和技术改造再贷款额度 由目前的5000亿元增加至8000亿元】中国人民银行行长潘功胜7日在参加国新办新闻发布会时表示，增加3000亿元科技创新和技术改造再贷款额度，由目前的5000亿元增加至8000亿元，持续支持“两新”政策实施。

【央行：降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点 5年期以上首套房利率由2.85%降至2.6%】中国人民银行行长潘功胜7日在参加国新办新闻发布会时表示，降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，5年期以上首套房利率由2.85%降至2.6%，其他期限的利率同步调整。

【吴清：支持优质中概股回归内地和香港市场】中国证监会主席吴清在参加国新办新闻发布会时表示，加强双多边的跨境监管合作，塑造稳定、透明、可预期的监管环境，维护企业在境外市场的正当利益，支持优质中概股回归内地和香港市场。（财联社记者李婷）

【吴清：更大力度支持上市公司并购重组】中国证监会主席吴清在参加国新办新闻发布会时表示，支持上市公司通过并购重组转型，目前证监会正在抓紧修订上市公司重大资产重组管理办法，进一步完善并购6条的配套措施，以更大力度支持上市公司并购重组。

【吴清：A股上市公司具备强大韧性和适应能力】中国证监会主席吴清在参加国新办新闻发布会时表示，针对美国加征关税的影响，不少上市公司通过公告、业绩说明会等方式进行了披露，总体来看，美国的关税政策冲击了全球的经贸秩序，上市公司的经营不可避免的受到影响，不少对美出口占比较高公司影响较大。A股上市公司作为中国经济的重要优秀企业群体代表，有强大的韧性和适应能力，超大规模的内需和潜在的需求是底气，A股上市公司近9成收入来自国内。一季报显示，上市公司净利润同步增长3.6%，实体经济类的上市公司净利润增长了4.3%。

【吴清：全力支持汇金公司发挥好类平准基金作用】中国证监会主席吴清5月7日在国新办举行的新闻发布会上表示，全力巩固市场回稳向好势头。强化市场监测和风险综合研判，动态完善应对各类外部冲击的工作预案，全力支持汇金公司发挥好类“平准基金”作用，配合中国人民银行健全支持资本市场货币政策工具长效机制，更好发挥市场各参与方的内在稳市功能。

【央行：自5月15日起 下调金融机构存款准备金率0.5个百分点】中国人民银行决定，自2025年5月15日起，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），下调汽车金融公司和金融租赁公司存款准备金率5个百分点。

【金融监管总局局长李云泽：再批复600亿元 进一步扩大保险资金长期投资试点范围】中国金融监管总局局长李云泽表示，继续支持稳定和活跃资本市场。再批复600亿元，进一步扩大保险资金长期投资试点范围。（财联社记者 李婷）

【两市融资余额较前一交易日增加142.95亿元】截至5月6日，上交所融资余额报9082.37亿元，较前一交易日增加59.40亿元；深交所融资余额报8767.13亿元，较前一交易日增加83.55亿元；两市合计17849.50亿元，较前一交易日增加142.95亿元，融资交易额2349.85亿元，占A股成交额17.59%，其中融资买入额1246.40亿元，融资偿还额1103.45亿元，交易活跃度上升11.25%。

今上午大盘高开38点3354点，冲高3356点，探底3327点，午前收3337点。上证50、沪深300、上证指数、深成指、创业板、科创板、中证500、中证1000涨0.66%、0.48%、0.64%、0.19%、0.40%、0.40%、0.14%、0.15%。个股涨跌比为3481：1712，涨跌停比85：0。两市半日成交额为9658亿，较上个交易日放量1165亿。

今有两大重磅消息：一是中美贸易谈判即将举行。二是央行、证监会今上午的国新办新闻发布会，提出一揽子货币政策新举措。最重要的是降准0.5%，降低政策利率0.1%。证监会主席吴清再次表示全力支持汇金公司发挥类平准基金作用，并仍为从经济发展、宏观政策、制度保障和估值来看，中国资本市场的重要特征是“靠谱”，有信心、有条件、有能力来实现中国股市稳定健康发展。

受利好刺激，今上午大盘大幅高开38点3354点开盘，直接补掉3319点前缺口，冲破了4月3日的高点3342点和去年底收盘指数3350点。虽然随后高开低走，但又留下了新的向上跳空缺口3316-3327点。

从昨光头阳线收于3316点之后，就提前预告今上午的新闻发布会，表明十分在乎A股市场能尽早收复关税风暴失地3342点。国家队的银行股、权重股和沪深300ETF再次起了集体带头作用，给市场注入了信心。

大盘在高开低走后，午前再走高，离4月3日的3342点仅差5点。根据下跌容易收复难的原理，目前12个指数仅有上证50、科创50、中证2000、北证50率先收复了4月3日来的失地。而另8个指数仍距离收复失地的目标较远，但根据上午发布的有一定力度的政策取向来看，全面收复失地只是时间问题。重要的是今上午大盘又放量了近1200亿。

估计近段时间将着重争夺3330点关键位，在此位置充分换手后，大盘仍有上行动力，高科技股将成为主力军。尤其关注创业板收复失地的状况，目前还差70点，将近4%的距离。

下午关注：大盘能否收在3330点之上？关注510300ETF的走向？3481：1712的个股悬殊涨多跌少，以及85：0的涨跌停比局面能否维系？成交量能否接在1.45-1.5万亿？

今日消息面：

【美股三大指数集体收跌】隔夜美股三大指数集体收跌，纳指跌0.74%，标普500指数跌0.63%，道指跌0.24%。大型科技股多数下跌，苹果跌超3%，特斯拉跌逾2%，亚马逊、奈飞、英特尔跌超1%，英伟达小幅下跌；微软、谷歌、Meta小幅上涨。

【热门中概股涨跌不一纳斯达克中国金龙指数跌0.04%】隔夜热门中概股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数跌0.04%。金山云涨超4%，富途控股、名创优品涨超2%，好未来、微博涨超1%；极氪跌超2%，瑞幸咖啡、蔚来、京东、霸王茶姬跌超1%。

【A股风险偏好有望回暖 5月或回归科技成长风格】 A股市场5月6日迎来5月首个交易日。回顾“五一”假期前市场表现，A股整体呈现窄幅盘整走势，小盘成长股表现相对活跃。而假期期间，全球资金风险偏好回暖，境外主要市场普遍上涨。机构观点分析认为，在短期外部扰动因素淡化、流动性适度充裕背景下，5月A股市场风险偏好有望提升，科技成长股或引领结构性行情的演绎。 (上证报)

【4月财新中国服务业PMI降至50.7 为七个月来最低】今日公布的4月财新中国通用服务业经营活动指数（服务业PMI）录得50.7，低于3月1.2个百分点，在扩张区间降至七个月来最低。

【鸿蒙概念持续走高常山北明等十余股涨停】常山北明走出2连板，慧为智能、九联科技、天源迪科、狄耐克、掌阅科技等多股涨停，倍益康、有方科技、亚华电子、润和软件、芯海科技等均涨超10%。

【央行公开市场净回笼6820亿元】央行今日开展4050亿元7天逆回购操作，操作利率为1.50%，与此前持平。因今日有10870亿元7天期逆回购到期，实现净回笼6820亿元。

【两市融资余额减少154.66亿元】截至4月30日，上交所融资余额报9022.97亿元，较前一交易日减少81.79亿元；深交所融资余额报8683.57亿元，较前一交易日减少72.87亿元；两市合计17706.54亿元，较前一交易日减少154.66亿元。

今上午大盘高开16点3295点，探底3286点，冲高3310点，午前收3309点。上证50、沪深300、上证指数、深成指、创业板、科创板、中证500、中证1000涨0.55%、0.95%、0.94%、1.66%、2.00%、1.35%、1.68%、2.15%。个股涨跌比为4839：488，涨跌停比114：1。两市半日成交额为8493亿，较上个交易日放量1353亿。

长假前多数人担忧中美关税战还会有不确定消息，因而减仓观望。但长假期间却出现了美国频频释放希望与中国谈判的意愿，中国商务部5月2日作出回应：“正在评估”。

于是，全球股市涨声一片，美股道指和标普9连涨，率先收复了4月2日关税失地；欧洲股市十连涨，创4年来最长连涨记录；港股5月2日大涨3.08%；人民币急升900基点至7.19元。加上长假期间14亿人次外出旅游，境外游客数量几倍增长，带动了消费火爆。

因此，今上午A股趁势放量近1400亿追外盘涨幅，空仓和轻仓者争抢建仓补仓。12个指数全线飘红，上涨个股数超4800家，创业板、科创板领涨。游资重仓参与的高科技股卷土重来，人工智能、大数据、信创、软件、机器人、半导体、芯片强势上涨，大盘在4月下旬连续4次上冲3300无果后，今上午终于第一次收在3300点整数关之上。

市场走势再次印证了我节前的判断：凡长假前一天半买入者，在长假后第一天就可将假期所有的境内外旅游和消费支出，全部向股市报销还足足有余。这个规律在春节、五一、国庆长假后，已无数次被验证。

眼下大盘首要任务是连续站稳3300点整数关，然后去补4月7日3319点缺口，和4月3日3342点关税风暴失地。美股已经走在前面，就看A股国家队能否带头积极作为，带领大盘收复失地，有效提振市场信心。

要想赢得中美关税仗的对峙，A股绝不能输与美股，这是信心、意志、国力、经济、金融综合力量的较量。更何况美股在17年牛市的天花板上，而A股则在17年熊市的地板上，A股的估值只有美股的一半不到。所以没有理由继续在关税风暴失地之下，以及去年收盘指数3350点之下。

上午四大银行股以及石油、煤炭、电力等权重股继续压盘，但国家队第一重仓的沪深300ETF表现不错，是把大盘拉上3300点整数关的功臣。

从上午急速放量来看，躺平和休战已久的机构和游资，又重新入场了，标志着调整了2个月的以人工智能为代表的高科技股，又开始重整旗鼓粉墨登场，成为红五月的领涨热点。当然还包括大消费、自主可控、国产替代等。

有利条件是高科技股与2个月前相比，泡沫已被大量挤掉，十几二十倍市盈率的优质高科技股比比皆是。一旦重新入场的游资吸足了筹码，高科技股又将会出现大面积上涨，远远跑赢大盘。当然，业绩和成长性均差的高科技股可能会沉沦。

今上午有一个现象值得人们关注，跌停板上超10%跌幅的全部是st股，另外还有25只st跌幅5%，整个st板块一片绿，表明市场越来越摒弃st股和绩差股，这也是市场日益走向成熟的表现。

下午关注：大盘下方能否收在5日线和10日线3292点之上？上方能否收在3300点之上？关注510300ETF的走向（前期抄底者可做高抛低吸）？摸高上影线能否超过3313点前高点？4839：488的个股悬殊涨多跌少局面能否维系？成交量能否在1.3万亿以上，回到4月10日的水平？