海尔生物：切入生命科学+医疗创新双赛道 前瞻性布局创新驱动发展
《金基研》流木/作者 杨起超 时风/编审
在生命科学领域用户和医疗卫生机构用户场景扩容、数字医疗新基建以及国产品牌进口替代等新机会不断涌现背景下，青岛海尔生物医疗股份有限公司（以下简称“海尔生物”）再次顺势布局战略聚焦，走上“提质起势”的高质量发展之路。在生命科学板块，稳步推进多品类实验室仪器的创新进程、积极布局耗材和试剂等业务，支持智慧实验室场景方案不断深化并向生物制药等工业应用场景方案延伸；在医疗创新板块，加快产品创新支持智慧用血、智慧公卫、数字医院等场景解决方案不断延伸与纵深发展。
与此同时，作为生命科学和医疗创新数字场景解决方案提供商，海尔生物敏锐洞察产业数字化转型大势，立足高质量发展要求，加快物联网等数字技术与生命科学和医疗创新服务场景的深度交融，围绕血液、疫苗、样本、药品、试剂、生物安全和实验室等领域行业痛点，提供全场景数字化解决方案，不断推动健康产业加速进入数字化重构新阶段。

一、政策支持生物安全需求不断升级，切入“生命科学+医疗创新”双赛道
近三年，海尔生物迈入生物安全大赛道，积极准确把握生物安全数字医疗新基建的行业趋势，切入生命科学和医疗创新两大领域。
在生命科学领域用户和医疗卫生机构用户场景扩容、数字医疗新基建以及国产品牌进口替代等新机会不断涌现背景下，海尔生物顺势布局战略聚焦“生命科学+医疗创新”数字场景的黄金赛道，在解决方案的用户需求和市场规模方面有望迎来巨量扩容。
疫情加速了数字医疗的建设，并且数字化经济融入生命科学和医疗创新两大领域的进程同步加快。
而《“十四五”数字经济发展规划》、《“十四五”优质高效医疗卫生服务体系建设实施方案》等政策的出台，使得生命科学和医疗创新两大赛道的成长性更为可观。
在生命科学领域，海尔生物为科研院所、高校、医院的实验室打造包括设备、软件、耗材等在内的物联网综合解决方案，从智慧实验室场景向生物制药等工业应用场景延展，并孵化航空温控等产业。
目前，海尔生物航空温控产业正式投入运营，开通“上海-法兰克福”、“上海-台北”两条航线，并完成 Pre-A 轮融资。
近几年，随着整体医药市场的快速发展，国内生物药行业市场规模也呈上升趋势，且国内生物药所处行业增速领先于整体医药市场。
生物制药，是利用生物技术生产在生物体内存在的天然活性物质。它的有效成分通常是一些具备生物活性的蛋白质、DNA、病毒、细胞或组织等，给药方式是直接进行组织注射。
自2005年起，国内便陆续推出了《促进生物产业加快发展的若干政策》、《生物产业发展规划》、《“十三五”生物产业发展规划》、《“十三五”生物技术创新专项规划》等一系列规划和政策扶持。
据观研天下公开信息整理，2014-2021年，国内生物药市场规模分别为1,167亿元、1,453亿元、1,836亿元、2,485亿元、2,622亿元、3,172亿元、3,870亿元、4,644亿元。
而《“十四五”生物经济发展规划》发布后，业内普遍认为药品、疫苗、先进诊疗技术和装备、生物医用材料、精准医疗和检验检测等医药企业，作为生物经济重要的组成部分，也将迎来市场爆发期。
与此同时，随着生物技术迅猛发展，生物样本库的需求与日俱增，生物安全的重要性也日益凸显，将成为推动生物医药产业未来发展的重要驱动力。
2021 年 4 月，《中华人民共和国生物安全法》施行，明确生物安全是国家安全的重要组成部分，国家需建立生物安全标准制度和安全事件调查溯源制度。党的报告提出，实施生物多样性保护重大工程，加强生物安全管理等。
近年来，随着转化医学和精准医学的兴起和发展，众多重要科研成果需要实现快速产业化，以尽快应用到临床，缩短从实验室到病床的过程，从而使患者真正受益于科研成果，而生物样本库则是实现该过程的重要保证。
据弗若斯特沙利文数据显示，2015-2024E年，国内CRO 行业的市场规模由26亿美元迅速上升至221亿美元，其中2021-2024年复合增长率约30.3%。
此外，由于2020年疫情的爆发并持续至今，为医院、体检中心、其他医疗相关机构提供医学检测服务的第三方机构ICL渗透率同步上升。
据弗若斯特沙利文测算，国内ICL市场规模（包括新冠检测）由2020年307亿增长至2025年479亿，复合增长率为9.3%。
生物样本库的发展同样离不开相关政策的推动。2019年8月，国家标准化管理委员会发布了《生物样本库质量和能力通用要求》，规定了生物样本库能力、公正性、持续运行 (含质量控制) 的通用要求，确保生物样本和数据资料的质量；2020年2月，全面深化改革委员会议明确将生物安全纳入国家安全体系，系统规划国家生物安全风险防控和治理体系建设，全面提高国家生物安全治理能力；2020年3月，高层再次表示国内将尽快推动出台生物安全法，加快构建国家生物安全法律法规体系、制度保障体系。
由此可见，国家十分看重生物样本库的建设和生物安全法的重要性，而这将进一步提升生物样本库产业的发展预期。
随着国家对生物安全的重视以及可溯源性等行业规范的不断完善，使得海尔生物下游用户对生物安全设备及方案的需求不断升级，仅具有存储属性的方案产品已无法满足用户生物安全的需求，生物安全解决方案市场正向“可视化、数字化”的物联网场景方案拓展。
基于用户对生物安全的需求，海尔生物运用物联网、大数据等技术，探索构建生物安全大数据中心，通过生态共创的方式，不断创新迭代物联网生物安全场景解决方案，为下游用户提供的充足的产品方案。
由上述可见，生物安全市场空间巨大，海尔生物在生物安全领域业务布局持续加速。
生物安全的不断完善，也把生命科学领域推向新的高度。而近几年物联网的兴起，更是把生命科学领域推向新的层次，进一步打开市场空间。基于此，海尔生物高度重视新一代信息技术与行业的融合，开创性地推出智慧实验室场景综合解决方案。
海尔生物智慧实验室方案目前已细分至生物样本库、微生物实验室等7 大核心场景，有效提高实验室管理水平和科研效率。
上半年完成交付的南方海洋实验室海洋种质资源样本库解决方案实现了百万级生物样本从识别分类、转运到入库、出库全流程的自动化、无人化、智能化管理。
同时，海尔生物抓住生物安全新机会创新的核酸检测方舱为医护人员提供智慧、安全的检测环境，具有机动灵活部署，适用性强的特点，在黑龙江、四川、江西、浙江等地投入使用。
在业务全球化上，海尔生物积极推进场景方案模式的海外复制，深耕“网络+当地化”布局，海外经销网络已超700家，并在欧洲、美洲、东南亚等地区提升本土化响应能力，由超低温存储产品向涵盖液氮、生物安全、生物培养等系列在内的多品类综合方案升级，应用于全球130余个国家和地区。
此外，海尔生物加速孵化航空温控产业，打破国际垄断，携手南方航空圆满完成航空温控集装箱首飞任务，针对用户需求在精准控温、续航时长等方面持续提升产品性能，为后续该产业的快速发展打下坚实基础。
医疗创新上，海尔生物将既有的高端医疗设备与大数据、物联网等技术融合进行数字化转型，创造性推出智慧用血、智慧疫苗、智慧公卫、数字医院等场景方案，为市场扩容注入新的血液，行业空间进一步扩大。
在智慧用血领域， 随着人们医疗服务需求不断增长,临床用血量逐年增加，并且伴随着《生物安全法》、《血站技术操作流程》等政策规范的发布，国内血液市场规模稳步增长，对血液安全管理需求也更为严苛。
海尔生物的智慧城市血液网及时响应市场需求，快速落地，拓宽产品应用场景。在保证血液存储的情况下，2021年海尔生物首个城市血液网——青岛血液网落地现从采血、制备、存储、发血、配送到临床用血的全流程追溯，并快速在湖北、浙江等地复制推广。
在医院用血场景上，海尔生物对医院的用血管理实现了包含急救用血场景、ICU 用血场景、医院无人分库场景等 5大场景细分，在重庆、湖南、浙江等地的创伤中心实现了智慧急救应急血库，有力提升了医院的院前急救保障能力。
血液中心用血场景上，海尔生物相继交付哈尔滨血站、咸宁血站、乌鲁木齐血液中心等自动化项目，为当地城市网建设奠定基础，并实现了从供血科血库管理向血站全流程管理的场景扩展。.
值得一提的是，海尔生物通过创业机制激发重庆三大伟业创新活力，重启部分前期未利用证照产品的生产，并启动重庆二期产业园建设，实现血液安全领域的应用场景从医院、血站向采浆站延伸。
随着十四五期间国内批准采浆站数量的增加，重庆三大伟业将迎来更多市场机会。
据观研报告网统计和预测，2016-2022年，国内血液制品市场规模分别为268亿元、274亿元、283亿元、350亿元、357.5亿元、383亿元、408.5亿元。
可见，国内血液制品需求迅速增长，进口替代趋势愈发明显。而血浆采集是血制品生产的最核心的影响因素，随着疫情对国内采浆影响的逐渐消除，预计国内采浆站及采浆量将呈持续增长的趋势，行业发展迎新机遇。
在疫苗安全领域，随着国家政策利好、疫苗技术创新以及疫情催化的推动下，国内疫苗产业增长可期。
据弗若斯特沙利文和中商产业研究院整理显示，国内疫苗市场在产值方面由2016年的271亿元增加至2020年的753亿元，复合年增长率为29.1%，预计2022年国内疫苗市场规模将达到1,255亿元。
同时，随着疫苗接种意识的进一步提高，国内疫苗接种市场呈增长态势。
据艾媒数据中心数据显示，2018年的国内疫苗接种市场规模为276亿元，预测2019年为311亿元，到2030年将达1,009亿元。
在国家深化疫苗管理改革的背景下，智慧疫苗实现城市疫苗管理模式的重构和升级。
近几年伴随疫苗行业的兴起，疫苗安全成为逐渐成为讨论的“热词”。在此情形下，海尔生物率先创新的物联网智慧疫苗接种解决方案迅速落地，截至 2022 年上半年，智慧疫苗移动接种方案已累计为 29个省级行政区47个地市3000多家机构的600余万人次提供方便快捷的移动疫苗接种服务，为百姓带来便利高效的接种体验。
截至2021年，海尔生物克服全民接种对智慧疫苗城市网推进造成的障碍，建成西藏省网以及中山市、三明市等城市网，并基于疫苗接种场景不断向上下游场景延伸，致力于连接疫苗厂家、各级疾控中心、疫苗接种点、接种用户等各个节点，建立智慧疫苗新生态，为用户提供全场景解决方案及增值服务。
随着血液网和疫苗网在城市持续的布局拓展，2019-2021年，海尔生物智慧疫苗场景解决方案销售收入分别为1.37亿元、2.48亿元、5.03亿元。
同期，海尔生物智慧血液场景解决方案销售收入分别为0.41亿元、0.62亿元、2.28亿元。
除此之外，“十三五”期间，国内公共卫生信息化行业发展迅猛。
“十四五”规划中强调，建立稳定的公共卫生事业投入机制，改善疾控基础条件，强化基层公共卫生体系。
且随着《“健康国内 2030”规划纲要》、《“十四五”优质高效医疗卫生服务体系建设实施方案》等相关政策的发布，国内卫生服务体系发展迈入了新的阶段，医疗管理的理念从以“治疗为中心”到以“病人为中心”过渡，卫生信息化行业的市场空间更加广阔。
据前瞻产业研究院数据显示，2016-2026年E，国内公共卫生信息化市场规模分别为59亿元、66亿元、70亿元、78亿元、94亿元、113亿元、129亿元、149亿元、171亿元、197亿元、226亿元。
据此，海尔生物抓住公共卫生建设机遇，推出智慧公卫场景，并裂变数字化公卫体检等方案，向公共卫生新领域持续拓展。
其中智慧公卫场景创新生物安全核酸采样解决方案，打造城市核酸采样信息化管理平台，实时显示每个采样点的运行情况，在操作中登记采样仅需一人操作，采样时间仅需 10 秒，政府管理提效降本，居民体验方便快捷。
而海尔生物的数字化公卫体检新模式将5G、大数据等技术深度融合到公卫体检的各个环节，搭建了完整的、开放式的公共卫生体检数据云平台，实现人、机、数据互联互通。同时针对基层机构院内体检、老年人等重点人群入户体检、偏远地区体检等应用场景，建立了基层医疗机构公卫体检工作站、数字化常规移动体检车、家庭医生签约随访工作站三大体检场景，从而大大提升了基层医疗机构服务效率，扩大了服务覆盖率及服务半径；更使老年人健康信息管理得以追溯，加强了公卫服务体系及居民健康大数据底层建设。
与此同时，“十四五”将推动医疗卫生服务体系高质量发展，数字化、智能化升级成为趋势，数字医疗新基建成为新蓝海。
据《医疗健康物联网白皮书（2020）》统计，2017年，仅智慧医疗场景，全球市场规模达到412亿美元，年均复合增长率高达30.8%，预计2022年全球市场将达到1,581亿美元，国内市场规模将达到679.7亿元。
立足于此，海尔生物在数字医院场景推出创新静配中心液体用药解决方案、手术室物资耗材管理和人员行为管理解决方案。数字医院场景裂变的静配中心液体用药解决方案提升了药品分发效率和准确性，手术室人员行为管理解决方案支持了手术流程中各类人员协同工作，目前，手术室耗材行为管理方案已在十余家医院落地，静配中心智慧配液解决方案在山东、福建等多省复制。
在聚焦“生命科学和医疗创新”数字场景生态新战略背景下，海尔生物前瞻性的进行产业布局，深化推进业务模式升级，紧跟行业发展和新政策出台趋势，延续自身高质量的可持续发展。

二、明确公共安全治理水平，前瞻性产业布局创新驱动发展
透过近几年行业整体趋势的发展，国家对生物安全领域的投入、要求和规范更为重视，而这也将有利于更强大的公共卫生体系的建设，以备有更好的能力去应对未知的生物安全领域。
据此，党的报告也明确指出，提高公共安全治理水平。坚持安全第一、预防为主，建立大安全大应急框架，完善公共安全体系，推动公共安全治理模式向事前预防转型，并且强化食品药品安全监管，健全生物安全监管预警防控体系。
而海尔生物前瞻性布局，抢占生命科学和医疗创新两大赛道的制高点，聚焦场景生态战略，持续性的拓展和复制。
目前，海尔生物智慧实验室方案继续进行自动化、智能化、物联化和共享化升级，并不断探索在农业、畜牧业等新领域的应用拓展。
基于此，海尔生物不停地为自身灌注“新动能”，成长能力和运营能力持续提升。
2019-2021年及2022年1-9月，海尔生物分别实现营业收入10.13亿元、14.02亿元、21.26亿元、20.75亿元，2020-2021年同比增速分别为20.3%、38.47%、51.63%。
2019-2021年，海尔生物分别实现净利润1.82亿元、3.81亿元、8.45亿元，同比增速分别为59.76%、109.24%、121.82%。
可见，2019-2021年，海尔生物营业收入和净利润逐年上升，2021年，其营收增速较前年上涨13.16个百分点，净利增速也上涨逾12个百分点。
另一方面，报告期内，海尔生物扣非后ROE稳中有升。
据东方财富Choice数据，2019-2021年，海尔生物扣非后ROE分别为12%、12.06%、13.22%。
另外，近三年海尔生物通过战略聚焦两大领域，海尔生物的业务触点和场景链条更趋于纵向延伸和深化拓展，以做专做精的方式，在已布局领域构建出更强的竞争壁垒，战略升级初见成效。
在此背景下，海尔生物业务升级和布局扩张的模式实现进化，成为新战略的两大抓手。
业务模式方面，在场景生态战略下，在国内市场，海尔生物持续强化终端“铁三角”组织联合体，继续推动数字化平台建设，用户覆盖广度、场景方案深度和持续服务黏度不断提升，市场机会获取与订单转化能力得到增强，全场景方案定制能力及“产品+服务”模式持续升级。2022年前三季度，国内实现收入同比增长30.53%。
同期海外市场同比增长54.02%，得益于海尔生物进一步深化“网络+当地化”布局，目前海尔生物已在欧洲、美洲、东南亚等多地建立当地销售团队，及时把握用户需求，在亚洲、非洲等区域建立体验和培训中心，提升用户交互能力和品牌影响力，在欧洲、美洲等多地建立当地仓储中心，缩短产品交付周期，持续拓宽加强海外用户的场景生态能力，进而打造用户最佳体验。公司海外经销商网络总数突破 700家，覆盖国家总数超过130个。
场景布局方面，海尔生物智慧实验室场景方案、数字医院场景方案、智慧公共卫生场景方案、智慧用血场景方案等四大方案由自主创新驱动向“内生+外延”双增长引擎迈进，一方面持续加码科创、渠道以及团队建设，积聚内生动力。
另一方面借助资本市场力量，提升业务扩张速度。基于重庆三大伟业原有优势，创新推出海尔血技生态品牌，目前成为其血液安全生态全产业链构建的重要一环。
生态战略升级引领下，海尔生物物联网战略驱动不断深化，业务模式持续升级，整体业务发展交出满意答卷，各大场景延续良好发展态势。
截至2022年9月30日，海尔生物生命科学数字场景同比增长46.31%，医疗创新数字场景同比增长29.52%。
值得一提的是，海尔生物快速发展的同时也高度注重股东回报，2021年拟派发现金红利约1.58亿元，近三年派发和拟派发现金红利的复合增长率为63.12%。
推进战略落地的进程中，海尔生物将这些常年积累的传统能力优势深度融合，为充分把控新机遇、深度融入新领域提供保障。
基于国际领先的超低温存储技术优势，海尔生物向自动化技术、场景方案定制化，以及物联网应用技术等方面进行多元化升级，能够充分应对和满足市场需求及服务延伸升级。而遍布海内外的市场渠道体系，将需求挖掘和市场推广形成双向循环，进一步提升着市场占有率和品牌影响力。
科创方面，海尔生物持续创新保持技术引领，研发投入整体呈逐年上升的趋势，保障其从生物安全解决方案服务商向生命科学和医疗创新两大领域解决方案拓展。
2019-2021年及2022年1-9月，海尔生物研发投入分别为1.21亿元、1.51亿元、2.36亿元、2.11亿元。
另一方面，党的报告指出，加快实施创新驱动发展战略，加快实现高水平科技自立自强，以国家战略需求为导向，集聚力量进行原创性引领性科技攻关，坚决打赢关键核心技术攻坚战，加快实施一批具有战略性全局性前瞻性的国家重大科技项目，增强自主创新能力。
基于此，拥有深厚的研发经验和技术积累，海尔生物持续创新保持技术引领，持续优化组织运营能力建设，保障自身从生物安全解决方案服务商向生命科学和医疗创新两大领域数字场景解决方案拓展。
截至2022年6月30日，海尔生物共拥有 665 项专利，共 21 项二级、三级医疗器械认证 700 余个型号，并取得51 项软件著作权。
同时海尔生物还构建起“现场→实验室→市场”的开放式研发模式，持续吸引国内外顶尖人才加入研发团队，树立了完善的人才储备和激励机制。
在研发团队建设方面，截至2022年6月30日，海尔生物研发人员 708 人，占总人数的比例达到 29.5%，核心技术团队稳定。
并且海尔生物对外积极与高校院所、认证检测机构、领域专家用户和产业链资源等各类外部资源进行共创，与国内石油大学、西安交通大学、哈尔滨工业大学等高校及机构持续推进产学研合作，加快产品创新和场景方案的不断延伸展和纵向发展。
可见，海尔生物业务创新的背后，是驱动与赋能创新的组织架构，而这既保证了海尔生物领先性的科创能力，也保障了自身新场景和新产品优化升级的技术服务。
方案定制方面，海尔生物通过物联网、AIOT、自动化等技术创新融合，实现为不同场景用户定制可持续扩展的智慧一体化方案。
场景拓展方面，聚合生态方共创航空温控场景，高效取得CTSOA、MDA证书和IATA代码，为未来的业绩兑现打牢基础。渠道方面，国内在广度、深度和粘度上三管齐下，国外深化“网络+当地化”双布局，全面升级全球化网络体系。
由此可见，海尔生物通过在技术研发、模式创新、全球市场建设等方面持续投入，不断增强竞争力，并有助于国家完善生物安全建设，或将为其未来发展持续迸发更强劲驱动力。
作为生命科学和医疗创新数字场景解决方案提供商，海尔生物聚焦生命科学和医疗创新两大领域，随着智慧血液网和智慧疫苗网在各地城市迅速的撒网，其生物安全领域布局进一步提速。另外，海尔生物的机构持股由2020年的93家上升到2021年的140家。
对此，有8家机构深入参与调研，预计未来三年其业绩保持快速增长态势。
据东方财富Choice数据，2021A-2024年E海尔生物近六月平均对应每股收益分别为2.67/1.89/2.56/3.39，PE分别为30/42/31/24倍。
其中，2021A-2023E，海尔生物PE分别为40.97倍、41.57倍、30.67倍，均高于行业可比均值12.74倍、35.42倍、27.59倍。
未来，海尔生物将立足于“生命科学+医疗创新”新战略，继续对两大领域场景方案的拓展和复制，紧抓医疗新基建等市场机会，坚持技术创新战略，多项生物安全新产品及方案相继上市，并正在形成面向生命科学和医疗创新两大领域的中长期技术体系，加速业务版图的拓展。
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哈铁科技：多项产品市占率全国居首 创新能力突出核心技术产业化成果显著
《金基研》月火/作者 杨起超 时风/编审
铁路作为运输大动脉，是国家重大基础设施，铁路工程建设和铁路运输营运关系国计民生。在国家整体交通强国战略背景下，国内现代轨道交通基础设施建设加速推进，轨道交通安全监测检测与智能运维行业需求持续增长。哈尔滨国铁科技集团股份有限公司（以下简称“哈铁科技”）长期专注于轨道交通安全监测检测、铁路专业信息化、智能装备业务以及轨道交通专业技术服务，是国内轨道交通安全监测运维领域的先行者与领先者。
在业绩上，哈铁科技营收净利润呈上升趋势，毛利率稳步增长且高于行业均值。同时，哈铁科技资产负债率，逐年走低且低于行业平均水平，偿债风险低。深耕轨道交通领域多年，哈铁科技形成了轨道交通安全监测检测类、智能装备类、铁路专业信息化类三大类产品体系，在国内外轨道交通系统得到了广泛应用。其中，哈铁科技多项产品市场占有率全国居首。作为国家高新技术企业，哈铁科技拥有雄厚的研发实力，自主研发并掌握了九大核心技术，其技术始终保持领先水平，引领产品技术创新和发展。

一、政策支持轨道交通产业快速发展，行业市场需求持续提升
自设立以来，哈铁科技专注于轨道交通安全监测检测、铁路专业信息化和智能装备业务，其产品和服务广泛应用于干线铁路、城际铁路、地方铁路、城市轨道交通等领域。
近年来，国家出台的《“十四五”铁路科技创新规划》《“十四五”现代综合交通运输体系发展规划》《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》《交通强国建设纲要》等政策指导性文件，为哈铁科技所处的轨道交通行业提供了强有力的支持。
在国家整体交通强国战略背景下，普速铁路、高速铁路、地铁、市郊铁路等现代轨道交通基础设施建设加速推进，对轨道交通产品及轨道交通专业技术服务的需求持续增长。
在铁路交通方面，随着国内国民经济及铁路事业的不断发展，国内铁路运营里程也在不断增长。据国家统计局数据，2017-2021年，全国铁路营业里程分别为12.70万公里、13.17万公里、13.99万公里、14.63万公里、15.07万公里。
据2021年交通运输行业发展统计公报数据，2021年末，全国拥有铁路机车2.2万台，其中内燃机车0.8万台、电力机车1.4万台；拥有铁路客车7.8万辆，其中动车组4,153标准组、33,221辆；拥有铁路货车96.6万辆。
与此同时，近年来国内城市轨道交通发展迅猛。据国家统计局数据，2017-2021年，国内轨道交通运营里程分别为4,570公里、5,295公里、6,172公里、7,355公里、8,708公里。
由此，国内城市轨道交通配属车辆数逐年上涨。据2021年交通运输行业发展统计公报数据，2017-2021年，全国城市轨道交通配属车辆分别为2.87万辆、3.40万辆、4.10万辆、4.94万辆、5.73万辆。
城市轨道交通同样需要进行轨道、车辆的安全监测检测及运维，铁道车辆轮重检测设备、地铁车底及侧面故障动态检测系统、隧道轨道结构病害巡检分析系统、列车外部自动清洗机、列车底部吹扫设备等检测运维设备需求持续增加。
随着铁路和城市轨道交通运营里程的不断增长，配属车辆数的持续增加，轨道交通安全监测检测与智能运维行业的市场需求不断提升。
目前，铁路建设方面，“十四五”期间在建、已批项目规模已达3.19万亿元，预计到2035年，全国铁路网达到20万公里左右，其中高铁7万公里左右；轨道交通建设方面，全国61个城市在实施城轨交通线网建设规划，规划线路总长达7,085.5公里。
因此，“十四五”期间，国内新建铁路及轨道交通线路里程仍将保持增长态势。
综上，在产业政策支持下，国内轨道交通行业快速发展，运营里程及运营车辆持续上涨，带动轨道交通安全监测检测与智能运维行业的市场需求提升。同时，“十四五”期间，国内新建铁路及轨道交通线路里程仍将保持增长态势，行业发展前景广阔。

二、营收净利呈上升趋势毛利率稳增，负债率低于行业均值
持续增长的市场需求，使得哈铁科技的收入规模不断扩大，净利润突破亿元。
据招股书，2019-2021年，哈铁科技的营业收入分别为6.89亿元、8.01亿元、8.72亿元，净利润分别为1.09亿元、1.08亿元、1.18亿元。
到2022年1-6月，经致同会计师事务所（特殊普通合伙）审阅，哈铁科技实现营业收入1.85亿元，实现净利润-391.09万元，较2021年同期分别增长7.92%、74.16%。
需要说明的是，因哈铁科技收入确认相对集中在第四季度，经营业绩存在季节性特征，因此上半年营业收入、净利润偏低。
另一方面，哈铁科技的毛利率总体保持稳步增长，整体经营能力持续增强。
据东方财富choice数据，2019-2021年及2022年1-6月，哈铁科技的毛利率分别为38.51%、36.70%、37.48%、42.91%。
同期，哈铁科技同行业可比公司北京康拓红外技术股份有限公司（以下简称“康拓红外”）、深圳市远望谷信息技术股份有限公司（以下简称“远望谷”）、神州高铁技术股份有限公司（以下简称“神州高铁”）的毛利率均值分别为40.92%、34.84%、31.21%、34.24%。
与此同时，哈铁科技销售回款情况良好，获取现金能力强。
2019-2021年，哈铁科技经营活动产生的现金流量净额分别为1,505.82万元、17,465.94万元、9,566.89万元。同期，哈铁科技销售商品、提供劳务收到的现金金额分别为8.87亿元、9.34亿元、9.87亿元，占营业收入的比重分别为128.69%、116.50%、113.24%。
除此之外，哈铁科技流动比率及速动比率呈持续上涨态势，且大幅高于行业均值，短期偿债能力突出；资产负债率逐年走低，且低于行业均值，长期偿债能力良好。
2019-2021年及2022年1-6月各期末，哈铁科技流动比率分别为3.09、2.75、4.14、5.67；速动比率分别为2.53、2.25、3.59、4.77。
同期，哈铁科技同行业可比公司康拓红外、远望谷、神州高铁的流动比率均值分别为2.76、1.59、1.45、1.33；速动比率均值分别为2.36、1.15、1.05、0.85。
据东方财富choice数据，2019-2021年及2022年1-6月，哈铁科技的资产负债率分别为29.63%、30.89%、21.11%、14.95%。
同期，哈铁科技同行业可比公司康拓红外、远望谷、神州高铁的资产负债率均值分别为32.67%、44.53%、51.02%、51.21%。
由此，哈铁科技的财务费用率低于同行业可比上市公司，显示出良好的营运资金管理能力和财务稳定性。
2019-2021年，哈铁科技财务费用分别为10.37万元、-25.30万元、-644.67万元、-427.56万元，占当期营业收入的比例分别为0.02%、-0.03%、-0.74%、-2.31%。
可见，近年来，哈铁科技业绩呈持续上升趋势，毛利率总体保持稳步增长，整体经营能力不断增强。同时，哈铁科技流动比率及速动比率高于行业平均水平，资产负债率逐年走低且低于行业均值，偿债风险低。

三、背靠国铁集团，先发优势显著销售费用率低于行业均值
截至2022年9月16日，中国国家铁路集团有限公司（以下简称“国铁集团”）通过哈尔滨局集团公司、北京局集团公司、成都局集团公司和国铁信息合计持有哈铁科技84.56%股权，为其实际控制人。
铁路是国民经济大动脉、关键基础设施和重大民生工程，国铁集团作为国家授权投资机构和国家控股公司，是国家铁路运输组织的责任主体，负责铁路运输统一调度指挥，承担国家规定的铁路运输经营、建设和安全等职责。
作为轨道交通安全监测检测、专业信息化及智能装备产品的提供商和服务商，受国内铁路行业管理体制的影响，哈铁科技的主要客户亦为铁路系统内的运输企业。
通过多年的潜心经营，哈铁科技积累了丰富的客户资源，主要客户包括国铁集团下属铁路局、城市轨道交通企业、轨道交通装备供应商、轨道交通建设及工程施工企业、轨道交通基础维护企业、地方铁路公司、合资铁路公司等。
需要说明的是，轨道交通安全监测检测与智能运维行业直接关系到轨道交通运行安全和运行效率，客户对于上游供应商的技术水平、专业人才、质量管理等均具有严格的要求，供应商必须提供满足客户技术规范的产品且具有丰富的现场运行经验，才能得到客户的全面认可。
同时，对于既有线路的改造升级和维护，为有效保证产品整机及零部件的统一性及适配性，防止产品因不兼容导致性能损耗或失效，增加安全隐患或提高检修成本，各线路运营单位通常会向原有供应商进行采购，客户粘性高，双方形成的合作关系延续性强。
而哈铁科技是国内首批从事铁路在线监测与检测装备的研制单位，其业务起源于哈铁科研所，率先将自动化车辆轴温探测系统在大秦线上成线制安装运用，并逐步拓展声学、图像、超声探伤等核心技术的应用行业，先发优势显著。
由此，哈铁科技的销售费用率大幅低于同行业可比公司均值。
据招股书，2019-2021年及2022年1-6月，哈铁科技的销售费用分别为2,269.36万元、2,134.99万元、2,444.01万元、1,073.25万元，占当期营业收入的比例分别为3.29%、2.66%、2.80%、5.80%。其中，2022年1-6月哈铁科技的销售费用率上涨系受业绩季节性特征影响。
同期，哈铁科技同行业可比公司康拓红外、远望谷、神州高铁的销售费用率均值分别为10.37%、11.25%、10.47%、13.64%。
此外，哈铁科技近年来积极参与“一带一路”建设和高铁“走出去”战略，产品外销美国、澳大利亚、波兰、俄罗斯、南非等海外国家，进一步巩固了在轨道交通安全监测检测市场的领军地位，也提升了哈铁科技的国际知名度和影响力。

四、行业内产品体系最全企业之一，多项产品市占率全国居首
作为轨道交通安全监测检测与智能运维行业中产品体系最全的企业之一，哈铁科技主要产品包括轨道交通安全监测检测类产品、铁路专业信息化产品及智能装备产品，并形成了与产品相配套的一系列轨道交通专业技术服务，包括运维服务、先进技术研发与设备试验服务、综合解决方案服务。
目前，哈铁科技通过科学技术成果技术评审形成的产品超过200项，2018年以来新通过技术评审形成的产品超过60项。
在轨道交通安全监测检测类产品方面，哈铁科技主要产品为车辆轴温智能探测系统（THDS系统）、铁道车辆滚动轴承故障轨边声学诊断系统（TADS系统）、列车故障轨旁图像检测系统、接触网供电安全检测监测产品（供电6C系统）、货运安全管理系统、铁路车号自动识别系统（AEI系统）。
据招股书，2019-2021年，哈铁科技轨道交通安全监测检测类产品收入分别为3.24亿元、3.60亿元、3.85亿元，呈上升趋势，是哈铁科技主要收入来源产品。
在智能装备类产品方面，哈铁科技主要产品为减速顶、列车外部自动清洗机、融冰除雪设备等。2019-2021年，哈铁科技智能装备类产品销售收入分别为1.16亿元、1.62亿元、1.62亿元。
在铁路专业信息化类产品方面，哈铁科技主要产品为子公司京天威车辆管理信息系统、铁路工务生产管理系统等铁路专业信息化产品以及子公司威克轨道地铁车辆基地工艺等系统集成类产品。2019-2021年，哈铁科技铁路专业信息化类产品销售收入分别为1.38亿元、1.17亿元、1.05亿元。
在轨道交通专业技术服务方面，哈铁科技提供的轨道交通专业技术服务主要包括运维服务、先进技术研发与设备试验服务和综合解决方案服务。2019-2021年，哈铁科技轨道交通专业技术服务收入分别为1.11亿元、1.63亿元、2.19亿元，占主营业务收入比重分别为16.11%、20.29%、25.15%。
值得一提的是，哈铁科技所研发的产品多次应用于国家重大铁路、城市轨道交通建设项目，包括：国内建设规模最大、一次性建成里程最长的京九铁路，是国内第一条正式运用光子探头探测技术的铁路；国内首条双线电气化煤运专用重载铁路大秦铁路，是国内第一条在THDS轴温探测设备上采用定量探测技术的铁路。
同时，哈铁科技向青藏铁路、川藏铁路、郑州地铁、北京地铁等重大工程建设提供了新产品研发、供货及维护服务，是轨道交通安全监测检测行业的技术引领者。
在轨道交通安全监测检测领域，哈铁科技优势明显，多类产品市场占有率国内第一。
截至2021年12月末，哈铁科技在线联网运行的车辆轴温智能探测系统（THDS）市场占有率约48%；货运安全管理系统市占率约11%；车辆滚动轴承故障轨边声学诊断系统（TADS）市场占有率约90%；货车故障轨旁图像检测系统（TFDS系统）市场占有率约33%；车号自动识别系统（AEI）市场占有率约70%；电子标签市场占有率约56%。
在轨道交通智能装备领域，哈铁科技的列车自动清洗机已在全国36个大中城市约100条城市轨道交通线路上投入使用，地铁市场占有率超过45%。
此外，哈铁科技是国内轨道交通行业少数具备接入铁路内网条件的企业，通过合法合规的途径获得检测监测数据资源，以数据作为基础，为产品迭代及拓展提供数据支撑，面向日新月异的市场需求，哈铁科技产品具备快速更新换代的竞争优势。

五、研发人员占比27.26%创新能力突出，核心技术产业化成果显著
研发实力是哈铁科技的核心竞争力之一。作为国家高新技术企业，哈铁科技的技术始终保持领先水平，引领产品技术创新和发展。
在研发团队建设方面，哈铁科技重视研发技术人才的培养，拥有博士后科研工作站。
截至2021年12月31日，哈铁科技共有研发人员301人，研发人员占总人数的比例达27.26%。哈铁科技认定核心技术人员13名，均具有高级工程师职称，从业年限超过20年。
同时，哈铁科技的研发人员还获得“全国职工创新能手”、“国家科技奖励办评审专家”、“国家科技奖励办专家库专家”、“詹天佑铁道科学技术奖”、“茅以升科学技术奖—铁道工程师奖”、“黑龙江省职工创新标兵”、“黑龙江省政府特殊津贴”、“国铁集团‘百千万人才’专业带头人和专业拔尖人才”等荣誉。
在研发设施方面，哈铁科技的研发条件独具优势，其拥有铁路正线实验站和40个专业试验室。实验室涵盖红外探测、机器视觉、物联网、光学测量、图像识别、射频识别、声学检测、无损探伤、力学检测、机器人应用、计轴连锁、视频通信、人工智能、北斗应用、5G技术、3D打印等专业技术方向，具备高低温、振动冲击、喷淋盐雾等试验条件，拥有坚实的科技研发实力。
由此，哈铁科技取得了丰硕的研发成果，在轨道交通安全监测检测与铁路专业信息化两大重点领域具有行业领先的技术能力。
目前，哈铁科技自主研发并掌握了非接触红外动态测温技术、RFID射频识别技术、在线声学诊断技术、图像智能检测技术、元数据驱动的企业级低代码研发技术、超声探伤技术、机电一体化应用技术、减速顶调速技术、高精度北斗定位技术等9项核心技术。
其中，非接触红外动态测温技术可对350km/h高速运行中的探测对象进行高精度测温，测温精度达到0.1摄氏度，测温误差在2摄氏度以内，同时可以在-45摄氏度的极端工作环境下保持测温精度。
在线声学诊断技术在适应速度、工作带宽、检测范围等关键指标方面优于同行业可比产品，具备突出的技术先进性。
基于哈铁科技RFID射频识别技术，货车标签实现了国产化，客车标签实现了350km/h高速识别；哈铁科技动车标签产品适应车速可达到350km/h-400km/h，全面优于国铁集团公布的《动车组电子标签暂行技术条件》中适应车速标准为“0-180km/h”的行业标准。
截至2022年9月16日，哈铁科技拥有授权专利160项，其中发明专利27项；拥有软件著作权252项。
在荣誉方面，哈铁科技获得的国家级火炬计划项目、国家重点新产品、中国专利优秀奖、科技兴贸行动专项项目证书等国家级奖项及近五年来的其他省部级奖项共42项，哈铁科技“高寒地区动车组融冰除雪综合技术研究”、“一种机车受电弓滑板监测装置”、“AEI-S1型车号自动识别系统”、“3D型动车组运行故障图像检测系统”、“TFDS抗阳光干扰系统”等入选国家铁路局铁路重大科技创新成果库。
在研发技术产业化方面，2019-2021年，哈铁科技依靠核心技术开展生产经营产生的收入分别为6.08亿元、7.02亿元、7.68亿元，占当期主营业务收入的比重分别为88.20%、87.64%、88.07%，产研高度融合。
未来，哈铁科技将加强前瞻性关键技术研究，从满足客户需求出发，进一步完善产品系列，不断提升轨道交通产品质量和服务水平，巩固在国内轨道交通安全监测检测和信息化领域的领先地位，提高整体盈利水平和抗风险能力。

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