3月18日：中期行情开始了吗？

市场的变化总是时时在教育我，不断增强我对市场深深的敬畏！必须承认能力还不行，这一次无疑对短线的判断从上周的坚定反弹，到本周的犹豫不决，错误的判断了走势。这里的错误在上周四、五极度缩量时，不应该变的消极，但实际上，是对下跌趋势的坚定不移导致了短线的空头思维影响着决策。

我看到铺天盖地的观点突然间激情高涨，似乎我们已经不在熊市，似乎我们从未受过伤害，原来大家都还没有走远，还在恋恋不舍这股市。每一个上涨的板块都突然出现了无穷的利好，一根阳线迎来了春天，互相奔走相告机会来了。我都非常的想有一个超级反弹出现，人心思涨，被市场伤害的太深。移动互联时代改变了很多信息共享的方式，快速传播的信息使得：市场思维的一致性！这种一致性是可怕的，它加速了市场的波动，这种一致性思维，从牛市开始，到牛市结束，到熊市加速，体现在点点滴滴。 而现实是，上海主板不过还在箱体里震荡，深圳主板将将有突破下跌趋势的意图，创业板刚刚踏出试探性的第一步而已。

当然，中期行情已经开始了吗？吃饭的春季行情开始了吗？

首先，我坚持熊市没有结束，2638点只是第一只脚；其次，之前的2次股 灾之后都出现了大幅的反弹，2638点当然是足以产生一段反弹的点位，这个在春节之前就已经确认，不是今天才确认；再次，这里的反弹将在空间和力度上无法与7月9日和8月26日起始的反弹相比。当市场始终无法在主板找到突破口的过程中，不断打压创小板，之后在周四选择在创小板寻找突破口。创业板一直被很多人认为估值泡沫化，但毕竟很多个股已经跌了70%以上，突然之间创业板从被打压和抛弃的状态下，成了救世主，曾经将供给侧、国企改革、蓝筹作为主心骨的舆论瞬间被扭转了，新技术似乎一下子拥有了无限的未来，泡沫论灰飞烟灭——变的可真快的。

很多人觉得上海市场失真，但阿东认为金融板块依旧决定大趋势的方向。上证50和深圳成分指数依旧是缩量运行的，力度也不足。因此，后面还是要关注创小板能否持续放量和出现持续性热点，突破30日线后震荡几天是否可以快速突破；主板也不能漏出颓势。指数的运行，虽有阶段性的差异，但趋势最终都会趋同。

目前的行情是阿东短线判断的不好，但这反弹的出现，是给予深套的朋友的一次减亏的机会，仓位不重或者踏空的朋友，我们一起等待更合适的时机，不要在大涨的时候受不了追涨，后面的走势也不会是一帆风顺的。周五冲高创业板就将面临30分钟的一次背驰震荡，上海主板则面临60分钟的一次背驰震荡。

实际上，错过这波反弹也无所谓，7月9日和8月26日两波反弹最终让大家亏的更多还是赚的更多，每个人心里都有数，熊市往往是少数高手的游乐场，是大多数股民的坟墓，越做反弹越亏损的事情实在太多了，这也是阿东之前突然放弃做多的一个重要原因。

有些机会，既然错失了开始，不妨舍弃到下一次机会。不要担心熊市会没有机会，它总是给你更好的机会。当然，对盘面的分析，我们还是要跟随市场的变化逐步去分析，以免生疏了。

 抱歉实力有限，这短期的走势会经常判断出错的，仅供参考。 

3月17日中午：让我们看看反弹的是哪些个股

3、反弹时的成交量，有没有放量突破的意思，今天放量了没有呢，没有，无量突破不值得兴奋。

我之前推荐的新股、精准医疗、基因工程是不是反弹还可以，可以就收获吧。

3月17日：短线最后的取舍

        分时形态在做短周期最后的取舍，看来明天多空双方都很在意了，我想提醒的是：熊市总是往大家不愿意的方向突破，大家都期待的方向，从来不是熊市的方向，熊市好看的时候，就是跑的时候。

       上证指数在12个交易日里，红盘报收了11个交易日，你会误以为这真的很强势，跌不动嘛，牛市也很少见11连阳啊，按说这么多阳线应该已经推上去了，但迟迟不见高潮，动力来自人心而不是K线，最近2周银证转账业务都是净转出。而频繁的个股分化走势，最终会暴漏市场的弱点，存量资金的反弹行情，不会走太久不会很高，时间拖的越久杀伤力就越大。虽然你看了很多资金流入的报道，几十亿，几百亿，对于一个每日成交几千亿的市场，这点资金如沧海一粟，甚至不够绞杀的。再说，筹码只是互易了而已，有多少人卖了，就一定有多少人买了，永远是一部分在笑，另一部分在煎熬。
       短期缩量出现反弹，但缩量的时间太短暂只能形成局部的短暂的技术性反弹，无量上涨不值得兴奋。周线，压死在120与10周线下，短期回落线看180周线2638点的支撑，警惕五周线随时被跌破的危险！

       从中线来说，未来趋势我依旧坚持底部出现在6月底7月初的判断，2638点这里不是底部，这里不过是构筑一个足够久，久到让人麻痹的下跌平台，未来的方向我倾向于继续跌破2638再出现抵抗性反弹，这个时间不会太久。2900点这一线，此时会有资金入市做反转把散户解救？不，不，不会的，会用漫长的时间引流到低位让你割肉，通过漫长的缩量抵抗性下跌来层层接力套牢盘。

       短期这里的停留不会太久，不管是先往上冲，还是直接破位，必定都是一阴穿数阳结束反弹走势。但是市场还不到最后杀跌的时候，因此后面还是抵抗性下跌，逐级下跌的走势。“市场的每一次反弹，都是需要或者在时间上形成周转的余地，或者在空间上形成价格的层级。”既然上不去，就会退而求其次先往下打出空间。

让我们再来看看近期市场容易活跃的品种：

1、以中科创达、海顺新材、盛天网络、久远银海、通合科技、福祥股份为代表的新股经过再次反弹后已经没有继续反弹的空间，而最新一批还没开板，鹭燕医药这批调整还不够；未来的2、3个月，很多新股还将继续在空中飘荡。

2、以山东黄金、赤峰黄金为代表周期性资源股也进入最后的一波诱多性反弹。

3、而供给侧改革钢铁、煤炭、地产早就开始跳空下跌补跌中了。

4、以最坚挺的银行股老大工商银行为代表的进入最后的小5浪反弹，浦发银行美女回眸一笑百媚生，来日下跌路漫漫。以中国人寿为代表的保险股也基本完成本轮的护盘任务。银行的大方向不会变，那个价格给养老金的价格，还有下跌20%左右的空间。

5、其余的超跌的京天利、昇兴股份、航天工程、信息发展等来去匆匆，不会形成持续性热点；之前推荐的精准医疗、人工智能等，也不能形成持续性热点。

       总之，市场已经没有可以拿来炒作的东西了，表面的风平浪静下，是暗流汹涌！

       这一波我认为是要跌破2638点的，到2638点或有短线弱反弹可能，不过必破2638点才能形成下一个稍大的反弹！（这一轮下跌什么时候开始不知道，但不会太久，明天开始后的反弹，都是夺命的，或者直接杀跌）

        在股市盛开的时候，请你一定在！

市场趋势：底部出现在6月底7月初

3月15日中午：耐心等待确定性方向

没有方向，周线看上证50走势不好。上证周线是岌岌可危的，创业板30日线折翼。

小周期内的循环，但不会这样持续太久。

等待，观望。

3月15日：市场依旧会反复

       周一市场高开冲高回落，创业板个股出现技术性反弹，新股也继续活跃，阿东在上周是坚定看好精准医疗的，但周五我变得谨慎，很多原因是出于交易疲倦。理论上，快速缩量会出现反弹，但熊市里频繁的来回震荡往往不易获利，产生疲倦对于长期在股市里交易的朋友都是存在的。

       是不是市场就此一路反弹了？其实也不会的，短期市场依旧没有方向性选择，除了创业板发动了一次冲击30日线的走势（尚未成功），上证50走势并不好，周一的跳空缺口很快就会回补。伴随创业板个股的技术性反弹，前面护盘的银行股则接连跳水，市场依旧是场内资金的腾挪，左右换右手。

      上周创业板和深证有60分钟一个低位结构，但上海没有，因为之前护盘，所以反弹也弱的，尤其是上证50权重板块，几乎没有反弹，因此反弹并无体现反转气势，目前看不到持续的大级别反弹。首先，现在是熊市的后半段，这毋庸置疑，一部分个股已经跌出价值也是存在的，体现在盘面就是跌多的个股出现反弹和少数新股高位的来回炒作。很多个股已经跌的只剩2、3折了出现了技术性反弹；但新股在高位震荡，尤其是阿东之前介绍的久远银海、中科创达、海顺新材、福祥股份等，这些中期到位还早的很，就是一种无压力的炒作而已。今天很多涨停的个股都是跌50%-80%以上才出现1、2个涨停，然后过一段时间又消停了，因此目前还是短线为主吧，没有看到持续性的方向

       缩量出现反弹，但短期的缩量只能出现短期的反弹，熊市结束都是需要一个连续的缩量周期才结束的，因此，目前依旧是2638点以来的反弹周期里的走势，目前看依旧是构筑周线的一个平台，为年中的最后一跌形成一个中继，资金也会在这个位置，进行战略的转仓、控制和布局。

      大周期上，对比趋势性下跌来说，反弹速度是很弱的，所以目前都是小周期内运行。现在没有突破趋势之前，我仍然不认为市场已经走出了方向，跟上周一样，市场到现在仍没有方向。市场不是时时刻刻都有方向的。

       目前的建议就是玩一玩，学习技术，选择未来的布局品种，做好研究，为下一步的战略性布局做好准备，比如新经济领域的精准医疗、基因工程、人工智能、网络安全、无人技术、虚拟现实、新材料等，以及有哪些新股值得未来长期布局等。
       放心，没有来得及买的朋友，未来会有大把机会建仓的，就是怕到时候钱不够多呢，就是怕跌到不敢买。

       短线明天会出现调整，短线的跳空缺口不一定留得住的，后面再度缩量回调时，再参与短线交易，熊市按照技术和原则做。

         个人观点，仅供参考！ 

3月14日中午：逐步的出现超跌反弹行情

对上周的判断没有坚持到底，周五松动了，是对于萎靡不振行情的厌倦情绪，非常抱歉。

在连续缩量之后，今天以新股、次新股我代表的创小板表现的比较活跃。另一类是已经跌幅超过70% 的个股出现技术性反弹，比如互联网金融之类的。

目前只是存量自己的技术性参与，并不存在反转之类的，要参与也不必去追涨，耐心等下一次缩量回调即可。之前推荐的那些个股，目前看都是比较活跃的，尤其是新股，但只是短线的，并不是战略性建仓，来日方长。

不必担心就这样一路踏空了，很快市场就会出现回调买点的，熊市结束也还早的很，3月中下旬到4月份，略有一些技术性操作机会。可以采取缩量下跌参与，放量反弹出局即可。  

3月11日：短期没有方向

行情平淡，窒息，无趣，性冷淡。

技术性反抽，只有新股板块性活跃，没有新增资金进场。持续性热点都没有

反弹都是5分钟级别的。

等60分钟出现方向再说吧。

按照昨天计划，先观望了再说，即使做错了，反弹空间也很小。

3月11日：明天先退出观望

       周四A股市场延续昨日的弱势整理特征，尾市证券、煤炭板块向下跳水拖累沪指收盘下跌2%。盘面上看，同昨日走法类似，尽管创业板指数盘中试图往上选择方向，创业板和新股试图拉升人气，传但统周期性个股的大面积休整加大了市场谨慎观望情绪，创业板两度上攻尝试无果而终，技术性没有突破后出现了快速的技术性杀跌。

       60分钟出现了往下突破的迹象，平衡打破后，市场没有做多力量，那么纪律是出来观望。

       如果是这样，那么短期的反弹就没什么机会了。整个周线级别反弹浪为期已经5周，但是毫无突破性。这样很可能会先后撤到3月底，走我之前的另一个预测走势：

       将下一次的反弹就拖到了3月下旬和4月中上旬。这里的60分钟级别调整会新低，目前60分钟有形成M头的走势，分时看如果低开，在10点半出现高点，观察明天上午的成交量是否大幅缩小，中午再看看。

       市场变化最近真的看不懂，弱势的无以复加，这个反弹很难做出利润，我建议先撤出来观望。

       很抱歉这个反弹比我预期的弱太多了。 

3月10日：处于相对的平衡状态

      目前处于一种震荡的走势，处于一种相对的平衡状态。调整是这个反弹周期的一部分，而反弹周期本身是横向的，是一个近似于箱体的图形，对于反弹的高度，不宜期望太高。

       周四可能是短线的一个节点，各大指数处于一个岌岌可危的状态，同时主板又处于被一种力量左右的态势下。因此，如果周四上午出现极度的缩量，创业板、新股能够率先发力，则短线市场会迎来较大一点的动作，吸引跟风盘；如果早盘出现快速的放量杀跌，则可能再度回到反弹的趋势线上。希望两会结束后，市场不要再继续被干涉，市场自身有修复能力。

       布局的基因股是周二不多的亮点，但并没有全面开花，也没有出现太强的持续，继续观察看看，少量的对早盘大涨的2个减仓，其余未动。看不懂很正常，不丢人，不要强行逆袭，阿东也看不懂这样的行情，唯一能做的就是做自己有把握的事情，观望更好。  

3月9日中午：短线暂无连续深跌

3月9日：反弹会继续一波三折

3月8日：处于震荡攀升的反弹格局

      大盘回踩5日线后震荡攀升，但周一并不牢靠，需要震荡下，如果这里要突破，则会放量强势突破。

 

       上周我提示，上半年的这波反弹会形成右侧性机会，周末还不是很确定，需要观察几天。趋势交易中的右侧交易者分为两类，一类是认为目前大盘结构为双底的；另一类是等待突破颈线位的。前者已经入场；后者等待入场。前者入场的时间大致在3月2日（绿色圈），如图。等待突破颈线位的右侧交易者是非常谨慎的。只有市场给他们非常明确的信号才会进场，否则他们依然会选择观望。那么，市场中明确的信号是什么呢？有两点：

1、以中大阳线的突破作为信号

2、以跳空缺口的方式作为信号

       应该说，这两种方式近期内都有可能发生，市场环境逐步转暖！当然，这里最终是在构筑一个周线级别的下跌平台。市场趋势昨天已经写了看法，仁者见仁智者见智，但在没有改变趋势之前，我会坚持。

       目前暂时按照上周我们的看法运行，创业板形成小双底，周一止跌，早盘冲的太快了，出现了抛压。这种变化主要在于创业板指数早盘的冲高大涨并尝试重夺市场领涨大旗，然而结合创业板指数全天缩量冲高回落走法来看，创业板指数的此番尝试暂难成功。就整体市场超跌的角度而言，之前阿东和昨天的文章也表述了经历前期三轮大跌之后，绝大多数个股（不论主板还是创业板）或多或少均存一定的反弹诉求，吃饭行情还是有的。结合供给侧改革所涉板块个股近期所体现出的吸金能力来看，近期市场关注重点落到传统行业上。

       但是昨天我们也分析，小盘股止跌，大盘股才能稳定。通过周一的走势，创小板双底处的反弹还是会继续的。实际上我认为这里的反弹都是2638点以来的反弹周期，已经23个交易日，最终可能会是55个交易日的周期，只是熊市的反弹，通常都是力度不强，反复剧震难免，甚至反弹的过程中创出新低也是经常的事情，热点往往都是依靠各种概念和政策催生。

       通过观察，阿东发现很多创小板出现了日线的小底部，因此，尽管反弹还会反复，但整体反弹格局将持续。周末也分析了，创小板很多个股反而可以逢低吸纳。比如上周说的精准医疗，今天朗玛信息、创业软件、三鑫医疗、运盛医疗等均冲击涨停，基因生物股还没有大动作，还可以逢低吸纳。

       供给侧改革暂时抢了风头，但历史见底是，所有的概念都哑火，都跌透，最终出现大底部。概念越是炒作深，后期越是跌的快。在熊市里，每一次都是一样的结局。上市企业毕竟是行业的佼佼者，供给侧割掉的一般不会涉及到上市企业，这叫剩优。我使用了出清一词，出清，形成了剩优。这类企业没法区分，没法分析，没法跟踪，干脆有机会就买ETF了事。但是，这类上涨，就是出清的，股票也出清，还包括券商银行地产等都是的。要明白并不是这些见底了，而是去年下半年这些没有反弹过而已。

       股市终究很多不同变化，但趋势几乎都是一样，这市场变得不会太多，循环一次又一次，主要的原则依然适用，不同的是参与的群众换了一批又一批，参与的概念换了一批又一批。

3月7日：创小板止跌大势才有反弹

      上周五市场有明显的护盘特征，这么严重的分化，市场的机会不多，因此之前的建议过于乐观了，下周初创小板需要止跌，反弹过程中再观察。

       目前行情依旧过于弱势，转强不是一朝一夕的事情，从趋势上来说，在未来一段时间很难好转，没有整体上涨的系统性机遇。反弹的空间很有限，至于大趋势我还是认为要6月才能出现转折点。我原本预期还有一波反弹的吃饭行情，目前还需要观察。

       只有局部性的机会，考虑到资金偏紧，传统产业借助利好拉升一段的持续性有限，小盘股则波动幅度很大。传统产业的拉升，往往会使得筑底更复杂。2008年是大家一起跌，跌满12个月后，开始出现第一波大幅反弹；2012底-2013年初，银行股大幅拉升，但一直到2014年中才完成熊市筑底。

      主板虽然在5日线上出现拉升，但并不稳固，创小板虽然大幅下跌，但在3个小底面前，还有转折。当然这都是指一波小反弹。如果后期再度放量跌破了这3个小底的位置，则这是市场在熊市下的杀估值走势，必须止损观望。

       面对市场剧烈的分化走势，感觉能力有限看不清，必须实事求是，观察下再判断，同时借助文老师的观点给大家作参考：

　  市场永远是错的

　　迷恋技术分析者最常说：“市场永远是对的”。这话所以流行，是因A股内幕交易严重，强势群体利用信息落差或制造虚假信息，蒙骗投资者便可轻松盈利；中小投资者处于信息劣势，只好根据技术图形进出市场。两类投资者博弈的结果是，股票走势在中短期看与企业基本面关系不大，而与博弈的技术图形关系更大。所以，按市场趋势操作某些时候是可行的。

　　长期看，市场总是错的

　　但是从长期看，市场几乎总是错的。上证指数一直运行在一个震荡向上的轨道上，如下图所示。

　　25年来，尽管大家总在说中国股市制度有缺陷，到处有问题，但是无法否认的是：上证指数长期来看是平均每年上涨100点。当然，上涨的速度太慢了，每年市场波动的幅度至少在300点以上，从而显得这个涨幅可以忽略不计。这一点不要跟外国比，因为我们的股本扩张和融资速度太快了，股指涨的慢，但流通市值的累计增速确实全球第一的。如果我们能够秉持客观的立场，必须承认，我国流通市值的增速与我国经济增速和货币发行是基本匹配的，市值增长这么快，股市缓慢上涨也是天经地义的。换句话说，经济增长的利益被产业资本和玩儿资本运作的人充分吸收了，股市缓慢爬行理所应当。也就是说，如果二级市场的投资者是理性的，那么上证指数应该基本贴近图中的中轨—即市场价值中枢——运行，而不是上证指数实际走势那么跌宕起伏。投资者的不理性反映在股市交易的每个年度、月度和分分秒秒，所以市场总是错误的，只有在与价值中枢重合的时候，才偶尔正确那么几次。股市就是个不断犯错和反复纠错的过程。

　　目前市场在错误区间的下半部

　　上图告诉我们，以价值中枢为界，上半区是价值高估区，下半区是低估区，长期看下半区和上半区的面积是完全对称的，即：以往市场高估的程度有多大，现在低估的程度就会有多深。这是博弈规律决定的，既然大家去年敢疯狂滴把股市打上去，今年就会果断滴跌下来，这不是宏观经济因素使然，而是利益交换的结果。目前市场是不是低估？肯定是的。但是会不会再创新低？大概率会。有些分析师总在说，因为目前市场价值低估，所以不会再跌了。我同意前半句，对后半句不敢苟同。毕竟，在亿万投资者的财富博弈中，道德评价对利益交换的约束力不大。

　　短期上涨空间不大

　　有人认为现在处在特殊时期，股市肯定上涨，这话说说可以，不必当真。谁也不是全能的上帝，要想股市涨，就看多少人愿意付出真金白银了。上周我们提出股市越跌越买，并没说一定涨，本周上涨了，我们在盘中提出加仓到80%，集中在房地产股上，这是出于博弈角度，而周三、周四果断提出减仓地产股，现在认为可以清仓这一板块。房地产股上涨是因为近期房价飙升，但这是一种危机的前兆，玩儿一把可以，别信以为真。目前的问题比较复杂，很多事情我们判断不了，觉得还是暂时退出观望较好。

　　并非盲目看空

　　对房地产股的快进快出，表明一方面承认房价上涨对地产公司是短期利好，另一方面认为这种局面不可持续，市场已经反应过度。房地产泡沫的后果尽人皆知，它对金融系统的负面影响将会在三季度显现，所以见好就收。股市会不会再创年内新低？大概率会。所以，还是悠着点。

　　大盘看空是否仓皇出逃？非也，择机买入潜力股，果断卖出问题股。目前看来可卖出的是地产股、银行股、保险股、券商股。可以买入的是白酒、白色家电和生物技术股。

　　暴跌中逐步买入生物技术股

　　大家都不看好创业板股票，本周末跌幅巨大，但是应该区别对待。多数创业板、中小板，前期没少跌，反弹幅度小，本周再暴跌，是不应该看空？我倒觉得是个很好的买入机会。

　　目前生物科技突飞猛进，未来三年将产生重大突破，尤其是借助CRISPR/CAS9技术进行的基因编辑技术已经出现突破，将带来癌症和其他重大疑难病的彻底根治，人类延长生命和基因改良也出现了可能。目前美国股市的基因修复股正在悄然崛起，JUNO和KITE大幅反弹，EDIT连张10天，涨幅超过2倍且丝毫没有停歇的意思。这些都需要关注。全球的基因修复龙头股EDIT下周二要公布业务的最新进展，如果出现重大突破，全球的基因治疗股可能要爆发了。我们等待吧！

    以上观点，以及老师的观点，仅作为参考，市场极端的时候，我们都是无助的，走一步看一步，2638点一线的反弹是否有效，还会不会继续持续一段时间，目前暂时没有改变还有反弹的看法，但需要市场验证几天才行。有时候错了就必须纠错，下周如果发现判断错了会修正，如果趋势没有出现大的转换，则坚持。

    至于大趋势熊市的见底时间和点位，下一个文章想谈一下个人看法，不是为了预测准不准，而是有一个心理准备和布局。

3月4日中午： 创业板构筑小双底形态，主板回调5日线

600645中源协和:拟定增募资15亿收购柯莱逊

       周四晚间发布定增预案，公司拟向不超过十名特定投资者非公开发行不超过5000万股，募集资金不超过15亿元，扣除发行费用后，11亿元用于收购柯莱逊100%股权；剩余部分用于补充柯莱逊流动资金及偿还银行贷款，发行价格待定。

　　柯莱逊的主营业务为开展细胞免疫治疗技术的研发，以及为医疗机构提供细胞免疫治疗技术服务。柯莱逊2015年实现净利润4001.9万元。

　　截至预案公告日，柯莱逊的审计和资产评估工作尚在进行过程中（评估基准日为2015年12月31日）。根据柯莱逊股权的预估情况，柯莱逊100%股权的预估值约为11亿元。

　　中源协和表示，本次发行不会导致公司控股股东和实际控制人发生变化。柯莱逊的业务纳入公司体系后，通过与现有技术、客户资源等的有效整合，将有利于增强与公司现有业务的协同效应，促进公司业务持续发展。

       2014年中源协和控股北科生物13%，如果能够顺利收购柯莱逊，那么国内顶级的3家细胞治疗企业就整合到一起了，这样中源协和就初步的形成了行业的优势。

细胞、基因双核驱动，打造生命健康全产业链。中源协和是最早投资生物资源储存项目的企业，经过多年深耕，已发展成为国内干细胞存储行业龙头企业。2014年开始，公司推动细胞和基因双核驱动发展，实施“6+1”模式，即打造存储、基因检测及临床试剂、肿瘤免疫治疗、化妆品保健品抗衰老、信息化(互联网+)、药品(中源药业)6大特色业务和借助并购基金外延发展，通过内生加外延打造生命健康全产业链。

立足细胞存储和基因检测体外诊断业务，积极拓展干细胞治疗。沿着细胞、基因双主线发展。(1)作为国内干细胞存储领军企业，细胞存储是公司的主要业务，公司运营3家脐带血公共库(天津、浙江部分、甘肃)，拥有超过20家细胞资源库，存储脐带血超过30万份，公司同时积极拓展干细胞产业链的中游制剂、治疗技术，目前已经申报脐带间充质干细胞抗肝纤维化注射液在内多个干细胞产品，在国内处于领先位置。(2)公司发力基因检测和体外诊断。测序服务已涵盖新生儿耳聋基因筛查、无创产前筛查、肿瘤及其他常见病易感基因测序等，已成为公司增速较快的新业务，15年贡献利润近1000万元；通过收购上海执诚生物外延式切入体外诊断行业。

肿瘤免疫治疗新势力。公司通过投资北科生物13%股权、收购上海柯莱逊公司布局肿瘤免疫治疗。公司目前涉及的免疫技术包括肿瘤浸润淋巴细胞疗法(TIL)、细胞应在诱导的杀伤细胞(CIK)、DC-CIK、和嵌合抗原受体修饰的T细胞疗法(CAR-T)等。柯莱逊与三甲医院合作成立符合GMP规范的生物治疗实验室，有望为公司提供重要的技术转化渠道。

       柯莱逊是国内最大的免疫细胞治疗企业之一,已经在30多家医院开展免疫细胞治疗业务。第一,利润增厚。第二,获得医院市场。免疫细胞治疗必然是龙头企业在开拓医院时更有优势。第三,技术整合,柯莱逊市场强而技术弱,而中源协和及子公司北科生物则在免疫细胞治疗上有较多技术革新。北科生物是国内最早专业从事干细胞技术服务和免疫细胞治疗的企业。盈利主要来自免疫细胞治疗业务，目前企业还处于研发打拼市场阶段。

中源协和过去分析的比较多，这次熊市也跌了不少，实际上过去中源协和一般是可以穿越牛熊的。  

3月3日中午：适当的调整下持仓结构

       短期趋势要是不能很快突破深成指10029，这里可能会震荡一下，等待5日线上移。上海不跌破30日线即可，深圳还没有有效突破30日线，震荡下这里还需要一个大阳线。

      鉴于地产股短期涨幅很大，尤其是房地产B一字板预示明天要调整了，将地产股仓位减仓，可以配置下基因测序和精准医疗、新兴产业个股，仓位可以不变，维持满仓。

      上午15分钟出现第一次回调，这之前我们已经提示，15分钟一般反弹2天半的，盘中是5分钟级别回调，大概到下午2点。创业板由于距离30日线较远，早盘一度冲击未果。

       60分钟级别走势良好，震荡几天会继续反弹。 

300294博雅生物：血液制品贵如金

博雅生物是为数不多的经历多次暴跌却要创新高的个股。

我过去反复跟踪过这个股，大家可以往前搜索下，但这段时间主要关注的ST生化。

血液制品个股每一个都是牛股，哪怕是问题是缠身的ST生化，龙头是上海莱士，也正是由于有上海莱士千亿市值的对标，才有了博雅生物、华兰生物和ST生化的强势。

血液制品贵如金

      近日，一则《药价改革大半年后，部分血液制品价格上涨150%》的新闻引发了舆论的广泛关注。新闻指出，去年药价放开后血液制品价格总体都有上升，其中部分小品种，例如破免上涨70%，纤维蛋白原上涨150%。

     市场接手药价后，舆论对待药价上涨非常敏感。例如地高辛片上涨10倍，别嘌醇片上涨4倍等新闻都引发了舆论的强烈反弹。但与以上存在“不合理涨价”情况的药品不同，血液制品的价格上涨却有其合理性。

      顺理成章的血液制品涨价

      “血液制品是人血浆蛋白提纯制成的，人血浆中90%以上都是水，能用于血液制品的蛋白质仅有不到10%。”某血液制品生产企业负责人介绍。“我国每年的采浆需求约为8000（吨），但实际采浆量却只有5000（吨）。”上述负责人接着说。血浆供不应求加重了企业生产成本，从而导致血液制品价格上扬。

       此外，严格的政策管理也影响了血液制品的供给。1985年我国禁止进口人血白蛋白以外的血液制品。1996年，我国划定血液制品生产单位原料血浆供应范围。2001年开始，我国不再批准血液制品生产企业。

      原料血浆供应不足、严格的政策管理和市场对血液制品的刚性需求共同导致了血液制品供需失衡，价格走高。事实上，在我国实施药品最高限价时，血液制品价格已几乎触及国家最高限价（国家还曾经调高部分血液制品的最高零售价），如今药价放开，血液制品价格上涨其实不难预见。

      血浆供应不足是主要原因

      血浆供应对血液制品生产起决定性作用。血浆供应的巨大缺口也导致了血液制品的供需失衡。那么我国为何有着如此大的采浆缺口呢，原因是多方面的。

      首先，我国血液制品受政策影响较大。“80年代，由于某些企业一味追求经济利益，采浆作业不规范，造成了许多严重后果，比如安徽的艾滋病村。出于对血液安全的考量，国家对血液制品实施严格管控，尤其是在采浆方面。”上述企业负责人表示。事实上，我国的采浆规定在世界范围内都是非常严格的，例如：我国对献浆人员年龄要求是18-55，而美国则是16-76。我国献浆频率是15天，而在美国则为72小时。在我国血浆需要放置3个月后，复查无问题才可使用，而在美国，因为有着健全的国民健康档案，血浆并不需要进行长时间放置。严格的采浆规定一定程度上影响了采浆量。

      其次，我国血液采集是标准的双轨并行模式。按现行《血液法》规定，我国的采血机构分为两类，一类是向临床和医疗卫生机构供血的血站、血库等，属于事业单位，通过这一路径采集的血液，使用通常具有公益性。另一类是向血液制品生产企业供浆的单采血浆站，单采血浆站已于2006年由事业单位转为企业，与卫生部门脱钩，血浆的使用主要是用于商业生产。在此基础上，我国严格规定两条路径的血液不得交叉使用。因此，考虑到血液来源的类似性，两条路径在上游原料的获取上存在竞争，一定程度上影响了血液制品血浆的供应。

      除开政策、制度因素，公众对于献浆的认识偏差也导致了血浆供应不足。“很多人都觉得献浆就是卖血，说出去难听。”上述负责人表示，“我们是严格遵守公益性的，对献浆人只会补偿数额很小的营养费或误工费，但这种认识上的偏差加上生活水平的提高，使得献浆人数变得非常有限，采浆难度很大。目前我们的单采血浆站主要设置在周边地区，人口数量庞大城市反而不好开展采浆工作。”据统计，我国人口数量远高于美国（我国13亿，美国3亿），但采浆量仅为美国的三分之一。除此之外，我国一直大力宣传义务献血，对于献浆的宣传却有所缺失，“献血献浆同样光荣！”上述负责人表示。

      涨价无法解决供需失衡

      美国对于血液制品和血浆采集一直遵守“自给自足”的原则，这不仅是因为其商业价值，更是因为血液制品具有重大的战略意义。在多种重大疾病治疗和预防方面，血液制品起着无法替代的作用，属于国家战略性资源，因此保障这部分产品的自给自足是非常重要的。“人血白蛋白是血液制品中的大品种，也是我国唯一允许进口的血液制品。目前进口人血白蛋白已经占到总量的一半，但就算如此也无法改变我国血液制品供需失衡的局面。”上述负责人表示。

      面对严重的供需失衡，涨价并不能解决一切。从政策角度出发，我国血液制品行业禁令居多，虽然在当时的社会背景下，这些禁令有效地保障了人民的健康安全，但随着血液制品产业不断发展和社会需求不断膨胀，政策禁令应该逐步向充分发挥监管力量转变，从而适应当前的改革趋势和社会发展形势。“政策方面可以慢慢放松，例如提高献浆者年龄上限，而且我国人民营养水平不断提高，献浆频率也可以适当提高”上述负责人建议。此外，全社会对于献浆的看法也亟需改变，我国应该加大献浆的科普宣传力度，改变错误观念，鼓励献浆。

       博雅生物15年业绩快报,公司全年营业收入5.43亿,同比增长24%,净利润1.55亿,同比增长49%(扣除转让海康生物0.26亿投资收益,公司净利润实际增长28%)。公司业绩快报符合预期。

       血制品收入、利润全年稳定较快增长,受益于下半年提价,血制品利润同时呈逐季加快态势。15年上半年,公司新增3个浆站投入运营(截止14年底公司仅5个浆站),受益于浆站增加以及老浆站稳健增长,公司采浆量由14年133吨增长至15年176吨。投浆量方面,公司则由14年126吨增长至15年143吨左右,同比增长13.5%。血制品收入方面,我们预计公司血制品业务15年收入约3.3-3.5亿左右,同比增长约16%,略高于投浆量增速;血制品利润方面,我们预计公司15年血制品业务利润约1.08-1.1亿左右(已扣除转让海康生物投资收益),同比增长略超20%,呈稳定较快增长态势。分季度看,公司血制品业务利润显著呈逐季增长态势,其中15年上半年约增长10%-15%,15Q3约增长25%,15Q4约增长35%-40%。

       16年血制品量价齐升,利润翻倍增长非常确定。量的方面,15年公司采浆量相比14年增长32%(大致可认为前一年采浆量对应第二年收入贡献量);价格方面,受益于纤原大幅提价以及静丙小幅提价,公司吨浆利润有望由75万/吨增长至120万/吨以上,同比增长约70%。量价提升促进下,我们预计公司16年血制品利润有望实现翻倍增长。展望17年,我们保守假设纤原不再提价而静丙提价10%,同时由于公司今年底凝血八因子(吨浆利润将因此再提升约20万/吨),辅以投浆量30%增长,公司血制品利润仍将在16年基础上实现50%以上增长。

      新收购公司完美达成利润承诺,预计16年有望超额实现利润目标。15年下半年公司成功实现增发收购新百药业&天安药业,目前两家公司已于12月份实现并表。

       人凝血酶原复合物临床申报已经获得江西省药监局受理

      凝血酶原复合物临床受理,远期收入贡献不低于5000万。凝血酶原复合物主要用于治疗先天性和获得性凝血因子Ⅱ、Ⅶ、Ⅸ、Ⅹ缺乏症,如乙型血友病。我国约有10万血友病患者,其中乙型血友病大约占15%左右。血友病不能治愈,需要终身用药,每年费用在数万至数十万元,未来市场空间在十亿规模。

       目前国内有5家公司获得生产批文,但由于血浆供应量有限,仍然处于供不应求状态。公司此次获得凝血酶原复合物的临床试验受理,预计产品将在2018年以后正式获批。

      多个重磅品种在研,获批后将显著增厚公司业绩。除凝血酶原复合物以外,公司还有5种血制品处于研发阶段。其中进展最快的凝血因子VIII处于III期临床试验阶段,如今年年底顺利获批上市销售,预计2017年即有望贡献5000万元收入。

       另外公司从法国LFB公司引进的vWF是国内独家品种,上市后市场空间有望达到3亿元。3月1日，博雅生物在投资者关系互动平台上表示，公司和法国LFB公司的合作正在积极推进。公司目前拥有多个血制品重磅品种在研,从2017年开始将陆续上市,有望显著增厚公司业绩。  

      血制品量价齐升,维持高增长态势。自2014年开始,公司正式迎来高速发展期。采浆站从5个增加到目前的10个,后续每年还将陆续获批1-2个浆站,2016-2017年采浆量复合增速不低于30%。最高零售价放开以后,血制品涨价预期强烈,静丙和纤原涨价幅度分别超过10%和100%,考虑到血制品供不应求的矛盾在短期无法缓解,后续仍然存在涨价空间。