造车这事，巨头们太草率了

配图来自Canva可画

不知是提前通气了，还是纯属巧合，最近宣布造车的企业再次呈现扎堆之势。有做智能手机和智能家居的小米，也有做扫地机器人的石头科技，还有做无人机的大疆。

造车好像一下子就变成了易如反掌的事，给大众带来一种人人都能造的感觉。

事实上这波由场外选手掀起的“造车运动”，去年就已经启动了。比如百度和吉利、苹果和现代、滴滴和比亚迪。

明面上看，这些场外选手大多都是纯互联网业务或智能硬件起家，几乎和汽车，甚至和出行都没有什么直接的关系，而且造车极其烧钱，百度说去年投了200亿造车，恒大汽车此前也表示已经烧了快500亿，“造车新势力”也统统困于财务亏损，造车这样一件费心费钱的事，为啥还有这么多后来者愿意投身其中？

超级蛋糕的诱惑

企业的本能是追求盈利，业务跨界道理一样，小米也好，大疆也好，驱动它们造车的动力都是市场。

但这个市场指的其实不完全是大众此前所认知的新能源汽车市场，而是新能源汽车和汽车生态这两个未来市场，通俗地说，就是买车和买服务这两块市场。

新能源汽车的市场有多大？商务部给出的数据显示，去年新能源车产销量大概占比都在5.4%这一比例。长远来看，新能源车会完全代替传统能源汽车，所以新能源车市场规模至少还有接近20倍左右的成长空间。

即使把时间拉近点，根据国家规划，2025年新能源汽车销售占比要达到20%，占比提升幅度接近4倍。而现在造车运动空前繁荣，很有可能会让这个目标提前完成。

除了买卖汽车的交易市场，和车有关的服务市场，未来成长空间也极为可观。比较典型的就是新能源车的电池相关服务和自动驾驶服务两大项。参考蔚来、特斯拉等厂商，电池服务和自动驾驶服务已经产生营收，随着新能源车的继续进化和渗透率逐步提高，这两块服务收入的想象空间也会不断膨胀。

无论从哪一个角度看，杂糅电动化、智能化、网联化三大发展趋势的新能源汽车市场，都是一块超级蛋糕。而这块蛋糕现在还只露出非常小的一部分，随着时间的推移和整体产业及市场的成熟，后面的大块蛋糕，是所有玩家都有机会吃到的。

后发者的最大短板

虽然新能源汽车这块超级蛋糕足够大，但目前来看，赛道的竞争主动权还是掌握在先发者手中，后发者很难说有什么可靠的优势。

不过这里所指的先发者，主要是小米、石头科技这类，它们此前并没有在造车上有什么实质性的技术和团队积累，经验比较单薄。

而大疆、百度这类严格意义上不算后发者，像百度虽然今年1月才宣布造车，但百度在软件层面已经深耕了很多年，有L4级别的自动驾驶技术，也有大量的实况路测数据积累，而大疆则已经为此筹备五年，团队也达到一定规模，甚至还宣布最快于今年底量产自动驾驶汽车。

所以这批造车运动里正式宣布造车的玩家中，也不完全都是刚刚才接触造车的，部分已经做了很长一段时间，并认为时机到了，才选择公之于众。

这么来看，从研究造车的最初时间点来看，真正的新玩家其实非常少，大部分还是做了充足准备，可以拿出点真东西后才官宣的，毕竟这不是过家家，新能源车市场竞争这么激烈。

总体来说，时间上慢了一步两步，是后发者造车最大的劣势，因为新能源车是新东西，虽然没有约定俗成的造车规则，但却需要反复的试产和试错，以及大量数据和场景积累，从设计到真正造出一辆车再到量产面向消费市场的车子，需要跨越多个周期。

有人可能会说新玩家都不缺钱，有的是钱烧，所以造车有优势，但在新能源车这个竞技场里，烧钱速度换不来核心技术的研发速度，核心竞争力的构建，除了要足够的钱外，还要一定长度的时间。

造车最需要恒心

后发者虽然不在进场时间上占优势，但这还不至于给其判死刑。对这些后发者来说，造车和卖车过程中的那些必然需要面对的挑战，才是最有威胁性的。

先说造车，在钱够的情况下，最大的问题在于选择轻模式还是重模式，选择完全自主还是部分自主。拿小米来说，雷军说All in，假设要走核心部分全自主研发的模式，参考恒大汽车，把车量产出来大概率是三年以后的事了，如果走半自主模式，系统、动力、底盘这些部分，至少要拿出一两个来自己做，其他的去整合供应商，真要造出一台自己满意的车，也很不容易。

造车虽然花钱，也考验技术研发能力，但至少方向和目标都是确定的，但是后面怎么把车推向市场，以及保持一定的份额，可能就更考验企业的战略和定力了。

因为现在已经是红海了，各个价位都有比较强力的玩家，造高中低端的车都意味着要和其他人一起抢用户。另外从现阶段的新能源车市场来看，产品方面已经出现了一些同质化的趋势，自动驾驶等级、续航什么水平，价位基本上就不会有太大波动，除开用户对品牌的偏好外，其他的都要靠营销。

整个过程看下来，现在这批新玩家，造车和卖车过程中要面对大量的新问题和老问题。在不确信自己能百分之百成功或者在激烈博弈里活下来的情况下，造车的恒心就成了唯一支撑自己走下去的理由了。

可能是一场生死战

在政策和市场氛围的渲染下，造车已经成为很多企业的必选项。在可预见的未来里，更多场外选手必然还会陆续参与进来，继续推动这场造车运动狂潮的延续。

繁荣之下也有暗流，造车从来都不是一件简单的事。而这些已经在各自领域做出显著成绩的企业，恰恰很容易忽略造车背后的巨大风险和陷阱。

一方面，造车并非百分百成功，像拜腾、博郡，都是在烧钱之后成了行业的炮灰，虽然这些都是个案，但足以说明想造车不是一定就能造成。

另一方面，造车属于新业务，一旦失败或搁浅，可能会对公司的根基业务造成打击。造车这事，如果不走外部融资，自己公司账上的现金流必然会承压，会对原公司的团队和资源形成一定的分流效应。所以我们才看到石头科技、恒大汽车选择把造车业务放到新公司里去了。

所以说，造车也完全可能是一场生死战。如果真的成了，那反而就是换道超车，公司生态能力发生质变，上升到新一个台阶，如果没成，那可能要花很长时间来休养生息，甚至面临九死一生这样最坏的境地。

总之，造车这事不能盲从，要量力而行，把它想的复杂点或想的难一点，没有任何坏处。

文/刘旷，ID：liukuang110

万达电影的羁绊和重生

配图来自Canva可画

电影一直是网民们热议的主题，今年《送你一朵小红花》、《你好，李焕英》、《我的姐姐》等情感电影更是引发网民共鸣，各类相关影评、评分、热搜层出不穷，而电影票房节节高升的同时，被疫情阴霾笼罩的影视企业也有了喘息的机会。

在五一电影档来临之际，万达电影披露了2020年业绩快报，及2021年一季度业绩预告。2020年，万达电影录得营收62.95亿元人民币，同比减少59.21%；归母净亏损66.69亿元，亏损同比扩大41.03%。到了今年一季度，万达电影预计将实现扭亏为盈。其一季度预计实现盈利5-5.8亿元，上年同期则亏损近6亿元。

毫不意外，在电影院、影视基地等地方连续停业几个月之后，万达电影2020年营收拦腰斩断，亏损持续扩大。好消息是，国内疫情得到控制影视市场快速复苏，万达电影也在几经挣扎之后逃离了困境，一季度业绩亮眼。

逃离困境

众所周知，万达电影主要营收来自票房收入，而影院规模又为票房收入提供支撑，因此影片撤档、电影院关停对万达电影的打击是致命的。不仅如此，疫情期间，万达电影还要维持影院的员工成本和场地维护开支，长期入不敷出必然导致亏损扩大。

对于亏损，万达电影做出了明确解释：“受新冠疫情冲击，公司下属600余家国内影院停摆近半年时间，同时报告期内公司主投主控的电影均未能如期上映，部分影视剧拍摄制作进度亦有所延后，因此公司整体营业收入较上年同期大幅下滑，而影院折旧、租金、员工薪酬、财务费用等固定成本较高，最终导致较大亏损。”

其实不只是万达电影，疫情期间整个影视市场都陷入停摆，可以说是电影行业的至暗时刻。

新思界产业研究中心数据显示，2012-2019年，我国电影院市场发展态势较好，电影票房收入从167亿元增长至640亿元，2020年，电影行业受新冠肺炎疫情的冲击较严重，其票房收入下降至205亿元。

好在2020年下半年国内疫情被有效控制，影视企业积极复工复产，国内电影市场加速逃离疫情阴霾，万达电影的业绩也随之上升。

据悉，2020年第一季度，全国实现总票房180.93亿元，同比增长705%，观影人次4.23亿，同比增长604%；而万达电影则实现票房同比增长861%，观影人次同比增长683%，增长幅度均高于国内大盘水平。

当然，万达一季度业绩大幅上涨，得益于万达电影子公司万达影视传媒有限公司主投主控的春节档热门IP《唐人街探案3》票房大卖。根据拓普数据显示，截至2021年3月31日，《唐人街探案3》国内累计总票房为45.19亿元

中国电影市场持续复苏，万达电影也走出影片陆续撤档、影院复工时间一度延长、影片拍摄工作陷入停滞的寒冬。目前，万达电影600余家国内影院正常营业，安然度过了危机。

输出“内容力”

在电影市场，“内容为王”是企业发展的主旋律。

一方面，全球电影市场每年产出的影片数不胜数，就国内市场来看平均每月就能产出259部电影。因此，各大电影企业只有产出更好的影片内容才能吸引观众，在竞争激烈的电影市场里脱颖而出。另一方面，短视频、直播、游戏等娱乐方式大行其道，分流了电影观众，电影企业需要创作出更精良、更有吸引力的电影，才能将用户留住。

在“内容为王”的驱使下，各大电影企业纷纷打造热门电影IP矩阵，“内容战争”随之进入白热化阶段。目前，万达电影早已储备40余部优质电影、电视剧和网剧作品，覆盖悬疑、科幻、青春、仙侠、动画等题材类型，也不乏《折叠城市》《天星术》《寻龙诀2》《误杀2》《快把我2哥带走》等IP大作。

可以说，丰富的影视题材以及独家热门IP影视版权，让万达电影保持了“长青”，加上强大的线下影院资源，万达电影构建成“内容+院线”的核心护城河。不仅如此，万达影院还在线下扩张，积极推动业绩增长，来巩固市场市场占有率。

网络公开数据显示，2020年横店影视新建影院26家、万达电影新建影院64家。疫情下，小型电影企业遭到重击被市场清退，万达电影、横店影院等实力较强的头部公司逆势扩张，为疫情后期复苏做准备，这一进一退的结局，也凸显了头部企业面对不可控因素的应变能力。

有意思的是，万达影迷们除了对万达热门影视IP念念不忘，还对万达电影、朕要看电影、爆米花节、百日观影节等超级品牌活动赞不绝口。在营销方式五花八门的今天，万达影院与品牌跨界合作，为影迷们提供可看、可玩、可交友的的场景化娱乐服务，一改以往单调的观影体验，带动了会员的增长。

此外，万达影院还高效开发数据价值，基于网上实名预约售票、各类互动信息等用户反馈数据，整改自身不足之处，全面满足用户的个性化需求。在品牌方面，万达电影通过大数据分析，有效提高广告投放的精准度，提高广告转化率。

优质的影片内容、庞大的线下影院规模、独特的营销方式是万达影院制胜的法宝，但万达影院也面临着来自市场的压力，运营成本重压加上商誉暴雷的传言甚器尘上，万达电影既要“固本”又要“迎敌”，前路难行。

迎来行业春天

机票价格翻倍、热门旅游城市机票售空，今年五一小长假的“消费热浪”早早到来。携程数据显示，今年五一假期机票预订量已经大幅超过2019年同期的预定量，与2020年同期相比增长超过25倍；机票平均支付价格为1000元左右，比2019年上涨超过2成。

种种迹象表明，沉寂一年之后人们旅游、娱乐的热情高涨，行业景气度急速回升，各大电影企业也将借此东风，刷新票房纪录。

此前，因疫情而积压的《秘密访客》、《世间有她》、《古董局中局》等多部知名度较高的电影将在今年五一档上映，加上《你好，李焕英》、《唐人街探案3》等春节档电影播放时间延长，2021年优质影片资源充足。

另外，随着电影市场回暖，资本市场也逐步升温。数据宝统计，A股市场中影视板块的上市公司共有27家，节前普遍上涨。近期，共有5家影视板块上市公司获5家以上机构推荐，包括万达电影、光线传媒、华策影视、横店影视、中国电影。

总而言之，2021年是电影市场的复苏之年，横店影视、万达电影等影视院线企业在“内容和渠道”双轮驱动下，业绩必然跟上一层楼。其中，万达电影利用自身内容资源、资金、渠道等优势，有望迎来业绩高峰。

文/刘旷，ID：liukuang110

易车申请解散新意互动，实为无奈之举？

互联网企业的内部权力争斗并不少见，像当当、迅雷等公司，此前都历经过这种动荡不安的管理局面。

最近易车和子公司新意互动也陷入了一场控制权争夺风波。易车最新声明表示，已在向法院提交解散子公司新意互动的诉讼请求，并成立专项工作组帮助新意互动的客户和员工解决后续遗留问题。

易车为何要用法律手段解散子公司新意互动，这要追溯到今年3月19日新意互动召开的一场董事会，当时会议的内容是审议“解散”和“清算”新意互动的方案，但因为新意互动前董事长和总经理曲伟海委派代表反对，导致这场会议未有明确结果。

易车为何会和子公司新意互动走到这一步？

分歧之下的失控

易车和新意互动走向僵局的关键在于曲伟海。2020年下半年，时任新意互动董事长兼总经理的曲伟海在公司经营管理层面，和包括易车在内的其他股东及董事会其他成员产生了巨大分歧。

让人没有想到的是，去年12月14日曲伟海突然召开“一人董事会”宣布易车不再是新意互动的股东，且免除了相关人员的董事会职务。不久后，新意互动依法召开临时董事会，决议通过了曲伟海不再担任新意互动董事长及总经理，无权再代表新意互动等议案，同时选举了新意互动的最新董事长、总经理及法定代表人。

但风波并未就此落定。12月30日，易车召开发布会表示曲伟海出于个人私利拒绝进行交接，已构成对新意互动的非法控制，因此易车已采取法律措施维护各方利益。

今年2月该风波进一步发酵，被曲伟海非法控制的新意互动突然召开发布会拿出投资协议的“实锤”条款，以证明是易车错在先。但易车随后声明该条款隶属“鉴于”栏目，对当事方没有法律约束力，并表示控制权之争只针对曲伟海一人。

而在易车4月14日表示已经提起司法解散新意互动的诉讼后，新意互动方于4月15日发表了最新声明，其中明确提到“易车及其管理人员于3月19日曾试图召开董事会商讨“解散”新意互动的议案未能得逞。”

梳理整个事件的发展脉络可以看出，在双方产生分歧之后，曲伟海逐渐失控，随后易车及其他股东依法召开董事会对曲伟海免职，但曲伟海却因个人利益对新意互动进行非法控制，并绑架了公司管理层和员工集体利益，从而导致了现在的僵局。

务需快刀斩乱麻

无论是从公司治理角度，还是从社会法治角度看，曲伟海的行为都是不正确的。但当务之急是尽快解决这件事，因为虽然这次控制权风波只关乎易车和曲伟海，而和新意互动的其他员工无关，但这件事发展到现在，显然已经涉及到新意互动所有客户和员工的利益。

而从曲伟海这一系列的失控行为来看，为了应对易车的司法解散诉讼请求，新意互动的员工已经被其裹挟成为宣战易车的挡箭牌，他们的利益显然已经遭受损害。

而现在事件还在发酵，参考其他很多企业控制权之争风波的发展，可以推测曲伟海为了继续控制新意互动，抢夺对公司的控制权，后续很可能还会进一步失控，甚至做出一些极端的非法行为。

比如不顾新意互动客户和员工的集体利益和真实意愿，强行将自己和客户及员工利益进行捆绑，甚至在司法判决正式公布后号召公司员工集体抵制等。

届时可能会有更多的受害者卷入到这场风波中来，从而让整件事变得越来越棘手和复杂。从这个角度来看，曲伟海和易车的这场控制权风波，需要一把“快刀”，越快结束越好，毕竟结束的越早，新意互动的员工就越早可以从曲伟海手中解放，无辜者的利益侵害也将更快得到制止。

合法合理却也无奈

易车要走司法解散程序显然是想尽快结束这场夺权风波。而且于法于理，清算的抉择都是没问题的。

法律层面，易车是在此前关于解散并清算新意互动的董事会决议被否，且和曲伟海无法和平沟通后选择了申请司法解散，因此完全合法；清理层面，解散并清算新意互动不但可以终结新意互动现有的治理僵局，还能避免各方利益遭受进一步损失，所以合理。

但同时也不得不指出，易车最终选择走法律通道解散子公司，也属于无奈之举。一方面，曲伟海已经失控，且强行控制着新意互动；另一方面，时间越长，各方利益在这样的对垒之下都会受到更多损害。

值得注意的是，易车还成立了专项工作组去解决后续员工和客户合作相关问题，从这一点来看，易车作为母公司还是很负责任的，知道自己该做什么，能做什么，这和曲伟海完全相反，是站在了员工和客户的角度去思考如何在保证各方的利益下尽快解决这一问题。

总体看易车考虑的的确比较周到，也符合此前所言“只针对曲伟海一人”的说法，虽然比较无奈，但可以说是在顾全大局的情况下的最佳选择了。

企业治理不可越雷池

各种互联网企业夺权风波我们已经见过不少，但为何会屡屡发生，还是和人性，和对法治不尊重有密切关联。

易车和曲伟海的夺权风波，折射的正是公司治理中典型的违法夺权问题。虽然从股权控制和经营管理的角度看，股东和管理层之间有分歧很正常，但一旦有一方失控，选择将个人利益凌驾于公司和集体利益之上，那么整件事情就会越来越复杂。

在易车和曲伟海这件事中，曲伟海就成为了一个反面典型，从非法控制公司，到裹挟员工和客户，曲伟海的目的已经不是更好地治理公司，保护全体员工和客户的利益，而是一心要想夺回公司的控制权。

这样的行为，即使不从控制权出发，在公司治理上也应该是受员工和客户所唾弃的，因为集体利益在这样的伎俩消磨下，会变得异常脆弱，所有人都无法独善其身，成为被动受害者。

不过回到法治层面来说，曲伟海的这种行为更要不得，这是企业治理万不可越过的“雷池”。

最后，无论这件事之后如何发酵，这一系列非法行为都应当被所有人抵制，而且各行业在公司管理上也需要加入一些法治精神教育，更好地向现代企业管理制度靠拢。

全产业链布局深入，华熙生物要做生物科技的3M？

配图来自Canva可画

乘着大健康风口，被称为“原料黄金”的玻尿酸正加速释放极高的应用潜力。来自Frost & Sullivan的报告此前预测，2020年至2024年，医药级、化妆品级、食品级玻尿酸市场规模的综合年复合增长率可以达到26.4%。

考虑到玻尿酸的应用广度和技术含量，说其是生物科技领域的“新能源”一点不为过。今年初国内玻尿酸行业还发生了一件大事：华熙生物（688363.SH）主导推动食品级透明质酸获批成为国内新食品原料。这意味着，玻尿酸食品终于迎来了国产时代，国内的玻尿酸食品消费需求有望得到充分挖掘。

为何推动国内玻尿酸入食的是华熙生物？从欧美日的大型玻尿酸应用消费企业来看，技术研发和迭代是将玻尿酸从原料成功转化为消费级产品的关键。华熙生物是原料龙头，并有超二十年的底层技术积累，有全产业链和平台型双属性，完全可以胜任。

不久前华熙生物发布的2020年年报显示，营收和归母净利润双双增长，其中的功能性护肤品业务增速惊人。且在疫情影响的2020年，华熙生物选择继续加码全产业链布局，科研投入不断上升。面对整个玻尿酸产业的技术转化、内循环等宏观红利，华熙生物试图为未来增长加快蓄力。

高增长背后的底层逻辑

对一个公司来说，业绩要维持100%以上的增长，一般只有两种可能：一个是赛道处于爆发初期，一个是产品具备革命性。

在玻尿酸产业链上，化妆品和医疗终端领域都有非常高的增长空间。华熙生物2020年也在这两个领域取得了非常可观的增长，功能性护肤品营收同比增长112.2%，医疗终端产品销售收入在疫情影响下仍实现同比增长17.79%。

值得注意的是，受疫情影响，很多国际化妆品企业去年业绩都不太理想，所以华熙生物其实是在逆势增长。

从产品层面看，功能性护肤品业务的高增长得益于相关爆品的强势竞争力，旗下四大功能性护肤品品牌中“润百颜”品牌营收同比增65.2%，“夸迪”品牌营收同比增513.3%，“米蓓尔”品牌营收同比增136.3%，“BM肌活”品牌营收同比增长45.71%。

都是基于玻尿酸的功能性护肤品，为何都能获得高增长，根源在于品牌和产品的差异化对市场需求的充分满足。根据财报，截止2020年底，华熙生物收入超千万的产品共有31款，收入超百万的产品有153款。而支撑产品高度和准确差异化的核心是华熙生物极其成熟的技术体系。

华熙生物目前在基础研究和应用基础研究（两个研究）已经深耕20余年，并建有完整系统的研发平台。基础研究包括微生物发酵平台、合成生物学研发平台、应用机理研发平台，应用基础研究是基于交联技术平台、配方工艺研发平台和分析检测平台。

所以不论是原料、医疗终端，还是功能性护肤品，功能性食品、计生用品、宠物用品，华熙生物都有统一的核心底层逻辑：技术。反过来说，成熟的技术体系有效支撑了华熙生物在各个领域将玻尿酸等生物活性物质原料的应用潜力开发出来。

现在除透明质酸的全产业链外，华熙生物还开发了γ-氨基丁酸、麦角硫因、聚谷氨酸钠、依克多因等数十种生物活性物质，它们的产业转化和应用转化，都已经正在底层技术的基础上被逐一开发。

很多国际科技企业的成长逻辑也是如此，比如3M公司。3M拥有材料、工艺、研发、数字化、应用开发五大技术体系，而每个体系下又包含丰富的生态环节，比如材料技术体系，有研磨、粘接、电子材料、生物材料、薄膜等共计15种差异化材料。其产品体系涉足交通运输、医疗、汽车、电子、矿业等十余个产业，看似没有什么关联度，实则都是出自同一套底层技术体系。

技术转化步入快车道

系统化的成熟技术体系往往意味着不竭的创新能力，像华为数十年积累的底层通信技术除了应用于B端的通信设备外，还不断延伸到各类智能家居产品、电子消费品、汽车之上，在带来了产品力层面革新的同时，也为业务打开了变现空间。

基于成熟的技术体系，华熙生物的创新转化也在迈出更大的步子。比较典型的就是前面提到的玻尿酸食品。

华熙生物此前曾明确表示，功能性食品业务将是华熙生物未来几年的重点发力方向。去年华熙生物为此也在产业链生产端做了准备，比如收购了全球玻尿酸原料市占率第四的东营佛思特生物、在多地加速产业园项目建设等。

2021年前，国内玻尿酸食品品牌算是一片空白，但玻尿酸食品在国外市场已经存在了超过30年，且已经衍生出丰富的日常食品品类。英敏特全球新产品数据库（GNPD）检索结果显示，截止2020年5月，全球含透明质酸食品共有2000多个，其中普通食品554个。

而从天猫京东等平台搜索相关含透明质酸的食品或膳食补充剂，可以发现如movefree、Swisse等很多海外品牌的产品都含透明质酸，且销量都非常不错，证明国内对玻尿酸食品的需求其实并不小。

虽然国家卫健委在今年初才批准玻尿酸加入普通食品，但是华熙生物在供应链和研发上早在2003年就开始布局食品领域，比如向国外企业提供食品级原料，及在食品领域开展专项研究、开发玻尿酸的保健食品等。

所以说，华熙生物在玻尿酸食品领域的布局有很强的历史地基。作为国内玻尿酸全产业链龙头，无论从技术实力，还是从企业责任去看，华熙生物做玻尿酸食品都是水到渠成的事。

不得不说，国内生物科技行业还需要更多这样的案例，因为这件事的背后逻辑是新产品和新业务开拓了全新的市场，同时还会刺激更多的消费需求。而新产品诞生的核心就是在认知市场需求的情况下进行了精准技术创新。

科技力的超级爆发效应

华熙生物打破了国产玻尿酸食品的空白，这其实映射了过去二十多年华熙生物的成长逻辑，即多元化业务和丰富产品生态的构建，就是科技力效应持续释放的结果。

如今科技力已成为各行业公认的革命性利器，越来越多的企业选择将科技战略前置并放到核心位置，试图打造自有的庞大技术池平台，加固加高自身的综合壁垒。

产业化和平台化是华熙生物未来科技战略的两个关键词，为此华熙生物还在今年1月上线了“华熙生物研究院”，愿景是构建共享研发平台、企业中试平台和应用平台，实现产业链的共赢。

和其他绝大多数生物科技企业不同，华熙生物想要做的其实是平台型产业赋能企业，就像微软研究院、京东研究院那样，通过开放自有核心产研能力，吸引更多的合作者参与进来，并最终在产业链维度提高整个行业的技术能力。

参考电商、云计算这些行业，可以发现其中的平台型企业能够以强大的技术和生态引力，重构产业链和价值链，让行业站在“巨人的肩膀”上起飞。

生物科技行业需要这样的平台型企业，因为长远来看，玻尿酸及其他生物活性物质原料的应用具备无限的想象空间和价值贡献，而要打开想象空间和价值贡献的水龙头，就需要有人站出来。

通过系列应用拓展，华熙生物将有效推动产业生态的“双循环”。一方面，“内循环”的核心在于拉动国内消费者对国货的需求。玻尿酸获准进入普食之后，华熙生物已经加速布局玻尿酸食品矩阵，有效刺激国内消费者对玻尿酸食品的需求，并带动海外需求回流。

另一方面，“外循环”的核心在于满足国外企业和市场的需求，这是华熙生物一直擅长的，而随着平台型生态的逐渐成熟，华熙生物将在食品、计生、母婴、日用消费品等领域为全球企业和消费者提供全产业链赋能，促成庞大的多产业规模增长。

今天全球各国的经济和产业结构都在不断融合深化，龙头企业在其中就像一根脊柱。随着华熙生物全产业链布局的持续深入，我们将在生物科技领域看到非常独特且稳定的“双循环”生态。

而这一切，都源于科技力内在的超级爆发效应，总能被有前瞻能力的龙头企业发挥到极致。

蛋壳公寓退市启示录

配图来自Canva可画

终于，在经历了风光、追捧、质疑、暴雷、维权之后，蛋壳公寓走上了退市的道路。

在去年疫情大规模爆发的前夕，蛋壳公寓以股票代码“DNK”登陆纽交所，成为2020年第一支成功上市的中概股。按照发行价，承销商行使超额配售权后，蛋壳公寓总计募捐资金超过了1.49亿美元，市值也达到了27.4亿美元。

但是在短短四百多天后，蛋壳公寓的股价停留在了2.37美元/股，总市值也大幅蒸发超过80%，仅仅剩下4.33亿美元，甚至还来不及交出自己的第二份年报。

蛋壳不得不退市

上市那一天，是蛋壳公寓最高光的时刻，但从那之后，蛋壳公寓的规模虽然在持续扩张，但也一步一步将自己推向了破产的边缘。

根据蛋壳公寓公布的数据可知，截止2019年9月30日，蛋壳公寓已进入北京、深圳、上海、杭州等13地市场，共运营406746间房间，与成立的第一年相比房间数增长166倍，而且2015到2018年之间的3年复合增长率也高达360%。

而同样飞速增长的还有蛋壳公寓的亏损。根据财报显示，2017年、2018年和2019年，蛋壳公寓的净亏损额分别是2.72亿元、13.69亿元和34.37亿元，有息负债也从2017年的9.37亿元增至2019年的52.23亿元，年复合增长率同样高达229%。

但是连年的亏损并不是导致蛋壳公寓最终退市的最根本原因，自身如履薄冰的商业模式才是最根本的原因。

蛋壳公寓采用的是“高进低出”、“长收短付”的运营模式，因为要抢夺房源所以租给房东的租金会更高，而为了吸引租户则需要降低自己的租金，另外再加上统一的房屋装修费用，也都会为蛋壳公寓带来不小的资金压力。

这种模式也是其他长租公寓平台所采用的，而为了盘活资金，这些平台几乎都会选择通过更大的优惠政策来吸引租户采用年付的方式支付租金，而向房东按月支付租金，利用时间差来盘活资金链并扩大自身规模。

按照这种模式，随着规模的扩大蛋壳公寓可以获得长期的造血能力，但是房源数量的限制使得蛋壳公寓的这种模式难以长久。长租公寓一般都在一二线城市中，但是这些地区的房源很是紧俏，也就限制了这种模式的长期发展。

被“嫌弃”的蛋壳

如此一来，蛋壳公寓在短短四百多天就从神坛跌落，退市也已成定局的现状也就并不令人意外了。只不过，走上退市之路的蛋壳公寓依旧会造成很多的不良影响，引得多方的“嫌弃”。

首先自然是来自房东和租客层面的不满。对于房东和租客来说，自从蛋壳公寓首次暴雷之后，他们的心就没有一天不是冰着的。房东收不到租金，租户要不回租金，维权和官司却也一拖再拖难有结果，房东和租客心里的火气只能越积越多。

其次是与蛋壳公寓合作的银行。因为对于大部分租客来说，很难一次性拿出那么多租金，于是蛋壳公寓就会鼓励租客使用合作方微众银行的租金贷来垫付租金，从而让蛋壳公寓在短期内获较多资金。

根据蛋壳公寓的历年财报可知，在2017年和2018年，蛋壳公寓通过租金贷模式获取的租金预付款在总的租金收入中占比分别高达90%、88%。而在2017—2019年之间，蛋壳公寓中选择租金贷的租户比例分别为91.3%、75.8%和65.9%。

但是暴雷之后，被赶走的租户自然不想继续还贷，微众银行的处境很是难堪，虽然之后微众银行表示租户所欠租金贷由蛋壳公寓负责偿还，但是深陷亏损的蛋壳却同样难以支撑这高昂的贷款费用。

最后是长租公寓行业的其他从业者。蛋壳公寓暴雷之后又退市，已经成为了长租公寓行业的警钟，也让外界对长租公寓充满了戒备。而对于同样采用蛋壳公寓这种模式的长租公寓平台来说，能否继续获得消费者以及市场和投资方的信任，也成了很大的问题。

不想被拉下水的“蛋壳们”

不论是维权难的“蛋壳难民”，还是摘牌退市这件事情，都让蛋壳公寓成为了整个行业的失败样板。这自然对其他长租公寓玩家带来了很大的负面影响，严重者甚至影响到了自身的稳定发展，然而这些从业者却并不想就这样被蛋壳公寓拉下水。

比如作为“长租公寓第一股”的青客公寓，和蛋壳公寓一样深陷连年的亏损之中，根据青客公寓的2020年年报可知，截止2020年9月30日，青客公寓的累计亏损金额已经达到38.1亿元，处于一种失控的状态。

而且青客公寓同样也因为相类似的“高进低出”经营模式，在租金贷和资金周转的压力之下存活。于是为了摆脱现状，青客公寓也在逐渐向更轻模式的服务商转型，让自己的业务更加多元，从而探索更大的增长空间。

再比如也经常因为租客投诉而被动处于风口浪尖的自如，虽然自身发展因为舆论压力而受到了一定的限制，但是扩张的脚步却也从未停下。

前不久自如宣布，将自身旗下的豪宅业务与住宅公寓服务商“曼舍”战略合并，准备实现自己在在分散式公寓、集中式公寓、大型租赁社区、高端豪宅公寓、短租市场等多领域中实现全品类的租住产品覆盖，试图通过多元业务的布局来保证自身的长久发展。

还有一些表现不错的长租公寓品牌，依靠背后房产巨头，为自身发展消除影响。比如万科旗下的泊寓，根据年报可知，2020年万科的租赁业务营收为25.4亿元，同比增长72.33%，泊寓也在2020年新开业3.3万间，累计开业14.24万间。

另外根据龙湖的2020年报可知，旗下长租公寓品牌冠寓在2020年营收18.12亿元，同比增长了54.13%，并且首次实现盈利，而且冠寓在2020年新开业1.5万间，累计开业超过9万间，整体出租率也达到88.5%。

蛋壳没机会，但长租公寓还有

不难看出，不论是退市中的蛋壳，还是险中求变的青客和自如，甚至是背靠大树好乘凉的泊寓和冠寓，他们的发展和现状都从各个方面说明了想要在长租公寓这一领域中平稳地走下去，从业者深厚的内功是必备的。

蛋壳公寓的退市对于整个长租公寓来说是一个教训和警醒，虽然利用“高进低出”的经营模式以及“短付长收”的资金运作手段可以在短期内帮助平台在规模上有所突破，但是这种如履薄冰的商业模式却并不是可以长期依赖的方法，稳健且长期的盈利模式才是最终的决胜关键。

而如今退市程序的启动也意味着蛋壳公寓未来的机会已经渺茫，但这却不意味着整个长租公寓领域没有机会。

因为社会现状以及年轻群体对住房的需求，长租公寓在可见的未来中还有比较稳定的发展前景。另外根据《2020中国青年租住生活蓝皮书》显示，在90、00后中，有超过6成的消费者将长租机构作为租房时的首选，年轻群体的进入也保证了整个行业新鲜血液的注入。

而且可以预见的是，长租公寓这片市场之前的火热也将会趋于冷静，资本方也同样如此，整个行业也将会迎来更冷静且健康的发展步调，未来也将会有更大的想象空间。只不过，这其中已经不见了蛋壳公寓的身影。

这波造车浪潮更汹涌了

配图来自Canva可画

经过几年的发展演进，以蔚来、小鹏等为代表的造车新势力，掀起的第一轮造车潮已经取得了显著成绩，整个汽车行业的电动化进程也得到了大大提升。在此背景下，以电动化为基础的汽车智能化大潮开始汹涌来袭。

在一众人尽皆知的参与企业中，小米、滴滴、华为这三个来自不同领域、代表不同方向的造车参与者，均因为各自具备的不同优势而广受外界关注。

预谋已久的滴滴

从《晚点 LatePost》以及界面新闻等多个媒体渠道获悉，滴滴已经在内部正式启动造车项目了，负责人是滴滴副总裁、小桔车服总经理杨峻，目前其造车团队已经开始在诸多车厂挖人了。

滴滴宣布造车的消息，看似偶然实则必然。事实上，早在2019年滴滴就与比亚迪成立合资公司，做自己的定制网约车D1；随后滴滴又与腾讯一起参与了恒大汽车的百亿融资，从这些动作不难看出，滴滴入局造车显然是预谋已久。而从滴滴自身的条件来看，滴滴造车也自有其内在逻辑。

首先，滴滴拥有国内最大规模的网约车司机用户群。据滴滴在2021年公布的数据显示，截至目前该平台拥有1160万司机，这个司机数是已经获得网约车资格的司机数，基本人人有车。按照网约车司机每年5%的新车更换率来说，滴滴平台将会产生每年50万辆以上的新增新车需求，其可挖掘的潜力巨大。

而根据滴滴规划，未来十年计划向市场推广1000万辆新能源汽车计算，滴滴平台或有望成为国内新能源汽车领域最大的买方之一。

其次，从滴滴的汽车战略来看，下场造车有利于其完善汽车服务闭环生态。滴滴最早的汽车项目统归于小桔车服管理，如今小桔车服旗下已经涵盖了小桔有车（汽车租赁）、养车、二手车、充电加油等众多业务，形成了以前端长租为主线，后端维修、保险和能源等为辅助的多重商业化路径，而汽车作为车服战略闭环的核心点，必须交由滴滴自己来主导。这种情况下，下场造车就成了滴滴的必然选择。

最后，入局潜力无限的智能汽车市场，还能够提升滴滴的整体估值。从行业来看，智能汽车市场是个市场规模超过万亿的大市场，滴滴入局智能汽车市场有利于其拓展业务；从自身情况来看，滴滴重金押注的无人驾驶，配合上新能源汽车才能进一步释放其商业化潜力，这些因素无疑都会对资本市场抬升其估值有重大助益。

谨慎入局的小米

相比大胆激进的滴滴，小米在选择造车这件事上则要谨慎许多。根据雷军介绍，在正式做造车决策之前，他与200位业内人士交流沟通了85场，分别进行了4次管理层内部讨论和两次正式董事会讨论，在经过充分的调研与论证之后，雷军才最终做出了造车的决定，其对造车之谨慎由此可见一斑。不过谨慎归谨慎，小米在造车这件事上却并不完全是零起步。

其一，小米积累了大量的汽车技术和汽车行业资源。据企查查数据显示，目前小米已申请的汽车专利已经达到了134项，基本覆盖了智能汽车的方方面面。另外，雷军旗下小米集团、顺为资本还通过投资的方式，持有了很多汽车产业链公司的股权。比如做汽车半导体的比亚迪半导体、自动驾驶的凯立德、车联网的上海博泰，以及做整车制造的蔚来、小鹏等，这些资源对于小米进军汽车产业无疑有极大助益。

其二，小米拥有全球最大的物联网生态。据小米财报数据显示，截至目前小米的AIOT平台已经链接的IOT设备数已经达到了3.25亿台，已经成为全球领先的物联网生态企业。切入智能汽车之后，会进一步将小米的车联网与其原有的生态融合，形成新的更大的闭环生态，从而进一步拓展小米的AIOT生态。

其三，小米手机业务跃居全球前三。在华为遭到制裁压制之后，小米逐渐在高端市场崭露头角，手机业务也重返全球前三，这使其可以暂时免去后顾之忧，可以寻求新的增长赛道进行布局，避免了小米切入造车之后陷入两线作战的不利局面。

其四，小米拥有雄厚的资金储备。根据雷军介绍，截至2020年底小米拥有的现金储备已经达到了1080亿人民币，足够支撑小米造车前期的资金消耗。按照雷军的规划，未来十年小米将在造车上投入100亿美金，而小米拥有1000亿的现金储备，让其具备一战之力。因此从各方面来看，小米造车看似突兀，实则是做了充分的功课。

只做增量部件供应商的华为

与一心想要下场造车的小米和滴滴不同，华为从一开始就旗帜鲜明地提出：“华为不造车，华为只聚焦ICT技术帮助车企造好车”。更确切的定位是，华为只做智能汽车厂商的增量部件供应商。

华为之所以选择做这样的定位，与各方面的因素都有关系。从汽车行业本身的情况来看，造车的投入极高、风险极大，但收益并不理想。目前国内整车厂的利润率都在10%左右，下场造车给华为带来的营收贡献并不显著。

与整车制造不同，车企的核心零部件业务毛利率却很高，入局汽车零部件业务，显然是当下华为更为实际的选择。目前来看，华为重点参与的车联网、智能驾驶、汽车芯片、激光雷达等领域都是智能汽车的核心要件，这些业务单独拿出来也都具备很大的发展潜力，这些领域也都是华为比较擅长的领域，与产业链复杂、利润微薄的整车制造不同，既能积累技术还能顺便赚钱的零部件业务，显然是华为参与智能汽车的最优解。

另外，华为与国内众多的车企均有直接合作，下场造车无疑会影响到这种合作关系，这对当下的华为推进业务十分不利。具体来看，2020年由于消费者业务增长受挫，华为去年的营收增长已经跌至个位数，华为迫切需求新的业务来推动营收增长，当前选择与车厂抱团合作，显然更加明智、务实。

构建生态将成巨头造车核心竞争力

从目前来看，不论是拥有巨大网约车网络的滴滴，或是拥有国内最大AIOT平台的小米，亦或是在智能汽车零部件领域广有布局的华为，都在努力构建适应智能汽车的产业生态。三家具体参与方式不同、手段各异，但在结合自身优势构建生态方面却是殊途同归。

这是因为，对于滴滴、华为、小米等各路巨头来说，生态能力或许会为其未来的发展带来更多的动力。

首先，构建生态有利于增强各家巨头在汽车行业的话语权和影响力。构建与自身优势相协作的智能汽车生态，可以加速各家巨头参与智能汽车产业变革的进程，让平台对智能汽车产业产生更大影响。

与传统整车制造企业如长城、比亚迪等平台相比，滴滴、小米、华为等巨头，在整车制造、产业链整合方面都存在明显短板；与之相对应，它们也存在相应的优势。而在造车方面，它们的优势正在于其生态协同能力，它们想要在产业链众多、过程复杂的造车企业中胜出，也必须发挥自身的生态影响力。

其次，新的生态会为其带来更加多元的变现方式。通过生态搭建，巨头可以在各自的生态之内，衍生出很多新的变现方式。

如滴滴切入整车制造之后，滴滴平台就变成了直销渠道，汽车销售会成为它的又一项核心业务；对小米来说，参与汽车制造不仅会让它进一步激发原有生态的活力，智能汽车还会催生出很多新的需求，衍生更多的变现空间；对于身陷囹圄的华为来说，汽车业务也有望成为其手机业务之外的另一大业务增长点。

而从整个行业来看，未来在各个巨头竞相下场造车之后，生态能力也会成为各家巨头最终角逐的关键。毕竟，只是单一的资本投资或者汽车制造，毫无经验的巨头想要在竞争激烈的智能汽车领域，杀出重围的希望十分渺茫。从这个意义上来讲，如何结合自身优势构建新的生态，将会成为未来各路巨头角逐新能源汽车市场的核心要点。

文/刘旷，ID：liukuang110

抖音举起兴趣电商屠龙刀

配图来自Canva可画

摸索电商近3年后，抖音电商终于明确自己的定位了。4月8号的抖音电商首届生态大会上，抖音电商总裁康泽宇表示抖音是“兴趣电商”，其核心是主动帮用户发现潜在的需求。

康泽宇还否定了外界对抖音电商是“直播电商”或“内容电商”的认知，认为这些定义都不准确。

同时在会上，抖音电商还发布了未来一年的扶持计划和目标：让1000个商家实现年销售额破亿，让1万个优质达人年销售额破千万，让100款商品年销售额破亿。可见抖音对电商业务的雄心。

电商是估值跳板

抖音做电商其实不新鲜，早在2018年抖音就跃跃欲试，在大V级别的抖音号里试水购物车和商品推荐功能。随后的几年，上线自有店铺、接入第三方电商、推出抖音电商小程序、加码电商直播、成立抖音电商部门……抖音一直在探索电商业务。

当然这次算是抖音电商的第一个大的里程碑，因为宣布了基于“兴趣电商”的业务定位，并披露了未来的战略打法和目标。

在阿里、京东、拼多多的包围下，抖音敢于让电商业务再进一步的底气，很大程度上来自于过去的成绩。此前有媒体报道显示，抖音电商2020年GMV达到了5000亿元，比2019年翻了三倍多。

而2020财年阿里GMV达到7万亿，2020年京东GMV达到2.61万亿，拼多多2020年GMV为1.67万亿。从量级上看，抖音电商和三者都有不小的差距，但是抖音电商GMV的增速非常快，这意味着抖音电商和三者，尤其是拼多多的差距有望加速缩小。

不过相较于GMV数据，抖音持续加码电商的更大动力在于提高自身的变现能力，从而为字节跳动未来上市的估值打下良好的基础。

此前最新消息显示，字节跳动的估值达到了2500亿美元，比之前的数据有所增长。这一功劳主要在于抖音，数据显示抖音以及抖音国际版TikTok已经在全球范围内成为耀眼的“吸金兽”。因此强化抖音的电商变现能力，会很大程度上提高今日头条的未来估值空间。

“兴趣电商”只是文字游戏？

电商是抖音变现的长期方向，但是当下的电商赛道已经是完完全全的红海，抖音虽然坐拥超6亿DAU，可如何发掘出这6亿用户的购买力才是抖音电商成败的关键。

于是就有了兴趣电商，一个非常新颖的名词。抖音电商之所以会否定“内容电商”和“直播电商”，主要还是想打差异化的平台定位，毕竟内容电商和直播电商都是大家在发力的方向，而兴趣电商可以让抖音电商更加特殊。

某种程度上，兴趣的确蛮符合抖音电商的定位，因为用户会在抖音观看自己感兴趣的内容，而抖音也会主动为用户推荐感兴趣的内容。

但是从用户观看内容，到用户购买商品，中间离不开短视频和直播的媒介，而短视频和直播就是内容。所以说，兴趣电商的本质还是内容电商。

而且电商发展到现在，技术和内容已经成所有电商平台的共识。无论是阿里、拼多多还是京东，其实现在刺激用户购买商品的方式，都跳脱不了大数据推荐机制。而大数据推荐机制，要么是单纯推商品，要么是通过直播和视频来推商品，都在尝试挖掘用户的潜在需求。

因此兴趣电商只是在名词上更加新颖，从业务模式上来看，和内容电商或是直播电商没有什么大的区别。

抖音电商的短板

在“兴趣电商”定位确立之前，抖音的电商业务其实已经拥有非常明显的优势，一是庞大的用户规模，二是丰富的内容生态。但在货的环节，抖音电商仍然是比较薄弱的。

虽然抖音电商已经接入诸多第三方电商，但是抖音也无法掌控商品的完整信息流，在第三方电商平台面前，抖音更像是一个流量池，消费者的需求转化最终还是落在了第三方电商平台上。

这也是抖音电商目前最大的短板。如果不能在自有平台内提供全流程的消费服务，让用户真正用抖音进行闭环消费，那么抖音电商明显就为其他电商做了嫁衣。

抖音在意识到这点后，也开始加速构建平台闭环消费生态。比如近期有报道指出抖音正在多地建仓，试水集中收发货的履约制度，甚至还有消息指出抖音可能要开发独立的电商APP。

但是这将是一个非常有挑战性的过程。一方面，建仓模式重，投入大，且需要长期布局，非一日之功；另一方面，建仓只是履约的一环，如何在没有其他自有设施的情况下，保证消费者的体验。

而且抖音电商后面还会面临非常严峻的抉择，比如建仓之后是否要自建完整物流体系，是否要像京东阿里一样，掌控商品的上游产业链。

总之，抖音电商显然想要突破其他电商平台的限制，创造自己的闭环电商生态，把生意做得更大更好，但是在商品上游和终端履约环节，可能需要抖音电商狠狠地补课了。

突围才刚刚开始

从抖音电商未来一年的赋能目标来看，把GMV规模做起来仍然是抖音电商聚焦的核心发展方向。

不过在此次大会上，康泽宇强调抖音电商更看重GMV的质量，同时对于GMV结构变化提出了两个期待，一个是品牌直播带货GMV占比提升，一个是优质产业带商家产生GMV贡献。

可以看出品牌商家和产业链商家将是抖音电商发力的核心。但从整个电商行业的趋势来看，阿里、京东和拼多多都在做这两件事，比如在产业带商家这块，淘宝、京东、拼多多、苏宁，都在寻求构建稳定可靠的商家关系纽带，以把握产业带化的商品成本优势。

因此抖音电商在商家争夺上将直面这些强敌的竞争。此外在抖音最核心的直播电商领域，淘宝、快手等目前都不逊于抖音，甚至在GMV规模上要比抖音多不少。

抖音电商实际上已经处于一个格局复杂的红海之中，用户端、内容端、商家端都面临非常严峻的竞争局势。可以说，而今从“兴趣电商”正式出发的抖音电商，所面临的突围战其实才刚刚开始。

文/刘旷，ID：liukuang110

回港镀金，携程携重前行

配图来自Canva可画

说到受疫情影响最为严重的行业，旅游行业首当其冲。其中携程作为国内市占率最高的OTA企业，稍有动静便会激起千层浪。比如最近携程回港二次上市的传闻不绝于耳，但携程一直对外表示“不予置评”。

而日前，携程回港的传闻也终于得到证实。根据港交所公布的文件显示，携程已经通过港交所上市聆讯，预计将于4月下旬挂牌上市。此次参与携程二次上市交易的金融机构为摩根大通、中金公司和高盛。

多因素推动携程回港

照目前形势来看，携程回港二次上市已成定局，但从整个市场形势来看，全球旅游业危机仍在，此时并非旅游平台上市的一个好时机，更何况携程如今还处于回血中的状态。因此，携程急于再次入局资本市场也是受到多重因素的影响。

首先，紧跟中概股回归热潮。携程并非是首个回港二次上市的企业，此前阿里、京东、网易等诸多企业纷纷回港引发“中概股回归”热潮。回港上市在一定程度消除美股市场变动的影响，也能将融资渠道多元化，对各大中概股也有颇多好处，携程正是在紧跟热潮。

其次，获得一定的融资。2020年旅游市场降至冰点，身为行业老大哥的携程受到的影响也更为突出。根据携程最新的财报数据来看，2020年携程全年净营收同比下降49%，净亏损更是达32.47亿元，也给携程的复苏带来了危机。

因此，二次上市可以使携程获得一大笔融资，从而去缓解因疫情回血造成的资金压力，而获得的资金也能用于下一步的营销、研发、服务等，使携程复苏的进程不断加快。

最后，资本市场价值重估。即便携程近年来发展稳健，全年连续3年稳居全球在线旅游业第一，但携程在国外资本市场的市值和股价却一直不高，这也给携程在资本市场的发展带来阻碍。

而根据已经成功二次上市的案例来看，阿里、百度等企业回港便大受欢迎，也给其它中概股带来提振作用。另外，相比首次赴美上市，携程无论是产业布局还是平台体量都有所增长，因此，此次携程回港二次上市，也是在为自己争取被重新估值，提升市场价值的机会。

核心竞争力凸显

由此可见，携程此次落实回港二次上市的背后也是有多层因素的推动，然而无论是已经完成二次上市还是正在进行时的企业，想要揽资本市场这个“瓷器活”，也必得拿出“金刚钻”来，否则只会导致弄巧成拙的后果，因而携程此次回港也是有一定的底气。

其一，盈利能力未受疫情干扰。即便受到疫情的影响导致携程2020的营收拦腰减半，但其营利并未有大的波动。根据港交所聆讯显示的数据来看，2020年携程的毛利率仍保持在78%的高位，说明携程的盈利能力依然表现甚佳，自身有足够的竞争力。

其二，内容营销，回血速度快。在全球旅游业都受疫情干扰期间，许多企业一蹶不振，但携程并未坐以待毙，而是以内容为出发点去进行自救。携程利用cos直播、“号”等方式为载体，聚合流量、内容和商品，为自身打造开放式的营销生态系统。

在内容营销的赋能下，携程在疫情期间迅速回血，并成为OTA行业千亿俱乐部中回血最快的成员，进一步证明了属于龙头企业的抗风险能力。

其三，注重研发，以技术保证竞争力。虽说面临大风险时许多企业都会选择开源节流去保证运营，但携程并未在研发成本上进行缩减。根据财报来看，2020年携程的研发成本仍高达76.67亿元，也保证了携程在各项业务的完善程度。

对于携程来讲，疫情的重击也是一次重塑的机会，通过一系列问题的磨炼，携程也在营销获客、业务打包、系统优化等方面不断拓展和优化。不但巩固了在市场中的地位，其各业务的运营效率也有所提高。

国内市场迎来新机遇

不难看出，核心竞争力是企业抗压最为重要的特质，在携程不断优化自身的情况下，2021年携程也将再次出发，而此时，国外的疫情依然严峻，旅游业仍在停摆状态，携程也将侧重点转向了国内旅游市场。

根据文旅部数据显示，在刚刚过去的清明节假期中，全国国内旅游出游1.02亿人次，按可比口径同比增长144.6%，恢复至疫前同期的94.5%。实现国内旅游收入271.68亿元，同比增长228.9%，恢复至疫前同期的56.7%，证明了国内旅游业已然恢复。

再者，由于疫情的重击，一些抗压能力小的旅游企业和平台纷纷倒闭，让出了一定的市场份额，也是携程在国内市场更进一步的机会。因此，携程也在不断开发自身在国内市场的潜力，根据招股文件显示，携程将高频次的短途周边游作为集团下一阶段在产品上发力的重点。

疫情凸显了旅游业的脆弱，但也进一步将原本分崩离析的旅游市场进行重新整合，也让包括携程在内的各大在线旅游平台对此前企业存在的痛点重视起来。随着二次上市尘埃落定，携程也将成为首家同时在美股和港股上市的OTA平台，也将不断撬动国内旅游增量市场。

前进路上仍有荆棘

目前，国内的旅游市场正在加速复苏，加上五一、端午、暑假、国庆等假期接踵而至，携程也将会在大环境的利好下进一步发力，“强者恒强”的趋势也将越发明显。表面来看，携程已经蓄势待发做好了应对各项措施的准备，但实际上，想要在国内市场再上一层，携程未来路上依然充满荆棘。

首先，美团的入侵不可忽视。即便携程坐稳了OTA赛道的头把交椅，但聚焦本地生活的美团也不容小觑。根据美团最新财报来看，2020年美团到店/酒旅收入212.5亿元，可谓是携程在酒旅业务上最大的竞争对手，随着美团未来不断发力此业务，携程的业务也将受到挤压。

另外，阿里旗下的飞猪旅行等第二梯队的在线旅游企业也在不断复苏，同样和携程有着直接的竞争关系，携程或多或少也将在各项业务上受到冲击。

其次，用户投诉影响品牌发展。由于涉及到票务、住宿等预定项目，其售后服务也是在线旅游的一个痛点。在黑猫投诉官网上，关于携程的投诉量高达16000余条，退票难成为投诉的重灾区，也给携程的品牌口碑带来了一定的影响。

不难看出，二次上市对携程来讲既是救赎又是挑战，而在历经疫情考验之后，旅游行业的服务门槛也将不断提升。因此，作为已经22岁的行业老大哥，携程自然有着无法取代的引领作用，回港上市后，携程也将在各方面与行业同心协力，带领整个行业重新出发。

文/刘旷，ID：liukuang110

苏宁、国美2021重新出发

配图来自Canva可画

在2008年，国内的网民数量只有两亿上下，电商还没有成为人们的消费首选时，国美和苏宁算得上是零售领域中最强势的存在。但是在十几年后，不论是国美还是苏宁，都因为多方面的原因，而已然走下神坛。

但是对于国美和苏宁来说，想回到曾经的地位虽然很难，却也需要继续前进。而近年来，随着黄光裕重回国美，以及苏宁获得国资148亿投资，也同样说明曾经的零售巨头如今又开始了新的征程。

押注娱乐的国美

对于国美来说，过去的2020年满是动荡和调整，比如疫情对零售行业的影响、大股东的回归、聘用“百度二把手”向海龙、国美APP改名为真快乐等，这些动作和调整都给国美带来了不小的影响，其2020年年报就是最好的证明。

根据年报显示，国美在2020年的表现并不理想。国美全年的营收为441.9亿元，同比下滑25.83%，同时归属于母公司的净亏损达到69.94亿元，较上年同比增加了63%，而这也是国美连续第四年亏损，累计亏损金额也达到149.21亿元。

这是由于国美在门店方面的收入因为疫情动荡而遭受很大的影响，1263间门店在2020年的总销售收入与上年同期相比同比下跌了21.33%至379.02亿元，但是却占据了国美总营收的85.9%，是绝对的大头。

这说明了国美的线上业务依旧没有成长起来，还是不能提升国美的抗风险能力，而这也是国美这些年来逐渐掉队的最主要问题。当然，国美也在线上化的道路上做出了不少努力，比如将国美APP更名为真快乐，并开始重点发力娱乐社交电商。

而基于娱乐化开展的电商，背后也有着国美诸多的考量。

首先是为了顺应时代的发展。如今的社会已经高度娱乐化，消费者也更愿意参与到娱乐化的消费过程中，不论是盖楼、喂猫的小游戏还是直播、短视频等内容形式，都在促使着越来越多的消费者尽快下单。于是国美在平台内上线了“视频导购”、“美信”以及“短视频+直播+赛事”等娱乐化内容。

其次是会提升用户的留存。相比于其他电商头部平台，国美在用户层面并不占优势。而借助娱乐化的销售手段，可以吸引来越来越多的用户，而且因为人们对娱乐内容的依赖，更容易提升平台内的用户留存度。根据国美官方数据，在3月底，真快乐平台内的GMV同比增长近4倍，MAU也稳定在4千万的规模上下，活动单日的日活也接近千万。

最后是可以帮助国美搭建更完整的销售渠道。因为娱乐化内容的搭建，帮助提升了线上用户的留存，从而稳固了国美的线上销售渠道，帮助构建了线上线下的双平台模式。而这也可以从零售场景、销售渠道、营销内容、用户分享等多个层面构建起国美的零售生态圈。

重回零售的苏宁

将时间拉回到2008年之前，在黄光裕还掌权国美的时候，苏宁似乎永远被国美压一头。但是后来国美进入了守业期，苏宁也终于熬出了头，在零售头部的位置上做了几年，只不过这位置还没坐热，新崛起的电商平台就取而代之。

这种情况一直延续到如今，根据易观分析发布的《中国网络零售B2C市场季度监测报告》数据显示，2020年第四季度，天猫成交总额排名第一，占市场份额63.8%；京东其次，市场份额为25.9%；而苏宁位居第三，其市场份额也只有5.4%。

另外，苏宁的不佳表现还体现在其业绩层面。根据苏宁易购发布的2020年业绩预告显示，2020 年苏宁易购实现营业收入为2584.59亿元，同比下降了4.00%，而2020年苏宁易购的归母净利润为亏损39.13亿元，而去年同期则是盈利98.43亿元。

业绩层面的这种表现，也让苏宁开始认真考虑自身的发展困境。于是苏宁砍掉了很多并不盈利的枝蔓业务，开始专注发展自身的零售业务，试图鼓足一口气回到之前的地位，最近获得“国家队”的148亿投资，同样也是苏宁专注零售的一大底气。

而为了提振自身的零售业务，近期的苏宁也动作频频，而这些动作的背后却有着相同的目的——通过提升服务来助力零售业务。

其一是保证用户全渠道的挑选体验。对于零售平台来说，渠道自然很重要，但是空有渠道而难以保证货品供应却同样十分影响业务发展。而苏宁对线上和线下不同渠道找出有针对性的解决方案，比如通过“智慧零售”的设想来进一步完善整体供应链，也保证了用户在苏宁平台之中的购物体验。

其二是平台服务保证用户的消费体验。在消费过程中，会有很多细节因素影响到用户的使用体验，这些细节有可能出现在支付、选购等多个环节。于是苏宁想要通过“云网万店”来打造自己的产业互联网平台，在整体上提升苏宁平台提供给用户的服务能力，尽量避免因为细节问题而影响到平台的业绩表现。

其三是配套服务保证用户的长期体验。对于消费者来说，购物结束后的配送、售后、维修等问题也是十分重要的，比如京东依靠自身的物流优势就吸引了不少用户的青睐。而苏宁也在获得深圳国际的投资之后，准备对物流、售后等方面进行更深层次的布局。

零售之战依旧火热

不难看出，不论是“18个月重回从前市场地位”的国美，还是投身国资怀抱开始瘦身的苏宁，如今都想在零售领域再次掀起一场腥风血雨。

所以基于娱乐、基于服务去开展零售业务，都是这两个老牌零售企业再度起航的试探。并且不论是基于何种模式，最终的落脚点却都同样指向了用户层面，而这正是赢得零售大战的关键点之一。

但是对于国美和苏宁来说，真正的对手并不只是对方而已，那些在零售领域后来居上的平台才是他们最终需要面对的难题。

不论是电商平台淘宝京东拼多多，还是电器企业格力美的，他们都看准了零售市场的新机会，准备在其中分一杯羹。而这些平台并不只是单纯想做零售，更是想基于传统的零售业务建立更加具有发展潜力的新零售生态，这也让国美和苏宁这类的老牌零售企业压力倍增。

而且在整个零售行业马太效应逐渐明显的大前提下，少数的头部企业将会获得更多的资源和流量，挤压中小平台的生存空间，也让国美和苏宁在重返神坛的道路上徒增了诸多的阻碍和挑战。

市场在变化，玩法同样也在变化，这也就需要参与其中的玩家不断调整自身的脚步来更好适应当下市场的发展。国美和苏宁前些年的掉队是因为这方面原因，如今再度起航同样也是因为这方面的原因。只是，能否获得预期的结果，依旧是未知数，国美和苏宁也需要继续努力。

文/刘旷，ID：liukuang110

入股心动，B站斩不断的游戏阳谋

配图来自Canva可画

近日，B站回港二次上市的消息终于落实，12位知名UP主共同敲钟引发热议，然而与2018年B站赴美上市历史相似的是，此次回港二次上市也遭到破发，开盘当天报790港元/股，较808港元的发行价下跌2.23%。

即便上市破发的历史重现，但从平台整体来看，时隔三年B站已然成长为一个全方位的视频娱乐平台，进一步说明了B站的“去游戏化”效果显著。

“去游戏化”并非取缔

众所周知，B站在之前一直都被外界戏称为“披着视频网站皮的游戏平台”，其游戏业务是营收的绝对大头，在18年刚上市时一度占据营收的80%，也让B站在商业变现和用户增长方面受到了牵制。因此，B站一直高喊“去游戏化”的口号。

但是对于B站来讲，去游戏化并非取缔游戏业务，而是让B站的业务更加多元化，从而拉动用户和营收的双重增长，也使其自身的运营更为健康一点。而目前B站的游戏业务营收比重也在不断变小。

根据B站最新的财务数据来看，2020年第四季度，B站游戏收入为11.3亿元，仅占总营收的29%。由此可见，目前的B站在营收上不再局限于单一的游戏业务，而是将游戏、广告、电商、会员等多元化的变现方式融为一体。

即便游戏业务在整体中的比重在减小，然而对于B站来讲，多元化仅仅是在游戏业务稳定发展的基础上去拓展其它业务，游戏依然是B站现阶段乃至未来的重点运营对象之一。然而照目前趋势来看，由于多元化发展以及其它因素的影响，这个重点已有下滑的趋势。

根据B站此前财报来看，2020年第四季度B站游戏营收环比下降11.7%，给B站发出了下降的预警信号。再者，B站较为成功的代理游戏都集中在二次元品类，不但代理权价格高昂，其小众的游戏定位也难以与市场上规模更大的非二次元品类抗衡。

由此可见，在面对腾讯、网易等游戏巨头时，B站在游戏业务上的竞争力并不大，想要将游戏业务从下滑趋势上拉回来，B站只得另谋出路。

入股心动，双赢生意

日前，B站选择与知名游戏公司心动合作，根据协议B站将以42.38港元的价格认购心动公司价值9.6亿元的新发股份，占其总市值的4.72%。而B站则表示，双方将围绕心动旗下游戏以及TapTap展开一系列深入合作。对于双方来讲，此次合作自然是一场双赢的生意。

从心动公司来看，研发制作游戏是一项烧钱而又收益线漫长的业务，因此对企业的资金要求无疑也极为严苛。而此次B站的入股，不但能够让心动获得一大笔融资用于研发投入，并且B站的上亿用户也能够进一步为心动旗下的游戏起到宣传作用。

从B站来看。B站上的游戏一直以代理为主，自制游戏却不温不火。因此，B站能够出圈的游戏对版权方的分成也相当高，B站的游戏业务长期处于为他人做嫁衣的状态。而心动却并非如此，心动旗下游戏分享社区TapTap始终坚持零分成模式，仅靠广告等方式获利，其口碑也在游戏圈很是出名。

因此，B站与心动合作后不但可以获得旗下游戏的代理权，填补自身在游戏种类上的短板，又能发掘更多的优秀作品，并从中获得相对较高的收益。再者，心动在游戏研发和制作方面颇有手段，未来B站或将和心动共同开发游戏业务，拉动B站在游戏自制方面的能力。

整体来看，此次的合作也能够各取所需，达到双赢的目的。而B站的游戏属性和心动的业务定位吻合，更易在较短的时间内进行融合，将利益最大化。

B站身份不断转变

从最初的二次元视频网站到挂着视频外衣的游戏平台再到如今的综合平台，B站的标签一直在变化，其商业模式也愈发多元化。而在自身模式不断趋于健康的同时，B站的身份也在不断进行转变。

首先，从游戏平台变成游戏公司。随着B站的游戏业务愈发稳健，平台上的游戏种类也将越来越多，未来，B站或许也能卸下中间商的帽子，其身份也从一个专注代理的游戏平台转为集游戏视频、游戏研发、游戏内容等为一体的游戏公司。

其次，从被投资者变成投资者。长期以来，B站都很受资本市场的青睐，根据天眼查数据显示，2015年至今，B站共完成了9次融资，出资人阵营中不乏知名投资机构和互联网巨头们，B站的身份一直是被投资者。

然而近年来，B站却频频活跃在许多企业的投资方名单中，比如欢喜传媒、掌派科技等，其投资对象也多围绕内容、动画、游戏等。就在去年4月，B站也并分别成立了战略发展部与战略投资部，由此可见，B站用投资来布局产业链的意图十分明显。

最后，从二次元社区变成综合社区。B站创始之初，其独特的二次元内容吸引来了许多黏性较高的二次元用户，其社区也被二次元文化围绕。随着B站愈发综合的用户也为B站搭建起了一个优质的综合社区生态，为B站日后的发展增色不少。

尽头不止

2021年，B站进入了第十一个年头，回望过去十年，B站不断破圈、两度上市，已经成为许多用户心中无法替代的平台。然而视频赛道风起云涌，B站能否在下一个十年再创佳绩仍未可知，但从多层面来看，B站依然未见尽头。

从用户增长方面来看，目前B站的月活用户2亿出头，而同为视频平台的快手抖音月活用户分别为3亿+和6亿+，照此趋势来看，B站的用户依然有很大的增长空间。而B站董事长兼 CEO 陈睿在财报电话会议中表示，未来三年的用户增长目标是“2023年内MAU达到4亿”。

从内容形态来看，B站在内容创作者、影视内容、自制内容等方面都在大额投入，目前已经取得了不小的成果，未来随着B站各大内容产业的成熟化和创新，B站也将加强在内容领域的扶持力度，其在内容领域仍有很大的想象空间。

从商业变现来看，虽然目前B站仍未盈利，但却是由于长期以来B站克制的商业行为。因为B站对其商业化的态度非常谨慎，所以自身商业变现的速度缓慢却异常稳健。根据财报显示，2020财年B站总营收达120亿元人民币，同比增长77%，并连续七个季度实现增长。

舍弃了视频平台最赚钱的贴片广告，B站无疑是在为建立良好的社区生态做努力。对比各大业务的对手来看，B站在内容的构建上并不逊色于其他平台，其会员业务、电商、直播、游戏等变现行为都仍有很大的潜力。目前B站处于积累状态，牺牲短期利益进而谋取长期效益。

不难看出，作为主流视频平台，B站未来的空间依然充满想象。然而机遇虽大，但真正能把内容、变现、氛围相平衡的平台并不多，发展空间是摆在眼前的，如何能够更好地成长，那便是B站需要解决的问题了。

小熊电器股价腰折，“痛”不止于此

配图来自Canva可画

近几年，小家电以小巧可爱、简约时尚的外观吸引了大批年轻消费者，省空间、易操作、分量小的属性也完美贴合“懒人经济”与“单身经济”的需求。加之，在去年疫情影响下人们足不出户，催生出了宅家经济，也给依靠线上渠道的小家电带来了一番红利。

市场行情大好，2020年小熊电器的股价由年初39.86元/股一路上涨至7月的165.9元/股，涨幅超过3倍，市值从60多亿元一度飙升至253亿元。

然而今年初，小熊电器发布《2020年度业绩预告》后，股价连续6日下跌，从131.1元滑落至88.33元，跌幅超30%。截至3月31日收盘，其股价报86.56元，较2020年7月的股价高点165.9元几近腰折。

毫无疑问，小熊电器股价大跌于其业绩下滑的“状态”相关。

业绩不及预期

在小熊电器发布的《2020年度业绩报告》中，预计公司2020年的归母净利润为4.02亿元-4.56亿元，较上年同比增长50%-70%；预计扣非净利润为3.87亿元-4.40亿元，较上年同比增长45%-65%。

虽然报告中预计2020年全年净利润仍可保持50%以上的增长，但与2020年前三季度的业绩对比来看，第四季度的增长远未达到预期。

2020年前三季度，小熊电器实现营收24.98亿元，同比增长45.14%，净利润3.22亿元，同比增长92.04%。据此计算，小熊电器第四季度的归母净利润仅为0.8亿元—1.34亿元，同比下降20%—增长34%，远低于前三季度的利润增速。

小熊电器对此情况的解释为：受新冠疫情影响，同时结合实际发展的战略需要，公司对费用投放节奏进行了战略调整，导致净利率在季度之间有一定的波动。

一方面，2020年下半年开始，因供需失衡、通胀回升，生产小家电的各类原材料如铜箔、聚烯烃、玻纤、橡胶、PCB等都出现了涨价现象。而原材料价格上涨无疑会对企业成本造成影响，以至于净利润不及预期。

对此，小熊电器方面表示：“原材料价格波动，在短期内其对毛利率有影响，如果原材料价格波动持续时间较长，我们会开始逐步调整后端的出厂价和零售价。维持一个稳定的毛利率范围。”

另一方面，资本市场对小熊电器得长期增长性怀抱质疑态度。2020年上半年，小熊小家电销售额之所以高速增长，很大程度是由于疫情影响下消费者宅家需求上的助力，但随着疫情退去，小家电市场的热度也逐渐消弭。

因此，小熊电器的业绩未能达到市场预期，且增幅对比此前大幅下降，市场对其给予的较高估值便会有所回调。而且，随着小家电市场的品类已趋于饱和，大量的线上营销与低价格战已效果渐微，小熊电器的股价下跌是其“内忧外患”的集中表现。

自身“有点单薄”

众所周知，小熊电器主要通过线上直销、线上经销和电商平台入仓等方式在天猫商城、京东商城、唯品会和苏宁易购等主流电商平台进行销售，同时也在拼多多、平安好医生等新兴电商平台进行销售，并无过多的线下销售渠道。

在新零售大势下，过于依赖线上营销，销售渠道单一是小熊电器的不足之一。

财报数据显示，2016年-2018年，小熊电器的线上销售额分别为9.6亿元、15.09亿元和18.33亿元，占总营收的比例分别为88.61%、91.6%、91.93%和90.41%。可见，小熊电器的线上营收占营收总额的九成以上且连年居高。

企业销售渠道单一，运营风险较大。在新零售大行其道的今天，几乎所有品牌都在寻求线上线下渠道“大融合”，而小熊电器只专注线上而忽略其他渠道必然会跟不上市场发展的步伐，而且逐年增高的互联网营销费用成本，使得小熊电器入不敷出。

其二，小熊电器轻研发无法筑起技术壁垒，品类趋近饱和也是难以突破的瓶颈。小家电擅长的品类创新、高颜值设计等手法极易被模仿，技术门槛也很低，无需实力便能入局的市场就非常需要以核心技术来拉开差距。

而小熊电器对产品的研发投入少，仍旧依靠原有的简单技术生产产品，即便有新产品出现，质量差、用途少的缺陷依然无法为品牌附加竞争价值。数据显示，2020年前三季度，小熊电器的研发费用为7284万元，总营收的比例仅为2.92%；而营销费用为3.45亿元，占营收比例13.81%，是当期公司研发费用的4.73倍。

其三，美的、九阳等大企业涉足小家电制造而且转攻线上，小熊电器必然遭到围堵。

美的推出的子品牌BUGU，着重布局智能小家电，并创建了“布谷研究院”平台，让用户深度参与创意、工业设计、开发与内测等流程，将年轻用户的需求前置到产品研发之前；九阳则在渠道和营销上重点发力，一方面进军电商直播，以“导购+明星+达人”的模式三线并行，另一方面通过与LINEFRIENDS、喜茶等年轻IP跨界联名，来吸引更多兴趣圈层群体。

消费者对知名度更高的大企业也会更加信赖，大企业的加入必然会吞噬小熊电器的市场份额。除此之外，还有原材料价格上涨、家电类产品复购率低等“绊脚石”拦住了小熊电器前进的步伐。

需“对症下药”

目前小家电市场的风口已逐渐转向高端、智能和健康型产品。对于小熊电器来说，要想翻身做大，就需从突破自身问题开始。

首先，小熊电器要在保持线上发展的同时，积极推进线下渠道布局。

对于规模和体量还相对较小的小熊电器来说，大量开设线下门店的实力还不够充分。所以其可从零售社区开始发力，积极与苏宁、国美、大润发、家乐福、华润万家、盒马鲜生等各大连锁超市或家电零售终端系统建立合作关系，借助新零售时代的大潮为自己推波助澜。

其次，小熊电器需加大产品创新力度，改变品类同质化现象。

由于小家电品类同质化严重，因此企业开始了拼低价、拼流量的竞争，然而如今这样的打法已成效渐微，消费者对小家电的需求也从简易轻巧转变为一机多用、便捷智能。因此小熊电器应减少以往的单一功能的产品生产，加大对多功能、综合型产品的研发，为消费者的厨房需求提供多样化选择。

最后，小熊电器应加大研发技术投入，向智能化家电转型。

小家电市场一条路走不通，大家电已有“美苏九”巨头盘踞，而目前主攻中型家电的企业还为数不多，例如空调扇、空气净化器、智能吸尘器、过滤饮水机等中高端智能家电。小熊电器应尝试对中型智能家电的研发，为自己创造多线发展机会的同时，也可脱去“廉价”标签，从而提升品牌价值，提高品牌影响力。

不过，无论是新品类的开发还是技术上的创新，都将是需要时间去研究、打磨的工作。这意味着，短时间内的小熊电器也许还无法回到资本市场的舞台中心，以往的势头也难以再来。时代的风口不断变化，顺势而为和快人一步都很关键，主动适应趋势变化是现代企业的必备能力，未来小熊电器能否书写逆风翻盘的故事还有日可期。

文/刘旷，ID：liukuang110

在线音频的新战局

配图来自Canva可画

在线音频，一直都是泛娱乐行业的边缘地带。不过，这片互联网的“远郊”，却正在酝酿着足以撼动数字世界整体固有格局的力量。

在线音频的确是移动互联网时代的陪跑者，但当我们一只脚已经迈入物联网时代，这种情况就会彻底改观。

在智能手机上，我们主要通过手指、耳目就行交互。但在物联网时代，手势、语音、眼神等多种交互方式的结合，将会进一步提升人机交互体验，让人机交互，就像人与人交流那样舒畅自然。而在这个过程中，语音输入，音频内容输出，必然将会成为其中最核心的要点之一。

因此，随着物联网时代的到来，在线音频领域的崛起，已经成为一种必然趋势。而在线音频行业的一些重要发展动态，也值得我们给予更多关注。

荔枝盈利取得历史性突破

近日，中国在线音频第一股荔枝（NASDAQ: LIZI）发布了其截至2020年12月31日的第四季度及全年业绩报告。从财报来看，第四季度荔枝依然延续了三季度优秀的盈利表现，得益于此，2020年荔枝的整体亏损情况有了明显的改善。

具体而言，2020年第三季度，荔枝实现NON-GAAP下的盈利，这也是荔枝上市后的首次季度盈利。而在第四季度，荔枝实现NON-GAAP净利润541万元，再次扭亏为盈，环比的增幅更是达855%。2020年全年，荔枝NON-GAAP口径下的净亏损为3140万元，相比2019年的1.33亿元大幅缩窄76%。

归根结底，在2020年，荔枝的盈利表现之所以有了历史性的突破，主要得益于其两方面的努力。

其一，荔枝采取了“艺人直播”等行之有效的用户增长策略，由此收获了规模化效应带来的盈利改善。财报显示，荔枝2020年第四季度平均移动端月活跃用户数为5840万，高于2019年第四季度的5190万以及2020年第三季度的5620万。

其二，通过持续优化产品组合，荔枝的运营效率有了明显的提高。突出表现为毛利率的大幅提升。财报显示，荔枝2020年第四季度毛利为1.19亿元，相比去年同期的6440万元同比增长85%。第四季度毛利率提升至28%，去年同期为18%，2020年第三季度为25%。

这些属于内因分析，而宏观外部环境对荔枝的业绩增长，同样起到了不容忽视的作用。主要也分两个方面，第一，智能音箱、可穿戴设备、新能源汽车等物联网智能终端对在线音频内容的需求持续提高；第二，疫情促使在线音频娱乐行业迎来一波发展红利，各大在线音频头部平台流量普遍上涨。

但这些外部环境的利好，并非专属于荔枝。相反，物联网、数字化娱乐等宏观行业红利，对于头部在线音频平台而言，是普遍的增长机会。而抓住这种增长机会的头部在线音频平台，不只荔枝一家。

喜马拉雅再进击

喜马拉雅是公认的业内第一，长期一家独大，由此使得整个在线音频行业呈现出“一超多强”的格局。根据中国网络视听节目服务协会发布的《2020中国网络视听发展研究报告》，喜马拉雅的用户渗透率已经达到66.9%，独霸第一梯队，荔枝和蜻蜓FM处于第二梯队，用户渗透率为25.1%。

喜马拉雅副总裁张永昶曾表示，音频行业整体MAU大约为2亿左右，喜马拉雅大概在1.5亿。到2020年12月，喜马拉雅离这个目标已经非常接近，其（移动APP）MAU已经超过1.1亿。相比之下，第二梯队的荔枝（移动APP）MAU尚且不到6000万，差不多只有喜马拉雅的二分之一。

按照常理，在头部效应的作用下，喜马拉雅的只会越滚越大，市场格局已经没有更多悬念。但在线音频确实不同于其他互联网赛道，喜马拉雅的领先优势并没有想象中稳固。

一方面，第二梯队正在以远超喜马拉雅的增速飞快成长。Quest Mobile数据显示，2019年6月喜马拉雅的MAU为7873万人，荔枝的MAU为1646万人。也就是说，在2019年6月，喜马拉雅和第二梯队的领头羊尚且还有近5倍的用户规模差距。但到了2020年底，差距已经缩小至2倍。不言而喻，第二梯队的威胁正在持续变大。

另一方面，腾讯、字节跳动等顶级互联网巨头，对在线音频的关注度正在持续提高。2020年4月，腾讯旗下酷我音乐推出全声态音频平台“酷我畅听”；6月字节跳动紧接着推出了一款名为“番茄畅听”的类似App。这两个“畅听”APP首先瞄准的正是喜马拉雅较为倚重的有声书频道，喜马拉雅首当其冲。

因此为了进一步巩固自身的领先优势，保住独霸地位，喜马拉雅不得不采取更加积极主动的增长策略。据不完全统计，从今年4月起，喜马拉雅先后做了423听书节、五五购物节、818宠粉节、双十一儿童联名卡等等多次促销节，且促销折扣力度普遍低于5折。

蜻蜓FM奋力一搏

蜻蜓FM成立于2011年，起步比喜马拉雅和荔枝都要早，但目前在用户规模上，却已经是“在线音频三巨头”中略微落后的那个。不过，蜻蜓FM也算是走出了一条差异化的竞争道路。

一来，蜻蜓FM的内容偏向比较有特色。区别在于喜马拉雅的内容更偏重“有声书”和“知识付费”；蜻蜓FM主打轻松、感性的深夜档情感内容。

二来，荔枝FM的收入端更加偏向“粉丝经济”。荔枝FM绝大部分收入其实来自直播过程中观众赠送的虚拟礼物；而喜马拉雅在直播方面开发力度较少，主要还是靠会员收入和广告收入。

这种差异化的竞争道路，让蜻蜓FM在收入增长方面独具优势。有消息透露，虽然蜻蜓FM在用户规模上远逊于喜马拉雅，截至去年11月，喜马拉雅的（移动APP）MAU已超过1.13亿，而蜻蜓FM（APP）MAU为2202万。但喜马拉雅最终的收入规模，其实稍逊于蜻蜓FM。

收入规模优势并不能抵消用户规模劣势，因此，蜻蜓FM近期也开始积极推动内容、商业模式革新，以提升自身的综合竞争力。

内容方面，蜻蜓FM参照在2020年视频领域表现出众的芒果TV，提出“做出来、走出去、拿回来”三步走的模式，建立起一套完整的内容生态机制。商业模式方面，蜻蜓FM提出“会员全站畅听”战略：将蜻蜓FM所有的内容整合为统一的会员模式，取消单点付费，对所有会员实现内容打通。

迎接下一个十年

在过去的十年中，无论是一马当先的喜马拉雅、先发后至的蜻蜓FM、还是独树一帜的荔枝。“在线音频三巨头”虽然也曾几度受到过资本市场的追捧，但总体而言，由于市场定位和商业前景比较模糊，因此并未得到资本的充分信任，整个在线音频行业的发展也一直不温不火。

但站在互联网和物联网的时代交汇点，在线音频赛道的热度人眼可见地快速升高。从2018年开始，“在线音频三巨头”明显加快在智能音箱、可穿戴设备、新能源汽车等物联网生态的布局。于此同时，B站收购音频平台猫耳FM，互联网巨头纷纷入局音频市场。到2020年，疫情带来“宅经济”增长红利，互联网巨头对在线音频市场大举入侵，Clubhouse在全球掀起一波音频社交热潮，在线音频市场一时间充满变数。

面向下一个十年，越来越多的变数，开始对音频赛道的固有格局形成巨大冲击。互联网巨头入局“长音频”赛道，对喜马拉雅构成直接威胁；在音频社交热潮中，荔枝旗下的声音社交产品很快在美国进入社交排行榜的前4名；蜻蜓FM为了取得流量快速增长，对物联网生态展开积极布局。

在令人感到目不暇接的新形势下，过往的成绩和经验，很难给“三巨头”带来真正的保障。只有适时而变，积极探索创新，才能于在线音频市场中长盛不衰。

文/刘旷，ID：liukuang110

B站、知乎、豆瓣：殊途同归？

配图来自Canva可画

如果回到几年前，国内的互联网市场正在蓬勃发展，涌现出不少优质的平台和企业。当时在一众人尽皆知的互联网平台中，B站、知乎、豆瓣这三个体量较小的平台一直是很多用户心中的白月光，甚至是不少人的“精神净土”。

当时这三个平台内的氛围很美好和谐，甚至美好到有不少人认为这种社区氛围永远也不会改变。但是随着B站率先奔赴资本市场，知乎紧随其后登陆美股市场，豆瓣越来越“佛系”，此前的那些美好时光似乎也已经消失不见。

B站逃离B站

近几年来，B站无疑是走在了发展快车道上，不论营收、用户层面还是平台内容、调性方面都有很明显的成长，当年的“小破站”已然不在，取而代之的是一个百花齐放的多元平台。

近日，B站更是成功登陆港股完成二次上市，虽然上市首日就破发，但股民们的购买热情依旧不减，在港股市场中的市值已经超过3000亿元。另外，B站在美股市场中的表现也同样亮眼，虽然近期正处于低迷期，但是上市三年来依旧增长了十倍有余。

这自然和B站所构建的稳定内容社区有着很大的关系。因为“内容+社区+用户”的模式，让这三个环节互相促进，在循环中持续稳固B站的社区。这也使得就算B站一直深陷亏损旋涡，但外界也对其持续看好。

而能构建如今这种稳定的社区，也是因为近几年来B站不断在“逃离”B站。

一方面是在用户层面的“逃离”。起家于二次元，让B站在初期收获了十分稳定的一群核心用户，但是平台想要继续发展，就必须要不断扩充内容种类，吸引更多元的用户。这就会引起新老用户之间的冲突，也会拉低平台用户的粘性，然而想要成长的B站就必须要“逃离”原本的用户舒适圈。

另一方面是在内容层面的“逃离”。吸引来更多的用户，需要提供他们喜欢的内容才能为平台留住用户，而B站近两年来的破圈举动，在很短的时间内扩充了B站的内容，并且借助UP主激励，让越来越多的用户为平台贡献内容，但也在一定层面上“逃离”了原本内容。

然而不论是用户还是内容层面的“逃离”，都助力B站完成了从“小破站”到大平台的转型，也让B站的社区越发多元和稳定。

“迟到者”知乎

前不久，像是迷茫了好几年之后幡然醒悟的知乎，终于明确了自己的定位，并且成功登陆美股市场，成为“知识社区第一股”。

起家于知识问答的知乎在刚创立的时候，还需要邀请才能进入。而且当时知乎社区中汇集了诸多行业大佬，问答内容质量颇高。但是后来因为对用户的渴求，知乎逐渐开放进入机制。诚然，用户在几年内获得了明显的增长，但是内容质量却同样也有所下滑。

这让知乎走上了和B站相同的道路，想要成长就需要流量，为了流量和成长就不得不在内容上做出妥协。但是知乎很清楚自己的处境，如果彻底放任内容质量下滑，那未来用户的流失也是必然，所以知乎对内容也格外重视。

首先是内容创作者层面的激励。问答社区顾名思义，有问就要有答，而答案又是构建知乎内容的关键，所以知乎通过扶持政策来吸引内容创作者。根据招股书，截至2020年12月31日，知乎累计拥有4310万内容创作者，贡献3.53亿条内容，其中包括3.15亿个问答。

其次是内容展现形式层面的多元化。单纯依赖图文形式来展现内容，虽然会有逻辑上和表达准确性上的优势，但是也失去了一定的趣味性，而在这个娱乐化的时代，音视频等更容易接受的展现形式才是用户的首选，所以知乎也在内容展现形式上下了不小的功夫。

最后是内容调性上的转变。如果对以前的知乎下定义的话，“精英知识社区”或许可以，但是精英毕竟是少数，知乎也不能指望着精英活下去。所以如今的知乎不再是专属于精英的社区，而有更加广泛的用户和内容，已经成为一个“大众知识社区”。

而知乎对于内容的重视，也加深了内容、用户、平台之间的关系，帮助知乎打造属于自己的内容社区，并助力其稳定发展。

“佛系”豆瓣不急商业化

在面对B站和知乎先后妥协，走上了商业化道路之后，有不少人发出了类似“B站变味了”，“知乎堕落了”的声音，而随着虾米音乐的关停，互联网世界中的“精神净土”似乎只剩下佛系豆瓣还在“坚守”。

纵观如今的互联网平台，上市之前的快手一直被外界打上“佛系”的标签，但是和豆瓣相比，快手的佛系简直就是小巫见大巫。

因为广告和平台调性不符而拒接广告投放，因为觉得电影票生意“太脏”而放弃了行业第二的地位，这些都是豆瓣发展中的所作所为。也正是因为这些原因，外界才有“豆瓣不是公司，阿北不是老板”的论调。

如此看来，豆瓣似乎并不着急商业化，更不愿意参与到互联网平台对流量的争夺战中。但就是如此不着急商业化的豆瓣，其平台氛围却意外有层次感，而这也符合林阿北最初关于豆瓣“城市氛围”的设想。

城市的上层由那些把豆瓣当做自己精神世界痕迹的用户来构建。他们热衷于电影、艺术、书籍，豆瓣也只是他们记录自己精神世界的一个工具，他们关于书籍、电影的评论支撑起了豆瓣最让外界欣赏的评分体系。

城市的中层由那些把豆瓣当做内容平台使用的用户来构建。他们进入豆瓣只是想获取一定的知识和成长，对于他们来说，豆瓣平台里面的大小红人所生产的内容，是他们闲暇时间用来学习消遣的养料。

城市的下层由豆瓣小组中的千万用户来构建。对于他们来说，通过不同的好恶来找到共同乐趣的朋友，在一次次吃瓜和发帖中满足自己的社交需求。他们是豆瓣平台内最活跃的存在，也为豆瓣提供了生生不息的活力。

而正是通过这种“城市氛围”的构建，豆瓣平台的社区也在缓慢中稳步成长，慢慢吸引用户走进这个城市中去。

社区，才是最后重点

如此看来，不论是激进的B站还是迟到的知乎，甚至是“佛系”的豆瓣，三家平台虽然有着不同的发展方向，但是对于社区的构建却同样重视，而这样也说明了内容平台领域的现阶段重点，是有特色的社区构建。

这是因为，对于平台来说，社区的构建将会为未来的发展带来很多的助力。

其一是保证未来的稳定的发展。构建出符合自己调性的社区，可以加速“内容+平台+用户”的循环，让越来越多的用户转换为平台的核心用户，从用户层面为平台创造出更好的营收。另外，社区的构建也是为平台日后的生态打基础，让平台的发展不再是无源之水。

其二是增加更多元的变现方式。社区加速用户的转换，而有了一定认同感的用户，自然会更容易“为爱充电”，平台内发生的消费次数也会被拉升。而且社区的构建可以帮助平台从循环的每个环节中发现商业价值，为平台创造更高营收。

如此一来，社区就成了这些内容平台的重心，而除了B站、知乎、豆瓣这三家，快手、抖音甚至小红书淘宝都在构建属于自己的社区，未来也寄希望于社区来创造更好的未来。

文/刘旷，ID：liukuang110

Ulike对产品自信，晒出合格检测报告

今年3月，互联网上就美容仪、脱毛仪行业讨论一波接一波，将美容仪、脱毛仪早早推到了舆论的风口浪尖，这当中也不乏恶意竞争现象的出现。风波至今仍未停息，让人眼花缭乱。

脱毛仪行业头部品牌Ulike为回应网上流传的伪造公章、制造假报告一事，于3月25日召开了《共建经济‘双循环’·维护良好商业环境》新闻发布会，澄清了不合格报告系假报告，及该报告使用的公章系伪造。同时，Ulike也宣布将依法追责与不法分子抗争到底，并呼吁行业自律，将精力投入到良性竞争的健康发展之中。

图：北京市计量检测科学研究院回函

随后，3月26日某曾被质疑的自媒体又报出Ulike脱毛仪产品辐射骚扰检测不合格，引发了新一轮报道和评论。Ulike曾于4月1日在其官网上发布公告进行回应，但似乎并没有让此事件画上句号，相关“辐射骚扰检测不合格”的文章仍不断被转发和评论。

今日Ulike再次做出强硬反应，并将其相关产品检测合格报告全文通过公司官网公布于众。“为了保障消费者利益和良好体验，Ulike脱毛仪产品均由国家官方授权的检测机构按照国家相关标准及规范流程对产品进行过各项检测，包括但不限于强制性，以及已知非强制性检测等，且检测结果显示均为‘合格’。”Ulike公司CEO潘玉平表示。

图：Ulike相关产品检测合格报告

“网上报出新的CTI检测报告‘不合格’（该报告首页已明示:“本报告抬头公司名称及地址、样品及样品信息由申请者提供，申请者应对其真实性负责，CTI未核实其真实性”），也只是对GB4343.1-2018《家用电器,电动工具和类似器具的电磁兼容要求第一部分：发射》中辐射骚扰单项中的个别分项做了检测。由莱公司始终将消费者利益放在首位，我们非常重视Ulike脱毛仪产品有关辐射的检测，为此，Ulike脱毛仪产品依GB4343.1-2018及GB4343.2-2009 GB17625.1-2012等标准，通过国内官方授权检测机构进行了不仅仅是辐射干扰，同时包括其他干扰在内的10项且涵盖范围更广的全面检测，结果显示Ulike脱毛仪产品的各项检测均为合格。我们检测合格的报告进行的诸多检测和测试内容中已经包括了辐射骚扰这一分支细项，至此，我们对Ulike产品的安全性非常有信心，消费者可以放心使用。”Ulike脱毛仪CEO潘玉平表示。

图：Ulike相关产品检测合格报告

Ulike脱毛仪也曾在官方平台上表示，由于出现了恶意竞争被网络攻击事件，Ulike为保护消费者利益，秉着认真负责的态度，高度重视网络上的相关报道，并通过谨慎的研究和分析，用如理如法的手段去澄清事实，让广大消费者了解真相。Ulike公司针对制造假报告伪造公章，以及来路不明的所谓“Ulike脱毛仪样品”的送检过程及“样品”的真实性等问题通过公司官网公告的形式进行了回应。

Ulike表示将继续保持客观、冷静和认真负责的态度，积极采用如理如法的手段应对所有不正当竞争行为，坚决维护消费者和自身的一切合法权利，同时会将所有具有法律效力的实证物证提供给法院及有关部门，加大通过法律手段对造谣、传谣等不法分子及罪魁祸首的打击力度。

高速发展的新兴行业的从业者在市场竞争中应保持客观、公平公正和全面自律的态度，不断完善产品和服务，承担起对消费者和公众负责的义务，守住自身及行业可持续发展的底线，坚决抵制将自身利益凌驾于消费者权益以及各个利益相关方的利益之上的恶劣行为，真正促进美容仪和脱毛仪领域的健康有序及可持续发展。

左手抓内容，右手做服务，知识服务平台如何乘风破浪？

配图来自Canva可画

内容平台一直以来都是互联网生态圈的主流，在衍生出许多独角兽平台的同时，也带动了内容服务平台的兴起。经过多年的发展，内容服务平台如雨后春笋般蔓延，除了基于不同用户、场景为许多平台提供了新的发展方向之外，还为其带来了另外的变现渠道。

一时之间，内容服务行业风头无两，而行业的火热也带来了资本市场的青睐。比如商业内容服务平台商业新知在本次疫情期间完成Pre-A轮融资，其天使轮与Pre-A轮总融资额超过5000万元。

然而无论是内容、获客亦或是变现，知识服务市场的主旨都离不开用户。因为服务性平台必须具有功能性定位，能解决受众群体的硬需求。因此，这类平台如何更好服务用户从而带动自身的发展是当下的重中之重。

场景定位是先决条件

对于用户来说，其自身需求与平台调性是否吻合尤为重要，比如定位医美的内容平台新氧、定位健身服务的Keep以及提供商业内容服务的商业新知，都是以其精准的场景定位获取用户第一认知从而得以发展。于是对此类平台来讲，场景定位的重要性毋容置疑。

首先能够帮助攻占用户心智。对于内容平台来说，想要获得更好的用户认知需要通过场景定位深入用户，加强品牌影响力并持续获得流量。以商业新知为例，作为聚焦商业创新的实用知识服务平台，在发展的过程中不断强化“商业服务”这一属性，加强用户认知，从而完成后续的转化。

其次会让变现更为直接。围绕内容，平台也可以不断拓展变现场景，比如商业新知的新知学院、keep的电商平台等。只有企业场景定位的精准化才能提高平台的议价能力和转化方式，使平台拥有更好的变现模式。

最后是平台的发展重点更加明确。场景的精准定位进一步表示企业目前乃至长期都将其作为重点去发展，因此平台在内容创作、变现模式、用户引入上都在围绕这一场景去集中进行。不但可以在用户获取上更有效率，节省相关的成本支出，让整体运营更高效。

内容扮演重要角色

而在获得了用户认知之后，接下来便是用户的拉新和留存了。对于内容服务平台来讲，内容作为此类平台连接用户的纽带，其扮演的角色也尤为重要。

其一，专业垂直内容拉新用户。内容是平台获取用户的关键因素，相应的内容能够吸引来相应的受众群体。以商业新知的用户画像来看，其用户群体属性为中高层管理者、专业岗位管理者、各行业的从业人员等，与其覆盖各大行业领域主要岗位的内容定位也较为呼应。

其二，优质内容留存用户。优质内容的稳定输出是留存用户的关键点，这让内容生产者成为平台的重中之重。以商业新知为例，目前已有3万+商业知识创作者或机构入驻商业新知平台，累计知识发布量超过535万篇，为用户的留存不断赋能。

另外，商业新知也在日前发布了“新耀激励计划”，大力扶持商业内容创作者。功能服务、流量扶持、商业化三个方面持续赋能创作者，一定程度上保证了内容的长期输出，使平台后续的内容体系化得到保障。

其三，专业内容加强用户黏性。聚焦某一领域的内容平台往往具备专业、深度两个属性，其信息属于稀缺资源或更具权威性，有天然的可信度加成。因此，专业内容平台在为用户提供更高效、更精准、更专业知识服务的同时，也从内容源头上加深了用户黏性，平台后续发展也更为可观。

解决用户需求是关键

用户是带着问题来到内容平台的，它承载着用户一定的目标和需求。因此，解决用户的需求是内容服务平台的真谛。比如商业新知长期专注商业服务的本质，能够满足不同用户的需求，以多形态的内容服务为用户解决实际工作中遇到的问题，不断为个人、企业创造价值。

日前，商业新知创始人及CEO黎争在接受笔者的采访时表示：“我们的愿景是打造一部商业创新领域的百科全书，更全面的为商业人提供服务。”而通过内容不断为用户解决需求、创造财富以后，商业新知平台也会不断获得提升。

首先，加速专业内容的创新和深化。平台发展的过程中，用户也在成长，对深度内容的兴趣也将越来越大。根据用户在专业内容体系化上的追求，平台也需要不断去完善内容体系，使其内容更加结构化。

于是商业新知强化商业热点和商业创新领域的内容布局，比如跟踪技术演进、洞察产业趋势、投资机遇等等，都在持续为用户提供更精准、更完善、更长期的内容价值服务，突出追“新”的特点。

其次，依托用户需求创新变现渠道。未来，在内容的不断加深下，用户的需求也将不断加大，内容平台也能够实现更加多元的变现场景。商业化的创新不但能够加大内容平台的盈利规模，也能持续赋能创作者和平台运营，进一步保证平台发展的稳健。

最后，使平台更具备长期性。专业内容平台具备优质性、稀缺性，在不断强化平台知识结构和价值生命力的同时，所获得的流量也更加持久。再者，此类平台社区氛围和用户价值也相对更高，稳定增长性更强。因此，专业内容平台带来的长尾效应非常明显，也更具备长期性。

B端入口构筑用户多元化

不难看出，无论是定位、内容还是服务，都是建立在用户身上的，然而内容平台的用户并不仅仅只有C端，更加专业的B端用户也同样是平台的重点用户。

比如根据平台的内容和业务可以看出，商业新知便是在做商业领域的B端入口，以其专业的商业内容为入口成为各大企业之间的纽带。而基于平台中内容的不断构建，商业新知的用户也会逐渐多元化。

其中，商业新知·企服商城便是专为广大企业用户提供涵盖IT科技、营销、管理咨询、工商财税、知识产权、企业法律等优质的企业服务与产品，是国内企业服务领域产品与解决方案齐全、基于用户需求分类专业、区域市场下沉足够广泛的B2B商城。

而作为企业服务市场的革新者，企服商城一直致力于为用户与企业服务商打造专业、可信赖的企业服务对接平台，也让商业新知成为了许多企业必备的管理工具。

截至目前，商业新知·企服商城已经覆盖全国上百个主要城市，10万+优质企业服务商入驻企服商城，100万+企业服务产品与解决方案供用户选择。而作为少有的B端入口，商业新知的差异化服务也起到双赢的效果。

基于toB行业的特点，商业新知·企服商城可以通过区域与行业领域聚合的方式，让用户基于实际需求，快速准确的在区域范围内找到匹配的优质服务商，从而帮助广大用户优选企服伙伴，提升工作效率。

而在帮助企业服务商的过程中，商业新知也能面向区域用户精准推广产品与服务，促进交易，给平台带来更加多元的变现方式。另外，在为企业提供服务的时候也能加深对内容领域的完善，多方面助力商业内容平台的发展。

不难看出，B端入口不但能够保证了商业新知在用户获取上的多元化，也能够帮助自身快速打出优势，让平台趋于一个健康的发展模式。

内容、服务应当互相促进

综合考虑用户的使用频率、功能需求和用户体验，在为用户提供内容的同时更能针对性地解决问题，比较起内容平台，服务性平台无疑有更广阔的应用场景和市场空间。但此类平台却往往陷入内容和服务谁更重要的怪圈。

然而事无绝对，在为用户提供服务的过程同样也是服务与内容互相促进的过程。内容和服务同样重要，缺一不可。因此，此类平台更应当从内容和服务等层面不断完善自身。

其一，坚守内容。保持长期的内容深耕很重要，只有高度的细分化和专业化布局，才能将整体平台运营的链条加长，创造的价值也将会越大。因此，内容平台在内容类别、质量、创作者等方面不断深耕，保证内容的稳定。

其二，优化服务体系。不断完善平台服务体系，无论是产品、内容、后端等都紧抓用户。以各领域的用户需求为导向，让平台对用户需求有更精细的认知，在解决用户需求上也能事半功倍。

在全民流量泡沫的时代，专业内容平台诚然是一股清流。就在前不久商业新知的创作者大会上，其创始人黎争也提到2021年是商业新知的发展期，意味着在长时间的沉淀过后，商业新知也将步入较为成熟的阶段。在诸如此类内容服务平台的促进下，各大平台也将在多个层面持续为用户提供服务。

从用户层面来讲，内容服务平台能够使用户以最快的速度找到解决问题的方案，使用户的工作过程更加高效、便捷；从企业层面来讲，通过内容服务平台的赋能，在一定程度上减少了企业的试错成本，参与其中的企业也将获得更广阔的发展空间；从市场层面来讲，内容服务平台的不断涌现也将整个市场更加细分化，进一步加速整体行业的持续向好发展。

然而无论是哪个领域，内容和服务依旧是这个行业的核心。围绕内容去服务，各大平台还能做得有很多。

映客2020年报：转型的主动与被动

配图来自Canva可画

虽然直播并不是什么新事物，而且在前几年就已经被很多人关注，但是近两年来因为直播电商的带动，直播却几乎人尽皆知。整个直播行业也正在经历着发展的上升期，参与其中的企业同样也吃到了不少红利。

直播行业在蒸蒸日上的过程中，市场格局也在逐渐定型。比如基于直播搞电商的就有淘宝直播、抖音、快手等；比如主要在游戏娱乐为主的直播领域中，也有斗鱼、虎牙、B站的你来我往；再比如顶着“港股直播第一股”名号的映客。

转型成绩单

近日，映客也发布了其2020年年报。根据财报显示，截至2020年12月31日，映客整体的营收为49.5亿元人民币，同比2019年的32.7亿元增长了51.4%，并创下历史新高。

营收层面可以创下历史新高，主要是因为映客在2020年对创新产品的大力发展，并在创新产品层面获得了快速增长的收益。根据年报数据，2020全年映客创新产品贡献的营收为20.7亿元，占总营收的41.8%。

另外，映客在盈利方面也有不错的表现。财报显示，映客2020全年的利润为2亿元，较去年同期大幅增长了285%，并且实现了连续6年的盈利。

同样，在用户层面映客的成长也可圈可点。财报显示，截至2020年12月31日，映客产品应用的月活用户达到3647万，同比2019年的2981万增长22%。这主要是因为在过去的一年中，映客不断加强自身的产品属性，用以增强用户粘性。

比如进一步加强主播的建设，打造更好的秀场直播，借此来获得用户层面的提升。根据财报显示，2020年映客在主播上的投入为34.1亿元，相比2019年的21.2亿元有了37.8%的增长幅度。

但增加主播投入只是一方面，映客能在用户层面取得较好的成长还有一方面很重要的原因，就是映客旗下创新产品的增多。除了映客主APP外，还有陌生人社交APP积目，在线相亲APP对缘等。根据财报显示，目前映客已经储备了多款针对品质婚恋、游戏社交、下沉市场社交等不同场景的创新产品。

而从这些产品的布局不难看出，映客正在从单一的秀场直播模式转型，这份年报也是这一年来映客转型的成绩单。

被迫转型的映客

其实映客早在2018年就开始为转型做起了准备，在2019年收购社交APP积目则可以视为映客转型的正式开始，2020年也可以看作是成果的检验期。

在2020年，映客开始着手推动积目的商业化发展，陆续上线VIP会员服务、增值服务等功能，在给消费者提供更多元服务的同时，也帮助平台打通了多方位的变现渠道。根据年报显示，2020年积目全年的营收接近亿元，商业化速度也明显领先于行业。

而映客的转型举动，也有着或主动或被动的原因在推动。

首先是因为秀场直播这种模式在用户层面已经难有增长。根据《直播洞察》数据显示，2020年3月国内的泛娱乐直播行业移动用户规模超过了1.5亿人，但是整体用户规模的波动较小，基本维持在1.6亿体量上下，用户的增长已经趋于饱和。

其次是直播资源开始向头部聚拢。对于直播行业来说，因为马太效应逐渐明显，处于头部的平台将会聚拢越来越多的用户和资源。根据根据艾媒北极星数据显示，2021年1月，虎牙直播月活为2789.29万，YY为2526.21万，斗鱼直播为2219.97万，而映客直播的月活仅为1098.64万，差距明显。

最后是映客需要新标签定义自己。因为之前一直顶着直播平台的标签，让映客的发展受到一定的局限。而映客也想突破这种限制，向多元的业务扩张边界，丰富自己身上的标签，进一步通过这些新业务来打造自己的泛娱乐生态。

押注社交有希望吗？

而从映客如今的业务布局不难看出，互动社交成了其最主要的发力重点，比如针对Z世代打造的兴趣社交平台积目。当然，除了Z世代，下沉市场也是映客发力的重点。

对缘是映客针对小镇青年打造的视频相亲APP，在经过一年的产品打磨之后，2020年底的用户规模累计已经超过千万，居于行业第二。如今在对缘平台上月均达成相亲百万次，红娘的数量也超过1.5万民，同比2019年底翻了12倍。

而在线婚恋交友市场的逐渐扩大，也保证了映客在这一方面的继续成长。根据易观披露的《2020在线婚恋交友行业年度综合分析》数据显示，2019年，中国互联网婚恋交友市场整体规模达55.9亿元，同比增长12.5%，且预计未来1—2年行业业绩还有望继续增长。

这样看来，映客押注在社交领域不失为一步好棋，但是因为社交领域自身的一些问题，也让映客的社交之路更多了一些不确定性。

一方面是社交领域的强敌环伺，对映客造成了很大的影响。就拿映客如今取得最好成绩的积目来说，因为是定位在陌生人社交，就不得不与行业中的新老势力想抗衡。比如陌陌、探探等聊天软件，还有主打灵魂社交的soul，都是积目强有力的竞争者。

另一方面是陌生人社交的模式并不长久。对于不少人来说，陌生人社交并不是刚性需求，而且陌生人最终会成为熟人，交友平台也只会成为的引流工具，陌生人社交只占据了社交链条中很短的一部分。

玩转泛娱乐，映客路还长

但是对于映客来说，尽管发力社交并不是一马平川的大道，也必须要继续发展下去，因为社交对于映客来说，是构建自身泛娱乐生态的关键一步。

其实细化积目和对缘这两款APP不难看出，这些创新产品都是基于映客原本的技术优势发展而来。映客最开始专注于秀场直播，对于通过视频的互动社交有一定的技术优势，而积目则是主打音视频交友，对缘更是用视频来相亲，都没有跑出互动社交的范围。

通过这样的新产品不难看出，映客是想通过自身本就强势的互动技术，打通互动社交并进一步向泛娱乐生态进行布局。而现阶段来看，这种“互动+社交”的模式是可行的，只不过对于映客来说，同样也提出了不小的挑战。

首先自然是平台监管能力的提升。随着映客泛娱乐生态的逐渐扩大，平台内也将会充斥更多的内容，这就需要更好的监管能力保证平台环境。而且在陌生人社交领域总会因为“擦边球”事件影响用户的体验，进一步造成用户流失。

其次是平台需要进一步提升运营能力。随着消费者需求的日益精细化，对于娱乐和社交同样也提出了更高的需求，如何精准把握用户的真实所想，成了映客长期需要重视的问题。但是这也需要长期的投入，对技术、人力、财力都是一项长期的考验。

然而对于映客来说，如果想要获得更好更广阔的未来，那这些问题就不得不面对，而且还需要做出很好的回答。

文/刘旷，ID：liukuang110

抖音快手，电商迈入同一条河流

配图来自Canva可画

在淘宝、京东、拼多多的三方拉锯之中，电商购物早已经成为一种生活方式，而且也让电商的形式越来越多样。不论是基于亲友关系的社交电商，还是砍价声叫卖声此起彼伏的直播电商，都成为时下火热的电商形式。

就像直播电商这种模式，在李佳琦、薇娅等头部的带动作用下，已经成了商家和平台的标配。根据国盛证券预计，直播电商的GMV爆发性极强，预计到了2025年市场规模可超过6万亿元。而在这片市场之中，电商领域的新老玩家也在不断交手。

新老电商的对决开始

从2020年，似乎所有和电商搭边的平台都已经开始发力电商业务。且先不论淘宝、京东、拼多多等电商平台，抖音和快手这两个短视频平台就已经在电商领域取得了很不错的成绩，甚至连B站、小红书、知乎等平台也开始布局自己的电商业务。

而在电商领域中这种百花齐放的情况之所以会出现，主要是因为在电商的发展过程中有两点很关键的因素。

第一个关键因素是因为引流平台已经成长至可以抢夺电商蛋糕的地步。对于老牌电商来说，依靠平台自身吸引来大把流量的时代已经过去，大块的流量被抖音、快手、小红书等带有分享属性的平台瓜分，经过这些平台的引流最终进入电商平台之中。

但在成长之后，这些引流平台却个个掌握丰沛的流量，并且有了资金和能力将这些流量转化为自己的忠实买家。于是这些平台开始自己搭建电商平台，将用户流量的流向转移到自身电商体系之中。

第二个关键因素是因为直播电商模式给这些后起之秀提供了机会。此前，电商市场三分天下的局面已经快要成型，新平台很难跑出。但是直播电商提供了一种捷径，让流量在电商业务前期的作用被放大。

拥有较多的流量，就意味着直播间中的人气越高，平台的电商业务所接触到的消费者也会更多，消费机会也水涨船高，自然会为平台的电商业务带来不错的增长。

而快手和抖音能在电商领域中成功跑出，这些因素也起到了至关重要的作用，但是细细看来，快手和抖音的电商业务，也有着各自的特点。

抖音电商，重点是商家

先来看看抖音对于电商业务的种种动作。在过去的一年中，抖音先后砍掉了第三方外链并获得了支付牌照，并且在商家方下足了力气。比如去年7月举办“717奇妙好物市集”，9月为了筹备双11也召开了最大规模的商家沟通会。

不难看出，抖音将电商业务的重点放在了商家身上，而这主要是因为商家会给抖音带来很多方面的优化。

首先是帮助补足货品短板。因为在电商领域属于半路出家，抖音相比于老牌电商来说在货品丰富度、供应链能力上还有很大的差距。而通过品牌商家在这些方面的优势，在不断扩充平台商品种类的同时，也能为自身供应链能力提供养分。

其次是让专业商家打通垂直领域。抖音想要的是一个像淘宝那种大而全的电商平台，但是对于更加细分的货品领域，抖音的运营能力自然没有那些专业商家强，所以通过合作借助品牌商家之力帮助抖音打通那些垂直领域，也会帮助完善抖音的电商平台。

最后是发挥流量优势去刺激营收。抖音电商和淘宝很类似，收入主要有GMV抽佣和广告两项，而品牌商家可以贡献更加稳定的GMV和流量购置费用，为抖音的营收做出贡献。

正是因为这多方面的原因，品牌商家对于抖音电商的重要性不言而喻，但是如果想要长久稳定平台内的品牌商家，就需要抖音为商家提供更加诱人的筹码。而抖音的筹码，就是其稳定的私域流量。

就像抖音悄悄开启了粉丝群聊功能的测试，商家可以在抖音上建立私域社群，比如罗永浩的“交个朋友”抖音粉丝群就已经达到50个。这可以为品牌商家提供直接接触消费者的机会，为品牌带来销量的增长。

“不骗老铁”的快手

对于抖音来说，自己的电商业务重点在品牌商家上，而同样是短视频发家又开始发力电商的快手，其重点则在平台内的老铁身上，也就是消费者层面。而快手对于消费者的重视，主要体现在通过各种层面来提升服务能力。

其一是内容层面的服务提升。不论是短视频还是直播，都是一种内容展现形式，拉近了人与人之间的距离，尤其是商家和消费者之间。这就帮助快手电商构建了足够坚实的用户壁垒，通过加深用户对平台的认可来拔高用户的信任。

其二是电商层面的服务提升。想要获得消费者对自身电商平台的认可，最终的落脚点还是在消费者能不能在购物过程中感受到平台的能力。而不论是对货品种类的扩充，还是对供应链能力的不断完善，都是快手想为“老铁”们提供更好的消费体验，从而培养信任。

“老铁文化”是快手所特有的，而基于如此特点，快手才能把内容和商品都作为主播和商家提供给用户的服务，从多方面提升平台的服务水平，让老铁们更加信任快手平台，进一步长期为消费者产生价值。

而这种模式，本质上其实是通过C2M反向定制，一方面加深入驻平台的品牌和商家对用户的了解，另一方面也激活了快手基于“老铁文化”而生的私域流量，丰富主播的私域流量池，从而激活了快手电商的生态。

也是因为这个原因，快手的电商业务在近几年稳步增长。2018年，快手进入电商领域，当年GMV仅为0.97亿元，到了2019年迅速上升至596亿元，而根据快手最新的财报，2020年快手电商的GMV为3812亿元。

抖快电商，殊途同归

所以说，快手和抖音根据自身平台的特点，找准自身电商业务的总抓手重点发力，帮助自身电商业务可以更快成长起来。但不论是抖音对于商家的重视，还是快手重点培育老铁的信任，两方平台的电商业务下一步的重点却是相同的。

这个重点同样也是整个电商行业下一阶段的发展重点，那就是打造“内容+私域”的电商模式。具体来说，这种模式就是集种草、拔草为一体，通过内容来吸引消费者进入，在尽可能少的环节中让消费者完成消费，减少因为消费过程的延长而导致的消费行为减少。

而且不仅仅是抖音和快手想要打造这种模式，诸如淘宝等老牌电商品牌同样也在做这样的事情。在近几次的淘宝改版中，其对内容的重视程度越来越高，在浏览手机淘宝时，短视频、直播内容明显增多。

不难看出，淘宝和抖音快手的想法不尽相同，让货架展示变成内容输出，让购物交易变成关系链接，让电商从以往的满足需求转型到创造需求，通过内容来刺激私域流量和存量用户，为平台的电商业务提供更好的稳定性。

而通过参与者的共同作用，整体电商行业也将会尽快走进由内容和私域流量构建的新阶段之中去，为社会创造更多的价值。

文/刘旷，ID：liukuang110

“赌徒”泡泡玛特转身

配图来自Canva可画

因为那个蓝眼睛、嘟嘟脸的Molly火遍全网，让很多人认识到了盲盒经济以及其潜在的发展潜力，于是盲盒的形式在人们的日常生活中越来越普遍，甚至小区门口的便利店，都要在周年庆的时候搞一次盲盒营销。

另外，盲盒经济如此火热的原因，也和主要售卖盲盒的泡泡玛特上市成功，并一举超越千亿港元的市值有一定的关系。但是如今泡泡玛特的市值大幅缩水，接近腰斩，让不少人开始怀疑泡泡玛特的能力，而前不久公布的首份年报，却也说明了一些问题。

逐渐合理的收入结构

根据年报数据，泡泡玛特2020年的总营收为25.1亿元，同比增长了49.3%；调整后的净利润为5.9亿元，同比增长了25.9%。虽然有增长，但是相比前几年的增速，如今泡泡玛特却也出现了失速的状况。

根据招股书显示，2017年至2019年期间，泡泡玛特收入分别为1.58亿元、5.15亿元和16.83亿元，连续两年同比增长225%以上。另外这三年的净利润分别为160万元、9950万元和4.51亿元，其中2019年的全年净利润相比2017年翻了288倍。

而在这几年中泡泡玛特的高增速与其头部IP产品有着很大关系。2019年，泡泡玛特的Molly系列盲盒产品的营收为4.56亿，同比增长113%，占总营收27.1%。Pucky产品紧随其后，占比18.7%，两大IP几乎贡献了泡泡玛特总营收的一半。

只不过，这两个爆款IP在为泡泡玛特贡献营收的同时，也让泡泡玛特承担着过于依赖头部IP、收入结构不合理的风险。但是新公布的年报中，这种单一的收入结构有了明显的改善。

根据年报，2020年有关Molly的IP产品为泡泡玛特带来了3.57亿元的收入，占总营收的比例已经从2017年的89.4%下降至14.2%。另外，自有IP“Dimoo”以及独家IP“The Monsters”的销售占比明显提升，分别从2019年的5.9%和6.4%上涨到12.5%和8.1%。

这说明泡泡玛特已经逃离此前过于依赖头部IP的窘境，营收结构也进一步得到优化趋于合理。然后辅以泡泡玛特不断加强的线上线下全渠道销售体系，提升自己盲盒产品的销量，为企业不断带来价值。

“赌徒经济”的转型

然而在泡泡玛特盲盒产品销量提升的同时，围绕在盲盒产品身边的“赌徒经济”却也成为泡泡玛特的标签。这也是外界很多人不理解，甚至不看好泡泡玛特的最根本原因，他们并不觉得只依靠一时的好奇心和翻盘心理，可以让企业获得长久的发展能力。

但是对于泡泡玛特来说，这种赌徒经济的标签并不是最开始预想的，甚至连“潮玩”的标签都不是泡泡玛特最终想要的。所以泡泡玛特最终想要的是什么呢？“一家以潮玩为载体的IP运营公司”，创始人王宁这样表示。

这也说明，如今的泡泡玛特正在从售卖盲盒为主的“赌徒经济”转型向“IP经济”。而这背后，也有着泡泡玛特或主动或被动的原因。

被动的原因是，依靠赌徒经济确实很难有长久的发展。对于消费者来说，对于一款产品的新鲜感迟早会消失，而且在这个注意力涣散的时代，消费者很难长久钟情于一款产品。如果只是单纯依靠消费者开箱时的一瞬间刺激，很难让企业的发展长久下去。

而主动的原因是，IP的运营可以收获更大的发展空间。拆解泡泡玛特的模式可以知道，盲盒是一种刺激消费的方法，潮玩是一种搭载形式，最终的落脚点却是“Molly”、“Pucky”这些被消费者记住的IP。

基于成熟的IP，泡泡玛特可以将触手延伸至IP产业的每一环节中，从更多的环节中为企业的营收带来增长，充实整体营收结构。

成也IP，挑战也来自IP

选择IP作为发展重点的泡泡玛特，可以用乐高来对比。作为一个玩具厂商，如今的乐高不仅在积木玩具领域成为全球前列，也在影视、游戏等IP开发领域取得了不错的成绩，比如乐高就和DC合作推出了几部乐高大电影。

再比如泡泡玛特一直对标的迪士尼，同样也是基于自身IP的运营，在各个领域中都获得了很不错的成绩。所以未来的泡泡玛特如果基于Molly这个IP开发漫画、游戏、电影，也是情理之中的动作。

而且基于IP开发，也会给现阶段的泡泡玛特带来用户红利。因为购买泡泡玛特盲盒产品的大多数消费者属于年轻群体，他们会有更强烈的文化认同感和圈层感，而IP的开发是一种认知强化，可以加深消费者对其自身和产品的关联，将其转化为优质用户。

但挑战同样也接踵而至，而对于泡泡玛特来说，挑战主要来自于内外两个层面。

内部原因是其自身的IP运营能力还需要加强。虽然如今泡泡玛特已经运营出两款能力较强的新IP，但是一将功成万骨枯，背后还有十几款没有成功跑出的IP产品。另外，未来IP的全链条运营需要更高的专业技术，泡泡玛特依旧需要持续提升技术实力。

外部的原因自然是因为其他品牌的爆款IP带来的冲击。比如前阵子突然火爆的《乡村爱情》盲盒，限量预售，首批上线6小时就被一抢而空；再比如名创优品新推出的潮玩品牌TOP TOY，而且价位更便宜，也构建了自己的IP库，甚至出现了部分门店还没开张就门庭若市的情况。

而正是这些多方面的原因，让泡泡玛特本应该光明的IP开发之路，更多了一些不确定性。

盲盒风起，但不能盲目

对于售卖盲盒的企业来说，泡泡玛特上市前和上市后，市场对他们的态度发生180度的逆转。之前是到处找融资，之后是融资主动找上门，泡泡玛特让市场认识到了盲盒是一种可行的办法，带动行业火热，也让很多盲盒企业都想成为下一个泡泡玛特。

但正如前文所说，盲盒形式并不是长久之计，只不过是一种刺激销售的手段罢了，总有一天这种手段不会再取得如今的好效果，甚至因为在越来越多盲盒形式的出现下，消费者对盲盒的厌烦会更快到来，这对于单纯依赖盲盒形式的企业无疑是毁灭性打击。

所以这就需要企业抓住更本质的发展方向，泡泡玛特通过盲盒和潮玩来打造自己的IP王国是一种方法，当然也会有其他方向更好的发展。

比如随着盲盒热度的逐渐消散，将会越来越考验企业的供应链能力以及数字化运营货品能力，因为这影响到整个消费过程，也关乎到用户的消费体验。而紧紧把控供应链能力也可以为企业带来强劲的抗风险能力，在浪潮褪去之后依旧稳定发展。

盲盒并不是盲目，而盲盒也不是潮玩的终点，如何通过这些表面的东西找到底层的本质，并且紧紧把握，才是那些追着盲盒风口而来的企业应该重视的。

美图年报：终于盈利了，多元化依然在迷途

配图来自Canva可画

近期随着数字人民币的面世，数字货币概念的热度又再度风起。作为对数字货币有着敏锐嗅觉的投资人，蔡文胜和其领导下的美图，早已经先人一步在比特币领域展开了布局。

对于蔡文胜的做法，外界说法褒贬不一。有人认为，蔡文胜是在为泥足深陷的美图，找一个出路；有人则认为，蔡文胜是在拿着美图中小股东的权益做“赌注”。而从美图自身的情况来看，投资比特币更像是其在多元化受挫之后做出的无奈之选。

收获首个年度盈利

日前，美图正式对外发布了首个盈利的年报。数据显示，2020年报告期内公司实现持续经营业务总收入11.94亿元，毛利润达到了人民币7.94亿元，分别较2019年实现同比增长22.1%和13.5%。报告期内，美图公司产生经调整归属于母公司拥有人的净利润人民币6090万元，实现自公司创办以来首个全年盈利。

其中下半年公司经营稳中向好，实现总收入人民币6.37亿元，环比上半年增长14.2%；2020年下半年实现净利润3600万元，环比上半年增长44.6%。

营收和净利润的高速增长，主要得益于高级订阅服务及应用内购买的收入、其他收入等方面的强劲增长。财报数据显示，过去一年美图公司的高级订阅服务以及应用内购买收入同比大增140.1%，达到了人民币2.065亿元，其在总营收中的占比，也从去年的8.8%提升到了17.3%。其他业务收入增长177.1%，达到了人民币2.616亿元，占比从去年的9.7%攀升到了21.9%。

随着这些业务的强劲增长，美图的非广告业务收入在其占收入中的占比得到了显著提升，美图原有的营收结构，也得到了进一步优化。数据显示，过去一年美图非广告业务收入已经从去年的23.2%营收占比提升至43%，翻了近乎一番。

与之相对应，其总营收对广告业务的依赖度则有了明显下降。数据显示，去年美图的广告收入占总营收的比重为57%，较上一年的广告占总营收比重的76.9%，下降了19.9个百分点。这也说明美图极力推进的新商业模式得到了有效印证，并进入正循环状态。得益于新商业模式推动商业以及毛利润的增长，美图实现了自创办以来的首个年度盈利。

新模式成核心驱动力

从美图的财报不难看出，以高级订阅服务及应用内购买收入等为代表的新业务，在其营收以及净利润增长上的巨大驱动作用。

其高级订阅业务的增长，与其海外影像应用的商业化模式成功分不开。早在2019年美图就通过引入海外产品BeautyPlus以及AirBrush的成功模式，经过初步试水大获成功之后，美图又在美颜相机和美图秀秀上引入该服务，使这项服务在过去几个月呈现指数级增长，截至2020年12月，其活跃的高级订阅会员已经超过了170万。

而美图其他业务营收的增长，则得益于其全网KOC、KOL内容营销解决方案的推出。过去一年美图充分借助其图片美化和拍照摄影赛道长期NO.1的优势，通过全网KOC/KOL内容营销解决方案，为客户提供达人多社交平台的广告营销服务，帮助客户累计粉丝并带动销售转化。

另外，美图公司另一个新孵化的业务美图宜肤实现了质的飞跃，于2020年跃升为其他业务营收的第二大收入项目。作为孵化于2019年，主要专注级别AI肤质测试以及变美相关SaaS，第一代产品一经推出，就在全球护肤品牌以及美容院中广受好评。在此基础上，美图公司开始加码研发面向用户的第二代产品。

正是得益于新业务的迅速发展，美图的营收结构得到了进一步优化。在原有的广告业务之外，新业务带来的快速增长，逐步扭转了过去美图由于单一业务带来的持续亏损局面。

多元化迷途

不过，新业务给美图带来的积极影响固然不容忽视，但美图一直以来强力推行的多元化战略，却并没有因此取得预计的效果。

首先，最早做泛知识赛道转型的美拍，时至今日仍然没有能挽回其用户量下滑的颓势。截至2019年上半年，其月活用户就已经不足1000万了，如今更是彻底淡出了短视频应用赛道。

其次，其在同一时间做出的聚焦“美和社交”的战略转型也不如意。为了摆脱单纯手机硬件营收占比过高，且硬件竞争优势不明显的问题，美图开始围绕“美和社交”的新战略进行转型，其后美图先是将手机业务授予小米运营，而后再把美妆业务交给寺库和Try try运营。剥离了手机和电商两大重资产业务之后，美图开始全力向互联网轻资产模式迈进，但现实的效果却并未如预期。

比如，其试图通过复制国外ins图片社交的方式，来拓展国内社交市场，但国内社交早已经不再流行图片社交了。2020年开始，美图又试图通过进军医美行业、切入电商直播赛道，来打开多元化的变现路径，但其面临的挑战依旧有增无减。

在医美行业，除了已经拥有新氧、爱美客等垂直行业玩家之外，还有美团等外部巨头的强势入局，这让根基本就不够扎实的美图面临更多竞争压力；在电商直播领域，淘宝直播、抖音直播以及快手直播，也已经在行业内建立了牢固的护城河，美图在自身流量下滑的情况下，很难在电商直播赛道与这些强势对手一决雌雄。

综合来看，到目前为止美图所做过的所有多元化尝试，似乎都没有成为其破局的钥匙，反倒因为过多的赛道布局，导致其频繁与巨头发生冲突，从而让它面临较大外部压力。

新老问题依旧

而从美图自身的情况来看，多元化受挫只是其面临的众多问题的一个方面。更为重要的是，美图还需要面对它在推进多元化的过程中，产生的诸多新问题。

首先，是用户数量持续下滑的老问题。据美图披露的用户数据显示，截至2020年底，美图的各项产品用户量均出现了显著下滑，导致其整体月活用户较上年同比下滑了7.6%。

分产品来看，此次财报主打产品美图秀秀月活数为1.15亿，同比下降1.5%；美颜相机月活0.62亿，同比下降7.4%；海外产品BeautyPlus月活为0.55亿，同比下降16.6%；其他产品总月活为0.29亿，同比下降11.3%。

拉长时间来看，美图用户量下滑的问题则更为严重。根据2016年美图公司上市时披露的招股书显示，其当年的月活用户数在4.56亿，到了2017年1月甚至还曾达到了5.2亿的历史新高。但到了2020年底，其月活用户数已经滑落到了2.61亿，距离其巅峰时期已经跌去了一半。

从其自身情况来看，这种下滑与其产品的工具属性分不开。美图旗下的产品，不论是美图秀秀、美颜相机还是美拍，都带有明显的工具性属性。这种工具属性，决定了用户不会将很长的时间花费在APP上，这就使其月活用户在直播、短视频等应用的冲击下，很难逆转月活下降的“宿命”。

其次，美图入局币圈也给其上市主体带来了负面影响。3月7日晚，美图对外发布公告称，它已经通过公开市场，购入了价值4000万美元的以太币和比特币，宣布正式入局币圈。受此消息影响，美图在3月8日开盘股价高开14%。但好景不长，早上高开的股价在随后迅速回落，并再次进入持续低迷状态。

实际上，这种情况也在预料之内。一方面，比特币暴涨暴跌的行业特性，本身就会给身为上市公司的美图，带来更大的波动性；另一方面，主业面临困局的美图，寄希望于投资比特币翻身并不现实，毕竟有暴风影音、迅雷等公司前车之鉴并不遥远。

总的来看，比特币投资能给美图带来的影响相当有限，美图想要实现业务破局仍需要将关注点放在主业上。从这个意义上来讲，短期向好的财报固然值得高兴，但美图想要再展宏图，显然还需要付出更多的努力。

文/刘旷，ID：liukuang110

财报向好，但悦刻们迈入至暗时刻

配图来自Canva可画

对于电子烟行业来说，这几年在行业蒸蒸日上的同时，也经历着不小的动荡。比如2019年11月之后禁止线上销售电子烟的政策，以及接踵而来的疫情影响，还有一直伴随左右的健康质疑，都让整个行业的发展充满坎坷。

并且因为这种种原因，电子烟行业的发展一直被蒙上阴霾，尤其是最近终于靴子落地的电子烟监管新政策，更是让参与其中的玩家格外紧张，比如在消息出来之后电子烟品牌RELX悦刻母公司雾芯科技盘前就跌超41%。

表现并不差的悦刻

在监管新政的消息出来没多久，悦刻其母公司雾芯科技也公布了其2020年第四季度财报以及全年业绩，而且整体表现也算不错。

根据财报数据，雾芯科技在第四季度的净营收为人民币16.2亿元，相比较第三季度的11.2亿元同比增长了44.5%。而2020财年的净营收为38.2亿元，相比2019年的15.5亿元净营收出现了很大的增幅，达到146.5%。

另外，选择了轻资产模式运营的电子烟品牌本就在毛利层面有一定优势，而雾芯科技四季度在毛利层面更是表现突出。根据财报，四季度雾芯科技的毛利润为6.9亿元，环比增长58.6%，而四季度的毛利率也从三季度的39.1%提升至42.9%。

这也保证了雾芯科技的盈利能力。根据财报显示，不按照美国通用会计准则计算，在四季度雾芯科技经调整后的净利润为4.2亿元，而不按照美国通用会计准则计算，全年经调整后的净利润为8.0亿元。

如此看来，作为电子烟行业成功跑出的典型，悦刻在四季度的表现很亮眼，而悦刻也对自己的未来充满了希望。在财报中雾芯科技预计2021年第一季度公司的净营收将会超过23亿元，在Non-GAAP准则之下，经调整的净利润也将超过5.9亿元。

这和悦刻采用的轻资产模式有很大关系。轻资产模式可以抓住产业链中的主要利润点，而且不需要投入大量的成本去建设自有生产线，产品生产交给思摩尔国际这类代工厂来解决，自己专注于运营品牌以及销售方面。

构建“悦刻模式”

但同样也是因为在这种模式之下，电子烟品牌方很容易因为没有掌握核心技术，而被质疑在产品方面没有可持续发展的能力。悦刻是如此，其他很多新晋的电子烟品牌也是如此。于是悦刻也在提升业绩的同时，也在尽可能快地打消外界对自身的质疑。

首先是通过特色营销来打通消费者。悦刻紧抓年轻群体做好营销，用更为年轻的品牌调性和文化来吸引年轻消费者进入，曾经多次将自己的产品投入年轻消费场景之中，比如大型音乐节以及酒吧等，打造一种年轻、潮流的生活方式来培养消费者心智。

其次是通过扩张渠道来稳定销量。因为线上禁销，线下销售渠道成了重点，而悦刻在线下渠道扩展上花费的力气也不小。线下销售渠道扩张可以帮助品牌触及更多消费者，持续为品牌引流，产品层面的提升则可以保证消费者的使用体验，进一步稳固消费者。

最后是通过产品升级打消外界质疑。产品是最终的决胜点，虽然悦刻采取轻资产模式，但是对于产品的研发投入却十分巨大。根据财报显示，2020年雾芯科技的第四季度研发费用较第三季度的3850万元增长441.9%至2.1亿元。

当然，并不是只有悦刻才有这样的动作，在越来越多的电子烟品牌入局之后，不论是在品牌营销还是运营模式上面，本质上都和悦刻模式如出一辙，营销套路也都千篇一律，然而这种模式却并不是万金油。

“万金油”后的乱象丛生

随着入局者越来越多，行业的竞争也难以避免会更加激烈，而且在各方玩家打法已然趋于同质化的前提下，不仅悦刻自身的发展出现了一些问题，行业中也有不少乱象相继出现，从而阻碍了电子烟行业及其从业者的健康有序发展。

一方面是过快的扩张速度导致品牌发展的地基不稳。对于部分电子烟品牌来说，过于追求规模效应并不是一件好事，因为在规模扩张的过程中，不论是线下门店的开设还是铺天盖地的营销，都需要大量的资金投入，才能在跑马圈地的阶段跑出。

但这也让部分企业陷入了融资烧钱再融资的恶性循环，企业很容易因为资金问题暴雷，而且因为线下销售渠道的过快扩张，导致很多线下门店难以保证货品的供应，消费者经常会遭遇断货情况，另外部分门店在销量低迷的情况下，需要依靠品牌补贴才能继续生存。

另一方面是因为价格战导致的消费者权益受损害。因为品牌营销和产品都愈发同质化，在很多消费者并不能很好区分技术差别的时候，价格差别就成了不少消费者购买电子烟产品时的决定因素。

但是各种各样的降价活动，看似在普惠消费者，其实却充满了套路。不少产品在降价的同时也在降低标准配置，对消费者权益产生损害。而且更为严重的是因为混乱的价格战，不少假冒伪劣产品出现在夹缝中，扰乱了整个市场的良好运行，对品牌、行业都会造成严重的损害。

悦刻们走入至暗时刻

虽然已经有不少企业注意到了这些问题，并已经落实了不少的政策，但是这些问题都不是一朝一夕就可以解决的，更是需要众多的参与者共同发力长期坚持。然而一波未平一波又起，电子烟监管新政的落地，也使得悦刻们再一次走进至暗时刻。

根据前不久相关部门的公开征求意见显示，拟将电子烟等新型烟草制品的监管参照卷烟有关规定执行。这说明未来在电子烟产品的生产、批发、零售等多个环节中，可能都会按照卷烟的管理办法，需要更合规的流程和一定的资质。

这自然对现存的电子烟品牌提出了更高的挑战，也让那些过于依赖“悦刻模式”的品牌不得不找到新的出路。但是不论监管最终如何，对于电子烟品牌来说，如何长期坚守才是未来发展的重点。

其一是坚持品牌的长期建设。这可以加强消费者的自我认同，比如包括悦刻在内的不少电子烟品牌就扎根于青年潮流文化，向更加年轻的品牌调性靠拢，利用年轻消费群体的消费特性，为品牌培养更多的优质核心客户。

其二是坚持产品的长期建设。产品是消费的最终决定因素，也是未来最关键的竞争点，而且随着如今监管新政的出台，更是拉高了电子烟产品的质量标准。未来，也只有经历过消费者检验的高质量产品才能继续存活。

其三是社会责任的长期坚守。虽然电子烟中依旧含有不少的有害物质，但是如何通过烟油、烟杆的升级换代，向社会提供一份更加健康的生活方式，也成了这个注重健康的时代中，众多电子烟品牌都需要长期坚守的社会责任。

文/刘旷，ID：liukuang110