大盘短期处于b-b的调整中，这个调整的极限是在b-a上涨幅度的0.618—0.809附近，也就是在2994—3144点区域震荡构筑，突破则开始b-c的上涨。而跌破2994—3144点区域，波浪理论的变数就会出现，3685的点就结束了。由此开始，3685点的c浪下跌。既然c浪处于二浪下跌中，所以跌破a浪就是大概率事件。因此，本周上证指数创了新低。

　　如果投资者不设置2994—3144点这一关键区域，只是一厢情愿地认为上涨是必然，那手中的股票只能被闷在里面了。波浪可以修正，投资者的钱可就修正不回来了。这也是波浪理论只是分析理论，不是实战方法的原因所在。波浪理论必须要与操作规划相结合才能在实战中应用，按照制定的2994—3144点不能形成日线底部，就止损或者不要进场的操作计划，才能规避风险。

　　大盘跌破2850点进入了C浪调整，是不是就没有变数了呢？不对，波浪理论是一个复杂的理论，每一个浪型都存在变数，即使同样的波浪理论，每个人数浪的结果也不同。大盘已经进入C浪下跌，C浪到哪里见底呢？最简单的下跌目标就是前期讲到的中期底部的位置：2250—2740点区域，当然这不可能一蹴而就，C浪也会分成三波或者五波完成下跌。三波下跌有一波是反弹，五波下跌有两波是反弹。第一波下跌C-1浪的目标在2700点位置，也就是2250—2740点区域的上沿，到2700点附近随时可以结束C-1浪。C-2浪反弹的目标是C-1的0.382—0.5的位置，以2844点低点计算，0.382的位置是3143点，0.5的位置是3241点。

　　尽管在厄尔尼诺现象的影响下，2015年的冬天较以往温暖，但加拿大的冰酒还是迎来了丰收，而德国的冰酒却没那么幸运。

　　此前，相关报告称，2015年加拿大可能迎来暖冬，但这对安大略省(Ontario)的冰酒生产商并未造成太大的影响。虽然官方的数据仍未透露，但安大略市场营销协会(The Wine Marketing Association of Ontario)称，温暖的天气并没有影响并葡萄的产量和采收。

　　加拿大的派利特瑞酒庄(Pilliterri Estates Winer)称其2015年的产量高于2014年。这是因为酒庄在葡萄藤上留下了更多的葡萄以减轻温暖天气可能造成的损失。该酒庄的市场营销经理杰夫·莱文纽(Jeff Letvenuk)在采访时说：“后来，气温降得比较早，留在葡萄藤上的葡萄相对多，所以今年冰葡萄的采收超过预期。本来我们还担心减产，但是寒潮来得正是时候。当然，今年冰酒质量也是相当喜人。”

　　在圣诞节前，安大略省的天气暖和。但到了一月初，气温一下子降到了-8℃，冰葡萄种植农花费了两天的时间完成了采收。

　　德国的冰酒生产商却没有那么幸运。去年11月和12月，一些德国冰酒生产商提前采收了葡萄，有的甚至因为暖冬的报道而完全放弃了冰酒的生产。平均算下来，每个酒庄大约减少了50至300升的产量，因此，德国的冰酒产量最终下降。

　　昨日早盘两市低开高走，下午开盘出现一波跳水行情，当指数下探至2679.67点位之后，中石油以及中石化出现明显的异动，引发尾盘更大的跳水。截至收盘，沪指跌幅近3%，报2655.66点。

　　光大证券李竺松称，两桶油的启动基本上可以确立底部信号，目前市场整体弱势杀跌余波尚存。

　　“昨日大盘受外围影响小幅低开，今天有再次探底的可能。”平安证券申远表示，当前是投资者真正需要布局的时机，并非恐慌出逃的时间。他表示，周三的2638.30点是指数盘中快速砸出的，说明了在跌破这个点位之后，市场抄底资金已经介入，昨日他也开始了抄底，“昨日收出的小阴线可以说是对前一日长下影的一波修复。”

　　不过，有分析人士指出，这样的护盘没有意义，个股也不可能完全护住不让下跌，一旦护盘失败，下跌会更大，之前1月15日就曾出现过类似的情况。

　　今天作为一月份的最后一个交易日，是否会再现黑色星期五？

　　投资者L先生称，在连续3天下跌后，今天或将迎来短线的变盘点，作为一月份的收官战，可能出现探低反弹的走势。他坚定看多未来行情。

　　资深投资者包杨称，昨日收盘沪港通资金流出5亿，目前市场已经非常脆弱，需要百点长阳聚集人气。目前是融资融券恐慌杀跌，再往下很多上市公司的抵押就会有爆仓风险。

　　虽然1月份股市惨跌，但“股民大军”还是破亿了。来自中国证券登记结算有限责任公司最新数据显示，截至22日，A股投资者数量达到了10010.13万，最近3周新增投资者数量30.04万、33.21万以及36.33万，呈现出连续上升的态势。不过参与交易的投资者数量在不断减少。分析人士指出，这或许是因为股市不断下跌后，被套的人越来越多了。

　　数据显示，125家券商累计实现营业收入5751.55亿元，实现净利润2447.63亿元；同时，券商各类收入结构也出现变化，例如在去年较为活跃的市场成交下，证券公司的经纪业务收入占比不降反升，相反融资融券利息收入等占比出现下降。

　　经历了去年A股的快速上涨和剧烈震荡后，证券业全年成绩单终于浮出水面。

　　21世纪经济报道记者从中国证券业协会(下称中证协)获悉，协会日前对证券公司2015年的经营数据进行未经审计的统计结果显示，125家证券公司去年营业收入、净利润等指标均实现翻倍。

　　数据显示，125家券商累计实现营业收入5751.55亿元，实现净利润2447.63亿元；同时，券商各类收入结构也出现变化，例如在去年较为活跃的市场成交下，证券公司的经纪业务收入占比不降反升，相反融资融券利息收入等占比出现下降。

　　与此同时，在监管层的资本补充要求下，证券公司资产科目也实现大幅扩容，其总资产、净资产分别从4.09万亿和0.92万亿双双增长至6.42万亿和1.45万亿。

　　但值得一提的是，自去年6月中旬以来，A股已连续出现三轮下跌，而今年1月以来的市场交投规模也较去年出现较大程度下滑。在业内人士看来，当前较为低迷的市场情绪或将对证券业资产的进一步扩容构成阻碍。

　　震荡市未阻多指标翻番

　　中证协披露的证券公司2015年的经营数据统计显示，证券业去年实现营业收入5751.55亿元，实现净利润2447.63亿元，两项数据分别较上一年度同比增长达120.97%和153.50%。

　　各项营业收入中，经纪业务的增速和体量成为去年券商业绩贡献的最大组成部分。

　　数据显示，2015年券商代理买卖证券业务净收入达2690.96亿元，同比增长达156.41%；为全年总收入的46.79%，占比则提升6.47个百分点，而仅这一项收入就超过了证券业2014年全年规模。

　　“主要还是市场成交旺盛导致的，15年的成交和14年完全不是一个量级。”北京一家中型券商非银金融分析师指出，“而且活跃是结构性的，除了A股，还有柜台、沪港通、债券等其他领域。”

　　交易数据显示，2015年沪指总成交额达132.20万亿元，日均成交达5418.03亿元；而在2014年，沪指总成交和日均规模仅为37.43万亿和1527.76亿元。

　　与此同时，与二级市场相关的资产管理业务、投资咨询业务和证券投资等板块的业绩增速也颇为明显，三项业务收入达274.88亿元、44.78亿元和1413.54亿元，分别同比增长121.05%、100.72%和99.01%。

　　“虽然股指出现了较大波动，证券公司也参与了救市，但A股到年底整体仍然是上涨的，而且很多收入也来自于债券投资。”一位AMC系券商自营投资经理表示，“去年债券牛市也给券商贡献了不少收入。”

　　值得一提的是，相比总营业收入的翻倍式增长，也有部分业务收入略显缓慢。例如，证券承销与保荐业务净收入和利息收入其去年实现额分别为393.52亿元和591.25亿元，同比增长分别为63.84%和32.50%，而对总业务的贡献占比分别下滑了2.39和6.86个百分点。

　　“往年一直是两融利息收入占比不断提高，但2015年利息收入增长并不明显。”前述分析师指出，“这和年初两融受到50万开户门槛等政策限制有关系，但我们预计经纪部分上升、利息收入下降并不会成为常态，未来两融对券商的贡献度还有较大的上升空间。”

　　资产扩容或承压市场下行

　　在实现业绩翻番的同时，证券业的资产扩容也初见成效。

　　中证协数据显示，截至2015年12月31日，125家证券公司总资产为6.42万亿，净资产为1.45万亿，而净资本则为1.25万亿。三项指标分别较去年增长56.97%、57.61%和83.82%。

　　券商资产扩张的政策原因，来自于监管层2014年9月向证券业提出的资本补充要求，即券商必须每三年补充一次净资本，此后多家上市公司通过IPO、并购、定增、H股上市等方法实现资本金的扩容。

　　虽然如此，但2015年的券商总资产的增速与净资本仍有较大距离，这或意味着在证券业补充资本金的同时，其资产端的“杠杆效应”并未能实现充分发挥。

　　“如果拿年中某个时点看可能增速是相似的，但去年四季度管理层实施了去杠杆措施，这也间接使证券业总资产增速的放缓。”前述分析师表示。

　　而业内人士看来，受到去杠杆政策和当前两融规模等资产缩水的影响，证券业的资产扩容预期也有可能被当前较为低迷的市场情绪“打断”。

　　“当初提的证券业资产扩容，目前看来可能不会那么快了。”前述分析师表示。“券商融资的最主要投向是两融这块，但是现在两融资产在不断缩水，而且熊市如果一直这样下去，A股的成交会越来越冷淡，这不利于券商股的估值和融资，进而从资金端也在利空行业扩容。”

　　此外需要注意的是，券商资管的规模也在去年底达到11.88万亿，但其增速较往年进一步回落至49.06%；数据显示，2012年至2014年的券商资管规模分别为1.89万亿、5.20万亿、7.97万亿；而2013年和2014年的增速则分别为175.13%和53.27%。

　　据资管人士预测，2013年-2014年的增长与资管投资范围扩宽等制度红利的释放有关，而经过此前一段时间的“暴涨”，新的行业格局已不断趋于均衡，因此2016年资管规模的增长将进一步放缓。

　　“2016年券商资管的增速还会放缓，一方面是前几年增长过快了，另一方面是经济环境下行，业务和资产都比较稀缺。”一家大型券商资管子公司中层人士认为。

　　江苏再次强调推进国企改革。近日，江苏省代省长石泰峰在2016年政府工作报告中指出，“推进国有企业、国有资本以混改方式开展增量改革重组”。

　　21世纪经济报道记者从近日召开的2016年江苏省国资监管大会上获悉， 截至2015年，江苏国有经济资产总量已在全国排名第二，但省市级国资委控股的上市公司数量少于广东、山东和上海。

　　以国有企业资产质量而言，其负债总额多年偏高，杠杆率也偏高，连续数年以超过20%的速度递增。21世纪经济报道记者获悉，在2014年末，江苏国企负债总额约43500亿元。其中，江苏交通控股公司(省交通基础设施投融资主体)，近几年的负债率始终在65%以上，总体债务规模达到1450亿元，年偿债规模达到700亿元，财务压力极大。

　　上海财经大学500强研究中心教授宋文阁认为，江苏国企缺少在全国同行业具有较强影响力的大企业集团，对全省经济发展全局的带动力仍有提升空间，比如，“按照”营收“指标衡量，与中国500强企业有较大明显距离。”

　　宋文阁进一步指出，经过2006年的一轮改革后，江苏省国有经济改革从整体上看仍处于“中规中矩”状态。

　　这是因为，根据国资委统计口径，江苏全省目前共有约5617户国有及国有控股企业，从行业分类标准看，涉及约16个行业，分散明显，短板明显，特别是在先进制造业、战略性新兴产业等领域国企数量和规模“表现一般”。

　　而从资产证券化水平看，21世纪经济报道记者按照2015年江苏GDP与上市国有性质的公司总市值估算，江苏国资整体证券化率在20%左右，明显偏低，而同期浙江约为31%、广东约53%，更低于北京、上海约610%和120%。

　　江苏省国资委主任徐郭平在江苏两会期间表示，2016年将从改革和完善国资监管方式、稳步构建国有资本投资运营平台、完善公司治理机制、以上市为主抓手稳妥有序发展混改等方面扎实推进国资国企改革。

　　这主要针对省属国企。而江苏还面临一个问题，即自1993年经历几轮改革后，省以下国有经济较弱。过去的数十年当中，由于土地财政受到政策约束，地方政府在基础设施领域的强烈需求，组建了诸如城建、交通、水务等国有平台企业，但其发挥的功能并不在实体，主要通过政府财政为其背书而行使“融资”功能。

　　“我们县里的国资委，其实质上是财政局的国资科”，江苏邳州市发改委副主任陈刚向21世纪经济报道记者表示，目前所有的收入几乎都来自“出租物业的租金”，国资收入总量在3000万元/年。

　　据21世纪经济报道记者了解，上述情况在苏北地区较为普遍，而经济稍强的苏中地区，国资委大多作为财政局的二级局存在，一般由财政局副局长兼任国资局局长；在经济最为发达的苏南，县区级国有机构亦主要发挥融资功能。

　　“苏南地区的集体实体(公有资产)，在之前的改革中绝大部分被乡镇企业吸收，这是苏南模式成熟和成功的主要力量源泉之一。”宋文阁认为。

　　县区国有经济的这种“空缺”状态，或许可成为江苏新一轮国企改革的突破点。

　　他建议，江苏省以下国资可在“增量”部分进行“高起点”的配置，组建新的国有资本运营平台，弥补国有经济短板。

　　周四，国内铁矿石期货冲高回落，主力I1605合约收报318.5元/吨，下跌0.93%，持仓量减少3.91万手至161.03万手。分析人士指出，昨日多头集中减仓明显，做空资金压盘力度较弱，短期或有所下探，节前整体预计将维持震荡态势。

　　多头集中减仓

　　“期价整体偏多运行，但上方在前期高点325-330元/吨处压力较大。”中信建投期货分析师李彦杰昨日早盘提醒投资者目前临近压力位，可谨慎沽空。事实也正如他所料，昨日盘中，铁矿石主力合约果然冲高后承压回落。

　　方正中期期货分析师指出，昨日多头大幅集中减仓、部分增仓，持仓量减少，集中度下降；空头小幅增减换仓，持仓量微降，集中度微调。当前受螺纹钢快速下跌影响，铁矿石期货做多资金主动大幅减仓，做空资金压盘力度仍较弱，盘面减仓式下跌；短期或下探调整震荡。

　　现货方面，国产矿市场弱稳，成交平淡。据银河期货数据，目前迁安66%干基含税现金出厂价报420-430元/吨；枣庄65%湿基不含税现汇出厂价报410元/吨，莱芜64%干基含税承兑出厂价报455元/吨；北票66%湿基税前现汇出厂价报285-295元/吨。进口矿方面，进口矿市场价格平稳。目前青岛港61.5%pb粉主流报价在315元/吨；曹妃甸61.5%pb粉主流报价在330元/吨左右。

　　钢厂利润继续修复，全国钢企盈利面提升6.75%至20.86%，受春节假期等因素影响，高炉开工继续下降，春节临近成交明显转差，市场处于供需两弱的状态。

　　维持震荡思路

　　近期港口库存方面情况较好。据中信期货数据，上周中国北方六大港口铁矿石到港量为897.5万吨，环比降224.3万吨。上周北方个别港口出现大风天气，除日照和京唐港到港量合计增约87万吨，其余各港口到港量均有所下降。

　　上周澳洲铁矿石发货总量为1412.6万吨，环比增22.5万吨，发往中国1113万吨，环比降124.3万吨。其中力拓、BHP和FMG发往中国量分别为457增23、344.3降77.9、 262.9降56.6。本周丹皮尔和沃尔科特港口陆续有检修，预计发货总量有所下降。

　　“前期由于外矿发货量较高叠加高炉开工持续下降，港口库存持续累积至接近1亿吨。上周淡水河谷在图巴朗港发货受阻，影响其60%的发货量，对中国进口量的影响约为62万吨/周，本周初恢复港口运营，持续时间不足一周，影响较为有限。目前由于雨季及环保因素，巴西发货量有所下降，澳洲由于港口检修发货也有所下降，高炉开工已处于低位，预计港口库存大幅累积的空间不会太大，春节前以震荡思路对待。” 中信期货分析师刘洁指出。

　　鉴于A股跌成了狗，最近实在是没事可干，也来猜猜A股究竟会跌到哪里去？

　　股谚云：底不可测，高手会死在抄底的过程之中，因为底部永远只有一个，其它的都是半山腰。这和去年此时猜顶是一个道理，真正能逃到顶的，基本都是神仙，因为所谓的顶只有一个，其它都是众山小。但是，猜顶与猜底又是这个市场津津乐道之事，有人就有江湖，有交易就有顶与底。

　　怎么判断A股还要跌多久？我们可以从历史的角度来刻舟求剑一番。与去年5178点高位可比的历史点位，是2007年10月的6124点，上证指数从2007年10月的6124点一直跌到2008年10月的1664点，整整跌了一年，下跌幅度是72%。历史虽然不会雷同，但历史总是惊人地相似，上证在2007年10月之前从最低点算几乎涨了6倍，相当亢奋，一大批有色、军工股冲到好几百元；而上证在去年冲高到5178点按最低点算也是涨了3倍左右，亢奋之情比2007年有过之而无不及，一大批网络股也是冲到好几百元，不亦乐乎。

　　那么，现在上证会不会复制2008年那一年的跌跌不休呢？从目前的趋势看，很有可能。从量度跌幅计算，5178点如果打3折，是1550点附近。因为目前的总体市场情况与2008年没有可比性，无论是可流通的市值增长还是新股，都为指数增加了权重，1550点应该不会看到。综合考量，如果一定要跌得和2008年差不多，则指数的极限位置就是最高点打4折，也就是2100点左右。也就是说，如果跌到2100点就是差不多当年1664点的位置了。但这个极限位置可能一时半会也不会达到，甚至可能不会看到，因为跌到那个位置，会引发一连串的金融风波。于是，我们再乐观点估计，单纯从数字角度匡算，2200点-2500点区域基本就应该是绝对的底部区域了，除非股市推倒重来。

　　此外，我们可以从估值的角度来判断底部区域是否到来。一般判断底部的市场标准，就是看白菜股有多少，看整体市盈率是个什么情况。1664点时，股价低于2元的股票有30只，上交所和深交所所有股票的平均市盈率分别是13.86和16.74倍。现在，两市还没有低于2元的白菜股，上交所的平均市盈率是13.73倍，深交所主板的平均市盈率是23.4倍，中小板的平均市盈率是50倍，创业板的平均市盈率是80倍。从数据上看，目前只有上交所的平均市盈率与1664点时基本持平，但也不是绝对，因为目前银行股的平均市盈率已经低于1664点时的8.74倍，目前动态估算只有6倍左右，这就拉低了整体市盈率的比值。从这个数据看，底部似乎并不充分，即便考虑到最近几年全流通以后的市值管理、业绩增长等多重因素，绝对价格不便宜还是事实。举个简单的例子，2008年1664点时总股本只有5276万的东方雨虹股价只有6元，现在你找一个总股本低于1亿，股价低于25元的小盘新股看看？哪个不是在30、50之上？

　　还需要注意一点，也是很关键的一点，那就是A股牛短熊长的特征非常典型，下跌趋势一旦形成，时间跨度会非常大。2007年10月上证从6124点开跌，也是非常凌厉，其间也屡有反弹，但最终这波主跌浪是跌了整整一年，一直到2008年10月的1664点。现在距离2015年6月的5178点只有半年不到，会不会也跌一年到今年5、6月才休息？拭目以待。而即便再跌个半年探出个大底部，一时半会又难以马上恢复上涨，这才是最痛苦的。2008年10月跌到1664点以后，上证算是报复性上涨了一年，一直到2009年年底，最高涨了一倍多一点，此后就是漫漫5年的大熊市。因此，即便今年下半年A股会有所起色，但未来会不会复制此前5年的大熊市？不敢想象！

　　Q4 改善趋势延续， 期待 16 年重回两位数增长。 Q4 公司延续逐季改善的趋势、 产销量继续环比增长，同时肉制品吨利也稳步提升， 预计 15 年全年净利润实现微增。 另外， 根据最新草根调研，公司 1 月份动销情况很好， 一季度有望实现大幅增长。 而对于整个 16 年， 我们认为将是公司转型突破的一年， 期待收入重回增长轨道、 净利润增长重回两位数。

　　( 1) 成本效益方面： 除了生猪以外的其他大宗物资价格仍处于低位， 且公司可通过中美协同加大进口猪肉进行平滑(产能非常充足， 16 年计划进口 30 万吨左右， 如果价差加大可能扩大)； 肉制品的结构调整和战略转型将带动毛利水平继续提升( 目前新品占比 10%左右， 剔除猪价成本差异， 新品吨毛利相比老产品平均提升 30%， 而最新发布的美式新品更是提升接近翻倍)， 同时管理效率和规模效应强化将继续提高公司整体劳效；

　　( 2) 收入规模方面： 屠宰的战略转变也已经开始， 16 年屠宰方面“ 稳利增量”， 以抢占市场、提高占有率为主要目标( 国内屠宰集中度远低于肉制品集中度)， 改变前两年为母公司上市及股权激励目标的盈利导向， 加大市场开拓、 考核量的增长(对于经销商的返利考核体现在增量上，并给予各种政策支持)， 预计 16 年屠宰量会有大幅度提升， 同时公司天时、 地利、 人和——长江以南对冷鲜肉的接受程度越来越高、 地方保护主义慢慢破除， 竞争对手逐渐式微， 且公司的产能本地化布局也逐步完善。 从去年 12 月份看，调整效果已经开始有明显显现。

　　美式新品不同以往， 公司有望真正突破低温发展瓶颈。 12 月公司郑州美式工厂正式投产( 3 万吨产能)，并同时发布了三大美式新品， 原料、工艺、设备均采用美国标准，一品一码， 产品力极为优秀( 当前产品力对于消费品来说越来越重要)， 同时成立了 20 个推广小组，专门进行重点推广，且将加大权威媒体和网络媒体的广告投放，并与知名的专业市场调研和营销公司展开合作，精准把握消费需求。 我们认为此次美式新品不同以往， 同时公司也寄予了很大期望， 有利于改变和提升双汇的品牌形象， 再加上后续的上海和沈阳西式工厂， 公司有望突破低温发展瓶颈、 改变中国低温肉制品的格局(公司此前低温产品一直推进不利的很大一部分原因就在于品牌固化和高端形象不足)，真正落实公司“上餐桌、进家庭”的战略转型。

　　高分红可持续、股息率达 5%以上， 极佳的战略配置品种。 近两年公司分红率高达 80%左右， 在食品饮料公司中最高， 当前公司现金流良好，且中期内屠宰产能布局已经基本完成， 未来不需要大的资本开支， 预计高比例分红仍可持续。 目前公司估值仅 13 倍，处于历史绝对底部、 安全边际高， 对应股息率达 5%-6%，高于大部分理财产品和国债收益， 是极佳的战略配置品种。

　　另外关注生鲜电商等新兴渠道探索， 公司具有较为明显的基础优势。 公司去年初和阿里等展开合作商讨，开始逐渐重视电商的发展， 经过一年的探索，公司越来越认识到电商渠道的重要性和趋势性， 未来不排除通过自建等方式加强投入(目前主要为经销商自己进行运营). 我们认为双汇具有做电商尤其是生鲜电商非常明显的基础优势， 线下网点覆盖全国， 冷库、 冷藏车等冷链布局也已经非常完善， 无需额外大量的固定资本投入， 而这是目前大多纯电商平台所不具备的(可参加我们报告《食品电商系列报告(之二)肉类篇_生鲜肉强者恒强、休闲肉制品有望逆袭》对此的详细探讨). 如果将来公司能发挥出所拥有的网络和物流优势，则电商前景值得期待。

　　目标价 27.8-34.8 元， 维持“买入”评级。 双汇作为大众品类的消费龙头，长期竞争优势继续存在，海外经验看长期估值中枢有望在 20-25 倍市盈率(荷美尔动态 PE 长期稳定在 30 倍左右，去年标普涨幅前五)，目前公司估值水平处于大众品中最低和历史底部( 动态 13 倍)，长期看是低估了双汇所处肉类行业的巨大空间和双汇良好的竞争优势，同时公司拥有稳定高分红和仍有 25%以上的 ROE，一旦市场重新看到双汇回归增长态势，其估值也势必将得到修复。预计公司 2015-17 年实现收入 453、 483、 526 亿元，同比增长-0.77%、6.44%、9.04%，实现 EPS 为 1.27、1.39、1.57 元，同比增长 3.57%、10.07%、12.87%， 给予目标价 27.8-34.8元，对应 2016 年 20-25 倍 PE，维持“买入”评级。

　　上周，在原油价格下破30美元/桶的压力下，甲醇期价跳空低开，随后在宏观数据好于预期、国际装置检修以及港口库存缺货的刺激下，上破前期高点。不过，在利好逐步消化的背景下，甲醇期价上涨乏力。

　　装置开工率小幅下滑

　　1月中旬以来，国内甲醇装置出现地区分散、原因复杂、多数为临时检修的情况，据金银岛资讯统计，截至1月27日，与1月15日相比，甲醇装置开工率下降2.43个百分点。装置检修主要集中在西北、华北、山东、西南以及东北地区。其中，在西北地区与山东地区，除新疆巴州东辰外多为临时检修；华北地区装置检修或者降负是因为环保问题；西南和东北地区装置检修是迫于低利润压力。装置开工率小幅下滑对甲醇期价形成一定支撑。

　　补货力度不及预期

　　自上周开始，下游传统市场尤其是甲醛、二甲醚和醋酸出现了不同程度的补货需求，主要集中在山东、华北和华中地区。阶段性补货使这些地区交投转好、厂家出货顺畅、库存压力减弱，从而带动现货价格上涨。自补货期出现以来，山东中部市场价上涨30元/吨、山东南部市场价上涨40元/吨、河北地区市场价上涨15元/吨、河南地区市场价上涨50元/吨。环渤海地区以及华中地区的下游阶段性补货需求为甲醇期价形成一定支撑。

　　在今年需求清淡、多数行业利润下滑甚至亏损的情况下，市场补货情况远逊预期。从甲醛市场来看，山东临沂(山东最大的板材市场)以及河北文安(中国北方最大的板材市场)的甲醛需求萎缩，导致目前板材市场已经停工八九成甚至全线停工，而且就全国来看，甲醛需求出现萎缩。从醋酸市场来看，华东地区醋酸需求不佳，下游厂家停工放假导致醋酸市场低迷。从二甲醚市场来看，当前二甲醚开工率仅两成多，下游采买意愿依旧不强且后期难以好转，三级站依旧采取以销定补策略，二甲醚工厂销售难有改观。

　　价格分化格局短期或延续

　　受全球经济疲弱和需求低迷的影响，国际甲醇价格依旧保持低迷态势。截至1月27日，CFR中国206美元/吨、CFR东南亚212美元/吨、FOB鹿特丹168欧元/吨、FOB美国海湾142.12美元/吨，分别较上周初下降2美元/吨、1美元/吨、21欧元/吨、11.7美元/吨。

　　而港口现货价格受库存低位影响相对坚挺，截至1月27日，华东地区市场价1805元/吨，较上周初上涨10元/吨；江苏地区现货基准价1790元/吨，较上周初上涨20元/吨。内外盘走势分化，套利机会显现。

　　受春节来临、运输困难等因素影响，西北地区甲醇外运受阻，价格下跌。截至1月27日，陕西现货基准价1370元/吨，较上周初下降80元/吨。而华东以及山东等地区受到货量少、低库存及节前备货影响，价格坚挺，截至1月27日，华东地区市场价1805元/吨、山东中部市场价1665元/吨、山东南部市场价1625元/吨，分别较上周初上涨10元/吨、30元/吨、40元/吨。

　　总之，目前甲醇区域性走势明显，港口与内陆价格分化格局短期内或延续，短期内甲醇期价或继续维持盘整态势。

　　国家能源局28日发布消息说，2016年要积极推进煤矿企业兼并重组和淘汰落后产能，加快关闭退出灾害严重、不具备安全生产条件、长期亏损扭亏无望的煤矿。

　　据新华社消息，国家能源局网站28日发布的消息显示，煤矿瓦斯防治部际协调领导小组第十三次会议当天在北京召开。会议披露，2015年，全国煤矿发生瓦斯事故45起、死亡171人，同比减少4起、101人，分别下降8.2%、37.1%。

　　会议指出，虽然近几年煤矿瓦斯事故逐年大幅度下降，但事故总量依然较大，重大瓦斯事故没有得到有效遏制，非法违规生产矿井瓦斯事故多发，煤矿瓦斯防治形势依然严峻。煤炭企业普遍亏损，部分企业通过减少安全投入、压缩瓦斯治理时间控制成本，埋下安全隐患。

　　数据显示，2015年，全国煤层气(煤矿瓦斯)抽采量180亿立方米、利用量86亿立方米，同比分别增长5.5%、11.5%。煤层气产业仍处于起步阶段，规模小，利用率低，制约发展的矛盾和问题亟待解决。

　　会议还提出，2016年，各地区、各部门要全面落实煤矿瓦斯防治各项工作措施，力争遏制一次死亡30人以上的特别重大瓦斯事故，努力减少一次死亡10人以上的重大瓦斯事故，煤矿瓦斯事故死亡人数同比下降10%以上；煤层气(煤矿瓦斯)抽采量190亿立方米，利用量92亿立方米。

　　招商蛇口(001979)1月28日晚间公告，公司控股股东招商局集团此前承诺，公司上市后6个月内如公司股票连续20个交易日的收盘价均低于发行价，或者上市后6个月期末收盘价低于发行价，持有公司股票的锁定期限自动延长至少6个月。截至1月27日收市后，上述承诺条件已经成就。

　　此前根据增持承诺，招商局集团于2015年12月30日及12月31日，通过其全资子公司招商局轮船股份有限公司对招商蛇口股票共计增持1.33亿股，增持金额总计30亿元，增持股数占公司总股本比例为1.8004%。资料显示，招商蛇口发行价格为23.6元/股，1月28日收盘，招商蛇口股价报收13.80元/股。

　　巨化股份控股股东累计增持2806万股

　　巨化股份(600160)周四盘后公告称，2016年1月28日，其控股股东巨化集团公司增持巨化股份股票995.24万股，占巨化股份总股本的0.5496%。 截止2016年1月28日，巨化集团公司已按增持计划累计增持巨化股份股票2806.15万股(占巨化股份总股本的1.5496%)；持有巨化股份股票10.22亿股(占巨化股份总股本的56.415%)；巨化集团公司及子公司浙江巨化投资有限公司合计持有巨化股份股票10.68亿股(占巨化股份总股本的58.954%).

　　博威合金重组拟15亿元收购新能源资产

　　博威合金(601137)1月28日晚间发布重组预案，公司拟以19.08元/股非公开发行3144.65万股，并支付现金9亿元，合计作价15亿元收购博威集团等6名股东持有的宁波康奈特100%股权；同时公司拟以不低于22.46元/股非公开发行股份募集配套资金不超过15亿元用于支付现金对价等。公司股票将继续停牌。博威合金表示，通过宁波康奈特100%股权的注入，公司主营业务将由“新材料业务”进阶为“新材料业务+新能源业务”，形成双轮驱动的产业格局和多元化的业务平台。同时，本次交易将为公司开启国际化进程，有利于充分利用全球市场的优势资源，进一步增强上市公司的持续盈利能力和长期发展潜力，提高经济效益与抗风险能力。

　　珠江实业控股股东增持逾700万股 拟继续增持

　　珠江实业(600684)1月28日晚间公告称，公司控股股东珠江实业集团于1月27日至28日通过交易系统增持公司股份共计702.74万股，占公司总股本的0.99%，增持后珠江实业集团直接持股比例增至30.93%。同时基于对公司未来发展的信心，珠江实业集团拟自2016年1月27日起的12个月内，以自身名义通过上海证券交易所交易系统增持公司股份，累计增持比例不超过公司已发行总股份的2%(含本次已增持股份在内)。同时珠江实业集团及其一致行动人承诺，在增持实施期间及法定期限内不减持所持有的公司股份。

　　澳洋顺昌拟15亿元投入集成电路芯片项目

　　澳洋顺昌(002245)1月28日晚间公告称，公司拟与香港芯能科技有限公司在江苏省淮安市合资发起设立“江苏澳洋顺昌集成电路股份有限公司”作为项目实施主体，在淮安市清河新区实施集成电路芯片项目，投资建设一条8英寸集成电路芯片生产线，投资总额为15亿元人民币，主要研发制造以硅基材料生产IGBT和Superjunction等，同时研发量产碳化硅材料的宽禁带半导体器件。

　　正泰电器拟1.26亿元参股海外石墨烯电池公司

　　正泰电器(601877)1月28日晚间公告称，公司拟出资1800万欧元(约1.26亿元人民币)，以股权受让方式获得西班牙公司GRABAT ENERGY， S.L. 10%股权，并将在该公司拥有一个董事席位。正泰电器表示，公司通过此次投资与GRABAT、GRAPHENANO 结成最为密切的战略伙伴关系，未来双方拟在西班牙成立合资工厂，生产储能电池核心模块，并在中国境内进行装配、组装储能电池成品，并通过正泰电器在中国境内独家分销石墨烯电池产品，将有利于公司以石墨烯电池储能技术为切入点，抓住可再生能源储能、新能源汽车等战略新兴产业发展机遇，培育新的战略增长点。

　　纽威股份实控人斥逾99万增持近6万股

　　纽威股份(603699)周四盘后公告称，公司实际控制人、董事、总经理陆斌于2016年1月27日以自有资金增持了公司股份5.97万股，占公司总股本比例0.00796%，增持金额为99.10万元，增持均价16.60元/股。纽威股份称，公司实际控制人后续将依据市场情况，在相关法律法规条件允许下，择机通过合理方式增持公司股份。

　　中利科技实控人增持公司股份38万股

　　中利科技(002309)公告称，公司今日收到公司实际控制人王柏兴通知，王柏兴通过二级市场增持公司股份38万股，增持均价为12.79元/股，占公司总股本的0.07%。公告显示，此次增持后，王柏兴及其一致行动人共持有公司2.91亿股，占公司总股本的50.89%。其中王柏兴直接持有公司2.67亿股，占公司总股本的46.74%。

　　天宸股份控股股东增持56万公司股份

　　天宸股份(600620)周四盘后公告称，公司控股股东上海仲盛虹桥企业管理有限公司于2016年1月28日由其关联公司上海成元投资管理有限公司通过上海证券交易所交易系统增持了公司股份56万股，约占公司股份总额的0.12%。本次增持前，成元投资持有公司股份1814.51万股，仲盛虹桥持有公司股份1.15亿股，仲盛虹桥及成元投资合计持有公司股份1.33亿股，约占公司股份总额的29.04%。

　　杰瑞股份董事长490万元增持32万股

　　杰瑞股份(002353)周四盘后公告称，公司控股股东、实际控制人、董事长孙伟杰通过“兴证资管阿尔法2016005定向资产管理计划”增持公司32.24万股，占总股本的0.03%，增持均价约为15.19元/股，增持金额约为489.83万元。公司表示，此次增持后，孙伟杰直接持有公司2.14亿股，通过资产管理计划持有公司32.24万股，合计持有公司2.15亿股，占总股本的22.40%。

　　莲花健康获控股股东增持逾340万股

　　莲花健康(600186)1月28日晚间公告称，公司控股股东睿康投资于1月28日通过上海证券交易所系统增持公司股份341.76万股，增持的价格区间为4.49元至5.19元。同时睿康投资表示，其仍将密切关注公司股价走势，适时考虑通过增持公司股份等形式维护公司股价稳定。

　　复星医药控股股东增持281万股拟择机继续增持

　　复星医药(600196)1月28日晚间公告称，公司控股股东复星集团于1月28日通过上海证券交易所交易系统，以买入方式增持公司A股股份共计281.195万股，分别占公司已发行A股股份总数的约0.15%和已发行股份总数的约0.12%。同时，复星集团拟于未来12个月内(自本次增持之日起算)通过其及其一致行动人择机在二级市场增持公司股份(包括A股及/或H股股份)，累计增持比例不超过公司已发行股份总数的2%(含本次已增持股份).

　　美克家居披露回购预案拟至多斥资4亿元

　　美克家居(600337)1月28日晚间发布股份回购预案，公司拟以自有资金1至4亿元，以集中竞价交易方式回购公司股份，回购价格为不超过12元/股，回购的股份将予以注销，注册资本相应减少。公司股票将于1月29日复牌，停牌前股价为11.44元/股。根据方案，公司此次回购股份的期限为自股东大会审议通过回购股份方案之日起不超过三个月。在回购资金总额为1-4亿元，在回购股份价格不超过12元/股的条件下，预计最大回购股份数量为3333万股，约占公司目前总股本的5.16%。

　　紫光集团举牌中发科技持股达5.08%

　　中发科技(600520)周四晚间发布公告称，紫光集团有限公司于2016年1月27日通过集中竞价交易系统增持公司股份805万股，占公司总股本的5.08%，增持均价为16.36元/股，买入金额约为1.32亿元。中发科技表示，本次权益变动不会导致公司控股股东、实际控制人的变化。

　　1月28日，沪指跌破2700点，跌2.92%，深指下跌3.61%。受此影响，分级基金再次迎来下折潮。

　　据媒体报道，数据显示，28日或有包括E金融B、军工B、新能B级等9只分级基金触及下折阈值。

　　受连续下跌影响，分级基金也难抵市场颓势，在1月26日三只分级基金下折后，28日或再有9只分级基金受到影响。根据集思录实时投资数据，28日放开交易的138只分级基金B级中，仅2只处于上涨，另136只下跌。其中，或在28日下折的9只分级基金包括E金融B(150318)、军工B(502005)、新能B级(150328)、医疗B(150262)、网金B(502038)、一带B(150266)、医疗B(502058)、新能B级(150328)、高铁B(502032)、军工B(150182).

　　类似的现象也发生在去年7月8日和8月25日。这两日，大盘分别暴跌5.9%和8.49%，受此影响，当日分别有13只及15只分级基金击穿下折阈值。并且由于当时过高的整体溢价率，投资者损失惨重。根据数据统计，7月8日触发下折的13只分级B的平均溢价率达到了147.95%。

　　分析人士称，相比前两轮分级基金下折潮，28日下折的9只分级基金的整体溢价率不如此前高企，但若在明日抄底，并且指数没有回升，可能承受较大损失。

　　新界泵业(002532)周三晚间发布非公开发行股票预案，公司股票将于2016年1月28日开市起复牌。

　　根据预案，公司拟向不超过10名特定对象非公开发行不超过2667.74万股，发行价格不低于12.37元/股，募集资金总额预计不超3.3亿元，扣除发行费用后拟用于年产120万台水泵技改项目、云和县城市污水处理厂TOT&BOT项目、苍南县纺织产业提升园15000t/d废水处理BOO项目、陇西县污水处理厂扩建工程PPP项目及补充公司营运资金。

　　新界泵业表示，本次发行不会导致公司控制权发生变化。募投项目达产后，将有利于公司进一步提升公司品牌影响力和市场竞争力，提高企业经济效益。

　　自兴业证券1月18日完成配股复牌上市后，股价一路下挫。此前兴业证券相关人士曾表示，如果股东放弃参与配股，权益将被相对摊薄从而账面亏损。但事实上，截止27日的收盘价7.40元，参与配股的股民依旧损失惨重。

　　有股民表示配股等于送钱给上市公司，在市场行情不好的情况下，向股市“抽血”150亿元。而多数研究机构也对券商的走势和业绩并不看好。

　　针对上述疑问，中国经济网记者试图联系兴业证券董秘办相关人员，但截至发稿时仍未得到回复。

　　兴业证券：配股对股东有利

　　股民：补钱再被套

　　今年1月5日，兴业证券宣布按每10股配售3股的比例向全体股东配售A股股份，以2015年12月28日总股本为基数，配股价格为8.19元/股，可配售股份总数为15.6亿股，拟募集资金不超过150亿元。

　　1月6日，兴业证券公告称，按照8.19元/股的配售价，实际配股增加的股份为14966.7万股，占比为95.94%，有效认购资金总额122.58亿元。根据公告，此次配股计划募集资金全部用于增加公司资本金，扩大公司业务规模。

　　兴业证券相关人士也对媒体表示，从理论上看配股发行相当于在按照市价增发新股的同时，向老股东赠送一定数量的股票股利(送红股)，由于股票股利具有价值，如果股东放弃参与配股，权益将被相对摊薄从而受到损失。这直接体现在1月7日公司股票会在12月28日收盘价的基础上进行除权处理，如果股东不参与配股将会承受一定的账面亏损，因此“配股对股东有利”。

　　而上市公司龙溪股份也以自筹资金1.07亿元参与兴业证券的配股，配股数量1311万股。公告中，龙溪股份称，参与配股是为了防止因配股除权导致公司所持兴业证券股份价值缩水。

　　1月18日，上述近15亿股的配股上市流通。但随后股市一路下挫，兴业证券1月26日跌停，股价也最终跌破了配股价。若以12月28日收盘价11.0元持有的股民，比昨日7.03元最低价，在1个月内亏损约36.09%。股民以每股8.19元价格参与配股后，新入市资金依旧被套，昨日最低价时损失达14.2%。

　　在股吧里，股民表达了自己的愤慨，“配股圈钱到手，公司是吃光散户了。”也有股民称本是冲着配股来的，“后来一查才知道被骗了，增发没人要才配股。增发有人要的话还轮到小散配股吗？”

　　业绩高增速下存隐忧

　　兴业证券1月11日晚间发布的财务数据显示，公司母公司2015年12月实现营业收入9.61亿元；净利润2.01亿元，较11月1.96亿元环比增长2.41%；母公司2015年末净资产为169.91亿元。此外，公司旗下兴证资管2015年12月实现营业收入7977.56万元，净利润67.22万元。

　　而公司前三季度营业收入89.85亿元，同比增长164.4%，归属于母公司的净利润35.19亿元，同比增长244.7%。主要受益于前三季度市场交易量大幅上升带动经纪业务收入增长、自营投资收益翻倍、信用业务和资管业务规模增长。

　　公告显示，兴业证券业务结构较去年同期变化不大，其中经纪佣金业务贡献收入34%，仍是最大收入来源，自营、利息、资管分别贡献26%、11%、7%的收入。

　　而在业绩高增速下仍有隐忧。中信证券非银行业分析师邵子钦团队研究报告称，近期市场暴跌，使券商对两融、收益互换、股票质押回购业务的风险高度警觉，业务部门和合规部门双重把关。

　　“由于杠杆交易与换手率唇齿相依，杠杆率下降必然带来换手率降低。救市政策均无法改变杠杆交易需求减弱的现状，预计交易额和两融将同步见顶回落。中银国际分析师魏涛则称，下半年业绩增长的不确定性加大。” 邵子钦团队在研报中表示。

　　截至1月28日收盘，沪深两市共14只个股连续5日或5日以上资金净流入。民生银行连续12日资金净流入，排名第一；红豆股份连续12日资金净流入，位列第二。从资金净流入占成交额的比率来看，耀皮玻璃占比排名居首，该股近6日跌5.30%。

连续5日或以上资金净流入个股一览

　　截至1月28日，今日有7只个股收盘创出8月26日上证综指2850点见底以来新高，中毅达、完美环球等个股涨幅最大，涨幅分别高达140.78%、78.74%。在创新高个股中中毅达、完美环球等个股动态市盈率最高，分别高达1830.39倍、169.07倍；赤天化、铜峰电子等个股市净率最低，分别为2.02倍、2.67倍。

　　今日收盘价创2850点以来新高个股

　　“十三五”期间，中国航空工业在探索航空武器装备产业化发展的同时，将以商业成功为核心，使航空工业装备“中国制造”加快走向全球市场。

　　中航工业集团董事长林左鸣在刚刚结束的集团2016年峰会上说，目前我国航空工业正处在由跟随发展向自主创新全面切换的关键时期，跟随式路径已经走到尽头。通过自我探索、自主创新，未来五年，中航工业将使产业结构向制造与服务并重转型。在以报国强军为使命，探索航空武器装备产业化发展的同时，要以商业成功为核心，形成民用航空产业化发展格局。

　　新舟700完成研制并开展发展型论证，发展新舟60多用途飞机；全力做好C919、ARJ21的研制和配套工作。“蛟龙”600飞机完成研制并交付，大中型喷气公务机进入工程研制，加快Y-12系列产业化发展。实现3吨级AC322首飞，加快AC352、1吨级直升机研制。通过提升研发能力、参与国际风险合作、扩大海外并购、零部件专业化生产、资源整合等途径，提升国际竞争力。现代航空工业，民机售后保障体系至关重要。中航工业将充分利用中非区域航空合作、低空空域改革等机遇，积极拓展市场，完善民机售后保障体系。

　　林左鸣在部署2016重点工作时说，今年将结合国家“一带一路”、“中非区域航空合作”等政策，探索海外营销新模式，加大对新舟600、新舟60特种飞机的销售力度。加快新舟700研制，开展市场导入工作。持续改进新舟60系列飞机，完善民机运行支持体系。确保ARJ21各大部段从预投产阶段过渡到批产阶段，做好C919首飞前系统产品交付、全机静力试验和首飞准备工作。转包生产力争获取更多新项目，提升合作规模、层次。

　　统计显示，作为中国最大的航空工业制造商和服务商，“十二五”时期，中航工业营业收入年均增长12.6%；利润总额年均增长8.7%；累计上缴税金647亿元，年均增长16.5%；国有资产累计保值增值率132%。连续七年进入《财富》世界500强，排名从426位上升到159位。在世界品牌实验室“中国500最具价值品牌”排名第25位，品牌价值突破千亿元。

　　[截至1月26日，A股股权质押在押市值规模约为2.7万~3.0万亿元，占A股总市值约为6.5%。2016年以来，市场的波动性再增大，存量的股权质押市值面对临价格波动风险，截至1月26日，约80家上市公司质押接近或触及警戒线。]

　　股指的跌跌不休，令越来越多的上市公司因为大股东股权质押触及预警线或平仓线面临危机，截至目前已经有6家上市公司因此危机而进入停牌模式避险。

　　来自国金证券策略团队的梳理数据显示，截至1月26日，A股股权质押在押市值规模约为2.7万亿~3.0万亿元，占A股总市值约为6.5%，这一数值甚至高于2015年8月中旬的4.2%的水平。从股权质押增量数据看，2014H1、2014年H2、2015年H1、2015年H2发生的股权质押市值分别约为6647.4亿元、8781.2亿元、14236亿元、17081.2亿元，规模不断扩张，增长迅速。

　　“自2014年到2015年股权质押规模不断上升的主要原因是当时市场走势较好。而2015年下半年股市调整后，大股东股权质押承压时，应该有部分大股东选择增加质押金额摊薄风险，这也相应推升了股权质押的规模。”该团队分析认为，进入2016年以来，市场的波动性再增大，存量的股权质押市值面临价格波动风险，截至1月26日，约80家上市公司质押接近或触及警戒线。这之中，低于平仓线20%以上的约30笔。

　　统计发现，在这30家公司中，又以大名城 、锐奇股份 、平潭发展上榜最多。不过，比起这30家公司，已经将杠杆危机公之于众的6家公司，压力更大。

　　“在触及警戒线，市场又继续跌的状况下，上市公司选择停牌是最佳避险方案，这种状况下可以追加质押股票或者现金补仓。”一券商人士对《第一财经日报社》称，第二种状况，如果股票已经跌至平仓线，上市公司将面临被资金方强制卖出股票或者终止交易、大股东赎回股票。

　　多位业内人士对本报记者称，目前股票质押的杠杆风险已成为A股加速下跌的因素之一。当A股下跌，上市公司股权质押危机被引爆，而越来越多的危机个案出现引发市场恐慌，继而加速指数的泥沙俱下。

　　在A股市场的这场“寒潮”中，每一次的下跌都牵动着进行股权质押的大股东神经。相较平仓日期一到就强平而言，目前，多数情况下，机构和股东双方会商讨出更有利于双方的措施，如展期、第三方资产担保等。

　　据国金证券策略分析师李立峰团队介绍，当股价下跌至预警线，将会通知股东2天内补仓，追加质押股票或者直接现金补仓，如果不补的话，则按天收取罚息，一般为年化18%；若股价继续下跌并跌破平仓线，那么资金方将强行卖出股票，或者终止交易，股东赎回股票。其中，资金方强制卖出股票的情况下，流通股可以直接卖出，限售股申请司法冻结，过了限售期可以直接卖出。

　　对于股东的其他应对方法，“找过桥资金赎回股票，之后再以新的基准价格在另外一家券商/基金子公司做股票质押融资，然后归还过桥资金，不够的部分股东自付，或者增加质押，摊薄整体股权质押风险。”李立峰团队称。

　　目前，上市公司股权质押的质押方多为银行、券商和信托 。“现在券商这边会跟质押方协商，一般会放宽期限。”一位券商人士对《第一财经日报》称，券商在股权质押方面的业务估计会有所收紧。

　　当然也有券商人士称，在股权质押平仓风险到来之时，没有收到股东的保证金或者股权，那么到期就会强平。

　　对于银行方面应对股权质押平仓风险的举措，有熟悉银行情况的人士称，目前一般会以补仓、展期等方式缓释风险，在不能按时缴纳保证金和质押物的情况下，可让第三方资产担保。

　　以上市公司的实际情况来看，锡业股份董秘办人士称，这属于控股股东行为，目前有很多方式去补救，要新增股份还是补现金控股股东正在讨论，“停牌价格低于警戒线，距离平仓线还有一段距离，不会出现两天后不补仓就交罚金的状况。”

　　对于股权质押所引发的风险会否引起监管层的关注，有业内人士认为，监管层目前不太可能出统一政策，因为整体股权质押的市值占比并不大。