郭一鸣：连续走低下可以出手了吗？

连续走低下可以出手了吗？ 

昨日的探底回升，或许很多人认为指数就此止跌，但是今日却令很多人失望。其实昨日在《探底回升仅是调整中继》也做了交流表明，这个探底回升也仅是调整中继而已。那么，今日的指数为什么又跌了呢？

有人说是招商证券策略会的“魔咒”，这个当然是开玩笑，毕竟招商证券的策略还是有一定的可参考性的。不过，真正影响市场的还是对未来的不确定性。一方面，四季度经济下行压力是比较大的，这个目前是多方的共同担忧；另一方面，政策预期存疑，尤其是货币宽松预期的不确定性也是资金的主要关注点。所以我们看到，在进入到四季度之后，市场的分化更加的明显，机构以及资金的分歧也比较大，市场情绪陷入低迷。

不过，经历近期连续调整之后我们会发现，有一部分蓝筹股已经开始发生潜移默化的变化。这其中，有龙头标的开始滞涨的，也有开始回调的，更有走出了波段的下跌。这说明什么，至少反映出蓝筹股经历长期的上涨之后，目前部分标的的股价有透支的嫌疑，而这种情况下，其股价很有可能会呈现出较长时间的横盘或者窄幅区间震荡，那么从操作上，是会影响我们的时间成本的。

而对中小盘标的来讲，不仅仅是今日盘中的相对强势，而更是因为此前的连续调整之后，当前具备一定的交易优势。尤其是以科技股为首的标的，一方面其板块仍有大量资金的存在，另一方面，接下来包括世界物联网大会等事件驱动还有一定的提振。此外，在相对弱势中，资金也会比较青睐小盘股。

因此，今日开始，投资者的短期思路不妨进行转移，重点去关注那些此前受到资金重点关注，但近期出现连续调整的中小盘股，尤其是业绩支撑并且具备一定题材的标的，或将在四季度接下来的时间内有所表现。当然，对于蓝筹股，仍是标准配置，只不过建议重点关注滞涨标的。至于大盘，目前A股总体估值还是具备优势的，回调的空间相对有限，2900点下方，阶段性的低吸都可以开启。

郭一鸣：探底回升仅是调整中继

探底回升仅是调整中继   

从上周五的利好不涨，到昨日的利空走低，再到今日的一度下探，指数的表现恰好反应出目前市场的低迷。而至于午后的探底回升，只能说是短期的超跌反弹，但调整是否就此结束，还需要打一个大大的问号？

当日的反转结果看，指数是拉升了，也主要是银行等金融股的带动，但是具体的看，两市成家量并没有有效释放，市场也没有集中性的热点，反弹的持续性并不是很强，是比较典型的“三无”行情。而市场低迷之际，这种反弹也显然提不起投资者更大的兴趣。如果成交不能继续释放，那么这里盘中的反弹也只能称之为反抽。

需要注意的是，市场调整的空间和时间其实都是有着相同的属性的。上周五以来的调整过程中，连续调整的空间相对较大，这也基本注定此次调整的幅度不会小，而且周期上也会适当的拉长。仅从技术面上，指数仍有继续下探跌破2891点的大概率事件。

因此，对于盘中的止跌回升，暂时按照超跌反抽对待，而反抽完之后，还需要谨防指数再次的下探。

当然，目前市场之所以低迷，主要是对经济下行的担忧、对宽松预期的担忧，最主要的还在于机构以及资金的分歧开始加大。但是，这些并不妨碍市场中期向好的格局。尤其是加大改革开放以及不断吸引外资的基调下，市场总体任性大幅提升。这种情况下，市场短期仍将保持较强的结构性行情，而这个行情中，很多个股的机会不断。

所以，即便是指数调整，但个股的机会依旧。建议保持仓位观望的同时，逢低积极进行个股博弈，重点关注估值切换下具备价值发现的医药板块，以及稳经济角度可能会刺激的基础建设相关板块。

郭一鸣：为何再次大跌？

为何再次大跌？   

上周五，指数刚刚迎来所谓的利好，但并未拉升上行。而今日，在所谓的利空之下，指数跳空下行，迎来大跌，为何？

实际上，我们经常有句话叫做“利好不涨就要跌”。上周五，市场因为利好而高开，但高开低走的表现令所有投资者失望，而在利好不涨之下，伴随着不利因素的叠加，指数的下跌也就不足为奇。

回头看看，周末两大消息对市场的影响还是偏向利空。一是再融资的松绑。证监会就修改上市公司再融资规则征求意见，创业板再融资取消连续两年盈利条件。这需要两面去看待，不过通过市场的表现，显然是有利空的趋势，毕竟无论如何，再融资都是对市场的再次“吸血”；二是周末公布的经济数据比较不理想。10月CPI涨3.8%，这个数据已经创了7年多的新高。说实话，数据挺难看的，而且年内还有继续冲高的可能。如此，货币的宽松空间将会收窄，也就是说宽松的预期如此前所说的，很窄。这对于寄希望于市场宽松的投资者来说，显然也是不好的影响。

从上周五以及今日的下跌来看，此次下行幅度较大，而且是在利好之下的走低，所以这次调整的空间可能会稍微大一些，反复的时间也会长一些。技术面上，2900-2850点区间的支撑比较强，在总体支撑的基础上，这个区间或是短期调整的目标。

那么一旦指数调整完后呢，市场接下来仍有外资不断介入的预期，毕竟MCSI第三次扩容将于11月26日正式生效，而此前每次扩容生效之前，市场都有不错的表现，相信这次也不例外。但需要注意的是，很多标的此前累计涨幅比较大，要从业绩和估值角度对标的进行新的评估。

郭一鸣：超预期利好下指数能否站稳3000点？

超预期利好下指数能否站稳3000点？   

今日，金融发力，北向资金继续挺近，沪指盘中一度突破3000点整数关口，全年第5次站上3000点。

值得注意的是，当日市场一度的强势，和一则所谓的“超预期”的消息有直接关系：11月5日，央行发布公告称，当天开展中期借贷便利(MLF)操作4000亿元，与当日到期量基本持平，期限为1年，中标利率为3.25%，较上期下降5个基点。这是自2018年4月以来，首次调降1年期MLF利率。

由于当天有4035亿元MLF到期，市场此前已充分预期央行会续作MLF；但超出市场预期的是，此次开展MLF操作的同时也下调了1年期MLF的利率。超预期的降息也反映出货币政策逆周期调控的发力。

在这个所谓的“利好”提振下，金融市场全线发力，金融股上行带动指数连续走强，加上北向资金的净流入，全天市场向好趋势明显。

不过，对于市场当日认为的“超预期利好”，其实作用并没有那么的大。尤其是MLF利率降低5个基点，能看到幅度还是比较小，也表明目前宽松的空间可能是比较有限的。只不过在此前市场对降息不抱希望的当前，突然的这个举动还是有些出乎意料，也有一定的提振作用。当然，换个角度，也可以称其为“试探性降息”，背后也反映出目前经济下行的压力，而通过适当调节，降低实体经济的融资成本，稳定消费和投资。

回到市场中，尽管指数一度踩踏3000点，但是这个持续性还是存疑的。一方面，我们说目前指数仍处于三角形整理的末期，已经有突破的迹象了，但还需要进一步的确认；另一方面，内资的情绪依旧低迷，资金分化之下市场难以掀起有效的攻击。尽管外资不断介入，扩容也近在眼前，但如果场内资金不启动，市场即便有行情，估计也仅是指数行情。

所以，接下来还需要关注中小创的表现，尤其是在权重今日再次搭台之后，中小盘能否紧跟着“唱戏”才是核心，如此也才能形成良性循环。而在市场没有全线活跃，亦或者指数为形成有效突破之前，仍建议保持观望，适当做个股博弈。

机会方面，目前市场总体保持结构性行情，整体观望的同时，对于部分板块以及个股还是可以考虑关注的。一方面，外资青睐之下，银行等价值蓝筹股仍是标配选择标的；另一方面，11月份多项事件驱动下，科技股的低吸机会也可适当把握。最后，四季度估值切换之际，医药板块的价值发现机会也可适当的跟踪。

郭一鸣：“静默期”该如何操作？

“静默期”该如何操作？       

不知道大家有没有发现，11月以来这两日的走势和10月开始的走势有点类似，都是有着不错的开局，但良好开局之后呢，大盘又将何去何从呢？

包括今日在内，指数从上周以来的反弹可谓是相对强势，尤其是市场低迷之际，这种反弹已经难能可贵。而这里的反弹背后，其实是有着诸多的利好支撑的，但很显然的是，在没有重大的提振之下，市场貌似也难以走出像样的行请。而当前，如果仅从技术面上，指数将面临一个重要的选择，那就是三角形的整理突破。在未曾突破之前，我们暂且称之为方向选择的“静默期”。

那么，这个“静默期”之后呢，指数会如何选择方向，谁是决定方向的主要因素呢？又该如何进行操作呢？

一方面，指数方向目前是比较难选择的，但倾向于向下。如果从多方的支撑看，目前市场支撑基础依旧，向好的趋势还是比较明显的。但如果从结构性行情看，这里存在诸多的不确定性，尤其是经济下行压力以及机构、自己分歧之下；

另一方面，决定行情方向的还在于政策以及资金。政策层面，当前宽松预期是有，但继续放宽的空间不大，市场有潜在的利好，但当前难以释放。而资金层面，也只能寄希望于外资增量带来的提振，毕竟内资观望的情绪很久都没有改变了，特别是四季度以来的分化，也使得存量博弈延续。这种状态，指数纵深发展，还需时日；

因此，这里的“静默期”，最好的操作就是大局上不操作，静待市场方向的选择。投资角度，未必每时每刻进行操作，重要的是找对方向，看准机会，不轻易出手。此外，当前这个位置，尤其是再次逼近3000之际，还是需要回顾一下全年突破3000点的情况，此前基本都以失败而告终，而这次，在当前背景下，尤其需要谨慎。而一旦有效突破整理区间，再做具体的跟进也不迟。

当然，目前市场总体保持结构性行情，整体观望的同时，对于部分板块以及个股还是可以考虑关注的。一方面，外资青睐之下，银行等价值蓝筹股仍是标配选择标的；另一方面，11月份多项事件驱动下，科技股的低吸机会也可适当把握。最后，四季度估值切换之际，医药板块的价值发现机会也可适当的跟踪。

郭一鸣：外资能否带动内资大干一场？

外资能否带动内资大干一场？       

三季报结束了，不用担心“业绩雷”对市场的影响了、新股发行洪峰之后迎来常态化，美联储降息之后市场宽松预期重生，这都是短期市场调整之后反弹的主要原因。不过，最核心的，或许还在于外资。无论是9月以来持续流入，还是11月份MSCI最大规模的扩容预期，都给刚进入11月份的市场带来提振和支撑。

回看今日盘面，“鹤立鸡群”者莫非家用电器。如果此前格力电器的异动有赖于混改的提振，但今日的大涨以及板块的爆发，则完全得益于外资的青睐刺激。实际上昨日，包括美的集团在内，五粮液、伊利股份等多只白马皆是北上资金的桌上菜。而我们回头看看他们集中性介入时机，主要是昨日三季报诸多蓝筹的良好表现。也就是说，在大蓝筹业绩确定之际，外资也再次确定了它们的操盘策略，而今日，也只不过是外资策略的延续而已。

既然外资如此，外资的扩容和短期的“抢筹”能否带动我们“颓废”的内资呢？这是接下来需要重点关注的，也是行情能否纵深发展的主要因素。

一方面，在进入四季度度之后，机构意见已经产生了较大的分歧。尤其是面对四季度经济下行压力以及市场的不确定性，部分机构甚至已经提前获利了结，准备做全年总结。这也使得市场观望情绪延续，始终不能提起积极性；

另一方面，外资毕竟占比较小，虽然有集中性的介入和即将再次扩容的预期，但也只能从短期带动情绪的提振，想要实质性推动市场纵深发展，还需内资的协助。但内资的观望，也使得行情仍存在诸多的不确定。

因此，市场的“生死存亡”重任貌似全被压在了外资身上，但显然，外资是无法承担这份重任的。所以我们看到，近期市场依旧呈现结构性行情，回调之后的反弹，反弹之下的回撤，而成交量始终不能有效释放……如此，对于操作上，其实还是有些困难的，只可小仓博弈，重仓出手，显然时机未到。

郭一鸣：风向为何突然反转？

风向为何突然反转？         

即便是下跌，区块链也是市场焦点。从上周末的霸屏朋友圈，到本周一的大面积涨停，区块链的“威风”迅速蔓延资本市场。然而，这场“旋风”来得快，去得也急。在多方“降温”下，第二日概念将迎来退潮，以至于到了今日，更是区域“死亡”——指数下跌，鲜有个股涨停，而多股下跌、甚至跌停。

和上周末以及本周一的“鸡犬升天”、“历史性机遇”之乐观相比，这种预期在第二日开始变江河日落、一泻千里，为何？

有两个因素：

1、题材性的炒作的抑制成为趋势。相比于以前多数题材炒作的泛滥，此次区块链炒作在第一时间就遭到了“降温”，可以说这个“干预”是比较的及时和适当的，尤其是当前我们推动市场健康发展以及价值投资的取向下，不盲从炒作、引导投资者更加理性的投资是市场的首要任务之一。所以，区块链的炒作之风很快得到打压。但这种打压不是抑制区块链的发展，而是抑制炒作之风。相信在风口之下，真正具备区块链属性的基本面支撑的上市公司，很快也会在“优胜劣汰”中胜出，真正推动区块链行情的发展；

2、除了对炒作的降温，市场情绪低迷也是预期大幅降低的重要原因。这里面有两个重要的影响：一方面是三季报接近尾声，部分“业绩雷”对市场的影响，继而导致交投热情的降温；另一方面，四季度以来，机构分化加大，资金意见分歧，市场整体活跃性骤减。

以上两个因素并非市场趋势转向的主因，但确实影响近期市场上行困难甚者再次探底的诱因。而对于可能的探底，大家也不必过于担心，毕竟这里仍定义为结构性行情，也就意味着即便有回调，空间也较为有限。

当然，对于已经来临的四季度，最大的担忧还在于经济下行压力，这是市场都在紧绷的一根弦，而是大资金选择观望的核心因素之一。不过市场也并非没有动力，特别是四季度仍有外资再次集中介入的预期，而稳增长的措施也将大概率在四季度出台。所以，当前的市场，不担心下跌，就害怕不跌。因为区间横盘震荡是最不利于操作的。

最后，对于机会层面：如果你对区块链比较有兴趣，还是可以逢低去追寻那些真正的区块链标的；而换个角度，从维稳方向出发，消费以及基建投资都是接下来可以继续跟踪和考虑的标的。再有，从价值角度，不妨继续关注可能出现估值切换的医药股。

郭一鸣：“市场链”为何突然冷了？

“市场链”为何突然冷了？         

今日，区块链继续上演涨停潮，只不过相对于昨日的百余只，如今也只剩下30只左右。而这种高潮之后的突然退潮，总让人觉着意犹未尽。不过，题材股的这种炒作规律，大家可能比谁都清楚。

回到市场中，今日有两大焦点值得关注：

1、不仅仅是区块链的降温，就连“市场链”都冰冷。百余只涨停到不到三分之一的延续，而且还出现了跌停股，区块链热潮退却的太快以至于让人觉得不适应，虽然这种退潮大家都心知肚明，但“区块链+”的“市场链”的冷落也是大大出乎市场的意料；当然，此前咱们也说过，区块链的炒作不但不会得到认可，还会遭到管理层的整顿。其实，昨日人民日报第一时间就已经给区块链降了温。而交易所也对曾热点的文化长城发送了关注函；

2、新股罕见开板。新上市的重庆农商行，重庆农商行成史上最惨新股，这家万亿级农商行上市仅半天就打开涨停，在新的发行制度之后，这还是首次。这说明市场交易情绪比较低迷，新股炒作力度也在降低。当前市场相对低迷，投资热情不高，尤其是对四季度还存在诸多的不确定性下，投资者参与意愿整体是在降低的。

通过这两个现象，其实也很好的回答和印证了此前的疑问和观点。那就是，即便是历史性利好的区块链，对于市场本质趋势也是不能改变的，只能影响市场短期的炒作热情。而另一方面，在市场总体低迷下，资金的观望情绪还是比较严重，市场也依旧是结构性行情。

因此，我们可以再去讨论一下，指数想要上涨以及突破，需要哪些力量？其实，指数的有效突破还需政策和基本面的配合。这是无疑的，目前的政策在期待中，但总体看，尤其是四季度宽松的空间基本不大。而基本面上，目前保持平稳，也不会有太大的提振。所以，指数想要有效突破，目前看还是有些困难的。

当然，虽然整体有所回落，但“区块链+”的行情不会就此结束，而是刚刚开始。本周，市场主要的看点应该还是会在区块链为首的“市场链”概念上，依旧会是结构性行情下的个股机会。至于大盘，反复的概率很大，如果此处提振下不能有效突破，还是需要谨防再次的回落。

郭一鸣：强势反攻下周是否有戏？

强势反攻下周是否有戏？          

当日，千钧一发之际，证券板块挺身而出，直线拉升带动指数探底回升，强势翻红后于尾盘连续上行，迎来本周新高。不过，细心的投资者可能会发现，今日回升之后，这一周，沪指的走出都如出一辙，即探底回升。

这种走势，是止跌企稳，将欲反攻的信号吗？

我们首先看看指数探底大幅拉升的底气何在？或许如同很多人想的一样，下周迎来重磅会议，周末是不是会有“工具箱”的利好释放？实际上，预期是对的，但目前的政策空间已经比较小了，尤其是宽松方面，四季度基本没有太多的空间。但市场往往就是这样，在低迷中寻找安慰，叠加连续的探底回升，显然是有了一些反弹的底气。

不过，短期的压力依旧重重。新股发行加速已经是提及了两周了，而解禁压力在接下来的日子里也绝非是一晃而过，而是不断萦绕。除此，机构意见分歧，资金表现不一，即便是连续的探底回升，成交量却迟迟不能释放。这种反弹，持续性存在很大的挑战。

既然如下，下周市场会如何表现呢？

走势其实并不难判断，如果成交量还是起不来，那么即便是多次的探底回升也是于事无补，还需谨防指数的再次探底。我们回头看看当日银行、保险的一度走低，为何没有跟随券商一起反攻？还是因为对接下来的不确定性，而这种不确定，更多的还是对于四季度经济的担忧所导致的信心不足。

除此之外，还需要注意的，一旦对重要会议的预期降低，那么市场情绪还将重新回落，届时对市场的叠加影响也是不小的。

因此，即便是当日的强势探底回升，依旧建议投资者保持一份观望。毕竟，短期分化加大之际，多看少东才是王道。而从操作上，指数重新确立反弹趋势，届时在介入也为时不晚。

以上，我们说的更多的仅是短期。而从中期角度，已经强调过多地，对市场向好趋势保持乐观。特别是全球经济下行趋势下，虽然国内也不会独善其身，但A股相对的估值优势，还是会吸引诸多的国际资本的青睐。而国内政策拖底明显，不断引进外资的同时，也在加大长线资金的入市步伐，市场未来长期支撑可期。

郭一鸣：如何看待这里的反弹？

如何看待这里的反弹？             

全天，终于迎来了反弹。这个反弹，是尾盘最后一小时发起的，不仅仅是金融股的拉升，也有其他板块的回升，可以说是全线的反弹。而加上昨日的探底回升，自3026点以来的调整暂时算是企稳了。那么，如果看待今日的反弹呢，接下来又该如何操作呢？

对于这个反弹，暂时视为弱势的反弹，或者也可以称之为反抽。而反弹之后，还是需要谨防指数再次的下探。其实这个观点，我们上周以来已经多次强调了。

首先，市场情绪的全线回落。国庆之后虽然指数一度上攻，但持续性以及力度都不济，更主要的是，站上3000点之际市场成交低迷、盘面分化严重，实际上已经基本表明行情会出现一定的分化。而近期市场的表现，也基本得到了印证；

其次，多重利好预期兑现后的冷落。此前多重利好纷纷兑现，而后，面对9月份经济数据的不佳，对四季度以及明年的预期开始减弱。同时，虽然外资还在保持着流入的势头，但是包括私募在内的诸多机构对于四季度的行情开始分歧，更有甚者，已经开始对今年以来的获利进行落袋。

除此，伴随着三季报业绩的接近尾声，部分“雷区”也开始显现，对市场形成一定的影响。酒鬼酒业绩下滑大跌、天风证券解禁跌停等，市场此前从业绩炒作到“防雷”，情绪上的影响可想而知。

当然，10月份开始，IPO提速，虽然整体对市场抽血效应有限，但是历来新股发行的加速对市场的抑制作用还是比较明显，更何况接下来浙商银行、邮储银行的IPO都近在眼前。

因此，进入四季度，市场风格基本切换，但总体活跃性并不强。而这里的反弹，成交量也未能有效释放，暂且定义为连续下跌后的技术性反弹。但在诸多担忧之下，这里反弹之后还是需要谨防指数的再次回撤！

郭一鸣：探底回升下该如何操作？

探底回升下该如何操作？               

全天，市场有三大看点：

1、创业板容许重组下多股异动

上周五一则《关于修改〈上市公司重大资产重组管理办法〉的决定》发布，其中关于容许创业板重组一时成为了大家关注的焦点。虽然全天创业板并未有强势表现，但很多中小创标的还是可圈可点。天龙光电、暴风集团、同大股份、吉峰科技等多股涨停。这些相对低估值的品种，显然是收到消息的刺激而异动，但是需要注意的是，今日创业板并未形成有效的上涨，只能说明此前并购重组炒作之后，目前的重组也仅是鼓励优质资产的重组，而不是进行重组概念的炒作；

2、天风证券“一字”跌停 券商拖累市场走低

由于上市满一年IPO前的股东天量解禁，前期暴涨过的天风证券今日开盘也是一字跌停。数据显示，天风证券今日有18.35亿股解禁，均为IPO前的限售股东，即使以今日跌停股价计算，解禁市值也高达128亿元，而在解禁前该股的流通股本仅为5.18亿股，以今日股价计算市值不到40亿元。除了天风证券之外，华泰证券股价也一度暴跌逾超6%。这些标的的影响，拖累券商整体走低，影响市场表现。

3、新股密集申购 

本周17只新股申购，是自科创板上市以来最大的当周新股申购压力。历来新股集中申购，对于市场的影响是可以预知的，所以当新股申购最强周来临之际，在整体低迷下，市场继续弱势表现也基本是情理之中。不过，对于目前的新股申购还是要两面看待，此前市场普遍预计到11月上旬，科创板挂牌数量有望达50家，而年底申报企业将达到100家。而当前看，明显是低于预期，也就是科创板的发行速度相对是比较慢的。所以，年底的加速，只能说科创板进入了新常态，不能说是加速。所以，对市场的影响也或仅是短暂的。除此，重要的是接下来还有浙商银行、邮储银行等“大家伙”的IPO，这或许才是市场担忧的。

本身处于弱势之中的市场，刚刚遇上小幅的利好，却同时又出现诸多的不利，显然是没有上行的动力。不过，全天市场来看，尾盘的回升还是显示出市场下方的较强支撑，但也仅是短期的支撑。

进入四季度，市场风格基本切换，但总体活跃性并不强。因此，建议继续保持仓位下，短期在连续回调之后可注意适当的低吸机会，而技术面上，即便有反弹，还需注意再次的探底。

郭一鸣：盘中为何大跌？

盘中为何大跌？                 

今天直奔主题吧：盘中的大跌，到底是为什么？

很明显，今日两市只稳定了一个小时，而随后在经济数据公布之后，指数便连续走低，午后更是多次跳水，一度引发恐慌。实际上，无论是此前公布的9月份CPI达到3%，还是今日的三季度GDP下滑至6%，整体还是在预期之内，只不过经济的进一步下滑才是市场较为担忧的，这是一大影响；但这并非核心因素，因为以前即便经济好的时候，也未见股市大涨。

其次，还有个隐形的不利，就是IPO的加速。因为从目前的数据上看，9月份发行新股10只，而十月高达29只，新股发行加速历来都是市场的隐患。当然，还有近期报道的，资产超10万亿的邮储银行IPO进程正在加速，无疑也会给市场带来抽血效应；而这，或许是短期最大的影响！

此外，三季报业绩炒作的同时，“踩雷”现象也频频发生。当日，酒鬼酒因三季度净利润同比下滑39.5%而大跌，开盘也一度逼近跌停。往往业绩预告的后期，越是要谨防更多的“雷”出现，影响市场情绪。

而昨日我们也曾提出一个话题，就是进入四季度之后，伴随着各项的利好预期逐步兑现，市场再战3000点未能有效站稳，以及经济下滑担忧下，是否应该转为防御？相信很多人也考虑过这个问题，而近日市场盘中的连续下跌，似乎隐约中给出了答案。

当然，我们还是需要强调，当前市场总体支撑犹存，特别是政策托底以及外资持续流入之下，A股的估值优势还是存在的。而在连续调整之后，伴随着短期情绪的释放，这里仍有再次反弹3000点的可能。只不过，反弹的力度和空间，还需要谨慎，毕竟整体预期下降趋势下，这种结构性的行情还是要防止指数再次的进行一波回探！

郭一鸣：是否要转为防御？

是否要转为防御？                 

国庆节之后，市场总体乐观情绪回升，即便是9月中旬的连续下跌，也未能妨碍多数人对市场向好的热情。事实上10月以来的行情也没有让太多人失望。大盘以5连阳的势如破竹之势顺利攻占3000点，也让很多人对后市有了更多的期待。

不过随后，指数借助利好冲高回落，连续调整至今日。而今日市场虽然缩量，在连续回调的基础上看似惜售，但我们依然能看到跌停股的出现，说明市场短期的情绪还没有重新回升。当然，从跌停潮到少量跌停以及今日的个别跌停，近几天市场的短期风险基本释放，指数也有逐步回升的需求。

结合今日市场走势，回顾近期市场的调整发现，这里有几个因素必须重视：首先，利好的兑现。无论是相关磋商的实质进展还是金融股的刺激提振，在近期市场已经有所表现，但包括金融股在内的标的开始冲高回落，也说明利好已经逐步兑现；其次，三季报业绩预告预期兑现。伴随着时间的推移，及其三季报业绩预告接近尾声，而很多预期良好的标的都已经纷纷炒作，剩下不确定的业绩而市场也存在众多的不确定性。

除此，超预期的9月份金融数据一度刺激市场，但必须明确的是，这些所谓的利好也基本得以释放，要谨防四季度出现的市场风格的切换。而在这些基础下，还需要留意的是相关磋商还有更大的不确定性，四季度以及明年的经济下行压力还较大，这对市场都存在一定的压制。

所以，目前市场的表现其实也是对真实现状的有效反应。只不过，市场下方总体的支撑还是有的，这也使得市场仍将保持结构性的行情。而既然很大概率仍是结构性行情，就需要防止指数3000点之后的再次回探。因此，即便不立刻进行防御，但至少不建议随意追进和重仓操作。而短期，指数连续回撤后有再次反弹的需求，但空间有限，轻仓继续个股博弈为主。

郭一鸣：3000点会如何抉择？

 3000点会如何抉择？                 

3000点附近，指数再次撒欢，从本周一的冲高回落，到今日的再次回踩，市场看似利好以及上攻的趋势，实则迎来调整，重要位置再次遇阻。

回顾近期的行情，从对消息的预期到利好消息的兑现，市场一路上扬，体现出A股独有的任性和长期向好的趋势。但真如大家所忽视的，往往反弹之际伴随利好出现的拉升，多有冲高回落可能，还是需要谨慎一些。

除此，对于近期指数的反复，我们适当的和此前指数3000点的位置对比参考。一方面，虽然市场一度重回3000点，但成交量始终未能有效释放，此前动辄6000亿、上万亿的成交，现在4、5千亿的成交显然有些捉襟见肘。这也充分显示出，目前市场的情绪还相对低迷；另一方面，市场市值以及股价分化加大，千亿市值以及2元以下个股数量都在增加，整体性还是缺失的。

所以，此次3000点附近市场的动力和热情还是稍有欠缺，这也就造成了当前位置再次搁浅。而短期，市场分化也恰恰表明的当前的状态，尤其是热点不持续，市场风格由题材向业绩转换之际，没有较为明显的做多主线。此种情况下，近期靠金融股拉升的指数行情没有持续性，一旦金融股歇火，指数回踩的概率也会加强。

不过，当前市场整体支撑较强，尤其是A股估值优势以及全球宽松预期之下，伴随着外资以及长线资金不断的介入市场，其稳定性逐步加强。而在政策的托底和提振下，市场的任性也越来越强。预计3000附近持续上攻的可能性降低，反复或成为必然，而后期能否加速还需关注基本面的改善情况，总体可保持观望下积极捕捉个股机会。

机会方面，根据近期市场的表现以及四季度行情的发展，要密切注意估值切换行情，从此前题材的炒作逐步向业绩角度去转换，而这个转换也可重点跟踪两条主线。一方面，稳定角度可关注消费类标的；另一方面，从刺激经济角度，一般四季度对于基建的需求也开始提升，所以，包括铁路在内的基建板块也可重点的跟踪。

郭一鸣：利好下的反弹能走多远？

利好下的反弹能走多远？                  

今日，A股高开高走，成交量有效释放下成功收复3000点。10月以来，4连涨的姿态称冠全球。可以说，国庆节后股市的表现可圈可点，不仅扭转此前连续下跌的颓势，更是走出自己的独立特性，几乎不再受到外围市场的影响。

对于国庆节后市场的上行，应该说和相关事件磋商的良好预期和向好趋势有直接的关系，毕竟这是压制市场以及抑制市场情绪的核心因素。而这个影响短期的适当削弱，对于投资信心的提振是较大，也在一定程度刺激了观望资金的活跃。

不过，在市场利好提振连续反弹之际，我们也需要关注的是，除了今日的普涨外，此前的反弹市场也多呈现分化，而且没有绝对的主线。那么在利好之下，这里的反弹能否持续，能否迎来新的行情呢？

首先，10月以来银行为首的金融股利好不断，板块上涨拉动指数上行。银行板块估值优势以及财政部利润下方积极影响下，银行股这段时期领衔市场，带动指数走强。但对于银行等权重板块来讲，其持续性相对有限，需留意连续反弹后的回落；

其次，市场反弹过程中依旧分化，集中做多意愿并不强。除了近期的三季报为首的业绩标的外，市场持续性热点不多，而且即便是反弹过程中，分化也依旧存在。对行情的纵深发展较为不利；

此外，行情加速的决定性因素还在于政策、资金以及基本面等。目前政策托底无疑，资金总体也呈现流入台式，企业业绩回升也处于稳定态势，应该说市场总体向好基础良好。但是我们需要注意的是，当前仍需关注全球经济下行以及内部增速下降的压力，这也或将导致结构性行情延续。

因此，多方支撑下继续看好市场向好趋势，但经历连续反弹之后，短期建议逢高适当减仓，同时注意利好释放之后指数新的动向，再做具体的定夺。

郭一鸣：下蹲后迎起立 A股企稳了吗？

国庆节后这两天，指数都是反弹的，但大家是否发现，指数的重心还是下降趋势？所以，这种反弹，也可称之为“温水煮青蛙”式的反弹。这种所谓的反弹，如果成交量不能有效释放，那么接来下还会有反复甚至再次走低的可能。

盘面上，我们需要关注两个点：一个是影响市场做多的因素，另一个是市场上行的可能动能和机会。

首先，谁在影响指数的反弹？很显然，国庆之后两日，A股的表现是强于外围市场的，可圈可点之际，这种反弹又是不完美的，毕竟整体仍未摆脱节前下降趋势的影子，而这和很多人期待的反攻行情还是有一些差距的。至于影响指数反弹的因素，除了预期降低的贸易磋商之外，全球经济的下行也是重要的拖累指标，而这些，短期还是难以局面扭转的；

其次，又是谁在支撑指数呢？其实节后的这两日，指数要么是冲高回落，要么是探底回升，但都呈现出上涨行情。而支撑指数上行的，从表面看是以银行为首的权重股的护盘，但其实是逐步回流的节日前的出逃资金，也可以说是A股逐步强于外围市场带动的情绪的回潮。

无论是抑制上涨的因素，还是支撑指数回升的力量，我们看到市场还是在按照自己的方式运行。尽管小幅反弹，今日也迎来探底回升，但目前市场仍处于节前的下降通道之内，而且成交量也未能有效释放，这对于反弹还是不利的，也不能说这里的探底回升就此企稳。

因此，尽管从技术面看，指数连续下行后出现超跌反弹需求，但这里的反弹空间较为有限，整体还是建议轻仓保持观望。当然，对于激进的投资者，可继续进行个股博弈，但不建议重仓参与。机会上，可关注资金有回流迹象的超跌科技股，同时重点跟踪三季报业绩预期良好的标的。

郭一鸣：节后到底如何操作？

节后到底该如何操作？                     

国庆长假，对于迷恋市场的投资者来说，是漫长的。还好，终于迎来了10月的第一个交易日。而大盘也没有让大家失望，在外围市场总体表现低迷之际，A股高开高走，以上涨结束当日行情。同时，也通过全天表现消除继而外围影响，暂时称霸全球。

全天盘面看，房地产板块走势较强，而其他表现较好的板块多为防御性质，诸如农业、酒类以及医药类等。而题材股分化较大，除了数字货币大涨之外，多数为非主流题材，而科技股更是涨少跌多，延续节前的弱势格局。

节前提示过，除了关注消息面以及外围市场标下内外，还需要关注资金面的动向。国庆前后看，成交量继续萎缩，而且资金没有集中性流向，因为也基本上没有主流热点，这对于行情的纵深发展较为不利。更主要的是，在高开冲高之后，市场因为动能不济而一度回落，这也给后市留下了更多的悬念。

所以，节后市场怎么走，又该如何操作成为当务之急需要解决的问题！

实际上，此前“持股还是持币过节”问题上，我们曾建议投资者持币过节，主要因为节前市场的低迷以及节后的不确定性。而节后首个交易日数据显示，9月全球制造业采购经理指数走弱 ，全球经济下行趋势明显。经济走势的不确定性仍将萦绕；此外，贸易谈判重启，虽然有良好的预期，但结果的不确定性还是有一定的担忧。而节后的第一个交易日，市场也并未传递较强信心，所以大盘的走势仍需继续观望。

当然，总体上看，A股目前估值优势相对明显，流动性也较为稳定，外资依旧呈现流入的趋势，大盘下方支撑较强，向好趋势较为明显，中期结构上涨可期。但短期，还是需要防止震荡后的再次下探，建议待方向明确后再做定夺。而机会上，可等待低吸机会出现的同时，积极甄选优质标的，尤其是三季报预增良好的群体。

郭一鸣：节后真的会有行情吗？

沪深两市双双低开，开盘后两市小幅分化，权重股一度护盘下沪指表现稳定，而题材股跳水走低下深成指走势较弱。而此后，两市整体回调后一度拉升，但尾盘后半程再次掉头走低，全天低开低走弱势表现。

很显然，今日的行情有点“鸡肋”，市场还是延续了此前节假日前的普遍规律，以缩量震荡结束国庆节前的最后一个交易日，而即便是希望关注市场资金的动向，貌似全天也没有给太多的面子。

回到盘面上，金融等权重股调整走低，而题材股大幅分化下，科技股继续杀跌，而石油、农林牧渔等板块支撑下，指数始终保持窄幅范围运行。初次，科创板迎来大跌，先期快速拉升后，目前需要一段其实的过度，而在此期间建议还是观望为主。

当下，我们最为关注的是国庆节后市场的问题，即会怎么走，会有什么新的热点，亦或是如何去操作？

实际上，但历史数据表明国庆节后一周A股上涨的概率较大，而且在逆周期调节下，政策边际较为积极，这对市场向好提供了良好的基础。但是我们需要清楚的是，其实每一次市场的涨跌都有一定的可参考性，而且市场往往自己会说话。近期指数连续的调整，可以肯定的是节后一段时间不会有太好的表现，必须有新的催化剂，否则还需谨防指数再次的走低。

而节后，我们还需关注几个问题。一个是外围市场的走向，毕竟国庆期间外围市场基本上是不休市的，而他们的走势对大盘的影响至关重要；另外，需要关注9月份的经济数据等。毕竟近期指数的走低，和8月份较差的数据有直接的关系。

因此，此次国庆节，建议轻仓观望的同时，耐心等待节后市场新的变化。在市场没有新的方向选择之前，可耐心甄选优质标的，尤其是金融以及消费的龙头股之外，可重点潜伏高送转等良好预期的题材。

操作上，中线看好大盘向好趋势下，建议从两方面入手：一是全球央行大放水下，市场宽松预期较强，国际资本寻求避险以及新的投资机会下，作为具备估值优势的A股或将迎来大家持续关注，而市场中的核心资产标的也将是国际资本的持续青睐对象，可重点关注；此外，即将进入10月份，预高送转行情将缓慢拉开帷幕，对于符合标准的标的进行跟踪的同时，在进一步的筛选中还可叠加今年以来的核心题材和资金集中的板块和标的。

郭一鸣：9月首次迎来净流出 外资走了吗？

外资走了吗？

今日一开盘，市场就给了当头一棒，直接低开不说，而且连续下挫，接连失守多条均线支撑。而此后，板块个股纷纷走低之后，指数迎来低位盘整，窄幅整理之下，个股还是最难熬的。尾盘前半小时，板块小幅拉升下指数回升，但力度薄弱，此后依旧呈现低位徘徊格局。

按理说今日是两大国际巨头指数“定期”入市的日子，但是股市并没有给面子，跳空低开一路杀跌给两大指数一个杀威棒。不过，这个也是可以理解的，毕竟上周五巨大的外资来袭，市场其实给予了很高的预期。但是面对大量资金的冲击，其实上周五的指数却是未有丝毫的波动，这背后的表现应该引起重视。

而正当大家还沉浸在外资大举介入的喜感中的时候，今日北向资金已经开始撤离。尤其是在连续将流入之后，今日迎来9月份的首次净流出，这或许不是个很好的信号。回想外资介入的方式，已经由此前尾盘前的集中被动买入，演变为被动资金的提前缓慢注入。而在此之下，那些提前潜伏想要割“洋韭菜”的资金可能要“歇菜”了。

回到我们的市场中，权重、题词A股纷纷走低，市场迎来普跌。有人说这个和消息面有关，但是目前的消息面真的有这么大的能力吗，此前更宏大的消息对市场影响也已经逐步降低了？也有人说，这是外资撤离的信号。这个有可能，不过，外资虽然不断介入市场，但目前总体比例依旧较低，对市场的影响还是有限的。而从中期角度，目前估值便宜的A股，依旧是外资持续介入的核心理由。

其实，真正导致指数回调的其实就是大家的预期。这里的预期，一个是此前经济托底不强的担忧，另一个是此前连续反弹后调仓换股的需求，还有一个就是市场利好滞涨的不确定性。回头去想，这里的调整其实是很多人的预期之内，只不过我们猜不出会有多大的回调空间而已。

总体上，我们需要清除的是目前市场的支撑很强。政策托底下，宽松预期增强，而外资不断介入下对市场的情绪也有较大的提振。所以，这里的回踩更多的是技术性回踩，首先需要关注的是此前9月5月的跳空上行缺口，而后是2900点附近的密集成交区的支撑。而预计这个区间内会有一定的反复，技术上可重点做以关注。

操作上，中线看好大盘向好趋势下，建议从两方面入手：一是全球央行大放水下，市场宽松预期较强，国际资本寻求避险以及新的投资机会下，作为具备估值优势的A股或将迎来大家持续关注，而市场中的核心资产标的也将是国际资本的持续青睐对象，可重点关注；此外，即将进入10月份，预高送转行情将缓慢拉开帷幕，对于符合标准的标的进行跟踪的同时，在进一步的筛选中还可叠加今年以来的核心题材和资金集中的板块和标的。

郭一鸣：关键降息窗口该如何操作？

关键降息窗口该如何操作？

今日，沪深两市小幅高开，开盘后震荡走低，而在保险等金融股的拖累之下，指数也一度翻绿。不过翻绿之际，石油板块的高开以及题材股的强势还是给市场较大支撑，指数也随即回升翻红，并于前一交易日收盘位置上下整理。尾盘一小时，证券等板块小幅跳水，指数再次下行翻绿，全天高开整理表现。

中秋小长假之后的第一个交易日，虽然多方面整体偏暖，但大盘仍表现出不温不火，延续了节前利好之下的滞涨行情。

盘面看，保险、证券等金融股在调整，而石油以及题材股在表现，但整体仍有分化。金融股我们此前说过，多数是用来冲关的，3000点突破之后其实就是题材股的表现。所以我们看到，在上周之前，金融股表现尚可，但接下来基本没有动静。而题材股方面，科技股仍是主角，尤其是高位以及低位标的的轮动。至于今日的石油，完全是突发事件的刺激，但短期中国石油的拉升对指数的支撑还是比较强的。

其实盘面已经反映出几个问题：1、连续反弹之后持续性动能缺失，导致的结果就是指数难以继续突破；2、金融为首的权重股调整，题材股虽有接力，但整体性不强，而且科技股等迎来高低位的转化；3、热点持续性降低。此前的5G产业链整体向好势头在减弱，而消息提振的苹果产业链以及网络安全的一度崛起，也表明市场热点已经开始散漫。

除此之外，本周还有个重要的时间窗口，就是全球降息的节点。尤其是美国在本周会否进行降息也或将决定国内是否跟随。理论上，降息对于股市是利好的，因为继降准之后再次释放流动性，保持市场的宽松状态。但是我们需要注意的，包括此前的降准，其实市场预期都比较强烈，此前指数3000点下方的持续反弹，就是很好的预期反映，而在降准消息公布后，指数并未直接突破。此次降息或者变相降息，其实也在市场预期之内，要谨防这种预期的提前反映。

因此，短期的操作上还是需要谨慎一下，尤其是多重利好刺激下指数的滞涨表现，要谨防随时的回落。不过，全球宽松趋势下，市场向好基础继续稳固，中期继续看好指数向好趋势。当然，短期对于全球降息潮下黄金板块的机会还是可以跟踪一下，而从个股角度，对于科技股还可重点挖掘，尤其是低位滞涨的标的。