7月4日：面临短期结构阻力

今天竟然忘记发昨天的分析：

盘面总体很和谐，沪深300回调，中证1000反弹。

在普涨的背景下，涨停股依旧不多，可能是以后反弹阶段大部分时间的特点，这种改变缓慢但没有停止发生。 

在《6月30日：市场维持其阶段性特征》我们曾交流到：“在成交低迷的市场，一般采取正常的市场轮动，由领先指数先行反弹，以弱势板块补涨为结束，在小市值板块没有较明显的补涨过程出现之前，市场的反弹结构就还差一步没有完成”。

沪深300走低，中证1000冲高（主要代表了创小板和次新股板块），市场板块间分化，成交量也将继续保持温和缩量的态势，哪天成交量太大，可能会出现短线高点。

市场创本轮反弹新高，创小板和次新股轮动补涨，关注随后2天3210一线的阻力区间的走势再决定（7月5日前后应该只是短线阻力）。市场面临短期结构性阻力3210一线，面临缺口回补和冲破楔形通道后的回踩5周线压力，本周有冲高回落隐忧，如果本周不回踩，则下周回调压力大；中期结构性阻力暂时并不大，如果短期内市场回踩不破30周线（当前是3167）和有效跌破5周线（当前是3165，均线会上移，极端情况下也可能回踩10周线），则周线结构反弹行情阻力在8月上旬（周线单11—双14周）。（具体请看7月走势预期文）

周线级别反弹整体尚未结束，缩量震荡市的核心特点是此起彼伏，以业绩为主线是操作个股的主要依据，中报概念股周一成最强风口：熙菱信息、华测导航、天马科技、恒通科技、开立医疗、金牌橱柜、亿纬锂能等。

市场这种分化的强化，深刻的透露出对稳定性和流动性的要求，充分表明了当前市场对过往业绩成长的稳健性的看重，而对未来暂时不再给予性感的幻想力和发现力。针对当前的市场，我们要选择业绩+产业标杆企业的板块个股，包括小盘股、次新股，也要以业绩预增或者相对稀缺的品种个股为主。 （主要定位现在，但有些稀缺的也有所体现出资本对未来的一点想象力，只是还是个别事件，比如科大讯飞、弘信电子）

钢铁、煤炭走强是业绩+周期的模式，在市场白马大涨之后资金对低市盈率和市净率的挖掘，化工、有色也存在补涨机会。短期市场分化情况会继续，指数空间有限，这个阶段还是低位补涨的更有优势一些。

至于次新股板块，战略防守逐步转向战略进攻，但是，从战略防守全面转向战略进攻的时机仍然不成熟，以战略进攻为主、战略防守为辅应该属于阶段性的策略选择，择股能力是决定投资成败的关键。少数稀缺和业绩表现优异的次新股品种受到关注，但大部分次新股依旧表现低迷平庸，反馈出市场的选择倾向于基本面的要求。

不管是隐形冠军还是超跌反弹都可以保持不见调整不买入的原则，不论是大市值的低估行业领头羊，还是小市值的高成长股，在缩量震荡市中都不会有连续逼空的走势，反复震荡走高是主要的模式。在这种模式下，市场拉出阳线则要寻找高抛机会，反之调整时可考虑低吸。

或许，市场它已悄悄开启了一个新的时代，只是我们还不清楚，等回头发现轻舟已过万重山。市场重视现在，但也终究会发现未来，这需要从市场的积极变化中发现看穿未来的慧眼，这很难，但慢慢做。

我们能做的，只能是阶段性的顺市场之选择，但有一个信念始终是不会变的：归根结底长远来说，市场都符合社会发展趋势、经济发展趋势和老百姓需求趋势的大趋势。

无论多么设计精巧的数理模型、多么丰富的投资体验、多么渊博的知识和经历，投资商业研究的预测永远不可能百分之百的确定，其中总会有运气成分发挥作用。

阿东：一家之言，仅供参考，经常出错，谨慎据此操作。

7月3日中午：等回头发现已经爱入深秋

下半年第一天，市场不温不火，但开了一个好头，延续了市场的选择，这种变化也许深刻的反馈出一种对市场未来的积极意义，只是我们还无法很清晰的判断和下结论。

我们之前已经提示，7月5日之前，市场没有大的回调。趋势观点不会轻易改变，周线结构上市场反弹并未结束，但部分个股有回踩5周线、5月线的分化区别，同时短线也即将遇到7月5日未来时窗压力区，但整体趋势的未来时窗压力在8月9-10日，周线11周窗口期 。

当然缩量的状态，是难以改变的；金融出清阶段，对于资本而言有更多的顾虑远胜于盈亏，很多不确定性的政策抑制了流动性，但是市场不温不火的走势，已比很多人预期的六月绝好多了，市场并非昔日阿斗，只不过市场的方向引导变化期初不相信，后来不经意，等回头发现已经爱入深秋。

顺市场之选择：3016点以来，市场强化了分化的状态（虽然在过去一年多这种分化已经存在），形成了两大阵营，行业龙头、标杆代表的稳健品种，和小市值为主的成长股、壳股、题材股、次新股等。这种分化的强化，深刻的透露出对稳定性和流动性的要求，充分表明了市场对过往业绩成长的稳健性的看重，而对未来暂时不再给予性感的幻想力和发现力。针对当前的市场，我们要选择业绩+产业标杆企业的板块个股，包括小盘股、次新股，也要以业绩预增或者相对稀缺的品种个股为主。 

 我们看到最近稀缺次新股品种还是受到关注的，比如洁美科技、弘信电子、三利谱、卫光生物（估值没有太多优势当前）、金石资源、江丰电子；业绩好的开立医疗、江化微、苏州科达、弘亚数控、拓斯达等，但是要注意大部分次新股依旧表现低迷平庸。 健帆生物、快克股份、汇顶科技、泰晶科技、尚品宅配、开立医疗、拓斯达、华测导航、克来机电等次新股之前没有表现的，目前开始逐步走稳，仍然反馈出市场的选择倾向于基本面 的要求。

步子太快扯到蛋。犹犹豫豫、反反复复、欲语还休、影影绰绰是最好的走势。 

或许，市场它已悄悄开启了一个新的时代，只是我们还不清楚，等回头发现已经爱入深秋，等回看发现轻舟已过万重山。

阿东：一家之言，仅供参考，经常出错，谨慎据此操作。

6月30日：市场维持其阶段性格局

昨天我们交流调整后还有小段反弹，不过我们也意识到“今日市场并非新的一个级别反弹的开始，只是延续之前的楔形箱体反弹，这个反弹并无太大的期待，昨天我们已经分析，调整后还有小反弹一段，不宜追涨，仍关注7月5日线的高点”。

箱体内震荡反复的反弹模式是目前的主要模式，短期的压力是3120一线，我们设置了时间窗在7月5日前后，市场成交量不能放大也显示出场外资金对这个位置的犹豫和观望。目前实际上涨快了不好，步子太快扯到蛋。犹犹豫豫、反反复复、欲语还休、影影绰绰是最好的走势。

目前是不会放量的，金融出清阶段，对于资本而言有更多的顾虑远胜于盈亏。由于熊市特征下对资本来说最重要的流动性，很多不确定性的政策，小市值个股不敢操作。牛市特征时则不一样，大家都拼命买，不存在流动性问题，这种缩量背景下，只能选择行业标杆了。

中证1000在盘中一度领先上涨，但尾盘被上证50反超，可见市场资金当前也处于犹豫的选择之中，风格的变化是没有那么容易的，热点不会轻易改变，而改变实际上都来自剧烈的震荡之后。在成交低迷的市场，一般采取正常的市场轮动，由领先指数先行反弹，以弱势板块补涨为结束，在小市值板块没有较明显的补涨过程出现之前，市场的反弹结构就还差一步没有完成，但当前市场必须分清楚领先反弹和补涨反弹的性质，因为这是资金多重要素下的选择，逆势而为没有出路。（当然未来或许有一天领先与补涨交换位置了，那是以后的事情了）

以上证50、沪深300为代表的产业大哥们在趋势良好的背景下，小市值板块也以不同的题材出现，但是均不能持续变化较快，说明市场的风险偏好和方向没有改变，只是表明短线小市值板块的补涨要求比较强烈，但在资金没有从大市值板块中大面积退出时，没有新资金入场情况下，板块间还会保持原有的格局。从市场的阶段性表现来看，分化和差异依旧很大，不管是隐形冠军还是超跌反弹都可以保持不见调整不买入的原则，不论是大市值的低估行业领头羊，还是小市值的高成长股，在缩量震荡市中都不会有连续逼空的走势，反复震荡走高是主要的模式。在这种模式下，市场拉出阳线则要寻找高抛机会，反之调整时可考虑低吸。

 市场一直在告诉我们，会涨的股票才安全 。当然这是废话，请忽略。

个人观点，仅供参考，经常出错。

 一个人的力量是有限的，很多产业我们也不熟悉，很多时候股票关注不够，有些甚至名字都不熟悉，实际上阶段性的也不需要太多。由于本人还得开户和服务客户，所以不能时时刻刻和大家交流，非常希望有能力的朋友多分享，多交流，这也是写博客的目的，不否认私心是想开发客户，为大家服务，也欢迎大家开户。

不同的意见和见解是非常正常的碰撞，都一致了反而麻烦了，但是一味的喷人的评论就懒得计较了。

不管是博客大家留意还是群内观点包括群友说的都是仅做参考，赚钱的事情没人可以帮我们，只能靠自己。

本博客欢迎积极交流，弘扬正能量，爱国，感谢大家的关注，感谢雪球对博客内容的宽容，阿东致。

6月29日：调整后短线还有一波反弹

围绕四月底平台颈线位、缺口压力的对应震荡在进行，楔形通道（上证）一直是本轮反弹的箱体，目前没有突破，既没有跌破，也没有突破，这种闭塞的运行，无法吸引更多的资金入场，使得市场大部分时间很无聊，多数个股低迷。

“目前市场继续在通道内运行，放量反弹出现高点，缩量回调出现低点，直到这个通道被打破。”早盘开盘我们交流到“ 市场有提前进入调整的趋势，没有突破箱体上轨，鉴于每次调整总是提前我们判断1、2天，建议个股短线操作的以5日线为参考的，跌破的先出来； 指数回踩5日线后小拉升，上面面临缺口和3210平台阻力，一般情况下，不管是否回补，如果不是强势突破，都有回踩要求。根据之前的交流，如果今天明天不能强势突破，则今明天是小高点；虽略有反抽，但绝大部分个股下跌，今日市场承压。”

颈线位震荡还有延续的要求，不过本次震荡幅度会减弱。从大的周期来看，其反弹还有一段时间（我们初步判断在7月5日），昨天我们已经交流，上证指数接近前期平台3200点的阻力位置，提示待调整后再加大仓位，市场有进行调整的要求，周三市场拉升银行股但没有形成突破，变成一个小小坑。

以中证1000为代表的小市值个股依旧没有多少机会，在创业板指数突破1820-1840区域之前，继续遵循超跌反弹思维，阶段者一般会热点不会轻易改变，变化需继续耐心等待市场的转化，但10月之前这种转变不乐观。

以隐形冠军、行业标杆和产业领袖为主的制造业个股，代表的方向还有一定空间，并也形成了此起彼伏的分化，在释放短期获利盘后，还有启动短线反弹动作。小市值个股在本次反弹中一直处于较弱势的地位，资金总量有限，只有资金从大市值个股中出来，小市值才有更多的资金参与，这种复杂的分化短期内还没有改变的迹象。

震荡市反弹，注定了调整下来才有一定的空间，调整之后短线还有一波反弹机会，不过随后将遇到日线级别回调，这个具体请看中午分析《6月28日中午：市场猪坚强的很》，具体还需要盘中来观察修正，总体上我们把从现在到7月5日（+-1）之前的短线走势称作为阶段性行情第一波的后段。

查看原图

稀缺次新股还是受欢迎的，比如弘信电子、洁美科技、苏州科达，我发出去后，很多人觉得吹牛，但是人家就是涨了嘛。目前题材股很难延续，连板的几乎没有，持续着沪深300的牛市和中证1000的熊市相互映衬。当市场已经转变，而我们还在回忆过去，那就是我们错了，要随着市场修正。再说，什么是价投、什么是潜力投资，什么是成长性投资，什么是投机，这个市场普通股民真能分清楚和愿意分清楚的有多少？我们只是就事论事，现状描述罢了，谁知道未来怎么样，阶段性的变化博弈罢了。

当然这只是个人观点，仅供参考，经常出错。

如有兴趣欢迎参与**群490419400积极交流，注明阿东，谢谢。

6月28日中午：市场猪坚强的很

本轮反弹，市场在犹犹豫豫，摇摇欲坠，却又欲言又止，猪坚强的很。经常很无聊，个股不活泼，但反弹却不会轻易结束。

按照我们之前的预期，28日会产生一个小高点，7月初还冲高下回补缺口然后回踩5周线，延续我们之前的看法，真正的阻力在8月。6月28日如果不能强势突破，是一个小高位，较大的在7月5日左右，但真正的阻力在8月，反弹已经32日，这轮反弹是否超过55日？

目前市场依托5日线震荡，由于市场没有强势突破箱体，同时面临缺口和3210平台压力，市场比较消极，上证指数反弹31个交易日，到达未来时窗的转折，市场将面临楔形上轨调整，这几天不宜追，可再调整下轨后再加大仓位操作。

目前市场还是青睐这些隐形冠军、行业领袖、产业标杆，多数是制造业的民族品牌，符合国家 战略。以中证1000为代表的个股只有超跌反弹，很难出现较持续性机会，震荡市里弱势板块更易回调的快。

关于点位和时间，别当真，参考下周期和时间窗即可，比较搞笑的，这种算法是不可取的，这是算命图，请教的菩提老祖。

                                                       算命图之未来趋势

                                                算命图之前期预期趋势

                                                    算命图之未来时窗

市场承压

市场有提前进入调整的趋势，没有突破箱体上轨，鉴于每次调整总是提前我们判断1、2天，建议个股短线操作的以5日线为参考的，跌破的先出来； 

指数回踩5日线后小拉升，上面面临缺口和3210平台阻力，一般情况下，不管是否回补，如果不是强势突破，都有回踩要求。

根据之前的交流，如果今天明天不能强势突破，则今明天是小高点；虽略有反抽，但绝大部分个股下跌，今日市场承压。

6月28日：箱体内震荡

目前市场继续在通道内运行，放量反弹出现高点，缩量回调出现低点，直到这个通道被打破。

在箱体内震荡反弹走势又要到上轨，不管是否回补缺口，将面临再次回调，因此等回调在买入比较合理，预计明后天产生小高点（哪天放量冲高则需高抛先）；28-29小高点，回调下后再度反弹，下周冲高3210一线回落可能性大，出现较大的一个高点，有回踩5周线（3150一线）、30周线的要求（3168一线）。（具体时间和点位仅供参考，没这精准的本事）

在大型震荡市中操作上需要细分不同类别的板块个股，这种复杂情况并不是我们希望的，但正是我们在经历的，所以主要策略要把握重点，即主方向还可以做多，但由于市场反复、个股分化，所以不宜追高只宜低吸。

整体上当前市场围绕行业领袖、隐形冠军、产业成熟稳健的企业操作（长线股，白马股，隐形冠军，行业领袖，一般不会持续大涨，都是沿着5周线，5月线慢慢爬），即便是次新股里，没有业绩也基本被暂时遗忘。操作小市值个股的要参考中证1000或者创业板指数走势，大市值则以沪深300为主。

市场的短期走势来看，上证指数反弹31个交易日，再次到达未来时窗的转折，市场将面临楔形上轨调整，随后几天不宜追，可再调整下轨后再加大仓位操作。

中期节奏与去年同期基本雷同，短期上涨形态复杂，冲高后面临缺口回补后、3210平台和周线上的回踩5周线要求，暂定7月5日附近较大高点，本周关注28-29日这两天，量能太大时，则可以高抛部分。

个人观点，仅供参考，经常出错。如有兴趣欢迎参与**群490419400积极交流，注明阿东，谢谢。

6月27日：指数已经有所同步

市场依旧运行在楔形通道里，前期平台阻力3200点和缺口尚未突破，行业领袖股延续上周表现，题材股石墨烯全面走强（短线标的的选择方向）。

今日上证指数再度回攻3200点（同时也是楔形上轨、前期缺口阻力区），在上次攻击阻力区时，大盘快速调整70点，今日走势比较稳健，指数在本周有望再度冲高回补第一临近缺口。

虽然今天没有全面有效突破压力，但是与上周四不同，指数已经有所同步，个股活泼，成交量有效放大。这个位置有一定的阻力，缺口+通道上轨阻力，需要来点持续的量能突破，目前看随后还有新高期待的，反弹并未结束，前期我们交流过，市场真正的阻力在8月，7月上旬也只是一次周线上的回踩。

目前看，市场除了酝酿出一些小热点比如石墨烯、碳纤维、氢能源等热点，涨停股并不多，同时围绕中国民族品牌个股做文章，比如手机产业链、工程机械产业链、汽车产业链、半导体元器件产业链、5G产业链等等，较之之前单纯的50和少量白马明显扩大了范围。在经过上周短期风险释放后，目前的风险主要来自于板块间的涨跌不平衡。（实际上在之前工程机械的销量已经连续攀升，石墨烯价格已经连续上涨，目前才别市场发掘，包括5G产业链、大飞机产业链、军工产业链、氢能源产业链、移动支付产业链、半导体产业链等可能都是还要在后期逐步显现一定的可预见性后才被发掘）

市场在进行去伪存真、驱劣从良、返璞归真的过程，行业领袖、产业领导者、隐形冠军一众个股趋势依旧良好。隐形冠军，行业领袖，最终落在中国民族品牌战略。具体列表可以看博客的隐形冠军专题，我还在更新筛选，涨多的去掉。

当前市场整体的反弹并没有结束，几个大型指数也节节冲高，但还需要注意中证1000这个指数，这是1000家个股组成的指数，代表了占据市场三分之一个股走势，指数涨个股不活跃，实际就是这个板块的原因。

中证1000在上周四大幅调整，回调至30日线跌破后回升，这1000家个股的跌幅的确不小，但被大盘指数所掩盖了。今天反弹收复较多失地，今日市场的整体情况是涨多跌少。从这个指数来看，其目前还未触及主要的阻力位置，短期的反弹空间还有，而中期比较该指数处于低位，还未能盘出筑底过程（000852：中证1000），而上证50中期空间已经打开，处于第一波大型上涨的后程，两者的结构不同，造成个股极大差异。

从大型震荡市的思路，还是要多关注调整中的个股，由于市场内里避险的情绪还是比较严重，所以个股要选择业绩+的，如业绩+题材、业绩+成长、业绩+行业龙头等。

当前来说，市场在尽量挖掘题材概念，不过还是以行业领袖为主心骨（并不一定市盈率要很低才涨，科大讯飞、紫光股份、方大碳素、国电南瑞、天坛生物等，但是由于是行业标杆和领导者，市场也给予青睐，未来更不能唯市盈率论，但成长性被越来越看重、市盈率太低，反而也说明资本并不一定看好其未来的成长性）。

中期节奏与去年同期雷同，短期继续上涨，形态复杂，下周冲高后面临周线上的回踩5周线要求，暂定7月5日附近大高点，本周重点关注29和30日这两天，量能太大时，则可以高抛部分。

个人观点，仅供参考，经常出错。

隐形冠军（15）：木林森 小森林终长大

        照明约占全球能源消耗的15%-19%，全球温室气体排放的5%-6%。如果用高效、高质量的先进照明系统取代现有室内外照明，可节省电力、煤油和蜡烛成本1200亿美元，每年可减少二氧化碳排放5.34亿吨。

由国际半导体照明联盟（ISA）主办的第八届清洁能源部长级会议边会——全球照明挑战论坛在京成功举办。在全球照明挑战计划启动两周年之际，包括木林森在内的12家中国半导体照明公司自愿提交了一份承诺：在未来两年内共计销售32.9亿支LED灯具和577万支LED路灯。

共计近60亿的LED照明产品新承诺，以促进全球照明挑战计划 （GLC）目标的实现。这是一场以最快的速度部署100亿高效、高质且价格实惠的照明产品（例如LED灯泡）的比赛。木林森收购的朗德万斯宣布至2023年前销售25亿的LED灯具。如果这一目标能够实现，预计节能量相当于75个中型燃煤电厂的发电量。

跻身世界三大LED巨头：

木林森参与收购全球LED巨头德国欧司朗旗下通用照明业务朗德万斯（LEDVANCE）整体股权项目顺利完成交割。这宗交易金额达4.39亿美元（约合30.24亿元人民币）的跨国并购案圆满落幕，不仅意味着这家赣商企业成功拥有百年历史的德国企业，也使木林森跻身世界三大LED巨头行列，更使江西LED产业拥有了巨大的上升空间。

木林森与朗德万斯拥有广泛的合作基础。在产品上，朗德万斯提供满足M1和M2 细分市场的高质量产品；木林森在M3和M4产品细分市场（特别是新兴市场如俄罗斯、拉丁美洲）中表现强劲。

  在渠道上，朗德万斯在全球拥有50个销售机构，覆盖120多个国家；木林森在亚太地区、尤其在中国市场拥有强大的销售网络。

  在品牌上，朗德万斯的产品品牌欧司朗和喜万年在欧洲、中东及非洲、北美地区和拉丁美洲地区表现强劲；木林森在亚太地区，尤其中国市场表现强劲。

  在制造及分销上，朗德万斯拥有强大的传统照明产品制造能力和全球市场分销能力；木林森拥有LED制造，尤其“LED灯泡（灯丝灯）+灯具”实力非凡。

木林森通过公司股份逆向合并，双方联合核心业务，将基材生产、LED epi晶圆生产、晶圆上LED模具、LED模具、LED封装等众多产品研发上进行不断推进，实现整体核心业务从室内产品到室外产品系列的覆盖，助力木林森成为全球照明市场的领导者。

创业艰辛：

作为中国LED封装的龙头企业，促成此次木林森境外成功收购的掌舵者，便是木林森董事长兼总经理孙清焕。1973年出生的孙清焕，是江西高安人，1992年毕业于坐落在新余市的民办普通本科高等高校——江西工程学院。

毕业后，孙清焕在珠三角企业打拼五年，于1997年创立木林森。创业之初，他就看好LED的发展远景，以专业生产全系列光电器材进入电力照明市场。那时创业并不容易，身为老板的他更是要身兼数职，但他还是坚持下来。

从木到林再到森，由最初的无名小工厂发展为现在国内最大、员工过万人的LED封装巨头，“狼王”木林森用了18年。截至目前，木林森市值破200亿元，跃居大陆LED上市公司市值第二位。木林森获得成功后，孙清焕不忘家乡，发展重心开始转向江西，先后在江西新余、吉安等地签下总额近100亿的投资大单，投资建设多个高效节能LED照明产业项目。

榜样的力量是无穷的！为推动大学生创新创业，孙清焕还多次受邀回到新余、回到母校江西工程学院，向师弟师妹分享创业成功经验，帮助他们提升创新创业意识，激发创新创业热情。孙清焕执掌的木林森还与江西工程学院建立深度校企合作关系，积极招收毕业生到木林森就业。

LED封装隐形冠军

根据DIGITIMES Research统计2016年上半全球主要LED封装厂营收数据显示，日亚化学仍稳坐第一，若比较2016年上半与2015年同期营收成长幅度，仍以中国封装大厂表现较为亮眼，其中以木林森最为显著，成长率达42.2％。木林森在2016年营收排名第四名，营收年增率达42.2%，主要是因其扩产动作积极及增加照明用产品线所致。

值得注意的是，排名中的三家中国大陆封装厂商营收成绩靓丽，出现大幅增长，分别为木林森（42．2％）、鸿利智汇（40．4％）、国星光电（36．3％），主要原因皆为扩充产能或购并子公司等。木林森则主要是因其扩产动作积极及增加照明用产品线所致。

新的周期：

LED封装行业向中国大陆转移明显，由中国引领的下一个新周期已经来临。经过前几年LED行业的混战，如今产业链从上至下，行业集中度提升明显；从去年至今年，上游芯片（三安光电）与封装行业的涨价潮也预示着行业景气度重新向上；下游以灯丝灯为代表的新应用，也将带来行业新一轮需求周期。站在新周期的起点，公司作为封装龙头将深度受益。

随着上游产能出清，下游市场新需求的拉动，LED行业正迎来多年来的又一轮周期。自2016年始，上游芯片与封装产品价格开始上涨，下游汽车照明、灯丝灯、小间距、microLED等新市场越来越引起关注， LED行业迎来新的发展阶段。

而此时，木林森成功收购欧司朗旗下的LEDVANCE，国际化走出关键一步。通过海外并购掌握出海口，小森林迎来又一片广阔天地。

业务版块：

公司目前分为三大业务版块：零组件与LED器件、EMS（照明代工业务）、

OBM（照明自有品牌）。

零组件包括支架、覆铜板、照明灯具相关的材料和辅料等，LED器件则是公司传统的封装业务，这是另两大业务的必要支撑。EMS主要是灯具成品的代工生产。OBM做自主品牌，是公司向下游发展的着力点，目前刚刚起步。终端品牌的利润率远高于行业上游，借助于公司良好的成本优势，加之收购LEDVANCE后国际化的销售渠道，往下游品牌发展是自然而然的事。

木林森在传统封装业务上已经取得了相当的成功。目前，公司每天制造的LED数量超过20亿颗，占中国白光LED照明市场份额达40%，占中国室内与室外显示屏市场份额达60%，占全球LED圣诞灯照明市场份额高达70%。

公司总部位于中山，在江西新余、吉安，浙江绍兴、义乌都有制造基地，三地联动，结合公司上下游业务，很好地达成全产业链协作。

盈利能力：

公司通过庞大的规模与产能，获得了行业内相当的话语权与定价权。目前每月产能达70KKK颗，位居国内第一，与行业内其他封装企业拉开较大差距。从应收账款周转率来看，公司远高于同行，说明公司收账期短于同行，客户质量优异，间接说明了公司的竞争力。在从毛利率上看，公司亦明显优于同行，盈利能力优异。

产业链布局：

作为LED产业链的中游，当封装厂体量足够大后，芯片的供应对其至关重要。供应是否按时、足量、价优，决定了封装厂的成本与生产安全。在上游芯片厂家集中度日趋提升的情况下，为免受芯片厂的掣肘，木林森或以直接入股的方式，或以战略合作的方式，与多家芯片厂结盟，以保证芯片供应安全，目前国内所有芯片厂超过一半以上的芯片供给木林森。

2015 年9月参股开发晶不到11%股权，并于 2016年6月进行增资，提升股权比例至 25.5%。开发晶拥有众多 LED 芯片核心专利，并且其在收购美国 Bridgelux 普瑞之后，也获得了向美国销售 LED 芯片专利。

2016 年4月与华灿光电签订总价 15 亿芯片采购战略协议。

2016 年12月出资5亿获得澳洋顺昌子公司近 27%股权。

作为传统合作伙伴，公司与晶元光电在印度共同设厂，开拓印度市场。

2017 年2月在收购朗德万斯成功之后，木林森也将和欧司朗关于芯片业务进行战略合作。

品牌建设：

木林森自2012年开始拓展LED照明市场，国内使用MLS品牌，海外销售使用Forest Light品牌。几年来往下游延伸也有诸多动作：

2016 年6月，木林森斥资 3.15 亿收购超时代光源 80%股权，布局灯丝灯。

2016 年8月公司公告，总投资55亿元在义乌打造年产10亿套LED照明灯具基地项目。

2017 年 2 月公告收购全球照明巨头欧司朗 LED 板块业务LEDVANCE 海外审批全部通过，并完成境外交割。凭借此收购木林森获得全球超过40个国家优质营销渠道，并且继承了欧司朗和喜万年这样的百年知名品牌。

木林森计划从 2017 年开始的三年时间内要开发1800家专卖店，40000 家优质五金网点，而 2015年木林森照明的全国专卖店及专卖区已达 880家，核心经销商数量已达 1777 家，分销商达 23000 余家。

行业集中趋势：

2016年，中国约有2000多家封装企业，提供了全球70％的封装产量。市场规模也从2015年644亿人民币增长至737亿人民币，同比增长14％。据GGII预计，2017年中国LED封装市场将达到870亿元，同比增长16％，显著高于全球增速，且未来几年中国LED封装行业产值将维持13％－15％的增速。经过十多年的发展，中国大陆封装产业凭借政府大力扶植成长，以资金优势大幅扩充产能，中国已成为世界LED封装器件的制造中心。

经历了前两年的LED产品价格战后，部分中小型封装企业被淘汰出局，而相应地封装大厂扩产，对上游芯片厂的扩产呈跟随之势。这样封装厂进可以提价提升自身利润率，退可以降价提升产品市场竞争力。不可逆转地，中国LED封装行业也将呈现大者恒大的局面。

大芯片厂逐渐与大封装厂配对，互利共生，小厂商失去生存空间，使得芯片厂集中度的提升传递到封装环节，封装龙头大者恒大，地位难以撼动。

涨价周期：

在经历行业集中度提升、产能出清后，行业供大于求的态势得到遏制，转而因下游需求端的扩大以及供给端收紧，而不管是芯片厂商还是封装厂商都有涨价的动力与能力。从2016年中始，LED芯片与封装便经历了一次涨价潮。未来随着各厂家产能陆续开出，价格可能会回落至平稳运行，但行业景气周期仍将持续2~3年时间。

全球照明LED渗透率只有20%左右，在进入50%的水平以前，整个行业还是会有比较确定的增长态势。随着中小厂商退出，大型企业份额提升的趋势，作为封装龙头，公司必将深度受益。

我国是世界上主要的灯丝灯生产国，2017年前四个月，我国LED灯丝灯的出口总额达到了1237万美元，同比增长了284％，是所有产品类型中增速最快的。随着白炽灯退出各国市场，LED灯丝灯将会迎来新一轮的替代潮，带动下游市场进入新一轮景气周期。

木林森收购超时代，揽入LEDVANCE，志在灯丝灯领域

作为封装巨头，木林森敏锐地意识到灯丝灯的巨大前景，领先于行业布局灯丝灯。2016年3月，公司收购超时代光源，其旗下的新和（绍兴）绿色照明有限公司为国内最大的LED灯丝灯生产厂家，且是拥有锐迪生灯丝灯核心专利授权的唯二两家厂商之一。经此收购，木林森一举成为灯丝灯市场的主要玩家。

不止于此，公司收购LEDVANCE一大因素也是看中后者在灯丝灯上的实力。LEDVANCE目前灯丝灯年出货约四千万颗，占全球份额超过10%。新和则是其主要代工生产商。收购完成后，木林森（含LEDVANCE）是当之无愧的全球最大的灯丝灯生产商和品牌商。

另外，木林森携手晶元光电，合力开发新一代LED全周光灯丝灯泡。晶电布局LED灯丝专利多年，而木林森则具备量产经济规模，二者合作后的全周光灯丝灯泡必将成为市场的杀手级产品，带动行业灯丝灯风潮。

募资12.87亿再投灯丝灯

2017年4月，公司公告拟在浙江义乌工业园区新建一个LED灯丝灯生产基地，项目设计产能为年产22,917万只，总投资金额为128,686.21万元。建设期为12个月，计算期9年，运营期8年。项目建成后产能逐步提高，投产运营两年后达产，即第三年达产，达产率为96%。

盈利预测：

不考虑LEDVANCE并表，预计公司2017~2019年营业收入分别为73.88/95.19/114.87亿元，净利润分别为6.51/9.05/11.02亿元，EPS分别为1.23/1.71/2.09，对应PE分别为28.2/20.3/16.7。

风险提示

LED市场回暖乏力，下游需求疲弱。

LEDVANCE整合不达预期。

LED灯丝灯推广不及预期。

技术面：

5月有一段突破没有成功，收购LEDVANCE后有产业资本退出，出现连续下跌，在没有爬出这个坑之前，预计还很难加速上涨。

资料来源中国照明网、太平洋证券

6月26日中午：观察能否一鼓作气突破

早盘延续周五反弹，冲的比较快，隐形冠军们继续稳健。

早盘上证迅速冲到楔形上轨，其余的指数没有跟上，临近中午，其余的指数开始跟随。今天看看能否突破压力，目前指数已经有所同步，个股活泼，成交量放大，希望突破而不是像周四那样，看看是回落还是一鼓作气突破 。

这个位置有一定的阻力，缺口+通道阻力，需要来点量能突破

目前看还是围绕中国民族品牌个股做文章，其余的个股分化厉害不好操作。在《6月23日：阻力区宜观望》中我交流到“相对于复杂的阶段小底部而言，总体反弹不会就此结束，顶部的构成也会是复杂的。”

市场依旧运行在楔形通道里，前期平台阻力3200点，6月16日低点平台支撑，分化依旧是常态，白马股在上周表现较强，题材股以及大部分小市值个股表现不佳。

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上证50和中证1000完全相反的走势，可以看出这种分化是非常严重的，在楔形区间内，操作可采取适度高抛低吸的策略。

市场并未抛弃成长股，这一点可以从锂电池、行业领袖可见，只是更多的集中在业绩和民族品牌企业个股上，要区别反弹的力量是超跌反弹还是趋势上涨。总体上反弹尚未结束，短期风险在上周的快速调整中有所释放，其后风险主要来自于板块间的涨跌不平衡。

市场也在进行去伪存真、驱劣从良、返璞归真的过程，真正做企业的被称为“白马”、隐形冠军一众个股趋势依旧良好。隐形冠军，行业领袖，最终落在中国品牌战略。具体列表可以看博客的隐形冠军专题，我还在更新筛选，涨多的去掉。

今日观察能否成功突破楔形通道。

个人观点，仅供参考，经常出错。

6月26日：风险来自涨跌不平衡

市场依旧运行在楔形通道里，前期平台阻力3200点，6月16日低点平台支撑，分化依旧是常态，白马股在上周表现较强，题材股以及大部分小市值个股表现不佳。

上证50和中证1000完全相反的走势，可以看出这种分化是非常严重的，在楔形区间内，操作可采取适度高抛低吸的策略。

市场并未抛弃成长股，这一点可以从锂电池、行业领袖可见，只是更多的集中在业绩和民族品牌企业个股上，要区别反弹的力量是超跌反弹还是趋势上涨。总体上反弹尚未结束，短期风险在上周的快速调整中有所释放，其后风险主要来自于板块间的涨跌不平衡。

市场也在进行去伪存真、驱劣从良、返璞归真的过程，真正做企业的被称为“白马”、隐形冠军一众个股趋势依旧良好。隐形冠军，行业领袖，最终落在中国品牌战略。

预计今日仍将在楔形通道内反弹为主。

个人观点，仅供参考，经常出错。

6月23日：阻力区宜观望

通过昨天的交流，《6月22日：部分指数进入阻力区间》我们意识到“这些指数创出反弹新高，这也意味着反弹将进入阻力区间，操作上应转变思路，可以逐步减仓反弹较大一点的个股，等缩量回踩。”

上午是小盘股指数遇阻（中证1000、创业板、次新股指数），下午是全面遇阻。市场在上冲阻力区间楔形上轨（上证）未果后，遇到前期缺口，随后出现快速下跌，形成了K线放量墓碑十字。大市值白马股的反弹引发跷跷板效应，小市值个股全天回落，在量能放出后，资金无以为继，形成全面调整状态。震荡市一般极度缩量形成低点，出现放量就容易引发抛售，今天上证放出2200亿的量能，对照以往当然不算什么，但是现在市场资金就那么多，一旦过快就无以为继了。盘中我们群友也都发现了这个问题，“指数越来越高，涨停越来越少”，每个群内连续提示“手上个股以5日线为参考，跌破的建议先出来”的短线建议。

监管排查“海外并购明星民企”风险引发的万达电影、海航集团、复星医药、廊坊发展和信托退出的世名科技、通化金马、粤泰股份、兴化股份等个股的大跌，并不是今日市场跳水的主要因素，这不过以前我们提到的金融出清深化的一部分而已，这些还远非是结束。

市场的不稳定性，主要还是弱势市场的特征表现，熊市深化运行中，稍有风吹草动就如惊弓之鸟作鸟兽散，上涨都是一波三折犹犹豫豫，下跌都是稀里哗啦没商量。从反弹的形态来看，当前的调整属于获利回吐者居多，因为个股分化，所以处于不同种技术形态之中，调整也不意味着个股的机会消失，30日线上资本依旧会创造一些小激动出来，只是在阻力区间需要反复的消化方可，此时已经出了的应多看少动为宜，没出的对于5日线下弱势的个股应先观望为主，等待市场缩量（预计市场很快就再度缩量），关注楔形的走势。当然也要警惕楔形向下突破的走势：

相对于复杂的阶段小底部而言，总体反弹不会就此结束，顶部的构成也会是复杂的。

市场也在进行去伪存真、驱劣从良、返璞归真的过程，真正做企业的被称为“白马”、隐形冠军一众个股趋势依旧良好。今天隐形系列中涨的较好的科大讯飞、天坛生物、先导智能、汇顶科技、弘亚数控、合力泰、立讯精密、（潍柴动力我又去掉了，觉得不合适，虽有机会，但是周期性太强利润太低了）欧菲光、劲胜精密、长春高新、万华化学、大族激光、亨通光电、亿联网络等很多依旧稳健，江丰电子开板还早；市场在加速分化，可以说小市值个股今年很难有好的表现，弱势里流动性是大资金忌讳的。

震荡市没有等不到的回调，也没有逼空的可能性。如昨天所言“现在其实不能放太大量，放量就结束了；整体趋势还不错的，就是个股分化厉害，尽量别追涨，包括马哥们。 2017年以来市场青睐隐形冠军，这是好的转变，能把实业干好的，都是被捧在手心里”。

个人观点，仅供参考，经常出错！

6月22日中午：上证突破小通道

昨天说市场部分指数遇到了阻力，但遇阻的还是最弱的中证1000，在50的拉升下，上证有突破小通道的意思。突破后，面临的是前期缺口3189-3196.

大小指数形成明显的分化格局，以沪深300指数为首的权重股放量大涨，股指创16年1月份以来新高，招商银行大涨近7%，但以创业板为首的小盘股表现萎靡，雄安新区个股跌幅居前。

前面我们交流到，这种楔形运行，在之前的5次反弹中，都先形成了突破。这种拉升指数的走势，使得指数越来越高，涨停越来越少，要想获利需要跟随资金的意志。

小市值个股为代表的中证1000，在这种拉升下，则形成了跷跷板效应，如果跌破5日线，上证继续拉升，有可能回踩30日线。

隐形冠军们表现稳健，不过这些股不需要追涨，一般也不会连续上涨，都沿着5周线攀升。

小市值个股由于没有新的反弹逻辑，所以只能固化在超跌反弹之中，而这种反弹目前看也只发生在大盘股回调时，纯粹的超跌反弹股则应放弃。

6月22日：部分指数进入阻力区间

A股闯关MSCI，但并不会马上就带来钱，交易量还是这样的低迷下去。这些消息改变不了大格局，反而形成调整震荡的延迟。

消息对市场的影响已经差不多退潮，接下来市场会该干嘛干嘛，本周我们已经交流，属于分化反弹和交替反弹的 阶段，对市场来说，也是一次震荡消化获利盘的阶段。这波行情，看似弱不禁风，犹犹豫豫，政策多变期，坚持到现在。想赚钱也不易，热点不持续，个股分化大。

深成指、综指、中小板指数均创出反弹以来新高，但量能还是未能放出，存量资金博弈。没有增量资金的情况下，市场每前进一步都需要更多的时间和反复。这些指数创出反弹新高，这也意味着反弹将进入阻力区间，操作上应转变思路，可以逐步减仓反弹较大一点的个股，等缩量回踩。

次新股目前是最弱的走势，也与上证50和白马股呈现明显的此涨彼跌的状态，在后面该板块就有了逆指反弹的要求，但由于没有新的反弹逻辑，所以也只能固化在超跌反弹之中，并分化严重。

由于盘面分化，在市场进入反弹压力区间时，个股并不会同步，操作上也要以个股的反弹情况具体分析，对于涨幅较小、趋势良好、有业绩成长支撑的隐形冠军股而言，还有一定表现机会，纯粹的超跌反弹垃圾股则应放弃。总体表现还算平稳，白马一吼众股齐喑的局面不再，这表明市场较之之前相对平稳，不似之前拉升50白马其余的9类就恐慌，由于成交量起不来，板块只能交替分化反弹。

 现在其实不能放太大量，放量就结束了；整体趋势还不错的，就是个股分化厉害，尽量别追涨，包括马哥们。 2017年以来市场青睐隐形冠军，这是好的转变。能把实业干好的，都是被捧在手心里，这个需要我们重视，这也是推出隐形冠军系列的初衷吧，当然有点迟了些。

短线跟踪股（19）

A股闯关MSCI明天6/21早4:30公布，如果入了可能会高潮一下，但是高开太多可能要高开低走，白马股短期有回调；如果不入的话有可能像去年一样，涨起来怒怼一下，表示自己很强。

白马股和题材股交替运行的行情，个股热点不持续，这行情短线要是追涨就死翘翘了。

最近反弹股票赚钱难啊，白马股顶部横盘，做长线难赚；中小创个股反复较多，没有持续性，做短线也难赚。这个环境去哪里都是一样，别说跟什么人做，就算找个神仙来都难做。我们要耐得住寂寞，没事多读些书吹牛，好好工作。

1、前面回顾：

前面提到的短线股，如果破5日线先出来。

002822中装建设早盘冲高大涨，但一路回落，前天介入的不知道出了没。

亿联网络、吉比特5日线没站稳，等站上再买。

2、新关注：

如有新的强势股明天再关注，没有强势股之前，以业绩好的稳健股为主。

超短线短线看看：

300662科锐国际，不过这种明天开盘就买，后天开盘就得跑。

603197保隆科技：跟特斯拉有点沾边，如果特斯拉热点持续的话我宁愿做这个，超跌次新股+特斯拉。之前提过，但是暴跌下来，这个要回踩5日线时。

3、止盈止损的时间点：

短线的止盈止损原则，就是短线跌破5日线卖出，波段跌破5周线的时候卖出。 

短线30日线下运行的个股，一般难以持续大涨，短线要选择30日线上运行的，选择龙头是首选，切记！！ 

短线操作既要胆大，也要严格止损。

4、中长线：

长线股浙江鼎力今日大涨新高，但不能追涨了；长春高新、万华化学、天坛生物（送股后可能萎靡下）等继续稳健，不要脱离5周线参与。

新增：隐形冠军系列都有介绍

600487亨通光电，5G概念

600522中天科技，5G概念

000063中兴通讯，5G概念

300450先导智能，锂电池概念，回调5日线时，这个长线应该在5季线参与。

002108沧州明珠：市盈率28，在锂电池里面算是比较低估的。

洁美科技还没有准备好资料。

隐形冠军（12）洁美科技：小小巨人

当然有很多冠军企业，但是很多市值老大了已经，已经错过老远了，比如茅台、海康威视、云南白药、中国巨石、福耀玻璃、哥儿股份、三环集团、康弘药业、恒瑞医药、复星医药、天齐锂业、格力电器、美的集团、青岛海尔、康得新、东旭光电等等，这些我们就不介绍了。

选的有些是次新股里的，可能中短期估值还是高了，未来也存在很多不确定性，需要长期跟踪观察，鉴于阿东一个人的能力有限，必有太多不如意的地方，望大家海涵。

2016 年洁美做到了国内市场占有率54.02%， 全球份额达 30%。而且洁美还是是国内唯一一家形成原纸材料到后端深加工一体化的纸质载带生产商，打破了国外企业长期垄断，老骄傲了。并且自身实力够硬，已经进入全球知名电子元器件供应商塑料载带体系，获得广泛认可。

不过，纸质载带和塑料载带目前市场空间较小，全球份额可能就20亿左右，希望公司能够在其他领域多多拓展，为国争光。

目前公司采购的相关原材料主要由美国普立万（Polyone）公司生产，采购单价较高，目前已经成功研发利用透明PC 粒子生产黑色PC 粒子的技术，相关设备已在定制中，未来公司将利用透明PC 粒子生产黑色塑料载带。由于MLCC 仅为转移胶带的其中一个重要应用领域，考虑到片式多层电感、天线等其他叠层元器件对转移胶带的需求，转移胶带市场还有较大的拓展空间，预测市场规模将达到百亿级别，相比于十亿级别的载带市场规模扩充了10 倍。转移胶带产品的客户与现有客户之间具有较高的重合度，公司可以充分利用现有的客户资源进入转移胶带市场，抢夺市场占有率。

陈晓虎文：

1.公司简介
浙江洁美电子科技股份有限公司是一家专业为片式电子元器件（包括被动元件、分立器件、集成电路及LED)配套生产电子薄型载带、上下胶带、转移胶带(离型膜)等产品的企业，主要产品有分切纸带、打孔纸带、不打穿孔纸带、上下胶带、塑料载带及其配套盖带、塑料卷盘、转移胶带(离型膜)等，实现配套供应，是业内唯一可为客户提供薄型载带整体解决方案的集成供应商，多项产品拥有自主知识产权，拥有主要专利数十项。
2.行业信息
从主营业务及主要产品构成来看，公司隶属于电子信息行业，细分为电子元器件配套薄型载带子行业。
薄型载带是指一种应用于电子封装领域的带状产品，它具有特定的厚度，在其长度方向上等距分布着用于承放电子元器件的孔穴(亦称口袋)和用于进行索引定位的定位孔。

薄型载带主要应用于电子元器件贴装工业，其配合胶带或盖带使用，将电阻、电容、晶体管、二极管等一系列电子元器件承载收纳在薄型载带的口袋中，并通过薄型载带的配合胶带或盖带形成闭合式的包装，用于保护电子元器件在运输途中不受污染和损坏。电子元器件在贴装时，胶带或盖带被剥离，自动贴装设备通过薄型载带索引孔的精确定位，将口袋中盛放的元器件依次取出，并贴放安装在印刷电路板上，以实现片式电子元器件封装环节全自动、高效率、高可靠性、低成本安装。电子元器件的种类规格较多，其配套的薄型载带规格亦较多，根据不同的分类标准，有多种分类方式。根据包装承载的电子元器件的大小不同，随着电子元器件高精度、小型化方向发展，薄型载带宽度亦越来越窄。
薄型载带主要用于下游电子元器件的表面贴装，可广泛应用于IC、电阻、电感、电容、连接器、保险丝、开关、继电器、接插件、振荡器、二三极管等电子元器件。随着下游电子元器件种类、体积、性能的不断升级优化，其配套使用的薄型载带系统也在得到不断的发展和革新。
电子元器件薄型载带，按其所用原材料不同，主要分为纸质载带和塑料载带。纸质载带具备价格低廉、回收处理方便等特点，会被电子元器件厂商优先采用，主要用于厚度不超过1mm的电子元器件的封装；当电子元器件的厚度超过1mm时，受到纸质载带弯曲条件、厚度限制等因素，一般采用塑料载带进行封装。
随着电子产品向着小型化、薄型化的发展，表面贴装技术（SMT）应运而生，由于片式元器件外型的标准化、系列化和焊接条件的一致性，以及先进的高速贴片机的不断诞生，使得表面贴装的自动化程度不断提升，生产效率大大提高。目前绝大多数印刷电路板（PCB）或多或少地采用了这项低成本、高生产率、缩小PCB板体积的生产技术，并且促进了片式元器件的发展，原先的插孔式元器件被片式元器件取代已成大趋势。
在整个产业链中，薄型载带系统—基本电子元器件—电子信息产业这三个层级呈现出层层相依、互为联动的关系，其中薄型载带系统处于产业链的底层，是整个产业链的出发点和基础层，其在电子元器件表面贴装中被广泛采用，耗用量大，规格种类丰富。基本电子元器件，如IC芯片、电阻、电感、电容、二三极管等，构成了该产业链的中间层，不同的电子元器件往往需要不同的薄型载带配套使用从而得到高效、准确地贴装。电子信息产业位于整个链条的顶端，其已成为我国国民经济重要的支柱产业。
3.业务分析
公司坚持以研发、设计、生产“高技术、高效率、高可靠性”的电子元器件薄型载带为目标，在国内外同行业中综合实力突出。公司是高新技术企业。公司“JMY75电子介质原纸”科技项目被认定为国家火炬计划项目；“电子元器件用塑料载带一体化成型的产业化”科技项目被认定为国家火炬计划产业化示范项目。公司系“载带封装用纸板”国家行业标准主要起草单位，中国电子元件行业协会、中国电子工业标准化技术协会等多家行业协会会员单位。
报告期内，公司主要产品销售收入及占主营业务收入比例如下表所示：

目前公司主要客户包括韩国三星、日本村田、日本松下、国巨电子、日本京瓷、太阳诱电、风华高科、顺络电子、华新科技、厚声电子等一些国内外知名企业，其中韩国三星授予公司“优秀供应商”，日本村田授予公司“优秀合作伙伴”。此外，公司的各类主要产品（如纸质载带、上下胶带等）获得了下游多家客户的产品承认书并进入其供应商体系。电子元器件薄型载带行业的企业中具备完整产品链条且具有较高技术水平的企业还为数不多。公司产品种类较多，横向一体化优势明显，是国内集原纸生产、分切、打孔、胶带、塑料载带生产于一体的综合配套生产企业，能为下游客户提供一站式整体解决方案。
2016 年度，公司纸质载带销量约为 93.11 亿米，扣除直接出口 33.50 亿米，对应国内市场占有率约 54%；公司塑料载带销量约为 2.19 亿米，扣除直接出口 0.45亿米，约占国内电子器件中半导体分立器件、集成电路、LED 对应塑料载带需求量的 1.92%，占国内电子器件塑料载带需求量的比重则更低。
公司销售方式分为内销和外销。2016年度，公司纸质载带销量约为93.11亿米，扣除直接出口33.50亿米，对应国内市场占有率约54.02%；公司塑料载带销量约为2.19亿米，扣除直接出口0.45亿米，约占国内电子器件中半导体分立器件、集成电路、LED对应塑料载带需求量的1.92%，占国内电子器件塑料载带需求量的比重则更低。
截至报告期末，发行人及子公司拥有境内专利157项（其中发明专利19项，实用新型专利 138 项），拥有境外发明专利 4 项。研发投入占比在3%多一些。
4.财务状况
2014-2016年，公司的营收分别为5.19亿、5.90亿和7.53亿，同比增速依次为25.4%、13.6%和7.53%。
纸质窄带是公司的核心产品，近三年其在公司总营收的比重维持在75%左右。胶带的收入保持了稳定的增长，其营收占比稳定在20%左右。当前塑料窄带这一块的体量较小，16年实现营收只有3200万，但增速不错，15、16年同比分别增长了47.9%和49.7%。

预计2017年1月至6月归属于上市公司股东的净利润变动区间（万元）:6,431.73至8,039.66；变动幅度:20.00%至50.00%。

公司的产品主要以出口为主，报告期内出口收入占总营收的比例维持在71%左右。公司的出口业务又可以分为直接出口和进料深加工结转，二者的体量较为接近。
14-16年公司的净利润分别为5600万、8900万和1.38亿，同比增速依次为32.9%、60.7%和54.7%。
报告期内公司的利润增速显著高于营收增速，主要原因是公司的毛利率逐年增长，同时公司的期间费用增速较低。14-16年公司的销售毛利率分别为35.3%、37.4%和38.6%，毛利率的提升主要由原材料价格下滑及公司产品销售价格提升所致。期间费用方面：公司近三年的销售费用分别为2800万、3200万和3400万，增速较低；管理费用分别为7100万、7700万和9100万，增速低于营收增速；报告期内公司的财务费用分别为2100万、1300万和0，财务费用的减少主要得益于人民币的贬值。
14-16年公司的经营活动现金流净额分别为6100万、1.11亿和8200万，16年公司的现金流同比有所下降，主要是应收款增多。近三年公司的应收账款分别为1.75亿、1.92亿和2.60亿。存货方面，14-16年分别为8400万、9000万和1.12万。
公司当前的货币资金为7800万，较14、15年所有下滑，货币资金的减少主要由每年大笔的投资支出所致，14-16年公司购建资产所花的资金分别为1.05亿、1.19亿和1.78亿。截止到16年底，公司的短期借款为1.88亿，长期借款为1.50亿。资金还是比较紧张的。
5.募投项目
本次发行募集资金将根据公司实际情况投资于下述与公司主营业务相关的项目：年产20,000万平方米电子元器件转移胶带生产线建设项目拟投资3亿，年产15亿米电子元器件封装塑料载带生产线技术改造项目拟投资1.07亿，电子元器件封装材料技术研发中心项目拟投资2500万，年产6万吨片式电子元器件封装薄型纸质载带生产项目拟投资3.54亿，补充营运资金1亿，偿还银行贷款1.2亿，合计使用募集资金6.36亿。
6.结论
洁美科技在电子元器件制造的细分行业有着不错的研发能力（19发明专利，4境外专利）和市场占有率（54%），公司业绩跟随电子行业的景气周期取得了不错的增长，特别是费用率和毛利率的持续改善使得公司的净利润复合增速接近50%。不过公司的资产质量比较一般，存货绝对值较大，借款也很多。注意到公司16年应收款及存货的大幅增长，而销售费用在营收增长的情况下控制的异常良好，公司很可能是为了募集更多资金而做高了利润。

总的来说，公司作为细分行业的隐形冠军，行业属性不错，公司业绩增长很快，还是值得关注的。

6月20日：交替反弹

昨日市场分化反弹，大市值指数反弹较强，创业板、次新股反弹略小，但总体表现平稳，白马一吼众股齐喑的局面不再，这表明市场较之之前相对平稳，不似之前拉升50白马其余的9类就恐慌，这样的环境是有利于操作的，由于成交量起不来，板块只能交替分化反弹，这在周末我们已经交流到。

之前我们已经交流“风格的转换非一日之功...意味着市场由之前的白马50主导，进入到接下来9类个股与白马50的交替过程。”“超跌股的反弹还不能完全独立于大市值个股（或者上证指数、50等），不能形成完全的跷跷板效应，这表明资金并没有从“白马”中大面积撤退，毕竟从长周期的周线、月线看它们走势还处于健康状态。”

指数目前是运行出一个经典的通道走势：

从交易的角度来说，我们只需要确定一个趋势，在上行的趋势中不断做多即可，而当前这种震荡模式下的上行趋势，则要再加入一个调整时做多而不追涨的策略。

白马指数因上周调整较大而反弹较多，小市值个股则因上周涨幅较大而反弹略差。盘面来看，军工、稀土、钢铁煤炭还继续存在反弹的机会，游戏概念股的反弹对其他科网类个股也会产生一定的带动作用，操作上还是以低吸处于低位的个股为主。

超跌个股的反弹还没有结束，业绩过得去的超跌的个股机会大于风险，暂时市场没有大的问题，白马50与小市值个股的一个交替运行方式，之前也提示50走势依旧健康，适合持股，选择30日线上的个股参与。

基本上在一轮反弹中，所有的活跃题材都会轮动炒作一遍，没轮到的也不用急，市场会主动挖掘。

短线跟踪股（18）

短线跟踪股（18）

6月19日：下周进入分化反弹阶段

6月19日：下周进入分化反弹阶段

在《6月7日：反复涨跌拉锯式消耗区域》中，我们曾交流到“有时候缩量会缩2-3周，反反复复走出一些楔形、旗形、三角形等形态，熬出一个阶段性底部”。在《6月9日中午：没有突破小通道》，市场运行在小通道波动中，实际上现在市场的走势就是在构造这样的经典形态，指数在小通道内运行：（称为楔形、三角形或者都可以，这种走势往往会在犹豫中形成突破走势，突破走势之后反而有危险，未突破之前看似没有出路，但却迟迟不结束）

从反弹的过程来说，会经历全面反弹，和分化反弹两个阶段，市场在下周会进入分化反弹阶段。

从节奏上来看，先由老妖股带动纯粹的资金推动反弹，再由锂电小金属这类有业绩增长的成长股发展行情，这也是一个由粗犷到细化的反弹过程，在后期的反弹中，要更重视市场的分化现象。反弹进入第二阶段后，由于积累了一定的获利盘，所以市场会进行分化调整，由于大部分个股仍然处于低位，可以继续在调整中低吸业绩还可以而超跌严重的小市值个股。注意在大型震荡市中不要追高，总会有调整下来的机会。

下周初缩量回踩小通道下轨，30日线、5周线均上移，在20-23日期间会在30日线交汇5周线时，小通道下轨与之交汇，将酝酿一个小加速到月底左右。目前中证1000更能代表市场，该指数将将突破30日线，下周初可能回踩下30日线（或10日线），但短期趋势健康：

低位股票机会大于风险，经过小调整后，缩量到极致后，市场会出现小加速反弹。从未有反弹就是天天涨，又不是大牛市，对当前市场的各种利空也要看位置，在相对低位时任谁说风险，都要看到机会，而在最恐慌的时候往往是机会最佳的时候。

个人观点，仅供参考，经常出错。具体个股请看**组合（阿东）。**：490419400，欢迎积极交流的朋友。

小补充：

减持新规出台后，产业资本明显加快了退出的脚步，这与担心未来政策或许更不利于它们退出有直接的关系，即便未来不一定会出台更不利它们的政策，光这种担忧就足以加速它们的行动。政策的不确定性往往比确定性的政策（哪怕确定性的是不利的）更能让资本犹豫不决，有时候面对不确定性的未来，宁愿先退出观望，这是因为对资本停留的要素最大的影响之一就是安全感和流动性。

敏锐的资本并不怕明晃晃的对手在面前，而怕不可捉摸、不可预测和无可左右的力量，实际上，在我看来，这也是近一年来资本市场成交量日益稀少，大资本对市场毫无兴趣的一个根本性因素。