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股市人生牛股多多

山东省济南市历下区

个人简介：20多年金融经验，工学学士和经济学硕士毕业，擅长研究公司基本面更多

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【冬天很冷，春天在哪里呢？】
现在是冬天，地球人都知道，即便如此，这两天的降温还是被冻的不轻，再坚持两个月，春天就要来了。可是股票的春天什么时候来谁也说不准，可能是明年也可能是后年，所以投资者无所适从。这也就是投资的不确定性。“这场残暴的欢愉，终将以残暴终结。”这是莎士比亚剧中的台词，通俗的说，就是出来混迟早... 展开全文

赞(78) | 评论 (6) 2018-12-29 09:21 来自网站举报

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【压垮骆驼的不是稻草，而是太多的钱！】
停牌四个多月的永泰能源复牌跌停是意料中的事情。12月11日该股股价一度下探到1.35元，不由得让人担心该股会不会成为第二个因股价连续20日低于1元而退市的案例。也就是在几个月前，中弘股份因2018年9月13日至10月18日连续二十个交易日每日收盘价均低于股票面值（1元），11月8... 展开全文

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压垮骆驼的不是稻草，而是太多的钱！

停牌四个多月的永泰能源复牌跌停是意料中的事情。12月11日该股股价一度下探到1.35元，不由得让人担心该股会不会成为第二个因股价连续20日低于1元而退市的案例。也就是在几个月前，中弘股份因2018年9月13日至10月18日连续二十个交易日每日收盘价均低于股票面值（1元），11月8日其被交易所终止上市，并自2018年11月16日起进入退市整理期。截止12月13日收盘，两市股价低于2元的股票刚好有30家，永泰能源名列第七。

目前永泰能源正在采取加快出售资产、积极参与控股股东战略重组、与债委会沟通争取获得银行支持等各项措施，努力筹措资金解决债务问题。现在永泰能源的全部希望都押在了北京能源集团身上，几个月前公司控股股东永泰集团与京能集团签署了《战略重组合作意向协议》，目前京能集团派出的相关人员正在有序推进尽职调查等各项工作。永泰能源是如何从一个能源巨头沦落到今天这个境地的？这是我们今天讨论的重点问题。也许我们能从公司的财务报表中寻到蛛丝马迹，好让我们提前避开这些地雷！

让我们先看看中弘股份出了什么问题？中弘股份成立于2001年，总部位于北京，已经形成集商业地产、文化旅游地产等核心物业开发与运营为一体的综合型地产企业。2010年，中弘股份借壳*ST科苑上市。近两年房地产行情不错，作为房地产公司的中弘股份不光没有赚到大钱反而身陷囫囵。而压垮它的正是巨额负债，其资产负债率从2016年末的69.3%猛增到2018年三季度的85.1%，总负债从2016年末的230亿猛增到2018年三季度的382亿。作为一家房地产公司，如果总负债中有大量的预收账款（大部分为未结算的售楼款）倒不是坏事。可是其2018年三季度的预收账款仅25.9亿元，近300亿的有息负债让其背负上沉重的包袱。去年以来，国家对房地产调控措施越来越严厉，房地产公司的融资渠道越来越少，中弘股份不断有逾期债务，公司及其下属控股子公司因逾期债务面临多起诉讼、仲裁，其资产和部分银行账户也被被冻结，主要项目纷纷停工，影响了公司的生产经营和业务开展。中弘股份业绩也出现大额亏损，在多项利空消息影响下，投资者纷纷用脚投票，其股价大幅下跌，甚至跌破1元也是情理之中的事情。

永泰能源是一家大型民营企业，主要业务为煤炭和电力，其早期借壳鲁润股份上市，后经多次增发和收购，资产规模不断扩大，其辉煌时期股票市值曾超千亿，而截至12月13日收盘，其股票市值仅剩下176亿。2011-2018年来，公司资产负债率一直维持在70%左右，从这一点看好像没有什么异常。可是其总负债却从109亿元增加到791亿元。截至2018年3季度末，其有息融资总额达到708亿元，其中短期借款131亿、一年内到期的非流动负债212亿（主要都是有息负债）、长期借款163亿、应付债券126亿、长期应付款76亿（主要为融资租赁款，也是一种融资方式）。这些有息负债要交多少利息呢？让我们看看公司2018年三季度末的财务费用是多少？33.2亿！这只是三截止季度的数字，如果按这个比例推算，全年的财务费用大概要到45亿。

大家看看下面这张图，近些年来公司营收稳步增长，同时其财务费用也同步增长，从这个角度看没有异常。而公司的净利润却出现大幅下滑，从以前的6亿多降到了3000多万，2018有可能面临亏损的境地。问题究竟出在哪了呢？刚才我提到了，公司主营业务是每天和电力，煤老板的好日子已经风光不再，发电行业也是微利行业，200多亿的营收只有6亿的净利润，而一旦行业景气度降低导致毛利率下滑，其必然会遇到生存危机。而现实情况确实如此，公司2016年度全部经营折算的毛利率为32.62%，而2018年上半年，相应的毛利率已经下降到25.48%，这7%的下降幅度足以吃掉其全部的净利润。可是借来的钱还是要换的，当然还要加上承诺的利息。这700多亿的借款和40多亿利息加在一起可是天文数字，而截至2018年3季度末，公司账面现金仅40亿，连还利息都困难，更不要说本金了！这时候如果债前来主逼债，那么公司只有死路一条了！

当然公司旗下还有不少优质资产，但是这么大数额的资产一般人接不起，而接的起的人在当前经济环境下也不敢盲目接盘，因此这样的资产售卖一般是有价无市，除非是超低价出售，可是卖的太便宜了不划算，因为卖来的钱根本不够还债。此时唯一能够担当重任的就是大型国企，而京能集团此次扮演的就是这个角色。

现在总结下，今天写了这么多主要有两层意思：

第一是加杠杆要适可而止，在金融领域加杠杆和鸦片是类似的作用，适当加杠杆可以四两拨千斤，可是容易上瘾。一旦上瘾往往无法自拔，最后大概率被搞死，因为常年抽鸦片的人经不起风吹雨淋，而一旦经济出现波动，先死的也会是高杠杆企业。作为散户也应该牢记此教训，牛市时短时间内加些杠杆并无大碍，可是要在熊市里加杠杆那真是自寻死路。

第二是想总结下如何通过报表发现企业过度融资。这里想简单总结个大原则，当然不同行业也有不同特点，此方法仅供参考。一般来说，看资产负债率往往无法发现问题，而公司财务费用的大小和变化往往能够比较准确的反映出公司有息负债的多少变化方向。负债低的上市公司我也会经常遇到，目前很多A股公司的财务费用竟然是负数，这是什么概念？说明公司有的是钱（表现形式可以是现金、存款或理财等），而有息负债几乎没有，这样其不光不用向银行付利息，反而会从银行那里收利息。当然这的企业一般会被认为不上进，如果有好项目，应该拿钱去扩大再生产，而不是拿在手里吃利息。

对于不具备专业知识的投资者，可以参考如下简便方法。目前一年期长期贷款利率为4.9%，我们可以以此估算出上市公司大致的有息负债水平。比如如果一家公司的财务费用未1亿，那么它的有息负债大约就是20亿（也就是20倍的概念）。比如说东方园林2018年三季度财务费用为5.1亿，全年大概为6亿，按此推算其有息负债大概在120亿。而其三季度末营收才96亿，全年也不过150亿，却背着120亿的有息负债，这样的公司应该说融资有些过度了，这正是近期出问题的原因。

如有不当之处，欢迎批评指正，本文案例并不构成买入或卖出的建议。

本人是工学学士和金融学硕士毕业，从事金融行业20多年，曾任一家国有大型银行高级管理人员，擅长企业财务分析和投行业务。现在是一位独立投资人，同时是多家财经网站的知名大V。我从95年开始投资股票，曾经成功挖掘天齐锂业、科恒股份等多只大牛股。目前正在全身心做好自己的股票投资，同时结合自己的研究成果撰写财经文章，和圈子里的朋友一起分享投资心得。我的投资座右铭是：财不进急门，欲速则不达。低吸潜伏是王道，时间创造价值。欢迎大家加我关注并一起交流投资心得。

欢迎加入我直播间，直播间公开全部收费文章个股，还有及时指导和答疑！

本周新文章《【【12月第二周】户均持股12万股重大收购业绩将大增】》已发布，内容简介：本文近8000字。重点分析的这家公司筹码高度集中，最新人均持股12万股。该股业绩一直比较稳健，近期将完成一起重大收购，2018年每股收益有望超过1.5元，目前股价不足10元。其走势稳健向上，完全独立于大盘，目前两阳夹一阴，有望向上突破。另外一只垄断高成长科技股也值得重点关注。截止今日收盘本周文章重点分析的个股已经逆势上涨4%，目前走势极具爆发力，不信可以看看他最新的K线图。

@水晶球 @水晶球财经网

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赞(54) | 评论 (21) 2018-12-13 21:20 来自网站举报

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回复@展翅宝 :可以的//@展翅宝：以后能问问老师问题吗？

◆◆: @

赞(31) | 评论 2018-11-20 00:10 来自网站举报

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有意思，资金都流入了实业！展开收起

赞(24) | 评论 2018-11-14 11:15 来自网站举报

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【垃圾股的行情还能走多远？】
今天恒立实业拉出了近期的第13个涨停！一个月涨幅高达288%。收盘后，恒立实业又发出提示风险：股票近期累积涨幅巨大，换手率较高，动态市盈率已经接近2800倍。公司特别提醒投资者，公司股票价格近期二级市场涨幅与公司基本面背离，敬请各位投资者理性投资，注意二级市场交易风险。近期公司经... 展开全文

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垃圾股的行情还能走多远？

今天恒立实业拉出了近期的第13个涨停！一个月涨幅高达288%。收盘后，恒立实业又发出提示风险：股票近期累积涨幅巨大，换手率较高，动态市盈率已经接近2800倍。公司特别提醒投资者，公司股票价格近期二级市场涨幅与公司基本面背离，敬请各位投资者理性投资，注意二级市场交易风险。近期公司经营情况未出现明显好转，内外部经营环境未发生重大变化。细心的投资者发现，这次公司依然没有被停牌，可见监管缺失是放松了。

最近交易所干了两件大事：一是减少对市场交易的干预，提高市场活跃度，开始放水养鱼。而以前是严格监管，造成市场活跃骤降，原因就是水质清则无鱼。现在监管放松之后，游资开始活跃，投资者兴奋不已，而管理者则是有喜有忧，因为垃圾股漫天飞并不是他们想看到的结果，但是为了救市，也只能忍了。

二是规范股票停复牌制度，针对的是当前停牌乱象，还投资者的交易权。笔者统计一下，目前任性停牌的公司还真不少，停牌时间超过三个月的公司就高达30多家，其中停牌时间最让的是St新亿停牌已经接近三年；排在第二的深深房停牌已经两年多，该股拟被恒大地产借壳。当时消息公布时，持有该股的投资者肯定是兴奋异常，都等着复牌数涨停呢！可是现在呢，公司总是公告相关事项需要政府审批，这一拖就是两年多，能不能获批仍是个未知数。今晚深深房A再次公告：继续全力推动本次重大资产重组的各项工作，股票自11月14日起继续停牌不超过1个月。最近被强制复牌的公司真的不少，但这家公司真的是死不悔改，想顽抗到底，已经停牌两年多了，还想玩到什么时候？

当初停牌前买入该股的投资者现在已经耐心全失，兴奋的心情早就烟消云散。更可悲的是，目前房地产拐点已现，房地产的黄金时代已经过去，即便深深房真的被恒大地产借壳，复牌会连续涨停吗？看看万科保利等龙头的估值，投资者真的高兴不起来。这不光剥夺了投资者的交易权，也让投资者错过了最佳卖出时点。万一家中有急事要用钱，那不是更要命。

其实任性停牌的问题在去年就已经引起很多蓝筹上市公司的重视，因为长期停牌的股票将不会被纳入MSCI指数。即便已经被纳入，名晟公司也会每半年评估一次，及时剔除1年内累计停牌超过50天的股票。所以很多想纳入该指数的公司都不敢任意停牌了。

接着说垃圾股的问题。有很多人认为炒垃圾股是投机，买蓝筹才是价值投机，其实这是仁者见仁智者见智的问题。关于投资和投机的争论已经很多年了，双方各执一词，互不相让。在大部分人看来，价值投资者好像是阳春白雪，高大上；而短线投机则成了下里巴人，和赌徒没有太大区别！其实真的是这样吗？翻阅了很多资料，各位前辈对投资和投机的定义各不相同，我也没有全面去分析和对比。我想用自己20多年的炒股经验来和大家一起探讨到底什么是投资和投机。

在我们大A股中，毫无疑问，绝大多数朋友都是来赚差价的，因为业绩好的也不一定分红（当然在政策引导下，目前形势已经有所改观），既然都是来赚差价的，那么投资和投机就没有高低贵贱之分，这就类似学院派和平民派的关系，能在股市里赚到钱就行，也就是黑猫白猫能抓到老鼠就时好猫！要想准确定义投资和投机的定义首先要明晰二者的最大不同点，我认为那就是安全垫不同！价值投资更看中安全垫，而不在乎持有时间，其主要理论是是金子早晚会发光！而短线投机更看中的是趋势，追求的是效率！经过我这么一分析，大家应该豁然开朗，二者确实没有什么高低贵贱之分，只要适合自己，能赚到钱就行！

大部分价值蓝筹是有安全垫的，只要你不是买在历史高位，被套后大部分是有解套机会的，因为业绩比较好，你拿着也会比较放心，而最需要的却是耐心，因为蓝筹没有垃圾股那么活跃。但只要你肯坚守，极有可能反败为胜，这样的例子不胜枚举。而短线投机的安全垫就是一张薄纸。短线投机就是根据趋势赚差价，一定要快进快出，形势不好就要快刀斩乱麻。特别是垃圾股做短线，很多是火中取栗的接力游戏，弄不好接最后一棒的就是你。一旦被套，你会十分慌张，因这就好像你本来准备一夜情的，她现在却要登堂入室跟你做夫妻，你能不害怕吗。大家知道风来了猪都会上天，现在吹的就是垃圾股的大风，你可以顺势而为，但不要太贪！

本次是国家被逼救市，根源是质押危机，没有把问题初步解决前，应该不会罢手，不然前功尽弃。目前问题在好转，但没有根本好转！因此我个人认为行情还有望延续。近期低价垃圾股上涨首先是自救行情，庄家借着政策的放松大肆做多，但也起到了活跃市场的作用，这也是领导想做到的，不过有些个股确实涨疯了，这有点矫枉过正了。我不反对也不支持炒垃圾股，市场存在的就是合理的，但是任性是贪婪的，说不定你会在最热的时候接最后一棒。

凡事都有个度，垃圾股的炒作已经如日中天，但已经进入后半程，我们要提高警惕，不能成天迷恋于此。垃圾股回调后，接力的应该是蓝筹，这才是中流砥柱，靠这些垃圾股瞎折腾，质押问题还是解决不了。因此，我们现在的思维要有点前瞻性，可以继续参与垃圾股，但是要有随时撤离的准备，千万不能瞻前顾后，抱有幻想。同时要择机埋伏低估蓝筹，这是下个重要战场。不管是蓝筹还是重组垃圾股，我都是喜欢在启动前潜伏，我宁愿损失点时间，也不愿意冒险追高。这就是我的潜伏轮动策略，财不入急门，欲速则不达！

举个例子，我半个月前就撰文《王的女人梅雁吉祥你现在还好吗？》并低吸梅雁吉祥，很多朋友嫌他涨的慢，而我却耐心守候并低吸。今天他终于涨停了，我已经获利15%，如果他继续大涨我会择机出局的，做人不能太贪。股市里不是比谁短线更牛，而是比谁活的更长，能够获得长期稳定的收益！一年获得20%的收益会让很多高手嗤之以鼻，可是年化收益仅20%多的巴菲特为什么却成为世界知名的投资大师呢？因为他把这个盈利水平保持了几十年，这确实很难！【王的女人梅雁吉祥你现在还好吗？】

后面的行情会怎么演化，我们目前都只是预测。当前状况是救市还没成功，政府尚需努力。我准备继续等利好，做好板块切换的准备，当利好基本出尽的时候就是我们考虑撤的时候，因为救市不是随便过家家，最后总要有人买单。高位质押欠下的债，连本带息总是要还的。现在的股市如同一个多年来无人照顾的危重病人，已经找到病因并开始入院治疗，情况正在逐步好转。但你也不能期望一个卧床多年的病人靠一剂良药就能精神抖擞地跑完马拉松。因此现在比较可行的策略就是走一步看一步，既不悲观，也不乐观！

本周文章【【11月第二周】救市不会止步最稳当的股票还是她】里的好股正式低吸好时机，建议重点关注！

欢迎加入我直播间，直播间公开全部收费文章个股，还有及时指导和答疑！

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赞(56) | 评论 (21) 2018-11-13 21:11 来自网站举报

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有朋友总结出自己被套的原因，很深刻啊: 白马行情我套在垃圾股里，垃圾股行情我套在白马里。研究了一年怎么躲雷，突然发现牛股都在雷里。展开收起

赞(21) | 评论 2018-11-13 15:41 来自网站举报

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$恒立实业(SZ000622)$ 打开涨停，成交额超三亿，消息面上，深交所向恒立实业下发关注函。不管不行了，呵呵！但是没说要停牌

◆◆: @股市人生牛股多多; 【妖股恒立实业什么时候打开涨停？】
恒立实业连续11个涨停，近期累计涨幅接近两倍，堪称今年最大的妖股。他已经不单纯是一只股票，他现在已经成为重组股和低价股反弹的旗帜！根据最新规则，如果抓不到具体把柄，后续不应该在对该股停牌问询。游资可以更加有恃无恐的炒作了，有些眼红的朋友都认为自己后面还有接棒的，赚个差价就走，击鼓...

赞(19) | 评论 2018-11-08 14:28 来自网站举报

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梅雁吉祥开始拉升了，我上周文章已经提前分析到位了，你买了几天骂他涨的慢，赚钱要是这么容易，谁还辛苦去打工，记住，财不入急门！展开收起

赞(16) | 评论 2018-11-08 14:09 来自网站举报

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【妖股恒立实业什么时候打开涨停？】
恒立实业连续11个涨停，近期累计涨幅接近两倍，堪称今年最大的妖股。他已经不单纯是一只股票，他现在已经成为重组股和低价股反弹的旗帜！根据最新规则，如果抓不到具体把柄，后续不应该在对该股停牌问询。游资可以更加有恃无恐的炒作了，有些眼红的朋友都认为自己后面还有接棒的，赚个差价就走，击鼓... 展开全文

赞(34) | 评论 (6) 2018-11-08 13:48 来自网站举报

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今天是低吸机会，我上午开开盘前的话，大家要认真理解。也就是本轮下跌的本质原因和国家救市的思路。就是上午新的文章展开收起

赞(13) | 评论 2018-11-05 15:10 来自网站举报

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【$贵州茅台(SH600519)$ 开盘跌停，封单金额超10亿元】贵州茅台开盘跌停，报549元，昨日发布的三季度净利同比微增2.7%，大幅低于预期。洋河股份、五粮液等跟跌。神像倒了！[流泪] 展开收起

赞(22) | 评论 2018-10-29 09:30 来自网站举报

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散户炒股悲惨记录 1、看好不买的就一直涨，追涨买了之后变熊样 2.气愤不过卖掉；卖之后立即涨 3、两选一必然选错，买的下跌，没买的就大涨 4、选错之后改正错误了，换股，又换错 5、下定决心不搞短线了，长期持股，则长期不涨 6、抛了长线，第二天涨停 7、又去搞短线，立即被套展开收起

赞(25) | 评论 2018-10-29 08:38 来自网站举报

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炒股亏了开滴滴，心里更踏实！展开收起

赞(22) | 评论 2018-10-23 11:42 来自网站举报

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今天大盘的大涨犹如酒后逢甘霖，用通俗点的话就是，刚从ICU出来，就如搞大保健了，有点刺激的受不了！展开收起

赞(14) | 评论 2018-10-22 13:41 来自网站举报

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今天市场上各路资金高举高打干是券商，干了再说！券商前期跌的要死主要是因为质押盘券商是最大的接盘者，阴跌到倒闭的预期，现在救市直接改变了这种预期，由死向升，不拉爆才怪！

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赞(28) | 评论 2018-10-22 11:58 来自网站举报

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上联：原油降，我不降，我和原油不一样。下联：原油涨，我就涨，原油对我有影响。横批：中国石油。上联：美股涨，我不涨，我和美股不一样。下联：美股降，我就降，美股对我有影响。横批：中国股市。

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赞(18) | 评论 2018-10-20 19:05 来自网站举报

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今天燃1是绝好机会，看我昨天文章有介绍！展开收起

赞(32) | 评论 2018-10-15 10:00 来自网站举报

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一位有钱任性的朋友花巨款买的宋朝的名画，萧何月下追韩信。这笔法确实不错，包括山水意境，人物表情惟妙惟肖，他就是喜欢这幅画！

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赞(14) | 评论 2018-10-10 16:39 来自网站举报

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广东甘化涨停了！我停牌前分析他股东人数变化，股价回调，股东人数减少，肯定是又主力吸货。看来果然如此。展开收起

赞(16) | 评论 2018-10-10 13:42 来自网站举报

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大盘气势如虹，其实我周末文章分析了很多政策变化，说明政策开始转向的依据，这次是超跌加政策反弹，力度比以前单纯超跌反弹力度要大。后面蓝筹搭台，科技和超跌唱戏，板块轮动展开收起

赞(15) | 评论 2018-09-26 11:40 来自网站举报

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