亿联网络（300628）

陈晓虎文：

1.公司简介

亿联公司（Yealink）成立于2001年，总部设于国家软件产业化基地——厦门市软件园二期内。公司成立以来，始终专注于计算机及网络技术与传统通信的结合，经过多年的努力，亿联公司现已发展成为全球领先的统一通信与协作终端解决方案提供商，为全球企业用户提供基于桌面、无线、移动、语音会议、视频会议等各种企业通信应用场景的全系列音频、视频与协作终端产品，产品同时可兼容BroadSoft、Asterisk、Avaya、Genesys、Elastix,、Tribox、3CX等80多家国际主流通信平台。公司产品通过授权经销商销售至北美、欧盟、亚太、南美、非洲等地区近100个国家和地区。公司创立的“Yealink”品牌植根中国，辐射全球，现已发展成为国际统一通信领域的知名品牌。公司SIP电话终端市场占有率，国内份额为26.6%，位列第一；全球为18.5%，位列全球第二。
2.行业信息
1）统一通信概览
查看原图2）UC（统一通信）终端解决方案市场
统一通信所带来的整体效益、生产力及竞争力的提升，将带动企业对先进UC终端解决方案的需求。因此，得益于UC解决方案市场的发展及降低通信成本的需求日益增加，预计UC终端解决方案市场的销售收入将会进一步增长。以销售收入计算，全球UC终端解决方案市场规模2010年为38亿美元，2015年达到64亿美元，年复合增长率为11.0%。UC终端解决方案的市场规模预计将于2019年达到100亿美元，2015-2019年复合增长率为11.8%。
中国UC终端解决方案市场一直保持高速增长，得益于国内经济的发展及私人、公众企业通信消费的增加。中国UC终端解决方案市场规模于2015年达到7亿美元，2010-2015年复合增长率为18.5%，并预计于2019年达到15亿美元，2015-2019年复合增长率为21.0%。除国内经济持续增长外，中国UC终端解决方案市场快速增长的主要推动因素来自于中小企业不断增长的通信需求、更多行业参与者的加入、技术革新、终端及服务成本的下降。下表分别列示2010-2019年全球及中国UC终端解决方案市场总销售收入：
查看原图2010-2015年，国内UC终端解决方案市场总销售收入从3亿美元增长至7亿美元，复合增长率为18.5%，根据Frost&Sullivan的预测，16-19年市场将保持21%的复合增速。3.业务分析
查看原图公司在研发领域持续进行大量投入，2016-2014年，公司的研发支出分别占公司同期销售收入的7.48%、5.85%和7.04%。至2016年12月31日，公司的研发团队共有228名技术人员。
公司利用全球授权经销商网络在全球六大洲106个国家及地区销售产品，北美及欧洲的合计销售收入由2014年度的人民币3.29亿元增加到2016年度的人民币6.92亿元，2014-2016年，公司来自海外的销售收入占公司营收的比例分别为95.6%、94.8%和94.0%。报告期内公司销售自主品牌占比分别为90.1%、93.2%和91.5%，其余为ODM产品。
4.财务状况
查看原图13-16年公司营收的复合增速为28.9%，净利润的复合增速为50.9%。公司的利润增速明显高于营收增速，主要原因有三点：1、报告期内公司的毛利率不断提升；2.公司的销售费用和管理费用控制良好；3.近两年人民币的贬值给公司带来了一定的汇兑收益。13-16年公司的销售毛利率分别为53.6%、55.3%、58.6%和63.1%，销售净利率分别为29.9%、30.8%、37.4%和46.8%，加权ROE则依次为51.1%、59.4%、74.5%和71.4%。
公司的资产负债表非常漂亮：截止到16年底，总资产为9.07亿，净资产为8.05亿，其中货币资金高达5.46亿，同期公司没有任何的借款；公司的应收款和存货分别为1.35亿和8900万，报告期内应收款保持了与营收相当的增速，存货的增速稍低些。
公司的经营现金流状况也比较好，14-16年分别录得净额为1.3亿、2.3亿和3.5亿。16年经营活动现金流净额不及净利润，主要是公司的经营性应付项目减少了7000万，同时公司取得了近3000万的汇兑收益。
5.募投项目
此次IPO公司计划募集约16亿资金，其中4.3亿用于统一通信终端的升级和产业化项目，3.74亿用于高清视频会议系统的研发及产业化项目，2.48亿用于研发及云计算中心建设项目，4.39亿用于云通信运营平台建设项目，剩余1亿用于补充流动资金。
6.风险点
随着通信技术及通信基础设施的不断发展，类似于即时聊天软件、在线视频会议软件等基于移动终端的虚拟产品不断推出。发行人所经营的统一通信终端产品理论上存在可能被减少使用或被虚拟产品替代的风险。但与此同时，统一通信终端产品已经长期存在，将来亦有其持续存在的必然性和必要性，且在办公环境下，统一通信终端产品的应用范围及接受度较虚拟通讯产品更广，用户亦会根据自己的使用偏好、使用环境、使用习惯和使用目的来判断采用何种产品作为可选通信方式。
7.结论
公司的质地非常不错，过去几年内业绩实现了较高的增长，各项产品发展态势良好，所属行业在未来几年大概率能够维持不错增速，公司本身具有雄厚的家底，此次IPO又会募得巨额的资金，这无疑会大幅提高公司的实力，注意到公司在70%的利润增速下仅以15.8倍PE发行，且公司发行价高达88.7元，中一签预测会超10万收益，这几点结合起来注定了公司上市后将成为备受市场关注的超级明星股，股价超过300不是不可能。风险点在于**等新型即时通讯方式的崛起，可能会对公司原有的业务造成颠覆性的打击。综合而言，公司值得关注。

华测导航（300627）

1.公司简介
上海华测导航技术有限公司是专注于国产GNSS研发、生产、销售于一体的高新技术产业集团。致力于高精度GNSS产品在各行各业的应用，为用户提供全球卫星定位系统及相关行业的全方位、高技术的系统解决方案。
2.行业信息、竞争格局
目前，全球共有四大卫星导航系统，包括美国 GPS、俄罗斯 GLONASS、中国的 BDS（北斗系统），以及欧盟的 GALILEO 系统。
导航系统根据不同应用需求与定位精度市场也不同。卫星导航高精度应用是指通过差分定位等技术手段对获取的卫星信号进行再处理，使最终精度高于系统本身性能。一般而言，高精度应用定位精度优于亚米级，主要应用包括测绘测量、地理信息系统应用、位移监测、移动测绘、机械控制等。
据欧盟全球卫星导航系统管理局发布的数据，2014 年全球卫星导航市场规模达到约 2,300 亿欧元，预计到 2023 年可达到约 2,900 亿欧元。从市场结构上看，普通精度应用的道路交通（包括 PND、汽车前装/后装导航以及行业市场中的车载导航监控等）与 LBS（移动终端及相关位置服务）占了市场绝大部分比例，达到了 91.2%，而高精度应用则占其中的8.8%。
自 2012 年 12 月 27 日北斗系统空间信号接口控制文件正式公布以来，中国政府各相关部门持续投资北斗应用，对产业起到了明显的带动作用，2015 年我国卫星导航与位置服务产业总体产值达到 1,735亿元，相比 2014 年增长了 29.20%。2015 年中国高精度卫星导航定位应用市场规模已达 70.83 亿元，同比增长 22.07%。
中国高精度卫星导航定位应用各细分领域市场规模（公司4个核心产品）：

全球市场上天宝、诺瓦泰、拓普康等国外企业作为高精度卫星导航定位行业内传统的企业，其产品仍然具有较高的知名度，在技术、品牌影响力以及市场占有率方面具有一定的优势。中国高精度卫星导航定位产业已经形成了一个颇具基础的产业，经过近些年来的发展已经形成了华测导航与南方测绘、中海达占据国内市场超过半数以上份额的竞争格局，“华测”、“南方测绘”和“中海达”为高精度北斗/GNSS 测绘领域最具影响力的三大民族品牌。

公司没有给出市场占有率数据，从营收数据推算，估计在5-6%市占率。
3.公司信息、核心竞争力
公司专业从事高精度卫星导航定位相关软硬件技术产品的研发、生产和销售，并为行业客户提供数据应用及系统解决方案，为中国高精度卫星导航领域领先企业之一。公司主要产品包括高精度 GNSS 接收机、GIS 数据采集器、海洋测绘产品、三维激光产品、无人机遥感产品等数据采集设备及位移监测系统、农机自动导航系统、北斗地基增强系统等数据应用及解决方案。公司产品广泛应用于测绘与地理信息采集、安全监控、健康监测、精准农业以及智慧城市建设等领域。
数据采集设备方面，公司数据采集设备可以应用于大地测量、工程测量、地籍测量等测量测绘的
各个领域，帮助客户完成全方位的高精度数据采集任务。核心产品介绍如下：
1）高精度 GNSS 接收机是公司核心产品。该产品兼容北斗、GPS、GLONASS 和Galileo 四大系统卫星信号，采用差分定位技术，可提供亚米级至毫米级的定位服务，产品已广泛应用于大地测量、工程测量等测量、测绘活动中。公司产品内置无线网络通讯模块，并可实现多种作业模式的自由组合，其良好的用户体验深受测绘部门、国土资源部门、电力部门、交通部门、路桥建设企业单位、高校及科研机关等客户的好评。公司高精度 GNSS 接收机以其优越的性能，已成功应用于我国三江源大型科考和南极科考。

2）公司 GIS 数据采集器采用高精度卫星导航定位技术，在产品设计上充分考虑到产品的体积、重量、能耗等方面，采用工业级三防设计。产品属于空间位置信息数据采集器之一，主要应用于地理信息系统建设、调查、监管、执法、巡检、移动办公等场景。公司针对电力、地下管网、城市管理、林业等不同行业的用户特点开发了相应的行业 APP 软件。数据应用及解决方案方面，公司基于在高精度卫星导航定位领域积累的技术成果，结合相关数据采集设备，在各细分应用领域为客户提供定制化的应用系统集成及解决方案。核心数据应用及解决方案如下：

1）位移监测系统主要应用于地质灾害多发区形变安全监测及预警等方面，可以支持高精度长基线解算、自动加载精密星历、GNSS 多频率自动组合等功能，并融合了多传感器、多平台技术，具有很强的兼容性和可扩展性。以大桥形变安全监测为例，该系统可以实时监测大桥在各种环境及荷载下，建筑结构的瞬时细微变形、震动、摆幅以及长期位移趋势等特征，从而为判断大桥的结构安全、运营状况等提供数据支撑，达到评估桥梁结构的健康状况的目标。
2）2013 年，公司进入精准农业领域，开始农机自动导航系统产品的技术研发，并于 2014 年正式实现销售。农机自动导航系统是由卫星导航定位技术、自动控制技术、液压技术以及各种传感器技术融合而成的完整系统，该系统可以使拖拉机设备遵循设计好的路线由系统自行控制方向进行田间作业，帮助农机操作者提高标准化作业水平。以新疆的棉花播种为例，农业机械采用农机自动导航系统，可以提升 50%以上的农业作业效率，降低农机操作手的劳动强度。
营收构成如下，可以看到公司的设备销售收入占比很高，但有逐年下滑的趋势。

公司是上海市科委、上海市财政局、上海市国税局、上海市地税局四部委联合认定的上海市高新技术企业，同时系国家火炬计划重点高新技术企业。公司承担了多项省部级重大研究项目，如国家科技部的“高精度定位服务系统及应用示范（国家高技术研究发展计划 863）”项目、中国人民解放军总装备部的“多模多频高精度 OEM板（区域信号）”项目以及国家发改委的“基于北斗的工程机械高精度 GNSS 终端研发及产业化”项目等。公司目前拥有 63 项专利及 102 项软件著作权。4.财务状况

2014-2016年，公司营收分别为2.95亿、3.62亿、4.82亿，保持了近30%的增速，净利润分别为3108万、5288万、10210万，增速显著快于营收，16年高达93.1%。
公司的毛利率逐年提升，主要是公司更高毛利率的解决方案业务占比提升，另一方面公司的周转率没太大变化，公司ROE逐年提升，过去两年分别为27.8%、37.2%。
公司的应收款增速略高于营收增速，16年底为1.73亿，存货逐年下滑，16年底为8000万，经营现金流净额逐年增长，16年底为6041万。
目前公司账上1.32亿现金，无任何借款。
5.募投项目
此次上市预计募集3.3亿，分别用于：北斗高精度终端生产技术改造项目10223.26万、研发中心建设项目6624.9万、北斗位移监测系统技术改造项目4339.18万、精准农业北斗辅助系统技术改造项8478.85万、营销网络建设项目3277.21万。
6.风险点
伴随着市场对高精度卫星导航产品的需求量逐年攀升，产品销售的规模效应凸显以及产品原材料成本的逐年下降，使得高精度卫星导航终端产品价格近年来显现出一定的下降趋势。
7.结论
公司所处一个朝阳行业，导航测绘全面进入电子化互联网时代，未来也仍将保持不错的增长，公司在细分行业有一定市场占有率，有技术优势，财务数据亮眼，建议保持关注。

3月6日：视量能判断反弹力度

量能热点是下周观察重点，如果既无量，热点也不持续，下周需要降低仓位，如果相反，则下下周再注意风险，变化太快，只能走走看看。市场担心在无力突破前高之后进入日线2浪回调，每每摇摇欲坠却又欲跌还休，每每强势稍显又欲言又止。

之前我们讨论过，市场要走强，需要新的力量出现，尤其是7月以来领跌的锂电池、创小板个股，锂电池、创小板上周在主板回调时略有活跃，但力度明显还不够。

下周反弹如果不放量，注意可能冲高回落，如果主板无力放量反弹，则创小板新高之后，要注意回落。随后的反弹就关注是否放量的问题，反弹量能较小即形成日线级别的背离，从而进入较大的调整，反之，将延续上涨。如果后面的反弹不能放量冲破3301一线，则要警惕3月最高点在上旬，后面我们继续观察。

 上周主板已经回踩了5周线，预计下周初在5周线会继续反弹，中小板则强势2周后脱离5周线，最弱的创业板指数刚刚突破，周一如能回踩下则更稳健一些。

市场表现较复杂，赚钱不易，从盘面的表现来看，上周是一种较明显的复杂调整结构，创小板指数的反弹，也符合超跌补涨的技术逻辑和新力量接力的要求。在上周末的图中我们可以看到死叉后上证均形成了短期底部，随后的反弹视量能多寡，而形成反弹力度的强弱， 下周初预计市场将继续反弹，中小板指数已创出反弹新高，下周在深成指、创业板指数再创出反弹新高时，如果不能放量和出现强势热点，则是减仓的时机。

创小板逐步的活跃，但关键的问题在于市场缺乏主题性热点，没有主题性热点赚钱效应往往很难持续。锂电池属于超跌后的技术性反弹，持续性还有待观察；

高送转新年以来被市场多诟病，云意电气是2017年第一只真正意义的高送转除权，万众瞩目（汇金科技是第一个但比较少），周五高送转涨停的有三家：云意电气、博世科、和花王股份。下周一，安信除权。接下来，精华制药、飞凯材料、易事特，今年的高送转家数不多，截止3月3日，仅百家左右，监管趋严，能否短期强势，还得看龙头的效应。

趋势来说，市场并无深跌忧患，即便未来的日线2浪回调出现，也是回踩5月线和5季线的趋势。这一点在之前已经讨论，后面根据行情变化再交流。

一家之言，仅供参考。

上周五涨停板：

1、 新股：德创环保、泰康生物、高斯贝尔、汇纳科技、白银有色、博天环境、威星智能、海峡环保、美力科技、富瀚微、重庆建工、诺邦股份、安井食品、安靠智电、金银河、科达利

2、 锂电池：佛塑科技、科恒股份、当升科技、富临精工

3、 高送转：云意电气、花王股份、博世科

4、 超跌次新：安德利、丰元股份

5、 重组：中京电子、精达股份

6、 其他

前期强势股超跌反弹：罗顿发展

开板新股：宣亚国际

增持：南大光电

LED：联创光电

次新：万里马

3月3日中午：填权能否炒作起来

逢会必跌是一种传统。

破位之时，一般是止跌之日。今天跳空下跌到5周线，上证50到10周线和30月线，探底回升，符合昨天的判断，短线调整告一段落。除了主板，其余指数已经回补了开盘缺口，一般回补缺口后，分时需要回踩。

不好看时，也差不多就到位了，好看时，差不多就见顶了。技术不过是对过去和现在的描述 ，所谓逆规则，技术走势，是对过去现在的表现，而非预示未来。技术走势最糟糕的时候，也往往会见底，技术走势最漂亮的时候，也往往会见顶。技术不过是价格的表现，并非预示价格的未来。

随后的反弹就关注是否放量的问题，反弹量能较小即形成日线级别的背离，从而进入较大的调整，反之，将延续上涨。如果后面的反弹不能放量冲破3301一线，则要警惕3月最高点在上旬，后面我们继续观察。 

 7月以来领跌的力量有所增强，比如锂电池，创小板超跌力量，高送转，市场要走强，需要更多这种新力量出现 。这几天一些长期领跌的创业板个股，逐步的走稳了，但新力量的展示，但还不足够。比如创业板的ELED、锂电池、生物技术，TMT相对还是差一些，需要更多的力量，否则反弹后会面临更大级别的回调。

填权：

300304是否开启填权热点，值得关注。

3月，一般是填权炒作的季节，今年被压制了，但有些冲动总是需要释放的。喜欢概念的，我们接下来的重点，除了新股开板的，就是填权的，就观察300304的示范效应。第一个除权的是汇金科技，实际上走势一定程度上比较强，今天300304则直接涨停，如果多几个涨停，说明这个填权概念是有的搞。填权一旦走起，短期一般很暴力。

市场目前需要一个令人激动的热点，填权，是一个可以选择 的方向，就看市场玩不玩的起来，先看第一炮的效果。当然，填权基本面啊，价值啊，就无从谈起了，就是一个放量出货的过程，博弈的结果，如果这个第一炮都搞死了，其余的也不必搞了。

3月2日：多空纠结阶段

今天是3月第一天，月线形成，我们来看看当前市场情况：5周线位于3207.85，5月线位于3200点，市场暂时没有大幅回调的空间。目前看，围绕3200-3301这个区间震荡，很可能是3月的主要走势。

市场不属于放量突破走势，这样震荡的时间就拉长了，可能还围绕5周线、30月线震荡一下。整体市场是强势表现，难度在于轮动较快，没有持续性主题热点，选股比较考验选择和持股比较考验耐心。目前的问题在于没有主题性热点，出现的热点不能持续拉升，龙头都是比较独立的，并未形成板块性效应，没有激发大盘突破和带动人气的板块。（比如过去出现的那种新能源汽车、一路一带、互联网+、高送转等主题性热点和风口，目前并没有，市场采取的是轮动上涨与调整，有利之处是多空不会被轻易耗尽，不利之处是不易操作获利）

大盘在中期趋势上还是震荡中慢涨为主，目前的调整属于比较典型的上升途中的调整，横而不跌。目前的位置中期意义太重要的，能否突破决定上半年行情的深化与否，多空还在纠结中，资本处于对未来热点酝酿和方向的选择过程。

在全球股市上涨氛围下，国内资产价格不会被压抑太久，实际上在物价、原材料方面早已体现，作为资产价格的投资品种，房市受控，汇市承压，股市在犹犹豫豫中承担部分资产价格的需求是存在的。对股市来说，过去一年是主板为主的力量，从最近市场的轮动过程看，创小板的承接力越来越强，市场需要新的动力出现，需要更多的赚钱效应显现，这也是本周接下来几天观察的重点，整体上我们还是可以积极一点。

从板块来看军工、医药商业、有色金属、水泥建材、新疆建设等都出现第二波反弹迹象，对于市场来说就是较好的模式，这表明反弹还有动力。另一方面，长期调整的创小个股，在去杠杆时期被市场抛弃，而在去年下半年以来主板为主的反弹中也表现乏力，有此类板块的存在，市场便较难一致下跌，目前我们也看到每天都一些不断的从底部慢慢突破30日线开始活跃的个股，（比如周三出现的300521、万达院线、华通医药、四方精创、东方网络、海顺新材、三夫户外、荣之联、安科生物、上海电影等等等等，不过这些超跌反弹还很难持续）所以此时还以持仓做多为主，操作上则以吸纳调整中板块个股为宜，只是需要一点耐心持股等待。

关于高送转，高送转是被玩坏了，其实高送转并非仅仅是数字游戏，是企业扩张股本的需要，对于潜力成长企业，扩张股本是有意义的。目前不好参与，送股多的都是一字板，开板后则要调整，看看花王股份、凯龙股份能走多远吧，如果高送转能不被市场警告，多走一些，也许可以刺激下预期高送转个股，目前市场对高送转还是处于厌恶态度。

一家之言，仅供参考。

3月1日：强势区当全力以赴

尽管市场依旧坚持轮动的状态，但最近一周明显的创小板和次新股板块走强，当然主板短线回调空间也有限，本周仍有冲击3301点一线的技术条件。

市场运行在强势区，此时的操作当全力以赴，由于市场轮动比较快，要尽量坚持热点不会轻易改变原则，耐心守候。根据我们的操作经验，我们之前将指数在30日线上运行的区间为强势区，尤其是5周线、30月线上时，一般这个区间即使出现调整，整体个股都是活跃的，大家主要的利润都来自这个区间；30日线下运行的区间为弱势区，尤其是沿着5周线下跌时，一般这个区间即使出现热点，整体个股是低迷的，补跌和破位跌频繁发生，大家主要的亏损都发生在这个区间内；

过刚则易折，过快则易夭，这样慢慢吞吞的走势，可能是符合管理层心意的。

周二的反弹成交量偏小，当然主要是因为主板的修整，要冲击3301一线需要放量，不能发力放量，则市场可能还会继续回踩等待5周线。当主板冲击时，要注意次新股和创小板的回落修整，不过，未来一段时间，我们更看好创小板的机会。

在上证指数的前顶附近资金显得比较谨慎，从当前市场的主要权重指数上证50来看，其已调整接近17日低点附近，5周线距离不远，也可以通过强势拉升靠近，对市场稳定有较好的技术作用，在5周线上会有一次多方冲击3301的动作。明天是月线形成 的一天，市场在3月份是选择先冲高再回落，还是先回落5月线再冲高，我们密切关注（我倾向于先冲高）。

我们注意到，当大家都在谈论主板的未来时，被抛弃很久的TMT（互联网+、产业互联网、移动互联网）、新能源材料等行业为主的潜力成长股有一定抬头的迹象（相关的生物技术、智能制造、信息科技还相对滞后）。这类股主要的技术模式是做了两年左右的大平台，并未跟随上证指数进行反弹，由于熊市因素交易者更重新价值而非成长，所以此类个股往往会快速进入低估阶段，随着市场重心的提高，成长股会慢慢进入投资者的视线，毕竟这类股的弹性要更好。

关于新兴产业的话题，在《新兴产业的机遇（1）：涟漪》点了题，但受限于能力，感觉自己不知所云，因此在《新兴产业的机遇2：改变》:里，主要将群内交流的内容呈现给大家做分享，这些专题需要较强的专业和能力，目前阿东还不够资格去写出大家满意的东西。

本轮行情，如果太谨慎，躲过调整也躲过反弹，就这么犹犹豫豫弹上去了。迎接还是害怕，未来都是会来，股市里的事情没有容易的，在相对容易的时候不妨积极一点。

如果所有看空的观点，在盘中一次次地被推翻，那就说明市场环境变好；

如果所有看空的观点，在盘中一次次地被验证，那就说明市场环境变坏。

从目前盘面所反馈的信息看，市场具备一定生命力，跟随趋势的力量前行，忘掉目前所处的价格！

一家之言，仅供参考。

对于多数的普通股民，我们都是靠行情，离开市场的趋势谈技术，多数是枉然。

2月27日：本周将冲击3301一线

上周是指数补涨，新动力酝酿的一周，强势的上证指数冲高回落，中小板加速，弱势的创业板指数转强补涨

目前看，市场整体强势，虽然受制于场内资金所限，市场不能全面发力，但这种轮动也使得市场可以做多的热情可以接力。下周上证会试图冲击3301一线，考虑到在重要的阻力前，市场的反复性会更多，板块的分化也会更明显。

从整体上来说，下周市场处于继续可以交易的状态，以低吸持仓为主。注意观察各大指数5周线点位，后面有一个回踩5周线的过程。

主板方面，医药商业类的板块在市场上涨的后期稳定性比较强，波段向上的趋势轻易不改，适合稳健朋友。

以创业板为代表的新兴产业个股本轮反弹最慢，但上周以游戏股为代表率先脱离低迷，引导新兴产业个股跟随市场起步。新兴产业个股要爆发当然靠游戏一个方向是远远不够的。A股中真正的新兴产业类个股是比较少的，受到制度的约束，互联网、移动通信、生物技术、人工智能等国内龙头目前基本上都选择了海外上市，不过市场总会坨子里把将军，下周还可以继续挖掘创业板里的互联网、人工智能、新能源汽车、影视游戏等个股。

创业板指数周线出现底部结构，会有越拉越多的个股走强，由于长期趋势创业板尚未突破，因此反弹途中会出现很多波折和分化。市场要想走的更远，需要新的动力加入。具体不再啰嗦，参考前面文章《2月24日中午：新兴产业的机遇》。

一家之言，仅供参考。

2月24日中午：新兴产业的机遇

这几天强调的游戏股率先脱离低迷，引导新兴产业跟随市场起步。

美股不断新高，科技股是当仁不让的主力板块，尤其是互联网为代表的信息产业群体，EBAY、谷歌、苹果、FB、微软、亚马逊、奈飞，更具未来感的大数据、云计算和电动车相关产业也悉数创出历史新高，科技股无论在规模还是行业分布上，都很直白的宣告行情主力部队的主线所在，这对目前还趴在地板上的A股相关板块，是有极为明确的预示意义的，联动性会极强，历史一定会重演，一旦战火点燃，A股要比美股火爆的多！

也包括中国的网易、腾讯、新浪微博等。

想发展，必须要解决三个问题：能源的输送速度，物资的交换速度，和信息的传播速度。而中国建立起，世界上最大最复杂的能源输送网络；世界上最高效率的物品运送网络；世界上覆盖最广的信息传输网络。没有理由不看好未来中国，股市没有永恒的沉迷，你来我往而已。

新兴产业已经很久沉迷了，互联网为代表的新兴产业这几年的发展实际上是加速和深化着，但股市去泡沫的日子很长，以昆仑万维为代表，均跌去接近70%。但终究未来在这里，股市没有永恒的沉迷。

上半年对成长股抱有更大的期望，正是因为其估值日趋合理。不一定是低估，跟去年年中安全边际很足的周期股相比，成长股、中小创的风险犹存。但与半年前相比，我至少更愿意审视这些股票，从当中发掘出新的投资机会。

只有当琴键被用力地按下，才能发出震彻心扉的响声。股市最动听的旋律，投资最诱人的收益，正是从谷底起航。要有一双从脸上抹泥的村姑中发掘出下一个明星的慧眼和单纯，而远离那些流窜尘世间已久的妖艳货色，这样的投资才能一直是小阳春。

创业板指数周线的底部结构开始形成，会有更多的新兴产业个股逐步走强。

资本市场的规则，都是为大资本服务的，我们需要逆规则。

我们的平凡之路

赢感谢机遇，输即放得下，人生终须博弈一场，放开了打一场，大不了离开，不必搞得苦大仇深，不要影响家庭生活，打的赢就打，打不赢就躲，赢了是上天赐予的，输了坦坦荡荡认了，谁让我们想要很多呢。

有幸参与中国波澜壮阔的发展历史中，参与本身就是意义！纵观中国未来，股市、房市、债市、汇率必然有一个要来扛起资产价格的大旗，想一想自己有没有更好的投资之路，还是继续留在股市？

我们都是靠市场赐予的，靠自己的能力，那真需要卓尔不群的本事，做不到的。

在股市一直不赚钱久了，就会怀疑自己入市的目的，但每个生命的力量总需要一个地方去释放，或者创业，或者教育优秀的子女，或者工作上出类拔萃，或者找个地方释放自己的梦想，对于我们很多人没机会去展现，股市有时候就被动选择了，其实我们也是有一群有梦想的人，否则我们为什么来这里。

所以，要退市要尽快，要留下请坚持！

你，买的不是股票， 是自己的一个不好意思说出去的各种悄悄的梦想！

各有各的幸福，各有各的苦恼，有人笑你，有人骂你，有人恨你，然而不炒股就能减轻你的苦恼、迷惑和恐惧吗？如果能减轻，股市完全可以放下。

我甚至有时候感觉炒股是一种力量的发泄，有人可能去打麻将，或者买彩票，或者去购物，或者去旅游，总之股票就是一个事情而已，是生活很小的部分，使得自己忙忙碌碌起来的事情。

各种投资都是一个出口，至于能否走出去，天知道呢。我们总是高估自己短期内的期待和能力，低估自己以十年计的梦想和成就！！

努力到让自己感动，辛苦到让自己踏实，守护家的命脉，释放薄弱力量，这是我们的平凡之路！

《平凡之路》韩寒 朴树

网页链接

徘徊着的 在路上的

你要走吗 Via Via

易碎的 骄傲着

那也曾是我的模样

沸腾着的 不安着的

你要去哪 Via Via

谜一样的 沉默着的

故事你真的在听吗

我曾经跨过山和大海

也穿过人山人海

我曾经拥有着的一切

转眼都飘散如烟

我曾经失落失望失掉所有方向

直到看见平凡才是唯一的答案

当你仍然 还在幻想

你的明天 Via Via

她会好吗 还是更烂

对我而言是另一天

我曾经毁了我的一切

只想永远地离开

我曾经堕入无边黑暗

想挣扎无法自拔

我曾经像你像他像那野草野花

绝望着 也渴望着

也哭也笑平凡着

向前走 就这么走

就算你被给过什么

向前走 就这么走

就算你被夺走什么

向前走 就这么走

就算你会错过什么

向前走 就这么走

就算你会

我曾经跨过山和大海

也穿过人山人海

我曾经拥有着的一切

转眼都飘散如烟

我曾经失落失望失掉所有方向

直到看见平凡才是唯一的答案

我曾经毁了我的一切

只想永远地离开

我曾经堕入无边黑暗

想挣扎无法自拔

我曾经像你像他像那野草野花

绝望着 也渴望着

也哭也笑平凡着

我曾经跨过山和大海

也穿过人山人海

我曾经问遍整个世界

从来没得到答案

我不过像你像他像那野草野花

冥冥中这是我 唯一要走的路啊

时间无言 如此这般

明天已在 Hia Hia

风吹过的 路依然远

你的故事讲到了哪

2月24日：市场酝酿新的动力

风险有两种，一种是感受到的风险（PerceivedRisk），另一种是真实的风险（RealRisk）。股票暴涨后，真实的风险上升，感受到的风险却在下降，在股市高风险的时候大家感受到的都是歌舞升平；股票暴跌后，真实的风险下降，感受到的风险上升，在股市相对低谷时人们感受到的却都是凄风苦雨。

目前而言，应该还不到歌舞升平的时候吧，纵观全球股市，唯A股还在犹犹豫豫，然中国是全球化进程中最重要的一员，产业链中必不可少的一环，一定会参与其中。

周四盘面同样是板块轮动式的调整，涨幅居前的是小金属、医药、次新板块，强势的基建、新疆、钢铁等进行调整，从调整的板块来看，以短期上涨幅度较大，获利盘较多的超买个股居多，此类调整属于良性轮动的调整，市场后市还有新高。

从盘面的显示来看，超跌的创业板有开始转强的迹象，这是比价效应，该指数有向上证指数补涨的要求，这也代表了一批有相似形态，滞涨落后的个股有补涨的要求。最弱的创业板指数和次新股399678指数突破了30日线，相关板块个股也开始活跃。

短期来看，效益挖掘还未结束，调整还属吸纳机会。当然，针对于指数，目前成交量有限的背景下，多以轮动前行为主，而且指数的运行不会脱离5周线运行，下周均有回撤5周线蓄力的要求，但不排除市场以横盘震荡或者盘中急跌完成。如果3月上涨，则4月会对这波行情进行总回调，2季度则看好创小板的机遇。

明天探底回升可能性大，次新股则活跃2天后，面临周末发行新股心理压力，可做高抛。

目前现状是，上证指数已经突破中长期下压线压力，有回踩确认要求，深圳成指分别在10360-10460附近附近区域，中小板指数在6600-6630附近区域受压，创业板指数处于补涨运行。市场观察焦点就是“市场能否形成新的动力，完成深圳成指、创小板指数的压力突破”，之前弱势的股票，特别是7月以来调整最充分的个股能否转变弱势，进入二次加速启动尝试状态，将成为重中之重。

分析今日市场，两大指数的压力继续发挥作用，11月领跌的深次新股，领跌一年的创业板，7月以来调整充分的锂电池等有表现，但力度不足，与“二次加速启动尝试”的市场需要还有明显距离。

如果所有看空的观点，在盘中一次次地被推翻，那就说明市场环境变好；
如果所有看空的观点，在盘中一次次地被验证，那就说明市场环境变坏。

从目前盘面所反馈的信息看，市场具备一定生命力，跟随趋势的力量前行，忘掉目前所处的价格！

物价涨涨

 最近北京青年报、南方都市报相继报导了普通商品物价上涨的消息，继一线白酒、阿胶涨价后，牛奶、榨菜，常用药品也在本月不断爆出涨价的消息。截至2月20日，已有燕塘乳业、涪陵榨菜、马应龙、古越龙山等多个快消企业宣布为应对成本上涨压力而对部分产品进行提价 。

 2015年全社会固定资产投资是56万亿，2016年是59万亿，只要今年固定资产投资增速超过较低的2016年的8％，2017年的固定资产投资就将轻松超过60万亿元。

2月23日中午：轮动太快 赚钱不易

今天没什么热点主线，主板就是小金属板块，昨天活跃的水泥股则跌幅居前；其次是创小板的游戏股和次新股轮动，这种频繁轮动很可能会让大家觉得难以操作，左右不适应，也就是轮动虽有机遇，但也带来风险。

市场面临一定的压力，下周市场又面临脱离5周线，之前我们交流，当前行情是沿着5周线攀升的，因此下周会面向震荡回调压力。60分钟出现第一次背离，明天之后的反弹，均需以减仓为主，从底部起日线已经涨了20多个交易日，消耗了比较多的做多能量。即使是长期趋势突破，也有可能出现回踩趋势的要求。

目前的问题在于市场轮动太快，追涨特别辛苦，赚钱不易。指数一直保持强势，但赚钱不容易，都不知道明天会轮动到哪个方向，因此我们一直建议不如守拙。

市场主板趋势在昨天突破了最近一段时间内首次长期趋势30月线，一般突破后要做短暂修整。同时一般突破长期趋势后，也不会轻易结束行情。从最简单的成交量来判断，今年行情在春节前开始反弹，成交量较之去年3波反弹，量能是有所增强的，说明参与度略强于去年3波反弹行情，股指出现单边上涨，时间窗口只做小回调，本轮行情的较大回调节点在春分前后，反弹周期和去年3波差不多，为40个交易日的级别，4月面临对这波反弹的总回调要求。如果春分前后，这一波反弹突破3301一线区间，则全年高点在下半年。（这种预测是不靠谱的，我们只是做一个预期，后期还是要根据行情调整的，不能刻舟求剑）——个人看法，见笑了。

热点其实还是主板去产能线路和超跌创小板的交替运行，以上证为主的去产能价值回归的方式，以其他指数为主的超跌反弹方式，这两者大部分时间是交替运行，超跌的价值股抗跌的能力更强，而走出小趋势的价值股则易加速。

目前现状是，上证指数已经突破中长期下压线压力，深圳成指分别在10360-10460附近附近区域，中小板指数在6600-6630附近区域受压，创业板指数处于补涨运行。基于目前现状，市场焦点就转变为，市场能否形成新的动力，完成深圳成指、中小板、创业板指数的压力突破，之前弱势的股票，特别是7月以来调整最充分的个股能否转变弱势，进入二次加速启动尝试状态，将成为重点要素。这一点，将是行情往纵深发展的重中之重，当然主要是指创小板个股，以游戏类个股为代表的补涨能否形成牵引，扩散到其余的互联网+、智能等新兴经济。

 一部分上涨，另一部分就必然有调整，还是由于当前市场成交量总量有限的缘故。只有当市场轮动不起来了，当市场感觉没什么便宜可捡的时候，全面的调整就会来临，不过目前来说，还有很多轮动的个股，所以市场还会以轮动式调整为主，操作上就以热点回调低吸为佳，追涨很辛苦。

之前我们提起游戏股的业绩其实很好，以世纪游轮、吉比特、天神娱乐、昆仑万维、完美世界等游戏股出现了稍稍的走强。次新股则依旧以新开板、高送转的为主。

收获属于有坚持的人。

2月22日：轮动的风险与机遇

变化很快,频繁轮动,昨天的零售股很快就没了 ,创小板和主板轮动很快。

 昨天的零售，创小板很快就回落，今天机械、水泥、钢铁、地产、有色、食品饮料都在发力，创业板则被轮动下去，不过创业板问题也不大，整体市场出现于强势中 。

目前次新股还是集中在对刚开板的个股的炒作上，深跌的很多都没有突破，涨起来也特别慢，因此短线操作要做一个区分，深跌次新股要行情继续深化反弹以后才行。

整体上，底部个股的力量不断累积起来，市场目前还是不错 的，虽然没有过去次新股、高送转那样一排排涨停出现，但是你来我往还是很热闹，成交量依旧属于温和放大状态，目前适合耐心守候。

虽然创业板没有一鼓作气，但突破30日线，体现出一定的强势，突破后回踩5日线，问题不大。目前创业板缺少主题热点，创业板目前缺少板块性拉升，缺少风口，因此不能追涨。

由于市场已经运行在30日线之上强势区，个股还是比较活跃的，就是轮动的较快，目前市场很难脱离5周线连续拉升。沿着5周线缓慢攀升，涨多了银行股就调控着。

轮动带来了风险，也带来了机遇，但需要技艺超群，做不到就守着自己的一亩三分地。踏准轮动的脉搏，只是说起来容易，做起来可不是这么回事的。

如果所有看空的观点，在盘中一次次地被推翻，那就说明市场环境变好；
如果所有看空的观点，在盘中一次次地被验证，那就说明市场环境变坏。

从目前盘面所反馈的信息看，市场还是非常强劲。市场中有句谚语：做“势”不做“价”！其意思是：跟随趋势的力量的前行，忘掉目前所处的价格！

如果恐高，那就闭上眼。

2月21日中午：今日看点是市场轮动会否延续

今天市场的看点是市场轮动会否延续。

昨天我们强调，以中国股市的尿性，指数上台阶后，场外资金进来，你不要担心创小板不会表现。昨天开板的新股，率先发力，符合老套路，在安正时尚、华凯创意、百傲化学刺激下，创小板马马虎虎找了一个突破口，健康医疗：麦迪科技、乐心医疗、荣泰健康、欧普康视等，但这个方向比较小，还需要更多的主线出现才行。

实际上创小板里的游戏、传媒、自动化、医疗健康等业绩都是可以的，但政策一直在往主板引导，目前要看做是主板与创小板的轮动。

整体上还是在轮动，市场轮动往前，主板已经新高了，创小板才突破30日线，差距很大。创业板今天放量跳空突破30日线，但能否持续，要看下午能否一鼓作气，希望不要整个冲高回落。

创小板的问题在于没有主题性热点，要找到主题热点才行，否则也还是轮动的特色。过去创小板的强势，有高送转、高送转预期、填权等，今年也被压制住了，乐心医疗等没有形成带动力。

下午多观察创小板能否出现更多的热点，比如游戏、传媒、自动化、医疗健康、互联网的整体走强，如果不能，则建议对市场依旧采取轮动的策略。

下午市场会缩量，本周成交量都处于释放状态。

2月20日中午：市场有加速趋势

目前看市场经过1周左右的震荡后，市场有加速上涨趋势，主板上台阶后，创小板和次新股也会跟着止跌反弹，龙头还是主板。

主板5周线快速上移，目前已经到3185点，而回调指数最多到了3198点，基本主板的震荡告一段落，很可能加速完成对这一区间的突破。

创小板和次新股相对弱势，但也不是没有机会，市场的风险主要来自分化和快速的轮动，这种情况就尽量不要频繁的变动，不要在轮动到热点的时候再去追涨，而是回调参与或者耐心等待，资金做一下方向上的分配。

2月17日中午：风险来自快速轮动和分化

 之前我们交流到，本周后半周和下周初，市场需要震荡等待5周线上移，目前看券商的拉升只是暂时的。

震荡市，一般出现连续放量后，会出现回调，周线来看，主板主要沿着5周线运行，脱离多了会回调，这点之前已经提示。从市场趋势来说，看不出有大规模的调整，行情只是第一阶段告一段落，调整后，市场还有空间；

早盘形成了30分钟级别顶，这里的回调，要持续到下周初，下周5周线会上移，但低于3200点。

风险主要来自于板块的轮动和分化，炒作的方向是周期类（去产能和一带一路布局）和次新股，但并非持续，而是快速轮动，当轮动不起来时，开始出现风险。调整的时候，弱势的创小板调整的更快。

过去连续4天，上证遇压受阻，其他板块群体的活跃也没有形成，由此，市场需要通过扩大一些震荡来决定后期的运行路径。毕竟，对于很多个股而言，经过这一次考验，后续将进入多头优势，空间将开启。

市场反复纠结是可以接受的，无非是多耗点时间罢了。

短线操作的则可以先获利了结。

2月16日中午：资金很狡猾

2月16日中午：资金很狡猾
主板的2条线没有变，今天还是去产能（钢铁、有色、煤炭等）和地缘政治力量投射（西北和西南建设与港口）方向，与创小板形成了此起彼伏的走势，最近都是一天一换，你来我往。
主板的趋势还是很稳健的，继续沿着5周线攀升的格局比较明确，在银行股稳健攀升，去产能个股退一进二的背景下，指数回调的幅度都不会很大，以震荡方式缓慢前行，后半周和下周初还是以震荡等待5周线跟上为主。
次新股昨天冲关未果，造成泄气，但也没有像很多人认为的奔溃，而是分化。今年次新股涨的是银行券商，而且是呼呼大涨，有点出乎意料。银行券商好像小盘股一样，呼呼翻倍，说明对大资金来说，流动性比利润还重要，方便退出，流动性好成为大资金首选。


资金很狡猾，如果是一般的次新股像张家港这样连续涨停，就会问询，但是银行就不会。同时资金也很狡猾，对主板的热点，也不是一鼓作气的拉升，而是走走停停。
创小板没有主题热点，高送转又被抛弃，创小板成为今年最弱的一环。

2月15日中午：今日看点是次新股的突破

399678作为次新股深圳的指数，是本轮反弹最滞后的，今天的看点，就是这个指数突破30日线，这会导致次新股全面爆发。不同的软件可能有不同的次新股指数，但官方的只有这个。

而主板继续轮流拉升，在银行的保护下，今天是疫苗医药、电力、上海改革股等，主板沿着5日线攀升，非常强势，不过后半周注意震荡。市场60分钟以上级别还没有出现顶，而这波反弹至少是日线级别的。周期性板块会缓慢攀升，震荡回调是参与时机。

以张家港行为代表的银行次新股，打开了短期内次新股的空间。在新开的新股连续拉升之后，可以考虑埋伏之前深跌、尚未突破30日线的次新股，当然最好抛弃去年已经炒作过、已经高送转过的个股。

当然，次新股是在抓住2月发行减少的时机博弈，伴随开板变晚，下一个月博弈的机会会变少了。今日次新股的活跃，不能改变次新股春季行情依旧将会剧烈波动。

市场处于几条线轮流拉升的态势，主板、次新股交替运行，主板上台阶，创小板跟随的战略，这与市场场外资金还没进来，存量资金有限有关。后面伴随市场突破30月线，热钱会开始步入市场。

2月15日：小牛已露尖尖角

周二市场很好的诠释了春季行情的两条线，上午是次新股涨，下午是去产能和地缘政治力量投射区域涨。

未来一段行情的发展，我们认为是沿着5周线攀升的走势，不快不慢，热点在几个主要脉络上反复轮流，但整体遵循热点不会轻易改变原则。因此连续放量脱离5周线，会出现震荡回调，回踩5周线继续放量突破。

我们不预测起止点，但还是要有个谱，看下图：（上证周线走势）

对应成交量就非常明显了，之前我们很清晰的提示了市场往往会借助假期做地量底。上证虽然在权重带领下，不能代表其余大板块，但水涨船高，哥哥走好，弟弟们也会跟一跟。

目前市场很难撬动多个板块同时发力，震荡周期里个股活跃但还是多数在回调，股票越来越多，以目前的成交量还是场内的为主只能引领一部分做为热点，在几个热点间来回切换。

主板的脉络是很清晰的：昨天在2条方向已经分析较多，今天略作补充。

1、去产能：水泥、基础建设股上涨，形成了比价效应，煤炭、有色、水泥建材、化工、钢铁、机械，可能未来会在医药生产、农业上有所表现。1、2月份基础建设、ppp项目拨款和信贷创了历史新高，市场总是会先知先觉。

2、地缘政治力量的投射地区：西北和西南 ，主要反映在基础建设、港口上。西南目前还没有出现龙头，少数的走强。

从炒作的思路上来看，市场主要是围绕周期股做文章，由于这类板块都是以大盘品种居多，所以对市场的成交量需求较高，缩量状态难以支持其持续炒作，这也是周期性股多形成上台阶技术形态的原因之一，同时也告诉我们不必急着追涨，回踩了搞就行。

操作，尤其是波段和短线的要勇于选择最强的，选择最先突破的，别和那些没动弹的墨迹，往往没动弹补涨起来，短线要告一段落的。您看天山股份，就是不同，其实基本面完全没办法分析，就是资金的暴力习惯短期不会改变。

去产能，实际上就是国家不去关闭，经济发展的趋势也是大鱼吃小鱼，整合，一个产业不可能一直千万家企业并存。技术形态+缺口突破+区域热点最好，比如昨天我们举例的云南铜业，就属于跳空突破+技术形态+区域热点+去产能方向，当然还包括以此为标准的钢铁、水泥、基础建设、港口、煤炭、机械等。（比如我们群内提示的天山股份、北新路桥、特变电工、葛洲坝、唐山港、柳工、徐工机械、新兴铸管都是这类的）

地缘政治力量的投射，我个人的理解是这是国家对资本和产业的一个导向，并不是说这些上市企业多么好，由政府规划做背书，一路一带毕竟是大战略，投射区域人口占据世界过半，这是一个长久的战略与任务，首先在国内打通基础建设通道，做好配套，才能引得江湖聚集，至于那些企业受益，还真不见得就是当地区的这些上市企业。以西北和西南为主，顺带投射到长江、黄河、东部沿海，但对于中部、东北是意义不大的，西藏青海说实话是距离神仙太近了。

行情的发展，每天一点点，正是小荷才露尖尖角，整体上目前还是反弹的初级阶段，从资源周期、战略、次新股、创小板各个方向都说明春季行情已经开始了。

次新股近期表现也不错，但是这个板块一开始都是先炒作新开的，昨天已经分析，注意节奏，该走就走，别犹豫。高送转今年一直没有英雄代表，被市场和媒体打压的一直没出现强势走势，不温不火的，但最近几天高送转的认可度开始增加，后面继续关注。

行情都是在后半段发力主升，因为只有形态、板块都突破了场外热钱才进来，这些资金成本高，会猛搞一顿就走了，这一走很容易形成市场的回调。

这至少是一波日线级别的反弹，回调5周线就是买入！后半周和下周初注意市场对5周线的回踩。

一家之言，仅供交流，所提个股无推荐之意，仅做研究之用。

2月14日中午：震荡等待5周线

2月14日中午：震荡等待5周线