中国电子商务远超美国的思考

中国的电子商务、移动支付、以移动互联网为基础的共享经济、移动互联网在吃穿住行等方面的应用都远远超过美国。此前，笔者撰文称，欧洲已经具备了危机感，其实美国也许危机感更加强烈。

     美国是互联网的发明者，是电子商务的发祥地，但是，从本世纪初开始，在阿里巴巴带领下，中国电子商务发展突飞猛进，并且衍生出网络第三方支付发展到今天的移动支付，已经远远超过美国。当美国发明的互联网以及电商被中国反超，反过来又要冲击美国时，美国政府、科技界以及民众当然感到不是滋味。

      一个来中国留学四年的美国留学生，四年之后回到美国后惊呼：美国比中国落后十年。他说，在美国购物大部分要到商店，而在中国在手机上随时随地、无时无刻任意购买；在美国消费支付仍旧是繁琐的银行卡，而在中国拿部手机扫描即可支付，方便很多；在中国出行手机上点击几下滴滴专车一会就到，而在美国出租车、公共交通没有此方便；在中国出地铁等一公里交通问题，手机扫描共享单车就可随时骑行并且放置在目的地最近的地方；在中国下载个公交车APP随时知道公交车走到哪里，快到时再出办公室上车，节省不少时间；在中国吃饭叫外卖时，手机上轻轻一点一会就会送上门，叫火锅时连炉子都会一起送来；在中国几个人同时讨论问题，拉个**群一切问题都搞定；在中国WI-FI状态下用**通话没有费用，随便聊天等等；在中国朋友圈里的微商非常活跃，购物非常方便，物美价廉，等等。美国留学生的感慨震动了美国各界。

       过去美国的高科技公司几乎不可一世，令中国人非常羡慕。今天中国的阿里巴巴、腾讯、百度、京东、滴滴专车公司、摩拜等单车公司、蚂蚁金服等金融公司等等也令美国无比艳羡。从马云走到世界各地的受追捧与高规格接待的程度就可以略见一斑了。

       当然，中国远超美国有具体的描述与数据。中国国家统计局于今年2月提供的数据显示，中国电子商务市场已经增长26.2%，占该国整体零售额的15.5%。相比之下，美国的电子商务增速只有15.7%，仅占全国整体零售额的9%。由此可以看到，中国的电子商务行业已经走了多远。2016年，中国电子商务市场整体规模已经达到5.16万亿元人民币，使美国的市场规模看起来显得很小。分析人士认为，2017年中国的电子商务行业规模将突破万亿美元大关。

        中国的手机购物和支付增长速度也远远超过美国。中国消费者用手机支付商品和服务的次数是美国消费者的约50倍。得益于政府对于非现金系统的支持和支付宝的成功，在手机支付方面，中国已经跻身于全球领先国家以及领头羊地位。

       中国的电子商务渗透已经超过美国，而中国的市场增长速度仍将超过美国。这是因为，中国的人口数量更大，人口构成更有利于向电子商务转移。而随着中国的城市化进程继续，以及中国的一二线城市不断成长，电子商务行业也将继续受益。

       笔者再次强调一个观点，即有人认为美国的商业太发达是导致电子商务以及移动支付发展慢的原因。这个观点是完全错误的。互联网特别是移动互联网的便利高效、无时无刻、无处不在的特性是电子商务能够迅速发展的本质，在美国同样如此。如果能够利用包括坐在马桶上的碎片化时间都可以购物消费支付、送上门的话，就是美国人也不会傻到费时费工费汽油跑到商店去购物。

       关于网购商品便宜，具有价格优势的问题。这是优势之一，但主要是前者的原因。同时网购商品便宜或是永久的优势。即使对网购征税，这种价格优势仍将存在。因为网购商品便宜的主要原因是没有门面房的高房租成本因素。

      这些糊涂认识一定要澄清。必须清楚的是，线下往互联网上转移，ＰＣ端互联网往移动互联网转移是大势所趋、不可抗拒的。

       需要清醒的是，美国已经有了危机感，已经感到落后于中国，而美国一旦醒悟过来，凭借其强大的基础科技研究优势一定会很快超越中国的。

中国人的智能生活为何让全球震惊

一大早打开手机，两条新闻映入眼帘：全球关注中国人的智能生活，扫码两秒刷脸三秒；中国科技令人震撼：西方应面对现实以免被甩身后。仔细阅读全球关注中国人的智能生活一文中活生生的例子，彷佛是在说自己。原来这就是智能生活，如今在中国可谓司空见惯。有必要讲述一下本君一天的智能生活。

一早被智能手机在6:20准时叫醒，华为智能手机提醒我离出发和到办公室还有多少时间。然后按照智能手机提醒的时间紧张安排刷牙洗漱等格式化事情，接着打开手机新闻浏览一夜的最新资讯，并简单做个点评发到新浪微博、今日头条、手机百度微博与见识圈子里。再接着出发走到小区门口用智能手机APP打开共享单车骑行20分钟到单位。大多数时间在手机与**等上面工作，安排事情。中午利用智能手机开始写作学习发稿研究、制作讲座电子图文、书籍整理、研究课题讨论磋商等。这些大多在智能手机上完成。参加各种会议与活动都使用手机上的办公APP记录操作。

过去与海外留学女儿打电话只担心话费贵，现在老婆与女儿利用**远隔重洋万里一聊就是一两个小时，而且视频中一会说女儿瘦了，一会又说女儿胖了。

本君写作、研究、维护的一些微博、**、今日头条等自媒体平台都在智能手机上完成。坐在火车上、候机室以及马桶上都可以写作工作。过去最害怕耗费时间的各种无休止等待，令人心烦意乱、焦急不安，现在一部智能手机彻底改变了。手握手机利用等待时间完成各种“作业”。

来自四川的李书安在北京东城区送鲜奶，他开心地讲述如何用手机有效管理他的近百位订奶客户：“以前，每逢月底都要挨家挨户收奶费，总会有订户不在家，不能按时拿到钱还要找零，很烦。现在，我把所有订户组成一个**朋友群，再设个温馨提示，他们就会按时把钱转给我，我也再不用敲人家大门打扰啦。”

本君已经连续两年没有带过现金与银行卡。一个**与支付宝走天下、付全球。随着人工智能、网络技术等领域的发展，不带钱包的智能生活在中国正逐渐成为现实，渗透到城市的大街小巷，让民众的生活方便、高效，也更加和谐。有数据显示，2017年上半年，中国移动支付用户规模达到5.02亿，超过城市人口的总数，以移动支付为基础的智能生活也因此得以渗透到城市的大街小巷。从高大上的百货商场，到小小不言的煎饼果子铺，都迫不及待地用科技改变经营模式，甚至街头的乞丐也有二维码，方便乐施者献爱心。

在北京的国有银行，以往人满为患、许多人排队取钱或缴费的场景早已不见，各种自助机器人不仅取代了柜台员工，在一些业务上还被赋予比人工更多更大的权限，同时明显提高了效率。

北京的一些街道似乎也清静了许多，自从路边安装智能停车计费杆后，过去车主与收费管理员争吵的场面也几近成为历史。

最大的感受是城市吃穿住行问题智能化情况下已经得到了大大改善。外卖非常便利，手机上一点火锅连炉子顷刻到你面前；网购的方便，使得各种样式的衣服琳琅满目；互联网已经开始渗透到租房市场，房地产面临智能化局面就在眼前；中国人智能生活最大的体现就是出行，共享汽车解决了出行难问题，共享单车解决了最后一公里与绿色出行的问题。本君家离办公室将近5公里，一般情况骑共享单车上下班，遇到雨雪天就从手机上叫滴滴专车。

特别是移动支付的迅速推开，已经成为中国民众生活的重要部分，也为无人便利

中国智能生活，中国科技的发展，已经在真正预示着中国这个东方雄狮彻底睡醒了，已经睁开了眼睛。西方国家的恐惧已经出现。比如，在眼下的奥地利选战中，科学、教育、创新变成了边缘话题。维也纳市长豪普尔曾经将当今时代描绘为“专心致志地反智”。他们惊呼：是时候来直面中国科技带来的震惊了。否则将被中国的科技发展远远甩在后面！

支付宝上线租房平台冲击波巨大

中国城市工薪阶层被高房价压弯了腰。一个高房价已经引发许多问题：城市百姓不能住有所居，经济结构被严重扭曲，社会分配关系被严重破坏，甚至影响到婚姻恋爱等许多社会问题。

        这么多年，政府在解决百姓住有所居问题上不能说措施少，办法不多，动脑筋不够。出台的抑制高房价制度办法措施非常之多。但是效果确实不那么令人满意或者说极度不满意。怎么办？政府还在不遗余力地采取措施平抑已经基本失控的高房价，但效果如何仍然有待观察。这其中直接针对高房价“下手”或不能到达目的，继续采取头痛医头、脚痛医脚的办法或不是治本之策。

       已经到了出台房地产长效机制的时候了，已经到了从根本上解决高房价的时机了。一个有效措施就是分流住房需求，改变住房观念。其中鼓励租房是分流住房需求、解决高房价的有效措施之一。

      对于鼓励居民租房来说，需要从根本上改革户籍制度，如美国一样一张身份证走天下。这样的话，劳动者将会在全国各地各个城市工作，人口流动性、劳动力转移将会加速，其对租房需求自然而然就会增加，对固定住所的住房需求就会自然而然的下降。

      同时，必须发展完善极度便利、低成本租房的租赁市场。虽然提倡多年，但至今效果并不好。借助互联网新经济平台发展租房市场是极为有效途径之一。

    互联网平台租房应该采取现代共享租房的共享经济模式。应该跳出目前传统的租房中介模式，像嘀嘀打车等共享模式一样。多余住房资源的家庭把住房资源共享出来，在互联网平台注册后由租房需求者在网络平台自主选择租房，并通过支付宝等电子手段支付房租，租房者与出租者根本就不见面。

      共享住房模式在美国有成熟的经验。房屋分享Airbnb 已经在全球190多个国家和地区开展业务，覆盖34000多个城市，市场估值 255 亿美元。一个亲身在美国体验过Airbnb的人来讲下自己的切身体验。在Santa Monica和San Diego 各做过一次一周内的短租。前者，从第一天入住，到最后一天Check Out，都没有见过房东一面，甚至没有通过电话，就是通过Airbnb自带的短信功能做了些基本交流。房东把钥匙放在一个密码锁盒里，告诉了我密码，让我到了自己去取钥匙，走了把钥匙放回去就好。值得一提的是，房东本人长期都不生活在SaMo，因此对于我真实的Chk in和Chk out的时间其实没有办法掌握；其次，网站上列出来的价格，住一个人和住两个人，价格都是不一样的；其三，房子本身看得出也是房东自己有时会去住的，衣柜里挂满了个人衣物，家里该有的电器也都有。

       如果这一切放在一个信用缺失的国度，你可以想一下你作为房东的后果。第一，房客说住3天，实际上住了6～7天你可能也不知道，但是只给3天的钱；第二，等你若干天后回到你的房子里，可能使各种脏乱差，可能有的东西坏了甚至不见了；第三，房客跟你说是一个人住，实际上可能带了一帮人在你家里开Party......

       第二次租房经历，在圣地亚哥的Coronado岛上，是跟房东share的房子，房东自己一家三口加一条小狗住在二楼，一楼给我们住，给予我们充分的隐私。虽然是住在一起，但平日里我们出出进进也很少跟房东见面，说句难听的，我把他的咖啡机洗衣机搬走了他也未必知道。而等他意识到的时候，我已经远走高飞了，他也不能把我怎样。说的还是完善信用体系里，人们的充分自律和充分信任。

     从这位体验者的经历可以得出一个结论是，这需要租房与出租者具有良好的信用记录。在一些国家难以做起来的硬伤是尚未完善的信用体系。

       中国的租房已经成长成一个万亿级的市场，年出租房超过8000万套房，覆盖超过2亿8千万人。互联网公司也瞄准了这块大蛋糕，纷纷入场。不过，此前几家公司都做的不够好，不够出名，至今没有形成气候。问题还是出在信用体系问题上。

       就在10月10日支付宝宣布正式上线租房平台，在上海、北京、深圳、杭州、南京、成都、西安、郑州8个城市率先推广信用租房。芝麻信用分达到650分以上，就可以免去租房押金。媒体都把看点集中在免除房租押金上，其实并在于免除房租押金这个问题，而在于支付宝具有获取租客与出租者的信用手段。如果支付宝采取美国Airbnb 的共享模式，加上支付宝已经成气候的芝麻信用体系，支付宝上线租房平台将会迅速如滴滴打车一样在中国掀起租房新模式旋风，必将对现有租赁市场带来颠覆性冲击，甚至改变中国住房市场格局。

       支付宝上线租房平台对自己来说将会带来多重收获和重大利益。获取大批租房需求者和出租者数据；支付宝支付工具将会获取大量客户；利用现代新经济手段从住房市场分一杯羹；通过获取的大量数据进一步充实完善芝麻信用体系。一举多得，何乐而不为呢？

人工智能重新定义金融创新意义重大

香港金融数据技术有限公司创始人及CEO 聂凡淇关于人工智能重新定义金融创新的谈话看后，感到十分有意义。这是在中国互联网金融与科技金融发展的关键时期最接地气的谈话。

       为何说中国新金融发展处在关键时期呢？主要是在中国大陆一场关于新金融发展的巨大争议正在进行中。集中表现在守旧势力与创新群体的争论与较量。最为忧虑的是，守旧势力占据着金融监管、国有金融的重要部门与岗位。

       对互联网金融的全面扼杀，对数字货币的穷追不舍猎杀，对区块链技术发展机会的贻误，对科技金融发展的举棋不定等都正在“贻误战机”。然而却打着防范金融风险、保护投资者利益的最冠冕堂皇的理由。

      原因是复杂多样的。其中原因之一就是对新金融认识上的严重缺乏。通过各种渠道让守旧落后思想转变观念，认识到新金融的巨大威力，新金融发展趋势的不可逆转性，贻误新金融发展机会或酿成世纪大错的道理非常重要。

      人工智能正在全球迅猛发展，其中对传统金融的冲击正汹涌澎湃而来。此前包括李开复等多位人工智能专家都预言过，人工智能或率先在金融领域广泛渗透。在这里欧美日行动比中国快一些。美国高盛曾经斥资百亿美元投入人工智能技术研究，今年摩根大通投资了90亿美金，汇丰银行在人脸识别、区块链技术的投入在24亿美金。经营上四面楚歌的德银早就投入人工智能研发了。日本的保险公司在年初已经在理赔岗位由人工智能全面代替人工。

      人工智能金融分析师已经进入到应用“生产”层面。目前已经不时传来金融分析师岗位被人工智能机器分析师“吃掉”的消息。

        一个趋势不可逆转，又要清晰明白，那就是人工智能金融对传统金融的颠覆性是多层面的，对金融生产服务方式的改变是彻底干净。人工智能金融将会使得金融高贵的头颅低下来服务大众，人工智能将使得金融彻底普惠了，使得一些长尾客户过去很难享受到金融服务，现在开始享受高端金融服务了。如美国高盛，2016年之前的服务门槛是在一千万美金以上，现在低于一百万美金的用户也能接收，以前是从来不接收的，因为人力资源上无法应付，现在不同了，全部用机器人来完成。

        人工智能金融与传统金融的最大区别是，对客户分析分级、风险防范、信用获取的本质区别。传统金融获取客户的所有数据都是被动的，都是客户给其提供的，而且都是过去历史性数据。而人工智能通过大数据采集是主动的数据，不需要客户给其提供。都是客户在网络上留下的历史交易、现实交易甚至是此时此刻交易的数据，人工智能自己在后台挖取，客户没有任何弄虚作假机会。这是新金融对传统金融颠覆性的基本逻辑与原因。

        人工智能金融带来的金融创新包括金融监管手段创新在内，是包括金融实务、金融监管在内的全面创新。

        香港金融数据技术有限公司创始人及CEO 聂凡淇的介绍很受启发。在适当性管理出台后，一方面，各大券商为了合规改造疲于应付，同时造假、填报假信息的现象也开始滋生，投资者的风险没有得到彻底控制。另一方面，投资者的状况是动态的，去年还是第五个级别的投资者，到了今年或明年情况可能发生了很大的改变。这样一来，券商每年都要给这些投资者做评测，耗费大量的人力物力，两边都不讨好。美国同样如此，美国金融机构每年花在反洗钱上是200亿美金。如果汇丰银行反洗钱方面不投入的话，可能一下要罚几十亿美金。美国在这方面工作也是大量的靠人工完成的，和中国当前的情况类似。

       这些矛盾通过金融AI是可以解决的，大大提高了效率。券商的投资者数据经过AI模型和算法，很快就能将这些投资者进行分级，投资者是什么样的等级，拥有怎样的的风险承受能力，有怎样的投资风格等信息很快就可以呈现出来，而且数据信息是动态更新的，这不仅节省了券商日常的行政支出，也可以提升投资者体验，更重要的是，投资者的等级分级是无法造假的，投资者的风险从监管层面得到了有效的控制。

        在金融科技领域也掀起了一场有关大数据、机器学习、计算机自然语音、人脸识别、算法、模型等等新技术应用浪潮已经汹涌澎湃而来了。对于中国来说，BAT以及华为、联想等的民营大型互联网公司或应该成为人工智能金融创新的主力军。因为资本的力量驱使他们有投入人工智能金融、发展人工智能金融的巨大热情与积极性！

中国人均金融资产净值有较大提升空间

安联集团最新全球财富报告显示，中国2016年人均金融资产净值从2000年的全球第40位上升至第27位，为1.2765万欧元（1欧元约合7.84元人民币）。单单一个绝对数根本无法观察出存在的问题与取得的成就。怎么办？必须进行横向比较后才能得出准确客观的结论。那么，中国人均金融资产净值与其他国家比较如何呢？

       2016年排名第一的是美国，人均金融资产净值为17.72万欧元，之后为瑞士（17.57万欧元）、日本（9.68万欧元）、瑞典（9.50万欧元），德国为5万欧元。美国、瑞士、日本、瑞典、德国人均金融资产净值分别是中国的13.88倍、13.76倍、7.58倍、7.44倍、3.92倍。

       安联报告中所指的金融资产包括现金、银行存款、退休金、养老金、证券等。也就是人均财富。从比较中就可以看出中国人均财富与发达体比较还有不小差距，提升空间非常之大。而与此同时，中国家庭负债增长很快，家庭住房等刚性生活负担压力越来越大。

         按照安联的评估，中国家庭去年的财富涨幅为17.9%，成为继阿根廷（54.1%）之后金融资产增长速度最快的国家。不过，中国家庭负债也增长23%。中国家庭负债增长率快于财富增长率5.1个百分点。

       一个事实无论如何都应该正视。那就是虽然中国等新兴市场国家这么多年经济增速很快，财富增长速度很高，但主要财富仍然在发达体这个事实仍没有丝毫改变。

       过去10年里，新兴国家的财富增长速度是发达国家的四倍。不过，尽管北美和西欧在全球财富中所占比例比2006年减少9%，但从2016年的数据来看，北美和西欧仍占全球总财富的2/3，其中北美就占45%。如果再算上日本和澳大利亚，全球财富的3/4都集中在这些富裕国家，而其人口总和只占世界人口的19%。

      另一个趋势是全球财富开始向“公平”迈进，财富差距继续拉大的情况得到了遏制。无论美国、欧洲都如此，这是一个全球大势所趋的情况。安联集团9月27日发表的全球财富报告指出，新千年伊始时，全球最富有的10%的人口坐拥91%的全球金融资产净值，如今只拥有79%，下降12个百分点。这12个百分点是向财富均等化投向的选票，也预示全球经济发展的主要拉动力—消费这驾马车动力越来越足了，也预示全球新一轮经济增长或将很快到来。

       原理与逻辑是，收入和财富不平等的水平居高不下或影响消费活力，最终制约经济发展。这是许多国家在人均国民收入达到一定水平后陷入中等收入陷阱的原因之一。因为财富都进入富人腰包，而富人应有尽有，消费意愿非常低，通常具有更高的储蓄意愿。这将对经济的根本动力形成较大杀伤力。财富分配过度公平会扼杀效率，对经济不利，而贫富差距过大虽然有效率但却会发生上述情况。在一次分配、二次分配中适度兼顾公平，特别是在资本与劳动力要素分配中兼顾劳动力要素，对经济增长是根本性的永恒动力。中低收入阶层与富人相比较消费意愿与倾向更强，消费这驾马车归根结底要靠这个阶层，这就决定了这个阶层的收入必须有保证。

        因此，在为中国取得经济发展巨大成就，人民财富快速增长而喜悦的同时，也必须清醒地看到，中国人均金融资产净值与发达体差距太大，必须进一步下大力气追赶！

Costco实体门店入华“来者不善”？

在国内传统零售纷纷闭店转型背景下，美国第二大超市Costco逆流而上，宣布将进入中国内地市场并计划在上海开设首家超市。众所周知，沃尔玛、家乐福以及韩国等国家商业零售店都在纷纷关闭门店离开。中国包括全球市场零售实体店生意都非常糟糕，甚至度日如年。然而，Costco却反其道而行之，逆势来华开设线下门店。这一举动当然引起业内不解。

         乐观者认为，Costco具有其独特的经营优势。其超低价的营销模式，方便客户的随时无理由退换等优势或是其致胜法宝。比如说，通常情况下，Costco的毛利率平均不到10%，如果高于14%需要经过CEO批准，而沃尔玛的毛利率一般在40%-60%。以牙刷为例，若该牙刷进价为10元，那么在Costco这支牙刷只会卖到11元，而沃尔玛可能会卖到30元左右。

       说到底，Costco还是打价格战，即利用低价去竞争。这确实击中了电商的穴位之一。电商的优势就是价格低吸引客户。从这一点上说，或许Costco进入上海乃至继续扩张后对中国电商与实体店结合的新零售带来不小冲击。

       但是，从根本上说，Costco实体店入华对中国现有格局特别是新零售冲击不会大。目前电商已经成为一种文化，一种生活习惯，一个系统体系。电商不仅在于价格低的优势，更重要的是其方便性、高效性、随时随地、无时无刻、不受时间空间限制的超自由自在自主的购物体验。以及电商购物，移动支付，物流配送，单位传达室、小区云柜取货的系统习惯已经养成了。不仅是养成了习惯，而且是高度认可了这种零售购物模式与体验。这种购物体验与习惯不是一个价格战能够打败的。

        同时，在劳动力相对廉价的中国，或者说在消费能力仍然较弱的中国内地，Costco的超低价进入中国也许会水土不服，遭遇强敌。这不，从Costco天猫国际官方旗舰店看到，OceanSpray蔓越莓干（340g）在Costco售价为37.5元，而OceanSpray海外旗舰店售价为29元。另一产品清扬洗发水（750ml）在Costco的售价为74.5元，而苏宁易购售价69.9元。所以在中国电商平台的影响下，Costco低利润模式是否能成功还有待考验。你能搞来超低价，怎么知道我搞不来呢？在新零售背景下，Costco这样的实体门店很难生存下来的。

        在互联网特别是移动互联网、大数据、云计算、人工智能等为代表的新经济面前，大部分人的思维观念已经落后了，或者仍然以传统思维在看待新经济新变革。一种观点认为，现阶段的新零售和电商模式依然存在许多缺陷，最终竞争的关键还是取决于实体店，实体店永远不会被替代，而且会成为新零售竞争的惟一砝码。现在的一些超市不仅仅是出售商品的地方，更是老年消费者的社交场所，这些都是电商无法替代的，或许Costco的出现可以打破中国电商零售的现有模式，让零售回归实体。

      虽然有几分道理，但是新科技发展趋势是不会改变，也阻挡不了的。坐在沙发上、马桶上、候车室、候机室，站在公交站台甚至车上，躺在床上，无时无刻、随时随地购物也是一种生活方式与习惯。这种方式一定会代替传统购物方式的。实体店商业模式仍然是根本的思维定势应该彻底改变了，让零售回归实体更是愚不可及。

         中国目前领军世界电商零售行业体现的是中国技术创新、商业模式创新的成就与实力，这是市场自身的选择，没有任何外力干预，这种势头必须保护好、发展好，一批拉历史倒车者应该退出历史舞台了。

中国关闭虚拟数字货币影响几何？

数字货币本来由不知道国籍的中本聪发明，主要通过在计算机上通过大量的计算而产生一个程序被称为比特币，这个过程俗称挖矿。谁也没有想到后来竟然被大肆炒作，出现了“炒币”这个行当。并且这个“炒币”80%在中国。

       这可能也不奇怪。中国目前是世界上各行各业炒作最为严重厉害的国度。什么都被炒作，目前还没有发现什么行业东西不被炒作的。因此，在巨大利益诱惑下，在本来技术要求较高、大部分人都不能彻底说清楚情况下的比特币，被炒作者蒙上一层神秘色彩后炒作起来更加如鱼得水，蒙上一层神秘色彩更容易诱骗投资者上当。

      2017年4月份以来，比特币价格逐步走高，从6000多元一路震荡上行，飙升至3万元人民币附近，一扫比特币自2014年以来的低迷行情。其实，不仅中国炒家很炒数字货币，而且全球都在投资数字货币。中国监管部门对数字货币一直是“不承认”并且持续监管打压。从2016年后半年开始的这波大行情，其实是国际上发起引爆的。中国市场是一个跟风炒作的角色。

      比特币2017年以来疯狂走高，甚至被质疑为庞氏骗局，其中炒作方式“创新”功不可没。一个炒作手法或助长了比特币的疯狂，这就是ICO。

       所谓ICO，全称为Initial Coin Offering，即“首次公开募币”，这有点像证券发行中的IPO（首次公开募股）。不同的是，IPO是企业为了发展而向公众筹集资金，ICO是企业为了发展而向公众筹集虚拟货币。这样做的好处在于，可以绕开现有的一些法律规定，筹集资金更加方便。同时，也让普通人有机会参与早期项目的投资。

         ICO市场的出现是一个非常可怕的事情。怎讲？如果说比特币的去中心化、分布式账薄、全员信用背书三大特点并且借助网络这个无边界特性，充当国际无主权货币独特作用，彻底冲破所有国家的外汇管制的话。那么，ICO可起到全球无主权超级融资平台或中心或交易所的作用。甚至彻底把现有各类证券等交易所功能彻底颠覆了。具体路径是，一个企业、一个项目如果想融资的话，那么进入ICO市场先融数字货币比如比特币，然后兑换成美元或所需国家的货币即可。成功绕过了现有所有国家融资市场包括证券股票市场的管制制度。

      不过ICO市场很快出现了鱼龙混杂、目的不纯、一夜暴富、欺诈欺骗的现象。正如P2P发起时一样，一粒老鼠屎正在毁了互联网金融的一锅好汤，已经被笔者言中。ICO乱象也正在毁了整个数字货币。

        ICO已经成为完全的骗局，纯粹利用ICO这种新模式进行诈骗。借助做区块链技术的企业利用ICO进行圈钱，甚至出现合同诈骗，无端引发金融风险。监管部门出手彻底叫停与关闭清理ICO平台是出于金融稳定大局着眼与考虑的。

       在关闭ICO平台的同时，监管部门对比特币交易所也勒令逐时段进行叫停与关闭，这是釜底抽薪之举。比特币没有主权基础，也就没有货币的坚实信用基础，唯一能够跨国转移资本，成为贩毒、洗钱、逃避外汇管制的工具，并与金融货币服务实体经济风马牛不相及。关闭比特币交易平台后，彻底切断了投机炒作、一夜暴富、酿造金融风险的根源。完全赞成中国监管部门采取这一维护金融稳定大局的举措。

        中国封杀ICO以及比特币等数字货币，我是完全赞同的。封杀以后意味着中国内地从数字货币彻底淡出，就不会发生炒作诈骗的行为，中国金融市场就会净化很多。

       需要注意的是，中国政府关闭退出数字货币市场对全球比特币等市场影响或许是有限的。因为比特币、ICO是国际性的产物，而不是像P2P在中国泛滥最严重。中国政府只能管住中国国内市场，但管不住国际市场。而国际市场大多数发达国家对数字货币以及衍生品的ICO市场持自由支持积极的态度。比特币价格是国际性形成的。

      中国政府扼杀国内ICO和比特币等数字货币，这个市场或被逼迫走向地下市场、场外交易与出海到美国等政府政策宽松国家。这就提醒中国内地监管部门，应该立即加强国际合作，在国际金融机构内发起世界各国共同封杀比特币的动议，彻底铲除比特币生存空间与土壤。否则，比特币等数字货币或成为打不死的小强。

      这不，就在中国政府强力监管、全面取缔封杀情况下，比特币交易价格短暂下挫后又开始较大幅度反弹了。就在本文终稿时，国际市场比特币价格反弹至3700多美元，国内再次突破20000元人民币。希望中国监管部门继续持续出台措施打压封杀！

为何从四大行半年报中读出的是忧虑？

工农中建四大商业银行每年每季度年报数据都是社会关注的热点。2017年上半年四大国有银行业绩报告均已出炉。笔者以一个银行从业37年的老金融观察出一些新东西。

        首先，四大国有银行利润增速情况。在2017年上半年，四大行业绩出现回暖。如果按照一年365天计算，相当于四家银行每天净赚约14.03亿元。其中，工商银行是上半年实现净利润最多的银行，净利润为1537亿元。建设银行净利润增速最快，净利润为1390.09亿元，增速为3.8%。而中行上半年净利润为1037亿元，农行净利润为1086.7亿元。

       看到这份被称为靓丽的半年报，笔者感到喜忧参半。喜的是，在传统银行腹背受敌、面临危机之时，经营业绩出现了明显回暖，而就在2016年还在担心商业银行利润增速降为零呢。这主要得益于国家宏观政策竭力向国有企业导向的结果，比如下大力度对互联网金融的整顿甚至是不惜牺牲刚刚稍稍露出一点点活力、内生动力的金融业喜人局面，才换来了国有银行利润增速的止跌回升。牺牲金融效率换来的国有金融业绩，是喜是忧，值不值得？值得商榷，需要观察。

        不可否认，P2P的野蛮生长带来的金融风险越来越大。但是P2P绝不是真正的互联网金融。由于监管部门把P2P视同互联网金融，结果导致一刀切开始整顿互联网金融，已经伤及到真正的互联网金融的勃勃生机与活力。移动支付、互联网金融理财、互联网银行、科技金融、金融大数据征信系统、大数据云计算在金融信用征信体系里的作用应用等被一刀切整顿打压。中国在世界上最领先的互联网金融面临发展成长性危机，这种危机不是来自最发达国家的竞争，而是来自于中国内部窝里斗的所谓整顿。这从打压金融创新方面给传统银行赢得了守旧阵地和喘息机会。

        另一方面金融脱实向虚已经成为中国经济的一大顽疾，这个顽疾从四大行2017年上半年赚得盆满钵满中观察有加重趋势。全社会经济蛋糕就那么大，银行业作为第三产业利润完全来源于实体经济实体企业。银行业暴利实际是来源于实体企业身上的，那么实体企业利润就必然被银行业蚕食。这种蚕食在前几年稍稍减缓后，目前已经极速反弹。金融业脱实向虚，商业银行过度蚕食实体企业的利润并没有减轻，反而加重了。这是从2017年上半年四大行业绩年报中读出的最大忧虑。

       更加忧虑的是，经过这一两年的所谓改革一个非常令人忧虑的苗头隐现出来。那就是经济产业开始过度向国有经济、垄断性企业等快速集中了。刚刚公布的数据显示，2017年7月份，规模以上工业企业中，国有控股企业利润同比增长34.2%，增速比6月份加快13.5个百分点; 而民营企业利润增速放缓。这充分说明，我们把激活经济中的内生动力作为经济调整转型的重点，但是作为最主要内生动力的民企民资、民间金融不仅没有激活，反而活力内生动力都在下降。把经济发展拉动力过度集中放在政府配置资源、国有经济主导上，绝不是长久之计，也绝不是内生动力。

       金融运行情况，一定程度上是国民经济的晴雨表，金融是现代经济的核心与中枢。从金融数据中可以窥视整个国民经济运行的整体情况。特别是被称为经济晴雨表的股市里的上市公司情况，更能反应经济运行情况。

      美国是金融业最为发达的国家，但是美国上市公司中无论市值、利润等金融企业排在前十的寥寥无几。美国上市公司中利润市值最大的企业几乎都是清一色的科技企业：微软、苹果、谷歌、facebook、亚马逊、特斯拉、英特尔......这或许能给中国以较大的启发！

         总之，四大行每天净赚约14.03亿元人民币，竟然让人无论如何都高兴不起来。

ICO会不会沦为第二个P2P

比特币等数字货币越来越火爆，许多人询问是否投资于以太币等其他价格稍微低一点的数字货币呢？笔者回答总是保守的：在连比特币原理都没有弄清楚的情况下，最好不要盲目投资任何数字货币。如果非要投资的话，就开始观察比特币走势，在一个平台注册一个账户，然后先观察一段时间后再进入其中小试牛刀。要做就做已经成气候的比特币，其他数字货币最好不要触碰。

        数字货币本来由不知道国籍的中本聪发明，主要通过在计算机上通过大量的计算而产生一个程序被称为比特币，这个过程俗称挖矿。谁也没有想到后来竟然被大肆炒作，出现了“炒币”这个行当。并且这个“炒币”80%在中国。

       这可能也不奇怪。中国目前是世界上各行各业炒作最为严重厉害的国度。什么都被炒作，目前还没有发现什么行业东西不被炒作的。因此，在巨大利益诱惑下，在本来技术要求较高、大部分人都不能彻底说清楚情况下的比特币，被炒作者蒙上一层神秘色彩后炒作起来更加如鱼得水，蒙上一层神秘色彩更容易诱骗投资者上当。

      2017年4月份以来，比特币价格逐步走高，从6000多元一路震荡上行，飙升至3万元人民币附近，一扫比特币自2014年以来的低迷行情。其实，不仅中国炒家很炒数字货币，而且全球都在投资数字货币。在中国数字货币市场被监管部门打压后，从2016年后半年开始的这波大行情，其实是国际上发起引爆的。中国市场是一个跟风炒作的角色。

      比特币2017年以来疯狂走高，甚至被质疑为庞氏骗局，其中炒作方式“创新”功不可没。一个炒作手法或助长了比特币的疯狂，这就是ICO。

       所谓ICO，全称为Initial Coin Offering，即“首次公开募币”，这有点像证券发行中的IPO（首次公开募股）。不同的是，IPO是企业为了发展而向公众筹集资金，ICO是企业为了发展而向公众筹集虚拟货币。这样做的好处在于，可以绕开现有的一些法律规定，筹集资金更加方便。同时，也让普通人有机会参与早期项目的投资。

      时下，这些项目集中在专门为ICO项目搭建的平台上。比如币久网、ICO365、ICOAGE等，有些类似于“证券交易所”。类似的平台从2017年4月开始激增，目前已有43家，其中大部分都是原来做虚拟货币交易或者股权众筹的平台。

         ICO市场的出现是一个非常可怕的事情。怎讲？如果说比特币的去中心化、分布式账薄、全员信用背书三大特点并且借助网络这个无边界特性，充当国际无主权货币独特作用，彻底冲破所有国家的外汇管制的话。那么，ICO可起到全球无主权超级融资平台或中心或交易所的作用。甚至彻底把现有各类证券等交易所功能彻底颠覆了。具体路径是，一个企业、一个项目如果想融资的话，那么进入ICO市场先融数字货币比如比特币，然后兑换成美元或所需国家的货币即可。成功绕过了现有所有国家融资市场包括证券股票市场的管制制度。ICO的创新如数字货币一样是新金融融资方式的大变革。这是一个非常了不起的金融创新，如比特币数字货币一样。

    但是，目前在ICO市场却出现了鱼龙混杂、目的不纯、一夜暴富、欺诈欺骗的现象。正如P2P发起时一样，一粒老鼠屎正在毁了互联网金融的一锅好汤，已经被笔者言中。ICO乱象也正在毁了整个数字货币的伟大发现与创新。

        正像一位业内人士的分析：ICO可以分为4类：一是完全的骗局，纯粹利用ICO这种新模式进行诈骗。二是做区块链技术的企业利用ICO进行圈钱，但商业模式不明朗，技术没有绝对优势，很难在激烈的市场竞争中存活下来。三是扎扎实实做区块链技术，成为一家伟大的企业，不过价值在于股权，而不是代币。未来，这些项目经过多年时间发展壮大，将在证券市场上市交易。这意味着，未来的融资会从代表所有权的股权融资，变成出售产品项目未来使用权的融资。四是利用底层连技术，发展成为又一个类似比特币或以太币的数字货币等较为主流的币种，被越来越多的受众接受。

     目前前两种基本占据上风。这样下去如果问题风险越来越大，一定会逼迫监管部门出手的。一旦监管部门出手，ICO以及数字货币这种金融创新产物或很快被扼杀在萌芽状态。

      这就提醒数字货币和ICO市场从业者一定要去掉赌徒心理，消除一夜暴富思想，彻底打消利用数字货币的ICO市场圈钱甚至欺骗骗钱思维与做法。绝不能让ICO成为P2P第二。

互联网行业成经济转型发展动力源泉

中国经济在转型升级、新旧动能转换中出现一大可喜局面是，以互联网特别是移动互联网为核心的新经济新金融成为经济发展的新动力源泉。对于中国经济来说，这一点既在预料之中又在预料之外。

      意料之外是，谁都没有想到中国互联网商业应用发展如此之快、如此之猛。从上个世纪90年代互联网进入中国后，当时信息技术就被给予厚望，特别是世界著名未来学家—阿尔文·托夫勒的名著《第三次浪潮》出现后，对通信、网络的预测让世界多少人心潮澎拜、无比向往。但不可否的是，那时也仅仅是处于令人不可思议的预测预言上。就包括本世纪初期的美国互联网泡沫破灭，都没有使得互联网在商业应用上有一个明确的路径，仅仅是新闻资讯等浏览为主。

       互联网不能大规模用于商业用途，就不会产生增加值，也就不会成为经济的推动力。同时，互联网不能大规模商用，反过来就不会吸引资本大规模投入，又会制约互联网行业的发展。

     毫不客气的说，互联网应用于商业领域，中国走在了世界前列。中国在互联网商用特别是商业零售行业不可能的情况下，创造了奇迹。在这里，创新精神发挥了作用，企业家精神发挥了作用。马云在创立淘宝网上购物时，基本上是天方夜谭。正是这种企业家精神才把天方夜谭变为了现实。包括腾讯的马化腾、百度的李彦宏等。一批这样的具有创新精神、企业家精神的开创者，使得中国在互联网商业应用上跑在了世界前列。

       特别是互联网进入移动互联网时代后，BAT紧紧抓住这一机遇，彻底放大了移动互联网应用的商业蛋糕，产生了令人难以想象的商业机会与互联网投资财富。

      在世界经济进入工业4.0时代后，中国已经开始转向人工智能、区块链技术的深度研究。资本、人才已经到位。相信，在互联网为核心的网络商业应用取得成功的基础上，中国资本进入人工智能与区块链技术领域胜算几率很大。目前百度已经彻底转型为人工智能公司。

       近几年，政府在互联网为核心的业态发展中支持力度越来越大，越来越给力。政府大力倡导互联网+模式，出台一系列政策鼓励大众创业、万众创新。使得中国大地形成了一股创新特别是互联网创业创新的氛围，这对于促进中国新经济新金融的发展至关重要。中国今天的互联网发展如此之快，互联网+、大众创业、万众创新等政策的推出功不可没。中国互联网行业取得如此之大成就，也证明政府一系列政策的正确性。

      当然，一个非常值得警惕的现象必须引起重视。那就是对互联网行业打压现象特别是来自政府部门的排挤、遏制苗头已经出现。一个创新业态对旧有模式的冲击是不可避免的。必须明确的是互联网为核心的新经济替代传统经济是不可避免的。新经济已经成为经济的推动力，打压新经济就是自废武功，必将毁掉新动能。这绝不是危言耸听。中国经济如果没有新经济动力源泉接力的话，已经非常危险了。好则，产生了互联网行业的新动力源泉。

        2017年8月24日发布的中国互联网行业发展景气指数显示：中国互联网行业仍处于快速发展阶段。2017年第二季度，互联网行业一致合成指数为106.39（2015年Q1=100，下同），环比上升0.60个点，增长态势明显。先行指数预示未来两个季度中国互联网行业将保持增长态势。先行指数与一致指数的变动趋势存在明显的规律性、协调性，先行指数相对一致指数平均领先2个季度。2017年一季度至2017年二季度，中国互联网行业发展先行指数继续保持正向增长。因此，预测未来两个季度（2017年三季度至2017年四季度）内，中国互联网行业将继续保持平稳增长态势。

         互联网正成为拉动中国经济增长的重要引擎。互联网行业景气指数增长速度显著高于中国宏观经济景气指数，表明中国互联网行业持续快速发展，已成为经济社会转型发展的新增长点和动力源泉。但必须清醒地看到，2017年第二季度，互联网行业一致合成指数增速有所放缓，增速环比仅上升0.06个百分点。 

阿里升华为全球经济体是责任与担当

 

时光如梭，一晃，阿里巴巴成立已经18年了，而在阿里人看来才18岁。对于公民来说，宪法规定18岁成为独立承担民事刑事责任的成年人，一些国家有举行成年礼的习俗。严格意义上说，从18岁以后才开始真正的社会法律责任担当。

      对于阿里巴巴来说，18岁也是一个新的起点，在与社会企业客户消费者一起成长与共享中迎来新的责任、担当、起点、转折甚至是质变。集中体现在阿里巴巴将迈上更大台阶，肩负起更大使命，从企业升华到全球经济体。

       企业再大毕竟是企业。企业公司本质只对资本负责，具体是对股东负责，说一句俗话就是给股东最大回报，给股东赚钱越多越好，给股东赚最多钱是唯一目标。而一个企业升华为经济体后，虽然是“前无古人”的事情，但在互联网思维下，经济体创造的价值是让世界更加普惠、共享，让世界经济可持续、健康和快乐的成长。经济体和普通公司的差别是，公司以考虑自己利益为主，而经济体是要担当社会的责任。它不是规模的差别、不是利润的差别，而是担当和责任的差别。阿里巴巴早已超越电商平台，更超越一家企业的范畴而成长为一个突破了线上线下界限和空间局限的经济体，这个经济体以平台为中心，连接万千企业、品牌、创业者和生态系统参与者建设者，正在为未来商业铺设基础设施，它所创造的真正未来价值却并不属于阿里巴巴自己。阿里正从电商平台发展成为一个经济体，一个生态系统。阿里已经将目光转向国际市场，并将阿里巴巴集团带入支付、云计算、文娱等众多不同的商业领域，虽然这会“比他的第一次扩张更难”，但“所有人都知道，阿里要来了”。

       有业内人士说，阿里能够超越企业层面飞跃到经济体层面，与一开始立志“要让天下没有难做的生意”目标有关，其实不仅仅如此。更重要的是与其从事的互联网商用的企业定位密切相关。

        互联网把世界变成地球村，移动互联网把世界变到手掌心。网络特别是移动互联网的无国界、无边界、无时无刻、无处不在、跨越时空空间的特性，就决定了从事这类事业的企业一开始就应该立足全球，就应该具有全球化思维，触角就应该放在全球，应该具有全球视野。

       阿里巴巴就是今天诞生在互联网上的新的经济体。通过这个新的经济体，及其搭建的基础设施，让全世界的年轻人、中小企业能够做到全球买、全球卖、全球付、全球运和全球邮。能够让更多的发展中国家、中小企业和年轻人都能够分享自由贸易和全球化的快乐，尝试创业创新的快乐，享受技术进步的好处。

        全球买、全球卖，笔者感受最深的是近期新华社记者采访智利的故事。从中笔者搜罗汇集一组数据：如今智利邮政每天派送约10万个包裹，其中约60％都是智利人从国外网购的海淘“宝贝”，特别是中国大陆贡献最大。智利人网购的外国包裹当中，71％来自亚洲，且主要来自中国内地，其次来自中国香港、新加坡和日本。相比之下，智利人从美国网购的包裹只占外国网购包裹总数的15％。来自中国的包裹，99％都通过速卖通下单。如今，通过速卖通平台推荐的“无忧物流－标准”服务，从中国卖家发货，至智利买家收货，只需16天至38天，大大缩短了从前45天至60天的等候时间。

      跨境电商平台已经成为中国品牌走向世界、展现给世界的最佳途径。这样一个场景也许更加一目了然：在首都圣地亚哥老城区的智利邮政网点，一进门即能看到醒目的全球速卖通标志。在红白相间的橱窗中，中国民族品牌李宁的8只跑鞋鲜艳夺目。看中哪双，可立刻在手机上、或旁边的电脑上下单。速卖通已成为智利人网购的主要门户网站之一。这是全球卖、全球买、全球运和全球邮的一个典型缩影。

        全球付，笔者感受最深的是今年一季度到欧洲考察时，在巴塞罗那机场，罗马机场，佛罗伦萨机场大鼻子蓝眼睛白皙皮肤的机场美女服务人员竟然都给客人介绍使用支付宝办理购物退税。

        今天从规模来讲，阿里巴巴已经是全世界第21大经济体。再过19年，阿里人希望能够打造全世界第5大经济体。而第5大经济体，不是因为规模，而是责任，更是担当。立志为全世界解决1亿的就业机会，服务20亿的消费者，能够为1000万家中小企业创造盈利的平台的远大理想与目标，已经向全世界宣示与承诺。这不是一个平庸企业以利润为唯一目的追求的目标，而是超越企业层面的经济体的担当与责任。

       目前，世界经济全球化遭遇到空前困难。不过，需要强调的是这种全球化是传统意义上的全球化。从新经济意义上看，全球化正在热火朝天澎拜汹涌。传统意义上的全球化遭遇困难甚至严重倒退以后，需要新的、更加有力的力量接力推进全球化。这个新的全球化推动力非新经济莫属，即与互联网特别是把世界变到手掌心的移动互联网经济将担当大任。阿里巴巴必将是新经济中推动全球化的中坚力量，这缘于其本身就是全球化的经济体。在互联网新经济上推进全球化必将很快替代传统模式的全球化，阿里巴巴等网络新经济全球化是趋势而且势不可挡！

百度外卖“卖身”饿了么 垄断担忧是多余

互联网行业一个最大优势是“热炒”。一件事情先是传闻、试探舆论，然后双方断然否定，接着不置可否，最后成为事实。炒尽了噱头，调尽了舆论胃口，最终达到了最佳宣传推介目的。近期传言的饿了么收购百度外卖事件同样没有逃离这个窠臼。

        2017年8月24日，饿了么正式宣布合并百度外卖。合并完成后，百度外卖成为饿了么的全资子公司。就这起收购并购案本身而言，阿里巴巴控股的饿了么是最大的赢家。浙江人商业智慧再次表现出来。

       从百度外卖卖身的价格来看，目前公开报道的收购价格是，百度外卖5亿美元出售；此外百度打包一些流量入口资源给饿了么，作价3亿美元，包括手机百度、百度糯米、百度地图，年限为五年，百度搜索年限为两年。这8亿美元中2亿美元为现金，饿了么增发股份3亿美元，交易完成后百度占饿了么5%股份，剩余3亿美元锁定期为五年。饿了么捡了个大便宜。因为，2015年，百度外卖完成A轮融资2.5亿美元之后，百度创始人兼CEO李彦宏曾表示，百度外卖的估值为24亿美元。

       百度为何如此捉急出售百度外卖呢？百度或有其远谋。李彦宏已经将把百度称作是一家人工智能公司，李彦宏已经“吞下秤砣铁下心”开始投资发展人工智能了。他或许担心百度外卖分散其精力，同时作为一家高大上的搜索与AI公司从事外卖配送业务貌似跨界有点远。在百度公司最新发布的第二季度财报中，百度公司定下了转型AI的新战略目标。李彦宏表示，百度以人工智能为基础驱动力来不断完善现有核心业务，尤其是手机百度、搜索、资讯流等核心产品，并未提及百度未来在O2O领域的布局和战略。

       从经营角度看，根据艾媒咨询发布的《2017上半年中国在线餐饮外卖市场研究报告》，饿了么以41.7%的份额保持领先，美团外卖以41%随其后，百度外卖保有13.2%的份额。百度外卖差距不小，在这个行业恋战已经没有必要。

        饿了么不仅捡了一个大便宜，而且使得中国网约外卖行业格局被彻底扭转。饿了么和百度外卖市场份额为54.9%，另一大外卖巨头美团为41%。市场竞争格局已经非常明显，饿了么将以更大优势对抗美团。饿了么背后有阿里巴巴撑腰，美团背后有腾讯撑腰，直面竞争已经到来。从起跑线上看，饿了么已经先人一步。

       从更大的视野分析，一些人士一个普遍担忧声音出现了。互联网行业如此整合并购下去，垄断市场问题将越来越突出。滴滴打车合并，电商企业收购，支付行业高度集中，网约外卖整合，等等。对此，不必过度担心与忧虑，从经济学上分析，互联网以流量粉丝为基础的经济形态最符合规模经济原理。经济学的规模经济（Economies of scale）是指通过扩大生产或服务规模而引起经济效益增加的现象。规模经济反映的是生产要素的集中程度同经济效益之间的关系。规模经济的优越性在于：随着产量或服务的增加，长期平均总成本下降的特性。

       规模经济往往与垄断市场有某种程度的相似，但本质是不一样的。规模经济是自然形成的，逐步扩大逐渐出现的。关键在于这里面多是市场因素、技术原因，一旦市场重新整合、技术被突破，那么规模经济就会重新起步。而垄断有市场技术原因不错，但在中国更多的是权力因素，市场行政准入限制的有形之手原因。后者的危害性更大。

        因此，在中国最可怕的是国企垄断，最应该尽快打破的是权力导致的垄断，而不是民营资本、市场因素、技术原因等形成的垄断。后者的垄断不仅不会遏制创新与市场活力，而且更加有利于创新与市场活力。根本没有什么惧怕的。

“我能”一代成经济增长新引擎的启示

虽然各国经济正在逐步走出经济危机阴影，出现了明显复苏的迹象，但是传统增长方式拉动仍然占据较大成分。包括率先复苏的美国经济在内通过货币扩张推动经济复苏的传统手段仍是主力。这种手段往往是一边促进增长，另一边开始酿造新的危机。寻找出摆脱传统增长方式，避免酿造新一轮危机的增长方式是全球各国都面临的问题。

       目前包括中国在内都在寻找经济发展新动能。什么是新动能，新动能主要特征是什么？基本粗线条的概念应该是围绕互联网特别是移动互联网、大数据、云计算、人工智能、物联网、区块链技术等工业4.0内容创新出的拉动经济新动力。在这个过程中涌现出来以80后、90后、00后为人口特征的年轻一代是主力军。

       这一代的特点是集创新型、生产型与消费型于一体的特殊阶层，即要干能干、要吃能吃、要创新能创新，特别是他们一直居于新经济新金融的最潮头。既是新经济新金融的创造者、生产者，又是新经济新金融的消费者。既是经济服务型产品的供给者，又是新经济新金融的最大需求者。

       他们彻底摆脱传统经济模式与思维，没有传统体制根深蒂固的思想羁绊与束缚，一开始就融于新经济之中，成为新经济主体。他们远离体制内，喜欢自由灵活就业方式，习惯于在新经济环境下自主创业，以互联网思维武装自己。这个群体被称为“我无所不能”或“我能”一代。

         这一代正在中国以淘宝/**网购和“通信轴心”为代表的数字经济中逐渐壮大。在该过程中，他们的电商活动不但已创造出世界上最大的数字经济体之一，而且正在孵化大量使全球舞台能感受到其存在的新一代信息技术公司。

        “我能”一代的人口特征非常独特：既拥有西方婴儿潮一代曾享受的所有机遇、乐观和财富，也精通现代科技。这一代人更国际化、更富有创业精神、更有个性、思维更开放且更乐于消费。这个庞大的“我能”群体超过4亿人，几乎相当于中国1/3的人口，比美国和西欧的总劳动人口还多。他们是创业者也是消费者，到2020年时，他们有望拉动中国65%的消费增长，其消费占中国总消费的比重将从2016年的45%增至约53%。

       《南华早报》8月20日刊登黄碧娟文章说，“我能”一代，在互联网时代中，他们有无穷的消费潜力。中国网民超过7.3亿。其中，约5亿人使用智能手机支付。仅在2016年“光棍节”当天，这些“我能”一代就在网购中花掉178亿美元——比美国人在2015年的“黑色星期五”和“网络星期一”期间的网购总额还高。

       中国经济苦于消费难以启动、创新步履维艰。“我能”群体正好填补了这两个最重大的空白，这个贡献是巨大的。

         “我能”阶层出现后，成为新消费一股强劲力量，这股力量往往被忽视，但其已经成为促进中国消费升级的最大动力。毋庸置疑，这一代势必成为助推中国经济增长的消费市场的主导力量。他们的消费能力正在重新设定中国的经济增长模式——由国内消费拉动而非依赖传统的外国投资和出口。从长远看，中国的“我能”一代消费者将使中国转变为数字技术应用更普遍且更侧重消费者拉动的经济体。他们的庞大消费能力不但将成为中国可持续增长的支柱，还将成为保持全球经济稳定的主引擎。

          “我能”阶层成为新型创新的最大力量。这个创新群体庞大，这得益于大众创业、万众创新活动的有力推动。

         中国经济正在大力推动供给侧改革。“我能”阶层是供给侧创新型生产者。这种生产不同于传统生产，而是立足于新型消费态势，提供量身定做的新消费产品。

       中国经济正在得益于“我能”群体的迅速崛起。

联通混改方案是“大杂烩”或涉国资流失

经过四个多月的停牌，期盼很久、一直难产的联通混改方案终于“落地”了。但是仅从这份不明原因连夜撤回的联通混改方案看，给其三个字的评价—大杂烩。

        从8月16日中国联通董事长王晓初在2017年业绩发布会上公布的混改方案看，“大杂烩”、没有实质性突破、涉嫌国资流失是三大明显BUG。

       引入战投过多，或出现龙多不下雨的尴尬局面，令战投沦为摆设。王晓初介绍，将引入包括腾讯、百度、京东、阿里巴巴在内的14位战略投资者，认购中国联通A股股份，交易总对价约780亿元。主要包括大型互联网公司、垂直行业领先公司、具备雄厚实力的产业集团和金融企业、国内领先的产业基金等四大领域的巨头企业。引入的民营战略投资者中，腾讯拟投资110亿元、百度拟投资70亿元、阿里巴巴拟投资43.3亿元、京东拟投资50亿元、苏宁拟投资40亿元、光启互联技术拟投资40亿元、淮海方舟信息基金拟投资40亿元，鑫泉基金拟投资7亿元。国有企业有两家，中国人寿拟投资217亿元，另外一家是中国中车。

     牵动中国互联网行业的半壁江山。引进14家战略投资者，数量之多，都是行业巨头企业，还是不多见的。这必将出现一个大BUG：龙多不下雨，战略投资者演变成财务投资者。比如，将BATJ全部引进来，其实基本等于都没有引进，谈不上战略合作。相互推诿，没有股权责任压力倒可能出现。

      联通混改必须理清楚思路，到底想要什么？到底为什么要混改？不能为了混改而混改。混改的目的主要在于战略投资，改善内部治理机制，实现股东资源共享交融，最终形成合力，使传统国企焕发青春。这就要求必须选择重点合作伙伴才能激发积极性，股东权利约束才能到位。

        中国联通表示，未来必须聚焦核心业务、提高4G网络服务能力，满足数据流量高速增长的需求。同时，中国联通需要发展和建设更加智能化和灵活化的5G网络，以满足未来日益多样化的业务需求，并通过提前布局5G网络建设、抢占市场先机。如果还在通信技术领域施展拳脚的话，那么，引进BATJ基本没有什么意义，还不如引进华为集团。

        联通改革没有实质性突破，国资一股独大没有改变。按照发行上限计算，联通集团合计持有公司约36.67%股份，新引入战略投资者持股比例约35.19%，其他或是国资持股。也就是说包括两家国有大型企业的中国人寿、中国中车在内的14家战略投资者持股都不能超过50%，国资一股独大没有根本性改变。这样的混改方案基本可以说没有实质性突破。

        明目张胆涉嫌国有资产流失。根据王晓初介绍，中国联通拟向核心员工授予约8.5亿股限制性股票，价格为每股人民币3.79元。中国联通A股停牌前股价为7.47元。这就意味着，这些核心员工能以几乎五折的价格买到联通股票。背后涉嫌的是严重国资流失，流失多少呢？严格按照联通停盘前每股7.47元计算，所谓的核心员工每股以少3.68元的差价获得8.5亿股股票，即将价值31亿元的联通市值白送给联通“核心员工”了，也即31亿元国资流入了个人腰包。如此明目张胆导致国有资产流失的行为，着实让民众大跌眼镜。为什么说是明目张胆涉嫌国资流失呢？因为明明白白、公开透明、公平交易的市场价格是7.47元，而为何非要以3.79元卖给所谓核心员工呢？何谓“核心员工”呢？我们拭目以待看联通如何落实与定义。

     此前一些国企出台的员工持股计划基本都是管理层人员与所谓的“核心员工”低价持股。美其言为员工持股计划，本质还是上一轮国企改革中导致国资严重流失的MBO（管理层收购）。

   如果联通以目前股价几乎五折送给所谓“核心员工”的话（其实大部分普通员工或只是吃瓜群众），这个头一开，肯定会大大调动几乎所有国企混改的“积极性”，这么大的“核心员工”福利大蛋糕，谁不混改谁是混蛋。那么，国资披着合法外衣，打着混改旗号，大举流失到个人腰包必将重演。

       因此，可以说这一轮所谓的国企混改的首要问题仍然是防止国有资产流失。

中国夺回美国最大债主不值得炫耀

关于美国最大债主国问题，中国与日本两国呈现出拉锯之势，相互让位与居于美国最大债主地位。继此前中国让位于日本后，近日一些媒体“自豪”地说，中国又夺回了美国最大海外债主称号，给人以无比自豪、有点炫耀的感觉。

        据美国财政部数据，今年6月中国持美国国债规模增至约1.15万亿美元，经过连续五个月增持，持仓规模达九个月最高水平，且超过6月日本的美债持仓。在去年10月被日本反超后，中国又成为美国国债第一大海外持有国。

       美国财政部本周二（8月15日）公布的国际资本流动报告（TIC）显示，2017年6月，中国所持美国国债规模环比增加443亿美元，增至1.1465万亿美元。至此，中国连续五个月增持美国国债，6月持仓规模创九个月新高。

       TIC数据显示，6月日本所持美债环比减少205亿美元，降至1.0908万亿美元。今年5月，中日持美债规模就仅相差91亿美元，是去年10月日本持仓反超中国以来最小差距。

       这里面最令人蹊跷的是，一边是中国专家甚至金融监管部门官员一直唱衰美元，认为美元走软是定数，另一方却连续五个月增持美国国债。心口不一、说与做相反，倒是让人感到莫名其妙。

       当然，从本质上分析，作为3万多亿美元外储、世界第一储备大国的中国，这么多年外储管理特别是经营一直是一个大问题。确保外储保值增值压力较大。从纯市场的经营角度看，外储经营操盘者根据外海市场变化，美元走势，美国国债收益率变化，该不该购买美国国债，购买多少，何时购买？等等，都应该是外汇操盘者自己的事情，外界无权干涉。

       我们应该明白的是，中国外储居高不下已经持续十多年，外储经营业务也开展十多年了，作为世界第一储备大国的操盘手们已经历练成国家级外汇投资经验的老江湖了。他们操盘外汇投资比一般人经验、视野都要高出很多。外界其实不用瞎操心的。

      不过，从对国家庞大外汇资产经营管理的角度看，每一个献计献策都是应该的，都是为了外储经营管理的更好而已。

       从中国连续五个月增持美国国债来看，笔者认为是非常正确的。这必须明确一个道理是，美国已经进入加息周期，进入紧货币阶段，这就决定了美元总体走强只是时间问题。那么美元资产价值增长是大势所趋，美国国债安全回报稳定是必然趋势。

       从中国3万亿美元外储看，这么大规模的外储资产在全球能够容纳其购买投资的资产并不多。而市场容纳量最大，最为安全稳定的资产就是美国国债，不投资美国国债又能投资什么呢？这也是一种无可奈何的选择。

       不过，在过去几个月中，美元出现了一个阶段的疲软，这几个月中国利用外储正好抄底美元，可以说绝对买在了最低位。因此可以说连续五个月增持美国国债是明智之举。这不，8月15日美国7月零售销售意外大增0.6%，创七个月来最大涨幅，该数据发布后美元指数创7月26日以来高位94.15。美元兑日元上涨0.94%至110.68；欧元兑美元下跌0.4％至1.1737美元；在岸人民币（CNY）兑美元北京时间23:30收报6.6860元，较14日夜盘收盘跌145点；离岸人民币（CNH）兑美元北京时间16日04:59报6.6963元，较周一纽约尾盘下跌63点，持续脱离上周五（8月10日）所创2016年9月19日（当天纽约尾盘报6.6532元）以来纽约尾盘最高位6.6663元。

     可以说中国抄底美国国债取得阶段性成果。

巴菲特的伯克希尔帝国出啥状况了？

巴菲特旗下公司—伯克希尔，几十年来经营非常靠谱，几乎每年股票价格、公司市值、利润增长都让全球其他公司羡慕。不过，近期有两个现象值得关注，即巴菲特虽然屡次登顶世界首富以及富豪前列，但是其旗下的伯克希尔公司在美国却始终不入流，一直进不了评级机构的“法眼”。有记者采访巴菲特询问时，巴菲特也显示出许多无可奈何。其实巴菲特也说不出什么原因。

        不过，细细观察就会发现在美国排名或者能够有“资格”入榜单从而引起评级机构瞩目的都是实业公司和科技公司。如：谷歌、facebook、微软、亚马逊、英特尔、特斯拉、苹果公司等，而投资公司、金融公司以及商业银行、房地产企业等几乎很少“上榜”。这与一些国家形成鲜明对比。某些国家在世界500强排在前面的都是房地产公司、商业银行、国有垄断企业等。这背后是整个国家经济金融结构迥异的反映。一个以科技创新企业占据“榜单”，一个是商业银行、金融投资公司以及房地产企业、垄断国企等长期占领“榜单”的国家经济金融机构，哪个健康，哪个具有持续性？已经一目了然、心照不宣了。这对一些国家应该有所启发吧。

       另一个现象是，巴菲特的伯克希尔公司业绩貌似正在走下坡路。财报显示，2017年第二季度，巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦利润同比降15%，上季度降5%，保险业务连续第二季度亏损，当季报亏2.2亿美元，去年同期净利润3.37亿美元。不仅连续第二个季度利润增速下滑，而且最新一个季度下滑比上个季度高10个百分点。说明伯克希尔公司利润下滑出现加剧情况。看似影响利润的主要是保险业务亏损加剧的拖累，但从整个经营战略看，伯克希尔公司投资转型慢，固守老投资观念和老投资产业是根本性因素。

       总体来看，由于受到巴菲特青睐于传统产业投资观念的深刻影响，伯克希尔公司投资的都是几十年甚至百年老店的传统快消品行业、航空业、传统银行等金融业、传统零售业、铁路运输、制造、服务行业。这些行业都正在受到以互联网特别是移动互联网、工业4.0等新经济新金融新技术的严重冲击。经营形势将会越来越严峻。按照中国流行的话语就是这些行业都不在风口了，都在走下坡路，也就决定了巴菲特旗下的伯克希尔必然跟随着经营下滑。

       同时，我们注意到巴菲特投资的苹果公司却赚的盆满钵满。本周三苹果公布了优于市场预期的二季度财报，财报公布后，苹果股价盘后一度涨至157.72美元，涨幅超过5%。由此，持有苹果约1.35亿股的伯克希尔一天内持仓市值净增10多亿美元。

     巴菲特投资的另一只科技股—IBM却不那么走运。上月公布的IBM财报显示，第二季度营业收入同比下降5%，净利润同比下降7%。至此，IBM连续21个季度营收下降。作为其最早买入的科技股，IBM今年股价一路下跌，7月底还创下年内新低。IBM从2011年开始股价一路震荡向下，以当时的买入价格计算，巴菲特好不容易在今年2月解套，但近期又可能被再度套牢。持有IBM6年让巴菲特吃尽了苦头与徒增了烦恼。但不可否认的是，巴菲特投资IBM仍然是老传统投资观念在作祟，才有了今天的结局。

       IBM虽然是科技股，但是科技股中的传统企业，这几年也一直没有把握住科技股的风口。传统PC与笔记本电脑都已经落伍了。包括至今无人代替的英特尔电脑芯片技术都已经成为传统，市场份额一直在缩小。现在芯片的风口是高通们。这一切的“罪魁祸首”就是移动互联网、移动设备的突飞猛进发展。IBM已经不再是那个曾经辉煌的“巨人”，它的转型能力似乎没有业内想象中的那般强大。不断的萎缩和出售核心业务使投资者对IBM的未来逐渐丧失信心。可以肯定的说，巴菲特投资IBM又抓瞎了。

       但是，巴菲特是股神，仍旧在神坛上。巴菲特已经对自己的投资理念在屡次反思了。一个重要转变是，巴菲特或已经开始行动抓高科技股这个投资风口了。因为从巴菲特后悔没有投资亚马逊，骂自己不投资特斯拉是愚蠢，直言自己错过了最好公司—阿里巴巴，从中我们完全可以悟出一些东西。

实体经济税收大幅增长不是好现象

财政部副部长刘伟表示，上半年，全国财政收入增长态势良好，财政增收结构也呈现积极变化。从税收增收的产业结构看，第二、第三产业税收增收贡献相当，分别为47.5%和52.3%，来自实体经济的税收增收贡献大幅提高。

        根据刘伟副部长的介绍，上半年全国公共预算收入增速9.8%，超过GDP增速2.9个百分点，上半年税收增收额占财政增收总额的92.9%，比去年全年提高13.3个百分点，说明税收增速高于GDP最少3个百分点以上。2017年上半年，全国居民人均可支配收入实际增长7.3%，低于全国公共预算收入增速2.5个百分点。仅从分配角度分析，长期困扰中国分配中的国家拿走国民收入比重过高，居民与企业在分配中所得过低的情况没有改变，反而加剧了。这必须引起决策层以及各方关注。
       从税收增收项目看，工业商业增值税、企业所得税、个人所得税、进口环节税等主体税种都保持两位数增长。然而，整个经济却在6.9%的个位数增长，税收出现了最可怕的现象竭泽而渔式征税。这对经济发展绝对不是什么好现象。工商业增值税两位数增长，必然大大加重工业商业负担；个人所得税两位数增长，必然加重居民税负，最终影响到居民消费；进口环节税两位数增长，必然导致进口企业负担加重，进口消费品消费者负担增加。上半年主要税种呈现两位数增长不值得喜，反引人忧。
        更加应该关注的是，上半年，第二、第三产业税收占比高达47.5%和52.3%，与其把此当作“来自实体经济的税收增收贡献大幅提高”作为“成绩”来标榜，倒不如把其作为实体经济税负大幅度提高、增值税大幅度加重实体经济负担的严重问题来看待。
       税收作为实实在在从实体经济、个人劳动者腰包掏银子的分配工具，千万不要说来回话，不要横竖都当作成绩来总结。比如，当解释税收增速慢时就标榜给企业减税多少，比如2016年减税5000亿元。当税收增速快时，又标榜实体经济税收贡献大幅度提高，这让税负加重的实体企业欲哭无泪。
        说实在，目前实体经济实体企业以及个人的经营状况根本难以支撑两位数的税收增长。去年的增值税税率确实下降了，但是税基大大扩大了，企业的总税负绝对额不降反增。笔者怀疑所谓的减税5000亿元或是按照降低的税率百分点乘以过去纳税对象得出来的，根本没有考虑税基扩大增加的税收额度。
       对于增值税绝对不能过度迷信。增值税利弊兼有，争议性很大，这是美国稳坐世界经济强国的头把交椅，又是近年来国际税制改革的主流，但喜好改革的美国人，对于增值税却一直举棋不定，犹豫不决。增值税作为一个年轻的税种，于1954年首创于资本主义法国，在近半个世纪的历程中，它的范围迅速波及整个欧洲，风靡全球。但美国至今未采用增值税这一税种。尽管增值税在国际上有成功的先例，美国国内也一直有呼吁采用增值税的主张，不过美国国会和政府一直不为所动。原因主要是，增值税具有累退的性质，有违税收的公平目标。增值税为了满足中性要求，在税率上力求采用有限或单一的比例税率，这样形成了增值税累退的性质：收入越高的阶层，实际承担的税负占总收入的比重越低；收入越低的阶层，实际承担的税负占总收入的比重则越高。当然还包括增值税的税务成本大，增值税税负易于转嫁、税收归宿不确定等原因。
       绝不能否认，增值税的全面实施是实体经济等各层面上半年税负增加的因素之一，这务必引起决策层关注。
       上半年税负增大，税收过快增长，税收归宿也令人堪忧。能源原材料行业税收大幅增长，无疑转嫁给了消费者；部分中高端制造业税收较快增长，税负正在削弱创新能力与动力；互联网、信息技术等行业税收快速增长，税收出现打压新经济的苗头。
       这些现象都应该密切关注，尽快完善税制，弥补漏洞，切实降低实体经济税负。

近830家上市公司参与理财让实体经济无语

如何让资金进入实体经济是中国经济面临的大问题。资本资金不进入实体经济的危害性众所周知：一是酿造金融泡沫风险。资金流动性在金融体系内嵌套牟利，相互倒腾剥利，这样的流动性就成为没有物质价值支撑的空转资金，越转资金成本越高，最终只能进入房地产里谋取暴利，吹大房地产泡沫，最终酿造金融风险；或者进入到股市里，吹大股市泡沫，酿造股市风险。最终是逐渐吹大金融泡沫风险。二是资金脱实向虚后，一时会抬高金融虚拟经济回报率，反过来又吸引实体经济流动性失血，流向金融体系里牟利，逐渐掏干了实体经济资金血液，这是一个恶性循环。

        资金脱实向虚，不进入实体经济表现在两个方面：首先是金融企业的资金在金融体系内自我循环、自导自演、拆来拆去，不去支持实体经济；其次是实体经济实体企业的资金从实体流出进入到金融等虚拟经济里。这两个方面都是实体经济流动性的杀手。
       解决资金脱实向虚、融资难融资贵的办法措施非常之多。约束金融企业行为，引导信贷资金支持实体经济是首要措施，当然实体经济尽快景气起来是根本，这样才能对资金资本具有足够吸引力。这里必须对实体企业特别是上市公司等公众公司募集的资金进行约束，使其用在实体经济发展上。
        相对于间接融资来说，在股市等资本市场的直接融资是解决实体经济融资难融资贵的有效途径之一。但是如果从股市等资本市场融到的资金没有用到实体经济上，而是购买金融机构的理财产品等就严重违背了股市等直接融资的目的。令人没有想到的是，其恰恰就在中国A股上市公司里发生了，而且表现还非常严重。
       截至7月31日，今年以来已有近830家上市公司参与购买理财产品，累计购买理财产品数量5861只，累计购买规模约5442亿元。参与上市公司数量、购买理财产品数量、购买理财产品规模较去年同期分别增长约35%、11%和37%。购买理财产品上市公司占比高达25%，即四分之一上市公司将资金用来购买理财产品，而不是用于生产经营的主业资金需求。
       2016年全年A股有227家企业成功IPO，募集资金1496亿元；按照目前每周发行九家，市场预计2017年A股将有380~420家企业完成IPO，全年融资额在2500亿~2800亿元，也就是说2016、2017年两年IPO募集资金按照上线计算总额在4286亿元。那么，目前830家上市公司购买理财产品资金就高达5442亿元，是两年IPO资金总额的1.27倍。一个结论出来了：发挥股市直接融资作用，支持实体经济的目的没有达到，反而严重背离，加剧了资金脱实向虚的程度。
         实际上，目前830家上市公司购买理财产品资金高达5442亿元，这些资金脱离实体经济后又进入到金融体系内倒腾甚至再次流入股市里折腾，彻底将实体经济空心化了，是一个恶性循环。
         需要强调的是并不是说发挥股市IPO直接融资的路径选择不对，发挥股市直接融资作用是完全正确的。关键在于必须要有强监管措施的制度安排，确保在股市里募集的资金用到募集申请的用途上，确保其流入实体经济里，确保用到上市公司的主业生产经营所需资金上。
       实现股市等资本市场的直接融资作用，发挥股市支持实体经济的功能，绝不是坐在办公室一味审批发行了之，而是要追踪募集资金流向与用途，靠得住的还是制度保障。

李嘉诚卖卖卖与买买买为哪般？

多次蝉联亚洲首富的李嘉诚一举一动都引起舆论一片沸腾般反响。而作为亚洲最具商业智慧与商业远见的李嘉诚的任何风声都已经成为经济金融投资市场的风向标。

       不过，这几年李嘉诚备受市场关注的点似乎只剩下一个：对在中国大陆以及香港的物业资产公司股权卖卖卖。李嘉诚先生旗下公司几乎卖光了中国大陆的房地产包括商业地产等。同时，将公司注册地迁册到大陆与香港以外，接着开始抛售香港物业股权等。虽然每一次抛售大陆与香港资产都引起李嘉诚跑了的质疑声音，每一次质疑声后李嘉诚都出来澄清：并没有跑路，是公司的正常经营行为，对大陆与香港依然看好。不过，每一次回应后不久甚至边回应边卖出。许多次李嘉诚先生都口似心非、言不由衷。甚至加剧了李嘉诚一往无前卖卖卖的决心。这不，李嘉诚先生的卖卖卖似乎有难以刹车之迹象，在香港又开始出货了。
       香港首富李嘉诚同意以145亿港币（约合18.6亿美元）的价格出售和记电讯国际有限公司（下称和电国际）。7月30日晚间，李嘉诚旗下的和记电讯香港（00215，HK）发布公告称，7月29日公司与Asia Cube Global Communications Limited订立买卖协议，以144.97亿港元现金的价格向后者出售旗下和记环球电讯有限公司（以下简称和记环球电讯、HGC）全部权益。和电国际曾是李嘉诚长江和记商业帝国中的重要一环，主营固话光纤网络。
       我们知道去香港上网基本使用的是和电国际的网络包括Wifi等。仅从商业发展前景看，李嘉诚出售和电国际或许是看到了固话光纤网络前景堪忧。随着移动互联网通信的发展，随着4G、5G技术的发展，固话通话以及固定光纤网络将有逐步被边缘化的可能。根据和记电讯香港发布上半年业绩，2017年上半年，公司实现综合收益50.69亿港元，同比下滑6%；净利润3.24亿港元，同比下滑10%。数据也许能够说明一切。快速进行业务调整，加快业务战略转型期，或再次彰显李嘉诚的商业智慧。
       同时，仅从这笔交易自身看，对李嘉诚来说是一笔好买卖。本次出售和记环球电讯的价格144.97亿港元，高出其资产总和不少。相比之下，和记电讯目前的总市值也才135.4亿港元。这样一笔好买卖李嘉诚没有拒绝的理由。
         当然，从个例确是如此，但从整个出售资产分析就不能用简单的商业行为来解释了。或是李嘉诚整个家族企业经营理念、战略的整体化转移与调整。我们注意到，李嘉诚将中国大陆与香港资产卖卖卖的同时，却在欧洲买买买。这不，7月27日晚间，长实地产、长江基建集团发布联合公告，拟成立合资公司以收购德国能源管理综合服务供应商ista Luxemburg GmbH(简称依斯塔)及其附属公司。收购价格合计45亿欧元(约合412亿港元)。
目前为止，李嘉诚和其长子李泽钜及信托目前直接或间接持有长实地产约31.47%股权，持有长和约30.16%的股权。若该项目最终通过，长实地产及长江基建将分别持有依斯塔65%及35%股权，依斯塔将由李家100%控股。
     李嘉诚布局欧洲以及澳洲城市能源、水电气等基础设施项目应该说是比较安全持久的投资项目。收益稳定，没有多大风险。在全球经济金融不确定性因素加剧情况下，投资稳定保守资产、投资民生需求项目是明智之举。再次凸显李嘉诚先生的商业才智。
      资本的最大特性是：哪里利润高，哪里回报多就往哪里跑去；同时，哪里投资环境优良宽松，政治政局稳定，投资创业行政政策高效廉洁，政府政治经济金融政策稳定可预期，法制制度环境不随意变动、朝令夕改，资本在那里安心，投资就会蜂拥而至，否则也会出现卖卖卖的跑路现象！

巴菲特每年都检讨自己所犯错误的启示

股市巴菲特的伯克希尔公司年度股东大会已经成为全球投资者最瞩目甚至朝圣般亲赴现场的投资盛会。在这个盛会上最受关注的是每年巴菲特都会给股东们写一封信。这封信往往公开披露，成为投资者字斟句酌的一年投资圣经。然而这封信的一个特点往往被遗漏被忽视，而这个被遗漏被忽视的内容却异常重要。

       在过去超过15年的时间里，如果认真读巴菲特的股东信。就会发现，在股东信的第一段或第二段，巴菲特会提到自己以及伯克希尔在过去一年里犯的一个错误或过失。有分析认为，这是巴菲特股东信的写作风格与手法，目的在于让读者感到“很亲切，这个人很坦诚，接下来他会说什么呢？读者就会认真看下去”，“这正是巴菲特表达的出色之处，在说一些吸引读者的事情之前，他要让自己看起来是最值得信任和靠谱的信源。他能让我思考并回忆过去，这种策略十分精明。”笔者不同意这种看法。
      巴菲特股东信把回顾过去一年所犯错误放在前两段，并不是写作形式，也不是玩弄所谓的精明与聪明，而是巴菲特实实在在感到应该把过去所犯的错误、错失的投资机会，率先告诉投资者。这是一个成熟诚实守信投资者的信托责任问题。公司股东把资本交给你，委托你打理投资，特别是资本市场打滚的公司，更应该把投资实情和盘托出，告诉投资者。包括错失的机会，所犯的错误。从总结投资教训看，每年深刻剖析自己的投资结果包括成功与失败，特别是后者尤为重要。这样才能不至于接下来继续犯错误，继续愧对股东的信托。
        巴菲特虽然已经开始迈入耄耋之年，但巴菲特善于总结投资失误，总是反思自己的投资不足以及错失的投资机会，这一点比其已经取得的投资成就更加令人钦佩。正是出于这一点，即巴菲特认为投资失误错误比成绩业绩更重要，才把其放在致股东信的第一段第二段率先告诉股东们。正是这样巴菲特以及公司才能获取持久的投资回报，才能给股东最大的回馈。
      最令人钦佩与关注的是巴菲特今年的检讨，其实巴菲特不仅在股东信中检讨自己的错误，而且在日常中一直在检讨与反思自己。我们知道巴菲特不碰科技股似乎成为其几十年的投资理念。然而巴菲特在今年股东大会以及股东信开始检讨了，公开承认自己犯错了，直到前不久还在检讨自己的投资错误。
       在今年5月举行的股东大会上，巴菲特对没有在初创期投资谷歌和亚马逊感到后悔。巴菲特称，在12年前谷歌刚刚上市后不久，谷歌的创始人曾拿着投资说明书去见过他，他认识谷歌的创始人，也问了很多让他受益匪浅的问题，但他却错失了投资谷歌的机会。此外，巴菲特还指出，他低估了亚马逊创始人、CEO贝佐斯（Jeff Bezos）的才能，他当年不认为贝佐斯能在电商这个领域取得成功，也就没有投资当时仍在初创期的亚马逊。如今，谷歌重组后的母公司Alphabet已成为仅次于苹果的全球市值第二大公司，市值超过6000亿美元；亚马逊也成为美国五大科技股之一，市值超过4400亿美元。两家公司目前的市值也都高于巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司。
      就在前不久（7月中旬）在参加新浪财经的访谈节目时，巴菲特坦承自己当初没有买入阿里巴巴的股票是个错误。他表示，“七八年前，我遇到马云并一起吃饭，我意识到他是一个了不起的商人，但我不太了解他的业务，从而判断是不是该买入。当然，得等它上市我才能买”，“贝索斯和马云他们非常出色，建立了非凡的业务。我看着他们所做的事，却没有从中赚钱…我很佩服他们所做的事情。”
       我们注意到对于科技股，巴菲特一边检讨，一边改正错误，开始实践。巴菲特公司早些时候购买了IBM股票，这两年购买了苹果公司股票，其旗下公司已经投资智能珠宝等。
          股神就是股神，神就神在其不断检讨自己、反思自我、修正自己。股神巴菲特是在不断检讨自己错误中稳坐神坛的！