股市行情回暖，股权质押的热度也火速回归。

　　据券商中国记者统计，10月以来两市共发生股权质押566单，涉及个股371只，合计质押股数174.75亿股，参考质押市值2993.58亿元。

　　值得留意的是，超过50亿元的大市值质质押案例再度出现。在8-9月期间，没有单一单股权质押市值能超过50亿元，但在10月以来共出现4单，涉及乐视网、万科A、东方财富和长江证券等4只个股，其中乐视网贾跃亭的单独一笔质押的市值达255.29亿元。

　　1、10月以来出现4单50亿元以上大市值单笔股权质押，而这在八九月绝无仅有。乐视网一笔股股权质押涉及市值255.29亿元，为今年以来最大市值的单笔股权质押。

　　2、75只个股的股权质押股数占总股本的10%以上， 12只个股的质押比例在20%以上，天泽信息质押比例排名第一，共质押了总股本的29.89%。

　　3、全通教育第一大股东几乎将全部股权进行质押，占其全部持股的99.76%。

　　大比例质押案例频现，12只个股质押20%以上股权

　　尽管整体的股权质押数据没有出现大比例的环比上升，但大市值股权质押案例的再度出现，足以说明股权质押市场的回暖速度。

　　据统计，10月以来发生的566单股权质押中，有60单股权质押涉及市值超过10亿元，有12单涉及市值超过20亿元，其中还有4单涉及市值超过了50亿元。

　　具体而言，这4笔股权质押分别涉及乐视网、万科A、东方财富和长江证券等4只个股，参考市值分别达255.29亿元、98.43亿元、79.86亿元和75.09亿元。值得一提的是，贾跃亭从10月26日开始质押乐视网5.07亿股，共涉及参考市值达255.29亿元，这也成为今年以来市值最大的一笔股权质押。

　　相较之下，在市场整体走势平淡的8月和9月中，市场没有出现一单股权质押的涉及市值超过50亿元。事实上，单独一笔参考市值在50亿元以上的股权质押案例并不多见，即便是在今年的牛市时期的1月至7月期间，全市场也仅仅出现过了11单。

　　大比例质押案例的出现，也说明股权质押业务正在逐渐恢复牛市级别的活跃程度。

　　据统计，10月以来有75只个股的质押股数超过总股本的10%，27只个股的质押股数超过总股本的15%，12只个股的质押比例在20%以上，天泽信息、高升控股、晶方科技、乐视网和东风股份等5只个股的质押股数超过总股本的25%。

　　其中，天泽信息的质押股数占总股本的比例距离30%只有一步之遥。数据显示，天泽信息在10月以来一共进行了4次股权质押，质押股数合计达7320万股，占总股本的29.89%，涉及市值达到17.17亿元。

　　此外，高升控股、晶方科技、乐视网和东风股份10月以来的股权质押股数占总股本的比例分别为29.55%、28.36%、27.33%和26.98%。

　　多家上市公司大股东“SHOW HAND”式质押

　　在股权质押重新开始活跃的同时，有多家上市公司大股东进行“SHOW HAND”式质押，其持股几乎全部处于质押状态。其中，上半年的大牛股全通教育最为明显，其第一大股东的未质押持股仅剩下16.62万股，占其直接持股的0.24%。

　　全通教育的实际控制人为陈炽昌和林小雅夫妇，他们通过个人账户和“广东全鼎资本管理公司”三个账户对全通教育进行持股，直接和间接持股合计达到9991.57万股，占总股本的46.73%。

　　截至目前，三个账户的持股基本能上已经全部进行质押。先是在去年12月期间，林小雅就将其持有的387.49万股质押给了国信证券，占其持有全通教育股数的99.9987%；此后，先全通教育又在今年11月11日发布公告称，公司控股股东陈炽昌将其持有全通教育6820万股进行质押，占其持有股份总数的99.76%；紧接着两日后，全通教育又公告称，全鼎资本已经质押该公司2302万股，占其持有股份总数的99.98%。

　　截至目前，陈炽昌和林小雅夫妇持有的所有全通教育股权接近于全部质押状态，并且第一大股东陈炽昌直接持有的未质押股权仅剩下16.62万股，占其直接持股的0.24%。

　　除了全通教育，10月以来办理了大比例股权质押的天泽信息、新宁物流、中技控股和绿景控股的大股东或控股股东均出现了类似情况。

　　案例何止全通教育一家，绿景控股押到一股不剩

　　截至目前，天泽信息控制人已质押其持有股份的99.96%。公告显示，天泽信息的实际控制人孙伯荣在11月4日解除了2000万股质押后，又在11月6日将2376万股质押给了中银国际证券。数据显示，实际控制人孙伯荣累计质押了天泽信息5326万股，占其持有股数的99.96%，占天泽信息总股本的21.75%。

　　类似地，新宁物流的第一大股东已经将其持股中的99.12%进行了质押，占公司总股本的14.07%；中技控股10月30日公告显示，公司控股股东颜静刚已经将其持有的1.71亿股进行了质押，占其全部持股的93.68%。

　　如果说上述几家公司控股股东在质押时还有最小限度的保留，那绿景控股的控股股东则是一股不剩地全部进行了质押。绿景控股11月9日公告显示，绿景控股股东广州天誉回购了此前质押给中信证券的4186.45万股，但在10月29日开始将这笔股权重新进行股票质押式回购交易。

　　截至目前，广州天誉持有的绿景控股股份已经全部质押。

　　诺亚还是贼船？

　　尽管当前市场大多将股权质押视为利空因素，但仍然有一部分投资者将其视为利好。

　　特别是在上半年的牛市时期，有相当一部分投资者认为，由于大股东已经大比例质押股权，大股东将有足够“主观动机”希望股价上涨、或维持股价不下跌，因此愿意继续持有或买入股权质押个股，为大股东的“背水一战”下注。

　　在经历了暴跌行情后，当前市场大多将股权质押解读为利空因素，因为一旦股价跌破大股东的质押平仓线，而大股东没有足够的现金或者持股进行补仓，则将出现大股东将瞬间易主的情况，而这将对企业的运营出现难以预测的影响。

　　值得留意的是，对于那些至今仍在停牌状态，同时出现业绩恶化的个股来说，股权质押的影响或将进一步偏空。

　　数据显示，在10月以来涉及股权质押的371只个股中，仍63只个股在上周五仍处于停牌状态。在停牌时间分布上，有23只个股是在8月以前就开始停牌，13只个股是在7月以前停牌，还有8只个股是在6月以前停牌。考虑到当前市场的点位，除非公布较大力度利好，这些个股将面临较大的“补跌”压力。

　　业绩方面，10月涉及股权质押的个股中有45只个股仍未摆脱亏损状态，其中亏损规模最大的为华菱钢铁，该个股在前三季度一共亏损了15.14亿元，净利润同比增长-2008%。同样大幅亏损的还包括西宁特钢、中利科技、东凌粮油和民和股份，它们在前三季度分别亏损了5.24亿元、3.95亿元、2.31亿元和2.16亿元。

　　尽管没有出现亏损，但业绩下滑或也将放大股权质押的负面影响，数据显示，371只个股中有149只个股前三季度净利润出现同比下滑。

　　乔永远策略观点速递：

　　在大切换来临前，仍建议主要把成长股作为进攻性配置的方向。

　　2016年全年震荡放大，将在3200点至4500点的核心区间内实现震荡。

　　个别性的信用风险将在2016年出现上升，可能带来股市低估与好的买点。2013年7月“钱荒”风险和2014年以来P2P等信用违约事件两个时点都曾孕育了A股的买点。

　　2016年的风险偏好上升往往会与廉价资金形成共振。近日恢复IPO在内的一系列改革政策，将有利于推升风险偏好，对股票市场是利好。

　　今日，国泰君安首席策略分析师乔永远通过其最新研报，首次公开其2016年A股策略研判观点。在此份长达32页的研究报告里，乔永远强调，“A股或将在2016年春天的前后出现大的风格切换。纵观明年全年，股市震荡将放大，投资者需要格外注意择时。”

　　在投资行业的选择上，乔永远提出，“聚焦先导产业”。在他看来，高端制造业的投资需优选信息技术、节能环保、生物，以及高端装备，可关注现代服务业、移动信息业的投资机会，以及具有阶段性和结构性投资机会的3大类行业(消费品、周期品、金融地产服务业).

　　针对投资的主题，乔永远认为，主题可大搞“美体教”。

　　明年春季前后出现风格切换

　　乔永远此份年度策略报告的核心观点着重于“2016年春季的风格大切换”。

　　乔永远表示，当前，全市场估值恢复较慢，成长股估值恢复迅速。边际上看，未来，低估值蓝筹股在稳增长政策下，业绩的快速提升正在成为一种可能。旧常态下，市场往往在施工旺季之前博弈低估值股票的上涨空间。然而，新常态下，市场对增长预期偏弱，需要微观数据的逐步确认，才能够形成明显的风格方向。

　　“外部资金价格在2015年下半年已经快速下降，这会成为春节风格大切换的重要催化剂。”乔永远称。

　　至于投资者在春季风格切换前如何做配置，乔永远提出，“在春季风格大切换前，我们依然建议主要把成长股作为进攻性配置的方向。而且，需要注意的是，如果稳增长预期在市场更快出现，春季大切换可能将提前半个月到一个月出现。”

　　风险偏好降到冰点是最好的买点

　　十三五规划可谓是为增长预期企稳创造了基础，在2016年稳增长的目标之下，系统性风险仍然可控，资金仍然会相对宽松。

　　乔永远团队强调，“资金与风险偏好叠加形成的波段性机会，仍是市场波段性机会的来源。”

　　据观察，国泰君安研究团队整体对2016年的市场机会仍较为乐观。乔永远分析称，“在杠杆水平不再加速放大的前提下，2016年全年市场将在3200点至4500点的核心区间内实现震荡。”

　　2016年的风险偏好上升往往会与廉价资金形成共振。近日恢复IPO在内的一系列改革政策，将有利于推升风险偏好，对股票市场是利好。

　　乔永远预见，个别性的信用风险将在2016年出现上升，或使A股面临风险，风险爆发孕育更高回报买点，会带来股市低估与好的买点。

　　类似的买点例如，2013年7月“钱荒”风险和2014年以来P2P等信用违约事件两个时点都曾孕育了A股的买点。

　　聚焦先导产业，主题大搞“美体教”

　　国泰君安明年对于市场的乐观，实则来源于十三五，该券商研究团队坚定对转型的长期乐观信念。

　　在行业配置的选择上，乔永远分析称，“在存量博弈、负利率的大背景下，当下行业配置更为注重成长性，具有高风险特征的行业及板块将具有明显的优势。”

　　此类行业与板块有三。第一类是高端制造业。在该行业里，乔永远认为优选信息技术、节能环保、生物产业、高端装备；第二类是现代服务业。例如，体育教育、大娱乐、大健康、大文化。第三类是移动信息产业。

　　乔永远称，“明年春季大切换期间，投资者应该更加注重配置具备高分红、高股息率、业绩基本面逐渐好转、估值处在合适区间的行业及公司。比如说，金融、交运、地产基建链条等。”

　　在主题投资方面，乔永远表示，“我们认为经济结构转型和对外开放布局勾勒2016年主题投资的两条十分清晰的主线，而十三五建议形成了主题投资的沃土。”

　　基于此，乔永远提出主题投资可以大搞“美体教”。

　　“我们着重推荐消费升级的90后消费(影视娱乐、电竞、动漫)、体育、现代教育、信息经济主题，以及十三五的美丽中国(环保、新能源)、自贸区、农业现代化主题。”乔永远称。

　　新股中5年翻10倍的大牛股并不在少数，但要想把握住那些大牛股，对于普通投资者来说却是非常困难的。笔者认为，投资者可仔细研究新股的资金配置和交易行为，这对把握住10倍牛股具有重要的参考意义。

　　超级牛股的四个重要特征

　　对于新股中的10倍牛股，笔者依据自己多年的从业经验认为，超级牛股的出现基本上都会具备了以下四点要素：1，属于新兴行业，行业未来规模大，目前已有上市公司较少，且还没有形成垄断的企业或者没有成熟的盈利模式；2，股本小，这意味着具备大规模股本扩张的可能；3，毛利率高，意味着行业壁垒也高，这会让公司具备不可复制性，竞争压力小；4，财务基本面连年大幅增长，最好连续三年增速在30%以上。

　　在这四个要素中，第一点是最为重要的。如机器人 、东方财富 、万达信息、华谊兄弟 ，在上市后的前几年涨跌幅都不大，甚至还出现过大幅下跌的情况，但是他们却能在短短2年内都出现几十倍涨幅，原因就在于这些公司所处的行业具有极大的前景及盈利模式拐点出现。以东方财富为例，该公司在前几年盈利模式主要靠卖软件和广告收入，但是随着证券市场的好转，其盈利模式转变为基金销售提成，利润的暴增导致其成为超级大牛股。因此，从中我们得出一个重要的结论，如果某个行业前景广阔，而某公司又能成为其中大规模占有市场的领导者，即使短期没有盈利，将来收益也非常可观，股价也具备了大幅飙涨的潜能。

　　上市公司股本小的特点在于其很容易被借壳，上市公司的壳本身就是一大资源。股本小公积金就高，具备不需要靠盈利就能大幅扩张股本的前提。一般情况下，大牛股都有过很多次高送转的记录。通常情况下，上市公司股本超过1.5亿的，股本扩张可能性就降低，10送10再10就变成6亿股本，后期高送比例就大幅降低了。如果是5000万股本，即便是一股变8股，总股本也才4个亿。典型的个股泰格医药 ，上市时5340万股，现在4.3亿股，公司每年保持高增长；华录百纳发行总股本6000万股，现在股本是7亿股，公司也是高增长。

　　毛利率高也很重要，一般情况下的大牛股毛利率最少50%以上。上述提到的大牛股极少有毛利率低于50%的，只有机器人是制造行业，毛利率仅有35%，但是制造行业毛利35%已经是极高的毛利率了，行业壁垒非常高。毛利率代表技术壁垒，代表即便有人也做不出同样的公司。软件、医药、广告业都具有这类特性，一个高增长的企业如果没有极强的技术壁垒，迟早会在市场上消失。如果有一天你发现高增长企业的毛利率出现大幅下降，则这很有可能是公司业绩增速大幅下滑的前兆。

　　当然，第四点则是大牛股产生的重要前提，只有公司连年的高增长才会有股价大涨的支撑。招股说明书有上市前3年的财务报表，要达到连续3年每年主营业务收入、利润、净利润和经营性现金流都必须保持30%的增长，同时毛利率不能大幅降低的公司，100家里面大概只有几家。收入、利润和经营性现金流连续3年保持30%增长，相当于3年公司规模利润翻一倍，这样的公司将来成为大牛股概率非常大。毛利率不能大幅下降(5%左右是合理范围)的原因很简单，公司不能因为规模扩张导致市场竞争压力加大，靠竞争扩张的企业没有技术壁垒，没有技术壁垒的企业是不具备高增长的重大前提。

　　五年十倍新股的买点

　　对于未来10倍牛股的选择，笔者认为，2015年12月底前上市的28只新股我可能不会去分析和考察，原因就在于即将上市的新股能买到的价格一定非常高，市盈率可能高达80倍~100倍，已经没有买入并长期持有的时点。预计短期内，也许在明年6月份以前，次新股的股价都非常高，好的买点非常难找。不过，随着上交所战略新兴板和大量的新股上市后，预计二级市场流动性会大幅度降低，那时次新股买点就会不断涌现出来。

　　由于潜质非常好的次新股，一般会在上市后都会被抢购，因此普通投资者并不一定非要急于抢入，可在其股价稳定后再介入。如2004年上市的苏宁云商 ，上市后被抢购但随后出现了一波回落，当时盘面显示其上市即被大资金抢购锁仓，回落过程缩量十分明显，属于典型建完仓后的锁仓。因此，投资者可等待缩量回落过程再加仓，这样极有安全系数，同时还可通过其他资金的动向更加明确交易的标的。

　　短期回调利于蓄势

　　《红学堂》：本周未能突破3650点，之后4个交易日屡屡选择盘中回调，其中周五失守3600点，可否认为短期调整来临？

　　王先春：上期我对行情的研判给出了关键点的分析，也就是说趋势已经形成，但在面对救市期间如山的套牢盘时，关键点位不可忽视。

　　本周徘徊于3650点附近，从量价关系上讲，属于滞涨，选择短线回调有利于蓄势，或者说因为成交始终不曾放大，无法对3650点上方的阻力形成突破，且在券商股发动的行情中，部分品种拉高出货，给市场带来较大冲击。在这里需要加大换手，消化多空分歧。

　　对于可能出现的回调，其关键支撑点是3500点附近，短期支撑在3550点附近。一旦指数进入该区间，我坚持认为属于低吸区间。

　　我们不可以忘记当券商股拉升时，这里的资金不是平白无故地进来解放投资者的，这属于场外增量资金。增量资金需要时间来获取场内外的多空平衡，这样才会有补量。补量一旦形成共识，则对于突破3650~3700点的阻力指日可待，那么就将对5178~2850点跌幅反弹0.382的位置突破，后市将继续深入到3700~4200点的重阻力区。请注意，是重阻力区，不可能那么一帆风顺。冲高之后，随后会遇到出逃的资金，有获利盘，也有套牢盘，尤其是在套牢盘的冲击下，获利盘也会跟随出局，将对沪指的每一次上行形成冲击，这是我们在后市中需要重点注意的。

　　切忌追涨杀跌

　　《红学堂》：是否意味着只要冲高投资者就该减持？回调就该低吸？

　　王先春：目前市场的特征决定了行情必然是脉冲式的演绎，也就是不自觉地提醒投资者注意不要追高，而是逢高减持，尤其是不要追涨连续上涨的品种，而是选择回调低吸，或者选择调整相对充分即将突破的品种。

　　一旦买入之后，你也要做好心理准备，后市可能延续盘整，要有应对策略。我提醒不要盲目止损，否则，你一旦止损，可能就会面临拉升的可能。这也是我在巡讲中多次强调的，如今打法已经改变了。

　　对于低吸，我觉得应该是在有资金深度介入的品种冲高后的回调缩量中潜伏进去。这从本周的兔宝宝 、海伦钢琴 、协鑫集成的反弹前后就可以看到。

　　持续关注新兴产业

　　《红学堂》：市场风格没有因为券商股的崛起而改变，您预计后市热点会呈现什么特征？

　　王先春：上周我在武汉同几个煤老板朋友聊天，聊到了煤炭行业。我说现在煤炭应该可以向煤气化方向发展，为什么没有进展呢？朋友给我的回复是，煤气化的技术难度较大，成本较高，量产时间也较长，所以没人愿意投入。从这一点上，对于高耗能、高污染的行业，国家也采取倒逼政策，对于不可再生资源可以先不开采，用对新能源的投入引导产业结构的转型和升级。可以说，国家在这次结构调整和转型升级中是非常坚决的。

　　这也提醒投资者不要因为券商股的崛起，有色金属的大涨，包括电改热点等，你就认为周期股反弹来临了。我认为市场的绝对性热点还是新兴产业 ，从这次新能源汽车产业链的个股翻倍表现看，市场资金已经深度介入。无论互联网 +还是新技术等，都还会持续不断涌入，市场将会对这些代表先进生产力的行业继续给予高估值。但由于在当前的市场环境下，在高估值的泡沫制造中会有反复。所以，我们必须坚定不移地坚持新兴产业这条主线，结合“十三五”规划，重点挖掘其中的投资机会。

　　《红学堂》：下周有哪些可以重点关注的对象？

　　王先春：下周券商股还有脉冲，是增量资金的底气所在，也能确保大盘不会大跌。在交易方面，可以参考此前我曾重点点评过的众信旅游和万达院线 。目前从技术走势上看，二者均形成了突破回抽的格局，有望再度走强，可以关注后市可能出现的上涨机会。

　　记者初步统计发现，今年以来有70家上市公司获得各类资本的“举牌”，涉及金额达1088亿元，其中，保险资金最为彪悍。对投资者而言，被资金特别是险资“举牌”的个股或存在中长线介入机会，短线预计油水不大。

　　“市场调整不用担心，特别是权重股稳健，加上近期举牌也越来越多，对整个A股有利好效应。”华泰联合证券市场人士称。而记者发现，近期伴随着大盘指数和交易量的节节攀升，各路资本开始关注A股，在经历被动增持后，主动举牌也此起彼伏。

　　举牌大佬保险资金最“霸道”

　　值得注意的是，经历了6月15日之后A股深度调整后，被各种资本举牌的上市公司明显增加。记者从(300033，提取的数据显示，今年以来有70家上市公司被举牌，累计买入股票73.95亿股，涉及资金高达1088.74亿元。而在今年6月15日之前被举牌的公司仅有18家，占比为25.71%。涉及的资金规模也只有67.53亿元，占比6.20%。而且不少个股是被同一个机构连续举牌。如中炬高新(600872)在今年4月25日以来连续发布了五份公告，都涉及同一个机构举牌买股。此外，永新股份(002014)、新华百货(600785)、万科A、天目药业(600671)、南玻A、朗科科技(300042)等多家公司都获得资本大佬的连续举牌。

　　有专业人士表示，历次市场波动中，都会有机构乘机进场，“今年上半年的牛市中，股价都比较高，大资金还是相对谨慎的，反而是减持的多。6月份以后，市场出现短期的深度调整，给一些产业资本制造机会。加上一些个股股权相对分散，容易被举牌。”广州一位私募人士陈君对记者表示。

　　值得注意的是，在举牌的资本大佬中，保险资金最为“霸道”。

　　记者对比发现，保险资金在今年以来的举牌动作中表现得最为积极，而且出手也最为阔绰。其中，前海人寿今年以来举牌了万科A、中炬高新、韶能股份(000601)、南宁百货(600712)、明星电力(600101)和合肥百货(000417)等多家上市公司。国华人寿也不甘落伍，今年7月份以来先后大举进军有研新材(600206)、新世界、天宸股份(600620)、华鑫股份(600621)、国农科技(000004)、东湖高新(600133)等上市公司。

　　富德人寿虽然出现的次数少，但出手相当阔绰，连续三次巨资买入浦发银行(600000)，累计耗资或达到433亿元。另外，中国人民人寿和人民财产保险7月份携手举牌兴业银行(601166)，累计买入6.08亿股，涉及金额在95亿元左右。

　　万联证券首席投资顾问古振华对广州日报记者表示，现在国内很多产业资本都想学习巴菲特模式，通过控股保险公司以获得长期稳定低成本的资金来源，再把这些资金拿去购买本行业或其他行业投资回报率更高的资产或企业，以形成跨领域跨行业的扩展。同时，保险资金开足马力进入股市，也反映了在低利率背景下的资产配置荒。

　　短线股民没油水

　　对多数股民而言，资本大佬举牌，甚至巨资进入的个股是否存在上涨的机会？对此，有机构人士称，一般而言，机构能巨资买入，至少说明上市公司基本面还不是太差，特别是被保险资金举牌的个股。但“他们买入也不代表以后就一定会涨，比如万科A、农产品(000061)、南玻A等个股。”古振华表示。

　　也有分析人士告诉记者，如果是财务投资者，举牌后往往是中长线价值投资，如果没有资金炒作，短线不一定有好的收益。因此，对举牌概念股，投资者也要注意甄别。

　　业内人士指出，充电桩补贴细则有望在2016年初公布。多位充电桩企业人士表示，未来可能出台对于充电基础设施的建设补贴，补贴比例最高有望达到40%，充电站建设最高有望补贴300万。

　　今年以来，在利好政策的不断刺激下，国内新能源汽车市场呈现“井喷”式增长。来自中国汽车工业协会的统计显示，今年10月，新能源汽车销售34316辆，同比增长5倍，今年1~10月，新能源汽车销量171145辆，同比增长2.9倍。持续增长的新能源汽车，正在引发资本市场对于新能源汽车产业链的高夫关注。

　　此前，由国家能源局完成的《电动汽车充电基础设施建设规划》草案提出，到2020年，我国充换电站数量要达到1.2万个，充电桩达到450万个；电动汽车与充电设施的比例接近标配的1:1；以充电桩均价2万元/个，充电站300万元/座计，未来六年国内新能源汽车充电桩的直接市场规模有望达到1240亿元。

　　有深圳机构投资人士认为，当前市场新能源汽车可能会成为贯穿年末至明年上半年的一个重要投资机会，其业绩锁定能力较强，同时当前行业刚刚处于放量增长期，存在估值抬升和业绩抬升的“戴维斯双击”的可能。在当前状况下，很多企业可能会在2015年年报和明年一季报之交出现业绩反转，特别是之前一些盈利不明显的企业，存在跟随行业风口上涨的可能。

　　社交电商行业深度：移动红利提升社交流量价值，社交与电商共振时代到来

　　美国社交媒体经历空白期、价值挖掘期、价值提升期三个阶段

　　回顾美国社交媒体的发展历程，社交流量经历了空白期、价值挖掘期(2010 年以前)、价值提升期(2011 年以后)三个阶段，零售商在社交媒体投入初期由于对其功能和定位存在理解偏差，走了一段弯路，然而随着Facebook 2012 年上市，其用户数以及用户行为数据的不断积累，同一标签的用户聚集到一定量之后使得精准广告成为可能，社交流量的价值开始提升。社交媒体也开始出现多元化，Pinterest、Twitter、YouTube、Instagram 等渠道价值开始显现。Forrester 2012 年研究报告指出，美国2016 年社交媒体广告投入在互联网渠道占比将达到7%，绝对规模相较2013 年实现翻倍。而2014 年仅Facebook 带来的广告收入就已经占到互联网广告渠道的8.8%，远超Forrester 预期。反观中国，目前处于社交流量价值提升的初期，且移动电商的渗透率已经接近50%(超过美国的18%)，社交与电商的共振具备比美国更好的条件，行业机会远超美国。

　　社交电商的两种社交关系和两种属性

　　成功的社交电商一般同时具备较强的媒体属性(UGC 及分享)、中介属性(强调佣金)。基于不同社交关系(强关系、弱关系)的平台其对消费行为的作用阶段也有所不同。社交媒体基于强关系，媒体属性较强，更适宜在品牌认知阶段起作用，具备广告价值。时尚导购社区模式是基于弱关系，中介属性较强，在转化、客户维护环节发挥更大作用，具备电商价值。品牌商和零售商需要按目的不同来选择合适的平台开展业务。

　　社交电商成功基因有哪些？行业估值几许？

　　本文深度分析了Facebook、Pinterest、美丽说、蘑菇街、微卖、天虹微品等企业的模式和特点，我们认为成功的社交电商需要关注四个要点：(1)是否有良好的用户结构，因为分享需要一批意见领袖和一批活跃用户。(2)重应用(Facebook)可导流、轻应用(Pinterest)可转化，企业要根据不同平台特点有针对性投入。(3)是否有流量支撑和资本支持，我国正处于社交流量价值提升初期，先入者能享受低成本流量带来的经营效率提升。(4)创新的模式是否符合社交关系。美丽说、蘑菇街基于弱关系经营粉丝，电商属性较强，转化相对容易，基于强关系的社交电商一定是“分享+返利”模式的结合。大部分社交电商尚未盈利，一二级市场相关标的的融资估值在P/GMV= 0.5~1.2 之间。

　　中心化媒体展示的模式不再符合品牌小众化的趋势，未来会诞生许多细分领域的流量群体，不同领域的社交电商企业会不断涌现，相关投资标的值得持续关注。A股：天虹商场、快乐购、华斯股份、微品(步步高、金字火腿)；美股：聚美优品、阿里巴巴、京东。

　　风险提示：社交电商盈利前景不确定、行业竞争激烈

　　看懂下面的估计就明白了什么是传说中的股市！什么是传说中的信托！什么是传说中的黄金市场！什么是传说中的房市！

　　有一个商人到了一个山村，村子周围的山上全是猴子。

　　商人就和村子种地的农民说，我买猴子，100元一只。村民不知是真是假，试着抓猴子，商人果然给了100元。

　　于是全村的人都去抓猴子，这比种地合算得多了。很快商人买了两千多只猴子，山上猴子很少了。

　　商人这时又出价200元一只买猴子，村民见猴价翻番，便又纷纷去抓，商人又买了，但猴子已经很难抓到了。

　　商人又出价300元一只买猴子，猴子几乎抓不到了。

　　商人出价到500元一只，山上已没有猴子，三千多只猴子都在商人这里。

　　这天，商人有事回城里，他的助手到村里和农民们说，我把猴子300元一只卖你们，等商人回来，你们500元卖给商人，你们就发财了。

　　村民疯了一般，把锅砸了卖铁，凑够钱，把三千多只猴子全买了回去。

　　助手带着钱走了，商人再也没有回来。

　　村民等了很久很久，他们坚信商人会回来500元买他们的猴子，终于有人等不急了，猴子还要吃香蕉，这要费用啊，就把猴子放回了山上，山上仍然到处是猴子。

　　这就是传说中的股市！这就是传说中的信托！这就是传说中的黄金市场！这就是传说中的房市！

　　湖北区域股权市场昨日再添5家企业，湖北“四板”市场挂牌交易企业由此达到615家。据统计，湖北区域股权市场累计完成股权融资179.38亿元。

　　此次挂牌交易的5家企业来自咸宁和鄂州，均为当地主要支柱产业的优秀企业代表。据武汉市股权托管交易中心董事长龚波介绍，湖北“四板”市场建设步伐不断加快，目前，武汉股权托管交易中心挂牌企业达到615家，其中，股份公司481家，“科技板”134家。

　　龚波说，区域性股权托管交易市场正在成为中小企业融资的“主战场”，企业通过“四板”进行企业挂牌展示、股权挂牌交易，获得股权质押融资。目前湖北区域股权市场累计完成股权融资近180亿元，其中，股权直接融资34.82亿元，股权质押融资144.56亿元。

　　国际能源署(IEA)表示，全球原油库存达到创纪录的30亿桶。

　　PVM分析师Tamas Varga表示，“市场潜在情绪看空，我没有看到什么因素能在长期支撑油价。”

　　美国能源信息署(EIA)周四公布的数据显示，截至11月6日当周，美国原油库存连续第7周增长。具体数据显示，美国原油库存增加422.4万桶，分析师预计为增长100万桶，目前库存量达到4.87亿桶，接近4月触及的纪录高位4.9亿桶。汽油库存下降210.2万桶，预测为下降80.7万桶。包括柴油和取暖油的精炼油库存增加35.2万桶，预测为下降93.1万桶，库存量达到2010年同期以来最高；美国原油日均进口增加43.4万桶。

　　主要原油交割地，俄克拉何马州库欣地区库存增长223.7万桶，创3月以来最大单周增幅。

　　EIA原油库存增幅低于美国石油学会(API)公布的增长630万桶，但依然远高于预期。此外汽油大幅下降，而精炼油库存小幅增加，原油进口则小幅增加。

　　国际能源署(IEA)在其月度原油市场报告中称，不断膨胀的全球原油和成品油库存导致的市场恶化可能延续到明年。

　　国际能源署表示，“当前的预期基于欧洲和美国暖冬的假设。如果事实证明是真实的，膨胀的库存将增加进一步压力，原油市场的熊可能不会选择冬眠。”

　　原油市场也被牵扯进了大宗商品周四的暴跌中，基本金属严重受挫。

　　原油市场一直受到供应过剩折磨，日供应估计比需求高70万桶至250万桶，这已经导致了原油自2014年6月以来几乎下跌了三分之二。

　　原油供应过剩是多数石油巨头高产量的结果，包括OPEC，俄罗斯和北美原油生产商。

　　在需求端，受地区最大的经济体中国和日本拖累，亚洲经济增长放缓，这引发了对消费放缓的担忧，虽然到目前维持需求尚持稳。

　　有迹象显示，交易商预计油价跌幅将加大，执行价为40美元甚至25美元的看跌期权的价格飙升。

　　考验选股能力关注三大亮点

　　科德投资

　　周五市场继续下跌，而且跌幅超过前两个交易日。在券商股和次新股热度降低之后市场的热点处于断档阶段，整个盘面上无论是大盘蓝筹还是中小市值个股当天都同时下跌，上证综指已经回撤到年线下方，短期来看市场比较考验选股的能力。

　　周五市场走出了本周以来最大的单日跌幅，指数在盘中的表现极其弱势，其中之前表现出色的次新股大面积跌停，市场形成了大盘蓝筹和中小市值个股“双杀”的局面。

　　大盘的这种下跌跟外围市场的走势关联度较大。夜间欧美股市表现不佳，在美元指数走高的打压之下国际黄金和原油期货价格走势再度大跌，这对资源股的走势来说是一个极大的压力。

　　从内部因素来看，本周公布的10月份经济数据表现较差，PPI同比跌幅达到了5.9%，而且CPI同比增长只有1.3%，经济增长的压力比较明显。在先前的走势当中市场一般会憧憬周末有利好，但是当前距离上一次降息降准的时间点较近，因此出利好的可能性较小，这也是导致周五大盘下跌的一个原因。

　　下周开始市场将会迎来老规则下最后一批新股的发行，暂且不论规则是否改变，新股发行对于市场有影响这是一定的，只不过是影响大小的问题。

　　从现在的盘面状况来看，受益于新股发行的三个亮点是比较有看点的：一是次新股，新股上市有望侧面拉动次新股的估值；二是参股新股的上市公司，投资收益会增加；三是创投概念股，它们会从市场扩容当中受益。至于其他蓝筹股，还需要等待更好的机会。

　　次新股集体跌停

　　沪指失守3600点

　　大摩投资

　　周五上证指数报3581.70点，跌51.20点，跌幅1.41%，成交4687亿元。大盘延续震荡，两市权重板块集体下挫，仅受益IPO重启的券商板块表现活跃支撑指数。新能源汽车概念下的充电桩、锂电池以及整车制造均有所表现。但是市场跟风盘寥寥，并没有有效地激发市场的做多情绪。沪指尾盘再度守3600点关口。盘面上上海迪士尼、券商等板块涨幅居前；近期表现活跃的次新股大幅回调。

　　综合来看，指数延续震荡，两市量能相比周四略有萎缩。从技术面来看，沪指和创业板均跌破5日均线支撑，如果继续向下调整会引发指数技术面的破位，从而形成资金抛售与指数下跌的恶性循环。目前来看，市场仍是存量资金的博弈，沪指与创业板上方存在巨量的套牢盘压力，如果没有增量资金支持，那么预计短期市场将面临较大幅度的震荡。另外经过前期的上涨，场内也累计了不少的获利盘，目前是大盘筹码较为松动的特殊时期，稍有风吹草动便会引发场内资金的恐慌性抛售。而且从可预见的基本面和政策面来看，市场未来信息多空交织较为复杂，尚无迹象表明未来会有利好政策引导增量资金大举进入，我们预计市场将会延续存量博弈的状态。短期操作上建议投资者以控制仓位为主，逢低关注滞涨的蓝筹股。

　　强势题材股回落

　　震荡藏重大玄机

　　华讯财经

　　周五早盘沪综指低开后，震荡回落，盘中下破3600点，最低下探至3564.81点。中小创成为杀跌的重灾区。盘面上看，以次新股为代表的前期强势题材大幅回落，热点概念出现显著分化，短期市场整固压力较大。概念方面，新能源汽车、迪士尼和创投指数涨幅居前，与之相比，次新股、食品安全和卫星导航指数跌幅居前。

　　技术上看，大盘6连阳终结，回踩10日线，创业板跌2%，跌破前高2747点，将考验2700点关口。大盘快速冲破3450点箱体上沿后，开启急涨模式，直接冲上3600点。尽管大盘缺乏对3500点一带的回抽确认，周五早盘市场快速杀跌的形式回踩3600点，止跌于3564点，短线调整有一步到位的可能。低吸布局受益十三五规划的蓝筹股和年报高增长的成长股，依旧是当前主要的策略。

　　当前操作上，可以分两块来布局。一方面，就是关注具备高成长性预期的个股，最好结合当期热点，做一个追随策略。比如反复炒作的“互联网+”、人工智能、信息经济等概念。另一方面，就是关注低估值板块，沪指要继续上攻，就离不开权重蓝筹的估值修复，因而重点关注低PE的大金融板块，此外还有电力、基建等龙头股的投资机遇。

　　沪指失守3600点

　　后市分化或加剧

　　容维投资

　　从周五盘面上看，超级电容、氟化工、新三板、迪士尼、汽车行业、券商、特斯拉涨幅居前；食品安全、次新股、互联网、3D打印、交运设备、国产软件跌幅居前。

　　沪深两市双双低开，股指开盘后企稳回升，但随后再度探底，沪指盘中失守3600点。午后股指延续弱势震荡走势，沪深股指均跌逾1%。在前期大幅反弹后，获利回吐压力增大，当前的3600-3700点又是三季度整理平台，再加上率先重启IPO的28家企业仍将采取预先缴款形式，新股时间临近使得短期回调需求和不确定性提升，预计后市震荡分化将加剧。盘面热点料将以结构性主题为主。低吸布局受益十三五规划的蓝筹股和年报高增长的成长股，依旧是当前主要的策略。

　　自营盘浮亏令坐拥988亿元自营盘的海通证券(600837.SH)倍感压力。

　　《中国经营报》记者以上市公司财报公布数据测算，海通证券自营业务在三季度出现明显亏损，单季度亏损高达13.69亿元。与此同时，24家上市券商的自营业务中，有14家为正收益，占比58%。同样处于救市主力的中信证券自营业务更是以30.31亿元的盈利位居行业之首，与海通形成鲜明反差。

　　记者统计发现，海通证券已经积极调仓换股，其持仓市值排名居前的5大重仓股中，万丰奥威(002085.SZ)、海利生物(603718.SH)上涨迅猛，股价已回升至暴跌之初的水平，不过其26只重仓股中有9只尚未复牌，这多少拖累了海通证券三季度自营业绩表现。一个利好消息是，随着10月以来A股市场的整体回暖，海通证券前期自营业务的浮亏或将逐渐减少。

　　兴业证券研究报告估算，截至三季度末，海通证券自营规模在988亿元左右。

　　自营浮亏13.69亿元

　　作为一线券商，海通证券一直以其稳健的自营能力及颇为庞大的自营盘在券商中遥遥领先。但今年6月中旬以来，A股深度调整期间“泥沙俱下”，海通证券也难以幸免。

　　数据显示，海通证券三季度单季公允价值变动收益为亏损57.56亿元。这一亏损数据，在全部上市券商中排名第一。根据一位券商人士提供的简单算法(自营表现算法为公允价值+投资收益-对联营企业和合营企业的投资收益)计算，海通证券自营业绩为亏损13.69亿元，在众多上市券商中亏损靠前。

　　面对如此巨大的自营盘，海通证券究竟有着怎样的布局？记者根据统计，截至今年9月末，海通证券自营盘所持重仓股(以出现在前十大股东中为准)共计26只。其中，涉及医药制造个股的有3只，占比最高。计算机、汽车制造、通用设备、房地产、电器机械和器材制造业板块分别拥有两只重仓股排在第二权重。

　　复盘上述板块，可以发现，7月曾出现深度下探，7月中旬开始陆续回升，中间经历又一轮震荡行情。截至9月末，上述板块又处于底部位置。

　　从持仓市值来看，排在前5的分别为长城信息(000748.SZ)、迪马股份(600565.SH)、双塔食品(002481.SZ)、万丰奥威、海利生物，涉及市值分别为4.88亿元、4.39亿元、4.12亿元、3.76亿元、2.88亿元。其中，万丰奥威、海利生物均在进入9月后迅速反攻上涨，股价已回升至暴跌之初的水平。长城信息、迪马股份、双塔食品三只个股停牌后，截至11月12日仍未复牌。

　　从这一复盘情况来看，海通证券第三季度重仓股虽有部分反攻能力较强的个股，但整体看，仍然无法在第三季度全面扭亏。

　　从年中盈利到三季度亏损

　　某上市券商相关人士提及，第三季度，上市券商自营表现虽然环比大幅下降，但巨额亏损的情况并没有大面积出现，“这和部分券商救市时间、仓位规模、自营能力等方面有关。”

　　三季报显示，24家上市券商自营表现虽然环比均有大幅下降，但第三季度24家上市券商仍然实现整体盈利合计接近39亿元，其中14家上市券商自营实现正收益。特别值得一提的是，同为救市主力的中信证券第三季度自营表现更是以30余亿元盈利列居首位。

　　从三季报披露出来的数据看，相对于其他上市券商，海通证券背负的亏损显然要重得多。而且，是从中报的自营盈利变为三季度的亏损。

　　海通证券中报数据显示，公司自营业务收入达到51.39亿元，仅次于证券及期货经纪业务，为公司第二大营收支柱，占220.49亿元总营收20%以上的业绩份额。三季度业绩报告虽然并未统计自营业务表现，但通过投资收益等数据简单统计可知，其第二大营收支柱已受到巨大冲击。

　　根据上海证券及兴业证券研究报告所示，截至三季度末，按交易性金融资产和可供出售金融资产进行估算，海通证券自营规模在988亿元左右，较二季度末上升了18%，单季度增加150余亿元，或为救市资金继续投入所导致。

　　更为雪上加霜的是，券商或将承担部分“救市资金”的亏损。券商“救市”的投入主要分两部分，一部分为上市券商调整权益类自营规模，择机增持，在总量不减持下适当调仓，另一部分为券商向证金公司出资购买蓝筹ETF。而截至目前，券商向证金公司出资的部分损益尚未体现。据上市券商公告披露，第三季度多家上市券商与证金公司签署收益互换协议，出资购买蓝筹ETF救市，双方共同承担风险，共享投资收益。另据《21世纪经济报道》报道，关于这笔救市资金的收益情况整体汇总，目前还在证金公司的层面，没有布到券商层面，券商还不清楚收益，从而也尚未最终体现在券商第三季报表上。

　　根据海通证券公告，其7月6日出资150亿元、9月2日再按2015年7月末净资产的20%出资约44.57亿元，与证金公司进行收益互换交易。对于海通证券来说，正是这194.57亿元需承担相应收益及风险。

　　市场人士分析，就上市券商公告来看，券商需共同承担风险和收益，这就意味着券商有亏损的可能性。

　　重仓股表现强弱不一

　　数据显示，6月末，海通证券重仓股高达36只。而三季度末，其重仓股仅有26只。同时，海通证券还新进了8只重仓股。仅以这一数据来看，第三季度，海通证券至少从18家上市公司的前十大股东席位中退出，换股比例高达50%。

　　记者统计发现，这18家已经被弃的“前重仓股” 涉及板块银行、医药、船舶、计算机、软件等，其中，浦发银行(600000.SH)、中国船舶(600150.SH)、北方导航(600435.SH)、易华录(300212.SZ)、泰格医药(300347.SZ)截至6月末的持仓市值曾分别高达29亿元、3.8亿元、2.4亿元、1.8亿元。

　　此外，在仍然持有的18只重仓股中，除上文提及处于停牌状态的高市值仓位外，出现减持的还有富春环保(002479.SZ)、红日药业(300026.SZ)、海利生物三只，不过除富春环保减持达到2303万股外，其余两只减持数量不多，分别在188万股、20万股左右。主要涉及环保、生物医药。

　　复盘其仍然持有的个股可知，在三季度表现并不突出。例如，中国船舶8月虽有上攻，但经过第二轮下探行情后，截至目前仍处于底部横盘中。

　　反观继续增持的原重仓股有白云机场(600004.SH)、上柴股份(600841.SH)、健盛集团(603558.SH)、华仁药业(300110.SZ)、广东鸿图(002101.SZ)、万丰奥威，分别在第三季度加仓1215万股、707万股、296万股、132万股、102万股、72万股。

　　同时，新近购入的8只个股中，*ST海润(600401.SH)被迅速出击，在第三季度大幅买入1.18亿股，成为海通证券新晋第一重仓股，而其截至9月末的持仓市值同样为新近重仓的最高，达到2.64亿元。此外，德豪润达、抚顺特钢、亿纬锂能、南方汇通、中船防务、东方海洋、新华锦这7家新晋重仓持股数量均未突破1千万股，截至9月末的持仓市值也在1亿元以下。

　　不过，将上述增持数量较高的原重仓股白云机场和仓位较高的新晋重仓股*ST海润复盘(注：三季度末持仓市值分别为第6、7位)，可以看到，二者三季度表现平平，并未走出独立行情，远不如万丰奥威、海利生物在9月上攻势头迅猛。

　　需要强调的是，9月以来，海通证券重仓板块及个股已经陆续上攻，截至11月，部分已经回归到暴跌前水平，个别重仓股涨幅更是惊人。例如万丰奥威9月初到11月初股价从13元左右上攻到30元，涨幅达到130%以上；海利生物也从9月初的23元左右上攻到11月初的50元左右，涨幅同样接近120%。此外，其他新晋个股中不乏在第四季度走出独立行情的个股，例如11月复牌的德豪润达(002005.SZ)、亿纬锂能(300014.SZ)，在复牌之后连续涨停。

　　上述个股涨幅已经远远超过414只券商重仓流通股高达17.22%的平均涨幅(10月初到11月3日收盘)，也高于同期上证综指、深证成指和创业板指的涨幅。

　　兴业证券分析师吴畏在其研究报告中提及，“由于10月份股市企稳回升，前期权益自营业务的压力将逐渐转化为海通证券业绩的弹性。”

　　“十三五”规划建议提出，要推进“健康中国”建设，深化医药卫生体制改革，实行医疗、医保、医药联动，推进医药分开，实行分级诊疗，建立覆盖城乡的基本医疗卫生制度和现代医院管理制度。分析人士表示，“健康中国”开启了一个10万亿元级规模的大市场，生物医药及高性能医疗器械等产业受到了政策利好。

　　中投顾问医药行业研究员许玲妮在接受《证券日报》记者采访时表示，“十三五”期间，医疗机构将会迎接更深层次的改革，医疗产业将会实现突破性发展。国家将会进一步推进公立医院制度改革，废除“以药养医”的恶疾，公立医疗体系会更加健全。与此同时，将加快推进多元化办医，促使整个医疗产业市场化程度更高。此外，基层医疗基础设施建设会大大加强，医疗器械产业将面临发展的良机。

　　规划建议提出，要全面推进公立医院综合改革，坚持公益属性，破除逐利机制，建立符合医疗行业特点的人事薪酬制度。优化医疗卫生机构布局，健全上下联动、衔接互补的医疗服务体系，完善基层医疗服务模式，发展远程医疗。促进医疗资源向基层、农村流动，推进全科医生、家庭医生、急需领域医疗服务能力提高、电子健康档案等工作。鼓励社会力量兴办健康服务业，推进非营利性民营医院和公立医院同等待遇。加强医疗质量监管，完善纠纷调解机制，构建和谐医患关系。

　　太平洋证券医药行业分析师景莹表示，从“十三五”规划建议来看，医疗信息化、高端医疗器械和生物制药被确定为重点突破领域。远程医疗信息系统和区域医疗信息平台的缺口巨大。高端医疗器械绝大部分市场份额被国外企业垄断，增强技术、转型升级需求非常迫切。

　　许玲妮表示，“十三五”期间，首先受益的是医疗服务产业。其次是互联网医疗产业，包括医药电商。此外，养老产业也迎来利好，从事养老地产的企业也将从中受益。

　　“回不去的乡村”似乎成为这个时代共同的痛点，乡村衰弱、农业凋敝且难以复兴，成为不断涌入大城市一代人的无奈。但与此同时，在上海 、北京 、广州等大城市周边却正在不断兴起新的“农村社会”、新的农业形态、新的“农业人口”。

　　这部分打上都市标签的农业，确实不同于传统的农业形态。对自身生活品质的追求、资本掘金加上农业情结、多种方式开发农业资源等，正支撑着都市生态农业走向截然不同的命运。

　　求得一份宁静

　　Z先生是标准的金融高管，从事金融证券业务的他，平日里被称呼为各种“总”，但一到周末就变换了身份，成为上海西郊青浦区一位“农民”：有自己的水田，夏种水稻、冬种油菜；有自己的旱地，生鲜蔬菜、花卉苗木；有自己的水塘，菱角茭白、养鱼放鸭；当然还有自己的农舍，农具、生活用品一应俱全。

　　他的“世外桃源”得益于当地朋友的帮助，租地、租房。平时，有专人照顾他的“宝贝们”。金融行业的人都很忙，但Z选择周末两天总要“消失”一段时间。“让自己喘口气，也带着家人过来过周末，农活可以亲力亲为，自己的生活也是自己动手，加上天气好的话，再有志趣相投的好友闲聊，一壶清茶等，给自己求得一份宁静。”Z这样描绘自己的周末“短隐”生活。

　　Z先生的乡村生活，更像是一种周末度假，另外掺杂农作物、农活、农村生活。他的“短隐”生活需要自己的财力支持，其“回报”就是“一份宁静”加上平日里水田、旱地、水塘等有限产出，但Z很自豪，他收获的是自己春种秋收的成果，且在他看来，他收获的农产品安全、生态、污染较少。

　　同样在上海西郊青浦区，正在流行“城里人下乡”。在青浦区金泽镇岑卜村正聚集一批“新村民”。调查发现，岑卜村的“新村民”大多是城市中的有产者，其中一部分人来到乡下也更多是为了“周末度假”，另外一部分则是热心乡村公益、珍视传统农村生活的组织团体等。

　　前者跟Z先生类似，在周末融入乡村生活、体验乡村生活，甚至也有一部分自由职业者在乡村居住时间较长，但大多对所在的乡村抱有旅游 、休闲的意思。与此同时，他们的生活也在推动当地农村、农业走向生态环保。而后者更是乡村及其农业生态的呵护者。据悉，当地的公益社团和组织正在推动当地农业更加环保、促进当地农村生产传统公益的复兴，同时也在改变当地农民的生活方式。不同于一般的乡村向城市靠拢，岑卜村的农村生活在现代化之余，更是选择更贴近当地自然环境、更适应美丽乡村等方向发展。

　　生态农业更需经营

　　与个人寄情农村、流连农业生活同时，大都市周边近年来正在兴起资本投入、现代经营的都市生态农业。同样在上海，现代化的都市生态农业也正在兴起。

　　以上海自在源农业发展有限公司董事长梅雁航为例，他把水乡的稻米文化“包装”一新，并用标准化、品牌化、市场化营销思路将上海青浦区的“蛙稻米”做出品牌。

　　据悉，自在源开发的“蛙稻米”生态种植模式，正符合国家提出的“保障国家粮食安全和重要农产品有效供给为核心，依靠创新驱动，加快转变经济发展方式，推进资源资产整合、产业优化升级”的要求。资料显示，自在源在上海市青浦区练塘7000亩“蛙稻米”种植基地，参与青浦生态环境治理项目，通过以稻养蛙、以蛙护稻的生态循环系统，创建生态沟渠和人工湿地，不仅使水体净化，水质得到改善，实现纯天然种植；种植稻田土壤经过两年到三年修复，基本无重金属及其他有害物质残留；非转基因稻种，一年一季收成，确保稻谷优良品质，口感香软绵甜。同时，自在源对生态种养稻米进行精提取、深加工，推出的糙米茶、绿色粥米、有机紫米、有机米糊等多款产品，提升稻米附加价值，对于改善农场经济发展方式有借鉴意义。

　　资料显示，自在源“蛙稻米”采用优质稻米“早玉香粳”及江南名品青角薄稻的“老来青”、“青角307”等为稻种，纯天然绿色种植；全过程不施加任何化肥及农药；稻田以养殖虎纹蛙捕食害虫，以蛙粪为有机肥料，以稻养蛙，以蛙护稻，科学种植，稻丰米香。据介绍，自在源的生态种植“蛙稻米”模式已入库国家环保部蛙稻米技术标准认证，在中国及欧美等多个国家注册“蛙稻米”商标。“蛙稻米”的模式正成为实现传统农业升级改造，改善农场经济发展方式等战略选择。

　　据悉，在从事种植“蛙稻米”前，梅雁航是一家医药公司销售总经理，因为职业关系，他深知环境和饮食对健康的深刻影响。在自己有了孩子之后，对环境污染带来的健康问题促使他投身种植安全粮食的“农村事业”。但他从事的现代生态农业需大量投入、现代经营：前期净化土壤、水源等需大量投入，种植过程中需研发新工艺、新技术，并要采用环保的种植方式，生产中人力投入、研发中资金投入等都不少。另外，还需承受“低产量”压力，一般水稻一年收两季，而蛙水稻只能收一季，而每亩产量又是一般水稻的一半，且不算投入的精力，收成还只有四分之一。

　　但精心呵护、经营现代都市生态农业，更大的意义在于其背后的健康价值。

　　生态农业+X

　　不论是求得自身宁静，还是开拓农业新的发展路径，生态农业需寻求更强大、更持续的发展动力，特别是在都市附近的生态农业，创新发展可能很多，“生态农业+X”格局正在逐步推进。

　　生态农业+观光旅游是创新路径之一。近年来，各地掀起都市观光农业热潮，仅见诸报端的案例就囊括天南地北、由东到西，各种体量的城市、各种规模的观光农业项目。上海市就已明确，积极发展生态农业、观光农业。

　　生态农业+体验则对都市人来说更具吸引力。都市周边地区，如上海青浦区岑卜村、北京顺义等地，都有多种多样的农业体验项目，特别是近来兴起的亲子体验等特色项目，更是受到城市家庭欢迎。自在源的“蛙稻米”种植同样有观光体验的特色，让现代都市人亲历自然的农耕过程，把农业与旅游合二为一。

　　此外，生态农业能承载创新还很多。除出产生态、绿色、特色农产品以外，嫁接娱乐、体验等多种多样的创新形式，如农作物认领、“土地承包”、生态农业俱乐部等。上海、北京、深圳等地就兴起认领都市周边农业用地、自耕自种的创新体验式生态农业。而生态农业俱乐部等形式，在提供休闲旅游的同时，还有会员新鲜蔬果配送等服务，拓展生态农业的增值空间。生态农业所能对接的“X”所拥有的发展空间，更需它的践行者们继续努力挖掘。