企稳反击重点关注这个率先突破的板块

全球市场一片萧瑟，欧洲股市本月的平均跌幅接近5%，道琼斯指数本月的跌幅也超过了1%，而A股的表现，依然堪称亮眼，虽然10月中旬开始也一度受到牵连，但最终还是“理性战胜了恐慌”，沪指本月的涨幅超过了1.5%，深成指和创业板指的月涨幅均达到了3.7%，这还不是最神奇的，鲜有人问津的中小板指本月至今涨幅居然超过了5%，绝对可以“笑傲全球”了。前几日我多次强调，几大指数基于大道午线位置的支撑极其强劲，市场不会出现深跌，这一位置就是踏空资金极好的入场机会。短短两个交易日后，四大指数中三个指数已经全部收复了大道通线和子线并且重新回到了上升通道中，唯一稍弱的是沪指，3300点区域的压力还需要耐心等待多头再发力。这也提示投资者，市场不是没有机会，而必须擦亮双眼才能看懂这样的机会。看到了吗，比亚迪、凯莱英、顺丰控股、海康威视、中航光电为代表的一批中小板个股，是目前市场绝对的颜值担当，甚至于近期一大批白马股因三季报业绩滑坡屡遭崩盘困扰之际，他们仍然能频频刷新历史新高。可见，中小板正在继科创板和创业板后，重新担起了引领活跃资金方向的“带头大哥”。这一切，都源自于“监管层拟合并深交所主板与中小板，并重启深交所主板市场的IPO”这样一则传闻。一旦深圳主板和中小板合并，未来将不再拘泥于企业大小进行区分，只要符合上市标准，都可以在主板上市。这意味着上海和深圳股市又进入了“同质竞争”的时代，显然，对于深圳的“利好”甚至要大于上海。比如对于一些指数基金来说，可能需要全面调整所追踪的指数及股票。深交所的指数体系也将会有全面调整——中小板指数将消失，主板指数要调整。以A股市场“喜新厌旧”的旧习，对中小板的投资热情将会被进一步点燃。很明显，这是目前资金关注的重点，也是未来一段时间市场各路资金追踪的热点所在。对投资者来说，要积极拥抱这样的变化，更要对未来的A股充满信心。“十四五规划”落地在即，科技发展自主可控、绿色发展新能源、人口结构医药消费、养老服务、城市群整合与新基建、消费升级和新消费模式，这些具备潜在的利好领域尤其值得关注。

来说说黄金，这两天黄金一直在1900美元上方反复拉锯，因为消费者对美国就业市场和经济信心下降，这提振了黄金避险的吸引力。与此同时，美国多个州疫情加剧，并极有可能使得确诊病例在2021年初达到高峰。同样受到困扰的，还有欧洲，法国计划从本周四开始实行为期一个月的封锁，加之疫苗也没有实质性的进展，这些，都将继续提振黄金的避险需求。所以尽管黄金迟迟没有突破，但保持在1900美元上方本身就说明多头力道十足，唯一等待的无非就是11月即将到来的一系列重磅事件：美国大选、美联储议息、非农数据公布。而疫情的加剧，使得这些事件向着更加有利黄金多头的方向前进，这对多头们来说，当然是最好的福利。

好了，给大家讲个故事。昨天晚上，老张和老婆吵架了，他老婆新买了一条围巾花了800块钱，老张嫌她不会过日子，两人越说气越大，谁也不让着谁。说急了，老婆气得一把揪住老张的耳朵就要发飙，突然听到隔壁传来一对小夫妻的吵架声。只听到丈夫大声吼道：“不跪，绝对不跪！”老张一听这话，明显来了精神，对隔壁小伙的敬意油然而生，翻着眼睛气哼哼地看着他老婆。就在这时，又听到隔壁小伙的妻子问：“真的不跪吗？”小伙子语气更加强硬的说：“不贵！老婆你这件衣服才4000块，真的！一点都不贵，值！”……

稳住阵脚后机构正在悄然布局新机会

大选日益胶着，北向持续疲弱，白马闪崩趋缓，神创其谁舍我。

10月中旬以来的市场，始终笼罩在两股做空的力量下，以北向为代表的外资始终处于净流出的态势以规避美国大选不确定性带来的风险，而一天一只闪崩的白马股今日落到了九阳的头上。近段时间以来，跌停个股根本不需要业绩爆出亏损，只要业绩稍有不达预期就会引发资金的众叛亲离。但另一方面，也必须看到，经过快速且集中的风险释放，大盘又一次濒临到7月到9月形成的大箱体区域下轨，而这里的支撑也同样明显。所以，在大选最终尘埃落定之前，指望大盘重燃升势也有些强人所难，市场能够稳住盘面并反复夯实3200点区域就算是不小的胜利。而这其中，创业板的机会尤其值得注意。截止周二收盘，创业板仍然保持在通子金叉的多头的趋势中，这也意味着，只要2670点能尽快收复，创业板的未来就依旧光明，继续引领两市当无悬念。四大指数中，唯一较弱的还是沪指，3290点能否尽快收复意义同样重大，这里是大道通线和子线所在区域，也是多头前进路上第一道重要压力。从操作的角度讲，白马闪崩并非绝对坏事。从前段时间的长春高新、信维通信、圣邦股份、完美世界、紫光国微等一众科技股突然大跌，再到消费白马股茅台、涪陵榨菜相继大跌，表明当前资金已从估值驱动转向业绩驱动，市场风险偏好的降低，使资金对业绩与估值的匹配度更为敏感。从历史数据分析，每次机构抱团瓦解的根本原因是出现了业绩更好的板块。目前相当部分科技、消费、医药等估值已远高于2015年，公募基金配置三者的仓位也达到历史高位；相反，大金融、地产等周期性行业的配置却达到历史低位。伴随着国内经济的复苏和利率的上行，周期和金融板块的业绩会随着周期向上的力量崛起。例如，部分股份制银行净利润在三季度已经重回正增长，全年有望实现正增长。据测算，主动权益基金银行股持仓在10月呈现出明显的抬升，这表明基金对银行正重拾信心。这也提示投资者，前期被市场抛弃的金融、汽车、化工等周期股或迎来增量资金的青睐。

至于大盘，则无需太多担心，大部分投资者之所以不赚钱的原因仍然是耐不住性子，每日追涨杀跌不亦乐乎。比如从7月到9月间，有多少人始终认为大盘会跌破3100点甚至要去重新考验3000点，但事实证明，大盘最多到3200点处就明显跌不动了，最终，又带动了十一长假后的一波攻势。所以，即便是到今天，沪指10月的涨幅仍然保持在1%以上，深成指的本月涨幅甚至达到了2.8%，创业板的涨幅更是接近3%。大盘无非是最近受到了一些利空消息的影响，一旦这些消息被市场消化，重燃升势无非就是时间早晚问题。如果这点事还没看明白，想炒明白股票真的比登天还难。

最后来说说黄金，这两天围绕大选黄金的走势完全可以用反复拉锯来形容。虽然美元一度出现反弹，但是日线的通子死叉已经决定了即便是反弹也很难越过通线和子线位置的压力。这对黄金来说，仍然是逢低做多的机会，毕竟，通子金叉是存在的，所以，1890-1900美元区域支撑始终很强。对两位候选人来说，即便拜登当选，也会推出更大规模的经济刺激计划，弱势美元和强势黄金的逻辑恐怕不会短时间改变。

讲个故事吧，昨天在一家很高档的餐厅吃饭，看到旁边桌一个小伙子向女孩表白：“我真的喜欢你，做我女朋友吧？”女孩微微一笑说：“你没房没车，我为什么要做你女朋友？”小伙子脸红了，一时无语，场面很尴尬。正在这时，旁边另一桌的一个男士走过来，对小伙子说：“少爷，老爷打电话说等您吃完饭叫我陪您一起去4S店订一辆宾利，我先去外面车上等您了。”说完男子就走了，不易察觉的神情似乎在说“年轻人，我就只能帮到你这了！”小伙子感激地目送男子离去，我不禁暗自感叹，这男的真够意思。女孩一听这话，突然温柔地对小伙子说：“其实我也喜欢你，我愿意做你的女朋友。”连我都觉得，幸福来的太突然了，有没有？吃完饭，小伙子把服务员叫过来结账，服务员对他说：“先生，您一共消费了5000元。”小伙子急了，大声问：“我们俩没吃什么啊？这么会这么贵？！我看过菜单的，我这桌最多也就800块钱！你蒙谁呢？”服务员仍然保持着微笑对他说：“是的先生，您的确是消费了800元，可您的司机还消费了4200呢。”

新周期将从8月下旬正式开启

A股市场，终于扬眉吐气。A50指数在运行到三角形整理的末端后选择了向上突破，大机构的明确态度也在本周的最后一个交易日开出了胜利之花，沪指强势突破了3330点，重新确立了向上的趋势。比这更令人振奋的，是一个极其重要的信号出现了——沪指的通子金叉率先形成。这是8月以来的第一次。虽然深成指和创业板指数还未能形成金叉，但是在沪指的强大庇护下，也已经反弹到了各自的大道通线和子线位置，这对于苦等已久的投资者来说，也算是不错的消息了。对于3400点的再度冲击，将在沪弱深强的格局中得以延续，这也是8月下旬开始A股最重要的任务。一片悲观中，我反复强调信心，最主要的原因就是市场仍处于牛市周期中，随着后疫情时代结束，从年初延续到7月基于逆周期政策的危机牛将大概率转型为依靠国民经济复苏驱动的新牛市。先知先觉的资金已经跃跃欲试，北向资金在周五出现了超过60亿的净流入，虽然两市成交未能突破万亿，但在大机构异常清晰的引导下，更多的观望资金早晚会再度融入到市场当中来。还是围绕几条主线轮动运行：（1）证券、银行、保险：大金融近期频频护盘，指数冲关之际少不了他们的身影。（2）科技：消息面中长期利好，关注情绪面下跌之后的企稳良机。重点关注消费电子、芯片、软件和军工板块。（3）消费：食品加工、免税及农业板块。未来的市场，只会更好，不会更坏。今年以来，两市有252只个股上市至今的累计涨幅超过了10倍，而新增的投资者数量连续4个月超过百万，公募基金发行规模不断刷新纪录，所有这些都表明，A股正在“慢步”牛途。

平心而论，这一周日子挺难熬，几乎绝大部分投资者都认为盘久必跌，所以当我无数次叮嘱大家耐心等待时，得到最多的反馈就是“黑嘴”和“骗子”。好在，我的坚持又一次结出了善果，A股终于在三角形整理的末端开启了再度向上的突破走势。这其中，富时A50指数肯定是头功一件。我最近一直强调，15000点撑住，一切都不会结束，待到运行到整理形态末端，就会向上突破，终于，在周五迎来这样一个高光时刻。但很明显，市场并不是特别买账，至少相当部分资金有点迷茫，实在搞不懂这个时候的突破是什么意思。况且，周末还面临着中国和美国的对话，不确定性让更多的资金选择了观望。所以，当消息面在下周明朗之际，犹豫的资金便会义无反顾的选择入场，那时的量能，一定还会持续放大到万亿之上。

当然，即便说消息面传出的是利空，对A股的影响也只会是短期的。你是否发现，我们已经在近期反复强调要重点开启“内循环”了，为的就是应对外部的诸多不确定性。

最近高层多次定调未来的经济抓手就是内循环，这其中，科技内循环是非常重要的一环。构建国内科技大循环，就是要在中美脱钩背景下，实现关键领域“自主可控”、“产业升级”，保障产业链的安全和稳定性。一直以来，我国在高端数控机床、芯片、光刻机、高端传感器等领域严重依赖进口。我国的“自主可控”诉求不会因为美国压力而放弃，反而更加激发我们加大相关领域的投入，如光纤制造设备、芯片、传感器、高端数控机床等。构建国内大循环，就是“要实施产业基础再造和产业链提升工程，巩固传统产业优势，强化优势产业领先地位”，实现关键技术、设备、零部件和新材料的“进口替代”。这是未来的方向，当然也是未来的机会。

最后来说说黄金，这两天我多次提示黄金的大道子线支撑情况，这个位置守住，说明调整就是短期而快速的，事实也确实如此，黄金守住1910美元后一度开启了冲击1960美元的动作，这也使得大道子线的支撑作用变得异常明显。有些人担心黄金的牛市还能否延续，其实目前阶段，还远未到行情终结之时。美联储超级放水政策仍在途中，美国经济未持续出现稳定复苏迹象前，美联储当前宽松政策料将一直持续下去。同时疫情危机下大量老百姓等着领失业救济金，美国政府料将透支美元信用，大幅举债救经济。美元弱势和金银的避险作用成为机构超配金银的驱动因素，几重利好因素刺激金银将会持续走强，金银牛市格局并未改变。

好了，正事说完，讲个故事。今天一早，收到老婆短信：吃什么食物能减肥？我赶紧上网查了一下回复她：1、玉米；2、山楂；3、苹果；4、地瓜。下班回家，一进门就看到她躺沙发上喘着粗气，问她怎么了？ 她说：“一根玉米两颗山楂很轻松，根本不在话下，三个苹果也勉强还行，四个地瓜可真撑死我了……”

八月行情的领头羊已经很明确了

8月市场，变化如同天气，7月中旬还阴雨绵绵，一转眼，就热情如火。也就是说，如果你错过了我在7月29日就提示的变盘点机会，这几日的感觉，简直就是如坐针毡。8月的第一个交易日，两市双双放量大涨，沪指的涨幅超过1.7%，创业板更是达到了2.6%，市场超过3600家个股上涨，涨停家数更是超过200家，市场量能再度放大到1.3万亿上方，北向资金净流入超过20个亿。多头态度明确，行情坚定执着，牛市的第三浪在经过7月份冰与火的洗礼后更加令人期待。盘面看，多点开花，题材股全线上涨，最热的当属科创板行情，科创50指数大涨7%，国防军工、卫星导航掀起板块涨停潮，半导体、疫苗、软件等板块联手走高。如果要给8月行情订个小目标的话，我只想说，沪指新高必见，而创业板，当然会继续我行我素继续引领行情。你一定要记住，牛市的脚步不会以任何人的意志为转移，一种上涨是连续逼空式的上涨，另一种，则是蜿蜒曲折式的上涨，但无论哪种，最终的目标是一致的：向上涨，继续向上涨！每一次回调都是为了消化获利盘后更好的上涨，每一次新高都是对未来行情的信心表态。你一定要知道，几大指数最强的支撑就是各自通子金叉后的子线支撑，无论8月的行情有什么样的波动，回调子线就是最好的加仓机会，不回调就继续奋力做多。操作中，继续把握金融、科技、消费三条主线，具体配置思路上，围绕新经济的细分龙头应当是博弈的首选。受益于政策导向的“内循环”将是各路资金的最爱，军工、医疗、5G+AloT（人工智能物联网）应用场景，包括消费电子、信创（信息化应用创新）、新基建，主动出击，积极布局，既然是牛市，就一定要有牛市的样子。

看的出来，机构还是在有意压节奏，比如富时A50指数，明显涨幅还不及几大指数的平均涨幅，目前也仍然受制于60分钟分时的大道卯线15400点，何时突破这里，才意味着A股再向上突破时刻的到来。

行情没有过多可说的，关键还是对具体机会的把握，可能你觉得自己手中的股票也在上涨，但相同的时间段里，人家涨幅超过了50%，你可能只有10%不到。新高没有出现之前，目前的节奏还不会加速向上，如果你不能果断抉择，最多也就是随波逐流赚个辛苦钱。

8月份要特别重视的是科创板的机会，中报期临近科创板盈利、成长性优势已在显现。科技成长板块基本面将边际改善，多个子行业景气向上。中长期聚焦经济发展最优赛道，中国版纳斯达克正在孕育。更重要的，随着科创50指数发布，科创板基金备案、发行已在加速，本周再次新增5只科创板基金，总体规模达624亿元。今天有消息传来，商汤科技正在考虑在科创板上市。作为“CV四小龙”之一的商汤科技，已多次被传计划上市。据悉，商汤科技最新估值或已达100亿美元。若成功IPO，相关参股公司及概念股将直接受益。

来说说黄金，上周国际黄金再度实现了3.8%的周涨幅，也使得周线系统连续第八周均已阳线报收，伦敦金最高来到了1984美元，距离2000美元整数关口已经近在咫尺。展望本周，美国7月非农就业报告将是市场的重中之重，势必又将掀起新一轮行情风暴。从目前情况看，美国新增非农就业人数将以更慢的速度增长。考虑到就业报告的波动性，如果出现负面消息，且劳动力市场遭遇的重创远超市场预期，外界可能会对经济刺激政策感到失望。这时候，黄金的避险属性有望被再次激发，并推高金价。短期看，美元出现了连续下跌后的超跌反弹，60分钟分时在子线位置和辰线位置间展开争夺，对黄金来说，这也是短期方向的关键。你可以简单理解为，美元跌破大道子线93.3意味着黄金还会加速向上，而一旦涨破了大道辰线93.5则意味着黄金短时震荡将会加剧，那样的话，借势回踩1960就会是大概率事件。

好了，正事聊完，讲个故事。公司招聘新员工，看来看去大家简历都写得差不多，只有一个小伙子与众不同，简历上写着“特别能吃苦”，老板当场就录用了他。结果工作了一段时间后，老板发现这个小伙子特别懒，于是找他谈话：“你当初不是说自己特别能吃苦吗？怎么这么懒？！”只见小伙子很抱歉地说：“对不起老板，当时我一着急，多写了一个‘苦’字。”

面对暴跌该买不该卖

本周市场在快速拉升后迎来了阶段性调整，从市场调整的情况来看依旧属于强势范围，成交量并未大幅萎缩，另外本轮回调仍是以结构性调整为主，高位票跌幅较大，但未出现泥沙俱下的崩塌。这是由于市场存在着估值洼地，并未全面泡沫化，尚未出现最终的顶部结构。

目前的调整是前期急速上涨后的一波正常下跌，不必过于担心，而真正的终结信号或者“杀死”牛市的因素是，明确的信用收缩或者经济周期触顶回落，目前来看都还不具备。

就长期而言，A股市场的方向一定是良性的。当前的政策面已经放松，随着资本市场改革不断深化，未来市场发展的基础也更加坚实，核心资产长牛仍是大概率事件，而指数疯牛每次都不久。

沪指开始逼近7月6日的跳空缺口，这里将构成最为强劲的支撑，也就是说，当市场跌到3200点下方时，反而是给了前期踏空者一次绝佳的上车的机会。后市仍然要高度关注三条主线：金融、科技和消费。由于各自调整时间不同，金融和科技，明显进入再度狙击时刻，但消费，恐怕还有一段调整要完成。二季度GDP增速达到3.2%，在主要经济体中，中国是今年唯一能实现经济增长的国家，我们已经从疫情后复苏回补逐渐过渡到周期性上行阶段，继续紧扣行业景气度和估值的匹配度核心，重点关注顺周期行业中的地产后周期消费、低估值的金融和调整到位的医药、科技板块机会。牛不过是打了个喷嚏，你可千万别以为它感冒了。

而面对股市大跌，格力电器出手了。7月16日晚间，格力电器发布公告称，公司于2020年7月16日首次通过回购专用证券账户，以集中竞价方式实施回购公司股份，回购股份数量为90.9991万股，占公司截至2020年7月15日总股本的0.0151%，最高成交价为56.52元/股，最低成交价为56.33元/股，支付的总金额为5139.91万元(不含交易费用)，本次回购符合相关法律法规的要求，符合公司既定的回购方案。市场分析在被北上资金大举抛售，格力电器出手回购，彰显出董明珠稳定股价的决心。

一直以来，贵州茅台被视为白马股的代表，机构和外资更是扎堆重仓，其过往的历史走势也是令人啧啧称奇。近期贵州茅台更是一路狂奔，股价一度达到1787元，市值历史性的突破2万亿元大关。单日如此大的跌幅，对贵州茅台来说并不常见。翻开历史数据发现，不含今日，贵州茅台上市至今单日跌幅超过7%的仅有11次。

统计显示，在贵州茅台跌超7%后3个交易日内，沪指累计下跌的仅有3次，沪指下跌概率为27.27%；贵州茅台跌超7%后5个交易日内，沪指累计下跌的仅有2次，下跌概率为18.18%；贵州茅台跌超7%后1个月内，沪指累计下跌的有4次，下跌概率为36.36%；贵州茅台跌超7%后1年内，沪指累计下跌的有2次，下跌概率为18.18%。由此来看，贵州茅台大跌之后，在短期内沪指继续走弱的概率不大，且时间越长，沪指上涨的概率更大。

与贵州茅台今日大跌对应的，是被称为硬核科技的芯片龙头公司中芯国际登陆科创板，而市场上关于两者谁更有价值的讨论甚嚣尘上。上市首日，中芯国际收盘大涨202%，最新A股市值逼近1400亿元。从可替代性来讲，中芯国际与贵州茅台一样不可替代、无可复制，同时，中芯国际的社会劳动价值量超越贵州茅台。

调整不是洪水猛兽踏空者的机会也在悄然临近

指数延续调整，行情主线均出现较大幅度下挫，近期一直维持高位强势震荡的证券和科技品种也出现较大幅度补跌，涨停家数快速回落，跌停品种暴增，市场情绪急转直下，降温加速。高位品种调整对整个市场来说是非常良性和健康的，只有高位的调整消化完成才能开启下一轮行情。短期情绪还会传导，高位品种还有调整的预期，但市场每天1.5万亿的量能，再度深调资金会介入左侧。市场资金会不断挖局底部补涨板块，鉴于目前情绪回落，因此底部补涨品种轮动的节奏会相对加快，尽量当天寻找行情契机，下一个交易日观察持续性，一旦后排快速分化，再及时切换至中线避险品种或者底部滞涨品种。

技术面来看：大趋势多头方向，短期属于大涨之后的调整修复期；本轮调整会以回踩通线支撑企稳而终结，积极关注本次调整到位二次上车契机。目前来看，指数整体维持高位箱体震荡，日内支撑参考3333一带，昨日尾盘北上资金快速回流，今日再度下挫可以把握左侧契机，日内有震荡回升预期。

二季度GDP今日将揭晓。6月工业增加值、固定资产投资、消费品零售总额增速都将公布。市场预计，在主要经济体中，我国很有可能是今年唯一能实现经济增长的了。二季度后半段经济已经表现为从疫情后复苏回补逐渐过渡到周期性上行，6月预计是经济基本面数据重要的分水岭，经济超预期的可能性较高，综合判断预计二季度GDP增速为3.5%-4%。

今日第二件大事，便是中芯国际登录A股。昨天科技股领头大跌，其背后原因也在于此：一是中芯国际即将上市，将会对整个芯片半导体板块形成抽血。市场对于中芯国际的预期很一致，恰如2007年的中石油。所以大家一方面有历史的恐惧感。另一方面预期太一致的情况，会形成抽血效应。

中芯国际是科创板设板之后，最有符号意义的IPO，上市后基本可以锁定科创板“一哥”的位置。有意思的是，间接参与中芯国际战略投资的A股上市公司共有13家，今天除了中环股份、江丰电子和停牌的徕木股份，其余的十家全部大幅下跌。此外，从中芯国际所处的半导体板块近两日的A股表现来看，都出现了资金出逃的情况，这说明有部分资金并不看好明日中芯国际的表现。

作为中国在国际上的半导体行业代表，中芯国际的IPO无疑是具有巨大的历史使命的，可以说是全村的龙把最硬的鳞都给了中芯。仅用了19天便过会，破了京沪高铁23天的路，从美股回A股的中芯国际可以说是一路绿灯，其背后体现的是国家的意志以及资本的诉求。

在欧美联合围剿中国科技企业的今天，中芯国际似乎担负着更高的历史使命，仅从这个角度来说，也不能被欧美国家看扁了。我们对中芯国际的上市充满信心，向以中芯国际为代表的中国企业愈挫愈勇的奋斗精神致敬。我们必须有响当当的国际一流科技企业，我们也一定会有这样的企业。

从当前来看，中芯国际的合理估值是6000亿，合理价位在160元左右。而从长远来看，市场将中芯国际对标台积电，目前台积电将近2万亿的人民币市值，中芯国际从长远的发展潜力来看，加上市场溢价，估值可以高看到1万亿，对应目标价300元。如果开盘开的太高，建议等回调后再买入。这是操作策略上必须明确的。

对于科技股的未来，其实大可不必担心，必要的调整还是为了后市能走得更加坚定。在这里，要讲一个操作中的思路了，那就是调整的出现到底该如何应对。发现了吗？近两日很多公布了靓丽中报业绩预告的股票不涨反跌，有些跌幅还不算小。而这类股票的一个共性问题就是前期累计涨幅相当之大。所以中报业绩的披露不是简单研判到底该不该持有的依据，而是要严格遵循技术操作，特别是对短线投资者，这一点尤其重要。

举一个例子来对个股的操作做一说明，华盛昌7月13日盘后披露，预计半年度净利润同比增长441%至466%，业绩相当耀眼。但很明显，该股的行情是早在4月下旬股价在35元位置就悄然开启的，也就是说，到7月13日最高攻击到92元上方时，其股价涨幅已经超过了160%，而且处于明显的加速上攻阶段。对于此类股票，就要高度警惕，只要盘中看到30分钟分时率先出现通子金叉，那就意味着调整即将开启，如果扩散到60分钟的通子死叉，那就意味着调整的级别将扩散到日线级别。在实战中我们发现，在7月14日早盘半小时，该股直接大幅低开，瞬间形成了跌破30分钟通子线的态势，然后快速向上反抽了一下通子线位置85元未果，直接下行，到尾盘，便宣告跌停。熟悉大道趋势理论的朋友就该知道，“通子死叉形成，反抽通子线不过就是最佳离场点”，也就是说，85元处给了你一次短线离场的绝佳机会，一旦错过，到今天，已经是第二个跌停了。当然，对于这只个股而言，接下来要关注的点就是日线中的通线和子线位置，因为30分钟级别的调整扩散到了60分钟，必然扩大到日线级别。所以通线和子线一带就是接下来要关注的最重要支撑。从今日收盘情况看，大道通线在72.6附近，子线还在68元附近，无论调整到哪个位置，对于短线投资者来说，都意味着损失。

请注意，我只是简单分析了这一只个股的操作，但其余的近4000只股票，你可以用相同的方法。当然，个股情况不同，不能一概而论，但是其共性的东西还是很能说明问题的。甚至对于大盘来说，也是这个道理。我一直强调30分钟的通子死叉和60分钟的通子死叉都已经形成，那就要小心，指数有扩散到日线级别调整的风险，所以日线中的大道通线位置就是接下来需要密切关注的一道非常重要的支撑。

当然，调整不是世界末日，反而是更好的机会，尤其是对天天叫嚷着要上车的踏空者来说，更是这样。

今天开始新主线将正式浮出水面

久违的牛市味道，深蹲过后依然能负重前行，饱受非议的A股在2020年的7月有了脱胎换股的表现。A50探底回升，沪指顽强拉起，在生死一线的调整边缘多头又一次起死回生，几大指数也在经历了几个小时的惊魂时刻后顽强守住了5日线，多头努力想营造一种根本调整不下去的气氛，倒是聪明的北向资金，出现了近期相当罕见的超160亿净流出，这至少说明一点，在3500点关前，多空的分歧明显加大了。此时的行情，分化加剧，但并不缺乏热点，农业种植、半导体、科创板表现抢眼，两市成交额连续七个交易日超1.5万亿，涨停达到了140余家。免税店、零售和消费金融概念获利回吐迹象明显，但券商股的表现仍然可圈可点，“三剑客”频频亮剑，今日东方财富再度领涨。对大盘来说，沪指3400点得失尤其关键，这关系调整是马上展开还是延迟些时日，但有一点是必须明白：在3500点关前充分整固对未来行情绝对是有百利而无一害。盘面上最大的特点就是在相当部分个股面临分化的同时，仍然有资金在果断买入，这说明，在低估值的权重蓝筹完成估值修复后，市场将回归成长和业绩主线。从15日开始，中报披露将正式拉开序幕，7-8月是中报发布时间窗口期，要高度重视中报行情。高景气行业在业绩时间窗口期往往会有明显的超额收益。今年虽然受到疫情影响，但还是有较多细分行业保持了高景气度，部分股票中报业绩会相当亮眼。从行业来看，化工、机械设备、电子、医药生物、农林牧渔和计算机行业上市公司最多。具体方向可以关注：以半导体、消费电子、数据中心为代表的科技股；以口罩、核酸检测、生物医药、疫苗、呼吸机、口罩机、医疗信息化为代表的医药防疫相关概念；以生猪养殖、维生素为代表的涨价概念和以券商为代表的大金融概念。

今天的盘面着实让人捏了一把汗，特别是午盘的时候，两市几个指数的跌幅都不小，北向资金流出的速度也挺猛，这说明市场分歧的确在加大，很多人担心大盘在午后还能否再拉回来。但多头就是这么给力，午后又开始了绝地反击，虽然没有全面收红，但还是把失地夺回了不少。跑步进场的70位“新股民”令盼望着调整的60位“老股民”很受伤，大盘也在大幅震荡中有惊无险度过了一天。

有人问现在市场到底怎么看？其实很简单——人民群众想要一夜暴富的急切心情和监管层想要大家慢慢来之间的尖锐冲突构成了市场的最主要矛盾。

所以，这个问题能否得到解决，或者说解决的好坏，还会伴随着接下来的市场全过程。或者说，如果不能正确面对和处理这样的矛盾，未来的市场就还会在疯牛和慢牛的纠结中反复煎熬。

对大盘来说，尽管今天拉回了不少，但风险并未完全解除。沪指60分钟子线已经上移到3400点上方了，如果再度失守形成通子死叉，就要注意阶段性调整的到来。那样的话，沪指就要出现一次对于日线中大道通线位置的回踩过程，那也意味着，指数会有5%左右的回调出现。对深成指和创业板来说，整体要强于沪市，今日60分钟分时的回踩均在大道通线处获得了支撑并再度向上，但指标的乖离仍然没有太大的修复，要提防再冲击一下未果也会形成类似于沪指的日线形态。总体看，虽然多头势头较强，还是要小心调整并不充分的隐忧。

所以，你现在最应该做的事就是保持足够耐心，静观其变。简单的说，就是严格遵循技术，该高抛就高抛该低吸就低吸。但无论你怎么折腾，都别脱离了金融、科技和消费这三条主线，因为市场中的主流资金都沉浸在这里面。

这个时候，多选确定性较强的事，不管风格如何切换，中报概念就是当前市场追逐的一条重要投资主线。截至7月12日，沪深两市已有862家公司发布中报业绩预告，预喜率达39.44%，共340家。在这340家公司中，医药生物、化工、电子、机械设备企业较多，分别为46家、39家、34家和32家。7月15日拓息和南卫股份将率先披露中报，中报披露由此将正式拉开序幕。从最近一段的个股走势看，拓息明显比南卫股份更稳健些，小碎步的方式缓慢上移，其月线的通子金叉其实在去年底就形成了，今年的前半年又借势完成了一次对于月线中通线位置的回踩和对午线位置的突破过程。可见，对于沉浸其中的机构来说，是志在长远的。

来说说黄金，在升破1800美元关口录得逾八年新高后，暂时陷入盘整之中，但鉴于疫情对美国经济的冲击，金价后市其实还有上行动力。据最新数据显示，美国6月财政赤字高达8641亿，再创记录，这恐引发市场对于美国政府履行公共职能的质疑。同时近期美国数据显示经济复苏已经停滞，而在疫情二次蔓延的情况下，出台更多的刺激措施成为了为数不多的选择。尽管美国两党在具体的刺激额度上存在着分歧，民主党认为可能需要2万亿美元的额外刺激才足以支撑经济，而共和党则认为持续的失业救济会阻碍就业的复苏，因此倾向于缩减甚至停止救助。目前共和党内部一个受到较多支持的声音是实施额外5000亿美元的刺激措施。无论最终达成何种规模的刺激措施，对于债务激增的美国政府而言意味着赤字的进一步增加，这将引发市场对于美国政府履行公共职能的质疑，这将会进一步打击美元并提振金价。

中午的时候我去银行取钱，见银行门口围着一大群人，挤进去一看，只见摆了一地的蜡烛，还有一个道士左铃铛右宝剑嘴里念念有词在施法。吓了我一跳，赶忙问旁边的大爷：“出啥事了？在驱鬼吗？”大爷淡淡地说：“没啥大事，有个储户去世了，他儿子来取款，银行说必须本人来，这不，正招呢.......”

对了，忘了个事，有人和我说，桐航50推出了半个月，到底怎么样啊？能不能跑赢市场啊，今天我就贴一下最新的成绩，你可以看到，跑赢市场似乎并非难事。可见，投资这东西，只要方法得当，其实不难。应大家的要求，我也会每天更新这个数据，也让大家对照看看，你的选择是不是也能同样跑赢市场。

本周最重要的任务就是看清大盘到底是短调还是深调

7月初涨势如虹的券商、保险和银行出现了明显的回调。这与2019年3月8日市场回调如出一辙，但是这并并不改变市场运行的方向因此，在当前疫情得到逐步控制，经济逐步重启的过程中，经济复苏的方向不变，通胀水平逐步体现出来，信用持续宽松的方向不变，中信建投认为监管扰动不会导致风格切换戛然而止。市场仍然在曲折的上行中逐步实现风格切换。当前金融板块出现明显下跌的时候，这反而是加仓的良机。沪指第三浪已经在路上，大盘剑指3500；上周量能多在1.5万亿之上，市场情绪异常亢奋，增量资金不断入场助推市场走高。展望本周，连续暴力上涨之后，预计会出现高位强势震荡行情。

本周市场，将进入调整的关键时刻，这关系市场仅仅是一段短调还是陷入长调。几大指数首先关注60分钟大道通线和子线位置，沪指3320-3360点区域，深成指13100-13400点区域，创业板最强，也要注意2700一线支撑。特别要提示的是，这些区域是短时最重要的支撑，也就是说，只要这些位置不破，调整就是短期的，而一旦破掉，就意味着更大级别调整的到来，那样的话，几大指数的日线中大道通线就是最终目标。当然，这是后话，我们首要观察的就是各指数的短时支撑情况。

高位震荡是对市场上涨的修复，良好的调整才能支撑股市健康的上涨；但市场量能、情绪、信心已经非常高涨，预计指数高位震荡阶段盘面会较为强势，题材会有非常积极的表现，板块轮动的节奏也会有所加快。综合来看，对市场的态度短期从积极转为中性，未来一个阶段，行情特征将从β回归α，投资者需要戒骄戒躁，不宜过于亢奋，警惕外部风险，精耕细作，关注中报超预期优质品种机会。

大涨之后，监管层释放降温信号。中证报头版评论：当怀敬畏之心实现股市健康繁荣。近日，中证报头版评论文章指出，股市连续上涨，牛市讨论热烈，推动A股健康繁荣成为共识。这需要市场各方常怀尊重市场、管理风险的敬畏之心，更要秉持理性投资、长期投资的专业精神，深深珍惜之、殷殷呵护之。股市涨跌自有规律，不为个人喜恶所动。敬畏之心首当敬畏市场，尊重规律。

同时国家大基金减持多只科技股，社保减持人保。近百份减持公告来袭，最高拟减持17%，券商股连板股赫然在列。近期已经出现两次降温，如果市场再度如此疯狂，可以想象接下来监管层会频频出手。

此外，经济景气持续回升，短期市场情绪明显上升。6月PMI回升至50.9%创4个月以来新高，说明当前制造业景气改善，构成指标中生产需求双回升，说明当前经济情况整体恢复较好，国内经济修复不断强化，则反映出企业信心持续增强，基本面的持续改善趋势增强了市场对Q3经济恢复的预期；此外市场流动性宽松格局未变，虽然央行在一定程度上减少了公开市场操作，但整体来看依然保持宽松格局，货币政策稳货币向宽信用转变。

牛市在路上，但短期大涨后需要调整修复。沪指、创业板不断刷新阶段高点，1.5万亿之下的市场非常强势。后续随着政策支持逐步落地，整体流动性虽可能有波动但大体宽松；市场估值虽有分化但整体处于低位；外资持续大幅净流入，市场制度不断完善，市场越来越成熟。近阶段增量资金疯狂入场，市场信心越来越强，牛市特征越来越明显；各项积极因素支撑下，以趋势为主的结构性牛市行情不断活跃在盘面。以行情结构为导向，积极拥抱当下的“牛市”行情。配置上以资金主导的结构性牛市行情为主：

（1）金融地产

市场牛市特征越来越明显，证券作为行情的发动机，积极把握强周期契机；银行地产行情角度对标证券拉指数，接下来还会反复活跃。大金融作为行情的发动机，接下来会反复活跃，但目前累计较大涨幅，短期有调整预期，接下来可以积极关注调整企稳后的行情契机。

（2）科技

消费电子（中线趋势持续关注）、芯片产业链（持续关注中线趋势）。

（3）消费

白酒（中线关注茅台带队情况）、医药（把握局部基本面良好品种的中线契机）；免税（接下来还会反复，把握补涨线）、特斯拉概念（积极把握中线基本面不错的品种）。

（4）资源类

煤炭/钢铁/有色/稀土等低估值（指数大涨之下，周期品种的估值有望迎来修复）

此外，近期安徽、江西、湖北、重庆等地发生大范围强降雨，引发严重暴雨洪涝灾害，武汉关水位创21年历史新高，抗洪概念有望引发市场关注，其中，管道、水泵、水利建设、应急设备、工程机械、抗生素、猪肉、糖业和水电概念股机会值得重视。

券商股火爆的背后隐藏着什么“惊人的秘密”

7月6日，是西班牙传统节日圣费尔明节，对A股投资者来说，它有一个更美好的名字：奔牛节。今天的A股市场，非常应景，勤勤恳恳的老黄牛转眼就变为一头脱缰的公牛，朝着斗牛士手中的那块红布狂奔过去。大金融板块全面爆发，银行板块几乎全线涨停，保险板块几乎全线涨停，券商板块指数涨幅超过9%，近20只券商股涨停，有色、煤炭、地产、钢铁，上涨幅度均超过5%，甚至掩盖了集成电路、半导体、芯片、光刻胶板块同样不俗的表现，酒类板块涨幅达到了1.5%，居然排名两市最后。连续三天，两市成交量均超过万亿，今日更是放大到1.5万亿水平，时刻5年，A股总市值再度达到了70万亿水平。沪指终于刷新了2019年4月的高点，昂首阔步展开牛市第三浪，也让长期悲观的“熊市论”者彻底闭嘴。此时，再谈论是牛是熊毫无意义，只会增添熊市论者的极度反感，市场会告诉他们，什么才是正确的思路。目前的市场最大的问题，在于节奏——牛市当然应该有牛市的样子，但谁也不希望牛市的运行节奏被狂热的情绪所改变。A股给自己定的下一个小目标将是3500点，但是指望一蹴而就也不现实。所以，券商股的高潮迭起可以兴奋，但更要注意，如果短时过于强势，会引发获利盘的回吐冲动。我丝毫不质疑券商的牛市脚步，但我提示短时波动和分化的随时出现，技术，才是保证你真正获利的不二法宝。对创业板来说，虽然芯片、集成电路、半导体板块表现依旧亮眼，但近几日的光环明显被权重股抢去不少。所以，近期券商股大涨的背后还有更惊人的秘密，特别注意一点：“蓝筹搭台”最终还是需要“成长唱戏”。首家“A+H”股上市公司是中芯国际，对于国内半导体产业链将是一个刺激信号，有助于推动芯片产业国产化步伐，A股芯片半导体板块同样具备极强的成长机会。

从无人问津到热的发烫，一切就随着7月的到来而到来，这就是时间的威力，也是趋势的威力。理解了这个，你就能弄懂，我一直所说的周期是什么意思。所以你一定要明白，现在是牛市周期，这个观点我已经讲了一年半，理解了恐怕能获利不少，不理解，恐怕会失去很多。

总有人希望，A股能就此开启一轮慢牛行情，不过我还是要先给你泼一盆冷水，慢牛不可能，A股要不就是快牛和疯牛，要不，就会进入漫长的熊市，这还是跟投资者结构的不成熟分不开的。我们只是一个才30年的市场，以散户投资者为主，而国外的发达国家却经历了百年的风云变迁，逐渐成长为以机构投资者为主的市场。你怎么能奢望一个30岁的年轻人行动做派和耄耋老人一样呢？所以，在散户投资者为主导的市场中，暴涨暴跌就是一种常态，而渴望慢牛只能成为一种奢望。这也是为什么欧美股市一轮牛市往往可以持续很长时间，而我们的一轮牛市总是2-3年的主要原因。

当你把这一点看懂，你就能理解，为什么我们的市场在熊市时一路下跌从不回头，当然也就能理解，为什么一旦牛市开启，就大刀阔斧，毫不犹豫。

好了，理念的问题留着以后慢慢说，回到盘面吧，今天的上涨主要还是集中于权重股身上，特别是券商、银行和保险的带动，券商股很多都出现了三连板的情况，短期势头相当猛烈。对于中长期走势而言，没有任何问题，牛市，肯定券商还是最大受益者，但是短期并不建议追涨，连续上行是有调整的要求的。

前期券商股连续大涨，令科技股失色不少，但是要注意，这并不意味着科技股不行，只是光芒暂时被遮掩住了。要知道，中芯国际的上市对国内半导体产业链就是一个刺激信号，很可能激发市场对于芯片进口替代板块的投资热情。中芯国际本周申购，参股公司至纯科技、徕木股份、沪硅产业、聚辰股份、上海新阳集体涨停。我们的“老情人”江丰电子也再度卷土重来，强势涨停，表现出咄咄逼人的再度上攻势头。国家大基金二期35亿入股中芯国际，更是使得国产芯片概念受到提振，华灿光电、长荣股份、深科技、高新兴、斯达半导、紫光国微等集体涨停，相关科技股的行情仍然值得期待。

来说说黄金吧，全美新增新冠确诊病例再创疫情暴发以来单日新增病例数新高。连日来，美疾控中心报告的单日新增病例多次超过5万例，紧张情绪仍然没有缓解。世界黄金协会最新发布的数据显示，截至2020年5月，全球官方黄金储备共计34904.76吨。其中，欧元区共计10773.3吨，占其外汇总储备的60%。今年5月，全球各国央行净购金量为39.8吨，与3月和4月的净购金水平相当，并高于今年前4个月35吨的月均水平，黄金的需求依旧高涨。在1770美元上方盘整的黄金再度跃跃欲试，仍然保持着继续向1800美元冲击的势头。

进入7月，股票市场明显好了起来，各种牛人又开始涌现江湖。今天公司的小李发了个朋友圈说：“房子已挂安居客，车子挂到瓜子网，除了全部现金流，能借的钱借了一遍，还找配资加了十倍杠杆，满仓干就完了！媳妇儿不同意已经离婚。孩子反对，已送孤儿院，老铁们，我做的对么？”公司另一个小伙子小赵在下面给他留了言：“房子卖了，车子当了，老婆离了，孩子丢了！全仓梭哈！赢了会所嫩模，输了我就是嫩模！”

牛市征程，与你桐航!

“2019年，注定是要被写进史册的。若干年后，人们一定记得，自2007年和2015年的两轮大牛市后，这又是一轮牛市的起始之年。历史会重演，但历史，不会简单的重复。弄懂这一点，你已经超越了90%的投资者。

我一直说A股市场是有规律的，很多人就是不相信，比如最简单的规律，就是周期性。周期这个东西，听上去很简单，要说明白，不那么容易。周期一词，出自《敬斋古今黈》。若一组事件或现象按同样的顺序重复出现，则把完成这一组事件或现象的时间或空间间隔，称为周期。我们经常见到的，有数学周期，有化学周期，有物理周期，有生物周期，当然，还有经济周期。很多人认为，跟股票市场关联度最高的，自然是经济周期。其实，这观点有失偏颇，万事万物都是相通的，所以，经济周期也和数学、物理、化学的周期有着千丝万缕的联系。

从周期的角度讲，自2019年1月4日开始，我们就已经步入到新一轮“时间长度预计为2-3年”的牛市中了。或者说的再清楚一些，2019-2021年，是A股历史上的又一轮牛市周期。本轮牛市的第一上升浪是从2019年1月4日开始至2019年的4月8日结束，也就是说，从2440点—3288点为牛市第一浪。从2019年4月8日开始的宽幅震荡属于牛市的第二浪调整浪，这个调整过程则较为复杂。目前的股市，牛市第一浪上涨顶或春季行情顶部出现的时间是2019年4月8日，到11月下旬正好是7个半月。因此，这个时间段就将成为“牛市第二浪阶段调整”的结束点。也就是说，正在开始的，将是本轮牛市第三浪上攻行情。按照周期和趋势理论：本轮牛市的第一目标位将会到达4500点，这也将是未来两年的最大看点。

你特别需要注意的是，在过往的牛市中，不管好股票还是坏股票股价都会大涨，甚至越是低价烂股在一轮牛市中股价总涨幅越大。而未来的牛市，由于股市正逐渐与国际成熟市场接轨，因此只能是与港股或欧美股市一样，即在一轮牛市中也只能是一部分股票股价越涨越高，而相当一部分股票在牛市中也将不断价值回归或股价越走越低。看到这里，有人一定会问，接下来的机会在哪里。不妨看看十九大报告吧，首次提出“我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段”，面对新挑战、新机遇，我们的投资该如何做出正确的选择呢？

说到底，就是一句话：一定要找有增长性的行业！”

上面这段话，是我在2019年12月展望2020年行情时写下的，时间半年过去了，你会发现，一切都在悄然印证。

伴随着A股市场的不断改革和开放，以公募基金、私募、资管、保险、外资为代表的机构投资者对市场的影响日益显著，投资者结构不断完善。2019年成立科创板并试点注册制，2020年6月创业板推行注册制，注册制是A股走向成熟，迎接成熟牛的重要政策基础。制度的完善、投资者结构的优化、指数编制的改进等等一系列因素支撑A股走强，成熟的牛市可期。

注册制加速推进，市场制度不断成熟完善。目前创业板已经超预期实施注册制，接下来将会全面推行注册制。一方面与注册制接轨必然带来新股定价逐步市场化，从而解除“双限制度”，压低IPO溢价率；另一方面，注册制的实施意味着IPO堰塞湖疏通，IPO难度的降低使得借壳上市的吸引力降低，壳资源将贬值，与此同时，注册制的推进和退市力度的加大是一个硬币的两面，导致股票分化加剧，带来行业分化和投资专业化。从结构上看，注册制将加速A股两极分化，投资趋势转向龙头，成交量逐渐向龙头集中。IPO扩容以及愈加严格的退市制度使得投资专业化的需求上升，基金保险等机构投资者或将逐渐成为A股市场的主要参与者。

成熟市场机构投资者占据主导地位，市场自身的修复能力大大加强。美股市场历史上经历了以养老金和共同基金为代表的机构投资者崛起，市场结构从个人投资者主导演变为机构投资者主导的过程。上个世纪70年代之后，机构投资者崛起并快速发展。21世纪以来，由于美国政府持续出台税收优惠政策，极大的推动了养老金投资的发展，机构投资者更加愿意长期持有股票，也导致个人投资者的持股比进一步下降。在2008年的金融危机之后，部分个人投资者再次转向通过机构投资者管理的共同基金或养老金等方式间接投资股市。由于机构投资者拥有更加先进的交易手段以及专业知识丰富，在投资决策上相较于个人投资者存在一定优势。研究发现，随着机构投资者的增加，股市的修复能力更强，2008年金融危机、2020年全球疫情带来的金融市场暴跌，都能够快速的修复，和机构投资者占比较大有着非常重要的关系。

A股机构投资者正逐渐壮大。最近一年我国A股投资者结构整体发生三大变化。一是从流通市值规模来看，各类投资者持股规模均有明显提升，产业资本、政府持股、境内投资机构、境外投资机构、个人投资者五大类投资者持股市值提升幅度均在20%以上；二是从流通市值持股结构看，产业资本和政府持股占比下降，境内外投资机构持股占比均继续提升，个人投资者持股比例仅略微上升；三是从流通市值增量看，产业资本和个人投资者影响仍大，合计贡献9.2万亿流通市值增量。

A股投资者结构不断完善。未来优化A股投资者结构需继续从存量和增量资金两方面入手。存量资金优化配置方面，随着国资改革的推进和资本市场基础制度改革的加速，产业资本和政府的合计持股比例或有所下滑，从存量上一定程度上改善我国资本市场的投资者结构。吸引增量资金入市方面，一方面需要加快养老金三大支柱建设，特别加快发展第三支柱，从而加快养老金的入市，另一方面需要从加强资本市场法制建设、构建良好市场投资文化、提升市场透明度、增加对冲方式等角度全方位提升我国资本市场对外资的吸引力。

积极推动境外资金进入A股。2019年9月份，国家外汇管理局宣布，经国务院批准，外汇局决定取消合格境外机构投资者(QFII)和人民币合格境外机构投资者(RQFII)投资额度限制。外汇局取消QFII、RQFII额度限制，实际包含三方面：一是取消QFII和RQFII投资总额度，二是取消单家境外机构投资者额度备案和审批，三是取消RQFII试点国家和地区限制。2020年5月，央行进一步取消境外机构投资者额度限制，推动金融市场进一步开放。境外资金以及国内资金限制逐渐放开，源头活水充足。

注册制之下的牛市，指数投资有望迎来蓬勃发展。指数投资仅受宏观基本面的影响，在很大程度上可以规避非系统性风险，注册制下，市场优胜劣汰的机制完善，指数投资更凸显其分散投资风险的优势。目前国内指数成分标的多为超大市值公司，一些基本面良好的中市值公司在投资的过程中往往具备较高的回报率，也更适合中小投资者的选择。

我们知道，投资如同战场。在现代军事中，航空母舰战斗群作为军事战略的重要支柱，是显示国家力量、支持外交政策、保证国家利益、制止危机和冲突的有效力量。投资也是如此，在浩瀚的上市公司中如何选择并打造一只综合作战能力强、机动灵活、续航能力高的航母舰队变得尤为重要。

一支标准的航空母舰战斗群以大型航母为核心，集海军航空兵、水面舰艇和潜艇为一体，是空中、水面和水下作战力量高度联合的海空一体化机动作战部队，具有灵活机动、综合作战能力强、威慑效果好等特点，可以在远离军事基地的广阔海洋上实施全天候、大范围、高强度的连续作战。航空母舰从来不单独行动，它总是由其他舰艇陪同下行动，合称为舰队，又称为航空母舰战斗群。这些陪同舰艇包括巡洋舰、驱逐舰、护卫舰等等，它们为航空母舰提供对空、对舰和对潜艇的保护。

我们力图打造的A股市场航母战斗群就是在参考了标准航母编队的基础上精心设计的，根据各只股票流通盘大小、盈利能力高低、成长性快慢等不同特点分别制定了“航空母舰指数、巡洋舰指数、护卫舰指数、驱逐舰指数、补给舰指数和核潜艇指数”总共六个指数共50只股票，并取名《桐航50指数》。其中，航空母舰指数体量最大，包括15只个股，其他每个指数各7只个股。根据其在航母舰队中的位置和各自特点编制如下：

指数编制说明：“桐航50”指数总量共计50只，航空母舰指数额定15只个股，各类舰艇指数额定7只个股；每个指数以2020年7月1日收盘价为起始点、以1000点为基点、以等权的形式进行编制；每两个月进行一次指数的评估，来决定是否对指数内部股票进行调整优化，单次调整比例不超过15%。

投资市场犹如巨大的海洋，有了航母战斗编队，才能抵御风险，面对更大挑战依然可以乘风破浪。迄今为止，美国海军航母打击群堪称世界上作战能力最强的海上编队，但“强”不见得一定“好”，在这个问题上，美国海军航母打击群恰恰做到了强与好的统一。衷心希望，我们为投资者精心打造的这一支航母战斗编队能够将“强”与“好”两者发挥到极致。更衷心希望，伴随着自2019年1月开启的本轮牛市行情，我们的航母战斗编队同样能够展劲旅之伟姿，执干戈以咤风云；炫亮剑之锋锐，铸忠诚以灭鬼蜮。

有诗曰：

驰晖烁烁旭东方，巨舸昂昂荡五洋。

昔驾艨艟搏虎豹，今驱航母镇豺狼。

百年伤痛常牢记，四海安宁永奋当。

赤县脊梁高挺起，鲸鲵岂敢再猖狂？

接下来的市场该怎么干

过去的一周，全球资本市场颇不平静，纳斯达克的指数率先重返今年2月的高点并再度创出历史新高，道琼斯指数距离29000点的历史纪录也仅差7%。A股市场虽然整体涨势远不如美股凌厉，但总体看，也还是保持在了震荡上行的节奏中。周五晚间，美国5月非农数据远超市场预期，令投资者更加鼓舞，全球经济正在从疫情中快速复苏。实际就业人数的公布值达到了250.9万，与市场预期值-800万人相比出现了大跌眼镜般的增长。

其后一则消息在周末发酵，网传美国劳工部数据造假。美国劳工部先前说失业率从14.7%下降到13.3%，大幅好于预期的19.8%。但一天之后出来认错，说正确的数字应该是16.4%，比四月还要糟糕。投资者担心会不会导致美股周一再度大跌甚至拖累A股。

其实你仔细看看美国劳工部官网，他们对5月份就业数据的披露是非常详细的，其中文末有一个附注，说Covid19疫情可能对统计有影响，他们把“5月份受雇，但没有工作”的人，也就是单位因疫情而暂时歇业还没开工、但没被解雇因此不用上班的人纳入到了“受雇”这一分类，这里面大概有3%的人，劳工部说他们认为不应该把这类人归到失业，因为仍然领着薪水，只要单位复工就能马上回到岗位，所以就没把他们算成“失业”。这确实是一个有争议的统计，劳工部也为此做了特别的标注和说明。劳工部表示说为了保持数据完整性，会继续这么分类。所以，13.3%仍然是他们官网挂着的数字。也就是说，认为劳工部数据造假至少没有得到官方的确认。无论怎样，你都应该明白一个事实：5月份的数据比4月份确实在大幅改善，这说明疫情带来的影响正在减弱而绝不是增加。

也就是说，即便A股就此产生震动，你都该明白，未来的市场也只会越来越好而不是越来越坏。沪指近期的主要压力还是在2940点附近，突破这里，则必然会出现对于3000点的再度冲击。但无论怎样，你都要明白，接下来的市场是应该积极应对的时刻，一旦有调整或者较深的调整出现，都该是你果断加仓的时刻。大盘在6月第一个交易日创下的跳空缺口就是多头最大的信心所在，也是最为重要的支撑位置。

经济增长层面，5月PMI维持荣枯线以上，显示经济仍在不断缓慢复苏，今年经济节奏整体呈前低后高、节节向上的走势。货币政策及流动性层面上，目前仍然维持流动性合理充裕的环境，全球流动性大宽松的背景在短期内也不会改变，央行呵护流动性宽裕的态度不变，至少在主要经济指标恢复到正常水平之前，流动性不会收紧。

6月A股有望在改革和景气度结构性回升带动下迎来“破局行情”。看好“科技+金融”主线，坚持均衡配置思路，基建相关板块和医药等亦存在机会。关注新能源汽车、5G、食品饮料、银行、券商和医药等板块；长线继续建议关注金融、基建和优质成长股等。

多说一句，地摊经济周末遭遇降温，《北京日报》甚至直接表态：地摊经济不适合北京。说到底，地摊经济只是众多解决宏观经济问题的手段之一，短期效应较为明显，盲目炒作并不可取。真正改变民生发展经济，必须要抓紧出台和落实各项刺激消费的措施，千方百计把疫情造成的损失降到最低，管放得当，就能激活一池春水，就能提升民众美好预期，让经济更快恢复热度。

再来说说黄金市场，在上周五我特地强调了非农数据超预期可能给黄金带来的向下挖坑动作，从实际走势看，和我之前的预判是完全吻合的。黄金跌破1700美元后明显加速下行，最低已经探至1670美元。接下来需要你特别注意，我们已经在“黄金坑”中，大道午线和大道辰线就是两道异常关键的重要支撑，他们大致位于1600-1650美元区域。也就是说，跌破1700美元的黄金，已经又一次进入到了“黄金坑”里，或者说，1700美元下方，就是值得你再度布局的“黄金坑”位置。

世界黄金协会最新数据显示，今年前5个月的全球黄金ETF总资产增长已超过此前最高年度增幅，全球黄金ETF的资产管理规模和持仓量再创历史新高。支撑黄金投资的需求仍在，金价仍有进一步上涨空间。

据世界黄金协会统计，全球黄金ETF总持仓5月再度增长154吨，相当于85亿美元的净流入，总规模达到了3510吨的历史新高。此外，今年前5月全球黄金ETF已有623吨（约合337亿美元）的净流入，超过了2009年创下的591吨的最高年度净流入水平。

拉长期限来看，过去12个月，全球黄金ETF资产管理规模接近翻倍。其中，美国的低成本黄金ETF总持仓翻倍，增至99吨，与亚洲地区基金整体持仓总量相当。

花旗银行认为，相比金价跌至1600至1700美元/盎司的可能性，金价更可能快速回升到1850至1950美元/盎司区间内。2021年全球经济增长和新兴市场复苏将成为黄金继续涨至2000美元/盎司的推动因素。

好了，正事说完，讲个故事。公司新来一个美女，很漂亮。小张一直没对象，这个机会自然不想放过，没事就去搭讪。昨天，公司聚餐，吃完喝完都挺晚了，小张主动要求送美女回家，美女欣然接受，他心中窃喜。下车后小张对她说：“可以上去喝口水吗？”美女看着他然后很认真地说：“你确定要上去吗？”他点点头，美女说：“好，走吧！”下了电梯到了她家门口，她又回头对小张说：“你确定要进去吗？”小张赶紧说：“这都到了家门口了，不进去不礼貌。”美女拿钥匙打开房门进了屋子，小张突然发现，屋里面还站着一个高大魁梧的男人。她当时脑袋翁翁作响一片空白，胡言乱语解释半天，自己都不知道说了什么。美女和那男的就一直看着他也直愣神，小张支吾两句便掉头冲向电梯狼狈逃窜。夜里，美女打电话给他问：“你晚上跑什么？”小张气愤地说：“为什么你有丈夫不说？还让我上去！”美女笑了：“让你上去怎么了？那又不是我丈夫，那是我弟弟，你自己吓得跟个鬼一样。”

学会炒地摊的正确方法

一夜之间，地摊经济火遍中国，从耄耋老人到咿呀学童，如果不知道地摊是什么意思，显然已经OUT了。运动式扶助计划刚一展开，瞬间就星火燎原，甚至有部门立军令状般拉着人头去摆摊，2020年注定极不平凡，往年是一年一个风口，现如今，一个月就得换一个。虽然大盘的调整并没有完全结束，但这丝毫不会影响风口上的地摊在A股全面铺开。地摊经济板块几乎又一次全线涨停，被爆炒的，除了摆摊的车，今天又多了诱人的酒。即将到来的夏日，龙虾+啤酒又将是吃货们的标配。一起被带动起来的，还有火腿肠和牛仔裤们，人们终于明白，只要拯救了“肚子”就是拯救了经济。活跃的资金铆足了力气，白天，在虚拟的“吃”上狂炒，晚上，在真实的“吃”里饕餮。非常时期的非常举动，令舌尖上的中国味蕾暖糯，精神亢奋。唯一不受影响的还是北上资金，单日净流入超过40亿也使得短短4个交易日的净流入就达到200亿。从流入情况看，北上资金已经从前期的医药和消费板块悄然转向了科技和金融，这也意味着，一旦调整结束，再度发力的将会是新的引领者。展望后市，2900点还是第一道重要支撑，而2940点也依然是短时最重要的压力位。对于地摊经济的炒作，一定要明白，相关政策放开之后，消费行业的市场表现会有一定提升，在市场走势较弱的环境下提升更为明显。具体到行业层面而言，食品饮料、休闲服务、商业贸易表现更好，低端消费品如啤酒、调味品的市场表现也会有所提升。特别需要注意的是，地摊经济只是众多解决宏观经济问题的手段之一，短期效应较为明显，至于个股，请严格遵循技术操作，切勿盲目追高。

最近的行情总体看，还算是平稳，即便是调整，都还是比较温和的调整，所以市场每天的涨停股票并不算少，基本上都维持在80-100家的水平。所以投资者一定要转变思维，现在的行情已经不是2月和3月的“非常时刻”了，市场已经从前期的恐慌中逐渐复苏过来了。

如果不是因为疫情，今年的上半年，A股早就进入到牛市第三浪的过程了。但即便如此，深成指、中小板指和创业板指也都在今年的2月末创出了自2019年牛市开启后的新高。也就是说，除了沪指，其他几个指数早已经运行在了牛市第三浪的过程中。但投资者还是习惯于看沪指，所以，沪指从年初至今4%的跌幅肯定不能令人满意。可我依然要提示大家，从1月2日至6月4日，一共101个交易日，沪指的阳线达到了56根，而阴线是45根，也就是说，市场的整体趋势还是阳线多于阴线的多头趋势略为占优，这也是牛市中的常见状态。

我们现在唯一需要等待的，就是沪指何时能真正展开第三浪的问题，而这个问题随着疫情被逐步控制以及经济逐步恢复常态后其实并不是问题，或者说，就是一个时间早晚的问题。从时间和空间共振的角度分析，最多6月之后，我们的市场就将真正进入牛市第三浪的过程。当然，这是指沪指而言，对深成指和中小创指数，则根本无需担心，目前的走势不过就是第三浪中正常的技术性回落走势。

这个判断搞清楚了，接下来的操作自然迎刃而解。还是那句话，如果你实在不知道该跟随谁，北上资金已经给你打了个样。对实在不会做作业的同学来说，抄作业不失为一种快速“提高”的方法。

今天朋友老丁和我说，感觉炒股好难，他都快坚持不下去了。我笑着说，想想你儿子的同学，你就能坚持下去了。老丁的儿子刚上小学，课上不守纪律被老师点名了。老师：“丁一，怎么这么不听话，自己上课不好好听讲，还和同桌说话打扰人家学习。按照我们班的规矩，罚你写名字200遍！你看看你旁边的龘齉齾同学，每节课都认真在听，你和他说话他从来都不理你！”

六月开门红后大盘将剑指何方

大嘴只会吹，米国乱成堆，沪指冲年线，北上迎风飞。

科技重抖擞，券商有人追，六一儿童节，A股我怕谁。

天天玩鹰的特大嘴，终于让鹰撕了嘴，全美超过70个城市陷入骚乱又一次给了黄金避险的冲动，知耻而后勇的A股也在A50的带动下奋起反击，两市呈现全线普涨态势，量能明显放大，超140只个股涨停，北上资金继5月净流入超过300亿后6月第一天再度净流入超过100个亿。此时需要特别关注的，就是A50指数也即将面临强阻力位大道辰线13560点的压力，这也是5月大盘冲关未果的主要压力位置。沪指刷新了5月反弹高点并再度剑指年线位置，2920-2940点就是接下来即将面临的第一道重要压力区域。对大盘来说，你仍需牢记：只要6月过去，A股的下半年是一定有大牛可以期待的。所以，无论6月的行情如何纠结，都是为了迎接更大级别向上行情的开启，这才是真正的中长线逻辑。短时要注意，如果A50指数再度遇阻于辰线则意味着沪指在2900点上方的冲击还会有遇阻回落的要求。不过值得欣慰的是，沪指在2860点留下的跳空缺口也将成为近期多头最重要的支撑位置。每年6月，都是市场钱荒的高发期，“降准降息”仍然是大概率事件。叠加了，市场的“全面复苏”仍然值得期待。继续挖掘结构性机会，关注内需消费服务等新经济领域以及新基建产业链，具体包括家电、食品饮料、汽车零部件、酒店旅游、龙头地产、建材以及新能源汽车产业链。中美虽存在摩擦，但中国“国产替代”的长期趋势不可阻挡。原先华为等终端品牌用的更多的是欧美零件，如今则会给予国内科技零件厂商更多支持并真正帮助它们站在巨人肩膀上进一步提升。

今日市场的全线反击，科技股的走势并不令人意外，这本身就是市场的最活跃因子，反倒是券商股的表现确实令市场有些措手不及。这主要还是来源于5月29日晚间的一则消息，上交所在对有关建议进行回应时指出，将适时推出做市商制度、研究引入单次T 0交易，保证市场的流动性，从而保证价格发现功能的正常实现。

上交所提出的“单次T 0”，主要是指市场投资者在日内买入后可卖出，或日内卖出后可再行买入，两个方向均限操作1次。T 0无疑将刺激市场投资者的积极性得以提高，促使交投活跃，进而提升市场的流动性和活跃度。

至于T 0会不会马上实行，还不能太过着急。整体上仍处于研究论证阶段，尚无明确时间安排。当然，此项改革如果实现，对增强市场交易活跃性大有裨益，所以今日券商板块的集体大涨完全就是这个原因刺激。至于券商股是否已经走出了底部，还是建议投资者从技术角度给与把握。证券指数（881157）今日冲击60日线未果，上方压力还有大道午线（1260下方）位置，这里没有过去之前，还谈不上趋势性行情，最多就是部分个股行情。今日券商股中涨幅超过6%的品种相对来说走势较强，如果站稳子线并呈现出通子金叉的个股才可以积极关注。

连续扫货的北上资金又一次笑开了花，在整个5月，其一直呈现出舍我其谁的霸气做多态势，而这一努力在6月的第一天便收到了大红包。从北上资金的买入活跃股看，近1个月活跃个股资金流向前五名分别为美的集团、贵州茅台、格力电器、宁德时代、三一重工，均为超级大白马标的。这也意味着，北上资金买股依然倾向于业绩向好的超级大蓝筹。展望未来，优质资产与劣质资产的价格差异会更加明显。外资在A股持股额度将快速增长。当前A股外资持股规模约在2万亿左右，如果保持过去5年的增长速度不变，未来5年外资持股规模（包括QFII、RQFII）有望上升到4万亿，实现翻番。

对于整个6月来说，我还是维持在5月末的观点，A股会最终完成上半年的反复震荡态势并最终夯实继续向上的基础。从中长期的趋势来说，A股早已经运行在了牛市当中，而此轮牛市的最低点就是2019年1月创下的2440点，之后用了一年半的时间完成了大一浪和大二浪的过程，从2020年的下半年开始，A股将进入到本轮牛市的大三浪过程。这一观点，请务必牢记。

短线走势看，注意2900点上方又将面临较强压力，无论能否顺利越过年线，你都要小心仍然有震荡将会出现。30分钟分时看，大道亥线（2885点）一带被突破，则这个位置就是多头短期要回踩确认的关键支撑。所以，尽管今日全线普涨，但盲目追涨并不可取，仍然要小心市场有回调的压力。

今天是六一儿童节，孩子们的节日。只是现在的小孩子们，都很奇怪，都想快点长大，自称“老子”。而大人们呢，都希望自己越来越年轻，一个个自称“宝宝”。一个朋友刚打电话来问我，说今天这个节日，要和女朋友约会，穿什么衣服显得年轻？我想了想告诉他：“穿开裆裤吧……像个宝宝！”他一愣，半天没说话，我又对他讲：“你们这些六一连假都不放的人，还好意思过儿童节？”

聪明资金靠报团取暖来应对调整

市场惊魂未定，多头谨慎反击，北向依旧在消费，科技一旁看戏。上周五突然的破位下行令市场异常纠结，不可否认，几大指数也因此进入到了调整态势中。经过一个周末的观望，外部消息没有进一步恶化，内部得以长舒一口气，叠加了重要会议期间各方的稳定预期，多头组织起力量开始向上反击。从盘面看，大消费概念成为资金避风港，食品、白酒概念尤其活跃，个股涨跌互半，涨停个股虽然有80家，但未对大盘有明显带动，市场呈现出窄幅震荡的盘整走势。大盘再度走出历史相似情形：会前预期较强稳步反弹，会中靴子落地反复震荡。本次会议报告中首次不列增长目标，政策重心置于六稳六保，稳就业保民生就是重中之重。各方心领神会，直接带动了行情从上周开始就陷入了震荡。从目前情况看，调整并未结束，沪指跌破2850点使得日线通子死叉出现，再度考验2800点甚至2750点就是接下来最主要的任务。从时间的角度讲，调整恐怕要延续到6月上旬才会终结，短期市场将呈现出上有顶、下有底的区间震荡格局。调整格局中，需要紧盯大资金的动作，越是此时，越会引发报团取暖的动作出现。以茅台、海天、恒顺、涪陵、三全为代表的必需消费品行业成为各类机构追逐的对象。货币宽松的环境下，市场对通货膨胀概念的炒作，众多利好加持都在推动食品板块的上涨。不过，同样要注意相关上市公司也是良莠不齐，不乏质地不良的企业鱼目混珠借概念势头炒作。一个简单的研判方法需要记住：年ROE>15%的龙头品种才更值得长期关注。

之前提示的变盘日，从目前情况看，还是应该从4月28日反弹开始后的第13个交易日（5月19日）算起，本来希望能延续到29日的，但因为“众所周知”的原因，在上周五出现了破位下行的走势，也使得调整的趋势顺势就形成了，到今天，调整运行了5个交易日，并一度逼近了2800点，下一个时间之窗大致在6月初，而2750-2800点区域就将是接下来一段时间的重要考验位置。

这个阶段的调整，科技股还是最主要的调整对象，特别是以卓胜微、吉比特、圣邦股份、诚迈科技、汇顶科技、移远通信、迈为股份为代表的一批高位高价的核心科技龙头调整态势非常明显。这类标的没有真正企稳前，大盘的调整就不会完全终结。换句话说，何时看到他们的再度企稳信号，也就意味着本轮调整接近了尾声。整体看，这类标的大致的调整空间在10-20%不等，因为各自所处的大道七线位置不同，所以调整空间也不尽相同，但平均会在15%左右。这需要投资者在接下来的操作中严格遵循七线的规律，认真对待。

大盘今日的反弹还只能算是短时的反抽，沪指最重要的压力在2830-2850点区域。大道子线没有再度收复前，不意味着调整的结束。

来说说黄金，从上周一触摸到1746美元后，再度出现了回踩大道子线的动作。目前的子线就在1715美元，而通线就在1720美元附近，回踩这里可以观察多头的进一步动作。或者说，这里就是短时多头必须要死守的位置。不然的话，阶段性的调整就会正式开启，这是一道重要的分水岭，也是你操作的重要参考依据。

昨天去医院体检，第一项就是验血。在抽血室外面排队，排在我前面是一对年轻的小夫妻，妻子显得很害怕，头一直埋在男人的怀里，男人轻拍着她的头说：“别怕，还没有进去呢，放轻松，不会疼的。”妻子抬起头幽怨地说：“恋爱的时候你也是这么骗我的！”话音刚落，周围的人脸都憋紫了……

第一个重要的时间之窗来临

一条关于新冠病毒疫苗研发的消息，引爆了新一周的全球金融市场。美国制药公司Moderna在周一公布了振奋人心的早期疫苗人体试验结果，数据显示45名接种疫苗的受试者体内全部产生了抗体，至少8人产生了中和抗体，这被认为是对预防疾病有效的抗体，公司股价周一大涨近20%。跟随这一利好消息，美国纽约股市三大主要股指集体收涨，道指飙涨超过900点，标普500指数收于近10周高位。

全球经济活动重新活跃的希望，可能带动原油需求上涨。一份报告显示，中国的原油需求量基本恢复到了疫情之前的水平，这些利好消息助推油价跳涨至两个月来新高，美国原油期货大涨8.12%，伦敦布伦特原油期货涨超7%，接近35美元关口。另外，市场避险情绪的缓解拉低了黄金价格，黄金期货收跌于每盎司1734.40美元。 在周一同样迎来大涨的还有欧洲股市，各国政府放松封锁，以及关于疫苗的利好消息，提振了经济复苏的希望。

A股市场昨日再度展开窄幅震荡，盘中热点较为稀疏。但数据显示，近一月来，食品饮料、农林牧渔、医药等大消费板块的多只个股涨势惊人，尤其是龙头股频频刷出新高，大消费板块俨然成为“牛股集中营”。更令人意外的是，小步伐、快节奏持续买入的“聪明资金”北上资金，更因频频加仓大消费，而跑赢市场。

大消费板块复苏背后，宏观政策利好出台无疑也成为助推市场行情的重要推手。5月18日，商务部部长钟山在国新办发布会上明确表示，扩大内需正在成为重大战略，商务部要在扩大内需、促进消费上下功夫。

在大消费板块的带动下，A股的千亿市值白马股军团也再度出现了扩容。数据显示，相比上一轮牛市上证指数5000点左右高位（2015年6月30日），A股千亿市值军团为81家公司，而截至5月18日，五年时间，A股千亿市值公司新增至93家。

从新晋千亿市值俱乐部的公司名单看，其中不乏大消费板块的个股。比如医药生物板块，恒瑞医药、云南白药、爱尔眼科、智飞生物、长春高新、迈瑞医疗、药明康德等个股成长为千亿大白马股。在食品饮料板块，海天味业、双汇发展、泸州老窖、山西汾酒等白酒股也快速晋升千亿市值个股。在农林牧渔板块，受猪肉股飞涨影响，新希望、牧原股份、温氏股份三大巨头也先后创下市值和股价新高，市值也新晋千亿市值军团名单。

今日是4月28日反弹以来的第13个交易日，也是非常重要的时间之窗。只要在明日能抗住空头的反扑，大盘的此轮进攻就有希望延续到5月29日前后。从指数的角度来说，密切关注2860点支撑，这里不破则表明大盘仍然在多头的掌控中。操作中，注意权重股的护盘动作，昨日有色金属板块率先异动，这对于长期滞涨的周期股来说也可以视为一个先行信号。不妨将近期的目光更多的锁定到逆周期调节的纯内需上来，基建投资仍然是启动经济较为可靠的抓手，无论是新老基建，还是汽车、地产、化工以及军工板块，都有望成为重磅会议期间市场关注的焦点。

机会来了，切记低吸

重磅会议召开在即，市场各方神情紧张。新《证券法》落地，券商开始从严监控“出借或借用他人股票账号操作”的问题。这意味着，借用他人账户炒股或者组团打新将面临最高50万的罚款。因为担心之前大量借用海外人士护照开户的情况导致此类资金快速撤离，B股市场因此全线下跌，A股继昨日的调整态势形成后继续下行。但始于4月28的此段反弹行情，还远未到结束之时，所以借助难得的调整仍然是前期踏空投资者最好的上车机会。紧跟大资金方向不动摇，北上资金依然维持连续买入趋势，4月中旬以来，已经累计净买入超过了200亿，日常消费、信息技术是净买入额最大的领域，贵州茅台、海天味业、药明康德、美的集团、五粮液堪称吸金“五虎上将”。接下来，沪指的强支撑将继续运行在2870点上方，创业板指的强支撑也将运行在2100点上方。从时间之窗的角度讲，5月19日之前，都属于反弹周期中，重磅会议之前请继续保持积极的逢低做多思路，大盘完全有希望在5月重返3000点。操作中，“科技+消费”仍然是重中之重，全球疫情逐步可控的态势下以消费电子和新能源车为代表的科技成长概念仍然是活跃资金的最爱。此时的操作只需牢记八个字：机会来了，切记低吸。

今日上午B股指数大跌近7%，投资者惊出一身冷汗，不过全市场的成交额只有区区1.77亿元。仿佛阿基米德在世，给他一根木棍，也能撬动整个地球。相对A股而言，B股市场活跃度极低，流动性严重不足，恐怕是大跌的原因之一。即使在今日B股指数大跌的情况下，成交也只有2个多亿，而B股成分股总市值超过2800亿元，换手率还不足0.1%。

从内因来看，受新证券法关于个人账号不得出借影响，目前B股账号大多是之前借用海外人士护照开户，市场担心这部分长线资金会撤离，故引发B股大跌。此外，关于面值退市也引发了B股大面积杀跌，而流动性和结构性问题更是令问题雪上加霜。其实，B股积弱以久，从2020年以来，B股市场就逐渐边缘化。而市场一直在期待相应的改革措施出台，但久久未能落地。根据统计，目前开立B股账户的投资者超过237万户，甚至远远超过新三板的开户数，但B股的结构性问题和流动性问题一直存在。

其实，对于B股历史遗留问题的解决，就曾有人建议，可以采取“现金选择权+B股转换成有限售条件的A股+A股股东配售权”的方案：先确定一个公允价格，由第三方向B股股东提供现金选择权；放弃行使现金选择权的B股将自动转换为有限售期的A股，限售期的长短取决于AB股差价大小；实施现金选择权的B股将由现有A股股东按照股权比例配售，配售股份同样有限售期；配售余股由现金选择权提供方购买。此外，纯B股由于不存在A股，可作为试点直接转板。

不过，现如今的B股真的是惨不忍睹，我记得上一次在其中操作，还是2015的事，这5年未见，绝大多数品种已经跌到连妈都不认识了。

不过没关系，我们还有A股，而且，A股的大肉明显更多。昨天就提示了，这是正常的技术性回调，你只需保持点耐心，后面的好日子，还长着呢。

说说黄金吧，围绕1700美元的争夺战一直没有结束，这就说明，调整没有终结，向上也好向下也好，目前都还是短时纠结过程中并没有选择出方向。对你来说，请继续保持耐心，反正时间有的是，咱也不差这一天两天。

办公室的小伙子前段时间交了个富二代女朋友，家里挺有钱。可好景不长，处了段时间后女方家里知道了，她妈找到这小伙子谈话让他以后别再跟女儿交往了。昨天，看着这小伙子挺消沉，我就劝慰他：“算了，不是自己的别强求，她是金凤凰，攀不起就不攀了，会有更合适的。”他一听这话，目光更加呆滞，看着远方缓缓地说：“唉，跟电视上演的不一样啊，怎么没说给我几十万的分手费……”

调整不可怕，不会低吸才可怕

沪指如期冲击年线，压力随之显现，几大指数相继冲高回落，短期调整态势形成。盘面看，猪肉、农产品加工板块领跌，科技股出现分化，市场的调整压力来自于部分前期涨幅较大的品种，但水泥股、汽车零部件概念以及次新股的亮眼表现也在一定程度上弥补了热点不足的情况。不明就里的人，一定会觉得恐慌，但无论是从市场情绪角度、基本面的角度还是技术面走势看，这里都远远不是头部区域，技术性回调展开，仍然是逢低吸纳的好机会。临近重要会议，市场各方开始豪赌新的刺激政策出台：进一步刺激消费，加大对传统基建和新基建的倾斜无疑就是市场各方的共识。从调整的角度讲，时间不会持续太长，沪指既然已经突破了2850点区域，这里就将是多头的死守位置。创业板虽然今日整体领跌市场，但是通子金叉的继续上行就是接下来最强的支撑，2050点上方就是大道通线位置。操作中，紧跟北上资金的脚步，继续锁定新老基建+消费的主线不动摇，行业板块方面，继续看好支持国内经济相关的新老基建（如5G、数据中心、医疗器械等），国内经济消费活动恢复相关的休闲服务、汽车、白酒等。此外，也继续看好科技板块的消费电子、半导体、新能源汽车等。记住，调整不可怕，不会低吸才可怕。

今日的调整并不意外，上周就反复提示了，临近年线需要小心，这里压力较大。越过2900点，几道重要的压力都聚集于此，大道午线目前位于2919点，年线位于2922点，辰线位于2923点，申线位于2927点，基本上，2920点上下10个点就是目前的最重要压力位，就势展开回调毫无悬念。同样值得参考的，还有富时A50指数，连续向上反弹过后已经运行到了最重要的压力位大道辰线处，遇阻回落也随之展开。因为通子线的继续上行，未来回踩通线或者子线区域仍然是重要支撑。这些，都是未来调整何时真正结束的信号，也是你在实盘中特别要注意的点，把这些基本的问题搞清楚，你的操作就不会慌乱。从调整的周期看，最多2-3个交易日后便可以回踩到各个指数的重要支撑位置再度重燃升势了。

来说说黄金吧，上周五，等待许久的非农数据终于揭开了面纱，虽然说超过2000万的失业人数和14.7%的失业率还是创下了大萧条以来的新纪录，但市场明显有了这样预期反而构成了黄金的调整出现。我在上周反复提示的不可盲目追多终于在数据公布后变为了现实，伦敦金数次冲击1720-1730美元区域未果已经表明了多头的态度在主动退守，数据的公布更加剧了多头的退守决心。对于接下来的走势，你仍然需要保持耐心，回调不是坏事，黄金的牛市也没有结束，但是，不经历一个充分的整理想立马就向上，一样是难度颇大。1680美元是多头的第一道防守位置，到这里咱们再继续聊。

办公室的小丽最近有点小郁闷，自从老公买了辆宝马车，她就发现他这几天有点问题。昨天趁他不注意的时候，拿出他手机翻了一下。果然在通讯录里发现一个叫“备胎”的号码。小丽立刻用自己的手机拨打了这个电话，接通了，果然是个女声，她气哼哼地问：“你是谁？你和我老公有什么关系？”那边明显也没有好气：“什么关系关系的，你谁啊？我就一个换轮胎的，天天有人给我打这种莫名妙的电话，怎么？你要换轮胎吗？”

这个五月，心里有火，眼里有光

休整了五天的A股终于迎来了重张时刻，忐忑了一周的股民小心脏只砰砰乱跳了半天便恢复了往日的平静，A50指数一马当先，奋力拉涨超过了3%。大机构态度如此明确，众喽啰心领神会，科技股全面爆发，农业股当仁不让，高价股们再次将价值投资的大旗高高举起。茅台狂吻1300，卓胜微剑指700，安集科技、长春高新再创历史新高，兆易创新、圣邦股份、深南电路，硬核科技股卷土重来，后浪在发力，前浪不停息，两市以超过100家涨停的傲娇姿态大声宣布着红五月行情的真正开启。越过了2850点的大盘，也将这里视为接下来最重要的支撑，展望五月，大盘有两个重要目标，我们不妨先将年线位置2900点上方视为第一个，未来冲击这里能够站稳，才有希望继续冲击3000点。从反弹的周期角度讲，4月28日已经开启了又一段向上行情，5月19日之前，将会明确处于反弹周期中。虽然欧美经济重启仍然缓慢，但这丝毫不会影响外资对A股市场的独特偏好，5月是各方政策共识的凝聚期，随着4月各项数据的公布，市场将会围绕“两会预期”展开行情。对于投资者来说，未来经济的回升将使得各行业都呈现景气上升，市场机会也将从前期的消费概念一家独大逐渐扩散至科技、周期、可选消费和金融板块。操作中，以新老基建及相关科技龙头为主线毫不动摇就是你笑傲红五月的最强资本。你会发现，A股市场最好看的风景，就是科技股，因为他们，这市场中表现出的机会，不再是忧伤、迷茫，而是坚定、果敢、无所畏惧，是心里有火，眼里有光。

休息了一个五一假期，大部分人没过好。对股民来说，最大的原因，就是特大嘴又闹幺蛾子了。这事，原本也不是大事，但眼看大选在即，自己还没着落，所以硬将此事扯出来明显就是甩锅。这就好像美国在电梯里放屁，中国首先闻到味道，开始屏住了呼吸，欧洲也嘲笑中国，紧接着他们也闻到了味道，差点晕了过去。然后美国也闻到了，向全世界喊道“这是中国放的”。最后大家低头一看，美国的裤裆都糊了。

这屁到底是谁放的，很明显，所以为这个着急上火实在没必要。有人说，如果制裁怎么办？你仔细想想，从2018年到2019年，我们是怎么从“制裁”中过来的？现在，你还怕这个吗？最重要的问题是，对美国来说，早已经今非昔比，这个时候再搞事情会有几个人买账呢？

我一直讲，大机构的态度比谁都清楚，虽然说外部不时传来些不和谐声音，但是中国在抗击疫情和恢复生产方面已经走在了海外国家的前面。近期，我们又陆续推出了以新基建领衔的扩大消费、投资、内需等一揽子的宏观对冲政策以加快经济复苏，这就是做多机构的信心所在。

接下来的市场，很简单，请继续锁定大机构的动向，特别是以富时A50指数为代表的海外机构动作。虽然说在前几日也出现了超过4%的调整，但通子金叉的存在使得指数恰好在大道亥线处成功止跌就已经表明了大机构的态度。之后三个交易日，指数依托大道亥线的支撑翻身向上，将再度冲击13400-13500点区域的前期强阻力位，这也是五月行情最大的看点。

好了，说说黄金吧，围绕1700美元的盘整还在继续，前段时间我一直讲调整没有结束，很明显，目前仍然没有结束。现在还得防着点通子线的死叉情况可能会出现，近两周的盘整已经出现了通子线的粘合，如果1700美元跌破并失守大道子线（1690美元）就要特别小心，那调整就会更深入一段了。

我的一个朋友经常被他老婆罚跪，他也真跪，这一幕被我撞见了好几次。后来我就对他老婆说：“多少给男人留点儿面子啊，不然他以后怎么见人？再这样我都没脸做他的朋友了。”她老婆若有所思地点点头。再后来，他们家设了个神龛，我朋友拜神很虔诚，常常一跪拜就是大半天。

学会变通的人，才有出路，无论你是炒股还是面对生活，都是如此。

牢记一件事：迎接“红五月”！

最惨淡的开始，最欣慰的结束，大盘在整个四月完成了两件非常重要的事：第一件，将三月探明的底部死死踩在脚下并真正开启了向上的反弹；第二件，伴随着创业板新政的到来快速完成了一次调整并借助重磅会议即将召开的利好重燃升势。当这样两个看似不可能完成的任务被完成，你就该知道，即将到来的五月，将是一个红彤彤的五月。遥想三月的最后一天，在展望四月行情时，我说过《四月的大盘肯定比三月强！》在文中，我反复强调了这样一段话：“随着整个行情的运行节奏被疫情彻底打乱，牛市的脚步也被迫减缓。展望后市，需要明确的是，牛市仍在进行中，只是因为席卷全球的疫情影响未来牛市的进程会相当纠结和复杂。此时需要保持足够耐心，短期沪指仍然会向着2800点发动反击，而展望整个二季度，大盘再度站稳3000点就是最重要的任务。随着一季度数据出炉及后续两会召开，政策对冲也将持续加码，这对A股走出底部、迎来修复将是最为重要的支撑。”所有的判断，正在被一一印证。沪指在三月大跌4%的不利局面下四月涨幅同样达到了4%，创业板指在三月大跌9%的危局下更是在四月走出了超过10%的惊人涨幅。展望5月，A股市场将再度焕发出勃勃生机，大盘也将全力冲击2900点（年线位置）上方的压力。最后，我想将一个月前说过的话原封不动再复述一遍：“继续关注三个方向：以食品饮料、医药为代表的消费方向；以地产、基建、汽车、家电为代表的政策对冲方向；以5G为代表的新基建和调整到位的科技方向。”这不仅适用于四月，你会发现，他们同样会在五月行情中大放异彩。

对于A股，我比任何人都有信心，因为我深信，市场就是在牛市运行过程中，不过因为疫情的出现使得2020年初的一段走势异常纠结。但这丝毫不会改变牛市的进程，最多就只能算是牛市过程中的小插曲。

在前期判断四月行情时，我谈到过两个观点：第一，四月会有非常明确的反弹，而四月下旬开始，会进入到调整态势。从目前情况看，第一点完美印证了，第二点，因为创业板新政的推出和两会时间的确定，使得调整的空间和时间都被大大压缩了。我们不妨仔细看看下面这张图，你大致可以搞懂四月的行情到底是如何运行的，当然，你也就能明白五月的行情将如何运行。

最后，来说说黄金。万众期待的议息会终于有了结果，美联储还是选择了按兵不动，但其后的新闻发布会上鲍威尔还是强烈表明了对于未来经济不确定性的担忧。对黄金来说，刚迎接了利空的同时又吃下了一颗甜枣，逮着机会又小小的兴奋了一把。其实从操作的角度并不难判断，伦敦金1730-1740美元仍然是强阻力，这里没有真正突破前就还是高位反复震荡的格局，无论赌那个方向都会令你有点被动，你真正出手的时候应当是趋势明朗之际。不然，虽然短时保持了强势，但高位背离的信号不解除，始终是块心病。

马上到五一了，全国基本上都解除了最严疫区的限制令，大家也终于可以出去放松游玩了。本来公司想组织大家去国外玩，但放眼望去除了中国哪都不安全，最后公司决定还是组织国内游。前天行政小妹收集员工身份证信息，当看到我时，她笑着问道：“你属老鼠的？”出于对本生肖的维护，我气哼哼地回答说：“是的！但是请把‘老’字去掉。”小妹愣了一下，疑惑地说了声“好的”就走了。结果…今天名单下来了，全公司都出去玩了，真把老子从名单上去掉了！

交投很清淡但有一类资金却是口味极重

五一长假临近，市场有点清淡，成交量萎缩，几大指数冲高回落，已经明显感受到了节日气氛，跌停个股数量继上周五之后又一次超过了涨停家数。盘面看，银行股护盘动作明显，北上资金依旧我行我素，净流入再度超过50亿，也成功使茅台的总市值突破了1.6万亿。年报和一季报的披露接近尾声，丑媳妇也必须硬着头皮出来见公婆了，业绩大变脸的个股动辄就是跌停伺候，今日跌停个股绝大部分都是此类品种。几大指数虽然没有明显破位但看得出指望短时继续向上同样难度不小，这说明反弹周期耗尽自然向上压力重重。沪指继续关注2800点支撑情况，大道子线即将上移至此，这里也是短期多头势必死守的位置。创业板指数相对强势，大道通线今日回踩，而下方的子线和午线几乎粘合，这也意味着，即便说调整，1950点区域的支撑都会相当牢固。当前的震荡格局下，较为确定的机会仍然存在于新、老基建中，而核心资产随着外资的持续流入也可以成为现阶段较为明确的机会所在。未来的市场将从前期流动性驱动的估值修复逻辑转换为盈利因素主导，从这个角度讲，一季报业绩向好的农林牧渔、传媒、消费以及线上服务类的公司业绩将显著高于行业的平均水平。

上周五，我简单聊了聊接下来的市场运行方向，有些人很恐慌，认为大跌要开始了，还有些人则表示无所谓，反正已经深套死猪哪里会怕开水烫。其实，我要说的是最重要一点是：接下来的市场会有调整，但是调整的幅度要远远小于3月的这波调整。或者你可以这样理解，今年市场最为恐慌的时刻已经过去了，即便说未来还有震荡还有调整，整体走势也会比较温和，至少指数上会是这样。当然，你手中的个股就不好说了，毕竟每个人的情况不同。

研判接下来的市场，不妨关注另一个重要指数：富时A50，在近期的走势中，你会发现，其一直运行在通子金叉构成的上升通道中，这就说明，大机构对于目前市场的整体运行态势控制的比较好，12700点一线就是多头最重要的支撑。当然，上方的压力还是在13300点上方，大道申线就是接下来要面对的第一道重要阻力。

这个时候，就处于窄幅震荡的结构中，对投资者来说，也是最为磨人的时刻。你的操作应该紧跟趋势并严格技术，比如通子死叉的个股，就应该及时离场规避风险，而金叉向上的个股，仍然可以保持耐心。

不过最近市场有个特点，无论股市涨跌，北上资金的态度可是相当坚决。截至4月26日，北上资金净买入的21只活跃股中，有16家公司已披露2019年年报，其中，14家公司2019年净利润实现同比增长，牧原股份2019年净利润同比增幅最高，达到1075.37%。

从近期北上资金净流入结构看，与前期全球恐慌期北上资金抛售的结构大体一致。食品饮料、医药等行业靠前，表明近期北上资金修复来自于流动性缓和后A股配置头寸的回补。但是，相较此前流出的规模，当前净流入强度仍偏低，风格上北上配置偏向价值。现在，不难理解茅台为何能一枝独秀了吧。

如果说具体方向，科技、先进制造、大消费、大健康，仍是中长期值得重点关注的领域，因为这代表着未来的发展方向。此外，金融供给侧改革背景下，估值低、股息率高、盈利增长稳定的金融地产龙头也值得关注。

最后说说黄金，目前阶段，要搞清楚长期向好和短期震荡的区别，从中长期角度讲，黄金仍然前途不可限量，但是短期的震荡也在所难免。60分钟分时看，有死叉出现，这就是短时调整的信号。研判短期调整是否会扩散到中期调整的关键，就是紧盯1700美元能否守住。而重燃升势的关键看点，则是以1745美元的再度突破为最终信号的。

前一段有个朋友找我，说想买房子，不知道房价最近到底是涨了还是跌了，有的人跟他说房价涨了，有的人跟他说房价跌了，他也很懵圈。我就跟他说：“判断房价涨跌的方法很简单，加中介的，然后看他的运动步数，如果步数多，说明走的远，看房的人多，楼市火热，如果步数少，就是走的少，看房的人少，说明楼市萧条。”后来我给了他一个中介的，也是我认识的一个人，他就加上了。昨天，又碰见了这个朋友，他气哼哼的和我说：“我加了那哥们都快一个月了，开始每天还有个千八百步，上周开始每天的步数都是0，看那意思，是一步都没走啊。”我一听，赶紧解释说：“不好意思啊，那哥们上周换手机了，不干房屋中介了，现在跑到我们公司来打工了。”