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华新精科：三重驱动锚定全球新能源汽车产业链核心枢纽中国产经观察消息：在新能源汽车产业蓬勃发展的浪潮中，江阴华新精密科技股份有限公司（以下简称“华新精科”）凭借“精密制造+全球化布局”的双重优势，正从区域性龙头企业跃升为全球新能源汽车驱动电机铁芯及模具领域的“关键供应商”。如今，这...华新精科：三重驱动锚定全球新能源汽车产业链核心枢纽
中国产经观察消息：在新能源汽车产业蓬勃发展的浪潮中，江阴华新精密科技股份有限公司（以下简称“华新精科”）凭借“精密制造+全球化布局”的双重优势，正从区域性龙头企业跃升为全球新能源汽车驱动电机铁芯及模具领域的“关键供应商”。如今，这家扎根于江苏江阴的高新技术企业正以主板IPO为契机，加速技术迭代、产能扩张与海外布局，致力于打造“中国技术+全球制造”的产业新范式。
技术筑基：20多年深耕铸就国际竞争力
华新精科自2002年成立以来，始终以“精密制造”为立身之本，聚焦新能源汽车驱动电机铁芯、精密冲压模具等核心产品的研发与生产。截至2025年2月28日，公司已经拥有授权发明专利和实用新型专利共76项，掌握超薄硅钢片（0.2mm）批量加工、自扣铆、激光焊接等核心技术，产品尺寸精度与稳定性达到国际一流水平。凭借这一技术优势，公司成为比亚迪、法雷奥、台达电子、日本电产等全球新能源汽车巨头的核心供应商，并成功进入宝马、采埃孚等跨国企业的供应链体系。
产能升级：规模效应与技术协同打造“护城河”
面对新能源汽车市场的爆发式增长，华新精科提前布局产能扩张。截止最新招股书公布日，公司已经建成了35条专门用于新能源汽车驱动电机铁芯的生产线，能够有效匹配大型新能源汽车驱动电机厂商和新能源汽车厂商的产品需求。然而，公司并未止步于此。此次主板IPO拟募集资金7.12亿元，其中4.45亿元将用于“新能源车用驱动电机铁芯扩建项目”，进一步巩固其市场地位。
值得关注的是，华新精科的扩产并非盲目扩张。公司通过全工艺流程覆盖（从原材料分剪到注塑、铸铝），实现生产环节的高效协同，单位成本较行业平均水平降低15%以上。这种“规模+技术”的双重优势，使其在行业波动中仍能保持稳健经营——即便在2023年新能源汽车销量下滑的背景下，公司依然通过优化产品结构实现净利润1.56亿元，展现出强大的抗风险能力。
出海战略：全球布局抢占产业链制高点
在深耕国内市场的同时，华新精科正加速推进“出海”战略，将目光投向东南亚、欧洲等新能源汽车需求旺盛的区域。公司计划通过设立海外研发中心、生产基地和销售网络，实现本地化生产与快速交付。
这一战略布局与行业趋势高度契合。根据国际能源署预测，到2030年，全球新能源汽车销量将突破5000万辆，其中欧洲市场占比将达30%。华新精科通过提前布局海外产能，不仅能规避贸易壁垒，更能以“中国技术+全球制造”的模式，抢占全球新能源汽车产业链的关键环节。
IPO启航：以资本力量赋能长期发展
此次主板IPO是华新精科发展历程中的重要里程碑。募投项目中，除产能扩建外，公司还计划投入6740万元建设“精密冲压及模具研发中心”，聚焦超薄硅钢材料应用、轻量化铁芯设计等前沿领域，进一步强化技术壁垒。同时，2亿元补充流动资金将为其全球化战略提供充足“粮草”。
从江阴走向世界，从技术突破到全球布局，华新精科正以精密制造为基石，以资本力量为引擎，书写中国高端装备制造企业的出海新篇章。随着主板IPO的推进，这家“隐形冠军”有望在全球新能源汽车产业中绽放更耀眼的光芒。
编辑：王宇
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产经观察：华新精科IPO背后的科技实力与未来展望中国产经观察消息：在精密冲压领域，江阴华新精密科技股份有限公司（以下简称“华新精科”）正以稳健的步伐迈向资本市场，其IPO进程不仅标志着公司发展历程中的一个重要里程碑，更彰显了企业在科技创新与市场拓展方面的卓越实力。本文将从华新精科...产经观察：华新精科IPO背后的科技实力与未来展望
中国产经观察消息：在精密冲压领域，江阴华新精密科技股份有限公司（以下简称“华新精科”）正以稳健的步伐迈向资本市场，其IPO进程不仅标志着公司发展历程中的一个重要里程碑，更彰显了企业在科技创新与市场拓展方面的卓越实力。本文将从华新精科的科技实力、市场地位、未来发展规划等多个维度，深入剖析这家企业的内在价值与未来潜力。
科技实力：创新驱动发展
华新精科自成立以来，始终将科技创新作为企业发展的核心驱动力。公司专注于精密冲压领域产品的研发、生产和销售，通过不断的技术积累与突破，已形成了一套成熟且高效的产品研发与生产体系。在新能源汽车驱动电机铁芯、微特电机铁芯、电气设备铁芯及点火线圈铁芯等细分市场中，华新精科凭借其先进的技术和卓越的产品质量，赢得了国内外众多知名企业的信赖与合作。
公司拥有一支高素质的研发团队，他们不仅具备深厚的专业知识，还拥有丰富的行业经验。在研发过程中，华新精科注重与高校、科研院所的合作，通过产学研结合的方式，不断引入前沿技术，提升产品的技术含量和附加值。截至目前，公司已拥有授权发明专利和实用新型专利共76项，这些专利成果不仅巩固了华新精科在行业内的技术领先地位，也为其未来的持续发展奠定了坚实的基础。
市场地位：行业领军者
凭借卓越的产品性能和稳定的质量表现，华新精科在精密冲压铁芯市场中占据了举足轻重的地位。公司的新能源汽车驱动电机铁芯产品，凭借其高强度、低铁损、轻薄化的特点，成功应用于宝马集团、采埃孚等国际知名车企，赢得了市场的高度认可。此外，华新精科还积极拓展国内外市场，产品远销欧洲、北美洲、南美洲及亚洲等多个地区，与多家国际一线客户建立了长期稳定的合作关系。
在市场份额方面，华新精科同样表现出色。根据中国电器工业协会的证明，公司在新能源汽车驱动电机铁芯领域内资企业中销售额整体排名前二，充分展现了其在行业内的强劲竞争力。
未来展望：产能扩充与技术创新并进
面对新能源汽车产业的快速发展和精密冲压市场的持续增长，华新精科制定了清晰的未来发展规划。公司计划通过IPO募集资金，主要用于新能源车用驱动电机铁芯扩建项目和精密冲压及模具研发中心项目的建设。这两个项目的实施，将显著提升公司的生产能力和技术研发水平，进一步巩固其在行业内的领先地位。
在产能扩充方面，华新精科将新建现代化的生产基地，引进先进的生产设备和技术，提高生产效率和产品质量。同时，公司还将优化生产流程，降低生产成本，提升市场竞争力。在技术创新方面，华新精科将继续加大研发投入，聚焦高速级进模具、金属成形技术和铁芯产品电磁性能等领域的研究与开发，不断推出具有自主知识产权的新产品和新技术。
华新精科的IPO进程不仅是对其过去成绩的肯定，更是对其未来发展的期许。在科技创新与市场拓展的双重驱动下，华新精科正朝着成为全球领先的精密冲压解决方案提供商的目标稳步迈进。我们有理由相信，在未来的日子里，华新精科将继续以卓越的产品性能、稳定的质量表现和前瞻性的战略布局，引领精密冲压行业的发展潮流，为股东、客户和社会创造更大的价值。
编辑：王宇
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产经观察：700亿市值ICT巨头出海！紫光股份叩响港股国际化大门 中国产经观察消息：5月29日，香港联交所官网显示，全球领先的数字化及AI解决方案提供者紫光股份有限公司（以下简称“紫光股份”）递交招股说明书，向港股IPO发起冲击。 招股文件显示，紫光股份通过...产经观察：700亿市值ICT巨头出海！紫光股份叩响港股国际化大门
中国产经观察消息：5月29日，香港联交所官网显示，全球领先的数字化及AI解决方案提供者紫光股份有限公司（以下简称“紫光股份”）递交招股说明书，向港股IPO发起冲击。
招股文件显示，紫光股份通过“AI in All”与“AI for All”战略，为行业客户提供全栈智能化的ICT基础设施、先进的云与智能平台、以及面向百行百业的数字化转型及智能化升级的解决方案。此外，紫光股份是全球为数不多的能够为万卡级网络提供无缝互联解决方案的公司。根据行业顾问Frost & Sullivan的资料，以2024年收入计，紫光股份在中国数字化基础设施市场排名第三，其中在中国网络市场排名第二、在中国计算及存储基础设施市场排名第二。
紫光股份已在A股上市，截至5月29日，市值为700亿元。紫光股份此次港股IPO是为了深化公司全球化战略布局，加快海外业务发展，进一步提高公司资本实力，提升公司国际化品象。
编辑：王宇
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从\"美股映射\"到\"自主替代\"：西方巨头陨落，东方龙头5日霸榜碳化硅板块 中国产经观察消息：曾经市值高达165亿美元的Wolfspeed如今站在了破产边缘。据5月21日《华尔街日报》称，这家全球碳化硅行业巨头正准备在未来数周内申请Chapter 11破产保护。消息一出，Wo...从"美股映射"到"自主替代"：西方巨头陨落，东方龙头5日霸榜碳化硅板块
中国产经观察消息：曾经市值高达165亿美元的Wolfspeed如今站在了破产边缘。据5月21日《华尔街日报》称，这家全球碳化硅行业巨头正准备在未来数周内申请Chapter 11破产保护。消息一出，Wolfspeed股价应声暴跌近70%。而与此形成鲜明对比的是之后一个A股交易日1.5亿流入碳化硅板块，天岳先进（688234.SH）股价逆势上涨，盘中最高涨幅超10%，成交额突破9亿元，成交量较上一个交易日增加近5倍，此后5日碳化硅板块排名稳居前三。
破产重组的西方巨头与悄然崛起的中国龙头率先上演了一场半导体科技的东升西落。这场SiC全球“地震”究竟将给国内龙头带来了何种机遇？
资本市场观察：从”美股映射“到”自主替代“
在过往的全球资本市场联动中，美股科技巨头的估值波动往往通过产业链传导机制深刻影响着A股市场。以英伟达为代表的美国半导体龙头，曾凭借硬科技构筑产业护城河持续主导全球价值链，其市值波动直接传导至国内半导体板块形成“估值锚定效应”。这种跨市场联动的深层逻辑，源于中国科技企业在关键环节的长期技术代差。
但此次蝴蝶效应在上周逆势上演，Wolfspeed股价暴跌后A股市场首个交易日，东方碳化硅龙头天岳先进股价逆势（第三代半导体、半导体板块均下跌）上涨。背后的驱动因素可从三方面解读：第一，高增长预期驱动估值溢价。市场预期来自Wolfspeed破产将为天岳先进带来供应链替代红利。第二，中国科创力量的崛起已形成系统性替代能力，中国军团正以“技术突围+成本重构”组合拳改写全球产业格局。第三，全球资本市场定价机制正经历范式重构，从“被动跟随”美股到A股“主动定价”的转变折射出中国硬科技实力的质变。
在半导体设备及存储芯片等“卡脖子”领域，中微公司、北方华创、长江存储的技术迭代已形成对国际巨头实质性的替代实力。在第三代半导体材料领域，天岳先进以导电型碳化硅衬底22.8%的全球市占率仅次于Wolfspeed位居第二，瀚天天成碳化硅外延片2024年亚洲业务（除中国市场）营收占比高达47.7%，欧洲业务营收占比达27.6%，三安光电与意法半导体合资的重庆8英寸车规级碳化硅产线即将在今年量产，标志着中国在第三代半导体领域已然实现从材料到器件的全链条突破。在此消彼长的产业变局中，全球资本市场开始重构估值坐标系，市场正在用真金白银为中国技术突破定价。
2025年第一季度，国际权威机构最新数据显示，全球新增840个碳化硅专利族，同比增长35%。天岳先进衬底专利稳居国内第一。凭借公司的内部研发能力，公司已掌握涵盖碳化硅衬底生产所有阶段的核心技术，包括设备设计、热场设计、粉料合成、晶体生长、衬底加工及质量检验。公司的自主技术工具包支撑着公司在产品缺陷控制和成本优化方面达到国际一流的水准。
天岳先进市盈率高于行业平均水平是基于多方面因素的共同驱动：业绩增速与盈利拐点、技术壁垒与行业低位、第三代半导体产业周期红利、流动性溢价及市场情绪共振。天岳先进2024年实现营收同比增长41%，净利润同比增长近5倍。碳化硅材料在800V高压平台新能源汽车、数据中心电源模块等场景的应用刚需明确。公司是全球少数实现8英寸碳化硅衬底量产的企业，2024年首发12英寸产品并突破液相法工艺，技术领先性显著。市场对其未来营收增长率（预计34%-42%）及净利润增速（预计51%-87%）的乐观预期成为支撑高市盈率的核心逻辑。
天岳先进股价逆势上涨，市场嗅到三大机遇
资本市场的积极反应绝非偶然，天岳先进是全球唯一一家碳化硅半导体材料收入份额超总营收80%的碳化硅衬底供应商上市公司。Wolfspeed的困境将为天岳先进带来三大战略机遇：
第一，市场份额重构的机遇。Wolfspeed凭借先发优势，2024年仍占据全球N-Type（导电型）SiC衬底市场33.7%的份额（350百万美元）。一旦其因财务困境导致产能萎缩或客户流失，这部分市场空间有望被其他厂商瓜分。2025年天岳先进临港工厂有望持续优化产品成本，2025年Q1研发费用营收占比提高至11%有望持续优化产品结构，H股上市计划有望增强资本优势，助力全球市场份额提升。据日本富士经济的调研报告最新统计，2024年天岳先进全球市场占有率跃升至22.8%，较2023年12%的全球市占率大幅提升。天岳先进稳居全球SiC衬底第一梯队，有望凭借产能、技术和成本优势，成为此次全球碳化硅供应链重塑的最大受益者。
第二，全球客户转单引发重新洗牌，本土供应商有望受内需拉动显著提升全球市场份额。Wolfspeed的困境将促使博世、英飞凌等国际客户加速寻找替代供应商，市场份额的快速重构有望给天岳先进带来业绩弹性。尤其在地缘政治加剧的情况下，国际客户可能更倾向本土化采购以降低供应链风险。作为国际认可的中国SiC衬底厂商，天岳先进已成功打入英飞凌、博世等国际巨头的供应链，有望进一步扩大与国际客户的订单份额。
同时，中国新能源汽车、光伏等万亿级内需市场形成的应用反哺机制，将推动碳化硅材料下游企业研发突破技术临界点，这种“市场牵引-技术突破-资本加持”的正向循环，正在瓦解跨国企业长期依赖的技术代差壁垒。2024年天岳先进收入进一步实现快速增长也佐证了天岳先进为产业创造的成本优势正加速向下传导，不断拓展碳化硅应用可能性的同时，也为下游的中国企业创造着更多技术创新的机会。
第三，行业竞争格局优化。Wolfspeed的困境将缓解行业价格战压力，有利于市场回归理性竞争，提升行业整体盈利水平。同时，天岳先进在全球SiC产业链中的议价能力有望增强，推动产品结构升级和毛利率提升。
昔日西方巨头为何陨落？今日东方龙头凭何接棒？
曾几何时，Wolfspeed（初是Cree公司旗下的第三代化合物半导体业务部门）是SiC行业当之无愧的领导者。这家1987年成立的美国公司凭借其在碳化硅材料和器件领域的技术积累，长期占据着行业霸主地位。短短几年，“王者”跌落神坛，65亿美元的巨额债务远非一朝一夕形成。过度扩张、低效管理以及来自中国企业的价格战，是压垮这头“巨狼”的三大稻草。
首先，激进的产能扩张与市场需求脱节。Wolfspeed斥资65亿美元在纽约莫霍克谷建设8英寸晶圆厂，豪赌新能源汽车市场的爆发。然而，工厂产能利用率长期处于20%-25%的低位，远低于盈亏平衡点。高昂的折旧和运营成本严重拖累了公司利润。其次，本土化采购浪潮及成本压缩加速了订单流失。2024年，天岳先进产能放量，压缩了碳化硅价格的国际水平。同年，在技术上实现突破，全球首发12英寸SiC衬底直接挑战了Wolfspeed的技术优势和市场地位。值得关注的是，中国作为全球最大的新能源汽车市场，占据全球70%的SiC需求。中国碳化硅企业已形成“市场需求-资本加持-技术迭代”的正向循环。这种"技术突破+成本碾压"的双重攻势，直接击穿了Wolfspeed的价格防线。最后，战略执行与资本配置不力。过度乐观的市场预期导致资本配置失误，未能有效平衡投资与回报，造成现金流快速枯竭，债务压力陡增。自2023财年起，出现连续亏损，2024财年营收从2022年同比增长42%明显放缓6%。2025财年第二季度，公司毛利率已跌至惊人的-20.8%，远低于行业均值。
东方龙头天岳先进已具有全球技术引领的优势，已从“追赶”完成了“领跑”的升级路线。天岳先进采取了更为稳健的产能扩张策略，产能布局合理。2024年，公司碳化硅衬底产量达到41.02万片，较2023年增长56.56%；销量同比增长59.61%。毛利率水平显著提高10个百分点，净利润扭亏为盈。公司在碳化硅衬底产品矩阵上超前布局。6/8/12英寸全尺寸，导电N型、导电P型以及半绝缘型全系列碳化硅衬底产品矩阵满足碳化硅多元下游应用需求。高质量低阻P型碳化硅衬底将极大加速高性能SiC-IGBT 的发展进程，实现高端特高压功率器件国产化。碳化硅因高折射率、优异导热性及性能体验优势，被公认为光学组件的理想材料。天岳先进全球首发12英寸碳化硅衬底通过大尺寸化生产显著降低单位成本，为AI眼镜从高端市场向大众消费领域渗透开辟了新路径。
Wolfspeed是典型的战略过度扩张失败案例，但其破产危机又绝非孤立的战略误判，而是折射出全球科技产业权力转移的深层逻辑。“刚性陷阱”诱发的巨头陨落将不再只是一个资本市场的偶然事件，国际巨头面对的“双向挤压”将更为普遍。既要应对地缘政治导致的供应链割裂，又需直面中国厂商在技术迭代速度和商业落地能力上的系统性超越。
Wolfspeed的困境是中国SiC产业链的重大历史机遇。天岳先进作为中国碳化硅衬底龙头企业，凭借技术、成本、产能和客户等方面的综合优势，有望在新一轮竞争中脱颖而出，成为全球碳化硅半导体领域新的领导者。从中长期看，随着碳化硅技术日益成熟、应用场景不断拓展，天岳先进的成长确定性较高，有望依托此次行业变革契机，加速实现从“中国领先”到“全球领先”的跨越。
编辑：王宇
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产经观察：金董汇负责人邢星到访全国各省市区驻京办事处信息协会中国产经观察消息：日前，知名财经评论员、金董汇负责人、博星证券研究所所长邢星率团队赴全国各省市区驻京办事处信息协会开展交流活动。此次到访旨在深化政企合作，推动区域经济协同发展等议题展开深入探讨。全国各省市区驻京办事处信息...产经观察：金董汇负责人邢星到访全国各省市区驻京办事处信息协会
中国产经观察消息：日前，知名财经评论员、金董汇负责人、博星证券研究所所长邢星率团队赴全国各省市区驻京办事处信息协会开展交流活动。此次到访旨在深化政企合作，推动区域经济协同发展等议题展开深入探讨。全国各省市区驻京办事处信息协会副会长、双招双引分会会长王进军、全国各省市区驻京办事处信息协会双招双引分会副会长兼秘书长杨国宏热情接待。
会上，王进军副会长就全国各省市区驻京办事处信息协会做了详细介绍。他提到，协会自2023年完成换届工作后，先后成立了双招双引分会、医药卫生分会、企业分会以及信息分会这四个专业分会。通过分会的设立，协会搭建起企业、社会组织与地方之间交流合作的优质平台，在推动各方互动交流、促进资源整合等方面收获了颇为显著的社会成效。
金董汇负责人邢星对此高度评价，他表示：“四个分会的成立精准切中了当下企业与社会组织发展的多元需求，为各方搭建的平台不仅具有前瞻性，更具备很强的实操性，为地方政府与企业的深度合作注入了源源不断的动力，在推动区域经济协同发展上发挥了不可忽视的作用。”
邢星也积极表达了金董汇与协会协同合作的意愿：“金董汇一直致力于整合优质资源，服务地方与企业发展。我们非常看好全国各省市区驻京办事处信息协会的发展模式与潜力，希望未来能与协会在双招双引、产业对接、信息共享等多个领域展开深度合作。借助协会在驻京机构方面的资源优势以及金董汇在产业赋能等方面的专业能力，共同为企业搭建更广阔的发展舞台，为地方经济的高质量发展贡献力量。”
公开信息显示，全国各省市区驻京办事处信息协会成立于1986年，是由各省、自治区、直辖市，副省级城市、部分地级市及大型企业集团、事业单位驻北京办事机构联合发起成立。主要职责是组织会员单位通过开展专题调研、网络信息发布、招商引资洽谈等方式，推进会员单位与国家机关、国务院各部委、北京市职能部门、在京知名智库的合作，为派出地党委政府提供决策参考。同时，为会员单位在全国各地投资发展对接政府资源，搭建合作交流的平台。
编辑：王宇
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众生药业昂拉地韦片获批：国内首个新冠流感双创新药企开启联防联治新时代中国产经观察消息：5月22日，国家药品监督管理局正式批准广东众生睿创生物科技有限公司1类创新药昂拉地韦片（商品名：安睿威®）上市，适用于成人单纯性甲型流感患者的治疗。作为国内唯一一家同时拥有新冠和流感创新药的企业...众生药业昂拉地韦片获批：国内首个新冠流感双创新药企开启联防联治新时代
中国产经观察消息：5月22日，国家药品监督管理局正式批准广东众生睿创生物科技有限公司1类创新药昂拉地韦片（商品名：安睿威®）上市，适用于成人单纯性甲型流感患者的治疗。作为国内唯一一家同时拥有新冠和流感创新药的企业，众生药业持续秉承“以优质产品关爱生命，以优质服务健康大众”的企业使命，通过“健康中国双倍力量，新冠流感联防联治项目”，致力于推动呼吸系统疾病防治进入精准化、协同化的新阶段。
全球首创靶点药物：快速、强效、低耐药的治疗新选择
昂拉地韦片是全球首个完成III期临床试验的RNA聚合酶PB2蛋白抑制剂，其核心优势在III期临床研究中得到充分验证。体外病毒学试验表明，昂拉地韦对多种甲型流感病毒的抑制能力显著优于核酸内切酶抑制剂玛巴洛沙韦以及神经氨酸酶抑制剂奥司他韦，并且对于奥司他韦耐药的病毒株、玛巴洛沙韦耐药的病毒株和高致病性禽流感病毒株均具有很强的抑制作用。
已有临床数据显示，该产品症状缓解速度领先。中位七项流感症状缓解时间（TTAS）为38.83小时，较安慰剂组缩短39%，较奥司他韦组缩短近10%；中位发热缓解时间较安慰剂组缩短39%，显著优于现有药物。给药后24小时即可快速降低病毒载量，显著缩短病毒转阴时间，降低传染性风险。更为重要的是，其耐药屏障显著提升，奥司他韦耐药株、玛巴洛沙韦耐药株及高致病性禽流感病毒均保持强效抑制，昂拉地韦耐药相关突变发生率显著低于同类药物。
具体来看，目前市场上已有的流感药奥司他韦仅抑制病毒释放，无法影响复制过程。而昂拉地韦直接作用于病毒RNA聚合酶PB2亚基，阻断病毒基因组转录和复制，从源头抑制感染。作为国内唯一一个与奥司他韦头对头开展III期临床试验并且取得优异疗效的药物，在头对头III期试验中，昂拉地韦组主要终点指标（TTAS）和次要终点指标（发热缓解时间、病毒载量下降速度）均优于奥司他韦组，且对奥司他韦耐药株仍保持强效，可做到18个小时缓解流感症状，20个小时下降病毒滴度。此外，国内奥司他韦长期使用已导致耐药率上升，而昂拉地韦对耐药株的抑制活性是奥司他韦的1000倍以上。
相比于玛巴洛沙韦作用于PA亚基，昂拉地韦靶向PB2亚基，在病毒复制过程中更早阻断“启动子”功能，理论上可覆盖更广泛的病毒变异株。耐药突变应对能力也更强，玛巴洛沙韦的PA靶点易因PA/I38X位点突变而丧失疗效，而昂拉地韦对玛巴洛沙韦耐药株的抑制活性是其50倍以上。
对于流感患者来说，更加精准有效且安全的流感药将成为更加放心的选择，日前众生药业昂拉地韦成功获批上市，让有需求的患者看到了快速摆脱流感病痛的新希望！
联防联治战略落地：新冠流感协同防控的商业范本
当前，呼吸系统疾病呈现新冠与流感交替流行的特征。2025年5月数据显示，国内新冠阳性率显著反弹，南方省份门急诊阳性率达16.2%，而流感活动虽有所回落，但甲型流感病毒仍在全球多地引发疫情。
在此背景下，众生药业的新冠药物来瑞特韦片（乐睿灵®）已实现临床广泛应用，其单药给药、无需联用利托那韦的特点，在老年及合并基础疾病患者中展现显著优势。5月20日其在澳门友联医疗中心医院开出首张处方。这款抗新冠口服药以快速降低病毒滴度、缩短病毒转阴时间、缓解临床症状，以及亲民的价格优势，为澳门及周边地区患者提供了更具性价比的治疗选择。据悉，目前该产品在市场上供不应求。
可以看到，众生药业正在建立呼吸赛道创新药商业化标杆。作为国内呼吸抗病毒领域唯一双创新产品企业，众生药业通过昂拉地韦片的获批上市，进一步巩固了其在呼吸系统疾病领域的领先地位。随着儿童剂型（昂拉地韦颗粒）II期临床试验获得了顶线分析数据结果，以及来瑞特韦片在新冠治疗中的持续放量，公司在呼吸赛道业绩有望继续突破。这一布局不仅响应了《健康中国2030规划纲要》对重大传染病防控的要求，更以“国产创新+全球专利”的模式，为中国药企参与国际竞争提供了范本。
编辑：王宇
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产经观察：威高血净成功登陆A股，上市首日大涨56.26% 中国产经观察消息：2025年5月19日，国内血液透析领域龙头企业——山东威高血液净化制品股份有限公司（以下简称“威高血净”，股票代码：603014）正式登陆上交所主板。上市首日股价表现强劲，开盘价格49.99元/股，开盘即...产经观察：威高血净成功登陆A股，上市首日大涨56.26%
中国产经观察消息：2025年5月19日，国内血液透析领域龙头企业——山东威高血液净化制品股份有限公司（以下简称“威高血净”，股票代码：603014）正式登陆上交所主板。上市首日股价表现强劲，开盘价格49.99元/股，开盘即涨88.64%，最终收报41.41元/股，涨幅56.26%，总市值突破170.4亿元，展现出资本市场对其行业地位及未来发展的高度认可。
国产替代领军者，全产业链布局构筑核心竞争力
威高血净成立于2004年，经过二十余年的深耕，已成为国内血液净化领域的“隐形冠军”。公司业务涵盖血液透析器、透析机、透析管路、腹膜透析液等全产业链产品，是国内极少数能够提供“血液净化一站式解决方案”的企业之一。
此次IPO，威高血净发行价为26.5元/股，发行市盈率24.82倍，募集资金将用于智能化生产建设、赣州透析器生产基地、研发中心及数字化信息平台等项目，进一步提升公司核心竞争力。
技术突破打破外资垄断，市场份额稳居行业前列
作为国内最早自主研发血液透析器的企业之一，威高血净在中空纤维膜技术、生物相容性优化等核心领域取得重大突破，成功打破外资品牌长期垄断。据弗若斯特沙利文数据，2023年，威高血净在国内血液透析器市场占有率32.5%、透析管路市场占有率31.8%，均位居行业首位。
业绩稳健增长，政策红利助力长期发展
近年来，随着终末期肾病（ESRD）纳入医保及国产替代政策推动，威高血净业绩持续向好。2022-2024年，公司营收分别为3亿元、35.32亿元和36.04亿元，归母净利润达3.15亿元、4.42亿元和4.49亿元，盈利能力稳步提升。
机构预测，到2030年，中国血液透析市场规模有望突破500亿元，而威高血净作为行业龙头，有望在基层医疗渗透率提升及国际化布局的双轮驱动下，实现长期稳健增长。
未来战略：智能化升级+国际化拓展
上市后，威高血净将重点推进赣州智能化生产基地建设，通过自动化、数字化改造提升生产效率。同时，公司将继续深化“一带一路”市场布局，重点拓展东南亚、中东等新兴市场，打造全球知名的中国血液净化品牌。
此次成功上市，标志着威高血净迈入全新发展阶段。在政策支持、市场需求和技术创新的多重驱动下，公司有望进一步巩固行业龙头地位，为投资者创造长期价值。
编辑：王宇
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产经观察：*ST恒立公开选聘2024年度年审会计师事务所 中国产经观察消息：恒立实业发展集团股份有限公司（以下简称“*ST恒立”或“公司”）控股股东湖南湘诚神州投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“湘诚神州”）官方5月16日发布消息称，因深圳旭泰会计师事务所（普通合伙）（以下简称“...产经观察：*ST恒立公开选聘2024年度年审会计师事务所
中国产经观察消息：恒立实业发展集团股份有限公司（以下简称“*ST恒立”或“公司”）控股股东湖南湘诚神州投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“湘诚神州”）官方5月16日发布消息称，因深圳旭泰会计师事务所（普通合伙）（以下简称“旭泰会所”）未能在*ST恒立2024年度财务报告审计工作中勤勉尽责，导致公司未能在法定期间内披露2024年年度报告及2025年第一季度报告，为保障广大股民对公司2024年财务状况、经营成果及发展战略的知情权，帮助投资者全面、准确地评估企业价值，公司现公开新选聘一家2024年度年审会计师事务所。
据*ST恒立5月13日发布公告称，公司已在规定期限内向深圳证券交易所提交退市听证申请。公告同时提示风险称，如公司未按期参加听证，将被视为放弃听证权利，或公司参加了听证但深圳证券交易所最终仍作出终止公司股票上市的决定，公司股票将被终止上市。
据有关媒体报道，今年3、4月期间，新控股股东及新实控人湘诚神州方面仍在出手挽救*ST恒立。作为控股股东，湘诚神州买走了*ST恒立对外的1.29亿元债权，承接了*ST恒立背负的5383.1763万元债务，掏出真金白银推动上市公司进行了债权、债务的重组。*ST恒立当时表示，上市公司获得了7522.5237万元现金，大幅增加了资金流动性，提升了资产周转效率，同时减少了5383.1763万元经营性负债。
编辑：王宇赞(3) | 评论 05月16日 19:41 来自网站 举报
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产经观察：瑞立科密IPO 新能源车业务发力过晚 关联交易与募投合理性存疑中国产经观察消息：4月18日，广州瑞立科密汽车电子股份有限公司（以下简称“瑞立科密”）深主板IPO成功过会，这一消息引发市场广泛关注。作为一家身处新能源与智能化汽车电子领域的企业，瑞立科密本应借行业东风实现快...产经观察：瑞立科密IPO 新能源车业务发力过晚 关联交易与募投合理性存疑
中国产经观察消息：4月18日，广州瑞立科密汽车电子股份有限公司（以下简称“瑞立科密”）深主板IPO成功过会，这一消息引发市场广泛关注。作为一家身处新能源与智能化汽车电子领域的企业，瑞立科密本应借行业东风实现快速发展，然而剖析其财报及业务模式，却发现其背后隐藏着业绩波动大、关联交易复杂、募投项目合理性存疑等诸多问题，为其后续IPO之旅增添了诸多不确定性。
业绩稳定性存疑，新能源商用车领域收入占比较低
瑞立科密是国内为数不多具备汽车主动安全系统正向开发能力的企业。其能够自主研发汽车制动防抱死系统（ABS）、电子稳定控制系统（ESC）、电子制动控制系统（EBS）、电子驻车制动系统（EPB）、电控空气悬架系统（ECAS）等关键系统。目前，瑞立科密的核心产品广泛应用于商用车、乘用车和摩托车的制动安全领域，为各类车辆的行驶安全保驾护航。
从财务数据来看，瑞立科密近年来的营收与利润起伏不定。2022年至2024年，公司分别实现营业收入13.26亿元、17.60亿元和19.77亿元，同比增长率分别为-4.18%、32.81%和12.32%；归母净利润分别为9696.47万元、2.36亿元和2.69亿元，同比增长率分别为-50.91%、143.32%和14.07%。2022年营收、净利双降，2023年业绩大幅增长，2024年业绩虽延续增长，但增速明显放缓。这种大幅度的业绩波动，使得投资者难以对其未来的盈利稳定性形成合理预期。
从收入结构来看，瑞立科密对商用车市场依赖度较高。公司主营产品涵盖机动车主动安全系统、铝合金精密压铸件以及技术服务，其中机动车主动安全系统是营收的主要来源，气压电控制动系统在该业务中占据主导地位，最近几年其收入占主营业务收入的比例高达43.27%、48.81%和45.89%。然而，瑞立科密的主动安全系统产品主要面向下游商用车市场，乘用车市场占比相对较低。
从国内汽车行业趋势来看，商用车市场近年来的销量走势对瑞立科密的业绩产生了直接影响。数据显示，2020年至2024年，我国商用车销量分别为513.30万辆、479.30万辆、330.05万辆、403.10万辆和387.30万辆，2024年商用车销量同比下降3.92%，且较2020年减少了126万辆。在商用车销量下行的背景下，瑞立科密的增长空间受到明显限制。
与此同时，新能源汽车行业的蓬勃发展正推动商用车市场向新能源化转型。2024年国内新能源商用车国内销量53.2万辆，同比增长28.9%，占商用车国内销量比例为17.9%；2025年一季度新能源商用车销量14.9万辆，同比增长48.6%，占商用车国内销量比例为18.4%。然而，瑞立科密在新能源商用车领域的收入占比明显偏低。公司二轮问询回复函显示，2021年至2024年上半年，瑞立科密产品应用在新能源汽车的收入占机动车主动安全系统业务收入比重分别为8.35%、19.98%、17.57%和14.32%。面对新能源商用车市场的快速发展，瑞立科密若不能快速响应市场趋势变化，其业务增长空间将进一步受限。尽管公司声称已对吉利控股、三一集团、北汽集团等企业的新能源车型进行批量配套，但能否带动公司在新能源车型上收入的快速增长仍存在较大不确定性。
关联交易复杂，独立性遭质疑
瑞立集团作为瑞立科密的控股股东，直接持有64.16%的股权，其业务涵盖股权投资、包装物的生产和销售、汽车零部件的贸易业务等。同时，瑞立集团还曾占据公司大客户和供应商的双重身份，这种复杂的角色关系使得瑞立科密的业务独立性备受质疑。
在销售端，2022年和2023年，瑞立集团及其下属企业分别为瑞立科密第一大客户和第三大客户，销售金额分别为2.74亿元和7791.49万元，占主营业务收入的比例分别为21.10%和4.51%。与此同时，瑞立科密还向瑞立集团进行大额采购，2022年和2023年，采购金额分别为9771.29万元和5858.98万元，占原材料采购的比例分别为12.88%和5.98%。虽然2024年瑞立集团消失在前五大客户和前五大供应商之列，但此前大规模的关联交易仍引发了市场对其业务独立性的担忧。
值得注意的是，为减少关联交易，瑞立科密进行了一系列资产收购动作，但其中部分收购存在溢价过高的问题。2021年，瑞立科密分别以5.28亿元、960万元、3948万元和3.61亿元，收购温州汽科100%股权、温州立晨30%股权、武汉科德斯84%股权和扬州胜赛思100%股权。
在收购之时，温州汽科和扬州胜赛思的净资产仅为2.09亿元和1.87亿元，与收购价相比溢价153%和93%。更令人担忧的是，瑞立科密溢价收购温州汽科后，温州汽科的业绩急转直下，2024年营业收入为 -41.93万元，净利润直接亏损213.57万元。这种溢价收购行为不仅增加了公司的财务风险，也引发了市场对其是否存在利益输送的质疑。
在首轮问询中，深交所要求瑞立科密说明通过关联方销售的商业合理性、分析报告期内关联交易的公允性，是否存在通过关联交易输送利益的情形等。在上会现场，上市委进一步要求公司说明关联交易产生的背景、原因及合理性，以及关联交易定价是否公允，瑞立集团前期是否存在向公司利益倾斜的情形等。
面对监管部门的连环追问，瑞立科密虽声称已采取措施减少关联交易，但市场对其业务独立性的疑虑仍未完全消除。
募投项目合理性存疑，存在未满产也未满销情形
瑞立科密的募资金额在申报过程中出现“缩水”现象。2023年12月的招股书中，公司拟募资16.02亿元，而在最新的上会稿中，募资金额降至15.22亿元，缩水8000万元，其中补充流动资金由原先的3.3亿元减少至2.5亿元。募资金额的变动引发了市场对公司资金需求测算准确性的关注。
据了解，瑞立科密募投的三个项目分别是大湾区汽车智能电控系统研发智造总部、研发中心建设项目、信息化建设项目。其中，“大湾区汽车智能电控系统研发智造总部”项目的募投合理性受到质疑。招股书显示，该项目旨在进一步扩大公司气压电控制动系统、液压电控制动系统、ECAS系统、其他辅助主动汽车安全零部件等机动车主动安全系统产品的供给能力。然而，报告期内，瑞立科密气压电控制动系统的产能利用率分别为51.74%、72.77%和75.12%，产销率分别为95.36%、88.05%和91.69%，既未满产也未满销。在这种情况下，瑞立科密大幅扩产的必要性受到市场质疑，其募投项目的合理性有待进一步论证。
再从财务指标来看，瑞立科密2024年毛利率虽然提升了0.13个百分点，增长至28.73%，但较2020年33.50%高点，仍存在一定差距。
另一方面，瑞立科密2022至2024年的应收账款账面价值分别为6.22亿元、5.76亿元和6亿元，占资产总额的比例分别为27.49%、21.95%和21.11%。较高的应收账款占比不仅增加了瑞立科密的资金压力，也带来了一定的坏账风险，可能对公司的财务状况和经营业绩产生不利影响。
编辑：王宇赞(4) | 评论 05月16日 08:40 来自网站 举报
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东软睿新科技集团旗下大连睿康康复医院项目开工建设 中国产经观察消息：2025年5月13日，位于大连高新区数码路北段——东软教育健康医疗科技园内的大连睿康康复医院项目开工建设，作为东软睿新科技集团“教医养康旅”五位一体生态规划的重要构成，未来将成为大连东软信息学院的附属医院，通过进...东软睿新科技集团旗下大连睿康康复医院项目开工建设
中国产经观察消息：2025年5月13日，位于大连高新区数码路北段——东软教育健康医疗科技园内的大连睿康康复医院项目开工建设，作为东软睿新科技集团“教医养康旅”五位一体生态规划的重要构成，未来将成为大连东软信息学院的附属医院，通过进一步完善医养服务体系，促进医教深度融合，推动康旅协同发展，助力集团“教医养康旅”生态布局高质量迈进。东软创始人、董事长刘积仁，东软睿新科技集团执行董事、CEO、总裁温涛，副总裁兼医疗管理公司总裁、熙康云舍董事长刘峻麟，副总裁兼产业管理公司总裁王维坤，大连东软信息学院校长郭权，大连华禹建设集团有限公司董事长宋爱国，大连泛华建设咨询管理有限公司总经理牟明林，合作伙伴代表及东软睿新科技集团的教职工代表出席开工奠基仪式。仪式由东软睿新科技集团总裁助理李楠主持。
宋爱国董事长代表施工单位致辞，他表示大连睿康康复医院是东软睿新科技集团“教医养康旅”战略布局下重点打造的医疗项目，既是提升民生福祉的重点工程，也是助力“健康中国”战略落地的重要实践。作为项目承建方深感责任重大、使命光荣。大连华禹建设集团将与各方通力合作，以安全为根基，以质量为核心，以进度为承诺，做到高标准、高质量推进项目建设，将医院打造成为政府认可、业主满意、伙伴信任、百姓放心的精品工程，树立辽南地区康复医疗项目的新标杆。
东软睿新科技集团温涛总裁讲话，他提到随着中国老龄化社会的到来，教育、医疗、科技的发展肩负着重要的责任。在刘积仁董事长的带领下，25年来东软睿新科技集团从小到大，从教育起步到开启“教医养康旅”一体化发展的新征程，是新时代赋予东软的伟大新使命。他表示，大连睿康康复综合医院项目作为东软“教医养康旅”五位一体生态的组成部分，将与现有心血管病医院、口腔医院和颐养院形成互补，进一步完善医疗服务产业链，带动教育、养老、康旅等其他业务板块的协同发展。东软睿新科技集团通过构建“教医养康旅”一体化发展的新实践，与东软城市级智慧养老综合服务平台融合，整合居家养老、社区养老与机构养老需求，构建线上线下融合的智慧养老新生态。不仅为大连打造养老的新样板，更能将这种模式复制到全国各地，吸引更多的客户、合作伙伴以及优秀人才，共同为社会健康事业发展作出积极贡献。
大连睿康康复医院坐落于大连高新区数码路北段——东软教育健康医疗科技园核心区域，与睿康心血管病医院、睿康卓美口腔医院和睿康之家颐养院共同构成高端医疗康养综合体。项目以第五代康复医院“患者中心化”理念为引领，创新构建多学科整合的模块化医疗体系。采用扁平化建筑布局，医院独创“诊检治”一体化门诊单元和三级康复病房体系（病房-康复区-综合中心），通过智慧医疗实现资源高效配置，减少患者移动，优化就医流程。规划总建筑面积8800㎡，设置51间病房、100张床位。涵盖了中医康复、水疗、心理减压、心脏康复、高压氧舱、物理因子治疗、吞咽治疗、语言认知治疗、PT、OT、精神康复治疗等多个领域，作为东软睿新科技集团生态的重要构成，项目将构建多学科康复治疗中心，为每一位患者提供人性化、高效率的康复治疗服务。项目预计于2027年竣工。
展望未来，东软睿新科技集团将高标准高质量建设，将本项目打造成为区域康复医疗服务的新标杆，将东软教育健康医疗科技园打造成为示范性的园区，助力高新区、大连市打造在全国具有引领作用的康养产业示范模式，推动辽宁省的全面振兴、全方位振兴贡献东软的智慧和力量。
编辑：王宇
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借壳梦断 康惠制药撇清关系！恒昌医药又遭启迪药业“打假” 中国产经观察消息：4月21日晚，陕西康惠制药股份有限公司（以下简称“康惠制药”）发布公告称，公司持股5%以上股东上海赛乐仙企业管理咨询有限公司（以下简称“赛乐仙”）与扬州创响投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“创响投资”）...借壳梦断 康惠制药撇清关系！恒昌医药又遭启迪药业“打假”
中国产经观察消息：4月21日晚，陕西康惠制药股份有限公司（以下简称“康惠制药”）发布公告称，公司持股5%以上股东上海赛乐仙企业管理咨询有限公司（以下简称“赛乐仙”）与扬州创响投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“创响投资”）签订了《关于陕西康惠制药股份有限公司之股份转让协议》，赛乐仙拟将其持有的公司无限售条件流通股5,992,800股（占公司总股本的6%）转让给创响投资，转让价格为17.26元/股，转让总价款为103,435,728.00元。
此前，恒昌医药因其控股股东赛乐仙入股康惠制药并成为第二大股东，引发市场猜疑其欲暗度陈仓借壳上市。不过，康惠制药方面近日公开回应，明确否认借壳传闻，称“恒昌医药未持有公司股份。经公司核查，截至目前，公司除与恒昌医药在业务层面开展少量合作外，不存在借壳方面的相关合作。”
虽然，表面上看，赛乐仙和创响投资双方不存在股权、人员或其他直接关联。但从天眼查查询显示，赛乐仙与创响投资可能存在潜在的间接关联或合作的可能性。此次交易，其私下是否还有其他约定，我们不得而知。
据了解，恒昌医药一直想登陆资本市场，但其IPO之路颇为坎坷。公司实控人江琎一直有一个上市梦，近期其控制的赛乐仙在资本市场的系列动作折射出其可能并未放弃上市计划。公开信息可以看出，前次冲刺IPO失败并未影响地方各级政府部门对恒昌医药的关注。据恒昌医药官方微博发布消息，去年以来地方政府部门有关领导仍不时去往公司调研、交流，包括湖南省药品监督管理局党组书记、局长欧阳志刚，湖南省级异地商会秘书长，湖南省省委常委、省委秘书长、省委改革办主任秦国文，广东省药品监督管理局党组成员、副局长严振，以及长沙市总工会副主席刘茜等。这家标榜“直供专销”模式的地方明星企业，其内里是否如公司所宣传的那样光彩照人呢？
“传销”式销售与违规集资的双重隐患
公开资料显示，恒昌医药前身恒昌有限成立于2015年，是一家专注于服务中小型连锁药店、单体药店及基层医疗卫生机构的医药流通企业。其前次创业板IPO时招股说明书显示，公司以直供专销业务为主、零售连锁业务为补充，主要盈利来源于产品的购销差价。
直供模式主要是通过自有品牌授权的方式直接向上游制药厂商定制化采购，这一模式被形象的称为“贴牌”。专销模式主要是公司产品专供具备公司会员资格的终端渠道客户进行销售，通过业务人员线下宣传推广的方式进行邀请注册，面向的客户群体主要是中小零售药店、基层医疗卫生机构。同时，恒昌医药还通过总部集训、线上授课、门店实操教学、专业课堂培训、远程专业指导等方式对各类会员客户进行培训。
得益于“直供专销”的业务模式，恒昌医药经营业绩高速增长，但背后却暗藏传销隐患。近年来，恒昌医药注册客户数和活跃客户数飞速增长，2018年至2023年6月末，注册客户数从4.70万增长到14.88万，活跃用户也从2.88万增长到5.78万。而公司销售及销售支持人员数量却增长缓慢，2021年9月末仅为887人，2023年6月末时才增长至1369人，增速远不及活跃用户增速。此外，恒昌医药2022年销售人员平均薪酬为25.28万元，而百洋医药、漱玉平民、华人健康销售人员平均薪酬为14.85万元、7.68万元、7.04万元。
恒昌医药在销售人员数量远低于同业可比公司的情况下，其平均薪酬远高于百洋医药、漱玉平民、华人健康等公司。恒昌医药究竟是如何快速拓展会员客户数量的？其高额薪酬的背后又隐藏着怎样的收入结构和激励模式？此外，销售费用中的差旅费也远高于可比公司，客户群体以基层医疗卫生机构为主的恒昌医药为何差旅费用如此高？此外，市场普遍质疑恒昌医药的获客方式存在传销嫌疑。公司的“直供专销”模式实质上是否为金字塔式的销售结构，通过拉人头、团队计酬等方式发展下线，进而实现业绩的快速增长？这些问题都有待进一步深入调查和解答。在前次IPO过程中，深交所曾在审核问询中要求恒昌医药说明“乐赛仙俱乐部消费入股”“乐赛仙俱乐部股东合作”“黄金单品事业部合作”等合作模式的具体情况，上述合约的解除情况，以及是否存在传销或其他法律风险。
此外，公司董事长江琎的“传销式”培训言论也进一步加深了市场的质疑。据公开信息，江琎经常在销售会议、其他公开场合演讲，发表诸如“成就伙伴，造福顾客，回馈社会”、“将所有有意愿的伙伴全部提起来当地总，意愿大于一切能力”、“能够让全体员工像20多年夫妻一样步调统一”等言论。这些言论与传销人员常用的“沟通感情”、“开展培训”、“自我展示”、“营造氛围”等特点极为相似，也让人不得不怀疑恒昌医药是否通过领导“传销式”培训来增加客户忠诚度或者发展下线人员。
据了解，恒昌医药于2015年至2017年期间设立了“乐赛仙强势终端俱乐部”“黄金单品事业部”等业务部门，并以此为基础开展了“乐赛仙强势终端俱乐部消费入股”“乐赛仙强势终端俱乐部股东合作”“黄金单品事业部合作”等多种合作。通过“消费送股”、“认购股份”等方式吸收资金，并承诺入股后可享受与恒昌医药股权增值率相同比例的股份增值收益。
公司曾表示，“乐赛仙强势终端俱乐部”和“黄金单品事业部”均为恒昌医药业务开展早期的业务核算部门，并不具备独立法人主体资格。然而，恒昌医药在与合作方签署的合作协议中却明确表示，双方将共同出资设立俱乐部，合作方可以通过消费达标获赠股份或直接认购股份等方式获得俱乐部股权，并以此作为享受相关收益分配的基数。恒昌医药承诺，俱乐部将独立核算，分配红利。
然而，实际情况却与恒昌医药的承诺大相径庭。部分合作方在缴纳认购款项后，并未获得恒昌医药所承诺的相关收益。不仅如此，恒昌医药在与合作方签署合作协议时，还存在收益条款不明确、未实际执行等问题。这一系列行为引发了合作方的不满和质疑，也使得恒昌医药的信誉度大打折扣。
值得一提的是，尽管恒昌医药声称自2018年起陆续清理解除“乐赛仙俱乐部消费入股”、“乐赛仙俱乐部股东合作”等相关合作，但实际情况并非如此。据恒昌医药官网发布的信息显示，直至2022年，恒昌医药仍存在“乐赛仙强势终端俱乐部”的经营业务，并设有专门的经营顾问负责与客户沟通。
高毛利背后暗藏垄断 或危及基层用药安全
恒昌医药立足于基层医药市场，依托自主研发的B2B商城建立了以自有品牌产品为核心的直供专销模式。这种销售模式不仅可能涉及类传销，更可能引发基层用药市场垄断的风险。《经济参考报》曾在报道中指出，“康美药业是药品生产型企业，其托管医院药房能减少医院中间环节和降低医药成本，同时增加公司产品的销量，但是，药房托管可能会造成垄断。”
同样，恒昌医药的直供专销模式通过会员制运作，对药店的药品选择构成了影响，进而促进了公司药品销量的提升。这种商业模式实际上增强了药店在药物选择上的受导性，潜藏着市场垄断的风险。恒昌医药利用会员制与药店建立深度绑定关系，使药店在某种程度上成为了公司的一个延伸部门，药师推荐用药与公司之间形成了较为固定的关联，从而可能促使公司向基层民众用药垄断的方向发展。
更为严重的是，恒昌医药所谓的直供专销模式还可能加剧县域市场合作药店销售药品的单一化，一旦某一药品出现质量问题、药效问题，可能会更易引发区域性的用药安全风险，甚至可能造成群体性药物安全事件，危及老百姓用药安全。
值得注意的是，恒昌医药近几年的利润增速远高于营收增速。2020年至2022年营业收入年均复合增长率达27.37%，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润年均复合增长率高达58.27%。，综合毛利率分别为32.08%、31.27%、30.69%和31.28%，均高于同业可比公司均值。如此亮眼的毛利率指标背后也暗藏巨大的社会风险。恒昌医药在报告期内存在多起违法违规行为及受到处罚的事件，其中涉及药品质量问题尤为引人关注。其招股说明书显示，报告期内公司违法违规行为及受到处罚的事件共有8起，其中有多起处罚涉及药品质量问题。这不禁让人质疑，恒昌医药是否通过极致压低上游供应商利润空间，导致上游供应商只能提供低质低价的产品？
值得关注的是，恒昌医药通过上述类传销式的获客模式，拥有了大量的基层药店资源，这无疑手握与上游药企谈判的关键“筹码”。公司是否以此来压缩上游药企采购费用，使得采购成本降低，进而实现高毛利率？
资深投行人士王骥跃曾表示，大多数撤回上市的公司并不一定存在财务造假行为，更大的可能是在某些方面规范性还没有达到发行上市条件。
值得注意的是，近日上市药企启迪药业方面对外发声，指控恒昌医药在多个品种药品包装设计及产品宣传中涉嫌侵权，称其行为已损害启迪药业合法权益，公司已保留追责权利。对此，恒昌医药方面暂未回应。此番启迪药业指控风波为恒昌医药的资本市场之路再添变数，也令其市场声誉面临更大考验，我们将持续关注公司动态。
编辑：王宇
赞 | 评论 05月12日 09:15 来自网站 举报
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实现营收15.65亿元！中自科技基本盘稳固，“第二增长曲线”动能澎湃 中国产经观察消息：从一个电商公司转型成为一个集商业、云计算、物流等为一体的数字经济体，阿里巴巴依靠的绝非追赶风口，而是基于行业沉淀的超前设计。这也被总结为“履带战略”——每一极轮动向前，电商之后多个新引擎支撑起...实现营收15.65亿元！中自科技基本盘稳固，“第二增长曲线”动能澎湃
中国产经观察消息：从一个电商公司转型成为一个集商业、云计算、物流等为一体的数字经济体，阿里巴巴依靠的绝非追赶风口，而是基于行业沉淀的超前设计。这也被总结为“履带战略”——每一极轮动向前，电商之后多个新引擎支撑起阿里的生态格局，保证“前者站住，后者站高”；长期看，永远不缺“第二增长曲线”。
在全球经济面临诸多不确定性的背景下，众多企业都在思考模式升级，寻找自己的“第二增长曲线”，而作为国内环境催化剂龙头企业之一的中自科技，已然开始享受“履带战略”带来的业绩红利。
4月30日，中自科技发布2024年财报显示，实现营业收入15.65亿元，同比增长1.35%；2025年第一季度营收则达到4.03亿元，同比增长7.52%，期内实现净利润770.16万元。尤为引人注目的是，在环境催化剂主业稳健发展的同时，公司的储能与储能+和复杂高性能复合材料业务板块展现出强劲的增长活力和巨大的发展潜力。
业务拓展至新能源汽车，“国七”有望带来市场扩容
随着国六排放标准的全面实施，汽车尾气处理系统的市场需求显著增加。据估算，国六标准下，汽油车、轻型柴油车、重型柴油车及重型天然气车的催化剂市场产值规模超千亿元。在这样的大背景下，作为中自科技发展的基石与营收贡献的绝对主力，其内燃机催化剂业务在2024年继续展现出强大的韧性与活力。尤其随着公司摆脱对天然气重卡市场的依赖，实现对天然气、柴油、汽油三大化石能源市场的全覆盖，以及摆脱对商用车市场的依赖，进军乘用车市场，整体业务处于不断拓展和增长的阶段。
值得一提的是，在汽车新能源化的大趋势下，大量混合动力车型的新能源车仍需要尾气净化催化剂，公司已顺利将业务拓展至插电式混合动力汽车和增程式电动车的尾气净化上。年报显示，目前公司已进入重庆长安汽车及某合资品牌等企业供应链，成为其尾气净化催化剂供应商；2024年，配套新能源汽车催化剂产品营收占比超过汽油车催化剂收入的一半以上，成为公司整体业绩的重要驱动力。
随着中自科技持续拓宽新能源车型的催化剂产品环保公告，客户矩阵与市场份额均在稳步扩大，进一步夯实了公司在环境催化剂行业内的领先地位。
放眼未来，随着重型车国七排放法规的制定按下了加速键，尾气净化催化剂的需求仍在不断增长。
据报道，生态环境部大气环境司司长李天威在2月底新闻会上表示，要对标欧美先进法规，制定轻型车、重型车国七标准，实现排放控制技术与世界先进水平接轨。推动重型货车“退四、治五、管六、推新”。这也意味着我国将实施更加严格的排放控制，中自科技作为移动污染源催化剂的主要供应商，将受益于新法规实施带来的市场扩容。
科研技术壁垒坚实，储能业务成长迅猛
中自科技之所以能持续把握绿色低碳产业发展趋势，尤其在汽车尾气处理行业成为排头兵，离不开公司自成立以来持续的科研投入。
环境催化剂的技术壁垒极高，环境催化剂厂商需要掌握贵金属催化材料、稀土催化材料、氧化铝催化材料等多种催化材料技术和先进的催化剂涂覆技术。而中自科技自2005年创立以来，持续投入进行技术、产品的升级研发，2024年研发投入达1.1亿元，占营收比例达7.01%，较上年度同比增长26.13%；这也使得中自科技掌握了高性能稀土储氧材料技术、耐高温高比表面材料技术、贵金属高分散高稳定技术和先进涂覆技术等诸多环境催化剂从配方到工艺的全套核心技术，突破外资催化剂巨头的技术垄断，填补了国内相关技术空白，逐步实现对外资巨头产品的替代。
依托现有环境催化剂技术优势和成熟的科研成果转化体系优势，公司也得以积极向储能与储能+业务、工业催化剂和氢燃料电池电催化剂市场拓展，并开展复杂高性能复合材料业务。
原因不难理解，新能源的本质仍然是新材料，无论是储能系统，还是动力电池，都需要依靠新材料做支撑；显然，底层材料技术方面，中自科技已打下坚实基础。
据悉，中自科技已形成“电芯模组+储能系统+智慧能源管理”的垂直整合能力，取得了IEC、UN、EN等国际和国内认证，产品覆盖欧洲、中东及非洲市场。公司主要提供储能系统销售和运维两大业务，同时也能为客户提供光伏项目建设、智能微电网整体解决方案等。
作为中自科技正在打造的第二业绩增长曲线，对于业绩推动的红利也已显现。
2024年，储能与储能+业务实现营收8016.88万元同比增长超300%。这条加速奔跑的“第二增长曲线”，正与公司在环境催化剂主业的深厚积累形成日益强大的协同效应，共同驱动中自科技发展，并且随着新能源产业的大力发展，储能的重要性日益凸显，储能与储能+业务将为中自科技股东、客户，及整个新能源产业创造长期且可持续的价值。
复材布局契合未来产业脉动，新增长点未来可期
我们关注到，之所以中自科技新拓业务贡献营收超3倍增长，一方面是因为其紧扣核心资源，业务与主业有强相关性和协同性，另一方面也离不开公司在多元化拓展中，紧跟高速发展的产业格局。比如中自科技的复杂高性能复合材料板块，就是瞄定了我国当前高速发展的大飞机产业链和万亿级的低空经济产业。
2023年初公司正式启动复材结构件项目的建设，地点位于成都双流区，总产能规划为年产预浸料50万平米、航空复合材料30吨。截至发稿日，公司已完成预浸料中试线的建设并投入使用，制造基地已进入建设阶段，预计将于2025年底达到可使用状态。
据了解，公司研发的碳纤维复材性能优势显著，应用前景广阔，复材结构件业务下游以航空航天领域及低空经济产业为主，并有望拓展至人形机器人领域。
从航空领域来看，国产大飞机(C919)产能预计2027年将达150架/年，未来20年国内新机需求或超9000架，其复材用量占比达到了12%，预计C929飞机的复材占比将达到51%，这无疑将为中自科技航材国产化带来发展机遇。
从低空经济产业来看，在国家与地方政策合力助推下产业潜力巨大，eVTOL（电动垂直起降航空器）更是有望成为新型交通方式，应用场景持续扩充。根据《客运eVTOL应用与市场白皮书》预计，2030年累计国内eVTOL需求量为16316架，假设产品均价分别为400/600/800万/架，对应2030年eVTOL累计市场空间(仅制造)约623/979/1305亿元，而这也将为复材带来新的市场需求。
欧洲管理大师查尔斯·汉迪曾说，企业若要持续发展，就必须在“第一曲线”的高峰，开辟一条新的业务道路，打造自己的“第二曲线”。暗合这一曲线原则的中自科技，不仅找到了多条“第二曲线”，如今也在某种程度上为其“第一曲线”提供着支撑，并为公司整体持续成长，提供新的发展动能。履带战略发力的中自科技，正在从容应对未来。
编辑：王宇
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威高血净A股IPO今日申购 发行价26.50元/股 专注血液净化领域发展中国产经观察消息：2025年5月8日，山东威高血液净化制品股份有限公司（股票简称“威高血净”，股票代码“603014”）正式开启A股网上申购，投资者可通过申购代码“732014”参与认购。本次发行由华泰联合证...威高血净A股IPO今日申购 发行价26.50元/股 专注血液净化领域发展
中国产经观察消息：2025年5月8日，山东威高血液净化制品股份有限公司（股票简称“威高血净”，股票代码“603014”）正式开启A股网上申购，投资者可通过申购代码“732014”参与认购。本次发行由华泰联合证券担任保荐机构，采用战略配售、网下发行与网上发行相结合的方式，发行新股4,113.9407万股，占发行后总股本的10%，发行后公司总股本将增至41,139.4066万股。
业绩稳健增长 彰显行业竞争力
威高血净近年来业绩表现亮眼，2022-2024年公司归母净利润分别达31,496.19万元、44,206.94万元和44,936.89万元，扣非净利润亦保持稳定增长。同期营业收入稳步提升，2022-2024年分别为342,611.57万元、353,214.40万元和360,401.78万元，展现出良好的盈利能力和市场竞争力。
募资加码主业 助力长期发展
本次IPO募集资金将重点投向智能化生产建设、透析器（赣州）生产基地建设、研发中心建设及数字化信息技术平台建设项目。公司表示，募投项目的实施将进一步提升生产自动化水平，增强研发创新能力，优化管理效率，为未来业务拓展提供有力支撑。
深耕血液净化领域 布局全球市场
作为国内血液净化行业的领先企业，威高血净已形成全面的产品线布局，并在血液透析机、腹膜透析产品等领域与国际知名企业达成合作。未来，公司将继续强化技术研发，优化人才结构，并积极开拓印度尼西亚等新兴市场，推动全球化战略落地。
威高血净强调，上市后将严格管理募集资金使用，确保项目顺利实施，同时持续提升经营效益，为投资者创造长期价值。
编辑：王宇
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众生药业：夯实长期价值成长逻辑，创新药管线步入兑现期中国产经观察消息：4月25日晚，众生药业（股票代码：002317）披露了2024年报和2025年一季报。数据显示，受集采降价、计提减值损失等短期因素影响，2024年众生药业营收为24.67亿元，扣非归母净利润为-2.6亿元。在2...众生药业：夯实长期价值成长逻辑，创新药管线步入兑现期
中国产经观察消息：4月25日晚，众生药业（股票代码：002317）披露了2024年报和2025年一季报。
数据显示，受集采降价、计提减值损失等短期因素影响，2024年众生药业营收为24.67亿元，扣非归母净利润为-2.6亿元。
在2025年一季度，众生药业交出了一份不错的业绩答卷，实现营业收入6.34亿元，归母净利润为8261.18万元，同比增长61.06%；扣非归母净利润7843.48万元，同比增长达到8.60%。
公司拥有较为丰富的产品管线，能够支撑公司业务的稳步发展。现有产品管线覆盖心脑血管、呼吸、眼科、消化等多个重大疾病领域，产品布局完整、梯队合理，符合国家产业政策和药物政策，能够满足全终端市场需求。在公司现有产品管线中，中成药是公司核心的业务基础和重要的增长来源，创新药产品的商业化以及既有化学药产品的市场拓展也是公司增长的源头活水。
虽然短期在集采压力下公司业绩受到一定影响，但随着新品药物研发落地，会给公司带来更大的增量业绩贡献，公司长期成长可期。
利空因素出清，业绩增长重回正轨
对于2024年业绩的变动情况，公司表示，一方面，主要受制于集采降价的影响，公司核心产品复方血栓通系列制剂在2023年6月参与全国中成药联盟集中带量采购并成功中选。随着新中标价格的实施，该系列产品价格下降，导致公司业绩短期承压。
另一方面，由于公司基于谨慎性原则计提了全资子公司广东先强药业有限公司和控股子公司广东逸舒制药股份有限公司商誉减值损失。并且公司梳理创新药在研管线，战略性暂缓部分项目的研发投入，并对相关开发支出计提资产减值损失，更聚焦于代谢性疾病和呼吸系统疾病的创新药物研发。上述事项为公司的长远发展出清了利空因素，为后续稳健发展蓄力。
尤为值得肯定的是，2025年第一季度，公司实现归母净利润为8261.18万元，同比增长61.06%，业绩回暖之势显著。在业绩回暖的背后，是其在创新转型道路上的坚定步伐和显著成果。近年来，众生药业始终坚持“中药为基、创新引领”的发展战略，不断加大研发投入，建立了以特色中成药为基础、高端特色仿制药为依托、创新药为引领的多层次研发体系。
因此，集采虽然带来了价格压力，但从长期来看，也为公司扩大市场份额、提升产品渗透率提供了机遇。同时，公司在创新药研发领域具有显著的差异化技术优势，中药基本盘稳固加上创新药的增量市场空间，众生药业将重新回到业绩增长正轨。
中成药：基本盘稳固，多元化拓宽市场
在中成药板块，众生药业在心脑血管、呼吸、眼科、清热祛湿等治疗领域已形成多元化的产品布局，推出复方血栓通系列制剂、脑栓通胶囊、众生丸、清热祛湿颗粒等产品。
其中，复方血栓通胶囊和脑栓通胶囊是公司中成药的核心重磅产品。复方血栓通胶囊是公司原研独家剂型品种，用于治疗视网膜静脉阻塞及稳定性劳累型心绞痛，是基药目录、国家医保目录品种。脑栓通胶囊用于缺血性脑卒中的一级预防、二级预防、急性期和恢复期治疗，是国家医保目录的独家品种，并且获批首家中药二级保护品种。众生丸、清热祛湿颗粒作为岭南名药的代表产品，40年口碑相传，在两广市场居于领导地位，逐步实现全国布局。
众生药业是复方血栓通系列制剂的产品原创者、标准制定者、行业引领者和市场主导者。公司复方血栓通系列产品获“2021 年度中华民族医药优秀品牌企业代表产品”，复方血栓通胶囊荣获“2018 年中药大品种科技竞争力排行榜”广东省第一名，相关核心关键技术的研究及推广应用获广东省科学技术奖一等奖，相关发明专利获得第十九届中国专利优秀奖。
在药品集采的政策背景下，公司以产品医学研究与市场准入为基础，通过持续强化团队专业化学术推广能力、持续推动核心品种终端覆盖及销量增长、持续推进商业渠道优化和营销网络下沉、持续提升组织绩效和人效等举措，从而应对集采的冲击。
目前，公司复方血栓通系列产品成功中选全国中成药采购联盟集中带量采购，在2023年5月由全国中成药联合采购办公室牵头全国30个省、直辖市、自治区相关医药机构开展中成药集中带量采购中，公司代表产品复方血栓通胶囊中选。纳入集采范围后，复方血栓通系列产品使用量的提升，为公司持续扩大市场份额及巩固公司通用名产品的市场主导地位奠定基础。
与此同时，脑栓通胶囊入选国家医保目录独家品种，并在2023年脑栓通胶囊获批“十四五”国家重点研发计划“中医药现代化专项”中脑卒中早期中西医精准防治关键技术与全链条诊疗方案研究子课题。2025年，脑栓通获批为首家中药二级保护品种，其发明专利获得第二十届中国专利银奖，是该次获奖的中国专利奖金奖和银奖中唯一的中医中药类专利。
新药研发：创新引领，未来可期
在化学药板块中，公司在呼吸、抗生素、抗病毒、抗结核、消化、眼科、抗过敏领域有多项产品。
众生药业把握仿制药一致性评价和国家集采的历史性机遇，稳步推进一致性评价品种工作，项目数量和质量在国内生产企业名列前茅。目前，公司累计有29个品种通过仿制药一致性评价（含视同），6个品种在全国药品集中采购中中选。公司仿制药一致性评价产品具有原研药品替代的机会，有效提升了公司化学药产品的市场价值。
在研发创新方面， 公司多年来不断加强研发平台建设，打造了一支超过400人的研发团队，具有丰富的药品研发经验和高水平的专业技能。公司先后建设了“国家博士后科研工作站”“广东省创新药物产业化工程技术研究中心”“广东省企业技术中心”“广东省中药制剂工程技术研究开发中心”等专门从事药物研发的科研机构和平台，逐渐形成了小分子/多肽新药研发、药物临床研究、特殊制剂研发等技术平台，为药物研发创造了良好的技术环境。
不仅如此，公司每年研发投入连续多年超过营业收入的8%，近三年每年研发投入均超过营业收入10%，构筑起中药、创新药、改良型新药、化学仿制药及原料药的多元化研发矩阵，从传统中药企业逐步向创新型企业迈进。
在流感创新药领域，众生药业的昂拉地韦片和昂拉地韦颗粒是是国内首个获批临床试验的治疗甲型流感的小分子RNA聚合酶PB2蛋白抑制剂，对多种甲型流感病毒的抑制能力显著优于核酸内切酶抑制剂玛巴洛沙韦以及神经氨酸酶抑制剂奥司他韦，而且是目前唯一对奥司他韦耐药病毒、玛巴洛沙韦耐药病毒依然强效的分子。目前昂拉地韦片正在上市审评审批进程中，昂拉地韦颗粒治疗2～17岁单纯性甲型流感患者的II期临床试验已完成入组工作。
根据民生证券的研究报告测算，假设流感易感人群平均一年患流感2-3次，2033年ZSP1273的年治疗费用为900元，那么到2033年，昂拉地韦片将会达到20亿元的销售体量。
在糖尿病和肥胖症管理领域，公司研发产品RAY1225是一款创新结构多肽药物，属于两周注射一次的超长效GLP-1类药物。根据民生证券研究报告测算，2033年，降糖适应症将会给公司RAY1225产品带来13.69亿元的销售额贡献，减重适应症将会给公司RAY1225产品带来7.00亿元的销售额贡献。
而在代谢相关脂肪性肝炎领域，众生药业在研产品ZSP1601是全球首个pan-PDE靶点治疗MASH的药物，目前国内暂无MASH上市药物。根据民生证券研究报告测算，预计2033年ZSP1601将会达到2.48亿元的销售体量。
因此，从长远来看，众生药业创新药领域市场空间广阔。作为传统制药企业转型升级的代表，公司自2010年以来，战略明确、路径清晰、投入坚决，坚定不移地向创新型制药企业的方向迈进。随着新品药物研发落地，将会给众生药业带来更大的增量业绩贡献，长期成长价值可期。
编辑：王宇
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上市公司金董会第23期财经论坛暨投资者走进鸿合科技活动成功举办中国产经观察消息：4月17日，上市公司金董会第23期财经论坛于北京北辰时代大厦隆重举行。此次论坛以“鸿合科技公司发展战略与AI应用”为核心议题，汇聚了投资机构代表、权威财经媒体人士、行业领军人物及专家学者等20余位重磅...上市公司金董会第23期财经论坛暨投资者走进鸿合科技活动成功举办
中国产经观察消息：4月17日，上市公司金董会第23期财经论坛于北京北辰时代大厦隆重举行。此次论坛以“鸿合科技公司发展战略与AI应用”为核心议题，汇聚了投资机构代表、权威财经媒体人士、行业领军人物及专家学者等20余位重磅嘉宾。与会者围绕教育科技和教育服务领域的全球发展趋势，共同探讨鸿合科技在国内及国际市场的开拓路径与创新实践，深度剖析这家行业龙头企业的发展密码。
论坛伊始，鸿合科技CEO冷宏俊先生发表开幕致辞，对嘉宾的到来表示热烈欢迎，随后介绍了公司的“四轮驱动”的发展战略，勾勒出了鸿合科技的未来增长蓝图。在“全球一体”战略上，鸿合科技从单纯的海外产品销售转向全球资源配置，推动国内国际业务一体化运营；在“AI服务”战略上，积极拥抱智能时代，加大核心技术研发投入，通过差异化的业务组合和AI赋能模式，推动教育数字化转型；在“内容服务”战略上，加速推进面向C端的小优成长书房、学校课后服务等教育服务业务的商业化进程，以高质量交付为核心，构建强大的内容运营能力；在“卓越运营”战略上，通过技术创新、产品设计优化、供应链效率提升、严格品质管理和流程再造，以更具竞争力的价格和更便捷的方式，为客户提供可靠的产品与服务。
冷宏俊先生指出，在海外市场拓展过程中，鸿合科技始终将客户需求置于首位，凭借技术合规与本地化运营服务赢得市场信任。以美国市场为例，其自有品牌“Newline”凭借对客户需求的深度洞察，2024年获得行业市占率第一的优异成绩。针对北美教育场景开发的校园信息发布系统、互动教学系统等，不仅获得多项国际专利，还支持多语言适配和跨文化教学，未来还可应用于新零售等多种业务场景，充分体现了公司的本地化创新能力。同时，在人工智能教育领域，鸿合科技近期推出创新性未来教室解决方案。该方案依托自主研发的鸿华AI算力引擎，深度整合教育应用、智能算力与教学场景，有效解决了传统课堂中教学数据孤立、学情反馈延迟等痛点。值得一提的是，其AI应用开放平台已完成与DeepSeek开源大模型的技术对接，在K12及高职教领域显著提升了智能备课系统的效率和课堂行为分析的精准度。
投资者问答环节，冷宏俊先生就投资者关心的核心问题进行了详细解答。针对美国关税对公司海外业务的影响，他表示，旗下智能交互平板、OPS主机及STV系列产品均在豁免范围内，未来出口美国市场不受高额关税限制。同时，公司持续在海外低关税地区布局生产，防范关税政策变动风险。预先备货和多地区试生产策略，为本次关税冲击筑起了一道坚实的缓冲屏障，预留了充足的业务运营安全余量，也为公司在美国市场的持续发展提供了有力保障。
知名财经评论员、金董汇负责人、博星证券研究所所长邢星先生对鸿合科技在AI教育科技及教育服务领域的创新实践给予高度评价。他认为，公司不仅实现了科技与教育的深度融合，更引领了未来教育的发展方向。邢星还特别赞赏鸿合科技的市值管理策略，指出公司通过优化投资者关系管理和媒体传播，有效提升了品象和市场价值，为投资者创造了更大回报，并认为随着公司实力不断增强，鸿合科技市场份额有望进一步扩大。金董会未来也将走进更多优质上市公司，架上市公司与投资者之间的沟通桥梁。
与会者一致认为，鸿合科技立体化竞争优势突出，当前公司14倍左右的动态市盈率显著低于行业均值，叠加教育信息化政策红利释放，鸿合科技有望成为价值投资的新热点。
植根教育智能技术、服务全球亿万师生。鸿合科技表示，未来，公司将持续推进供应链数字化改造，深化AI技术突破，推动教育产品方案化，提升大项目运作能力，巩固全球市场地位，为全球教育信息化产业的健康发展持续赋能。
编辑：王宇
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小熊电器2024年陷入“熊”途之困！利润暴跌35%，内销外销均遇阻！ 中国产经观察消息：在竞争日益激烈的小家电市场中，小熊电器作为一家以创意小家电研发、设计、生产和销售为主的企业，其市场表现一直备受关注。然而，根据2024年的年度报告，小熊电器在营收微增的同时，归母净利润却骤降3...小熊电器2024年陷入“熊”途之困！利润暴跌35%，内销外销均遇阻！
中国产经观察消息：在竞争日益激烈的小家电市场中，小熊电器作为一家以创意小家电研发、设计、生产和销售为主的企业，其市场表现一直备受关注。然而，根据2024年的年度报告，小熊电器在营收微增的同时，归母净利润却骤降35.37%，在优势的厨房小家电等板块，也被其他竞争品牌侵蚀市场份额。毛利率下降，研发投入无法转变为产品竞争力，外销市场频频出现瓶颈，小熊电器的2024年真是“熊”了起来。
营收与利润：增收不增利，净利润大幅下滑
小熊电器2024年的营业收入为47.58亿元，同比增长0.98%，看似保持了稳定的增长态势。然而，归母净利润却仅为2.88亿元，跌至2021年水平，同比下降了35.37%，创下了近五年来的最大跌幅。这种“增收不增利”的现象，揭示了小熊电器在经营过程中面临的深层次问题。
从成本结构来看，小熊电器的营业成本同比增长了2.67%，其中原材料成本增长了4.00%，人工成本增长了10.42%。在市场竞争加剧的背景下，产品价格承压，导致毛利率同比下滑了1.32个百分点，降至35.29%。同时，费用端的扩张也进一步压缩了利润空间。管理费用同比增长了24.25%，研发费用增长了36.48%，财务费用更是暴增了171.74%。这三项费用的合计增长，吞噬了企业的大量利润。
内销依赖度高，面临头部品牌挤压
小熊电器作为国内厨房小家电的第四品牌，内销收入占比超过80%，显示出企业对国内市场的高度依赖。然而，在市场竞争日益激烈的背景下，小熊电器面临苏泊尔、新宝股份、九阳等头部品牌的强势挤压。这些头部企业通过海外市场拓展和高端化战略，实现了营收和利润的双增长。
相比之下，小熊电器2024年的外销收入为6.88亿元，虽然全年收入同比增长了80%，但主要依赖代工，自主品牌出海进展缓慢。此外，小熊电器的外销收入占比不足15%，而且东南亚市场尚未取得突破，显示出企业在全球化布局方面的挑战。
传统品类增长乏力，新兴品类表现亮眼但基数低
从业务板块来看，小熊电器的厨房小家电仍然是核心收入来源，占比达到68.84%。然而，该板块的收入同比下降了10.10%，而市场整体的零售额仅同比下降了0.8%，这意味着小熊电器虽然在一些产品如养生壶上保持了市场份额的领先，但整体市场份额仍然受到头部品牌的挤压。特别是西式电器、壶类及锅煲类产品，收入跌幅超过了10%，成为拖累整体增长动能的主要因素。
此外，小熊电器相比之下，个护和母婴小家电等新兴品类表现亮眼。个护小家电收入同比增长了174.31%，母婴小家电收入同比增长了31.83%。然而，这些新兴品类的收入基数较低，个护小家电收入占比仅为7.60%，母婴小家电收入占比仅为5.26%，难以对冲核心产品营收下滑带来的影响。此外，母婴小家电受新生儿数量下滑的影响，长期增长存在不确定性。
面对2024年的业绩倒退，小熊电器提出了战略驱动、全球化布局、数字化转型等发展方向。
其中，在制造升级上，建设智能制造基地，目标成为全球小家电制造中心，预计2026年产能提升50%。然而，目前小熊电器的三大生产基地的实际效益均未达到承诺，固定资产折旧压力显现，制造升级的实施效果尚需观察。
此外，小熊电器计划研发投入占比目标提升至5%，重点布局智能家电、健康个护等赛道。虽然企业加大了研发投入，但新品毛利率低于传统品类2-3个百分点，显示出产品创新在商业化转化方面仍需努力。
编辑：王宇
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瑞风协同发布aiEF智能工程平台 AI双擎驱动工业软件智能化革命 中国产经观察消息：在2025中关村论坛\"人工智能主题日\"期间，工业软件领军企业北京瑞风协同科技股份有限公司（以下简称“瑞风协同”）于3月28日正式发布工业领域人工智能工程平台aiEF。作为北京海淀区专精特新\"...瑞风协同发布aiEF智能工程平台 AI双擎驱动工业软件智能化革命
中国产经观察消息：在2025中关村论坛"人工智能主题日"期间，工业软件领军企业北京瑞风协同科技股份有限公司（以下简称“瑞风协同”）于3月28日正式发布工业领域人工智能工程平台aiEF。作为北京海淀区专精特新"小巨人"企业，瑞风协同此次发布的aiEF平台是其“ALL in AI”战略的首发产品，标志着工业软件智能化转型进入新阶段。
双擎驱动：打通AI应用落地“最后一公里”
据瑞风协同董事长赵旷博士介绍，通用大模型的“通识化知识能力”与工业垂直场景的“专业化需求”之间存在巨大鸿沟。为满足工业行业垂直领域人工智能应用的复杂需求，瑞风协同长期追踪AI技术，坚持开放融合，联合客户和伙伴自主创新，通过工业场景专属的“人工智能工程平台+行业知识图谱+场景多模态数据工程”，以“模型预装+智能体预装+软硬件集成”的开箱即用一体化交付方式，构建安全、可信、可靠的“AI+工业软件”专业解决方案。
本次首发的aiEF智能工程平台是双擎驱动的AI工程底座，作为技术中枢，aiEF通过大模型与智能体技术的深度融合，构建工业软件自主进化引擎，全面赋能工业软件智能化。
aiEF通过“机器学习（aiModel）+智能体（aiAgent）”双引擎，打通工业数据集、AI模型与AI应用间的壁垒，帮助工业用户低成本高效率应用AI，将Al能力无缝嵌入企业高频应用场景，赋能工业用户新质生产力发展，打通AI应用落地的“最后一公里”。
据悉，面向工业用户AI应用6大痛点：场景化AI建模效率低、跨团队协作难度大、AI资产管理能力弱、机器学习模型生产和交付周期长、工业AI应用门槛高、工业AI应用落地难，以及四大核心诉求——精准性、安全性、可靠性、经济性，aiEF致力打造云原生工业AI应用平台，构建全栈式智能应用环境，融合机器学习与大模型技术，提供行业模型及智能体应用框架及全流程工具链。
通过可视化拖拽操作，支持用户无代码或低代码快速构建AI模型与智能应用，覆盖工业设计、仿真、试验、制造、运维等核心领域。客户可以快速构建各种专业智能分析模型和垂直智能体，无缝集成CAD、CAE、CAT、MRO等各类工业软件系统，深度解决工业领域知识应用、设计仿真、工艺制造、试验验证、综保保障、设备健康、故障诊断、寿命预测等诸多复杂专业问题，全面赋能工业软件智能化升级。
生态共建：AI重构工业软件新范式
赵旷博士强调，aiEF平台将作为技术中枢，全面重构瑞风协同现有工业软件体系。通过融合行业知识图谱、RAG增强检索等技术，实现三大突破：垂直领域精准适配（准确率>95%）、数据安全与行业合规保障、专业问题的高正确率解决。
展望未来，瑞风协同计划推出智能知识库与多模态交互智能体，并发布AI一体机等硬件产品，同时积极构建“AI+工业软件”开发者生态，进一步拓展业务布局。
瑞风协同董事长赵旷博士指出，在人工智能蓬勃发展的当下，特别是DeepSeek大模型的发布以及生成式AI技术的广泛普及，极大地降低了数据算力模型的需求与获取门槛，为整个AI产业创造了众多机遇，传统工业软件也正面临着一场深刻变革。瑞风协同现有的工业软件工具及应用系统，将依托aiEF人工智能工程平台进行重塑，实现大模型与智能体技术的深度融合，完成智能化的升级迭代，从底层逻辑到用户体验都将实现全面提升。
这种“重新打造”并非仅仅是技术层面的更新，更是让软件功能能深度契合工业领域复杂且多元的需求。瑞风协同以aiEF人工智能工程平台为核心，引入DeepSeek、通义千问、清华智谱等头部AI大模型的语言与推理能力，并融合行业知识图谱、RAG增强检索以及微调优化技术等，精准适配垂直领域业务场景。在数据工程与智能体开发的有力支撑下，构建起从非结构化数据治理、多模态知识抽取到智能体交互逻辑设计的全链路闭环。如此一来，既充分发挥主流大模型的泛化能力，又保障了行业融合与数据安全，更实现了专业问题高正确率的行业突破，真正帮助客户实现即开即用，一键激活专属AI生产力。展望未来，每位工程师都将拥有专属的7×24小时AI智能业务助手，通过自然语言交互需求，便可主动完成复杂任务。
瑞风协同预计未来3年将实现：工程师人均配备智能业务助手、工业软件智能化改造率达80%、典型场景应用开发周期缩短70%。这一系列创新将推动工业软件从"工具型"向"智能型"跨越，为装备制造业数字化转型提供新动能。
此外，瑞风协同还将与产业链伙伴深度合作，积极构建开放、共赢的工业AI生态系统，为中国智能制造迈向高质量发展贡献力量。
编辑：王宇
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东软睿新集团深化「教医养康旅」一体化战略转型成效渐显 2025年3月27日晚， 东软睿新科技集团有限公司（「东软睿新集团」或「公司」；股份代号：9616.HK）发布截至2024年12 月31日止年度的年度业绩。中国产经观察消息：2024年，集团以「教育+科技+服务」为引擎，以教医...东软睿新集团深化「教医养康旅」一体化战略转型成效渐显
2025年3月27日晚， 东软睿新科技集团有限公司（「东软睿新集团」或「公司」；股份代号：9616.HK）发布截至2024年12 月31日止年度的年度业绩。
中国产经观察消息：2024年，集团以「教育+科技+服务」为引擎，以教医养康旅融合发展为蓝图，全面推动战略转型，各业务板块协同发展，业绩保持稳步增长。报告期内，集团实现收入约人民币20.42亿元，同比增长13.1%；毛利约人民币9.69亿元，同比增长12.0%；经调整纯利约人民币4.66亿元，同比增长8.7%，经调整纯利率为22.8%。
2024年，以教育科技业务为基石和纽带，公司战略收购东软健康医疗及其附属公司，进一步发力医养服务。同时公司开创东软凤凰学院品牌并启动老年教育和心灵康旅服务，结合新生态，完成“东软睿新科技集团”的更名。这是公司战略转型升级的启新之年，更是东软睿新致力于打造「教医养康旅」生态引领者的拓荒之年。
教育业务固本强基
依托东软雄厚的产业基因和技术资源优势，集团教育业务加速发展，取得丰硕成果。2024年，全日制学历高等教育服务录得收入约人民币16.26亿元，同比增长11.8%；教育资源输出收入约人民币2.21亿元，同比增长14.9%；终身教育服务收入约人民币1.39亿元。
全日制高等学历教育方面，旗下三所应用型本科高校聚焦“IT+数字媒体+健康医疗”方向，教育质量持续提升。截至2024年12月31日，三所大学的在校生人数合计超5.8万人，比2023年同期增长2.3%，连年创历史新高。学科竞赛成绩斐然，三所大学学生2024年合计获得9,100余项省级三等奖以上学科竞赛奖项，其中超半数为国家级奖项。就业创业再创佳绩，截至2024年12月31日，三所大学的2024届毕业生毕业去向落实率均超过90%，再次彰显了教育与产业深度融合办学的强大实力。
教育科技研发方面，集团打造全方位服务与产品矩阵，2024年推出元宇宙创意创作分享平台openNEU、东软智慧教育平台V3.0等，以及鸿蒙OpenHarmony信创实训室等产品，进一步阐释了数字化趋势下，用科技赋能教育。
教育资源输出方面，集团聚焦“IT+数字媒体+健康医疗”三大领域，构建了从专业内容到管理平台、从软件到硬件一体化的4S产品服务体系。2024年，集团向133家院校及机构提供了智慧教育平台、教育管理软件、实训室产品以及配套教学内容，与62所院校展开了产业学院和专业共建合作，覆盖学生约2.3万人。继续教育服务为全国94家机构实施了企业培训、政府委托、院校培训、师资培训、职业等级认定等培训项目193个，线上线下覆盖参培学员超过8万余人。同时，公司紧握人口老龄化趋势的发展机遇，创新实施“LIFECARES”乐、养、医、学一体化老年教育模式，于2024年8月成立东软凤凰学院，大连、成都同步启动招生，累计招生250余人。
医养业务创新发展
为积极应对中国日益显着的「老龄化」社会所带来的深远影响与独特机遇，2024年，集团战略性地启动对银发经济市场的拓展与深耕，打造「教医养」一体化发展的新模式，形成一个教助医、教助养，医转养、医辅教，养托医、养辅教，稳定、互用、互助、高效、持续的新业态。
医疗业务方面，2024年构建“医康养护”四位一体融合发展的体系，集团旗下睿康心血管病医院门诊与急诊接待量超44,000人次，住院与手术量超6,000人次；睿康口腔医院门诊接待量超12,000人次。康养业务方面，截至2024年12月31日，集团旗下睿康之家颐养院入住率超75%。通过深度融合教育、医疗、康养与科技，集团实现了教育与产业在实践基地及人才输送上的双向赋能，推动资源高效利用与价值持续增长。
面向未来，集团将坚持以教育为基石和纽带，深入开展“科技赋能教医养生态，教育创新数智化生活”的深度实践。提供覆盖全生命周期的数智化教育、医疗、康养、产业、文旅产品和服务，铸就五位一体发展新格局。集团将持续推进科技赋能教育，全领域教育协同发展；发展大学连接型医养产业，以科技驱动医养与教育的深度融合；打造数智化的城市养老服务平台，为居家养老、社区养老、机构养老提供高品质的咨询服务和老年消费品服务；推动东软凤凰学院与康旅服务的结合，打造“学-游-养”一体化的综合型老年教育模式；推动人财物的高效共享和利用，构建和谐共融的繁荣生态圈，为社会创造更大价值。
编辑：王宇
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天岳先进全面进军12英寸新时代 中国产经观察消息：2025 年 3 月 25 日，Semicon China 2025 亚洲化合物半导体大会开幕式上，碳化硅衬底领域的龙头企业天岳先进，作为重要赞助商，成为众人瞩目的焦点。天岳先进发表了《200mm SiC 衬底进展和 ...天岳先进全面进军12英寸新时代
中国产经观察消息：2025 年 3 月 25 日，Semicon China 2025 亚洲化合物半导体大会开幕式上，碳化硅衬底领域的龙头企业天岳先进，作为重要赞助商，成为众人瞩目的焦点。天岳先进发表了《200mm SiC 衬底进展和 300mm SiC 衬底的机遇与挑战》主旨演讲，分享了超大尺寸衬底量产经验，以及液相法制备工艺等前沿成果。
据国际权威媒体日本富士经济最新统计，2024年天岳先进的全球市场占有率从 2023 年的 12%大幅跃升至 22.8%， 稳居国际第一梯队。这一显著提升，标志着中国企业在第三代半导体核心材料领域，已实现从“国产替代”到“全球引领”的重大跨越。
天岳先进能够取得如此辉煌成绩，背后离不开其强大的实力支撑。据悉，其位于上海临港的基地，具备年产 30 万片导电型衬底的规模化交付能力，产品良率与品质始终保持稳定管控状态。凭借卓越的产品表现，天岳先进在国际顶级 Tier1 供应商体系中脱颖而出获评高分，赢得了行业客户的信任与良好口碑。
作为全球碳化硅衬底技术的革新者，天岳先进本次在 Semicon China 2025 国际顶尖展会上，全方位展示了 6/8/12 英寸全系列碳化硅衬底产品矩阵，包括12英寸半绝缘型，12英寸N型，12英寸P型碳化硅衬底。
这场技术盛宴不仅宣告碳化硅行业正式迈入 "12英寸时代"，更标志着天岳先进已稳固掌握晶体生长、缺陷控制、加工检测及部件自制等的全技术链条突破，也预示着2025年将是大尺寸技术突破元年。
碳化硅产品的技术裂变也将助力新能源汽车、光伏储能、智能电网、5G基站等多种高压应用场景，催生AR眼镜、卫星通信及低空经济等多重新兴领域蓬勃发展，助力万物互联时代的算力革命。
在全球碳化硅衬底市场格局重构的关键时期，天岳先进凭借“产能扩张+品质护航”双引擎驱动，实现了破局式增长。从天岳先进 6 英寸国产化突围，到全面进军12英寸新时代，十年磨一剑的硬核创新与技术裂变，不仅重构了碳化硅产业价值链，更在能源转型与数字经济的双轮驱动下，为全球碳中和目标的实现以及智能社会建设提供了关键材料支撑。天岳先进正以超大尺寸技术为支点，全力撬动第三代半导体产业万亿级市场的广阔蓝海。
编辑：王宇
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泽润新能IPO隐忧：美国客户贡献五成毛利，应收款激增3倍埋雷 中国产经观察消息：尽管江苏泽润新能科技股份有限公司（以下简称“泽润新能”）已于今年2月取得IPO发行批文，但其招股书暴露的客户依赖、现金流恶化及关联交易等核心问题，仍让这家光伏组件接线盒龙头企业的可持续性蒙上阴影。在光...泽润新能IPO隐忧：美国客户贡献五成毛利，应收款激增3倍埋雷
中国产经观察消息：尽管江苏泽润新能科技股份有限公司（以下简称“泽润新能”）已于今年2月取得IPO发行批文，但其招股书暴露的客户依赖、现金流恶化及关联交易等核心问题，仍让这家光伏组件接线盒龙头企业的可持续性蒙上阴影。在光伏行业产能过剩、海外贸易政策动荡的背景下，泽润新能的上市之路暗藏多重风险。
美国客户A贡献超五成毛利，合作稳定性成最大隐忧
润泽新能成立于2009年，公司聚焦光伏组件接线盒和新能源汽车电池盒的研发生产，产品广泛应用于海内外光伏电站及宝马、蔚来等知名品牌，技术创新能力突出。作为国家专精特新“小巨人”企业，润泽新能持续拓展全球布局，在泰国设厂并深化国际合作，同时积极布局储能、氢能等多元化业务。
然而，从最近4年财报来看，泽润新能对第一大客户——美国本土光伏企业A的依赖程度触目惊心。2021年、2022年及2024年上半年，客户A的毛利贡献占比均超过50%，尽管其销售收入占比在2022年降至29.11%，但凭借外销产品高达行业均值两倍的毛利率，仍成为公司利润的核心支柱。
招股书显示，剔除客户A后，泽润新能的主营业务毛利率与行业平均水平的差距从13.56个百分点大幅收窄至不足5个百分点。
这种依赖在商业条款中埋下隐患。客户A仅将50%的接线盒订单分配给泽润新能，其余由其他供应商承接。更关键的是，双方签订的三年期供应协议将于2025年到期，而特朗普政府推动制造业回流的政策倾向，加剧了续约的不确定性。若合作生变，泽润新能不仅面临超三成营收缺口，高毛利外销模式也将难以为继。
市场担忧已在财务数据中显现。2024年上半年，公司综合毛利率降至25.51%，较2021年下滑1.36个百分点。若毛利率再下降5个百分点，其净利润将缩水1784万元，相当于当期净利润的23.7%。
应收款项三年激增3倍，下游破产潮拖累现金流
泽润新能的资金链正承受前所未有的压力。2021年至2024年6月，公司应收票据、应收账款及应收款项融资账面价值从1.37亿元攀升至4.43亿元，增幅达223%，占总资产比例长期维持在40%以上。
与此同时，经营活动现金流净额在2024年暴跌97.07%至530.98万元，与2023年同期的1.81亿元和2024年1.32亿元归母净利润形成巨大背离。
下游光伏行业的洗牌直接冲击其回款能力。曾经的第四大客户尚德电力因停产导致泽润新能780.54万元应收账款全额计提坏账，而第二大客户TCL中环2024年预计亏损99亿元，偿债能力存疑。更严峻的是，光伏组件接线盒销售均价从16.46元/套降至14.32元/套，价格战压力下，赊销或成抢占市场份额的无奈选择。
存货积压进一步加剧资金占用。截至2024年6月末，润泽新能存货价值8710万元，其中2022年存货周转天数较2021年延长23天，显示去库存速度放缓。
关联方入股催生采购激增，独立性遭监管质疑
为绑定大客户，泽润新能采取了一条危险路径——引入客户关联方作为股东。2022年8月至12月，TCL中环通过厦门TCL、天津中环等关联方斥资入股，合计持股3.19%。入股次年，TCL中环采购额即显著增长，2024年上半年晋升为第二大客户。
无独有偶，赛拉弗销售总监控制的常州苍龙2022年4月入股后，该公司采购额从931万元暴增至2182万元，2024年上半年采购占比达7.23%。
这种“股权换订单”的模式引发深交所多次问询。尽管泽润新能否认利益输送，但入股时点与采购放量的高度吻合，难以消除投资者对其真实竞争力的质疑。更值得警惕的是内控漏洞：2021年公司通过出纳个人卡收取废料款190万元，2020年存在为客户“票据找零”等违规操作，暴露出财务管理的随意性。
眼下，泽润新能拟将41.7%的IPO募资（3亿元）用于扩产3500万套接线盒，但在行业产能过剩背景下，能否消化新增产能仍是未知数。当客户绑定策略遭遇行业寒冬，泽润新能的业绩高增长叙事正迎来严峻考验。
编辑：王宇
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