我是如何判断2015年牛市顶部的——简谈牛市顶点与证券化率

最近开始会不定期在水晶球更新干货，希望能给长期关注的投资者们一些帮助。

 这一篇讲的是中国A股牛熊趋势下的最根本逻辑。 以及我是如何判断大牛市的顶点。

 股市近二十年中，有两波可称之为“大牛市”的行情。 分别是从2006年中期开始到2007年10月的6124点，以及距离我们现在不远的以2014年中期为开端，直至2015年6月的5178年。 这两波牛市的开端、走势、直到杀跌过程，仅从K线上看都极其之相似。

这是第一波大牛市：

这是第二波大牛市：

这么看也许并不非常相似，那么如果将第一波大牛市的趋势不变，时间缩短一半会怎么样呢？

 

那整个行情就会成为如下图所示：

这样再跟上图比较一下
是不是就有八分相似了？

历史永远都在重复，尽管不是在简单的重复。

关于大牛市的趋势也是如此。

在2015年那波大牛市里，有无数专家粉墨登场，开始用自己的逻辑预测股市的顶点在哪，同时提出一大堆让人云里雾里的依据。

不过也有些比较狡猾的，不说明确的点位，只是在东扯西扯，等顶点真正出现以后，跳出来高呼：我早就知道了。 

还有一部分蒙对的，开始大肆宣讲自己的“股经”。即使是这样，能够蒙对的也是极少一部分人，所以如果真的蒙对的，那不管你扯的多玄乎，我也暂且服气，好吧。

但是李大霄这种从3000点到5000点一路宣扬地球顶，最后把相关微博都删了，只留了5000点那条的除外。

总之，只有很少很少一部分人能说到点子上，甚至连沾边的都不多。

那么问题来了到底牛市顶点的最核心依据在哪呢？ 我又是如何判断牛市顶点的呢？

四字而已：证券化率

证券化率，指的是一国各类证券总市值与该国国内生产总值的比率。在此文中，仅指A股二级市场上所有股票市值综合与该国国内生产总值的比率。

投资大师巴菲特认为，宏观经济的分析没有价值。不过他用一个非常简单的指标就可以准确地衡量股市是明显低估，还是显著高估。

巴菲特研究了80多年美国GNP(国民生产总值)与股市总市值的关系后认为，可用股市总市值与GNP之比，即证券化率，来判断股市是过热还是过低。

先看下近30年世界股市上两次经典的泡沫

1989年底日经指数达到38957.44点的历史高点，日本股票总市值为GDP的160%，占全球股市市价总额的42％ 

2000年美国股市总市值占其GDP比重高达183%,随之而来的便是美国股市互联网泡沫。 

与欧美日等发达国家通常维持90%以上的证券化率不同，中国证券市场与之相比具有时间较短，经验较少，规则相对不健全等特点，所以证券化率通常维持在40%-70%之间。 

若以此作为参考，或以07年6000点牛市120%证券化率作为历史数据，A股在2015年高位市值占GDP比重为110%左右，也同样属于泡沫的巅峰状态。

在漫长金融历史的见证中，证券化率与实体经济的关系，就类似于一个国家消费能力与其基础设施之间的对应关系。

 当基础设施越健全，消费能力就应该随之越高涨。 

如果基础设施提高了，消费能力却没有提高，就说明其国家整体消费能力有很大的成长空间。 

反之，如果消费能力很高，但是基础设施跟不上，则必然是泡沫经济。 同样的，证券化率也自始至终围绕着实体经济。

来说一点实质的。在2015年，我判断的牛市顶部是5000-6000点之间。

5000点对应100%的证券化率，对于中国股市来说已经是历史第二高点，但是有更疯狂的历史标本存在，以这波的势头来看，是可以重演上波牛市的疯狂行情的。 

而6000点会对应120%的证券化率，就算搁到金融如此发达的美国股市中，也是比较高的比率了。

而且上一波牛市的顶点正是120%证券化率，而我对2015年牛市能超越上一波持悲观态度。 

所以我判断的是5000-6000点之间，而当到了5000点，我的账户已经建仓至20%不到，等到跌到4500点，已经清仓了。

这个昇兴股份，去年应该都有印象吧？能买入的第一天我在开盘前填单子买进去的。半个多月时间，260%的收益，盈利1000万整。 

这个是今年五月下旬的一个账户，当时是730万，其中做的最好的股是飞天诚信，涨了50%出了。

这是这个账户现在的情况。中间也在不停的做T。下两张图是上周四开盘前和收盘后的情况，股票余额没有改变，但是可用资金增加了差不多四万块钱。基本上每天都能做一个来回。

下面这是当天的交易记录