为了找价值投资的感觉，我穿越了！

与其说价值投资是一门学问，不如说它是一种感觉。

价值投资免不了要经历的几个阶段，选股、买入、持有、卖出，无疑都涉及到对公司未来发展的判断和预测，都涉及到投资者内心复杂的感受变化，因此，我更愿意把价值投资说成是一种感觉。换句话说，在价值投资期间的每个阶段，对企业的发展状况、估值的高低，投资者内心的变化，我们都要去细细品味，而这品味，就是我说的感觉。

有人说，失败是成功之母。我想说，成功是成功之母。一次成功的经历会让你增加信心，让你明白了适合你的成功路径，最重要的是，让你找到了成功的感觉，而成功所收获的信心、路径、感觉将使你迈向下一次的成功。

对于我，从一个价值投资者的角度，什么是成功？我想，能挖掘出一只好股票，在合适的位置买入，坚定持有，股价长期上涨，我的账户资金同步增值，这就是成功。

很显然，一次价值投资全过程所需的时间是相当长的，好股票在合适的价位买入，还需要长时间的持有等待。正因为如此，价值投资者要通过亲身经历获得一次成功的体验和感觉是需要很长时间的。而与此同时，我们确实迫切需要这种成功的经历来指导投资，需要这种成功路上的感觉来帮助决策。

怎么办呢？

只有穿越了！！！

我们可以穿越回到一些好股票的过去，看看那时候的它是什么情况，了解它当时的一切，就当回到了那个从前，那个含苞待放的从前，看看含苞待放的那个“她”当时是什么样的。

当我们穿越回到了那个能够找到“她”的从前，我们有幸找到了“她”，然后我们要做的是，继续陪着“她”一起，而不是立刻再穿越回今天，我们应该去仔细品味“她”是怎么一步步绽放的。

这个“她”是经过证实的值得投资的价值投资标的，这里的经过证实是说这只股票因为长期经营良好和业绩增厚已经经历了大幅上涨的。就是说，它的投资价值已经是已知的事实了，并且已充分反映在其股价的走势上了。

在这种情况下，我们回到它股价曾经的底部区域，或者某个值得价值投资介入的位置，看看通过当时的信息汇总我们能否把它甄选出来，并在合适的时机买入，并且一步步重新跟踪推演它的经营发展过程，同时结合股价的历史走势，看看我们能否做到坚定持有并最终获得长期投资收益。

可是，在茫茫几千只股票当中，哪些股票是我们值得为其穿越回过去，分析和感受它的从前，在它的历史走势中加入我们的经历和感觉，我想，这可以从以下几个方面来考虑：

1、这种股票应该是长期股价走势相对稳定，大周期浪型一浪高过一浪，有种逐级上台阶的味道。

A股中很多股票的走势周期性太明显，忽上忽下，上市N年了总体走势还是大箱体震荡，或者逐级走低，这种股票一看图形就知道没什么投资价值，考虑穿越回去研究这样的股票还不如坐那发呆呢~

2、不要选择大股东变更过的公司作为穿越研究的标的。

一些股票经历了重大资产重组，股权结构发生了根本的变化，这种股票在走势上可能大部分时间表现平平，但某一阶段出现了一波连续的一字板拉升，这种股票即便回过头看曾出现了比较好的获利机会，但也不应该纳入研究的范畴。个人认为，这种事先博重组以及借壳上市的做法不应是价值投资者所为，因为此类事件往往具有较大的不确定性。而且，大股东变更过的公司容易存在一系列因企业融合而出现的管理风险，这将在一定程度上降低公司发展的稳定性。

3、不要选择主营变更过的公司作为穿越研究的标的。

主营变更意味着公司以前的主营业务不景气，存在向新领域转型的问题，但转型的困难可想而知，最终能否转型成功往往存在较大的不确定性。这种公司首先是以前的主营业务不景气，再者是转型具有较大不确定性，继续研究它就没有必要了吧。

4、要留意逆大势上行走自己行情的股票。

股票在牛市中不断创新高没什么了不起，因为普遍大家的估值都高，但在熊市中，走势稳健，不断创新高的股票就厉害了，多半说明这个公司有过人之处，业绩好和成长性高是大概率事件，是应该作为我们研究的对象的。

通过以上几点筛选出来的股票，我们把其k线图缩到最小，找到我们要穿越回去的某一天，这时你心里要有个数，就是从这天的价格买入后，随着后来股价的运行，你市值的增速是符合你的要求的，比如你要求的复合年化增长率是20%，那么你也要看看从这天买入之后，股价是否已经上涨了这么多。如果满足你对投资收益率的要求，那么就可以开始搜集这天以前有关这家公司和其行业的所有信息，通过阅读这些信息进行进一步的分析研究，去仔细感觉这家公司是否真的具备投资价值。

总结：

当有牛股（这里的牛股仅指真正意义上的价值股）出现巨大涨幅的时候，我们总在感叹，要是当时买了它该多好，甚至有人曾经有幸买了牛股，但没能拿住，在刚刚开始上涨的阶段就卖掉了。一个重要原因就是因为我们从来没有与牛股发生过关系，缺乏那种成功的自信和感觉。当我们以倒叙的方式穿越回到牛股的曾经，我们就可以在那个大众都还不知道它是牛股的时期，去寻找研究这家公司的感觉、持有它股票的感觉、跟踪它不断发展脉搏的感觉。而这些感觉，将帮助我们更好的应对今天的投资。

在以后的分享中，我会陆续将一些牛股的穿越分析实例带给大家，让我们一起来找价值投资的感觉！

从金亚科技的退市看选股思路

我认识金亚科技这只股票是在2014年初，那时就知道它涉及游戏概念，而且涨得很猛。我当时那会买的是信质电机，12元附近买的，墨迹了半天才涨到16元左右，而同期金亚科技的涨幅着实令我感到眼红，人家可是没过多久就翻了一倍多啊...

这两天听闻它被强制退市的消息，同时回想起它曾经牛气冲天的股价走势，不免让人唏嘘。

我想今天借金亚科技这个事说说长线投资的选股思路，怎么样能尽可能的远离这些毒股。

1、以企业基本面分析为主，技术面分析为辅，千万不要搞反了！

长线选股，不能简单的认为把k线图缩到最小，看长期走势在相对低位的股票就可以买；不能简单的认为股价跌到某个重要的支撑位就可以买；不能简单的认为低位放量就可以买。应该首先尽可能详细的了解企业基本面，一定要先过了基本面这一关，才能轮到技术面的分析。

换句话说，一只股票的技术面你觉得非常ok，但基本面有实质性的瑕疵，也绝对不能买！

就拿金亚科技来说，其技术面所展现的股价，多低算低呢？

2、认真分析企业的发展前景，企业主营业务是否具备真正的持续竞争优势？

金亚科技的主营业务机顶盒从销售收入、核心客户以及品牌知名度方面与同洲电子、九州等一流的数字电视系统供应商的差距甚远，其与同行企业的竞争优势在于为中小有线电视运营商提供端到端整体解决方案的业务模式，以及与有线电视运营商未来收入分成的赢利模式。

但结合其上市初期广电总局的相关政策指引不难发现金亚科技未来主营业务的发展存在巨大的风险，而后来的事实也验证了这一点。当时广电总局的相关政策鼓励有线电视网络整合，随着整合进行，公司主要客户群体中小运营商将逐渐成为省级运营商的分支机构，失去独立决策权。

2012年年初，金亚科技公告称，四川资阳市数字电视建设项目、辽宁朝阳市数字电视整体转换项目未能如期动工，项目搁置期超过一年，终止原募投项目。而唯一一个在上市前已实施的募投项目——四川南充市数字电视整体转换运营项目(二期)，在完成第一阶段投入后，由于《南充市数字电视整体转换营运项目合作协议》的终止，约定的分成款也化为泡影。

总结来说，金亚科技自上市之初其主营业务就不具备长期的良性发展空间，颇有些逆水行舟的赶脚。这样的公司又何谈长期投资的价值呢？

3、企业为转型频繁并购，这种企业不是理想的长线投资标的！

有句俗话叫步子太大容易扯着蛋，不要把外延式并购统统当成利好，它其实是一把双刃剑，并购重组可能给公司带来活力，也可能成为炒作的题材，但并购资产时过高的溢价率将导致巨额商誉的形成，一旦被并购资产业绩不达标，商誉减值这颗地雷随时都可能爆炸。

在金亚科技主营业务发展不利的情况下，积极寻求外延式并购试图改善经营情况以及产业转型，花费2.3亿元溢价收购哈佛国际，然而仅事隔一年，金亚科技“蛇吞象”式收购的负面效果就开始显现，哈弗国际亏损拖累公司业绩，2013年哈弗国际净利润亏损6427.88万元，收购标的反而变成了亏损包袱。除此之外，并购资产中还不乏游戏、触摸屏、物联网、VR等其他新型产业，对于这些产业公司作为新进入者不大可能快速具备行业有效竞争力，新入行业往往需要时间、人力、物力、财力进行培育，是一个逐渐拓展的过程，新产业转型初期很容易进一步拖累公司的业绩。

因此，类似金亚科技这种频繁外延式并购，或者处在艰难转型期的企业，也不是理想的长线投资标的。

4、充分留意企业的负面信息。

金亚科技的强制退市是因为财务造假，已查实金亚科技在IPO申报材料中虚增2008年、2009年1至6月营业收入，占当期公开披露营业收入的47.49%、68.97%；虚增2008年、2009年1至6月利润，分别占当期公开披露利润的85.96%、109.33%。

事实上，早在金亚科技IPO上市之前，就曾饱受造假质疑。2009年10月，金亚科技上市前夕，在路演现场著名“财务杀手”夏草连发七问，质疑金亚科技财务问题。金亚科技招股说明书中所披露的三年又一期（2006年-2009年上半年）财报数据疑点丛生。

作为投资者，不要光看吹捧企业的文章和信息，要尽量客观的看待问题。一定要详查企业历史的所有能查到的负面信息，并仔细分析思考其可能对将来产生的影响，不要放过一丁点的未来或许会带来风险的蛛丝马迹。

-------

我们处于信息大爆炸的时代，信息的渠道来源从来没有像今天这样丰富。作为价值投资者，我们应该利用各种获取信息的手段去充分了解企业和所在行业的所有信息，包括企业的历史、创始人和团队的历史，尝试从不同角度去观察企业和行业，当我们搜集的信息足够多了，通过对信息分析整合、深度思考，就会对企业和行业有所感悟，企业是否真的具有长线投资价值也就心中有数了。

很显然，金亚科技实在是太不具备长线投资价值了。当然，其他股票可能没有像它一样有如此多的问题，但多少也存在这样那样不适于长线投资的因素。作为价值投资者，一定要努力发现那些存在潜在风险的问题，不要因为赚钱心切而急于发掘股票，急于下手买股票，请对自己的资金负责，不要把钱投给了问题企业，亏大发了，再后悔。

各位，选股的时候，还请牢记：

1、宁缺毋滥。

2、宁可错杀一千，不可放过一个。

千万千万不要买股票

你买不买股票我说了不算。

尽管如此，我还是要奉劝你千万千万不要买股票。之所以这么说，是因为股票这个词并没有真实反映股票的本质内涵，而是恰恰相反，所表达的是肤浅的，容易误导大众投资者的魔鬼属性。

既然是这个词的问题，那就来说说这个词上到底出了什么问题。术语解释说，股票是一种有价证券，打个比方说白了就是一张纸上的一个数字（价格），但这种纸是一种神奇的纸，纸上面的数字（价格）是经常变化的，比如现在是10元，一会就变成10.5元了，当然，也有可能变成9.5元。这种纸是一种产品，可以买卖，而成交价就是成交那一瞬间纸上的价格，从这里可以看出，这种有价证券的“价”更多的是反应了这张纸的价格。那么股票这个词字面上可以简单看成是“写着成交价格的一张纸”。毫无疑问，这张纸是物质的存在形式。

刚刚说了，这种纸不是普通的纸，它上面的数字会产生变化，而且这种变化是非常频繁的，非常快速的。10元钱买了它的人在纸上数字变成15元时（可能买进后并没过多久就变成15元了），卖掉它就赚了5元钱，因此这张纸的买卖就具备了很强的功利属性。

当一个东西具备了物质属性和很强的功利属性，那么会出现什么结果？必然会放大买卖这种东西的人的人性各种弱点，尤其是贪婪、恐惧、犹豫、侥幸！要打败一个人，最好的方式莫过于利用他的弱点。而这张纸恰恰具备了这种利用人性弱点的能力，也因此打败了很多想玩弄它获利的人。

那么，我希望用另外一个词来替换这个肤浅的“股票”一词，而这个词就是“企业”。

正如本文开篇所说，股票这个称谓并没有真实反映股票的本质内涵，而它应该所反映的本质其实就是企业。股票是源于企业的，生于企业的东西，没有企业，何来股票一说？

试想一下，如果你很有钱，你很看好一家公司，非常看好它的长期发展，你对它的行业也非常看好，你砸钱买下了这家公司，你会因为你买下它没多久股价就从10元涨到15元而卖出自己的股份吗？我觉得你不但不会，而且还会更加坚定你之前的判断。你会因为短期股价从15元跌回到12元而纠结忧郁吗？我觉得你也不会，因为你看好的并不是短期的东西，而是长期的发展。

股票只是企业的附属品，是企业的质地决定了股票质地，好的企业一直在正常运转，经营业绩不断在增厚，综合竞争力不断在提高，但它的股价绝对不会一直每天都在上涨，一段时间内甚至还会出现大幅下跌。那么如果你认为你只是买了一张纸，那么你的心怎能淡定，内心不淡定是绝对不可能获得长期受益的。但如果你认为你买的是一家好企业，你看重的是未来5至10年甚至更长时间的发展，你的心就不可能被它股价每天的涨跌所牵绊，投资心态会变的相当的好。而随着企业的发展，作为其附属品的股价小弟总有一天必然会看企业大哥的脸色行事，跟上企业大哥甚至超过企业大哥的发展步伐。

一家企业和一张纸，到底谁更值得拥有？

当你买了一张纸（小弟），你会逐渐忽视在背后主导它的企业（大哥），而陷入与一张善变的纸（小弟）的博弈当中。

当你买了一个企业（大哥），你会逐渐忽视一张纸（小弟）的各种变化。而在你不经意间，小弟早已赶上并远远超过了大哥。

因为，小弟终究会跟着大哥混！