6月7日：反复涨跌拉锯式消耗区域

周二 市场继续快速缩量反弹，超跌反弹为主，市场的变化在持续。

目前市场逐步的在极度缩量的背景下，开始试探性的尝试超跌股，这都是市场出现变化的迹象；很多严重超跌个股冷不丁就涨停，有些在董事长承诺下也快速涨停。超跌反弹大部分第一波是止跌反弹，站上30日线，一般不要追涨，等回踩30日线时参与，只有极个别的会成为强势股；超跌反弹大部分很难持续，期初会采用轮换止跌反弹的模式。

缩量，一般是一个阶段性底部构筑 的必要条件，之前我们交流时一直等缩量，但一直没有形成缩量，但这几天缩量明显，加上上周的假期周，这是一个跳不过的阶段，也是市场资金重新平衡的一个过程。 很少见极度缩量后还继续大杀四方的，但是熬多久不清楚，有时候缩量会缩2-3周，反反复复走出一些楔形、旗形、三角形等形态，熬出一个阶段性底部。

在小盘指数未有效突破下行趋势线时，市场很难产生活跃的气氛。从盘面来看，除大市值蓝筹股外，未有其他概念板块领军，短期走势缩量反弹易回落，由于大市值指数的日线上攻形态良好，小市值指数日线是多头抵抗形态，其调整幅度也将有限，所以可以继续控制仓位做多。

小盘指数当前正处于抵抗性下跌的过程，在指数形态上，这是底部构造的模式，还在左侧运行，其后指数往往会在抵抗区域内波动，幅度不大，但时间会拉长，用反复涨跌拉锯式的方法消耗耐心。抵抗性下跌本质上是资金试探建仓并逐渐加大，直至行情反转的过程。

在这个过程中，其形态是阴阳反复交错，所以操作上就要把握震荡市的要点，用涨了不追跌了再买的方式。抵抗式下跌的形态也受到政策面的影响，对并购重组的态度、新股的发行速度、方式会严重影响小市值个股的溢价，所以虽然小市值个股进入全面超跌，但还没有将主动权从大市值个股中抢过来，是资金对政策指向还顾虑重重。

总之，市场的变化在一点点发生，因跌而跌的惯性思维一时半刻难以改变。市场反复和缩量震荡短期内都是难以避免的，大家都期待明天就大涨突破了吧，但市场要扭转下跌趋势，吸引新资金、新人类进场是漫长的过程。

个人观点，仅供参考，经常出错。

6月6日中午：一亿股民在观望

 抵抗性下跌阶段，缩量路上。 

本周市场的氛围，指数横盘震荡，市场缩量酝酿的状态，很难超过1400亿（上海）的成交量。50继续萎靡，形成资金的溢出，给了创小板超跌股喘息之机，但没有很突出的热点板块； 超跌的比较安全，但未必马上被临幸大涨，需要一点运气。当然在创小板经历连续10周的下跌之后，马上就出现领头羊也是不现实的。

 市场比较阳痿，没什么热点，这里戳早上戳一下50，随后萎了；戳一下超跌，也萎了；戳一下雄安，没有跟随的；戳一下互联网也是动静不大；戳一下填权，激动的不多，基本上处于试探 的状态 

 大盘也玩起了昨天说到的那个走势：

多头力量很难一蹴而就，但又处于相对低位，进入抵抗式下跌的过程，在下跌的同时，资金在不断的组织抵抗，市场已不是空头可以完全主导，但趋势只是缓跌，并未出现转势（这也是前面我们交流对6月中旬以后还有担忧的要素之一）。指数上的跌幅空间很小，主要是在一个区域内的反复消耗，预计这种缩量消耗是6月的主旋律。

预计下午继续缩量的状态，全民开始观望的迹象。

在2015年6月之后的5次反弹中，市场也均先形成了这样的结构性走势（有时是旗形、有时是楔形、有时是平行四边形的震荡缩量结构）才开始反弹：

死局而后活。

短线跟踪股（10）

1、前面回顾：

002392北京利尔 周一冲击涨停没有封住，短线可以先高抛，回踩7日线再关注。

300407凯发电气：始终没有突破上去，等待回调时。

南国置业：涨停没有封住，暂时高抛不参与了，等缩量回踩7日线。

华荣股份：今天没有开板，明天肯定开板，结果不好预测，可能是机会但是也有一定风险，所以暂时放弃。

2、新关注：

601101昊华能源：缺口突破后，没有回补，为有效突破缺口，回踩5日线关注。

大盘分析中提到的2种走势里的涨停个股，先跟踪，等下跌时参与。

3、止盈止损的时间点：

短线的止盈止损原则，就是短线跌破5日线卖出，波段跌破5周线的时候卖出。

短线30日线下运行的个股，一般难以持续大涨，短线要选择30日线上运行的，选择龙头是首选，切记！！

声明：本文记录短线炒股跟踪标的，所涉及的思路和股票只做学习交流，不构成买卖建议，非推荐股票。据此买卖，后果自负。

6月6日：抵抗式下跌的未来走势

这两天家里有病人，看盘不及时，请客户朋友们谅解。另外，隐形冠军系列本人只是想介绍下市场内的一些企业，具体操作还需要根据市场环境和技术走势斟酌，个别朋友有不同看法可以理解。

市场的变化在一点点发生，因跌而跌的惯性思维一时半刻难以改变。市场反复和缩量震荡短期内都是难以避免的。创小板和次新股指数虽然也是冲高回落，但比上周一好多了。

分化是弱势的一种常态。周一以上证50为代表的个股进入调整，前期弱势的小市值个股，以创业板、次新股为主的个股反弹收阳。从大的形态上来看，上证指数在调整中并未击破前低，而小市值指数击破了前低，这种反差并不会因为短时的变化就完成切换，期待二八切换暂时还不现实，后市之前的反差必还会上演。

今天继续缩量，上证指数全天成交额1434亿，创下近几个月来的低点，之前我们曾经交流到缩量是阶段性底部构筑的一个要素，一直迟迟不能实现，但终究是不能跨越的（未来熊市结束，有句话是这样说的：死局而后活）。IPO放缓，打新热情减退，机构对市值的配置也降低了，上证50回调1%，中小创个股普遍有不同程度的超跌反弹。新一波增持潮来临，近期宣布员工增持兜底的几个股票都涨停了，这也算是好事。

当前市场中的资金有限，成交量低迷，困围于大市值和雄安之中的资金如水不动不活，在资金有效流出一部分板块时，才有机会流入另一部分板块，50板块如果热点消退，市场的活跃度反而会在未来增加，总的来说市场人气久弱，只要有变化就是好事情，来自于市场的自平衡。 

最近的强势股基本分为两种：

1、超跌反弹：很多超跌的这2天一下涨停，安居宝、创元科技、深思电子、宏达新材、美尔雅、宝莱特、星徽精密、同有科技等，说明短线资金也在试探性的换标的。

2、反复快速震荡的强势题材股：

基本样板图形是这样的：

这种走势有很多：雪迪龙、北京利尔、凯发电气、乾景园林、京能置业、宝莱特、天壕环境、常山股份、华能国际、浪潮软件、金力泰；也有很多类似森远股份、东方国信、英维克这种，基本都是上下非常快速；甚至是朗玛信息、昆仑万维、东方财富、欧比特、万方发展、兰石重装等很多止跌的也在走这种走势；一定程度上，透景生命、艾迪精密很可能也这样走，这一类挺多的，这些适合短线跌了参与涨了就跑，跌了再参与。

出现如此多这种上下反复走势的个股，主要还是因为这并不是趋势性上涨行情，多头力量很难一蹴而就，但又处于相对低位，连游资也只能打游击战了，这是创小板、次新股形成抵抗式下跌途中的技术性反弹的反馈。最近在**上推出了一个短线跟踪，也是这样的思路选择的，但建议短线以5日线止损止盈，大不了站上再参与，但别赌气。

从创业板综指来看，已进入抵抗式下跌的过程，在下跌的同时，资金在不断的组织抵抗，市场已不是空头可以完全主导，但趋势只是缓跌，并未出现转势（这也是前面我们交流对6月中旬以后还有担忧的要素之一）。指数上的跌幅空间很小，主要是在一个区域内的反复消耗，预计这种缩量消耗是6月的主旋律。

这种抵抗式下跌的未来走势，可以镜像参考历史的一些走法：

反弹逐渐增加而不似主跌段的毫无抵抗能力，而消耗后也经常以大阳线突破的模式出现，所以对于小市值个股来说，也进入了低吸阶段，但需要注意不要追高，震荡市就是要在调整中吸纳、冲高先出局为佳。

个人观点，仅供交流参考，经常出错。

周一涨停股：（只是总结，非推荐）

1、 新股：民德电子、华容股份、延江股份、晶瑞股份、艾艾精工、上海洗霸、江苏雷利、三利谱、华脉科技、弘信电子、中孚信息、安奈儿、日播时尚

2、 雄安：红墙股份、浩丰科技、京能置业、创元科技、数据港、宏达新材

3、 兜底增持：宝莱特、安居宝、星徽精密、锦富技术

4、 电企整合预期：长源电力、龙源技术、英力特

5、 超跌：上峰水泥、美尔雅、普路通

6、 其他

次新+填权：英维克、开润股份

腾讯云计算：万方发展

高送+雄安：乾景园林

填权+锂电：当升科技

股权转让：中体产业

可燃冰：海默科技

次新：新天药业

6月5日：反弹力量尚如星星之火

在之前的分析中，我们交流到虽然大趋势上多数个股的下跌可能没有结束，但阶段性反弹还是会存在的。

同时我们也交流到，6月走势反复，可能会形成多重底部构筑（阶段性底）。上周我们也交流到“反弹揪心，但仍在反弹结构中，反复但在路上”，以及“由于小市值指数走势偏弱，后期反弹后还有再度回踏的要求，所以节前尚未买入的操作上无需追高。”

上周市场进行冲高后调整，当前走势最令人头疼的并不是指数，而是分化的板块个股。行情一直很复杂，6月中旬之前的走势以反弹为主，但是走势胶着，要把握交易非易事。

在当前金融政策、国内政局、资本市场的定位和制度背景下，市场熊市是符合大家预期的，阶段性的恐慌式下跌也是市场的正常反馈。对资本市场的恨其不争，甚至对其顽疾麻木不仁，深深的打击着广大股民的信心和认同，然而我们不过是沧海一粟的小民，呐喊的声音微乎其微几无作用，与其抱怨不如好好的总结反思发现市场的蛛丝马迹吧，要么就暂时离开这个市场。

但阶段性的位置，也不必跟着恐惧，在上证指数调整7周，创业板指数连续调整10周，创出几年新低之后，当前位置是处于阶段性低位而不是高位。在大型的震荡市中，主要的交易方式就是波段，在低位原则上就是以低吸做多为主。

由于这并不是趋势性上涨行情，个股差异化的风险始终存在，实际上这种风险本身就是资本市场的常态，也将成为未来的主要特征。（即便是欧美发达国家的股市，个股差异化的风险实际上也是常态，并且更大）

就短期技术性走势来看，市场借助假期周，在周线上形成上周的缩量，上证形成双底反弹，弱势的创业板、次新股指数形成抵抗式下跌途中的技术性反弹，下周仍以低吸做多为主。市场多方的力量还如星星之火，网下打新的配售市值之前主要集中在上证50和白马股，伴随新股发行节奏减缓，这种分化可能也会到来。（市场借助假期周做缩量经常被采用，就以2015年后为例，比如2015年国庆节、2016年春节、2016年端午节、2016年国庆节、2017年春节、2017年端午节，基本上都形成了阶段性低位）

6月有很多不确定性因素，大家也都恐惧6绝，因此我们也无需对这样的行情抱有很大的期待，多方萎靡已久，大幅反弹不会一蹴而就，反弹过程会多有反复，无论选取哪个板块操作都宜采取阴进阳出的模式，这实际也是大型震荡市的主要交易方式。只有小市值指数如上证一样突破下行趋势后，才会有更加主动的行情，但是2016-2017这2年显然不是小市值之道。

下周市场反弹压力10周线，本月反弹压力5月线。热点关注特色小镇、超跌次新、中报预增。

个人观点，仅供参考，欢迎交流，不管是个股跟踪还是盘面分析，都是为了给客户一个参考做一个客户经理的本分，很多高手有自己的判断这很好，我们欢迎交流，但做人身攻击就显得您肚量太小了，大不了不看不参与我的群就是，资本市场面前我们的真实收益情况都彼此彼此。

上周五涨停股：

（非推荐，只是总结盘面，具体短线个股跟踪请看**阿东）

1、 新股：海鸥股份、晶瑞股份、弘信电子、三利谱、民德电子、中孚信息、华荣股份、艾艾精工、日播时尚、上海洗霸、安奈儿

2、 雄安

特色小镇：南国置业、莱茵体育、美好置业、华斯股份

新能源汽车：青岛双星、合康新能、通合科技

绿色能源：东华科技、东方电热、汇中股份

建材：红墙股份、北京利尔、万里石

装配式建筑：精工钢构、恒通科技

业务布局：常山药业

轨交：凯发电气

3、 次新：天顺股份、铁流股份、新晨科技、能科股份、景嘉微、荣晟环保、牧高笛、汇金通

4、 超跌：神思电子、共达电声、天瑞仪器、苏试试验、泸天化、粤宏远A

点评：强势票以超跌的科技股居多，多是股价腰斩的票，彼此间没啥联动性。不少超跌的成长股已经跌出了价值，然短线持续性有限，节奏很难把握，个别叠加题材的个股持续性更好点。

5、 填权：华锋股份、新宏泽、全信股份

6、 其他

兜底增持：凯美特气、奋达科技

腾讯云计算：万方发展

开板新股：顶点软件

庄股：正虹科技

重组：沙隆达A

隐形冠军（5）万华化学：中国的化工力量

万华化学成为《2017全球上市公司2000强》中国大陆唯一入围化工企业：

万华化学是中国化工行业少有的掌握国际前沿制造技术、管理优势突出的公司。该公司MDI产品销量同比基本保持稳定，受益于MDI寡头垄断市场，行业供给格局有序，2016年该公司连续上调MDI产品挂牌价，且价格在传统淡季仍维持强势，产品吨毛利得以大幅提升，带动盈利显著增加。自2016年6月以来该公司石化装置满负荷运行，且丙烯酸及酯、环氧丙烷等产品盈利情况良好，对该公司利润贡献度逐步显现；同时，该公司六大新材料与特种化学品事业部经营同比也实现较大增长。

万华化学是中国唯一一家拥有MDI制造技术自主知识产权的企业，并始终坚持以科技创新为第一核心竞争力，持续优化产业结构，将业务拓展至异氰酸酯、多元醇等聚氨酯全系列产品，丙烯酸及酯等石化产品，表面材料、TPU、SAP、PC等材料与解决方案，有机胺等功能化学品四大领域。

目前，万华化学已成为全球技术领先、产能最大、最具综合竞争力的MDI供应商，拥有世界级规模、工艺先进、配套完整的C3/C4石化产业链，是全球产业链完整、品种齐全的ADI制造商，全球第二大TPU制造商，国内最大PUD制造商，国内最大聚醚多元醇与聚氨酯系统料制造商。

MDI（二苯基甲烷二异氰酸酯）是继聚乙烯、聚氯乙烯、聚丙烯、聚苯乙烯和ABS后世界第六大塑料(现已经超越ABS成为第五大塑料）。

由于投资金额大，技术难度高，具有相当高的门槛，MDI行业呈现垄断格局，万华化学、德国科思创（原拜耳科技）、德国巴斯夫、美国亨斯迈、美国陶氏，三个国家五家企业合计占据全球85%以上产能份额，当然也可以加上第六名的日本NPU，六家企业合计占全球90%。2016年，全球MDI产能为858万吨，中国MDI产能达309万吨/年，占全球总产能的36%。其中万华化学MDI总产能达到180万吨/年，世界第二德国巴斯夫56万吨/年，世界第三德国科思创50万吨/年。

万华化学不仅掌握世界市场定价权，而且领先优势在不断扩大：

最新的数据显示，2017年2月份万华化学的聚合MDI挂牌价较2017年1月份环比又上涨2000元/吨。由于今后一段时间行业内一些装置也将进行检修，由此带来的低负荷运行将持续，加之行业库存低位，MDI供给仍偏紧，价格有望维持高位。从未来看，该公司MDI业务将继续受益于行业良好的竞争格局和发展空间，盈利能力有望维持在较高水平；烟台工业园石化项目运行情况理想，盈利贡献明显提升。此外，近年来该公司六大事业部已渐成规模并且高速增长，将打开公司新的成长空间。公司MDI（二苯基甲烷二异氰酸酯）是继聚乙烯、聚氯乙烯、聚丙烯、聚苯乙烯和ABS后世界第六大塑料(现已经超越ABS成为第五大塑料）。

由于投资金额大，技术难度高，具有相当高的门槛，MDI行业呈现垄断格局，万华化学、德国科思创（原拜耳科技）、德国巴斯夫、美国亨斯迈、美国陶氏，三个国家五家企业合计占据全球85%以上产能份额，当然也可以加上第六名的日本NPU，六家企业合计占全球90%。

2016年，全球MDI产能为858万吨，中国MDI产能达309万吨/年，占全球总产能的36%。其中万华化学MDI总产能达到180万吨/年，世界第二德国巴斯夫56万吨/年，世界第三德国科思创50万吨/年。

MDI价格高位震荡,万华业绩持续高兑现：

2016年，万华实现销售收入301亿元，同比增长54%，净利润37亿元，同比增长129%，净利润率高达12.3%。2017年一季度营业收入(万元):1100704.86，同比增107.70%，净利润:219505.98，同比增长394.78% 。

2017年4月，中国化工圈里最热的新闻之一，“万华化学将斥资9.54亿美元在美国新建40万吨/年MDI装置项目”，该项目预计将在2020年建成。

万华化学不止于做MDI龙头，其石化、新材料和特种化学品业务将持续爆发。该公司烟台工业园30万吨/年TDI项目将于2018年6月建成。该公司同时托管着控股股东万华实业的子公司匈牙利BC公司，该公司拥有25万吨TDI 产能。万华实业承诺将在BC公司业绩好转后的18个月内将BC公司注入公司，届时该公司将成为TDI领域全球龙头。同时，该公司的功能材料业务多点开花，成为新的利润支撑点。功能材料业务主要包括TPU、SAP、PC，其下游市场广阔。如TPU下游市场主要是汽车、电子 等消费品领域，SAP主要用于婴儿和成人纸尿裤、妇女卫生巾和农林保水材料等。另外，特种化学品业务有望成为该公司新的“护城河”，其特种化学品系列主要包括特种异氰酸酯、特种胺，未来几年将大幅增长。

万华明年上半年自主工业园投产TDl后，合并上欧州博苏万华，TDl一跃成为世界第一。

万华化学的八大部门：

一、MDI，分为聚合MDl和纯MDl：

大家都知道中国是世界国第一的白电大国，家用冰箱冰柜热水器车用船用冷链柜的保温材料多来自万华聚合MDl，今后随着城市化推进和市政化建设的建筑保温和管道保温，万华也将大有做为。国外聚合MDI 的下游主要领域主要是建筑，欧美日60%应用，中国不到10%，如趋同海外，空间广阔。
谈到纯MDI这里讲个TPU(热塑性聚纯氨脂弹性体)，纯MDI主要来自于TPU的推动。TPU是由原料AA、BDO和纯MDI等合成，可以生产出品种多样、性能各异、用途广泛的各种制成品，下游应用广泛，包括制鞋、管材、胶黏剂、薄膜、氨纶、电缆……等领域。

二、石化：

万华石化项目主要目的在于为功能材料、特种化学品两大业务板块提供原材料，向下游深度延伸产业链避免了基础化学品领域的同质化竞争。目前的产品主要有丙烯和丙烯酸酯，另外还有MTBE、PO、NPG和TBE等系列产品。
万华丙烯酸酯的主要作用在于为万华表面材料事业部提供原料，延伸产业链，产生出水性聚胺酯（PUD）、水性丙烯酸(PA）、改性聚氨酯（PUA）、水性光固化（UV）、水性双组份（2K）和流变助剂（HEUR和HASE）六大块。

三.、新材料事业部TPU：

万华化学新材料事业部是亚太地区产能最大、品种最全的热塑性聚氨酯弹性体（TPU）制造商，万华是国内少数能产出高端TPU 产品的企业。TPU用量最大的属鞋材，还有气垫、软管、薄膜等其他塑料和橡胶无法比拟的高强度、高韧性、耐磨，除此外，TPU 在医疗器械、人造革等领域与PVC 有相当的重合，同时相比PVC 更具性能和环保优势。因为PVC 制品中一般含有增塑剂，对人体有害，所以在国外一些领域已被禁止使用。而且PVC 受热会释放HCI 气体，对环境造成污染，近年来PVC 的应用受到了限制，发展速度已逐步减缓，而TPU 无毒无污染，还可以回收利用。国内某些健康卫生要求较高的食品企业，与食品直接接触的传送带已经有指明必须用TPU！ 

四、万华ADI 事业部：

主要指一系列脂肪族异氰酸酯，目前主要包含HDI、HMDI 和IPDI。万华化学经过十余年的研发，攻克技术难关，成为全球少数掌握ADI 全产业链技术的企业之一，也是目前中国唯一的本土ADI 制造企业。
HDI 是聚氨酯工业中应用极广的脂肪族类异氰酸酯，由于不含苯环，相比MDI 具有超强的耐候性、良好的防黄变、耐老化性能，是高档涂料、胶粘剂、水性聚氨酯的重要原料。国外消费的HDI70%用于汽车原装漆和修补漆，约20% 用于生产耐黄变的PU 制品。国内HDI 需求主要集中在汽车漆、防护漆、木器漆等领域，汽车修补漆、原厂漆同样占据较大的应用份额。
HDI 市场垄断程度很高，很难采购，完全的卖方市场，外资供应商NPU、旭化成等都需要先进客户目录才能采购到。
万华IPDI，即异佛尔酮二异氰酸酯，同样因为结构中无苯环存在，其耐候性优良，可用于制备高档的具有光稳定性、耐候性和出色机械性能的聚氨酯材料，比如弹性体、水性聚氨酯分散体、UV 树脂等。IPDI 还可以自聚合生成多官能团的聚异氰酸酯，用其制备的涂料表面干燥很快，在高档汽车漆和户外涂料（风电设备等）中拥有极佳的应用。
价格上，ADI 里的HDI 都是聚合MDI 价格的3 倍以上，拥有极强的盈利能力。随着HDI 和IPDI 的放量，预计今明两年ADI 事业部业绩会继续暴涨。

五、万华特种胺事业部

万华化学特种胺事业部整体产能偏小，但盈利能力不俗。目前的主要产品包括MDA、HMDA、IPDA 以及少量MDBA。特种胺产品除了为MDI 和ADI 提供原料以外，其他的应用方向主要为催化剂、环氧树脂固化剂。
由于市场较小，有机胺市场买方议价能力较弱，整体产品都保持着较高的盈利能力。
其中，MDA 由于具有毒性在欧洲已经禁止生产，但下游仍有相当的应用，将近一半应用于绝缘漆市场。从理论上来说，相较于MDI 的产量，国内MDA 市场的需求对于万华来说属于要多少有多少，供应能力完全没有问题；HMDA80% 应用于生产HMDI，即供应给ADI 事业部作为原料。少量作为固化剂对外销售，销量增长较快；IPDA 赢创目前市场占有率最高，应用主要集中在高端环氧领域。公司去年工业园HMDA 投产，今年IPDA 投产，随着相应产品放量，特种胺事业部业绩高增长可期。

六、万华表面材料事业部：
万华化学表面材料事业部的定位一直是在环保型表面材料方向，主打产品以各种水性树脂，包括水性聚氨酯（PUD）、水性丙烯酸（PA）、改性聚氨酯（PUA）、水性光固化（UV）、水性双组份（2K）、流变助剂（HEUR 和HASE）六大块，无油性树脂！产品领域涵盖建筑涂料、工业涂料、粘合剂、织物涂层、生态合成革、个人护理等多个领域。依托上游聚氨酯和丙烯酸酯原料优势，延伸产业链，目标是打造百亿产值的绿色环保表面材料新业务。

目前高性能环保型涂料相关产品及原材料均为跨国公司垄断，其主要市场约80%集中在全球发达国家及地区，随着各国对环境保护的日益重视，对涂料行业VOC 排放的管控愈加严格，近年来，涂料体系及涂装工艺逐渐朝着减免溶剂使用的方向发展，典型的有水性、高固含、粉末涂料等多种解决方案，从下游应用看，水性涂料已经成为汽车涂料的主流。早在20 世纪60 年代，欧、美等发达国家已经率先使用水性电泳底漆，目前底漆已有90%以上采用水性涂料，88%汽车中涂也已采用水性化技术，水性金属闪光底色漆的应用超过了65%。建筑涂料领域也已普遍采用。但在一般工业涂装领域，包括防腐涂装领域仍大量使用溶剂型涂料。而国内目前水性化率只有10%左右。随着环保意识和消费升级，国内水性化率的提升将是大趋势，未来水性树脂的空间将必然超过1000 亿元，市场广阔，中国涂料企业数目达6000 家以上，规模以上的涂料企业有200-300 家，产值近5000 亿。在中国投资建立工厂的跨国涂料集团达百家以上，跨国涂料集团在中国涂料市场的份额为40%左右，其中日系涂料约占整个市场8%的份额。中国的涂料市场空间巨大，而为涂料企业生产高端树脂的企业除了万华基本没有。随着产能的扩张，未来市场占有率预计将进一步提升在环保涂料趋势的增长以及万华在水性化研发上的优势，鉴于中国的广阔涂料市场空间，作为上游原料供应商，未来表面材料业务很可能会带来较大的惊喜。

七、改性MDI部门
万华化学（北京）有限公司是万华化学集团股份有限公司的全资子公司，集聚氨酯的应用研发、制造与销售于一体，主要产品为MDI 改性产品和组合聚醚与单体聚醚，下游涉及汽车、家居软泡、高速铁路、胶黏剂、涂料、防水防护等多个领域。
改性MDI 是在MDI 的基础上通过配方设计，运用化学过程改变MDI 分子结构、分子量和组分含量。根据用途和需求，用不同分子量聚氨酯和不同比例的纯MDI、聚合MDI 混合可衍生出很多牌号的改性MDI 产品，以适用于不同应用领域。是MDI 的再加工深加工，具备很高的附加值。
改性后的MDI 产品可以转化成室温下可贮运产品，减少运输投入和运输污染。目前改性MDI 和MDI 一样已经成为全球供应的产品。
　　
八、万华聚醚事业部
万华聚醚事业部是由万华容威和八角工业园软泡聚醚装置两大平台整合而成立的部门，目前主营为硬泡聚醚。拥有烟台、佛山和宁波三个生产基地，具备年产21 万吨单体聚醚、20 万吨组合聚醚的生产能力，形成七大领域、十七个系列约一百多个品种的聚醚多元醇产品，主要下游包括家用电器、太阳能热水器、板材、喷涂、仿木、弹性体、胶粘剂等。同时，烟台八角工业园软泡聚醚装置设计产能18 万吨，以普通软泡聚醚、高回弹软泡聚醚及接枝聚合物多元醇（POP）的生产为主。

一、万华化学的“护城河”

1、从万华所处行业的竞争态势与行业壁垒看，万华对供应商及客户具有极强的议价能力；行业的技术和资金壁垒极高，几乎没有新进入者的威胁。

在MDI行业中，万华目前最为核心的竞争优势就是在行业中成本最低，万华能保持寡头垄断的重要原因是公司的创新能力和产品技术优势。一直以来，公司非常重视在研发方面的投入，在化工行业横向对比中，万华近来的研发支出均排名行业第一，且大幅领先于其他公司。持续的研发费用高投入为公司未来高速发展提供了重要保证，同时也大大降低了万华MDI装置的单位投资造价。
万华宁波和八角项目采用自主研发的全球最先进工艺，烟台万华宁波二期，投资24亿元，产能30万吨，每万吨投资额8000万元、重庆巴斯夫投资80亿元，产能40万吨，每万吨投资额约2亿元、上海拜耳，投资50亿元，产能35万吨，每万吨投资约1.4亿元。
在能耗结构的差异，根据东方证劵的研究，万华MDI项目的基础原料硝酸和甲醇，主要是采用煤气化工艺，并且蒸汽也是以煤为原料，其单吨MDI所需的原料煤量为1.1吨，动力煤为1.4吨。而重庆巴斯夫项目以天然气为原料，单吨MDI所需原料气为750方，能耗气为1050方，单吨能耗成本大大高于万华。

2、由产能不断扩大带来的规模效应，
大幅度降低成本。化工是具有典型规模效应的行业，万华的MDI产能已经达到180万吨，全球规模第一，规模效应显著。在财务方面，规模效应最显著的作用是将每单位的固定成本大幅降低。如，万华巨额的管理费用（其中研究费用支出占主要部分）和部分销售费用可分摊到八角工业园项目，将显著降低每吨产品的固定成本。
3、八角工业园的一体化更进一步提升了万华的低成本优势，万华独一无二建有60万吨的地下溶洞LPG冻库，不但仓储成本低，而且仅以1/3 的库容做淡旺季囤货，可见万华利润主要是来自高度一体化带来的成本优势，竞争对手难以仿照，因此即使未来行业产能过剩，竞争激烈，万华也有望获得较好利润。

烟台装置继承了宁波前港后厂的格局，且延续一体化降低成本，自备热电厂、氯碱、煤气化和苯胺装置，另外丙烷脱氢装置副产的氢气可以直供苯胺装置还原用，将显著降低成本，公司一直耕耘MDI生产技术，目前应该是全球最好，远超日韩同行。

（二）、“护城河”在财务上的表现

1. 万华化学的毛利率表现
得益于MDI市场的寡头垄断和有序竞争，万华化学从2001年上市以来，除2008年受全球金融危机影响以外，销售毛利率长期高企，近年来单季毛利润均稳定在30%以上。
2.万华化学的ROE表现
从盈利能力角度分析，受益于MDI 行业的寡头垄断地位，万华长期维持超过30%的高ROE。
3.万华化学分红
万华化学是2001年1月5日正式上市的，当时发行四千万股，募集资金是4.5亿元。截止到2013年6月末，万华化学在股市上的分红已经达到60.63亿元，是募集资金的13.44倍。

虽然距离千亿市值有难度，但产业定位准确、企业发展战略清晰，成长预期就不会停顿，市值提升就不会停步。

（未完待续）

资料来源：涂料采购网、化工邦、中国化工

关于6月走势（2）：低位震荡为主

在上一篇《关于6月走势》中，我们交流到“指数基本确定阶段性低点已经诞生，但很多个股低点在6月底。”

如今看来，很多个股的低点就出现在这几天，而6月下旬还有低点。之前的判断无疑太乐观了，只适合上证50指数。

这2年，市场表现出明显的分化，与2012-2015年反了过来；12年到16年7月份，都是中小创的天下，差不多4年多，大量中小创公司 翻了5倍、10倍；然后，16年7月后，市场风格发生变化，白马股开始逆势攀升。所谓白马，应该主要是指行业内的冠军或者隐形冠军企业，多为具备雄厚积累的制造业、实业、技术市场垄断型企业。（比如大家耳熟能详的茅台、格力电器、老板电器、三安光电、海康威视、复星医药、恒瑞医药、美的集团、亨通光电等）

风水轮流转。如果参与，则必须改变策略方向，从当前来看，这种分化很可能还会继续延续一段时间的，应该选择几个这类个股逆势里做市值之类的。这些个股也很难说低估，空间多大不清楚，建议未来以是否放量跌穿30日线做止盈止损的参考，因为市场终究是会再度轮回的。

由于市场的变化，需要做一些跟随修正，之前我们认为“从周期结构看，反弹到6月6日，14日另一个高点，可能新高，不确定，然后调整到6月底”“可能很难突破上半年高点，漂亮50则可能突破2600点。注意中证1000在6月14日以后的日线级别回踏。”

但实际上中证1000很快就出现了日线回踏，很可能明天就会新低，每次反弹到10日线后再新低，新低后出现反弹的循环，直到出现改变为止。

除了上证50，其余指数在5或6日可能已很难创反弹更高点，但仍然先不改变6月最低点在6月下旬。而13或14日是高点的判断还可以继续观察。本月上证指数、上证50不会创新低，创业板、次新股指数很可能会再创新低，每次反弹都只能当做技术性修复反抽。

五穷六绝七翻身。

6月2日：市场需要重新平衡

规避了4、5月，却没有规避掉这2天，熊市里的煎熬有时候参与就意味着忍受和无奈，非常抱歉。市场的反弹虽然在结构里，但是这是上证50的反弹，是其余个股的悲剧。

  ““横看成岭侧成峰”，这句用来描述当前的股市很贴切，如果我们观察上证50指数，九连阳姿态主升；上证指数双底构成震荡攀升；创业板指数反弹乏力弱势下行，几乎新低（明天可能新低后才有反抽）同一市场出现极度分化的现象，所以今日虽然上证指数小幅回落，但却有大面积的跌停个股。

这样艰苦熬人的盘面走势并没有太好的方法规避风险，不参与最省心，但我们有时又按耐不住内心的欲望，只能进行仓位控制和分散投资，及时止盈止损，可以适当的减弱分化带来的影响。

上证50仍然是世外桃源，不管外面兵荒马乱。当前市场中的资金有限，只要这里不顾一切拉升，其余的就没机会了。

前面我们交流到市场3季度的弱势反弹也需要多重底，但是如此弱势还是低于预期的，尤其是市场对9类个股的抛弃，冰冷刺骨。市场经常会选择以假期周来形成周线地量，下周是市场6月走势的关键，如果下周不能出现反弹，则整个6月都要谨慎，市场可能会继续选择破罐子破摔。下周进入到创小板下跌第10周，技术上有反弹需求，但是6月不能有多少期待，阳线是出局机会，不能追涨，没有进场的多看少动，进场的下周反弹处理下。（原本的预期是反弹到5、6号，目前看只是上证50的反弹，其余指数可能是横向向下的走势）

雄安新区今日快速调整，对资金的平衡有一定益处，当前市场中的资金有限，而扎堆于大市值和雄安之中，资金如水不动不活，在资金有效流出一部分板块时，才有机会流入另一部分板块，而雄安的成交额已超过创业板指数，所以该板块如果热点消退，后期市场的活跃度反而会在未来增加，总的来说市场人气久弱，向好的变化不会一蹴而就，题材板块暂无声响。

个股正在重新平衡自身的价值，有政策导向，也有资本的选择，归根结底还是资本的选择，而结果要来自于市场的自平衡。

明天开盘就下跌则可能会出现探底回升，如果早盘反抽过早易易夭，暂时盘面无话可说，呈现反弹缩量，下跌放量的态势，下周反弹视情况离场。如果没有反弹，破位个股，则及时止损止盈。

具体观察2天再说了，个人观点，经常出错，仅供参考。

6月1日中午：围绕5日线弱势震荡

今天市场没有一个自然涨停的股，市场进入死寂一般的状态，昨天的影响很糟糕，带动人气的雄安概念、次新股悉数大跌。市场人气涣散，盘面热点全无，全天指数可能都围绕5日线弱势震荡。
本次反弹很难做，即使判断对了指数反弹，除了极少数白马股，其余的个股不好做，的确很令人伤心。
5月线目前是3167点，预计将成为6月市场的主要高位压力；短线上，明天如果能在5日线和5周线出现小转机（主板已跌8周、创小板已跌9周），则反弹结构还会延续。面对这种盘面，实话实说并无好的判断依据和操作方式，只能严格执行止盈止损原则，减少操作，6月出现的反弹也不好做。
闪蹦个股依旧较多，注意以5日线为基准坚决止损。

6月1日：反复无常但在反弹路上

节后第一天的反弹揪心，但仍在反弹结构中，反复无常但在反弹路上。

上文我们交流到“指数形态上大小市值个股有些不同，但下周都有同步反弹的需求，由于小市值指数走势偏弱，节前交流中我们已经提示后期反弹后还有再度回踏的要求，所以节前尚未买入的操作上无需追高。”

 当然周三市场冲高回落，个股走的尤其令人失望，但是反弹结构尚未完结，调整属于行进中调整（幅度则受到了消息的影响），无碍反弹结构延续。

次新股受消息刺激高开回落，有利好兑现的味道，但实际上假期我们已经交流到规范减持算不得什么利好，市场走势表明多方在创小板中萎靡已久，规避、观望和畏惧情绪尚在延续，还很难一蹴而就出现较大反弹。从技术形态上来看，次新股指数未能突破前期平台底部趋势线，就不会有加速反弹的行情。处于趋势线压力下方时，反弹过程会多有反复，属于正常现象，如无高抛低吸空间，持股也无妨，只是之后的反弹过程中，个股会分化比较大。

反弹趋势是确立的，消息影响开盘半小时，反弹不强势，说明这里只是反弹走势，并非反转，明天经过回踩5日线的震荡之后，市场会很快回到节前反弹趋势里，可以耐心一点等反弹高位。

预计明日回踩5日线后缩量震荡为主；周四是6月第一个交易日，会形成新的月线，5月线则将成为上旬反弹的主要压力区。

5月31日：市场的平衡点

A股大部分的机会，向好的变化，都是跌出来的。

资本市场自有它独特的力量，你扭曲它，它就变本加厉的拧巴你，不管你嘴上承认与否，你不改变，它就让你承受不起。

韩志国教授最近喊得那些问题，都是老生常谈的问题，比如新股发行，大小非，退市机制、市场的优胜劣汰功能，兼并重组问题等等，可至今基本上没有什么改变，进展缓慢，靠嘴靠笔靠嗓门大真起不了什么作用，只有靠发展停滞，或者下跌来表达问题了，走不下去了，就会求变，就会妥协，一点一点，积硅步以至千里，中国股市的迈向正规和成熟，看来只能这样，其他的，主动求变之类的，不抱幻想，但长远看坚信资本市场是真正能够帮助中国走向成熟和现代文明的最重要的利器，因为第一，它知道真正的利益所在，第二，它也知道如何公平的获取。这分别是资本和市场所最擅长的，也正是我们最缺乏的，在这两个核心面前，任何自以为是的人治都会败下阵来，时间一定会证明。

所以，A股涨不涨，看平衡点在哪里会被打破，周末出的限制减持的利好，是所谓利好，于真正的市场建设干系不大，它所反映的，就是哪个不能忍的平衡点被触动了，这样的话，涨不涨虽不能立即判定，但已经在临界点了。（立春）

 在上周，我们交流到《5月24日：绝望至极买点将至》、《整体趋势短期以吸纳为主》，其主因与政策面基本无关，市场处于周线低位，反弹是市场需要；大市值股与小市值个股的分化，是这2年整体格局，“蓝筹上台阶、小盘去泡沫”。在反弹的过程中，由于交投不活跃，很容易形成极少数强者恒强的虹吸效应，蓝筹、白马、雄安新区都体现出这一点，这在震荡市里经常出现，未来也很难改变，这也是下跌趋势里操作最难的因素之一。

关于减持的问题专家们解读的很多了，对于技术分析来说，消息都已容纳在走势之中，此消息并不属于重大影响市场类别。在之前的交流中，我们已经谈到过，市场在释放期间，技术面与政策面需要形成共振才能出现较好的机会，因此这类政策性要素，只是国内资本博弈的一个小转变，需要做的事情还太多，长期并不会改变市场趋势。伴随未来市场的进一步完善，未来投资逻辑和市场构成将会大幅改变，个股会进一步分化。

指数形态上，大小市值个股有些不同，但下周都有同步反弹的需求，由于小市值指数走势偏弱，节前交流中我们已经提示后期反弹后还有再度回踏的要求，所以节前尚未买入的操作上无需追高。

股票投资不是人生的全部，追求尽善尽美反而适得其反，更不要试图在任何阶段、任何时候都去追求快感，除了股票赚钱，人生还有很多事情要做，还有美好的家庭，还有美好的旅行。（百谷）

5月26日中午：焦灼的反复折磨

市场低迷主要是热点还不多，但今天个股抗跌性较强，还可以期待，可能与节日到了有关 。

市场目前比较焦灼，上证今天需要更活跃一些突破30日线，而其余的指数距离尚远，先回踩5日线会更好，反复折磨。

好现象是今天跌停的个股基本都是消息股和传闻查信托通道的个股，前期白马补跌等，未见恐慌。涨停股主要还是雄安业务关联股和次新股。次新股今天有杭州园林、寿仙谷、保隆科技、创新股份、伟龙股份、展鹏科技、翱翔药业、森特科技等开板或者次新股涨停，一般这个版块超过10个涨停，就能带动起来。

创小板跌的多压力大，这与个股一样，压力大的反弹就慢，同时也代表创小板长期趋势调整还没有结束（当然阶段性会有反弹）。

最近要警惕含有信托通道业务资金的个股，比如000893、盐津铺子（同一个信托）这种，还比如德赛电池、汇洪新材、亚泰国际、方直科技、国泰集团，这些信托持有的个股，最近最好不要碰，当然我也分不清楚，总之最近闪蹦的多数是这些。

中盘比较弱，临近收盘略有起色，当然今天最好别再拉升银行保险了，让大家都活跃下过节吧。反弹既然来了，不会轻易就结束的。

600487亨通光电

同时关注：亨通光电、长飞光纤光缆（港股）

2016年，亨通光电业绩再创新高，实现营业收入193.01亿元，同比增长42.30%；实现净利润13.16亿元，同比增长129.81%。实际上，这家公司的营收于2014年首次突破百亿大关达104.7亿元，短短两年间增长接近一倍，这样的强劲增势在国内颇为罕见，尤其在竞争格局激烈而复杂的通信行业。

据亨通光电2017年一季度报告显示，公司2017年1-3月实现营业收入45.77亿元，同比增长37.56%；归属于上市公司股东的净利润2.78亿元，同比增长141.94%。亨通集团持续扩大规模，在产品与技术上不断创新，在研发上继续大比例投入，内部建设三化，外部着眼国际化，也正基于此，亨通继续保持令人惊异的速度成长，引领行业标杆！

亨通光电是光电线缆行业的全国领军企业，光通信全球前三强，有望成全球第一。

作为光通信行业核心的光棒技术，亨通光电独立研发，不断创新，已经取得全球领先地位。亨通去年获得中国工业大奖，标志着它是全国全球级的高科技企业。

 根据国家战略，包括通信行业在内的新兴产业正面临大增长机遇，“一带一路”为光电行业提供了更大的舞台。5G时代，将使光通信市场扩张五六倍。全球最大的美国光纤企业康宁公司排产到了2018年底。行业龙头企业将不断扩大市场占有率，行业集中度不断提高。“15－20年前中国光纤光缆厂商有200多家，现在不到30家，真正有竞争力的都是产业链长的。”（董事长钱建林）这一趋势仍在继续。当前亨通光电占全国光通信市场18％，占全球15％，未来有望跃居世界第一位（掌门人崔根良）。

再往远看，亨通光电独立承建量子通信干线，占领全球量子通信制高点，已投资几十亿元，布局大数据、云计算、海洋装备、新能源、新能源汽车、智慧城区、物联网等新兴产业，为后续大增长奠定了坚实的基础。由于光棒技术门槛高，投资金额大，扩产周期长，而目前全球光纤光缆市场需求旺盛，结合未来5G的商用，5G时代光纤密度会是目前光纤密度的4—5倍及国家通信业十三五规划提出十二项优先行动，预估较长一段时间内不会出现产能过剩情况。公司是棒-纤-缆-ODN-网络设计与施工及运营一体化企业，在光通信行业有独特竞争优势，整体盈利能力较强。

亨通光电是中国唯一具备光纤预制棒独立自主知识产权的企业。

据报道上游产品光纤预制棒正面临全球性紧缺。国内很多拉丝厂买不到预制棒，开工率只有60%-70%。不过，光纤预制棒反倾销预计在2017年8月19日结束，供给开始恢复正常。

今年，光纤通信行业高景气已确定无疑，企业的利润高低将取决于自身拥有预制棒的产能，谁产能大，谁就能获得更高的收益。上市公司一季度业绩也折射出这一特点，拥有预制棒的公司效益明显突出。财务数据显示，亨通光电、中天科技、长飞光纤光缆今年一季度的净利润分别为2.78亿元、4.45亿元、2.34亿元，同比分别增长141.94%、41.23%和69.57%。

亨通的营收和净利比武汉长飞高，是因为亨通还拥有光通信模块等业务，从长远来看，亨通在光纤光缆领域很有超越长飞成为该领域世界第一。长飞光纤光缆在港股上市不久，也值得关注。

同时亨通在海底光缆领域也是国内实力最强的企业，其海缆营收在高速增长。另外，亨通公司在技术实力上有数个全球领先：

1）2014年成功研发世界最大尺寸的光纤预制棒并且全面投产，单棒拉丝长度15000km，刷新了“全球之最”；

2）完成全球首个电信级“大有效面积光纤”陆地光缆（G.654E）工程。

3）成功研发400G大容量超低损耗光纤通信技术，亨通是全世界第一次将此技术应用于陆地骨干网传输的公司（2016年6月验收的中国联通陆地干线项目）， 并且在2016年8月中标国家工业强基工程的配套光通信骨干网项目，项目计划于 2018 年 5 月前完成 90%建设进度,项目建成后年产超低损耗光棒100 吨或超低损耗光纤 350 万芯公里。

值得一提，亨通光电公司的光纤生产设备近乎100%自主研发生产，

累计自主开发生产装备近92套，其中生产设备80台套、试验设备7台套，检测设备5台套、包括世界最大尺寸6米超长光纤预制棒延伸设备2台套，始终保持行业装备竞争领先优势。
预计到十三五末期，亨通光电集团将会冲击千亿营收。

目前在光纤光缆领域，中国在海底光缆部分还比较弱势，但是随着亨通公司等中国龙头大举进入，中国在世界海缆市场份额持续上升，由于技术上逐渐实现突破，2016年亨通来自国外海缆的营收就在大幅上涨。

亨通光电4月28日业绩说明会公司答复节选

亨通光电：目前，公司光棒产能完全能够满足公司自身需求，本轮扩产结束后，公司光纤预制棒产能将超过3000吨。谢谢!

亨通光电回答：2016年亨通在全国的市场占有率为18%左右，谢谢！

亨通光电回答：公司宁苏沪通量子干线运营的主要客户为政府机构、银行等金融机构，或其他对数据保密传输有需求的单位，预计将来会带动公司收入与利润的稳步增长。谢谢！

亨通光电回答：从目前光纤光缆市场需求来看，移动不会减少光缆集采数量。目前海缆未发货订单超过6个亿，海缆市场需求旺盛。谢谢！

尹纪成回答：公司看好光通信行业发展趋势，在向国际化转型方面，公司业务已覆盖全球130个国家和地区，在西班牙、葡萄牙、南非、巴西、印尼等地建立了生产研发基地，与公司34个海外营销技术服务分公司相呼应，及时响应国际业务需求，形成了立足国内、面向世界、沿着一带一路走出去的产业布局。2016年海外业务同比增长111.29%，海外业务已成为公司重要市场组成部分。谢谢！

亨通光电回答：公司看好全球光通信市场发展，对公司未来发展充满信心。公司管理层有信心保持公司长期、快速发展。谢谢！

尹纪成回答：宁苏量子干线项目已进行测量、设计工作，2017年将全面开工建设。谢谢关注！

亨通光电回答：公司坚定看好光通信市场，谢谢！

尹纪成回答：公司管理层对今年业绩的增长有充足的信心，谢谢！

尹纪成回答：公司受行业特点影响，从以往年度看，业绩相对在第二、第三季度较好。谢谢！

以下内容摘自港股“长飞光纤”业绩发布会。

1、电信运营商发布的总资本开支有下降，会否影响光纤光缆的需求？未来价格走势？

对光纤光缆这个行业中，我们在运营商资本开支计划中占比比较小。运营商的开支并没有具体数字说明光纤光缆与运营商资本开支是否同比例下降。

市场上来看，最大需求来自中国移动，中移动去年11月做过招标，总量6,200万芯公里左右，移动说持续使用6个月的量，最新消息是移动已经用完了这个量，估计会提前开始新的集采，集采量应该不会少于2016年11月的量。这可以说明光纤光缆在2017年会保持强劲的增长。电信和联通过去有2-3年还没有做集采，现在也在积极准备它们的集采。

现在没有准确数据说明运营商用于采购光纤的资本开支是多少，现在市场非常直观反应，光纤和预制棒保持很紧张的状态，我们现有的预制棒和光纤的产能勉强保持运营商的需要而且还有略有短缺。中国现在的光纤光缆市场不夸张的说是一纤难求。光纤预制棒是极少不够和短缺的行业。2017年光纤光缆市场毫无疑问还是短缺的市场。在短缺的情况下，光纤光缆价格往下走的可能性是不大的。市场去购买散纤会比集采价格高很多。

2017年市场状况就是：1、需求持续旺盛。2、短缺状况没有改变。3、价格往下走可能性不大。

2、未来2017-2018年整个行业的需求发展？

2018年谨慎乐观。中国移动通稿说2018年开始做5G的试验网建设。5G的建设基站半径比4G小很多，或许就200米，要保证很高的通讯速度，需要足够的光纤光缆。

2019年，一旦开始5G大规模建设后，对光纤光缆需求又是一个高峰。

3、为什么扩产，预制棒产能还不够？光纤预制棒的缺口弥补什么时候可以弥补？

产能的最大瓶颈在预制棒，因为市场需求的增长高于产能扩张，预制棒扩产周期长，预计18-24个月。对于上游预制棒产能扩张不够，所以需求与供给的缺口一直在。光纤和光缆的产能都是够的。国内绝大部分光纤拉丝的开工率可能就60-70%，说明预制棒短缺在2017年继续持续。

预计预制棒缺口在2018年下半年才可以填补。当缺口基本可以填补后，5G时代又到来了，又有了新的需求增长。

4、对中国移动下半年集采量的预期？

中移动第二次集采量目前没有公布官方数字，还没发招标文件。行业普遍预计应该其不低于上次集采的数字。

5、广电需求的量的预计，什么时候大规模释放？

广电已经拿到工信部的牌照，希望借助牌照做更多事情，还缺乏一张全国性的完整覆盖的网络。会在现有广电网络上更新，以及建设全国性网络，建设规模有多大，大家都在跟踪，预计2017年下半年多少能知道一些情况，现在没有明确的数据。

6、5G所需要的光纤的量的预计？

不知道5G需要多大的需求量，试验网都还没有，我们就没有合理一个量化的数据。估算应该是一个新的量级。

7、运营商有多少需求在接入网？多少需求在骨干网或城域网？

运营商他们内部一定有准确的数据，我们并不清楚，我们无法区分光缆的使用到什么领域。我们只知道行业和市场的需求，并通过运营商一年几次或几年一次的采集的得到指引。

中国移动对宽带的建设不会是一年两年做完。宽带的市场建设，最大的还是中国电信。中国移动这几年也一直在做。我国宽带的覆盖在全球还是中等偏下的，其中在一、二线城市覆盖比例高，在三四线城市还是比较低的，所以我国宽带的覆盖有望进一步提高。

8、一带一路相关国家光纤光缆的需求对我们公司以及全球的光纤光缆市场有怎样的带动作用？

互联网作为国家级的战略性基础设施建设，在一带一路中也是作为国家的战略基础设施，国家的光纤光缆需求电信运营商可能更了解一些。我们在南非建厂重要考虑是，工信部提出中国政府帮助在非洲建立非洲国家信息高速公路，覆盖50多个国家，13亿人口，可能计划6-7年左右的时间，这给我们提供了新的发展机遇。需求的增长首先来自国内需求，全球互联网覆盖的差别带来发展机会。

转韩志国教授： 把大小非关进制度的笼子里

【 把大小非关进制度的笼子里 】

 大小非减持甚至清仓式套现已经成为对中国股市威胁最大、杀伤力最强的正在落下的“达摩克利斯之剑”，这既是当年错误的股权分置改革方案留下的恶果，也是近年来股市持续走熊的重要根源。

鉴于2015年以来密集发行了大量新股，形成了巨大的数以十万计的大非和小非的“堰塞湖”，一旦这个“堰塞湖”决堤，对本来已经弱不禁风、资金捉襟见肘的中国股市将造成难以估量的巨大冲击，甚至可能导致整个市场的长熊不起。管理层已经意识到了这个问题的严重性，正在抓紧制定大小非减持新规。

我的意见是：1、对大小非减持的约束要从新股IPO做起：凡是发生过股权变动的，如大股东向至爱亲朋分仓以逃避对控股股东解禁约束、或者是在公司上市前由于各种原因突击入股的，三年内一律不得上市。2、大小非减持都要与上市公司业绩挂钩。公司上市后连续三年主业增长10%以上并有现金分红的，小非可以减持；公司上市后连续五年主业增长10%以上并有现金分红的，大非可以减持，每年减持的数量不得超过其持股量的10%；上市后就业绩变脸的，无论是小非还是大非，一律不得减持，只有当业绩达标后才能减持。3、用税收政策激励大小非主动延迟减持。到期后即减持的，征收20%的资本利得税；每推迟三年减持的，资本利得税减征5%。一旦发现上市公司财务造假，在造假期内减持的大小非都要如数追回，拒不归还的，追究刑事责任，主要责任人永远不得减持，而且还要严刑竣法地加以侍候。这样一来，就可以让上市公司的管理层把心思放在经营上而不是减持套现上，更不可能出现清仓式减持。

如果IPO企业因此而转到其他市场，那我们对这些企业只须鼓掌欢送而不必有任何惋惜，道理很简单：以套现为主要目标的上市公司不可能成为优质企业，更不可能给投资者创造盈利空间。这样的企业不是越多越好而是越少越好。

中国股市的各个方面都可以与国际接轨，只有减持套现这一条必须严格控制，否则，不务正业甚至恶意造假的上市公司就会越来越多，中国股市就会垃圾成堆！

——说的好啊：以套现为主要目标的上市公司不可能成为优质企业，更不可能给投资者创造盈利空间。这样的企业不是越多越好而是越少越好。

关于6月走势

烧香算了一卦，勿当真，尤其是日期就不要太当真了，咱只是以此交流，仅供参考：

指数基本确定阶段性低点已经诞生，但很多个股低点在6月底。

从周期结构看，反弹到6月6日，14日另一个高点，可能新高，不确定，然后调整到6月底，随后主升加速攀升到8月，遇到另一个周线级别回调到9月底，具体不清楚，尚需根据实际走势来交流了。

但延续之前判断，可能很难突破上半年高点，漂亮50则可能突破2600点。注意中证1000在6月14日以后的日线级别回踏。因此建仓要仔细甄别，建议选择已经突破30日线的个股，要规避未来与各个指数不同步的股票。

5月25日：整体趋势短期以吸纳为主

原计划5月25日吸纳，由于市场跌速很快，昨天我们将吸纳的计划提前一天，“绝望至极买点将至”。

在市场快速的下跌过程中，出现了11-16日的反弹，但经过交流，我们认为必须等待一个日线级别的回落。从当前这个日线级别调整来看，对一些个股来说幅度还是较大的，次新股甚至创出了新有低点。在恐慌气氛弥漫之下，今日市场收阳，含苞待放。

从板块来看，雄安概念依然活跃（主要是后期业务关联股，亲戚股），小盘股指数反弹较大盘股指数多，雄安和超跌都受到了资金的关注，大市值蓝筹股同步上涨，这使资金没有更多的机会流入超跌个股，整体反弹的幅度受限。但是这起码说明部分超跌股已经开始吸引资金。（今天比如中科创达、欧比特、冠昊生物、oled、深思电子、南华生物等也涨停）

雄安指数指数一直处于强于大盘的状态，有一定的领先意义，而从资金流动来看，在大市值蓝筹股资金没有松动（补跌）前，市场的资金主要集中在雄安之中，已超过部分小盘指数成交，该板块有短期风向标的作用。

超跌股风向需看次新股的表现，一般来说，该板块涨停个股超过10家会进入初步激活状态，也会对资金产生明显的吸纳作用。从当前市场的整体走势来看，还是以吸纳为主，但是还要防范有闪崩潜质的庄股、解禁股、利空股。

应以市场中流动性最好的雄安概念，或者水分挤得很干的下跌充分的超跌股为主。上周我曾经在博客提示过，5月22日：进入形态加量能构造过程“市场很可能是在之前的热点雄安概念、可燃冰、油气改革与其余的板块交错活跃进行，比如OLED、中报预增、超跌板块、数字经济、基因测序、苹果概念、次新股以及其余可能出现的热点等”。

当然如前文论述，我们认为：6月还是过山车行情，严格来说这里并非抄底，只是做反弹。反弹无量，其实是对的，因为这4天割肉的还不敢买，其余的人也不想割了； 因为前面的成交量，其实主要也是上证50和雄安释放的，其实其余的板块早已经缩量，这其实不需要量，反弹缩量，是必然的。

5月24日中午：这里仍只能当做反弹

原定5月25日可以做反弹，由于今天早盘跌的过多，因此可以提前一点买点，但6月过山车行情，也就是6月底，指数很可能还在这里，严格来说这里并非抄底，只是做反弹。 

今天也还有很多跌停板，但是多数已经是之前强势的或者出了利空消息的个股了，并非超跌股的进一步恐慌。

反弹无量，其实是对的，因为这4天割肉的还不敢买，其余的人也不想割了； 因为前面的成交量，其实主要也是上证50和雄安释放的，其实其余的板块早已经缩量，这其实不需要量，反弹缩量，是必然的。

5月23日：见底总在诛心后

在第一波反弹中，我们提示市场还会日线级别的回踏。“创不创新高都不影响短期走势，下周进入日线回踏。”

在“5月18日短线已到达结构性阻力”之后，市场连续调整4天，个股全面低迷，盘面严重分化，个股风险再次体现，次新股指数甚至创出新低。

这也是参与第一波反弹的风险所在，因此之前“并不建议参与超跌反弹”。我们继续重复前面的要求来判断下面的走势：由恐慌会引发超跌，由超跌再引发反弹，反弹后再进入缩量，完成一个形态加量能构造底部的过程。本周市场进入调整周期末端，由于指数与个股的不同步，指数出现阶段性低点不一定代表个股出现低点。由于缩量时间也不够，阶段性小底的构筑也必将反复。

在市场快速的下跌之后，进行的超跌反弹，我们称为“存量资金博弈下的反弹过程”，在这种过程中，弱势的个股得不到资金的眷顾可能还会创出新低，强势个股反复冲顶，这是市场下跌或上涨的资金惯性所致。所以我们说第一波反弹之后的调整，才是操作反弹的更安全机会，而这个机会伴随诛心的一跌，在25日前后逐步到来。

在前面我们分析了市场的周线结构，其调整处于6－7周是短期调整的目标，在本周市场到达了7周的时间。本周处于本轮调整周期末端节点，由于本轮回调的要素要比过去几轮深层的多，因此这轮调整反复的时间也会更长，预计要一直持续到6月上旬，而这轮阶段性反弹的高度也不能太乐观，之前我们交流很难突破上半年高位，而且8月中旬以后还可能进入日线级别调整。（因此5月25-6月上旬这波阶段性见底只是一个日线级别行情，暂时这么看吧）

见底总在诛心时，在调整中低吸正是时机，建议选择调整充分多重筑底的中报业绩预增个股，实际上恐慌主要体现在前面大涨个股的回调和次新股中，很多创小板个股实际上已经止跌或者多重低点，上证50内的个股迭创新高。

次新股跌的最惨，这与次新股的属性有很大的关系，暴涨暴跌是其特色，伴随一批30亿以下个股开板，次新股指数也进入周线阶段性低点结构构筑。2017年发行新股质量都普遍不好，因此可能只有投机机会，一旦氛围不好时，需立刻离场。

查看原图

            这是之前 的一个图，按照实线运行在第一道支撑止跌的几率大，但反复可能会持续到6月上旬（纯粹算命性质，只是做一个意向性展现，勿当真）。

增量资金进场的表现标志就是讲新逻辑，挖新热点。阶段性行情的出现，需要出现对当前热点概念的结构性改变迹象，这种改变就是本周市场观察的主要任务。震荡市的主要风险在于个股的差异性风险，在操作中不仅要观察指数的安全程度，也要考虑个股的所处风险。

预计明日市场走势多反复，整体呈现探底回升，如早盘冲高则还有回落，缩量。

个人观点，经常出错，仅供客户朋友参考，个股跟踪则放在**。

5月10日：坏日子过去是好日子

今日市场低开反弹，上证最低探至3056开始反攻（距离强支撑3050一线距离），至尾盘创业板在创出新低后，反弹幅居前。创业板指数新低，这是本阶段底部形成的一个必要条件，大型趋势市场，会在大型震荡结构完成后来临，这是市场的主要月级别模式转换。

从短期来看，市场处于反弹周期之中，但是由于个股的差异化，市场调整并未结束，后期还会继续一段缩量的反复之中，所以盘中仍然可以看到一些个股快速无理的杀跌，不管是由于资金面还是消息面的因素，这都是弱势的表征。

创业板指数今日反弹幅度最大，创业板或者说成长性较好的小盘股，是下一个周期主要的上涨品种，高企的大市值蓝筹股在未来很长一段时间都没有机会，在多种不利因素轮番打压下，一些垃圾被抛弃，真正的小盘成长股反而被锤炼得更加值得长期投资，由于流动性原因小盘股在下跌时会折价，上涨时会溢价，所以在反弹时会更加迅速，这是创业板指数反弹居前的短期原因，也会是未来上涨幅度最大的原因，这类个股是未来最具备吸引力的主力品种，但需要注意小盘股中良莠不齐现象。

技术形态上来看，今日上证形成了短期地量（当然还不够低，时间还不够充分），该反弹为复杂底部构成的前端结构，属于快速下跌的减速过程，这就意味着更安全的交易时机也不远了。

 5季度线今天是3068点，略微跌破后快速反弹回来，次新股指数则最低探至1209点，按照一个月前的分析的话，实际上这个位置已经进入筑底阶段；由于个股的分化使得筑底不会一蹴而就，这里的反弹为复杂底部构成的前端结构，属于快速下跌的减速过程，这就意味着更安全的交易时机也不远了。这一波调整希望夯实的久一点，如果乐观一点的话，这是一个月线级别的模式转换。之前我们交流过，虽然不看好4月的行情，但是上半年有效跌破3044点的几率并不大，同时5月底6月初将产生重要低点。3300点那里，曾经多少牛市再起航的豪情啊，现在3056点了，又见极端悲观的言论，一跌有人说跌到2500、2800了，其实这又走向另一个极端了。

这里的反弹与补跌共存，反复而持续性差，因此昨天说最好先不要参与超跌反弹。明日关注5日线能否突破。

地量小阳曙光初现，筑底还需时间。

坏日子过去是好日子！

具体还有些内容单独发文。

5月3日中午：市场还处于风险释放期

今天盘面上较为热闹，新疆、高送转、次新股、港口等多个板块轮番拉升，但未能形成合力带动大盘上攻。市场反弹受压10日线回调，多数个股开始下跌，跌多涨少，明后天可能还有一些反抽，但注意雄安股结束后大盘可能补跌。

目前市场交易量还是太大，主要是雄安股释放了量能，这种量能还很难完成阶段性筑底，整体市场5月还属于磨底阶段。五一前的下影阳线结束的快速杀跌阶段，进入了扩散平台模式之中，这个平台具备四浪的特征，调整的风格由急到缓进行转换，操作上不用急于入场。

趋势特征较弱反复性很强，其后还需长阴调整确认下影支撑。未来的调整幅度并不大，风险来自个股的分化。 

迪马股份、海信电器、风范股份、龙溪股份、智慧农业、中国高科，还有之前的很多个股，包括次新股里亿联网络、吉比特、江阴银行这一类瞬间破位的个股最近比较多，也说明市场风险远未释放完毕，也要谨慎接下来热点个股的补跌。 

填权虽然短暂活跃，dam一般快速，短暂，填权下后，会进入长期横盘，谨慎追涨。