中国私募百强榜发布 近五成上海私募上榜

　　私募排排网百强股票策略私募公司榜单正式发布!本次榜单包括今年以来、三年期股票策略公司百强，并对公司运行中股票策略产品数量在3只以上(含3只)，30%的股票策略产品当月净值已更新。需要注意的是，截至5月底，管理规模在5亿元以上的私募机构方能纳入私募百强榜进行排名统计。

　　上海私募强势霸榜，高毅资产、东方港湾等收获大满贯

　　私募百强榜既是考察了私募基金的长期收益，也兼顾私募今年以来的表现，在将纳入排名的规模门槛设定为5亿元后，百强私募阵营也开始出现较大变化。

　　从私募上榜情况来看，包括大禾投资、东方港湾、高毅资产、沣京资本、幻方量化、明汯投资、申九资产、石锋资产在内的64家私募无论是近三年还是今年以来，均入围股票策略百强榜，表现出优秀的投资管理能力。

榜单全文：simuwang.com/news/show-419-230951.html

创业板注册制今天实施，机会在哪里?-私募直营店

　创业板注册制今天实施，机会在哪里?-私募直营店

　　事件6/12日，证监会发布了《创业板首次公开发行股票注册管理办法》，自公布之日起执行》。这意味着创业板注册制的准备工作已经一切就绪，创业板注册制时代已经来临，首批创业板注册制公司即将上市!

　　▎要点一：实施时间6/15起(下周一)，到6/29，深交所将接受创业板首次公开发行股票、再融资、并购重组在审企业提交的相关申请。6/30起，开始接受新申报企业提交的相关申请。

　　▎要点二：交易制度

　　增发放宽涨跌幅比例，优化融资融券和转融通机制，将股票、相关基金涨跌幅限制比例由10%放宽至20%，规定深交所审核期限为2个月，证监会注册期限为15个交易日。

　　▎要点三：进一步严格退市制度

　　将市值退市指标调整为连续20个交易日每日收盘市值低于3亿元;增设ST制度。

　　▎要点四：明确支持“三创四新”、原则上不支持房地产

　　文件指出，创业板主要服务成长型创新创业企业，并支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合。同时将设置行业负面清单，原则上不支持房地产等传统行业企业在创业板上市。

　　▎两个重大利好

　　1)创业板注册制改革对券商服务实体的综合金融能力提出了更高要求，龙头券商优势突出，中小券商竞争预计加大。

　　2)创业板的宽进宽出、优胜劣汰，将使得各细分行业龙头强者恒强，另一方面将加速出清垃圾股、中小市值股。

　　今年最强势的四大吃肉板块(医药、电子行业、计算机行业、消费行业)，下一步关注哪些细分方向

　　医药

　　▎上半年回顾：医药相对优势突出，板块表现优异。虽因隔离措施严格、医院停诊等影响，20Q1 医药制造业整体受到冲击，但抗疫相关领域结构性受益，医药上市公司 20Q1 业绩总体表现突出。并且医疗产品刚需属性突出，短期受损的领域在疫情之后也有望快速恢复，因此医药板块受到机构青睐，20M1-5 表现优异。

　　▎以史为鉴：重大疫情往往带来医药产业变革。过往 20 年重大疫情对我国医药产业带来了深远的影响，导致了药品、医疗和支付等几乎产业链全环节的制度变革，继而引发产业变革。以 SARS为例，医疗设备、疫苗、血制品、安评 CRO、 ICL 等行业疫后迎来大发展。

　　▎重点关注

　　3 月以来重磅文件频出，我国医疗体系政策将继续在三个方向加速推进：药品(加强监管、鼓励创新)、医疗(提高医疗规范性、可及性)、支付(提高支付能力、效率)。CXO、疫苗、血制品、医疗防护、医疗硬件、互联网医疗等将大发展;医疗服务和耗材、生长激素等有望快速复苏。

　　另外，因为疫情被暂时延后的需求可能在后疫情时代快速复苏，建议关注医疗服务和耗材、生长激素等快复苏方向。

　　计算机行业

　　计算机行业整体上涨，表现较好，大幅跑赢沪深 300 指数。在申万 28 个一级行业板块中，计算机行业排行第七，表现较好。计算机行业估值今年上半年呈现提升态势，略高于历史中枢水平。

　　行业资金关注度自年初至二月底大幅提升，后续震荡下滑。政策大力支持，下游需求激增，行业景气度有望持续提升。在政策红利和需求缺口的利好环境下，我们自上而下选择了新基建、金融科技和信创产业三条投资主线：

　　▎主线一：新基建

　　在新冠疫情的影响下，国家大力推进数字经济产业升级，以“新基建”为核心，聚焦云计算，把握企业上云需求;

　　▎主线二：金融科技

　　金融政策创新带来金融 IT 市场新需求，数字货币内测加速银行 IT 数字化进程;

　　▎主线三：信创产业

　　中美贸易摩擦持续，信创产业升至国家战略高度，自主可控大势所趋，国产替代进程加速。

　　电子行业

　　电子行业年初至今涨幅居前，可以说我们这些兄弟大部分吃肉机会都是电子行业给的。

　　细分来看，半导体估值、业绩提升幅度较大，国产替代仍为未来几年的发展主逻辑，半导体行业各细分领域均呈量价齐升趋势，疫情进一步带来国产化进程加速。

　　消费电子至暗时刻已过，疫情逐步控制需求释放、多款全新规格新品推出，疫情影响在Q3-Q4修复概率较高，苹果公司股价创下新高，产业链公司尚有向上修复空间，建议积极关注苹果链龙头企业。

　　▎半导体

　　半导体高景气度持续，国产替代主趋势不变：疫情对半导体公司影响有限，多个龙头公司Q1业绩创下新高。进口替代背景下，半导体芯片国产化进程拐点已经到来，19年半导体芯片首次出现贸易逆差。

　　供给端，在国内逐渐复工复产和国产化需求巨大缺口推动的背景下，半导体芯片国产化进程有望提速。

　　细分来看，1)随着科技对各场景的渗入，数据呈指数级增长，疫情扩散进一步增加远程场景，供需失衡加剧存储芯片涨价，NAND/DRAM自去年年底步入涨价周期。2)被动器件MLCC国产替代有较大空间，自19Q4步入补库存进入涨价周期，短期看下游3C企业复工供需失衡加剧，中长期看5G和车用将带来较大增量。3)功率器件作为半导体基础性元器件，有望显著受益新基建需求拉动，电动车是未来增量最大的市场，长期将受益于新能源车的产量增加以及不断电动化的趋势。

　　疫情之下国内厂商面临中端补位机遇，中长期看高端市场替代空间较大。

　　▎消费电子

　　消费电子需求回暖，关注苹果链和周边类电子产品：疫情逐步得到控制，5月底苹果链已开始补单，景气度转暖。叠加6月大促、下半年多款新品上市等需求拉动，海外疫情蔓延下的转单效应等，国内产业链龙头业绩增长有望超预期。

　　TWS在19年迎来大年，但目前渗透率仍有较高提升空间，20年景气度有望持续;智能手表或接力TWS成下一个热点，苹果等多厂商发布新一代智能手表，目前低渗透率+健康监测不断升级，积极看好智能手表产业链标的。

　　消费行业

　　后疫情时代，建议关注短期复苏强劲的可选品类以及业绩确定性强的必选品类。

　　主线一：地产竣工复苏+精装房大趋势：关注定制家居、厨电。

　　主线二：消费升级+行业景气度高：关注化妆品、运动鞋服、小家电。

　　主线三：必选业绩确定性强+竞争格局好：文具、生活用纸、白电。

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私募直营店：违规私募基金宣传套路知多少

　　私募直营店：违规私募基金宣传套路知多少

　　作为私募基金的投资人，应具有一定的经济实力，了解资本市场的规则体系，能结合自身的分析判断作出投资决策，并在投资之后对私募管理机构和托管机构给予持续关注和监督。

　　宣传“套路”要警惕。推介业务时过度包装、过度宣传，且不敢或刻意回避讲风险、讲隐患的私募机构投资者要警惕。私募基金销售中往往存在如下宣传“套路”：

　　一是以“登记备案”不当增信。一方面，私募机构的登记备案不是行政审批，仅是事后登记备案，管理人宣传私募机构是证监会或基金业协会批准的正规持牌金融机构，属于误导投资者，莫轻信。另一方面，登记备案是对申请文件的形式审查，只对申请文件的完整性和规范性做出要求。宣传中将登记备案等同于监管部门的信用背书行为，利用备案信息自我增信是违法行为。

　　二是以“托管人托管”不当增信。私募基金不强制要求托管，托管人职责不完全等同于管理人职责，基金托管也不等于资金进入了“保险箱”，投资者不应迷信“托管”，谨防管理人以“XX银行/券商托管”为宣传噱头，不当增信。

　　三是其他违规宣传“套路”。如宣传承诺保本保收益或者高收益、定期付息;虚构或夸大投资项目、以虚假宣传造势、利用亲情诱骗等手段，骗取投资者的资金;宣传基金产品设置多重增信，尤其是投资标的大股东个人增信、关联机构增信;利用传销式销售方式，构建庞大的销售队伍、众多分支机构和销售网点，高额销售奖励，介绍身边人买基金，即可得高额佣金，或者针对老年人群体，买基金送诸如iPhone、电视机等礼品。

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私募行业盛典618开启 中国私募基金高峰论坛火热报名中!

　　私募行业盛典618开启 中国私募基金高峰论坛火热报名中!

　　第十四届中国私募基金高峰论坛6月18日在深圳开幕。

　　2020年，国内阳光私募基金迎来行业发展的第16个年头。在过去的十六年间，国内私募基金行业历经萌芽阶段、爆发式增长阶段不断壮大，各项法律法规与监管落地规范了私募经营秩序与环境，也开启了规范发展的新征程。尽管疫情不断扩散，全球资本市场宽幅震荡，但步入2020年以来中国私募基金行业发展依然迅猛。根据中国证券投资基金业协会统计，截至2020年4月底，中基协存续登记私募基金管理人24599家，已备案私募基金数量85382只，管理规模突破新高达14.34万亿元，较3月增加880.54亿元。

　　为了探讨中国私募基金行业发展面临的新机遇及新挑战，深圳市私募基金协会、私募排排网将于6月18日-19日在深圳举办第十四届中国私募基金高峰论坛，同时颁发由深圳市私募基金协会、私募排排网分别独家评选、百位专家评审助阵的私募基金相关年度最高荣誉奖项，包括“2019年度最值得信赖私募基金管理人”、“2019年度最具潜力私募基金管理人”、“2019年度最值得信赖金融机构资管奖”等。

　　十四载风云际会，大咖论道预见未来

　　资本市场波云诡谲，大戏不断。2019年资本市场既有科创板的横空出世，也有MSCI扩容、A股纳入富时罗素指数，以及沪伦通的开通。核心资产不断创新高，金融开放更进一步，做多中国成为市场最强音。私募基金也在2019年异彩纷呈，业绩方面给投资人创造了较高的超额收益;还有多家量化私募晋升百亿，丰富了百亿私募投资策略;更有外资私募加速布局中国，产品发行量创出历年来新高。随之而来的重组新规落地，再融资新规出台，新三板改革全面深化等不断推出及落地，更是让私募基金行业发展迎来新动力新引擎。

　　私募黄金时代，已是势不可挡。本次峰会可谓是中国阳光私募界的华山论剑，汇聚诸多国内各类顶尖资产管理机构掌门人及业内资深研究人士，共同探讨量化投资及中国私募基金的长足发展之道。群英汇聚，阵容强大。私募大咖一一解读市场投资策略，指点江山，挥斥方遒。

　　奖项专业权威，现场颁发私募界“奥斯卡”

　　私募基金的长期健康发展需要有行业公信力的评价体系。早在2007年，私募排排网就在私募行业率先进行评级、评奖机制，旨在表彰在私募领域取得优异业绩，做出重要贡献的私募，以此助推整个私募行业的发展。而公平，公正的媒体视角和权威，专业的评判体系使“私募奖项”迅速得到行业认可，不仅是私募行业最具深度影响力的奖项，也成为不少机构与投资人选择私募的参考。

　　一路走来，私募排排网在过去的十多年间颁发了数以百计的私募奖项，见证了整个私募行业的壮大与发展。现如今，每年的私募基金高峰论坛已经成为私募界人士翘首以盼的行业盛典，峰会上颁发的奖项更是享有私募业内“奥斯卡”奖的至高荣誉。

　　与时俱进再创新，私募排排网对2019年私募奖项的评审机制进行全面优化升级，在坚持客观公正的基础上，从专业的角度，结合定量与定性分析，严格按照评选规定的条件、办法开展奖项的评选工作：通过研究为本、提前布局、走访调研、持续跟踪的全周期私募机构跟踪体系，严格甄选私募机构。通过深入研究、定量筛选和定性分析，从各大角度考察和设置评选奖项维度，用公开、公平、公正的奖项评选结果，构筑最为专业和权威的私募行业奖项评选标准。担任本届奖项评选的评审专家分别来自银行、券商、FOF等领域，旨在遴选出长期值得信赖、能真正为投资者带来价值回报的私募基金管理人，助推私募行业的规范健康发展。

　　十六年深耕私募，乘科技金融之翼腾飞

　　作为阳光私募行业的同行者和见证者，私募排排网致力于构建一个完整的私募基金垂直领域互联网生态圈，为私募机构提供可靠的互联网数据及业务支持服务，为投资者提供优质专业的金融理财服务，连接20万亿中国私募基金市场。

　　公司始终不忘初心，恒心如一，为推动私募基金的发展而不懈努力。目前私募排排网业务覆盖私募基金评级、数据信息服务、私募行业峰会、私募线上路演、私募基金孵化、行业智能软件、私募基金综合服务等，并在业内首创连接私募与合格投资者的直接沟通平台——私募直营店，基于大数据算法，精准连接供需双方，为上万家私募机构提供海量商机信息，并实现投资者与私募机构的一对一交流。

　　经过十四年的不断沉淀与发展，中国私募基金高峰论坛已经成为了与世界接轨、为行业谋求合作发展的行业盛事。每年上千业界相关人士参与盛宴，政府相关部门大力支持，国内外顶尖私募基金和相关金融机构鼎力支持踊跃参与，分享对冲基金投资经验与智慧，更有国内数十家主流财经媒体全程深度参与争先报道，将本论坛打造成为行业标杆，为私募基金行业的发展添砖加瓦，为推动行业的健康发展贡献力量。

　　第十四届中国私募基金高峰论坛议程：

　　参会须知

　　论坛时间：

　　2020年6月18日—6月19日

　　论坛地点：

　　深圳·福田香格里拉大酒店

　　参加第十四届中国(深圳)私募基金高峰论坛的嘉宾需凭手机验证码签到入场，一票/码一人。未能亲临现场的，也可通过在线直播方式观看峰会。

私募排排网调查：新能源汽车产业能否迎来黄金期?

　　私募排排网调查：新能源汽车产业能否迎来黄金期?

　　特斯拉大涨同时也在搅动着国内新能源汽车板块的投资，但实际上受疫情影响，国内新能源汽车的销量整体都在呈现下滑趋势。根据数据显示，中国5月份汽车销量219.4万辆，同比增长14.5%，而5月份新能源汽车销量8.2万辆，同比下降23.5%。据比亚迪发布的最新产销快报显示，2020年5月份，汽车销量为31821辆，同比下跌6.19%，其中新能源汽车5月销量为11325辆，同比下跌48.28%。

　　虽然国内新能源汽车的销量低迷，但不少市场人士认为，特斯拉市值超越丰田成为全球第一大车企，预示着正式开启新能源汽车新的时代大幕，而随着技术的不断升级和政策利好的释放，国内新能源汽车产业也将迎来黄金期。

　　耀之资产投研总监李远卓认为，疫情不改变汽车电动化的趋势。新能源汽车一定会逐步取代传统燃油车，电池技术飞速发展已经基本解决了限制电动车发展的瓶颈和痛点，2020年以来欧洲的电动车渗透率大幅上升，特斯拉出货量都已经说明了未来是电动车的。

　　华炎投资投资部副总裁李元凯表示，随着国内疫情消退，复工复产的持续推进，虽然5月份新能源车型的销量数据出现下滑，但我们认为依然看好国内新能源汽车市场前景，国内新能源车的保有量依然偏低，价格随着特斯拉等车型出现明显降幅，未来价格更加实惠，看好下半年新能源汽车销量前景。

　　巨泽投资董事长马澄介绍，随着年后疫情得到控制，提振汽车消费放在了经济重点上。今年三月份以来，北京、深圳等全国多地相继出台新政稳定和扩大汽车消费，新能源汽车得到支持。近期北京表示：将多措并举促进汽车等大宗商品消费，实施促进高排放老旧机动车淘汰更新方案;深圳推若干举措加大对新能源汽车推广，包括加大对新能源汽车推广，允许持有居住证申请指标等。再者，特斯拉销量环比增长迅速，5月份特斯拉销量为11095量，环比增长205.2%，前5月特斯拉国产Model3合计销量约3.2万辆，市占率约13%。对国内的新能源汽车的发展有带动作用。此外，今年以来，欧洲市场在新车型、零排放汽车(Bev)将免征增值税、补贴政策、碳排放等多重推动下，电动化已势在必行，这有利于新能源汽车的发展前景。

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如何区别私募基金和伪私募

　　如何区别私募基金和伪私募-私募排排网

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　　如何区别私募基金和伪私募，主要有三大要点：

　　一是私募基金不得以任何形式向不特定对象宣传推介，不得向合格投资者之外的单位和个人募集资金;

　　二是私募基金是不得向投资者承诺保本保收益，不得以私募基金名义兜售“明股实债”“明基实贷”等性质的产品;

　　三是私募基金不得侵占、挪用基金财产或者以其他方式损害基金持有人的利益，不得以私募基金为名从事非法金融活动等。

　　在证监会发布的典型案例中，包括宣称自己为持牌金融机构、涉嫌公开宣传、承诺保本保收益、不进行合格投资者认定、提供虚假托管账户、宣称集团实力雄厚、非法集资等各种违规行为，投资者应保持警惕。

　　深圳证监局提醒投资者，私募基金只向合格投资者募集，不得承诺投资本金不受损失或者承诺最低收益;私募基金不得通过公开方式进行宣传推介，请对通过短信、、电话、互联网等方式宣传推介的行为保持高度警惕。

险企试水直播带货，板块现回暖迹象

　　险企试水直播带货，板块现回暖迹象-私募直营店

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　　险企试水直播带货，板块现回暖迹象

　　突袭的疫情对各行各业都造成了一定的冲击，2020年直播带货被疫情期间憋在家里的人们推上了风口。薇娅直播间4000万元卖火箭、罗永浩首场直播带货销售额过亿……一个个数字都在刺激着人们的神经，于是董明珠、张朝阳、梁建章、郭广昌等大佬纷纷放下身段，加入直播带货大潮。

　　保险业也不例外，新冠疫情冲击各险企线下展业活动停滞，代理人留存率有下滑趋势，直播这一技术开始在保险业有了更多用武之地。水滴是较早尝试直播卖保险的机构之一，水滴四周年之际，公司创始人兼CEO沈鹏的90分钟直播带来千万元保费收入;此外，微保、众安等机构也开展保险主题教育直播，借势为产品销售创造场景。

　　相比之下，平安和华夏人寿的直播带货显得更为直接。5月18日，华夏人寿召开全球新品发布会，总精算师李建伟走进发布会直播间现场直播带货。据称，华夏人寿本场直播共有超过91万人在线观看，转化保费超4亿元。在32周年司庆日上，平安集团首席保险业务执行官陆敏直播1小时约转化保费1.6亿元。

　　一场直播，短短数小时能带来千万元、上亿元的保费转化，潜力之大引来更多传统保险机构加入战局。据“慧保天下”了解，某大型险企甚至明确提出每个月搞20-30场直播，足见对这种新营销形式的重视。看到直播带货的能量，各保险机构都跃跃欲试。

　　值得注意的是，在疫情管控措施最严的一季度，5大上市险企中仅中国人寿保费收入增速超过两位数，平安较去年同期甚至出现6%的下滑，而作为互联网险企的众安在线和泰康在线，保费收入分别同比增长33%和233%。再加上其他行业直播带货成交额的刺激，保险机构尝试线上直播卖保险，也是在寻求符合时代的增长渠道。

　　反观资本市场，在经历了较大幅度的下跌后，上周保险板块已经发生微妙变化，板块内中国人保、新华保险已经有不同程度涨幅，周一在市场弱势之下，显得格外耀眼夺目。周一，沪深两市股指高开震荡，行业板块也呈涨少跌多的态势，保险板块个股却呈普涨格局，7只交易中的成份股全线上涨。

　　从资金流向来看，保险板块整体也呈现资金净流入态势，有6只个股呈资金净流入，占比85.71%，合计大单净流入8.83亿元，其中，中国平安(4.91亿元)、中国太保(2.07亿元)、中国人寿(1.37亿元)等3只个股净流入额均超1亿元，合计8.35亿元。

排排网调查：中报业绩相继出炉，该如何掘金?

　　排排网调查：中报业绩相继出炉，该如何掘金?

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　　根据梳理发现，2020年上半年业绩增幅超五成个股主要分布在电子、医药生物、电气设备等行业。在业绩表现创近年来新高的个股中，医药生物、电子、计算机股数量居前三，这主要与疫情期间口罩、酒精灯等疫情相关医疗物资，以及宅经济需求增加有关。

　　具体来看，2020年上半年业绩增长率居前的公司有大北农、三利谱及劲胜智能，净利润同比增幅分别为3171.66%、2860.28%及1020.00%。嘉麟杰、达安基因、海德控制、大立科技、威创股份、天赐材料等个股今年上半年净利润增幅均超过400%。

　　对此淳石资本执行董事杨如意表示，电子电气行业每个企业状况不同，比如有的因为5G高增长，有的因为疫情影响业绩出现下滑，但医药股大多数预喜，也是因为医药行业的特殊性，医药的确定性显著高于其他行业。

　　领睿资产研究部认为，电子、医药等行业都是符合中国经济结构转型的行业，具备长期持续的成长性，尽管疫情对中国经济产生了一些不利影响，但并不能阻挡这些行业的进一步发展，看好这类行业的长期发展前景。

　　私募排排网未来星基金经理夏风光表示，今年中报预告电子、化工和医药生物行业的公司相对表现出色。这其中部分细分行业的景气度维持高位，也是当前较为难得的亮点。可以适应行业的发展趋势，从高景气度行业当中来选择好的投资标的。

　　华辉创富投资总经理袁华明则认为，从已披露数据看，中报业绩增长股集中在生物医药、电子、化工和机械设备等行业。生物医药行业本来就受益于城市化推进和国内老龄化趋势，疫情一方面会短期提升相关企业经营收入，另一方面还会推动行业中长期投入，医药板块基本面有望持续改善。电子行业这两年本来就处于行业景气周期，“新基建”、创业板注册制等产业、金融、资本市场利好政策不断推出，对电子行业中长期发展也是有利的。化工和机械设备板块基本面一定程度上受到了过去一段时间不断推出的利好产业政策带动。从国内来看，市场流动性环境会进一步改善，复工复产和疫情冲击缓解还会提升投资者风险偏好，中报业绩增长股。

基金净值和估值有什么区别-私募直营店

　　基金净值和估值有什么区别-私募直营店

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　　基金估值是按照公允价格对基金资产和负债的价值进行计算、评估，好确定基金资产净值和基金份额净值。而基金净值分为单位净值和累计净值，其中单位净值是每份基金单位的净资产价值，也就是将当前的基金总净资产除以基金总份额后所得;累计净值则是基金最新净值与成立以来的分红业绩之和。

　　净值和估值有什么区别

　　性质不同

　　偏股型基金和债券基金每天都会有一个估值和净值。比如某只基金持有50只股票，那么基金公司或平台就会根据这50只股票的实时价格来预估出基金的净值，而这就是估值。但实际上只有等到股票收盘后，基金公司才能计算出准确的净值，而这就是基金净值。

　　所以估算的数据并不真的就代表是净值，它只是一个参考。像有时就会出现估值涨得多，而净值涨的少，或者估涨净跌的情况。这主要是因为基金的持仓是随时变化的，但估值却是根据季报的持仓来计算的，所以就会具有一定的滞后性，从而存在差异。

排排网调查：如何在明星中概股回归潮中掘金?

　　排排网调查：如何在明星中概股回归潮中掘金?

　　阿里巴巴去年已在港股二次上市，网易、京东如今接踵而至。几乎同时，中国证监会发文允许红筹企业回归A股，包括科创板和创业板的改革，也均为中概股回归设立通道。目前在美上市的中概股，以科技、消费类企业为主，共有248家。据估算，满足在香港二次上市资格的企业，除京东、网易外，还包括百度、好未来、58同城、陌陌、新浪、携程等头部公司。

　　近日，港交所行政总裁李小加也给出他的预判：许多在美上市的中国公司今年可能会在港交所上市。明星中概股回归港股备受市场瞩目，中概股为何加速回归潮?投资者又可以如何在这轮二次上市潮涌中掘金?

　　对此八阳资产向私募排排网介绍，中概股一直以来受到“估值歧视”，2018年，港交所和证监会就已经做好中概股回归的通道设计，中概股回归是计划之中的;从外部环境看，美国针对中概股政策持续收紧，瑞幸事件以及中美摩擦使得中概股的生存环境恶化、在美国挂牌的成本与风险放大，推动中概股加速回归。投资者可以从两方面参与。首先是打新，不过像阿里巴巴40倍超额认购、网易逾300倍超额认购，中签率很低。其次，是等非理性繁荣阶段退潮后，在估值合理时介入。

　　拉曼资产量化交易总经理朱圆荣表示，中概股加速回潮大致有以下两个原因，第一由于“瑞幸事件”的蝴蝶效应让国外的做空机构尝到甜头，于是纷纷开始做空爱奇艺，跟谁学等中概股，从而获得暴利。此外，美股市场对外国公司的监管日趋严格，近日传来纳斯达克收紧上市规则和美参议院通过“外国公司承担责任法案”等一系列不利因素。第二，近年来香港市场以及A股市场进行了一系列的改革措施，大大增加了中概股回归的可能性。A股市场则推出了科创板，允许红筹公司及同股不同权公司上市也为中概股的回归打下了坚实的基础。

　　朱圆荣还指出，投资者可以参与港股打新，有别于A股打新，投资者在港股打新是不需要市值的。而且在港股打新的中签率非常高，有些甚至可以达到百分之百，从之前的大盘来看确实也有一些年化收益20%以上的股票。

　　信普资产基金经理毛君岳认为，随着中国国力的增强，西方国家对中国的国际贸易摩擦显著增加，香港和国内资本市场越来越有活力，这些都是吸引中概股回归的主要因素。投资者可以用发展的眼光审视中概股，选择成长性好的公司长线持有。

什么是私募基金的合格投资者?

　　什么是私募基金的合格投资者?

　　非公开，就是不像公募基金全都可以买卖，也可以直接在公共媒体等宣传。私募特定投资者，可以理解为具有合格投资认定，也比较有经济实力的特定人群。那么这里的特定人群是什么?是指私募基金的合格投资者。

　　什么是私募基金的合格投资者?

　　私募基金的合格投资者是指具备相应风险识别能力和风险承担能力，投资于单只资产管理产品不低于100万且符合下列条件的自然人和法人或者其他组织。

　　(一)具有2年以上投资经历，且满足以下条件之一：家庭金融净资产不低于300万元，家庭金融资产不低于500万元，或者近3年本人年均收入不低于40万元。

　　(二)最近1年末净资产不低于1000万元的法人单位。

　　(三)金融管理部门视为合格投资者的其他情形。

　　私募基金非公开就是不能向不合格的投资者宣传和出售私募基金产品。只有在合格投资者人群众，才可以进行宣传投资。投资私募基金上私募排排网。

排排网调查：屡创新高的医药股还能追高吗?

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　　七成私募赞同持有医药核心资产

　　医药股的股价屡创新高，也让医药生物指数年内表现一骑绝尘。自2020年年初以来各细分行业涨跌不一，截至6月8日收盘，申万医药生物指数今年以来涨幅22.87%，不仅在28个申万一级行业指数中位列首位，还领先排名第二的食品饮料6个百分点。

　　在剔除2020年以来上市的个股外，上周A股有113只个股创历史新高，其中医药生物板块就有39只个股的股价创出历史新高，在A股各行业中居于首位。从2020年以来股价创历史新高的415只个股来看，医药生物同样以74只的数量居于首位。在今年股价创历史新高的74只医药股中，更有英科医疗、奥翔药业、振德医疗、司太立、昭衍新药、以岭药业、美诺华、西藏药业、蓝帆医疗、双林生物在内的11只个股年内实现股价翻倍。

　　对于年内屡创新高的医药股还能继续追高吗?私募排排网调查结果显示，72.65%的私募建议继续持有医药股，理由是今年二季度其他板块业绩预期不高，医药细分领域业绩确定性仍较强，在操作上可以紧握医药核心资产不放手,甄选业绩确定性较强的医药细分领域。也有27.35%私募认为医药股估值处于中等偏上位置，加之后续医药行业可能受政策扰动，需警惕高位回调风险，但私募也指出，虽会有回调，但医药股下跌空间不大。

　　金辇投资表示，公司一直把医药行业作为中国后工业时代下的核心资产，可以说医药是未来3-5年最好的投资领域之一。随着我国人口老龄化加剧、城镇水平不断提高、医疗保障制度不断完善，医药行业将在未来很长一段时间都处于高速增长期。而且对比美股辉瑞和强生两大医药公司，我国还没有大市值的医药公司出现，所以未来A股医药领域一定会出现10倍龙头股。

　　对于近来屡创新高的医药股，金辇投资认为单看估值是不全面的，高估值的背后是否有强的确定性是需要重点关注的，只要是质地优良的细分龙头，长期持有的价值清晰可见。

　　华炎投资基金经理方翀指出，是因为今年的新冠疫情，导致医药行业整体走势偏强，考虑到全球疫情发展仍然未出现拐点，以及印度等仿制药大国可能进一步受疫情影响，国内的医药企业或将持续收益。在此背景下，医药板块仍可以做配置，但短期大盘整体量能相对一季度已经明显萎缩，因此应尽量选择医药行业中的补涨机会而不是追高。

排排网调查：大消费不断上扬，值不值得追?

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　　不断上扬的消费股，该不该追?

　　美股自4月以来就开始了收复进程，当地时间周一，美国三大股指均涨逾1%，大型科技股、航空股、能源股、金融股均表现亮眼。纳指首次站上9900点，创历史纪录新高。纳指较3月23日的低位反弹逾44%，进入技术性牛市。标普500指数收复今年以来的全部跌幅。

　　市场的回暖情绪正在蔓延，日前，不少券商研究所已发布报告展望6月和下半年行情，可以注意到，众多机构人士仍建议沿“消费+科技”主线进行配置。但值得注意的是，消费股的高确定性，也带来了它的高估值，目前，大消费包括医药市盈率估值的历史分位数都处于相对高位。

　　个股方面，上周贵州茅台创下股价新高，成为A股沪深两市股价最高且目前唯一一只股价突破千元的上市公司。同时，五粮液、长春高新、爱尔眼科、三只松鼠、新希望等多只个股在此前后也触及了历史股价的新高位置，消费板块几乎成为了“牛股集中营”，对于不断上扬的消费究竟应不应该继续追成为了投资者关注的焦点。

　　天合资产基金经理郑茜表示，内需消费导向行业预计会持续成为市场资金的配置重点，从两会的政策来看，内需对于托底经济和结构转型起到重要作用。但消费板块的不同部门将会呈现分化，例如，食品粮油持续两个月录得双位数增长，补偿性消费起到推动作用，后期将会回归常态化，关注回调风险;家电板块，在618预热下，行业高频数据显示基本实现双位数增长，短期景气度较高，中期受地产后周期竣工链及精装房渗透率的逻辑不变，在市场风险偏好中性的背景之下可适当乐观;服务型消费板块，如旅游、商贸零售等受疫情影响较大的行业，需求回暖将拉动业绩改善，但疫情的不确定性可能导致板块估值面临长期压力，关注企业现金流风险，低估值高股息的标的可提供一定的安全边际，具有较好的风险收益比。

　　百创资本研究部甘欧阳向私募排排网介绍，今年以来，短期经济不明朗，消费股享受了确定性溢价，部分消费股短期受益又进一步提升了估值。我们认为，消费股估值偏高有其合理性，短期看不具备较好的性价比;中长期看，消费股仍然是“牛股集中营”，特别是海外零利率大背景下全球“资产荒”将愈发明显，中国A股市场白马股对全球资本有着巨大的吸引力，近期北上资金持续买入白马股正反映了外资的配置需求。

　　羽瀚资产基金经理李新江表示，消费是一个永恒的主题，受今年疫情影响，上半年消费比较低迷，但是很多上市公司还是交出了不错的成绩单，预计优质的上市公司业绩会继续增长，我们还是建议继续关注消费龙头，做好择时建仓。

　　冬拓投资基金经理王春秀则认为，经过上半年的爆炒之后，绝大多数消费股已经严重高估，虽然或许还会继续创新高，但是我们认为现在投资消费股亏钱的概率非常高，建议投资者逢高离场。

地摊经济持续性有待观察-排排网名片

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　　地摊经济政策背景主要还是考虑到国内失业率近期由于疫情影响，上升比较明显，同时经济恢复没有想象中乐观。历史对地摊经济支持时间点在2007年和2017年，宏观层政策开放，有助于缓解就业问题和带动短期经济复苏。从历史经验来看，地摊经济政策出台后半年左右，消费板块的上市公司业绩有不错表现，食饮更为显著。但政策指导只是缓和经济及就业的很多措施之一，短期效果明显，但中长期我们应该看整体社会各行业恢复情况，而且需要了解地摊经济对于城市环境和市容市貌有一定负面作用，所以短期乐观，但可持续性有待观察。

　　地摊经济短期有助于商贸零售板块，如果政策执行有效，对低端消费品如啤酒、调味品有直接提振作用，同时就业提升也将进一步推动餐饮旅游、商贸零售等大消费行业复苏。

外资爆买240亿，爆款基金快速建仓-私募排排网

　　外资爆买240亿，爆款基金快速建仓-私募排排网

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　　上周A股主要指数创3月底反弹以来新高，沪指一周累计上涨2.75%。北上资金上周净买入240.51亿元，刷新近七周净流入额纪录，流入金额连续四周放大。其中沪股通净买入118.58亿元，深股通净买入121.94亿元。市场成交量也出现大幅回暖，整周突破3.5万亿，在T+0消息的刺激下，前三个交易日都超过7000亿，市场活跃度明显提升，截至周五收盘共成交3.58万亿。

　　行业方面也整体收涨，仅有农林牧渔、建筑材料、钢铁下跌，有色金属及采掘行业表现仍然不佳，电子、汽车、传媒板块涨幅居首，总体表现和疫情后行业景气度相关。成交量方面，计算机、电子、化工、机械等大市值行业板块仍然成交量较大。

　　外资爆买240亿，爆款基金快速建仓

　　随着市场回暖，外资扫货A股的步伐也迅速加快。统计显示，北上资金连续四周买入114股。分行业来看，医药生物、化工行业个股较多，分别有14只、11只。上周北上资金加仓股共803只，加仓比例超0.5个百分点的有93只，远超前一周的37只。

　　具体来看，药明康德加仓比例最为明显，最新持股比例18.5%，环比增加5.7个百分点;紧随其后是风语筑，持股比例环比增加5.37个百分点;其他加仓比例靠前的还有赛腾股份、浙江鼎力、大胜达、德邦股份、信维通信、仙鹤股份、欧菲光等。重点加仓股中电子股占据重要份额，在加仓幅度超1.2个百分点的22股中，电子股多达5只。

　　4月份以来，药明康德尤其受到外资的青睐，已连续八周获得北上资金的加仓，北上资金最新持股比例相比八周前上升8.87个百分点，最新股价也逐渐逼近历史最高点。6月3日，药明康德现身沪股通十大成交活跃股，位居沪股通港资成交额第4位，港资总计成交5.25亿。

　　从市场表现来看，上周北上资金加仓居前的20股涨多跌少，18股股价上涨，2股下跌。赛腾股份上周股价涨幅最大，上涨24.52%;东山精密上周上涨22.97%，其他涨幅较大的还有信维通信、迪安诊断、欧菲光、海能达、风语筑等。

　　除了外资加仓持续火爆之外，随着市场回暖，“两会”行情有所表现，新基金发行市场也被重新点燃，百亿级权益新基金再度回归。5月份开始，爆款基金卷土重来，5月以来的权益基金募集金额已超过了1300亿元，为市场带来可观的增量弹药。易方达均衡成长一日吸金270亿元，汇添富优质成长首发规模超百亿，鹏华成长价值、景顺长城成长领航等权益基金也都取得不错的发行成绩。

东方马拉松：疫情下医疗服务行业投资逻辑

　　东方马拉松王攀峰：疫情下医疗服务行业投资逻辑

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　　王攀峰 东方马拉松合伙人、医药行业投资经理

　　专业、理性，对价值投资有深刻的理解和认识。武汉大学药学院理学学士、上海医药工业研究院研究药物化学医学硕士，曾任职于药企各部门，对药品研发、市场推广有深刻理解。2013-2015年，在上海现代制药股份有限公司研发中心和信息中心任职。2015年至今，担任东方马拉松投资管理有限公司研究员和投资经理，专注医药行业的研究和投资。

　　医疗服务是指对患者所进行诊断、治疗、防疫、接生、计划生育方面的服务，以及与之相关的提供药品、医疗用具和病房住宿等业务的服务。

　　近年来，我国民众对于医疗服务的需求不断增长，但公立医院的医疗卫生资源有限、且优质的医疗资源相对集中。随着我国医药卫生体制改革的不断深化，政府颁布了诸多政策鼓励在医疗领域引入社会资本，增加医疗服务领域供给，解决我国医疗资源总量不足、分配不均的问题。

　　具体而言，民营医院数量自 2015 年开始超过公立医院数量，截至 2018年末达到 20,977 个，2010 年末至 2018 年末复合增长率达到 14.57%;民营医院总床位数自 2010 年末 37.37 万张增长至 2018 年末 171.76 万张，复合增长率达到21.01%;民营医院诊疗人次数由 2010 年 1.7 亿人次增长至 2018 年 5.3 亿人次;民营医院入院人数由 2010 年 800 万人增长至 2018 年 3,666 万人，同时，也涌现出了一批极具投资价值的医疗服务企业。

　　观点一：疫情没有改变医疗服务行业的核心投资逻辑

　　医疗服务是居民的刚性需求，不具有明显的周期性。但是，这次突如其来的新冠肺炎疫情，对医疗服务行业短期产生影响较大，医院、诊断阶段性的停诊停业，然而，我们认为这种影响是阶段性的，部分刚性的医疗服务需求不会消失、只会推迟，

　　观点二：医疗服务行业优质细分赛道的头部企业有非常深的护城河

　　一般而言，企业的护城河主要来源于五个方面：无形资产、成本优势、转换成本、网络效应和有效规模。

　　而具体到医疗服务行业，企业的护城河主要来源于：

　　(1)无形资产：良好的品牌和口碑对医疗机构开展业务至关重要，。

　　(2)成本优势：规模经济性是一种成本优势。

　　(3)网络效应：网络效应通常会导致循环强化，让强大的公司变得更加强大。

　　观点三：医疗服务板块内部分化明显，选择好赛道很重要

　　医疗服务板块的好赛道，应当具备以下特点：(1)医生依赖度低;(2)初始投资适中;(3)有定价权，盈利能力强;(4)获客能力强，诊疗人次增长快;(5)诊疗资源增长快。

　　通过以上的标准筛选，我们团队优先深度研究眼科、齿科和体检等细分赛道。

　　观点四：我们认为眼科是医疗服务板块最优质的细分赛道

　　近年来，随着电脑及手机等电子产品的快速普及和相关应用内容的极大丰富，人们用眼强度明显增加，以及人口老龄化因素的影响，我国各类眼病患病率呈上升趋势。

　　与此同时，我国居民眼科健康知识的逐步普及，随着人们收入水平日益提高，我国医疗保障制度不断完善，眼科医疗潜在需求将不断转化为现实的有效需求，大量基本需求也会逐步的升级为中高端需求。2018 年我国眼科市场规模达到 1,155 亿元，2014 年至 2018 年，我国眼科市场复合年增长率达到 16.1%，其中民营眼科市场的复合年增长率为 24.1%。

　　眼科医疗服务行业的下游为眼科医疗服务的消费者即各类眼科疾病患者，眼科疾病主要包括近视、白内障、青光眼、眼底病、干眼病等，约 70%的眼科疾病依赖于手术治疗。目前我国眼科医疗服务主要由两类机构提供：一是综合医院的眼科科室;另一类是眼科专科医院。公立医院在患者资源方面有得天独厚的条件，是国内眼科市场的主力，但随着大量社会资本的进入，民营眼科专科医院数量增长迅速，在眼科医疗市场扮演着越来越重要的角色，拥有的客户群正加速扩大。

　　跻身头部的眼科企业有着极深的护城河。良好的品牌和口碑对医疗机构开展业务是至关重要的，而眼睛是人类心灵的窗户，眼睛的健康与安全尤为受到人们的关注，消费者在眼科医院的选择上更谨慎，对口碑要求更高。新进入者短期内很难在社会中形成较大的影响力，因此既有医疗机构的品牌成为新进入者开展眼科医疗服务的壁垒。

　　基于对商业模式、行业空间、发展阶段、竞争壁垒等几个方面的深度研究，我们团队持续的看好眼科连锁头部企业的中长期投资机会。

　　东方马拉松公司简介

　　深圳市东方马拉松投资管理有限公司核心团队组建于2004年，是中国本土价值投资领域较早的探索者和实践者;经过十余年的发展，公司聚集了一批有实业工作背景和丰富投资经验的投资研究人员，形成了一套相对完整、成熟的价值投资体系，团队对行业有深刻的理解，擅长全产业链深度研究。公司总部位于深圳，在上海设立办公地点，且公司股东在香港注册资产管理公司，持有香港证监会资产管理类第九号牌照，是内地为数不多取得国际资产管理业务资质的私募基金公司之一。公司核心投资研究团队人员具备十五年以上的专业经验，为投资者提供长期的专业投资服务。

私募排排网：封闭式基金存在什么风险?

　　私募排排网：封闭式基金存在什么风险?

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　　金融市场利率的波动会导致证券市场价格和收益率的变动。利率直接影响着债券的价格和收益率，影响着企业的融资成本和利润。基金投资于债券和股票，其收益水平可能会受到利率变化的影响。

　　一、信用风险：包括基金所投资的债券、票据等工具本身的信用风险、以及以交易为基础的投资的对家风险，如回购协议等。

　　二、市价暴露风险：市价暴露风险是指货币市场基金的实际市场价值，即按市价法估值得出的基金净值与基金交易价格(通常情况下是基金面值)的偏离风险。

　　三、政策风险：因财政政策 、货币政策 、产业政策、地区发展政策等国家宏观政策发生变化，导致市场价格波动，影响基金收益而产生风险。

　　四、经济周期风险：随着经济运行的周期性变化，证券市场的收益水平也呈周期性变化，基金投资的收益水平也会随之变化，从而产生风险。

5月私募固收产品平均收益告负-排排网名片

　　5月私募固收产品平均收益告负-排排网名片

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　　如果说3月份的股市下跌让股民大失所望，5月以来的债券市场震荡则让基民重复了同样的感受。更有投资者表示，每天一睁眼，自己的债基就在亏钱。

　　本轮债券牛市自2018年初启动，至今已经持续了近2年半时间，行至当前，债市的多空分歧加大。有观点认为本轮债券牛市已经结束，建议投资者有序撤退。也有观点认为，本轮债券市场牛市大概率还未终结，中短端利率仍然有下行空间，未来一旦经济出现明显企稳，长端利率或将迎来明显的反弹。并且在经历前期债市的调整之后，近期债券基金的发行与认购也是十分火爆，更有债券基金复制了之前权益类基金一日售罄的火爆。

　　5月私募固收产品平均收益告负，

　　规模与数量创近四年新低

　　虽然2020年A股市场波动加剧，大盘艰难反攻也迟迟难攻3000点，但是私募基金发行潮却是汹涌而至。在今年的前4月，就有6620只私募基金产品完成备案登记，4月份私募管理规模更是较3月增加880.54亿元，私募管理规模突破新高，达14.34万亿元。

　　行情火热，市场也不乏爆款基金，固收类私募产品却骤然降温。从固定收益类私募产品的发行统计来看，根据私募排排网不完全统计，今年前4月固收策略私募产品发行量仅为100只，是近四年来新低。根据私募排排网不完全统计，2016年前4月-2019前4月，固收策略私募产品近4年的发行数量分别为270只、224只、202只、189只，而2020年前4月固收策略的产品发行仅有100只，不仅在数量上环比跌去50%，相较2016年的高峰时期更是跌去62.96%。

网易京东欲回归港股 中概股回归拉开大幕-私募排排网

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　　中概股加速回流，是瑞幸咖啡财务造假的锅?

　　近日中概股回流成为市场焦点，网易成为阿里之后第二家回流港股的互联网巨头，正式拉开了中概股回归的大幕。6月1日网易宣布启动香港首次公开发行，代码为“9999.HK”，网易将在香港公开发行1.7148亿股新普通股，发售价上限为每股126港元。作为国内第二大游戏公司， 网易在美股上市已经20年，收入和盈利几乎年年以双位数增长，在过往10年股价涨逾10倍，为股东创造了丰厚回报。

　　京东预计也将于6月8日开始公开招股，筹资目标最多为30亿美元。虽然拼多多、百度、携程等也相继传出将在香港二次上市的消息，但是拼多多在6月2日晚间否认该消息，表示公司资金流充足，目前暂无二次上市的计划。

　　港股市场并非中概股回归的唯一途径与选择，正在加速改革的A股市场也迎来一些公司的回归。6月1日晚，上交所披露中芯国际申请科创板上市的招股书，其实早在2004年中芯国际就在美国和香港实现两地上市，在2019年中芯国际选择从纽交所退市。作为国内芯片行业龙头，此番中芯国际寻求A股上市，预计可以获得更多资金支持。

　　在此之前，美国是中概股上市的主要市场之一，但近期美国对上市公司的监管正在收紧。瑞幸咖啡财务造假案在国内引起热议的同时，也让中概股名誉受损，就在5月20日，美国参议院通过了《外国公司控股责任法案》，对包括中概股在内的外国在美上市公司提出了更严格的监管要求，这在一定程度上推动了中概股回归。也有相关人士表示，以京东、网易为首的中概股回归既有中美关系因素，也有出于估值水平和成本因素考虑，并不能完全归咎于瑞幸财务造假的关系。

　　乾明资产高级研究员金山在接受私募排排网采访时表示，此次中概股回归潮，主要是中国创新企业应对美国资本市场未来政策不确定性所做出的合理反应。今年以来，美国对中国企业的发展牵制，也逐步开始从尖端科技走向普遍的金融资本领域。5月20日通过《外国公司问责法案》，意在针对中国公司，提升监管覆盖面，要求提供会计事务所的审计底稿，随时审查。因为底稿具有公司一定量的战略发展等重要信息，隐含一定的商业情报，此法案迫使中国尽可能的在美国监管下透明化，暴露出优秀的创新公司。一旦未来摩擦升级，使美国更容易做出精准的效率打击。对于不愿披露而无法赴美上市的企业，整体来看，至少对美国来说，也是减缓了中国整体经济的发展速度。

　　金山认为瑞幸只是这次事件首个被揪出的"典型"，无论有没有瑞幸，中国赴美上市企业都免不了要遭受此番打击。从另一面来看，中国目前也在竞争核心资产，优秀的上市公司未来必定会成为我国的"货币之锚"，资本市场中的"千金马骨"。中国是欢迎优秀的上市公司回归，目前香港作为一个离岸中心，相对政策比较开放，是此类创新企业最好的选择。

　　大岩资本创始合伙人蒋晓飞表示，大量中国科技企业之所以前没能在A股上市，主要是由于发行审核制度、不允许同股不同权、对利润有较高的要求、部分企业背后是美元基金股东，他们希望在海外上市退出。如果通过“海外私有化邀约退市、内地借壳上市”的模式回归(“三六零”模式)，则拆除VIE构架、清理海外SPV和境内实体股权关系需要经过一列复杂操作。2014年至今，内地和香港在制度上加快了变革，为中概股回归提供条件和环境。香港市场调整上市机制，增强包容性，主要包括改变上市规则允许更多类型的公司。大陆A股市场则在2019年推出科创板，允许同股不同权及红筹公司上市，并试验注册制发行降低上市门槛及规范化流程。而恒生指数成分股过去偏“大金融”–银行、地产、保险、券商占了7成以上，急需引入“新经济”元素。

　　恒指史上第三次破净，私募提示勿盲目抄底

　　根据Wind数据，截至6月2日收盘，恒生指数的市净率为0.92。在历史上，恒生指数市净率跌破1倍的情况只发生过三次，分别是1998年、2016年和现在。1998年港股破净是金融危机冲击导致，2016年港股再度破净则是受A股接连的熔断影响，但在破净之后，港股随后均迎来较大幅度反弹。

　　从今年3月9日破净以来，此轮恒指破净已持续2个多月，但由于目前港股市场面临经济与外部环境的影响，市净率回升至1以上或许还需一些时日，但也正因足够便宜，这也与地低位布局入场的资金提供了“抄底”机会。虽然港股的超低估值给投资者提供了较大安全边际，但估值低并不等同于具备投资价值，有私募提醒投资切莫“贪便宜”，投资港股仍需着眼于长远。

　　弄玉投资总经理何上溯认为港股估值是被低估的，但并不能确定被低估到估值被修复会发生在哪一时间点。如果投资人是以资产配置的角度出发，可以将一些低估的蓝筹股纳入配置范围，长期埋伏在一些高Roe和高股息率的标的中即可。

　　大岩资本创始合伙人蒋晓飞向私募排排网介绍，港股作为外资配置中国区资产，但资金又不用进入国内的主要工具，常常被低估而成为全球价值洼地的原因有三。首先，当EM市场出现风险，外资选择RiskOff,他们常常会先卖出港股，原因是港股可以提供更好的流动性。其次，自18年3月贸易战开启，叠加去年下半年的游行，和最近通过的国安法，加上预计特朗普会持续使用中国香港这张牌来谋取选票，增加了不确定性因素和难于分析的风险点，严重影响投资者情绪。最后，港股中的旧经济成分，如金融、地产、能源，在全球其它市场也是低估值的。

　　蒋晓飞还表示，如果把阿里、腾讯、小米、美团、港交所、平安好医生、阿里健康、铁塔、安踏、海底捞、药明生物、药明康德、中国生物制药，以及未来要上市的网易、京东，甚至拼多多算进去，其实港股不算低估。所以简单看恒生指数的估值意义不大，核心还是选股。而在李小加领导的改革下，港股活力倍增，给投资者创造了很多机会，如果有更多中概股选择会香港二次上市，港股也算老树新芽。

　　乾明资产高级研究员金山也认为港股目前是绝对具备投资价值的，但是这里的说的是长期投资价值。金山表示，短期想抄底的投资者还是应该注意中美关系所带来的短期风险。此外，股市反映的是人们对于一定时期内经济的预期，而非未来经济走势，目前H股市场低估值的公司，很多已经达到历史极限，但并不代表公司业绩的表现长期会向下指向，而更多的是外部环境造成的风险偏好降低。在美大选前，风险有可能继续反复，从而对香港投资环境和流动性造成干扰，建议投资者不宜采取过为激进的投资策略。

私募基金分红的条件是什么-私募直营店

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　　私募基金怎么分红?私募基金每年都会分红吗?私募基金分红，是指私募基金将收益(这部分收益原来就是基金单位净值的一部分)的一部分以现金方式派发给私募基金投资人。

　　  一、按照相关规定，私募基金分红应该满足以下条件：

　　  1)、私募基金在卖出盈利的股票后，获得收益;

　　  2)、基金当年收益先弥补上一年度的亏损后，方可进行当年收益分配;

　　  3)、基金收益分配后每基金份额净值不能低于面值;

　　  4)、如果基金投资当年出现净亏损，则不进行基金收益分配。

　　  在满足以上条件后，分红还要根据基金经理的投资策略而定，如果基金经理认为基金所持有的股票有长期增值的空间，也可以不分红。具体的分红条款可查阅基金合同或招募说明书。

　　  基金分红只是把一部分基金资产变成现金，投资者得到多少现金分红，相应的就会减少多少基金资产，而相应的收益情况并不会因为现金分红而改变。