哈高科：大股东定增10亿能否力挺公司顺利转型？

处于业务转型期的哈高科(600095)， 9月2日终止筹划了以发行股份购买资产的形式收购某钾肥生产企业。11月21日公告又抛出一份向大股份定增的增发预案，具体内容是向控股股东新湖集团以10.5元/股的价格，发行9523.8万股，募集资金10亿，将用于现代农业建设和高效薄膜太阳能电池及产品的研发和生产，光伏电站工程设计、咨询和投资建设，两项目对应投入的募资均为5亿元。

　　哈高科的主营业务涉及面非常广，从大豆产品深加工、保健品到生化及生物制品、中药、房地产开发和新型建筑材料。公司现已成为国家“大豆行动计划”示范企业和黑龙江省大豆深加工龙头企业。所属制药业共有3家控股子公司。致力于开发和生产治疗创(烧)伤、心脑血管疾病、抑制肿瘤增长和治疗骨折的药品。所属房地产业，拥有以哈尔滨高科技房地产开发有限公司和青岛临港置业有限公司为主的5家控股子公司，累计开发各类建筑产品一百余万平方米。

从公司的主营业务收入来看，近年公司的主要收入来源一半来自于房地产，但是今年上半年房地产的收入来源减少了一半，由于地产营业收入同期相比大幅度下降，净利润同期相比大幅下降，公司今年的经营情况出现了亏损，前三季度公司实现营业收入16,081.61万元，比去年同期减少55.93%，实现归属于上市公司股东的净利润-1,026.10万元。

　　回顾公司近年来的经营情况，可以说公司都是靠出售股权扭亏为盈。先是出售普尼太阳能股权，2010年12月，哈高科将130万美元股权出售给湖州市东湖实业公司，出售价格折合人民币4547.4万元。2011年4月，哈高科宣布拟以每股5.3美元的价格分别向蓝山投资有限公司、温州物话创业投资合伙企业转让普尼太阳能各40万美元股权、130万美元股权，转让金额折合人民币5904.73万元；2011年10月，哈高科再次以3150万元出售普尼太阳能90万美元股权。2012年12月，哈高科向浙商财富投资、加乾实业投资、世纪广场投资和建秀投资这四家公司，分别转让其持有的普尼太阳能股权，转让的价格分别为3088万元、2024万元、1990万元和1853万元；合计出售261万美元股权，合计转让价格8955万。此外，2013年，公司通过上海证交易所证券交易系统卖出488730股中航投资股票，获得收益约857万元。

　　此次定增可以说是大股东对公司的一次输血，公司的目光落在了现代农业建设和高效薄膜太阳能电池及产品的研发和生产，光伏电站工程设计、咨询和投资建设。从公司的主营业务收入来看这两块业务对于公司属于空白，募资的投资比例也是五五开。但是在新能源方面曾经涉足，于2009上与普尼太阳能公司合资成立普尼太阳能(杭州)公司，普尼太阳能公司于2007年成立于美国加利福尼亚州，主要业务是从事太阳能光伏产品的研发、生产、销售、系统继承和整体太阳能解决方案服务。但是该公司的股权公司曾做过数次转让。

　　在农业方面，现代农业建设项目总投资为6.08亿元，公司将用5亿元募资购买位于黑龙江省境内的农田经营权、使用权，将土地进行出租、耕种普通水稻与有机水稻；土地出租耕种比例逐年降低，提高自种水稻比例。有机水稻前三年产量随土壤化肥含量逐年下降，自第四年开始产量稳定；且前三年作为绿色水稻售价与第四年开始的有机水稻售价有所不同，因此有机水稻销售在四年后开始体现。

　　在新能源方面，公司认为在全球能源消费剧增、温室气体排放持续增加、气候变化威胁日益增大、生态环境逐渐恶化、经济社会可持续发展受到严重威胁的大背景下，作为21世纪最有潜力的新能源，太阳能光伏发电产业已经成为上至各国政府，下至民间资本的关注重点，预计到 2100 年，太阳能将成为未来能源的主流，占比将达总消耗能源的 70%。

　　以上两项业务公司在预案里均未给出具体的盈利预测，由于公司的产业较为分散，此次定增的业务也较为陌生，公司能否顺利转型，形成新的经济增长的点，我们将拭目以待！

看看一个低学历北漂的炒股梦

杨春1998年中秋节到北京。他是山东人，高中毕业后到济南做过空调维修，学徒。老板管吃管住，一个月给几百块钱。几个月后他决定去北京见见世面。北京对当时的杨春来说，就像一个梦。他发现梦想很美，眼花缭乱，自己很穷，一无所有。

一个低学历北漂的北京梦一个低学历北漂的北京梦

2015年10月中旬的一个下午，北京市丰台区，我到杨春的出租房拜访他之后，拖着行李箱走了4公里多到达酒店。

杨春租住的房子原本是102平米的套二，被改成五个房间，共住着八个人。杨春住在客厅的暗隔。我数字概念不好，用1.5米长的网线比了一下，六平米左右。房间里一张大床，进门左手是一张课桌样的桌子，上面摆放着杨春的笔记本电脑，和几本佛教、中医书籍。墙角是一个80厘米左右宽的衣柜。房间靠过道的一面墙开了一个小小的窗户，边长大概20厘米。

杨春担心工作不稳定，租房时最重要的标准就是便宜。这个房间650块钱一个月，押一付一，每月32块钱的管理费。

我跟他并坐在床头完成采访。期间隔壁的四个年轻人(两男两女)在斗地主，嬉闹动静很大。采访未结束，隔壁已经响起鼾声。杨春介绍说，四个年轻人有做淘宝客服、美工的，还有的正找工作。

杨春当时供职的金融公司业务暂停，他也无所事事。但杨春并不想在睡觉时间之外回到住处。他说每次回到出租屋关上房门，就想到一个字——说到这他用手指在空气中写了一个“囚”字。

采访的前一天晚间，我在北京金融街(11.90,0.17,1.45%) 一家五星级酒店采访一位从伦敦回来创业的外汇交易员，两杯咖啡138元。

那是我第二次见杨春。

一

四天前我第一次见到杨春时，他情绪低落，正犹豫是不是再度结束北漂生活。那天北京的天气阴郁，空气脏兮兮的。

我们在一个公交站碰头。我拉着行李箱走下天桥，杨春从公交车站迎过来。一个敦实的北方大汉，深灰色外套，运动鞋，走起路来肩膀有些下沉。

杨春年龄明显比我大，他在电话里叫我“马哥”，见面后叫我“小马哥”。他热情地招呼我，帮我拉行李箱。

就近吃了份饺子，杨春带我到他的办公室参观。200平米左右的办公室，中式装修，有看起来很贵的木制家具很皮艺沙发，但是展示柜并没有什么让人印象深刻的摆设。工作区域10台电脑，一个微型网吧的布局。

杨春称他供职的公司为“股指吧”。公司为普通投资者提供炒股指期货的服务并收取手续费。但因为中金所[微博]交易手续费的提高和限仓措施的连续出台，进入9月份公司业务已经处于停滞状态。办公室没什么人，就杨春一个人值守。

自沪深300股指期货合约于2010年4月16日正式上市以来，股指期货在国内发展迅速。中国银行(4.11,0.05,1.23%)业协会首席经济学家巴曙松[微博]曾经在文章中提到，2015年7月，股指期货成交量占全期货市场15.1%，成交金额占83.5%。

然而普通投资者投资股指期货存在一些门槛，比如开户资金50万，股指期货知识测试，以及商品期货交易经验。而因为合约金额较大，交易股指期货占用的保证金也较多。以目前点位判断，交易一手IF1512(沪深300指数期货合约)的保证金，六七月份保证金比例调整前10万元出头，现在需要46万元左右(从10%到现在的40%)。

有7年期货经纪人从业经验的佩里(佩里的故事参见《一个期货经纪人的独白》)告诉我，套期保值功能之外，波动性、高流动性和做空机制使股指期货备受投机客青睐。“而且因为股指期货跟股市行情直接挂钩，相对于商品期货而言，股指期货对很多投资者来说更‘耳熟’——很多商品期货品种普通投资者听都没听说过。”佩里补充说。

在杨春供职的公司，投资者最少只需要5000元就能做1手股指，但开平仓一手须缴纳300元的手续费——以六七月份的费率计算这是期货公司手续费的4倍左右。如果投资者的持仓发生亏损，以5000元为例，亏损达到4000元左右(IF合约300元一个点，也就是反向波动13个点)，杨春就会提醒客户，如果没有多余的钱，他会强制平掉客户的仓位。所以一旦方向看错，爆仓可能以秒计时。

杨春2015年6月15日从老家山东回到北京。他接到前客户的邀请，到股指吧做辅导和服务。回到北京那一天，A股市场开启下跌模式。

杨春每天到办公室打开电脑，打开交易软件。客户到场开始交易后，他监督客户的持仓，如果亏损达到平仓线，他就强制平掉客户的仓位。

公司的客户多是附近做生意的江浙客商，基本上都有炒股经历，平时打牌赌钱，动不动就上万输赢。据杨春透露，很多客户都资金实力雄厚。有的客户持仓七八手，亏损的时候可以一直扛，扛到亏损近百万。当然最后有的人扛住了，有的人没扛住。

杨春供职的股指吧从6月份做到8月份，客户亏损合计达1000余万元。他给我一张某次统计客户交易的Excel表格，13个活跃账户中，最大的平仓亏损超过80万元，最大的平仓盈利超过15000元(共4个账户平仓盈利)，手续费最高的接近15000元。

杨春告诉我，客户之间相互比较熟悉，他们的交易选择(主要是方向)有时候会趋于一致。赶上多个客户手持多单(赌涨)，他们会在股指吧围着墙上的大屏幕显示器齐唱国歌。

“起来！……”

二

股指吧的客户跟老板多有交集，相互都清楚底细，也相互信任。所以杨春这个风险管理的角色，并不需要很严谨。反正最后大家都会认账。有时候客户想起股指吧，兜里揣着钱就过去了。平仓之后，按照账面上的盈亏，现金结算。

据期乐会创始人李伟介绍，至少在2013年，江西、湖南、浙江等地的地下赌场就存在现在所谓的股指吧了，只是规模比较小。2014年上半年，股指吧在浙江的温州、台州和福建部分地区已经比较热，并在下半年快速膨胀。这些股指吧就是一个个装修豪华的茶吧，里面为客户提供高档香烟、茶，一两个下单员为客户下单，单笔盈亏现金结算。

李伟2004年开始做交易，因为从事行业较多，交际面广。期乐会是他去年8月份在温州成立的一个交易员俱乐部。李伟告诉我，股指吧多在商会等行业圈子出现。一个老板可能在不同城市拥有5-10家股指吧，他们联合当地人，以合伙或加盟的形式扩张。传统的人工下单模式也转变成功能简单的拍拍机。这些拍拍机由小型电子设备厂生产，具备开平仓等基本功能，一台售价大概在200-300元之间，品质高一点的可以卖到四五百元。

李伟说，股指吧还是配资模式，为客户放大杠杆，其盈利来自手续费。股指吧交易一手股指的手续费大致在200-500元之间。

在杨春供职的公司附近，方圆百十米之内还有两家股指吧，都是XX金融的招牌。我跟杨春多次去其中一家，都是闭门谢客的状态。那段时间，他们跟杨春供职的公司一样，已经没有生意可做了。

杨春1998年中秋节到北京。他是山东人，高中毕业后到济南做过空调维修，学徒。老板管吃管住，一个月给几百块钱。几个月后他决定去北京见见世面。

北京对当时的杨春来说，就像一个梦。有一天他从木樨园出发，沿着三环路往西，一路走到正北方向的马甸桥，全程20多公里。他发现梦想很美，眼花缭乱，自己很穷，一无所有。

初到北京的杨春尝试用各种办法养活自己，他在天安门广场卖过矿泉水，去饭店做过洗碗工，到建材公司做过不锈钢门窗的安装。2003年非典时期，杨春在做保险销售，他跑到治疗非典病人的医院发传单。

2008年，杨春在首都经济贸易大学附近租了一个简易房(店面月租一千多)开水果店。他每天凌晨三四点就起床进货，把水果分装成小袋，两元的成本(进价)，可以卖到五元，一天能挣两三百(房租才四五百块钱)。当时他的梦想是北京开一家水果连锁超市。但是梦还没做够，他的水果店就因为奥运会给停掉了。

虽然学历不高，在北京也一直处于为生计奔忙的状态，但杨春一直保持向上的心态。从2003年开始，他就经常掏钱买《21世纪经济报道》、《经济观察报》看。2008年，水果店被迫歇业之后，杨春通过了证券经纪人专项考试(这项考试2010年被取消)，11月份进入证券公司做经纪人。

在之后的几年，杨春做过证券经纪人，期货经纪人，卖过信托产品，但都没能稳定地做下去。他最高一个月挣过20000元提成，糟糕的时候，一个月只能拿到1200元的工资。

杨春做经纪人没有什么人脉资源可依靠。他采用最原始的方法，在大街上就往私家车塞传单，打探消息去股民报告会发传单，一天要发三五百份传单出去。他手机通讯录现在还有1400多个联系人，认识的，不认识的，各行各业的。

三

杨春说，证券、期货市场都是“割韭菜”，投资者如此，从业者也是如此。但他的朋友圈子有人混出了名堂，开投资公司做现货的，带客户操盘的，还有人转去做现在很热闹但口碑并不好的P2P公司。还有一部分发传单时认识的同行，渐渐地就没了踪影。

金融市场到处是财富的神话，但2008年入行到现在，杨春没挣到什么钱，至今依然没有积蓄。他总结自己近20年的北京生活：不得法。

在北京见到杨春的前一天，他还让老婆从老家给他打了200元。那天晚上，杨春带我吃一家小馆子，同行的还有他一个朋友，一个企业主，股票投资者。他点了一份泡椒鸡胗，一份京酱肉丝，一份手撕包菜，一份酸辣汤。

杨春1976年出生。孔子说，三十而立，四十不惑。在北京的办公室，杨春屡屡叹气，说自己迷茫得很。他说，每个人都想做时代的弄潮儿，但弄潮儿每个时代就那么几个。“现在对自己还是很不满意的，没有能力去实现价值。”

杨春的老婆孩子都在山东老家。每个假期，他都把老婆孩子接到北京，领他们看看天安门，逛逛公园和超市。杨春接触金融行业，起初是因为对知识和陌生行业的好奇，入行后的坚守，则是因为金融行业带给他一线希望，一种快速致富的可能性。但折腾来折腾去，他觉得自己大概不会机会挣到足够多的钱，把老婆孩子接到北京生活。

想到这里，杨春坦言非常恐惧。

对杨春的采访断断续续，总是在他的哀叹或沉默中停顿。第一次见他那天晚上，我只是开着录音笔听他聊，并没有刨根问底地追问。

在最近跟他的电话联系中，杨春情绪似乎缓和很多，他说，北京的经历，就像过去的故事，无所谓后悔不后悔。他用股票作比，旁观者身份时，我们似乎对涨跌的判断很清楚，但盘中，每一个人都不能保证每次在恰当的点位，做出恰当的选择。

杨春2014年6月13日在经历相当长时间的心理斗争后离开北京，回到山东老家，近距离照顾家人。今年夏天，因为之前的一位客户想做股指吧，联系他出来帮忙，做分析和服务。他觉得是个机会，再度来到北京。

这一去一来的时间节点，跟股市的利好行情都不在一个节奏。

四

北京的希望和迷茫，让杨春变得更保守，更多顾虑。

他流利地背诵明人陆树声《病榻寤言》中的句子：“人之有生也，则有生计。自一岁至十岁以上，为身计；二十至三十以上，为家计；三十至四十以上，为子孙计；五十至六十以上，为老计；六十至七十以上，为死计。”

年近四十的杨春希望更多地为孩子着想。他喜欢中医，认为中医是一种哲学。如果回到老家，他可以一边带孩子，一边在空闲时间看看中医书籍。北京的经历，就当一段故事来讲好了。

在杨春的办公室，我见到他做经纪人认识的一位朋友，股票投资者F先生，四十来岁，北京人。F先生跟我分享他多年拜师学艺的故事。他是一个企业主，迷上炒股之后花了很多钱买炒股软件，随后开始到处取经，拜师学艺。

F先生花钱拜过一位投资界的“大佬”为师(他神秘地说，很遗憾不能告诉我名字)。“大佬”从头到尾没跟F先生提过“股票”这两个字，而是让他去读《易经》、《老子》、《论语》、《三字经》。他告诉F先生，这个市场的智慧，都在传统文化里，掌握了这些传统文化的精髓，就能立于不败之地。

F先生说，他现在已经不会在股市亏钱了——他现在没做股票交易。他不断提到一个数据，我们见面那天，他在杨春的办公室做外盘模拟交易，一共下了九单，全部是正收益。“全部，你去看看。”F先生让杨春把他的模拟交易记录截屏给我。

“最近拜访过你的老师吗？”我问F先生。

“我很久没见到他了。”F先生说，“他去美国了，在华尔街管理着40亿美金的资金。”我跟F先生聊了一个多小时。他不断提醒我，一定要去读《三字经》，只有知道《三字经》讲的是什么，才能听懂他讲的内容。我连连点头。

我不知道相比于其它城市，北京是不是容易生产故事。杨春告诉我，他曾经接触一个客户，是十大元帅之一的孙子。不过这些年他们没什么联系了。

在那个六平米左右的出租房，杨春无奈地笑着说，北京是一个梦想之地，但梦醒之后，他只有改弦更张，去寻找“失意者的田园”。

10月24日我再跟杨春联系时，他已经离开那个六平米的“囚”室，回到山东老家。他依然在为一个重返北京的机会心动。

如果过完这个冬天杨春不去北京，他可能会在老家开一个肉铺。

岭南园林-002717-技术创意先发优势享VR消费新蓝海

       目标价42.12  元，增持评级。公司园林绿化业务积累了深厚渠道资源及生态体验设计经验，2015  年开启以主题体验乐园及VR  提升产业    附加值布局，望享受国内主题乐园千亿市场和VR  产业即将爆发的红利。基于公司园林订单数量超出市场预期，恒润科技下游市场需求旺盛，  2015-2017  年EPS  上调至0.52/0.74/1.01  元，考虑到公司切入虚拟现实运营领域，享受行业高成长估值溢价，上调公司目标价至42.12元，维持“增持”评级。
        VR  市场构筑万亿市场，不仅是头盔和眼镜。随着VR  操作系统的成熟、核心技术的普及、全球主流VR  硬件的带动以及内容质量数供需两旺的催化下，我们预计VR  市场将迎来爆发式增长，  2020  年前后，头戴式VR  设备销量预计将超过3000  万台，硬件市场规模超过40  亿美元；涵盖VR  游戏、影视、主题公园等内容产品的虚拟现实整体市场空间将远大于硬件市场，VR/AR  整体规模有望达到1200  亿美元。
        恒润科技构建VR  内容与技术先发优势。公司2015  年整合的恒润科技业务涵盖了主题文化创意业务、4D  特种影院系统集成业务以及特种电影拍摄制作业务，通过提供创意策划、导演、视觉呈现等创意内容，在全景视频的创意、技术、品牌等方面构建了核心竞争力。恒润结合公司渠道优势望强化在线下特种影院及主题乐园的业务布局，同时恒润已推出自有VR  产品，从全景VR  视频服务向渠道内容一体进行延伸，望享受国内主题乐园千亿市场和VR  产业爆发的产业红利。
        风险提示：政策变动，市场竞争，技术人才流失带来业绩不确定性

优秀基金经理性格分析

在当今社会，人们常常挂在嘴边的一句话是：性格决定命运。究其含义，无非是说一个人的思维模式和行为方式必然对外部世界造成影响，无论是好的影响还是坏的影响，最终都会形成一种塑造命运的推动力。

性格对个人命运的塑造效应在投资界也是显而易见的。

1998年5月，华盛顿大学350名学生请来沃沦巴菲特演讲，当学生们问道：“你们怎么变得比上帝还富有？”这一有趣的问题时，巴菲特说：“这个问题非常简单，原因不在智商。为什么聪明人会做一些阻碍自己发挥全部工效的事情呢？原因在于习惯、性格和脾气。”无论是在工作和生活中，都是性格决定命运，性格好比是水泥柱子中的钢筋铁骨，而知识和学问则是浇筑的混凝土。

由此可见，想在投资领域有所见地，性格因素是重要的。为了深入探究优秀基金经理的共同特质，并将其运用于喜牛孵化候选人的筛选体系。我们针对这一主题，展开了一系列的研究，通过对基金经理群体的研究，我们发现，明星基金经理的性格当中的确具备一些共同的特征，具体来说，有以下几个方面：

一、独立但不偏执

优秀基金经理的性格往往非常独立，但这种独立并非是简单的逆向或反向投资，而是一种“任凭风吹浪打,我自岿然不动”的气度。他们对投资坚持自我的判断，拒绝迎合他人尤其是大众。

关于这一点，最经典的案例要数HARBOUR（港湾）基金，他们的基金经理在90年代末，认为网络公司存在大量的泡沫，他们没有投资于网络公司，并且顶住了来自投资者的质疑。在2000年后即使网络泡沫破灭，他们的基金也因此没有受到任何的影响。

同样要注意的是，优秀基金经理们并非是固执己见的偏执狂。当市场趋势发生变化时，他们也能闻风而动，及时转向，迅速调整投资策略。

二、对人性的深刻理解

人类社会的一切现象，都是基本人性的映射。从某种程度上看，股市也是如此。在这场个体与大众的心理博弈游戏当中，只有对自身与周边世界有深刻的洞察力，以及拥有超乎常人的自控能力的人，才有笑到最后的可能性。想成为优秀基金经理，对人性的深刻理解必不可少。

对人性的深刻理解，一方面表现为良好的情绪控制力。认知心理学告诉我们，决定人的情绪变化的是人们对事件的看法，而非事件本身；而不同情绪状态又会激发大脑产生不同的行动指令，也即心情不同，行为也迥异，最终也就导致了不同的结果。

在瞬息万变的股票市场中，投资人细微的情绪变化，往往会造成巨大的行为后果。正所谓失之毫厘谬以千里，相信资深的投资人士对这一点体会深刻。优秀基金经理，会迅速觉察到自己的情绪变化，尽量在不理智决策发生前进行干预。在《对冲基金风云录》中，作者的朋友塔勒波在情绪失控前“更愿意读读诗。我知道我需要坐在没有信息终端的公园长椅上或咖啡馆里展开思考，有时得必须强迫自己这样做。”

另一方面，对人性的深刻理解也体现在极强的自控力，这同时也是强大的自我约束能力和良好的个人修养的体现。优秀的基金经理是那些能够正确对待财富，与“成功的自己”和谐相处，光环加身后仍然一如既往的勤勉工作，享受平常生活的快乐的人。

西方有句谚语：神要让谁毁灭，必先使其骄傲。相比其他行业，金融业的劳动回报是很诱人的，特别是对于业绩表现良好的基金经理，短期“造富”并非遥不可及。然而，很多微小的迹象都能告诉你一位基金经理正在失去对投资的专注：高尔夫球技提高、离婚、买度假屋、雇用好几个高级保姆、社会活动和慈善活动增多。一些迹象说明对冲基金经理正在变成自大狂：说话武断和不爱倾听。更为可怕的是，当这些现象发生之时，身处其中的基金经理几乎都是不自知的。

三、直觉敏锐

基金经理这一群体，工作职能同质化的倾向是比较高的。同样的职位，面对同样的市场，开同样的会，甚至见的人都大同小异，为什么有些人的业绩会高于其他人呢？我们认为，这其中不排除有少量的运气成份，更为重要的是，有些优秀基金经理有更为敏锐的直觉，有善于感知的头脑。简单来说，我们相信，投资是需要天赋的。就好比学生时代，总会存在超级爱玩，同时又能轻轻松松搞定学业的学霸；在投资领域，也总是会有一些人天生对数字高度敏感，或是总比大多数人领先一步感知市场趋势的变化。

四、专 注

这一点不用解释了。优秀基金经理往往是这样一群人，他们感兴趣的事物除了投资，还是投资。他们尽量让自己与繁杂的行政管理职能隔离开来，专心投身于股票研究。他们心里只有股市，嘴里讲的只有股市，读的只是商业读物和文件，顶多加上体育新闻。业余时间只想读东西、作研究。

五、热 爱

职业投资人是一项对体力和脑力要求都极高的工作。想要成为明星投资人，就要有近乎疯狂的热情，疯狂到把你醒着的和没醒的每一分钟都扔进去，这样，胜利女神才有可能朝你笑一笑。有一种比喻很贴切，优秀的基金经理就好比是疯狂的兔子，他们跑的飞快，从不停歇，还一脸兴奋。他们从骨子里热爱这个事业，对他们来说，这就是他们所享受的生活。

六、勤 奋

全球大部分优秀的基金经理人都保持着很好的工作习惯和严格的准则，工作非常努力，甚至在周末也在工作。不会因为已经非常成功和富有而选择过度享受人生。正如华尔街传奇投资家巴顿·比格斯在《对冲基金风云录》中这样描述他的朋友：“格雷身家至少5亿，1/3世纪过去后，已经成为亿万富翁的他仍然每周4个晚上睡在他纽约办公室的小房间里。”、

水晶苍蝇拍: 不同风格下能力培养的一些思考

在我书里曾列了一个低估值较高分红特质的10支股票的组合，算了下以书截稿时的13年6月底为基准到9月3日的收益率为26.23%（算入分红的话应该在30%左右，其中10支股票除了1支收益为-3.43%外其它皆为正），今年以来的收益率是13.88%（算入分红应该在16%左右，10支股票全为正），同期沪深300指数涨幅分别为9.45%和3.11%。与我的实盘相比，是近2年来不同风格中差距最小的一次。

事实上书中举例组合为了体现行业的跨度（选了10个不同的行业），而没有将资金向最看好的行业和个股进行倾斜，这部分影响了这个组合的收益。我测算了下如果调整为我比较看好的个股（还是10支股票），那么这2个区间内的收益率应该是反超我的成长股实盘组合的。

当然，虽然看起来这个示例组合的收益还过得去，特别是以沪深300作为比较基准。但事实上沪深300在这两个区间内的收益是比较差的，如果以上证为依据则分别是16.87%和14.06%的收益率，那么今年以来这个组合的收益率只是与上证基本持平而已。更不要提以中小盘为主的中证500，其去年6月为基准的收益率达到44%，今年以来也有23.73%。当然，中证500的优秀收益率确实充满了太多个人投资铁律所不允许参与的东西，因此虽然例证组合和个人实盘都没有跑过它，到也心安理得。

其实从2年前开始，虽然我的实盘依旧是以未来优势型企业为核心持仓，但同时我也在做另一种风格的模拟盘：就是以低预期低估值为特质的10只股票的组合，并且硬性规定组合确定后年内不得换仓（同时也在实验另一种，即可通过年内有限的几次换仓对低估值组合动态平衡的优化策略）。这种不同风格间的验证比较，我相信持续几年后再观察思考会很有趣。

这个行为的初衷其实是对自己的一种提醒和鞭策。因为我所见的一些投资朋友，往往乐于给自己定义一个符号——或者是崇拜成长而盲目贬斥低估值策略的有效性，或者是以低估值为荣而对成长型投资毫无理解力，这种思维的自我强化下可能并不利于个人进一步的提升投资素养。过去几年我也曾有此思维惯性，2年前开始对此有所反思因此有所行动——当然这也是基于我对不同投资风格固有缺陷的一种思考（这些书中已经有讨论不再赘述）和解决思路的某种探索。

无论是国内还是国外证券市场，长期和大面积背景下的数据分析都验证了一个2个因子对于投资收益的决定性影响：小盘和低市净率（这一结论的数据依据和推论分析请见书中相关部分）。这其中收益率最为突出并且逻辑上也最为清晰的是小盘+低市净率的结合，这其实正是未来优势型企业的核心特质，但这一类投资对商业洞察力的要求极高并且有时可遇不可求，在一些特定阶段可能是阶段性最优选项，而在更长期来看则低估值元素的可获得性更加普遍和经常性（但其阶段爆发力和弹性往往远低于前者）。那么，是否对这两方面的敏感性都加以持续的培养，并且在其中找到一个更舒适的度会更有利于长期投资呢？其可行性的答案可能需要一定的时间，但目前为止我感觉，至少没坏处。

附加说明：小盘，低市净率，作为两个独立的特征分组，在长期和全市场规模下的验证结果已经比较明确了。当然，这是大样本超长期下的一个统计，并不代表凡是符合小盘特质和低市净率特质的股票组合都能够胜出，此不再赘述。

至于小盘+低市净率的结合，美国有统计，国内的数据我尚未见到。我个人对[小盘+低市净率]是作为个股选择条件而言的，而非指大样本下的结果。并且这里的小盘和低市净率都是相对的概念，而非某个绝对标准————例如，一个50亿市值和3倍pb的公司，结合其生意特性和基本面而言，可能符合小盘+低市净率，但也可能是太大和很贵了。

1000亿！险资“狂买”高股息公司 这42股长期价值凸显（名单）

近期保险资金耗费巨资疯狂举牌，据不完全统计，生命人寿自6月份以来已买入浦发银行600多亿元，前海人寿买入万科A超300亿，安邦保险买入万科A也近100亿。小编发现，保险资金耗资超千亿举牌的这些公司，有一个非常明显的特征，那就是高股息。为何险资偏爱高股息率公司，当前A股市场上的高股息股票又有哪些呢？

受制于IPO重启、经济前景不明朗等多重利空因素影响，近期大盘以缩量阴跌为主，周三沪深两市成交额更是创出近一个半月新低。期间虽有地产、保险、银行等大蓝筹护盘，但前期热点题材板块和个股却出现调整迹象。这就导致指数裹足不前，市场赚钱效应减弱。

值得关注的是，在市场低迷期间，具备高现金分红的个股价值反而更加凸显，与二级市场价差收益相比，现金分红是上市公司给投资者的实实在在的收益。业内专家认为，高股息率个股的投资机会在增强，至少它们的下跌空间不大，成长的契机在增强。在操作中，可以相对积极地低吸此类个股。

险资已耗资超千亿举牌高股息公司

近期地产、银行、电力股的走强，跟它们所拥有的高股息率特征不无关系。虽然它们可能不是中小投资者发家致富的首选，但是却拥有业绩透明、现金流充足，分红稳定等特征，对于保险公司等大机构来说，是配置的首选。

近期保险资金耗费巨资举牌的个股，均具备高股息率特征。比如富德生命人寿自6月份以来耗资600多亿买入的浦发银行，去年股息率高达4.05%；安邦保险及前海人寿均耗巨资举牌的万科A，去年股息率也达2.6%；此外，前海人寿举牌的南玻A股息率超4%，安邦保险举牌的金风科技股息率也超2%。据不完全统计，今年6月以来保险资金已耗资超千亿举牌高股息公司。

分析指出，以富德生命人寿、安邦保险为代表的保险系资金再度大举举牌。这一方面说明了当前保险资金面临着资产荒，庞大的保险资金处于无处可投的格局，无奈之下，他们选择了以前不重视的证券市场。另一方面也说明了部分传统产业股拥有一定的投资价值，至少在股息率等方面，能够达到银行存款的水平。所以，他们大手笔买入二级市场流通股，从而加剧了各路资金对传统产业股的高股息率、低估值股的关注力度，市场的风格切换有加速的态势。

那么，换个角度考虑，高股息率个股的投资机会在增强，至少它们的下跌空间不大，成长的契机在增强。在操作中，可以相对积极地低吸此类个股。

42只高股息股票长期价值凸显

分析认为，在市场震荡之际，投资者以较低的估值持有高股息个股，既可以享受稳定的分红收益，同时，当市场回暖估值中枢上移时，也能分享股价上涨所带来的溢价收益，可谓一举两得。

据Wind数据显示，近10年以来，上市后年度分红概率在80%以上的公司有1501家，其中有1044家上市公司上市后每年坚持分红，占比37.6%。另外，有352家“铁公鸡”，自上市以来从未实施过分红方案。

值得一提的是，有875家上市公司最近连续5年实施了分红方案，其中42家公司5年平均股息率均超过了3.36%（即AAA级5年期公司债到期收益率），主要集中在银行、交通运输、汽车、公用事业等传统行业中，其中估值相对较低的个股有望受到长线资金的青睐，可适当关注。

伟星新材（SZ.002372）：把工业品做成品牌耐用消费品

行业要点：政策支持，替代空间大；行业分散，整合空间大

塑料管道是化学建材的一个重要分支。塑料管道是以U-PVC（硬聚氯乙烯）、PE（聚乙烯）、PP（聚丙烯，一种高分子树脂的统称，包括PPR、PPB、PPH、MPP 等）和PB（聚丁烯） 等高分子材料为主料，经过塑料的挤出成型、注塑成型以及复合成型技术等方式加工、生产而成，目前已经形成以U-PVC、PE 和PPR （无规共聚聚丙烯）管道为主的产业格局。其中PVC 占比48%，PE 占比34%，PP 占比10%

塑料管道具有节能节材、轻质、内壁光滑、施工方便等优点，用于替代铸铁管、镀锌钢管、水泥管等传统的管道，很好地解决了饮用水二次污染、化学防腐蚀问题，并有效保护地下水资源免受污染。建设部、国家经贸委、质量技监局和建材局四部委联合发布的《关于在住宅建设中淘汰落后产品的通知》以及《国家化学建材产业“十五”计划和2010 年发展规划纲要》都要求在工程给排水、供暖和中低压城市燃气管线领域用塑料管道替代金属管道。目前应用最广泛的是PVC管道，主要用于工程和住宅排水，生产PVC 管的加工能耗仅为同口径金属管的三分之一。同时由于PVC 管壁光滑，不结水垢和腐蚀瘤，输水效率高，用于输液可节电20%左右。

塑料管道行业过去十年保持了25%以上的高增长，尤其是2007 年后一直增长较快。2010年，我国塑料管道总产量为840.2万吨，比2009年增长31.1%，成为全球最大的塑料管道生产和应用国。2013年全行业产量1100万吨，预计2015年全国塑料管道生产量接近1320万吨，在全国各类管道市场中占有率超过50%。我们认为进入稳定期的时间将在我国管网建设（供水、排污）基本完成、城镇化停滞以后。从人均消费水平看，中国的人均塑料管道产量在4.3kg，美国为15kg，日本为5.4kg，西班牙、意大利约8kg。美国不管是总量还是人均消费上都居于前列，这估计是因为塑料管道的产量不只与人均消费（地产市场）有关，与国土面积（市值等工程）的大小也有关系。分区域来看，发达低于华东、华南产量占比最大，分别为29%和23%，华北次之，占比21%。

根据统计数据，我们发现塑料管道行业生产环节进入门槛很低，全行业固定资产2200亿，折合每吨对应固定资产只有3.6万元，而每吨的产值约为12000-16000元。中国有3000多家塑料管道企业，平均单产500多万。2011年由于行业受挤压，不少企业亏损关闭，最近规模以上企业维持在700家左右，小企业更是不胜枚举。目前大企业的单一品种市场占有率也不超过5%，行业集中度有很大的提升空间。而提升的契机在于消费者对品质和品牌的要求，和厂家对渠道的布局和掌控力。以家装水管PPR为例，每平米装修成本1000元中，水管只占50元。但是一旦水管爆裂意味着千元的装修全部报废。因此，这种准终端产品，企业对消费者的引导渗透会有一定作用，不像塑钢门窗那样混乱不堪。

扁平渠道主攻零售市场

公司主营四大类塑料管道，并集成地暖等产品。PPR系列、PE系列、HDPE系列和PB系列。PPR主要是建筑内给水，采暖管、片。PE的同层排水，中高档建筑使用，地源热泵产品，该产品主要走零售渠道。PE管主要做室外给排水。HDPE双壁波纹管主要是市政供水。市场地位方面方面，PPR全国前三是伟星、金德、金牛，伟星优势明显。

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聚丙烯管道占据建筑内给水领域的主要份额，PPR 是主要发展方向之一。聚丙烯管道中PPR 由于其更好的耐热耐压性能，将成为主导的品种。PP 管道增长速度可观，其增长速度将会高于整体管道速度。未来PPR 管道的增长空间来自于新建房屋的装修、已有建筑的改造。随着对PPR 管道认识的深入，其优越性能为大众所认识，则会替代更多其他产品，如聚氯乙烯管道。PVC-U管一般只应用于冷水，PB 管较贵，PEX 一般用于采暖领域。PVC 管道系统发展最早，目前用量最大。根据Lars-Eric Jasnson 的资料，欧洲在1993 年到2001 年间PP 管增长率是8%，PE的增长率是6%，PVC的增长率是1%。中国的投资比彼时的欧洲要高，因此有理由相信PP管道的增长速度会高于整体塑料管道的速度，估计为15-20%。

塑料管道行业分散，进入门槛低，企业无法掌握上游资源，石化投资太大，企业实际就是加工企业。那么，企业唯一能变通的就是营销渠道。目前有两类模式，一类是总代理模式，给一级到五级经销商合理的利润去推广产品，代表企业是中国联塑、公元永高；一类是总包工程模式，代表是金牛和纳川；还有伟星、金德代表的零售渠道、扁平化销售公司制。

近几年联塑的发展非常快，赶上了房地产蓬勃发展的大潮，近七年销售收入从26亿增长到130亿，净利润从9600万到17.67亿。联塑采取大流通模式，让利给代理商，依靠他们迅速铺货做大销售。但也有弊端，各级经销商占用公司资金，回款比较慢；此外公司也有相当部分收入来自于工程。

伟星新材的模式是代理加直营。各省都有销售公司，然后往下做地市级经销商，在沿海发达地区直接下沉到县城，最大的总代在地区级，代理最多两三级，实现扁平化管理。这种模式不利的方面在于伟星的营销人员众多，有利的是砍掉了各级经销商的利润分流，可以激励基层经销商；货款回笼快，小经销商依赖伟星生存；价格策略的执行十分灵活，避免库存减值。用别人的营销渠道可以快速做大，需要生产企业的谈判能力强，找到好的经销商。风险在于投入的营运资金和周转率低。公司的销售分公司和经销商直接利益分配合理，相互弥补，不会限制经销商。目前公司有二十多家销售公司和1000家一级经销商，通过区域经销商管理的网店则达七千多家，经销商网店则达到约一万四千家。一级经销商专营伟星品牌，下层经销商则的不受限制。

从财务角度看，零售市场由于扁平化同时面向单一消费者，对手没有议价能力，所以毛利率较高；代理制需要让利给各级经销商，毛利率低一些；净利率方面，规模效益和营销费用的不同，导致公司间差异。

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应收账款周转方面差异最明显，给政府做工程回款最慢，给代理商次之，零售市场周转最快，每个月周转一次。这样也就推导出经营现金流的差异，做市政工程换来的是应收账款，做BT之后换回固定资产；联塑回款不算差；永高在恶化；伟星的现金流最好，净利润含金量最高。

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从实际经营效果看，在模式摸索期伟星的销售费用偏高，随着单一销售公司产值提高，人员单产提高，公司的利润增长逐步超过收入增长。2012年之前，伟星处于投入期，既包括渠道建设也包括全国的产能布局。2009-2011年公司员工数增长76%，收入增长82%，净利润增长65%。人均单产来看，这三年徘徊在50万上下，与联塑相差一倍。2012年 是公司重要的转折。公司目前在PPR管道行业占5%的市场份额，仍处于快速提升阶段。在去年四季度以来房地产转淡的环境下，公司反而增速提高，一方面是渠道布局进入收获期，销售员单产提高；二是推出了“星管家”。

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对于生产壁垒低的行业，渠道至关重要，同时为了避免重蹈塑钢窗被假货淹没的覆辙，公司推出“星管家”，打通了传统建材企业和最终消费者，让公司掌控起从销售到安装维护的商业链条，从而一定程度上化解渠道管理的中假冒伪劣、扰乱、价格体系等顽疾，并以增值服务提振产品价值链。公司本身要做的就是把一个工业品做成品牌耐用消费品，以达到与同类产品重要区分的目的，而“星管家”将加强这个特征。

“星管家”服务通过专属的服务专员，内容包括“3 免1 告知”：

其一，产品真伪免费鉴定。客户购买伟星管，领取配套发放的星管家的“试压清单”，预约后，“星管家”上门，确保所使用的所有管材与连接件都是正宗的伟星产品；

其二，专业免费试压，排除施工质量问题；

其三，管路布臵图免费提供。对管路进行拍照存档，提供给业主，让业主更无后顾之忧，管路图上传到公司数据库，客户可以下载；

其四，验收合格，发放质保卡，提供50 年质保，并讲解使用注意事项。

“星管家”的服务会增加成本，自营服务人员需求庞大，对成本和管理有挑战。成本部分转嫁到消费者，目前50%的PPR销售有星管家服务。因为买方更注重隐蔽工程的质量，质量的好坏决定了整个房屋装修的寿命。在省会城市和直营区域，销售公司负责提供服务；在经销商总代理的区域，则有其负责。而隐蔽工程管路的安装服务，已经在上海实施，公司的优质服务一定程度上替代分散的装修工，免除了业主抱怨之苦，不过这个安装业务是否有利可图还难说。近年来，家装e站之类的家装网站的出现，将家装这个庞大的市场进行分割和标准化，解决了装修公司与业主巨大的摩擦成本问题，也让不透明的中间环节成本有明显下降。“星管家”有望将水管工程标准化，成为家装电商的一个供应商，继而扩大客户。

值得一提的是，“星管家”服务对客户隐蔽工程管路数据的留存记录将为公司拓展新业务打下基础，公司统计一年中使用伟星管转型的客户达150万户，这将为公司向其延伸推销水暖等产品积累了客户资源，实现低成本销售。

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至于房地产行业见顶对塑料管道行业的影响。2008年之前，管道的增速超过了房地产施工面积和销售面积增速，2011年以来基本与房地产施工面积同步，与新屋销售和新开工面积关系不大。我们认为，2014年是房地产销售低迷，新开工面积见顶回落的一年，整个行业更趋于良性。然而，中国的住房需求还在，行业波动会减小，而新开工面积的下滑也是逐级下台阶，不会出现大起大落。因此对伟星而言，短期内影响偏负面。不过，参考日本和美国数据，房地产行业见顶之后，销量和新开工会在一定水平上维持，而水管行业极度分散，因此龙头公司仍能获得超越同行的绩效。此外，伟星市场在华东居多，该地区的二手房市场发达，家装市场刚性需求一般5-10年更新一次，因此我们对房地产施工面积对其造成的影响持乐观态度。

公司2010年上市持续分红，2011年以来的三年内都是每股税前派发现金0.7元，对应过去三年的均价的分红收益率有4.8%，是个良好的价值型品种。2014年1 月公司管理层完成了第二个行权期390 万份股票期权的行权，体现了管理层对公司未来发展的坚定信心。同时，公司公布2014年经营目标营业收入力争达25.30亿元、成本及费用控制在20.50亿元左右，营业利润目标在4.8亿元左右，较2013 年增长近30.8%。我们认为，随着公司渠道布局和“星管家”的实施，公司将走上领先行业的增长之路。

ＳＴ新梅现象值得关注

资本市场是交易和配置资本性资源的市场，其目的是促进社会经济的升级与发展。

　　近日，三年内四次重组的ＳＴ新梅再一次被举报存在虚假重组、违规减持、恶意掏空上市公司等情况。尽管公司方面对这一举报再次澄清，但此举令重组的前景蒙上阴影。

　　对财富的追逐本无可厚非，但对ＳＴ新梅大股东而言，不仅仅是企业发展所迫。

　　资料显示，作为中小型房地产企业，ＳＴ新梅的原大股东兴盛集团原本持有上市公司股权比例高达５５．７％。但随着房地产市场的紧缩等因素，在２０１３年前后，上海新梅就已经成为空壳等待重组。

　　也就在这个时候，兴盛集团开始了一系列资本手法。这一手法与南江集团对华丽家族(600503,股吧)的运作近似。

　　２０１２年１１月３０日，兴盛集团一分为二，设立荣冠投资、兴盛集团，分别持有上市公司２８．２３％、２７．４７％的股权而居第一、二大股东，实际控制人不变。当日，ＳＴ新梅收盘价为６．１４元。公司分立后，ＳＴ新梅讲述了一系列的故事：在扣非后亏损５００多万元的情况下，出台了１０送８股派１元高送转分红方案；２０１３年２月，ＳＴ新梅推出“卖房买酒”的转型方案；该方案尚未定型，ＳＴ新梅又引进战略投资者南江集团，宣布进军引发Ａ股市场狂潮的石墨烯。南江集团曾是华丽家族第一大股东。２０１１年，南江集团分立分拆华丽家族股权，随即大规模减持，在此过程中，“私募一哥”徐翔抬高华丽家族股价，使南江集团高位套现。在受让上海新梅股权之前，南江集团已经套现３０亿元。而在ＳＴ新梅的此次运作期间，徐翔也是大举介入。

　　于是，ＳＴ新梅股价飞涨，从２０１２年１１月至２０１３年３月中旬，涨幅超过１２８％。到２０１３年３月２６日，荣冠投资经过９次抛售，股权全部清空，兴盛集团持股也降至８．５％的历史低点。此轮减持，ＳＴ新梅实际控制人套现约１１．６１亿元，加上１．４２亿元分红，共获得１３．０３亿元现金。

　　ＳＴ新梅此次轰轰烈烈的重组计划却无疾而终。

　　如今，徐翔等人“通过非法手段获取股市内幕信息，从事内幕交易、操纵股票交易价格”而被采取刑事强制措施。

　　ＳＴ新梅也反复自证清白，并表示与徐翔旗下的上海泽熙投资管理有限公司无任何业务往来，更无任何所谓联手操纵股价的行为；兴盛集团减持的目的包括为上市公司战略转型筹集必要的资金，改善集团自身财务状态。

　　２０１４年初，ＳＴ新梅又捧出了转型文化传媒行业的重组方案，结果仅过两个月，其一纸公告宣称因估值存在差异而终止。

　　继三年内三次重组落空后，１２月８日晚，ＳＴ新梅发布重组预案，拟以１１．５亿元作价整体收购江阴戎辉１００％股权，并向兴盛实业配套融资。值得注意的是，江阴戎辉净资产账面值仅为７５９８万元，且过去两年一期资产及收入规模较小，２０１４年和２０１５年１—１０月尚未实现盈利，但其１００％股权的增值率竟然高达１４４０％。此外，江阴戎辉第一大股东为谭文辉，持有５７．０２％股权，而ＳＴ新梅董事长张静静也同时持有该公司１６．０８％股权。

　　ＳＴ新梅希望此次成功转型的同时，也借此来巩固兴盛集团对上市公司的控制权。

　　在兴盛集团自身财务状态得到极大改善的２０１３年，ＳＴ新梅的股权危机出现。兰州鸿祥建筑装饰材料有限公司等６家企业　简称“开南系”　通过增持，合计持有ＳＴ新梅１４．２３％的股权，超过了原第一大股东兴盛集团１１．１９％的持股比例。

　　股权争夺由此开启，但开南系对ＳＴ新梅的相关权益被剥夺。对此，财经人士皮海洲直指，在这场股权争夺中，ＳＴ新梅更多代表的是兴盛集团的利益。

　　兴盛集团既想借微弱的股权实现对上市公司的控制，又难以让上市公司步入正常的经营状态。上海严义明律师事务所首席律师严义明就认为，“根据上海新梅现在的情况，谁能获得广大中小股东的支持，为中小股东谋福利、为公司整体利益着想，谁就能进而获得公司控制权，从这个角度看，一致行动人的进入是值得欢迎的事情。”

　　或许是为了防范一直以来的股权之争将来再置公司于被动局面，作为兴盛集团实际控制人张兴标的一致行动人，ＳＴ新梅董事长兼总经理张静静参与ＳＴ新梅此次重组。在考虑配套募集资金的情况下，两人直接或间接持有　ＳＴ 新梅的股份比例将由目前的１１．１９％提升至２７．２２％，即便不考虑配套募集资金，其持股比例亦将提升至１４．７７％。

　　尽管如此，重组保壳成功与否仍难预料——重组预案尚需股东大会审议通过；其手法值得警惕——壳公司对于控制人的最大价值，是不断地结合概念反复在二级市场掘金，而能否真正实现让上市公司业绩翻身的重组，反而并不是控制人所关心的。

　　市场各方都在期待ＳＴ新梅的重组迈入产业转型升级的正轨，也期待监管层以更加细化、完善、严格的方式促使资本市场不断走向完善与成熟。否则，在注册制即将推出的情况下，资本市场的麻烦制造者可能更多，资本市场的作用也更加难以体现。（龙昊）

事件驱动利好：韶钢松山与宝钢特钢28亿设立合资公司

      韶钢松山12月9日晚间公告称，公司拟以全资子公司特钢韶关公司100%股权和自有资金共13.72亿元出资，宝钢特钢以构筑物和自有资金共14.28亿元出资，双方共同成立合资公司宝钢特钢长材有限公司(暂定名，简称“特钢长材”)；合资公司注册资本28亿元，其中韶钢松山持股49%，宝钢特钢持股51%。

　　韶钢松山表示，通过此次整合将实现宝钢特钢长材品牌价值的共享，充分利用公司的铁水资源和成本优势，实现从铁水到钢坯再到商品材的全流程生产能力，实现产销研一体化，快速提升特钢长材产销量，优化产品结构，加快特钢市场开拓，提高特钢经营效益。

浙江永强-002489-参与设立创业基金公告点评：创业基金提升投资能力，双主业协同发展

点评：平台整理突破！

 本报告导读：

        公司全资子公司拟使用自有资金不超过2  亿元参与投资设立创业基金，将提升公司投资能力，储备并购标的，助力公司探索全新业务发展方向。
        事件：
        公司全资子公司永强国贸拟使用自有资金不超过2亿元作为有限合伙人参与投资设立创业基金，出资比例为88.89%，将投资于国家重点支持的高新技术领域,或国家科技成果转化项目库中科技成果的企业。
        评论：
        设立创业基金借助专业投资机构力量提升公司投资能力，休闲家具主业稳健发展保障公司业绩，掘金“互联网+旅游”探索全新增长点。
        ①设立创业基金，充分利用资本市场，借助专业机构的专业力量提升公司投资能力，为公司未来发展储备并购标的，助力探索全新增长点；②北美市场加速拓展，国内休闲家居市场方兴未艾，公司将凭借先发优势，拓展销售渠道，打造国内休闲家居龙头；③掘金“互联网+旅游”，收购51Book  平台打造第二主业，探索全新增长点，双主业协同发展；预计2015-17  年EPS  0.29/0.35/0.41  元，给予2016  年原有业务行业平均40xPE，给予51Book20xPS，目标价14.56  元，增持评级。
        公司充分利用资本市场，通过创业基金提高资金运用效率，为未来发展储备并购标的，助力探索全新增长点。①创业基金合伙人浙科友业、浙江省科技风险投资有限公司系专业投资机构，拥有丰富的资本市场投资经验，将极大提升公司投资能力；②公司在原有主业基础上积极寻找全新增长点，成立创业基金将有助于公司抓住并购市场发展机遇，为未来发展储备并购标的，助力公司持续探索新的业务发展方向。
        北美市场加速拓展，国内市场方兴未艾，公司积极拓展销售渠道，将凭先发优势成为国内休闲生活家居龙头：①海外市场：欧洲市场先发优势明显，渠道扁平化塑壁垒，发力自有品牌助力毛利率提升；北美市场渠道拓展加速，主业平稳增长保障公司业绩；  ②国内市场：国内休闲家居市场渗透率低，增速快，需求空间大；携手齐家网，整合线上线下渠道，打造自有品牌，提升C  端知名度；牵手明星衣橱，发力移动端，力图打造休闲生活第一移动电商平台。
        掘金“互联网+旅游”市场，打造第二主业：①公司旗下51Book  是国内领先的在线旅游B2B  分销平台，通过差异化定位聚焦移动端，拓展旅游产品分销市场助力公司加速发展；②依托浙江永强资金及资源支持，将发力前、中、后端，加速打造千亿级旅游分销平台。
        风险提示：未能寻求到合适的投资项目；电商平台推进进度不达预期。

亨通光电-600487-公司点评报告：产业升级加速，公司战略转型稳步推进

点评：价格反转形态明显。

 事件：
        公司发布公告：根据《江苏省通信管理局关于同意江苏亨通光电股份有限公司开展宽带接入网业务试点的批复》，公司获得苏州市范围内开展宽带接入网业务试点资格，试点截止日期为2017  年12  月31  日。
        点评：
        2014  年12  月工信部发布了向民间资本开放宽带接入市场的通告，并公布了《宽带接入网业务开放试点方案》，通过向民间资本开放宽带接入网业务，吸引民营企业参与到我国基础电信领域的建设和运营中来，此次亨通光电获批宽带接入网业务试点资格，符合公司三大转型战略，我们点评如下：实现自身格局再度突破，转型战略稳步推进
        此次公司成功获批江苏省第二批宽带接入市场开放试点，是公司在光通信产业链的进一步延伸，标志着公司从产品供应商、通信网络技术服务商向宽带接入业务运营商的升级转型，在公司三大转型（生产型向研发生产型、产品供应商向系统集成服务商、本土企业向国际企业转型）的道路上又迈出坚实的一步。
        宽带接入优势明显，开拓新的盈利增长点
        公司开展宽带接入业务具有天然的优势，宽带接入业务也称为宽带上网的“最后一公里”，多数宽带接入采用光纤接入到户（FTTH）。而公司的传统优势业务在于光通信，首先，公司作为光纤光缆的制造商，在        "最后一公里"宽带接入的建设上面具有明显的成本优势；其次，公司是光通信的龙头企业，对光纤接入的理解更为深刻，自然提供的宽带接入业务服务质量会更好；最后，公司与三大运营商建立了长期的合作关系，相比其他企业，公司与运营商的合作更具优势。
        因此，在获批进入宽带接入市场之后，公司可以充分发挥自身在产品、技术、资金、市场等优势资源，从试点区域开始，逐步发展宽带市场业务，为公司开拓新的盈利增长点。
        业务下沉走近用户，未来转型选择空间更大公司以往作为产品供应商，面向客户多数是运营商，此次进入宽带接入市场，我们认为公司从幕后走向台前，离用户更近一步，一方面为公司未来外延转型新方向奠定一定基础；另一方面，我们认为公司的大数据战略转型与该业务具有协同效应，运营商大数据的应用能够为公司打开宽带接入市场提供支持，同时，宽带接入积累的客户资源，有利于大数据的收集和分析。
        中长期看，主营保证业绩持续高增长，奖励基金&员工持股调动公司积极性、驱动公司业绩增长，海外业务借力"一带一路"、战略转型互联网+将推动公司持续快速增长。
        一、主营方面：光通信利润持续释放、海缆和特种导线超预期突破等将推动公司业绩持续改善
 首先，传统主营方面，国内光棒反倾销为行业价格企稳回升奠定了基础，而中国移动的大规模招投标（1亿芯公里，同比增长60%以上，价格同比增长5%-10%）给行业需求带来的强劲的增长和保障，公司中标份额第一，占比15%，同时光棒620吨项目增强了公司产业链一体化核心竞争力，并为公司在全球新兴市场快速扩张奠定坚实基础。同时，电力电缆、铁路信号缆受国网和铁路建设拉动有望快速增长。
        其次，新产品方面，公司特种导线持续第一投标即获得第三名好成绩，今年预计做到8个亿收入，未来有望持续快速快速增长；同时，海缆已有成熟的生产工艺，取得了UQJ认证和泰尔认证，经过前期导入，海缆已经有一定市场突破，累计订单金额达6亿，中标军工业务也打开了公司的军工市场空间，我们预计未来将进一步扩大市场、快速增长，将为公司的中长期成长作重要支撑。
        二、公司动力：奖励基金信托和员工持股计划将调动公司积极性
        公司制定《奖励基金运用方案》，委托苏州信托在协议约定时间内择机用奖励基金购买本公司股票。目前第一期的5600万已经购买了公司股票，价格在14元-15元。
        同时，公司最新公告积极推进员工持股计划：拟设立信托计划在董事会和股东大会批准员工持股计划方案后的十二个月内，利用2013年和2014年已提取的奖励基金约合人民币3176万元通过二级市场购入公司股票，锁定期三年。
        我们认为，股权奖金基金计划和员工持股计划的实施将股东利益和管理层利益绑定，将建立公司管理层的长效激励机制，调动公司核心骨干员工的积极性，推动公司快速发展。
        三、长期战略：海外业务借力"一带一路"、战略转型互联网+、新能源布局将支撑公司未来业绩快速增长
        1、大力发展海外市场是公司的重要战略，通过收购电信国脉（具备工程总包一级资质和系统集成甲级资质），公司将进入工程总包（通信和电力）领域，从硬件制造商升级为系统综合解决方案服务商。近期又收购了印尼voksel和阿伯代尔集团，进一步打开了东南亚、非洲、中东、欧洲等地区的市场，公司借力"一带一路"战略，实现海外业务快速发展。
        2、战略转型大数据/物联网是公司制定的确定性重大战略，因此，尽管公司宣告收购挖金客信息失败，但是仍将沿着这个方向继续进行转型的尝试，值得期待。
        3、基于海外"一带一路"战略+转型互联网/大数据的战略，公司将继续进行外延式并购和投资，并不断丰富和延伸上述战略意图和业务形态，实现公司的可持续快速发展。
        4、公司与清华大学苏州汽车研究院在新能源汽车控制系统、充电设备系统集成和充电桩系统解决方案等相关技术研发与成果转化领域建立战略合作关系。公司前瞻布局新能源板块，主要为全面进入新能源汽车产业链进行战略布局，充分发挥校企双方的优势，不断提升自主创新能力和核心竞争力，看好其未来发展。
盈利预测与投资建议：短期看，受益光棒反倾销和光纤、光缆需求增长，同时海缆和特种导线超预期快速增长，公司业绩将继续高增长。此外，公司战略转型大数据/物联网的步伐坚定；中长期来看，公司海外业务（电力和通信）通过内生外延方式，借力"一带一路"战略快速发展。同时，战略转型大数据/物联网方向确定，值得期待。因此，我们看好公司中长期发展，保守预计公司15-17年EPS为0.43元、0.59元、0.75元，重申"增持"评级。
        风险提示：行业竞争加剧、费用居高不下、转型失败。

狙击72只涨停个股：锂电池板块抢眼 8股望持续连板

       12月9日早盘，两市小幅低开后展开震荡，沪指最高上探3495.70点后震荡下行，尾盘小幅收涨。盘中交运、农林等表现不佳，沪指有所回落，锂电池概念、西藏板块等表现活跃。

　　截至收盘，沪指报3472.44点，涨0.07%。深指报12179.8点，涨0.12%。创业板指报2667.91点，跌0.88%。成交量方面，两市共计成交约8000亿，较前一交易日下降。

　　12月9日涨停盘统计

　　12月9日两市共有72只股涨停，高送转板块走强，三川股份、万润科技、康盛股份、东方网络、财信发展等5股涨停。

　　新能源概念板块中，大富科技、金瑞科技、新宙邦、天齐锂业、赣锋锂业、德赛电池等6股涨停。

龙虎榜追踪：机构净买入8.37亿元 抢筹这15股（名单）

周三早盘，沪深两市低开后维持震荡走势，盘中券商板块拉升，沪指翻红，然而热点匮乏不久翻绿，临近午盘金融股走强。午后开盘，两市一路震荡走低，盘中热点极度匮乏。截至收盘，沪指报3472.44点，涨2.37点，涨0.07%；深指报12179.83点，涨14.87点，涨0.12%；创业板报2667.91点，跌0.88%成交量方面，沪市成交2678.55亿元，深市成交4503.82亿元，两市共成交7182.37亿元。

　　机构净买入8.37亿元抢筹这15股

　　深交所龙虎榜显示，机构今日现身24股，专用席位今天净买入8.37亿元。其中西藏矿业、硕贝德和北信源等15股呈现机构净买入，东方园林和中弘股份等9只股票呈现机构净卖出。其中，东方园林遭机构净卖出高达1.80亿元。

　　机构参与个股详情如下表所示。

股票代码	股票名称	机构净买入(万元)
000762.SZ	西藏矿业	43844.01
300322.SZ	硕贝德	24869.83
300352.SZ	北信源	17439.15
300250.SZ	初灵信息	13438.35
002466.SZ	天齐锂业	12842.85
300368.SZ	汇金股份	7144.97
000705.SZ	浙江震元	6059.26
300038.SZ	梅泰诺	5879.13
300366.SZ	创意信息	4698.60
300271.SZ	华宇软件	4197.06
300132.SZ	青松股份	1734.36
002515.SZ	金字火腿	1411.67
002292.SZ	奥飞动漫	533.88
300434.SZ	金石东方	346.65
000688.SZ	建新矿业	15.48
300261.SZ	雅本化学	-5.32
002593.SZ	日上集团	-2937.27
000049.SZ	德赛电池	-2939.36
002407.SZ	多氟多	-3028.89
002418.SZ	康盛股份	-4173.54
300189.SZ	神农基因	-7515.50
002654.SZ	万润科技	-9364.73
000979.SZ	中弘股份	-12840.00
002310.SZ	东方园林	-17962.83

大数据时代谁主沉浮？高盛：强力买入光迅科技

受新股申购抽离资金等利空因素影响，周三两市双双低开，早盘窄幅震荡翻红，午后两市冲高回落，地产板块护盘。截至收盘，沪指涨0.07%报3472.44点，深成指涨0.12%报12128.23点。盘面上，各板块跌多涨少，题材股整体低迷，汽车、地产等板块涨幅居前，农业、环保等板块领跌。

　　高盛今日发布通讯技术行业研报认为，智能手机渗透率的上升和全球4G网络的启用推动着互联网数据流量以前所未有的速度增长，大数据时代对速度和容量的需求增加，网络速度将持续提高以支撑流量增长，全球数据通讯设备资本支出有望大幅增长，这将利好中国本土的光学元器件供应商，建议强力买入光迅科技。

        高盛指出，在过去5年中，智能手机渗透率的上升和全球4G网络的启用推动着互联网数据流量以前所未有的速度增长。

　　根据思科统计数据，去年移动数据流量是2000年时全球互联网总流量的近30倍。2014年智能手机平均流量增长45%，得益于网络视频流量的增长，思科预计这应会推动2014-19年全球IP流量年均复合增速达到23%。

高盛认为，大数据时代对速度和容量的需求增加，网络速度将持续提高以支撑流量增长，到2019年移动与固网宽带速度将增长1倍多以满足视频用户更快更流畅的观看要求。对网络基础设施的需求也在上升以支持数据大幅增长和内容的远程存放。为应对全球数据需求的快速增长，电信和数据通讯企业需要通讯技术设备和元器件供应商的帮助。

　　高盛指出，电信运营商需求曾经是通讯技术行业的命脉，但随着4G资本支出周期接近尾声，2014年电信资本开支已经触顶，预计2015年全球电信运营商资本支出将下降7%，对于中国而言状况更为有利，无线资本开支将于2015年触顶，固网资本开支受到宽带中国政策的支持而将保持相对稳定。

      高盛指出，电信运营商资本支出下滑的同时，电信行业出现了一批新的客户，就是数据中心和云服务供应商，这些企业在建立自有基础设施以容纳数据和流量的同时将帮助填补需求缺口。

　　IDC预计2014-18年中国公共云市场的年均复合增速将为30%，高于该行给出的全球云供应商资本开支预测，预计到2018年，全球数据通讯设备资本支出在总通讯技术资本开支中的占比将从2014年的20%升至33%。

　　板块方面，相较于设备商，高盛更青睐元器件供应商，鉴于上游光学元器件生产企业所处地位最佳，更能受益于云市场需求的上升，同时受电信资本开支削减的冲击较小。

　　个股方面，高盛首次覆盖光迅科技，评级为买入，并将其加入强力买入名单。预计公司市场份额将扩张，得益于光学元器件市场的加速增长，同时公司产品结构向高速产品调整也将推动利润率改善。该股当前估值并未充分反映其历史上较高的每股盈利增速。

　　高盛首次覆盖烽火通信，评级为中性，尽管其预计2016年运营商及云服务供应商强劲的光纤投资将会推动公司收入稳步增长，但该股上行空间相对有限。

　　同时给予中兴通讯中性评级，该股为中国第二大通讯设备企业，其估值体现了电信运营商资本支出的下降导致的收入增长放缓。

医疗保健：改革大年 荐24股

[摘要]

投资要点：

需求与控费共同决定行业增速。老龄化趋势、消费能力和意愿提升持续拉动医疗需求，另一方面，医保控费压力继续限制着行业增速，在双重因素作用下预计行业增速将回落至10%左右。我们认为医药上市公司整体成长性较好、市场愿意给予高估值，并且改革深化和需求拉动给各细分领域带来结构性投资机会，我们继续维持行业推荐评级。

改革大年新政不断，引导医疗资源合理配置。今年各项医改政策频出，包括分级诊疗、药品审批制度、互联网+医疗、精准医疗计划等，引导行业向更高效、更合理的方向发展。分级诊疗对患者流的转移分流作用将对重构整个医药行业，基药市场扩容、基层医院拉动医疗器械需求、上下级和区域内医院间的联系更加紧密从而拉动医疗信息化市场、签约医生也为健康管理市场的兴起创造条件。药审改革进度加快，相继出台了药品一致性评价、临床试验数据自查、优先审评审批意见等政策，旨在提高药品审评审批质量和效率，优化新药结构。由于监管和执行的难度，预计未来互联网+医疗相关政策会在多方利益达到动态平衡过程中稳步推进，但互联网+的方向不会变。精准医学受到多项政策支持，包括高通量测序临床试点的发布、资金投入计划、取消第三类医疗技术临床应用准入等，或有望纳入十三五重大科技专项。

2016年投资策略：把握趋势、关注创新。改革大年后符合行业趋势和政策方向的行业和公司将迎来快速发展。1）药品方面，新药注册审批改革、行业集中度的提升均向创新药、高质量仿制药倾斜；分级诊疗带来基层医院用药量的增长，基药市场将迎来新一轮扩容；2）鼓励设备国产化、基层医院的新需求将成为器械行业的增长动力；3）鼓励民营资本进入医疗服务领域，专科、高端以及第三方服务市场迎来发展春天。4）新技术是医药行业最核心的驱动因素，基因测序技术已日趋成熟，国内企业主要集中在测序服务和数据处理两个领域，未来随着测序成本下降和数据积累，基因测序有望迎来爆发式增长。免疫治疗被认为是最有可能治愈癌症的一种技术，目前疗效最为显著的包括免疫检查点抑制剂和CAR-T技术，前者以PD-1抑制剂为代表，CAR-T对非实体瘤的治疗效果较好，国内已有公司进行了早期布局。5）移动医疗退热后将恢复理性，我们看好三类移动医疗公司，具有高精确度、广泛客户群优势的硬件设备厂商、拥有政府资源的医疗信息化公司、在某个疾病垂直领域有绝对优势的公司。6）医药流通趋向信息化、服务化，传统配送商向供应链管理、药品福利管理等业务延伸，产生了GPO、PBM等新模式，拓展了盈利空间。

精选标的：1）新品不断的成长绩优白马：恒瑞医药、长春高新、京新药业、丽珠集团、人福医药；2）基药扩容受益标的：华东医药、昆药集团、亿帆鑫富；3）平台型器械公司：鱼跃医疗、华润万东、和佳股份。

4）前沿技术中的领先企业：安科生物、沃森生物、达安基因；5）行业服务化趋势下的受益标的：百大集团、澳洋科技、爱尔眼科、通策医疗、江苏三友；6）信息化背景下的受益标的：嘉事堂、一心堂、鱼跃医疗、福瑞股份、乐普医疗。

风险提示。政策推进不达预期、市场系统性风险、个股风险。

三放: 可转换债转股详细操作指南

一、可转债转股前的准备工作
1.可转债要在转股期内才能转股。现在市场上交易的可转债转股期一般是在可转债发行结束之日起六个月后至可转债到期日为止。期间任何一个交易日都可转股。

2.可转债转股不需任何费用，故你的帐户没有必要为转股准备多余的资金。

3.特别注意可转债一般都有提前赎回条款。持有转债的投资者要对此密切关注，当公司发出赎回公告后，要及时转股或直接卖出可转债，否则可能遭受巨大损失。因为公司一般只按超过面值极小的幅度（一般不超过105元）赎回全部未转股的债券，,而满足赎回条件的转债一般在130元以上，有的甚至高达200元以上！07年8月份的上海电力转债就有包括三家基金公司在内的投资者因没有及时转股，致使总损失额高达两千万元以上！

4.申请转股的可转债总面值必须是1，000元的整数倍。申请转股最后得到的股份为整数股，当尾数不足1股时，公司将在转股日后的5个交易日内以现金兑付。兑付金额为小数点后的股数乘以转股价，比如剩余0.88股，转股价5元，则兑付金额为0.88*5=4.4元。

二、可转债转股详细操作方法
沪深两市的可转债转股程序有很大不同，各有几种方法。
1. 上海市场

1）在证券交易页面，委托卖出，输入转股代码（注意不要输成转债代码，否则就成买卖交易了），再输入要转股的数量即可（不用填转股价，系统自动显示的是100元）。有的券商界面中，委托买入亦可。这是因为，只要你下面输入的是转股代码，则系统就默认为你要行使转股的权利。

2）券商柜台或电话转股，方法同上。

三、可转债转股前后的交易

可转债实行T+0交易，即当天买入的转债可当天卖出；当天买入的转债，当天就可在收市前转股。转股后的当天晚上9点以后或第二天早上，转债消失，出现可转债的正股，并且股票第二天（T+1日）就可卖出。

四、直接卖出转债和转债转股哪个更有利

这个可以做一个简单的计算（或者参阅下面的“可转债折溢价率实时行情，绿色表示直接卖出转债更有利）。假如可转债价格为130元，转股价为5元，对应的正股价格为6元。则不考虑手续费每张转债可转股数为100/5=20股（若得到的不是整数股，则余额以现金支付），对应的转换后的股票价值为20股*6元=120元，显然，转股是亏损的，不如130元直接卖出转债。

一般情况下，在转股期内直接卖出转债比转股有利。否则大量投资者就会先买入转债，然后马上转股，第二天抛出进行无风险套利操作。但对于持有数量大的散户和机构投资者，也可能会在转股稍微亏损的情况下选择转股，因为转债一般交易不活跃，直接抛转债会大幅压低转债价格。当然，有时也会不断出现转股套利的机会，这可能是公司故意给投资者套利的机会，以使转债早点转股，这样，公司就不用再每年付转债的利息。

众业达-002441-跟踪报告：充电站稳步推进，互联网分销+机器人带来新亮点

点评：领涨板块横盘股。启动在即。

主要观点：

        充电站稳步推进
        充电桩领域，公司的预装式充电站的技术创新在于采用积木预装结构，高度集成了电动汽车充电系统的各个设备和各种功能要求。 系统内除高压进线、变压器、低压保护和PWM  整流组件外，还配套完整的智能综合控制系统，远程集控无人值守，满足了锂电、超级电容等新能源汽车直流快充的需求。 公司凭借自身技术创新及自身销售渠道优势，智能化兆瓦级超级充电站已成功运用在珠海上冲公交站，状态理想，服务三条市区公交线，57  部车。今年8  月，公司助力特斯拉超级充电网络建设，合作建成特斯拉粤东地区第一个超级充电桩。公司前期公告拟使用非公开发行募集资金4.25  亿元用于开拓预装式纯电动客车充电系统建设项目。
        传统分销转型O2O，打开成长空间
        公司通过收购工控网，将自身线下销售渠道网络与工控网的线下渠道网络融合，打破地域界限，实现了销售模式的拓展。同时，众业达传统产品优势在于配电类标准产品，工控网在自动化标准产品等领域更有深刻理解，双方各自专注工业产品的不同领域，实现增量协同效应。在传统分销业务中，公司坐拥庞大线下分销资源，是发展O2O  互联网商业模式的绝佳条件。并且工业电气领域的细分行业理解能力、技术实力，以及拓展民用市场的既有规模效应，均构成公司可能发展成为中低压电器行业电商巨头的独有优势。
        积极开拓机器人等新兴产业
        公司去年12  月发布公告，与上海ABB  公程有限公司签订合作协议，开展ABB  机器人集成业务，并同时设立了专门的机器人事业部。根据公司互动交流平台消息显示，目前业务已有实质性开拓。我们看好公司在上述业务创新方面的发展前景，认为公司未来最大看点在于庞大分销资源与新兴互联网结合的商业模式创新、成套制造向电动汽车充电产品扩张的领域拓展、系统集成向机器人高端业务升级的转型拓展。
        盈利预测
        基于审慎性原则，暂不考虑非公开发行因素，我们预计公司2015  年~2017  年的EPS  分别为0.51  元、0.68  元和0.78  元，对应PE  分别为49  倍、37  倍和32  倍，维持“买入”评级。
        风险提示
        非公开发行的不确定性，业务整合不及预期，宏观经济增速放缓导致传统电气设备需求量减少。

早盘超级大单抢入这50股(12/09)

根据东方财富Choice数据统计早盘超大单买入较多的前50股票如下列表所示：

序号    代码    名称    最新价    今日    今日超大单净流入
涨跌幅    净额    净占比
1    000762    西藏矿业    28.71    10.00%    6.31亿    27.13%
2    002460    赣锋锂业    62.7    10.00%    6.30亿    18.68%
3    002176    江特电机    16.18    9.99%    5.78亿    29.96%
4    600773    西藏城投    21.25    9.99%    2.98亿    23.69%
5    002466    天齐锂业    169.8    7.95%    2.52亿    11.19%
6    002389    南洋科技    19.6    9.50%    1.87亿    33.65%
7    002673    西部证券    35.6    4.25%    1.61亿    9.80%
8    000701    厦门信达    24.97    9.28%    1.61亿    22.17%
9    600756    浪潮软件    39.19    9.99%    1.39亿    16.25%
10    002733    雄韬股份    26.75    9.99%    1.30亿    19.76%
11    600390    金瑞科技    16.48    10.01%    1.26亿    24.08%
12    600678    四川金顶    20.36    9.94%    1.25亿    21.02%
13    600030    中信证券    17.96    1.81%    1.24亿    11.02%
14    000625    长安汽车    16.39    3.87%    1.22亿    17.94%
15    300071    华谊嘉信    14.33    7.66%    1.19亿    20.60%
16    601169    北京银行    10.39    4.95%    1.15亿    8.87%
17    002095    生意宝    89.11    4.96%    1.15亿    10.73%
18    002612    朗姿股份    58.3    10.00%    1.10亿    29.07%
19    600649    城投控股    19.54    8.19%    1.10亿    9.79%
20    300170    汉得信息    19.35    3.42%    9812万    18.70%
21    002008    大族激光    26.02    3.29%    9378万    17.26%
22    000717    韶钢松山    5.05    10.02%    9374万    28.55%
23    600570    恒生电子    64.17    2.23%    9213万    12.67%
24    300271    华宇软件    47.62    10.00%    8989万    18.28%
25    300033    同花顺    80.87    2.52%    8746万    12.81%
26    000718    苏宁环球    13.9    4.12%    8524万    10.71%
27    000651    格力电器    20.63    2.89%    8259万    8.31%
28    300250    初灵信息    90.87    10.00%    8012万    13.81%
29    600547    山东黄金    20.78    4.21%    7991万    12.88%
30    600837    海通证券    15.29    1.39%    7957万    16.15%
31    601888    中国国旅    55.87    3.12%    7536万    17.10%
32    300229    拓尔思    35.3    3.98%    7516万    12.33%
33    601377    兴业证券    11.11    2.49%    7434万    9.39%
34    000537    广宇发展    10.2    7.94%    7227万    19.79%
35    000761    本钢板材    5.93    10.02%    7162万    33.17%
36    002594    比亚迪    62.19    3.13%    6653万    11.20%
37    000806    银河生物    25.73    1.70%    6519万    14.43%
38    002330    得利斯    17.12    6.47%    6485万    8.94%
39    000060    中金岭南    14.13    2.47%    6415万    7.42%
40    002596    海南瑞泽    37.13    10.01%    6366万    16.19%
41    002406    远东传动    10.25    9.98%    6305万    25.98%
42    300066    三川股份    18.11    10.02%    6227万    76.72%
43    300336    新文化    35.45    6.14%    6011万    18.03%
44    300378    鼎捷软件    66.42    6.54%    5993万    17.31%
45    601318    中国平安    34.75    0.96%    5546万    7.50%
46    002654    万润科技    41.62    9.99%    5521万    33.18%
47    601211    国泰君安    23.15    1.89%    5214万    12.41%
48    601336    新华保险    49.29    3.12%    5214万    5.18%
49    000792    盐湖股份    23.36    7.80%    5141万    7.49%
50    002261    拓维信息    40.34    4.32%    4966万    10.02%

19股获券商买入评级 多氟多预计涨幅巨大

根据东方财富Choice数据统计今天有19股获得券商买入评级，其中经纬纺机首次获得买入评级，10股给出具体目标价，多氟多目标价100元预计涨幅达50%。具体见下表：

序号	股票	机构	评级	变动	目标价	收盘价	预期空间(%)
1	青岛金王(002094.SZ)	国信证券	买入	维持	-	13.14	-
2	首航节能(002665.SZ)	国信证券	买入	维持	-	33.64	-
3	拓维信息(002261.SZ)	中信建投	买入	维持	50.00	38.67	29%
4	隆基股份(601012.SH)	长江证券	买入	维持	-	13.7	-
5	青岛金王(002094.SZ)	长江证券	买入	维持	20.00	13.14	52%
6	华邦健康(002004.SZ)	国信证券	买入	维持	-	14.38	-
7	碧水源(300070.SZ)	长江证券	买入	维持	-	50.57	-
8	经纬纺机(000666.SZ)	东吴证券	买入	首次	34.00	25.74	32%
9	振芯科技(300101.SZ)	中泰证券	买入	维持	40.00	29.75	34%
10	上海佳豪(300008.SZ)	长江证券	买入	维持	-	25.02	-
11	华宇软件(300271.SZ)	安信证券	买入	维持	65.00	43.29	50%
12	南京银行(601009.SH)	中泰证券	买入	首次	23.40~24.98	17.65	33%~42%
13	联化科技(002250.SZ)	东兴证券	买入	维持	26.50	18.24	45%
14	首航节能(002665.SZ)	华泰证券	买入	维持	-	33.64	-
15	梅泰诺(300038.SZ)	国泰君安	买入	维持	70.00	50.99	37%
16	亚太股份(002284.SZ)	安信证券	买入	维持	18.00	13.43	34%
17	拓尔思(300229.SZ)	东兴证券	买入	维持	-	33.95	-
18	多氟多(002407.SZ)	广证恒生	买入	维持	100.00~115.00	66	52%~74%
19	爱康科技(002610.SZ)	国联证券	买入	维持	-	11.98	-

营业部最青睐个股曝光 7股净买入超亿元

    据统计，截至(12月8日)下午收盘，沪指报3470.07点，跌66.86点，跌幅为1.89%；深成指报12164.97点，跌278.08点，跌幅为2.23%；创业板指报2691.66点，跌46.49点，跌幅为1.69%。A股成交量483.68亿股，成交金额7872.10亿元，比上一个交易日增5.15%。

　　与此同时，在今日登陆沪深两市的龙虎榜个股中，营业部净买入超1亿元公司有7只，其中主板4只，中小板2只，创业板1只。具体来看，特力A今天是资金最青睐个股，营业部净买入金额达2.33亿元，高居榜首。此外，光环新网、嘉麟杰、荣之联和匹凸匹等个股，营业部净买入金额也排名居前。

　　今日营业部净买入金额超5000万元公司

证券代码	证券简称	日涨跌(%)	成交额(万元)	营业部净买入额(万元)	占比(%)
000025	特力A	10.00	252681.20	23284.09	9.21
300383	光环新网	10.00	165534.22	19351.44	11.69
002486	嘉麟杰	9.95	92546.68	18238.69	19.71
002642	荣之联	10.00	111297.38	17210.14	15.46
600696	匹凸匹	10.03	62867.11	15693.66	24.96
000679	大连友谊	10.01	200308.76	15106.84	7.54
000564	西安民生	10.01	69463.13	12249.24	17.63
002562	兄弟科技	9.99	38502.77	9554.92	24.82
002330	得利斯	9.99	36352.24	8809.07	24.23
300151	昌红科技	6.78	111679.49	6087.33	5.45
601727	上海电气	10.04	8864.39	5853.16	66.03
000766	通化金马	-9.19	62800.83	5763.77	9.18
603026	石大胜华	10.00	67075.80	5295.38	7.89
002558	世纪游轮	10.00	143783.37	5288.65	3.68

　　(数据释义：根据沪深交易所每日盘后公布的龙虎榜数据，单只个股买卖排名前五的营业部，买入金额减去卖出金额得到当日营业部净买入额。)