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陈立峰知易行难

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个人标签：互联网私募职业投资

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陈立峰知易行难

【药明康德会不会重复360的走势？】
药明康德j昨天打开涨停板，同时也成了2018年最赚钱的新股，N个涨停下来，中签的投资者每人获利都超过了10万元人民币，当然现在还没有打开涨停板，到打开的时候也许还能再增加一些，做为第一家回归A股的独角兽类个股，药明康德的表现，已经相当不错了，对得起独角兽这个称号，但是有360回归... 展开全文

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药明康德会不会重复360的走势？

药明康德j昨天打开涨停板，同时也成了2018年最赚钱的新股，N个涨停下来，中签的投资者每人获利都超过了10万元人民币，当然现在还没有打开涨停板，到打开的时候也许还能再增加一些，做为第一家回归A股的独角兽类个股，药明康德的表现，已经相当不错了，对得起独角兽这个称号，但是有360回归的前车之鉴，药明康德会不会步它的后尘呢？打开涨停之后，会不会也开始漫漫下跌之路？

这种担心确实有它的道理，就现在药明康德的市值和估值水平来说，确实不排除这种可能。1300多亿的市值，确实已经不小了，相对于2017年77.6亿的销售收入和12.4亿的总利润，这1300亿的市值，不管从哪个角度看，都已经是严重高估了，静态市盈率已经超过了100倍，尽管公司是CRO行业的龙头企业，可以有一定的溢价，但也不会达到如此的程度，只能说市场对于公司的前景预计的太过于乐观了。

从目前的市场态势来看，药明康德打开涨停板之后，持续的调整恐怕难以避免，我们也都非常清楚的知道，好股票是由两个条件组合的，首先是要好企业，然后要有一个好价格，现在药明康德只具备了第一个条件，而不具备第二个条件，想要投资的朋友们，恐怕还要耐心的等待一段时间，即使是一个优秀的企业，如果你给的价格严重过高，那也将是一笔糟糕的投资。

投资人就象潜伏的猎豹，要知道忍耐和等待，是为了寻找更好的机会，时机不成熟的时候，我们只能是等待，没有量多好的办法，只能以合适的价格去买入那些优质的公司，才会是优秀的投资。

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赞(31) | 评论 (8) 2018-05-31 06:51 来自网站举报

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【医药企业的风险有哪些？】
投资一个行业，必须要对行业有清晰的认识，这个行业有哪些优点，有哪些缺点，必须要做到心中有数，这样当风险真的出现时，才能正确的对应对，那么做为我重点关注的医疗行业，有哪些风险呢？了解这些风险，并且做好风险的预防，也是至关重要的。1.研发风险，这恐怕是所有医药企业都面临的风险，即使研... 展开全文

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医药企业的风险有哪些？

投资一个行业，必须要对行业有清晰的认识，这个行业有哪些优点，有哪些缺点，必须要做到心中有数，这样当风险真的出现时，才能正确的对应对，那么做为我重点关注的医疗行业，有哪些风险呢？了解这些风险，并且做好风险的预防，也是至关重要的。

1.研发风险，这恐怕是所有医药企业都面临的风险，即使研发能力再强的公司，也有可能失败，并且一定会失败，如果说成功是有一定概率的，那么失败就是100%，肯定会失败，不管是哪家医药公司，研发失败是必然会发生的，也是非常正常的，你的研发费用永远有一半是被浪费掉了，但我们从来不知道是哪一半被浪费掉了，一些被寄予厚望的产品一旦研发失败，对公司的影响是非常大的；

2.产品质量风险这也是很常见的一种风险，医药产品对于质量的要求是非常严格的，因为直接作用于人体，必须要有严格的质量控制，但在漫长的生产过程中，避免不了会出现质量问题，关键在于出现了问题如何来处理，怎么建立质量保证体系，尽量减少这种事情的发生；

3.产品代替风险特别是药品企业，一种新药的出现，可能会完全代替另一种药品，新出现的药品治疗效果更好，负作用更少，那么原来的药品市场将越来越小，直至被完全代替，当然这种替代有时是缓慢的过程，有时是非常迅速的就发生了；

4.专利过期后的仿制代替风险任何新药都会有专利，在专利保护期之内，是独占市场，获得巨额利润，而过了专利保护期，市场将有更多的仿制药进入，价格也会大幅下降，这个时候原研药的利润就会大幅下降，甚至萎缩到原来的零头，这对于原研企业来说是巨大的高挑，如何利用好专利保护期来平稳过度，或者进行药品升级是非常重要的。

对于医药企业主要就是这几种风险，当然还会有一些意想不到的风险，比如自然灾害等，这些都属于不可抗力，只能是遇到了再去分析影响的大小了，是无法提前预知的。

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赞(35) | 评论 (5) 2018-05-30 15:18 来自网站举报

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【跳水的医药类个股应该怎么办？】
昨天上午两市还是艳阳高照，而到了下午就开始大跳水，特别是医药类的个股，上午涨的多，下午也是跌的多，前期强势的片仔癀，爱尔眼科，智飞生物等一批个股，纷纷大跌，甚至接近于跌停，那么这样的跳水应该如何看待，医药类个股的未来还看好吗？要说医药类个股为什么下跌，似乎也没有什么确定的因素，行... 展开全文

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跳水的医药类个股应该怎么办？

昨天上午两市还是艳阳高照，而到了下午就开始大跳水，特别是医药类的个股，上午涨的多，下午也是跌的多，前期强势的片仔癀，爱尔眼科，智飞生物等一批个股，纷纷大跌，甚至接近于跌停，那么这样的跳水应该如何看待，医药类个股的未来还看好吗？

要说医药类个股为什么下跌，似乎也没有什么确定的因素，行业也没有利空因素，如果说一定要找个理由的话，那就是短期内个股的涨幅确实有些大了，不管是爱尔眼科，还是片仔癀都是长期的大牛股，两年来几乎就是一直处于上涨态势，显然短期涨幅已经透支了它的业绩，那么调整就是非常的选择的了，我们也在一直的强势，好股票必须要满足两个条件，一个是好企业，另一个就是好价格，没有好价格也不能称其为好股票，以过高的价格即使买入的是优秀的企业，那也有可能是一笔糟糕的投资，昨天大幅下跌的这些医药类个股中，有许多就是这样的情形，公司确实优秀，但价格也确实是不便宜，下跌是完全意料之中的事情。

对于医疗股的未来，我们依然还是十分坚定的看好，短期的回调，本身也用担心，我们依然还是只需要拿着优秀的企业就可以了，那当然如果你现在满仓的医药，并且成本不高，那么即使下跌也是完全可以忍受的，但如果你本身买入的价格比较高，现在有些被套，可能会心里有些难过，但只要把时间拉长，放到三五年的区间去考虑，那也就没有什么可担心的了，长期来看决定股价的还是企业的情况，市场波动本身不会改变股价的走势，医疗行业是未来确定性最强的行业，没有之一，既然看好，就要坚定的持有，波动只是增加一些乐趣而已，跳水也不会改变行业总体向上，收入与利润持续增长的态势，三个月后再看，昨天的波动根本就没有人记得了，只是看到了再次上涨的股价，或者现在没有买入的遗憾，机会来时你要敢于出手，要知道自己在做什么。

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赞(11) | 评论 2018-05-30 06:37 来自网站举报

陈立峰知易行难

【价值投资会在中国形成趋势吗？】
最近某券商的著名分析师发表文章，说目前A价值投资已经形成了一种趋势，并且这种趋势并不可逆转的运行下去，认为从此A股市场就进入了价值投资的节奏，就会象欧美等市场一样，炒作减少，投资主体了，真的会这样吗？记得芒格说过一句话，“这个国度，有太多人相信运气和赌博”，相信运气而赌博，实际上... 展开全文

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价值投资会在中国形成趋势吗？

最近某券商的著名分析师发表文章，说目前A价值投资已经形成了一种趋势，并且这种趋势并不可逆转的运行下去，认为从此A股市场就进入了价值投资的节奏，就会象欧美等市场一样，炒作减少，投资主体了，真的会这样吗？

记得芒格说过一句话，“这个国度，有太多人相信运气和赌博”，相信运气而赌博，实际上就是喜欢博弈的同时又不去考虑概率。我想这句话如果用在中国，完全可以在前面再加上一个定语，在中国这样的人更多，特别是中国的股市，有几个投资者参与市场时，是想着来投资的，恐怕１０％都不到，大多数人是想着赚一把就跑，是看着市场已经红火起来了，而被吸引进来的，完全没有考虑企业的价值，完全不具备这种衡量企业价值的能力，说是投机都是客气的，大部分人都是来赌博的，只是赌一把运气，美国的市场从散户到机构主导，也有７０年的时光，中国市场恐怕需要更长的时间来完成这个过程，为什么全世界的股市都这样。这是人性使然，不管中国人还是美国人，人性都是相通的，都有同样的贪婪与恐惧，都喜欢追高，都同样的杀跌，这就是人性。

既然人性是相通的，那么A股市场也很难今年就进入价值投资的节奏，也需要漫长的时间来实现机构主导市场，即使是现在的机构，多数情况下他们的行为也不专业，也多半是散户行为，为了短期排名而频繁操作，也很难长期坚守价值投资的基本原则，整个市场完全转向价值投资，显然需要漫长的过程，这不是短期时间内能够实现的。

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赞(40) | 评论 (3) 2018-05-29 16:14 来自网站举报

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投资就是要首先选择一个优秀的企业，这是你必须要做好的工作，也是一切工作的前提，如果你本身企业都选择不好，那么投资想做好，简直就太难了，或者说几乎不可能。展开收起

赞(19) | 评论 2018-05-29 16:13 来自网站举报

陈立峰知易行难

其实最难做的事情，就是等待，在股票市场里不缺好企业，最缺的就是耐心，许多人不是没有选到优秀的企业，而是经常的换股，导致选到的个股也没有等到上涨的时候就放跑了，结果买入另一个，另一个接着开始调整。展开收起

赞(39) | 评论 2018-05-29 10:34 来自网站举报

陈立峰知易行难

投资本身很简单，是我们自己把它复杂化了，其实很多短期的波动，都没有必要去理会，我们只需要紧紧的盯住自己的企业，看着它，万一有变坏的苗头就必须要采取行动，如果没有，那么股价的事情就不要太关心，这是市场参考者的事情，不是投资者应该关心的事情。展开收起

赞(43) | 评论 2018-05-29 10:07 来自网站举报

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【私募冠军为何都昙花一现】
对于普通投资者来说，私募是一个比较神秘的群体，他们掌控着大量资金，经常会得到一些企业的内幕消息，也时常会取得非常骄人的业绩，但私募界也有一个比较有意思的现象，就是往往前一年的私募冠军，在接下来的几年当中，都不会取得太好的成绩，更多是连续亏损，甚至是被清盘，罗伟广，曾军，黄平等等... 展开全文

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私募冠军为何都昙花一现

对于普通投资者来说，私募是一个比较神秘的群体，他们掌控着大量资金，经常会得到一些企业的内幕消息，也时常会取得非常骄人的业绩，但私募界也有一个比较有意思的现象，就是往往前一年的私募冠军，在接下来的几年当中，都不会取得太好的成绩，更多是连续亏损，甚至是被清盘，罗伟广，曾军，黄平等等，都没有逃脱这样的命运，这样的现象是为什么呢？

从我对私募的了解来看，形成这种现象，恐怕是与私募的操作风格有着巨大的关联，私募的风格更的取决于决策者，也就是私募基金的掌舵人，他的风格会直接影响基金的操作，既然能够在某一年成为私募冠军，那一定是在某一年当中，判断对了某一种市场风格，并且下了重注，也只有这样才有可能成为某个年度的冠军，那么你分析一下他的操作风格，显然带有极大的赌博性质，能够在某个领域下重手，判断正确的时候，会带来巨大的收益，判断错误呢，结果可想而知，清盘也就难以避免了，看看这些年先走上神坛再从高峰跌落的冠军们，是不是都具有这样的特点。

反过来再看看公募基金，由于有严格的风险控制，很少出现今年冠军明年就清盘这样的现象，这是私募与公募运行体制不同造成的，也是两种不同的风险，对于私募来说确实风险更大，当然也不是所有的私募公司都是赌博，也有平稳增长，多年持续稳健运营的公司，这样的公司往往某一年的业绩并不是非常突出，而长期看却远远的跟嬴同行，成为行业的领导者，这样的公司才值得你长期投资，而年度的冠军，我建议你看看就行了，今年是冠军，明年清盘的极有可能就是它。

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赞(25) | 评论 2018-05-29 07:04 来自网站举报

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【公然挑战投资者智商的公司你敢买吗？】
有这样一家公司，自从上市以来就风波不断，先是主营业务因为宏观环境的变化，而大幅下降，然后重组之后再陷入公司的控制权纷争，又在今年的年报当中再出现了4名销售，领取2600万薪酬的荒唐事儿，这家公司的名字叫中科云网，现在是ST云网。这家公司就是以前的湘鄂情，在大股东孟凯离开公司之后，... 展开全文

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公然挑战投资者智商的公司你敢买吗？

有这样一家公司，自从上市以来就风波不断，先是主营业务因为宏观环境的变化，而大幅下降，然后重组之后再陷入公司的控制权纷争，又在今年的年报当中再出现了4名销售，领取2600万薪酬的荒唐事儿，这家公司的名字叫中科云网，现在是ST云网。

这家公司就是以前的湘鄂情，在大股东孟凯离开公司之后，公司的内部治理可能说是乱象丛生，公司控制权的争夺也是异常激烈，现在的董事长是一位年仅24岁的音乐专业毕业生，2017年的年报更是离谱到，职工薪酬就高达2543万元，然而，其销售人员数量仅有4名。若销售费用中职工薪酬指的就是销售人员薪酬，则平均每名销售人员年薪都接近800万元。也就是说每个销售人员，都是近千万年薪的黄金打工仔。目前公司的每股净资产只有1分钱，你没有看错，就是1分钱。

这样的公司，你敢投资吗？你看到了心慌吗，这样的公司显然已经不愿意云粉饰一下报表了，反正就是随便写写，然后报上去就行了，自己都知道自己的说的是鬼话，但还在明目张胆的说着，就跟獐子岛的扇贝一样，自己也知道它游走了不可能游回来，但是还这样去说，显然是认为二级市场的投资者都是没有智商的，都是可以随便欺骗的，这样的上市公司根本就没有法律意识，没有公德，甚至不如骗子，骗子还是精心的去设计一下套路，然后才能引君入瓮呢，这到是好，连这一步都省略了，直接明目张胆的愿者上钩了。

二级市场确实就象一个万花筒，什么样的公司都有，这还是在审核制的情况下，如果改为注册制，真是不好说，还会有什么样的奇葩公司产生，投资者必须要睁大眼睛，自己为自己的投资负责，不要选择了云网这样的公司。

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赞(4) | 评论 (6) 2018-05-28 00:19 来自网站举报

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【选择投资目标的注意事项】
在选择要投资的企业时，我们都会有一个基本的出发点，或者说一个基本的原则，那么你的基本原则是什么，是选择成长型的企业，还是选择价值型的企业，这样选择会带来什么样的投资成果，只有经过认真的思考，才能做出理性的决策。从投资的角度来说，价值型个股的增长速度已经不会太快了，企业的体量也比较... 展开全文

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选择投资目标的注意事项

在选择要投资的企业时，我们都会有一个基本的出发点，或者说一个基本的原则，那么你的基本原则是什么，是选择成长型的企业，还是选择价值型的企业，这样选择会带来什么样的投资成果，只有经过认真的思考，才能做出理性的决策。

从投资的角度来说，价值型个股的增长速度已经不会太快了，企业的体量也比较大了，在A股来说恐怕市值已经超过500亿，甚至超过了1000亿这一点也不奇怪，年收入恐怕已经达到或者超过100亿左右，利润也在几十亿的规模了，总之公司的体量已经不小了，这样的公司再出现大幅增长的难度显然会比市值只有几十亿，收入几个亿利润大几千万的公司难度要大的多，但同时我们也清醒的知道这样的公司，多为细分行业里的龙头类个股，市场地位稳固，竞争优势明显，公司出现重大风险的可能性比较小，这样的公司优点与缺点同样明确，那么你怎么选择？

反过来成长型公司也一样，你把价值型的优点与缺点反过来，就是成长型的优点与缺点了，成长速度可能会比较快，但公司体量较小，风险相对比较大，一旦增长速度放缓，那么双杀就会到来，并且这样的双杀，可能几年就会来经历一次，需要你对公司未来的发展有非常理性并且准确的判断，否则投资于这种成长性的企业，会让你深刻体会到市场的无情。

选择哪一种类型的投资标的，就要承担相应的风险，价值型的企业，尽管增长速度可能会慢一些，但是有双击的可能，而成长型的尽管当下增长速度比较快，但一定会有双杀的到来，必须要做好风险的防范，至少如果你持有了这样的股票，应该要有这样的风险意识，要知道当风险真的来临时应该如何处理。

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赞 | 评论 2018-05-24 15:15 来自网站举报

陈立峰知易行难

【选择投资目标的注意事项】
在选择要投资的企业时，我们都会有一个基本的出发点，或者说一个基本的原则，那么你的基本原则是什么，是选择成长型的企业，还是选择价值型的企业，这样选择会带来什么样的投资成果，只有经过认真的思考，才能做出理性的决策。从投资的角度来说，价值型个股的增长速度已经不会太快了，企业的体量也比较... 展开全文

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选择投资目标的注意事项

在选择要投资的企业时，我们都会有一个基本的出发点，或者说一个基本的原则，那么你的基本原则是什么，是选择成长型的企业，还是选择价值型的企业，这样选择会带来什么样的投资成果，只有经过认真的思考，才能做出理性的决策。

从投资的角度来说，价值型个股的增长速度已经不会太快了，企业的体量也比较大了，在A股来说恐怕市值已经超过500亿，甚至超过了1000亿这一点也不奇怪，年收入恐怕已经达到或者超过100亿左右，利润也在几十亿的规模了，总之公司的体量已经不小了，这样的公司再出现大幅增长的难度显然会比市值只有几十亿，收入几个亿利润大几千万的公司难度要大的多，但同时我们也清醒的知道这样的公司，多为细分行业里的龙头类个股，市场地位稳固，竞争优势明显，公司出现重大风险的可能性比较小，这样的公司优点与缺点同样明确，那么你怎么选择？

反过来成长型公司也一样，你把价值型的优点与缺点反过来，就是成长型的优点与缺点了，成长速度可能会比较快，但公司体量较小，风险相对比较大，一旦增长速度放缓，那么双杀就会到来，并且这样的双杀，可能几年就会来经历一次，需要你对公司未来的发展有非常理性并且准确的判断，否则投资于这种成长性的企业，会让你深刻体会到市场的无情。

选择哪一种类型的投资标的，就要承担相应的风险，价值型的企业，尽管增长速度可能会慢一些，但是有双击的可能，而成长型的尽管当下增长速度比较快，但一定会有双杀的到来，必须要做好风险的防范，至少如果你持有了这样的股票，应该要有这样的风险意识，要知道当风险真的来临时应该如何处理。

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赞(13) | 评论 (7) 2018-05-24 15:13 来自网站举报

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【投资可以追涨吗？】
投资的过程中，一般来说都会有这样的心理，本来打算去买入一支股票，但当发现它已经上涨了一段之后，多数投资者会选择先不买了，理由也非常说的过去，就是它已经上涨，我不打算追涨，这样的理由是否能够说的过去呢？还是说应该具体情况具体分析呢？我认为上涨与否，并不构成你是否买入的理由，决定你是... 展开全文

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投资可以追涨吗？

投资的过程中，一般来说都会有这样的心理，本来打算去买入一支股票，但当发现它已经上涨了一段之后，多数投资者会选择先不买了，理由也非常说的过去，就是它已经上涨，我不打算追涨，这样的理由是否能够说的过去呢？还是说应该具体情况具体分析呢？

我认为上涨与否，并不构成你是否买入的理由，决定你是否买入的核心原因应该是估值，而不应该是股价是否上涨了。即使还在上涨，如果本身估值还在低估的区间，只是经过上涨之后低估的程度有所减小，那也依然不是低估，当然还是可以买入的，相反，如果上涨之后，本身估值已经不在低估，甚至已经是高估了，那自然是不能买入的，因为不能花大价钱去买入股票，同样下跌也一样，一支股票下跌了很多，比如跌了50%也不见的是你买入的理由，如果下跌了一半，依然还是处于高估的区间，那么下跌了也不能买入，相反，如果下跌之后已经非常便宜了，已经打折了，那么自然是可以买入的，所以是否上涨或者下跌，与你的买入与否没有关系，核心还是要看估值。

当然最理想的买入状态是，估值依然处于低估，并且股价已经开始向上涨的时候，这个时候买入，价格给的不高，同时又不需要你等待很久，这是最完善的买入点，但确实这可遇不可求。

不要担心追涨，也不用担心下跌，核心还是需要对估值有一定的判断，这样才知道什么时候应该买，什么时候应该卖出，而不至于搞错了方向。

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赞(10) | 评论 (6) 2018-05-24 15:10 来自网站举报

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【质押已经成为巨大的风险】
千山药机发布公告，2018年4月24日、4月25日，公司实际控制人之一黄盛秋因股票质押违约，被证券公司强行平仓共247.65万股。公司实际控制人之一钟波因股票质押违约，2018年4月25日、2018年5月4日分别被证券公司强行平仓90.3万股、23万股。上述二人合计被强行平仓36... 展开全文

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质押已经成为巨大的风险

千山药机发布公告，2018年4月24日、4月25日，公司实际控制人之一黄盛秋因股票质押违约，被证券公司强行平仓共247.65万股。公司实际控制人之一钟波因股票质押违约，2018年4月25日、2018年5月4日分别被证券公司强行平仓90.3万股、23万股。上述二人合计被强行平仓360.95万股，占公司总股本的0.99%。

显然这种被强平并不是投资者乐意见到的，对于一个公司的实际控制人来说，发生这样的被动减持，排除主观恶意不想偿还的可能，说明本身已经无力偿还到期债务，公司的经营已经到了非常危险的情况，也就是我们经常说的，现金流出现了重大问题，这个时候的公司，是生死存亡之秋，可以参考乐视网的状况，当然乐视与之不同的是，大股东一跑了之，是恶意为之，是有选择，有步骤的让公司走到了这一步。

对于有着高比例股权质押的公司，都应该引起我们的重视，目前来看股权质押已经是一个非常严重的风险点，这一方面与整个金融市场的格局有关，资金成本提高，融资渠道比较少，另一方面，也与企业的实际经营情况关系重大，经济景气时，企业经营状况好，能够及时的偿还债务，而当经营情况不理想的时候，那么债务的负担就显的非常沉重了，偿还起来也就困难大了许多。

我们在选择投资目标的时候，还是要适当注意一个企业的负债率和股权质押情况，尽量选择那些负债比率低，股权质押较少的公司来投资，安全还是我们的第一考虑因素，如果连基本安全都无法保证，那么你有再高的增长也没有意义了。

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赞(15) | 评论 (5) 2018-05-23 15:09 来自网站举报

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不遵守规则，不把中小股东利益放在心上的上市，是永远不能做为合伙人来对待的，因为上市公司就是想从中小股民身上获取利益，或者说公司控制人就是把二级市场投资者当成了韭菜。展开收起

赞 | 评论 2018-05-23 10:52 来自网站举报

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对于一些不遵守规则的上市公司，我们必须要远离，出现监管问询的情况，一定要认真分析，显然有一些上市是明知故犯，为了自己的私利，不顾规则，违规减持，先发利好再行减持之事，这样的公司应该永远从自选股里删除。展开收起

赞 | 评论 2018-05-23 10:45 来自网站举报

陈立峰知易行难

对于长期已经确定大概率优秀的公司来说，下跌就正好是降低估值的好时机，也就是你可以用更低的价格来买入优质的公司，那么何乐而不为呢？当然如果你已经全仓了，那显然是对于下跌没有什么好感，只是希望它一路上涨。展开收起

赞 | 评论 2018-05-23 10:34 来自网站举报

陈立峰知易行难

目前整个宏观环境是比较偏紧的，也就是资金并不宽松，那么对于整体市场来说，融资的成本就会比较高，企业的压力相对比较大，如果现在自身企业就有比较多的债务，那你必须要加以小心了。展开收起

赞 | 评论 2018-05-23 10:15 来自网站举报

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【选股应该注意的大环境风险】
投资不可能脱离大的环境而存在，当整个宏观经济发生了改变的时候，投资的方向也必须要随之调整，现在的宏观环境是什么样的，我们的投资方向必须要适应这样的宏观环境，而不能与大的方向背道而驰，选股最重要的工作是要看准方向，如果方向错的，那么越努力，你离正确的距离越远。未来相当长一段时间的，... 展开全文

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选股应该注意的大环境风险

投资不可能脱离大的环境而存在，当整个宏观经济发生了改变的时候，投资的方向也必须要随之调整，现在的宏观环境是什么样的，我们的投资方向必须要适应这样的宏观环境，而不能与大的方向背道而驰，选股最重要的工作是要看准方向，如果方向错的，那么越努力，你离正确的距离越远。

未来相当长一段时间的，宏观去杠杆都将是重要课题之一。近期社会融资总额增长出现了明显放缓，主要是表外融资项目出现了比较明显的收缩。社融总额增长放缓，既有地方政府去杠杆所导致融资需求下降的原因，也有加强金融监管所导致的信用供应下降的原因。

去杠杆和强监管的金融环境是长期持续的，是稳中求进工作总基调所决定的。虽然政策的节奏和力度会根据市场承受能力相机抉择，但其方向是确定的。

显然在这样的宏观环境情况下，我们的选股方向，应该是以轻资产，低负债率的企业为主，那些重资产高负债率的企业，都应该降低估值并且尽量回避，这是宏观的大方向选择，这个方向不能错，如果错了问题会非常严重。

另外一个重要的方面，就是股权的质押，当然这也是融资的一种，也可以理解为杠杆，高过质押率的企业必须要引起你的重视，未来一段时间，还会有很多质押暴仓的情况出现，应该尽管避免这样的事件，发生在我们自己身上。

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赞 | 评论 2018-05-23 06:52 来自网站举报

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【产品单一的企业能投资吗？】
在股票市场里，我们在选择投资目标时，总是会遇到一些企业是相对比较特殊的，它的收入可能绝大部分来自于单一产品，可能这一种产品就占了全部收入的80%以上，甚至是更高，这样的企业能投资吗，在投资的过程中应该注意些什么？我们都知道，股票投资是一项高风险的活动，我们认为的风险，并不是说短期... 展开全文

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产品单一的企业能投资吗？

在股票市场里，我们在选择投资目标时，总是会遇到一些企业是相对比较特殊的，它的收入可能绝大部分来自于单一产品，可能这一种产品就占了全部收入的80%以上，甚至是更高，这样的企业能投资吗，在投资的过程中应该注意些什么？

我们都知道，股票投资是一项高风险的活动，我们认为的风险，并不是说短期的股票价格波动，更多的是从企业的角度出发来判断的，如果企业本身出现了重大变化，特别是向着不好的方向变化，那么显然这对于投资人来说，问题就严重了，特别是这种收入来源比较单一的企业，如果主力产品出现重大质量问题，那显然企业将面临着生死存亡的问题，所有选择单一产品占比好的企业投资时，必须要充分的考虑分险，我想主要可能要考虑这几方面：

1.产品的性质如何

比如是药品，还是消费品，或者是其它的什么产品，这个产品被代替的可能性有多大？如果产品几乎不可能被代替，那么显然是相对安全的，如果产品的市场竞争非常激烈，一旦出现任何的，哪怕只是一点点的质量问题，都会立刻被竞争对手代替，失去自己的市场份额，甚至连东山再起的机会都没有了，市场是无情的，也是残酷的；

2.在买入时要充分重视安全边际

投资就是考虑两方面的问题，一个是好企业，另一个就是好价格，如果确定企业还是可以接受的，那么价格也是必须要考虑的因素，产品单一的企业，在买入时，要多打一些折扣，不能全价买入，更不能溢价，必定相对来说，高风险的企业是要给你估值的，这才是正常的投资逻辑，安全边际给的足一些，也就给了自己更多的回旋余地；

3.密切关注相关产品的动态

对于单一产品占比高的企业，必须要密切关注行业的变化，必定这对于公司的影响实在是太大了，发现情况不妙时，要马上采取行动，能够有效的避免损失，比如莎普爱思事件，显然你应该相信专业医生的判断，这个时候要在第一时间采取行动，而不是观望，这是每个投资者必须要具备的素质，第一时间认错，并且马上出局，也是必要的。

对于产品单一的企业，你必须要更加的小心，给更低的估值，必定这样的公司，相对来说风险是偏高的，多一点留意，少一点损失。

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赞(11) | 评论 (10) 2018-05-22 15:59 来自网站举报

陈立峰知易行难

多去判断企业的价值，而不要去判断股票的价格走势，特别是短期的价格走势，受到太多因素的影响，同时也可能短期的走势与公司业绩没有任何联系，甚至是反向运动，只有长期的价格走势，才会与业绩正相关。展开收起

赞 | 评论 2018-05-22 13:32 来自网站举报

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