通胀预期下的杀跌能持久吗？

搞事的永远是美丽国，今早一则要考虑制裁俄的原油进口消息直接让布伦特原油暴涨10%，要知道平时国际原油价格波动都是1%以内，这一下就让全球股市吓趴下了，所以寻找A股大跌的原因这是最主要的。而到底这个恐慌我们要不要害怕呢？？其实金融投资总有一句话：撑死胆大的！从布伦特原油今早突破139美元，现在又快速回落126美元看，全球资本也有在做空豪赌的机构。

回到股票市场，今天的杀跌是真正的全面杀跌，沪深300指数甚至跳空低开，并且一路下泄，这表明触及大量恐慌盘、止损盘，这些资金不管是自愿还是被迫，都成为了抛售方，沪深300指数权重股里，竟然翻红的只有25只，其余全部翻绿，这25只还大多数是有色、能源等跟通胀对冲的个股，并且涨幅有限，第一名的也就是中国中冶的6%，可想而知凄惨程度多么厉害。

不仅如此，被视为市场精神、权重领袖的茅王、宁王全部大跌，贵州茅台跌幅超过4%，俨然没有了抗通胀的昔日威武。宁德时代更是跌了7%以上，要知道这是非常少见的大跌，而该股的大跌除了跟大盘有关，还是本身受到竞争对手松下的新闻刺激，松下在美建厂和特斯拉搞暧昧，4680电池的推动让宁德时代的方块电池备受挑战，这也是在大盘弱势环境下雪上加霜。

还有雪上加霜的是中兴通讯，作为5G的领袖，该股竟然被一个小小的“签证官司”吓破了胆，要知道案件本身跟中兴没多大影响，可弱势环境下，一个小小的事件都能成为推倒大厦的动力，可见目前大盘环境以及国际市场环境多么恶劣。【来自质子研投的分析】

同时港股的不争气更是让前期的中概股主动去泡沫变成了空杀空的无奈，这个不确定因素就是香港疫情的蔓延让香港金融市场成为国际资金撤退的对象，现在恐慌占据了头脑，也不敢这些港股到底有没有价值了，从某种程度上说，香港的疫情是两个制度、两个文化的碰撞，现在看来清零政策在香港推行艰难，抢建好的方舱医院入住率不足10%，就知道香港市民对待疫情的态度宁愿相信西方的那一套。

所以我们A股是在层层压力下跌破3400点，逼近前期低点3356点，也打到我们一直说的2号区域的下轨线，这是判断市场能否维持2019年以来的大的震荡向上格局的关键时刻，我认为目前位置一定会有一次像样的反弹行情，这是多头机构的自救行情，因为再任凭下去，那么A股构筑三年之久的震荡向上格局就会功亏一篑，甚至说会引发系统性金融风险，这也是高层一再强调的底线。

遇到极端环境下，也蕴含极端收益，任何金融投资永远都是高风险高收益，我在这不去倡导赌底部，但我要说的是起码这个时候不要杀跌，特别是手中股票的质地有保障、行业前景有保障、处于好赛道的股票更不需要杀跌，就算大盘下去了，我相信，好票一定会翻身涨回来。【来自质子研投的分析】

量能放大就是积极信号

上证指数虽然没有怎么跌，但深证成指可是“黑色星期四”，包括创业板指数也是跌幅1.51%，基本全天一路下跌，造成这个格局的还是因为乌俄冲突下的特殊环境。由于大量港口、煤炭、油气股都是上证市场的，并且在上证50里占有权重，好比中国石油、中国石化等等，它们受益于国际原油价格高涨，也就自然走势较强。

加上中国建筑、中远海控、紫金矿业、中国神华等上证50权重股都因为外围环境刺激上涨，这就无疑拉高了上证指数的重心，甚至出现今天高开的格局，它们又是大盘股为主，成交量陡然放大，形成了上海市场的成交量明显放大，并且上海市场大大强于深圳市场。

原油的上涨立刻引起国内油价调整，汽柴油分别每吨提高260元、255元，老百姓加满一箱油多花10元，这仅仅是反应在简单的汽油车的费用提高，其实更大的提高还是上游环节，让大量制造业承受较大压力，如此对PPI的提升有着直接影响，长久下去肯定不利于经济发展，所以大部分股票下跌为主，这也是“通胀无牛市”的道理。那么下一步大盘会如何演变呢？

要我来说，也不是什么都不好，起码成交量有所放大就是不错的信息，目前大盘如果缩量，甚至清淡交易，那么就是观望情绪浓厚，一旦风吹草动就容易引发踩踏一样的下跌，为此，放量说明场外资金承接力度可以，对后市至少还有人看好在接货，而卖出的人没有把大盘重心砸下来，侧面验证买的人多于卖的人的量。【来自质子研投的分析】

另一方面，我们也看到有些诱多的在不断拉高骗线，这两天典型的就是医药股，特别是一月份上旬表现强劲的新冠药、新冠检测试剂、中药等板块，他们基本都是没有很好的撤退通道就被一月份中下旬的暴跌给“埋”了，目前通过乌俄乱局的时候，主流热点无法启动，就趁乱拉高，采取的策略也很暴力，那就是拉升散户最不敢买的高价概念股，前天拓新药业、昨天九安医疗、今天诚达药业，几乎都是高位高价股票，通过四两拨千斤激发散户追高热情。

而真正掩护雅本化学这样的票出货，要知道雅本化学每日交易量高达40亿左右，要想出来必然需要板块氛围，所以不惜释放烟雾弹，好比中国医药会取得辉瑞代理等传言，让该股也是爆量涨停，精华制药也是作为侧翼涨停遥相呼应。最终都是让散户追涨，帮助他们一月份被套下来的筹码顺利出局。如果这批最坚定的游资都想着逃跑，那么大盘后市会不会有什么我们不可知的风险，就无法判断了，希望我的担忧属于多余。

当然，大盘要好转还是需要乌俄冲突尽快平静下来，起码在全球金融市场的大宗商品降温下来，要是持续高烧不退的油气、有色、粮食价格作用，我想美股也是抗不住的，我们A股也会因为外围压力太大选择调整，这是任何人都无力阻止的，因此多关注近期全球大宗商品市场。【来自质子研投的分析】

通胀在燃烧，A股算是平稳

期货市场可谓一批火热，无论是欧美期货市场，还是国内期货市场，无论是原油、有色，还是农作物、化工产品，几乎所有大宗商品全是红彤彤一片，包括国际金价也是持续走高，甚至说比特币都是大涨，因为人们一夜醒来发现，拿着钞票就是输，通胀环境下只有拿着资源才是赢。

毫无疑问如此疯狂的现象是不多见的，甚至说我们很多人从来没有见过这个的行情，因为这种行情只有特殊情况才会发生，例如战争！并且要规模大一点的战争，这一次，俄罗斯对战乌克兰算是够分量的战争，因此全球大宗商品市场都爆棚了。

恶性通胀的结果就是经济危机，第五次中东战争就曾经让石油价格暴涨，进而引发了西方国家的经济危机，虽然现在还达不到这个级别，但也要时刻警惕原油价格的失控，要知道作为工业血液的石油，一旦价格高的离谱，那么对下游的伤害是极大的，如何对冲这个风险，我们就有国内成品油调价机制来保护。

我国现行的成品油调价机制主要挂靠三个国际油种：布伦特、迪拜和米纳斯，采用这三地原油现货价格的加权平均值，布伦特：迪拜：米纳斯=4：3：3。国家对成品油实行的是最高限价，即国家发改委规定最高的零售限价，各企业可以在最高限价之下自行定价。同时国家设置了调控的上下限。调控上限为每桶130美元，下限为每桶40美元，即当国际市场油价高于每桶130美元时，汽、柴油最高零售价格不提或少提；低于40美元时，汽、柴油最高零售价格不降低；在40美元-130美元之间运行时，国内成品油价格机制正常调整，该涨就涨，该降就降。

目前布伦特加权原油价格已经突破100美元，这个价格对很多中下游企业已经饱受压力，如果再上涨，就会产生极大的企业利润下滑影响，这也是欧美国家股市下跌的主要原因，好在国内企业有成品油调价机制保护，再上涨到130美元上方的话，那就国家来兜底买单了，这对保护国内经济有着积极作用。【来自质子研投的分析】

由于我国大部分企业与俄罗斯、乌克兰没有直接相关业务，所以受影响也有限，A股目前很大还是处于情绪影响中，能维持现状亦然不错了，如果欧美股市继续大跌，那么我们也会下跌，但跌幅肯定有限，除非出现什么不可测的利空事件，否则A股的底部应该就是3400点上方，这也是我们一线权重股提前消化了泡沫的帮助。

至于从市场热点看，也明显和全球大宗商品价格上涨有关，油气、粮食、煤炭等等资源股大涨，和俄罗斯有贸易往来的公司也大涨，因为俄罗斯被国际制裁后，肯定只有跟中国加大贸易量，这都是大盘今天炒作的方向，而由于香港疫情暴增病例，让医药股也有所表现，特别是中药类连花清瘟生产商以岭药业等等走势较好，新冠检测的东方生物也早盘不错，都是近期情绪刺激所致。

不管怎么说，在外围市场不稳定的时候，别指望大盘会有一波主流热点的行情，保持重心稳住不跌就是最好的行情了，耐心等待乌俄战争的平淡化，莫要急躁！【来自质子研投的分析】

价已经重心向上，需要量的跟上

受政策消息影响的热点变化还是一如既往，今天被一则消息刺激的猪肉板块集体上涨，由于猪粮比已经到达警戒线，国家储备开始收储猪肉，因此猪肉股大涨，其中金新农、新五丰、新希望、巨星农牧、傲农生物涨停，不得不说的是傲农生物、巨星农牧这两个，早早就提前猪肉价格走出谷底，也验证股票经典的那句话：股票价格永远反应在前。

猪肉板块就带动起食品股、消费股，包括白酒股都被全部拉动，贵州茅台终于拉出一个像样的阳线，上涨近4%，这对指数影响较大，也是下午两点后大盘持续上涨的推动者之一，要知道最近股市都是在最后一个小时平推上来，说明场外资金入市非常坚定，否则不容空头任何砸盘。

联动的鸡肉、啤酒、饲料、养殖业等等股都可谓是一则政策消息驱动起一波反弹，也让市场总有买盘出现的地方，所以每天晚上出什么消息决定了次日行情的焦点所在。

既然有好的也就有坏的，工信部官员对锂电材料价格上涨过快提出的异议，让今天锂电板块集体休息，赣锋锂业、天齐锂业、华友钴业这些重磅品种都是盘中跌幅不小，而前期一度新高的中矿资源、永兴材料都甚至触及跌停，所以市场的情绪变化非常明显，那么这能说明锂电材料股就倒下吗？

从锂电池板块指数看就不会，该指数下午一样V起来，红星发展还是二连板涨停，吉翔股份这样的借重组进入锂电材料领域的更是一路高歌猛进，还有金圆股份等也是创新高走势，说明市场的主力机构虽然规避那些大票一线锂电股，但对半道出家的、并购锂矿资源的品种还是非常热衷，说白了，依旧是碳酸锂价格的高涨刺激。【来自质子研投的分析】

那么锂电材料的价格会不会跟煤炭价格一样被国家发改委打压过后就下行呢？几乎不可能！要知道工信部对碳酸锂价格是无权干涉，本身定价权也不是国内，这是国际市场为主，更何况现在全球各国都在争夺锂资源，我们要未来新能源有稳定发展，那么国内大型企业都是积极出去争夺锂矿的，这一点国家必然全力支持，所以工信部所谈仅仅是对那些中间贸易商的囤积居奇行为指出。

这等于芯片荒的时候一样，对囤积芯片的中间贸易商可以处罚，但无法对芯片生产企业有影响，该紧缺还是紧缺，目前碳酸锂也是如此，所以今天锂电板块的调整仅仅是情绪的释放而已，正好给板块进行了一次技术洗盘，我们也是趁着这个时机做了抄底动作，要知道优质锂电材料股可难得大跌的时候。

也正因为锂电这个主流热点处于休整，大盘其实前三个小时都是震荡为主，甚至有点弱势，而最后一个小时被银行、券商股顶起来，加上东数细算这个板块也走强，从而大盘还是走高，但成交量没有放大，说明缺乏主流热点活跃量能就是不够，而量是关键，所以明日大盘必须放量起来，量能起来才是一切走好的基础。【来自质子研投的分析】

缠绕行情应对外围市场不稳定

周一的大盘从指数上看是克服了乌俄战争带来的干扰，指数初步企稳，成交量虽然有所下降，但也有9000多亿的交易金额，实属难得了。之所以大盘能取得这样的稳定，很大程度是热点相互缠绕导致，让空头找不到突破口来做空大盘。

缠绕的逻辑源自抱团取暖的概念，而之前的抱团是指在某个板块、某个行业的特定买入，机构相互购买同一板块的股票，攻守同盟，共同对抗大盘下跌带来的影响，这个在2020年下半年的“一线茅“最为经典，而现在的的抱团变成了各个板块、热点相互缠绕，形成了某种默契，最终让做空者无法真正打压某个热点制造市场恐慌情绪，这可谓一种新的景象。

为什么叫缠绕呢？因为你可以看出今天各种板块其实直接没有必然连续，可谓五花八门，突出的是由于俄罗斯被踢出SWIFT而走强的数字货币，一开盘就有四方精创、信安世纪等20CM的涨停，如果真的说俄罗斯这次能让人民币国际化大大迈一步，那么对我们来说还真是好事，可坦白说，现在A股的这些数字货币概念股和这个真是勉强扯上概念而已，没有真正能体现在未来受益上，甚至说还不如中俄贸易受益股来的实在。【来自质子研投的分析】

可就是如此，数字货币概念高开低走后，并没有彻底走弱，它牵扯出新的概念CIPS概念，也就是人民币国际结算支付系统概念，然后又延展到网络安全等热点炒作，最后甚至把“东数西算”给刺激起来，美利云下午冲回涨停就是如此，这就是典型的一环扣一环的热点缠绕。

不仅是有些关系的，今天锂电材料、钛白粉、航运、体外诊断、光伏、磷化工、港口、煤炭等等都能相互传导做一波起来，甚至跟大盘有跷跷板作用的黄金股也是不弱，西部黄金一直强到收盘，这说明什么？各路资金都在做自己的体系，他们没有彼此相冲，而是相互缠绕，你做一段我接着做下一段时间，最后竟然把大盘盘起来红盘收盘，这真是一种难得的景象。

按说海外市场如此不确定性，国内股市的资金会非常谨慎，除了少数妖股被涨停板敢死队冲击外，应该大部分股票都是弱势观望的，可现在却看到不同的行情，说明场外市场的资金是充裕的，这一点从央行一大早就做3000亿的投放流动性能证实，钱多就有人抄底，这就是缠绕效应产生的根源。

当然，这种缠绕也有不利的地方，那就是攻击方向不明确，大家都束手束脚，跌下来才会买，真的进攻却没有主流热点拉升，这是肯定不利于行情上涨的，所以缠绕热点应对现在外围市场不稳定时候可以，但大盘要突破上涨还是需要主流热点的，现在我们判断依旧是A股原来的逻辑，新能源、新冠药、新科技这三个方向是主要热点。【来自质子研投的分析】

接连万亿成交比什么都强

被俄罗斯乌克兰这么一闹腾，A股也把量给逼出来了，今天是周五，按说都是成交低迷的时间段，可两市今天依然突破万亿成交，说明在这个位置不少资金开始抄底，这是非常重要的信号，甚至比大盘指数上涨本身还重要，因为在这个位置有量、重心能稳就是筑底的痕迹。

从市场表现来看，创业板指今天上涨2.58%，明显超过主板，进而创业板指数跳高向上，果断脱离5日、10日线的压制，一举突破到20日线附近，为下周走强奠定基础，而创业板今天主要靠创业50走强，这中间又以CRO、宁德时代为主要推动，智飞生物、沃森生物、康龙化成、泰格医药、康泰生物等纷纷走强，这得益于香港疫情严重，国产及仿制新冠药的未来需求前景乐观，这也让新冠治疗板块走强，雅本化学、九安医疗、东方生物等都出现不错的上涨。

另外创业板中的宁德时代、亿纬锂能、欣旺达、先导智能等新能源、锂电材料股都表现不俗，说明主赛道的品种已经大部分落入价值洼地，场外资金入市积极，这是大盘未来能走出一波行情的关键要素，锂电、芯片一直是驱动行情的“双轮”，如果它们能有效转动起来，那么后市行情可期。【来自质子研投的分析】

除此之外，本周被政策驱动的“东数西算”为代表的数字经济股也走出惊人的涨幅，佳力图、美利云等都是六连涨停，南兴股份、黑牡丹等也是休整过后就拉升涨停，并且非常果断。表明政策的驱使也是游资做票的重要依据，随着三月份两会即将召开，相信更多的行业政策将有刺激，这对活跃大盘人气有着积极作用。

当然，政策也是双刃剑，今天表现的尤为明显，煤炭行业被发改委严控，瞬时间期货市场相关的煤炭品种跌停，而股票市场煤炭板块跳水，和其跷跷板的电力股则大涨，毕竟控制住了煤炭价格就等于给电力股控制了成本，稳定了利润预期，一些带有新能源发电的品种更是涨停，好比龙源电力、金山股份等均涨停。

以目前市场格局判断，多头在逐步控制局势，特别是一线蓝筹股、赛道股纷纷调整结束，从谷底慢慢放量走高，这对稳定中长线资金来说是很有指导意义的，加上题材股的活跃，特别是新冠治疗板块的韧性让大家看到游资做多的坚定决心，只要有人敢抄底，有赚钱效应出现，那么场外资金就愿意进场，只要成交量放大，市场的底部就更加坚硬，这也是为何当下放量是最为重要的事情。

而海外市场的波动基本对A股影响有限，加上美股因为乌俄危机反而判断美联储过度加息会被影响，这恰恰是华尔街喜欢的，港股也是在疫情的影响下触及历史估值低位，这也很难出现更大的下跌，除非香港疫情出现破防，这也不会有太大的风险，毕竟对香港的支持要有信心，所以A股后期乐观可盼。【来自质子研投的分析】

敲打一下让A股打造双底结构

美国人的情报还是准确的，反复提醒俄罗斯要出兵，今天中午果然动手，按普京的要求看，是让乌克兰解除军事能力，至于是要乌克兰全国，还是仅仅倾俄一方的西乌克兰地区解除，还需要进一步看事态变化，但显而易见的是，俄罗斯不惜放弃金融市场也要阻止乌克兰倒向北约，这说明阻止北约东扩是俄罗斯的最高战略。

做任何事情都需要代价，俄罗斯而已不是军事上的代价，因为俄罗斯对乌克兰几乎是碾压级的军事存在，同时俄罗斯也不是为了侵占乌克兰领土，所以在采取军事行动中不针对城市、平民，这对乌克兰的军事设施，并且喊话乌克兰士兵离开军事设施就不会被伤害。从这个战略意图看，爆发大规模战争的可能性极低，除非美国、北约出兵。

但现在美国会出兵吗？或者说北约会出动地面部队维护乌克兰主权吗？概率不大。谁也不敢跟俄罗斯正面干，要知道陆地部队俄罗斯可是世界第一阵营，无论是导弹还是坦克部队，北约几乎没有太大对抗意义，除非美国亲自出兵作战，这样一来就是世界大战了，这个概率基本不可能。

既然已经成为事实，后期演变很大概率还是外交斡旋和各种利益谈判，对金融市场的冲击最大的自然是俄罗斯股市，今天开市最低竟然跌幅50%，说明普京已经不在乎金融市场的动荡，包括卢布对美元也是波动巨大，而国际原油、黄金、天然气等价格飙升，都是对突然爆发的战争反应，可奇怪的是，美国期指一开始还跌，可随后反而有所反弹，证明俄罗斯这次战役对世界金融市场影响有限。【来自质子研投的分析】

A股今天出了很多段子，就是人家打仗，我们遭殃的调侃，从指数走势和下跌家数来看，的确是普跌行情，大盘也跌破3450点，但真仔细看，大盘还不至于走到糟糕的局面。起码下午看得出来，不少抄底资金入市，这也是两市今天放出几乎1.4万亿成交的原因。为什么越跌越有人敢买呢？因为我们A股的一线蓝筹股、赛道股都跌的差不多了，很多股的价值洼地出现，好不容易出现这么一个突发事件，来一个向下脉冲下跌，自然就有机构敢抄底。

再从几个重要龙头股走势看，宁德时代、北方华创、隆基股份、紫光国微、比亚迪、药明康德、东方财富、招商银行、中国平安等等都表现稳定，没有因为这个突然事件而纷纷暴跌，说明A股的阵脚还是稳定的，而今天跌幅大的大部分都是近期涨幅巨大的品种，好比大数据、基建等等，本质上依然是游资套利回避风险的本质。

那么A股能安稳打造出双底结构吗？从今天来说还是较好的，只要晚上美股没有太大下跌，构筑成功概率极大，明天有望恢复性反弹。这就要核心看美国、欧洲接下来的行动，如果一直就是外交、制裁对付俄罗斯，那么这场所谓的仗也差不多几天就打完了，普京完成了他威慑的任务，让北约知道俄罗斯不好惹就可以了，同时让亲俄罗斯的西乌克兰地区成为屏障，防止北约力量接近俄罗斯边境。

如此一来，世界恢复原来的状态，舞照跳、马照跑！对机构来说，这一次就是难得的吓唬散户交出筹码的机会。【来自质子研投的分析】

误打误撞刺激芯片提前启动

A股从去年四季度一直调整以来都是炒作小热点、风口题材股，无法真正撼动大盘的方向，所以哪怕有了那么多京城股份、翠微股份、湖北广电、雅本化学等等妖股，可大盘主心骨一直没有，就是缺乏脊梁挺起来，那么A股的脊梁到底是什么呢？这个我一直就讲过，硬科技、新能源外加大金融，这三个板块如果能有一个拉升，大盘都可以来一波行情。

去年四季度开始，恰好就是新能源板块陆续进入“杀估值”循环中，硬科技则不温不火的从去年下半年就做入下降趋势，而各自龙头票开始进入杀跌环节，这些赛道股、主流热点股更是跌的找不到北，北方华创代表硬科技，去年11月见顶，宁德时代代表新能源，去年12月份见顶，都宣告着大盘进入调整期。

按说硬科技没有这么快启动，至少历史经验看，芯片、半导体、集成电路这些票往往会避开年报披露期，也就是到四月份以后才有大行情，北方华创正是去年5月份才开始一波好行情，因为中国的硬科技股很大都是不靠炒作业绩，而是炒作政策、炒作赛道技术。【来自质子研投的分析】

但今年为何2月底就开始了芯片启动？准确说应该是硬科技板块第一次集体萌动，是不是真的启动行情还有待观察，造成这样的异动也是有一定外围环境影响的。乌俄危机本对硬科技板块没有直接影响，可由于这个危机背后还是大国之间的博弈，美国为首的欧美国家阵营，俄罗斯为首的中俄国家阵营，这两个阵营历史渊源就出现过冷战，所以，乌俄不会爆发大战，但可能让中美这两个幕后国家关系进一步微妙。

在美国的右倾主义者把中国视为最大敌人，所以围堵封杀，特别是新冠疫情以来中国取得的成就让他们更认为中国威胁，所以在乌俄危机这件事上，中国选择支持俄罗斯必然可能引发美国右倾主义者发难，最近中国不少企业被美国以各种理由封锁就是先兆，而中美贸易协定第一阶段早就在去年12月31日到期，可第二阶段协定迟迟没有影子，这应该是中美贸易关系很大不确定性。

当中美关系紧张，硬科技板块往往就是避风港，因为国产替代的炒作逻辑又成立了，这也是不少机构嗅到契机提前布局，东微半导就不知不觉从120上涨到逼近200元，算是硬科技的先锋了。与此同时，国家不断围绕数字经济推出诸多数字科技的政策利好扶持，去年提出碳中和，今年提倡数字经济，算是政府引导市场向自主发展的大数据、云计算领域进军，要知道这些的基础就是芯片、半导体、集成电路！

所以硬科技今天的上涨是有内外原因共同促成的，当然，这个板块自身的估值也杀的差不多了，达到历史低位区，虽然和美国大科技股的估值还不能比，但自我历史对照看，也是出于低位了。这样引发其他估值低位的股票强烈反弹，好比合盛硅业从100元反弹到140元都差不多40%涨幅了。

A股走出底部不是一朝一夕的事情，现在起码看到了主流热点有资金抄底的好征兆，说明上证指数3356点形成了新的底部低点，只要后市大盘成交量继续放大，重心继续抬高，主流热点持续性发酵，那么耐克√的行情就真正确认了。【来自质子研投的分析】

地缘政治的紧张让多头反而抄底

俄罗斯果然对乌克兰东部的武装给与独立的支持，消息一出俄罗斯股市、汇市重创，这也算是俄罗斯有准备的，美国政府、欧盟也立刻做出反应，美国政府在行政令中表示，俄罗斯宣布承认“顿涅茨克人民共和国”和“卢甘斯克人民共和国”，违反了明斯克协议，违背了俄方践行民主政策的承诺，并损害了乌克兰的国家主权和领土完整。美方还表示，此前曾承诺一旦俄方入侵乌克兰，美方将对俄方施加经济制裁。此次出台的行政令与该制裁无关。

行政令包括的制裁措施有，任何美方人员不得在所谓的“顿涅茨克人民共和国”和“卢甘斯克人民共和国”进行投资活动，任何来自该地区的商品和服务不得进口到美国，来自美国的商品和服务也不得出口到该地区等。这种反制也算是情理之中，而金融市场对美国的进一步金融制裁更加关注，例如，对俄罗斯出口的石油、天然气进行制裁。

当然，对于美国来说很容易制裁俄罗斯，但欧盟，特别是德国、法国就没那么容易了，毕竟俄罗斯的天然气是欧洲能源通道，失去俄罗斯廉价的天然气能源，欧洲地区的物价恐怕都要颤抖一下。受此预期影响，原油价格逼近100美元，天然气价格也是高企，为此，怎么看美国都是属于挑衅欧洲战火的人，因为它最受益。【来自质子研投的分析】

为什么这么说？要知道俄罗斯早期因为克里米亚地区的纷争已经被美国制裁，而俄罗斯也很早就清除美元的影响，跟俄罗斯的能源交易都是用欧元交易，这也是提升欧元地位的重要举措，这一点可是美国人的眼中钉，虽然欧盟是其盟友，但美元地位谁能轻易撼动就谁是敌人，美国早在欧元诞生的时候发动南联盟的地区战争就是要把欧洲搞乱，让欧元没有那么容易超过美元。

所以，当前这场争斗看似是乌克兰政府与东部地区武装的独立争夺，本质上还是美国实施全球影响力，力撑美元霸主地位的战争，可惜的是美国已经没有几十年那样的实力，欧盟地区也不是那么乖乖听话了，德国就是最典型的例子，最后就是该谴责还是申明，可生意还是跟俄罗斯做，特别是能源生意。

看透这个本质，你就知道这场战争要打也是局部有限的，顶多就是乌克兰政府和东部地方武装的冲突，美国也好、俄罗斯也罢，都不会亲自派兵干仗，双方顶多是屯兵摆摆阵势，最后外交斡旋、调节，甚至这个“顿涅茨克人民共和国”和“卢甘斯克人民共和国”就黑不黑、白不白存在在那里，反正俄罗斯大力扶持，国际社会不可能承认。

搞清楚这些，你就知道地缘政治的紧张就是A股各路机构大肆抄底的机会，特别是跌幅够深的一线蓝筹股，赛道股，都可能被子虚乌有的战争“砸”出的黄金坑让各路机构买走了，而大量散户还在抖抖瑟瑟的担心世界大战要开打一样。抓住这种难得的机会，有挖掘质优种子股的眼光，敢于出手买入，那就是奠定2022年“耐克√”行情的“√”处买入基础。

无论从哪个方向看，国际原油价格上涨有利于新能源汽车的普及，油价上涨更让人们愿意置换电动车了，所以新能源汽车板块的产业链依旧是主流热点，而大宗商品的各类资源股，有色、化工、煤炭都有价值洼地爬起来的机会，局势越紧张，资源越紧俏，就这么简单的道理。【来自质子研投的分析】

大盘明弱暗强，跌不动就是最大利好

周一行情继续演绎上周五的“明弱暗强”格局，特别是下午市场被无形的手推起来，从14点开始就一股力量暗暗讲大盘拉起，虽然不是那种快速拉高，却是非常稳稳的推动，让整个市场的重心可以保持较好位置收盘，今天上证指数竟然能在如此大家犹豫的环境下收在3500点附近，实属难得。

其实有不少看空、做空派对当下行情非常悲观，无非判断理由就是美国要加息，全球流动性紧张，乌克兰俄罗斯随时开战，地缘政治不稳定，再加上互联网平台公司的各种监管压力让中概股一直疲弱，压低了港股，这样A股很难起来。

这些看似都是存在的理由，可我们忽略了一点：“该跌不跌，就是强势！”什么意思呢？也就是当大家都预期大盘要跌、预期市场要走弱，但走出来的行情却不是如此，这就是有人花真金白银在买，以前都会说北上资金抄底厉害，大盘越跌越买，可这次非也，因为大盘没有跌，而且北上资金今天还是净流出35亿，所以这个力量是明显的有什么消息而来的。

如果说为了稳定两会召开前的市场环境，可说实话历史上开两会股市跌的例子也不少，并且如果是未来稳定大盘的话，很大可能就是护盘指标股即可，但我们看到无论是沪市还是深市，又或者创业板市场，都是小市值股票跑赢大市值股票，今天上涨也超过3000家，说明大部分股票在上涨，这到底是透射出什么信号呢？

很大可能就是一些资金获知未来有利好消息出台，于是纷纷在广撒网式的布局超跌股，这个超跌不仅仅是垃圾股跌的那种超跌，而是估值已经杀的差不多，很大股票进入到价值洼地的超跌，所以涨幅居前的品种不少属于长期横盘震荡，突然一个大阳放量启动，这些票均可认为是调整到位。【来自质子研投的分析】

跌不动就是最大利好！这是股市的谚语！上周我反复说现在要看的就是成交量，可以明显看出今天大盘成交量有所放大，特别是创业板指数，这说明的的确确有人愿意入市，从涨幅热点看，政策引导是关键，“东数西算”让大量云计算、大数据股放量大涨，中午传出北京社保局对辅助生殖进入医保报销确认，又让下午的大量医药股、三孩股拉升，这都是属于政策性刺激，收盘后，“十四五”国家老龄事业发展和养老服务体系规划出炉，这对明天刺激相关板块又是利好。

所以现在就是政策的预期让很多趴在底部的股票有了场外资金入市的冲动，当量变到质变的时候，就是大盘从底部走出来的时候，最终拉升起来还是依靠主流热点的上涨，好比今天宁德时代、贵州茅台等调整，恰恰就是修生养息的时刻，只要大盘稳定，这些权重龙头股不消耗力气，那么未来大盘拉升的时候必然是它们调整结束之时。

不仅如此，一些被游资高热度炒高的品种也不断激发起赚钱效应，浙江建投、雅本化学、恒宝股份等等可谓来自不同板块、热点，可赚钱效应都是那么明显，有效刺激了所在板块的活跃，这也是大盘见底的重要信号，因为你不可能看到大盘岌岌可危的时候还有这么多资金去冲击如此高位的股票。【来自质子研投的分析】

亏钱效应还是继续，可成交量有放大

怎么衡量亏钱效应？两个维度，当天上涨下跌家数比，这个较为笼统的判断一天有多少概率亏钱，往往也不是很准确，毕竟“打酱油”的股票太多，未来会更多，也就是大部分股票盘踞在涨跌幅1%之间，而它们给市场贡献的成交量微乎其微，这也是股票市场做得越大，股票上市越多的必然结果，无论美股、港股、日股、欧股都是这样的情况。从今天涨跌家数看，近3000家股票下跌，那肯定就是输面比较大，可跌幅在2%以内的高达2000多家，说明大部分股票是小跌。

除了看这个数据之外，还有一个数据更能看出亏钱效应大小，那就是热点持续力，或者说昨日涨停股的今天表现力，可以看出最近基本都出现昨天涨停股今天整体下跌的格局，说明只要追板的短线客基本“关灯吃面”为主，本周有以来旅游景点、航空机场，以及昨天集体涨停潮的工程设计、大基金、杭州亚运会，今天全面被埋，如此亏钱效应可算是本周连续发生，这是极大打击人气的。

今天热点又因为特斯拉订购澳洲锂矿以及中汽协发布《2022年度新能源汽车下乡车型申报通知》，使得锂电股大涨，特别是盐湖提锂板块集体走高，这个板块的体量较大，也是主流热点，所以对大盘走势有很大促进作用，特别是成交量明显放出，也得以这个板块启动。

可如果依旧是亏钱效应出现，那么锂电板块明天会不会又吃面呢？这个值得观察，如果还是这样，那么大盘的反弹还不算真正开始，市场的存量资金博弈仍然在不同板块里打转，轮着炒，可一个都无法持续，没有持续上涨就不能给市场带来赚钱效应，那么自然而然场外资金就不愿意进入。【来自质子研投的分析】

当然，打乱今天锂电板块的还有中午一个突发消息。北京时间今天中午时分，乌克兰突然动手。俄罗斯支持的乌克兰东部争议地区军队表示，乌克兰政府军用迫击炮炮轰了他们的领土。据俄罗斯卫星通讯社消息，乌克兰武装部队向该国东部争议地带卢甘斯克共和国(LPR) 的4个地区发射迫击炮弹和手榴弹。俄罗斯国家杜马2月15日投票通过一项决议草案，呼吁俄总统普京承认乌克兰东部反政府武装在2014年自行宣布成立的“卢甘斯克人民共和国”和“顿涅茨克人民共和国”为主权独立的国家。此举引来较大争议。

搞半天乌克兰俄罗斯的战争乌云还是没有散去，哪怕昨天还说俄罗斯撤军，这个消息再度引发俄罗斯股市下跌3%，让欧洲股市开盘也出现1%的下跌，晚上估计美股股市也是如此，所以，这种外围市场的不确定性又给我们A股反弹带来干扰，这种干扰主要还是对场外资金入市信心的影响。

这种外在环境作用，加上内在的亏钱效应，我们对后期大盘的反弹保持谨慎。除非继续放量、指数重心拉起，主流热点带动人气，而恰恰就是这么不稳定的市场下，注意仓位，选择价值洼地的成长性股票持有，不要追涨杀跌，方能度过目前的混乱时期。【来自质子研投的分析】

没有量的反弹就是不健康的上涨

昨天我反复强调，大盘一定要放量反弹，今天还是没能看见这个景象。虽然指数、个股都还可以，3522个股票翻红，83个股票涨停，而跌停的只有4个，这应该是非常不错的数据，但整个大盘还是显得有点“软绵绵”，核心原因就是成交量没有支撑起来。

为何国内人士都股市如此没有信心呢？恐怕一月份的基金重仓股被杀跌后的负面效应依然在社会上传开，所谓好事不出门，糗事传千里。葛兰的名声在当今中国社会估计就算不买股票不买基金的人都听到过，这种情绪的变化是很难让场外增量资金入市的。

很奇怪的是，国内自己人不敢买A股，老外倒是异常看好我们的股票。知名媒体CNBC头版头条刊发题为《从瑞士信贷到高盛，投行称是时候买入中国股票了》的文章。文章指出，越来越多的国际投资分析师表示，在政府对经济增长的预期支持之前，是时候买入中国大陆股票了。

在其2022年全球股票策略报告中，瑞士信贷将中国评级上调至“增持”，扭转了大约 12个月前的降级。其全球策略师安德鲁·加思韦特及其团队在一月下旬的报告中写道：“（在中国）货币政策正在放松，而其他地方正在收紧。” “经济势头正在好转。” 

今年1月，伯恩斯坦发布了一份172页的报告，题为“中国股票：不再‘不可投资’”。这家投资研究公司的分析师表示：“我们认为，由于六个关键原因，有理由增加中国对全球投资组合的敞口。”他们指出，相对于世界其他地区，人们对新融资、更宽松的货币政策和更具吸引力的股票估值的预期有所增长。其他因素包括难得的选股机会、外国资金流入增加和收益增加。【来自质子研投的分析】

这些国外投行、研究机构无非就是看到中国央行恐怕是目前全球各国央行最有主动权的，流动性释放最后可能性的，因为我们勒紧裤带从2016年开始就过苦日子，股市这几年也是原地踏步正因如此。所以，老外看到了今年我们的机会。

应该是这些都是有中长线参考意义的，我也相信A股在今年会走出“耐克√”行情，关键是目前的“√”该如何度过，先是不能破位了，这是最关键的，如果没有量放出，那起码不能指数重心下移，今天大盘可谓是大基建、设计工程咨询等板块大涨，也归功于一季度地方政府的投资上马，但核心板块却不振，锂电、光伏、风能、芯片、半导体等等都拖累市场，要不是金融板块撑住，恐怕大盘指数都难翻红。

为此，目前博弈的焦点就是主流热点何时企稳，宁王、茅王何时不再下跌，如果它们能稳住，那么可以通过时间慢慢化解社会对股市的怀疑、担忧，要是重心都不能稳住，那么A股继续探底不可避免。【来自质子研投的分析】

大盘要走好放量是当务之急

情人节给了我们一个劫杀，好歹元宵节给我们一个红盘喜庆，做人还没有做到太绝，这帮机构们还给人一个喘息的机会。从今天空头来看，主要集中在银行、地产、煤炭、旅游等板块，这些恰好又是前期支撑大盘反弹的品种，特别是银行板块，本来一直处于较强的格局，可惜这两天翻脸成空头。

金融股一直是一个市场的定海神针，上证指数之所以能快速走回3400点上方，也很大程度来自银行板块，加上银行连带的地产板块都是对指数有着重要影响力，而这两天的调整估计也是跟央行在市场操作上不断回收流动性有关，春季后央行总共回收了1万亿元以上的流动性，这对于银行、地产来说肯定有影响。

目前判断央行的这个骚操作为就此紧缩是不现实的，这应该是正常的对春节前投放货币过多的一种回收流动性，但总体来看央行还有进一步放水的可能，因为一季度是各地方政府投入基础设施建设的高潮期，地方专项债也是很大的资金敞口，在定调需要保证充足流动性的大原则下，不排除央行还有降准的可能，如果美联储降息没有过度，甚至不排除我们央行会降息。

市场就是这么敏感，银行、地产股的涨跌就是跟央行态度息息相关，而它们的连续调整也给上证指数带来压力，反过来赛道股今天表现倒很不错，这是基金自救的典型案例，可以说重灾区的CRO板块全面大涨，几个重要品种涨停，药明康德、药石科技、康龙化成、昭衍新药、凯莱英、美迪西等等都是大涨，这等于给葛兰回了一大口血。更具人气活跃的新冠口服药的诚达药业、博腾股份、精华制药等也是大涨，说明市场对这个细分领域非常看好。【来自质子研投的分析】

不仅如此，同样是另一批基金重仓的半导体芯片板块也是大涨，北方华创、神工股份代表芯片设备股领涨，而聚辰股份算是芯片板块中最强的，基本没有什么回落，今天还大涨11%，由此可见某些有核心技术的硬科技股依然有大机构守护，中微公司、雅克科技、澜起科技、乐鑫科技、圣邦股份、韦尔股份等等也是反弹明显，说明这个群体的基金们也在积极自救。

既然有了硬科技自救，新能源板块的基金自然没有闲着，宁德时代算是稳步上涨，德方纳米、容百科技、星源材质、嘉元科技、华友钴业、恩捷股份、中矿资源等等高价位的锂电股反弹居前，也充分说明永远质地的品种在反弹来临的时候冲在前面，当然，目前的反弹还谈不上全面开花，毕竟成交量没有放出。

量能是判断一波行情的定性，如果一直无量下去，那么大盘也好、赛道股也罢，都是再次调整的压力，没有量就说明场外资金对反弹不认可，继续保持观望态度，现在的反弹仅仅是存量自己的自救而已，这也符合当下走强股票的特点，大部分来自跌幅较大的基金重仓股。

如何让场外资金入市呢？第一，不能让亏钱效应扩散，就好比昨天炒作的旅游景点今天就大面积套人，这样会让场外资金胆寒，所以今天走强的明天要继续走强；第二，就是外围市场不能太恶劣，场外资金入不入市也会看国际环境，美股、港股的行情影响市场情绪；第三，主流热点能看到见底希望，这里主要就是赛道股、成长股能否见底明显，这也是支撑起一波行情的关键。

不管怎么说，元宵节的行情还算是给大家红盘报收，好的行情也是一步一步走出来的，没必要因为今天的不放量就搞得灰心，核心还是明天、后天及未来，量能可以补起来，只要放量，那么行情就前景乐观。【来自质子研投的分析】

情人劫杀出一个白马祭天

西方情人节没有一点浪漫，反而是情人劫！一方面还是外围市场不稳定导致，由于乌克兰、俄罗斯的剑拔弩张，让隔夜美股出现大跌行情，七国集团财长声明，对俄罗斯在边境集结军队表示严重关切，准备迅速采取行动以支持乌克兰。准备集体实施经济和金融制裁，这将对俄罗斯经济产生巨大和直接的影响。外围股市不稳定，自然拖垮了A股的金融板块，要知道欧美市场最带动港股，港股则通过金融股最影响A股，为此，今天银行、证券、保险这三个主要金融板块都出现大跌。

本来金融股受影响就算了，东方财富被当成祭天品被多方资金劫杀，要知道它可是曾经超过中信证券市值的第一大券商股，而今天这个大阴棒直接把东方财富干破3000亿市值，并且留下非常难看的技术破位图形。东方财富的跌某个程度上也是情理之中，首先它一直抗跌，比起很多券商股都维持较好的高位震荡，而自从基金重仓股纷纷被杀之后，很多高位的基金重仓股都面临技术压力，上周的宁德时代就是这个本质原因。

更关键是东方财富很大收入来自基金代销，而基金销售预冷是明显的事情，近期又爆出公募基金发行失败的新闻，说明基金的投资水平让民众失望，又或者说民众一开始对股票基金的期待过高，恨不得一年就要翻番的收益，所以现在属于基金内卷之后的正常回归常态。如果基金销售下降，势必让东方财富今年业绩下滑，这也是市场提前反映。

原本银行、证券是上周大盘反弹的中流砥柱，可今天的垮塌瞬间让大盘找不到方向，加上一系列的强势股纷纷跳水，可以从今天跌幅榜里找，大部分都是近期走强的股票，包括妖股翠微股份跌停、保利联合高位大阴巨量等等，也说明支撑起上周反弹的力量在套现离场，如果没有新的力量抗衡，大盘回落也就正常了。【来自质子研投的分析】

另一方面，大盘似乎缺了一条胳膊，那就是硬科技股，芯片、半导体、集成电路本来是最能带动市场人气和权重的，可惜现在搞得散乱不堪，偶尔几个真正硬货的票，好比北方华创、斯达半导等也还是在不断筑底过程，离走出左侧调整还为时尚早，同时，紫光国微、士兰微等这样的甚至才刚刚开始调整，所以硬科技板块今年好像指望不上了，这也跟美国科技股调整有关，美联储加息对美大型科技股的估值定价有负面影响，这就必然让A股的科技板块拉起行情很难了。

既然硬科技短期内指望不上，那就看另一条胳膊，新能源板块，宁德时代上周才刚杀一波，今天算是在年线位置企稳，可后市还有没有杀跌大家都心里没谱，所以锂电板块也没有在今天果断起来，基本都是早盘冲高回落观望，风能、光伏等等都是如此，这是大盘今天为何弱势的关键原因之一。

既然金融这个基石也在调整，两条胳膊都没动静，其他中字头的中国移动、中国建筑、中国交建等也是调整，所以这个情人节注定就没有了浪漫！唯一亮点就是国家药监局意外批准辉瑞新冠口服药，刺激了相关提供原料的医药股以及预期防疫政策会改变的恢复股反弹，好比旅游景点、影视院线、酒店等等，但说实话，它们仅仅是局部热点，对指数不产生影响，后期大盘要完成双底形态不破，还是看金融+新能源了。【来自质子研投的分析】

负反馈死循环成为节后奇观

虎年后的第一个交易周出现了2021年基金抱团股的瓦解行情，与去年不同的时候，一线茅的下跌还是处于高位，对基金而言仅仅是利润回撤，即使当时有“白马祭天”的现象，一日跌一个来瓦解，但最终没有出现扩散，使得市场趋稳。

而今年针对一些基金重仓股票的大跌就开始动摇其根本了，葛兰的中欧医疗基金产品只不过是出头鸟，因为当年她也是风头最劲。现在则是人人喊打的味道，其产品从去年高点下来普遍回落接近40%，虽有历史利润垫底，不至于出现止损清盘，但对于高位申购的基民来说可谓是损失巨大。

无论是基民还是股民，羊群效应是不可避免的，追涨杀跌也是中国人的习性，越跌越恐慌，越恐慌越赎回，越被赎回基金经理不得不越卖出，这就是负反馈、死循环的现状。造成目前状况的核心还是追求超额收益下的风险引爆。

股票投资也好，其他投资也罢，都是高风险高收益的规律，作为百亿、千亿级的基金其实不再是几千万、一两亿基金的操盘策略了，追求分散组合投资，获取稳健收益才是上策，巴菲特旗下的伯克萨尔哈撒韦公司的投资风格正是分散为基本原则，因此巴菲特的收益没有出现过某一个年度暴涨暴跌，而是较为平稳，能获得年化收益率20%以上的不难，难在保持了几十年！【来自质子研投的分析】

可国内基金从2019年开始就有内卷现象出现，独门单吊，押注一个行业，冲击排名，获得个人利益名誉，这就是国内基金业的风气。所以，现在的暴雷其实就是金融投资市场内在规律的必然结果。特别出现一种风格漂移的基金操作策略，卖的基金产品名号都是稳健优选组合，可十大持股买的都是高风险单一行业，目的就是追求收益率，博取更多名气，好继续卖产品。

为此，这一轮从去年四季度开始的调整本质上是市场内部结构的调整，是这个市场主要参与者的风格修正的调整，我相信以后基金的风控设计一定会杜绝这样押注型的投资，基民也会逐渐认识到收益率高的基金可持续力并不强，要想获得长期收益，还是要择良木而栖。

除了公募基金的问题外，私募基金也一样被高收益率的诱饵给束缚，最终的结果可想而知。根据统计截至2月10日，目前所有百亿股票私募机构旗下2709只私募产品，2022年以来平均浮亏7.57%。此外，监测数据还显示，截至2月10日，国内50亿元至100亿元规模的股票私募机构今年以来的平均收益率为-8.10%，20至50亿元规模的股票私募机构今年以来的平均收益率为-7.45%。这算是创出了记录，在大盘指数并没有大跌的背景下，全部百亿私募产品平均收益为负。

所以，现在问题并不是出在国内经济、上市公司的业绩，而是参与股市的人，特别是机构们出了冒进主义的问题，大盘最终会按上市公司内在价值恢复上涨，但这次调整的意义深远，对机构的未来运营有着重要的参考价值。【来自质子研投的分析】

贪婪又没胆子就是当下很多人的状态

今天大盘又一次经历宁王宁德时代的考验，这跟周二的行情如出一辙，宁德时代早上跳水一度让市场悲观，可无论是周二还是今天，都没有真正击破大盘的防线，甚至下午两点过后还逐步走稳，宁德时代也慢慢回升，那么到底目前大盘是什么阶段的行情呢？

首先我看宁德时代的下跌既有内在规律的影响，也有外部环境的刺激，内部规律就是板块调整的顺序都是先跌泡沫大的股票，靠故事吹起来的、靠概念拉起的股票第一个土崩瓦解，可以看到锂电板块里从去年九月份后就开始有很大股票下跌，它们很大部分都是跟锂电蹭热度为主，好比青岛中程，这个号称在印尼有镍资源的股票，就是蹭了特斯拉推崇高镍电池的风口，可实际上该公司印尼的那个镍矿还不知猴年马年能投产，所以这类股票从去年八九月份就开始跌了。

随后板块的调整从纯概念的股票，蔓延到有一定实质内容的，再扩展到核心圈的股票，最后到龙头中军，宁德时代毫无疑问就是锂电的核心中军人物，因此它调整见顶的时间最晚，直到去年十二月才见顶692元，同时龙头中军股票最后跳水杀跌就是补足板块跌幅，可以说，宁德时代一直跌幅有限，从春节前最后一周还有600元，等于调整幅度才有13%，这对于大部分锂电股跌了30%-50%比起来，可谓差距甚大。【来自质子研投的分析】

如果最核心的股票不跌，就等于板块没有跌透，这样东山再起就会被受限，从这个内部规律看，宁德时代靠拢年线495元上下是必然的。而龙头股跳水也可以判断整个板块的水分是不是榨干？其实本周宁德时代的大跌就明显带不动其他锂电股大跌了，石大胜华、孚能科技、江特电机等等都开始企稳回升。

从外部刺激看，宁德时代作为各路基金重仓股，出现了部分基金由于仓位配置失调，而不得不被迫减仓的举动，今天市场传闻中欧基金因为被CRO重创，不得不面临基民赎回压力，而在这个时候宁德时代由于跌幅最小，利润最大，所以也有卖出套现被面对基民赎回压力，虽然中欧基金澄清没有被FOF、银行理财公司大规模赎回，可被广大基民赎回是必然的，本身基民就是追涨杀跌的心态买基金。

为此，不要为宁德时代调整过度担心，今天大盘一样出现北上资金净买入45亿元，说明海外机构和国内增量资金都选择在承接这些优质股调整，另外，大秦铁路、中国中免、中国神华、海螺水泥、中国平安、长江电力等权重大盘股都被机构拉起，这绝对不是什么大盘要走弱的征兆。

贪婪又没胆子就是当下很多人的写照！对于很多优质股的下跌，其实是千载难逢的机会，如果真是立足投资角度，不少股票已经开始跌出机会了。现在要回避的是由于行业环境发生变化，估值必然承压的那些领域，好比CRO这样的被美国可能限制的行业，而主要业务在国内，并且随着新冠疫情平稳后会有复苏的行业都获得资金的抢购，否则中国国航怎么亏100多亿还连续上涨呢？【来自质子研投的分析】

行情是干出来的，不是喊出来的

虎年后直到第三个交易日才算是真正行情启动的迹象，今天是热点云集，并且关键是没有任何的相互掣肘，几乎是各干各的，丝毫不影响场外资金的涌入。受到政策鼓舞，数字货币板块算是大胜，板块暴涨9%，高达24个股票涨停，名副其实的涨停潮，还包括3个20CM的涨停。

数字人民币从今年央行推动力度看是史无前例的，前有北京冬奥会试点，后有9月份的杭州亚运会应用场景，这个板块一度沉浮数次，终于迎来政策催生的爆发，这里面必然有妖王出现，那就是京城黑马翠微股份，该股算是一路过关斩将，现在俨然是金刚不坏之身了，最关键是监管层竟然当没看见，不关注、不问询，更不关小黑屋，简直就是2020年王府井的翻版。

京城真是卧虎藏龙之地，背后的庄家实力恐怕都不是证监会这个层级能管得了的。不管怎么说，翠微股份就靠一个可怜的支付结算公司的概念被打造成数字货币第一黑马，当然，事后会不会跟王府井那样憋出一个大招，目前尚不可知。

市场上出现这样“无法无天”的股票也好，极大鼓舞了短线客、热钱的士气，有了赚钱效应才有人气，别跟雅本化学一样，好不容易有一个超级大题材，新冠特效药的上游原料供应，可一再被交易所打压，一再被问询、关小黑屋，结果硬生生给干下来，如此挫伤短线士气的行为还是少一点好。【来自质子研投的分析】

言归正传，大盘今天不仅仅就炒作一个数字货币板块，那样的话就不叫真正的启动了，核心是出现了龙头标的，中国移动的出现真是让很多人意外，这也符合一波行情的爆发总是让人想象不到的地方出现机会。说起中国移动算是最正宗的权重股了，在港股市场本身就权重股，上万亿市值的分量足以媲美宁德时代、贵州茅台。

所以，当宁德时代、贵州茅台压力重重的时候，陡然出现一个中国移动涨停，那给市场的信心可想而知，关键是它一定不是游资能干的，而是某种力量的体现，传递上面的声音。真因为如此，行情与其各个衙门喊话，不如真金白银干出一个龙头来，这就是行情是干出来的，不是喊出来的。

可以说，大盘基本确立V形反转的特点，也许你会说现在有点为时过早吧？其实上证指数已经大踏步甩开了3356点的低点，目前接近3500点的位置可以很好的确立市场的反弹性质，绝对不是弱势反抽。同时成交量也有逐步放大的痕迹，说明场外资金入场的迹象，这些就可以说点燃了未来的火种。

要知道从去年四季度以来大量一线成长股、赛道股跌的都不轻，只要有中国移动这样的龙头崛起，那么很多一线股都会有反弹的动力，为此，行情反弹只会越涨越高，我们可以预期明后天那些超跌的一线股纷纷开始拉起，那个时候大盘就更加有力气，今天比亚迪、宁德时代、贵州茅台、迈为股份等等都算是小试牛刀，等一线股逐步苏醒，那么大盘指数基本就是又回3600点了，因此，空头现在比任何时刻都紧张，踏空的滋味比套牢还难受。【来自质子研投的分析】

会走出去年一线茅瓦解行情吗？

虎年之后的行情似乎更加让人看不懂，上证指数走出了V型向上，而创业板、科创板却不断向下，屡创新低，如此分裂的行情实属罕见，也说明当前市场的分歧相当大。正是因为人心浮动、谣言就能四起，甚至可以说一击即中，原本香港上市的药明生物被美国制裁，就让A股药明康德A+H股大跌，二者并没有什么联系，哪怕上市公司中午澄清公告都于事无补。

这说明什么？人心惶惶，只要老美作妖，A股、港股、中概股都是弱不禁风！盘中宁德时代也传闻什么询问是否会被美国制裁，盘后也不得不出来澄清，这说明整个A股中但凡与美国有业务往来的都风声鹤唳。那么苹果产业链的肯定最遭殃，立讯精密、歌尔股份等都被吓得不轻。这样的背景下，一线高价股面临巨大调整压力，今天下跌前列的几乎都是如此，百元以上的股票跌幅占大多数。

反观另一边，低位的股票就获得不少资金的抄底，最具有意思的就是中国移动，该股一直趴在发行价附近，今天突然拉升，要知道它也是万亿市值，对指数的影响不可小觑，港股中国移动也是连续上涨多日，在恒生指数里中国移动也是非常重要的权重股。

机构是否有意对高位、高价股抛弃，转而转战低价、低位的股票呢？这里需要一分为二的思考！高位股下跌从某个程度上看还是业绩成长跟不上股价上涨的速度，需要回撤进行估值修复，这就是所谓杀估值，近期最典型代表的就是一直享受高市盈率的硬科技股，北方华创、斯达半导、国科微、宏微科技、新洁能、紫光国微、圣邦股份等等都是百倍市盈率的“标配”，在技术为先的硬科技选股思路下，它们本可以享受这样的估值。

但随着华为的逐步落地，被制裁、被卡脖子已经是我们无奈的面对，在这个背景下要想这些科技股去实现国产替代市场已经失去了耐心，甚至失去了信心，为此，原先给的高估值自然就会慢慢消退，为此，这是科技股无法挑大梁的根本原因。【来自质子研投的分析】

当高位、高估值、高价的“三高”品种纷纷失宠的时候，目光自然就向下看，低位、估值洼地、低价的“三低”股开始被机构重新认识，也正是这个转换过程，让目前指数出现分化，大量“三低”股都分布在沪市，而创业板、科创板恰恰是“三高”股的密集区，这样就造成了我们现在看到的指数各自玩各自的现状。

那么是不是所有行业龙头股、高价股都会跟2021年春节后的“一线茅”那样一去不复返呢？问题的复杂性就在这里，也需要一分为二的思考的原因。我认为市场最终还是看成长性与估值的结合，去年一线茅之所以瓦解后没有再起来，那是因为大部分都是传统消费股，加上成长性本身就低，所以2020年年底的拉升炒作属于泡沫过头，而2021年春节后的瓦解属于泡沫破灭的过程。

而今年春节后这次杀跌属于机构全面杀估值，没有特指某个行业、板块，为此不可能全面一去不复返，那样的话大盘今年就注定走熊了，而事实上银行板块的走势让我们看到，今年不会是走熊的节奏，所以在银行、中国移动、中国石油等等基石股支撑的时候，杀一遍估值后，真正有成长的一线龙头股还是会拉起，包括宁德时代，那也是大盘重新走上升的时刻，为此，今年春节后并不是简单的一线茅瓦解行情。【来自质子研投的分析】

虎年开门红纯度不够

虎年的第一个交易日指数不错，上证上涨2%，深证成指不足1%，创业板更是勉强翻红，从这个角度看是全体股民涨了一个寂寞。那么为啥上证会如此大幅度上涨呢？那肯定是上证50指数的功劳，权重指标股护盘是关键。

受到原油价格不断上涨的刺激，中国石油最高冲击涨停，带动油气开采板块的走强，而国家发改委对一季度加快基建投资的新闻刺激了钢铁、基建、工程规划等等相关板块，这些又可以说是对权重指数影响颇大，中国中冶、中国电建、中国交建三个涨停，足以拉升上证50大半了。

房地产开发也受政策回暖影响，有所走强，合肥城建、泰禾集团、粤宏远涨幅居前，可万科、保利发展、金地集团等大型房企跟涨而已。这就自然带动了水泥、工程机械、建筑装饰板块的拉升，给人感觉全国工地热火朝天干活了。而地产一动银行板块肯定也走好，所以金融板块成为推动指数的又一重要力量。

除此以外，还有就是跟冬奥纪念品冰墩墩热销有关的一些小众股直接一字板，元隆雅图、文投控股等，可他们对指数没有影响，完全是题材的情绪驱动而已。

大盘靠着以上股票的活跃，再加上大部分股票节前下跌过头，也存在反弹需求，所以营造了一个开门红的行情。但这个开门红的纯度欠佳，甚至说有所隐患。【来自质子研投的分析】

首先，成交量没有明显放出，这是反弹行情最忌讳的，说明就算大盘上涨了，可观望气氛浓厚，场外资金不愿意冲进来。如果还是靠存量资金相互切换热点的反弹，那么必然高度有限。

其次，真正主线热点处于调整，宁德时代还是翻绿收盘，差点把创业板指数给带绿了，贵州茅台也是持续下跌，这两个算是真正的热点，一个代表成长股，一个代表传统蓝筹股，他们两家同时调整，就说明这个行情不牢靠。

再次，一月份被游资、热钱深度切入的新冠治疗板块继续杀跌中，这对人气可是非常大的打压，一月份上半个月如火如荼，下半个月就是变脸杀跌，这个转换速度过快，封杀了一大波资金，特别是散户跟风资金，如果他们依然被宰，势必让大盘行情没有真正的参与信心。

最后，也是大家不注意的，央行今天在逆回购到期1500亿的情况下，是续作了200亿，换句话2月份一开始就收走1300亿流动性，那么本周有9000亿逆回购到期，央行的态度是继续收紧，还是释放流动性，对大盘场外资金的影响很大，这也是今天主流机构都不冒进的原因，还需要看央妈的态度。

不管怎么说，虎年来了一个指数象征意义的开门红，我们希望它越走越红，纯度更正，能靠主流热点的拉动走强，放量走高，这才是2022年开局需要的行情。【来自质子研投的分析】

中国式的股民和基民促成追涨杀跌

什么来点喜庆，什么来点念想，什么来点希望，一切都是大多数人的想法。可事实上，机构反手干了一个要跌就跌透彻 一点，早上还如大家所愿反弹良好，可又到了下午两点后，一股机构力量开始发力，并且非常准确的砸金融指标股，砸权重股。

贵州茅台带领白酒板块出现3%以上的跌幅，这是在白酒领域很少见的，按说春节期间就是白酒消费的旺季，再怎么跌也不至于如此杀跌，特别是贵州茅台，这个股票一手就需要18万多，一般散户绝没有这个钱去买卖，所以能造成贵州茅台下跌的一定是机构投资者。

机构投资者包括国内、国外两拨力量，昨天北上资金净流出146亿，今天又是净流出124亿，连续百亿流出也是非常罕见的现象，难道国际资金对A股如此悲观了？要结束长达数年的净流入趋势？我想未必，核心还是躲避长假的美股的不确定性。要知道美股在下一周怎么走谁也不知道，所以不少北上资金干脆撤离，以观其变。

那么国内的机构为啥就不能挺起脊梁呢？这就要从国内机构的分类说起，作为大机构来说有国家队，好比中金、汇金、社保、养老基金等，也有保险公司资金、企业年金等等，这些是定海神针，不会轻易撤离，但也不会大规模买入，除非股市已经跌到忍无可忍的状态，好比2015年那种行情。

而另一部分大机构主要就是公募基金了，他们大部分的钱也是跟基民的态度有关，无奈的是中国的基民比股民还急躁，很多人不懂投资却因为亲朋好友的推介而去买基金，特别是2020年那一年基金收益率颇高，不少人就这么冲进去，都认为买基金就不会亏损。

可结果2021年沪深300指数都是跌了一年，如果铆钉指数ETF的基金基本收益为负，在这个背景下许多基民无法接受，加上今年一月份以来大盘加速向下，使得基金收益更差，这就形成了庞大的赎回潮，当公募基金面对赎回要做的就是卖股票，这就是被动性减仓。为何各大基金管理公司要出资认购自家产品，就是要给基民信心，但基民哪会认这个？他们只会“追涨杀跌”！【来自质子研投的分析】

所以中国的基民和美国老百姓通过基金分享股票收益是不同的，美国大部分人是靠401K法案间接投资股票，也就是他们缴纳的养老金、医疗保障资金都是国家投资的形势，所以不存在普通老百姓自己去赎回的道理。为此，给共同基金（也就是我们的公募基金）运作有很大的空间和时间。

但中国基民恨不得天天看基金净值，通过涨跌来决定是否申购和赎回，这本质上跟股民每天盯盘决定买卖是一样的，中国的机构看似机构，本质还是“大散户”模式，这是A股在大涨的时候容易加速，大跌的时候控制不住的根本原因。

那么什么力量逆转趋势呢？只有政府了！所以A股是政策市当之无愧！春节后先看外部环境变化，再看政府出台利好的力度，这才能决定大盘是否保持原来的震荡向上的趋势，及时2020年、2021年巨震，也没有改变这个趋势，我想2022年一月份的月线虽然难看，但要改变长期趋势也不是那么容易的事情。

既然我们改变不了中国股市的大环境，那么就适者生存吧，活着是成功的基本，等机会出现立刻跟上就能解现在亏损之虞了。【来自质子研投的分析】