雪球FOF周报20170811

本周主要股指仅创业板50上涨，中小板和深成指跌幅较小，德国DAX、恒生指数和恒生国企指数跌幅靠前。国内中证500连续6周领涨沪深300，不管你信还是不信，A股的市值因子涨跌转换已经悄然启程。

中信一级行业中，本周食品饮料、医药和农林牧渔领涨，钢铁、非银金融和银行领跌，国防军工跌幅较小，传媒、计算机等行业排位上升。

港股行业中，本周电信、日常消费和信息技术涨幅靠前，金融、工业和医疗保健跌幅较大。

美国标普行业中，本周公用和必须消费跌幅较小，能源、可选消费和医疗保健跌幅较大。

A股、港股和美股，前期领涨的金融整体表现靠后，计算机仍然维持强势，材料行业整体回调。

因雪球FOF多只组合重仓分级B类，雪球FOF指数本周大跌5.87%，报收96.51点，显著落后于中证500和沪深300指数。成分及备选组合概况如下：

成分组合中，所有组合均下跌，其中“新思路基金”跌幅较小，目前重仓红利基金和H股ETF；上周领涨的“钱小白的分级B”大跌8.98%，目前满仓估值偏低的银行股B，下周调仓至食品B；“趋势价值1”近1月（5.3%）和今年来（32.29%）涨幅靠前，目前重仓银行股B和证券B级。

备选组合中，“A-E-B大作战”充分展现E大低仓+低相关性组合的优势，本周近下跌0.05%，月涨幅0.34%靠前；“满仓穿越牛熊”受累于煤炭和证券的调整，周跌幅5.51%（只要下跌集中于周五的普跌）；“测试低估值价投”今年以来涨幅10.11%靠前。

本周成份组合和备选组合变动详见最看好的基金黑体字部分，主要为证券B级、万家强债和黄金ETF。

本次调整也说明：

1.使用低股票基金仓位+低相关性的指数构建组合，能降低组合波动，其中仓位的作用更明显，组合“A-E-B大作战”（股票基金仓位8.97%）和“厚德载物”（股票仓位大约29%）表现的最明显；

2.投资低估值或低分位数的指数基金并不能降低短期回撤，例如估值最低的恒生国企和中证银行，估值线性分位数最低的证券等本周均出现较为显著的下跌；

3.分级B类波动较大，如果没有合适的风险控制手段，波动性非常剧烈。

上述所有组合业绩仅代表历史，并不保证未来业绩，仅供有志于投资基金的朋友学习交流。衷心感谢管理上述组合的各位大V，也希望各位网友积极推荐更好的基金组合供大家学习。

附：估值数据

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优质基金周报20170811

生活小常识：1匹的空调，2小时大约冷凝产生1升水，该水由水蒸气冷凝产生，无毒、中性，非常适合养鱼、浇花、拖地。有网友说放在夏天空调排水口下的吊兰，两个月下来，长到原来的两倍。希望大家合理利用空调水，节约水资源！

一、优秀基金

低风险的基金中（绝大多数年份能获得正回报，预计正常年度最大亏损是10%，基金成立来的平均年化收益率如图表所示在4-26%之间），本周南方品质和兴业聚利领涨，其余收跌。

中等风险的基金中（多数年份能获得正回报，预计正常年度最大亏损是主流指数的80%以内，基金成立来的平均年化收益率如图表所示在15-30%之间），本周国泰估值和兴全合润领涨。

高风险的指数增强基金中（绝大多数年份相对指数能获取不错的超额收益，比买对应的指数基金强，成立以来年化收益率在5-30%之间），本周央视50领涨。

优质量化基金中（多数年份可获取正收益，长期收益好于指数增强基金，但短期可能与指数下跌同步），本周央视50领涨，大成互联网+跌幅较小。前期涨幅较大的南方大数据100出现显著下跌。

优质行业指数基金中，申万健康和精准医疗本周上涨，标普生物再次领跌。该类指数与行业指数涨跌一致，长期收益好于沪深300、中证500和标普500等主流指数，可能阶段性大幅超越/落后上述指数。

买基金的建议是：每个风险类型的基金持有1只即可实现组合配置，

阶段投资选择近期表现涨幅靠前的基金，长期投资或定投选择近期表现不佳的基金，长期投资胜算较大。

二、区域及行业

典型区域方面，本周创业板50和中小板跌幅较小，上周领涨的恒生国企、恒生指数和德国DAX本周跌幅靠前。国内规模类指数中，中证500连续六周涨幅超过沪深300，中小盘指数继续走强。

重点关注行业中，本周国证食品、白酒和国证医药等涨幅靠前，家电也收获上涨，这次终于符合熊市“吃药喝酒吹空调”的格调啦。证券公司、中证银行和标普生物跌幅靠前。据悉，广发证券近期正在发行家用电器指数基金，后期基金投资者也能享受到家电指数的上涨红利。

上周提及证券、银行和恒生国企等遭受重创，新能车与指数跌幅类似，建议作为卫星配置的中概互联、有色和国防跌幅较小，重点观察的白酒大涨，标普生物继续收跌。从估值角度看，证券、银行和标普生物等下跌空间有限，建议适度加仓。后期白酒、食品、医药和国防等近期强势品种仍可能反复活跃。

三、风格与量化

市场风格指数上，本周中盘成长和小盘成长领涨，价值型普跌。风格出现交替。

典型的智慧因子中，本周央视50、360互联+和百发100涨幅靠前，高质量和中小盘股表现较好，小盘股未来仍有阶段性机遇。

四、轮动信号

备注：年化收益率和最大回撤为2009年以来的可查数据，广发多空大战回撤数据自2014年10月份开始，相对较短。

跟踪的4只进取型“机器狗”中，近6月及本年表现最佳的均为进取型“蛋卷基金八仙过海”（蛋卷基金有售，目前1折申购），该组合持有的白酒本周表现靠前，证券和银行跌幅较大。广发行业量化精选上周发出调仓信号，原材料和金融地产指数基金仓位各自下降5%，成功规避了原材料和金融行业的下跌。下周开始该组合重新在原材料和金融地产指数方面各追加5%的仓位，做了个不错的波段。

策略组合回调可控，进攻性靠前，长期业绩稳定，不受基金经理更换影响，是稳健投资者资产配置的省心选择。

相关性较弱的指数（适合做中短期波段，本周商品类指数增加大宗商品代表商品类股票走势）本周多数下跌，黄金和创业板50领涨，证券和大宗商品领跌。经过两年多的下跌，创业板可能逐步强于主板。由于证券行业估值较低，下跌空间有限，可关注其走强机遇。

中期（未来一季度）看好的基金如下（仅在**刊发）：

本周稳健组表现最好，动量组紧随其后，均好于沪深300（-1.62%）和中证500（-1.03%），反转组本周表现靠后.

本周商品股票指数本周继续走强后，如期回调。中证国防虽然收跌，但整体跌幅显著小于指数；银行、港股、标普生物等虽然低估，仍出现暴跌，后期企稳后，上涨概率依然较大。

备注：根据网友建议，增加“PB极限跌幅”，即（历史最小PB-当前PB）/当前PB-1.

短期快到期且折价高的定增基金走势明显强于指数，未来提供超额收益的概率较大。**“基少成多”菜单——养基策略——定增基金，增加定增基金每日折价及相关数据，需要的网友可移步查看。

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煤炭涨出了吃奶的劲

上图为今日中信三级行业涨幅前10，前三名分别是炼焦炭7.1%，乳制品6.64%和无烟煤5.95%，前期钢铁带头的“煤铁色”组合中，涨幅最弱的煤炭今日涨出吃奶的劲！

今年5月11日以来，中信一级行业中，煤炭上涨30.96%，钢铁上涨29.9%，有色上涨34.12%，基少前期总结的有色领涨规律依然适用。可惜近期被“煤铁色”涨怕了，手里的一点存货早上基本清空，煤炭错失一个涨停……

幸运的是，前期留存的白酒B卖到了涨停价，借助均线、情绪和相关性等指标，加仓的食品B和医药B也收成不错。但受重仓的证券下跌影响，组合净值依然下跌。

无论流感有无影响，医药类指数近几日确实涨势不错，感觉后期还有戏。

今日市场还有一类个股和指数引人注意：超跌低波类个股和指数。

例如4月下旬以来，最大跌幅近30%的碧水源，在小区域震荡三周左右，今日大涨6.62%。其所在的环保指数，也在小区域震荡后，收涨1.34%，强于主要宽指。

未来，应留意优质指数的低波走势，可能会经常收获惊喜。

附趋势和估值数据:

宽指仍是中证500领涨，行业食品、白酒等强于有色，风格上小盘价值涨幅靠前，因子方面I100表现靠前，与前期相比，变化是食品、白酒和医药等开始放量走强，前期涨幅偏低的医药未来弹性更大。证券和白酒等调整至MA20附近，未来走强概率也较大。

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养猪也疯狂，创业板大涨1.73%！

上次基少写创业板可能崛起的文章，被球友骂了个狗血喷头。其中创业板最被大家不看好的就是——养猪的成为第一权重股！

今日创业板指数大涨1.73%，远远跑赢其他指数。从上图富国创业板指数基金的10大权重股看，最疯狂的恰恰是养猪的温氏！毛估估为指数上涨贡献了指数0.7%！

温氏上市以来不断走低（周线图如下），前复权最大跌幅达到60.44%，上半年业绩同比下降近80%，简直丑陋至极！

不过野百合也有春天，这种靠天吃饭的行业(例如受禽流感影响)，周期性很强，下跌时毫不客气，上涨时也毫不留情！就像前段时间的“煤铁色”，如果能把握行业拐点最佳，但是又有几人能做到？

如果没有能力把握拐点，低点布局，趋势调仓，能收获不错的利润。

想想创业板指数应该感谢这养猪温氏，至少它的持续下跌也挤出了指数的很多水分。

今日钢铁、煤炭率先回调，有色冲高回落。

农林牧渔指数大涨4.29%（相关基金嘉实农业产业，代码003634）！计算机、传媒、国防和证券也开始走强。

看不懂农林牧渔，玩点能看懂的创业板、国防和证券，也能所获不错的利润。

美股和港股中，中概互联继续走强，每天身价创新高的都是“二马”。新兴产业真强！

今天，虽然创业板50（ETF代码159915，B类代码150304）和360互联+（基金代码002236）涨幅没有超过创业板指，不过依旧看好他们。继续赚自己看得懂的钱。

附趋势和估值数据，分析略。

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流感会吹响医药上涨的号角吗

早晨就听新闻说，因为夏季流感暴发，香港已经致死312人，深圳连续三周处于最高预警级别。隐隐感觉这次流感有点不一样。

一般季节性流感的特征是：突发高热、咳嗽（通常是干咳）、头痛、肌肉和关节痛、严重身体不适、咽痛和流鼻涕。

由于天气炎热，很多人减少运动，免疫力下降，长期封闭门窗使用空调，造成空气不流通，很容易滋生病毒。建议大伙多运动、多开门窗，感觉身体不适时，即时就诊。

同时，建议早点买板蓝根、

雪球FOF周报20170804

本周恒生国企、恒生指数和德国DAX涨幅靠前,港股连续两周领涨，国内仍是中证500领涨。

中信一级行业中，本周钢铁、有色和煤炭涨幅靠前，国防仍排在第5位，但是其涨幅主要依靠周五单日的暴涨，金融、传媒等行业排位下滑。

港股行业中，本周材料、金融和工业涨幅靠前，可选消费、日常消费和医疗保健领跌，材料行业连续多周涨幅靠前。

美国标普中，本周金融、公用和工业领涨，能源、材料和医疗保健领跌。

A股、港股和美股，金融整体表现靠前，材料行业排序出现差异，计算机排位下滑。

雪球FOF指数近本周上涨1.9%，报收102.96点，大幅好于中证500和沪深300。成分及备选组合概况如下：

成分组合中，“钱小白的分级B”本周大涨2.12%，该组合目前重仓银行股B，成分组合多数收涨；“趋势价值1”近1月（14.64%）和今年来（40.13%）涨幅靠前。

备选组合中，“满仓穿越牛熊”成功抓住煤炭和券商行情，周涨幅、月涨幅和本年来全面领涨。“h顺应自然”认为，中国神话（停牌）与国电电力已经确定重组，其在中证煤炭指数权重占比超过15%，存在套利契机。风险承受能力高的投资者可保持关注。

本周成份组合和备选组合变动详见最看好的基金黑体字部分，主要为券商B和医药A。

小白兄于7月24日将有色B、煤炭B级、券商B和钢铁B全部换入银行股B，本周他们的涨幅依次为：11.56%、11.29%、8.09%、25.95%和2.12%！虽然调整后组合周涨幅依然可观，但是损失的更为可观！个人操作中，也经常出现上述情况，我们该如何解决呢？

有句话说，唯一不变的就是变。很多投资老手都熟知，市场短期动量效应明显，但是其中不乏波折，如何把握，不仅需要理论分析，还需要艺术把握（市场趋势感知），能否大赚则需要运气（市场是否超预期）！

有些投资者，过分看重运气，将成功和失败的因素都归咎于运气，主动放弃了自己前进的步伐。

但是，会量变会引起质变。如果自己研究的更为透彻（理论分析坚实），则更容易发挥“艺术把握”，投资业绩对运气的依赖也会下降。这也是为何成功的投资者，都非常强调持续学习。虽然巴菲特几十年前就践行价值投资，但是他更强调持续学习，在寻找“一英尺栏杆”的同时，持续提高自己的跳高水平。我们也能清晰感知其对价值的理解从“捡烟蒂”一步步演化到“价值+成长”。投资大师尚且如此，普通投资者为何要固步自封？

上述所有组合业绩仅代表历史，并不保证未来业绩，仅供有志于投资基金的朋友学习交流。衷心感谢管理上述组合的各位大V，也希望各位网友积极推荐更好的基金组合供大家学习。

附：估值数据

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优质基金周报20170804

一、优秀基金

中等风险的基金中（多数年份能获得正回报，预计正常年度最大亏损是主流指数的80%以内，基金成立来的平均年化收益率如图表所示在15-30%之间），本周全部下跌，国泰估值领跌。

优质质量基金中（多数年份可获取正收益，长期收益好于指数增强基金，但短期可能与指数下跌同步），本周南方大数据100和景顺新动力领涨，央视50和恒生龙头两只大盘量化基金收跌。

买基金的建议是：每个风险类型的基金持有1只即可实现组合配置，阶段投资选择近期表现涨幅靠前的基金，长期投资或定投选择近期表现不佳的基金。

二、区域及行业

重点关注行业中，本周国证有色、中证国防和证券公司领涨，证券和中概互联等涨幅靠前。

三、风格与量化

典型的智慧因子中，本周I100、腾讯济安和500SNLV涨幅靠前，中盘股表现较好，小盘股本周冲高回落，日趋活跃，未来仍有阶段性机遇。

备注：年化收益率和最大回撤为2009年以来的可查数据，广发多空大战回撤数据自2014年10月份开始，相对较短。

策略组合回调可控，进攻性靠前，长期业绩稳定，不受基金经理更换影响，是稳健投资者资产配置的省心选择。

中期（未来一季度）看好的基金如下（仅在**刊发）：

本周反转组表现最好，大幅好于中证500（0.16%），其余两组落后于沪深300(-0.38%).

本周商品股票指数表现优异，其中国证钢铁指数大涨9.88%，考虑先关指数涨幅较大，且高位滞涨，短期有调整风险。中证国防放量大涨，前期超跌明显，短期内继续上攻概率较大；港股指数涨势良好，且相对A股折价较多，未来领涨概率较大。中证银行、保险主题和创业板50回落至MA20附近，有一定的反弹需求。

短期快到期且折价高的定增基金走势明显强于指数，未来提供超额收益的概率较大。**“基少成多”菜单——养基策略——定增基金，增加定增基金每日折价及相关数据，需要的网友可移步查看。

怎样抓住国防的涨停

今早看到一则新闻，说中国严重警告印度的非法入境。第一反应就是加点国防B，先挂了2%的仓。工作比较忙，快10点扫了一眼，模拟盘成交了，实盘因挂了昨天的收盘价，未能成交。立马撤单市价委托，没想到下午开盘15分钟后涨停。

其实关注国防久已，6月中旬写了一篇文章《反转之路谁占鳌头？》，当时行业指数最看好深跌的国防。并预测国防三年内大概率会超过茅台，截至目前国防B上涨了11.65%（对应的中证国防指数约上涨5%），贵州茅台涨了3.55%，虽然三年仍然遥远，但是有种一语成谶的感觉。

就像没有永远上涨的股票（指数）一样，也没有永远下跌的股票（指数）。

作为投资人，痴迷某一只股票和指数风险极大，因为站在历史的长河中，基本所有股票、指数都具有周期性。曾经22年上涨66倍的可口可乐，也曾在1973年至1974年间下跌71%！其后又盘整8年！

试问人生又有几个十年可以拿来等待？

为何这个时期关注国防呢？

先看一张神图（建议收藏）：

从历史规律看，7月国防军工和房地产平均涨幅最大，8月是零售商贸和餐饮旅游，9月是非银金融、传媒和通讯。专业术语称这个为日历效应，虽然有力的解释不多，但是美国和我国，以及其他国家，这种效应均长期存在，存在即合理。

由于历史并不必然重复，所以三季度上述行业都值得关注。

目前市场中，国防军工指数基金有三种，主要基金涨跌对比如下：

可以看出，跟踪国防的弹性最大。如果指数在低位，弹性大也就意味着上涨的概率和涨幅均比较大。

以今天为例，中证国防上涨6.84%，军工指数上涨4.95%，中证军工上涨4.9%。

最后，该指数涨不涨具有一定的偶然性，例如8.1阅兵前仅大涨过一天，其他时间涨不涨就看心情了。如何把握市场的心情呢？说实话，招数有，具体可参考技术指标。

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在新高之际开启另一个反败之旅

今天保险主题指数在MA20附近绝地反弹，指数大涨4.29%！

由于个人理解能力有限，未能重仓压中，仅前期因流动性不佳未全部卖完的小仓位基金享受到该指数带来的惊喜。不过重仓的证券、银行等涨幅靠前，账户净值均顺利创出新高。

近期不少指数和个股常常在一段时间的大涨后，趋于平静，然后突然来个爆发，非常契合震荡市低波因子上涨规律。大伙可参照该情况去寻找惊喜，提前布局。目前观察的指数中，创业板50、环境治理等具备上述潜力。

说完开心的，也说点不开心的。

昨日有网友留言，买入的360互联+尚处于亏损状态。

360互联+是基少最钟爱的基金之一。

个人也是所有玩基金的大V中，最早推荐该基金、最多推荐该基金的一位。

虽然该基金虐我千百遍，近一年来跑输沪深300指数近23个百分点，对我对它的爱未曾改变。

有不少亏损的网友气愤的说，该基金跟踪偏差很大。如果仔细查看上图的“阶段涨幅”和“跟踪标的”，会发现该基金在各阶段均取得了超额收益。应该说该基金做的也不算差，毕竟大数据基金多数投资的个股流动性不佳，换手率又高，能跑赢业绩基准非常不容易，想每天都战胜业绩基准更是不可能。

个人主要资产都在场内买基金，场外的几个平台中，天天基金亏损最严重，具体情况详见下图：

从持仓情况看，360互联+占总资产的75%，中间未曾卖出一份，应该说基少还是知行合一的。该基金目前约亏损6%，与昨天那位网友亏损差距也不大。

个人前期在360互联+持续的下跌中，还将低风险的绝对收益型和混合基金等都换了过来。计划是月线MA10以下，越跌越买，大跌大买！

因为——

有些“坑”值得守候，

有些“亏”值得拥有！

在最无人看好中小创的今天，在人人规避小市值量化的今天，在可能继续下跌的明天，一份惊喜可能也正在逐步酝酿。

如果你愿意，我将与你一同见证奇迹。

因个人持有较多该基金，可能带有浓厚的主观色彩，上述分析仅供参考。

———趋势和估值————

区域上，今日恒生国企和上证50领涨，近5日创业板50和恒生指数领涨。

行业上，今日保险主题和中证银行领涨，近5日国证有色和中概互联领涨

风格上，今日大盘价值和大盘成长领涨，近5日小盘成长和小盘价值领涨。

因子上，今日恒生龙头和央视50领涨，近5日360互联+和中证1000领涨。

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偏见者会损失什么

1.

前两周出差，先去了粤北的清远和韶关，两各地区都算偏远，周边山峦叠障，叫得上名字的大企业极少，经济在广东地区都比较靠后。

有意思的是，日常看来穷乡僻壤的清远，今年房价也起飞啦。其中有片区域两个月内房价翻番。主要的刺激因素据说是要通轻轨至广州，然后一帮土豪过去出手就是十几套、几十套的扫货。

不过，清远近年来变化也很大，虽然车不多，但是马路的规格超过广州很多地区，小城中一条北江横穿而过，很多楼盘自然都成了江景房。由于重工业基本没有，所以小城保持了青山绿水的自然风貌，感觉当地人的生活质量挺高，比在广州这类所谓的一线城市要舒服很多。

当然，房价飙升的不止是清远，据说很多三四线城市房价都接棒一二线狂飙。遥记一两年前，三四线城市的房价被很多专家鉴定为——永无出头之日！

虽然后来很多人从政府政策、居民收入、一二线限购等等角度进行解释，但显然都是事后诸葛。

经济学向来更适合解释而不是预测经济，如果坚持去预测多半会吃力不讨好。

2.

周末在一个群中，发表了关于“基金定投”的一点看法，遭到多位网友的强烈反对。理由无非是，如果从6000点开始算，定投收益率高于一次性投资。

人生能遇到几个6000点？又有几人在最高点进行一次性满仓？投资人需要为此而因噎废食，放弃尝试其他投资方法？

很多人为了证明自己的结论，丝毫不理会客观世界的原貌，举出的例子估计连自己都觉得不可思议。

当然我也不想浪费时间争辩这些。

很多人觉得5月份的证券不可能见底，现在的茅台值得永远拥有，创业板没有投资价值！

偏见者自会有市场来教育，让其损失利润或者承受亏损。

我们需要做的就是——以开放的视角观察市场，以谦逊的态度学习知识，不断提高自己的获利能力。

3.

远离偏见才能更接近事情的真相。

今日市场延续上周的强势，上周报建议阶段参与的有色暴涨，白酒冲高回落，给出了很好的获利良机，仅国防维持弱势；建议重仓的新能车和证券强于大市，仅银行稍弱；重点关注的创业板平稳上涨。未来，我们仍不预测，只是站在强者的一方，享受净值上涨。

区域上，今日中证500、恒生指数和中小板领涨，近5日创业板50、中证500和恒生指数涨幅靠前。

行业上，今日有色、中概互联和CS新能车领涨，近5日国证有色、中概互联和CS新能车涨幅靠前。

风格上，今日小盘价值和中盘价值领涨，近5日小盘成长、中盘成长和小盘价值涨幅靠前。

因子上，今日I100、淘金100和腾讯济安领涨，近5日360互联+、I100和中证1000领涨。

未来在坚守主仓位的同时，仍密切关注创业板，未来仍有可能出现脉冲式上涨。

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优质基金周报20170728

今天蛋卷基金做活动，通过蛋卷基金客户端的“策略组合申购全面1折”活动页面申购“八仙过海”等组合，仅需1折，有需求的网友可借机省点银子。

一、优秀基金

低风险的基金中（绝大多数年份能获得正回报，预计正常年度最大亏损是10%，基金成立来的平均年化收益率如图表所示在4-26%之间），本周城投ETF领涨，其余收跌。

中等风险的基金中（多数年份能获得正回报，预计正常年度最大亏损是主流指数的80%以内，基金成立来的平均年化收益率如图表所示在15-30%之间），本周九泰锐智领涨，国泰估值收跌。

高风险的指数增强基金中（绝大多数年份相对指数能获取不错的超额收益，比买对应的指数基金强，成立以来年化收益率在5-30%之间），本周建信中证500增强领涨。

优质质量基金中（多数年份可获取正收益，长期收益好于指数增强基金，但短期可能与指数下跌同步），本周大成互联网+和泰达宏利同花顺大数据领涨，汇丰晋信的两只大盘量化基金收跌。

优质行业指数基金中，申万健康领涨，中概互联连续多周涨幅靠前。

该类指数与行业指数涨跌一致，长期收益好于沪深300、中证500和标普500等主流指数，可能阶段性大幅超越/落后上述指数。

买基金的建议是：每个风险类型的基金持有1只即可实现组合配置，阶段投资选择近期表现涨幅靠前的基金，长期投资或定投选择近期表现不佳的基金。

二、区域及行业

典型区域方面，本周创业板50（上涨3.16%，系统显示数据错误）、中证500和恒生指数涨幅靠前。国内规模类指数中，中证500连续四周涨幅超过沪深300，中盘指数近期开始持续走强。

重点关注行业中，本周国证有色、中概互联和白酒领涨，近10日三者涨幅同样靠前。CS新能车和金融三胖涨幅紧随其后。随着半年度业绩的逐步明朗，有色、互联网、白酒、新能车和金融等整体利润回暖，其中有色（产品涨价）和白酒（中秋提价）阶段性可能有上佳表现，国防容易受主题事件影响产生大波动，适合轻仓或阶段性参与；新能车、银行和证券景气持续性较长，适合重仓参与。

二、风格与量化

市场风格指数上，本周中盘价值、小盘价值领涨，近10日大盘价值和中盘价值涨幅靠前。业绩预增的各类价值股仍是市场关注的焦点。

典型的智慧因子中，本周360互联+、I100和中证1000涨幅靠前，近10日淘金100、恒生A股龙头和腾讯济安涨幅靠前。

三、轮动信号

备注：年化收益率和最大回撤为2009年以来的可查数据，广发多空大战回撤数据自2014年10月份开始，相对较短。

跟踪的4只进取型“机器狗”中，近6月及本年表现最佳的均为进取型“蛋卷基金八仙过海”（蛋卷基金有售），该组合持有最近涨幅靠前的白酒、银行和证券。全球配置的“理财魔方智能组合10”近期成功把握美股、港股和A股的上涨，净值也取得较好增长，其中7月份涨幅已达3.08%,显著好于沪深300和中证500。

策略组合回调可控，进攻性靠前，长期业绩稳定，不受基金经理更换影响，是稳健投资者资产配置的省心选择。

四类相关性较弱的指数（适合做中短期波段）本周多数上涨，创业板50领涨，仅证券下跌。目前创业板50触及MA20回落，证券回调至MA10附近，均值得关注。

中期（未来一季度）看好的基金如下（仅在**刊发）：

本周反转组表现最好，好于中证500（1.46%），其余两组落后于沪深300(-0.18%).

本周创业板50和白酒份分别在周四和周五放量大涨，其中白酒刷新2015年以来的历史新高，市场仍处于亢奋状态，未来可能仍有阶段性的上佳表现，另一创历史新高的家用电器则出现调整，创业板50的单日大涨并未引起市场足够的关注，仍处于底部磨合期，未来可密切关注；材料中有色显著强于煤炭和钢铁，刷新阶段性高点，未来可能反复活跃。

白酒：不要在最美的时候说爱我

周五最帅的要数白酒啦，中证白酒暴涨4.57%，比昨天的创业板还牛！

尽管市场流行的说法是，贵州茅台预计超预期，引发白酒行业暴涨。但是为啥茅台业绩这么靓还低开？为啥茅台业绩好反而涨幅不靠前呢？

分析绝大多数都是马后炮，可以寻找点慰藉，但是千万不可当真。

由于基少刚入行，就先后在网络上刻苦自学“但X”和“董XX”等国内中巴大师的投资理念，对大师们推崇的民族瑰宝——白酒喜爱有加，从最好的茅台到最烂的皇台都进行了全方位的“品尝”，对白酒行业的“研究”折算成酒量，估计会超过一斤！

现在以思考小结的形式，给各位沉迷茅台、五粮液的酒友们醒醒酒。

上图是某白酒龙头的历年营业收入增速、利润增速和年末PE数值，如果仅仅根据上述信息，你选选择在何时重仓呢？是利润最好的第3年、第7年？还是性价比最好（PEG最低）的第1年、第4年？

可能有网友已经猜到是茅台，如果补上年份和年度前复权涨跌幅，具体情况如下：

最适合重仓的时点分别是2005年（第1年）底、2008年（第4年）底和2013年（第9年）底，PE的阶段性低点（比较模糊的概念），暴跌之后（年度至少跌20%）或者业绩加速的起点（有可靠的预测或者天灾人祸统统降临）。使用年度数据的PEG具有一定的参考意义。

可以看到，如果单纯依据PE历史分位数进行投资，在2012年底重仓，反而会吃个大坑；在2010年和2012年也不能有效的指导撤离。

利润增速最好的2007年、2011年反而是最适合减仓，千万不要在最美的时候爱上它！

从中证白酒的历史数据看（最后一列加入估值数据更完备的相似指数国证食品供参考），也有类似规律。白酒这类弱周期行业在暴跌一年后或者业绩见底期通常都是比较好的介入时机。

自2016年2月底的阶段性低点以来，酿酒和中证白酒两个指数的涨幅均超过100%，该阶段对应涨幅靠前的个股表现如下：

剔除新股的白酒个股中，仅水井坊、泸州老窖、山西汾酒、五粮液和贵州茅台等约1/3的个股超过指数涨幅，多数成份股涨幅落后于指数。按照历史规律，如果行业景气延续，更多的二三线白酒将迎来戴维斯双击，可能表现会优于指数。

当然，玩基金的网友们不用挖空心思琢磨后期谁涨的快啦，买个中证白酒（基金代码161725）妥妥获取行业红利，胆子大的买点白酒B（代码150270）基本能秒杀所有白酒个股。

最后，建议留一半清醒留一半醉，目前已经不是与白酒热恋的最好时机。大伙饮兴正酣时，小仓位凑凑热闹可以，形势不妙，还是走为上策。

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创业板：今天爱搭不理 明天你高攀不起

今天，让市场鄙视了一年多的创业板大涨3.62%，远超其他主流指数，未来创业板有戏吗？

1.

先看看美国创业板“纳斯达克”的历史走势吧。

1991-1999年，9年间，纳斯达克大涨988.52%，大约是同期标普500涨幅的3倍。

2000-2008年期间，美国股市整体呈现震荡下跌走势，纳斯达克的跌幅达到标普500的1.59倍。

然而，9年之后，纳斯达克再次展现“英雄本色”，2009-2016年期间，大涨241.35%，涨幅为同期标普500的1.63倍！

如果说有啥秘密，那就是纳斯达克成分股囊括了更多的美国优质行业和企业。目前该指数中，信息技术占58.36%，可选消费占22.1%，医疗保健占10.68%，必须消费占5.67%，即96%以上的权重配置在高速稳定增长的行业。业绩何愁不靓？指数何愁不涨？

2.

再来看看“漂亮50”的代表上证50和“要命3000”的代表创业板走势对比吧：

创业板指数历史上确实很丑过，2010年6月至2012年11期间，跌幅是上证50的2倍，2015年6月至今年6月底，跌幅又是上证50的2.7倍！

但是2012年12月至2015年5月期间，创业板的涨幅是上证50的4.79倍，其漂亮的一面也美丽动人。

3.

创业板是否囊括了我国的优质行业和企业呢？

该指数，权重占比较高是计算机17.8%，信息技术类行业占比近50%，加上节能环保、高端制造、生物医药等新兴行业，权重近80%。虽然该指数没有涵盖BATJ等互联网巨头，是个不小的遗憾，但是其良好的行业布局，也能让投资者较好地分享行业成长红利。

4.

从广发证券上周提供的相对估值数据看，创业板相对沪深300的PE比值，已经处于下边缘附近。未来具体走势如何虽然无法准确预测，但是经过两年的漫长下跌，机会显然大于风险。

5.

在A股，赚波动的钱，远比赚价值的钱轻松。

波动大、相对估值低的品种，提供的获利机会远多于普通品种。

上证50的一轮牛市也许能提供100%的收益，而创业板板的一轮牛市，提供的收益将是数百倍。

历史上，创业板几次的阶段性低点后，均是以短期内2%以上的间歇性放量大涨开启，甚至出现过单日7%以上的涨幅。

今日，创业板882亿元成交额（较上一日约放大2倍）带来了3.62%的上涨，而沪深300指数1616亿元的交易额仅带来0.18%的上涨。

据悉，国家队前期已经开始加仓创业板。至少，这些信号都值得你重视。

历史上，MA20日均线是创业板指数较好的参考指标，如果创业板能站稳该均线，那么重仓的时机应该真的来临了。

创业板相关的ETF如上，目前流动性最好的是159915，弹性最好的是159949，由于上述指数均持有停牌的乐视网，市场均给予了一定的折价，激进者可以考虑。

未持有乐视网的159952小幅溢价，该基金流动性较好，是稳健投资者的首选。

优质基金周报20170714

一、优秀基金表现

低风险的基金在绝大多数年份能获得正回报，预计正常年度最大亏损是10%，基金成立来的平均年化收益率如图表所示在4.48-57.84%之间。本周该类基金中，国金国鑫和南方品质领涨。

中等风险的基金多数年份能获得正回报，预计正常年度最大亏损是主流指数的80%以内（例如中证500*80%），基金成立以来的平均年化收益率如图表所示，在15.84-30.37%之间。本周该类基金全部下跌，兴全合润相对抗跌。

高风险的指数增强基金，绝大多数年份相对指数能获取不错的超额收益，比买对应的指数基金强，成立以来年化收益率在5.04-27.08%之间。本周该类基金中，嘉实基本面上涨3.76%！不过该基金2009年底成立，虽然相对于上证50超额收益不错，但长期投资收益并不好，主要是持有的成分股业绩不佳，更适合阶段性持有，需要网友们留意。

优质量化基金多数年份可获取正收益，长期收益好于指数增强基金，但短期可能与指数下跌同步。本周该类基金中，汇丰晋信A股行业龙头和汇丰晋信大盘（主要使用PB-ROE模型）领涨，互联网+跌幅较大。

优质行业指数基金中，中概互联本周大涨4.79%！该类指数与行业指数涨跌一致，长期收益好于沪深300、中证5000和标普500等主流指数，可能阶段性大幅超越/落后上述指数，适合阶段性持有。

二、市场分析

区域方面，本周恒生国企、恒生指数和上证50涨幅靠前，连续上涨两周的中证500出现下跌。在多只权重股暴跌的情况下，创业板50大幅下挫，杀伤力较大。

重点关注行业中，本周中概互联、中证银行和保险主题领涨，近10日国证有色、保险主题和中概互联涨幅靠前。上周重点关注的保险、证券和银行均出现较大的涨幅，新能车和有色暂时休整，地产小幅上涨。8.1临近，中证国防可适当关注，白酒在中秋前一般也会有一波上涨。

风格上，本周大盘价值领涨，恢复年初以来的主流上涨趋势。

因子方面，本周行业龙头和标普红利上涨，互联网+跌幅较大，近10日仍是淘金100为代表的中盘价值领涨。

三、轮动信号

备注：年化收益率和最大回撤为2009年以来的可查数据，广发多空大战回撤数据自2014年10月份开始，相对较短。

跟踪的3只进取型“机器狗”中，近6月及本年表现最佳的均为“蛋卷基金八仙过海”（蛋卷基金有售），该组合为进取型的FOF，本次调仓信号发出以来，把握了白酒、银行和证券等行业的阶段性上涨。全球配置的“理财魔方智能组合10”加仓后，成功把握了美股、港股、A股大盘价值和黄金等品种的上涨。

策略组合自带择时，回调可控，进攻性靠前，长期业绩稳定，不受基金经理更换影响，是稳健投资者资产配置的省心选择，同时也能提供仓位和投资方向，供ETP和股票投资者参考。

四类相关性较弱的指数（适合做中短期波段）本周仅证券ETF上涨，后期在业绩、估值和趋势作用下，该指数仍存在上行空间。

由于风格转变，上周推荐的基金（如下图，仅在**刊发）整体表现适中，虽多数跑输沪深300，但8只中7只跑赢中证500，取得较好的超额收益。由于近期市场风格经常转换，短期操作基金可参考每日的趋势和估值情况。

中期（未来一季度）看好的基金如下：

本周整体好于中证500，反转组还强于沪深300，动量组和稳健组居中，多数基金取得正收益。

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雪球FOF周报20170714

本周行情反转，港股、美股和德股全面走强，港股领涨，A股市场中大盘股涨幅靠前，创业板出现暴跌。

中信一级行业中，本周银行、非银行和建筑领涨，计算机和传媒领跌，中小创不少权重股业绩未达预期，市场出现抛售潮。

港股各行业全面上涨，本周信息技术和金融领涨。

标普行业中，本周信息技术和材料领涨，电信服务和必需消费领跌。

A股、港股和美股，均材料行业涨幅缩小，仍呈强势，A股和港股的金融板块涨幅靠前。

雪球FOF指数近本周上涨0.18%，报收101.28点，好于中证500，弱于沪深300。成分及备选组合概况如下：

成分组合中，“A股指数基金”领涨，该组合目前重仓银行B和银华日利，重仓中小创类的组合出现暴跌。备选组合中，“满仓穿越牛熊”领涨，该组合目前重仓“证券B级”，其余组合也获得正收益。

分组涨幅靠前的组合，业绩用黄底色标出，组合重仓股变动详见“最看好的基金”黑体字部分。本周最看好基金新增的券商B、房地产B、博时主题和证券B级。

附世界估值数据

上述所有组合业绩仅代表历史，并不保证未来业绩，仅供有志于投资基金的朋友学习交流。衷心感谢管理上述组合的各位大V，也希望各位网友积极推荐更好的基金组合供大家学习。

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哪辆汽车跑得快？

随着居民收入的增长，消费层次也在逐步变化。90年代家电快速普及，四川长虹在1994-1998年间，最大上涨超过30倍，00年以来格力电器累计上涨近90倍！汽车普及速度较家电晚不少，但是00年以来，宇通客车累计涨幅也超过30倍。随着居民收入的增多，目前汽车也基本成为必需品。一些分析师和基金经理甚至断言，汽车将成为继房地产之后，另一个空间巨大的消费品。

今年以来，港股的汽车行业和A股的家电行业成为两颗璀璨的明星。根据中信一级行业指数中，汽车是继家电之后，另一个长期走牛的可选消费行业。两者走势如下：

2014年底以来，家电和汽车行业指数走势基本一致，2012年二季度开始，家电行业开始超越汽车行业，2016年二季度开始，家电行业开始大幅超越汽车行业，未来汽车行业是否有机会赶上，我们尚无法确定。但是幸运的是，相较没有专门指数基金跟踪的家电，专门跟踪汽车指数基金不少。那么与汽车相关的指数，哪个更快、更强呢？

目前有基金跟踪的汽车主题指数共有三个，其近年来的指数涨跌对比如下：

2012年至2017年7月7日，表现最好的指数为中证智能汽车，累计净值（假设2012年初投资1元带来的本金及收益之和）达到3.43，其次是中信汽车，再次是新能源汽车。有点超乎想象，最近炒的最火的新能源汽车竟然表现最差，理想与现实总是存在差异。同时可以看出，在创业板表现较好的年份，智能汽车均涨幅靠前。

再来看看相关指数基金的概况。

目前规模最大的是成立时间最早的富国新能源汽车（分级基金母基金），综合费率最低的是国泰新能源汽车（LOF），跟踪最强指数的基金为富国智能汽车（LOF），跟踪中信汽车行业的为增强型指数基金嘉实智能汽车。

再来看看基金运作情况。

最近1年，业绩最好的是增强型的指数基金——嘉实智能汽车，其次是混合型的申万新能源汽车，两只跟踪新能源汽车的指数均出现较为显著的下跌。

今年以来，最好的为富国智能汽车，再次为国泰新能源汽车，智能汽车相对较好，但仍落后于指数涨幅。

看重仓行业，除了两只跟踪新能源汽车的基金重仓有色金属以外，其他的差异较大。嘉实智能汽车重仓化工行业，富国智能汽车重仓电子行业，两者均重仓中小板股票；申万新能源汽车重仓汽车行业和主板股票；国泰和富国的新能源汽车分别重仓主板和中小板指数。

近1个月，在有色金属的带领下，两个新能源汽车基金表现靠前，且国泰的指基（160225）整体好于富国的指基；未来创业板表现较佳时，预计智能汽车会有良好表现，富国智能汽车（161033）规模小，费率低，支持场内购买，一季度落后业绩基准0.14%，误差在合理范围内。增强型的嘉实智能汽车（002168）规模稍大，虽费率偏高，但一季度相对业绩基准超额收益仍达到1.88%。

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优质基金周报20170707

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一、区域及行业

典型区域方面，本周中证500、创业板50和中证转债涨幅靠前，中证500连续两周领涨，近10日中证500、中小板和深成指领涨。国内规模类指数中，中盘指数近期开始持续走强。

重点关注行业中，本周CS新能车、保险主题和CSSW电子领涨，近10日CS新能车、CS人工智和CSSW电子涨幅靠前。伴随着半年度业绩的逐步明朗，有色、煤炭和化工等业绩高速增长行业表现靠前，但是该类行业周期性过强，不易把握，不建议重仓参与。受新能源汽车的热销，CS新能车主题指数自6月份以来，持续大涨，该主题行业仍处于高速成长期，值得参与。保险和证券等弹性较大的金融板块也出现阶段性暴涨，相关行业估值偏低，且业绩周期相对容易把握，可以适当参与。业绩转好的银行、地产和白酒等值得关注。

二、风格与量化

市场风格指数上，本周小盘成长、小盘价值领涨，近10日中盘价值和小盘价值涨幅靠前。业绩预增的各类价值股（大秦铁路、晨鸣纸业和金地集团等）股价出现暴涨，市场仍偏爱业绩明显改善的价值股。

典型的智慧因子中，本周I100、淘金100和360互联+涨幅靠前，近10日I100、淘金100和腾讯济安涨幅靠前。市场整体符合我们半年度总结中提到的，中盘价值领涨。

三、轮动信号

备注：年化收益率和最大回撤为2009年以来的可查数据，广发多空大战回撤数据自2014年10月份开始，相对较短。

跟踪的3只进取型“机器狗”中，近6月及本年表现最佳的分别为“蛋卷基金八仙过海”（蛋卷基金有售）和“广发行业量化精选”（广发客户端有售，与蛋卷上的行业轮动组合不同），两者均为进取型的FOF。下个交易日，“广发行业量化精选”股指基金减仓20%，此外“广发多空大战”于7月3日也全部卖出大数据基金。偏稳健的“理财魔方智能组合10”本周表现稍好于沪深300，但落后中证500。

策略组合回调可控，进攻性靠前，长期业绩稳定，不受基金经理更换影响，是稳健投资者资产配置的省心选择。

四类相关性较弱的指数（适合做中短期波段）本周多数上涨，创业板50领涨，仅黄金下跌。目前创业板50和证券均在MA20附近，其中证券触及MA20后放量反弹，后期走势值的重点关注。

四、优质基金

绝对收益基金中，本周兴业聚利领涨。

优质混合基金全部收涨，重仓锂电池的九泰锐智本周领。

优质量化基金中，本周淘金100和量化新动力领涨，这两者近1个月涨幅也较为接近，仅重仓白酒和家电的新兴消费收跌，整体表现较佳。

优质指数基金中，本周环境治理和标普生物领涨，美国地产和精准医疗收跌。

上周短期看好的9只基金中，3只超过沪深300,1只超过中证500，整体表现偏差。

短期（未来1周至1月）看好的基金如下（仅在**刊发）：

中期（未来一季度）看好的基金如下：

本周整体好于沪深300，差于中证500.

本周家用电器率先跌破MA20，中证白酒连续回调，符合上周拐点判断。目前业绩转好、估值不高的港股、券商、银行、地产等行业以及兼具保本爆发潜力的定增基金出现分化，券商、地产上涨趋势相对强烈，业绩稳定增长的医疗保健、计算机、新能源汽车等表现较好，CS新能车本周大涨5.45%，仅次于国证有色。本周一大特色是，业绩预增的有色、煤炭、钢铁等大宗商品类行业大涨，呈现商品牛阶段特征。

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优质基金半年报201706

一、区域及行业

二季度（取近60日涨幅，下同）全球主要市场中，韩国一马当先，上涨10.72%，日经225和恒生指数紧随其后，俄罗斯、圣保罗和澳洲标普200跌幅靠前。A股市场中，深成指上涨0.97%，上证综指微跌0.93%，近10日深圳成指领涨全球主要指数，本周表现也靠前。今年以来，韩国综指、恒生指数和孟买指数涨幅靠前。

如果放眼世界交易指数，最牛的委内瑞拉IBC今年已经上涨289%！不过该国去年的通胀达到700%，国际货币基金组织预测该国今年的通胀将达到1643%！埃及和乌克兰涨幅也超过30%，全球74个交易市场指数中，仅5个下跌，全球整体表现良好。

典型区域方面，本周中证500、深成指和深100涨幅靠前，二季度则是上证50、深100和沪深300领涨，今年以来恒生指数、纳斯达克和深100涨幅靠前。国内规模类指数中，中盘指数近期开始持续走强。

重点关注行业中，本周白色家电、标普石油天然气和CS人工智涨幅靠前，二季度白色家电、保险主题和标普生物涨幅靠前，今年以来白色家电、中概互联和标普生物涨幅均超过30%，处于领涨地位，一季度领涨行业二季度继续靠前，目前仅美国市场有调整迹象。

二、风格与量化

市场风格指数上，本周中盘价值、小盘价值领涨，二季度大盘价值和大盘成长领涨，整体延续一季度走势。

典型的智慧因子中，本周淘金100、I100和质量因子领涨，二季度龙头股、央视50和质量因子领涨，与一季度差异不大。

三、轮动信号

备注：年化收益率和最大回撤为2009年以来的可查数据，广发多空大战回撤数据自2014年10月份开始，相对较短。

跟踪的3只进取型“机器狗”中，近6月及本年表现最佳的均为“蛋卷基金八仙过海”（蛋卷基金有售），八仙过海重仓的三个指数均有较好的表现。稳健的投资者建议选择“理财魔方智能组合10”，上月末，理财魔方将货币基金改为满仓，其中前三大持仓领域分别为美国股票、香港股票和A股大盘股票。

策略组合回调可控，进攻性靠前，长期业绩稳定，不受基金经理更换影响，是普通投资者的省心选择。

四类相关性较弱的指数（适合做中短期波段）本周全部上涨，证券公司领涨，由于该指数估值较低，对应的基金是个风险低、爆发性强的品种。

四、优质基金

优质基金中（适合长期持有或定投），国鑫发起、九泰锐智、泰达大数据、淘金100和精准医疗在各组领涨。

上周短期看好的9只基金中，4只超过沪深300,2只超过中证500，整体表现适中。

短期（未来1周至1月）看好的基金如下（仅在**刊发）：

中期（未来一季度）看好的基金如下：

上月末看好的中期基金中，3只大幅跑赢沪深300和中证500，但整体表现中，稳健组上涨7.04%表现最佳，发转组和动量组平均涨幅分别为3.64%和3.25%，落后于沪深300和中证500，具体表现如下：

风险往往在上涨中积累，下半年预计家电业的业绩增速将率先见顶，而蓝筹股上半年积累的涨幅过大，其中的深度价值派已经开始减仓，风格转换的拐点正在逐步临近。目前业绩转好、估值不高的港股、券商、银行、地产等安全系数较高，定增基金也具备较好的投资价值，医疗保健、计算机、新能源汽车等业绩增长较为稳定的行业，补涨的概率偏大。

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备注：机构下调标普生物未来的盈利增速，导致对应的PEG提升较快。

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