多空拉锯，顽强翻红背后的热点分化解读

从日线级别来看，上证指数上方缺口压制作用较大，向下跌破10日、60日均线后，受到20日及30日均线合力支撑。今天市场也是在这个位置进行了反复的拉锯，从今天盘面来看，走势还是较为波折的，几次翻绿，又在午盘和尾盘附近翻红，上下都没有太多阻力。玉名认为沪指坚守2700点之上，深成指、创业板指已接近前期低点，股指一步回到“解放前”，将节前的反弹悉数回吐，带动股指杀跌的均是一些权重板块，而权重板块本身仍处于调整的趋势当中，外围的传导是加速了权重板块的回落，让调整了有一步到位的意思，物极必反，快速回落之后逐步修复，局部超跌反弹。
　　四季度会有吃饭行情？从经验来看，如果前三个季度，股民都无法从行情中吃到饭，那么四季度只会更复杂，而不会变得简单。那么，我们先研究市场前三个季度走向和重要数据，顺着这个思路，把脉四季度走势，从而找到最接近市场真相的模式，由此确定热点板块和操作策略。历史上在沪深300市盈率降至13倍以下时买入指数，固定持有1年、2年、3年，历史上的平均回报率分别为50.9％、88.2％、72.6％。所以，指数投资方面的确是有空间，这一点不容置疑，只不过时间因素需要等待，毕竟包括当年1849点出现后，还有1年多的横盘和筑底才爆发。资金面，一方面是如今弱势原因就是资金面的脆弱，另一方面也意味着震荡市为牛市酝酿空间和机会，这是同时存在的，并非只有悲观一面，也有乐观的因素，包括资金低配后的行业机会。有两个行业板块在今年四季度还是要格外重视的。
　　从跌幅榜来看，科技股依然还是最弱势的，这也是近期反复强调要规避的，包括长假期间，美股、港股等科技股始终是最弱势的板块，兆易创新、扬杰科技等都是连续跳水的模式，股民对此还是要格外小心些。而从热点来看，石油天然气板块依然还是最强势的，从这两个月挖掘来看，玉名认为这个板块走势还是最稳定的，比较适合震荡市中操作；甚至这一波中国石油都新高了。所以，只要挖掘逻辑对了，中石油一样赚钱，如今这样一波股民也是赚了20-30%，震荡市其实考验的就是股民自己的选股逻辑和操作特点。

抛弃幻想，服从市场走势

早评反复提醒了大家“牛市中降准利好加速上涨，暴跌中降准不起作用，反而借助利好出货加速下跌的情况也存在。因此降准对于股市而言，短线不要过分解读。”所以，无论我们是什么态度，但市场走势只有一个，而且所有人只能服从。玉名认为有个问题值得大家思考的，那就是如果没有降准，市场跌得会更猛吗？显然是不会的，因为我们可以看到今天市场的热点没有半点和降准有关系，实际上，如今本身降准就不是传统意义降准了；那么我们就要回归市场的自身因素，包括我们看到热点方面，依然还是节前反复提醒大家，唯一建议持股过节的石油天然气板块，这就是对长假因素中期货趋势的考虑所致，这也是股民应该思考的。
　　2018年来已经4次降准了，但除了第一次，后三次实际上，并非传统意义上的降准，所以我们就发现很多降准规律是失效了，比如说对指数的反弹周期刺激；对行业的影响，包括资金特征等，很多新特征需要股民研究。2018年“新型降准”绝不是重蹈“刺激放水稳增长”的老路，尤其是在MPA等约束之下，“加杠杆”绝不可能卷土重来。股民对此有清醒认识，抛弃旧思维。包括MLF置换模式，总量并未增加；以及7月降准直指债转股，但概念股当天有过活跃，很快就沉寂了，几乎没有热点，更不要说持续性热点。从大数据图解来看，首先定向降准本身就大幅弱于全面降准，无论是5天、30天、还是90天周期都差很多；其次，新降准模式并非实际意义降准，金融行业总体新增资金非常有限；导致行业影响因素降低；不过，今年7月政策转向因素是积极的，会在三季报和相关行业中体现，值得研究。
　　从板块来看，今天市场做空最猛的就是权重股，上证50一度跌幅4%。而国庆前这一段时间，市场整体表现较为稳定，没有出现9月上半个月的阴跌走势，这要得益于以上证50指数为代表的权重股企稳走强。权重股走强最大的好处在于可以有效抑制涣散的人气，避免出现持续的恐慌。玉名认为从权重股的砸盘来看，不利的一面，就是指数恐慌效应会很明显，而且开门黑的，也意味着本周收阴概率很大，而10月都很可能因为这样的低开进入到调整周期；但也有好的一面，那就是资金流出后，个股方面也有超跌反弹机会，毕竟节前反弹中，权重股拉升指数，跑赢指数的就是300-400只个股而已，大部分做多力量被权重吸引，所以这些部分资金抽离后如何选择，是否流入其他板块是要关注的。

两大类热点活跃，节前行情有条不紊

从盘面来看，今儿食品旅游板块首当其冲，白酒的洋河股份、贵州茅台领涨；小食品方面的绝味食品，桃李面包等连续上涨，包括旅游股的宋城演艺也是持续活跃。周一文章《双节刺激两大板块，运行模式与操作策略研究（附股）》中对此做了详解，股民可参考。玉名认为节前行情还是以上证50为首的权重股展开的，这一点也是今儿早评强调的，7月来几波行情初期都是权重行情，上周市场三次中阳中，两市涨幅超过指数的个股数量在500只左右，今天一度冲高较多的时候，也是类似的情况，尾盘后回落，更为明显，这就是典型的权重拉指数，其余个股滞涨的情况。
　　底部总是被市场热议的话题，各种底部指标，近期最为关注的是“回购”，回购让美股创纪录的仅3500个交易日牛市，行业牛熊也与该指标息息相关；A股回购数量和金额也在新高，对应个股和市场是机会吗？同是回购，有何差异和玄机，今儿做一个研究。美股回购三大特征，第一与指数正相关；第二与行业和公司涨幅正相关；第三回购是顺周期行为，发生在经济复苏、企业盈利好转的环境中，持续性强且占比股本的比率高。而A股则不同，与业绩对赌密切相关，主动回购少，金额比例小，且持续性差，更多地是临时抱佛脚，下跌中用来尝试稳定情绪。今年来38家百亿元私募集体亏损已经意味着市场赚钱逻辑额改变，2016年前，最赚钱的策略就是消息事件型投资，热衷于炒壳炒重组，让不少资金大赚；2016年后逻辑改变，死扛的大资金都市场吞噬；剩下的在重新寻找市场的核心逻辑，构建属于资金资金的生存之道，这是值得股民思考的。
　　此次股指强势上行主要是受到银行等权重股拉抬导致的，权重股一般在市场上涨初期将会是主力军，毕竟只有权重股强势拉升之后股指才会企稳，待股指企稳之后，接下来的赚钱效应以及市场主线才会逐步打开，只不过目前银行等权重股中，有一些到了压力区间，所以，指数冲高也伴随着调整，这是比较正常的。玉名认为周三由于是节前资金离场的最后节点，也是逆回购较为高峰的时候，市场这个时候出现一些回撤，跌破2800点也是合理的，不必过分担忧；节后行情才是重点，也是需要股民思考的，而从历史数据来看，节后一周的涨跌与节后首日和首周涨跌关系不大，所以股民还是应该做好准备。

金融大涨，指数中阳确立长假前稳定基调

　     前期面临2750点阻力位附近均线压力重重，加上指数当前处于收敛三角形末端，阻力较大，所以指数显得有些止步不前，而变革出现在午盘附近，金融股大幅拉升，对指数贡献巨大，从翻绿到涨幅1%，仅用了30分钟，显得还是比较轻松的，午盘后继续发力涨幅达到2%。巧合的是，在今儿玉名微博文章，提醒大家要注意观察金融板块，其实这也是一种盘感吧，金融、地产两大权重股，地产已经活跃了，金融股不应该没有动作，只有金融地产发力了，指数稳定了，其他资金才敢于操作，当然量能的积累需要一个过程，预计后市需要一段时间震荡整固。
　　“地量之后放量见地价”，地量常态化只能意味弱势，市场运行模式发生了两个重要改变；此外，对比上一轮震荡市的资金数据，还有更多启示；最后介绍一个监测震荡市结束周期时异动的热点板块，供大家研究。量在价先，这样的量能，带来了两个比较明显的变化。第一是指数方面的变化。尽管指数趋势向下，新低不断，但中长阳的次数并不少，阳线次数不比阴线少的。第二是热点模式方面，超跌反弹成为主流。量能萎缩之后，一些个股跌幅较大之后，无论是垃圾股，哪怕是退市风险股，都出现了明显活跃。超2500股近两年来下跌，占比近9成，有1177只股票跌50%，这意味着在单纯持股不动，几乎无法获利；但震荡市周期中，市场并不缺乏反弹的走势，只有反复波段才能够堆积利润。此外，还有一个行业板块对于大资金流动性，宏观经济和市场大底部最敏感的，提供重要指标。
　　前期各大指数全线下挫，深成指和创业板指同步创出2015年6月调整以来的新低。而市场都在等待2638点的跌破，市场成交量急剧低迷，沪市以及创业板市场都创立几年的完整交易日单日最低地量水平，可见市场谨慎观望气氛浓厚。而随着2000亿元关税因素的兑现，激发了市场积蓄已久的超跌反弹动作。玉名认为近期以来市场持续回踩，其实已经对不确定的因素进行了风险进行释放，近几天金融、地产的护盘不言而喻，此外石油石化板块活跃，对指数形成支撑，年内油价持续上涨，相关企业的业绩较好，两桶油这一次是有了明显的正向作用。整体来看，节前市场相对稳定的情绪已经奠定了。

资金数据揭秘本次反弹行情

　9月以来的14个交易日中，也仅有3个交易日为正值，11个交易日为负值，净流出占据明显份额，因此周三尽管有过放量，但能否持续较为关键，实际上，昨儿收盘前半个小时多方表现就已经有疲态了，市场品种将继续分化，而量能指标最为关键，需要预防连续上涨后的回调，2750点附近的压力区间。玉名认为目前市场和每次下跌里超跌反弹一样，一旦上涨步子迈得过快就容易面临跟风接力资金不足的难题，指数冲高容易，但买盘持续性太差。在弱势的探底、磨底筑底阶段，市场观望情绪会较为浓厚，资金会相对较为谨慎，这会导致市场机会相对有限，毕竟市场存量的可操作资金多数观望，资金活跃度较低。
　　短、中、长线操作都有自己的模式，今天通过个股实战教会大家要点。短线操作如同“从桥上往桥下经过的卡车上跳，跳上去了就是成功了”，靠“盘感+逻辑”；中线把握趋势和波段，如同爬山，懂得休息与冲刺的节奏；长线操作如同种地，从播种到收获，各种考验，最终有可观的收成。没有那种操作是容易的。如震荡市中石油天然气板块是重要的生存板块，是源于其有稳定的中线机会，有的是箱体，有的是波段通道，而操作时也会有麻烦，箱体格局，箱底和箱顶，买或卖，犹豫不决。那怎么就不难了？不断地通过个股的实战来总结，就可以找到这样一些规律。短线股，那么就不存在所谓的左侧交易，只有等待资金风口来了，高换手推高股价，有重要指标提供给大家。长线，其意义不是说博弈最低点，而是说进入到价值低估某个区间后，可付出时间陪伴优势企业成长的左侧布局。如果一个投资者天天盯着股价，想着低点博弈，那么一定比个股先疯。
　　此前抗跌性较强的医药、高科技等强势股出现补跌迹象，强势股补跌是市场调整末端的最为明显的特征之一，毕竟在存量资金博弈的市场环境下，只有高位股资金出逃后机构才有调仓换股的可能，届时逻辑性较强的低位板块有望成为接替此前的市场热点，成为新的市场主线，带动股指走出泥潭。玉名认为从几天走势来看，消息因素比较明显，从周二的基建，周三的地产，以及周四的稀土来说，均是来自于消息面刺激，如美国针对大陆进口商品加征关税的最终清单中，并未包含用于磁铁、雷达及消费性电子产品中的稀土金属。受此影响，今天的稀土金属板块活跃居前。而前期超跌反弹过的贵航股份、升达林业等则跌幅居前，所以行情只有超跌反弹，要做好波段。

明确反弹性质，做好波段不多想

　创出2644点阶段性低点后开始回升，形成“穿头破脚”K线形态，有见底止跌企稳含义。沪指经过连续多次缩量千亿以下之后，甚至一度萎缩至不到900亿，从历史高点和近期成交比值来看，这个值的确非常异常，后期量能较此会有提升，问题是没有大的增量，后期遇到套牢密集区和阻力区就很难通过了。玉名认为没有只跌不涨的市场，再弱的行情也有反弹，更何况本身今年来A股中长阳次数就不少。由于当前整体资金面仍处于存量博弈格局，因此市场机会更多仍是结构性风格为主。消息面刺激了基建、地产等板块大涨，但这与大盘熊市彻底结束关系不大，局部机会。
　　近期市场距离2638点一步之遥，看上去指数回归起点，但不能抹杀这期间，市场和个股出现过的精彩的操作机会，这些股民都把握了吗？还是说只能单纯依靠被动持股模式，靠天吃饭？那么这样一组组个股案例，值得大家重视。2018年内上涨股只剩1成，而2016年来抗跌股也所剩无几；这意味着两大操作因素：第一，单纯持股的模式在震荡市中不适用；第二，想要在股市中生存，必须要跟随市场所处的环境、行情性质与市场模式来变化，进行主动性操作。尤其是年内很多大涨股的大幅回撤因素，更值得重视。年内翻倍股仅剩下6只，而多只个股曾经实现翻倍，但最终跌回，有的甚至从涨70%到跌20%；而2016年1月来也有很多精彩的牛股机会，不能说从2016年1月至今的2年多的节点，个股调整了，或者走弱，就磨灭了这期间曾经出现股的大机会，股民应从中挖掘出可把握的，实实在在利润。
　　热点方面，今天最先启动的是两大权重金融、地产，这对于指数方面拉动最为明显，这其实也是历次弱势中反弹行情中的惯有模式，这些权重将指数拉上去，才能够吸引更多跟风盘，资金顺势做行情才能够有足够的空间。玉名认为今天盘面热点还是非常丰富的，其中山东路桥的两连板是基建中最活跃的，但板块其他品种则明显分化了；万科、荣盛发展等地产板块则接过了反弹的大旗，推动指数；而午盘后指数回落之际，石油天然气板块还是稳定起来了，尤其是中国石油都实现了长阳突破，对指数贡献巨大。所以，对股民来说，不能跟随盘面热点群魔乱舞的走势，而是应该把握好自己熟悉的板块做好热点，比如说近期反复的石油天然气板块就是这样的典型。

特力A等妖股炒作与强势股补跌潮的思考

盘面弱势，妖股就活跃起来了，特力A股两连板了，包括上周五，过6天的停牌核查后，乐视网和中弘股份13日复牌便迎来股价大跌，但14日午盘后中弘股份、乐视网、德新交运从跌停位置拉起推红，特力A就是在这个时间活跃并涨停的。玉名认为在市场没有太多题材可炒的背景下，垃圾股的再度走强，此消彼长，反而导致了其他板块的走弱。随着量能收窄，指数整体波动幅度窄，涨幅在5%以上的品种只有30多只。部分白马股继续补跌，很多强势股甚至出现连续的杀跌，这种强势股没有补跌到位，市场难以出现全线反弹行情。
　　有些板块为牛市而生，有些板块为熊市而生，而有些板块则是震荡市中的活跃的板块，这就是石油天然气板块。这个板块，属于公用事业，所以牛市时很难成为那种疯狂热点，缺乏概念想象空间；而熊市中也不具备白酒、家电等那种资金抱团取暖特点，反而是震荡市中，其拥有了比较好的行业稳定性，又便于资金运作，会形成反复的机会。气荒因素是重要的，2018年全年天然气供需缺口较2017年增大，表明2018年全年较2017年供需更为紧张。尤其是会出现工业用气为民用气让路的情况，毕竟总量是紧缺的，因为不少化工产品都是用天然气的，一旦这个因素爆发，化工板块和行业也会联动，这些需跟踪。从市场残酷来看，震荡市的确可能很难熬，但也有好的板块，石油天然气板块是震荡市中比较适合的，有不断地政策利好和行业景气度高的支撑；其不会出现逼空走势，而箱体走势明显，股民的可操作空间大。但相关规律是需要股民耐心的研究并熟悉的。
　　注意到上方均线空头排列，形成合力，对指数压制作用较大。加之量能再度萎缩，交易热情不足，短期震荡行情或将延续。主力机构减仓，游资挖掘冷门股，内生动力匮乏导致任何一点反攻迹象都会引来信心不足的反水。玉名认为支撑市场博弈的量能越来越小，品种股价的支撑自然较差，加之国际金融市场及贸易等不确定性的演变，因此存量博弈的量能不断减少，盘面上冷门股活跃现象，如新能源汽车、影视等持续性较差，操作难度大，所以股民还是要围绕自己熟悉的1-2品种做好波段才是上策，这一波石油天然气板块就是典型。

缩量之后的两个特征要重视

从盘面来看，明显的情况就是量能萎缩，沪市保持千亿元水平，两市合计2200亿元，也是达到了节日期间才有的低迷水平，资金显得非常谨慎。量能萎缩之后，盘面也有两个特征是需要股民注意的，一个是盘面的阻力度下降了，无论是拉升，还是下跌，拉升都迅猛，指数如此，个股也是如此。比如说，本周的平高电气、许继电气、升达林业等大跌股拉升，连续反弹，还是冷门股如贵航股份、亿纬锂能等，也很犀利；还有之前的问题股，千山药机、高斯贝尔等更是如此。当然，砸盘股也是如此，涪陵榨菜、顺鑫农业、爱尔眼科、乐普医疗等强势股，机构重仓股也一样砸盘跳水，东方财富更是直接跌停，这个因素值得重视。
　　视野决定财富，思路决定收益。很多时候，股民的视野被限定在一个狭窄的区间，就容易找不到破解的方法；震荡市周期是对股民的考验，但仔细研究可发现，有一些品种就是为震荡市而生，逆势的活跃波段，做好1-2只就很舒服。研究港股和A股的大跌股，可以发现不少相似之处，同时，逆势热点也有很多启示。股市是一个大的系统，里面必然是分化的，如同基金的功能性类似，个股和热点也是适用于不同的行情；作为股民，我们的责任是按照这样的模式找到并有针对性地操作。很多股民，没经历过2010-2013年震荡市的折磨，但我经历过，所以我知道如何度过，这些经验提供给大家。这样板块只要股民做了一段时间，熟悉了，专心做这些品种，震荡市虽然环境恶劣，却并不难熬，可以做出好的利润。震荡市核心就是节奏+波段，最重要的条件是熟悉。
　　另一个特征是指数低点的意义不大。技术上，2653点，包括2638点，其实都是砸盘后的低点，并没有太多实际意义，也并不是历史密集成交区，因此无论跌破与否，意义都不大，包括无论是2652，还是2647点，也没大的意义。玉名认为市场的问题还是自身的调整结构没有完成，所谓的外力最多只能短时间影响到市场，决定性的力量还是市场自身。所以，很多政策利好的因素是在慢慢发酵的，但最终体现，需要在三季报时体现，如今是无法检验期，加之量能萎缩明显，市场只能缓慢恢复，磨出市场底，此时不要更多利好，否则只会加速资金逃出，即便如今再难熬也要熬过去。

精准新低反抽，别被指数遮住眼睛

指数今天精准回踩2652点后反弹，新低1个点，但实际上这个位置意义并不大，如今指数上有30日均线的压力，下有2653点的支撑，呈现弱势盘整的态势。从以往跌破2700点来看，短期都会出现反抽行情，进行一些挣扎。玉名认为从周K线和月K线线来看，空头的趋势依旧比较明显，周K线仍未突破5周、10周和20周均线。目前，从大的形态上看，股市仍然运行于下降趋势之中，每次反弹均无功而返，再创新低，股指不断走弱，人气涣散，市场悲观情绪浓厚。深成指和创业板指数形成月线五连阴，依然没有太多起色，量能方面也是如此，市场只能弱势寻底。
　　思路决定收益，对市场工具的不熟悉会导致盈利圈缩小；券商和基金是两个重要的工具，券商行业的例如趋势指示了行情所处性质，行业指标是重要的方向监测指标；而基金的是功能性，正确通过运行不同基金类型，实现利润和收益的提升。中国股市缺乏对冲工具（如股指期货、期权等），单向做多市场中，只在牛市时有意义，而牛市时直接买券商就好了，收入空间更大；熊市，震荡市，股票型基金有最低仓位限制，又很难躲过调整，收益甚至不及股民，但基金种类很多，需要按照盈利模式去参与，才能找到机会点。基金的功能性是指提供各种不同盈利模式，如说债券、货币式基金收益区间小但风险低，抗风险能力强；指数型基金大起大落明显，其意义就在于把握行业峰谷周期；而行业基金，一旦行业趋势确立参与享受平均收益；还有QDII基金，能投资美股等其他市场，这也是股民盈利模式的拓展。
　　最近一周，亚太股市、港股都是走弱的，恒指新低，9月股市开门仅仅7天，大盘就多次破2700点，尽管局部都有反抽，从这一点来看，A股还算抗跌，算不错了，股民心气高可以理解，但市场很多问题解决是需要时间的。玉名认为事情有两面性，对于近期的下跌很多投资者可能亏损惨重，但是对于中长线想获取较低筹码的资金，反而是千载难逢的机遇，因为暴跌就是风险释放的过程，是潮水退去后漏出的是黄金，而且是你平时得不到的低价和机会，这也是一些外资和机构投资者近期逆势买的原因。所以，作为股民要么等待去做功课，要么做自己熟悉品种的波段。

绩差股跳水与逆势热点情况分析

指数今天继续走弱，绩差股模式是上周主要热点，尤其是在9.5日有些群魔乱舞的意味，凯瑞德、千山药机、联建光电等“风险提示股”集体活跃。9.6日，乐视网和中弘股份停盘两只问题股停盘，导致周三涨停的问题股今天全线下跌，早盘只有高斯贝尔涨停，下午随着斯太尔的涨停，印记传媒、凯瑞德、金鸿控股等全线拉升，9.7日这些品种继续大涨。而进入到周一，我们看到这里面大部分品种出现了明显的走弱，如高斯贝尔、斯太尔、凯瑞德等垃圾股纷纷跌停。玉名认为市场资金有限，绩差股的大涨，吸引了大部分跟风盘，意味着对于市场主流热点资金的吸引，所以市场整体也是较为弱势。冲高容易，但持续性下，多次冲高回落。存量资金博弈下，只有旧热点的跳水，才有新热点的出现，所以我们看到绩差股跳水之后，基建、天然气板块活跃，这两个热点在周五也有过类似的活跃，显然是资金的调仓。
　　重大事件总会对相关行业产生巨大影响，一方面是对行业的利空影响；另一方面是对替代行业或对处理事件有帮助的企业机会。如今“非洲猪瘟”事件范围扩大，尤其是类似西部牧业等个股活跃之后，引出了一批热点股的研究。之前禽流感事件对相关鸡肉公司的重大风险，以及对替代水产品积极利好，对于相关预防、治愈的医药行业机会。实际上，疫情作为一种被动淘汰产能的方式，是重要的扰动因素。2006年、2007年的高致病性蓝耳、2010-2011年的仔猪腹泻疫情，不仅对于猪肉，对于其他行业都有影响，可研究。震荡市中，专心研究行业，把握1-2只个股的波段即可实现不错收益。而畜牧养殖行业就有类似的特点，近期活跃的西部牧业就是典型，基本面差，趋势一般，就是股性活跃，局部脉冲反弹多。这也是该行业特点，尤其是我们看到以下个股，年内出现4-5波局部机会，值得把握。
　　热点方面，上周五基建板块午后崛起，成都路桥、山东路桥等路桥建设相关个股表现突出，本周一又是该板块在10:10左右出现拉升，目前督查组正在西部多地密集调研督导西部开发工作，根据国家发改委的要求，落地西部大开发相关政策。玉名认为，基金板块整体来看，市场量能不及之前，所以力度下降明显。类似的行业因素还有可关注的，同样地，周五国常会利好刺激的天然气板块周一再度活跃，贵州燃气、大通燃气等领涨，天然气作为今年中线板块挖掘过的行业，前期挖掘的品种，也是保持震荡走高的走势，因此震荡市中，不要频繁换股，要耐心等待机会，毕竟熟悉才是波段操作最大优势，每次都从头做起，很难有优势。

大幅波动间，恐慌与希望之间的博弈

今天市场走势跌宕起伏，早盘快速冲高，涨幅一度达到近2%，但下跌也很快，午盘附近就快速翻绿，最终尾盘守住了2700点。尤其是中国软件、宝信软件等强势科技股纷纷跳水，一度冲击跌停，西部黄金等避险股活跃，显露恐慌情绪浓厚；午盘后，又拉起来，基建板块，山东路桥和成都路桥瞬间直接从绿盘到涨停板，对应的是一些退市风险股的调整。玉名认为市场要想企稳，第一步只能是权重启动，权重若扛不住，其余更没戏；金融、地产等近期逆势明显；此外，量能萎缩后，闪崩个股再度增多，之前鸿达兴业、重药控股、中曼石油、分众传媒等盘中均有急跌迹象，本周扩大到了绩优股，也正是因为此种现象不断出现，导致操作难度越来越大，稍不慎就会被套。
　　抛开个股因素，如果单纯从指数角度，投资指数品种，持有1年以上会如何呢？若以2800点为例，盈利的成功率在80%以上，但不同指数背后则完全不同，即便都是大盘指数，差异也在100%以上，还有行业指数，今儿就指数投资做全方位的解读。同样是大盘指数，不同的类型也不同，比如说上证指数站上5000点，离前期高点（2007年6124点）还差10%之多，而如果我们观察国证A指，则早已在2017年突破了2008年高点的4635点，并以此为起点涨了63%，达到了7559点。因此，要指数投资，必须对比同类指数标的。指数投资三要素：首先，周期至少1年以上，才有好的效果，而赶上震荡市周期拉长，很可能还要更长一些。其次，指数投资还是时间换空间的模式，很多时候不能频繁更换，而是要提前想好了关注标的，做好风险收益比。最后，指数之间的抉择，多对比各类指数，看其历史走势差异。
　　本周随着乐视网、中弘股份的停牌，问题股短暂调整半天有就再度大涨。如陷入董事长去世、公章遭伪造、银行账户被冻结等多重漩涡的金盾股份近日也一改颓势，连续涨停，此外凯瑞德、金鸿控股等问题股纷纷大涨，而且问题股反弹继续呈蔓延之势，除上述个股外，南风股份、九有股份、凯瑞德、高斯贝尔、千山药机、恒康医疗等齐齐现身涨停榜，金龙机电、中来股份、兴源环境等也涨幅居前。玉名认为绩差股、退市风险股的活跃，吸引了市场大量的跟风盘，也导致了不少绩优股的跳水，而随着游资炒高之后，要警惕派发行为，一旦资金流出，就会形成新热点，今天盘面基建板块活跃也是源于这个因素。

触底反抽，消息兑现后还有上冲

　    距离美国明日公布2000亿元关税消息临近了，A股也再度走出了探底回升的走势，而上一次公布160亿元关税时差不多，当时也是先抑后扬收出了中阳走势。今天早盘有利好，国常会大力发展天然气，也拉动了相关板块，不过随后回落明显，显露买盘不足，个股也一度普跌。尾盘出现了上拉，创业板一度翻红，主板也跟随。玉名认为近期热门板块一日游的格局，一方面是资金不足，买盘消耗大所致，另一方面也是市场的恐慌情绪。尤其是如今市场量能有限，跟风盘被绩差股争夺，其余板块自然弱势，而随着乐视网、中弘股份停牌，这一因素有所改善。
　　今年来不少问题股跳水后有大涨，也有资金自救模式与国家队有关，不少跟随资金都被套了；静下来从市场角度去研究，国家队重仓股的走势，盈利模式，运作手法，你会发现这里面存在诸多陷阱；相反，社保重仓股中可研究的行业指标更值得重视。国家队资金因为持股多，近些年踩雷的也不少，比如说中兴通讯、乐视网等都是典型，包括不少机构、基金等跟随国家队资金买，都是损失惨重。而近期有游资对绩差股、问题股炒作，对中兴通讯、德新交运、赫美集团等一批问题股、闪崩股借机浑水摸鱼，很多机构也是配合，寻找机会脱身。大资金重仓股未必适合股民，需要我们仔细研究，有些类似国家队资金那样是不能参与，只能欣赏；而类似社保重仓股，则需要对集中行业做研究，选择适合自己的个股，这是比较适合的模式。包括，我们可以深入研究社保集中持股的行业，有一些连续3-4个季度增持品种是存在价值机会的。
　　考虑近期走势方面，一根中阳之后，马上就有一根中阴，这种走势在8月行情中也出现过，所以股民并不陌生。震荡市行情中这种走势也是很常见的，有人说这是多空双杀，但也是多空通吃。实际上，近期市场热炒退市风险股，问题股，绩差股，是对于主流热点是一种资金的争夺，这些与市场跷跷板效应明显的热点，对指数贡献不大，但财富效应会吸引很多跟风盘。玉名认为在这种格局下，股民应该有所取舍，不要各类热点都做，就是专心做好自己关注领域的波段，尤其是不要追涨，就是一波调整后介入，等待轮涨，这样才有好的走势，股民对此也要注意。

绩差股、问题股成为主要热点的原因

       近期市场只要大权重的金融、地产休整，市场马上就是普跌走势，周一、周二市场是调整过后，权重发力翻红；而周三则是权重走弱之后，没有其他支撑力量，指数持续走弱。而量能萎缩之后，也出现了一些游资爆炒垃圾股、大跌股的情况，有退市风险的中弘股份、乐视网等更是连续涨停，德新交运、中兴通讯等也保持活跃。玉名在近期也是连续在微博做了这样的专题文章，震荡市中缺乏连续逼空反弹的买盘力量，往往就会出现一些砸盘后炒超跌反弹的动作；尤其是保壳股，其前期跌幅巨大，没有资金关注，一些游资机构就利用局部高换手推高股价来实现机会。
　　扣除新股，今年涨幅最好的个股是中国软件，其是亏损股。而中报巨亏的个股方面，中兴通讯、乐视网、盐湖股份等，均是近期最活跃品种；同样的，外资持股方面，也有类似情况，顺思路研究还有可挖掘的潜力股。一方面绩差、巨亏、暂停上市，另一方面则是游资的爆炒，这就是目前行情的一个重要逻辑。年内最大牛股中国软件是亏损股，这更激发了一些绩差股。如有暂停上市风险的乐视网，近期可谓是风生水起，接连出现涨停，大有再度翻倍的趋势。而从从公开信息来看，基本都是游资在大举炒作。绩差股，大多数是大跌股，其经历了大幅下跌，将绩差的因素完全，甚至超预期的体现在了股价上，一旦有一些转机，就会有一些资金介入，形成短线炒作；顺着这个思路，股民可研究遭遇了行业危机后依然保持增长能力，且股东人数下降的个股，这里面也有机会。
　　最新数据显示，截至8月底，新兴市场股票基金在过去15周内第二次吸引到资金净流入。离岸中国股票基金继续吸引到资金净流入，此类基金涵盖QFII以及那些投资海外上市中国股票的基金。此前一周，离岸中国股票基金吸引到的资金量触及9周高位。但由于外资占比市场总量仅2.4%，因此并没有改变市场的弱势格局。玉名认为近期上证50的强势拉升对于股指重心的上移起到决定性作用，若此种现象能够得以持续，则题材股有望被带动，进而激发市场人气，待市场人气被完全激发时候则市场将会走出泥潭，而短期内，市场依旧处于震荡磨底过程中。这就会反复出现绩差股、问题股活跃度情况，这是量能萎缩后的特殊热点。

一阳后三阴，7月来规律持续应验

近两个月市场资金每一次全面回补后，均很快就出现了调整，因此短期稳健操作还是应该快进快出为主。包括我们看本周市场最强势的周一热点时，尽管全天大部分板块呈现震荡上扬态势，特别是旅游、酿酒、通讯设备、医疗保健等行业板块涨幅均超过4%，却依然仅有30余家涨停股，且旅游、医疗保健等板块中更是无一涨停，玉名认为这是明显弱势资金特征，没有足够的买盘，无法实现涨停的强势状态和吸引跟风盘的行为。周二、周三指数走弱，量能萎缩重回千亿元水平线之后，热点情况进一步变差，这也是股民要面对的弱势。
　　媒体热衷于牛市，股民热衷于底部，这背后的潜台词是不赚钱，一方面是闪崩等风险因素；另一方面则是明知市场有机会却赚不到钱的尴尬。这不仅是散户，大资金也是找不到逻辑，因为从重组、IPO、炒小市值、ST复牌股等一系列赚大钱的模式有了重大改变。遭遇闪崩并连续“一”字跌停的这些股票，在股价走势上有着共同的特点，一是快速拉升，二是长期横盘。而且无论是绩优股、绩差股，无论机构重仓股，还是国家队持股均有踩雷现象；这才是最值得股民重视的因素，也意味着市场诸多盈利模式正在发生重大改变，要研究。从一级市场到二级市场，很多盈利模式都发生了重大改变，如今若不能认真审视市场发生的重大变化，并作出应对，即便底部来了，牛市来了，又能怎样呢，市场都变化了，不可能回到之前那种齐涨共跌，指数涨就蒙眼买股的时代了。所以，先要了解市场的热点逻辑才能选股和操作。
　　尽管近来利好的传闻多了不少，政策层面也表明了稳定股市的预期，但并没有触及市场核心问题，资金面没有太多改善，玉名认为自7月来的磨底格局还会持续。而大盘自7月下旬以来，几乎很难站稳5日均线。每有反弹上冲，最多站上3天就又会回落陷入调整、本周一中阳后，连续三天缩量下跌，而从目前盘面来看，热点非常凌乱稀缺，或者说是群魔乱舞，昨儿中弘股份尾盘快速涨停后，今儿早盘，另一只问题股，ST长生上演了天地板。目前市场的短线可操作难度大，尤其是博弈不熟悉板块，频发换股，几乎没有盈利的可能；而专心做熟悉的品种还有机会。

热点眼花缭乱，把握其中一二即可

　最近2个月，指数中阳线很多，但总的趋势却是向下，甚至有过新低。如今又一次来到了下降趋势线附近，更为关键的是尽管科技股板块本月表现不错，但实际上月K线还是跌幅超过4%，这意味着很可能收出月K线5连阴，而这期间创业板也是多次3%以上中长阳的走势。玉名认为这就是如今市场需要面对的，指数的弱势和趋势的调整是不争的事实，却并不是没有机会，相反是局部的波段机会很多，这就是股民要重视的。当然，指数频繁变化过程，也是热点层出不穷的阶段，这对股民也是一种新的考验。
　　随着市场弱势，我们看到市场中热点股的模式改变，不再是绩优股，而是一批ST股，甚至是问题股，纷纷大涨。实际上，这背后并不是简单的炒绩差股，一方面是有超跌反弹股的短线投机模式；另一方面则是国资背景资金介入后引发的市场想象。近期“爆仓股”频现，大股东资金不得不寻求卖壳，而实力国资公司蜂拥买壳，导致壳市场再度升温，ST股炒作的核心因素也是源于此。绝大部分ST公司获得政府“输血”救助，部分ST股曾受到国资青睐。但ST股依然不是可盲目炒作的，具有独特的模式，一旦没有顺从跌幅巨大。超跌股是弱势中短线活跃分析，如近期的德新交运，之前的赫美集团、兆新股份等均是大跌股，甚至是问题股，乐视网、千山药机等都成为过局部的明星股；而这些品种是纯粹的量价关系，一般是不能恋战，否则就会做过山车。这实际上就涉及到了多空因素的转换因素和两面性。
　　今天市场热点又切换到了畜牧业，尤其是农业农村部发文《此次非洲猪瘟后续疫情形势存在许多不确定性》，这形成了对于牛羊鸡肉等畜牧业、养殖业等个股的活跃；还有雄安新区概念股的活跃，都给市场增加了新的热点。不过这难改市场整体的弱势。玉名认为近期市场热点切换是比较频繁的，先是金融、地产、科技三大权重轮番护盘，随后又是有色、煤炭、钢铁，期间还有ST、壳资源股的炒作，可以说是遍地开花，也可以说是群魔乱舞，股民要是哪个都想做，必然是哪个都得不到，只能做减法，专心做其中一类。

近期涨停板的新现象你注意到了吗

涨了一天之后，市场就陷入到调整，主要还是买盘不足所致，目前市场资金依然是一个低位逢低敢买，但涨起来就谨慎观望的震荡格局。因此，大涨之后的市场股指还是要注意一个冲高后的回落，玉名认为区间震荡是会是近期的主基调。要说横盘，实际上在周一就已经出现了，尽管周一午后的股指虽然也是继续上涨，但午后的上涨个股基本都是一个跟风的跟踪性质，资金午后反而是没有了目标，两市指数中长阳，但两市涨停个股才35只，这意味着权重拉指数模式还是行情的主要模式。今天市场也是类似，一些个股可以冲击涨停，但封不住涨停板。
　　创业板年3%以上中长阳次数很多，8只创业板ETF有5只遭到大资金持续介入，但对应的却是创业板年内新低不断和ETF净值新低；与此同时，我们发现也有一批创业板牛股出现，有板块群体，也有独立走强股值得研究。操作中，要注意两点：第一，跟随大资金买入，盈利模式不同，短期内未必会赚钱，不仅仅是险资，国家队资金，社保，甚至包括阿里、腾讯等实业资金均是如此；第二，指数是一个非常大的范围，创业板早已经不是前几年那种全面机会的时间了，所以贸然博弈创业板ETF难有大的机会，要深入选股。创业板新模式，第一换手率始终保持高位，这一点与沪深两市主板量能为首，沪市甚至低于千亿元，换手率低于1.5%的情况不同。第二趋势向下，基本面走弱，但新低后的中长阳走势却并不少。而在今年医药、科技牛股群之后，接下来新的机会点来源于被忽视的政策利好，值得深入挖掘。
　　整体上来看，行情已经超跌，且政策面修正的情况下，预计短期行情有望获得支撑。因此，结构性超跌反弹应该是值得期待的。但缺乏增量资金，也意味着行情不可能普涨，只能是分化的格局。玉名认为市场走势虽然反复不止，市场热点却不少，体现出震荡行情中热点结构性分化的特点。在7月下旬和8月初，市场出现了近10天的阴跌之后，市场的阳线比较不少，甚至还一度出现过中长阳和中长阴交替；尽管指数有过新低，但重心并没有明显的下移，还是保持拉锯的格局。所以，这种震荡市特征，股民如果能把握某一个方向的热点，机会是比较容易把握的。近期无论是科技、还是金融、地产，以及铝、煤炭、钢铁等行业也都有过机会的。

金融确保周阳线后，下周再迎考验

指数早盘承压调整，西部建设消息也导致相关品种的高开低走；午盘后银行股快速反弹，成都银行的快速涨停更是激发了板块人气，平安银行、吴江银行等跟随反弹，指数翻红上行。本周市场总体来看，是一个缩量拉锯的状态，目前这个位置量能已经非常小了，却依然没有改变的迹象；实际上，这里不少投资者选择了就地卧倒，即便怎么砸也很难改变了。而一波反弹后就会导致分歧，这时候就容易产生一些变化，从而导致新一波跳水，如此反复，就形成了震荡市特有的走势。玉名认为对于中期行情，首先需要有资金面的配合，其次更需要预期好转的支撑。预期的好坏决定了行情的反弹过程中是否选择借反弹减仓，而可运用加仓资金面的水平决定了参与反弹行情的短期力量。两者共振下，决定了行情的运行节奏。
　　中线操作经常碰到一个最大的问题，那就是碰到下跌，利空，各种质疑怎么办？其实，中线与短线操作有相同的一面，那就是对应的功课研究是铺垫，短线靠盘感+逻辑，中线靠的就是行业研究和价值模式；遇到问题之后，研究才是揭开谜题的钥匙。中线博弈的，一般是研究个股内在价值等待低吸位置，然后用时间换空间，所以研究是个股底气，即你最看好的价值因素，这个实现了，操作也就结束，或者是价值因素改变，操作结束。但如果没有任何研究，那么没有价值点，就谈不到中线操作；而只有多次操作的积累后，才能够有更多丰富的操作模式。做行业数据的动态研究，初期有一定难度，但一段时间后就会熟悉行业的逻辑和机会点；继续研究和积累，就能够形成融会贯通，并且分析出趋势了；而通过对于联动个股的操作，就能够熟悉哪些品种对于行业价格的敏感，还可运用多种工具，大大提供操作的成功率，这样一批个股就是典型。
　　综合来看，近期成交量持续受限，仅凭国家队入市就对市场的反弹定性还不够。所以，接下来需要关注的是场外资金能否顺利入场，如果能有效的吸引场外资金进入，那么这个反弹就有望得到夯实。否则，这种反弹需要时刻留意。玉名认为周线收出小阳后，短期内又将面临重要压力区，此处若无成交量的有效配合，短期内不排除出现再度回踩的可能，因此操作上应该注意市场节奏的把握，特别是当前这种筑底行情，反复在所难免，降低交易频率、注重市场节奏，仍有风险存在，操作上，建议投资者切勿追高，控制好仓位，短线角度，更多地对政策利好方向给予关注，近期西部建设、国企改革等都是这个因素。

资金进迹指明接力热点方向

银行、保险等行业资金连续3天小幅净流入。8月9日资金全面回补后，已经连续7天资金小幅净流出，说明市场总体资金依旧较为谨慎，但金融股护盘意愿还是非常积极的。指数重新收复2700点，实际上，沪指近7周均在2700点至2900点区间运行，近期跌破2691点再创新低，市场资金依旧较为谨慎，持续性不佳，所以磨底将是常态化格局。玉名认为从行为心理分析的角度来看，当前投资者信心更多是基于恐慌情绪得到很大程度释放之后信心获得一定支撑，人心思涨，形成了市场新低后的反弹，而且没有太多的阻力，拉升很迅速，这在今年已经多次出现了。
　　本周给大家送出震荡市行情中的生存法则与选股操作系列，如果您没经历过2010-2013年震荡市行情，那么2016年2月来也有过明确体会了，有以下因素：第一，震荡市中没有底部，只有超跌反弹；第二，大热板块无单边，只有反复做波段；第三，选股靠智慧，操作靠熟悉。还记得2691点之后写过的专题文章《揭秘震荡市点位与热点转型模式》吧，震荡市中没有底部，也没资金在乎底部，都是炒一波就跑，做好超跌反弹，这才是核心。实际上，即便是2013年创出1849点低点之后，持续了1年多才有了新的反弹趋势，震荡市考验的是时间，而非空间。从A股多年走势以来，没有哪一路大资金在乎所谓的“底部”，大多数会做一波超跌反弹，炒一波就跑，这是震荡市格局。除了机构媒体博眼球，和股民一天到晚，底部、牛市之外，大资金根本没这因素，震荡市中做的就是波段，赚了就跑；包括热点板块方面也有同样的策略。
　　回顾最近4周，涨一周、跌一周，新低了；震荡市特点，2010-2013年经历就是财富，当然并不是说待在股市时间久了就能如何，要不断地去感悟、提升自己能力。上涨时赚的就是下跌时的钱，包括如今持续调整，资金都在亏钱，但为何还有外资，机构去布局，其看重就是未来，这是一盘大棋，更值得去思考。玉名随着连续调整之后，市场筹码锁定，就地卧倒现象明显，此时砸盘也很难交出筹码了，所以资金再度利用权重护盘，形成了年内惯有的新低后反弹，只有反弹后才会形成新的分歧；目前来看，第一波行情就是看权重，沪指的金融，创业板的科技都是核心，这之后我们看到政策受益的基建板块活跃，包括前期挖掘过的北新路桥又起来了，后期还可注意国企改革和炒地图等热点的接力。

磨底常态化，热点切换忙

　   经历了昨儿尾盘的拉升之后，今儿早盘低开调整，两市再度陷入到了个股分化的局面。从上周大开大合的巨幅震荡走势后，本周市场收敛了许多，但整体的多空拉锯格局没有改变，包括主板和创业板的跷跷板效应明显。玉名认为对于近期市场来说，不能过分乐观，毕竟资金面依然拮据，市场量能有限，同时还有诸多利空因素需消化；但也没必要过分悲观，并近期从7月下旬开始，一连串的政策利好是实实在在的，管理层明显是在考虑到诸多利空因素，进行一些对冲，包括A股走势也并不是恐慌走势，出现了明显的护盘，以及相关热点。
　　科技股暴利是股民喜欢的，但炒作的套路很深，不少个股大起大落特征明显，还有一些是行业前景好，但个股行情比较差；也有一些科技股能够走出慢牛行情，这里面的因素复杂，需要另辟蹊径找到牛股。医药科技方面，研发新药的利润空间巨大，可以带来投入费用几倍以上的回报，但成功概率非常小，即使进入了临床，也只有不到10％的概率成功；一个未来20年增长百倍的创新药企背后，意味着99%同行企业的倒闭。相反，看到这几年，一些医疗细分行业个股的走强，背后是源于稳定的消费和市场占有率。传统科技行业内部也有明显的分化。科技股不能只停留于概念，必须要经历市场的考验，如之前文章《布局未来，发掘钻石股之芯片股（附股）》挖掘的科技股能够持续10年有效，也是源于此。同时一些其他行业也有类似思路，比如说5G通信板块，还有软件科技板块，都有一些长期牛股可关注。
　　科技股活跃3天后，今天芯能科技、台基股份等纷纷大幅跳水，也拉动创业板今天走弱主板；而石油、天然气板块活跃，也拉动了主板。整体上来看，目前市场一方面信心受到制约。而另一方面则是对国内经济内生性增长的信心不足，以及金融去杠杆的负面冲击预期，这导致了行情难有持续性表现。玉名认为在当前行情环境下，建议投资者保持耐心，急跌时可以关注超跌反弹机会，反弹一段时间后又可以做波段，总体来说权重护盘方面，沪市看金融，深市看房地产，创业板看科技股。资管新规后，金融护盘明显，所以一直是沪强深弱的局面；而从一旦科技股活跃，则创业板明显走强。整体来看，市场难以改变震荡拉锯格局，热点频繁切换的走势。

利空事件冲击也有利好一面

　   土耳其事件对全球金融市场影响，导致市场低开，早盘市场涨跌比1:9，形成了明显的调整，量能方面也是大幅萎缩，显示刚刚有所恢复的人气又再度谨慎，不过午盘后创业板翻红，科技股拉升，市场人气明显修复。从技术上看，沪指自7月6日2691点反弹以来，走势反复，近期再次回探并未创出新低，尽管不能由此说双底形态形成，但局部频繁的中长阳和中长阴反复出现，玉名认为意味着市场资金的争夺加剧，筑底本身就是一个复杂的过程，需要量价配合，量能是需要时间积累的，保持耐心，尤其是是总体量能有限，导致热点交替。对于目前行情来说，期待向上和向下有大突破都很难，就是一个反复磨底的走势，逐步修复市场的人气。

    化工行业容易出现牛股，而近期金牛化工、六国化工等低价股活跃，并不是基本面推动，而是类似国企改革、股权转让等概念的短线炒作。而今年最猛的是神马股份，则是基本面推动，类似个股还有可挖掘的品种。前期挖掘过了类似华鲁恒升、万华化学等，都是走出了慢牛走势，这里面基本面因素是重要的因素；但股民千万别觉得分析行业数据就意味着相关上市公司就会涨，还需要更多深入的研究，个股趋势和市场资金情绪因素也要考虑其中。尤其是一些期货品种因为交割期临近异动投机炒作也要看懂。化工行业最容易出现牛股，是因为背后的垄断因素，大公司占据大量市场占有率，同时，一旦出现停产或不可抗力就会导致价格暴涨，这就是“价格显露会暴涨实战系统”的原因之一。近期也有一些产品出现了重大事件，股价尚在低位，可以重点关注后期能否突破形成大机会。

　　在投资者信心极度脆弱的情况下，即使行情有反弹，其运行节奏也是会有反复的。市场机会往往是在局部的恐慌情绪出清后，形成的超跌反弹。包括我们看待本次土耳其事件影响，也是类似的因素，局部是利空，但从磨底角度来看，只有反复经历这样的考验之后，底部才更有效。玉名认为近期市场政策利好对冲因素多一些，所以类似基建、科技等热点此起彼伏，还算活跃，股民要想在这样的行情中把握机会，就需要有耐心，一方面是专心做好功课研究，另一方面也要等待并捕捉低吸的机会，这样才有利润。所以，市场利空事件也是提供了这样的机会点做波段也好，做优质股的低吸都是可以考虑的。