开放赋能 IBM与心医国际共同见证“新一代互联网医疗服务云平台”启动

11月15日，2018“云有智 慧天下IBM云计算论坛”与“IBM云计算合作伙伴高峰论坛”在南京成功举办，期间心医国际推出“新一代互联网医疗服务云平台”，整合IBM Cloud Private架构，以微服务创新助力“互联网+智慧医疗”加速发展，重塑生态服务新模式。IBM大中华区云计算业务总经理张永健、IBM大中华区全球合作伙伴事业部软件及分销业务总经理曾建飙，IBM大中华区行业解决方案及业务扩展总经理何世荣，心医国际CTO张奇伟及战略副总裁王钊出席启动仪式，业界领袖及行业大咖汇聚一堂，共同探讨智慧未来。

大会现场

见证启动

开放共享·以科技赋能医疗服务生态体系建设

基于IBM Cloud Private云平台构建的“心医新一代互联网医疗服务云平台”，平台建设将打通院内、院间和互联网生态环境下医疗机构的系统、数据与服务，以远程医疗结合互联网医院的应用，帮助医联体内的各级医疗机构相关业务数据高效整合，实现分级诊疗路径无缝衔接，以应对传统业务与互联网化服务整合需求；同时线下线上相结合服务患者医疗全流程，赋能于专科化、精细化、连续性智慧医疗的全新平台。

此次双方的合作，是旨在搭建一站式的开放型互联网医疗服务云平台，以科技赋能医疗服务生态体系建设，共同助推智慧医疗新变革。心医国际CTO张奇伟在现场发表题为“云端架构新一代互联网医疗服务”的演讲，他指出：“相较于通讯和银行业，医疗信息化的业务，数据，服务和应用复杂度更高。当医院业务从单机版演变到互联网医疗生态环境下运作时，涉及的业务将从2-3个上涨至过万，应用软件种类也会从单个涨至过千，因此医疗传统信息化和其它行业经验并不足以解决医疗信息和应用复杂度问题。心医和IBM携手探索的基于医疗信息平台的开放协作为应对医疗信息化复杂性提供了可行之路。”

赋能价值·助力医疗机构实现业务融合与发展

IBM云计算业务总经理张永健表示：“一直以来，IBM希望与合作伙伴携手助力中国医疗的变革，让医院更充分的融入更灵活、更有价值的生态服务体系之中，提升用户和健康产业相关机构的社会价值。此次IBM与心医国际的合作正是以为医院打造健康协调生态系统为目标，利用互联网+医疗进行精准医疗和疾病管理等服务，建立基于云计算、大数据、物联网、人工智能技术，搭建体系化的智能支持平台。相信双方将共同推动赋能医疗的可行性模式落地。”

心医国际战略副总裁王钊表示：“心医作为新型互联网医疗服务的提供商，构建了全国领先的基于实体医院的互联网远程医疗平台，医联体服务已进入3.0时代，资源、运营和学科的结合有效助力医疗赋能。同时，互联网医疗具有开放性、融合性特征，而患者需要的是全病程周期的服务，与IBM的合作是从技术、产品、解决方案等多个层面深化行业创新发展，依据各自的优势基因，为各方提供一个开放的融合性平台，共同去解决患者的全生命周期管理问题。”

在互联网科技全面融入医疗和大健康领域的当下，心医国际将持续与IBM通过创新服务助力医疗机构实现业务融合与发展，共建智慧医疗生态。

新氧发布《2018年双11医美消费城市榜单》，这五大趋势意味着什么？

【熵周刊】上海鼓励风投投向医疗器械 华东医药15.2亿元收购Sinclair

本期关键词：InCarda Therapeutics 汇医慧影 国资康复 华东医药

阅读提示：本期收10条，共计2952字，建议阅读时间7分钟

以下为熵周刊本期（11月05日-11月11日）的全部内容：

【一线观察】

近日，上海市委办公厅、市政府办公厅发布《关于深化审评审批制度改革鼓励药品医疗器械创新的实施意见》（以下简称《意见》），提出32条具体举措，包括力争使本市临床试验机构数量达到80家以上、力争集聚20家以上具有国际影响力的生物医药创新研发中心、争取每年有30个以上具有核心技术优势的自主创新药品医疗器械产品注册申报；实施“一网通办”，将“路上跑审批”改为全程网上办理；强化药品和医疗器械全生命周期管理和服务等。

《意见》指出，鼓励风险投资基金投资新兴的药品医疗器械企业。鼓励企业充分发挥上海生物医药产业股权投资基金作用，撬动社会资本参与上海生物医药产业的产品研发、成果转化和创新体系建设，力争聚集20家以上具有国际影响力的生物医药创新研发机构，用更多的资金来推动社会力量参与创新。

【数说融资】

①【InCarda Therapeutics完成4200万美元B轮融资】11月09日，InCarda Therapeutics宣布完成B轮融资，金额4200万美元，投资方Sofinnova Ventures、HealthCa、Asset Management Ventures。InCarda Therapeutics是一家美国生物制药公司，并且研发出了一种通过吸入途径治疗心血管疾病的方法，使患者可以恢复正常窦性心律并缓解PAF发作后的症状。

②【华东医药15.2亿元收购英国Sinclair】11月8日，华东医药发布公告称，现金要约收购英国医美公司SinclairPharmaplc全部股份交易已完成，收购价格为32便士/股，交易总额为15.2亿元。自2018年11月起，Sinclair公司将纳入华东医药合并报表范围。Sinclair总部位于英国伦敦，是一家拥有全球领先的医美技术并全球化运营的专业医美公司，业务涵盖从研发、生产、销售等全产业链，拥有超过200人的国际化的管理及运营团队。

③【Group K Diagnostics完成200万美元A轮融资】11月07日，Group K Diagnostics宣布完成A轮融资，金额200万美元，投资方个人投资人。Group K Diagnostics正在研发一种名为MultiDiagnostic的微流体及时监测设备。MultiDiagnostic是一种模块化的床边护理平台，该平台主要利用微流体技术，通过移动应用程序来对患者进行血液检测。

④【汇医慧影完成战略融资】11月07日，汇医慧影宣布完成战略投资，金额未公开，投资方芯动能投资、英特尔投资。慧影是一家在医学影像领域进行高科技医学产品研发和制造的企业。公司致力于搭建专业的智慧影像平台，提供远程医疗咨询服务，实现优质医疗资源的高效、快捷、低成本的合理配置，使全国每个区域都能享受权威的医疗服务。

⑤【国资康复完成定向增发融资】11月07日，国资康复宣布完成定向增发融资，金额未公开，投资方投资方未披露。福建省假肢中心创建于1958年，为省民政厅直属单位，中国康复辅助器具协会常务理事单位，我省唯一为伤残人士服务的政府福利机构。

⑥【Oncology Analytics完成2100万美元B轮融资】11月06日，Oncology Analytics宣布完成B轮融资，金额2100万美元，投资方Oak HC/FT、McKesson Ventures、BlueCross BlueShield Venture。Oncology Analytics是美国一家肿瘤管理公司，公司开发的临床决策支持服务网络系统与临床肿瘤专家团队合作，可以为临床肿瘤医生实时提供知识支持，以此来确保患者得到有效的治疗，同时还可以帮助患者避免一些因为前期治疗不力而带来的额外花费。

⑦【OMEICOS Therapeutics完成1942万美元C轮融资】11月06日，OMEICOS Therapeutics宣布完成C轮融资，金额1942万美元，投资方Forbion Capital Partners、SMSgroup、The Falck Revocable 。 OMEICOS Therapeutics是德国一家生物医药公司，专注于开发“first-in-class”的小分子疗法，可用于预防和治疗炎症、心血管、眼科等疾病。

⑧【永和阳光完成2016万定向增发融资】11月06日，永和阳光宣布完成定向增发融资，金额2016万元，投资方投资方未披露。永和阳光是一家体外诊断试剂及医学检验仪器研发商，集研发、生产、销售、租赁和维修于一体，产品覆盖生化试剂、全自动生化分析仪、全自动糖化血红蛋白分析仪和POCT检测试剂等多个领域，广泛应用于肝功能检测、糖代谢检测、血液检测等医疗领域。 

⑨【Intensity Therapeutic完成650万美元B轮融资】11月05日，Intensity Therapeutic宣布完成B轮融资，金额650万美元，投资方Batterson Venture Capital、SalvaRx Group PLC、个人投资人。Intensity Therapeutic是一家美国癌细胞穿透药物研发商，自主开发了DfuseRx平台，用于确定由与强效抗癌剂配合的细胞渗透增强剂组成的配方，并研发了抗癌药物INT230-6，可应用于晚期胰腺癌、乳腺癌、黑色素瘤和结肠癌等疾病的治疗。

⑩【孚视医疗完成A轮融资】11月05日，孚视医疗宣布完成A轮融资，金额数千万元，投资方松江双创基金、千骥资本、联合资本。孚视医疗是一家慢病管理解决方案提供商，主要以糖尿病视网膜病变监测为切入点，通过数据驱动促进医疗机构间的协同合作，为用户提供筛查、监测、教育、随访的全方位慢病管理服务，帮助糖尿病和高血压患者降低并发症的风险。

【私享课堂】

企业并购一直以来都是提高自己竞争实力，获得竞争优势的一种手段。在经历了2017年的“平静无波”后，全球迎来生物制药并购大年，2018年生物医药行业超过10亿美金的并购案例达两位数，上期我们分享了“医联体建设与发展新常态”，本期私享课堂将与大家分享企业并购过程中需注意的问题，仅供参考。

一村资本董事总经理刘晶：完成并购之后，为并购标的“赋能”，才是并购基金更重要的价值所在。帮助所并购标的改善企业治理结构、提升资源整合和重组重建效率、优化业务结构、促进其实现产业升级，方能实现最终并购的价值。这也是此前诸多并购基金所相对欠缺的。无论是控股型并购、参股型并购还是与上市公司合作帮助其寻找并购标的，在并购以外能提供的价值都将愈发重要。而这也是今后并购基金体现核心竞争力的重要方面。

达晨财智业务合伙人、创新业务部负责人丁传明博士：国内上市公司并购存在五方面的问题：一是上市公司的并购战略盲目，不清楚想并什么、公司往哪方面发展，这是最大的问题；第二，并购套利逻辑错误，上市公司通过并购套利的方式去做市值管理，这个逻辑是错误的；第三，很多上市公司对标的本身的基本面、成长能力没有判断，过度依赖于业绩对赌；第四，很多公司自身没有并购能力，也去做了很多并购，导致消化不良，急于求成。最后，并购整合能力基本缺失，因为与标的公司做对赌，上市公司仅只派了一些财务人员进行财务管理，没有真正的并购整合管理，因此并购的成功率可想而知。

君智咨询执行总裁、竞争战略专家姚荣君：对于有些企业通过并购、品牌扩张、延伸领域等方式，来维持股价或者市场规模的增长，这是没有厘清创新方向的表现。他认为，当企业进入陌生领域时，就不得不掌握一种新的企业经营专业。规模的增长是资本运作的短期结果，但长期来看，有可能会给企业带来巨大隐患。当企业没有创新的知识和方向时，会走向盲目创新、“肿瘤”式创新。

【话题互动】

#我问你答#政策的变化，影响医疗健康市场的发展，也直接影响这一领域的投融资。数据显示，自2014年1月至2018年9月，国内抗体药物行业共发生融资事件79起，融资金额190.9亿元。在当前资本市场整体遇冷的情况下，抗体药物行业热度持续上升。随着未来原研重磅药专利陆续到期，国产生物类似物可以凭借其价格优势获得部分市场份额，是否可以的带动抗体药物价格下降，使得更多患者受益？抗体药物行业如此之热，大量企业的涌入是否会使抗体药物行业引发市场风险？评论区留言见。

（以上数据来源于公司公告、媒体报道等公开渠道。本文所刊信息仅供参考，健康界不保证其准确性与完整性。由于信息收集有限，正文整理收录的投融资资讯只涉及部分企业，如您的企业有新的投融资、上市等重大消息，请直接添加健康产业部主编..jia130201。）

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洞察 | 国内免疫检查点抑制剂联合用药进展

免疫检查点抑制剂已成肿瘤最吸金的领域之一    

自从上世纪50年代后期出现免疫监视学说 [注1]  ，免疫检查点抑制剂逐渐成为抗肿瘤领域新的治疗热点，已经在包括NSCLC、黑色素瘤、肾细胞癌、膀胱癌、尿路上皮癌等多种恶性肿瘤中表现出了临床有效性，目前FDA已批准七款免疫检查点抑制剂用于数十种适应症的治疗。

表 1 已批准上市的免疫检查点抗体及其适应症

备注：标红适应症为联合用药

从2011年首个免疫检查点抑制剂Ipilimumab上市至今，免疫检查点抑制剂的市场份额从2012年的7.06亿美元迅速增长至2017年的114亿美元，约占全球肿瘤市场份额的10%，肿瘤免疫检查点抑制剂俨然已然成为肿瘤治疗最吸金的领域之一。

图 1 已上市免疫检查点抑制剂的销售额

免疫检查点抑制剂联合用药可提高肿瘤应答率    

由于人类肿瘤具有高度异质性，目前免疫检查点抑制剂单药仅在经典霍奇金淋巴瘤、促纤维增生性黑色素瘤、梅克尔细胞癌、以及微卫星高度不稳定的癌症中表现出了较高的反应率（40%-80%），但在非小细胞肺癌、头颈癌、肝癌、尿路上皮癌等实体瘤上单药治疗时的应答率（10%～35%）有限，同时会产生不可避免的耐药问题，能够获得持久疗效的患者仍然为数不多。

近年来，免疫检查点抑制剂通过与其他药物联合用药，发挥肿瘤杀伤上的互补作用,克服I/O应答率不足目前已成为肿瘤免疫领域的研究热点之一。目前，免疫联合治疗策略包括免疫检查点抗体、化疗、放疗、抗血管生成药物、放化疗联合等等。

图 2 PD-(L)1抗体联合治疗临床实验数

（1） 免疫检查点抑制剂联合化疗

免疫检查点抑制剂联合化疗的策略是经典的肿瘤治疗策略，在免疫检查点抑制剂开发之初，它们的初步疗效就是在对病人进行化疗的基础上对比得出的。 2017 年5月10日，美国FDA加速批准了 Pembrolizumab （Keytruda）联合培美曲塞+卡铂用于既往晚期NSCLC患者（非鳞癌）的一线治疗。该项研究是基于一项名为keynote-021的多中心、开放、多批患者入组的临床研究，试验方案与结果如下图所示。

试验结果显示：免疫联合化疗较单用化疗对照组显着的提高了客观缓解率（ORR，Objective Response Rate）（55% VS 29%），并延长了 无进展生存率（ mPFS, median Progression-Free Survival）（13.0月 vs 8.9月）的时间。同时，试验进行了基于PD-L1表达的高低分层的探索性分析，结果显示，在PD-L1低表达（TPS<1%）的时候，实验组与对照组的有效率分别为57%和13%，而在PD-L1高表达时（TPS≥1%）实验组与对照组的有效率分别为54%和38%，提示在免疫联合化疗时，PD-L1表达的高或低似乎影响不大。 

（2） 免疫检查点抑制剂联合治疗

由于肿瘤逃逸机制可能会涉及多个免疫检查点分子的异常表达，多个免疫检查点抑制剂联用治疗肿瘤，用于获得疗效的增强。

目前FDA已批准 Opdivo+Yervoy 用于黑色素瘤、晚期肾细胞癌、MSI-H或dMMR转移性结直肠癌，同时，该联用组合用于一线治疗肿瘤突变负荷（TMB）≥10个突变/兆碱基（mut/Mb）的晚期非小细胞肺癌（NSCLC）患者已于2018年6月24日提交补充生物制剂许可证申请（sBLA），预定审评日期为2019年2月20日。

表 2 FDA已批准Opdivo+Yervoy联合用药适应症

数据来源：药品说明书

（3）免疫检查点联合抗血管生成药物

有专家认为，肿瘤免疫检查点抑制剂联合抗血管生成药物，尤其是联合 VEGF靶点药物将是联合用药的研究热点。

2018 年1月， 默沙东 PD-1抗体派姆单抗(Keytruda)和卫材VEGF/FGF抑制剂乐伐替尼lenvatinib联合治疗晚期和/或转移性肾细胞癌(RCC)获得FDA突破性疗法认定，联合用药患者的客观缓解率达63.3%，另外，两家公司还将开发组合用药用于膀胱癌、子宫内膜癌、头颈癌、黑色素瘤、非小细胞肺癌等适应症。

另外，2018年8月，Atezolizumab联合贝伐单抗（Avastin）在用于晚期或转移性肝细胞癌的一线治疗获FDA突破性疗法认定，联合用药客观缓解率达65%。 同时， Atezolizumab 联合贝伐单抗（Avastin）用于晚期肾细胞癌的一线治疗方案中，联合治疗法和sunitinib用于PD-L1阳性患者时，其PFS分别为：14.7个月和7.8个月。

国内企业免疫检查点抑制剂联合用药布局    

根据国内临床试验登记平台显示，截至2018年10月20日，国内企业中免疫检查点抑制剂与其他药物联合试验仅37条，其中联合化疗占59%、联合小分子靶向药占22%、联合单抗占11%，联合放疗占比8%。布局联合治疗的企业主要有江苏恒瑞、苏州君盟、百济神州、信达生物、杭州翰思/中山康方、康宁杰瑞、复宏汉霖等。

图 3 肿瘤免疫联合治疗国内企业布局

江苏恒瑞是国内企业肿瘤免疫联合疗法临床试验最多，布局也最全面、进度也较快的企业。目前其PD-1抗体卡瑞利珠单抗联合化疗用于非小细胞肺癌、晚期肝癌、食管癌目前已经进展至III期临床，这三种适应症也是国内发病率较高、市场规模较大的适应症，另外，恒瑞医药还大力推进PD-1抗体与其小分子抗癌新药阿帕替尼(艾坦)的联合治疗，并力求攻克一些难治癌症，如小细胞肺癌。

表 3 江苏恒瑞卡瑞利珠单抗联合疗法进展

数据来源：中国临床试验登记平台

百济神州在肿瘤免疫抗体与化疗联合用药领域也主要布局了非小细胞肺癌与食管癌，另外， 百济神州还在澳大利亚开展了 2项联合用药临床，分别是PD-1/BTK抑制剂BGB-311针对B细胞恶性淋巴瘤，和PD-1/PARP抑制剂BGB-A317组合，主要针对卵巢癌、乳腺癌、前列腺癌、胃癌及小细胞肺癌等。

表 4 百济神州PD-1抗体国内联合用药试验

数据来源：中国临床试验登记平台

信达生物是国内免疫检查点抑制剂联合用药较早布局的企业，目前，公司PD-1抗体与CTLA-4抗体及OX40抗体目前已经进展至I期临床。另外，10月16日，信达生物信迪利单抗联合IBI305（重组抗VEGF人源化单克隆抗体注射液）的组合疗法用于非小细胞肺癌和肝癌已经获得CFDA颁发的临床批件。

表 5 信达生物PD-1抗体国内联合用药试验

君实生物联合用药最大的特色是其在三阴乳腺癌领域的两项临床研究。三阴乳腺癌是君实生物PD-1主攻适应症之一，晚期三阴乳腺癌耐药快、治疗手段少、生存期短，临床上存在极大未满足需求。10月24日，罗氏PD-L1抗体 ATEZOLIZUMAB 联合紫杉醇白蛋白与紫杉醇白蛋白单药PFS（7.2个月 vs 5.5个月）和 总生存期（OS，overall survival） （21.3个月 VS 17.6个月）均有提升。免疫联合用药用于三阴性乳腺癌显示出了明确疗效。

表 6 君实生物PD-1抗体国内联合用药试验

小结

肿瘤免疫检查点抑制剂的上市是肿瘤治疗的里程碑事件，以PD-(L)1为代表的肿瘤免疫检查点抑制剂在多种肿瘤治疗中显示了较好的疗效，为特定人群提供了比以往更优的治疗方案，但此类药物也存在整体有效率不高，单药客观反应率多在20%-30%；单药用于一线治疗还有待研究等问题。基于这些局限性，联合疗法成为探索的热点，通过与其他疗法的联合使用提高疗效，同时改变一线治疗格局。

目前，肿瘤免疫检查点抑制剂相互联合使用，联合化疗已被证明可提高患者的反应率。在联合靶向药物时，虽然联合EGFR、ALK突变小分子靶向药物临床研究受挫，但免疫检查点抑制剂联合抗血管生成靶向药物临床显示出了积极的疗效，与其他靶点药物联用如PARP抑制剂、MEK抑制剂、BTK抑制剂等也正在积极进行中。但肿瘤联合治疗也存在联合时序、剂量优化、药物经济学、副作用等问题，未来，对免疫治疗机理更精确的理解以及对临床疗效预测的生物标志物更好的识别或是联合治疗发展的关键。

根据临床试验平台数据显示，国内企业中目前已开展联合治疗试验的企业不足10家，且多集中在联合化疗用于非小细胞肺癌、食管癌等领域。不过国内企业也开始在联合小分子靶向药物、免疫检查点抑制剂联合用药等联合治疗领域，在胃癌、肝癌、三阴性乳腺癌等适应症方面进行了积极探索。尽管联合疗法挑战依然存在，但已逐渐走向临床。

 [注1]Sir. Macfarlane Burnet和 Lewis Thomas提出了“肿瘤免疫监视( tumor immunosurveillance) ”学说，认为机体免疫系统时刻都在监视着正常细胞恶变的发生，一旦细胞发生癌变，机体免疫系统能对其进行识别，并将其清除，从而阻止肿瘤的发生。

文 | 火石研究院

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智飞生物独家代理180亿HPV疫苗 强势涨停

11月5日晚间，智飞生物（300122）发布公告称，已与默沙东药厂股份有限公司的关联公司美国默沙东药厂有限公司签署了HPV疫苗相关协议，进一步调整和确定了智飞生物所代理的HPV疫苗(宫颈癌疫苗)，包括四价及九价HPV疫苗的综合基础采购额。

图片来源：智飞生物公告

双方协议约定的 HPV 疫苗综合基础采购额为：2019年，55.07亿元人民币；2020年，83.3亿元人民币；2021年（6月30日前），41.65亿元人民币。这意味着，在2021年6月30日前，智飞生物将从默沙东累计采购180.02亿元人民币的HPV疫苗。

协议表明，默沙东将按照协议规定，向智飞生物供应或安排供应 HPV 疫苗，授权智飞生物按照协议规定，独家在协议区域内以默沙东商标进口、推广、经销和销售 HPV 疫苗的权利，即默沙东或其指定的供应来源不得向协议区域内除智飞生物以外的第三方供应 HPV 疫苗产品。

11月6日，智飞生物开盘不久即涨停，截至发稿，智飞生物涨停，报42.20元，换手率3.06%，总市值675.20亿元。

HPV疫苗是人类历史上首支防癌疫苗，尤其在预防女性宫颈癌上有着非常好的效果。目前HPV疫苗的生产技术掌握在默沙东手里。

据中金公司最新研报显示，智飞生物1-9月九价HPV获批30.50万支，四价HPV疫苗获批341.29万支，均取得较大的供给端突破。公司代理4价HPV目前基本全国中标，9价HPV预计已进入10几个省份，三季度继续快速增长。预计公司代理四价HPV疫苗全年将达到500万支以上的市场销售，九价HPV疫苗在本期签订协议后，后续将有更大的供给支持，未来2-3年将是公司代理HPV疫苗产品快速放量期。

数月前，因长生生物造假引发的对疫苗行业的质疑，而智飞生物因为强势的销售渠道和HPV独家代理等优势，属于少数未受波及的疫苗企业。

前不久，智飞生物披露2018三季报。公司2018年前三季度实现营业收入3,494,879,231.91元，同比增长354.44%；实现归属于上市公司股东的净利润1,086,588,213.06元，同比增长280.95%。

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洞察 | 资本青睐，前三季度医疗人工智能融资企业大盘点

2018 年1-9月，中国医疗人工智能领域共有39家企业披露完成融资 ，其中18家企业披露融资金额，合计约26.2亿元，1家企业完成数亿元融资，11家企业完成数千万元融资，1家企业完成数百万元融资。

相比去年同期，在完成融资的企业数量上，同比增长21.88%，在披露的融资总规模上，同比增长128.42%。

零氪科技、Airdoc等7家企业获得亿元以上的融资规模 ，较去年同期增长75%，合计完成融资总规模为22.5亿元，较去年同期增长176.07%。其中，零氪科技获得10亿元D轮融资，成功晋升为医疗大数据和人工智能领域第一个独角兽企业。

表1 融资规模过亿元的医疗人工智能企业（1-9月）

数据来源：火石创造投融资数据库

医疗人工智能企业的融资仍以早期阶段为主。 从各融资阶段的企业数量来看，早期融资阶段（A轮及以前）保持较高比重，合计30家企业，占比约77%；成熟阶段（B轮及以后）融资阶段企业9家，占比约23%。

图1 各融资阶段企业数量及占比（1-9月）

数据来源：火石创造投融资数据库

人工智能技术在医疗健康行业的应用，可分为病历/文献信息分析、医学影像诊断、医学语音识别、虚拟助手、疾病筛查和预测、医院管理、健康管理、新药发现、智能医疗机器人以及人工智能可穿戴设备等十大分类。

图1 细分领域融资企业数量（1-9月）

数据来源：火石创造投融资数据库 

病历/文献信息分析

电子病历是在传统病历基础上，记录医生与病人的交互过程以及病情发展情况的电子化病情档案，包含病案首页、检验结果、住院记录、手术记录、医嘱等信息。

电子病历及医学文献中的海量医疗大数据，既有结构化数据，也包括大量自由文本输入的非结构化数据。人工智能利用机器学习和自然语言处理技术可以自动抓取来源于异构系统的病历与文献数据。

2018年1-9月，病历/文献信息分析领域获得融资的人工智能企业包括零氪科技、康夫子、智..科、森亿智能、颐圣智能、麦歌算法等。

零氪科技在今年7月获得10亿元D轮融资，由中国投资有限责任公司投资，成为医疗大数据和人工智能领域第一个独角兽企业。这是一家肿瘤大数据解决方案提供商，通过临床数据融合系统，帮助医院和科室建立结构化病历数据库，提高诊断、随访、科研等各环节的效率，同时建立了结构化电子病历，覆盖3000余种疾病，帮助医生进行临床研究和决策。

森亿智能在今年5月获得亿元B轮融资，由纪源资本领投、红杉资本中国基金、真格基金等跟投。森亿智能的初始核心产品是一款全自主研发的自动额分析医疗人工智能算法，意在教会计算机像医生一样读懂病历的同时，将医学文本、病历等文字数据高效结构化。基于此项技术，森亿智能帮助医院对医疗机构内海量的原始数据进行挖掘与治理，并将低价值数据转化成高价值数据。

医学影像诊断

人工智能技术在医疗影像的应用主要指通过计算机视觉技术对医疗影像进行快速读片和智能诊断。 人工智能在医学影像中的应用主要分为两部分：

感知数据，即通过图像识别技术对医学影像进行分析，获取有效信息；

数据学习、训练环节，通过深度学习海量的影像数据和临床诊断数据，不断对模型进行训练，促使其掌握诊断能力。

目前，人工智能技术与医疗影像诊断的结合场景包括肺癌检查、糖网眼底检查、食管癌检查以及部分疾病的核医学检查和病理检查等。

2018年1-9月，医学影像诊断领域获得融资的人工智能企业包括汇医慧影、睿佳医影、宜远智能、视见医疗、深睿医疗、推想科技、迪英加、Airdoc、德尚韵兴、比格威医疗、上工医信等。

Airdoc在今年4月宣布获得数亿元B轮融资，由复星领投、搜狗跟投。耗时三年，Airdoc团队已经研发了人工智能慢病识别系统，可以自动读取眼底照相机拍摄的视网膜影像，通过Airdoc视网膜识别算法，可识别30多种慢性疾病，包括糖尿病、高血压、动脉硬化、视神经疾病等全身性慢性疾病并发症和高度近视、老年性黄斑变性等常见眼科疾病。

推想科技在今年3月宣布获得3亿元C轮融资，由襄禾资本、尚珹基金、元生资本、启明创投、红杉资本等机构投资。目前，推想科技已落地使用的产品包括肺部辅助筛查产品InferRead CT Lung、胸部辅助筛查产品InferRead DR Chest、脑卒中辅助筛查产品InferRead CT Stroke和医疗影像深度学习中心InferScholar Center。

深睿医疗在今年4月宣布获得1.5亿元B轮融资，由君联资本领投、联想之星、丹华资本、昆仲资本、同渡资本、道彤投资、弘道资本跟投。深睿医疗成立于2017年初，主要涵盖医疗影像图像识别、各种恶性疾病的早期筛查、精确诊断解决方案等领域。

新药发现

人工智能正在重构新药研发的流程，大幅提升新药研发的效率。人工智能在新药研发上的应用主要可以是两个阶段：一个是新药发现阶段，另一个是临床试验阶段。

在药物发现阶段，人工智能可以从海量医学文献、论文、专利、临床试验信息等非结构化数据中寻找到可用的信息，并提取生物学知识，进行生物化学预测，有效改善传统寻找靶点的效率；另外，人工智能技术在药物筛选过程中也能有效改善药物研发的成功率，通过开发虚拟筛选技术取代高通量筛选，或者利用图像识别技术优化高通量筛选过程。

在临床试验阶段，利用人工智能技术对患者病理进行分析，可以更精准的挖掘到目标患者，提高招募患者效率；另外，利用人工智能高效地动态配置药物晶型，防止漏掉重要晶型，缩短晶型开发周期，减少成本。

2018年1-9月，新药发现领域获得融资的人工智能企业包括亿药科技、智药科技、深度智耀、云势软件、晶泰科技等。

其中，晶泰科技在今年1月宣布完车1500万美元B轮融资，由红杉资本中国基金领投、谷歌跟投；又于10月宣布完成4600万美元B+轮融资，由国寿大健康基金领投、SIG（海纳亚洲）、雅亿资本跟投。这是一家典型的以计算驱动创新的药物研发公司，其ID4（Intelligent Digital Drug Discovery and Development）智能药物研发平台结合量子物理、人工智能与云计算技术，可以准确预测小分子药物的多种重要特性，加速药物临床前研究的效率与成功率。

疾病筛查和预测

人工智能能够参与疾病的筛查和预测，从行为、影像、生化等检查结果中进行判断，此外人们的语言、文字也会成为精神健康和身体健康状况的可测指标。

目前，人工智能参与的疾病筛查和预测上，绝大部分是人类尚无法攻克的严重疾病，数据显示，人工智能相关的医学论文中，肿瘤以892篇遥遥领先，阿兹海默症排名第二。

此外，人工智能在中医诊疗领域的应用也逐渐受人关注。

2018年1-9月，疾病筛查和预测领域获得融资的人工智能企业包括心声医疗、万灵盘古、柏视医疗、沃方科技、慧医大白、大经中医、见道科技等。

万灵盘古在今年5月宣布完成1500万元Pre-A轮融资，由金浦医疗投资。万灵盘古的“万灵云”系统主要是针对精神类疾病进行预诊筛查，医生根据后台中收集的预诊结果有针对性的做成进一步的问诊，同时其系统还将给出预后情况、治疗方案、用药建议等。

大经中医在今年5月宣布完成1500万元Pre-A轮融资，由科大智能总裁杨锐俊主投，上海杭米科技中心（有限合伙）跟投。大经中医成立于2016年，旨在通过自研的跨流派、跨病种、跨区域的中医人工智能系统，解决中医行业医、研、教的问题，助力名老中医诊疗经验的智能化传承，以及针对低年资医生的临床辅助决策。

医疗人工智能的发展趋势及挑战

我国正处于医疗人工智能的风口，根据IDC发布的报告《中国医疗人工智能发展动态和趋势，2017》，2017年中国医疗人工智能诊疗服务市场规模达到1.83亿元，预计到2022年将达到58.75亿元，年复合增长率100.1%。

随着资本不断加深对人工智能的支持，医疗人工智能也呈现明显的发展趋势：一是人工智能辅助医学影像产品的成熟度不断提高，产品落地速度加快；二是语音识别和电子病历并行发展，医院普及率有望快速提升；三是智能问诊在中医领域将得到特殊的重要发展；四是随着国家健康大数据的建设发展，智能健康管理的应用程度将进一步提升；五是人工智能辅助新药研发仍在早期探索阶段。

虽然人工智能在医疗领域的应用具有非常大的价值，但是现阶段仍面临技术发展、数据壁垒、政策监管、人才培育、市场拓展等挑战。医疗人工智能的发展和应用依然任重道远，仍需要技术、资本、政策、人才等多方面的推进。

文 | 木易

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国家药监局：14家企业生产的30批次化妆品不合格

据国家药品监督管理局网站消息，国家药品监督管理局30日发布《关于30批次化妆品不合格的通告(2018年第106号)》。通告称，经贵州省食品药品检验所等检验，标示为广州市白云区爱梦丝美发用品用具厂等14家企业生产的30批次化妆品不合格。国家药品监督管理局要求相关地方及时采取下架、召回等措施控制风险，对涉嫌假冒的产品，要深查深究其进货渠道，对违法违规行为，依法予以查处，涉嫌犯罪的依法移交公安机关。

涉及的标示生产企业、不合格产品为：广州市白云区爱梦丝美发用品用具厂生产的首邦炫彩染发膏(自然黑)，广州市白云区莱媚美容美发日用化妆品厂生产的炫彩护染霜(棕红色)，广州市白云区石井歌丽丝化妆品厂生产的奥典染发膏(葡萄紫)，广州市海露化妆品有限公司生产的海露染发膏(粟棕)，广州市花都区英涛化妆品厂生产的英涛®染发膏(金黄色)，广州市中媄精细化工有限公司生产的中媄染发霜(亚麻色)，肇庆迪彩日化科技有限公司(委托方：广州市迪彩化妆品有限公司)生产的迪彩东方美护染发膏(棕黑色)，广州歌秀化妆品有限公司生产的愈美染发膏-梵丝芳香系列，广州市采洁化妆品有限公司生产的伊洛斯天然指甲花染发倒膜，广州市嘉倩化妆品有限公司生产的维彩莉染发膏(葡萄紫色)，柏薇维彩莉染发膏5/3咖啡色和依蔓彩维彩莉染发膏(咖啡色)，浙江章华保健美发实业有限公司生产的章华护染焗油(8号)，天峰染发焗油6.5，天峰染发焗油6.4，野茶油滋养染发霜天峰染发焗油6.4，天峰染发焗油3.0(棕黑色)，章华生态焗油染发霜(3.8)(持久型)，章华护染香波自然黑，丝精焗发霜(1.8)(植物滋润型)，章华汉草 章华护染焗油2.0(自然黑)，章华护染焗油(8号)深咖啡色，中山市澳臣精细化工实业有限公司(委托方：中山佳丽日用化妆品有限公司)生产的利威丝染发霜(自然黑)和利威丝染发霜(酒红色)，广州市惠芳日化有限公司生产的婉丝 清盈防晒乳SPF20，仙迪达首化妆品(深圳)有限公司(委托方：深圳市仙迪化妆品有限公司)生产的伊贝诗美白隔离防晒霜SPF30PA+++。

其中，经生产企业所在地食品药品监管部门现场核查，标示浙江章华保健美发实业有限公司生产的章华护染焗油(8号)，野茶油滋养染发霜天峰染发焗油6.4，天峰染发焗油6.4，天峰染发焗油6.5，天峰染发焗油3.0(棕黑色)，章华生态焗油染发霜(3.8)(持久型)，章华护染香波自然黑，章华汉草 章华护染焗油2.0(自然黑)和章华护染焗油(8号)深咖啡色等相关批次产品，标示生产企业否认为该企业生产。

国家药品监督管理局指出，上述不合格产品及相关企业违反了《化妆品卫生监督条例》《化妆品标识管理规定》等相关法规的规定。国家药品监督管理局要求广东、浙江省(市)食品药品监督管理局核实后依法督促相关生产企业对已上市销售的相关产品及时采取召回等措施，立案调查，依法严肃处理；要求贵州、甘肃、广西、黑龙江、湖南、辽宁、宁夏、陕西、上海、四川省(市)食品药品监督管理局责令相关经营单位立即采取下架等措施控制风险，对涉嫌假冒的产品，要深查深究其进货渠道，对违法违规行为，依法予以查处，涉嫌犯罪的依法移交公安机关。

国家药品监督管理局要求，上述省级食品药品监督管理局自通告发布之日起3个月内公开对相关企业或单位的处理结果，相关情况及时在国家化妆品抽检信息系统中填报并报告国家药品监督管理局。

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【熵周刊】“互联网+医疗健康”改变就医购药习惯 拨云制药A轮融资1.1亿元

本期关键词：安德佳生物 昌郁医药 拨云制药 今宇医疗 中科搏锐

阅读提示：本期收10条，共计2956字，建议阅读时间7分钟

以下为熵周刊本期（10月22日-10月28日）的全部内容：

【一线观察】

“互联网医疗新规”出台之后，彻底改变了就医购药的方式和习惯，对于相对“传统”的药企而言，要弄清楚互联网医疗的趋势并不容易，很多时候只能被动应对。

在“互联网+医疗健康”业态中，与药企关系最大的两类是互联网医院和医药电商，前者让常见病、慢性病的复诊在线上完成成为可能，紧随而至的是长期、巨大的用药需求；后者发展多年，已经成为OTC药物重要的渠道。而互联网医院和医药电商的融合趋势，更是指向处方药网售的广阔市场。

从“互联网+医疗健康”的前景来说，无疑是值得期待的。首先，“互联网+医疗健康”适合国情，能够解决优质医疗资源稀缺、分配不均的问题，有政策支持；其次，经过数年的蛰伏和等待，“互联网+医疗健康”服务模式已经基本成熟，有大范围落地和应用的基础。

从探索较早的OTC药物的营销创新，到“互联网医疗新政”带来的处方药网售的机会，药企作为医药产业链上的价值创造者，不仅支撑了行业早期的成长，也为后续增长提供了众多的掘金机会。

【数说融资】

①【安德佳生物完成B轮融资】10月26日，安德佳生物获B轮融资，具体融资金额未透露，投资方为聚明创投。安德佳生物是一家消化道疾病治疗服务商。公司围绕其全球首创的内窥镜下消化道止血技术开发系列产品，为医生提供消化道疾病局部治疗解决方案。主要经营范围包括医疗器械、医用生物材料、医用高分子材料及生物医药的研发等

②【拨云制药完成1.1亿人民币A轮融资】10月25日，拨云制药获1.1亿人民币A轮融资，由华医资本独家投资。华医资本执行董事程超博士表示，此次融资用以研发全球领先的眼药新药研发平台，小分子多激酶抑制剂技术平台和抗体-小分子协作偶联技术平台，覆盖眼表，青光眼和眼底疾病。

③【晶泰科技完成4600万美元B+轮融资】10月25日，晶泰科技宣布完成B+轮融资，金额4600万美元，投资方为SIG海纳亚洲、国寿投资、雅亿资本。晶泰科技（XtalPI）是一家使用最前沿的量子化学、云计算和大数据技术，为全球创新药企提供药物晶型设计服务的高科技企业，主要是提供药物晶型预测和晶型专利保护服务，帮助药企提高研发效率，降低药物的质量风险和专利风险。

④【昌郁医药完成2000万美元B轮融资】10月24日，昌郁医药宣布完成B轮融资，金额2000万美元，投资方晨兴资本、金光集团、泰福资本、中国平安。昌郁医药是一家药物研发商，专注于治疗疼痛、传染性疾病及肿瘤的小分子药物的开发和联合治疗，目前已打造出一条包含多款在研产品的丰富产品线，其中治疗疼痛药物将于近期在美国开始II期临床研究。

⑤【兰丁高科完成D轮融资】10月24日，兰丁高科宣布完成D轮融资，金额未公开，投资方招商局创投、中银投资。兰丁高科是一家医疗器械研发制造商，机器人（Landing）学习了数百万个临床数据，可以快速精准的识别癌细胞，此研究成果主要用于早期宫颈癌前病变识别，和宫颈癌的早期筛查，以帮助医生精准发现早期宫颈癌前病变。

⑥【今宇医疗完成1000万人民币Pre-A融资】10月24日，今宇医疗宣布完成Pre-A融资，金额1000万人民币，投资方秉鸿资本、吴世春、新势能基金。今宇医疗是专注远程医疗和管理式医疗的第三方运营机构。公司拥有经验丰富的远程门诊系统运营团队和专业的健康管理服务团队，按照患者需求提供个性化的私人定制就医服务，专业、贴心、周到的“管家式”服务。

⑦【菁良基因完成天使轮融资】10月24日，菁良基因宣布完成天使轮融资，金额未公开，投资方华大基因。菁良基因是一家基因检测服务提供商，主要是通过自主研发或合作研发的模式完成符合中国基因特性的标准品的制备及销售，在肿瘤基因检测领域为平台开发商和诊断试剂盒提供注册支持和参考标准品（定性和定量可再生）的服务；其标准品涵盖DNA、RNA、蛋白质、细胞系、石蜡切片等形式，能覆盖基因检测的所有应用方式、手段和场景。

⑧【中科搏锐完成Pre-A融资】10月24日，中科搏锐宣布完成Pre-A融资，金额数千万人民币，投资方明势资本。中科搏锐是一家脑部诊疗设备研发商，主营脑部检测、治疗类医疗设备，结合中国科学院自动化研究所脑网络组研究中心的算法，实现患者脑部微弱血氧信号的采集，满足医患对脑部诊疗的需求。

⑨【瑞蕾齿科完成A轮融资】10月24日，瑞蕾齿科宣布完成A轮融资，金额数千万人民币，投资方博行资本。瑞蕾齿科是一家儿童口腔健康诊所，专注为0-16岁的儿童提供口腔健康管理，服务包括“提前预防-专属医师-个性定制-检测跟踪-长久服务”多个环节。

⑩【瑞神安医疗完成B轮融资】10月23日，瑞神安医疗宣布完成B轮融资，金额未公开，投资方梧桐三江创投。瑞神安医疗是一家植入式医疗器械研发商，为用户提供植入式迷走神经刺激器、植入式胃电刺激器、植入式脊髓刺激器、颅内脑电测试等产品，旗下拥有10万级洁净厂房和检测、生产、研发等各种设备。

【私享课堂】

“健康中国2030”规划纲要提出，充分发挥中医药独特优势，在新形势下，如何及时把握中医药产业创新的商业模式。上期我们分享了“药企跨界收购那些事”，本期私享课堂将与大家探讨如何及时把握中医药产业链上的商业机会，仅供参考。

掌中医创始人、CEO韩志毅：“现在中医药领域发展得比较困难，一是没有特别大的企业，至少目前还没有独角兽级别的企业；二是中医药领域的创业比较难挣钱，多数企业在地域扩张、资本化发展方面均未特别快。”中医行业发展有三大核心价值点，即流量、医生、患者。但目前现实是，流量获取难，获取成本高；优秀医生自带流量议价能力强，资源稀缺；医患信任关系建立难，患者对中医的认知教育跟不上。因此，这也成为导致中医行业很难做大、无法大规模复制、盈利变困难的主要因素。

慧医谷董事长董玉舒：“随着养老社会的到来，让我国约30万的中医师通过医院或诊所，面对所有养老病人是不可能的。”就像人们日常问诊更相信老中医一样，中医标准化离不开大数据和大量病人的贡献”。

君和堂品牌创始人潘学才：“人才困境是中医药发展的最大瓶颈，而人才困境背后的根本原因则是经济问题。”人才困境出现的原因，一是优秀医生资源太少；二是引进优秀医生后，留住人才资源太难。潘学才表示，如果这个经济问题不解决，不管怎样创新或做其他改进，都很难养活团队、留住人才。

金华佗创始人戴韵峰：知识管理在中医人才标准化体系中有不可或缺的作用。早年的师带徒模式已经不满足社会对中医人才的需要，想要大规模培养中医药人才，还需通过社会化机构匹配。“师徒关系形成，需要对方互相认可，你认可我医术我认可你的悟性。”

【话题互动】

#我问你答#10月22日，国家药监局官网发布了两则飞检公告。被飞检的两家企业天津市维瓦登泰科技有限公司、南京亿高微波系统工程有限公司皆因存在多项重大缺陷，双双被要求停产整改。由此看来，国家药监局今后的飞行检查，在更加深入的同时也会变得更加严格。而且飞行检查不仅限于药品，医疗器械企业将如何合规经营呢？评论区留言见。

（以上数据来源于公司公告、媒体报道等公开渠道。本文所刊信息仅供参考，健康界不保证其准确性与完整性。由于信息收集有限，正文整理收录的投融资资讯只涉及部分企业，如您的企业有新的投融资、上市等重大消息，请直接添加健康产业部主编..jia130201。）

本文为健康界原创，如需转载请联系作者。

北京与香港分级诊疗差距 在于一张“转诊单”

构建公平可及的医疗卫生服务体系，增加资源总量和再造服务流程，这种方式哪个更有效？在北京市医管局副局长吕一平看来，好的医疗服务一是要让患者在网格化布局的医疗服务体系中能够“看上医生”；二是要实现医疗资源提供医疗服务能力的差异性。

“实现医疗服务可及性，未来的重点方向是医疗机构向郊区发展。”据吕一平透露，“十三五”和“十四五”期间，北京还将出现15家分院或新建院区。吕一平以北京天坛医院搬迁为例解释道，北京天坛医院新院区试诊首日的预期门诊量是1000，而10月6日当天的门诊量突破5000。“郊区居民都在盼着大医院。”

但在北京中医管理局局长屠志涛看来，由以疾病为中心向以健康为中心的医疗服务体系转变，重点要从服务流程再造方面下功夫，实现连续医疗。“分级诊疗不是‘医院搬家’能够解决的问题，”屠志涛强调，即便大医院都建在五环外，人满为患的问题仍难解决，“只是将‘城市病’从三环搬到五环而已。”

10月24日，第二十二届北京·香港经济合作研讨洽谈会在京召开，来自北京与香港医疗卫生领域的专家就如何打造公平可及的医疗卫生服务体系进行了思想碰撞。实现分级诊疗，两地各有高招。

北京：发挥三级医院杠杆作用

解决大医院人满为患、基层医院门可罗雀的现象，我国提出了建立分级诊疗制度的策略，其核心手段是建设医联体与开展家庭医生签约服务。但在实际推行中，医联体的进程似乎更快一些。

北京将建设医联体作为一项重点工作推进，尤其重视三级医院在其中的作用。三级医院聚集着我国最优质的医疗资源，在打造医疗联合体过程中，三级医院发挥了管理、带动、培养、支撑、辐射等多重作用。

在多重作用牵动下，北京形成了多种医联体模式。具体包括通过三级综合医院发挥医联体龙头作用、通过重点学科发挥专科医联体作用、通过托管发挥带动作用、通过京津冀协同发挥辐射作用、试点医联体慢病专家团队服务模式、通过康复医联体提供连续性的医疗康复服务、通过远程医疗促进优质医疗资源下沉等。带动三级医院参与医联体的积极性，北京市医管局发挥了绩效考核指挥棒作用。

据悉，在三级医院带动下，基层医疗机构门诊量、手术量有所增长，学科发展水平有所提升。但长期以来，我国患者就诊首选大医院，缺乏对基层医疗实力的信任。为此，北京等地在医疗服务价格、基层医院用药、医保报销等方面下足功夫。目前，即便没有转诊单，患者依旧可以到三级医院就诊，但在医保报销上会有所差异。

香港：到大医院就诊必须有转诊单

香港公营门诊分为普通科门诊和专科门诊两类，普通科门诊诊所遍布社区，以慢性病患者和较轻偶发病患者为主要服务对象，提供药物注射、伤口换药等一般护理服务。专科门诊诊所数量相对较少，主要设立于大型公立医院内部。

按照分级转介制度，患者应该首先向普通门诊或者私家医生求诊，有必要时才会被转介至专科门诊。与北京等地不同，香港患者到上级医院就诊，必须有下级医院的转诊单。即便患者被转至公立医院急症室，还要遵守医院内部分诊制度：根据病况分为危殆、危急、紧急、次紧急和非紧急五类。

与北京等地发挥三级医院作用不同，香港注重发挥社区、社会福利机构等各方力量。例如，应对日趋严重的老龄化问题，香港推出了离院长者综合支持计划。在香港医院管理局支持下，其服务对象经医护人员、专职医疗技师、医务社工或社康护士转介，可享受来自安老服务单位等非政府机构的膳食、个人照护、辅导及转介、24小时紧急支援等服务；由个案经理为其提供大约8星期的过渡性综合支援服务。

针对高血压、糖尿病等慢性疾病患者，香港推出了普通科门诊公私营协作计划。针对这部分患者，医院管理局会为其资助10次普通门诊服务部分费用，患者只要选择到医管局普通科门诊或者私人医生诊所就诊，就可以享受固定的计划补助金。

据香港医管局总行政经理苏咏仪介绍，该计划从2014年开始，截至2017年8月，共有304名服务提供者及16442名患者参与其中，每位患者每年约求诊6次。

DRG医保支付——病种成本核算科学合理是前提

文|秦永方

DRG成为医保支付制度改革的大趋势，病种成本是DRG支付的重要参考依据，在目前医疗技术收费价格畸形不合理的现实情况下，在医院管理成本极其高的现状下，如何科学合理的核算病种成本，成为DRG相关病种组医保支付的重要参考依据。

1、认识DRG医保支付为何要参考病种成本？

DRG对疾病危重程度和技术难度的判断，是以费用为基础进行，即如果医疗费用越大，说明疾病越重，技术难度越大；在DRG权重计算中，将医疗费用分为“医疗”、“护理”、 “管理”、“医技”、“药品”5类医疗费用占比均为20%，以此将医务人员的劳动价值反映到权重上。只有在规范治疗的前提下，权重才会无限接近于实际情况。但是在目前医疗技术收费价格偏低、过渡治疗、高药占比、高耗占比现状下，病种费用是不符合病种实际成本的，不能体现医疗价值，因此，DRG权重不能真正反映疾病危重程度和技术难度,不充分考虑医疗价值的DRG医保支付是不科学与合理的权宜之计。

2、目前病种成本核算有哪些不合理？

   既然医疗费用多少决定DRG权重大小，但是由于医疗收费定价不合理，导致“以药补医、以材补医、以检查补医、以过度治疗补医”，如果DRG医保支付体系不合理，将会加剧不合理状况的继续。

（1）以过度治疗补医医疗技术收费价格不合理

按照目前的医疗收费价格体系，由于医疗技术服务收费价格低成本收费，倒逼为了获得收入，绩效激励也同样采取收支结余提成或按照医疗项目点值提成方法，刺激医生选择过度治疗增加收入。由于医疗收费定价不合理，导致DRG按照医疗费用权重支付体系不合理。

（2）以药补医药品成本不合理

由于药品虚高定价问题，药品回扣的现实，药品费用不是真实的成本，DRG医保支付以用药费用的一定比例，作为支付参考依据不合理。

（3）以材补医耗材成本不合理

由于病种使用卫生材料额度较大，在控制药占比的同时，卫生材料占比异军突起，卫生材料占比已经成为较大的一部分，DRG医保支付中如何充分考虑卫生材成本，与药品医药存在虚高定价和回扣问题。DRG医保支付按照材料计算权重不合理。

（4）以检查补医检查价格不合理

由于医疗技术活劳动收费价格偏低，医技检查作为物化劳动相对来说，定价相对来说保本，医院为了追求效益，以及为了防范医疗风险和防止药占比超标，大量刺激医技检查增加收入，所以，DRG医保支付按照医技检查计算权重不合理。

（5）管理费用奇高不合理

由于医院历史因素导致，医院管理严重不合理，DRG医保支付权重参考20%比例，同样存在一些不合理。按照什么方法分摊管理费用是病种成本核算真实性的关键。

3、DRG医保支付病种成本如何核算才合理？

面对人口老龄化加速，面对医疗消费需求提高和升级，面对医院就医条件改善，民众对医疗消费无限性与医院对收入的驱动性，与医保基金的有限性矛盾日益突出和尖锐， DRG医保支付是必然的未来大趋势，作为重要支付参考依据的病种成本如何核算才合理？

（1）同病同价调整病种成本系数

医保应遵循“同病同价”，同样的病种理论上成本是一样的，特别是医务性劳务服务，不同的差异只是规模的大小固定运行成本不一样。所以说病种成本核算，医务人员的成本统一的标准，只是对医院管理费用测算有所体现。

（2）合理测算医务人员的薪酬待遇

医务人员的名义薪酬工资偏低，实际待遇还包括药品耗材社会补偿体现一部分，病种费用的医务人员的薪酬工资不是实际工资待遇，因此，医务人员的工资应按照账面不低于两倍的数字测算，或者按照医疗费用总额的50%测算，患者按照社会平均收入的3-5倍测算，才相对合理。

（3）医疗收费价格上调

由于医疗收费价格不合理，特别是医疗技术收费价格，应该按照收费价格上调100%进行测算，医疗服务成本才相对合理。

（4）药品费用打折计算

由于药品存在虚高定价和回扣问题，不是药品的实际成本，因此，药品费用核算去除不低于20%，需要打折按照80%计算成本，这样才相对符合药品实际成本。

（5）卫材费用打折计算

卫生材料与药品一样，同样存在虚高定价和回扣问题，不是卫生材料的真实成本，甚至虚拟空间比药品更大，所以说卫生材料应按照70%计算成本，这样才相对体现卫生材料成本。

（6）医技检查费用打折

鉴于目前医技检查滥用的现状，剔除过度检查费用，按照目前医技检查数量的一定比例测算成本，提高医技检查收费标准，反而可以限制乱检查。

（7）管理费用降低比例

管理费用太高是公立医院一个特色，因此需要DRG支付参照国际上的标准，结合我国现实逐步降低管理费用，从20%到15%，在从15%降到10%以下合理的比例。

（8）综合计算病种成本

通过药品、耗材、医技检查、管理费用降低的成本，加大对人力成本的倾斜，不但有助于医疗服务价值体现，也有助于缓解医疗行为的“逆向选择”的道德风险。

总之，DRG医保付费支付改革，对于引导医疗服务行为是重要的指挥棒，病种成本核算是否合理，直接影响DRG医保付费制度是否合理，对于医改具有重大的意义和影响。不充分考虑医疗价值的DRG，不以病种成本为依据的DRG,都是不科学合理和没道理。

大批药品要提价 已有常用药暴涨数倍！

来源 | 赛柏蓝   作者 | 玉米 

大批药品要涨价！

常用药突然涨价

日前，有媒体报道，常用的降血压苯磺酸氨氯地平片，价格突然翻了一倍！每盒由原来的29元，上涨至60元。患者难以接受！

对此，企业方面说，涨价有两个原因：一个是原料药涨价；另外就是一致性评价。“为了通过仿制药一致性评价（以下简称过评），公司投入了大量人力成本，才最终使得仿制药与原研制剂的疗效等效，调价是必然的。”

企业的涨价逻辑很清晰：巨资投入过评，当然要快速回报，提价是最直接有效的手段。这并不是个案。

有过评药品，涨了数倍

事实表明，在国家主导的这场旨在提高仿制药质量的变革中，脱颖而出、率先过评的药品，很多都选择了提价，而且涨了很多。

9 月3日，辽宁省药品和医用耗材集采网发布《关于公布并执行辽宁省2018年医疗机构药品集中采购联合议价结果的通知》，对国产创新药、通过一致性评价药品等5类产品645个产品进行联合议价采购。

其中，过评药品大部分大幅度涨价。易联招采网数据显示，厄贝沙坦片、 富马酸替诺福韦二吡呋酯片 相比较同品规产品在福建价格，提高了数倍，直逼同品规原研药。

另外有媒体披露，广西某家医院和过评药品的议价，谈出了比辽宁还高的价格，甚至有的药品，超过了原研药。

大批药品要涨价！专家表示：让市场决定

通过了一致性评价，就该涨价？有行业专家表示：应该让市场决定。

中国医药企业管理协会常务副会长牛正乾对赛柏蓝表示，包括药品在内的任何可称为商品的价格，均应该由市场决定。

质量优、品牌好、信誉高的产品，在充分发挥市场机制的作用下，理应会得到市场更多的青睐认可，自然也会产生更好的溢价效应，通过一致性评价的药品也不该例外。

投入和回报是一对孪生兄弟。投入巨资后的企业，往往会选择最快、最直接的提价方式，来达成回本并收益的结果。

正如上述企业所言，为通过一致性评价，单个产品企业投入动辄千万元，疗效做到了和原研药同效，价格为什么不能看齐？说急功近利也好，但可以理解。

根据现有的案例，结合企业心态判断，在未来一个时期，药品通过一致评价后在“优先采购、使用”的政策保护下，争取提价并全国联动，应该是个趋势。

阻止涨价，要靠真正的带量采购

虽然，这并不是国家想看到的结果。在国办的《关于改革完善仿制药供应保障及使用政策的意见》中，同品规集满三家，未过评药品不再采购的规定，就是用市场存量刺激企业积极过评，也是对企业回报的保障。

此前也有卫计委系统的官员，对这种现象有过非议“通过一致性评价，是企业应该做到的事，而不是以此要挟涨价！”

如果市场竞争论来预测，等过评药品达到一定数量，以及真正的带量采购实施后，企业才不敢盲目提价、不急于收回投资。

近期看，阻止涨价，很可能要依靠有“量”保障的集采。

22万亿元养老市场蓝海 谁是“种子选手”？

养老市场的巨大潜力，正吸引越来越多来自房地产、保险、医药的市场参与者投身其中。

随着老龄化浪潮的日渐汹涌，养老市场的巨大潜力，正吸引越来越多来自房地产、保险、医药的市场参与者投身其中。

“到2030年我国养老产业规模将达22万亿元。”2017年12月28日，工业和信息化部副部长罗文在智慧健康养老产业发展大会上如是说。

养老行业做的是夕阳事业，但却是我国的朝阳产业。目前，我国业内多数养老企业都处在“摸着石头过河”的尴尬境地。如何成为养老市场上的“种子选手”，是每个入局者不断探索的理想标的。

养老地产：保利地产专注内生力 整合上下游资源

截至2015年底，布局进入养老地产的房地产企业已有80余家，其中百强企业中进入养老行业的有23家。地产企业一直是养老产业的重要参与主体，也是养老产业的先行者，其中比较有代表性的有万科、保利、远洋、绿城、绿地等企业。

经过若干年的市场竞争和产业淘洗，一大批的养老地产企业在产业发展进程中被淘汰，而至今仍然坚挺的地产企业，则分别在养老产业中摸索出了适合自己的模式路径。

面对房地产行业日渐下滑的趋势，结合“十三五”期间的发展需求和市场特点，保利地产确立以房地产开发经营为主、以房地产金融和社区消费服务为翼的“一主两翼”的业务板块布局，以求建立多元化的盈利模式。

保利地产于2012年开始全面性的布局养老产业，并与北京安平投资有限公司合资成立北京保利安平养老产业投资管理有限公司，共同创办了“和熹会”养老品牌，并逐步形成“以居家为基础统一服务标准，以社区为依托统一配套标准，以机构为支撑统一专业标准，关注传统文化、心理、生理需求”的“三位一体”养老模式架构，并成为国内养老地产的领军企业之一。

保利在从地产公司向养老产业做业务延伸的实践中，除了搭建“三位一体”的顶层业务框架，实现机构型养老品牌“和熹会”以及社区居家型养老品牌“健康生活馆”的全国范围的连锁化扩张之外，也对其现有业务模式做出创新。

保利安平的三大主营业务为“养老项目策划咨询”、“养老设施运营管理”和“养老专业人才培训”。相对于目前整个养老产业“人才短缺、培训缺位”的现状，保利安平通过“和熹会”系列养老机构的实际运营管理经验总结，内部系统化、标准化了一套适合自身发展的“组织架构系统”和“专业人才培训体系”。

养老服务：宜华健康并购下脱胎换骨 养老与中医融合

对于养老服务而言，市场的竞争策略在于抓住市场机会进行产业整合，其典型代表企业，如美年大健康、日医集团、宜华健康等。而近几年，健康养老产业内一件大事，便是宜华健康于2016年初以4亿元价格收购上海亲和源58.33%股份。

此次收购是宜华健康进军健康养老产业的重要一步，利用亲和源在健康养老产业内多年积累的良好运营模式与经验以及品牌价值，为其下一步在健康养老产业内布局打下基础。

实际上，宜华健康于2014年收购国内领先的医疗非诊疗业务公司“众安康”之后，便开启了大健康领域的转型之路，通过收购国内知名养老品牌亲和源，确立以医疗产业服务和养老产业服务为主的两大业务方向，成功构建医疗养老后勤服务、医疗机构专业服务和养老社区专业服务的“三位一体”服务体系。

目前，宜华健康已完全剥离地产业务，并构建出亲和源、众安康、达孜赛勒康、爱奥乐四个大健康业务主体。完成亲和源收购后，宜华健康拥有已开业和在建的养老社区15个、中高端养老公寓超3000套。与此同时，公司旗下众安康的后勤非诊疗业务也保持稳步增长，并逐步计划向更专业化领域进军。

孜赛勒康主要面向医院管理和癌症治疗领域，为医院提供管理和咨询服务以及肿瘤诊疗服务，其主营业务分为医院管理服务和诊疗中心两个部分；而爱奥乐则是专业的家用医疗器械设备提供商，目前正通过搭建健康云平台，为慢病管理、健康管理提供新的商业模式。

公司2018年半年报显示，控股和托管的医院已达22家，管理的医疗床位近10000张、护理床位超2000张。床位数即将破万的宜华健康野心显然不止于此。

9月底，宜华健康斥资5亿收购中医企业，计划进军中医领域。其工作人员表示，目前的计划是将养老和中医融合起来，在养老社区开展中医养生治疗和服务。

养老金融：泰康多城联动全国扩张 紧抓医疗与人才

纵观国寿、人寿、平安、泰康、合众、太平等一大批早年积极布局养老产业的险企，虽然都在各自的领域内按照各自的节奏和模式布局养老产业，但近期动作明显谨慎很多，不少已然停下脚步处于观望状态。

相对而言，近些年涉足养老产业的险企中，泰康的成绩是业界公认的，也是最值得研究和效仿的创新模式。另外，不少险企已然将参与养老产业实践的重点，从养老服务运营向基于自身保险专业能力的养老相关保险产品设计上转变。

泰康之家（北京）投资有限公司是泰康保险集团旗下健康产业投资运营子公司，是中国保险业第一个养老社区投资实体，也是国内最大的连锁养老机构。

自2007年切入养老产业以来，泰康之家通过架构“保险+医养”创新模式，组合“保险、资管、养老”三大战略性核心业务，提供覆盖活力养老、高端医疗、卓越理财、终极关怀“四位一体”的老年生命链产业整合。

截至2016年10月，泰康在自身1.67亿保单客户及超过9000亿规模的资产管理基础上，总投资203亿元，先后在北京、上海、广州、三亚、苏州、成都、武汉、杭州、青岛布局了9个泰康之家大型综合医养实体项目，并计划未来5-8年在全国投资1000亿元，建设25-30个养老社区，提供涵盖“预防+治疗+康复+长期护理”的闭环整合型医养服务。

泰康的“养老+医疗”产业模式选择，在泰康之家系列医养实体项目全国开花的同时，亦通过“自建+控股+合作”等手段，打造自身体系化的医疗服务能力，为将来养老产业发展奠定强硬的医疗保障基础。同时，“校企工”联合，“订单式”人才培养模式，也为泰康之家破解养老产业发展中的人才短缺问题做出贡献。

养老用品：鱼跃医疗完善产业链 推行精准化营销

随着中国老龄产业发展政策环境良好、市场需求逐渐释放、社会力量参与老龄产业的热情日益高涨，使养老市场迎来了前所未有的发展机遇。同时，老龄用品业市场也在日渐升温，老龄用品、辅具和保健品等变得需求旺盛。

以天士力、众生药业、鱼跃医疗、通化东宝、汤臣倍健等为代表的企业，其竞争优势在于从产品拓展到服务，具备最基础的用户，并满足刚性需求。

其中，鱼跃医疗是国内最大的康复护理、医用供氧及医用临床系列医疗器械的专业生产企业，在康复护理和医用制氧两大核心领域占据主导地位，在养老产业链受益明显。

由于鱼跃医疗在养老市场起步比较早，产品线比较丰富，鱼跃医疗的发展策略就是把所有关乎养老的产品未来都逐一覆盖，并注重构建多元化的营销渠道。

目前，鱼跃医疗已构建非处方药、医院和电商三大渠道体系。尤其是电商渠道，自2013年以来，鱼跃医疗电商渠道高速发展，仅2017年收入便已近10亿元，占总收入的28%。电商的高速发展亦带动公司核心产品制氧机、血压计、雾化器、血糖仪等的快速增长。

此外，鱼跃医疗推行“精准化”营销模式，重视营销终端及患者管理，不断提高终端服务人员及终端服务考核占比，营销平台服务专业化凸显。同时，鱼跃医疗还通过加大科研投入，联合海内外行业领袖共同推进医疗器械核心技术的更新与进步。

鱼跃医疗董事长吴光明指出，由于人口老龄化加剧，用户对家用医疗器械的需求加大，预计未来3年鱼跃医疗电子血压计、血糖仪、电动轮椅等康复护理领域产品及制氧机、雾化器、呼吸机等医用供氧领域产品，将会获得更大的医疗市场。

（本文综编自新华网、健康界等媒体）

本文为健康界原创，如需转载请联系作者。

投入数十亿元转型生物药，这会是传统中药企业的新出路吗？

原创： 卜艳 健康点healthpoint 今天

导读

无论是出于对于生物制药前景的看好，还是迫于业绩压力的转型，中药企业布局生物药，都是一场全新的战役。创新药从研发、临床试验，再到后期的产品上市、市场推广都与其原有的模式有很大差异，除了内部体系要变革，管理者的思路和理念也要及时更新。

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▵ 图片来源：视觉中国

当诸多上市公司纷纷跨界到医疗、医药大健康领域的同时，也有不少医药上市公司开启了“跨界”、“转型”之路。

比如以九芝堂（000989）、天士力（600535）、步长制药（603858）等为代表的上市中药企业开始花大力气投入布局生物药领域。健康点梳理后发现，这些中药企业转型布局的生物药主要集中在抗肿瘤药物、干细胞药物。

 为什么这些中药企业要转型？他们转型的方式有哪些？转型对于这些企业而言，挑战和风险又有哪些？

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为什么转型？

在这些转向生物制药的企业中，天士力是布局最早的一家。天士力旗下的生物制药平台天士力生物自2001年就开始自主研发普佑克（注射用重组人尿激酶）。而九芝堂、步长制药等更多则是业绩下滑压力之下的被迫转型。

步长制药2018年半年报显示，其扣非后净利润为5.34亿元，较上年同期下滑19.18%；股价也从顶峰之时的117元，跌到如今的26元。九芝堂2018年上半年净利润为3.23亿元，较上年同期下降了9.77%。

上市药企业绩下降，是两票制、医保控费、控制药占比等政策带来的直接影响。

此外，步长制药的丹红注射液、九芝堂的疏血通注射剂都是年销售额过30亿元的大品种，但中药注射剂因为安全性问题一直备受争议。此外，医保控费压力下，中药注射剂这类疗效不明确的辅助用药市场份额正在下滑。

健康点了解到，2017年国家医保目录更新，丹红注射液被严格限制用于二级以及以上的医疗机构有明确心脑血管疾病急性发作证据的重症患者。有数据统计，从2015年至今，丹红注射液在11个省市遭遇了26次严格管控或是限制使用。

可以预见，未来中药注射剂受限制使用的情况会进一步加剧。与之相对应的，这些中药企业的转型速度也会进一步加快。

▵ 图片来源：视觉中国

不久前，九芝堂发起设立的九芝堂雍和启航基金与位于美国生物药谷圣地亚哥的Stemedica细胞技术有限公司签署投资协议。同时，九芝堂成立了九芝堂美科(北京)细胞技术有限公司，作为美国Stemedica公司干细胞技术的中国唯一承接方。

九芝堂董事长李振国曾对媒体表示，九芝堂美科(北京)细胞技术有限公司将引进干细胞生产技术及制备平台，用3-5年时间，在北京大兴生物医药产业基地建造符合美国和欧盟cGMP标准的商业级干细胞生产基地。

据了解，Stemedica公司是美国首个获批使用干细胞治疗阿尔茨海默症的临床研究药企，是美国为数不多的几家被FDA认证可以进行干细胞药物试验的生物公司之一，也是世界上少数能够生产包括人骨髓间充质干细胞和人神经干细胞两种干细胞的企业。自2005年成立以来，经过13年持续投入数亿美元进行研发，建立了具备自主知识产权的、通过美国FDA cGMP认证的低氧干细胞生产平台。

今年7月，天士力发布公告，其与干细胞研发公司Mesoblast签署《投资协议》、《产品开发商业化协议》等相关协议，认购其2000万美元（约合1.34亿人民币）的普通股，并引进其两款分别处于FDA临床III期及Ⅱ期试验的干细胞产品。根据相关协议，天士力将有偿获得合作干细胞产品在中国（包括香港、澳门）的独家开发、生产及商业化权益。

有数据显示，预计到2020年，全球干细胞市场将达到4000亿美元，中国干细胞市场规模将高达1200亿元人民币。

与此同时，我国也相继出台多项规范和支持干细胞产业发展的政策，如2017年发改委发布了《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录》，支持包括干细胞在内的细胞治疗产品等领域的生物产业发展；同时，随着《干细胞临床研究管理办法(试行)》和《干细胞制剂质量控制及临床前研究指导原则(试行)》等，干细胞行业也将逐步得到规范。

不过，当下国内企业大多停留在干细胞存储和提供医疗美容服务上，干细胞用于人类疾病治疗尚处于临床研究阶段。这也是诸多企业纷纷布局这一领域的原因所在。

而以康缘药业、步长制药、众生药业为代表的上市中药企业则将转型领域锁定在了抗肿瘤领域。值得一提的是，众生药业采取与药明康德合作开发的方式来做生物药。健康点了解到，众生药业与药明康德目前共合作了10个创新药项目，涉及治疗肝癌、肺癌等多个领域，这些项目中已有 4 个项目获批临床，且均已进入Ⅰ期临床试验。

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漫长回报期

具体到布局生物药的方式上，目前常见的方式有四种：自主研发、合作研发、产品引进、市场优先许可权，四种方式各有利弊，但都逃不开新药研发高投入、高风险、漫长回报期的特点。

九芝堂方面曾公开表示，未来营收中，现代化生物药和细胞药将要占到70%左右，成为主导。而在目前，九芝堂的中成药比例为75.38%。

步长制药则表示，其在生物制药方面的投入已经超过17亿元人民币，在研的生物药品种有10个，只是上市时间最早的为2021年，最迟的甚至到了2029年，也就是11年以后。步长制药将围绕产品进行长期布局，截至今年6月30日，生物药的在研项目已经获得4项获得专利授权。

为了进一步加速新药研发进程，设立独立的创新药研发子公司是常见的一种方式。

比如众生药业此前就发公告表示，公司计划以手中的肝病及呼吸领域的五个创新药研发项目出资发起设立创新研发控股子公司，这一目的在于吸引优秀人才，推进研发项目的进程，同时也有利于为创新药研发项目创建融资平台，拓展研发项目的融资渠道，推进药物早日上市。

天士力生物就是天士力医药专门做生物药的一家独立公司，今年7月，天士力生物宣布完成Pre-IPO轮融资后，投后估值将达125亿人民币（约合19亿美元）。此次融资由香港汇桥资本领投，法国梅里埃集团、天士力生物合资方Transgene SA跟投，融资额度约为10亿人民币（接近1.5亿美元）。据悉，天士力生物将计划在香港主板上市。

值得一提的是，天士力生物的重磅产品普佑克是其历时10年自主研发的国家1类新药，于2011年上市，2017年销售额达到约1亿元，同比增速超过150%。普佑克于2017年通过仅约10%的降价幅度进入2017年全国医保目录。兴业证券研报显示，随着普佑克招标省份的逐渐增长，叠加医保放量，该品种将进入快速成长期，2018年销售额有望达到3亿元，未来有望成长为年销售额过10亿元的重磅品种。

不过，目前天士力生物仍处于亏损状态。天士力2018年半年报显示，2018 年 1-6 月，天士力生物实现净利润-411.36 万元。

其实，药企跨界、转型并不是什么新鲜事儿，前些年很多药企尤其以中药企业为代表热衷于跨界做大健康，推出了不少功能性饮料、保健品、日用品，至今跨界成功的寥寥无几。除了云南白药牙膏外，那些曾经花重金投入的大健康产品都如昙花一现般消失了。

而转型生物制药，对中药企业亦是一场全新的战役。创新药从研发、临床试验，再到后期的产品上市、市场推广都与其原有的模式有很大差异，除了内部体系要变革，管理者的思路和理念也要及时更新。企业最终能否转型成功，未来还会因为政策、市场竞争格局等原因存在很大变数。

本文首发于财新健康点 caixin-life；

江西公立医院改革将有大动作！这些行为将被重点打击

10月8日，记者从江西省全面推开公立医院综合改革一周年新闻发布会了解到，医改仍面临着运行机制需要巩固完善、三医联动改革有待加强、重点领域和关键环节改革亟需深化、医务人员积极性有待进一步调动等主要问题，江西省已经明确医改下一步主攻方向。

到2020年全面推开按病种付费

加快建立医疗服务价格动态调整机制。逐步建立以成本和收入结构变化为基础、充分考虑医保基金承受能力的价格动态调整机制，理顺不同级别医疗机构的比价关系，巩固扩大破除以药补医成果，为建立体现医疗卫生行业特点的薪酬制度腾出空间。

加快推进全省药品供应保障综合管理信息平台建设，推广使用国家药品编码，2018年底前，在全省所有公立医院全面推行药品采购“两票制”。公立医疗机构优先使用基本药物，使用情况与相关补助资金拨付挂钩。

加快推进医保支付方式改革，在全省全面推开按病种付费改革，逐步扩大按病种付费的病种数量，到2020年逐步覆盖到所有医疗机构和所有医疗服务。

做好抗癌药招采后与医保报销的衔接，推行定点医疗机构、定点专业药店“双通道”政策，患者可按国家谈判后的医保支付价到药房购买抗癌药，仅需支付自付费用，剩余报销费用由医保经办机构与药店定期结算。

医疗投入和资源向基层和贫困地区倾斜

记者获悉，江西省将围绕“补短板、强弱项、促联动”的总体要求，把医疗投入和资源配置向基层和贫困地区倾斜，重点加强县级综合医院医疗服务能力建设，力争到2020年底，全省90%的县级综合医院达到国家医疗服务能力建设基本标准要求，30%的县级综合医院达到国家医疗服务能力建设推荐标准要求，确保县域内就诊率达到90%左右。

持续控制医疗费用不合理增长

持续控制医疗费用不合理增长依然是未来的主攻方向。江西省卫生计生委相关负责人介绍，医疗费用不合理增长是造成人民群众看病贵的主要原因之一，也是公立医院改革的核心控制目标，要综合施策确保医疗费用增长幅度与医疗服务可及性、群众可负担性，以及健康绩效相匹配。

开展基本药物全品种抽检和检查

进一步完善药品监管体制，对不讲诚信、虚假宣传、掺杂使假、制售伪劣产品的生产经验者，纳入“黑名单”管理，坚决从重惩处，清出市场，终生禁业，并向社会公示。

同时，开展基本药物全品种的抽检和全流程的检查，确保群众用药安全。加强短缺药品供应保障，建设省级短缺药品多源信息采集和供应业务协同应用平台，建立短缺药品及原料药停产备案制度和储备目录的动态调整机制，确保患者用药不断供。

深入开展打击欺诈骗保专项行动

深入开展打击欺诈骗保专项行动，聚焦医疗保障领域违法违规和欺诈骗保行为，以定点医疗机构和定点零售药店及参保人员为主要检查对象，以住院和门诊服务、药店购药服务为主要检查内容，加强医疗保障反欺诈工作力度，进一步完善医保治理体系。

（原标题：确定了！江西公立医院改革还将这样做 这些行为将被重点打击）

本文转载自其他网站，不代表健康界观点和立场。

【熵周刊】健康产业现四大融资集中赛道 罗氏拓展肿瘤免疫疗法

本期关键词：罗氏 IHS智触 图湃影像 寻百会生物

阅读提示：本期收9条，共计2463字，建议阅读时间5分钟

以下为熵周刊本期（10月1日-10月7日）的全部内容：

【一线观察】

近年来，我国健康产业蓬勃发展。中国国民健康意识觉醒，需求大爆发，各类新技术、新模式、新企业如雨后春笋般涌现，促使产业势能与产业价值同时迎来跃迁式变化。2014-2017年，共有823家依托PE/VC进行融资的医药公司，共计涵盖公司593家，融资总规模达到989亿元。

从案例数量上看，生物科技、保健护理服务和医疗保健设备是融资公司数最多的细分板块，分别有132家、110家和97家公司，占比为22.26%、18.55%和16.36%。此外，融资家数占比超过10%的细分板块还有医疗保健技术和西药。

纵向比较，医疗保健技术、保健护理服务、生物科技和医疗保健设备是四大案例数增长较快的行业。2017年，这四个细分行业融资案例数量分别为35家、51家、58家和40家，实现年复合增长率分别为126.8%、66.7%、45.1%和35.7%。尤其是医疗保健技术行业，几乎实现了从无到有，再到繁荣的转变。

【数说融资】

①【Morphic完成8000万美元B轮融资】10月6日，专注于开发口服的小分子整合素抑制剂的医疗科技初创公司Morphic宣布完成8000万美元的B轮融资，联合领投方为此前曾投资过该公司的Omega Funds和新晋投资方Novo Holdings。Morphic致力于开发口服的小分子整合素抑制剂，其开发的药物就是通过靶向整合素来治疗纤维化疾病、自身免疫病和肿瘤。

②【Bayshore Pharmaceuticals完成1023万美元股权融资】10月6日，生物医药公司Bayshore Pharmaceuticals宣布完成1023万美元的股权融资，投资方为Ipca Laboratories Ltd，后者将获得该公司80%的股权。Bayshore Pharmaceuticals成立于2011年，主要销售和推广自主注册的仿制药和其他药品，此次投资将加速其海外仿制药商业化工作。

③【Maven Clinic完成2700万美元B轮融资】10月4日，女性健康数字医疗公司Maven Clinic宣布完成2700万美元的B轮融资，投资方包括红杉资本、Great Oaks Venture Capital、8VC、Oak HC/FT等。Maven Clinic通过互联网医疗的方式，为个人和企业员工提供女性健康在线诊疗服务，尤其是满足女性孕产期医疗健康的需求。

④【Aktiia完成400万瑞士法郎种子轮融资】10月4日，血压监测技术研发商Aktiia宣布完成400万瑞士法郎的种子轮融资，领投方为Translink Capital，参投方包括Christian Wenger、Redalpine Venture Partners、Mladen Barbaric和Sparks Street Capital。Aktiia通过结合可穿戴设备中的传感器和经过临床验证的算法软件，以腕表的形式监测用户的血压，进而为高血压患者的诊断和治疗提供数据，而且该技术的精确性已通过临床试验得以验证。

⑤【Arvinas通过IPO融资1.2亿美元】10月4日，美国蛋白质降解药物研发商Arvinas通过IPO融资1.2亿美元。Arvinas集科研、开发、临床实验及成果推广于一体，核心产品为小分子PROTAC，该产品通过蛋白水解降解导致疾病的细胞蛋白，来治疗癌症和其他疾病。

⑥【罗氏7.85亿美元收购Tusk Therapeutics】10月3日，罗氏宣布收购专注于肿瘤免疫治疗的英国公司Tusk Therapeutics，收购总额达到7.85亿美元。Tusk Therapeutics是一家私营的免疫肿瘤学公司，由大股东Droia Oncology风投公司于2014年成立，专注于发现和开发治疗性抗体，利用免疫系统的力量来改变癌症的治疗。

⑦【寻百会生物获数千万元天使轮融资】10月2日，上海寻百会生物科技宣布成功获数千万元种子轮追加投资。本轮投资由IDG资本领投，跟投方包括线性资本和沃生投资等。寻百会生物是一家致力于通过整合基因组学、生物信息方法来筛选癌症药物的有效靶点，并开发有效的个性化癌症治疗新方法的公司。

⑧【图湃影像完成A轮融资】10月1日，北京图湃影像科技有限公司完成A轮融资，金额未公开，投资方未透露。图湃影像致力于超高速、低成本、便携式扫频OCT视网膜诊断系统的研发制造，研发了ToPI-Σ高速扫频桌面级OCT视网膜诊断系统，应用于眼科视网膜疾病诊断。

⑨【IHS智触完成500万元种子轮融资】10月1日，机器人触觉技术公司IHS智触完成500万元的种子轮融资，投资方为元真价值投资（ISVI）。IHS借助于机器人触觉、AI、VR、AR等众多技术开发了可以延伸到多个其他医疗培训的应用，比如腹腔镜，胸腔镜、骨科、牙科、整容外科等，还可以延伸到多个科室的机器人协助手术。

【私享课堂】

2018年的创投圈有个说法，资本寒冬已经来临，没有“造血”能力的企业会迅速垮掉。虽然资本寒冬已至，但市场仍有不少投资避风港，医疗行业便是其中之一。面对资本寒冬，各医疗投资领域的变化有哪些？投资方更倾向怎样的投资项目？上期我们分享了“私募基金投资那些事”，本期私享课堂将与大家分享资本寒冬之下的医疗投资策略，仅供参考。

高特佳投资执行合伙人张鹏：目前医疗器械公司过于饱和，医疗器械产品同质化严重。未来几年，医疗器械公司将会有一轮新的淘汰，只有核心竞争力的企业才能存活。

道彤资本创始管理合伙人孙琦：要关注早期投资，因此在医疗器械企业的投资上，要更加关注医疗器械公司自身的研发能力，从长远角度来看，未来其产品能够在全球范围内具备核心竞争力。

远洋资本高级投资总监阴宏：除自主研发能力外，医疗器械投资上会更加注重企业的产品能力、渠道能力和资源整合能力。比如，在产品能力上，企业应当有价格优势，能够满足基层医疗的高性价比需求；在渠道上，企业不仅要铺设至大型三甲医院的能力，同时也要有铺设至基层医院的能力。

长岭资本管理高级合伙人蒋晓东：未来两到三年，民营医疗会迎来至暗时刻。但这并非资本寒冬造就，而是随着医保控费力度不断加大，民营医院必然产生较大压力。其中，小而散的民营医院会由于利润空间下降而倒下。此外，未来几年，较为强大的民营医院在获得融资后，有可能会得到更好的发展，民营医院的格局将产生新的变动。

【话题互动】

#我问你答#近日，京东云公布“医疗健康战略”，依托京东云智能医疗健康平台初步完成市场和技术的串联，同时借助京东集团的物流、金融科技、保险、医药、健康、互联网医院以及京东到家等优势资源，凭借“线上多渠道触达+线下解决方案落地”实现突破“云计算+机器学习”等常规模式。那么，京东云将如何赋能智能医疗？做到生态化发展？是否能成为将来破解“看病难”的有益尝试？评论区留言见。

（以上数据来源于公司公告、媒体报道等公开渠道。本文所刊信息仅供参考，健康界不保证其准确性与完整性。由于信息收集有限，正文整理收录的投融资资讯只涉及部分企业，如您的企业有新的投融资、上市等重大消息，请直接添加健康产业部主编..jia130201。）

医疗健康一二级市场价值倒挂 PIPE投资再度进场

文/量宝  来源：健康界

“现在医疗健康产业里，一级市场的投资项目实在是太贵了。”高特佳投资PIPE主管合伙人李秋实日前对健康界说。

今年以来，虽然整个资本市场面临“资金荒”，但医疗健康行业依然热度不减，相关领域的融资金额均呈大幅增长。李秋实表示，专注于医疗健康领域的高特佳投资今年成立了PIPE（Private Investment in Public Equity）基金，在“资金荒”的大背景下募资较为顺利。在他看来，相比一级市场的好项目估值昂贵，二级市场可谓“价值洼地”，很多优质的医药上市公司市值偏低，投资价值凸显。而PIPE投资正是可以挖掘二级市场价值的有力武器。

PIPE在医疗健康投资领域回温

所谓PIPE基金，是私募股权基金产品的一个重要分类，其特点是纯股权、长周期，按照一级市场PE管理理念和募资思路成立，通过二级市场金融工具（大宗交易、定增、协议转让、并购等）投资组合运作的投资基金。PIPE基金投资已上市公司的普通股，投资方式偏重一级半市场，属于PE投资的后期阶段，也是上市公司发展的成熟期，投资风险与早期投资相比偏低，收益较稳定。

20世纪80年代，PIPE基金在美国兴起。当时小市值公司普遍融资困难，股票及相关证券在资本市场上不具备吸引力，所以小市值公司求助于私募基金、高净值个人等。20世纪90年代后期，PIPE逐步被大中型上市公司认可为优良的融资渠道，PIPE基金走向成熟。

由于PIPE基金能使上市公司获得 “小额、快速、低门槛”的较长期融资，从而能吸引专业投资者。在美国，80%以上的PIPE交易发生在市值2.5亿美元以下的中小型上市公司。

早在2011年，大量资金开始涌入国内PE行业，导致一级市场的入股价虚高。这一年，从境内到境外的资本市场都出现颓势，故一级市场市盈率高于二级市场的现象屡有发生，于是有了PIPE的兴起。

据中伦律师事务权益合伙人程博介绍，与其他融资手段相比，PIPE定增在时间、公司控制、成本与灵活性上具有较为明显的优势。PIPE定增给予投资者向新兴公司进行投资并与目标公司的高管产生紧密合作的机会，同时投资价格与在公开市场购买相比非常具有吸引力（一般存在一定的折扣率）。投资者亦可与公司就投资条款进行协商，在投资中附加各种（比如反稀释或包含其他优先权的）条款。

但在新三板融资监管越来越严格的环境下，定增失败概率显著上升。数据显示，2015年年内公告相关定增预案失败案例达到164个，2016年不到4个月就达到了150个，但仍有24.39%的投资是机构通过新三板定增的方式完成的。根据德勤提供的数据，2015全年共有36起PIPE投资案例，而2016年在前8个月就已经发生48起。而2016年发生的 410起PIPE投资案例中，有100起投资是通过新三板定增的方式完成的，占比达24.39%。

现在重新在医疗健康投资领域回温的PIPE，与曾经以定增为主的PIPE不同。“当时以定增为主的PIPE，主要是上市公司进行资本运作，跨主业的并购比较多。现在整个资本市场变得更为理性，价值投资在回归，对于PIPE投资来说这是一个很好的时点，一方面可以分享优质上市公司长期持有带来的价值，另一方面是上市企业的并购更理性，大多围绕产业链来进行，能快速推动企业价值的增长。”李秋实表示。

二级市场的医药股价值仍处洼地

李秋实的看法并不孤单。华盖资本创始合伙人许小林也认为，“未来三年，医疗投资最重要的战场之一是PIPE和并购。”

许小林的观点来自对历史数据的分析。据他介绍，2008年美国的PIPE达到历史高峰，超过1200亿美元，其中生物技术项目是159个，是所有行业之最。“这证明PIPE在一个历史的时期里是一个重要机会。PIPE在未来三年，尤其是二级市场大跌的情况下，是一个非常重要的机会，这个机会对我们所有人都是公平的。”

根据2014年到2017年的数字，一级市场融资的平均水平在过去四年的估值增长了3.1倍。A股289家医药企业，以药为主，平均市值118亿，平均PE为29倍。其中72家PE倍数小于20倍，平均市值是121亿元，平均净利润是7.2亿元。而PE小于20倍的这72家医疗健康企业里，平均市值高于全行业，平均净利润也要高3.2亿元，可见有很多是利润和市值都不错的公司。

许小林认为，“简单来说，有很多优秀的医疗公司在今年持续的大跌行情中被错杀了，这就是PIPE的机会。”

“二级市场的医药股价值还在洼地。”李秋实也认为，近一两年，医疗健康投资的一级市场涌入大量资本，估值过高。“出现了一些细分行业的龙头上市公司，估值甚至没有一级市场行业的第四五名估值高的情况。”

高特佳投资一直专注于医疗健康领域，其PIPE基金以A股和港股等为投资标的。对于看好的细分行业，李秋实表示创新药是首选。“创新药是第一选择，在医疗器械里面新一代的诊断试剂类关注得也比较多，医疗服务方面则看好一些连锁机构”。

许小林也注意到，业内优秀的投资基金高瓴资本做了两件事情：一是在2017年点位非常高的时候入股爱尔眼科，后来又在500亿市值的时候，以PIPE方式再度入股爱尔。第二就是高瓴资本募集了106亿美元的新基金，规模为亚洲私募之最。根据公开资料，高瓴资本称，这只基金获得了大幅超额认购。该基金计划投资全球范围的健康、消费、科技及服务领域的企业，以亚洲为重点。

以投资阶段完整布局著称的红杉资本也同样有PIPE和大健康两个关键词浮现。据红杉中国合伙人陆勤超介绍，红杉资本中国基金目前在医疗健康领域的投资组合有五类，“一些 PIPE 或偏二级市场的 deal是其中的一类”。

创立于2005年的红杉资本中国基金，管理600亿人民币资产规模，人民币美元各半；大健康为第二大投资领域，已投超过4亿人民币；在不同领域投资300多家公司，超过50家公司实现上市；曾投资喜康、再鼎、药明康德、贝达药业等；投资阶段从A轮到PIPE均可，基金周期长达10年以上。

李秋实认同10年以上是比较理想的周期，但他也坦言：高特佳新募集的PIPE基金是三年期。“以后基金会一直存续，就是有人赎回，有人继续申购的一直存续的开放性公共基金。”

PIPE基金投资与传统的股票型基金不同，是用PE的方式投资二级市场上市公司，所以需要对细分赛道有精准研究，即不仅需要更扎实的基本面研究，而且更需用更长时间跨度的视角，为企业整合更多的产业资源进行赋能。“比如某上市公司的产品的渠道不畅，我们就会对接强销售的公司提高营销能力。”李秋实表示。

李秋实认为，医疗健康领域的PIPE基金可以重点关注以下两类上市企业。第一类是细分领域的龙头企业，通过对“赛道”的梳理，挑选细分领域最好的企业，长期伴随其成长；第二类是“困境反转型公司”，首先是其行业有足够高的“天花板”，公司本身具有很强的核心竞争力，但可能因为管理或财务等问题，暂时陷入“困境”，其价值是严重被低估的。此时，优秀的PE机构可以凭借丰富的行业资源，对其进行整合，帮助其实现业绩和估值回升。

筹建诊所路上的那些坑

这短短4年，恰好赶上了医疗改革好时代。私立医疗机构雨后春笋般崛起，对于专业人员的需求也上升到了新的高度。算上大大小小参与的医疗筹建和运营项目，虽然说不那么多，但也有些心得体会（应该算是我同辈里面经验颇丰的）。有些项目参与了前期从装修设计开始的筹建，有些项目则是筹建团队到后期运营。今天就来叨叨那些筹建诊所路上的一些大坑，由于小坑无数，各地还有各地特色的小坑，因此就笼统说一些显而易见的大坑。

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选址的坑

李嘉诚说过一句话: 除了地段还是地段。国外某个医生集团当时和我交流时后关于地址只说了一句话：location,location and location。选址的坑有两个：第一个是选址是否和今后自己拟定开展的业务有关，即周边是否有协同效应或者客户。第二个是选址中那些前期应该做好的背景调查。对于任何私立医疗机构来说，地段选址和周围的液态以及分布人群有着重要关系。瑞金、中山、仁济、华山等百年老店就算是搬到上海远郊也会有大量患者。但对于新建医疗机构来说，如果选址周边配套很少，或者交通比较不方便，那对于初期的业务量和专家签约存在一定影响（出行时间成本过高）。选址的定位一定程度上也取决于今后运营模式的定位，比如儿科一定选址离居民区近的，口腔、医美或康复通常选址白领CBD集中区域。当然，好的地段，其租金成本一定会比偏僻地区贵很多。虽然成本也需要考虑，但无数个现货案例证明，良好的地理位置是成功因素之一，千万不要就因为那些租金而选择和自己业务开展不符的区域。更何况租金这种事情，其实是有谈判技巧的，包括免租期（如果准备充分，免租期可以推进很多事情，变相节约了成本）。第二个坑是关于通道、层高、供电、周边邻里关系的调研。因为涉及到消防、业务开展硬性规定（比如手术室净高必须大于2.8米）、医疗机构需要2路供电、环评等等。听闻不少项目是挂在了环评上，或者消防不通过进行了改建，耽误了整个工期。因此，建议选址时候背调越充分越好，同时把专业的事情给专业的公司去完成，会省了不少心。

2

设计和装修的坑

虽然目前国家说诊所开始后置审批，但笔者目前了解下来估计在上海还没有落地。因此，在开始平面设计时建议组建设计团队，其中包括医疗人员（实际使用者）、运营人员（实际使用者）、设计部门及相关部门审图的老师们（卫生和消防）。这样构成的四方人员，可以最大程度节约沟通成本，并且可最大程度避免设计和实际使用上面的矛盾问题。良好的设计平面既符合各相关部门的要求，又能满足临床和运营条线的需求。切记闭门造车，到头来可能会导致“从头再来”。开始施工后，一定要找专业监理或者自己的工程经理驻场协调一些事宜，因为总有突发的意外的情况，需要现场协助决断和解决，这时专业人员对于整个工程的把控和项目的理解就变得至关重要。尤其医疗项目，其中涉及了上下水、弱电、辐射、气体等，更需要有现场指挥官进行统筹安排，避免各家打架。关于装修，好是没有极限的。否则为何说建筑永远是门遗憾的艺术？装修和装饰完全看预算和商业定位。定位社区，客单价50-100元/人次那么普通装修就OK，毕竟是跑量的生意。定位高端，客单价1000/人次那么就需要拿出和价格及受众人群匹配的装饰装修风格。当然，现在装修花出去的每一分钱都会变成成本，所以并不是越高级越好。可以找那些有许多医疗项目的工程或装修公司，有时他们也会根据客户的需求提出一些合理化建议。并且，有些供应商已经做出了口碑，在卫生部门自己也有品牌背书。

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设备采购的坑

采购一直是一个企业里面比较敏感的一个部门。之所以倡导阳光采购是因为采购能牵扯到太多的利益部门和链条。因此，也经常见到很多投资人自己管采购或者股东管理采购部门，由于是花自己的钱，相对聘请人员来说更加“放心”。但无论采购是哪方人管，医疗设备的采购一定切记遵守“货比三家”原则。同时需要做好以下调研：1、购买医疗设备的目的是什么？使用频率预估如何？2、购买医疗设备是否听取了目前正在使用该医疗设备至少三个以上医生的使用感受？3、购买的医疗设备目前在行业中的使用情况和市场占有率情况。做好功课，再去寻找供应商。有些产品是直销，有些产品是代理经销商，都需要逐一完善，并且对于价格、质量保证、维修保养、发货周期都要做好相关约束和沟通。另外，如果是大型设备，一定和施工方也进行对接，确保设备的吊装（比如DR、CT等）可以配合工期按时进入。另外，采购设备建议分期进行，首先是诊所/门诊运营必备的大型设备，再次是必备的中小型设备，最后是常用耗材。并不需要所有设备一步到位，毕竟设备买入以后就开始计算折旧，都会变成成本。而且目前医疗设备更新速度太快，因此在筹建期，只要购买运营后1-2年内所需要使用的设备即可，这样也可以减少投资压力。

结语

任何实体医疗机构，相信在筹建和运营路上都有走过不同的坑，那些踩过的坑付出的都是汗水和金钱。因此，对于一个医疗机构来说，一定要及时总结，避免两次掉入同样的坑。对于初入医疗机构的人来说，建议集思广益，多学习，多总结，可以避免掉到显而易见的大坑里面去。当然，小坑无数，毕竟成长之路上摔摔跌跌才能健康成长。最后祝大家都不入坑~

未盈利生物公司赴港上市 为何频频破发

文/量宝  来源：健康界

港交所新政开闸允许未盈利生物科技企业上市后，迄今已有3家公司登陆港交所市场，分别是歌礼制药、百济神州、华领医药。

然而让市场始料未及的是，三家公司都跌破发行价。截至9月25日中午，三家公司的收盘价相对发行价分别跌47.14%、9.7%、11.23%，这样黯淡的表现给正在筹备赴港上市的生物科技公司浇了一盆冷水。

港交所行政总裁李小加日前在第三届中国医药创新与投资大会上直言，上市破发是一定的，不确定的是具体何时破发。“对于任何一个正常的市场来说，起起落落是无法避免的，人为控制有可能降低破发的痛苦，也有可能人为地将其推后，但永远不可能让破发消失。”

事实上，港交所新政源于想打造全球主要生物科技融资市场的野心。新政实施5个月来，备受各方关注。从目前来看，面临的挑战不少。各参与方要去适应市场的新游戏规则，现在看来仍是前路漫漫。

上市破发是一定的

“去哪里上市，你得自己下决心。我的建议是看历史数据、看知音。如果说，美国市场对你来说是知音，你可以选择去那边上市；如果你希望建立一个长期的融资板块，一定是在香港；如果只想捞一把的话，就不用考虑上市问题了。”李小加回应了生物科技企业家们面对去港交所上市“进退两难”的困惑。

早在今年4月份，在李小加的推动下，港交所迎来二十五年来上市制度的最大变革。其中之一便是，允许未盈利生科科技在港交所主板上市。用元明资本创始合伙人田源的话说，港交所为生物科技企业开辟了一个新的上市通道，为投资人开辟了一个新的退出通道。

“以往港交所不接受无营收的公司上市，因为无营收的公司都处于高风险的早期发展阶段，投资者很难有可靠的标尺来判断公司发展前景和投资风险。“但是生物科技公司很特殊，他们在最初的研究开发阶段恰恰是最需要资金的，特别是这个行业发展到现阶段，很多公司已经越来越不能得到它所需要的资金，所以我们要来做‘雪中送炭’这件事。”李小加如是说。

港交所对标美国纳斯达克市场，基于对生物科技企业不做盈利要求的上市制度，培育了一批具有世界影响力的创新药企，如基因泰克；同时也为参与生物科技公司早期投资的投资机构提供了退出渠道。

但不同于纳斯达克对生物科技企业“毫无要求”的上市绿灯，港交所还是设定了一些上市条件，包含企业要通过概念开发流程；通过第一阶段临床试验、且主管当局不反对开展第二阶段（其后阶段）临床试验；产品须进行人体测试；市值至少15亿元等等。

李小加直言，香港市场“天生不足”。一方面，资金的量、估值的高度远不及内地A股市场，尽管后者仍然是一个相对封闭的市场；另一方面，和美国纳斯达克市场相比，后者的生物医药上市板块已进行了二三十年，而香港市场今天才开始“转弯”。

面对已赴港上市的生物科技企业接连破发，有拟上市企业私下透露，正在考虑是否转去纳斯达克上市。

不是短跑，而是马拉松

今年5月4日，港交所宣布召集多位来自生物科技业的资深人士成立生物科技咨询小组。这一小组的成立，是为了配合正在推行的上市机制重大改革，希望吸纳更多不同类型的公司在香港上市。

身为港交所生物科技咨询小组成员的田源表示，目前已上市的生物科技科技公司股价破发，原因多种多样，如宏观环境带来的市场趋冷，再是有上市的公司估值定价过高等等。同时，生物医药行业本身的高风险基因，也是投资人不得不慎重的重要考量因素。

事实上，中国市场创新药的回报情况不容乐观。“新药在中国上市后五年的平均销售额仅为0.5-1.5亿人民币，新药研发经济回报甚至为负。支付与流通环节薄弱导致新药上市后销售额增长缓慢，新药创新的回报机制不足。”田源表示。

田源表示，对比1996年至今纳斯达克生物科技指数与综合指数，生物科技板块回报远远优于市场平均水平，但其波动性较市场平均更为剧烈。美国市场已历经大幅多次波动，投资者以具备专业分析能力的机构投资者为主；而中国和香港投资者尚未经历市场教育、专业判断和风险意识不足。

因此，注定了这不是一场短跑。“投资者需要具备‘马拉松’意识，要充分认识到这个行业的特点，它的风险和发展是具有长期性的，要摒弃‘赛马逻辑’，不要抱着投机目的来投资生物科技板块。”李小加表示。

另外，生物科技也是比较容易产生内幕交易的行业，很多都是信息不对称造成的。信息的不对称也造成了股价上上下下、大红大紫。之后一旦股价下来，大家又会质疑是有老鼠仓，最后会导致市场难有公信力可言。“因此，港交所也在让大家不断收风险、收风险，也让大家清楚风险的边界。”李小加说强调。

香港市场作为国际市场，跟美国市场本质上是没有区别的。在李小加看来，美国市场是属于机构高达发达的市场，是十几个分析员能够基本垄断的市场，但那种垄断是市场垄断行为，不是非法的垄断。而且他们又有强烈的自律，熟悉市场语言规则逻辑，对市场判断有着一整套的逻辑。

相比之下，香港市场尚未形成这样的环境，还需要各方共同努力。李小加表示，这个过程需要三到五年，或者五到八年的时间。

已经跻身最大公司 还想要变得更大该怎么做

摘要：科技巨头们纷纷进入医疗健康领域分一杯羹，不仅是试水而已。

文/量宝  来源：健康界

作为世界上最知名和体量最大的科技公司，苹果、亚马逊、谷歌和微软显然都知道该怎样变得更强大。

大型科技公司正在纷纷努力把医疗健康行业纳入自己新的业务版图，以便进行新的大型扩张，苹果公司新推出的智能手表就是最新佐证。

这款手表于9月12日在新产品发布会上推出，佩戴者如果不慎摔倒，可以用它求救。它可以监测佩戴者的心率，是否有危险，还可以做心电图。虽然市场上对它效果和准确性有质疑，有些分析师坦言，很担心苹果推出的脉搏监测工作可能发生误报而引起恐慌。但这的确可以说是苹果迄今在大健康领域最大胆的尝试。

向医疗健康领域延伸显然是一个很好的选择。医疗健康产业占美国总体经济支出的18%，堪称一片巨大的市场，而行业本身保守而陈旧，依然广泛依赖传真机等老式设备，急于寻求新机会和新市场的巨头们纷纷杀入这一片有巨大潜力的市场。

除了苹果在生命体征上做文章外，亚马逊通过并购药店进入了医药行业，同时和摩根大通以及巴菲特的伯克希尔公司联手，以期重塑员工医保服务。而谷歌母公司Alphabet则干脆在进行有关长寿的研究。

亚马逊最激进 但别家也不落后

在这几家公司中，亚马逊显然最为激进，其在医疗健康的触角远不止单一赛道。除了与摩根大通和伯克希尔联合建立医保公司外，2018年上半年，就在市场传言亚马逊在筹划布局处方药市场后不久，其花费10亿美元收购了在线药店PillPack。

此外，云计算部门Amazon Web Services则可将纸质病例转化为电子病例，帮助基因组学研究人员存储和分析大量数据。云计算帮助客户提高在必要时测试盒建模的处理能力，这样就提高了测试的成本效益，深受基因检测行业的欢迎。

而Amazon Business业务的年销售额高达100亿美元。其销售的产品涵盖从乳胶手套、病床衬垫到专业牙科工具和医疗设备。就在本月，Amazon Business表示，美国最大的100家医院里超过一半是它的客户。

微软的医疗布局显然理性而谨慎，在砍掉旗下Xbox Fitness健身应用，并将HIT业务公司Caradigm股份出售给通用电气之后，开始向医院、制药商和医生出售用于更具个性化医疗健康的软件、云计算和人工智能服务，并且围绕着AI展开医疗技术上的探索。

2017年2月，微软推出由AI驱动的医疗研究计划Healthcare NExT，包括HealthVault Insights、Microsoft Genomics、AI 驱动的健康聊天机器人（Health Bot）和Project InnerEye四大板块。微软曾展示用于triage bot的语音和语言识别软件，并配套工具，可以监测患者是否在坚持使用与竞争对手健身追踪程度相配合的治疗计划。

2018年3月，微软在2018年医疗信息与管理系统学会（HIMSS）年会上分享了相关辅助项目，以协助发展Healthcare NExT计划。微软的Azure云计算服务正与圣裘德儿童研究医院（St. Jude Children’s Research Hospital）合作，利用云计算的强大功能进行遗传分析。

微软的研究实验室也在研究利用机器学习来更好地进行癌症的靶向治疗，更早地查出癌症或其他可能致命的疾病。

谷歌的母公司Alphabet2018年向医疗保险初创公司Oscar Health投资了3.75亿美元。Alphabet有两家独立的专注于大健康领域的公司。其中Calico公司拥有一支由生物学家、医生和药品研发人员组成的团队，专注于研究衰老过程，其目标是延长寿命。另一家公司Verily，正在研究收集和使用健康数据的新方法，例如可以监测血糖值的隐形眼镜。而谷歌的主要人工智能公司DeepMind也有一个占据重要地位的医疗部门。

此外，谷歌还拥有特殊的云存储、电子邮件和文件共享产品，它们都符合“健康保险携带和责任法案”（HIPAA）所规定的标准。Google Fit是用于安卓系统手机的工具套件，开发者可以用它来开发健康追踪应用，就像Apple Health一样。

而谷歌的核心产品自然是搜索工具，自从有人在浏览器中进行心脏病相关的搜索之后，谷歌就一直在努力改进“谷歌医生”（Dr.Google）的搜索功能。谷歌甚至组建了一个专门的医生团队，其存在的意义就是帮助对一些常见医疗疾病问题的搜索可以得到更加准确的结果。

而共享车服务商的独角兽公司优步和Lyft也想从医疗健康市场分一杯羹，两家公司都提出了针对病人的叫车服务，并表示可以使病人更有便捷的按照预约时间赶到诊所。

而老牌工业巨头通用电气则干脆拆分了医疗健康业务，在今年6月成为一家独立公司，生产开发基于云平台的核磁共振扫描仪到人工智能软件，再到无线型胎儿监护仪的各类产品。

（综编自彭博、创业邦、健康界等媒体）

平安好医生 微医 丁香园等效仿的HMO模式 现在……

2015年，平安好医生的出现掀起了互联网医疗圈的一场旋风。

一方面，是因为平安好医生作为中国平安的重要战略布局获得了大量的资金投入。而另外一方面，在于平安好医生正式把HMO的概念带入了我国市场。

平安好医生上线之后，微医、丁香园等纷纷布局HMO业务，2018年更是越来越多的企业投入其中。

那么，为什么各方巨头为什么要布局HMO？HMO 对于我国有怎样的意义？在我国的发展现状是怎样的？未来发展将受到哪些制约？报告将带您一一解读。

报告太长，小编稍微提炼了些内容：

1、由于医疗服务体系与人们日益增长的健康需求逐渐脱节，患者、医院和政府在医疗上所感受到的压力越来越大。尤其是政府医保基金方面，由于过度医疗造成了巨大的浪费，近几年这种压力已经波及医院，多地出现停用部分药物与耗材的情况。这种压力一是需要降低医疗资源浪费，二是需要引入商业保险分担压力。

2、HMO计划是通过预防优先、全科医生分诊的方式降低大病发生概率、提升医疗资源利用效率的方式达到控费的目的，这种模式可以有效减轻我国医疗体系的负担，似乎是一个不错的解决方案。所以也可以理解为什么平安好医生、微医、丁香园非常积极的布局这种模式。

3、商业保险机构与分级诊疗体系为HMO模式的两大关键，随着互联网医疗不断探索，医疗信息化迎来了快速的发展，为分级诊疗提供了数据联通上的支持，也为商保机构打破医疗服务信息不对称问题带来突破。整合了医疗产业链的互联网医疗平台进行线下探索，也带来了新型全科、专科诊所模式。同时市场的演化也推动了我国相关政策的发布，近几年分级诊疗政策逐渐上升至国家战略层面，为HMO的落地带来了政策土壤。

4、目前商保机构同互联网医疗平台、医生集团、健康管理中心等医疗公司相互合作共同探索HMO，商保机构以连接B端为主，医疗公司以搭建线上/线下平台为保险机构提供基础设施为主，经历了一段时间的试错，不同公司的倾向性均有所差异。

5、HMO在我国落地道阻且长，这种模式需要医疗机构信息的互联互通作为支持、大量全科医生提供服务以及大量接受这种服务的用户，但是你们都懂的，这些短期内在我国都是不可能实现的。想要发展这种模式除了社会资本的投入之外，还需要国家层面更有力的长时间的支持。

以下是报告全文：

原标题 保险公司与医疗巨头都效仿的HMO模式对我国的意义及现状