ST板块持续大涨 ST保千里涨停

昨日走强的ST板块今日再度大涨，截至发稿，ST信通、*ST万里、ST保千里涨停，ST成城、*ST一重涨超4%。据以往的统计显示，每年2月至4月的年报集中期，也是ST股摘帽的重要时间窗口，通常ST股在此区间相对于上证综指均有超额收益。

如果你迷失在股海之中，不如静下心来看看我的观点，也许你能在汪洋大海中寻得自己的一片“绿洲”。老陈将会带领大家共同踏准牛市的步伐，找准牛市中的黑马。2018年的A股势必将不平凡。

老陈微信：KDJ9264

按照“”市场节奏来选股

　　周三市场继续大跌，上证综指更是跌破年线。两市主板市场的表现较为疲弱，但是创业板的比较突出，这使得市场下跌过程当中还是有很不错的热点。这几天市场的节奏很鲜明，在大盘走势比较低迷的情况下中小市值热点充当了很好的角色，目前市场的表现很大程度上依赖于中小市值个股的持续活跃。

　　一、小市值个股春天到来
　　最近这几个交易日大盘处于比较低迷的状态，与大盘的低迷相比，中小市值个股的表现却比较突出。最近高科技和传媒个股的活跃表现带动了整个中小板和创业板走强，在蓝筹股没有重新活跃之前，这几个板块的表现相当关键。“两会”来临预计也是催生这波中小板创业板个股行情的重要原因。

　　除了传媒和高科技之外，我们认为接下来市场将会更为切合“两会”这个大热点，所以操作上可以继续以此为关注点。往年“两会”行情当中新能源、环保等题材都比较活跃，今年预计还是会围绕这些热点轮转，所以操作上还是建议继续以这些题材板块为主。

　　二、利空的行业
　　最近市场的表现与房地产板块的下跌也有很大的关系。房地产最近下跌一方面是由于媒体报道九三学社的提案涉及建议加快推进房地产税，另一方面也是由于投资者自身比较担心“两会”会出现关于房地产调控的声音。临近会议之时市场对于房地产板块的看法分歧预计会加剧，所以房地产板块最近承受的压力较大。

　　另外一个板块就是重污染行业，例如有色和煤炭。预计“两会”会提及防止环境污染等措施和话题，这点会对于重度污染的行业有一定的影响。虽然这些资源板块业绩比较好，对股价会有支撑，但是近期还是建议先预防事件性影响。

　　整体而言，近期宜暂时把重心从蓝筹转向绩优中小市值题材股。

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科技股卷土重来，掘金5G、芯片龙头股（附股）

今日热点前瞻：

锂电池：工信部官网发布关于《新能源汽车动力蓄电池回收利用管理暂行办法》的通知，鼓励汽车生产企业、电池生产企业、报废汽车回收拆解企业与综合利用企业等通过多种形式，合作共建、共用废旧动力蓄电池回收渠道。近年来，我国新能源汽车市场保有量与日俱增，而作为新能源汽车核心的动力电池用量水涨船高。未来工信部将会同有关部门制定多种激励政策，促进动力蓄电池回收利用。

（相关个股：南都电源、东方精工、赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团、横店东磁、国轩高科、天赐材料）

5G概念：2018世界移动通信大会（MWC）前夕，华为正式发布了首款3GPP标准（全球权威通信标准）的5G商用芯片——巴龙5G01，以及基于该芯片的首款3GPP标准5G商用终端——华为5G CPE。华为消费者业务首席执行官余承东认为，上述芯片和终端的发布，是全球5G产业的关键性突破，意味着5G时代已经到来

（相关个股：深南电路、电连技术、中兴通讯、光迅科技、长江通信、中天科技、中通国脉、纵横通信）

健康中国：2月26日从卫计委获悉，国家卫生计生委定于2018年2月27日(周二)上午10:00在西直门办公区(西城区北礼士路甲38号)1层新闻发布厅召开新闻发布会，主题为“代表委员立足岗位谈健康中国建设”

（相关个股：蓝帆医疗、卫宁健康、九安医疗、和佳股份、鱼跃医疗）

次新股：2017年在新股发行较前两年有所提速的背景下，次新股板块全年跌幅较大，此次新规出台后，可以预计至少在注册制延期的两年间，新股次第涌现的局面还不会集中爆发，有望缓解A股市场扩容带来的压力，在减少上市新股数量的同时，无形中对现有股票池质地进行优化，次新股板块资金过于分散的风险也将得到有效控制，现有个股优势将愈发凸显。

（相关个股：宏达电子、德邦股份、西菱动力、名臣健康、美凯龙、亿联网络、新余国科、睿能科技、新凤鸣）；

芯片：在这场全球芯片发展“大提速”进程中，中国企业也在积极赶超，为此从国家到地方纷纷推出各式各样的扶持政策和举措。公开消息显示，本轮从国家到地方成立的集成电路产业投资基金总盘子高达6000多亿元。关注：北方华创、国科微等

（相关个股：紫光国芯、长电科技、韦尔股份、景嘉微、北方华创、上海新阳、捷捷微电）

新零售:业内人士分析，阿里全资收购饿了么，意味着新零售战略与以消费者为核心的新生活方式和体验全面同步升级。这对餐饮商家，将是巨大利好，从此站上新零售风口。

(相关个股：苏宁易购、南极电商、永辉超市、华联股份、圆通速递、海澜之家、天虹股份。)

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创业板大爆发个股普涨 股市“红包”行情继续上演

  今日两市股指双双高开，沪指早盘V型反弹午后震荡走高，创业板指爆发大涨3.61%，个股呈现普涨。截至收盘，上证指数涨1.23%，深证成指涨2.18%，创业板指涨3.61%。盘面上，题材股全线走强，芯片、集成电路、半导体、苹果概念、人脸识别、物流、5G等涨幅居前。个股方面，两市近70只个股涨停。

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寻找新龙头系列之环保行业：环保蓄力 整装待发

环保行业平均市值4.34 亿，市值超50 亿的公司有1 家：新三板环保行业标的库共计432 家，截止报告截止日，共计242 家公司有交易，总市值共计1054.37 亿元。其中大气板块24 家，固废治理54 家，环保监测5 家，环保设备66 家，节能板块12 家，水治理53 家，其他板块28家；创新层47 家，基础层195 家。从市值分布上来看，市值超过50亿元的企业仅有1 家，为京源环保（53.52 亿元）。

环保行业市值主要分布在0-5 亿元区间：超过71%的公司市值处于0-5亿区间，仅有1 家公司市值达到50 亿以上，242 家公司平均市值为4.36亿，中位数为2.31 亿，环保公司市值整体偏小。

49 家创新层公司（数量占比19.68%）“占据”444.20 亿市值（市值占比41.13%），创新层公司市值表现突出：从数量上看，环保公司总仅有49 家创新层公司，占比19.68%；然而从市值分布上看，创新层公司共计市值444.20 亿，平均市值9.07 亿，明显高于基础层。

固废+环保设备+水处理，三足鼎立之势显现：具体细分落实七大子行业，其中固废、环保设备和水处理三大领域公司数量最多，三大行业占据71%公司；从市值分布上看，固废行业平均市值最高，达到5.70亿，大气板块次之，为5.21 亿。其中航天凯天（26.32 亿元）、星火环境（34.06 亿元）、锦美环保（8.02 亿元）、京源环保（53.52 亿元）、城光节能（8.77 亿元）、百川环能（24.06 亿元）、金达莱（22.07 亿元）分别是大气、固废、监测、设备、节能、其他和水治理七大细分行业的龙头。

风险提示：政策推广不达预期；行业竞争加剧；PPP 推进不及预期

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一般零售行业点评：95后调查：爱IPHONE 更爱王者;爱电影 却对淘宝花心

春节期间，我们对福建省2 所高校（一本、二本）大学生发放调查问卷，主要针对接近00 后（绝大部分98 年、99 年出生）的几类消费偏好展开调查。

手机品牌：
1、大学生群体最爱iPhone（40%），并未如媒体所述地热衷于OV 手机，反而认为OV 性价比低
2、OV 手机在大三年级的使用率显著高于大一，而华为则更受大一学生欢迎
3、小米和苹果的用户更倾向于在2 年内更换新机，而华为用户更倾向于2年以上
游戏娱乐：
1、90%的学生都玩手游，意外的是，女生玩游戏的比例93%高于男生的85%2、玩游戏学生中，68%仍最爱王者荣耀，72%女玩家都玩王者远高于其他手游，51%的男玩家在玩吃鸡类游戏
3、近期热门的4 款游戏中，王者的女生占比略超半数（53%），恋与制作人几乎只有女生在玩
4、77%的玩家每天玩游戏时间超过30 分钟，23%玩家超过2 小时（且男女都一样）
电影与视频会员：
1、超六成学生寒假观影，56%学生都是视频网站会员
2、看电影和买会员之间呈现正相关关系
3、最受学生欢迎的是爱奇艺，腾讯与优土相当，近半数购买会员的学生会购买2 个以上视频网站
购物习惯：
1、93%学生手机都安装了淘宝，但是大学生对电商的态度是博爱，安装2个以上APP 的学生占比66%
2、大学生对线上和线下购物的频率并无显著差异
3、小红书和考拉是女生的天下，而京东、苏宁则被男生大幅占领，淘宝男女比相等
4、每月电商消费2 次及以上的学生占比68%，只有2%的学生基本不在电商购物
5、61%学生每月线下购物2 次及以上，13%的学生基本不线下购物后记：本次调查问卷旨在发现和挖掘大学生的移动端使用和消费偏好。在所调查的大学生里，大学生在手机消费上仍然偏好苹果，华为成为后起之秀，OV 的份额则出现下滑。手游成为学生标配，王者荣耀依旧表现亮眼，吃鸡成为新宠，但是旅蛙和恋与制作人的持续性并不乐观。寒假观影和视频会员渗透率保持在6 成左右，我们认为未来的竞争重点或在于内容和头部平台的流量来源与二次分配。电商渗透率高，但是用户并不专一，流量集中度下降使得阿里腾讯平台更加重视线上下流量的积累。那么对于投资而言，我们的重点在于投资最优秀最受欢迎的公司或项目，而对于集中度下降的子行业给予密切关注。

风险提示：样本较小结论偏差风险；电商渗透率下滑风险；手游发展不及预期。

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银行行业深度研究报告：透视银行表内外非标

主要观点
1.表内外非标金额与久期
商业银行表内非标资产约10 万亿，表外理财非标资产约5 万亿。以表内应收款项类投资的剩余期限结构来看，2019 年中（过渡期结束）尚未到期的非标资产约占总量的3 成左右。

2.“去通道”监管
绝大多数的非标资产是通过各类通道类业务存续的，2017 年资管新规出台以来监管基本形成了多部门合作对通道业务联合封堵的态势，一行三会针对目前非标的各种形式进行了同步协调的监管政策，同业投资、SPV 被确定为2018 检查重点，通道业务被定性为“需要压缩”，银行理财中广泛存在的类贷款业务需要转型。

3.表外非标回表较困难
从监管指标上看。（1）资本充足率压力较大；（2）储蓄增长乏力条件下同业融资又受限，银行缺乏非标回表增量所对应的负债能力。

除了两大监管指标的约束外，表外非标的投向（城投、房地产）也面临表内信贷严格的投向管理规定的限制。

4.非标监管的影响
非标资产大多数通过各类通道/资管产品形式存续，在“去通道”的监管思路下面临清理，在2 年左右时间内即使每年只有2-3 万亿非标类资产转向贷款也是非常巨大的增量，对银行信贷的供求影响巨大，有助于提升商业银行对公贷款规模与利率水平。

表外非标所对应的负债端（居民、高净值客户、企业等）依然增长强劲，储蓄对理财客户的吸引力不足以实现理财资金回流狭义储蓄。若非标转向贷款，银行表内负债端增加保本理财，以目前保本理财4-4.5%成本率来计算，对净息差的拉动作用有限。

调研中银行较普遍的反映非标回表的现实困难以及对非标认定标准不确定性的担忧。银行表外理财开始通过增加权益类资产比重替代非标。

5.非标强监管降低了银行表内外资产的总供给，影响金额或达数万亿。（1）银行业表内外资产总额已达280 万亿，非标监管影响占比很低；（2）经济若持续回暖，实体经济融资需求回升会很大程度上抵消非标监管的负面影响。

一些表内外非标占比较高的银行压力将大于同业。

6.风险提示
对大资管监管强度超预期。

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新能源汽车行业点评：第一枪精准引领 如何乘胜追击!

2 月第一周我们打响第一枪，率先强力推荐新能源汽车，板块指数应声大涨，热点年后加速扩散。1 月销量高增长、补贴政策落地、核心资产全球抢夺，1 季度如何乘胜追击？

汽车：2018 年投资思路不一样，核心看好五大产业方向。往年政策波动带动季度间基本面波动导致板块同涨同跌，尤其年中至年底估值大幅提升，以及年底到一季度估值大幅下降。2018 年由于补贴政策执行时点、长达四个月的缓冲期带来了淡季不淡、全年业绩平稳、波动性减弱的特征，应选择稳健的投资思路，尤其一季度到二季度超预期的销量支撑，往年的深度回撤将不太会重现，配置需求和长期买入的思路还会延续。补贴政策落地后产业核心变化看五大方向：①电动客车行业明显寡头化；②新能源乘用车恐慌性提前消费；③新能源乘用车高端化；④单车平均电量上升；⑤中游核心部件需求加速，供不应求。建议关注下游电动客车的金龙汽车、宇通客车，新能源乘用车比亚迪；中游的全球核心部件均胜电子、三花智控（家电覆盖）、宏发股份（电新、电子覆盖）、旭升股份；以及上游资源的锂和钴标的。

有色金属新材料：四重底，这波锂不是小行情。短期新能源汽车板块各环节大涨有两个因素，其一是补贴落地，不确定性消除，其二是新闻报道苹果可能会直接采购钴资源，表明下游对资源的激烈抢夺。中期行业观点我们提出“四重底”。在估值上，当前估值相对历史已较低；在业绩上，在一个快速发展的产业里，只要需求不出问题，供给增速大概率不会高于需求增速，价格进而业绩也就能得到支撑。近期尽管标的普遍上涨，但由于价格行情还未启动，实际仍然是全年底部。推荐天齐锂业、赣锋锂业；二线标的雅化集团、西藏珠峰等；钴的两个龙头华友钴业、洛阳钼业，以及寒锐钴业、鹏欣资源等。

电力设备新能源：春季攻势如约而至。春节后新能源汽车产业开始进入传统旺季，通常3 月是订单和出货量开始增长的时点。今年行业会受到补贴调整政策的影响，节奏上略有不同。缓冲期内A00 和客车更有销售动力，缓冲器后物流车、高续航EV、PHEV 会集中爆发。预计全年销量超100 万辆，电池价格下降约20%，全年动力电池总需求超50GWh。标的方面重申首选底部组合：杉杉股份、长园集团、宏发股份、先导智能（联合机械覆盖）外，建议配置电池龙头：国轩高科、亿纬锂能、澳洋顺昌；锂电材料龙头：当升科技、天赐材料、新宙邦（化工覆盖）等。

机械设备：2018 年补贴政策比预期更温和，龙头电池厂扩产基础坚实。核心关注三个补贴政策效应：①上半年可能出现续驶里程200km 以下车型及客车抢装，电池降价是前提；②下半年新能源车型升级，续驶里程250 公里以上车辆放量潜力更大；③龙头份额集聚效应将强化，设备领域首要原则是把握绝对龙头。此外，目前龙头锂电池厂产能利用率高，为扩产提供坚实基础，国内外市场2018 年产能规划预计同比增长20%和60%以上。长期维持锂电池行业囚徒困境的逻辑不变，我们测算2019、2020 年设备市场需求同比增长39%、46%。重视锂电池龙头产业链、资源回收和轻量化三大方向。

重点标的：先导智能、科恒股份、赢合科技、天奇股份、伊之密、海源机械等；其它受益标的：璞泰来、星云股份、今天国际等。

风险提示：新能源汽车销售低于预期、A0 级以上车型销售低于预期、原材料价格波动超预期等。

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