北京银行前行长杨书剑正式接掌华夏银行！

作者 | 刘银平

编辑 | 付影

来源 | 独角金融

继杨书剑2月28日出任华夏银行（600015.SH）党委书记，3月17日当选执行董事、董事长之后，5月23日华夏银行公告，杨书剑的董事、董事长资格已于5月20日获得监管核准，意味着这名27年北京银行“老将”将正式走马上任，掌舵同城“兄弟”华夏银行。

2024年以来，华夏银行董监高大洗牌，董事长、董事、行长、副行长、监事会主席等十多个重要岗位发生人员变更，杨书剑上任之后，团队能否就此稳定下来？

2024年营收、净利刚恢复双增长，2025年一季度华夏银行就迎来业绩滑坡，营业收入、归母净利润分别同比下降17.73%、14.04%，公允价值变动损失24.73亿元是导致业绩下降的主要原因。

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北京银行27年老将掌舵华夏银行

回顾杨书剑的职业生涯，与北京银行（601169.SH）深度捆绑。

杨书剑1969年8月出生，吉林大学经济学学士、硕士，财经大学经济学博士，1997年7月毕业之后便加入北京银行，此后在北银系统内长达27年有余。

在2018年6月财经大学毕业典礼上，杨书剑回顾其职业生涯：“我的经历既简单又复杂。简单的是，一直在一个单位工作，可谓从一而终；复杂的是，银行里大多数岗位都干过了。”

彼时，杨书剑由副行长升任为行长一职刚半年，并且已担任董秘一职11年，此前历任办公室副主任、人事部副总经理、学院路支行行长、董事会办公室主任（主持工作）等职。

一直到2025年2月辞任，担任行长一职7年2个月，是北京银行时间第二长的行长。

图源：罐头图库

在2月28日的离职公告中，北京银行对杨书剑予以高度评价并对其在任期间做出的贡献致以感谢：推动以数字化转型统领发展模式、业务结构、客户结构、营运能力、管理方式“五大转型”，在提升本行经营业绩、服务实体经济发展、构建特色金融品牌体系、强化全面风险防控等各领域取得显著成效。

在杨书剑担任北京银行行长期间，总资产由2.33万亿元增至4.22万亿元，成为国内资产规模最大的城商行。主导推动了零售业务转型，重点发展消费金融、财富管理和信用卡业务，提升了零售业务在总营收中的占比。2017-2024年期间，北京银行零售存款规模占比由19.73%升至30.25%，零售贷款规模占比由28.65%升至32.82%，个人消费贷规模占零售贷款的比例由5.72%升至28.51%。

积极推进北京银行的数字化转型，推动金融科技应用，包括人工智能、大数据和区块链等技术在风控、营销和运营中的落地。加大在金融科技领域的投入和创新，科技金融贷款大幅增长，2024年末达到3642.79亿元，同比增长40.52%。

加入华夏银行后，杨书剑将面临全新的机遇与挑战。

一家是全国性股份制银行，一家是头部城商行，总部都在北京，两家银行资产规模相当，分别于2023年、2024年突破4万亿大关，今后开展业务难免会存在竞合关系。华夏银行在股份行中业绩排名靠后，营收连续5年在900多亿元徘徊，需要攻克的难题还有很多。

此外，杨书剑还面临“董监高”高频变动带来的稳定性挑战。2024年至今，华夏银行的变动频繁，董事长、董事、行长、副行长、监事会主席、监事等多个重要岗位发生人员变动。

图源：罐头图库

5月16日，华夏银行公告称，国家金融监督管理总局已核准段远刚担任该行董事的资格。

4月30日，华夏银行公告称，宋继清因到龄退休，辞去本行执行董事、董事会专门委员会相关职务及董事会秘书职务。刘春华因到龄退休，辞去首席审计官职务。

4月4日，华夏银行公告称，宫志强因个人原因，辞去本行独立董事及董事会专门委员会相关职务。同月，国家金融监督管理总局核准杨伟、刘瑞嘉担任该行董事的资格。

2月份，国家金融监督管理总局核准杨宏担任该行首席合规官、刘小莉担任首席风险官的资格获批。

1月28日，华夏银行公告称，担任董事长、执行董事及董事会专门委员会的董事长李民吉突然辞职，曾在金融圈掀起了不小波澜。而这距离其连任董事长，仅一个多月的时间。2017年3月，李民吉开始担任该行党委书记、董事长。2024年12月13日，华夏银行再次选举李民吉，成为第九届董事会董事长、选举邹立宾为副董事长。

在杨书剑资格获得核准前，由行长瞿纲继续代为履行董事长职责。

2024年9月，因原财务负责人王兴国到龄退休辞任，副行长杨伟成为财务负责人，并同时聘任首席合规官杨宏、首席风险官刘小莉、首席信息官吴永飞，四人均为行内提拔。

2024年1月13日，华夏银行公告，关文杰辞去执行董事、行长、董事会专门委员会相关职务；一个月后的2月20日，原监事会主席王明兰宣布到龄退休，半个月后，职工监事郭鹏接任监事会主席；同年2月23日，华夏银行公告宣布韩建红、唐一鸣被聘为副行长；同年3月18日，空缺了两个月的行长职位迎来了新的人选——瞿纲。

瞿纲近年来也“转战”频繁，2021年至2023年，瞿纲先后在北京金控集团、北京信托。

目前，华夏银行形成“一正五副”的高管格局，即行长瞿纲，副行长杨伟、刘瑞嘉、高波、韩建红、唐一鸣，五位副行长中除唐一鸣外，其余4人均从华夏银行内部提拔。

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一季度营收、净利跌幅超过两位数

作为一家最早进行股改的商业银行，华夏银行曾一度是国内股份行的领头羊，其一举一动总是牵动着资本市场的神经。

根据2024年度报告，资产规模达4.38万亿元的华夏银行，告别连续两年营收下滑，交出了净利润持续增长的“成绩单”。

营业收入971.46亿元，同比增长4.23%，增速在A股上市股份行中排名第2；利息净收入是银行占比最高的收入来源，2024年实现收入620.6亿元，占营收比重63.89%。归母净利润276.76亿元，同比增长4.98%。

回顾2021-2023年期间，华夏银行营收分别为958.7亿元、938.08亿元，932.07亿元，同比增速分别为0.59%、-2.15%、-0.64%。

相比营收，尽管净利润增速承压，但始终保持增长，2021-2023年归母净利润分别为235.35亿元、250.35亿元以及263.63亿元，同比增速分别为10.62％、6.37%及5.3％。

然而，刚取得营收、净利“双增长”，2025年一季度华夏银行就迎来业绩滑坡，营业收入181.94亿元，同比下降17.73%，归母净利润50.63亿元，同比下降14.04%。其中，利息净收入及投资收益下降，公允价值变动损失24.73亿元，是业绩下降的主要原因。

业绩下滑远超市场预期，直接导致4月30日一季报发出的当天，股价下跌8.55%。

图源：罐头图库

利息净收入是银行的重要收入来源，2021-2024年期间华夏银行该项收入连续4年下降，2025年一季度利息净收入155.45亿元，同比下降2.6%，占营业收入的85.44%。利率下行背景下贷款利息收入下降，是导致利息净收入减少的主要原因。在这种情况下，一季度净息差降至1.57%，较2024年末下降了0.02个百分点。

关于如何应对息差下行压力，行长瞿纲在2024年业绩会上给出了答案。他称，将继续加大重点领域信贷投放力度、优化资产结构，强化息差管理，将负债成本管理作为稳定息差的重要着力点，稳定息差水平。并且不断加快渠道、产品建设，丰富业务品种，加强条线协同，提高服务能力，拓展中间业务收入增长点，实现中间业务收入可持续发展。

一季度手续费及佣金净收入16.65亿元，同比增长11.45%，但是由于整体规模偏小，占营收的比重较低，难以支撑整体营收增长。

业绩大跌，最主要原因还是公允价值变动损失高达24.73亿元，而去年同期为收益15.2亿元。

来源：华夏银行2025年一季度报告

盘古智库高级研究员余丰慧表示，公允价值变动项目出现较大亏损，通常意味着银行持有的金融工具市场价值大幅下降，可能是因为市场利率的变化、信用风险上升、金融市场波动加剧等因素引起的。这种情况反映出银行在金融市场的投资遇到了挑战，可能是风险管理不善，也可能反映了宏观经济环境恶化对金融机构财务状况的影响。表明银行需要审视并调整其风险管理策略和投资组合配置。

近年来，华夏银行在投资领域业绩不俗。2024年投资收益157亿元，同比增长79.12%，5年翻了11倍多，并且超过手续费及佣金净收入，对非息收入的贡献不断增加。

投资收益带来的业绩增长，未来是否具有可持续性？华夏银行行长瞿纲表示，“2025年，有分析认为，债券市场仍将保持低利率环境，降息降准仍是逆周期调节重要工具，我行将继续积极关注市场变化，择机配置或把握波段交易，保持投资合理收益。”

不过2025年一季度投资收益23亿元，同比下降7.37%。投资收益的表现取决于宏观经济、利率环境、银行的风控能力，能否成为华夏银行业绩增长的重要引擎还有待观察。

在资产规模高速扩张的同时，华夏银行的资产质量却没有同步提升。一季度末总资产达到4.52万亿元，相较去年末增长3.31%，规模增长提速。不良贷款率1.61%，相较去年末上升了0.01个百分点，拨备覆盖率156.85%，较去年末下降了5.04个百分点。

在A股上市银行中，华夏银行不良率为第5高，拨备覆盖率则排在倒数第2位。加大不良贷款处置力度，提升风险抵御能力是华夏银行必须克服的挑战。

杨书剑的到来，能否推动华夏银行战略转型、风控优化、管理提效，带领华夏银行突破收入增长瓶颈？华夏银行及市场都在期待。

廊坊银行怒了！起诉“河北地产王”，有何难言之隐？

作者 | 郑理

来源 | 独角金融

廊坊银行起诉了两家建筑公司：南京宁渌建设有限公司(下称“南京宁渌建设”)、河北中凯建设工程有限公司（下称“河北中凯建设”），两家公司均是荣盛发展的长期供应商，而荣盛发展则是“河北地产王”的知名A股房企。

近日，根据荣盛发展公告称，该公司牵涉两起金融借款合同类诉讼案，涉案总金额超2亿元，荣盛发展为两笔借款提供抵押担保责任。荣盛发展对两笔借款宣布将两处资产以物抵债解决，不过两座酒店资产现在均存在抵押情况。

廊坊银行近年经营状况也不容乐观，2024年，该行总资产规模缩水53.42亿元，降至3028.36亿元。营收和净利润双双下滑，营业收入从2020年末的峰值53.77亿元后，连续四年下降，2024年末降至36.12亿元，相比营收，净利润严重承压，同期净利润从13.75亿元降至2.43亿元，与2021年高峰期相比，已经跌去超80%。而此次两笔涉诉金额超2亿元，接近2024年全年的净利润。

此外，该行不良贷款率已经连续5年高于2%，一旦荣盛发展无法有效解决债务问题，廊坊银行则可能面临较大的坏账风险。

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荣盛发展拟以15.2亿元资产抵债，

此前两座酒店均已被抵押

事情还要追溯到2021年，当时荣盛发展的合作方南京宁渌建设和河北中凯建设因资金短缺向廊坊银行借款，荣盛发展为其提供抵押担保。但楼市持续低迷，工程公司经营不善，最终导致债务逾期。

根据荣盛发展2025年5月19日发布的《关于以物抵债及对外担保的公告》，涉及海南和河北两处酒店资产（含土地和附属设施）。

图源：罐头图库

位于海南和河北的两处抵债资产，账面原值分别为5.09亿元、3亿元，抵债金额6.2亿元、9.01亿元。荣盛发展称，通过债务加入方式将资产过户至廊坊银行，冲抵供应商南京宁渌、河北中凯的未清偿债务。

不过，两处资产已存在抵押限制。同时上述以物抵债协议于2025年3月28日-31日签署，资产过户截止日为2025年9月30日，该协议生效条件需要经过公司董事会以及股东大会审议通过。

河北万汇房地产评估公司出具的报告提到，交易协议要求过户前需解除抵押，否则可能触发债务恢复条款。

河北的抵债资产，自2010年建成后长期作为抵押物，此次交易需要通过债务加入方式完成过户，但未披露具体抵押权方。

《中华人民共和国民法典》第四百零一条规定，抵押权人在债务履行期限届满前，与抵押人约定不履行到期债务时抵押财产归债权人所有的，只能依法就抵押财产优先受偿。

“这意味着，即使两处资产存在抵押，荣盛发展仍可以通过与廊坊银行协商，将这两处资产以物抵债的方式解决债务问题”。上海市海华永泰律师事务所高级合伙人孙宇昊律师对此分析称。

孙宇昊称，如果在协议截止日期前没有解除抵押，廊坊银行可能会采取以下措施：廊坊银行可能会要求荣盛发展立即偿还债务，如果荣盛发展无法偿还，廊坊银行可能会通过诉讼途径，要求法院拍卖抵押物以优先受偿。当然，如果借款合同有约定违约金或利息的，则廊坊银行有权要求支付。

而新修订的《中华人民共和国商业银行法》中， 则对商业银行的审慎经营原则、内部控制制度、贷款业务的合法性和安全性等方面提出了更高的要求。孙宇昊认为，这些修订可能会对商业银行的贷款审批标准和风险控制措施产生影响，从而间接影响抵押担保的效力。

截至目前，荣盛发展实际担保总额434.44亿元，占公司最近一期经审计净资产的292.45%。其中，对外实际担保余额66.12亿元，占公司最近一期经审计净资产的44.51%，逾期担保金额66.74亿元。

近年来，“金融支持房地产风险化解” 相关政策对本案又有哪些潜在影响？

孙宇昊称，对于“金融支持房地产风险化解”相关政策，从“托底”到“托举”，出台目的主要是为了防范和化解房地产市场的系统性风险，维护金融市场稳定。对于房地产企业的融资环境将产生影响，这可能会对荣盛发展等房地产企业产生一定的资金压力，要求其优化债务结构，提高资金使用效率。这也为房地产企业提供包括资产证券化、债务重组等方式的风险化解工具和途径。

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营收构成三大板块全线下跌，

不良贷款率连续5年超2%

前述两笔超2亿元的不良贷款，接近廊坊银行2024年全年2.48亿元的净利润，一旦荣盛发展无法有效解决债务问题，廊坊银行则可能面临较大的坏账风险和盈利压力。

2024年末，该行营业收入下滑20.82%，净利润更是“腰斩”，降幅达57.24%。

据廊坊银行2024年报披露，该行2024年末总资产3028.37亿元，同比下降1.82%；存款余额2245.67亿元，较上年底略有增加；贷款余额1666.2亿元，较上年底减少139亿元，其中公司贷款减少115亿元；存贷比已持续降至72.12%。

从贷款行业分布看，廊坊银行排第一的是批发零售业，贷款余额287.49亿元且较上年底有所下降；排第二是建筑业，贷款余额近170亿元且较上年底略增；排第三的是房地产，贷款余额161亿元，较上年底增加近19亿元。

从贷款结构看，2020年至2024年，廊坊银行贷款总额分别为1231.73亿元、1449.54亿元、1660.21亿元、1831.85亿元、1666.2亿元。可以看到该行的贷款总额2024年结束多年连涨行情，较前一年下降9个百分点。三大贷款业务构成中，公司贷款、个人贷款、票据贴现也都呈现下滑态势。

图源：年报

个人贷款规模构成上，主要包括个人住房贷款、个人消费贷款和个人经营贷款。

独角金融梳理该行2020年至2024年末财报数据显示，个人住房贷款规模增幅最高，从11.83亿元猛增至202.19亿元；个人消费贷款规模从178.45亿元增长至310亿元；仅个人经营贷规模下降，从234.48亿降至218.67亿元。

个人消费贷规模的增长，离不开助贷平台。近年来，廊坊银行与包括蚂蚁金服、微众银行、美团等多家互联网贷款平台展开合作，发展互联网贷款。

2024年该行互联网贷款规模未披露具体金额，以2020年至2023年为例，廊坊银行互联网贷款规模分别为152.7亿元、194.96亿元、235.19亿元、242.08亿元，占个人消费贷款的比例分别为86.39%、56.48%、93.7%、80.66%。

资产质量方面，该行不良贷款率长期高于行业均值。2020-2024年，不良贷款率分别为2.04%、2.02%、2.4%、2.03%、2.44%。而根据国家金融监督管理总局披露的数据，截至2024年四季度末，商业银行不良贷款率为1.5%。廊坊银行不良率在河北省内9家银行中排名最高。

拨备覆盖率则仅为104.29%，较2023年下降48.9个百分点，不仅低于120%-150%的监管红线，也低于2024年四季度末商业银行211.19%的平均拨备覆盖率水平。

拨备覆盖率的下降，反映出银行在风险抵御能力上的不足，一旦不良贷款进一步增加，银行可能面临较大的财务压力。在9家银行中最低，资产质量欠佳，或也是影响其盈利的关键所在。

该行在房地产行业贷款风险敞口比较大。

截至2023年末，该行针对华夏幸福控股所在集团授信敞口仍为10.695亿元，授信敞口全部为贷款，且在华夏幸福控股及其下属子公司的违约债务范围内。

联合资信指出，需关注宏观房地产政策、环京区域房地产市场价格走势、开发商交楼进展对其相关行业资产质量产生的影响。

图源：罐头图库

廊坊银行收入结构较为单一，主要收入来源是利息净收入，截至2024年该收入为33.72亿元，占比达93.3%，手续费及佣金、投资收益占比明显偏低。同时，上述三大收入2024年全部陷入下跌态势。

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第一大股东易主，

金融系统“老将”出任董事长

成立于2000年12月的廊坊银行，其前身为廊坊市商业银行，2008年9月，廊坊市商业银行增资扩股并改制，与北京银行达成协议，后者以每股1.7元价格认购新股7500万股，总计投入1.275亿元。同年12月，该行更名为廊坊银行，并完成增资，注册资本达3.75亿元。其中，北京银行持股19.99%，跃升为第一大股东。

2013年7月，廊坊银行实施增资扩股，华夏幸福彼时进入到重要股东行列，以15.38%的持股比例，成为该行第二大股东。

2015年，华夏幸福再次参与廊坊银行增资扩股，以19.99%的持股比例一举成为该行第一大股东，并在2019年继续认购定增，维持原有持股比例，依然坚守第一大股东“宝座”。

随着华夏幸福债务危机爆发，从2021年开始，这家公司不断减持廊坊银行的股份。

2021年初，华夏幸福向廊坊控股转让了所持廊坊银行4.99%的股份。2023年，华夏幸福及其关联方继续转让股权。

截至2023年末，廊坊控股已受让廊坊银行1.1亿股，持股比例达到7.44%，成为第四大股东；而华夏幸福及其关联方的持股比例则下降至6.74%，沦为第五大股东。

今年2月份，廊坊控股继续受让河北大庆道桥工程有限公司持有的廊坊银行3.82亿股股份、受让沙河市鑫汇通房地产开发有限公司持有的廊坊银行3.82亿股股份，受让大厂回族自治县润泽商贸有限公司持有的1.42亿股股份后，该股东持股比例由7.44%升至19.99%，至此成为廊坊银行第一大股东。

十年河东，十年河西，10年前开始屡次增资进入到第一大股东席位的华夏幸福，正式告别主要股东行列。

招联首席研究员、上海金融与发展实验室副主任董希淼表示，城商行与地方国资的联系通常较为紧密，地方政府往往推动地方国资入股城商行；在经济下行压力较大的情况下，地方国资入股城商行意愿普遍高于民营资本。地方国资入股之后，有助于优化城商行股东结构，稳定银行发展预期，整合区域资源。

除了第一大股东变更，该行董事长也在2024年底完成了更替。原董事长邵丽萍因到龄退休，辞去该行董事、董事长及董事会专门委员会等一切职务，由中国银行廊坊分行原行长崔建涛出任董事长。

邵丽萍掌舵的十年间，实现了资产规模显著扩张。进入该行后的2014年全年，该行总资产规模584亿元，截至2024年该行资产规模已超过3056.1亿元。

从业绩表现看，2014年至2024年末，该行营业收入从14.46亿增至37.17亿元，净利润从1.55亿元增至2.48亿元。

业绩高光时刻是在2017年-2018年，净利润分别为15.86亿和15.87亿元，营收表现最好的是2020年，这一年营收达53.77亿，此后开始震荡式下滑。

图源：罐头图库

接棒董事长一职的崔建涛，出身于当地的中国银行系统，此前曾任中国银行廊坊分行党委书记、行长，而市场上关于其过往的经历详细信息也相对较少。崔建涛出任中国银行廊坊分行党委书记、行长的资格正式获批的时间是在2020年9月份，从正式担任中行廊坊分行行长再到如今平担任廊坊银行董事长，崔建涛在该分行履职时间已有超四年。

崔建涛曾公开表示，未来要坚持以客户为中心，提升服务质量和效率。同时要加强风险管理和内部控制，确保银行稳健运营。他还强调要推动数字化转型，提升银行的竞争力。另外还会加强与政府、企业的合作，推动区域经济的发展。

第一大股东易主，新任董事长上任，新人新气象，这家银行如何尽快走出业绩下滑阴霾，继续优化资产质量，值得期待。

美女基金经理晋升“大股东”，一人撑起博道基金的“大半边天”

作者 | 刘银平

编辑 | 付影

来源 | 独角金融

博道基金的“王牌”基金经理杨梦，通过受让原股东史伟3%的股份，持股比例升至5%以上，一跃成为公司的“大股东”。

杨梦是一名博道“老将”，目前管理17只基金产品，基金资产总规模为129.36亿元，占博道基金全部产品规模的55.4%。持股比例上升，意味着其与博道基金的利益捆绑加深。

2017年6月成立的博道基金，是一家“个人系”公募，截至2025年4月末基金资产规模为233.51亿元。和大部分“重债轻股”的基金公司不同，博道基金的权益基金表现更加突出，股票型、混合型基金规模占比达到86.93%，但近年来规模不稳。

作为公司的核心人物、唯一的百亿基金经理，晋级为公司大股东后，将会给博道基金带来什么?

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百亿基金经理晋升“大股东”

博道基金5月15日公告，原公司股东史伟将其持有的3%股份转让于杨梦，本次股权变更后，杨梦直接及通过员工持股平台合伙企业间接持有公司 5%以上股权。在《证券法》和《公司法》的相关规定中，持股5%以上通常被视为“重要股东”或“大股东”，股权发生变更时需经监管部门批准。

来源：博道基金公告

根据天眼查信息，该笔股权已于5月13日完成了工商变更登记。

博道基金在公司申请设立初期，就设计了目前的专业人士作为自然人股东加员工持股平台的股权结构，从最新持股情况来看，杨梦通过员工持股平台持有的股份合计占比4.5%，加上本次受让的3%股份，持股比例升至7.5%。

原股东史伟2013年参与创立上海博道投资管理有限公司（以下简称“博道投资”），担任高级合伙人、股票投资总监，2017年博道基金成立之后，又担任博道基金的合伙人、股票投资总监、专户投资经理，2020年4月担任副总经理一职，2024年2月又卸任了副总经理，仍保留专户投资一部总经理的职位。

博道基金表示，史伟因个人原因已于2024年离职，根据公司章程，需要转让其持有的股权，由公司现职员工作为股权激励对象受让此部分股权，体现出博道基金对核心人才长效激励的重视。作为量化投资总监的杨梦，通过直接持股及员工平台间接持股，合计持股超5%，成为公司重要股东，可以激发团队活力，推动投研能力持续升级。

晋级为大股东的杨梦，是博道基金当之无愧的“招牌”，目前在博道基金官网首页，四张大型轮播图展示的全是杨梦。

来源：博道基金官网

杨梦被冠以“美女基金经理”的称号，加入博道之前，曾担任农银汇理基金和华泰资管量化研究员，2014年11月加入上海博道投资管理有限公司，先后任投资经理助理、投资经理，2017年8月加入博道基金，现任量化投资总监兼量化投资部总经理。

和颜值相比，杨梦的投资业绩更加突出。

2018年8月博道基金发行的第一只公募基金产品——博道启航混合型证券投资基金，基金经理就是杨梦。作为公司核心员工，杨梦着手搭建了公司量化团队和量化策略体系。

目前杨梦共管理17只基金产品，基金资产总规模为129.36亿元，占博道基金全部基金资产总规模的55.4%，一人撑起博道基金的“大半边天”。

图源：罐头图库

海南纵帆私募基金经理王兆江认为，如基金经理所管产品规模超过公司的一半，存在过度依赖单个基金经理的问题，一是会造成产品类型单一化，客户缺少更多的投资品种和策略选择，会流失很多潜在市场；二是核心基金经理的发挥会直接影响公司绩效，不利于公司经营的稳定性；三是会影响基金公司后备力量的培养，限制基金公司的发展潜力。

杨梦管理的均为偏股型产品，擅长运用量化投资，运作指数增强型基金，且业绩不俗，近一年、近两年、近三年投资回报分别为15.23%、9.97%、12.89%，总回报81.48%，年化回报9.19%，均大幅跑赢沪深300指数。

数据来源：Wind

作为公司“老将”、绝对王牌，博道基金对杨梦寄予厚望，近半年新发了7只产品，除了1只债券基金，其余6只产品均由杨梦管理，其中有4只为量化/指数增强产品，如今又对其予以股权激励，双方利益捆绑进一步加深。

根据行业规定，主动管理型基金经理每人最多管理10只产品，被动型产品基金经理则最多同时管理15只产品。杨梦在管产品数量增至17只，是否存在管理数量过多导致精力不足的问题？

博道基金予以解释，杨梦管理的量化基金产品并非依赖人工主观判断，可借助模型、AI赋能形成投资策略，不像主动基金那样消耗人工精力。

王兆江表示，基金经理与公司深度捆绑，利大于弊，但需平衡。优势是个人与公司利益一体化，有利于稳定投资团队，提供稳定的发展平台供基金经理发挥；劣势是这种股权架构，会让基金经理更倾向于个人利益最大化，但未必是公司利益最大化，比如产品设计、经营决策、人才培养，都会受个人主观倾向影响。

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权益基金规模占比超8成，

投资“一把手”业绩惨淡

博道基金是一家“私转公”的个人系公募，创始人为莫泰山，人民大学学士，人民银行研究生部经济学硕士，历任证监会基金监管部副处长、处长，交银施罗德基金副总经理、董事、总经理。2010年转战私募领域，任上海重阳投资管理有限公司高级合伙人、总经理。

在公募、私募机构积累了丰富的行业经验之后，2013年5月莫泰山参与创立了博道投资，任高级合伙人、董事长，并于2014年3月拿到了私募基金管理人牌照，但2019年3月主动注销了私募牌照。

2017年6月，莫泰山又回到公募赛道，成立了博道基金，注册资本1亿元，莫泰山直接和通过博道投资间接持有股份合计60.5%。

和其他大部分处于初创期的小型公募基金公司不同，博道基金并未选择从固收产品开始拓展市场，虽然2018年开展公募业务时适逢市场低迷期，依然坚持布局权益产品，并逐步形成以主动管理和量化增强为特色的权益类产品线。

图源：罐头图库

根据天天基金网数据，截至2025年4月29日，全部基金净资产合计233.51亿元，相较3月末增长了19.09%。其中，股票型、混合型基金规模分别为107.44亿元、95.55亿元，合计占比86.93%；债券型基金规模30.52亿元，占比13.07%。

虽然博道基金走出了一条量化特色之路，但由于权益类产品占比过高，而这类产品又受股市影响较大，所以基金规模并不稳定，近几年规模增长相对缓慢。

在2021年之前，博道基金规模持续增长，2021年末达到峰值240.35亿元。但2022年以来A股震荡下行，主要指数表现疲弱，公募基金规模与业绩双承压，权益产品缩水，ETF及固收占比上升。博道基金主攻权益市场，2022年基金规模也大幅缩水至169.82亿元，此后两年规模也一直未能升到2021年的高峰水平。

数据来源：Wind

博道基金目前共有9名基金经理，杨梦是唯一一名女性，也是管理产品数量最多、规模最大的基金经理。固定收益投资总监陈连权是唯一一名管理债券基金的基金经理。

其他7名基金经理管理的均为偏股类基金，张迎军、刘玮明在管产品规模分别为30.6亿元、27.12亿元，在权益基金经理中排在二、三名。

刘玮明管理6只股票及混合型产品，大部分投资业绩在同类中处在中上水平，其中博道启航混合自2024年4月27日管理以来，回报已高达22%左右，近一年同类排名优秀。不过刘玮明资历不深，管理的产品中时间最长也就刚满一年。

张迎军为研究总监兼基金投资部总经理，如果不算董事长莫泰山的话，是博道基金投资团队的“一把手”，排在杨梦之前，具有25年证券、基金从业经验，但和职位、经验相比，投资业绩却十分没有说服力。

在管的5只产品管理时间均在4年以上，有2只产品回报为负，博道嘉兴一年持有期混合回报为-16.8%，博道嘉丰混合A、C份额回报分别为-35.99%、-38.16%，5只产品近一年、近两年同类排名基本都在中下水平。

来源：天天基金网

张迎军管理的规模最大的一只基金——博道嘉丰混合，自2021年2月成立以来就一直是张迎军在管理，但是成立以来规模持续下降，截至2025年一季度末A、C份额规模共9.1亿元，较成立初期39.84亿元的规模下降了77.16%。

其他几名权益基金经理整体投资业绩并不差，不过整体面临管理产品数量偏少或规模偏小的情况。

图源：罐头图库

纵观博道基金的规模变化，与杨梦管理的产品规模高度关联。杨梦成为公司重要股东之后，虽然与公司利益绑定、执业稳定性加强，但过度依赖单一基金经理也存在一定隐患。

此前也有不少手握股权的知名基金经理离职案例。比如昔日公募“顶流”周应波通过员工持股平台持有中欧基金股份，2022年3月离开中欧基金后创办了私募基金公司；原千亿基金经理林森2019年参与了易方达基金的员工持股计划，2022年5月离开易方达，也转入私募基金公司。

虽然以上基金经理持有的股权比例没有杨梦的高，但股权激励并非员工留任的唯一因素，企业发展前景、管理水平、薪酬福利等都会影响员工的去留。

晋级为大股东，独挑大梁，重担之下，杨梦能否在量化领域寻求突破，带领博道基金走向新的高度？

9171亿招商基金“换帅”，十年老将回归“救场”

作者 | 谢美浴

编辑 | 付影

来源 | 独角金融

管理资产规模超过9000亿的招商基金管理有限公司（以下简称“招商基金”），迎来重要人事变动。

招商基金公告称，自5月20日起，总经理由徐勇变更为钟文岳。徐勇三年任期已满，因个人原因提出离任申请，不再担任公司总经理职务。

徐勇在任期间，招商基金管理的规模虽有增长，但也面临诸多挑战，包括贾成东、等明星基金经理相继离职，投研团队“新手化”趋势明显，2023年和2024年连续两年净利润的下滑等。

接任总经理职位的钟文岳属于“老将”回归，其此前为招银理财有限责任公司（以下简称“招银理财”）总裁，而更早之前，2015年6月至2023年6月，钟文岳曾任招商基金党委副书记、常务副总经理、财务负责人等职务。

钟文岳回归挂帅，能否重整投研体系、优化产品结构，或将成为招商基金破局的关键。

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徐勇掌舵三年后卸任，

“老将”钟文岳接棒总经理

从履历来看，在进入招商基金之前，徐勇没有过公募基金管理经验，而是深耕于保险行业，曾历任太平洋人寿总经理、太保安联健险副总经理以及长江养老保险总经理。

2022年6月，徐勇加入招商基金，当年7月出任公司总经理一职。 对于徐勇任期内表现，招商基金表示，在其担任总经理期间，招商基金各项业务稳中有进，为公司追求实现“最佳客户体验资产管理公司”的战略目标打下了坚实基础。

然而，从业绩表现上看，徐勇任期内的2022年至2024年，招商基金营收分别为57.57亿元、52.94亿元、53.08亿元，同期净利润分别为18.13亿元、17.53亿元、16.5亿元，净利润连续两年下滑。

图源：罐头图库

值得一提的是，徐勇任期内与招商基金现任董事长王小青搭班子，王小青与徐勇都毕业于复旦大学。

履历显示，1992年7月至2005年4月，王小青先后在中国农业银行江苏省海安支行、海通证券投资部、中国证监会上海专员办、天一证券有限责任公司工作；2005年4月至2020年3月，王小青转战保险行业，曾担任中国人保资管风险管理部副总经理、副总裁等职位。

2020年3月，王小青加入招商基金，担任招商基金党委书记、董事长、总经理等职务。

在拥有保险管理经验的一、二把手带领下，招商基金坚守固收产品的阵地。Wind数据显示，2022年至2024年，招商基金货币基金及债券基金合计占比分别为69.85%、77.75%、77.55%。

图源：Wind数据

而此次“接棒”的总经理钟文岳则是招商基金老将。履历显示，1992年7月至2015年6月，钟文岳曾在中农信福建集团公司、申银万国证券股份有限公司、厦门海发投资实业股份有限公司、二十一世纪科技投资有限责任公司、新江南投资有限公司、招商银行（600036.SH）工作。

2015年6月至2023年6月，钟文岳曾任公司党委副书记、常务副总经理、财务负责人、深圳分公司及成都分公司总经理。

2023年6月，钟文岳调任至招银理财，曾任党委副书记、总裁，招银理财与招商基金同为招商系资管机构。2024年，招银理财继续稳居所有理财子公司净利润榜首，实现净利润27.39亿元，但同比下降了14.14%。

招商基金方面表示，钟文岳在金融和投资管理领域拥有丰富的从业经验，过往在招商基金多年，对行业和公司的发展有着深刻的理解和洞察。

针对招商基金未来发展，钟文岳表示将夯实投研底蕴，加强投研核心能力；深化战略布局，加强多元业务能力。坚持以权益投资业务为本，持续发力做强养老金融业务，积极推动被动指数，公募REITs等重点业务发展；聚焦客户需求，强化创新业务产品联动布局。

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权益类基金一年亏损超20亿，

规模占比不足两成

招商基金成立于2002年12月，招商银行为公司大股东，持股比例为55%，招商证券（600999.SH）持股45%。

据Wind数据显示，招商基金2019年产品有148只，管理规模3788.49亿元，2024年达到310只产品，管理规模8840.41亿元，产品数量和规模均已翻倍。招商基金表示，规模增长跟市场息息相关。

截至2025年一季度末，招商基金管理规模已突破9000亿元关口，达9151.84亿元；但公司非货规模则降至5510.69亿元，行业排名第9位；其中，债券型基金、货币市场型基金规模分别为3602.91亿元、3641.15亿元，占比依次为39.37%、39.79%；权益类产品规模比例仅为19.3%。

图源：罐头图库

截至5月20日，招商基金管理规模9171.24亿元，其中债券型基金规模达到了3603.51亿元，拉长时间线来看，该业务是公司规模增长的顶梁柱；但同比2024年5月20日，招商债券型基金规模缩水了172.5亿元，同比下滑4.57%。

混合型基金目前规模527.11亿元，同比下滑16.74%；股票型基金则由2024年同期的1093.97亿元增至1220.31亿元，同比增长11.5%。

而从业绩表现上看，招商基金目前在管产品323只，其中70只基金从成立到现在处于亏损状态，其中31只亏损幅度超过30%，绝大部分为权益类产品。

天天基金网数据显示，招商基金旗下权益类产品（股票型基金+混合型基金）2022年至2024年，净利润分别为-325.74亿元、-244.99亿元、-23.35亿元，合计亏损了594.08亿元。

股票型基金：

混合型基金

图源：天天基金网

值得关注的是，招商基金的当家产品——招商中证白酒指数基金，2025年一季度实现利润5.64亿元。对比2024年亏损超过70亿元的状况，该产品正在恢复元气。

招商中证白酒指数基金成立于2015年5月27日，成立时规模仅为5.3亿元。在白酒上行周期带动下，2016年、2017年，该基金取得15.25%、74.92%的收益率，规模亦水涨船高，2019年已经达到了109.43亿元，在市场最火热的2020年和2021年更是增长到485.26亿元和776.25亿元。

图源：罐头图库

但随着白酒股低迷，招商中证白酒指数基金出现大幅亏损。据Wind数据统计，截至2024年末招商基金前十大重仓股中，8只股票均为白酒股，分别是贵州茅台、五粮液、山西汾酒、泸州老窖、洋河股份、今世缘、古井贡酒、口子窖。其中，持有贵州茅台的基金有21只，持有五粮液的基金基金有15只，持有山西汾酒的基金有6只。

对此，金乐函数分析师廖鹤凯指出，“指数基金是相对被动的，只能建议不断优化产品结构，降低对单一白酒板块指数基金的依赖，加强市场策略切换的有效性，及时应对市场格局和行业格局的变化。”

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基金经理团队“换血”，

近一年新聘26位基金经理

值得关注的是，高管变动之外，招商基金的基金经理团队也经历了一轮“换血”。

Wind数据显示，近一年来，招商基金已有8位基金经理离任，离职数量在200家基金公司中排名第4，而行业平均数据为2.16。其中，知名基金经理、贾成东的离任引发市场关注。

图源：Wind数据

公开资料显示，自2009年开始在公募基金从事研究员工作，2012年11月加入招商基金，自2014年3月27日起担任基金经理。

从2024年8月份开始，直到离职前的2025年4月1日，陆续卸任了8只产品，在管规模从2024年上半年末的876.18亿元归零。而管理876.18亿元的规模，同期占招商基金债基总规模的21.6%，足以看出在招商基金固收业务中的核心地位，是招商基金固收团队中，当之无愧的领军人物。

图源：罐头图库

招商产业债券基金，是管理时间最长且管理规模最大的组合之一。他自2015年4月1日开始管理该基金，管理期间该基金在多个年份的收益率超过同类平均，风控方面表现卓越，其中招商产业债A回报率达68.32%，年化回报率5.36%，是自2024年下半年离任的8只产品里，规模最高的一只，为204.6亿元。

凭借出色的投资管理业绩，招商产业债券基金曾4次获得晨星年度基金奖提名，并于2019年、2023年两次晨星年度“普通债券型基金奖”。

另一只产品招商安心收益C，在管理期间业绩表现更为优秀，2014年3月27日开始管理该产品，截至离任前的2025年4月1日，其回报90.83%，年化回报率6.04%，但规模不及招商产业债A，合计规模83.53亿元。除此之外，该产品曾两次获得晨星年度基金奖提名。

针对卸任，中国金融智库特邀研究员余丰慧认为，“对于招商基金而言，短期内可能会对相关产品的表现产生一定影响，尤其是投资者信心方面。但长期来看，如果能够顺利过渡并有效配置新的人才资源，影响将被最小化。”

图源：罐头图库

而贾成东则于2015年加入招商基金，2016年开始管理产品，2024年6月卸任基金经理前担任招商基金投资管理四部专业总监。

招商优质成长、招商行业精选两只基金是贾成东过往职业生涯的代表作，期回报分别达到192.09%、140.27%，年化回报率分别为15.45%、13.41%，跻身同类基金前十名。

此外，目前招商基金共有93位基金经理，近一年新聘了26位，排行第一，行业平均数为3.17。

中国矿业大学（北京）管理学院硕士生企业导师支培元认为，人员流动性对基金公司影响利弊兼具，“积极方面，新血液的流入能带来新的投资理念和方法，促进公司创新；消极方面，频繁变动可能会打乱投研团队节奏，影响产品业绩稳定性。”

面对基金产品结构失衡、人才流失等压力，你认为钟文岳回归出任总经理，能否带领招商基金破局？评论区聊聊吧。

景顺长城基金痛失权益“老将”，火速集结 “黄金战队”接棒

作者 |郑理

来源 | 独角金融

被投资者称为“宝藏基金经理”的鲍无可，再一次站在聚光灯下，是因为以“个人原因”转身离职。

5月17日，景顺长城基金管理有限公司（下称“景顺长城”）一口气发布8只产品变更基金经理的公告，基金经理鲍无可卸任了全部产品。而在4月份，因所管的产品均增聘了基金经理，市场就传出他即将离职的猜测，如今这一猜测得以证实。

根据wind数据，鲍无可所管产品年化回报15.29%，近2年、近3年表现较好，分别为15.54%、42.12%，盘点主动权益基金经理长期业绩表现，能做到年化10%以上的非常少见，这也是他在离职前后受到较多关注的原因。

截至一季度末，成立近22年的景顺长城管理基金规模站上巅峰，达6151.45亿元，虽然2022和2023年曾经历了连续两年规模下降，不过2024年末已经恢复增长。

在整体权益市场规模下滑的环境下，景顺长城管理的权益类基金规模下滑严重，旗下昔日千亿顶流刘彦春和明星基金经理所管产品业绩也出现了不同程度的亏损。

随着鲍无可离去，景顺长城能否再打造出下一位明星基金经理？

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权益“老将”鲍无可离职，能否引发赎回潮？

公开资料显示，鲍无可毕业于上海交通大学工学硕士，2008年至2009年，曾任平安证券研究所行业研究员。

2009年12月，鲍无可进入景顺长城，离职前已经进入公司超过15年，历任研究部研究员、高级研究员，2014年6月开始担任基金经理，还是公司股票投资部执行总监，期间积累了丰富的投研与管理经验，也是市场上少有的对A股和港股均有涉猎的基金经理。

鲍无可在景顺长城被称为“原则哥”，不追热门，不追短期，追求安全边际。在动荡市场下，可以给投资者带来“稳稳的幸福”。他曾说过，“从做投资第一天起就把不亏损放在首位”。

鲍无可管理基金年限超10年，年化收益超10%，是业内备受瞩目的“双十”基金经理。投资风格上，淡化择时，换手率低，持股周期长，是景顺长城基金内部培养出的“价值投资标杆”。

鲍无可管理的8只产品规模曾于2024年二季度达到峰值，达271.86亿元。以374.75%的最佳任期回报率，最近5年最大收益率94.31%，最大回撤仅11.31%，波动、回撤均优于90%以上的同类产品，因此在业内名声大噪。

图源：罐头图库

这位“老将”的告别看似仓促，实则早露端倪。

4月12日，景顺长城价值稳进三年定开、景顺长城国企价值、景顺长城沪港深精选、景顺长城价值发现等4只基金，分别增聘刘苏、邹立虎、张仲维、王勇4人与鲍无可共同管理。

仅两周后的4月26日，景顺长城价值边际、景顺长城价值领航两年持有公告增聘了刘苏；景顺长城能源基建、景顺长城价值驱动一年持有增聘邹立虎，二人均与鲍无可共管。

直到5月17日，鲍无可离职的消息落定。

当这位明星经理离职后，是否会有可能引发赎回潮？

对此，香颂资本董事沈萌认为，部分投资者会将基金经理作为基金选择的主要参考条件，所以这部分投资者更容易因为基金经理离职而调整自己的投资策略，但这对其他对基金经理并不敏感的投资者影响有限，而基金业绩的影响因素有很多，并非基金经理这个单一条件。

财经评论员郭施亮称，新、老基金经理可否实现有效衔接，将会影响基金净值表现，如果不能实现有效衔接，或者后续基金净值表现不佳，可能会引发部分赎回压力。

新的基金经理单独管理后，公司会采取哪些措施保障鲍无可曾管理的基金实现平稳运作？

海南纵帆私募基金经理王兆江称，当明星基金经理离职后，其所管产品可以选择经验丰富的新任基金经理接管产品，在过渡期保持策略的稳定性；其次，做好投资者的沟通，稳定投资者的情绪和决策，让投资者充分信任新任基金经理的产品运作能力。

沈萌称，基金公司为保证基金运营平稳，应将精力重点放在那些对基金经理人选敏感的大客户上，以新的人选方案稳定这些投资者的信心。

“从基金公司的角度分析，一般会寻找与前一位基金经理投资风格相近，或者长期跟踪接触前一位基金经理的人担任新的基金经理，从投资能力、资历等因素进行筛选”。郭施亮分析称。

实际上，早在2024年下半年开始，鲍无可管理的基金规模和业绩持续滑坡。

wind数据显示，近一年以来，鲍无可管理的多数产品净值下跌，近一年回报率为-2.13%，低于沪深300的6.83%。代表性产品景顺长城能源基建在9个月时间累计仅上涨1.81%，同样跑输业绩比较基准和沪深300指数。

伴随业绩的下跌，2024年6月末鲍无可管理基金规模达到271.86亿元的顶峰后，连续四个季度发生规模下滑，截至一季度末规模仅剩162.07亿元，较高峰期下降40.38%，同比下降24%。

图源：wind

以离任前管理产品规模最高的景顺长城边际价值为例，产品于2020年8月成立，2024年二季度末规模曾达到顶峰，达93.66亿元，尽管A股市场2024年末表现较好，但该产品此后连续下滑，截至一季度末规模已经跌至51.73亿元。

在2024年底的一次公开路演中，鲍无可曾表示，2025年的市场环境大概率与2024年类似，需要通过深入研究自下而上精选个股，在风险可控的前提下努力为持有人创造收益。

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迅速组建 “黄金战队”，能否续写传奇？

鲍无可离职后，此前所管产品增聘的4位基金经理，均是从业超15年的资深投研老将“接棒”。

图源：罐头图库

刘苏，北京大学理学硕士，20载证券、基金从业经验。此前曾在华润信托担任信托经理、鹏华基金高级研究员、基金经理助理和基金经理等职务。

2015年5月刘苏加入景顺长城，一路从基金经理成长为研究部掌舵人，执掌155.2亿元的规模，以“一拖十”的高压操作挑起产品管理的重担，年化回报12.4%，波动率19.95%，表现优于72%同类基金，最大回撤16.79%，高于56%的同类基金。

他坚持“下行风险小，上行空间大”的原则，寻找投资机会，注重低PE和高ROE，分散持仓，主要关注具备强竞争优势及增长潜力的公司。

张仲维的投资履历，非同寻常，曾于中国台湾元大宝来基金国际投资部。2013年，在智能手机浪潮高涨、台湾半导体日益繁荣之际，张仲维来到大陆，先后加盟了华润元大、宝盈基金；2023年5月他转战景顺长城基金，同年11月起担任股票投资部总监、基金经理，接手景顺长城优质成长，2024年创造了32.15%的收益率，是科技领域的一员猛将。

wind数据显示，张仲维在管4只产品规模80.67亿元，年化回报12.25%，高于沪深300的9.88%。

另一位基金经理邹立虎，拥有广东财经大学金融学硕士学位，并且是特许金融分析师会员，加入景顺长城前，曾在多家期货公司担任研究员。

2017年9月邹立虎加入景顺长城后，累计时间7年半，现任基金资产总规模225.17亿元，管理的基金类型多样，包括混合型和债券型，可以看到他拥有跨资产类别投资的能力，同时注重长期持有和风险控制，在管基金年化回报6.12%。

王勇这位经济学博士同样履历辉煌，20年投资征程，曾在长江证券资产管理事业部投资经理，嘉吉投资投资部项目经理，新华资产基金投资部总经理，资产配置经验丰富。

接管鲍无可8只产品的4位基金经理，仅王勇景顺长城时间较短，2022年9月进入景顺长城至今仅两年半的时间，不过已经迅速担任公司总经理助理、首席资产配置官、养老及资产配置部总经理等要职。

2023年9月，王勇开始担任景顺长城基金经理，在管4只基金，包括混合型和债券型，年化回报-0.49%，跑赢沪深300基准，2只产品回报为负，其中景顺长城颐心养老目标日期2040三年持管理的时间最长，回报为-7.48%。

四位基金经理中，刘苏注重分散价值策略，张仲维擅长科技板块，邹立虎专攻周期股，王勇则负责资产配置。整体来看接任者经验丰富，但风格各异。

若市场转向成长或周期风格，邹立虎、张仲维的专长可能会带来超额收益；如果市场延续震荡，刘苏的价值派、王勇分散投资或更占优。四位投研老将能否续写投资传奇，值得期待。

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一年规模增长866亿，

混合型基金3年半缩水42%

2003年成立的景顺长城是经证监会批准设立的国内首家中美合资的基金管理公司，由长城证券、景顺资产管理有限公司、开滦（集团）有限责任公司、大连实德集团有限公司共同发起设立。目前，各家持股比例分别为 49%、49%、1%、1%。

图源：天眼查

2021年末，景顺长城规模跻身5000亿之列。2022年、2023年经历了连续两年规模下降，2024年末终于恢复增长，最终以5903亿的规模收官。截至一季度末，公司管理的基金规模站在6000亿的新台阶，达6143.57亿元。其中，债券型基金规模2143亿元，占比35%，货币型1843亿元，混合型1187亿元。

图源：罐头图库

梳理近四年业绩表现，公司营收和净利润在2021年分别实现45.2亿元、14亿元后，2022年-2024年连续三年业绩下滑，营收与前一年相比分别下降6.34%、9.53%、11.93%，同期净利润分别为下滑2.46%、14.05%、-19.09%。

图源：wind

在整体权益市场规模下滑的环境下，景顺长城混合型基金规模三年半降幅达42%，即从2021年9月的高点2149.97亿元，下降至2025年3月末的1187亿元。

从业绩表现看，仅鲍无可、杨锐文、张仲维近三年投资经理指数回报为正，其余皆以负收益“拖后腿”。

而身为副总经理的刘彦春，即便在2024年“9.24”普涨行情加持下，其所管产品业绩也出现了不同程度的亏损，近三年净值仍普遍回撤超20%。

基金江湖上，刘彦春的名头响当当，是曾经的千亿顶流、消费男神。2015年4月起，他开始担任景顺长城股票投资部基金经理，2021年上半年末管理规模突破千亿大关，达1163亿，仅次于易方达基金的张坤（现已离职）。

当时还流传了一句很火的粉丝语录：“世界上最好的坤坤，不是蔡徐坤，而是张坤；世界上最好的春春，不是李宇春，而是刘彦春”。由此足见基民对于刘彦春的看好。

目前，这位老将管理的6只基金，包括景顺长城新兴成长、景顺长城鼎益、景顺长城绩优成长、景顺长城内需增长贰号、景顺长城集英成长两年定开、景顺长城内需增长。截至2025年一季度末，刘彦春管理的基金年化回报5.25%，高于沪深300的-1.91%。

尽管年化回报为正，但刘彦春也面临职业生涯最严峻的考验。目前在管基金规模410.2亿元，距离其2021年二季度高光时刻的1163亿元的规模，已经下跌65%。

从近一年回报看，刘彦春的6只产品业绩表现不佳，景顺长城鼎益A和C，近一年业绩下跌严重，分别为-14.03%、-14.5%。刘彦春的成名作，景顺长城新兴成长A，近一年回报率为-13.77%。

而刘彦春管理的6只产品，前十大持仓股高度重合，尤其是白酒、医药、家电等消费类和科技类龙头股，这种高度重合的持仓风格，在行情上涨环境下将一荣俱荣，一旦重仓股下跌，将引发多只产品集体回撤，造成共振风险。

图源：罐头图库

独角金融梳理发现，景顺长城管理主动权益类年化回报超过10%的基金经理有农冰立、张仲维、刘苏、杨锐文、曾理、董晗等，业绩表现同样优秀。

不管是在景顺长城，还是其他基金公司，均会有不同风格与定位的基金经理和基金产品，投向的板块。众多基金中，如何选择成为基民面临的问题。赚自己认知范围内的钱。这句话适用于基金经理，同样适用于普通投资者。

你是否买过景顺长城的基金？你看好他家哪位基金经理？评论区留言讨论吧。

10年董事长身退，金融“老将”担任上海银行一把手！

作者 | 刘银平

编辑 | 付影

来源 | 独角金融

资产规模超过3万亿元的上海银行（601229.SH）迎来重要人事调整。

据该行公告称，4月22日收到董事长金煜的辞呈，因年龄问题，金煜辞去公司董事长、执行董事、董事会战略委员会主任委员职务，辞任后不再担任公司任何职务。

金煜今年初刚满60周岁，担任董事长一职近10年，在任期间成功推动上海银行登陆上交所主板，推动了上海银行的战略转型、数字化转型和区域深耕，显著提升了其竞争力和市场地位。

老将顾建忠将出任上海银行党委书记、董事长。顾建忠曾在上海银行工作17余年，历任上海银行多个部门高管；2018年底又出任上海农商行（601825.SH）行长，推动其在A股上市，银行业管理经验丰富。此次系阔别上海银行10年后的重新回归。

近几年，上海银行在头部城商行中逐渐掉队，业绩增长缓慢，被江苏银行全面超越，被宁波银行紧追不舍。顾建忠执掌之下，上海银行能否重焕往日风采？

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老将顾建忠回归出任“一把手”

公开资料显示，顾建忠1974年出生，1997年7月从复旦大学毕业之后就加入上海银行，在上海银行的升迁之路很快，30岁就担任总行部门总经理，是该行当时最年轻的部门总经理。

历任上海银行金融部副总经理兼营销经理部、港台业务部总经理，金融部总经理、授信审批中心总经理、营业部总经理。2011年至2015年，顾建忠担任上海银行党委委员、纪委副书记、人力资源总监、人力资源部总经理等职。

在上海银行积累了丰富的银行业经验之后，2015年2月，顾建忠调任上海国际集团有限公司任副总经理。

2018年底，顾建忠重返银行业，出任上海农商行行长一职，资格于2019年4月获监管核准。根据上海农商行官网信息，目前顾建忠担任的职务包括党委副书记、副董事长、执行董事、行长。根据上海农商行2024年中报信息，顾建忠持有上海农商行48万股股份。

来源：上海农商行官网

顾建忠担任上海农商行行长6年，2021年8月与董事长徐力共同推动其在上交所主板上市。上市之后，上海农商行业绩稳健，规模与效益双增，2021-2023年净利润增速分别为18.84%、13.16%、10.64%。

顾建忠目前还是上海金融业联合会副理事长、上海市企业家协会副会长、上海市银行同业公会副会长。

中国企业资本联盟经济学家柏文喜认为，顾建忠曾在上海银行历任多个重要岗位，熟悉上海银行的业务流程和企业文化，这种长期积累的经验有助于他快速适应新角色，减少磨合期。在上海国际集团顾建忠分管投资业务，积累了丰富的投资管理经验，在推动上海农商行上市事件上展现了出色的领导能力和业务推动能力。在上海金融圈具有良好的人际关系，有助于他在回归后更好地协调各方资源，推动银行的战略实施和业务发展。

图源：罐头图库

刚刚辞任的前董事长金煜今年初刚满60周岁，毕业于清华大学金融学专业，经济学博士，正高级经济师。

金煜曾任建设银行（601939.SH）上海市分行国际业务部总经理、营业部总经理、副行长，建设银行新加坡分行总经理，建设银行国际业务部总经理，上海银行党委书记、副董事长、行长，上银基金董事长，上海银行（香港）董事长等职务。

2011年以来，金煜已在上海银行14年，曾任行长、副董事长，2015年7月起任董事长，在该职位已经近10年。2016年11月推动上海银行在上交所主板上市。

在其领导期间，上海银行资产规模、盈利能力和品牌影响力稳步提升，体现了战略执行与稳健经营的平衡，推动上海银行向“精品银行”目标迈进，强化零售、科技金融等领域的差异化发展，明确服务实体经济与长三角区域经济的战略方向。

不过，高光时刻之后，近几年上海银行正面临成长之痛。

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在头部城商行中掉队，

净息差垫底

上海是国内首屈一指的金融中心，集结了无与伦比的资源配置，依托此地成长起来的上海银行，也发展成为城商行的标杆。根据2024年业绩快报，2024年末，上海银行总资产3.23万亿元，同比增长4.57%。

在很长一段时间里，上海银行一直仅次于北京银行（601169.SH），排在城商行“榜眼”的位置。不过，上海银行在头部城商行中却逐渐掉队，不仅被江苏银行（600919.SH）全面赶超，还被宁波银行（002142.SZ）紧追不舍。

截至2022年末，江苏银行总资产2.98万亿元，首次超过上海银行，成为总资产排名第二的城商行，不过当时两者之间的差距只有1018亿元；近两年江苏银行高速扩张，截至2024年末总资产达到3.95万亿元，而上海银行由于规模增长放缓，与江苏银行的资产差距扩大到7254亿元。

同时，资产排名第四的宁波银行也在奋起直追，2024年末总资产3.13万亿元，与上海银行的差距缩小到1014亿元。

图源：罐头图库

在营收与利润方面，上海银行掉队更加厉害，营业收入分别在2020年、2022年被江苏银行宁波银行先后赶超，净利润则在2022年同时被江苏银行、宁波银行超越。

截至2024年末，江苏银行、北京银行、宁波银行、上海银行营业收入分别为808.15亿元、669.17亿元、666.31亿元、529.86亿元，归母净利润分别为318.43亿元、258.31亿元、271.27亿元、235.6亿元。

盘古智库高级研究员余丰慧认为，上海银行在近几年被其他城商行赶超，可能与多方面因素有关。随着金融市场的竞争加剧，上海银行需要不断创新产品和服务以保持竞争力。净息差较低和核心一级资本充足率接近监管下限表明其盈利能力面临压力，且资本补充需求迫切。另外，虽然立足于经济活跃的长三角地区，但这也意味着竞争更为激烈，尤其是在吸引高质量客户和投资方面。

上海银行营收连续2年下降之后恢复正增长，净利润增速则保持在较低水平，2020-2021年净利润增速分别为2.89%、5.54%、1.08%、1.19%、4.5%。

截至2024年上半年，上海银行房地产贷款余额仍高达1199亿元，占对公贷款的17%，房地产不良率已从2023年末的2.11%降至1.39%。这与上海银行减少房地产贷款规模有关。

2020年之前，房地产贷款在上海银行的对公信贷中占据最大比重，超过了20%。从贷款规模来看，上海银行的房地产贷款余额在城市商业银行中位居首位，长期保持在1500亿元以上。2020年起，上海银行的对公房地产贷款余额开始减少，从1566亿元下降至1199亿元。

近年来，该行转向绿色能源、高端制造、数字经济等政策支持领域。例如，2023年，该行新能源汽车消费贷款余额同比增长204%至110.62亿元。

从营收构成看，2022-2023年上海银行营收下降，主要归因于利息净收入、手续费及佣金净收入的下降。2022年、2023年利息净收入分别为380亿元、351.6亿元，同比增速分别为-6.03%、-7.46%；手续费及佣金净收入分别为64.93亿元、49.15亿元，同比增速分别为-28.23%、-24.3%。

2024年前三季度，该行利息净收入和佣金净收入仍然没有实现实质性改变，同比增速分别为-1.89%、-20.71%。

柏文喜表示，上海银行长期以来依赖传统业务，如对公贷款和零售贷款中的个人消费贷。在经济转型升级和产业结构调整的背景下，传统业务的盈利空间不断被压缩，而上海银行在新质生产力领域的业务拓展相对滞后。

图源：罐头图库

一方面，存款定期化趋势下，2021-2023年之间上海银行个人定期存款规模连续三年增幅保持在20%以上，高成本的定期存款规模快速增长，导致其利息支出居高不下。另一方面，利率下行趋势下，贷款收入增长放缓。

在这种情况下，上海银行净息差持续收窄，截至2024年三季度末，净息差为1.13%，在42家A股上市银行中排在倒数第二名，相较2023年末下降21个百分点。

2024年上海银行业绩开始好转，除了营收、净利润均实现正增长，资产质量整体也有所改善，不良贷款余额、不良贷款率双双下降，截至2024年末，不良贷款余额165.8亿元，较上年末减少0.25亿元；不良贷款率1.18%，较上年末下降0.03个百分点，连续两年下降。

2024年上海银行股价以68.98%的涨幅领跑银行股，累计分红450亿达IPO融资4.2倍，高管连续6年增持传递信心。

在城商行第一梯队的较量中，恰如逆水行舟，不进则退。如何守住基本盘，找到自己的优势，考验上海银行经营者的智慧。老将顾建忠重磅回归，对于促进上海银行的业务发展，市场期待比较高。

余丰慧认为，顾建忠回归上海银行出任一把手，可以视为一次战略性的回归。他不仅拥有丰富的银行业务经验，还具备在不同金融机构中担任高管的历练。这些经历为他执掌上海银行提供了宝贵的管理经验和行业洞察力。此外，他对上海银行的历史和文化有深刻的了解，这有助于他在新的岗位上快速建立信任并推进改革措施。因此，可以说顾建忠具有明显的优势来引领上海银行应对当前挑战。

在新任董事长顾建忠的带领下，在外部经济环境及内部业绩压力双重挑战下，上海银行能否迎来高质量发展、提升其在头部城商行中的竞争力？评论区聊聊吧。

四大指标逆势增长，郑州银行凭的是什么？

作者 | 李白玉

来源 | 独角金融

长期以来，“提供高质量金融服务”，一直是驱动金融领域迈向高质量发展、持续优化金融服务体系的核心要素。

成立29年来，郑州银行始终将服务国家战略作为一切工作的出发点与落脚点，围绕“科技金融、普惠金融、数字金融、绿色金融、养老金融”五篇大文章，构建多层次、多维度的金融服务体系，积极为建设金融强国、走好中国特色金融发展道路贡献区域力量。

近期，该行亮出了一份高质量发展答卷，获得了行业的高度关注。2024年，在经营质效层面，郑州银行资产、存款、贷款、利润四大核心指标全线飘红，进一步彰显稳健发展态势。尤为突出的是，个人存款占比已攀升至 54%，为其零售转型业绩增添了浓墨重彩的一笔。

图源：罐头图库

在业务创新领域，郑州银行持续丰富全生命周期科技金融产品体系，针对种子期、初创期、成长期等不同阶段的科技型企业，量身定制“人才 e 贷”、“科技贷”、“研发贷” 等系列产品。凭借在科技金融领域的突出贡献，郑州银行被河南省科技厅、工信厅评为 “科技贷”、“专精特新贷” 业务优秀合作银行，并荣获河南省科技厅 “支持小微企业标兵奖”，成功得到监管部门与行业的双重认可 。

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“四”大核心指标全线飘红

积极分红回馈投资者

在当前竞争激烈的金融环境中，银行面临的压力不仅来源于外部市场变化，还包括监管要求和客户期望的不断提升。为了在这样的环境中推动利润增长，“降本增效”、“增收节支”成为行业通行策略。

在此背景下，郑州银行采用业务转型+降本增效的并行策略，成功实现资产、存款、贷款、利润四大核心指标全线飘红。

具体来看，截至2024年末，郑州银行资产总额达6763.65亿元，较上年末增长7.24%；存款总额达4045.38亿元，较上年末增长12.07%，增速较上年翻倍；贷款总额为3876.9亿元，较上年末增长7.51%，远超区域同业银行平均水平。

图源：罐头图库

此外，2024年郑州银行的营业收入为128.77亿元，其归属于本行股东的净利润达18.76亿元，同比增长1.39%，成功扭转近三年净利润负增长态势。

功以才成，业以才兴。毋庸置疑的是，郑州银行的这份优异成绩，离不开其人才战略的有力支撑。

一直以来，郑州银行始终将人才引领视作发展的核心驱动力。在服务实体经济的过程中，关键人才的高效执行更是发挥着至关重要的作用。为了加快推进组织架构、管理机制和制度流程重塑，郑州银行深化推进扁平化管理机制，通过实施“人才自荐”、“竞聘上岗”等举措，把在一线经历过实战考验的人才提拔到更重要的职位，充分释放发展活力。同时，郑州银行也在不断完善激励约束机制，确保各类人才都能找到适合自己的位置，发挥其最大潜能，进而提升企业的内生动力。

图源：罐头图库

值得一提的是，基于其稳健经营的亮眼表现，郑州银行积极践行回报投资者的理念，在年报里披露了2024年度现金分红方案，与投资者共享发展成果。即拟每10股派发现金0.2元（含税），总计分红现金金额约为1.82亿元，现金分红率约为9.69%。

这一新行动是建立在该行经营业绩持续向好的基础上，广科咨询沈萌表示，此举是为了提振投资者信心。

对此，郑州银行进一步表示：接下来，将持续纵深推进高质量发展，切实提升金融服务质效，为地方经济发展贡献力量，努力为投资者创造长期回报。

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个人存款占比过半

零售转型跑出“加速度”

近年来，为响应促消费等政策，增加业务发展引擎，多家城商行调整组织架构，积极推动零售业务转型。

如今，零售业务成为了支撑银行业业务发展的重要引擎之一，一度被视为银行业经营的“压舱石”和稳定器。

2024年，郑州银行零售业务成功实现跨越式增长，截至2024年末，郑州银行个人存款余额达2181.79亿元，较上年末增长29.37%，占全行存款总额的比重约54%；个人贷款总额为909.57亿元，较上年末增长8.09%。

这一成绩的取得，离不开郑州银行在零售场景的深耕细作，和“以客户为中心”服务理念的全方位升级。

图源：罐头图库

2024年，郑州银行深入践行高质量发展理念，通过打造“市民管家”、“融资管家”、“财富管家”、“乡村管家”四大管家服务体系，稳步推进零售业务发展。

具体而言，在“市民管家”服务方面，郑州银行坚守“服务城乡居民”的市场定位，聚焦市民日常生活中的需求和期望，推出“12条服务措施”，发行商市民专属借记卡。截至2024年末，该行累计发行商鼎信用卡82.58万张，较上年末增加10.11万张。

在“融资管家”服务方面，郑州银行丰富普惠产品体系，创新上线“郑e贷（经营）”和“郑e贷（消费）”产品，持续为小微客户和消费群体提供融资服务。截至2024年末，该行普惠小微贷款余额为536.85亿元，较上年末增长7.46%，高于全行一般贷款增速0.61个百分点；有贷款余额的普惠小微客户数近7万户，较上年末增加1852户，顺利完成“两增”监管指标。

在“财富管家”服务方面，郑州银行不断补充中短期理财产品，发行县域客户专属理财、中老年客户专属理财，并持续滚动发行工会卡、社保卡、新市民、“郑银马拉松”等专属产品，打造“郑好财富”服务品牌，不断夯实河南人民信任的“财富管家”形象。截至2024年末，该行AUM月日均人民币5万以上客户达64.56万户，较上年末增长30.37%。

在“乡村管家”服务方面，郑州银行积极开展“惠农站点+”场景建设，围绕农村居民衣食住行、 医疗娱乐等非金融场景，下沉发展乡村收单商户，丰富农村居民用卡环境。截至2024年末，该行累计发行乡村振兴卡25.85万张，较上年末增加8.66万张。

此外，郑州银行的零售转型工作也获得了业界的充分认可。在2024年，该行接连斩获了“商业银行零售银行转型突破奖”、“年度最佳零售银行客户体验奖”、“卓越零售银行创新奖”等多项荣誉。

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科技赋能“火力全开”

数字化转型迈上新高度

在当今数字化浪潮的推动下，科技与金融的深度融合已成为银行业发展的必然趋势。因此，无论是郑州银行2024年的“四增”成绩单还是零售业务的跨越式增长，都离不开该行积极响应时代号召，加快推进科技赋能数字化转型的布局。

2024年，郑州银行坚守城商行“服务地方经济、服务中小企业、服务城乡居民”的市场定位，打造科技金融“六专”机制，通过强化顶层布局、形成政银联动合力、丰富金融产品、构建创新生态等方式持续提升服务科技创新能力，打造金融惠科“郑银样本”，助推科技型中小企业加速成长。截至2024年底，该行政策性科创金融贷款余额为482.69亿元，增速达44.5%。

图源：罐头图库

为了打通从技术研发到市场应用的“最后一公里”，郑州银行还增设了科技特色支行，助力河南省科学院及重点实验室科研成果转化。同时，面向各个阶段科技型企业推出“人才e贷”、“认股权贷” 、“科技贷”、“知识产权质押贷”、“研发贷”、“专精特新贷”等各类产品。

接下来，郑州银行将持续发力，继续探索并推动更多数字化创新场景的实际落地。为此，该行分别与华为技术有限公司、郑好融征信服务有限公司签署了战略合作协议。双方将基于郑州银行在金融领域的业务优势，以及华为、郑好融平台的领先技术，聚焦银行业务场景，借助数字化与智能化的力量，为金融发展注入新动能。

值得一提的是，郑州银行在科技投入方面取得的成效已在资产质量端得以显现。2024年，郑州银行的不良贷款率为1.79%，较年初下降0.08个百分点。并且，其拨备覆盖率达到182.99%，该行风险抵补能力得到进一步增强。

由此来看，在科技赋能的道路上，郑州银行正“火力全开”，这不仅是顺应时代发展的必然选择，更是郑州银行实现自身跨越式发展的关键战略。

未来郑州银行也将继续深耕科技金融领域，不断探索创新服务模式，提升服务实体经济质效，努力打造城商行数字化转型的标杆典范，成为政策性科创金融业务特色鲜明的一流商业银行，为区域经济高质量发展贡献更大的金融力量。

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新华保险2024年度业绩超预期，净利润同比增长超200%

3月27日，新华人寿保险股份有限公司（以下简称“新华保险”或“公司”）发布2024年度报告。过去一年，公司坚持走内涵式、高质量发展道路，深化改革攻坚，“保险+服务+投资”三端协同发力，规模、价值全面增长，结构和品质持续优化，整体经营业绩稳中向好，各项核心指标表现优异，综合实力跃上新台阶。

报告期内，新华保险营业收入1325.55亿元，同比大增85.3%，三项指标均创下历史新高——原保险保费收入1705亿元，同比增长2.8%；总资产达到1.69万亿元，同比增长20.6%；归属于母公司股东的净利润262亿元，同比增加201.1%。

图源：罐头图库

公司服务实体经济投资余额超万亿元，服务国家战略投资余额约4833亿元。投资主动把握业务有利发展机遇，盈利水平持续攀升，综合投资收益率达8.5%，同比大幅提升5.9个百分点；净资产收益率25.9%，同比提升近18个百分点，有力提升了投资者获得感。

基于良好业绩和对股东回报的重视，公司拟在2024中期分红基础上，再向全体股东派发2024年末期现金股利每股1.99元（含税），共计62.08亿元。2024年，新华保险合计拟派发现金股利78.93亿元，占归母净利润的比例超30%，总额同比增加近200%。

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深入推进改革转型

核心业务快速增长

2024年，公司坚持“稳中求进”的工作总基调，坚持以价值为核心，聚焦期交业务发展，加强绩优队伍建设，严格业务品质管理，推动核心业务快速增长。

规模和价值全面增长。全年实现原保险保费收入1705亿元，其中长期险首年期交保费272亿元，同比增长15.6%；续期保费1279亿元，同比增长5.5%，占总保费的75%，持续发挥压舱石的作用。一年新业务价值62.53亿元，同比增长106.8%；首年保费口径下新业务价值率14.6%，同比提高7.9个百分点。

结构和品质持续优化。长期险首年期交保费占长期险首年保费比例为70.1%，较上年同期提升12.6个百分点。十年期及以上期交保费34亿元，同比增长19%。个人寿险业务13个月继续率为95.7%，同比提升5.9个百分点；25个月继续率为86.2%，同比提升7.8个百分点。

主要渠道核心指标显著提高。个险渠道聚焦价值增长，坚持“多元化、长年期、高价值”转型策略，实现保费收入1159亿元，其中长期险首年期交保费132亿元，同比增长近20%。银保渠道实现保费收入517亿元，同比增长8.1%，其中长期险首年期交保费达到历史新高，为139亿元，同比增长11.5%。团体渠道实现保费收入28.67亿元，同比提升14.5%，长期险首年保费1.88亿元，同比增长56.7%。

高质量营销队伍加快转型。公司坚持以绩优为核心、以优增为重点，完善绩优荣耀体系，依托“N一代”计划的落地与实施，加快高质量营销队伍转型发展。截至2024年底，个险代理人规模人力13.6万人，月均绩优人力同比增长4%，月均万C人力同比增长28%，月均人均综合产能同比增长41%，队伍质量进一步夯实。

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紧跟国家大势

投资业绩大幅提升

投资收益大幅增长。2024年，公司以当好服务实体经济的主力军和维护金融稳定的压舱石为使命，充分发挥保险资金“耐心资本、长期资本、战略资本”优势，全面优化资产配置，持续提升投资管理能力，精准研判，审时度势，适度增加公开市场股债投资，积极布局长期持有型底仓资产，实现良好投资收益。截至2024年12月31日，公司投资规模超1.6万亿元，同比增长21%；总投资收益率5.8%，综合投资收益率8.5%，同比大幅增长。

落实中长期资金入市。公司联合同业共同出资设立总规模500亿元的基金，是首支由险企设立的私募证券投资基金。该基金聚焦投资二级市场优质上市公司，既有利于公司加强资产负债管理，解决“长钱短配”问题，又有力支持资本市场长期稳定发展，取得了良好的经济和社会效益。

图源：罐头图库

支持新质生产力发展。2024年，公司在股权投资方面坚持服务国家产业升级，支持新质生产力发展，在集成电路、硬科技、医疗等领域积极布局，先后举牌了上海医药、国药股份等优质上市公司，为未来转换长期股权投资、稳定长期投资收益、服务实体经济奠定了坚实基础。

03

坚守初心使命

服务大局更实更好

作为大型国有金融企业，新华保险胸怀金融报国情怀，以更高站位扎实做好金融“五篇大文章”。2024年服务实体经济投资余额超万亿元，服务国家战略投资余额约4833亿元。

全面系统构建服务国家战略机制。公司建立“服务国家战略推进委员会－工作组－专项工作小组”三级管理架构，形成包含工作计划－追踪督导－考核评价等全方位闭环管理机制，出台《全面加强服务国家战略工作的指导意见》《进一步提升服务国家战略能力的工作方案》，并配套形成负债、投资、康养、民生保障等9个专项工作方案。

扎实做好金融“五篇大文章”。普惠金融方面，公司现有近70款普惠保险产品，承保36个惠民保项目；统筹调度超6100万元帮扶资金，中标两个国家级公益项目，项目惠及12个省110个县的特定人群，开辟通过主责主业助推乡村全面振兴的新路径。养老金融方面，积极参与二、三支柱建设，旗下养老险公司企、职业年金投资管理总额约330亿元，第三支柱商保年金累计保费18亿元。科技金融方面，服务科技型企业投资余额达617.9亿元，为超1.3万家科技前沿发展企业提供超万亿元的保障额度。绿色金融方面，升级公司ESG框架体系，绿色投资余额达296.5亿元，为超7000家绿色企业提供超2900亿元保障额度。数字金融方面，公司加快数字化转型，进一步夯实信息安全和数字基础建设。加大金融科技投入，2024年数字化建设投入较上年度提升超10%。

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深化客户经营

诠释新华“三好”品牌内涵

公司深刻把握金融工作的政治性、人民性，深化客户经营，通过覆盖全国的销售和服务网络，为3120万名个人客户及7.8万家机构客户提供全面服务，以实际行动诠释“好产品，在新华；好服务，在新华；好人生，在新华”的内涵。

好产品，在新华。新华保险深化“以客户为中心”的产品理念，紧抓产品龙头，不断提升产品竞争力，积极构建覆盖客户全生命周期的产品体系。截至2024年底，公司在销产品共176款，其中新上市产品58款，为客户提供覆盖疾病、养老、意外、医疗、财富管理等全方位的综合保险保障。

好服务，在新华。公司着力构建全面的客户服务生态体系，完善“保险+服务+投资”三端协同的发展模式，先后推出新华尊、新华安、新华瑞、新华悦等系列服务品牌和“医康养财税法商教乐文”十大领域服务内容，初步构建“机构养老+居家养老+旅居养老”的养老生态，在全国16个城市布局21家优质康养社区，满足客户多元化需求。公司依托科技赋能打造智能、高效的理赔模式，截至2024年底，合计赔付金额152亿元，理赔数据直连服务覆盖多地672家医院，一站式结算直付服务在多区域落地生根。坚持数字化转型，上线“数字人”产品讲解，持续迭代智慧客服能力，在行业内率先实现DeepSeek模型应用场景落地。

好人生，在新华。公司从战略高度做好销售队伍发展，发布“N计划”队伍发展体系和WLP全生命周期规划师培养体系，为销售伙伴搭建长期稳定的事业发展平台，以高素质金融人才队伍提升客户服务竞争力。

2025年，新华保险将贯彻落实新发展理念，坚持“稳中求进”工作总基调，以奋斗为本，以实干为要，深化“以客户为中心”的改革转型，全面提升公司高质量发展能级。

一是树立践行大保险观。胸怀大格局，持续做优做强“五篇大文章”，发挥保险资金优势，深度参与银发经济发展，扩大保险服务供给，优化区域发展布局，做强做优投资板块，打造行业领先的投资管理能力，巩固提升资产端核心竞争优势，将自身发展融入国家和地方经济社会发展大局中。

二是实施创新发展战略。继续深化体制机制创新，在制度革新、管理优化、组织升级等多维度同步发力，传承创新企业文化，强化金融科技赋能，加强数字新华、科技新华建设，推进大模型、新技术的应用，探索新科技与保险公司经营管理相融合的新模式，增强可持续发展能力。

三是持续深化改革转型。树立现代营销新理念，为客户提供立体式、全方位、全生命周期的服务，持续提升服务吸引力。持续搭建服务生态，完善医康养生态系统建设，优化产品与业务结构，加强资产负债联动。

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AI盛宴背后的暗战：公募冠军是谁？

作者 | 郑理

来源 | 独角金融

ChatGPT掀起人工智能（AI）大模型浪潮已有两年，如今AI正迅速渗透到各行各业，如智能安防、智能搜索、智能交通、智能家居、智能医疗、智能穿戴等领域。资本市场的目光开始聚焦AI赛道，并吸引越来越多基金公司布局。

根据wind数据统计，截至3月6日，360只基金重仓了人工智能概念股，管理规模4724.06亿元。科技股狂飙，基金经理们带着真金白银涌进这个赛道，投资者也在摩拳擦掌……

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AI热潮下，公募基金掀起“科技大战”

1956年，在达特茅斯的会议上，科学家们首次提出“人工智能”概念时，曾乐观预测“20年内机器将超越人类”。

然而现实却充满波折：1997年，IBM深蓝击败国际象棋冠军，但功能仅限于棋盘博弈；直到2012年多伦多大学团队用GPU训练深度神经网络，将图像识别错误率从26%骤降至15%，才真正开启AI黄金十年。

当2022年ChatGPT掀起AI革命浪潮，让全球惊呼“AI觉醒”。今年以来，国产AI大模型DeepSeek引爆全球资本市场，Kimi、豆包、腾讯元宝等持续引发资本市场关注。过去几年，被诟病“没业绩、没订单、自弹自唱”的人工智能板块，在2025年获得了爆发性的业务突破。

以寒武纪-U（688256.SH）为代表的AI芯片企业，凭借2024年前三季度营收环比猛增820.4%的爆发力，成为机构投资者的“心头好”。

Wind数据显示，截至3月6日，万得人工智能指数累计上涨29.17%，万得人形机器人指数年内累计上涨37.47%。

图源：罐头图库

踏准潮流的公募基金，开始分享人工智能盛宴。

查看wind数据，截至2025年3月6日，重仓人工智能概念的基金总计360只，独角金融统计收益率TOP10 产品发现，该类型基金近一年收益率均超过70%，涉及的公募包括永赢基金、泰信基金、平安基金、工银瑞信基金、华宝基金、银河基金、富国基金、嘉实基金、华安基金。

重仓人工智能主题基金收益率TOP10 产品中，永赢先进制造智选混合A业绩表现最好，近一年收益率达105.86%；其次是泰信鑫选灵活配置混合A，近一年收益率达97.5%；平安先进制造主题A，近一年收益率86.37%，排名第三。即便是排在第10名的偏股混合型永赢数字经济智选A，收益率也高达73.79%。可以看到，重仓人工智能概念排名前三的公募基金，均是主动权益类基金。

翻看业绩排名第一永赢先进制造智选混合2024年第四季度报表，该基金重点关注拥有供应链优势、技术具有护城河、价值量较大的优质人形机器人产业链公司，包括机器人总成商、丝杠及设备、减速器、传感器、电机、灵巧手等。

从该基金的换手率情况看，2024年上半年，该基金换手率逼近1000%，达975.38%，较2023年末的684.86%，增长42.6%。业内人士分析认为，高换手率一般与申购量大、热度高有关。

如果从基金产品名称中搜索“人工智能”主题基金，则仅包含45只，其中16只成立不到1年。29只成立一年的“人工智能”主题基金，收益率最高的是方正富邦中证沪港深人工智能50ETF，近一年收益率达54.01%。

通过产品名称搜索“人工智能”主题基金，近一年收益率较差的万家人工智能混合A，也有20.04%的收益。

图源：天天基金网

根据wind数据，截至2024年9月末，从人工智能主题基金持仓市值前十大上市公司看，分别为寒武纪-U，金山办公、传音控股、海康威视、科大讯飞、中科曙光、中控技术、紫光国微、德赛西威，昆仑万维。

民生证券在1月份发布的一份报告中写道，人工智能芯片的国产化已成为大趋势。而人工智能芯片设计公司寒武纪的股价，2024年上涨了383%，超过了基准的沪深300指数。

从这些上市公司聚焦的领域看，寒武纪-U专注于AI芯片设计，是人工智能算力核心供应商；金山办公是办公软件龙头，AI协助文档处理与协同办公场景。海康威视是智能安防龙头企业，布局AI视觉与物联网应用；中际旭创则是全球光模块领先企业，受益于AI算力，基础设施需求呈现增长。科大讯飞是国内语音识别与自然语言处理龙头企业，覆盖AI+教育/医疗等场景。

开年不到3个月的时间，伴随AI板块大爆发，业绩飞升带来的海量关注，多只重仓AI概念股的基金，开启了限购模式。

紧扣“AI硬件创新”主线的产品——中欧智能制造公告，自3月3日起在全渠道实施限购，申购上限为10万元，以保护基金份额持有人利益。此外，永赢先进制造智选、鹏华碳中和主题、招商优势企业、富国新兴产业等多只重仓AI主题的绩优基金，都已主动限购，个别产品限购上限仅500元。

对于限制大额申购，永赢先进制造智选混合基金经理张璐解释，一方面是保护现有基金持有人的利益，另一方面，也是希望适当分散投资，从更理性、更长期的角度做好资产配置，不要把资金全部押注到单一赛道。

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人型机器人、AI算力、智能驾驶更受青睐

2025年领涨的基金，已从新能源、半导体、高端制造领域，更新为人型机器人、AI算力和智能驾驶。

自宇树科技人形机器人登上蛇年春晚舞台开始，这一行业便陷入火热，人形机器人概念股成为基金经理近期重点调研的对象。热门公司包括北特科技（丝杠设备龙头）、兆威机电（机器人微型传动系统）、贝斯特（精密零部件），步科股份（工业自动化控制）、绿的谐波（减速器）、伟创电气（伺服系统）等。

其中，兆威机电在1-2月涨幅超90%，位列第1。3月以来再次走出3天2次涨停，截至3月7日收盘，该股报价158.8元，较前一日微幅下跌0.87%，总市值为381.44亿元。

重仓人形机器人概念股的基金，主要有永赢先进制造智选A、鹏华碳中和主题A、平安先进制造主题股票发起A、华富科技动能等，截至3月6日，上述基金一年收益率分别为105%、91.48%、86.68%、81.91%。

马斯克多次阐述愿景：未来人类和人形机器人的比例将不止是1：1，有较大可能超过人类数量，渗透率的天花板高且想象空间大。

人形机器人相较于其他行业壁垒较高，涉及到多学科的融合、软硬件的协同，所以对入局的资金、技术、资源整合都有相对较高的要求。

中信证券此前研报指出，2025年人形机器人放量较为明确，有望迎来新一轮密集催化期。中信证券表示，人形机器人在2024年正式迎来商业化元年，预计2025年全球人形机器人出货将达到1万-2万台。

西部证券认为，人形机器人行业量产阶段将近，人形机器人手部产品有望为公司带来盈利弹性。

AI算力是人工智能技术发展的基础，具有较高的确定性。AI算力概念股，包括海光信息（AI芯片）、寒武纪（AI算力）、中芯国际（晶圆代工）、福昕软件（PDF技术）、恒玄科技（智能音频芯片）等。重仓AI算力的基金分别为：泰信鑫选、工银新兴制造、中欧智能制造、中欧科创主题基金，近一年收益率表现分别为97.5%、85.37%、84.69%、79.31%。

此外，在智能驾驶产业链方面，韦尔股份（传感器），三花智控（车辆热管理系统）、拓普集团（轻量化底盘）等，成为了许多基金经理们的心头好。

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狂欢背后，投资需谨慎

独角金融注意到，在人工智能火爆后，部分基金重仓股大换血，从消费板块、新能源、医药生物等转至人工智能概念股。

对此，香颂资本董事沈萌称，公募基金为了更好吸引潜在投资者，也会选择蹭短期概念热点，追逐二级市场价差收益。

中国企业资本联盟副理事长柏文喜认为，基金经理也可能因短期业绩考核压力而调整投资组合，偏离原有的投资主题，以追求更高的短期回报。

同时，也有一些基金股票持仓占比超过90%，在行情好的环境下，可能带来高收益，但也有可能带来高风险。

图源：罐头图库

如果已经连续三个季度股票仓位超过90%，且无债券持仓，集中投资科技板块。这表明该基金当前投资高度集中于权益资产，若遇到周期调整，则需要注意可能引发业绩的波动。

AI热潮背后，投资者不能被表面的繁荣所迷惑。有机构指出，当情绪过热时，热门题材的波动性容易上升，而在板块快速轮动之中，需要注意防御潜在风险。

摩根士丹利基金认为，AI方向预计是A股中长期的主线，短期看表现的已经非常一致，拥挤度较高。更适合布局的是在估值修复的大逻辑下的大盘成长方向。

巴菲特说“别人恐慌时我贪婪，别人贪婪时我恐惧。”但又有多少人能够做到。一位绩优基金经理坦言，追逐景气度是一个高度内卷的游戏，一旦人多了，资产价格可能就会贵。

真正能让投资组合穿越牛熊的，不是对热门概念的狂热追逐，而是基金经理对估值安全边际的坚守，以及面对市场非理性时的逆向思考能力。

在AI狂欢时，哪些基金能笑到最后？欢迎发表观点。

以质效为锚，建信人寿铺开高质量发展之路

作者 | 吴勇

编辑| 高远山

来源 | 独角金融

在复杂多变的经济金融环境中，经营寿险是一场以时间为丈量尺度的马拉松。

历经过周期调整的洗礼，寿险行业在2024年拨云见日，迈入高质量发展新阶段。这一年，众多险企焕发新貌、实现突破，迎来资产端与负债端双向回暖的曙光。

其中，银行系保险公司更是凭借独特的股东背景与资源优势，在寿险市场中崭露头角，而建信人寿也是这一阵营中的重要力量。

图源：罐头图库

过去一年，建信人寿以"一三五六十"转型战略为引领，紧扣"降本提质增效控险"经营主线，具体而言，建信人寿在多个关键维度取得显著成效，如净利润稳步增长、偿付能力稳健提升、业务结构持续优化。

这些成果不仅为建信人寿的高质量发展奠定了坚实基础，也为银行系险企探索高质量发展路径提供了宝贵经验，成为行业转型浪潮中的一抹亮色。

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转型深水区：

聚焦业务品质突围

利率下行、监管趋严、地产风险敞口等一系列风险因子的积累，让保险行业意识到，内外部环境愈发复杂多变，目前已处于转型变革深水区。如何找准战略定位，抓住市场机遇，谋求转型与创新，是建信人寿实现长期价值增长的关键。建信人寿坚定高质量发展行稳致远长期经营目标，坚守主责主业。

过去一年，建信人寿持续优化经营管理体系，升级客户服务，丰富产品供给，加大负债转型力度，不断压降业务成本，业务规模稳中有升，全年实现保险业务收入409.97亿元，较2023年增长12.84亿元。

图源：罐头图库

在行业机遇与市场挑战中，建信人寿积极把握行业发展有利机遇，以价值为导向，聚焦长期期缴业务，强化续期拉动模式，加强绩优队伍建设，推动产品多元化供给，强化业务品质管理，新业务价值、新业务价值率稳步提升。同时，建信人寿持续降低负债成本，新单业务和整体业务负债资金成本率持续下降。

在竞争激烈的市场环境中，业务品质的提升是吸引客户、稳住市场份额的核心要素，建信人寿问计客户、问计市场，着重提升洞察和创新能力，提升产品供给质效，根据客户需求和市场变化推出了一系列符合市场需求的新产品和新服务，满足了不同客户群体的多样化需求，业务品质持续改善，13个月、25个月保费继续率持续保持在较高水平。

金融是一场马拉松，建信人寿坚持对标市场同业，结合自身实际，找准工作的“关键点”“发力点”，在高质量发展行稳致远的发展主线引领下，稳步提升经营效益，2024年实现净利润2.2亿元，同比实现扭亏为盈。建信人寿坚持把风险管理融入到日常经营和转型发展之中，前瞻性地优化资产负债匹配和资产机构，偿付能力明显向好，综合偿付能力充足率、核心偿付能力充足率分别达到234%和131%，可持续经营能力得到进一步增强。

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从规划到落地

深耕“五篇大文章”

面对复杂多变的市场环境，建信人寿坚守长期主义理念，不断深化战略转型，以稳健的步伐迈入高质量发展新赛道。建信人寿以“养老金融”为突破口，用心用情做好“五篇大文章”，将民生冷暖放在心间。

在建行集团“健养安”养老品牌的引领下，建信人寿充分发挥在健障与资源整合等方面的优势，构建“延养、财养、医养、康养”四大板块养老保险产品体系和“悦享金生”养老服务生态，推出“健康、安心、品质、智慧、快乐”五大养老服务主题和“悦享·游”“悦享·学”“悦享·听”等十大“悦享服务”系列。建信人寿重点打造的旅居养老服务模式，已在全国19个省、28个城市签约了30家旅居服务基地，打造的“健康树”健康服务生态，布局七大类24项健康服务，30家养老金融特色中支，建信人寿用高标准、高品质、高规格的服务，托起幸福“夕阳红”。

图源：罐头图库

此外，建信人寿加码科技金融，充分发挥保险资金融通功能，通过认缴出资战新基金及制造业转型升级基金，不断加大对战略性新兴产业、先进制造业、新型基础设施等领域的投资力度，为科创企业注入“续航”动能。截至2024年末，建信人寿累计实缴出资金额46.84亿元，较2023年末增长10.8%。建信人寿协同建行对接专精特新、高端制造、战略性新兴产业等领域企业，推出了全生命周期员工福利保障，截至2024年末，共计为4.2万科创企业员工提供324.6亿元保险保障。

与此同时，建信人寿深耕绿色金融，围绕“绿色投资、绿色保险、绿色运营、绿色办公、绿色采购”打造“五个绿色”双碳体系，助力经济社会发展绿色转型。截至2024年末，建信人寿绿色投资规模达180亿元，较上年末增长5%。建信人寿还立足“双碳”目标，以数字化转型推动公司实现绿色运营，“建信e保”应用率达99.81%，个人产品函件实现100%线上化，不断提升客户服务效率、优化客户服务体验。

探索普惠金融也是重要一环，建信人寿深入开展保险产品下乡、医疗保障下乡、健康服务下乡、采购下乡、创投下乡“五个下乡”新模式，用普惠金融的活水润泽“乡村振兴”的“暖心田”。截至2024年末，建信人寿已在全国22个省市、自治区打造了40座乡村“健康小屋”。在广大城市，建信人寿持续提升普惠保险覆盖面和保障力度，积极参与城市“惠民保”。截至2024年末，建信人寿累计为224.8万普惠客群提供4.9万亿元风险保障，累计赔付超2亿元。

除此之外，建信人寿还搭建数字场景，以“七大体系”建设为核心，加速推进数字化转型步伐，2024年落地龙支付、健康乡村、学保卡等11个数字化场景，为20万名场景客户提供493亿元风险保额。

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深植人才战略

夯实企业发展根基

“员工是最宝贵的财富，是资产负债表上看不到的无形资产。”在当今这个日新月异的时代，保险行业作为社会稳定与经济发展的重要支柱，其核心竞争力日益聚焦于人才队伍的构建与培养上。建信人寿深知高质量发展离不开坚实的基础支撑，而人才就是第一资源，想要立足长远发展，蓄足建强后备人才队伍至关重要。

为了全面释放人才活力，进一步激发内生动能，建信人寿正抓住“人”这一核心要素，以激发活力为核心，全面深化完善人才发展体制，锻造忠诚、干净、担当的高素质专业化人才队伍。

图源：罐头图库

2024年以来，建信人寿加强人才培养和团队建设力度，坚持以公平、公正、公开为基本原则，大力推行“英才辈出”计划与“581人才储备项目”，举办“领航”人才培训项目，推动百名青年“下基层”“进机关”，实现人才双向流动，持续拓宽员工上升通道，不断破除人才发展体制与机制障碍，为广大年轻干部与基层一线人才提供展现梦想的舞台，从而为公司的长远发展奠定坚实的基础。

实干成就梦想，奋斗创造未来。2025年，建信人寿表示将持续践行金融工作的政治性和人民性，坚守服务实体经济的宗旨，树牢金融为民理念，大力发扬马拉松精神，以锲而不舍的韧劲，深化价值转型，继续推进高质量发展行稳致远。

3766万成交！上海证券迎娶前海联合基金

作者 | 郑理

来源 | 独角金融

曾经在资本市场叱咤风云、积累千亿资产的深圳宝能投资集团有限公司（下称“宝能”），因大举扩张而酿下苦果。为缓解债务，宝能旗下多个资产陆续遭拍卖，新疆前海联合基金管理有限公司（下称“前海联合基金”）也成为被处置的资产之一。

2月7日，历经五次拍卖波折，前海联合基金30%的股权最终被上海证券有限责任公司（下称“上海证券”）以3766.22万元成功竞得，这一价格较评估价6725.4万元折价了44%。

图源：阿里司法拍卖平台

成立第十个年头的前海联合基金，过往高光时刻是在2020年，这一年其管理规模达到496.27亿元，此后管理规模持续缩水，且自2021年9月起停止了新基金发行，截至2024年末，规模已不足百亿。

无疑，上海证券竞拍此次30%的股权，意味着“宝能系”退出第一大股东席位，前海联合基金也将迎来华丽转身。而上海证券为何要竞拍这家基金公司的股权？在公募行业激烈的竞争环境下，作为中小型公募机构，第一大股东变更变成后，前海联合基金又能否逆袭，实现弯道超车？

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上海证券因何接手前海联合基金30%股权？

阿里司法拍卖平台信息显示，深圳市钜盛华股份有限公司（下称“深圳钜盛华”）持有的前海联合基金对应出资额6000万元的股权，被北京市第三中级人民法院司法拍卖，该笔出资额对应了前海基金30%的股权。

天眼查显示，钜盛华目前仍为前海联合基金第一大股东。深圳钜盛华的主要股东分别为宝能（持股67.4%）、浙商宝能（持股30%）、宝能创赢（持股1.9%）、宝源物流（持股0.7%），股权穿透后，深圳钜盛华背后的实际控制人为姚振华，即宝能集团董事长。

再加上第二大深粤控股（持股25%）、第三大股东深圳粤商物流有限公司(下称“粤商物流”，持股25%)、第四大股东凯信恒(持股15.1%)、第五大股东前海人寿（持股4.9%）均与“宝能系”关联密切，前海联合基金也被外界视为“宝能系”基金公司。

图源：罐头图库

而“宝能系”的核心融资平台，近年因流动性危机被迫出售资产。

2023年以来，“宝能系”已陆续拍卖华侨城A、中炬高新（600872.SH）等上市公司股权，前海联合基金股权也成为其资产变现链条中的一环。

在前海联合基金的5位股东中，前三大股东被列为被执行人。其中，钜盛华和粤商物流早已被列为失信被执行人并限制高消费。

图源：天眼查

前海联合基金的股权拍卖，并不顺遂。

2024年3月，因“案外人对拍卖财产提出确有理由的异议”而撤回拍卖；同年7月，该笔股权因无人出价流拍。

同年8月，该笔股权由公司第二大股东粤商物流以3784.22万元拍下。根据当时的情况，若拍卖成功，粤商物流的持股比例或将增至55%，从而成为公司的最大股东。但最终因粤商物流未支付尾款导致拍卖失败，同年10月该笔股权再次流拍，最终在第5次由上海证券以3766.224万元竞得。

作为中小公募机构，近年来，股权“无人问津”的情况屡见不鲜，宝盈基金、嘉合基金、东海基金等多家中小基金股权都曾出现流拍。仅个别基金公司的股权成功易主，例如，先锋基金34.2076%的股权被北京指南针科技发展股份有限公司以1.1亿元竞得。

上海证券竞拍此次30%的股权属于市场为数不多的基金股权成功拍卖的案例，股权变动完成后，“宝能系”将退出第一大股东席位，前海联合基金也将摆脱“宝能系”阴影，迎来华丽转身。

作为前海联合基金30%股权的新买家，上海证券又是谁？

上海证券官网显示，该公司由原上海财政证券公司和原上海国际信托投资公司证券部以新设合并方式组建成立，于2001年5月正式开业。2020年12月，证监会核准百联集团成为上海证券主要股东、控股股东。

而在基金降费潮下，上海证券为何要竞拍这家中小基金公司的股权？对此，著名经济学家宋清辉认为，上海证券竞拍前海联合基金的股权，背后或有多重战略考量和业务协同的需求。

宋清辉分析指出，一方面上海证券或是为了拓展和完善资产管理业务版图，提升综合金融服务能力。例如，通过参股基金公司，证券公司可有效扩大资产管理规模，增加管理费收入。另外一方面，也可能是为了实现战略协同与业务互补，最终达到合作共赢的目的。此外，其背后也可能存在其他的考量因素，例如财务投资收益方面。

“简言之，若上海证券认为前海联合基金的股权价值被低估，竞拍股权也可以看作是一种财务投资行为，以期未来获得丰厚的投资回报”。宋清辉指出。

此外，也有业内人士对“财中社”分析，上海证券拍得前海联合基金股权后，可以依托母公司国泰君安的全国网点及高净值客户资源，助力前海联合基金拓展代销渠道。另外，券商自营与资管业务的投研积累，也可为基金产品设计提供支持。

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规模不足百亿，

前海联合基金能否“弯道超车”？

前海联合基金成立于2015年8月，注册资本金为2亿元，是证监会批准成立的国内第99家基金管理公司。成立之初，该公司就以“宝能系”成员的身份为市场熟知。

成立后，前海联合基金迅速在公募市场崭露头角。2020年，公司管理规模达到顶峰，年末在管规模为496.27亿元。这一时期，公司还推出了多只表现优异的基金产品，如前海联合先进制造A、前海联合产业趋势A等，这些基金也在市场中获得良好的业绩并被投资者认可。

然而，好景不长。2021年9月起，前海联合基金成立了前海联合产业趋势后，已经超过3年未添“新丁”。而2022年，公司发行的前海联合中债1-3年国开行指数基金、前海联合鑫享价值基金均遭遇募集失败。与此同时，管理规模持续缩水。

Wind数据显示，截至2024年底，前海联合基金管理规模为97.51亿元，较高峰期缩水80.35%。这表明公司在市场上的竞争力减弱，投资者对公司的信任度下降。

从产品结构来看，该基金公司产品结构单一，前海联合基金以固收类基金为主，权益基金规模较小。

图源：罐头图库

Wind数据显示，截至2025年2月14日，前海联合基金的基金规模中，债券型产品占比最大，达到81.18亿元，而混合型和货币型的基金规模分别为8.81亿元和7.5亿元，FOF基金规模更是仅有179万元。这表明公司在权益类基金等其他类型基金上的布局不足，产品线不够丰富。”

除此之外，这家公募也未能摆脱迷你基金扎堆的困境。wind数据显示，截至2024年四季度末，新疆前海联合基金旗下25只基金中，前海联合科技先锋、前海联合国民健康、前海联合润盈短债等18只基金规模低于5000万元，最小的前海联合淳安3年定开债券，规模仅3.59万元。

在公募行业激烈的竞争环境下，可以说前海联合基金“内忧外患”，此番引入券商成为其重要股东，是否会对该基金公司带来积极的改变？

宋清辉认为，对中小公募基金公司而言，引入券商成为其股东，在公募基金行业激烈的竞争环境下，产品或需要从以下三大方面布局，才有望实现弯道超车。

一是“固收+” 策略产品。所谓“固收+”策略产品，即以固定收益类资产为底仓，适度配置权益类资产以增强收益的产品，具有风险可控、收益稳健的特点，特别是在当前在经济下行压力加大、市场波动性增加的背景下，颇受投资者青睐；

二是“量化增强” 类策略产品。所谓量化增强类策略产品，即在被动指数基金基础上，通过量化模型进行主动管理，从而实现超越指数表现的产品，该产品一般具有透明度高、风格稳定、费用较低的特点。当前，量化投资在A股市场十分火爆，与此同时，投资者对量化策略的认知度和接受度也在快速提升；

三是“特色主题” 策略产品。例如绿色低碳、科技创新、共同富裕以及养老健康等，在中国经济结构转型升级步入深水区的背景下，此类产品未来有望迎来巨大的投资机会，赢得更大的发展空间。

你认为当前海联合基金第一大股东“易主”后，这家公募能否在激烈的市场竞争中走差异化之路，实现逆袭？评论区聊聊吧？