关税，传来大变数！重磅数据来袭，周二见！证监会最新发布！影响一周市场的十大消息（新股+点评）

点评：有分析指出，H20贸易管制力度加大，或导致英伟达在中国市场份额有所流失，国内AI芯片厂商有望承接更多市场份额。国内AI芯片厂商或将拥有巨大的市场空间去验证自身产品的性能、可靠性、生态兼容性以及供应链的稳定性等。

展望后市，多家券商机构认为，国内降准降息利好已落地，政策效果将逐渐显现，有望提振港股盈利表现。南向资金或将持续涌入港股市场，当前港股估值处于历史中低水平，中长期投资价值仍然较高，港股占优行情或再度发生。

美国关税政策再度传来变数。当地时间5月16日，美国总统特朗普表示，未来两到三周内，美国可能会单方面对许多贸易伙伴设定新的关税税率。与此同时，特朗普不断喊话力挺美股，试图缓解投资者对关税政策的担忧情绪。

但对于美股后市，华尔街机构的预期并不乐观。有分析称，美股市场在创纪录的时间内从超卖飙升至超买。当前市场走势似乎更多是由情绪驱动，而不是美国经济数据发出的明确信号。德意志银行警告称，美国股票估值相比全球其他市场已达到了历史高点。

近日，国家数据局综合司印发了《数字中国建设2025年行动方案》，要求各地区结合实际认真贯彻落实。《行动方案》是国家数据局首次向地方数据管理部门印发的指导开展数字中国建设的文件。

《行动方案》提出，到2025年底，数字中国建设取得重要进展，数字领域新质生产力不断壮大，数字经济发展质量和效益大幅提升，数字经济核心产业增加值占国内生产总值比重超过10%，数据要素市场建设稳步推进，算力规模超过300EFLOPS，政务数字化智能化水平明显提升，数字文化建设跃上新台阶，数字社会精准化、普惠化、便捷化取得显著成效，数字生态文明建设取得积极进展，数字安全保障能力全面提升，数字治理体系更加完善。《行动方案》部署了体制机制创新、地方品牌铸造、“人工智能+”、基础设施提升、数据产业培育、数字人才培育、数字化发展环境优化、数字赋能提升等8个方面的重大行动。

5月19日，国家统计局将公布4月规模以上工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额等经济数据。

5月20日，最新1年期及5年期以上LPR将公布。4月LPR：1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%。5月7日，央行行长潘功胜宣布，下调政策利率0.1个百分点，即公开市场7天期逆回购操作利率从目前的1.5%调降至1.4%，预计将带动LPR同步下行约0.1个百分点。

截至5月16日收盘，道指涨0.78%；标普500涨0.70%；纳指涨0.52%。大型科技股多数上涨，特斯拉涨超2%，奈飞、谷歌涨超1%，微软、英伟达、亚马逊、英特尔小幅上涨；苹果、Meta小幅下跌。　　

热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数收涨0.52%，小牛电动涨近12%，哔哩哔哩涨近7%，蔚来涨近3%，网易、京东跌超2%。

COMEX黄金期货结算价下跌1.22%。纽约商品交易所7月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨1.36%。

09

IPO注册及新股申购

证监会同意1家企业主板IPO注册。证监会同意华电新能源集团股份有限公司上交所主板首次公开发行股票注册。

本周（5月19日—5月23日）有2只新股发行。周一：古麒绒材；周五：中策橡胶。

10

本周超314亿元市值限售股解禁

数据显示，本周（5月19日—5月23日）共有51家公司限售股陆续解禁，合计解禁量20.03亿股，按最新收盘价计算，解禁市值为314.18亿元。

从解禁市值来看，解禁市值居前三位的是：思特威（70.07亿元）、新点软件（48.65亿元）、盐田港（44.59亿元）。

从解禁占比来看，解禁占比居前三位的是：阳光乳业（72.74%）、欧福蛋业（65.8%）、联翔股份（58.99%）。券商中国

中美，大消息！暴涨277%！

据最新报道，中美相互调整关税正式实施后，中国至美国的集装箱船预订量激增。据美媒援引集装箱跟踪软件提供商Vizion的数据报道，截至5月14日的七天平均预订量从截至5月5日当周的平均5709个20英尺当量单位 (TEU) 暴涨277%。其中，航运巨头赫伯罗特表示，最近几天从中国到美国的集装箱预订量跃升了50%。

受此影响，美线集运运价大幅飙涨。极羽科技提供的数据显示，上海至洛杉矶航线，截至16日，马士基5月26日开航航次报价，已达到3705美元/FEU，较5月12日报价上涨了96%。

有业内人士指出，按照预测，美航线的“爆仓”或将持续至7月下旬。若美线持续出现大规模抢运现象，船公司或将从欧线抽调运力，加剧欧线供应端的紧张局面，进而推动欧线运价上涨。

5月18日，据广播电视总台CCTV-4栏目报道，从深圳盐田港船代公司了解到，中美相互调整关税正式实施后，美线货量已从5月初同比下降近50%，恢复到4月2日加税之前水平，并且还有所增加。与此同时，不少美国客商也纷纷赶往中国，开展新一轮合作洽谈。

另据路透社17日报道，随着中美贸易关系缓和，中国至美国的集装箱船预订量激增，导致中国港口和工厂出现交通堵塞，可能需要数周时间才能疏通。

报道称，航运巨头赫伯罗特的一位发言人表示：“需求量太高了，我们只能为与我们签订了长期合同的客户提供服务。我们几乎没有足够的空间来满足自发预订。”

赫伯罗特还表示，最近几天从中国到美国的集装箱预订量跃升了50%。

报道援引集装箱跟踪软件提供商Vizion的数据称，截至5月14日的七天平均预订量从截至5月5日当周的平均 5709个20英尺当量单位 (TEU) 暴涨277%。

在财报电话会上，赫伯罗特首席执行官Rolf Habben Jansen称，“我们预计运力将相当迅速地恢复。我们曾部署小型船舶而不是取消航次，但很快将逆转这一策略。在未来几周内，我们将再次部署更大的船只，其他公司也可能在季度进行中增加运力。”

Habben Jansen还确认，得益于与马士基简化后的Gemini联盟网络，提升船舶规模可以在不造成重大干扰的情况下完成，并且“不会实质性地改变整体成本”，目前也没有集装箱错位的问题。

路透社报道称，航运量的激增将导致未来几周美国西海岸港口出现大量船舶抵达。

尽管如此，包括洛杉矶港（美国最繁忙的海港）执行董事在内的行业专家并不认为会出现新冠疫情级别的货物海啸。相反，他们预测的将是一场规模巨大但可控的浪潮。

根据海事咨询公司德鲁里 (Drewry) 的数据，5月15日，从上海到洛杉矶的非合约现货运费（根据当前市场情况确定的一次性运费）较前一周飙升16%，达到每40英尺集装箱3136美元。

报道指出，这一价格还不到2024年4月的一半，但如果船东坚持提高运费，到6月1日，每集装箱的价格可能会大幅上涨至约6000美元。

航运和零售专家表示，90天对于大多数工厂来说不足以完成新订单。

据央视网，尽管中美经贸会谈达成的重要共识带来了积极的市场反应，企业仍普遍担忧政策后续走向，纷纷采取谨慎策略。斯通迈耶游戏公司联合创始人兼总裁斯特格迈尔表示，他们正在为年底的假日销售季做准备，但由于关税不确定性的增加，该企业已将补货计划压缩至最低程度。

5月份是中国集装箱发运最繁忙季节，也是全球季节性旺季，据亿海蓝数据，过去十年，5月份亚洲往北美去的集装箱货量环比平均增5.4%，即每个5月都比4月增5.4%，到达全球增量高点。

现货运价方面，美线运价从5月12日后，确有明显回升。极羽科技提供的数据显示，上海至洛杉矶航线，截至本周五，马士基5月26日开航航次报价，已达到3705美元/FEU，较5月12日报价上涨了96%。

另据达飞轮船向客户发出的费率通知，以40尺柜为例，6月1日至14日，美西运费将调涨至6100美元，美东运费将调涨至7100美元。6月15日起，从亚洲（包括远东）到美国、加拿大卸货港口的旺季附加费将再上涨4000美元。

其他公司，如美森轮船、地中海航运、赫伯罗特、长荣等都有一定程度的运费上调。

此外，由于一艘船往返中美可能需要几个月的时间，未来几天和几周内从中国出发的船只数量激增，可能会导致今年夏天可用的集装箱船短缺，而今年夏天正是零售商运送返校和节日商品的高峰期。

有业内人士指出，若美线出现大规模抢运现象，船公司或将从欧线抽调运力，加剧欧线供应端的紧张局面，进而推动欧线运价上涨。

当前，多家航运企业已开始采取应对措施。船公司正将欧洲、中东、地中海等航线运力调回美国航线，但运力恢复至少需要1至2周时间。

中信期货表示，目前美线出现明确的运价上涨趋势，欧洲航线或存在一定程度跟涨，但涨幅较难与美线媲美。这与美线和欧线船舶配置的大小有较大差异相关。加上前期美线停航比例较高，部分船舶转向欧线，这些运力正陆续撤回美线，预计后续欧线直接转向美线或相对受限，但市场仍存在一定的联动效应。券商中国

刚刚！芯片，突传重磅！

据最新消息，英伟达首席执行官黄仁勋表示，由于美国政府限制Hopper架构的H20芯片出口至中国，公司正重新审视中国市场战略，但未来不会再推出Hopper系列芯片。

英伟达曾透露，相关限制政策将使公司蒙受55亿美元的损失。摩根士丹利分析师此前下调了英伟达的营收预期，理由是担心美国对中国的最新芯片出口限制对英伟达的影响。

有分析指出，H20贸易管制力度加大，或导致英伟达在中国市场份额有所流失，国内AI芯片厂商有望承接更多市场份额。国内AI芯片厂商或将拥有巨大的市场空间去验证自身产品的性能、可靠性、生态兼容性以及供应链的稳定性等。

5月18日，参考消息援引新加坡《联合早报》网站5月17日报道，英伟达首席执行官黄仁勋表示，由于美国政府限制Hopper架构的H20芯片出口至中国，公司正重新审视中国市场战略，但未来不会再推出Hopper系列芯片。

据报道，黄仁勋17日受访时说，针对中国市场，英伟达在H20芯片后不会再推出Hopper系列产品。他说：“不会是Hopper，因为Hopper已无法再调整。”

报道称，英伟达4月中旬透露，美国政府已禁止公司在未经出口许可的情况下，向中国市场销售H20芯片。H20是英伟达在现有法律框架下，唯一允许对华销售的高性能人工智能芯片。

路透社此前报道称，英伟达计划在未来两个月内针对中国市场推出H20芯片的降级版本，以提振在华销量。在中国，英伟达市场份额已遭到华为等本土对手的侵蚀。

黄仁勋还表示，美国之前的人工智能出口管制政策是错误的，本应该着眼于让美国技术在全球范围内得到最大化普及。中国是英伟达最关键的市场之一，截至1月26日的上一财年，中国市场为英伟达带来了170亿美元的收入，占公司总销售额的13%。

该公司上个月接获美国官员告知，H20芯片产品未来出口至中国将需要获得出口许可。英伟达曾透露，这项限制将使公司蒙受55亿美元的损失。

外交部发言人林剑此前表示，中方已多次就美国恶意封锁打压中国半导体产业表明严正立场。美方将经贸科技问题政治化、泛安全化、工具化，不断加码对华芯片出口管制，胁迫别国打压中国半导体产业。这种行径阻碍全球半导体产业发展，最终将反噬自身，损人害己。

尽管受出口管制影响，但英伟达正扩大其在华研发布局，计划在上海建立研发中心。英国《金融时报》16日援引知情人士的话称，英伟达首席执行官黄仁勋上月访华期间与上海市官员讨论了该计划，且已经在上海租赁了新的办公空间。

知情人士透露，目前上海市政府已表达对上述计划的初步支持，而英伟达也在游说美国政府批准。该研究中心将研究中国客户的具体需求以及满足华盛顿出口管制的复杂技术要求。不过，核心设计和生产仍将保留在海外。

英伟达表示，该中心据称将聚焦中国客户的定制化需求，并参与全球研发项目，涵盖芯片设计验证、产品优化及自动驾驶技术研究等领域。

据了解，H20是基于英伟达Hopper架构，有两种内存的版本（96GB的HBM3和141GB的HBM3e），与H100相比，其性能大幅缩水约80%，且禁用张量核心，限制了超频和扩展。

摩根士丹利分析师此前下调了英伟达的营收预期，理由是担心美国对中国的最新芯片出口限制对英伟达的影响，他们预计未来几个季度，英伟达的数据中心收入将下降8%至9%。

有分析指出，国内AI芯片厂商或将拥有巨大的市场空间去验证自身产品的性能、可靠性、生态兼容性以及供应链的稳定性等。行业研究机构Omdia人工智能首席分析师苏廉节表示，国内企业对AI的需求有增无减，而且中国智算中心市场还在增长，对国产化的要求还挺高。

黄仁勋此前在接受采访时表示，中国是一个非常大的人工智能市场，未来几年中国人工智能芯片市场规模可能将达到500亿美元，错失这个市场将会是一个巨大的损失；美国必须认识到，在人工智能竞赛中，美国并不是唯一的国家。他还表示，AI芯片出口限制实际上会损害美国的国家安全。

中长期来看，美国出口限制政策或将为中国国产芯片的发展提供了机遇，将加速国产替代的进程。

万联证券表示，H20贸易管制力度加大，或导致英伟达在中国市场份额有所流失，国内AI芯片厂商有望承接更多市场份额。全球贸易摩擦或使半导体产业国产化进程有望进一步加速，国产算力亦迎来发展机遇。

华龙证券指出，当前，外部科技封锁趋严，倒逼国内集中力量攻克“卡脖子”领域，我国科技自立自强具备紧迫性。高端芯片方面，国产AI芯片替代加速，华为、寒武纪、海光信息等国内算力厂商已取得突破性进展，为国产算力替代加速提供先决条件。券商中国

稀土，突发！

今日早盘，稀土永磁概念再度飙升。九菱科技大涨超15%，盛和资源大涨近8%，中国稀土一度涨超5%。广晟有色、北方稀土跟涨。值得注意的是，外围稀土股的表现非常强势，过去一年多伦多证券交易所的多只稀土股涨幅惊人，Ucore Rare Metals大涨近174%，Leading Edge Materials大涨近130%，Mkango大涨近90%。

消息面上，据昨晚的公告，在美国稀土生产商 MP Materials暂停向中国出口稀土精矿后，其在中国的独家经销商盛和资源加速布局海外稀土资源。另外，中国稀土表示，现阶段，公司正积极配合中国稀土集团开展解决同业竞争问题的相关工作，择机开展并购重组。后续，如有资产注入、并购等相关安排，且符合披露标准，将严格按照相关规定及时履行信息披露的义务。

沙特公共投资基金（PIF）持股的沙特矿业公司宣布同美国稀土生产商MP Materials签署协议，共同探索建立全面整合的端到端稀土供应链的机会。

截至今日午间收盘，上证指数收跌0.42%，创业板指跌1.35%。最近火爆的军工、券商、黄金跌幅靠前，金融科技、算力、AI应用、CPO、华为鸿蒙、半导体等热门题材调整；化工、稀土、港口逆势走强。

最近，关于稀土的说法很多。从公司层面来看，5月14日，中国稀土发布投资者关系活动记录表。中国稀土表示，现阶段，公司正积极配合中国稀土集团开展解决同业竞争问题的相关工作，择机开展并购重组。后续，公司如有资产注入、并购等相关安排，且符合披露标准，公司将严格按照相关规定及时履行信息披露的义务。中国稀土称，目前，该公司实际控制人中国稀土集团的同业竞争承诺在正常履行当中。该公司作为中国稀土集团的核心上市平台，将坚定不移落实高质量发展目标，积极契合稀土行业整合与绿色转型发展的有利时机，充分发挥自身的稀土产业运营与上市平台优势，适时推进内外部稀土资产整合重组，为推动稀土行业持续健康发展做出积极努力。

盛和资源昨晚亦发布利好。该公司公告称，为了推动Ngualla稀土矿项目尽快实施开发，进一步夯实该公司发展的资源基础，该公司全资子公司赣州晨光稀土新材料有限公司拟收购Peak Rare Earths Limited（下称“匹克公司”）100%股权。

据公告，盛和资源此次收购共耗资1.58亿澳元（折算人民币约7.亿元）。根据北京天健兴业资产评估有限公司出具的《估值咨询报告》，根据估值基准日2024 年12 月31日对匹克公司股东全部权益价值综合收益法和市场法进行估值，匹克公司股东全部权益价值区间为1.7亿澳元至1.96亿澳元（折算人民币约7.99亿元至9.212亿元）。

公告显示，匹克公司是一家澳大利亚上市公司，总部位于西澳大利亚珀斯，在澳大利亚证券交易所上市。匹克公司的核心资产是位于坦桑尼亚的Ngualla稀土矿项目，该项目由匹克公司和坦桑尼亚分别持股84%和16%，旗下拥有Mamba矿业和 Mamba冶炼厂。

近期，稀土价格走势较强，上周稀土精矿价格多大幅反弹。根据百川盈孚及Wind数据，国内混合碳酸稀土矿、四川氟碳铈矿及山东氟碳铈矿价格环比分别回升4.35%、11.11%和15.38%，进口独居石矿和美国矿价格周环比分别涨3.32%和5.26%；进口离子型矿价格周环比回升1.97%。

但近期势头有所回落。昨日下午，稀土氧化物价格继续小幅回调，供应商报价积极性明显提升。但下游询盘积极性较前几日有所下降，市场交投极为低迷。

有分析认为，部分产品近期价格较前期有所上涨，矿商惜售意愿增强，导致出货积极性降低。另外，受终端需求疲软影响，下游磁性材料企业对高价金属的接受度较低，导致磁性材料市场价格涨幅有限，市场观望情绪再次升温。

湘财证券认为，国际市场稀土价格受出口管制上涨带动行业短期估值回升，当前绝对估值及相对历史估值水平仍偏高，行业一季度整体盈利有所恢复，但稀土及磁材价格及盈利中枢的上升持续性及高度仍取决于供需矛盾缓解程度，高估值仍待进一步消化。

联合资信认为，中国稀土产业凭借“北轻南重”的资源禀赋，已形成全产业链协同，规模优势突出，美乌“矿产换援助”短期内难以动摇中国稀土产业主导地位，但需警惕美国通过供应链弹性计划重构盟友体系及技术突围对中国稀土市场地位的挑战。券商中国

天风·金属与材料 | 24&25Q1总结：资源端金&铜领涨，材料端盈利大幅提升