吴晓求称IPO规则出了很大问题

11月1日，中国人民大学原副校长、国家金融研究院院长吴晓求在#2023中国企业并购重组国际论坛# 上表示，“IPO的规则出了很大的问题，三年锁定期一过就减持了。这对上市公司的控股股东、大股东、实际控制人十分有利，这个是不行的。必须把背后的制度设计问题找到，比如目前的减持规则有一定的不科学性。”

要解决这个问题，吴晓求认为，必须要有一个财务约束，对于融资利润和分红要求的约束。“一家公司上市融了20个亿，那怎么也得创造与20个亿融资相匹配的利润和分红。”吴晓求举例说道。

吴晓求还指出，“只要有IPO排队，就一定有制度性诱导，一定存在不公平的寻租行为。由制度引发的超额利润、超额收益是不公平的。”

同时，他还指出，“交易所对注册制理解的有些泛化，把一些莫名其妙的企业上市。中国的IPO和增发融资方面存在着制度缺陷、规则缺陷。两个交易所有些规则是落后的、是不正确的。依据不正确的规则做交易，不能说交易者违规。他没有违规，他是根据规则来交易的，但是可能这个规则本身是错误的。”

吴晓求教授说得真好，同意的点赞。

科创板公司超七成实现盈利

这表明科创板公司整体经营状况良好，盈利能力较强。因此，投资者纷纷积极配置科创板股票。数据显示，盘中成交额超过2.7亿元，显示投资者对科创板公司的兴趣和活跃度较高。

其中，科创板公司的营业收入表现相对较好，超过六成公司实现了同比增长。这表明科创板公司能够不断增加市场占有率并扩大业务规模。另外，超过七成公司实现了盈利，显示科创板公司整体经营能力较强。

此外，科创板公司的毛利率平均达到42%，较其他板块水平高。毛利率的增加表明科创板公司有较好的盈利能力，能够有效管理成本并提高产品或服务的利润率。

总的来说，科创板公司呈现出良好的盈利能力和经营状况，吸引了投资者的关注和资金配置。预计随着科创板的发展，科创板公司的业绩和盈利能力还将继续提升。

【游戏板块又来了？】

近几年，中国游戏市场蓬勃发展，用户规模不断扩大，销售收入持续增长，国产游戏企业也纷纷走向海外市场。随着游戏市场的快速扩张，游戏市场竞争更加激烈，中国游戏用户规模进入稳定发展阶段。近几年中国游戏版号审批逐渐常态化，行业政策面得到边际改善，整体收入保持平稳增长势头。

今年以来，游戏市场持续回暖，带动行业上市公司业绩增速提升，引发市场投资者的广泛关注。游戏版号的稳定发放，或促进游戏市场供给端的持续改善，同时相关游戏公司可以基于相对稳定的版号预期调整各自的产品周期，合理规划未来产品线并加大长期精品游戏研发投入，叠加AIGC等新技术的赋能，带来游戏内容扩容，游戏行业景气度有望持续回升。

当前，游戏版号常态化发布正持续优化行业供给端，游戏新产品周期正逐步开启。今年前10个月，国家新闻出版署官网共公布9批次国产网络游戏版号、2批次进口网络游戏版号，其中10月共发布版号87个，今年游戏版号总数达到843个。

包括德邦证券、国信证券、海通国际等券商均看好游戏板块，随着各家游戏公司储备游戏陆续释放利润，盈利端将逐步企稳，同时将推动游戏市场规模进一步增长。

中国银河证券10月30日研报表示，版号发放整体趋势的向好将持续优化供给端，游戏新产品周期正逐步开启，各家游戏公司的储备游戏将陆续释放利润，盈利端将逐步企稳，同时将推动游戏市场规模进一步增长。从长期来看，AIGC等技术对游戏全产业链具有降本增效，提升用户交互体验，改善用户游戏体验，突破付费意愿上限的效果。重点推荐研发实力强、研发投入大、储备丰富的游戏公司。：腾讯控股、网易、吉比特、恺英网络、三七互娱、完美世界等公司。
A股市场中的游戏个股有吉比特、恺英网络、三七互娱、完美世界等。

吉比特：老游戏流水下滑，公司前三季度收入下降14%。老游戏《问道手游》、《一念逍遥》利润下降，股权持有期间变动及汇率0.23亿，如果剔除汇率和投资业务的影响，经调整后的归母净利润为2.1亿元，同比下降27.2%。毛利率维持高水平，研发投入、汇率变动导致净利润下滑。新游储备丰富，《飞吧龙骑士》等重磅新品将带动四季度及明年业绩增长。

恺英网络：前三季度公司实现营收30.29亿元，同比增长7.23%，实现归母净利润10.82亿元。经典产品《原始传奇》、《王者传奇》、《天使之战》、《永恒联盟》长线运营，多元新游《新倚天屠龙记》、《全民江湖》、《仙剑奇侠传：新的开始》打造增长点，其中小程序游戏《仙剑奇侠传：新的开始》位居小游戏畅销榜10名左右，在APP 端用户存量竞争态势下，公司充分发挥自身优势发力小程序游戏赛道并取得不俗成绩，为公司业绩增长提供新动能。截至目前，恺英网络今年共获取版号8款，处于行业前列。面对数字经济发展的前瞻趋势，恺英网络加速探索AIGC助力游戏制作。

三七互娱：前三季度实现营收120.43亿元，同比增速3.12%，归母净利润21.92亿元。前三季度整体业绩基本保持稳定，销售/研发费用率降低。公司紧抓小程序渠道红利，产品储备丰富。《问道大千》一直排名小游戏畅销榜前列，预计月流水破亿。《小妖问道》上线港台获得成功。随后发布的韩服版和日服版《妖游记》有望复刻港台成功经验。整体而言，此轮版号重新发放后，新产品上线紧凑，传统买量竞争加剧带动获客成本提升。公司紧抓小程序渠道红利，率先在小游戏赛道取得不俗战绩。

完美世界：布局游戏业务十余载，在不断创新与转型下，游戏产品向多元化、精品化方向发展。公司游戏收入来源于手游、端游和主机游戏，其中手游是收入的主要来源。公司积极推动产品多元创新，在经典品类MMO的迭代升级的同时，在美术风格和玩法设计上加入二次元、开放世界等全新元素。公司具备五大IP储备，游戏储备充足。另外公司积极开拓游戏出海市场，覆盖广泛海外用户群体。