遭立业集团质押8亿股！深圳前首富的华林证券往哪儿走？

作者 | 谢美浴

编辑| 付影

来源 | 独角金融

正在推动科技金融转型的华林证券（002945.SZ），2024年前三季度扭转了业绩下滑趋势，实现营业收入10.16亿元，同比增长34.98%；净利润3.02亿元，同比增长61.65%。

不过，华林证券股权近日再遭控股股东深圳市立业集团有限公司（以下简称“立业集团”）质押400万股股份。至此，立业集团已累计质押约8亿股股份，占立业集团所持华林证券股权的45%。

值得一提的是，立业集团及华林证券均由深圳前首富、资本大佬林立实际控制，而立业集团的财务数据自2018年上半年之后未再对外披露。

截至2018年上半年，立业集团营业总收入21.72亿元，同比下滑3.25%；净利润7.31亿元，同比增长97.04%；经营活动产生的现金流净额17.36亿元。

如今作为控股股东，立业集团出质手中近半数华林证券股权用于“自身经营发展”，引发市场对集团面临资金压力的猜测，这对华林证券会产生哪些影响？

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立业集团累计质押近8亿股华林证券股权

1月16日，立业集团将其持有的华林证券400万股股份进行质押，本次质押占其所持股份比例为0.23%，股数占公司总股本比例0.15%。

截至公告披露日，立业集团持有华林证券17.4亿股股份，持股比例为64.46%，是华林证券的控股股东。本次股票质押后，立业集团累计质押华林证券股份7.98亿股，占其持股比例的45.85%，占公司总股本的29.56%。

图源：华林证券公告

专精特新企业高质量发展促进工程执行主任袁帅指出，“通过股权质押，立业集团能够获得融资资金，以应对各种经营挑战或抓住市场机遇。然而，频繁质押也可能反映出控股股东的资金压力较大，这在一定程度上会增加市场的担忧情绪。”

“对华林证券而言，控股股东质押股权的行为若得到妥善管理，并且公司基本面保持稳定，那么可能不会对公司产生重大负面影响。但值得注意的是，质押行为若过度，可能会引发市场对公司财务健康状况的质疑，进而影响公司的股价表现和投资者信心。”袁帅表示。

针立业集团的对股权质押，华林证券在公告中称不存在平仓风险或被强制过户风险。公司将持续关注其质押变动情况及风险，并及时履行信息披露义务。

立业集团创建于1995年，总部位于深圳，是一家持续稳健发展的综合产业控股集团。2024年《财富》中国500强排行榜中，立业集团以140.91亿美元财富值位列第207位，较上年排名跃升了34个名次。

目前，立业集团控、参股子公司已超百家，除了华林证券，还包括立业电力变压器、立业电子、精进能源等；同时，立业集团是微众银行第二大发起股东、深创投第五大股东及中国平安的重要股东。

除了控股股东立业集团，华林证券的第二大股东深圳市怡景食品饮料有限公司（以下简称“怡景食品”）也将手中近半数的华林证券股权质押，共质押2.4亿股，质押用途同样是“自身生产经营”。

值得一提的是，华林证券的前三大股东关系匪浅。

华林证券的前身是1988年设立的江门证券（有限）公司，注册资本为2000万元。2002年，江门证券生存发展陷入严峻困境。立业集团、怡景食品、深圳市希格玛计算机技术有限公司（以下简称“希格玛”）三家民营企业进入江门证券，并于2003年正式更名为“华林证券”。

图源：罐头图库

经过一系列增资扩股、股权转让，2009年，华林证券全部国有股东悉数退出，股东列表出现一系列民营企业。

2013年，对部分股权清理之后，华林证券形成“三足鼎立”的局面——立业集团、怡景食品、希格玛分别持有华林证券71.62%、19.95%、8.43%的股份。

据《投资时报》报道，立业集团、怡景食品、希格玛三家公司之间曾互相交叉持股。2002年8月前后，怡景食品曾是希格玛的第二大股东，而其第一大股东则为立业集团。在2014年，怡景食品还以3500万的出资额位列立业集团第九大股东。

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6年轮换6位CEO

将华林证券股权大比例出质的立业集团、怡景食品，与华林证券董事长林立均有渊源。

林立是一位神秘低调的资本大佬，曾一度问鼎“深圳首富”，其2007年以168.3亿元的身家财富位居2007年《福布斯》中国富豪榜第23位，而彼时马化腾以101.9亿元财富位列第40位。《2024胡润全球富豪榜》上，林立以950亿元财富位列第157位。

而华林证券则是林立于2002年购入的一块金融拼图，最开始的10多年，林立一直在寻求职业经理人团队，历经“小君安”“小国信”和“安”时代。

2014年，林立亲自走到台前担任董事长，还拉来家人担任要职，其中，妻子潘宁任公司副总裁兼财务总监。

林立曾对“券商中国”表示，几波职业经理人被迫轮换下来后，他再也不敢轻易找人了，所以无奈亲自上阵。

然而，由于华林证券的股权结构、多位亲友曾同时出现在董监高列表，其一度被市场贴上“家族式券商”的标签。

据招股书披露，立业集团的股东林立与钟菊清是母子关系，怡景食品的股东张则胜和张育民为兄弟关系，希格玛的股东钟纳和钟蔓为兄妹；林立和钟纳为表兄弟关系。除此之外，不存 在关联关系和一致行动人关系。

图源：罐头图库

复杂的家族关系，使华林证券于2020年1月收到证监会发布的行政监管决定书，直指华林证券存在7种违规行为，还因此被限制新增各项业务规模3个月。如今，林立的妻子潘宁早已退出董事和高管席位，钟纳也退出监事会主席职位。

近年来，华林证券也有意借引进外部职业精英努力“去家族化”，如2019年上市以来已轮换了6位CEO。

2019年4月22日，华林证券公告，首席执行官陈永健辞职，并由林立出任董事长并兼任首席执行官。半年后，2019年12月，林立辞去首席执行官一职。另一份公告显示，2019年12月，朱文瑾担任华林证券总裁、执委会主任委员。

2021年6月，华林证券聘任韦洪波出任公司总裁、执委会主任委员，韦洪波被视为华林证券整体向互联网券商转型的重要体现；但在2021年11月，韦洪波就从华林证券离职，由赵卫星接替担任CEO。

图源：罐头图库

2023年10月11日，一手主导了华林证券科技金融转型之路的“舵手”赵卫星因个人原因离职，这距离赵卫星加入公司刚刚2年，但已是华林证券上市以来最长的CEO 。

同时华林证券公告称，董事会决定聘任拥有二十余年银行、券商、期货等多方面丰富经营管理实践经验的朱松，为公司首席执行官兼执委会主任委员，同时兼任公司财务总监。比起赵卫星的“科技”标签，朱松的专业背景更偏向金融本身。

不过，2024年5月，资深券业“女将”秦湘又接替朱松，成为华林证券新一任CEO，并代行财务总监职责。

秦湘曾在招商证券担任托管业务创始总经理、招商证券资产管理有限公司总经理等关键职位，为招商证券实现从“0到行业顶流”的跨越，打造了连续十年托管业务在行业规模排名第一的“神话”。

上市以来，华林证券核心高管团队经历了多次洗牌，6年内6次更换了首席执行官或总裁，可见华林证券对于蜕变的渴求。

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行业头部效应加剧，华林证券能否“突围”？

随着我国资本市场改革的不断深入，市场热度持续提升，作为中小券商的华林证券盈利能力也在稳步增长。在2018-2020年间，华林证券实现营收分别为10.01亿元、10.11亿元、14.9亿元，实现归母净利润分别为3.45亿元、4.42亿元、8.12亿元。

其中，华林证券2020年的营收增长了47%；净利润增长了83.96%。这一年券商普遍迎来“牛市”大发展，华林证券一定程度上吃到了行业普遍向上的红利。

不过，“动荡”时，华林证券的业绩开始变得不太理想。

2021年，华林证券业绩出现明显下降，这并非全部由华林证券的内因所致。2021年全年，行业内百亿净利润的券商从5家增至10家。头部效应下，中小券商陪跑愈加吃力。

图源：Wind数据

2021年6月，林立向员工发出上述公开信。其在信中表示，“行业头部效应日渐显著，碌碌无为、随波逐流并非良策，想要在券业浪潮中抢占险滩，更如逆水行舟，不进则退。”

华林证券科技金融转型的决心已经落实到了真金白银上。如2022年，华林证券以2000万元受让了字节跳动旗下的海豚证券；此外，Wind数据显示，华林证券2023年研发支出的营收占比10.95%，在14家可统计数据的券商中，排名第二；第一是“互联网券商一哥”东方财富，研发支出的营收占比27.8%。

图源：罐头图库

然而2022年及2023年，华林证券净利润继续下滑，分别为4.65亿元、3168.61万元，同比下滑3.94%、93.18%。

中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜认为，“尽管公司确立了科技金融转型战略，但高管更迭频繁可能削弱转型的执行力，导致转型效果不佳。”

到2024年前三季度，华林证券已扭转业绩下行趋势，实现营业收入10.16亿元，同比增长34.98%；净利润3.02亿元，同比增长61.65%，这主要得益于投资收益的收入贡献。

2024年前三季度，华林证券的投资收益3.84亿元，同比增长216.26%，主要系本期固收业务行情持续走强，同时权益类投资收益同比大幅上升。

Wind数据显示，截至2024年前三季度，华林证券持有无锡银行（600908.SH）、新瑞理想（430190.NQ）、爱科凯能（430351.NQ）等7只股票。

图源：Wind数据

中国投资协会上市公司投资专业委员会副会长支培元认为，“券商走‘互联网券商’发展路线具有广阔前景，但也面临不少挑战。技术安全、监管合规都是难点，此外众多传统券商纷纷转型，还有一些互联网巨头跨界进入，市场同质化竞争严重。”

另一方面，华林证券的未决诉讼仍是公司潜在的风险。

华林证券在2024年三季报中披露，公司为“红博会展信托受益权资产支持专项计划”（简称“专项计划”）管理人，因专项计划违约责任争议，投资人先后向上海国际经济贸易仲裁委员会（上海国际仲裁中心）（简称“上国仲”）对公司提起仲裁。截至目前，大连银行仲裁案件裁决尚未执行，民生证券、中意资产仲裁案件尚未开庭审理。

此外，2024年9月，华林证券向上国仲对大连银行提起仲裁，请求裁决确认对该底层资产进行优先分配处置，以偿付其债权，该仲裁案件尚未开庭审理。

你看好华林证券吗？对于神秘资本大佬林立你了解多少？欢迎留言评论。

黄河财险悬空一年的“将帅”定了！

作者 | 谢美浴

编辑| 付影

来源 | 独角金融

“黄河泽天下，财险保万家。”

诞生于黄河之滨的黄河财产保险股份有限公司（以下简称“黄河财险”），悬空一年之久的总经理职位落定。据黄河财险1月10日公告，公司已于2024年12月25日聘任石海波为总经理。

此外，黄河财险新任董事长王晓钟已于2024年11月29日正式获聘。至此，黄河财险“将帅”先后完成变更。

黄河财险于2017年年底获批开业，至今已走过7年。2024年前三季度，黄河财险保险业务收入11.63亿元，净利润765.41万元，同比扭亏为盈。

然而，在马太效应加剧的财险市场，作为一家以工程险为主的险企，黄河财险依旧有不小压力。如今结束“将帅”空档期，黄河财险将如何谋求更大的发展空间？

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悬空一年，

总经理、董事长双双落定

近日，黄河财险公告，石海波已出任公司总经理一职。从履历来看，加入黄河财险之前，石海波已拥有多年财险行业经验，其曾任平安财险河北分公司财务部经理，渤海财险财务部总经理、河北分公司总经理，安盛天平财险人力资源部总经理、江苏分公司总经理，永诚财险财务部总经理等职务。

到2018年4月，石海波获批出任黄河财险财务负责人，并于2021年8月正式担任总经理助理；2023年6月，石海波升任黄河财险副总裁。

2023年12月，黄河财总经理程蕖离任，时任副总裁石海波出任经理层临时负责人，如今正式出任总裁。

图源：罐头图库

值得一提的是，程蕖是黄河财险首任总经理，在位时间长达6年。2016年9月，黄河财险筹建之时，程蕖就开始担任筹备组组长，并拟任总经理；2017年底，黄河财险获批开业，程蕖出任总经理。

对于程蕖的离任，黄河财险曾公开表示，总经理的人事变动情况并未对黄河财险经营产生影响。该公司董事会、经理层高级管理人员和总公司中层干部均基本保持稳定，干部队伍和机构经营运转正常。

除了总经理人选落定，黄河财险同样悬空一年多的董事长职位也已“补齐”。

2023年7月3日，因职务变动原因，荣志远辞去黄河财险执行董事、董事长等职务。半个月后，经半数以上董事共同推举，黄河财险职工董事王晓钟临时代行第二届董事会董事长及法定代表人职权。到2024年11月29日，王晓钟正式出任黄河财险董事长。

图源：罐头图库

至此，黄河财险已结束“将帅”空档期。专精特新企业高质量发展促进工程执行主任袁帅指出，“这对公司而言是一个积极的信号，这有助于公司稳定结构，提高决策效率，为公司未来的战略规划和业务发展提供有力的保障。”

不过，根据《保险公司信息披露管理办法》规定，保险公司更换董事长、属于重大事项，应当披露相关信息并作出简要说明。但王晓钟出任黄河财险董事长的事项并未发布公告，仅在黄河财险官网的基本信息一栏中披露。

图源：黄河财险官网

尽管如此披露并未违反监管要求，但中国矿业大学（北京）管理学院硕士生企业导师支培元认为：“这种方式虽勉强可行，但从公司治理的高标准来看，信息披露不够充分和规范。”

“这一做法容易引发外界对公司治理透明度的质疑，投资者和客户可能会担忧公司在信息沟通方面存在缺陷，进而对公司的信任度产生动摇，影响公司的市场形象和声誉。”支培元表示。

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大股东5亿股股权全部质押

自2017年12月成立以来，黄河财险给自己的定位一直是“国内第一家以工程保险为核心竞争力的财险公司”。2018年年报披露，工程险保费收入在黄河财险总保费收入中的占比高达80.08%。

截至2024年三季度末，黄河财险共有9家股东，除读者出版传媒股份有限公司外，其他8家股东均从事于房地产、建筑、运输、开采等行业。其中，第一大股东为甘肃省公路航空旅游投资集团有限公司（以下简称“公路航旅”），持股比例为20%。

图源：黄河财险三季度报

2024年前三季度，黄河财险关联交易金额合计约2.39亿元，其中保险业务关联交易约1.98亿（含再保险关联交易5404.55万元），交易对象包含公路航旅等多家公司。

此外，黄河财险与公路航旅、第六大股东中国交通建设股份有限公司（以下简称“中国交建”分别签署了《统一交易协议》，内容为自2024年1月1日起至 2026 年12月31日止，黄河财险与公航旅集团保险业务关联交易预计金额为 14.7亿元；与中国交建的保险业务关联交易预计金额为7.5亿元。

图源：罐头图库

袁帅认为，“虽然关联交易在一定程度上可以降低交易成本、提高业务效率，但过度依赖关联交易可能引发市场对公司治理和独立性的担忧。”

“然而，考虑到黄河财险的股东资源多集中在基础设施建设方面，这些关联交易也有助于公司充分利用股东优势，拓展业务领域。因此，关键在于公司如何平衡关联交易与独立发展之间的关系，确保业务发展的健康性和可持续性。”袁帅表示。

值得一提的是，公路航旅在黄河财险高管任命中也起到举足轻重的作用，该公司首位拟任董事长石培荣、已离任的首任董事长荣志远、首任总经理程蕖，以及现任董事长王晓钟均拥有该公司的经历，现任总经理石海波也由公路航旅提名。

然而，公路航旅目前对黄河财险的支持似乎有所“动摇”。

国家企业信用信息公示系统披露，2024年内，黄河财险遭公路航旅出质股权达29次，目前仍有8则为有效质押，累计质押5亿股，也就是说，公路航旅所持全部黄河财险股权已被质押。

图源：国家企业信用信息公示系统

此外，甘肃远达投资集团有限公司所持黄河财险全部股权已被质押，持股比例为8%，为黄河财险第八大股东；黄河财险第九大股东兰州新区城市发展投资集团有限公司所持5%股权则被冻结。

支培元指出，“股权质押表明股东可能面临资金周转压力，过多的质押行为可能暗示股东财务状况不稳定，这可能影响股东对公司后续发展的资金支持和战略投入。而股权冻结更是会引发市场对公司股权结构稳定性的担忧。”

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工程险保费收入占比仅13%，

车险成第一大险种

从整体业绩来看，成立7年的黄河财险发展步伐并不快，2018年至2023年，其保险业务收入分别为2.61亿元、4.19亿元、6.04亿元、8.82亿元、11.43亿元，净利润分别为-1.04亿元、-0.78亿元、-0.78亿元、0.04亿元、0.08亿元、-0.35亿元。

具体来看黄河财险的主要业务，其成立之初引以为傲的工程险业务并未发展壮大。

2018年至2022年，黄河财险工程险业务保费收入分别为2.09亿元、2.17亿元，1.21亿元、1.93亿元、1.89亿元。到2023年，该业务收入1.81亿元，仅占总保险业务收入的13.11%。

图源：黄河财险年报

而2018年至2023年，黄河财险的工程保险承保利润分别为-1.21亿元、-3908.19万元、5130.66万元、3879.83万元、3161.86万元、382.15万元。

针对黄河财险工程险业务的变化，支培元分析指出，“市场竞争的加剧是重要因素，同时，黄河财险自身战略调整，为降低业务单一风险，积极拓展其他险种业务，资源分配发生变化，导致工程险保费收入占比下滑。此外，工程险本身特性决定其受宏观经济形势、政策变动影响较大，项目周期长且复杂，业务稳定性较差。”

工程险之外，农业险也是黄河财险的重要业务。2023年，黄河财险还曾提出工程险起步、农险跟进、市场化业务发力的“三步走”战略。

不过，农业险业务的表现并不尽如人意。从保费规模上看，2020年农业险以1.05亿元保费收入跻身黄河财险第三大细分险种；到2023年，该业务保费收入2.21亿元，为公司第二大险种，承保亏损91万元。

图源：罐头图库

袁帅认为，“随着国家对农业保险的支持力度加大和农民对保险需求的增加，黄河财险有望在该领域取得更大的发展。但农业险业务也面临着自然灾害频发、风险管理难度大等挑战。公司需要加强风险管理能力、提高服务质量和效率以应对这些挑战。”

而与一般财险公司相比，黄河财险的车险业务发展存在一定的滞后性。2020年，黄河财险的车险保费收入为1.96亿元，超过工程险1.59亿元保费收入，成为黄河财险第一大险种。

不过，黄河财险车险规模虽然不断做大，但一直处于亏损状态。2020年至2023年，黄河财险的车险业务分别承保亏损1.23亿元、1.01亿元、7917.19万元、1.09亿元。2024年前三季度，车险仍为黄河财险第一大险种，保费收入4.33亿元。

图源：黄河财险三季度报

支培元认为，“车险市场规模庞大且持续增长，汽车保有量的不断攀升为车险业务提供了广阔空间。但车险市场竞争白热化，老牌保险公司凭借品牌、服务网络等优势占据主导地位，黄河财险要脱颖而出需付出巨大努力。”

万联证券投资顾问屈放也分析指出，“目前车险因为汽车市场渗透率的提升出现了行业整体增速降缓的迹象，公司仍需要根据市场变化而调整经营策略。”

2024年前三季度，黄河财险保险业务收入11.63亿元，净利润765.41万元，同比已扭亏为盈。新任总经理、董事长正式上任后，将如何带领黄河财险稳住盈利势头，值得关注。你是否看好黄河财险发展？评论区聊聊吧。

违规炒股被罚没1842万，湘财证券原总裁顶风作案？

作者 | 刘银平

编辑| 付影

来源 | 独角金融

湘财证券陷入多事之秋，“300亿承兴系诈骗案”还在发酵，原总裁孙永祥又因“老鼠仓”交易被重罚。

根据重庆证监局行政处罚书，孙永祥在担任湘财证券总裁、高级顾问期间，存在获取内幕消息、利用内幕消息交易、将内幕消息透露给他人进行交易、违规买卖股票等违法行为，被罚没超1800万元，禁业5年。

近几年湘财证券业绩走势如“过山车”，经纪业务、自营业务“看天吃饭”，2024年投行业务颗粒无收，评级被下调。政策收紧，IPO节奏放缓，湘财证券投行业务未来如何布局？

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原总裁孙永祥搞“老鼠仓”，

被罚没1842万、禁业5年

1月9日，重庆证监局公布的行政处罚书显示，湘财证券原总裁、高级顾问孙永祥因利用公开信息交易、从业人员违规买卖股票等违法行为被没收违法所得721.29万元，并处1121万元罚款，共罚没1842.29万元，同时被采取5年证券市场禁入措施。

处罚书公布了具体的违法事实。

2018年4月24日至2023年8月19日，孙永祥先后担任湘财证券总裁、高级顾问。2020年1月1日至2023年8月19日期间，孙永祥通过参与湘财证券自营证券账户投资决策，通过内部交流、员工工作汇报等渠道获取内幕消息。

2020年3月1日至2023年8月19日期间，孙永祥控制余某婷东方证券账户和孙某韬湘财证券账户，从事与未公开信息相关的证券交易活动，累计趋同交易股票52只，交易金额6.29亿元，无违法所得；同期，孙永祥明示、暗示傅某东、朱某尧利用未公开信息交易，二人趋同交易股票共93只，交易金额共1.18亿元，无违法所得。

2018年4月24日至2023年8月19日期间，孙永祥借用余某婷东方证券账户和孙某韬湘财证券账户买卖股票，扣除利用未公开信息交易股票部分，交易金额1.17亿元，盈利721万元。

有意思的是，孙永祥利用内部消息炒股、给他人透露内幕消息炒股均无违法所得，也就是都没赚钱。

香颂资本董事沈萌表示，总裁作为主要经营责任人，不能尽职履责，长时间从事违规交易，说明公司缺少对高管的监督机制，在内控、治理结构等方面都存在严重缺陷。长时间进行违规交易，是将个人利益置于公司之上，可能损害公司及股东的长期利益。

图源：罐头图库

孙永祥1967年生，管理学博士，高级经济师，在期货、信托、证券行业等金融领域从业经验丰富，在加入湘财证券之前，曾在银河证券、财通证券。

2008年8月孙永祥进入湘财证券，担任过党委委员、副总经理，2020年8月16日，湘财证券第三届董事会同意聘任孙永祥为公司总裁，兼任公司财务总监。2021年8月27日，孙永祥离任财务总监一职。

2022年7月28日，因个人原因，孙永祥辞去公司总裁职务。而此时距离孙永祥出任湘财证券总裁不足两年。

根据重庆证监局处罚书显示，辞任总裁后，孙永祥直到2023年8月19日还在利用内幕交易，有可能还在担任高级顾问一职。

“内幕交易是指，利用自身优势提前获知尚未被公众所知的信息而进行买卖交易并获取收益，虽然不担任总裁，但可能仍和公司员工有联系，或者仍有渠道获知券商掌握的机密信息。”沈萌说。

根据《证券公司监督条例》，禁止从业人员直接或者以化名、他人名义持有、买卖股票，收受他人赠送的股票。

为了防范化解金融风险，金融监管趋严。2025年以来，已有多家证券公司员工因违规炒股被罚，涉及的券商包括光大证券、国都证券、招商证券、中山证券以及湘财证券。

证券从业人员或高管面临高风险进行内部交易、违规炒股，未必能从中获益，自身还有可能面临严厉的处罚，还会给公司声誉带来不良影响。

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营收、净利润“过山车”

湘财证券成立于1996年8月，前身是湖南省湘财证券营业部，2020年借壳哈高科实现曲线上市，上市公司更名为湘财股份（600095.SH），湘财证券为其全资子公司，目前注册资本为45.91亿元。

作为一家老牌的全国综合类证券公司，湘财证券营业网点遍布全国各地，但业务规模并不大，在全国券商中处在中下游水平。

图源：罐头图库

借壳上市之后，湘财证券2020-2021年营收、净利润连续大幅增长，尤其是2021年，营收、净利润分别为20.45亿元、6.94亿元，同比分别增长29.62%、43.29%，达到近几年的最高峰。

不过2022年业绩急转直下，营收同比下跌47.38%至10.76亿元，净利润同比下跌94.36%至0.39亿元。

对此，湘财股份表示主要受市场波动影响，国内证券市场整体下跌幅度较大，公司证券板块自营业务收入及子公司收入出现下滑，利润未达预期。

2023年，由于自营业务、投资银行业务、子公司经营业绩有较大增长，带动湘财证券利润大幅增长，当年净利润同比增长523.44%至2.44亿元。不过增幅较大还有一个原因是前一年的基数较低，和2020年、2021年净利润相比仍有较大差距。

数据来源：Wind

2024年湘财证券业绩仍然不稳定，上半年营收、净利润分别同比下降9.23%、5.02%，不过随着三季度末证券市场回暖，券商经营环境改善，前三季度湘财证券实现净利润2.92亿元，同比增长26.1%。

从过去几年业绩情况不难看出，湘财证券业绩如“过山车”，整体上还处于跟着市场行情走的状态，背后主要依靠“看天吃饭”的经纪业务、自营业务。这种模式让券商在波动行情下显得被动，在竞争激烈的证券市场难以培养核心竞争力。

2020-2023年，湘财证券经纪业务收入在4.47-7.17亿元之间，占营业收入的比例在30.14%-49.30%之间；自营业务收入在0.39-3.86亿元之间，占比在2.61%-20.89%之间，除了2023年自营业务收入及占比较低，其他年份占比整体较高。

其中，2022年经纪业务、自营业务收入总共7.4亿元，占总营收的比例接近7成。

数据来源：Wind

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一年仅保荐一单IPO项目，

还被撤回

相较经纪业务、自营业务，投行业务更能体现券商特色化、差异化发展。

湘财证券总裁周乐峰曾表示，中小投行可聚焦并做大做强新三板及北交所业务，大力开展新三板挂牌业务和新三板转督导业务，既可为北交所首发（IPO）及并购重组业务提供项目储备，又可以北交所IPO及并购重组业务为突破口，逐步形成各层次资本市场递进服务能力，为中小科技创新型企业提供全生命周期投融资服务。

湘财证券的投行业务规模及收入占比整体较小。

2020-2024年上半年，投行业务手续费净收入分别为1.14亿元、0.94亿元、0.89亿元、1.58亿元，0.33亿元，占营业收入的比例分别为7.25%、4.58%、8.25%、10.63%、4.58%。

2023年湘财证券的投行业务还是可圈可点的，IPO项目广东飞南资源利用股份有限公司（301500.SZ）顺利在深交所创业板发行，承销规模9.93亿元。在中国证券会公布的《2023年证券公司投行业务质量评价结果》中，湘财证券由C类连升两级，获得A类评价。

在固定收益投行业务方面，湘财证券2023年债券承销规模超232亿元，同比增长78.85%，其中AA+及以上主体债券承销规模超150亿元，占比超7成，债券承销业务收入9700万元，同比增长47%。

图源：罐头图库

2024年以来，湘财证券投行业务进入尴尬境地。

IPO保荐“独苗”安徽安瑞升新能源股份有限公司于2024年4月公告撤回了上市申请。安瑞升曾以“现代服务业”领域的身份进行IPO申报，以贴合北交所定位，但该身份未被监管层认可，遭到北交所对其行业属性的质疑。

安瑞升曾经历北交所的四轮审核问询，其中“创新特征”被多次提到，但最终安瑞升未能扛过问询，在回复第四轮问询之前决定终止上市。

上海一家大型券商的资深保荐代表人表示，从安瑞升的北交所上市经历来看，最终上市失败，中介券商的责任也责无旁贷。保荐券商缺乏经验，对企业与板块定位判定也未见审慎，在信息披露和监管层的问询回复方面，作为保荐券商，湘财证券也未能展现足够的专业度。

近期，中国证券业协会发布了《2024年证券公司投行业务质量评价结果》，湘财证券评价结果由A降为B。

安瑞升IPO终止之后，湘财证券2024年IPO撤否率为100%，在A股已无待审核项目，储备投行项目为0。

2023年8月证监会提出“阶段性收紧IPO节奏”，2024年新“国九条”强调严把发行上市准入关、进一步完善发行制度。2024年A股IPO市场共新增100家企业发行上市，同比减少68.05%，实际募资累计达673.53亿元，同比下降81.11%。

随着IPO节奏放缓，券商投行在激烈的竞争中“马太效应”愈发明显，中小投行将面临生存考验。

原总裁孙永祥从事内幕交易长达5年多时间，不仅是个别员工或高管的行为，而且说明公司内控机制出现了严重漏洞，公司需引以为戒，强化内部治理；而公司业绩高低起伏，在逆境中抵御风险能力不足，经营水平还有待提升。

监管重罚之下，券商从业人员违规炒股、内幕交易行为为何仍然屡禁不止？评论区聊聊吧。