目前，上证指数时隔4个多月后，再次下探3000点整数关口。我们都可以接受这样一个事实：指数不能继续上行，回撤考验3000点支撑力度。但是我们投资者不能接受的是：在经过漫长的企稳反弹4个多月后，沪指仅仅用了10天时间就把之前所建立的涨幅全部吞噬殆尽，这实在很伤中国股民的心。

　　现在市场的声音3000点必破呼声非常高涨，一个是大盘完全没有人气，赚钱效应已经非常有限，切沪指处于完全空头排列，目前处于空方掌握中。跌穿3000点似乎只是一个时间问题，那么3000点到底能不能止跌呢？

　　答案只能由市场来证明，我们只能说即使大盘真的要破3000点，多空双方也肯定会有争夺。就像当初大盘上攻5000点一样，几乎所有的人都认为5000点必破，然而最后只是多空双方都赢了。5000点是站上了，但也只是最高摸到了5178，后来演变成了直线跳水，直接达到了2850。目前来看3000点的保卫战是否能呈现出在5000点时候一个类似但是状况相反的格局呢？就是说即使跌破3000，如果指数马上能收回，那么，之后至少大盘可能在3000点位置能够企稳还是非常有希望的。

　　投资建议，跌破3000点后选择估值低，高成长高利润增长率的公司，采取逐步减仓，越跌越买的方式进行操作。必要提醒，原来10倍、20倍涨幅的概念、题材股，大部分这样的公司集中在创业板和中小板。当然其中也不乏像奥瑞金、华谊兄弟这样的优质公司。

　　近段时间，股市涨势跌势都很迅猛。

　　震荡市中，由于市场热点不一，往往此时的散户很难准确判断投资机会，而散户想“生存”下来，必须及时跟进热点信息，懂得分析股市行情，学会股市操作技巧。

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　　预测：1，沪市大盘日线图上MACD指标线死叉继续开口运行，显示对应级别的调整还有下跌动能；受60分钟图布林带中轨压制的股指有靠近下轨道线（3057点）的欲望；因此，下午大盘会冲击早盘的低点，股指会再度回踩3000点的支撑。

　　2，沪市大盘15分钟图和30分钟图上的MACD指标线在0轴之下构成圆弧底形态，在为对应级别反弹蓄积能量；5分钟图上的KDJ指标线运行到低位，提前发出了对应级别反弹信号；因此，下午大盘股指回落调整以后会被再度拉起反抽3041点，在日线图上收出阳K线的慨率大。

　　3，下午，沪市大盘股指向上反弹的盘中压力位分别是3050点和3081点，强压力位是3112点；回落调整的盘中支撑位分别是2998点和2980点，强支撑位是2964点。

　　建议：单纯从技术指标分析，沪市大盘日线图上的MACD指标绿色柱增长和两条指标线开口朝下，显示调整风险暂未彻底解除；日线图布林带下轨道线（2831点）向下倾斜牵引股指与其靠近 ；因此，认为大盘股指没有击破3000点之前的反弹，暂时不要在盘中去追涨，但是，如果股指没有反抽3041点就继续回落调整的话，击破3000点以后再度杀跌的幅度越大越可以少量低吸抢反弹。

　　（个人观点，仅供您参考，不要当成手中股票买卖的绝对依据，股市盘面变化难测，大家在实际操作的时候，要根据盘面的变化随机应变。）

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　　麦达数字：“外扩内优”，坚定转型数字化营销，企业级SAAS服务神助力

　　沃尔核材提议长园集团年报10转10并派现

　　昆药集团年报拟10转10并派现

　　宝硕股份近78亿跨界收购华创证券 员工持股潜伏

　　恒华科技拟3.4亿并购镭航世纪

　　平潭发展控股股东提议年报10转10

　　春兴精工拟逾2亿控股西安兴航 拓展航空航天领域

　　新界泵业：水泵环保双驱动，中小市值大弹性

　　华夏幸福：京东方30亿合作加码，长三角区域布局落子

　　思美传媒：积极打造一站式广告营销体系，服务高质量客户

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　　保利地产：销售推进顺利放量，土地投资有序增长

　　投资建议：维持“买入”评级。2015年公司坚持以发展为主题，努力优化投资结构，提高运营效率，加强精细化管理，实现企业持续平稳健康发展。预计公司2015、2016年每股收益分别是1.37和1.64元，RNAV 在19.84元。按照公司1月8日9.49元股价计算，对应2015和2016年PE 为6.93倍和5.79倍。维持对公司的“买入”评级。给予公司2015年10倍市盈率，目标价格13.7元。

　　好当家：完善大健康产业布局，拓展医美产业

　　盈利预测和评级。公司大健康产业拓展至医美产业，公司围绕海洋生物产业不断完善大健康产业布局，商业模式日渐清晰；主营海参产业方面，不断完善“育苗-养成-加工-销售”生产体系，海参苗实现100%自给，大大降低参苗成本，以及投放量的增加，公司2016-2017年业绩有望实现大幅扭转。预计公司2015-2017年EPS分别为0.09、0.20和0.34元，首次覆盖，给予“买入”评级。

　　麦达数字：“外扩内优”，坚定转型数字化营销，企业级SAAS服务神助力

　　投资建议：公司的数字化营销战略清晰且布局完善。公司通过内部优化资产，外部从技术、数据和创意三个方向积极进行并购扩张。此外，SAAS软件助力企业新的数字营销新模式，公司的长期战略定位于企业级的SAAS服务，致力于做中国版的Salesforce。考虑到公司未来收购三家广告公司业绩承诺及公司自身传统业务快速增长，增发成功后股本增加至5.84亿股，我们预计2015-2017年EPS为0.03元、0.17元和0.25元。参考相关行业公司，盈方微、国光电器、新嘉联等公司2016年PE一致预期范围为78.79-120.81倍之间，我们给予公司2016年PE为112倍，目标价为19.04元，首次给予增持评级。

　　近段时间，股市涨势跌势都很迅猛。

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　　今天，沪深两市指数低开低走，大幅下跌。通信、计算机、电子信息、锂电池、节能环保为代表的中小创仍旧受到资金抛压，并且跌幅排名前列。

　　观察盘面，认为：

　　1，沪市大盘周线图上的MACD指标出现绿色柱和两条指标线死叉，显示对应级别的调整还有下跌动能；日线图布林带下轨道线（2948点）向下倾斜牵引股指与其靠近。因此，认为大盘调整未到位，还有一跌。股指击破3000点以后会出现超跌反弹，然后，再度反杀调整，最终击破2850点的可能性大。

　　2，沪市大盘30分钟图布林带下轨道线（3001点）向下倾斜牵引股指与其靠近；15分钟图上的KDJ指标线运行到低位，提前发出了对应级别反弹信号；因此，认为明天大盘会惯性下探击破3000点，再向上拉起，然后，小幅回落，如果大盘没有击破3000点早盘就提前向上反弹的话，盘中会再度出现冲高回落的现象。

　　3，明天，沪市大盘股指向上反弹的盘中压力位分别是3064点和3131点，强压力位是3186点；回落调整的盘中支撑位分别是2980和2964点；强支撑位是2924点。

　　建议：单纯从技术指标分析，沪市大盘日线图上的MACD指标绿色柱增长和两条指标线开口朝下，显示对应级别的调整还有下跌动能；日线图布林带下轨道线（2948点）向下倾斜牵引股指与其靠近；

　　因此，认为如果大盘股指没有击破3000点之前，暂时观望，击破3000点以后再度杀跌的幅度越大越可以低吸抢反弹。

　　（个人观点，仅供您参考，不要当成手中股票买卖的绝对依据，股市盘面变化难测，大家在实际操作的时候，要根据盘面的变化随机应变。）

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　　今天大盘在外围股市普遍大跌的带动下，两市大盘低开低走，最终以下跌150点报收，盘面上，两市个股普跌，公共交通、矿物制品、无人机、航空、充电桩、3D打印、日用化工等板块跌幅靠前；海外工程、猪肉、建筑、铁路基建、银行、旅游等板块跌幅靠后，两市共近800只个股跌停，24只个股涨停。

　　早盘我们分析说“板块上，本轮大盘止跌的主要板块是煤炭、钢铁和券商，今天建议关注这三个板块的动态，只要有一个板块能够继续强势，大盘将有望探底回升，否则，大盘还将继续寻底”。结果今天煤炭、钢铁、券商无一板块上涨，大盘继续探底的走势符合我们的分析。今天大盘为何再次大跌？

　　一是外围股市上周五全线大跌，A50早盘大跌对人气影响较大；

　　二是大小非减持新规推出，但没有提到股份转让系统的转让规定，市场预测有可能上市公司通过股份转让以后再次回到二级市场；

　　三是周末公布的12月份经济数据低于市场预期；

　　目前来看，大盘技术上已经完全破坏，但3000点附近是前期盘整了一个多月构成的区间，这附近支撑应该较强，一旦跌破，那2850点也不是低点，大盘还将回踩2700点附近，但在大盘在没有跌破3000点以前，后期还是有望回抽3300点附近，这附近建议撤离为主。

　　操作上，目前依然建议大家谨慎，等待趋势明朗。

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熔断暂停，A股跌势不停。1月11日，沪指再次跌破3100点，截至发稿，报3088点，跌逾3%。创业板则跌近4%。股市为何跌跌不休？后市该如何操作，搜狐财经连线知名分析师，为投资者答疑解惑。

　　东北证券首席策略分析师沈正阳认为，本次调整属于被动下跌，主要原因本轮去

　　相关公司股票走势

　　东北证券12.94-1.42-9.89%

　　杠杆对象主要在中小创公司，部分个股跌幅较大，对市场情绪产生较大影响。

　　后市走势上，沈正阳认为，虽然从中期看还有风险，但短期看市场已经有些超跌了。由于基本面不是太差，且大小非减持放缓、注册制存在延后的可能，3100点平台依然存在较强支撑，创业板下跌的空间也相对变小。

　　操作策略上，沈正阳认为，春节前只要在沪指不跌破3000点，投资者就不用过于悲观。

　　中原证券策略分析师张刚认为，熔断机制暂停后，市场反弹力度过大，导致后市更容易出现破位下行。中期来看，预计监管层将对小盘股抛压进行化解，再加上随着供给侧改革的推进，房地产、有色等行业利好政策的陆续出台，有望带动新的投资者入市，预计将带动一波新的行情，股市将实现探底回升。

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一年一度的春节即将来临，投资者往往会期待一波红包行情。春节真有红包行情吗？哪些板块、哪些个股在这期间表现最强？数据宝小编为你揭晓答案。

　　还有不到一个月的时间，中国传统的农历新年即将来到，这段时间投资者往往会期待一波送红包的行情。数据宝根据历史数据进行总结和分析，近10年春节前的红包行情并非空穴来风。统计2006年至2015年上证指数元旦至当年春节的涨跌幅发现，10年间有6年上涨4年下跌，平均涨幅1.8%。

　　进一步统计，近10年沪指在节前最后一周的表现发现，春节前的“关门红”也是大概率事件。近10年上证指数春节前最后一周仅有1年是下跌的，上涨的9年平均涨3.1%，2007年春节前一周上证指数涨幅更是接近10%。2015年春节前一周沪指上涨3%。

　　另外，春节后首周上证指数也仅2年下跌，分别是2007年和2013年。2009年春节后首周上证指数表现最佳，涨幅达10%。

　　新春佳节老百姓有吃吃喝喝的传统，因此很多投资者会考虑布局在食品饮料行业上，以期获得丰厚的新春红包。但是数据告诉我们，近10年元旦至春节前计算机行业表现最强，10年平均涨幅达到13%。传媒行业次之，10年平均涨幅达11%。而食品饮料行业在申万28个一级行业中表现最差，近10年平均涨幅仅1%。另外，国防军工及汽车行业近10年元旦至春节前表现优异，平均涨幅达10%。

　　春节后首周属农林牧渔行业表现最强，近10年平均涨幅达6%。电子、轻工制造、汽车行业表现尚佳，平均涨幅达4%。

　　而银行业在元旦至春节前及节后首周表现都排名靠后，近10年元旦至春节前平均上涨3%，排名倒数第二。另外，银行业近10年春节后首周平均跌1%，同样排名倒数第二。

　　按照流通市值比较，中小市值股票较高市值股票近10年在元旦至春节前表现更强。流通市值在100亿元以下的中小市值股票平均涨10%，而流通市值在100亿元以上的高市值股票平均涨7%。

　　另外，数据宝对近5年元旦至春节前个股走势进行梳理，发现19只个股连续5年跑赢上证指数。其中，TCL集团、海信电器、上海机电堪称常胜将军，其中有3年在春节前超越上证指数10个百分点以上。另外，云海金属、运盛医疗、保税科技也表现不俗，近5年在春节前平均涨幅超越上证指数10%以上。

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　一个好的软文标题是挺重要的，至于说什么是标题党的，那我都不谈论的。只希望让用户明白他的需求就好。

　　文章标题怎么写，是一个很大的学问，或许你也看过这方面的文章，什么标题包含关键词啊，标题字数等等，那这里就不讲这些了。

　　我们主要讲一下：掌握用户痛点，写出一个让人怦然心动的标题来。

　　先举两个和标题没有任何关系的例子

　　1、快中秋节了，去超市买月饼，突然看到有一排月饼上，写着“老月饼”，我立马想起小时候吃的月饼味道，没有思考，就买了好几块。

　　2、昨天，在经过一个路口的时候，看到一个老太太在买糖，每包糖的包装上写着“童年的味道”，立马又心动了。

　　其实，上面两个案例的结果呢，结果并非我想，感觉和其他的没有什么区别，可惜我还是买了。

　　那再把主题拉回来，说说文章的标题。

　　晚上，闲来无事，想看个电影，你百度搜索了电影，若有个标题是这么写的：“最近一周高评分电影汇总”，你是不是很喜欢，一个标题交代了时间、电影评价，都触发了你的最高需求。

　　打开后，你选择了一个电影《碟中谍5》，可是没有点播，然后你百度搜索了碟中谍5，在搜索结果中发现一个标题“《碟中谍5:神秘国度》英语中字 高清在线观看可下载 ”，满足了用户多维度需求，英语原声、中文字幕、高清、直接在线播放、可以下载到本地，每个维度都是大部分用户需求点。

　　再举两个例子

　　秋天来了，很多中小学老师开始让学生写秋天的作文，那么就会有很多学生百度搜索关于秋天的作文找范文，发现搜索结果页里面有一个标题“关于秋天的作文5篇 含名师点评”，高强度满足学生需求，点击一次就能查看5篇作文，并且还有名师点评，这对写作指导上是有很大帮助的。

　　每年高考后，学生和家长都会去百度搜索某某试题和答案，可结果搜索到的很多网页，要不试题是不清晰的图片格式、要不就是没答案，若发现一个标题“2015年北京高考英语试题 word精校版 答案已更新”，点击率一定很高。

　　通过上面几个案例，我们总结下，针对用户来讲，标题要满足哪几点：

　　1、高强度满足用户需求

　　比如“关于秋天的作文5篇 含名师点评”

　　2、多维度满足用户需求

　　比如：《碟中谍5:神秘国度》英语中字 高清在线观看可下载

　　3、为用户节省时间

　　比如“最近一周高评分电影汇总”和“关于秋天的作文5篇 含名师点评”

　　4、解决用户痛点

　　比如“2015年北京高考英语试题 word精校版 答案已更新”

　　但有时候，我们比较难做的就是，标题写的很吸引人了，关键词没有加进去，或者关键词加进去了，看起来又不那么吸引人了，所以在两者之间要找到平衡点。

　　在这里，重要提示一点，不要言而不信，不要去欺骗你的用户，文章的标题等于对用户的承诺，不能单独就顾着吸引用户点击，而进到页面后，就是一个标题党，或者根本不是那么回事，说好的高清在线观看呢?说好的可以下载呢?长此以往，你将失去用户的信任，同样用户的行为也会反馈到搜索引擎那里。

　　写出一个用户喜欢的标题，难道仅仅是为了提高搜索结果页的点击率?想一下，用户喜欢的也是搜索引擎喜欢的，用户点击率越高的页面，排名也会越好[建立在很好的用户体验下]。另外对于进入你站内的用户来讲，同样也有利于二次点击、三次点击...，对提高了用户粘度和访问深度很有帮助。

　　那么，回过头来，再看看你写的标题，是用户喜欢的吗?

　　知识扩展：上面是针对某一个文章来讲，如何写用户喜欢的标题，对于目录页面的文章链接或者文章正文后面的推荐阅读，添加几个属性同样也可以提高很大的点击率。关于这个比较经典的案例，就是用百度搜索某个热门的新闻，在最上面的新闻框中调取的新闻标题前面，会用[]加上几个属性词，比如[起因]、[进展]、[调查]、[事实]、[结果]等等，这个搜索展现之前发现过，现在找不到了。

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纳川股份：物流电动化，渐显龙头本色

　　围绕物流电动化持续发力，渐显龙头本色。2016年盈利有望挑战2亿，市值60亿起步，未来公司将围绕物流电动化发力，将成A股稀缺标的，机遇广阔空间巨大。预计2015-2017年EPS分别为0.17、0.33、0.46元，对应2016年1月7日收盘价PE分别为84、44、32倍。参考A股新能源汽车、核心零部件、及电动汽车运营等相关标的，2015-2016年综合可比公司平均动态PE为69倍、47倍；相比而言，目前公司估值倍数处于中等偏上位置；鉴于公司具备布局新能源汽车全产业链潜力，优质资产间未来有望形成协同、贡献丰厚利润，可享受估值溢价。目标价22元，对应2016年PE为66倍。维持买入评级。

　　电科院：利润已见底，未来现金牛

　　投资建议与盈利预测。我们预计，2015-2017年公司营业收入达到3.93亿元、6.55亿元、9.47亿元；净利润达到0.22亿元、1.25亿元、2.39亿元，同比分别增长-71.15%、459.99%、90.54%;每股收益为0.03元、0.17元、0.33元。公司所在行业决定公司未来有望成为现金牛公司，建议长期关注；但考虑公司目前估值较高，我们暂不评级。

　　三聚环保：全年业绩翻倍，维持“买入”评级

　　估值与评级。我们预测公司2015-2017年EPS 分别为1.06元、1.77元和2.67元，对应现估计PE 分别为34X、20X 和13X。三聚环保在手订单充足，以BT、BOT 等模式建设焦炉气改造利用项目有望引发后续订单爆发，费托合成及悬浮床加氢技术项目收益逐步显现，进军市场巨大美国页岩气脱硫净化，公司正逐步转型为全面的能源净化服务供应商，继续维持“买入”评级。

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今天，沪深两市指数先抑后扬，收出假阴K线。煤炭石油、钢铁、银行、有色金属、券商排名资金净流入前列。

　　观察盘面，认为：

　　1，沪市大盘先抑后扬的走势，基本符合昨天博文“惯性下探后报复性反弹”的观点。60分钟图上的MACD指标出现红色柱和两条指标线金叉，显示短线反弹还有上冲动能；按照股指与短期均线之间相互具有引带力的原理，股指有靠近5日均线的欲望。不过，日线图上的MACD指标绿色柱增长和两条指标线完全运行到0轴之下，显示调整风险暂未彻底解除；日线图布林带下轨道线（3049点）向下倾斜牵引股指震荡走低。因此，认为大盘超跌反弹以后二次探底，股指会对5日均线和13日均线是否被有效击破进行回抽确认，然后，再度反杀击破今天的低点。

　　2，沪市大盘60分钟图上的8小时线（3156点）成向下运行趋势，对收在上方的股指具有向下反作用力；15分钟和30分钟上MACD指标线构成圆弧底形态，在为反弹蓄积能量；因此，认为下周一大盘股指会先回落休整，再向上拉高，然后，围绕5日均线附近震荡争夺，如果股指没有回踩5分钟图生命线（3168点）就直接上拉的话，将出现先扬后抑的走势。

　　3，下周一，沪市大盘股指向上反弹的盘中压力位分别是3230点和3257点，强压力位是3298点；回落调整的盘中支撑位分别是3168和3125点；强支撑位是3061点。

　　建议：单纯从技术指标分析，沪市大盘5日均线和13日均线分别向下移动，对反弹的股指构成压制；日线图上的MACD指标绿色柱增长和两条指标线完全运行到0轴之下，显示对应级别的调整风险暂未彻底解除；

　　因此，认为如果大盘股指没有击破今天低点之前出现反弹到5日均线与13日均线之间的机会可以短线高抛，然后，等大二次探底的时候再去低吸。

　　（个人观点，仅供您参考，不要当成手中股票买卖的绝对依据，股市盘面变化难测，大家在实际操作的时候，要根据盘面的变化随机应变。）

　　近段时间，股市涨势跌势都很迅猛。

　　震荡市中，由于市场热点不一，往往此时的散户很难准确判断投资机会，而散户想“生存”下来，必须及时跟进热点信息，懂得分析股市行情，学会股市操作技巧。

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路透援引冶炼厂消息人士称，中国国家物资储备局今日通过闭门投标的方式购买了15万吨铜。

　　1月6日15:06原文：

　　彭博新闻社周三援引知情人士称，中国国储物资调节中心1月5日开始对国产精炼铜进行竞价（邀标）采购。采购总量为最高15万吨，投标截止日期为1月10日。

　　上述内容与昨日多家媒体报道的市场传言基本一致。昨日有消息称国储局发布招标信息，一次性收储电解铜15万吨，投标截止日期为本周日。消息传出后，期铜止跌转涨，沪铜主力终收涨1.28%。本周三，A股有色冶炼板块大涨，其中江西铜业涨5.6%、云南铜业涨6%。

　　随着铜价去年重创25%，大量有色金属企业陷入困境，不少市场人士寄希望于中国国储局收储，以提振价价格。

　　实际上国储局收储铝、镍、铜等有色金属一事从去年下半年开始，市场上就一直流传各种猜测，不过目前仍没有国储局实实在在出手的确切消息。

　　“如果收储，那么后期铜市场的升贴水将会产生比较明显反应。”大有期货分析师张顺清对期货日报记者表示。

　　据了解，2014年铜市场20万—30万吨的收储额度曾导致铜现货大幅升水，最高升水幅度达到1500元/吨，并在之后三个月左右的时间里维持800元/吨—1500元/吨的高升水价位。

　　但也有市场人士直言，15万吨的收储量其实非常小，几个厂子凑个零头差不多就够了，因此寄希望于收储拉动价格上涨是非常不理智的。

　　“收储反映在铜的价格上，短期很可能会出现一波拉涨的现象，但长期来看其价格走势还是要回归基本面。” 南华期货分析师赵文圣表示。

　　实际上，在此前的十年时间里，国内铜市场的供应端急速扩张，而近年来市场需求增速出现较明显的回落，基于此，黄福龙预计2016年铜市场的需求情况也不会很乐观。

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　　文章内容个人观点，仅供参考，不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担。

近期市场走势表明，未来一年面临的主要不确定因素是人民币贬值幅度会有多大。新年伊始，不可交割远期汇率所计入的未来一年人民币兑美元的贬值幅度为5.5%，高盛高华对客户调查显示市场预期的贬值幅度接近10%。而该行近日从中国国际收支的视角给出判断，2016年人民币贬值空间相当有限。

　　高盛高华在1月5日发布的报告中指出，从国际收支视角看，影响人民币走势的主要因素有二：

　　1）油价下跌利好国际贸易，有利于推高经常项目顺差?人民币升值

　　2）资本外流风险或加剧，在人民币持续迅速贬值的情况下尤其如此?人民币贬值

　　量化估算下来，以上两个因素或能相互抵消。

　　油价下跌对贸易顺差的贡献有几多？

　　油价下跌大大改善了中国的贸易条件。这一点从贸易差额在GDP中的占比可明显看出（图表1），从美元计算的贸易差额来看则更为明显（图表2）。

　　将低油价对经常项目的影响进行量化，图表3显示出中国的经常项目情况，并将贸易差额划分为石油和非石油部分。2015年中国石油净进口量约为25亿桶，因此油价当年平均下跌10美元意味着贸易差额改善了250亿美元。而实际上，油价从2014年的平均每桶97美元降至2015年的51美元，计入石油进口量一定程度的上升后，这意味着石油逆差下降近1,000亿美元（从-2,160美元至-1,240美元）。

　　图1显示，石油贸易逆差（红线）收窄，而非石油贸易顺差（蓝线）显著扩大。以美元计算，当前的总体贸易顺差（黑线）超出以往任何时期的水平。

　　假设油价保持在当前水平且进口量继续增加，那么今年的石油逆差可能进一步减少410亿美元（至-830亿美元）。假设服务贸易逆差继续强劲增长，那么今年经常项目顺差可能达到3,600亿美元，这一顺差水平上一次出现是在全球金融危机之前。

　　基于高盛高华大宗商品策略团队认为油价今年跌至每桶20美元的风险较高，该行指出，经常项目顺差的潜在扩张幅度显而易见。比如，油价迅速跌至每桶20美元可推动经常项目顺差扩大320亿美元。

　　而如果油价处于当前水平附近，即便将持续扩大的服务贸易逆差计入在内，今年的经常项目顺差仍可能接近4,000亿美元（去年顺差可能高于3,000亿美元，而2014年为2,200亿美元）。

　　经常项目顺差持续扩大为外储提供了较大缓冲空间

　　经常项目顺差扩大使中国获得更大对冲资本外流力量，换句话说，有更多钱，外储缩水的空间就更大。

　　假设2015年四季度及以后（此前的三季度净外商直接投资基本持平）净外商直接投资为零，并将四季度外储缩水1,000亿美元计入在内，得出2015年外储规模减少3,270亿美元。

　　按“资本外流=外储变动-经常项目-净外商直接投资”的公式，得出2015年资本外流规模为7,280亿美元。

　　基于对经常项目及净外商直接投资的假设，估计今年资本外流规模可能达到3,600亿美元，而外储规模将保持不变。鉴于对经常项目预测的风险偏向上行，高盛高华认为资本外流“空间”为3,500亿至4,500亿美元之间，而超出这一限度后，外储将显著缩水并对人民币带来贬值压力。

　　总体来看，高盛高华认为庞大且不断扩大的经常项目顺差为外储提供了较大的缓冲空间。只有规模极为庞大的资本外流才能对人民币构成贬值压力。因此至少从国际收支的角度来看，人民币的贬值空间相当有限。

　　前十年的人民币走强是合理升值

　　高盛高华曾在去年8月人民币贬值后发布“汇市点评”报告，报告中基于经常项目规模构建了一个合理价值模型，用来计算经周期性因素调整后的经常项目实现均衡所需的实际有效升值或贬值幅度。这一名为基本均衡汇率(FEER)的模型显示，人民币实际上位于合理价值（图表4）。并指出，过去十年人民币实际有效升值弥合了较大的低估缺口，而并非开启了高估缺口。中国出口数据领先其他新兴市场也证实了这一点（图表5）。

　　该行指出，接近合理价值并不能排除人民币进一步贬值的可能性，尤其是在美元按我们预期走强的情况下。近期走势显示中国决策层的人民币贬值意愿（甚至是期望）增强，这与合理价值和前文所述的国际收支视角相比是另外一个考虑因素。

　　近段时间，股市涨势跌势都很迅猛。

　　震荡市中，由于市场热点不一，往往此时的散户很难准确判断投资机会，而散户想“生存”下来，必须及时跟进热点信息，懂得分析股市行情，学会股市操作技巧。

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