孩子王再赴母婴赛道宴席

婴幼儿是推动社会发展的内生动力，这使得母婴赛道备受关注。近年来，母婴赛道一直都是投资里的热门话题，而再次成功上市的孩子王也成了行业焦点。

景林投资、华平投资、高瓴资本等多家资本联手投资了孩子王，而孩子王上市首日的股价上涨超300%的市场表现，也让人为之侧目。雄厚的资本阵容与上市首日的惊艳亮相，让孩子王赚足了大众的眼球。

（配图来自Canva可画）

母婴市场乘风而起

近年来，各项生育政策让母婴行业再次走红，蓄力多年的孩子王也于近日再次成功上市。母婴零售行业的风口期和自身不俗的实力让曾经的王者选择再次归来。

一方面，国家政策利好母婴行业，母婴市场规模随之扩大，行业正处消费风口期。数据显示，全面放开二孩后，我国生育率一度明显提升，出生人口中二孩占比由2013年的30%左右上升到2017年的50%左右。而当前三胎政策也已经落地，母婴行业的市场规模会进一步扩大。

数据显示，2019年中国母婴市场规模为3.54万亿，2020年母婴市场规模达到了4.09万亿元，2021年预计4.77万亿元，2024年预计7.63万亿元。社会正在进入多孩时代，孩子王作为母婴赛道的头部玩家，正在享受政策红利带来的巨大市场。

另一方面，孩子王自身业绩表现不俗。财报数据显示，孩子王2020年实现营收83.55亿元，同比增长1.37%；归母净利润3.91亿元，同比增长3.61%。2021年上半年，孩子王再次踏上了高增长之路。另据孩子王最新发布的公告显示，公司预计2021年前三季度营业收入为63亿元至70亿元，预计净利润为2.2亿元至2.7亿元。孩子王的业绩呈上升趋势。

随着生育政策的落地，母婴零售的行业价值持续释放，不断扩大的市场规模和不俗的业绩都是孩子王选择此时上市的原因。

入局下活先手棋

众多玩家一同奔跑在万亿的母婴赛道上，其中不乏实力强劲的对手，孩子王又是如何从众多玩家里脱颖而出，并且再次冲击上市呢？

一方面是孩子王进行数字化的全渠道布局，打出差异点。据孩子王官网显示，孩子王有线上、线下两个服务平台和连锁门店、电子商务、社群分享三大销售渠道，已在全国17个省3个直辖市、累计近170个城市开设500家大型数字化门店。

就线下布局来看，孩子王以大店模式开创母婴赛道先河，以功能分区和数字化打造特色门店。孩子王的门店都选址shoppingmall，平均面积为2500平米，店内提供儿童游乐场及配套母婴服务，又按产品类型划分销售分区，并为家长提供休闲交流区。同时，孩子王推出智慧门店，打造衣、食、住、行、学、帮、租的互动体验社交场所，将顾客需求进行场景化重现。

其线上构建了包括移动端 APP、、小程序、微商城等在内的C端产品矩阵，同时也在各大电商平台上开通了旗舰店。据招股书披露，孩子王APP在Trustdata母婴电商类APP位居第一。

值得一提的是，孩子王的线上布局也是其电商业务的主要来源。据统计，2018年至2020年期间，公司线上下单门店发货的O2O订单销售收入已由3.71亿元增长至17.82亿元。

另一方面是孩子王通过重度会员制下的单客经济，再创特色模式。孩子王以服务为核心，与用户建立情感联系，深耕单客经济。其招股书将这种模式表述为：互动产生情感—情感产生黏性—黏性带来高产值会员—高产值会员口碑影响潜在消费会员的整套单客经济模型。

孩子王的这种模式践行具体表现为：先依托线下门店和育儿顾问为用户解决育儿难题，通过举办多种活动来构建育儿互动社区，增强会员用户粘性。再借助大数据技术，对会员需求进行采集和分析，最后建立完善的会员管理体系。据统计，2020年公司会员人数已超过4200万人，同期公司累计黑金会员规模超过70万人，单客年产值达到普通会员的10倍左右。

孩子王基于全渠道建设打通了供应链，又与其重度会员模式互为补充，提高用户黏性。再以数字化和服务化的核心优势，联动用户的需求端和公司的供给端，为用户打造集购物、育儿和社交为一体的服务平台。孩子王的差异化打法如一记先手棋，率先赢得赛道优势。

上市之后的经营焦虑

孩子王作为母婴赛道的资深玩家，自身优势明显，再次上市也在意料之中，但上市后的孩子王并非高枕无忧，各种挑战也随之而来。

首先是我国的的生育率持续降低。民政部数据显示，从2013年至2020年，我国结婚登记对数从1347万对持续下滑至813万对，2020年同比下降12.2%；粗结婚率从9.9‰降至5.8‰。年轻人结婚意愿的降低直接影响生育率。另据国家统计局数据显示，从2017年至2020年，我国的总和生育率从1.58下降到1.3。低生育率挫伤了母婴行业的积极性，也影响孩子王的营收。

其次是激烈的市场竞争。母婴零售行业格局分散，处于产业链中游，行业业态丰富，竞争激烈。行业内，爱婴室、爱婴岛、乐友等母婴连锁店抢占线下销售渠道，京东、天猫、苏宁等综合性电商抢占线上销售渠道。线上线下玩家的强势崛起让孩子王腹背受敌，势必会侵蚀其市场份额。

其中，母婴零售第一股的爱婴室正在复制“孩子王”模式。一边进行全渠道零售平台建设，开发线上小程序，入驻电商电商平台，获取公私域流量，一边调整会员策略，增强用户黏性。爱婴室的“同款整容”极有可能渗透其用户层，降低孩子王的模式优势。

最后，是孩子王自身问题频发。孩子王因销售不合格商品而多次受到行政处罚，且孩子王APP因超范围收集用户信息被工信部点名批评。据招股书披露，2017年至2020年，孩子王及其子公司受到83项行政处罚，2017年至2020年分别被罚33项、22项、12项、16项，合计罚没款约为80万元。孩子王屡屡发生的信用问题必定会对其品象造成负面影响，引发用户的信任危机。

对于孩子王而言，母婴赛道确实是一条好赛道，但不利因素也颇多。当下，如何应对时代、市场和自身带来的不利因素是孩子王上市后面临的第一个挑战。

结合数字化打开新市场

数字化赋能企业已经是老生长谈的话题了，但孩子王却将数字化与自身的差异化打法相结合，进一步提高了企业的影响力。

一方面是孩子王的数字化赋能提高了运营效率。据招股书显示，公司已经构建了以孩子王 APP、小程序等为代表的前端系统，以WMS、OMS等为代表的业务系统，和以业务中台、数据中台、AI中台为代表的数字化中台系统，实现前台、中台、后台数据的实时连接和数据智能化需求，打造了“用户、员工、商品、服务、管理”等生产要素的数字化在线，赋能公司业务发展和高效管理。

另一方面是孩子王的数字化赋能提升了用户体验。招股书显示，孩子王已经建立了400+个基础用户标签和 1000+个智能模型，形成了“千人千面”的服务方式。同时，孩子王利用数字化管理仓储物流体系，提升了物流效率。而服务能力和物流效率的提升也让用户体验随之提高。

孩子王利用数字化赋能，从自身和用户两个角度出发，既提高了运营效率，又提升了用户体验，进一步释放企业活力。孩子王再次出征，能否跑赢下半场，我们拭目以待。

烧钱的威马，何时烧出未来？

作为国内最早参与新能源造车的企业之一，外界围绕威马汽车的议论一直就没有停止过，而这种议论与威马汽车前后表现的巨大落差有极大关系。

两年以前，蔚来、理想、威马、小鹏曾一起被誉为“造车新势力F4”；而两年之后，蔚来、小鹏、理想依旧被外界并称为“造车三剑客”，但作为F4之一的威马，却早已经与前三者拉开了巨大的差距，掉队成了摆在明面上的事情。

（配图来自Canva可画）

掉队的威马

相比不少车企的后知后觉，早先参与造车的新势力显得格外惹人注目，这其中自然也包括威马汽车。在某种程度上来说，出身传统车企的威马团队，比“蔚小理”这些跨界而来的“外行”更能够让投资人信服。而从威马汽车当时的情况来看，它也的确有相当的底气。

作为新能源造车最早量产的威马汽车EX5，以16683辆的成绩成为2019年造车新势力中销量最高的车型，其后才是小鹏G3、蔚来ES6，其中蔚来还因为频繁的汽车事故而被迫召回汽车，融资受阻更让当时的蔚来经历至暗时刻。与其他新势力相比，当时锋芒毕露的威马汽车正一骑绝尘，在一众造车新势力中显得格外耀眼。

但好景不长，风光无限的威马汽车还是在2020年迎来了滑铁卢。公开数据显示，2020年蔚来汽车销量上涨了113%，小鹏汽车销量上涨了112%，而威马仅增长了33.3%，明显落后于前两者。

具体到主力车型的销售上来看，曾经一骑绝尘的EX5销量也未能继续增长，其推出的新车型SUV EX6全年销量仅有259辆。在销量节节败退的同时，威马的联合创始人陆斌和首席零售官唐军营也纷纷离职。在众多不利因素冲击之下，威马谋求科创板上市也未能获得通过，其上市计划迁延至今未果。

而在另一边，从ICU里面爬出来的蔚来迎来触底反弹，小鹏、理想则乘势上市，受到了资本市场的一致看好，在资本市场一路高歌融资状况大为改善，这就为后者赶超威马埋下了伏笔。

公开数据显示，2021年前9个月，虽然威马累计销量达29043台，超过自己去年全年销量总和，但相比蔚来66395辆，同比增长151.7%，小鹏汽车56404辆，超去年同期2倍，理想汽车55270辆，同比增长230%的增速来看，威马的销量增速仍远远落后于“蔚小理”。

融资之后压力未减

在上市未果、销量不及对手的情况下，继续在一级市场寻找融资，无疑会对其总体处境的改善有帮助，但威马面临的压力仍然存在。

据悉，威马汽车最新公布的融资数额达到了5亿美元，其中D1轮融资将由电讯盈科及信德集团领投，广发信德旗下美元投资机构参投等，融资金额超过3亿美元。随后，威马汽车将与其他国际知名投资机构签署D2轮融资协议。算上之前D轮的100亿融资，威马累计的融资金额已经达到了350亿人民币，这个融资规模已经基本与蔚来旗鼓相当了。

本次融资对于深陷亏损泥潭的威马而言，无疑是件好事。数据显示，威马2017年至2020年前三季度分别实现营业收入1487.17万元、7.2亿元、17.8亿元以及16.8亿元；净亏损额分别为16.96亿元、24.53亿元、36.08亿元以及36.49亿元。如此大的亏损，必然对其现金流构成挑战，如今有了新的融资进来，多少能够缓解其部分压力。

但从根本上来说，资本的进入只是一种外力，从当下来看其更需要提升自身的竞争力。按照威马对新能源市场的理解，未来将会有55%的新能源汽车增量来自15万元-25万元的主流市场，其目标用户必然指向下沉市场。

为了抢占这个增量市场，威马在此前推出EX6的基础上，推出了价格更低的W6和首款轿车E5。从后来的销量来看，起售价16.98万元起的W6，凭借着价格更低配置不差的高性价比，在上市后卖出了好于EX6的销量，不过实际销量仅3805辆的销售成绩，仍然很难与蔚来、小鹏直接相提并论。

其推出的主打B端市场的轿车E5，在上市首月达到了1559辆，算是诸多车型中销量较好的新车型了，但这个销售成绩仍然很难与行业头部玩家相比。而当下威马汽车的对手，显然不止蔚小理，此前排在其后的零跑汽车、哪吒汽车等第二梯队的对手也隐隐显出超越之势。

根据最新的行业数据显示，今年1-9月哪吒汽车销量达到了41427辆，较去年同期同比增长了281%，已经跃居行业第四，销量仅次于蔚来、小鹏和理想，远远领先于威马，排在其后的零跑汽车虽在销量上还比不上威马，但其同比432%的增速，远高于威马同比137%的增速，这意味着后者追上前者只是时间问题。

总之，无论是跟排在第一梯队的蔚小理相比，还是与排在第二梯队的哪吒、零跑汽车对决，威马汽车接下来面临的压力丝毫没有减轻。

开启下半场竞逐战

那么，在新能源汽车竞争日益进入下半场竞争的背景下，威马究竟胜算几何呢？要回答这个问题，还要从当前新能源汽车市场的总体形势来分析。

目前来看，国内新能源汽车市场已经从产品验证期逐渐进入成长期，而在这个阶段扩大市场份额、尽可能多卖车才是核心关键。而车企要想多卖车，不仅需要提升自身的产品研发实力，还需要提升车企的零售能力和用户服务能力，而在这两方面威马汽车都还存在不足。

一方面，威马汽车本身的产品研发亮点不够，其在国内新能源汽车市场的产品卖点并不突出。一直以来威马打着“科技普惠”的口号，主打低价、平民车型，但销售成绩还没有主打增程式汽车且价格更高的理想卖的好，这跟其产品设计和定位不突出有很大关系。

比如，威马EX5等主力车型，相比其他造车新势力而言，过于普通科技感不足，其智能科技水平几乎与传统燃油车厂的水平无异。就品牌而言，蔚来主打高端服务，小鹏主推硬核科技，理想则突出其增程式汽车的长续航能力。而威马则在智能化体验方面不如蔚来、小鹏，而在便宜、性价比方面又不如第二梯队的零跑汽车，这使其在竞争激烈的新能源汽车市场，表现不如人意。

另一方面，相比蔚小理等造车新势力而言，威马本身的汽车零售能力和服务能力也还有不足。作为大件商品，汽车的销售对线下门店的依赖性很大，不仅是因为门店能够为用户展现汽车公司的品牌价值，还因为门店能够为用户提供丰富的服务。正因为如此，线下门店就成了车企不可或缺的渠道闭环。

拿蔚来来说，截止今年6月30日，蔚来在全国的蔚来中心和蔚来空间分别达到了25个和243个，预计到年底蔚来空间的总数将突破300个，覆盖128个城市；小鹏汽车也拥有200间门店和64个服务中心，覆盖74个城市；理想汽车的97家零售中心，更是覆盖了国内64个城市。相比之下，亏损连连的威马在扩店方面显得步履维艰，这自然也在一定程度上影响了其销量的提升。

实际上，威马应该也意识到了其在产品和渠道方面的短板，这从其本轮的融资意图就可以看出来。据悉，威马本轮融资将用于无人驾驶及其他智能化技术和产品研发，销售和服务渠道拓展等用途。

不过，无论是智能化技术的研发还是线下门店的铺设都需要大量的资金，相比之下5亿美金的融资还是杯水车薪。因此，在外界看来本轮融资的最大意义或许更多在于，为威马提升自身估值，为下一步冲击科创板或者港交所做铺垫。毕竟，长期来看要想在竞争日益激烈的新能源汽车市场中活下去，实力不济的威马唯有继续融资才有根本出路。

小牛电动、爱玛、雅迪，智能化战局愈演愈烈

智能时代小牛电动异军突起，打破了由雅迪、爱玛、新日统领的传统两轮电动车格局。与此同时，新国标电动车标准落地锂电池、换电、智能电动等市场新趋势随之而来。

（配图来自Canva可画）

近几年，两轮电动车市场掀起新一轮技术、服务淘汰赛，小牛电动趁机推广新产品并取得了不错的成绩，“智能两轮电动车引领者”的市场地位也被认可。

10月11日，小牛电动发布了第三季度销售数据。公告数据显示，小牛电动第三季度两轮电动车销量持续增长，售出397079辆，同比增长58.3%。其中，得益于零售网络的快速扩张和营销活动的高效推动，小牛电动国内市场势头强劲，销量高达392112辆，同比增长59.9%。

小牛电动还持续扩大线下渠道规模，保障其销量和市场占有率的有效增长。据了解，第三季度小牛电动在国内新增门店320家，截至9月底，公司在中国的门店数量已达到2686家。渠道扩张、产品迭代、技术支撑，小牛电动与雅迪、新日等传统两轮电动车巨头之间的竞争进入新阶段。

电动车“内卷”

新国标电动车标准落地催生消费者换车和购车需求，而且去年疫情黑天鹅肆虐，比起空间有限的公交车，人们更愿意骑“小电驴”出行。种种因素推动下，消费者购买两轮电动车的意愿愈加强烈。

市场需要暴涨，各大两轮电动车品牌为了争夺市场拓渠道、推新品、创新技术，电动车行业一片红海，内卷局势明显。

一来，各大两轮电动车品牌开拓线下线下销售渠道，入驻电商平台、学习直播带货、吸引加盟商，“渠道卷”已成事实。二来，各大两轮电动车品牌基于成熟的生产体系，持续更迭产品、开拓新系列产品并且大打价格战，“产品卷”愈演愈烈。三来，消费者追求智能化、轻量化、长续航，迫使各大电动车品牌专研智能技术、电池技术，“技术卷”正在进行时。

在此市场趋势下，小牛电动深耕智能技术和电池技术推出更多产品线，以期实现业绩可持续增长。

2021年上半年小牛电动车销量保持增长，但总销量仍与雅迪、爱玛与新日有很大差距，资历、规模、口碑上的差距小牛电动车还是没能抹平。据悉，今年上半年，小牛电动销量40万余辆，而这不足雅迪电动两轮车销量合计654万辆销量的十分之一。

两轮电动车“马太效应”加剧加大了电动车品牌“内卷”力度。行业内卷之下小牛电动车扩张之路放缓……

小牛市值缩水

近期小牛电动宣布:“公司首席财务官张鹏辞职，将于9月30日起生效，同时公司已经开始积极寻找新的首席财务官。”小牛电动首席财务官离职的消息掀起千层浪，要知道2018年张鹏加入小牛电动的任务是帮助其赴美上市，突然离职不禁让人猜测：小牛电动发展出了问题？

在“一将功成万骨枯”的商界里高管离职事件司空见惯，只不过小牛电动在资本场里混得不如意，业内人士难免将此作为小牛电动走下坡路的信号。

2018年，小牛电动赴美国纳斯达克上市发行价定为9美元，首日下跌3.89%，报收于8.65美元，总市值约6.5亿美元。此后其股价跌跌涨涨，在2021年2月16日达到53．38美元/股的高位，市值达到40.72亿美元。目前（10月13日)小牛电动市值为19.17亿美元，已拦腰斩断。

众所周知，资本判断一个企业是否有投资价值的指标包括企业基本面、赛道前景以及企业发展潜力。而此刻小牛电动营销费用高于研发费用，很难让人相信其能完成“开创智能两轮电动车新品类”的目标。

财报显示，小牛电动的营业成本及营销费用不断扩大，营销费用为研发费用2倍之多。2021年第二季度小牛电动营业成本为7.3亿元，同比增长46.9%。其中，研发费用为3080万元，同比增长28.7%；销售和营销费用为6890万元，同比增长约51.1%。

此外，小牛电动业务不稳定且净利润起伏不断，资本对其盈利能力存疑。

财报数据显示，小牛电动2020年全年实现营业收入24.4亿元，净利润小幅下滑同比下滑11.26%至1.69亿元；2021年第一季度，实现营业收入5.5亿同比增长135%，净亏损为540万元；小牛电动2021年第二季度，营收约9．45亿元，同比增长46．5％，净利润为9180万元。

整体来看，两轮电动车需求旺盛具备增量空间，小牛电动基于智能技术提高了两轮电动车骑行体验，处于正向发展状态。只不过市值大幅缩水、高管离职等问题不断，小牛电动需要展现更多运营实力、科技实力来给与投资人信心。

海外市场遇阻

在国内，老牌电动车巨头环伺市场竞争激烈，小牛电动对海外市场寄予厚望。此前小牛电动CEO李彦表示：“未来公司将继续加码海外业务，中短期内将海外业务收入占比提升至20%到25%，长期规划是要打开东南亚和印度市场。”

企业战略指导下，小牛电动积极布局欧洲、美国及东南亚、南亚等海外市场，目前已有36家经销商覆盖了46个国家与地区。而随着小牛电动建立起稳定的海外供应体系，海外销量以及业务收入占比也逐年递增。

财报显示，小牛电动海外营收2016年占比不到1%，2017年占比为4.9%，2018年占比达到10.8%，2019年海外收入占12.9%，逐年增长。另外，2020年全年，小牛电动国外销量为28,739辆，同比增长179.6％。

2021年上半年，小牛电动海外计划并不顺利，销售量下滑、收入占比下滑替代了高增长，开拓海外市场的战线或将被拉长。

海外收入占比来看，2021年第二季度，小牛电动电动车国际市场销售收入为5770万元，仅占电动车总收入的7.1%。海外销量来看，公告数据显示，小牛电动第三季度共售出397079辆，同比增长58.3%，其中海外市场销量为4967辆，同比下降11.2%。

海外市场为小牛电动提供了增长空间，其增速放缓必然会影响小牛电动整体的增长步伐。不过疫情终将被控制只要海外存在需求，口碑好、价格适中的小牛电动必然能重回高增速状态。

智能化战局愈演愈烈

两轮电动车向智能化升级已是大势。

艾瑞咨询数据显示，70%以上的用户希望优先拥有智能车锁、车辆追踪的智能防盗功能；6成以上用户希望车辆APP优先拥有的功能是车况检测，包括锁车状态、余电查询等；在充电智能化方面，60%的用户希望优先具备快速充电、自动断电功能。

在新的趋势下，雅迪、爱玛、新日等老品牌紧跟潮流纷纷推出智能化产品，智能化之争硝烟弥漫。

3月份，雅迪发布首款AI智能电动车冠智2.0系列；4月份，爱玛电动车发布空军壹号A500系列电动车；4月份，新日携手华为旗下华为终端 HUAWEI HiLink 智联平台，推出新日 MIKU Super、XC3、F5 三款爆款智能车型；同样的，哈啰电动车推出A80（精灵）、A86（图灵）和B80（魔灵）三大车型。

对小牛电动来说，智能化战局愈演愈烈会影响其扩张速度，进而降低其增长速度。

一方面，各大电动车品牌加码智能技术，推出多样的智能两轮电动车产品，小牛电车的智能化优势被淡化。另一方面，小牛电动市场份额和传统品牌市场份额相比如“小巫见大巫”，同等价格、同等性能产品对比用户更倾向于老品牌。

如此看来，小牛电动未来要深耕智能化的核心技术建立技术壁垒，推出更智能化的产品才能保证其智能两轮电动车引领者的地位。

数字音乐洗牌并没有结束

在线音乐在国内的发展史，与国内互联网的发展史几乎不相上下，互联网从PC到移动的两次大转型，更是让在线音乐在行业内部完成了大洗牌。在移动化大潮下，掉了队的百度音乐（千千静听）最终以出局而告终，而抓住时机的腾讯音乐与网易云音乐，则因此奠定了“两强”格局。

如今随着独家版权被解除，格局已定的在线音乐市场再次掀起了惊天巨澜。科大讯飞、字节跳动等大厂轮番进入在线音乐领域，更让沉寂已久的在线音乐再度吸引了外界的目光。

（配图来自Canva可画）

主打AI的讯飞音乐

9月26日，科大讯飞在北京举办了主题为“音AI而声”的讯飞音乐厂牌发布会，正式宣布其进军音乐产业。科大讯飞的系列动作看似突然，实则早有“预谋”。早在2013年，科大讯飞就曾推出一款名为“个性手机铃声”的铃声剪辑APP，主打铃声合成技术；在这之后，它又推出了搭载内容推荐功能的酷音铃声APP。

不过，科大讯飞在音乐领域的诸多试水，并没有取得预期之中的效果，兜兜转转之间科大讯飞在在线音乐领域仍然是籍籍无名。与以往不同，此次“讯飞音乐”厂牌的推出，或许将首开其深入探索在线音乐的先河，这从其披露的诸多信息可以一窥端倪。

比如，在业务范围方面，其经营的范围涵盖了音乐品牌营销、艺人经纪服务、媒体运营、文化产品等众多业务品类；在厂牌调性方面，讯飞音乐更加强调其AI技术属性以突出其品牌辨识度。例如，在音乐评估、定向推广、辅助创作等方面，科大讯飞基本都引入了自家AI技术。此外，讯飞音乐还推出主打AI+概念的词曲交易创作平台“词曲家”，目前已经积累了词曲数万首。

拥有丰富的词曲和广阔的业务生态还不够，要想打响厂牌音乐知名度还需要用户认可才行。根据科大讯飞的说法，讯飞音乐旗下歌曲截止目前总播放量已经突破了200亿次，播放量过亿歌曲也达到了30余首。若只从单曲目数量来看，其与TME、网易云音乐等大厂尚无法相提并论。但从单曲播放量的角度来看，讯飞音乐歌曲的用户还是相当“广众”的。

而讯飞音乐选择做AI音乐厂牌，也是有多方面考虑的。一方面，作为深耕AI技术领域多年的行业巨头，科大讯飞的AI技术在语音合成、AI变声、歌曲测试方面，具备广泛的应用前景；另一方面，此前关于音乐版权的存量之争已经因为“反垄断”而告终结，版权开放带来的行业竞争得以重新焕发光彩，此时入局正当其时。

起死回生的虾米音乐

就在讯飞音乐入局不久，从前已经宣告“死亡”的虾米音乐，也再次以公告的方式宣告了自己的回归。

9月24日，虾米的官宣复出，彻底点燃了从前为虾米“生不逢时”而关停的用户热情，相关舆情也在极短的时间之内引发了巨大的关注量。不过，从虾米回归后的定位来看，“复活”的虾米早已经与从前的虾米大不相同了。

例如，回归后的虾米基于场景、内容和音乐人三块儿，分别推出了音乐演出业务、虾米OST子厂牌、新人发掘服务体系等等，其核心都瞄准了线下演出市场，这与从前主打听歌的音乐播放平台决然不同。而虾米做出这样的定位，则是各方面权衡后的结果。

一方面，新成立的虾米将与原本主打线下演出票务的大麦网合并，这使其能够在较短时间内对接大麦网多年积累下来的行业资源，不至于完全从零起步。大麦网深耕行业多年，借助其深厚的行业积淀，以及其与大到迷笛、摩登天空这样的音乐节专业户、小到各城市的LiveHouse、户外舞台、艺人工作室建立的良好关系，虾米音乐可以迅速切入线下音乐演出这个全新的市场。

另一方面，过去虾米音乐的线上影响力仍在，这对其转战线下演出市场极有帮助。作为曾经业内声名在外的玩家，虾米音乐在线上音乐市场具备较大的行业号召力，这也是其在被关停之后仍被粉丝缅怀的原因。而随着虾米音乐转战线下演出市场，这种强大的号召力无疑会对其低成本获客带来极大的便利。

先行一步的TME Live

近年来线下演出市场的蓬勃发展，本质上反映了消费者对音乐场景体验的改变，而这也正是诸多大厂竞相入局厂牌音乐的根本原因。而基于场景音乐的布局，腾讯音乐早在2020年初就已经开始介入了。

当时，腾讯音乐提出了成立全景音乐现场娱乐品牌“TME Live”，并采用线下筹办+线上直播以及纯线上呈现两种形式。随后TME Live更是作为腾讯音乐的重要组成部分，在腾讯音乐的年报中被予以重点披露。

在2020年腾讯音乐的财报中，对TME Live有这样的评价：“TME Live通过与全球百余位知名音乐人合作，举办超60场线上演唱会。同时通过品牌合作、增值服务，开拓出更多商业化渠道。”可见，TME Live在腾讯音乐诸多业务中的重要地位。

当然，仔细对比腾讯音乐与虾米音乐的布局，还是能够看到明显的区别。比如，被整合进大麦网的虾米音乐，明显是在试图走一条差异化的场景音乐发展之路；而拥有海量版权资源和用户流量的腾讯音乐，目前的着力点仍主要在线上。

另外，“复活”后的虾米音乐则更偏重于探索独立音乐的方向。无论是从野孩子到秘密行动，从万晓利到joyside，演出阵容中没有流行大咖，目标直指独立音乐爱好者群体，这也算是虾米音乐在做线下音乐上的一种开创性尝试。

而在做TME Live的思路上，腾讯音乐走的却是大咖、大市场路线，通过汇聚如毛不易、张杰、汪苏泷、刘若英等一众顶流来为品牌打开市场。显然，在传统在线音乐市场保持“一超”地位的腾讯音乐，在进军新领域之后依然保持着大开大合的行事风格，试图在新领域继续先声夺人。

厂牌音乐的全新未来

尽管无论是在起步时间、具体路线还是在侧重点上，虾米音乐和讯飞音乐都与腾讯音乐有着明显不同，但在拓展场景音乐的风向上，三者都基本一致地指向了厂牌音乐，这也预示着厂牌音乐市场或将重演曾经的巨头搏杀，而整个数字音乐行业的轨迹也在因此发生着明显的偏移。

首先，诸多厂牌音乐入局利于推动行业的良性竞争，打破传统的版权竞争博弈。过去腾讯音乐凭借着控股中国音乐集团，推动音乐、酷狗音乐和酷我音乐三大平台的合并，占据了超过50%以上的国内在线音乐市场，并通过大规模版权采买和投资“三大”世界音乐厂牌（索尼、环球和华纳）股权的方式，从源头上形成了独家版权壁垒，从而形成了一家独大的超然地位。

但独家版权让版权的流动性降低，厂牌音乐也日渐进入到了“圈地自肥”的歧路上去了。以环球音乐为例，其在之后的一段时间内保持了连续多年的业绩正增长，而这种增长正是通过“版权费”和“保底费”的方式实现的。对于行业而言，这种资源高度集中的厂牌音乐发展模式，显然不利于行业的健康发展，而独家版权的打破以及新厂牌的入局，无疑会打破这一传统。

其次，诸多厂牌的入局有利于形成以鼓励原创、拓展增量内容的新发展格局。如果说过去版权是架在数字音乐行业头顶上的“达摩克里斯之剑”的话，如今伴随着版权的“解禁”，这一切将归于烟消云散。

而随着版权壁垒被打破，行业对原创内容正表现出前所未的渴望。有比如，腾讯音乐先后发布了原创音乐人计划和伯乐计划，来吸引原创音乐内容的发展；网易云音乐也推出了“石头计划”来扶持原创音乐；诸多新加入的厂牌如讯飞音乐等，也把内容原创看做是自己进军音乐产业的全新目标。

而随着诸多厂牌的入驻，以及各大平台对原创音乐内容的鼓励，行业将有望重新回归到鼓励内容创新的方向上去，届时行业或有望重现曾经华语乐坛百花齐放的繁荣景象。

小酒馆正在成为大生意？

如今年轻消费者的夜生活正推动酒馆行业快速增长。作为中国年轻人夜生活的重要组成部分，酒馆行业过去几年保持着较快的增长，复合增长率达到9.5%，而这种增长来自于夜间经济的快速发展和年轻消费者消费力的大幅提升。

与其他夜场相比，酒馆的人均消费水平较低，经营场所面积相对较小，在已经充满大量高端夜店和西式高级酒吧的一、二线城市，酒馆较低的消费水平颇受当地年轻消费者的喜爱，成为大家聚会新的消费首选地。

（配图来自Canva可画）

热闹的午夜酒馆

受到疫情影响，酒馆行业的市场规模其实在2020年有了较大幅度的下滑。然而，2021年下半年开始，行业逐渐恢复并基本回到疫情前的经营水平。据悉，中国酒馆行业在2020年的收入占中国整体餐饮行业的2%，酒馆数总计达到35000家，正在大步前进。

其一，中国的夜间经济正在快速发展。在中国居民可支配收入不断提高的大背景下，中国夜间经济的需求不断上升。据了解中国夜间经济的市场总量在2015年到2020年间的复合增长率达到11.4%，并在2020年到2025年期间预计仍将维持10.9%的增长。

其二，年轻消费者的消费能力有了大幅提升。90 后与95后是中国酒馆行业的消费主力。中国年轻人热衷于社交，并非常愿意为能够表达自我个性的产品与服务买单。这也使小酒馆这一夜生活模式与年轻人消费需求高度契合。

其三，国内市场的酒馆产业仍然有着广阔的市场空间。中国目前的酒馆市场无论总收入还是总酒馆数都处于国际较低的水平，而换算成人均水平，更是远低于其他国际市场。这也预示着中国酒馆行业未来的增长空间依然巨大。

头部势力在崛起

海伦司是中国目前最大的连锁酒馆网络经营者，也是中国唯一酒馆数量超过100家以上的连锁酒馆。海伦司小酒馆品牌开始在年轻人间有了较高的认知度。截止2021年8月，海伦司在全国101个城市运营528 家直营酒馆，其中66家在一线城市，296家在二线城市，165家在三线及以下城市。

一方面海伦斯受到了年轻消费者的喜爱。海伦司的主要客群是20岁左右的大学生，以及初入职场的年轻人，其中不少都是热爱音乐的文艺青年。这些年轻人与海伦司有着非常相近的气质，这使他们在海伦司找到强烈的归属感，从而产生不断重复消费的冲动。

另一方面，社交电商的不断发展也帮助海伦司的口碑在年轻群体中迅速传播。比如2020年 12月，一个名为“海伦司可乐桶全国统一姿势”的挑战刷屏抖音，累计播放量超过十亿次。小红书上关于海伦司的记录有4千多条，关于海伦司可乐桶的记录也有近千条。

最后来看，正是基于强大的品牌力和影响力，海伦司才能在快速拓店和下沉的过程中，使新店快速的实现盈亏平衡，同时老店依然能维持单店销售额的持续增长。

年轻人说了算

海伦司在酒馆这种难以复制模式的商业领域做到头部位置，说明其拥有较大的竞争优势，与年轻人之间的情感共鸣主要也是建立在竞争优势之上的。海伦司主要的竞争优势来自高性价比的产品、个性化的体验、标准化的运营模式。

首先是高性价比的产品。海伦司所有瓶装啤酒产品的售价均低于每瓶人民币10元，与市场上同类产品相比具价格优势。如公司旗下酒馆针对275毫升的百威啤酒的售价均为人民币9.8元一瓶，而国内酒吧对该款百威啤酒的平均售价为人民币15元到30元一瓶，这样的低价显然更易受到年轻消费者的欢迎。

其次是个性化的消费体验。海伦司为年轻人创造轻松的社交空间，其为顾客提供的独特且个性化的消费体验主要体现在独特店面装修风格，丰富的酒馆活动，还有优质的服务上，让消费者享受在海伦司消费的时光。

最后是标准化的运营模式。海伦司已经逐步建立起高度标准化的运营模式，并在其帮助下实现酒馆市场的快速扩张。这种高度标准化模式包括统一的招牌产品组合、一体化的酒馆运营、集中的酒馆管理和标准化的员工培训体系，大大增强了海伦司的运营效率。

下沉的酒馆

然而对竞争对手来说海伦司所具备的核心竞争优势，并非不可复制。当酒馆赛道逐渐成为资本的宠儿，越来越多的玩家正在涌入酒馆行业，试图复制海伦司的成功经验。这也将使酒馆行业的竞争变得愈发激烈。

一方面与海伦司类似的连锁酒馆品牌，比如深圳的胡桃里音乐酒馆，以及成都的贰麻酒馆等都已经在区域性市场形成较强的影响力，并开始逐渐加快全国扩张的步伐，如果这些酒馆扩张成功的话，势必影响到海伦司的市场份额。

另一方面酒馆行业极低的行业集中度以及较低的行业准入门槛，很可能造成中国整体酒馆行业未来较为激烈的竞争格局。作为酒馆行业的领头羊，海伦司的500多家店以及1.1%的全国市场份额远不足以对竞争对手的扩张之路造成阻碍。

放眼未来，海伦斯将继续着力于酒馆市场的持续扩张，包括在已布局的一、二线城市持续开设更多酒馆，其次是拓展酒馆市场到新地区，尤其是下沉市场，加速在三线及以下城市的拓店步伐。

截止2020年末，海伦司在三线及以下城市已经运营了94家酒馆，其中只有4家在2020年全年未实现盈利，这样的经营结果也说明海伦司的下沉路线是行之有效的。

海伦司在三线及以下城市优秀的盈利能力，一方面归功于其较为优质的品象与高性价比的酒饮产品，很好地迎合了三线城市消费者消费升级的需求，使其能够迅速在低线城市打开市场。另一方面，三线城市较低的租金和人工，也使酒馆的利润率在疫情期间具有更好的弹性。

随着行业爆发式的发展，酒馆赛道将变得更加拥挤，竞争将愈加激烈。这显然会对海伦司未来单店销售额以及盈利能力的提升造成负面影响，而海伦司的扩张之路能否继续顺利进行，还有待进一步观察。

宠物经济静悄悄起风

不知不觉间，宠物已经在人们的日常生活中占据了相当重要的地位，人们对于宠物的关注度也有了进一步的提高。近日，网络上报道的“宠物盲盒”事件，以及“金毛Siri事件”就引发了广大网友的广泛热议，这也从侧面反映出了宠物人群的扩大。

据《2020宠物行业白皮书》数据显示，2020年全国城镇宠物犬猫数量达到10084万只，与2019年相比增长了1.7%。随着养宠人群的不断扩大，宠物经济的潜力也得到了进一步的释放，并且催生出了巨大的市场。

（配图来自Canva可画）

“它经济”站上风口

据艾媒数据中心数据显示，2021年上半年，宠物行业一共发生了25起融资事件，融资金额达到了60.56亿元。而“它经济”之所以引得资本频频加码也是有一定原因的。

一方面，独居群体的不断扩大刺激了宠物人群的扩大。无论是子女不在身边的“空巢老人”还是选择独居的年轻人都会或多或少的产生孤独感，而养宠物则能够在一定程度上减轻这种孤独感，给与他们陪伴以及心灵的慰藉。据《2021宠物食品行业消费洞察报告》显示，2021年我国的独居成年人数量将接近1亿，而养宠物的人数将达到6294万。

另一方面，人们的养宠观念有所变化。据艾媒咨询报告显示，2021上半年，我国有37.1%的养宠人群将宠物看做自己的好友，23.5%的养宠人群将宠物看做自己的孩子，17.1%的养宠人群把宠物当作自己的亲人，认为宠物只是宠物的人群占比仅为22%。由数据可知，现如今宠物的地位已经发生了巨大改变，已经有越来越多的养宠人群将宠物看做家人。

在此背景之下，养宠人士为宠物花钱的意愿也愈发强烈。据第一财经商业数据中心发布的《2021宠物食品行业消费洞察报告》显示，2020年我国养宠（猫狗）人均单只年消费金额达6653元，占人均可支配收入（32189元）的20%。为了提高宠物们的生活质量，养宠主愿意付出高昂的价钱购买品质更高的宠物口粮、宠物日用品等。

掘金“它经济”

在种种因素的叠加影响下，宠物经济也催生出了巨大的市场。据艾瑞咨询发布的《2021年中国宠物消费趋势白皮书》显示，2020年我国城镇宠物市场规模接近3000亿元，从2015年至2020年这六年间的复合增速达到了32.8%。据艾瑞预测，预计到2023年市场规模将达到4456亿元。

面对如此广阔的市场前景，不少玩家都选择来宠物领域“掘金”。据企查查与社科院联合发布的《2020中国企业发展数据年报》显示，2020年宠物相关企业新注册37.6万家，同比增长了90%，远超2020年新增企业注册数总增速。

一方面，宠物赛道本行业的玩家频频发力。以中宠股份为例，中宠股份一直在完善产品矩阵，目前中宠股份旗下形成了以自主品牌“Wanpy顽皮”、“Zeal真致”为核心、代理品牌为辅助的多品牌矩阵。另外，中宠股份还通过收购等方式，进一步完善其业务布局。在渠道方面，中宠股份还积极和苏宁、阿里、京东签订战略合作备忘录，发力线上渠道。

另一方面，不少其他行业玩家纷纷布局宠物领域。比如食品电商企业三只松鼠，于2020年7月30日正式推出了首个宠粮品牌“养了个毛孩”，并且取得了不错的战绩。去年双11，养了个毛孩天猫旗舰店单日销售额破100万元，开业90天，销售增长达到48倍，猫咪冻干组合更是在15秒内被抢购一空。除了三只松鼠外，京东也推出了自有宠物品牌“京萌”。

暗潮涌动

随着养宠人群规模的不断扩大，宠物食品、宠物医疗、宠物用品等众多细分领域也迎来了快速增长。然而在宠物行业快速增长的同时，也或多或少地产生了一些问题。

首先，外国宠物食品品牌占据优势，国内本土品牌稍显落后。据Euromonitor数据显示，2020年法国皇家销售额占中国宠物食品市场的4.4%，排名第一；玛氏（中国）则占据了中国宠物食品市场的2.2%，排在第二。国产宠物食品企业中比瑞吉的销售额占中国宠物食品市场的1.9%，徐州苏宠占中国宠物食品市场的1.5%。另外，高端宠物食品市场多被法国皇家、玛氏食品、雀巢（中国）等大型海外企业所占据。

其次，宠物食品安全问题频发。网络上关于自家宠物吃了某某品牌宠物食品而生病的消息一直不少。在黑猫投诉平台上输入关键词“猫粮”，出现了4000多条相关投诉，其中不乏宠物食品质量有问题的投诉。另外，还有一些宠物粮被检测出钙磷失衡、蛋白质含量低、粗灰粉超标等问题。频发的“毒狗粮”事件令宠物主们在选择宠物食品品牌时往往慎之又慎。

最后，宠物医疗行业良莠不齐。随着宠物数量的不断增加，与宠物健康相关的宠物医院、宠物保健院的数量也越来越多。天眼查数据显示，我国目前有超2.4万家企业名称或经营范围含“宠物医疗、宠物医院、动物诊疗”，且状态多为在业、存续、迁入、迁出的宠物医疗相关企业。然而在众多宠物医院中，无证经营的宠物医院数量也不在少数，甚至某些宠物从业者还存在无证上岗的情况。

突围的机会

尽管宠物行业存在的问题给宠物赛道玩家带来了不小的挑战，但机遇往往与挑战并存，各大宠物品牌并非毫无机会。

其一，需要提升产品质量。相关数据显示，2020年我国宠物食品市场整体规模已达到1129.56亿元。面对如此广大的市场，宠物品牌在抢占市场的同时也要做好产品质量把控工作，重视宠物食品质量，避免出现产品质量问题。另外，宠物用品领域也存在如宠物电器有噪音、宠物饮水机漏水等问题。这些问题的出现极易造成用户流失，不利于宠物品牌的长期发展。

其二，树立品象，打响品牌知名度。相较于不知名品牌的产品，人们往往更倾向于选择大品牌、有保障的产品，选择宠物用品时也不例外。因而宠物品牌应该尽快树立起品象，抢占消费者心智。以麦富迪为例，麦富迪通过多品类的产品策略，以及有效的宣传策略成功地打出了知名度。据阿里统计数据显示，2020年1到12月，麦富迪品牌销量排名第二，仅次于皇家品牌。

其三，继续发力线上渠道。根据欧睿国际的数据显示，我国电商渠道的宠物食品及用品销售额已经由2016年的1.1亿元持续增长至2019年的257.3亿元。不少国产宠物品牌都通过发力线上渠道实现了销售量翻番，线上渠道不可谓不重要。

宠物经济的崛起，无疑为众多宠物品牌带来了发展良机，但宠物行业出现的问题也在一定程度上影响了宠物品牌的发展。对各宠物品牌来说，要想在前景广阔的宠物市场占据一席之地，仍然是道阻且长。

51talk杀入AI教育

伴随着行业的骤热骤冷，在线教育行业迎来了一场“过山车”，相比于一般性的行业周期，此次在线教育行业的高低切换近乎是转瞬之间的事情。从年初纷至沓来的各路玩家，到年中“避之不及”的资本出逃，行业的惊魂之变仅用了不到半年时间。

而在这场空前的大变局之下，所有参与玩家都未能幸免，这其中自然也包含一直主打外语培训的51Talk，其财务表现的拉胯就说明了一切。

（配图来自Canva可画）

盈利戛然而止

9月28日，51Talk发布了截至6月30日的2021年Q2财报，净营收为5.798亿元（约合8980万美元），与上年同期的4.935亿元相比增长17.5%；净亏损为2700万元（约合420万美元），上年同期净利润为3280万元，同比由盈转亏。

值得关注的是，51talk二季度营收的强劲增长，与活跃学生用户的强劲增长有极大关系。财报显示，二季度51talk活跃学生人数同比增长了35.7%，达到了40.47万人。不过从财报来看，营收增速明显不如以往，而此前曾经保持的持续6个季度盈利记录，本季度却未能延续。

对此，51Talk CFO徐珉表示，第二季度净亏损，主要是由于报告期内51Talk进行品牌建设和升级课程产品与服务而产生的运营费用增加。据悉，今年Q2，51Talk销售及市场推广开支为3.158亿元（约合4890亿美元），比上年同期的2.399亿元同比增长了31.7%。

从现实情况来看，运营费用的增加或许与“双减”政策的变动有关。《双减意见》第14条明确规定，严禁提供境外教育课程，严禁聘请境外人员开展培训活动。这两条教育禁令，对于向来依赖“菲教”的51Talk而言几乎是“量身定制”，转型已然不可避免。

面对政策调整，51Talk对外表示已经在积极拥抱政策变化，停售境外外教课程。而随着外教课程的停售，51talk原本引以为豪的“菲教”现金奶牛业务优势已然荡然无存，其亏损也就在情理之中了。

当然，升级课程产品也是导致其季度性开支增大的一个很重要原因。据了解，目前51talk正在围绕中教小班开发AI素质教育系统，同时围绕成人教育展开布局，这些都导致了其费用开支的增大。

下一步剑指AI教育

尽管费用开支很大，但对于51talk来说转型却是势在必行的一件事。

从公开数据来看，一对一业务在51talk的营收中要占到90%以上，是其绝对的营收主力；而青少年一对一小班课程，则在逐渐淡化。资料显示，从2020年二季度以来，51talk的菲教青少年一对一业务，在其总的营收结构中的比重就在不断上升。其中，2020Q2到2020Q4，其营收占比分别从84.8%上升到了89.6%，逐季度上升。

与此同时，其青少年小班授课和其他课程收入却出现了同比下滑。今年一季度，青少年小班授课营收为1820万元，同比下滑19.8%，其他课程收入为3260万元，同比下滑45.8%。

这种过于单一化的营收结构，意味着该业务在“双减”之后将不得不做出重大调整，其所创造的营收也将全部归零，这无疑会对过度集中于青少菲教业务的51talk产生巨大的冲击。为了应对这种挑战，51talk早早就开始依托自身的技术优势，向素质教育和成人教育领域转型。

早在今年3月份，51talk在对外召开的战略发布会上，就发布了在线英语素质教育系统，进一步强化产品优势。概括来说，在线英语素质教育系统的打造，旨在覆盖K12学员全生命周期，聚焦英语学习能力与学员综合素养。由真人外教+AI，听说+读写，软件+硬件，线上+线下，英语启蒙+系统学习，五大部分组成。

该系统的最大特点，就是将51talk多年积累的AI技术优势转化成了产品。据悉，目前51Talk自主研发的Air Class（空中教室）平台，已经支撑起了发展至今近1亿节课程的流畅稳定进行，如今技术产品化带来的优势正在逐步显现。

除了自研技术之外，51talk还通过外延并购来强化自身技术优势。今年3月，51Talk宣布收购知名AI启蒙英语学习软件GKid，进一步完善其AI能力与体系。4月24日，宣布收购教育平台考拉阅读。考拉阅读是中国领先的中文阅读能力评估体系、培训阅读体系的开发者。从以上种种举措不难看出，51Talk进军智能教育的宏大野心。

转型之路任重道远

不过，对于想要转型的51Talk来说，其同样面临来自内外部的多重挑战。

首先，是需要面临激烈的行业竞争。按照51talk的计划，其接下来的重点将是面向少儿的素质教育和面向成人的语言学习教育，而这些领域都是教育巨头必争之地。比如在素质教育方面，新东方成立了素质教育成长中心，好未来旗下的学而思培优也推出了素质教育品牌——学而思素养中心。

在成人教育方面，不仅有高途、新东方、学而思等新进巨头大举杀入，更有各细分领域的传统巨头重兵把持。比如，编程语言学习方面有达内教育，财经考证学习领域有中华会计网校等等，以此来看51talk的后续发展仍免不了与巨头对垒。

在AI教育领域，其同样也将面临不少巨头的冲击。前有一直主打“AI+教育”的科大讯飞，后有网易有道，更有字节跳动、腾讯、百度等一众巨头云集AI教育领域分食，这意味着即使在AI教育领域其面临的竞争压力仍然不小。毕竟，相比在AI领域有着深厚技术积累的巨头来说，51Talk远难以与之直接对抗。

其次，就新业务本身来说，由于素质教育与成人教育的“非刚需”性，使其与原来的K12业务有着本质不同。比如，素质教育偏重青少年人文和科学素养的训练，不像考试那样具备刚需属性，其报名和续费都高度取决于家长的态度，外部影响有限，成人教育也与之类似，这些因素决定了素质教育和成人教育很难保证高频次消费，其中的不确定性更大。

最后，生源结构和师资结构，在转型之后很难在短期之内得到适配。比如，原本教授考试的老师现在教语言学习不一定能适应，成人教育的需求点也与原本的K12教育有很大区别，这些都是需要克服的阶段性痛点。

从各方面来看，51talk的转型都不容易，但这并不意味着51talk全无机会。一方面，从其所涉足领域来说，语言学习相对细分而51Talk又深耕多年，因此即使有巨头进入，短期之内仍不会对其形成压倒性的优势，毕竟巨头进入教育领域一定是全面介入的。另一方面，AI教育是一个全新的市场机会，目前这个市场仍然是个增量市场，短期之内各路玩家之间的冲突还不会太大。

从这个角度来说，51Talk仍有机会杀出重围。但从长期来看，51Talk若想要在巨头环伺的市场中确立自己的行业地位，却依旧任重道远。

新东方的惊险一跃

“双减”政策的落地，对于教育培训行业犹如一次强地震，一时之间以K12教育为主营业务的教培机构哀鸿遍野，裁员、倒闭俨然成了行业常态，作为行业佼佼者的新东方，自然也不能幸免。在外部不利影响的冲击下，新东方将原定于8月3日晚发布的财报进行了延期。

时隔近两月，新东方这份姗姗来迟的2021财年业绩报告终于发布了，而“双减”政策对其造成的影响，也能从这份财报中窥探一二。

（配图来自Canva可画）

K12难复昔日荣光

根据财报数据显示，新东方全年实现净收入42.8亿美元，同比增长了19.5%；实现净利润2.3亿美元，同比减少了35.2%。

新东方营收的增长，则主要得益于K12业务的贡献。财报显示，2021财年新东方K12课后辅导、备考和其他课程的营收为36.67亿美元，占总营收的85.8%；在线教育的营收为2.11亿美元，占总营收的4.92%；幼儿园与中小学教材开发和发行、留学咨询和海外游学等其他服务的营收为3.99亿美元，占总营收的9.33%，其中K12业务的贡献显而易见。

不过“双减”政策的落实，却给新东方的股价带来了极大的影响。为积极响应“双减”政策的号召，确保公司合规发展，新东方表示在秋季课程结束之后就会停止中小学学科业务的线下招生，而各个城市也将逐步关闭教学点。此消息一出，新东方的股价就急转直下，与近一年最高点相比，其股价暴跌超过了90%，市值也仅剩下32亿美元，蒸发了将近2000亿元。

而对最赚钱的K12业务的关停，则意味着新东方需要放弃最重要的营收来源。其实，从2017年以来，K12业务一直就是新东方营收的主要增长动力。据悉，新东方2021财年教育课程服务营收为39.4亿美元，占总营收的比重已经高达92.1%。不过等到新政策实施后，原本高速增长的K12也就没有了看点，而新东方一旦将K12这个唯一的增长引擎砍掉，势必也会给其整体业绩带来重创。

寻找新的财富密码

随着“双减”政策的进一步落地，让曾经重点布局K12业务的教育机构都受到了不小的冲击，于是，业内几乎所有存活下来的K12教育机构纷纷开始寻求转型，而成人教育似乎成了一个好去处。

国内老牌教培机构新东方，就在近日举行的大学生学习与发展中心品牌升级发布会上宣布，将对现有的四六级、考研、出国考试、教资、财会等项目进行全面升级，并且未来还将拓展计算机等级考试、司法考试等教育培训项目。而新东方转型升级的背后，其目的不言而喻。

一方面，成人教育所蕴含的增长机会和发展空间十分庞大。据艾瑞咨询预计，2023年国内成人教育规模有望达到1489亿元，潜在用户能达到了6.8亿。而相比较而言，K12教育的适龄人口却只有2亿左右。也就是说，国内成人教育赛道的想象空间比K12教育的还要大，其利益也更为可观，而在国内发力成人教育的新东方自然也会有很大的成长空间。

另一方面，国家对于成人教育有诸多利好政策。成人教育是国家一直鼓励和支持的教育项目，从2002年9月发布的《国务院关于大力推进职业教育改革与发展的决定》不难看出，国家对成人教育的地位和作用给予了高度肯定。相较于K12业务而言，成人教育的政策也相对宽松。而得益于诸多利好政策的扶持，新东方成人教育的发展潜力巨大。

除此之外，以大学生出国培训项目起家的新东方，也应该会对成人教育比较得心应手。众所周知，新东方自成立以来，就一直在大学生教育领域深耕，大学生是其服务时间最长、联系最为紧密的学生群体。虽然后来新东方将发展主力放在了K12业务上，但28年来新东方面向大学生的教育服务从未间断，这也使其在大学教育领域积累了丰富的经验和庞大的生源。

新东方将大学生学习与发展中心的品牌进行升级，是其应对大环境变化所作出的调整和转型。对于新东方而言，无论从哪方面来看，成人教育似乎都是一片蓝海。然而，任何事物都有两面性，当然新东方发展成人教育也并非就是一帆风顺。

顺势回归也有难度

对于新东方关停最赚钱的K12业务，转而发力大学业务，俞敏洪曾直言，“这不是一次转型，而是一次坚守和回归”。然而，与众多转型新赛道的教培机构一样，新东方的这次“顺势回归”也远没有想象的那么容易。

首先，2021财年大学生付费数量大幅减少，恐难支撑新东方成功转型。财报显示，新东方在线大学教育2021财年每名付费学生的人均开支，虽然较上一财年的1222元增长至1303元，但付费人次却同比有所下降，直接从上一财年的94.2万人减少至2021财年的57.3万人。没有了K12的输血，逐年下降的大学业务，恐怕也难以成为拉动新东方业绩增长的营收支柱。

其次，成人教育本身存在诸多局限性，新东方发力后短期内很难见到成效。相较于市场广阔、客单价高的K12业务，成人教育由于覆盖面较广、跨越人群年龄周期较长等特点，往往存在目标受众少、用户周期短、客单价低、续课比例低等问题。而且由于其细分市场较多，整合难度较大，业务拓展也要比K12艰难许多，新东方恐怕也难完全驾驭。

最后，成人教育赛道日渐拥挤，新东方面临着巨大的竞争压力。无论是主攻学历提升的尚德教育，还是主营互联网IT技术培训的达内教育，亦或是专注于各大公考、事业单位与资格考试的中公教育和华图教育等，这些教培机构已在该领域深耕多年，并且在各自侧重领域的地位很难轻易撼动，新东方想要短时间内超车的可能性极低。

另外，在“双减”政策下转型的诸多k12机构，也瞄准了成人教育这条赛道。比如作业帮推出了成人教育品牌“不凡课堂”，网易有道成立了“成人教育事业部”，高途也上线了成人在线教育平台，好未来也推出了专注成年人教育一站式提升的“轻舟品牌”。在各大新老机构对成人教育市场的争相抢食下，新东方面临着巨大的竞争压力。

显然，无论是从新东方和成人教育本身而言，还是从外部的竞争压力来看，新东方即便是在该领域深耕已久，但想要发力成人教育也有一定难度。而如何利用自身优势从中突围，就是新东方接下来需要深入思考的问题。

携程Q2财报：持续复苏下存不确定性

2021年，最渴望五一、端午、中秋、国庆这些大小长假的除了旅游爱好者们，就是各类OTA平台了。因为即使在疫情呈现区域性偶发的情况下，国内节日出行消费的需求仍然庞大。

此前携程发布的报告显示，今年暑期跟团游订单同比增长10倍以上，中秋前跨省游订单增长超3倍；而飞猪早先发布的五一数据显示，今年机酒等业务全面超过疫情前数据。

对于去年遭受重创的酒旅票务玩家们，每一次长假都是一次绝佳的回血机会。但疫情之后，国内OTA玩家们被迫全面转向国内市场寻找复苏和增长机会，也引发了比较激烈的本土机酒票务和在线游大战。

头部玩家携程去年因疫情营收几乎腰斩，但在把重心转向国内市场之后，今年业绩复苏明显。最近携程发布了Q2财报，显示营收、净利润等关键数据都有增长。

（配图来自Canva可画）

复苏趋势未变

在大规模疫情被控制后，去年下半年到今年上半年，从市场规模和消费人次变动来看，国内旅游业基本处在复苏大趋势下。

上半年虽然有区域性散发疫情，但没能改变这种趋势，携程整体受益于国内旅游需求的复苏，在Q2也有一些亮眼表现。

第一，主营业务同比都实现了增长。根据财报，2021Q2住宿预订、交通票务、旅游度假、商旅管理业务的同比增速分别为96%、80%、182%、141%，总营收为59亿，同比增长86%。

值得注意的是，部分业务表现甚至超过2019年同期，比如机酒预定量有两位数增长。

第二，利润增加明显。根据财报，2021Q2携程Non-GAAP净利润为7.28亿，去年同期则为负数。此外毛利率数据也有改善，财报显示，2021Q2携程综合毛利率为79%，比2020Q2提高7个百分点，比2021Q1提高4个百分点。

可以看出，携程Q2延续了此前的复苏趋势，除了外部需求持续转化，携程本身在供应链、内容、技术等方面的一些扩张、精细化举措也很关键。

比如在电话会议中，携程提到在供应链方面为合作者提供培训技术支持，和航空公司合作推出会员激励计划等，在技术方面通过持续的投入改善了疫情爆发时的高峰订单处理效率。

总体来看，携程Q2整体保持复苏趋势，但区域性偶发疫情仍然带来了一些需求压制、订单售后的挑战。

战略投入增加

去年疫情爆发后，深耕国外市场无望的OTA玩家们纷纷将重心转向国内。受旅行限制影响，携程国际业务受到重挫，于是向国内市场发力，特别是在营销、技术、产品等方面，全面铺开战略性投入。

今年Q2携程的战略性发力依然比较明显，有几个关键数据。财报显示，2021Q2产品开发费用为22.26亿，同比增长23.6%；营销和销售费用为14.02亿，同比增长112.1%。

结合携程的动作来看，这些费用的增长主要来自于两个方面。第一，业务网络的拓展，因为疫情前携程在国内市场的份额并不高，另外从业务营收占比来看，2019Q2度假旅游的营收占比为12.08%，2021Q2占比骤降到4.1%，2021Q2占比虽然提升至6.2%，但仍然与疫情前差距较大。

所以携程现在需要加速开发市场，比如在电话会议里，携程高层提到在安徽、河南、湖南的度假项目已经开始营业，并会继续在“乡村振兴”方面持续投入。

第二，旅游、住宿预订旺季需要更多的营销和广告投入。二季度覆盖了清明、五一、端午、高考等时间节点，相应地也会释放非常大的住宿、票务、旅行方面的需求，而携程需要通过加码内容“三步走”等新营销方式去获客。疫情后国内市场竞争加剧，也刺激了携程在营销方面的投入力度。

携程目前的一个战略核心是强化基础设施能力，但国内旅游市场格局相对分散，竞争又非常激烈，今年去哪儿网、飞猪、同程都在强化平台赋能属性，因而携程的战略投入可能需要长期保持较高的强度。

海外市场待修复

虽然借助持续的战略投入，携程在国内市场积攒了不少复苏动能，但国际市场的环境就远不如国内了，复苏也比较弱。

一个是携程没有披露具体的国际业务营收占比，而疫情爆发前国际业务收入可以占到30%以上，另一个是携程对国际业务的拓展和发力仍然比较谨慎，而且将主要精力放在了国内。

不过在电话会议中，携程高管提到国际市场的部分进展，一个是欧洲地区机票业务表现不错，部分国家已经超过2019年的同期水平，一个是全球品牌最近表现出持续的增长。

这说明海外市场的确在修复，但修复的预期可能不是很理想，虽然部分欧美国家对旅行限制放开，以及疫苗接种覆盖率持续增加，是海外市场旅游需求复苏的核心原因，可是海外疫情仍未结束，加上区域性和国别旅行政策的差异化，也会一直压制海外的旅行需求。

相对于可以直接把握，看得到确定市场需求的国内，当下海外市场的拓展风险都要大很多，对处于业绩修复和面对激烈竞争的携程而言，显然要选择更加保险的发展策略。

事实上海外市场的修复进度携程也不能控制，很大程度上是由疫情发展所决定的，要重新战略投入国际业务的怀抱，一定要等到国外疫情的大面积趋零化新增阶段，所以对于国际业务，携程其实是比较被动的。

总体来看，目前国际业务对携程来说仍然可能是一颗“雷”，所以不会采取激进的发展战略，这也意味着，国际业务短期内很难给携程带来明显的业绩贡献了。

逆全球化下的新机会

相对于很多其他以国内市场为主或只做国内市场的玩家，携程要不幸得多，因为携程此前一直在加码国际业务和海外市场，且曾计划将国际业务做到营收的50%占比。

从这份Q2财报来看，携程的状态还不错，起码是在持续复苏阶段，而且复苏的动能也比较清晰，只是国际业务的痛短时间内恐怕无法得到治愈了。

疫情对旅行业的影响是逆全球化的，国内玩家做国内市场成了一个大趋势，大家抢的蛋糕其实变小了，这意味着更激烈的竞争和更多的考验。

但对携程这类头部玩家而言，也存在一些新机会。一个是行业剧烈洗牌淘汰了更多中小长尾玩家，会给携程留出更多的增量空间，一个是携程本身在国内就拥有品牌优势，可以进一步通过全面加码得到巩固。

目前来看，OTA行业都在强化线上平台的抗压能力，同时保持在线下场景的探索和创新，并在用户端注重客户关系运营和营销，加上现在不少头部互联网平台都在深化布局机酒票务业务，容易引发渠道分流效应，所以整体局势比较复杂。

在这样的环境下，携程后续的复苏动力足不足，还是要看供应链、内容、技术等方面的战略落地情况。

一起教育：成于K12，困于K12

近年来在各路资本的加持下，在线教育行业取得了突飞猛进的发展，各大教培机构更是一路扶摇直上。但随着“双减”政策的落地，原本星光熠熠的K12赛道逐渐趋冷，甚至一度出现了教培机构关停和跑路的情况。

作为国内知名在线教育企业，一直专注于K12 业务的一起教育科技（以下简称“一起教育”）的情况也不容乐观，这从其近期发布的2021年上半年财报就可以看出。

（配图来自Canva可画）

K12仍是营收主力

近日，一起教育披露了截至2021年6月30日的2021年第二季度及上半年财报。财报显示，2021年第二季度一起教育的营收为6.71亿元，同比增长了147.2%；营收增长推动毛利润同比增长了143.9%至4.229亿元。另外，一起教育上半年度实现营收11.45亿元，也同比大幅增长了128.8%。

作为一起教育的主要收入来源，一起学网校是其营收增长的核心驱动力。财报显示，二季度在线K12辅导服务的营收为6.62亿元，同比增长了163.9%，占第二季度总收入的98.7%；而其他教育服务的收入仅为890万元，还同比下降了56.9%。

其在线K12辅导服务收入同比的强劲增长，与其付费课程注册人数的增加不无关系。一起教育在研发和营销上的高投入，使其在改善用户体验感的同时还扩大了品牌知名度，从而获得了更多新用户付费参与课程。财报显示，截止2021年6月30日，一起教育科技付费课程注册人次约为118.3万，同比增长了131.1%。

其实，无论是过去还是现在，K12业务始终都为一起教育的营收做出过巨大贡献。早在2018年，有关部门发布了“有害App”的校园禁令后，通过校外在线K12辅导，押注在线大班课业务就成了一起教育新的变现战略，也是从那个时候开始，K12逐渐成为了一起教育的主要收入来源。据招股书显示，近年在线K12辅导业务占一起教育营收的比例不断攀升，已由2018年的30%跃升至2020年的93%。

作为一起教育的营收主力，K12业务虽然曾经确实助其走出了变现难的窘境，但随着“双减”政策的落地，一起教育的营收支柱K12业务又再度陷入了困境。

K12主力身陷囹圄

从其财报中可以看出，一起教育的K12业务一直在大幅增长，但随着“双减”政策的逐步落地，却也给高度依赖K12业务的一起教育，带来了一些不利的影响。

首先，在“双减”政策落地后，一起教育K12业务营收主力的优势不再。为响应“双减”政策的号召，在线教育机构都在对其旗下的K12业务进行大力整改，一起教育也不例外。只不过，一起教育的K12业务占其营收的比重过大，一旦对K12业务进行了整改，就很难保证K12业务的盈利能力，也就不敢保证其仍能在营收结构中占据主导地位。

其次，是缺乏新的增长曲线为其输血，一起教育的亏损只会进一步加剧。财报显示，2021年第二季度一起教育净亏损为2.667亿元，同比扩大了57.16%；上半年净亏损高达9.264亿元，同比扩大了172.96%。一起教育的亏损在进一步扩大，但除了K12业务外，一起教育的自主造血能力十分薄弱，并且暂时还没有其他业务能够挑起营收大梁，而没有了新的增长曲线驱动，一起教育恐怕也只能长期深陷亏损泥潭。

最后，现金流压力逐渐凸显，一起教育通过“烧钱换规模”的打法也将难以为继。财报显示，2021年第二季度，一起教育的销售和营销费用为3.067亿元，同比增长89%，但一起作业的平均MAU为1650万，同比减少了24%。从数据不难看出，虽然营销投入很大，但获客效果却不尽人意，可想而知一直扭亏无望的一起教育一旦因为没有充足的资金用于营销，那么这种状况就会不断加剧。

转型也难逃阵痛

在有关部门打出系列“双减”政策“组合拳”后，高度依赖K12业务的一起教育，亟需通过转型来探索可持续发展的路径。就目前来看，转型对于一起教育来说无疑是一个机会，但转型的难度却也不容小觑。

一来，发力新赛道并不是一蹴而就的，一起教育如果“另起炉灶”的话并没有太多优势可言。对于高度依赖K12业务的一起教育而言，转型就意味着要走出原本的舒适圈，而要“另起炉灶”的话，不仅生源结构的关联度不强，非专业师资想要完成新课程体系的设置和搭建也会有一定难度。在此背景下，一起教育要真正进入新赛道，恐怕需要很长的时间。

二来，K12赛道玩家的转型方向基本一致，一起教育在拥挤的新赛道中仍面临着巨大的竞争压力。“双减”政策下，素质教育和成人教育凭借形式多样和内容实用等特点，成为了各大教培机构转型的首选。比如新东方成立了素质教育成长中心，好未来旗下的学而思培优也推出了素质教育品牌——学而思素养中心。而随着众多有实力的机构在该领域不断加大投入，一起教育的压力只多不少。

三来，一起教育即便是转型成功，也不意味着短时间内就会有大批家长愿意为此爽快买单。市面上素质教育类产品繁多，可供家长和学生的选择有很多。但由于家长和学生对课余时间的安排习惯和消费习惯一时之间很难得到彻底改变，加之素质教育短期内也很难看到显著成效，所以即便是一起教育能够做出独具特色的产品，也不一定就会获得家长和学生的青睐。

虽然在探寻新商业模式的过程中，一起教育会遇到多重挑战，但随着科技升级逐渐成为教育行业的关键词，以科技助力教育的一起教育仍然有不少的闪光点。众所周知，教育从来都是一场知易行难的苦旅，而一起教育能否通过研发投入构建科技教育的护城河，并在在线教育领域占据一席之地，或许只有时间才能给出答案。

瓜子二手车的新电商与新烦恼

随着二手交易市场的高速扩张，各种二手电商平台如雨后春笋般迅速崛起，其中垂直类二手电商发展尤甚，如二手手机3C电商转转、爱回收，二手奢侈品电商红布林、心上，二手书电商孔夫子旧书网、多抓鱼等都凭借其一站式服务的优势，在二手交易市场上占据了一席之地。

不过，和这些先发的垂直二手电商相比，二手车的电商化却有些姗姗来迟。近年来，得益于行业电商化的条件日渐完备，以瓜子二手车为代表的二手车企业，也纷纷开始了电商化转型。

（配图来自Canva可画）

“新电商”势在必行

近日，瓜子二手车宣布正式切换为新电商模式，包括瓜子严选及开放平台上近5000家优质车商将结束行业40余年只能线下交易的模式，实现二手车非标品的线上售卖。不过，相比于此前线上看车、线下交易的半电商模式，瓜子二手车此次能正式向线上交易、线下履约的全电商模式转型，这也是其行业发展的必然趋势。

一方面，行业痛点倒逼二手车行业进行产业升级。二手车的线下交易经常会受到成本高昂、环节冗长、流通受阻的影响，而线下交易市场的混杂与乱象，也经常会使消费者的体验感变差。在此情境下，二手车企业亟待向周转效率更高、保障更全面、用户体验更极致的新电商模式转型升级，因此新电商模式也就成为了二手车交易的最优解。

而疫情的爆发，更是加速了二手车交易的线上化。受新冠疫情的影响，二手车线下交易变得更加困难，消费者对线上二手车交易便有了更强烈的需求，同时也产生了更高的接受度。而作为二手车领域的头部玩家，瓜子二手车也在积极顺应行业发展的新趋势，并开始走上了新电商模式的转型之路。

另一方面，则得益于国家政策的推动。近年来，国内二手车交易量明显下降，为提振二手车市场交易量，近几个月相关部委陆续推行了各类促进二手车行业高速发展的政策，其中就明确提出，全面取消二手车限迁政策，并对二手车交易登记“跨省通办”等政策打开了交易限制，全方位地推动了二手车的流通性和异地交易的便利化。

国家对于二手车交易的利好政策，也大幅提升了整个行业的活力。据二手车行业数据显示，新政发布后，二手车本异地交易比重从原来的7:3变为了4:6，试点城市间购车周期也减少了6天以上。今年1月至8月，国内二手车交易量达到了1139.15万辆，同比增长了40.38%。作为二手车行业中的一员，瓜子二手车自然也能享受到国家政策带来的红利。

更深层的行业逻辑

从目前来看，二手汽车交易的线上化已经是势不可挡了。对于整个二手车行业而言，转型也已经是迫在眉睫，而新电商模式显然也已经成为了瓜子二手车实现发展升级的必经之路。

对于车商而言，瓜子二手车的新电商模式能够盘活存量，进一步拉动汽车整体销量的增长。依托于电商的基础设施，瓜子二手车已将数字化能力赋能给了平台上的数千家车商。而通过线上直接面对全国客源，则有助于加速符合标准的优质二手车商提升周转效率。据悉今年9月，瓜子二手车已开启新一轮广告投放，与此同时全国近5000家优质车商将一起共享流量红利。

对于消费者而言，瓜子二手车的新电商模式能打破线上线下的地域限制，大幅提升消费体验。瓜子二手车新电商模式，通过全国真车源、VR线上看、专业检测、送车上门、7天包退等完善的电商服务与保障，可以使用户在线完成包括看车、咨询、下单、金融、保险等一系列二手车交易流程。而在如此高效便捷的购车服务下，用户的体验也将得到极大提升。

瓜子二手车使二手车交易实现了全国性流转，同时凭借异地交易便利化这一特点，也使其得到了更多消费者的认可。根据全球知名研究机构益普索调研显示，瓜子二手车买家用户净推荐值（NPS）已达到了35.2分。不过即便如此，瓜子二手车转型之路仍难呀言顺利。

新烦恼

虽然从其正式对外宣布向新电商模式的转型来看，瓜子二手车似乎已经做好了拥抱这个万亿级蓝海的准备，但转型并不是一蹴而就的。对于当下的瓜子二手车而言，其转型新电商仍然面临不小的挑战。

首先，是获客成本高企。以前的线下模式经常依靠投入广告来引流，如今的线上模式更加需要借助营销推广来获客。而随着瓜子二手车向全电商模式转型升级，其与人人车、优信二手车等二手车交易服务平台之间的流量之争只会愈演愈烈。另外由于各大二手车交易平台同质化现象日益严重，各大平台不得不通过加大营销投入来抢夺用户，行业的获客成本也因此被不断推高。

其次，盈利仍较为困难。其实二手车交易平台盈利难早已是不争的事实，就连人人车、优信二手车这样的头部玩家，也都长期处于亏损之中。对于瓜子二手车而言，如今为加速推动电商化落地，仍然需要投入高额的推广成本和运营费用。另外瓜子二手车在转型过程中遇到的问题，也还需要投入大量资金来解决。因此，如何停止亏损、实现盈利才是其当下最大的难题。

最后，公信力难建立。对于汽车这样的大件物品，消费者在购买时一般都很谨慎，因此一直以来消费者都更习惯于线下看车、试驾体验。如今随着人们消费观念逐渐改变，越来越多的人便敢于尝试并开始习惯线上购车模式。不过，转型后的瓜子二手车，要培养消费者建立新的消费习惯、打消消费者的消费顾虑、满足消费者线上看车的需求、真正做到让消费者放心却并不容易。

无论是从哪方面来看，想要彻底实现二手车全国性的高效流通以及交易的规模化都不是一件容易的事。即便是作为行业领军者的瓜子二手车，想要使其二手车交易从分散低效彻底变得规模高效，也还需要很长的一段路要走。

音频赛道拥挤，荔枝困局求变

要说今年最备受关注的在线音频平台非喜马拉雅莫属了，从5月份正式向美国证券交易委员会提交IPO申请，7月份传出取消赴美IPO的消息，8月份撤销了在美国上市的计划，直至9月13日正式向港交所提交招股书。“被上市”两年多，喜马拉雅的漫漫上市之路有望在港终止。

喜马拉雅虽然是音频行业的先行旗手，但其发展并不乐观。在今年5月份递交的招股书中显示，在2018-2020年间喜马拉雅营收数据不断增长，可一直是亏损状态。与喜马拉雅发展现状类似的荔枝FM虽说在2020年就已成功上市，但作为“在线音频第一股”，首个站在行业“聚光灯”下的荔枝，发展势头依旧是不温不火。

从上市的发行价11美元到如今的3.4美元左右，期间荔枝的股价波动大，超过或者接近发行价的峰值屈指可数。而且荔枝最新发布的二季度财报显示，在该季度荔枝的净营收为5.593亿元，同比增长59%，但净亏损为2900万元，同比扩大32%。可见，上市之后的荔枝，其亏损并没有得到有效遏止。

除了自身的经营亏损之外，荔枝还需面临音频行业其他“新玩家”带来的新挑战。如何在内外交困的发展环境中寻找到突破点，是荔枝所要解决的一大问题，也是荔枝能够上升到新阶段的关键。

（配图来自Canva可画）

网络巨头入局，音频赛道拥挤

据艾媒资讯发布的《2021H1中国在线音频产业运行监测调研报告》显示，中国在线音频用户规模在2020年已达5.7亿，2021年预计达6.4亿，音频行业的整体用户规模不断扩大，对于在线音频平台来说，无疑是行业发展的利好机遇，正由于此吸引了各路玩家纷纷进驻音频行业分一杯羹。

2020年，在线音频行业不断涌现出多个在线音频平台，3月份广播电视总台上线声音聚合分发平台“云听”；4月份腾讯音乐推出了“酷我畅听”；6月份字节跳动推出了“番茄畅听”。2021年4月份，腾讯音乐娱乐集团上线了“懒人畅听”。随着新玩家的持续涌进，加上早先的猫耳FM、FM等，上线的音频平台数量不断增多，赛道变得越发拥挤。

《2021年中国网络视听发展研究报告》显示，目前在线音频行业有第一梯队的喜马拉雅；第二梯队的蜻蜓FM、荔枝；第三梯队的猫耳FM、FM、懒人畅听、喜马拉雅极速版。其中，处于第一梯队的喜马拉雅所占份额高达67.1%，而第二梯队的份额由去年的25.1%降到18.6%，第三梯队份额为9.6%。这样一看，断崖式的份额差距似乎让喜马拉雅处在了“领跑员”的位置，而真正处于激烈竞争的是第二、第三梯队。

处在第二梯队的荔枝虽然深耕音频行业多年，有着深厚的用户基础，但没有像喜马拉雅一样高份额的过硬实力，更加需要提防第三梯队平台的追赶，更加需要不断复盘，认清自身发展的局限点。

独特UGC，变现吃力

荔枝发布的2021年二季度财报显示，荔枝实现营收5.59亿，同比增长了59.37%，实现了荔枝上市以来最大的营收增幅。在营收结构上，荔枝的主营构成有音频娱乐，播客、广告和其他收入，其中音频娱乐营收金额为5.55亿元，同比增长了61.3%；播客、广告和其他收入营收421.2万元，同比下降37.9%。

荔枝的总体营收趋好，但营收结构并没有很大的变化，仍然是以音频娱乐为主，播客、广告和其他收入为辅。而造成荔枝形成这样长期固定的营收结构背后是它主打纯UGC 的商业模式和有限的变现能力。

一方面荔枝主打的UGC模式，与竞品喜马拉雅的“UGC+PUGC+UGC”模式和主打PGC模式的蜻蜓FM相比，荔枝的纯UGC主要靠用户生产内容，正如荔枝的广告所说“人人都是主播”。荔枝的UGC模式虽然可以大幅减少平台内容引入成本、增强用户参与感，但不可忽视的是这种发展模式容易过度依赖用户，盈利受限于用户活跃度。

另一方面是荔枝的变现能力，业内认为，用户付费率是衡量在线音频平台变现能力的核心指标。荔枝的二季度财报显示，移动端的月均活跃用户数达到6090万，同比增长了9%；月均付费用户数达到49.4万，同比增长了7%，用户付费率0.81%。而在喜马拉雅赴港上市的最新招股书中显示，截止2021年上半年，喜马拉雅的移动端付费用户数达1420万人，付费率12.8%。据显示，荔枝的MAU和付费用户均有增长，但用户付费率并不高，与业内第一梯队的喜马拉雅相比，荔枝的变现能力还有很大的上升空数间。

用户为王，力求增量

荔枝一直秉承着“以用户为中心”的发展理念，拥有忠诚的用户和持续不断的用户增长量自然而然地成为荔枝向前发展不可或缺的动力，尤其是主打纯UGC 运营模式的荔枝，需要庞大的用户基数作为变现基础。为此，荔枝在开拓新流量上下了不少功夫。

一方面进军全球市场，获取海外流量。早在2018年，荔枝就在国内推出了同一类型的应用软件——吱呀，然而吱呀并没有在国内语音应用市场中激起多大的水花。于是荔枝便将目光转向海外市场，在2020年10月，荔枝在美国正式上线语音社交平台——TIYA，一经推出便排上美国社交排行榜的前4名，在全球约50个国家的社交排行榜达到前10名，现今TIYA的用户遍及全球200多个国家。

荔枝2021 Q2数据显示，TIYA今年6月的活跃用户数超过350万，相比Q1的平均月活跃用户数提升92%，同时活跃房间数较3月的数据提升超过1.8倍。就目前看来，荔枝利用TIYA收揽了不少海外流量。

另一方面打造多样化产品，实现用户增量。2021年1月7日，荔枝正式推出国内首家车载播客直播平台——“荔枝博客APP”。据荔枝官方介绍，荔枝播客的特色功能是用户可以通过登录账号实现移动端和车载端的对接，可以满足车载用户对便捷账号登录的收听需求。

艾媒咨询数据显示，中国车联网市场规模从2016年1840亿元增长至2019年的3306亿元，一直处于稳步增长的状态，且预计2021年增长至3697亿元，2022年将达4587亿元。此外，中投产业研究院在“2021-2025年中国车联网用户规模预测”中表明，2021年我国车联网用户规模将达到9，551万辆，2025年将达到27，313万辆。

车联网市场和车载端用户规模的扩大，可以为车联网系统的长远发展提供肥沃的土壤，车联网系统的发展又可以不断激发车载音频与出行场景化需求，助力在线音频行业实现场景化渗透。在这样社会背景的助推下，荔枝在一定程度可以凭借“荔枝播客APP”提高品牌的曝光度，实现用户增量。

总体来说，荔枝为了保持自身在音频市场中强有劲的生命力，一直在采取措施加固自己的“护城墙”，不断开拓新的市场和用户，旨在增强自己的变现能力。但就目前看来，荔枝更多是注重平台用户的量变，而依旧维持原有的营收结构，短期内的亏损状态恐怕难以扭转，虽然新推产品发展势头正猛，但后续能否帮助荔枝实现大幅增收，助力荔枝稳坐音频行业头部宝座，仍有待观望。

在线音乐杀出个程咬金

擅长“四路出击”的字节跳动，又双叒叕出手了……

长期以来，关于字节跳动扩张的消息就一直不断。前有抖音内测“心动外卖”进军外卖领域，后有字节跳动收购VR公司的消息登上热搜……近日，有报道称字节跳动将于今年下半年推出一款音乐流媒体产品，产品的名称暂定为“飞乐”，项目内部代号为“luna”。而字节跳动的再次入局，或将引起音乐行业的新波澜。

（配图来自Canva可画）

坚持不懈的音乐梦

今年4月，字节跳动成立了音乐事业部；7月份的时候，字节跳动将音乐升级为P1优先级业务，与游戏业务和教育业务平级；不久之后还内测了音乐代理发行平台“银河方舟”。除了自身做音乐之外，字节跳动还投资了校园音乐平台。这一系列动作无一不展现了字节跳动发力音乐领域的决心，而字节跳动之所以如此看重音乐业务也是有一定原因的。

首先，音乐业务有助于字节跳动获取新流量。据CNNIC发布的第47次《中国互联网络发展状况统计报告》显示，截至2020年12月，我国的网络音乐用户规模达6.58亿，与2020年3月相比增长了2311万，占网民整体的66.6%。其中，手机网络音乐用户规模达6.57亿，与2020年3月相比增长了2379万。随着短视频领域流量见顶，字节跳动亟需找寻到新的流量增长点。

其次，音乐行业用户的付费意愿在逐步增强。据前瞻产业研究院发布的相关报告显示，我国的网络音乐付费用户规模已经由2016年的2017万人，增长至2020年的7192万人，网络音乐付费渗透率也由2016年的4.0%增长至2020年的10.9%。网络音乐用户的月度消费金额也由2017年的8.5元，增长至2020年的9.5元。

以腾讯音乐为例，据其最新发布的二季度财报显示，截至2021年6月30日，腾讯音乐的在线音乐付费用户人数达到了6620万，同比增长了40.6%，与今年一季度相比净增长了530万人；付费率为10.6%，与去年同期和今年一季度的付费率相比均有所提升。

最后，音乐业务与字节跳动旗下的短视频业务相辅相成。配乐是制作短视频必不可少的环节之一，配乐和内容契合度极高的优质短视频往往能收获很高的播放量，但也正因短视频配乐使抖音多次陷入侵权局面，不少短视频也因其所使用的音乐无版权而被做下架处理。倘若字节跳动推出音乐产品，就能够为短视频用户提供更为方便的曲库支持，有利于短视频用户进行创作。

逐梦音乐有“加成”

7月24日，国家市场监管总局责令腾讯音乐解除其网络音乐独家版权；8月31日，腾讯发布了《关于放弃音乐版权独家授权权利的声明》。众多音乐平台不再被音乐版权“卡脖子”，字节跳动于此时再度发力数字音乐，自然也能享受到行业大环境变化所带来的重大利好。除此之外，还有其他原因也会对字节跳动发展音乐业务产生积极影响。

其一，是其拥有庞大的流量优势。据抖音发布的《2020抖音数据报告》显示，截止2020年12月，抖音的日均视频搜索次数突破4亿；截止2020年8月，抖音的日活跃用户数量突破6亿。有抖音这一巨大流量池为其引流，无论是音乐流媒体产品的用户获取，还是音乐作品宣发都会容易一些。

9月9日，工信部相关业务部门召开了“屏蔽网址链接问题行政指导会”，提出有关即时通信软件的合规标准，要求9月17日前各平台按标准解除屏蔽。随着屏蔽外链的解除，字节跳动也将从中获益，迎来新一波流量增长。

其二，是创作者扶持计划成效显现。早在2018年，抖音就启动了“看见音乐计划”以扶持原创音乐，随着不断进行的音乐扶持计划，抖音的音乐生态也在逐渐完善。据《2020抖音音乐生态数据报告》显示，2020上半年抖音的音乐人入驻数量增长近3万；近半年抖音音乐人涨粉累计超3亿，其中涨粉超1000万的音乐人有6位，涨粉超500万的音乐人有23位。

而抖音扶持音乐计划的成功，也给字节跳动的音乐流媒体产品打了样。字节跳动在发展音乐业务时，也可以采用类似的策略进行音乐产品内容生态的完善。另外，部分抖音音乐人也可能成为字节跳动音乐业务的潜在音乐人，为字节跳动音乐业务的发展添砖加瓦。

其三，算法优势助力音乐业务发展。众所周知，算法是字节跳动的一大特色，今日头条和抖音能取得当前的成绩，与字节跳动的算法推荐不无关系。据悉，字节跳动的音乐业务主要由前台和市场、算法两大中台支持构成。在中台方面，由抖音的市场团队承担国内音乐人合作与版权宣发，算法团队负责提供智能配乐、安全风控等技术支持。

在线音乐硝烟起

无论是后版权时代的来临，还是字节跳动自身的优势都对其发展音乐业务大有裨益，但机遇与挑战并存，字节跳动在迎来重大利好的同时，依然面临着不小的挑战。

一方面，腾讯音乐的霸主地位难以动摇。在“取消网络音乐独家版权”尚未落地之前，腾讯音乐凭借海量的正版歌曲曲库以及持续建设的内容生态，稳居行业头部。据腾讯音乐发布的财报显示，今年二季度腾讯音乐的在线音乐月活跃用户数为6.23亿，仅月活跃用户数这一项指标，字节跳动在短时期内就很难与之相匹敌。

另一方面，网易云音乐的音乐社区文化别具一格。在被音乐版权“卡脖子”的时期，网易云音乐凭借其音乐社区文化，成功地从众多音乐平台中脱颖而出，浓郁的社区氛围也极大地提高了用户的黏性。另外，网易云音乐不断推出的扶持计划也增强了其内容竞争力。

网易云音乐的这些特色化优势，也将为其在今后的发展中提供助力，但对字节跳动来说，拥有这些差异化优势的网易云音乐，无疑是一位强劲的对手。

另外，快手也在音乐领域有所布局。早在2018年的时候，快手就推出了一款音乐产品“光音Mulight”；今年2月26日，快手推出了音乐K歌APP“回森”；5月份的时候，快手推出了音乐APP“小森唱”，该软件的核心功能是AI创作词曲用户进行演唱，在演唱之后还可以通过点赞评论等方式进行互动，最终达到社交的目的。随着快手在音乐领域的不断加码，也会对字节跳动音乐流媒体产品的发展产生影响。

目前来看，随着行业大环境的变化，在线音乐领域的竞争愈发激烈已经是无可辩驳的事实。无论是稳居头部的腾讯音乐，还是擅长打情怀牌的网易云音乐，亦或是跨界而来的快手，都是字节跳动音乐流媒体产品的强劲对手。而字节跳动能否在强手如云的音乐行业闯出一片天，仍待时间验证。

西瓜视频的中视频突围

纵观视频市场，爱优腾占据长视频平台，抖快视频号瓜分短视频平台，长短视频赛道格局已定。但人口红利逐渐消退、流量见顶、存量竞争等问题让各大视频平台忧心忡忡，各大视频平台都需要新的流量入口。因此，处于长短视频夹缝中的中视频成了新风口。

B站、西瓜视频、爱奇艺随刻成为最早入局中视频赛道的玩家。其中，以西瓜视频对中视频的布局最为为久远。

（配图来自Canva可画）

西瓜视频生于罗马

西瓜视频成立于2016年，是字节跳动旗下头条系的业务之一。背靠字节跳动的西瓜视频无疑是视频赛道的一匹黑马，从诞生初期就显现出巨大优势。

从资源上看，西瓜视频背靠大厂，共享头条系流量资源。QuestMobile 统计显示，抖音、西瓜视频、火山小视频，字节跳动三款短视频产品去重用户数已接近6亿。而头条系的流量资源是复合利用的，西瓜视频可以共享其他头条系产品的资源，实现相互导流。

从技术上看，西瓜视频沿用头条系的推荐引擎，同时发力用户端和创作人端，实现双向联动。西瓜视频基于用户行为提取视频内容和用户兴趣特征，通过算法分析为用户推荐精准适配的内容。西瓜视频还会利用算法分析视频的受欢迎程度，为其匹配不同规模的流量池，为创作者进行内容分发。

西瓜视频背靠资本，有充足的流量、技术和资金的支撑。凭借自身优势，西瓜视频已经开始和其他头部玩家竞争，布局长短视频赛道。2020年又转战中视频赛道，掀起视频赛道的新浪潮。

多方加码中视频

西瓜视频总裁任利锋曾将中视频定义为：1-30分钟视频，横屏，以PGC内容为主。随着用户消费习惯转变，介于长视频和短视频之间的中视频开始受到用户青睐。此后，中视频市场处于快速发展阶段。

一方面，中视频赛道增长空间大。据比达咨询发布的《2020年度中国中视频平台市场研究报告》显示，2020年中视频平台月度人均日消费时长增长趋势明显，用户对10-20分钟的视频内容需求增速变高，增长达10.7%，以PUGC为主的中视频市场处于快速发展阶段。

另据西瓜视频联合新榜共同发布的《中视频创作人职业发展报告》显示，在2020年国内网民用户群体中，消费中视频的用户便已经达到6.05亿人次，网民渗透率达到64%。这些数据表明，中视频目前仍处流量洼地，依然有着很大的提升空间。

另一方面，视频平台与非视频平台同步布局中视频赛道。视频平台在原有的内容基础上以兼容的形式开发中视频领域，比如爱奇艺上线“随刻”，腾讯视频发布“中视频”战略。而微博、、知乎、百度等社交垂类平台也通过开辟视频号、推出App等方式布局中视频。

在长短视频天花板已现的情况下，视频平台纷纷加码中视频赛道，进一步补充平台的内容版块。随着用户需求转变，中视频的广阔市场前景被发掘出来。中视频成为了新老玩家们的又一个发力点。

西瓜视频发力中视频

西瓜视频长时间横跳在长短视频赛道之间，始终无法突围。而西瓜视频总裁任利锋在2020西瓜PLAY好奇心大会中提出，“中视频观看时长占抖音总时长的比例已经超过20%”。此后，中视频赛道成了西瓜视频发力的新方向。细数西瓜视频对中视频的发力点，不外乎以下两点。

从用户角度看，西瓜视频坚持内容为王，持续为用户输出优质内容。西瓜视频通过联合多个领域有影响的人物，为用户提供专业有深度的内容。比如西瓜视频推出“新知十讲”系列节目，邀请数位知名学者,聚焦人文社科、商业财经、科技健康、个人成长等泛知识领域，为用户进行专业知识讲解。

从创作者角度看，西瓜视频联合抖音、今日头条共同发起“中视频伙伴计划”给予创作人流量倾斜，解决创作人的生存困境。通过“中视频伙伴计划”创作人可以同时享受三个平台的流量和收益，进一步增加作品曝光度，进而提高创作人收益，激励创作人的兴趣。同时，这项计划也为创作者们的原创作品提供权益保护，助力知识产权维护。

近日，西瓜视频发布“中视频伙伴计划”成绩单，数据显示，从6月上线至今，6300位作者实现了收入翻倍，12.5万人实现收益提现，3628位作者月入过万。由数据可知，“中视频伙伴计划”提高了创作者的收益。

西瓜视频从用户和创作人入手，为用户提供优质内容，为创作者提供发展空间，打造出一个自身的的中视频生态。

创作人眼中的未来

长短视频竞争乏力，中视频横空出世，承载了各个平台吸引流量的期望。在中视频的风口之下，优质创作人是视频平台的核心竞争力，最先获得入场券的西瓜视频在创作人这一问题上又会遇到怎样的挑战和机遇呢？

一方面，西瓜视频调性不明，优质创作人留存难。由于平台文化不同，外来创作人在西瓜视频留存较难。西瓜视频的创作人分为外来创作人和本土创作人两类，前者是通过重金挖人，后者是平台扶持。但多数外来创作人与平台调性不符，难以留存。比如回归B站的敖厂长。

另一方面，西瓜视频的扶持计划初见成效，入驻平台的创作人持续增加。据《中视频创作人职业发展报告》显示，截至2020年8月，西瓜视频的月活创作者人数已达到280万，比年初增长175%；平均每天均有超8000人加入西瓜视频创作人行列。

用户留存靠内容，内容生产靠创作人，优质创作人成为中视频平台的竞争点。西瓜视频在创作人的核心问题上显得格外慎重，一边引进创作人，一边培养创作人，期望能够以优质内容实现用户留存。

资本雄厚的西瓜视频在长短视频争夺战中已经落败。如今，西瓜视频成功地抓住了中视频的新风口。但是，它能否借中视频翻身，还需拭目以待。

e签宝、法大大、上上签的资本赛跑

随着互联网技术的进步和移动智能终端的普及，企业的数字化进程不断加速，ERP、CRM、库存系统、数据分析系统等各类系统的配置已成常态，云平台、AI化改造、数字化增长模型等应用也进一步构筑了数字化企业系统矩阵。而在这些之外，高效便捷的电子签名也逐渐成为不少企业转型数字化的优选。

近日，电子签名服务厂商e签宝宣布完成了E轮融资，此轮融资金额高达12亿元，由红杉中国、IDG资本、普洛斯隐山资本领投，国海创新资本、广投资本、温氏资本及老股东达晨财智、远翼投资跟投。

这也是继2020年11月完成10亿元的D轮融资后，e签宝再度刷新国内电子签名领域迄今为止最大的融资记录。

（配图来自Canva可画）

电子签名步入快车道

近年来，数字经济盛行，各类互联网细分行业高速发展，电子签名作为数字化的重要环节，在疫情远程办公的推动下愈发火热，现已步入了快车道。

事实上，我国的电子签名市场起步于20世纪末，与我国互联网的起步几近同期，此前因长期存在着社会认可度不高的问题，整体的发展过缓。不过，随着我国电子签名法、电子商务法的落地实施，电子签名也逐渐获得各领域企业的接纳。

一方面，利好政策不断，电子签名市场被推上风口。2020年以来，我国各部委陆续发布了多项电子签名的相关支持政策，进一步明确了电子签名在各领域数字化中的重要支撑地位。另一方面，互联网、人工智能、5G等技术的发展和成熟，数字化成为企业提升效率的捷径，电子签名需求暴增。

在技术、政策和市场需求之外，资本的押注也助推了电子签名企业的持续发展和壮大。据悉，e签宝、法大大、上上签三家头部企业的年内融资总额已超24亿元，e签宝更是开启了电子签名行业的E轮融资时代。

多方的驱动下，我国电子签名行业乘风而起，迈入了高速增长阶段。艾媒数据显示，我国电子签名市场规模已从2016年的8.5亿元增长至2020年的108.2亿元，国内电子签名行业的年均复合增长率已达到66.33%，预计在2023年时整体规模将接近250亿元。

与其他互联网行业相比，电子签名的百亿市场虽不算大，但其市场规模渐呈稳健增长之势，行业发展前景可期。

行业趋向二八格局

电子签名行业加速，To B市场机遇同步增多，但资源分布却日渐不均，头部企业优势巨大，资源高度集聚，尾部企业的生存空间狭小，余量竞争更为激烈。

近年来，资本就频频聚焦头部企业，e签宝、上上签、法大大接连获得了多轮融资，并在融资加持下强化了各自技术研发实力，企业规模和市场份额持续扩大。

上上签并购“快签”又与“众签”、“云合同”战略合并后，客户网络持续扩大，截止至6月底时个人用户数已突破3亿大关，服务的企业客户数也已超1016万家，是我国首家服务客户总数突破千万的电子签名厂商。

同样的，法大大在完成D轮融资和CRM建设项目后，业务运营效率有效提升。截止至6月底时已累计服务了56亿份电子合同，日均签章调用量超2000万次，存证区块链高度超3500万，产品及服务能力持续精进。

e签宝本就拥有多年的经验积累和庞大的客户群，现在不仅手握巨额融资，还并购了金格科技，将后者的电子签章、信创、OFD等优势业务纳入自身，综合实力进一步增强，市场份额已超四成。

头部玩家各具优势，资本扶持和裂变式的客户资源又进一步加剧了电子签名行业的马太效应。公开数据显示，仅e签宝、法大大、上上签三巨头就已占去了电子签名行业79%的市场份额，中下游的数百家厂商只能争夺所剩不多的余量市场。

强者愈强，弱者愈弱，二八格局下电子签名行业的竞争或将集中在头部之间，胜负亦会影响到整个行业的发展。

头部平台领跑

作为元老级的电子签名厂商，e签宝至今已有近19年的发展历史，虽然崛起时段与其他新秀一样，但是其多元优势在一众厂商中也不容忽视。

在核心技术上，e签宝不仅是电子签名Saas服务的领头羊，还率先上线了国内首个区块链电子印章应用平台。据悉，e签宝手握52项著作权、16项发明专利，承担着2项国家课题，原文沙箱保护技术、国密算法和板式支持、盲数字水印等多项核心技术亦是其与友商的迥别。

在安全资质上，e签宝是当前国内牌照最全的电子签名厂商，不仅获得了公安部、国密局、法院、仲裁委、公证处、司法鉴定等权威部门专业资质的认可，还参与制定了众多国家和地方行业标准。今年年初加入全国信息安全标准化技术委员会后，将正式参与国家信息安全标准化工作，渐成定标准的一流企业。

更重要的是，e签宝拥有着G+B+C全领域解决方案的覆盖能力遥遥领先。

据悉，e签宝已为国内150多个省、市政府和280多个委办局提供了1500多个政务服务场景，商业合作伙伴包括阿里巴巴、索尼、华夏银行、海康威视等顶级企业，涵盖了金融科技、B2B电商、大型制造业、在线旅游、eHR等多个领域。

虽然是大器晚成，但是深厚的积累也让e签宝的领先优势更为显著，行业地位愈加稳固。

巨头下场，赛道格局未定

不过，在数字经济的快速发展下，电子签名已成互联网行业中的香饽饽，不仅头部企业频频融资壮大，互联网巨头也纷纷押注入局。

据悉，阿里巴巴领投e签宝的C轮融资；上上签的A+轮、B轮融资均有小米的参投；而腾讯不仅参投了法大大的C轮、D轮融资，也自行布局在上线了“腾讯电子签”；字节跳动接纳法大大入驻飞书的同时，也研发了自己的“电子签”在线签约平台……

资本的看好不仅说明电子签名头部企业的前景良好，更说明了To B市场的潜力巨大，电子签名生态链条也会迎来更多的新玩家，赛道将会愈发拥挤。

与此同时，我国的签字签名行业尚处于早期发展阶段，头部效应虽已凸显，但电子签名行业的整体渗透率依然不高，市场竞争大多集中在互联网、金融、人力资源、电商等高适配领域，增量空间巨大。

因此，e签宝若想牢牢占据头部地位，就需要持续研发多元化解决方案和安全性更高的应用产品，以此提高现有客户群的粘性，并且要积极进入医疗、物流、汽车、房地产等潜力行业，挖掘新的增量空间以实现长效增长。

电子签名赛道还很长，阶段性的胜利并不等同于不败地位，e签宝虽然开启了电子签名的E轮时代，但是后追者众多，未来的行业格局依然存在多种可能。

新氧的医美生意美不美？

在颜值经济的推动下，医美行业发展如火如荼。

在上游，玻尿酸三巨头爱美客、华熙生物、昊海生科，赚了钵满盆满；在下游，医美机构越开越多，不少公立医院也开设了医美业务。此外，以新氧为代表的互联网医美平台，也在医美风口下获得了长足的增长。

2013年，新氧网站正式上线主打医美咨询服务，为医美用户提供医美信息，专业而丰富的医美内容吸引来众多医美消费者，进而被资本关注。据悉，新氧在5年时间里共完成了7轮融资，累计融资超过15亿元。

在资本助力下，新氧形成了完善的服务于B、C两端的商业模式，并很快走上了上市的道路。2019年，新氧科技在纳斯达克上市，被誉为“互联网医美服务平台第一股”，上市首日股价大涨31.88%至18.21美元，市值达18.23亿美元，至此“新氧时代”开启。

（配图来自Canva可画）

强大的盈利能力

近两年，受疫情影响医美行业陷入停摆，新氧是为数不多实现持续盈利的互联网医美平台。财报数据显示，2020年新氧科技总营收为12.950亿元，与2019年的11.516亿元相比增长12.4%。

2021年，国内疫情得到有效控制医美行业消费复苏，新氧上半年营收数据喜人，特别是2021年第二季度财报营收、净利创新高。

财报数据显示，2021年第一季度，新氧科技总营收为3.596亿元，同比大幅增长97%。毛利率方面，在去年同期76.4%的基础上进一步提高至85.4%；二季度，新氧科技总收入4.518亿元，同比增长37.7%；非美国通用会计准则归属于上市公司净利润7370万元，同比增长145.2%；

具体来看，二季度，新氧科技信息服务收入为3.6亿元，比去年同期的2.35亿元增长53.8%；预订服务收入9110万元，较去年同期的9370万元下降2.8%。也就是商家入驻及投放广告的费用上涨，而服务导流所获得的佣金下滑。

毫无疑问，市场需求暴涨新氧步入新一轮业绩增长期，而亮眼的业绩背后是其完善内容服务优化用户体验，以及为医美机构导流、数字化赋能的结果。

一方面，新氧丰富整形、美容、健康管理、中医、按摩等关于“美”的内容，还为消费者提供子魔镜测脸、皮肤检测、模拟整形等小工具，帮助消费者更好的完成医美决策。另一方面，新氧搭建起B、C端的沟通桥梁，打破用户和医美机构的沟通壁垒，助力医美机构创收，获取了医美机构信任。

总之，新氧长期深耕B、C端服务，取得了医美消费者以及医美机构的信任，为其持续盈利奠定了基础。

月活用户攀升

月活用户量是评判医美内容平台吸引力的重要指标，也是平台吸引广告商和医美机构入驻的资本。从用户数据来看，2021年第二季度，新氧科技移动端平均月活跃用户1000万，同比增长47.5%。

新氧平台平均月活用户量上涨的原因在于：

一来，国内医美用户规模不断增长，带动了新氧平台用户的增长。根据Mob研究院数据显示，截至2021年4月，我国医美用户规模达到1807.3万人。医美用户的增长推动医美市场需求持续提升，2020年中国医美行业市场规模约为1975亿元。

二来，新氧斥巨资进行产品、品牌营销，通过多渠道获取新用户。财报显示，新氧二季度总运营费用为人民币3.35亿元，同比增长16.7%。其中销售和营销费用同比增长11.6%至2.07亿元，占到当期总收入的45.8%，销售和营销费用增长的主要原因是随着营销人员规模的扩大，相关工资成本的增加。

三来，新氧通过美丽日记、口碑评价等方式让用户自发创作医美评价、体验和建议，形成了独有的医美社区文化，大大提高了用户活跃度。据悉，目前“新氧社区”已有超508万篇美丽日记、口碑评价。

对于新氧平台而言，优质的内容是俘获消费者的“利器”，完善平台评价体系有助于其在互联网医美市场建立起良好的品牌象形，从而获取消费者信任，提高用户黏度。

付费医疗机构数增长

新氧完善内容生态、盘活平台用户固然会让其在互联网医美市场上的优势地位得到巩固，但在资本眼中企业发展潜力和盈利能力更能体现企业价值。

为此，新氧在夯实手术类医美服务传统优势的同时，不断开拓非手术类服务，拓宽业务边界也拓宽了成长空间。此外，新氧先后推出先行赔付、医美保险等线上化的消费保障，优化用户线上交易体验，刺激用户消费。

财报数据显示，截至二季度末，新氧科技非手类订单占整体订单比例达70%，平台非手术类SKU数量超过14万，相比去年同期增长41%。

对此，新氧科技董事长兼CEO金星表示，“二季度非手术类订单占整体订单比例达70%，为了满足非手术品类爆发式的需求增长，我们采取了一系列措施强化运营能力。展望未来，面对中国医美行业的高速增长，我们将继续致力于成为最受信赖的医美医疗服务平台。”

追根溯源，新氧能够快速拓品类、拓服务的底气来自不断增长的付费医疗机构数量。

财报数据显示，二季度，新氧科技的付费医疗机构数达到4899家，同比增长31.2%，其付费用户数为24.48万，同比增长43.6%，新氧平台促成的医美服务交易总额为10.393亿元，较2020年同期的9.396亿元增长10.6％。

对医美机构来说，新氧通过提升全链路服务能力，帮助医美机构开展精细化运营，增强用户对医美机构了解和信任，大大提高了用户消费率。对新氧来说，越来越多医美机构入住新氧平台将开拓更多医美品类和服务，即丰富平台内容又可获取机构入驻费用，实现创收。

医美除瘤

当下，医美市场处于高增长期已是不争的事实。

可在医美市场“暴风”成长的过程，假医生、假试剂、不正规医美机构等“毒瘤”层出不穷，扰乱市场发展。《2020年中国医疗美容行业洞察白皮书》数据显示，2019年中国具备医疗美容资质的机构有1.3万家，而开展非法医疗美容项目的生活美容店铺则多达8万家，是正规机构的6倍。

近日，国家卫健委、网信办、公安部、海关总署、市场监管总局、国家邮政局、国家药监局、国家中医药局等八部委联合发布了《打击非法医疗美容服务专项整治工作方案》，旨在打击非法医疗美容服务，肃清行业乱象。

医美“扫黑”已不是新鲜事，早前新氧基于互联网、人工智能、大数据等技术，搭建起对侵权链接进行上架拦截或者主动移除的防控体系，以及可排查无资质医美机构的大数据分析模型，为消费者打造一个透明、真实、安全的医美环境，获得了用户的认可。

财报数据显示，截至2021年7月18日，新氧科技已拦截涉嫌违规违法医美商品150.34万例、机构1.6万次，违规或超范围执业医生3.88万人次、虚假订单及评价216.34万次，总计拦截、处置违规违法医美信息近400万次。

尽管如此，“扫黑”风波带来的诸多不确定性，还是对新氧产生了不利影响。据悉，2021年以来，新氧股价一路下跌，截至美东时间9月15日收盘，新氧股价为4.64美元，较发行价下跌了66.3%，目前总市值4.97亿美元。

现今，医美“扫黑风暴”来袭行业进入严管阶段，靠收取佣金和机构入驻费营生的新氧必将受到影响，不过国内医美热度不断攀升，待医美市场稳定之后新氧的好口碑将助力其营收、净利双增长。

字节跳动“社交”跳动

作为国内成长最快的独角兽，字节跳动频频在社交、教育、音乐、医疗、游戏等诸多领域发力。而社交作为互联网时代重要的入口之一，更是字节跳动布局的重点领域。因此无论是视频社交App“多闪”，还是兴趣社交App“飞聊”，字节跳动在社交细分领域的动作从未间断。

字节跳动的社交产品层出不穷，虽然大多铩羽而归，但其做社交的决心却丝毫未减。于是，继前不久推出的视频社交之后，字节跳动这次又将目光瞄准了游戏社交。

（配图来自Canva可画）

社交梦不灭

近日，字节跳动旗下的抖音内测了小游戏“抖抖乐园”，主打游戏社交，这标志着字节跳动这次把社交的触角又伸向了小游戏领域。而字节跳动之所以另辟蹊径从游戏进军社交，其目的不言而喻。

一方面，游戏社交有助于字节跳动形成多层次的流量结构。随着流量红利的衰退，字节跳动的流量生意已经接近天花板。虽然无论是加码游戏还是布局社交，都能为其吸引一些用户，但由于二者的用户属性不同，吸引的流量就十分有限。而发力游戏社交，则能够通过二者的结合为其打开一个包含游戏和社交的多层次流量空间，而这也意味着字节跳动能拥有新的流量机会，拓展出更多的流量场景，从而更好地实现用户沉淀。

另一方面，游戏社交有助于字节跳动形成多元化的变现方式。众所周知，游戏是互联网企业的现金奶牛。而字节跳动发力社交游戏，可以为其带来一些除B端广告收入以外的C端游戏收入，这也会使游戏内的社交系统和字节跳动的产品形成有效连接，从而推动流量的循环和沉淀。另外字节跳动将自身流量消耗在自己产品上，也可助其完成流量的内部转化，实现利益最大化。

不仅如此，游戏社交还改变了现有的社交方式，这对字节跳动而言无疑是其进军社交的一个很好的突破口。如今社交行业的头部位置虽然被、、陌陌、Soul牢牢把持，但整个社交赛道的玩家却是数不胜数。而字节跳动从游戏领域切入社交腹地，不仅避开了竞争锋芒，还完全打破了生活和游戏的边界，挖掘出了社交的巨大潜力。

所以说，字节跳动表面上看似是在发力游戏，但实际上还是以另辟蹊径的方式，继续圆着自己的社交梦。

游戏社交路难走

国内社交软件千千万，但真正能跑出的却是寥寥无几，除了霸榜熟人社交领域的之外，陌生人社交至今未能有一个真正的巨头出现，其难度可想而知。而作为陌生人社交的一种，字节跳动游戏社交的难度自然也显而易见。

首先，要做出能吸引用户留存的爆款游戏本身就比较困难。据第三方Steam数据统计平台统计，2020年有超过1万款新游戏发售， 2021年的新游戏数量目前也已经达到了3979款。每年横空出世的新游戏不胜枚举，其中虽然不乏精品，但数量极其有限。因此，即便是腾讯、网易这样的游戏大厂，也时常深陷“爆款难寻”的窘境，更别说根基尚浅的字节跳动。

其次，游戏行业的竞争十分激烈，字节跳动破圈的难度非常大。目前国内游戏行业格局已经基本趋于稳定，大部分细分领域的竞争环境也都比较成熟，大多数玩家都拥有了稳固的头部产品。而字节跳动无论是想要撼动头部玩家的地位，都不是短期内能都做到的。更何况欲在游戏领域跨界分羹的玩家还有很多，每一个都会对字节跳动构成不小的威胁。

最后，对字节跳动而言，要跑通游戏和社交的闭环可谓是难上加难。一款成功的游戏除了产品本身足够出色能够吸引用户外，还需要有社交属性的加持。而字节跳动不仅在社交上存在短板，而且也一直没能推出一款具有影响力的自研游戏，可见字节跳动在这两方面的积累还远远不够。因此目前来看，字节跳动想要跑通社交和游戏的闭环仍存在很大的困难。

随着抖音官方小游戏的发布，字节跳动在游戏和社交领域的布局进一步加深，而这也意味着，字节跳动将在腾讯引以为傲的基本盘与其展开正面冲突。

“头腾”大战加剧

其实，字节跳动和腾讯之间的战争已经由来已久，而这二者厮杀的领域也远不止游戏和社交。游戏和社交作为腾讯的命脉，是其安身立命的根本所在，而字节跳动想要打开突破口，必然需要经历一翻血战。

一来，腾讯是游戏和社交领域当之无愧的霸主，初生牛犊的字节跳动还难以望其项背。腾讯的游戏在研发、发行、渠道三大重要环节都具备显著优势，其也一直荣登国内社交市场占有率第一的宝座。反观字节跳动，无论是游戏人才、运营经验还是IP储备，目前都无法与腾讯相提并论；社交就更不用说了，字节跳动目前还没有能拿得出手的自研社交产品。

二来，腾讯游戏和社交的闭环已经跑通，字节跳动想要形成闭环却还需要一定的时间。腾讯经过多年的积淀，其旗下的产品早已经真正形成了关系链。而腾讯之所以能成为游戏霸主，其背后和所形成的社交关系链至关重要，这使用户在一定程度上保持了非常高的互动性和粘性。而字节跳动在游戏和社交方面的积累远远不够，且与腾讯还有着不小的差距。

虽然与腾讯相比，字节跳动在游戏和社交领域根基尚浅，但作为国内最具潜力的独角兽之一，字节跳动的实力仍是不容小觑。如今，字节跳动已经通过收购、入股、招聘、投资等一系列动作，在游戏研发、发行和渠道上有了一定的储备和资源。相信未来随着这一套密实而漂亮的组合拳落地，字节跳动与腾讯之间的差距也将进一步缩小，届时两者之间的战争也将进一步加剧。

就目前的情况来看，字节跳动在很长的一段时间内还不足以动摇腾讯的霸主地位，但随着字节跳动步步紧逼，二者之间真正的较量显然已经开始。

触宝财报：触底反弹？

随着互联网和智能移动产品的普及，大众娱乐行为逐渐从线下转向线上，用软件听歌、阅读电子小说、玩移动游戏、刷长短视频等线上活动已成常态，当代年轻人的新娱乐习惯也助推了线上泛娱乐生态的形成。

在BAT之外，还有不少互联网企业积极探索线上泛娱乐生态，触宝便是其中之一。近年来，触宝逐渐将自身的发展重心转向泛娱乐生态，弱化工具性，强化内容性，现有的内容业务也慢慢步入了正轨。

（配图来自Canva可画）

业绩扭亏转盈

转型之前，触宝的工具类产品在国内创收不易，用户流失也在逐年加剧。转型之后，触宝虽然多向延伸，在运动健身、生活时尚、短视频、娱乐等垂直领域都推出了内容型系列产品，但在拥挤的赛道中依然不时碰壁，季度业绩也长期处于亏损状态。

不过，在多季度的持续投入和适时调整下，触宝的业绩也渐有触底反弹之势。

近日，触宝对外发布了2021年第二季度未经审计的业绩。财报显示，触宝二季度净收入总额为8321.7万美元，较上年同期减少了34.16%，环比则小幅增长了2%；经调整后净收入为110.5万美元，较上年同期减少了76%，与上季度经调整后净亏损的1109.4万美元相比则收窄了110%。

触宝二季度净收入减少，源自移动广告业务收入的减少。今年以来，触宝持续推进投资组合产品的重组，进一步深耕在线文学、移动游戏和基于场景的内容应用程序，移动广告收入也有所变动。数据显示，触宝二季度移动广告收入8207.8万美元，季度环比虽小幅增长2%，但较上年同期的1.258亿美元则减少了35%。

在业务费用的合理调控下，触宝二季度成本费用也有所减少。数据显示，触宝二季度总成本费用约8318万元，同比减少33%，环比减少12%；其中收入成本880万美元、销售和营销费用5979万美元、一般和行政费用488美元，环比均有所减少。

营收环比微增，成本支出环比减少，触宝经调整后净收入实现扭亏，或许是长效增长的开始。

游戏业务营收稳健

在触宝的内容业务中，移动游戏历来占比极大，营收和资源投入基本成正比。今年一季度期间，触宝新投资了一家游戏工作室——Smillage，通过自研和联合研发推出了不少超休闲手游，迅速提升了触宝一季度游戏业务的营收和利润，并持续拉动了二季度的业绩表现。

当前，国内游戏市场头部效应显著，出海变现也是国内游戏企业的重要发展方向，触宝的移动游戏业务也趋向海外市场，海外爆款频出。据悉，触宝通过Smillage自研自发的国产超休闲手游《Catwalk Beauty》，上线仅5周就霸榜美国 Google Play 游戏榜首超一周，在26个国家的Google Play 总榜和 58 个国家及地区的游戏总榜上也均有登顶的优异成绩。

上半年Smillage的手游助增显著，但触宝并没有一味地单压Smillage，而是积极布局拓展，先后投资了多乐工作室和啡咖工作室两家游戏工作室，通过多方合作，进一步完善游戏研产、商业化运营、分销发行的全链路服务，持续推动营收增长。

财报显示，触宝二季度移动游戏业务营收4514万美元，季度环比增长了25%；在移动广告收入中的贡献占比为55%，同比、环比均有提升。

触宝的移动游戏业务表现良好，一方面是游戏全链路服务完善的助益，另一方面则是IAA模式优化带来的强大变现能力。触宝旗下游戏品类众多，近来也从休闲类向中重度扩张，将游戏与自营广告串联之后，其IAA类游戏的玩家充值收入和广告付费收入均有所提升，进一步提高了整体营收。

IP孵化能力增强

除了移动游戏，触宝近几年也在积极进军内容文学市场，其在2019年推出的疯读小说APP也颇有业内黑马之姿。疯读小说主打免费在线阅读，吸引和积累了不少的用户流量，在QuestMobile发布的中国移动互联网2020半年大报告中，以2488.18万的MAU跻身免费在线阅读APP市场前三甲。

随着网文规模逐渐扩大，触宝疯读也开始强化内容版权以增加用户粘性和付费收入。二季度期间，触宝的收入成本同比增长了55%，主要原因就是支付给签约作者和第三方内容提供商的相关在线文学作品出版和许可的内容成本增加。

签约作者与原创作品数量增多，触宝疯读的平均每日阅读时间也较上季度小幅增长3%至153分钟。不过，会员付费阅读的方式也让疯读小说的用户有所流失。财报显示，触宝疯读小说二季度DAU为670万，较上年同期的810万下降了17%；MAU为1810万，较上年同期的2840万下降了36%。

触宝缩减营销拉新的费用支出，转向增资深耕网文内容生态，虽然造成部分用户的流失和单季度营收下滑，但也强化了其IP孵化能力。数据显示，触宝疯读二季度营收3037万美元，较上季度减少了5%；签约作者环比增长17%，签约作品也较上季度增加了20%；

为了增加网文内容和IP孵化力度，触宝疯读单季度成本支出增加，营收和盈利微减，但从长远来看，丰富且差异化的原创内容会持续增加用户粘性，提高用户留存率，与之相应的有声小说、影视化授权等优质作品孵化变现的渠道，也会进一步将作者和平台的收益最大化。

泛娱乐生态仍需优化

当前，泛娱乐生态竞争激烈，而触宝起步较晚，尚未形成内容护城河，内容营收占比较少，整体营收过于依赖各项细分业务的广告收入，其投资组合产品的DAU、MAU同比也均有下滑，长期增长存在一定的风险。

在后续的发展中，触宝不仅要持续深耕原创内容，也要积极进行多元化拓展运营，才能降低单向增长的风险。因此，触宝对外可以投资与合作并举，开发多品类矩阵产品线以扩大发展规模；对内则可以联动各业务形成生态闭环，丰富内容生态的同时也更便于引流变现。

在移动游戏业务上，触宝可以与游戏工作室共同研发具有原创剧情的游戏，也可以加入疯读小说平台中的优质作品，通过游戏化剧情转化网文的读者流量，围绕IP研发的游戏也更具爆款潜力，便于吸引新老玩家。

在网文业务上，触宝不仅要持续购买外部平台的优秀作品进行展销引流，还需要尽快建立起完善的签约作者培训制度和IP孵化变现体系，吸纳和培养更多创作力强、平台忠诚度高的优质作者进行创作，对自有原创作品的多向宣传和IP延展变现也能够反向吸引外部作者和新用户加入，助力网文生态健康且持续地发展。

从原创内容到多元化运营，触宝的泛娱乐生态初具轮廓，但在一众竞争对手中仍有许多不足，后续的发展还需要持续优化自身的独特性和整体规模。

摘掉“低质内容”帽子，趣头条谱写新故事

米读之后趣头条如何谱写新故事，一直是移动内容市场的关注点。

曾经，趣头条凭借“金币机制”汲取下沉市场流量红利飞速成长，从APP上线到在纳斯达克上市仅用时27个月，创下了中国互联网企业的上市纪录。现今，趣头条却面临流量成本攀升、营收疲软、亏损的窘境。

2021年，趣头条依旧游走于稳住广告业务、挖掘米读商业化潜力、孵化新品之间。但广告乱象犹如“达摩克利斯之剑”悬于头上，且新财报数据暴露了其青黄不接的商业困境，突破当下商业化困局成为趣头条发展第一要务。

（配图来自Canva可画）

营收下滑

新的季度，趣头条依旧处于亏损状态。

2021年第二季度财报数据显示：趣头条净营收为人民币12.020亿元，去年同期为14.410亿元，同比下滑16.6%；净亏损为人民币2.095亿元，去年同期净亏损人民币2.221亿元，同比收窄5.67%。

趣头条营收下滑亏损缩窄的原因是成本管控效果良好，其运营成本以及费用支出都呈现下滑态势。

在成本方面，趣头条营收成本为人民币3.277亿元，与上年同期的人民币4.002亿元相比下滑18.1%。在费用方面，趣头条研发开支为人民币1.362亿元，与上年同期的人民币2.242亿元相比下滑39.3%。销售及营销成本为人民币9.013亿元，与上年同期的人民币9.253亿元相比下滑2.6%。

需要注意的是，趣头条用户互动支出严重下降、用户获取支出急剧增长，暴露了用户活跃度和下滑以及拉新难度加大的隐忧。

财报数据显示，用户互动支出为人民币1.695亿元，与上年同期相比下滑62.9%，与上一季度相比下滑5.4%。用户获取支出为人民币6.852亿元，与上年同期相比增长57.3%，与上一季度相比增长16.4%。

对于依靠广告业务“续血”的趣头条来说，用户活跃度下降、用户获取成本上升，着实是个不太友好的信号。

广告业务疲软

趣头条营收构成包括广告和营销收入以及其他收入，其中广告和营销收入占总收入九成以上，是趣头条主要的营收来源。

趣头条广告业务营收下滑已成常态。财报数据显示，2021年第一季度，广告和营销营收为12.280亿元，较上年同期的13.640亿元下降10.0%；2021年第二季度，趣头条广告及市场营收为11.41亿元，同比下滑17.2%。

一二线城市流量饱和，下沉市场成为各广告主的增量场，但下沉市场流量成本高、获客难，广告主投广要求更高了，不仅注重品牌曝光率也关注品牌转化率。这就要求，深挖下沉市场的移动内容平台不仅要有庞大的用户数量，还要保证用户活跃度和用户黏度。

而趣头条凭借“金币机制”吸引来的用户只对赚金币感兴趣，显然达不到广告主的要求。并且，随着趣头条“金币奖励”降低，用户活跃度也随之下降，甚至逃向其他可以赚取更多金币的平台。

财报数据显示，平均月活跃用户（MAU）数为1.323亿，较去年同期的1.365亿下滑3.1%，较上一季度的1.333亿下滑0.8%；平均日活跃用户（DAU）数为2910万，较去年同期的4300万下滑32.3%，较上一季度的3170万下滑8.2%；每DAU平均日消耗时长的时间为47.3分钟，而2020年第二季度为55.2分钟，2021年第一季度为47.1分钟。

平均月活跃用户、平均日活跃用户、每DAU平均日消耗时长是评判内容平台吸引力的标准，趣头条活跃用户和用户消耗时长下滑，说明其服务质量下滑或者内容质量不佳。

事实也是如此，近期趣头条因投诉处理效率低被点名。工信部在官网发布互联网信息服务投诉信息：2021年上半年趣头条、唱吧等10家企业在互联网信息服务投诉平台中投诉处理及时率较低。

由此，趣头条需要丰富优质内容和优化用户服务，推动品牌升级，才能吸引新用户、提升用户活跃度，保证广告业务的可持续增长，进而为米读、短视频等新业务输送资金补给。

米读谋求多元化

在广告业务疲软之际，趣头条对米读寄予厚望。

2018年趣头条推出新产品——米读，意在挖掘广阔的在线阅读蓝海。而今，米读通过“免费阅读+广告”模式聚集了大批用户，跻身在线阅读行业第一阵营。截至二季度末，米读已揽获1000万日活用户，并预计年底这一数字将会翻倍——甚至可达到3000万。

对此，趣头条创始人兼CEO谭思亮称：米读正是其“在整体业务中实施平衡战略，投资具有前景的增长计划，优化更成熟细分市场的财务状况”计划的一部分，第二季度业绩基本符合公司预期，米读也在既定轨道上快速发展。

不过，网文赛道阅文集团、掌阅科技、阿里文学等头部平台以及尚文学、番茄小说、七猫小说等道强敌环伺，米读在网文领域想要获取更多“蛋糕”的难度很大。为此，米读另辟蹊径，基于自身网文IP资源开展了短剧业务，探索多元化收入渠道，并取得了不错的成绩。

近期，趣头条与快手、芒果TV等视频平台达成合作，基于快手、芒果TV庞大的流量池，提高其出品的短剧的曝光率。截至目前，米读开发的IP短剧数量已达44部，短剧全网播放量超48亿，环比增长41.18%，全网粉丝总量近2000万，环比增长25%。

总而言之，米读已在免费阅读市场占下一亩三分地，有望成为趣头条第二条增长曲线，缓解广告业务疲软带来的影响。与此同时，趣头条孵化高质量、精品化短剧有利于提高用户黏度，探索流量变现（广告）和知识付费等多元化商业模式。

寻求新增长

目前来看，趣头条深耕在线阅读市场已取得了一定的成效，而且趣头条拓宽业务边界，布局短剧、游戏、直播等领域还将带来新增长。

一方面，用户在线阅读习惯已养成，中国数字阅读行业广阔，趣头条不断创新和完善内容生态建设，有益于获取高质量用户，提高平台价值。根据中国新闻出版研究院调研数据显示：2020年76.7%的用户通过手机进行阅读，较2019年增长0.5个百分点；通过网络在线阅读的用户占比为71.5%，较2019年下降0.1个百分点。

另一方面，趣头条兼顾移动内容主业和在线阅读业务的同时，开拓了游戏、直播等多元化的业务阵线。其多元化业务协同发展，可满足用户对资讯、小说、游戏、短视频等泛娱乐内容的消费需求，大大提高用户黏度。

需要注意的是，趣头条谋求多元化发展的意图十分明显。趣头条官方透露，未来将建立创新孵化机制，从组织、资金等方面支持和加速内部创新。

具体措施是：在组织方面，趣头条建立创新孵化项目管理委员会，通过对创新项目的立项评估、目标完成情况复盘和后续的关停并转进行整体管理，推动创新项目成长；在资金方面，趣头条计划在每个创新项目的初始阶段投入千万级人民币的启动资金，对达成阶段性目标的创新项目，趣头条将提供现金、期权等激励。

综上所述，在高手林立的移动内容市场，趣头条需要更多拿得出手的产品来挽救“网赚帝国”。现在，趣头条孵化多元产品的目标已定下，而其在寻求新增长的路上必将遇到挑战……

巨头式微，曹操出行突围亦不易

自滴滴被下架后，网约车市场在强监管政策下也平静了一段时间，但在此起彼伏的激烈竞争中，没有哪家出行平台是真的“佛性”发展的。

近期，国内多家网约车平台订单量大幅增长，与之相应的是卷土重来的补贴大战，美团、高德、T3等二梯队平台的优惠券满天飞，“老大哥”滴滴也备好了新的假日加速卡，曹操出行在拉新送礼的同时，也悄悄地进行融资补粮。

9月6日，曹操出行在其战略发布会上正式宣布完成了B轮融资，金额高达38亿元。此轮融资既是2020年以来国内网约车企业获得的额度最大单笔融资，也是年内网约车企业获得的首笔股权投资。虽然，资本为曹操出行提升司乘两端服务提供了资金支持，但赛道拥挤突围不易。

（配图来自Canva可画）

背靠吉利憋大招

作为共享行业最成功且规模最大的细分行业，网约车平台不仅数量众多，而且头部效应显著。曹操出行成立于2015年，至今尚属年轻，在各大网约车平台中也尚未形成绝对的领先优势，如何突围抢占市场和谋求长远发展便需要细细规划。

完成融资之后，曹操出行也正式公布了其新的“N3”战略，未来仍将依托吉利集团进行多产品线的研发和延展，持续投放定制新车、推进换电网络和建设一体化共享出行新生态，借以疏通各环节壁垒形成立体化竞争优势。

据悉，今年3月初，曹操出行就已上线了首款五座换电车枫叶80V，并计划在年内投放近3万辆新换电车，第二款枫叶60S和第三款新能源定制车也在持续研发中。为了进一步推动曹操出行新换电车的投放与运营，吉利集团也加紧了换电生态网络的建设，现已在全国签约了上千座换电站，2025年前将会陆续落地5000座。

新的定制车型能有效节省能耗，而且曹操出行将其计价规则与现行优选车保持一致，其实惠且舒适度更高的优势也吸引到了更多用户。而完善的换电网络不仅可以扩大曹操出行网约车的运营范围，便捷快速的换电效率也大幅提升了司机的运营效率和运营收益。

于曹操出行而言，换电降本增效是自身的先发优势，此次融资和联合憋大招，不仅意在强化未来的硬实力，也有意重塑低碳、健康、共享的人车生活圈，但在竞争激烈的赛道中，曹操出行“N3”战略后续的成效如何还难下定论。

换电时代未至

在一众网约车平台中，曹操出行是少有的全面启用纯电动车型的网约车平台，在吉利主机厂投资和产业链供应的优势下，能源消耗、车辆采购成本和整体运营管理费用均低于各大友商。而且，在国家大力推行新能源汽车产业的大趋势下，曹操出行的充电、换电车型在牌照和地域扩张上也十分占优。

据公开数据显示，截至2021年8月30日，曹操出行已经在全国62座城市投放了近5万辆新能源汽车，业务集中覆盖了一二线城市；滴滴缺席期间新注册用户增多，也带动曹操出行的累计注册用户数突破6000万，B2C模式下市场份额位列第一。

业务覆盖面变广和用户量增多，让曹操出行上半年的订单需求量和接单量呈爆发式增长，7月份接单量更是同比、环比均在一倍以上。这样亮眼的表现既有其补贴抢量的助力，亦有押宝新能源的助益。

不过，在充电桩、换电桩建设密度不足的当下，曹操出行的发展仍然会受到一定的限制。

据悉，截止至2021年7月，我国充电联盟统计公共类充电桩95万台，随车配建充电桩106.4万台，联盟内成员单位总计上报换电站保有量为763座，分布区域均集中在一二线城市。

单从数据来看，曹操出行当前的的业务覆盖范围与充电、换电桩分布范围重合度高，但实际上我国建桩难、用桩难的问题依然普遍存在，真正意义上的换电时代还未正式到来。

曹操出行若要持续扩大市场，必然要先推进能源供给网络，加速建设换电生态，而这不仅需要大笔的建设和运营维护费用，也需要电力企业、相关政府部门等多方合作以提升储能技术和完善基础设施，才能够稳步落实和推动新能源汽车发展，进一步扩大自身的业务覆盖范围。

市场竞争激烈

以往是滴滴以最大的运营规模接纳了大部分的用户出行需求，如今虽暂时熄火下架，但其仍是共享出行领域的绝对龙头。曹操出行不仅要和其他平台争夺空出的市场份额，还要继续追赶滴滴，业内竞争依然激烈。

当前，原有用户的需求不减且仍在持续增多，新增用户也在进一步拉动市场需求。据公开数据显示，截止至2021年6月，我国网约车用户规模达3.97亿；7月底时全国已取得网约车平台经营许可的企业共计241家，各地共发放网约车驾驶员证351万本，车辆运输证135.7万本。

平台众多，但服务供给依然难以满足市场需求。因此，谁能及时扩大运营规模，谁就能凭借供需对等率先吃下空白市场，但曹操出行的服务供给显然不及友商占优。

在运营城市数量上，曹操出行投放了超5万辆车，运营城市62座；嘀嗒出行运营城市80座以上，首汽约车和美团打车的运营城市也均在百座以上；在用户规模上，曹操出行租车用户数超6000万，7月活跃用户数突破了千万，但嘀嗒出行、首汽约车不仅都有上亿的注册用户，还与花小猪打车一样拥有千万以上的月活用户，日均活跃用户数也均在曹操出行之上。

在补贴的助力下，曹操出行确实获得了不少新增用户和订单量，但在供需不对等的情况下，后续运营效益也会逐渐回缓，曹操出行仍需规划和发展长期优势，才能持续扩大市场份额。

地位提升有点难

在网约车平台的第二梯队中，曹操出行可以说是处于领先地位的，在巨头式微的情况下也具备一定的进发优势。不过，任何行业的竞争都不存在顺位递补的和平演变，地位与市场份额向来都是强者得之，网约车赛道亦是如此。

当前网约车市场“暗潮涌动”，曹操出行不仅要尽快建设供电网络、补齐运力资源以巩固自身地位，还需要积极发展自身的长线竞争优势，才能进一步提升市场份额。

新能源和绿色出行是大势所趋，曹操出行起步押中虽形成了先发优势，但在友商积极跟进的情况下，曹操出行如不能率先围绕新能源汽车建设好低碳智能化的一站式出行服务圈，进一步扩大业务类别和业务范围，其先发的换电优势也会被追平和赶超。

而且，网约车市场已行至下半场，司机留存率对接单量的助益也会逐渐减弱，未来必然会转向存量竞争，网约车平台的运营效率和司机服务质量才是新的竞争趋势。

曹操出行虽有相应的司机培训认证体系，自9月18日起也将实施新版司机服务规范，通过荣耀分、服务质量与司机权益三方关联优化司机服务。但在实际的接单过程中，平台对司机服务质量的把控依然不便，培训体系和服务规范的约束也会造成部分司机的流失，如何在维持司机粘性的同时培养优质司机，也是曹操出行上行的瓶颈。

对用户来说，网约车平台的竞争是“薅羊毛”的好机会；于曹操出行而言，则是成王败寇的血腥厮杀。就目前来看，滴滴地位犹在，巨头之外亦群狼环伺，曹操出行想要迈入头部行列还是有点难。