猴年的第一个交易日，南方出版传媒股份有限公司在上海证券交易所挂牌上市，证券简称“南方传媒”，股票代码“601900”。此次南方传媒在上交所挂牌上市，是广东省级文化企业整体上市的第一股。截止收盘，南方传媒报8.83元，涨幅为44.05%。

　　南方传媒成立于2009年，运行六年以来，公司已形成图书、报刊、发行、印务、数字、投资六大业务板块，业务发展均衡；拥有出版、印刷、发行、零售、物流、物业、跨媒体经营等出版传媒行业一体化完整产业链，经营业绩优良，资产优质。

　　2010年-2014年，南方传媒营业收入分别为25.3亿元、28.92亿元、31.78亿元、38.01亿元、44.14亿元，同比分别增长14.31%、9.89%、19.6%、16.13%；净利润分别为1.87亿元、2.4亿元、2.76亿元、2.95亿元、3.51亿元，同比分别增长28.34%、15%、6.88%、18.98%。

　　南方传媒作为一家国内的文化传媒公司，主营业务包括图书、报刊、电子音像出版物的出版和发行，以及印刷物资供应和印刷业务。除上述传统业务外，南方传媒也在积极拓展数字出版等业务，近些年，公司主要布局数字版权运营、智能手机及平板电脑应用开发、智能化数据库建设、移动媒体运营等相关业务，以寻求新形势下的业务增长。

　　南方传媒以南方云媒体、云出版、云阅读、云教育和云终端五大平台为载体，积极推进媒体融合发展；正在布局和建设的广东国家数字出版基地、“南方文化产业中心”，将成为南方传媒产业升级的重点园区。

　　南方传媒表示，未来将以数字化转型为突破口，建立产业发展的三个链条：打通教育产业链条，构建多元一体化产业链条；打造数字出版产业链条，开创全媒体、多业态商业模式；打造资本运作平台，外延扩张(并购重组)与内涵增长双轮驱动，努力将公司打造成世界一流的跨媒体内容提供商和运营商。

　　自去年12月18日万科A紧急停牌，之后几度延迟复牌，目前为止，万科已经第8次发布停牌或继续停牌公告。在此期间有报道称，宝能资金压力大，或减持万科股份，而据媒体报道，前海人寿近期回应称：“法律法规对减持有相关规定，公司遵守国家法律法规。”官方回应并未明确谈到是否到期之后减持万科A.

　　日前万科A发布继续停牌公告，称公司重组相关工作正常推进。万科表示，目前公司已与一名潜在交易对手签署了一份不具有法律约束力的合作意向书，同时公司除与前述潜在交易对手继续谈判外，还在与其他潜在对手进行谈判和协商。

　　与此同时，股市持续低迷的重挫，也让宝能系资金链承压，不断传出可能被迫减持万科的消息。

　　此前万科曾于1月29日晚间公告，公司此次资产重组相关工作正常推进，公司A股股票将继续停牌，但目前尚无法确定2016年3月18日前是否可以披露重大资产重组预案或报告书。如果不能，则公司将召开临时股东大会审议公司A股股票继续停牌至6月18日的议案。

　　百花村2月15日晚间公告称，公司于1月26日收到上交所问询函后，组织中介机构及相关各方对《问询函》中提出的问题进行逐项回复，并对重大资产重组预案及摘要进行了修订。经申请，公司股票将于2月16日开市起恢复交易。

　　根据方案，百花村拟以原有盈利能力较弱业务作为置出资产(作价2.55亿元)与拟置入资产华威医药100%股份(作价19.45亿元)等值部分进行置换，差额部分由公司拟12.28元/股非公开发行约1亿股及现金4.56亿元支付。

　　同时公司拟以12.28元/股非公开发行股份募集配套资金不超过11.98亿元，将用于支付现金对价、支付中介机构费用、补充流动资金及华威医药核心项目建设，其中公司员工持股计划拟认购不超过9824万元。此次交易完成后，兵团方股东合计持股比例24.25%，公司实际控制人仍然为六师国资公司，此次交易不构成借壳上市。

　　华威医药为高端药物研发企业，面向医药行业提供药物发现、研究、注册等专业技术服务，至今已完成近200多项临床前研究，客户群包括众多国内外知名企业集团和上市公司；重组后将实现公司主营业务转型，从根本上改善公司经营状况。根据业绩承诺，华威医药2016年至2018年净利润分别不低于1亿元、1.23亿元和1.47亿元。

　　百花村表示，通过此次重组，公司将原有盈利能力较弱、未来发展前景不明朗的业务整体置出，同时注入盈利能力较强、发展前景广阔的医药、医疗行业资产，实现上市公司主营业务的转型，从根本上改善公司的经营状况，提高公司的资产质量，增强公司的盈利能力和可持续发展能力。

　　在28只有高送转潜力的次新股中，德尔股份、赛升药业、金雷风电等10股年度业绩报喜。

　　历年经验告诉我们，每年4月前的高送转题材股炒作，值得投资者关注。

　　数据宝统计，去年1月份以来上市的次新股中，若设置以下三个条件：未实施过送股或转股、并且每股资本公积金大于等于4元、总股本在5亿股以下，经过筛选后，共有28只个股入围。截至2月15日收盘，剔除停牌个股，高送转潜力股年内平均跌幅达25.37%.

　　值得关注的是，28家公司中，2015年年度业绩报喜的公司有10家，按照每股资本公积金排名，依次是德尔股份、赛升药业、金雷风电、浩丰科技、运达科技和鹏辉能源等。

　　江西铜业2月15日晚间公告称，公司拟筹划非公开发行股票事项，鉴于该事项存在重大不确定性，为保证公平信息披露，维护投资者利益，避免造成公司股价异常波动，经本公司申请，公司股票自2月16日起停牌。

　　停牌期间，公司将根据事项进展情况，严格按照有关法律法规的规定和要求，履行信息披露义务，尽快确定上述非公开发行股票相关事宜。公司承诺停牌时间不超过10个交易日，并于股票停牌之日起的5个交易日内(含停牌当日)公告事项进展情况。

　　神州长城拟以公积金每10股转增28股

　　神州长城2月15日午间公告，公司控股股东及实际控制人陈略于2016年2月15日向公司董事会提交了《关于神州长城股份有限公司2015年度利润分配预案的提案及承诺》，提议每十股，以公积金转增股本28股，以现有股本4.469亿股作为股本基数，合计资本公积转增股12.51亿股。

　　陈略表示，提议是基于其对公司未来发展的预期和信心，根据公司2015年度的盈利状况和资本公积金余额情况，为积极回报股东，使公司的股本规模更好地满足企业做大做强、健康发展的需要。

　　公司表示，该预案在保证公司正常经营和长远发展的前提下，综合考虑公司目前稳定的经营情况以及良好的发展前景，结合公司的业务发展需要及发展战略等因素提出，充分考虑了广大投资者的合理诉求和投资回报；与公司经营业绩及未来发展相匹配，有利于优化公司股本结构，符合公司的发展规划。

　　一心堂年报拟推10转10派5

　　一心堂2月15日晚间公告，公司控股股东、实际控制人、董事长阮鸿献提议公司2015年度利润分配及资本公积金转增股本预案为向全体股东每10股派现5元，转增10股。

　　阮鸿献承诺，在公司股东大会审议上述利润分配及资本公积转增股本议案时投赞成票。

　　紫金矿业2015年净利润16.88亿 同比下降28%

　　紫金矿业2月15日晚间发布业绩快报显示，公司2015年度实现营业总收入745.56亿元，同比增长26.88%；归属于上市公司股东的净利润16.88亿元，同比下降28.01%；基本每股收益0.08元。公告称，业绩下滑主要由于金属价格下跌、铁精矿滞销和部分资产减值计提所致。

　　公司表示，2015年包括中国在内的全球消费低迷，美元走强，导致公司产品黄金、铜、锌等金属价格大幅下跌。面对严峻形势，集团公司紧紧围绕“抓改革、保增长、促发展”的工作主线，通过挖潜扩能、降本增效、利用金融工具规避市场风险等有效措施，部分抵消了产品价格下跌对企业利润的冲击。若剔除资产减值和股票公允价值变动损失，公司2015年经营净利润同比有所增长。

　　此外，2015年集团公司完成对巴布亚新几内亚波格拉金矿和刚果(金)卡莫阿铜矿两个大型项目的收购，进一步提升了公司的黄金产量；公司黄金总资源储量从截至2014年底的1341.50吨上升到1498.31吨(增长11.69%)，铜的总资源储量从1543.30万吨上升到2600.00万吨(增长68.47%).

　　另外，公司董事会审议通过了《公司2016年生产经营计划》，2016年公司主要矿产品产量计划为：矿产金42.5吨，同比增长15%；矿产铜15.5万吨，同比增长3%；矿产铅锌27万吨，同比增长22%；其他矿产品(折成当量铜)3万吨。

　　科林环保2015年净利润预增165%

　　科林环保2月15日公告称，公司预计2015年实现营业收入3.61亿元，同比下降10.7%，但归属于上市公司股东的净利润约2853.31万元，比上年同期增长165.16%。

　　公司表示，业绩预增主因：在宏观经济、业务市场持续处于严峻形势下，公司在创新、降本、增效、提升执行力以及注重资产整合等方面推出了一系列的改革措施，取得了一定的成效。

　　广宇发展2015年净利润1.42亿 下滑近五成

　　广宇发展(000537)2月15日晚间发布业绩快报，公司2015年度实现营业收入14.44亿元，同比增长12.50%；归属于上市公司股东的净利润1.42亿元，同比下降49.27%；基本每股收益0.28元。

　　公告称，公司业绩下滑主要原因是营业利润同比减少13394.78万元及所得税费用同比增加5506.84万元(公司子公司重庆鲁能开发(集团)有限公司企业所得税按15%税率减征，2015年度抵减2014年度所得税为2491.23万元，2014年度抵减2013年度所得税为8281.89万元，2015年度比2014年度少抵减所得税5790.66万元).

　　中核钛白去年亏损1.31亿 同比盈转亏

　　中核钛白(002145)周一晚间发布业绩快报，公司2015年亏损1.31亿元，同比盈转亏，每股亏损0.2772元。上年同期公司实现净利润3058.03万元。

　　报告期内，公司实现营业收入16.66亿元，同比下降3.93%。

　　中核钛白表示，2015年公司主营产品钛白粉市场持续低迷，钛白粉销售价格出现大幅下降，且由于价格下降导致报告期末计提的存货跌价准备金额比去年有大幅增加；另由于实施股权激励，本报告期新增摊销限制性股票费用。综上原因，导致本报告期与上年同期相比利润出现较大亏损。

　　受国际市场集体走弱影响，猴年首个交易日两市低开，盘中一度翻红后回落。截至收盘，沪指报2746.20点，跌0.63%；创业板涨0.95%。板块方面，有色金属、互联网彩票、传媒、虚拟现实等概念板块涨幅居前；白酒、券商、港口等板块跌幅居前。

　　尽管市场情绪平淡，但这并没有改变资金对于蓝筹价值股的追逐。2月15日，东旭光电迎来了“开门红”涨停。早盘，东旭光电小幅高开后震荡上行，随后放量拉升，至10时20分左右，股价牢牢封在涨停板上。截至收盘，东旭光电报6.73元，上涨9.97%，换手率为3.22%。

　　消息面上，2月5日晚，东旭光电发布定增预案，公司拟通过非公开发行募集资金69.5亿元，全部用于建设第8.5代TFT-LCD玻璃基板生产线项目。

　　对于此次定的意义，公司公告称，东旭光电要把握液晶玻璃基板国产化的行业机遇，完善公司的玻璃基板生产线体系，优化玻璃基板产品结构，紧跟平板显示产品向大尺寸、高世代发展的行业趋势，扩大市场占有率，保持公司在国内市场的地位，提高公司的经营效益。

　　海通证券在研报中表示，“东旭光电的8.5代线项目填补了国产高世代玻璃基板的市场空白，通过为区域内新建的液晶面板生产线提供基础配套已抢得市场先机。”

　　除此之外，近期另一个利好消息，来自东旭光电2015年全年业绩报告：公司2015年实现营业总收入46.50亿元，同比增长190.50%，净利润13.26亿元，同比增长182.84%。

　　东旭光电解释，2015年公司业绩快速增长，这主要得益于玻璃基板销售收入的增加及注入公司的第5代液晶玻璃基板业务、蓝宝石新材料业务顺利实现并表。数据显示，该公司玻璃基板2015年全年实现销售收入9.80亿元，同比增长达65.12%，营收比重达21.07%。

　　值得一提的是，近日公司董事会还审议通过了2015年度利润分配方案，将以2016年1 月31 日总股本38亿股为基数，以未分配利润向全体股东按每10 股派发现金红利0.70 元，共计分配现金红利2.68亿元。

　　在市场人士看来，弱势行情中企业投资价值才更加凸显，东旭光电业绩持续增长是连续分红的有力保障和必要前提，其产业龙头地位使之成为受市场追捧的价值蓝筹。

　　一大波股票解禁来袭，你准备好了吗？

　　春节期间海外市场走低，给原本就处于弱势的A股蒙上阴影，明天开盘不容乐观。

　　根据新华社报道，节后首个交易周(2月15日至19日)沪深两市有63家公司共计70.7亿限售股解禁上市流通，解禁市值约858亿元。

　　新华社的文章是根据西南证券的研报数据统计，据西南证券统计，节后首个交易周两市解禁股数共计70.7亿股，其中沪市21.99亿股，深市48.70亿股；以2月5日收盘价为标准计算的市值为858.06亿元，其中沪市16家公司329.87亿元，深市47家公司528.19亿元。

　　沪市16家公司中，国投安信在2月16日将有12.06亿股限售股解禁上市，按照2月5日收盘价计算，解禁市值214.03亿元，为下周沪市解禁市值最大公司；解禁市值排第二、三名的公司是益丰药房和宝泰隆，解禁市值分别为22.70亿元和19.55亿元。

　　深市47家公司中，深圳能源限售股将于2月15日解禁，解禁数量为25.27亿股，按照2月5日收盘价计算解禁市值173.35亿元，是下周深市解禁市值最大公司；解禁市值排第二、三名的公司是山东路桥和新文化，解禁市值分别为39.75亿元和35.16亿元。

　　统计数据显示，解禁的63家公司中，有36家公司限售股将在2月15日解禁，解禁市值为486.93亿元，占到全周解禁市值的56.75%，解禁压力集中度高。

　　2月15日-2月19日解禁股一览表

　　有色板块低开高走，截至发稿，板块整体涨幅超过1%，领涨两市行业板块。黄金概念全线爆发，恒邦股份、山东黄金、豫光金铅、金叶珠宝、中金黄金、湖南黄金、紫金矿业等多股涨停。

　　消息面上，春节长假，虽然国内黄金交易所休市，但国际金价市场却表现得颇为“热闹”。截至2月14日，纽约商品交易所黄金期货市场交投最为活跃的4月黄金期价报收于1239.4美元/盎司，单周增幅7.05%，创自2008年12月至今的7年多来单周最大涨幅。

　　大商所近日发布通知，对《大连商品交易所保税交割实施细则(试行)》等细则进行修改，明确了铁矿石期货保税交割规则制度。此举意味着铁矿石期货品种保税交割业务落地，铁矿石期货国际化过程中“人”、“钱”、“物”三要素里“物”这一要素的问题得到解决。

　　此次规则主要修改内容包括，对铁矿石保税仓单生成、期转现、一次性交割、作为保证金使用、所外质押、结算及注销进行了详细规定，将提货单交割的商品类型扩充到保税商品，明确了保税仓单交割违约有关规定，明确铁矿石期货保税交割发票流转和逾期处理等。

　　大商所同日发布的通知明确，大连港散货物流中心有限公司为铁矿石首家指定保税交割仓库，与基准指定交割仓库的升贴水为-10元/吨。指定保税交割仓库自2016年5月20日起接受并办理铁矿石保税交割相关业务。

　　“铁矿石保税交割规则的出台使铁矿石保税交割业务开始落地，铁矿石期货国际化也由此取得突破性进展。”大商所工业品事业部负责人表示，在设计铁矿石保税交割制度时，针对铁矿石现货贸易、交割制度、财税政策获批的特点，进行了细致考量和精心设计，进一步降低交割成本，以适应未来国际化需求。

　　这位负责人进一步表示，除了保税交割外，铁矿石期货国际化其它准备工作也在加快推进。目前国际化整体方案和制度设计完成，原则是立足现有平台，基本框架则比照原油，但在实际操作方面更为简便易行、安全可控；系统开发已经启动，交易所端系统已进入最后测试阶段，市场端系统开发近期有望完成；市场推介工作也已陆续开展。

　　多位市场人士在接受证券时报记者采访时表示，在大连设置保税交割仓库可以辐射东北地区钢铁企业，方便该地区企业参与期货市场。在大连设置10元/吨的贴水，不会对基准交割地价格形成冲击，不影响期货盘面价格代表性；也不会造成买卖双方交割障碍，对现有交割体系有保护和缓冲作用。

　　近日，长春市民范女士到长春中医药大学附属医院开中药，令她想不到的是，10味药，医院竟然给开错了两味。一名女医生在接待记者时表示：“这也不是什么大事儿，每味药的药量不大，也就两三克，现在患者已经把那两味药更换完了！”

　　这位女医生的心可真宽，开错药了还说算不上大事。估计在她的眼里，只要吃不死人就不算什么事。可是，吃错药的事如果发生在她或她亲人身上，她还会如此不当回事吗？恐怕不尽然！所以，这女医生满不在乎的态度，实在是站着说话不腰疼。

　　纵观此次医生开错药的事件，有3点出人意料之处。一是机打处方早已普及，而作为大型医院，仍然是医生手写处方让人惊讶；二是院方“字难辨认致抓错药”的回复让人不解，一般来说，抓药的医生即便难以辨认药方字迹，至少也会根据医学知识判断所抓中药药性是否对味。三是抓错两味药的失误竟出现在不同环节，一味药是因为医生辨认字迹失误抓错，另一味可能是药房工作人员疏忽抓错。

　　医生开错药看似是件小事，实际上说成是医疗事故也不为过。吃错药可能产生不可逆的危害。药品用对了能救人命，用错了可能会要人命。面对患者“医院管理存在漏洞”的质疑，该医院负责人应当庆幸患者及时发现抓错了药而避免误服，不应当强词夺理认为管理不存在任何问题。敢问该负责人，没有问题为什么会出现开错药的情况？

　　金银花错成金莲花，木通错成木香，一字之差，谬以千里。之前媒体也曾报道四川自贡某药房错将“附片”配成“泽泻”，险些要了患者性命，更有妇科大夫错将避孕药当作保胎药开给患者的闹剧。患者生病就医，可以说把健康寄托在医护人员身上，疏忽大意开错药，这样的医院怎么让患者能够放心就医，店大欺客的态度更是让患者心寒不已。

　　医生总是给患者来诊断病情，谁来给不负责的医院治治病呢？出现开错药的失误，医院对患者赔礼道歉是最起码的行为，甚至应该追究院方责任，深刻反省自查，避免类似失误再次发生。白大褂下如果是颗对患者生命冷漠无情的心，那么谁来为患者的健康负责？

　　外盘走势：春节长假期间，因马棕库存下降以及投资者担心不利天气情况可能继续损及产出，马来西亚棕榈油期货出现一波明显上涨走势。长假期间(2月8日至2月12日)，指标4月合约结算价收高2.56%至每吨2641马币。

　　消息方面：

　　1、美国农业部(USDA)报告中称，预计自去年12月开始的棕榈油产出下滑趋势将持续，未来6-9个月内，印尼棕榈油产出料进一步下滑。

　　2、马来西亚棕榈油局报告显示，马来西亚1月棕榈油产量较2015年12月减少19万吨至113万吨，出口量减少13万吨至128万吨，1月底棕榈油库存环比12.4%至231万吨。

　　3、船运调查机构SGS公布的数据显示，马来西亚2月1-10日棕榈油出口量为196,968吨，较上月同期的322,081吨下降38.8%。

　　现货方面：2月5日，国内棕榈油现货价格稳中偏强调整，多数地区厂商报价呈现10-30元/吨的上调，部分地区厂商稳价销售，春节前最后一周，现货厂商相继进入停机停报状态。 日照地区：工厂报价，24度棕榈油4720元/吨。张家港地区：工厂报价，24度棕榈油4650元/吨。上海地区：贸易商报价，24度棕榈油4630元/吨。天津地区：贸易商报价，24度棕榈油4650元/吨。广州地区，工厂报价，24度棕榈油4810元/吨。

　　仓单方面，棕榈油仓单450张，较上一个交易日持平。

　　观点总结：MPOB报告显示产量下降促进库存消耗，报告利多提振马来西亚棕榈油期货走高，料带动国内棕榈油上涨。技术上，棕榈油1605合约料周一开盘高开，保持震荡上扬走势，建议多单依托4750元/吨一线轻仓持有。

　　外盘走势：ICE期棉春节假期期间振荡下跌，因美国报告利空及商品食糖普跌拖累。ICE5月期棉收跌2.04美分，或3.36%，报收58.64美分/磅。

　　消息面：

　　1、美国农业部公布报告显示，美国农业部上修2015/16年度全球棉花结转库存预估至1.0408亿包，1月预估为1.0286亿包。

　　2、美国棉花协会预计，2016年美国棉花种植面积将扩大至910万英亩(370万公顷)，略低于调查种植的970万英亩(390万公顷).

　　现货方面：棉花指数328价格为12311元/吨，较上一交易日下跌6元/吨。

　　仓单库存：交易所注册仓单1122张，有效预报313张。(每张对于棉花40吨).

　　观点总结：因美国报告利空及商品食糖普跌拖累，美棉期货振荡下跌。国内方面，尽管本年度减产及进口减少，但现货价格持续下滑，棉花整体销售进度不乐观，加上库存高企，抛储预期增强，中期上看，郑棉弱势格局未变；短期关注节后棉企补库情况。技术上，郑棉1609合约振荡下跌，均线呈空头排列，未来将延续跌势。操作上，建议郑棉1609短线空单持有，止损10800元/吨。

　　中国股市正式诞生至今，已有20余年的历史。时至今日，中国股市得到了迅猛地发展，期间实现上市的企业数量也在不断刷新新的纪录。

　　企业发行上市，已然成为了一种“时尚”。从本质上来看，对于不少企业而言，它们急于发行上市，并非意味着企业非常缺乏发展资金，也并非意味着企业发展陷入了绝境。然而，在实际情况下，在当下的社会环境中，企业急于发行上市，其本质意图就在于为其企业品牌创造更好的宣传效果，而后借助上市融资，获得更多低成本的融资资金，进而实现自身企业的品牌影响力的迅速扩大。与此同时，对于部分善于资本运作的企业家而言，更可能借助资本市场这一个大平台，实现自身企业规模的迅速壮大，并逐渐成为一家颇具规模、颇具影响力的知名企业。

　　多年来，中国股市的发展规模在不断提升。与此同时，市场的融资规模，乃至再融资规模更是不断创出历史之最。但是，纵观多年来的企业发展现状，却存在着不少的问题。

　　其中，企业生命周期在不断缩短，这已然成为了一种趋势。以往，对于普遍企业而言，其平均生命周期可能达到20—30年，甚至是更长的生命周期。但是，近年来，我们不难发现，国内企业，尤其是国内上市企业，其企业生命周期却呈现出不断缩短的现象，而普遍企业平均生命周期更是不足10年。

　　根据数据统计，自2001年以来，中国股市名义完成退市的上市公司数量不足100家。其中，在完成退市的上市公司名单中，并未完全属于被动退市的类型。但是，按照这一退市比例来分析，目前我国上市公司的退市率依旧很低，与国外成熟市场相比，仍然有很大的发展距离。其中，据不完全数据统计，美国纳斯达克年均退市率约为8%，但不少退市企业属于主动退市的类型。

　　不过，换一种角度思考，虽然多年来中国股市名义退市率很低，但期间通过并购、借壳等方式实现“乌鸦变凤凰”神话却屡屡上演。

　　值得一提的是，因中国股市核准制的发行模式依旧延续，其发审委“一揽大权”的局面仍未得到本质上的打破。由此一来，企业发行上市的节奏也就持续缓慢，而上市公司的“壳资源”价值依旧得到充分地体现。对此，“乌鸦变凤凰”神话似乎已经成为了中国股市的“不死鸟”现象，而期间也为不少投资者创造出惊人的投资收益率。

　　我们不难发现，在中国股市的发展历程中，虽然期间为数千家企业创造了发行上市的机遇，同时也为不少未达到主板乃至二板市场发行准入门槛的企业开拓出更丰富的上市渠道。但是，多年下来，完成发行上市的企业很多，但最终能够在中国资本市场上成为优秀的好企业，却为数不多，甚至是寥寥无几。这，又是为什么呢？

　　以中国股市为例，时至今日，已有超过2700家上市公司。但是，多年来，上市企业的发展之路却呈现出差异化的发展。不过，最终能够发展成为真正的优秀企业，却少之又少。究其原因，主要体现在以下几个方面。

　　其一、不健康的市场环境，为企业发展创造出畸形的发展环境。其中包括市场制度的不完善、市场投机氛围的日渐浓厚等。时至今日，优秀好企业数量不多，但不诚信企业却持续增长。

　　其二、上市公司大股东、高管等相关利益者的套现、减持规则存在不少的漏洞。在巨大的利益影响下，企业家无心经营企业，几乎都在为其大肆套现、减持创造更多的机遇。实际上，在这些企业家大肆“捞金”的同时，却在一定程度上损害了中小投资者的切身利益，这也印证了“股市是实现财富再次分配场所”的道理。

　　其三、过度强调融资、再融资功能，但股市投资功能却未能从根本上得到提升。殊不知，在股市投资功能丧失的大背景下，再谈融资、再融资功能的意义就已经大打折扣了。对此，在股市融资与投资功能失衡发展的大环境下，上市企业更愿意强调融资、再融资的需求，而投资者的投资回报状况却很难得到根本上的保护。

　　笔者认为，从实际情况来看，国内普遍的上市企业，几乎都有着“急功近利、急于求成”的思想，大家都期盼在短期内把企业做大做强，甚至成为世界一流的知名企业。或许，这与当下高度投机的市场氛围有着或多或少的联系，但这却间接毁了不少的上市企业，容易导致部分企业的“学坏”。

　　事实上，优秀企业、好企业并非一朝一夕就能够实现，更需要有一个持久漫长的发展过程。与此同时，在企业发展规模不断壮大之际，更需要满足投资者的投资回报需求，为长期投资者创造出更多的投资回报，以实现企业与投资者互利的良好局面。

　　(郭施亮，知名财经评论员，财经专栏作家)

　　煤炭行业不仅没有见到那一缕期盼已久的曙光，反倒迎来了刺骨的西北风，亏损已经成为常态，但具体情况如何，又无从知晓，也还没有权威部门发布详细的数据统计。

　　但随着上市煤企陆续发布2015年业绩预告或快报，行业概貌也逐渐浮出水面，经过《第一财经日报》记者梳理发现，2015年全年，19家上市煤企净亏16亿-34亿元，相较于2014年全年净赚391亿元，“缩水”幅度在400亿元以上。

　　记者在春节前后采访中获悉，无论是煤企，还是协会，抑或是第三方观察人士，都认为去年持续下滑的煤价，是煤企业绩迅速恶化最主要的“罪魁”。

　　展望2016年，煤炭行业的寒冬何日去、春天又能几时来？煤价依旧是关键。厦门大学能源协同创新中心主任林伯强等第三方观察人士指出，今年煤价也有可能继续下探，但下探空间有限；如果煤价能够回升并企稳，煤企业绩将会有所改善，否则仍难以扭亏。

　　多数上市煤企亏损

　　1月20日，中国煤炭工业协会副会长姜智敏在2015年度煤炭工业改革发展情况新闻发布会上透露，2015年前11个月，90家大型煤企利润只有51.3亿元，同比减少500亿元，降幅为90.7%。第二天，各大媒体对此纷纷予以报道，但由于没有各家煤企的业绩情况，让不少投资者“心生疑窦”。

　　但猴年春节到来之前，上市煤企都已经正式公开了去年业绩概括，基于此，《第一财经日报》记者对19家上市煤企盈利情况进行了详细统计。

　　先来看一下业绩预减、但尚未亏损的煤企。2015年，作为中国煤炭一哥的中国神华归属于母公司股东的净利润约为161.45亿元，相较于2014年374.19亿元，下降56.9%。

　　在境内外多地上市的兖州煤业预计2015年实现归属于母公司股东的净利润近8亿元，与2014年同期22.842亿元相比，将减少65%左右。

　　除此之外，上海能源、安源煤业、阳泉煤业，预计2015年归属于上市公司股东的净利润分别约为0.096亿-0.192亿元、0.266亿和0.396亿-2.376亿元，降幅各为60%-80%、72%和70%-95%。

　　其余14家上市煤企都在行业寒冬中出现亏损。与中国神华齐名的中煤能源预计2015年归属于上市公司股东的净利润为-23亿元到-28亿元，和2014年7.67亿元相比，下跌40%-47%。

　　 无独有偶。国投新集、山煤国际、大有能源、恒源煤电、郑州煤电、山西焦化、平煤股份、平庄能源、云煤能源、神火股份、陕西煤业、大同煤业和陕西黑猫也全部预亏，2015年归属于上市公司股东的净利润各自约为-23.628亿到-25.597亿、-11亿、-10亿到-13亿、-13.5亿到-14.5亿、-5亿、-8.2亿到-8.4亿、-20亿、-3.7亿到-4亿、-7亿、-15到-17亿、-27亿到-33亿、-17亿和-2.58亿元。

　　“受煤炭市场整体下滑影响，公司2015年年度煤炭平均销售价格和销量均同比有所下降。”这是平庄能源方面给出的去年经营业绩同下下降的主要原因，而上述19家上市煤企的解释与平庄能源的理由都是“大同小异”。

　　记者粗略测算一下，上述19家上市煤企2015年净亏约为16亿-34亿元，和2014年净赚391亿元相比，跌幅约为407亿-425亿元。

　　一位煤企内部人士告诉《第一财经日报》记者，上市煤企基本涵盖了国内煤炭行业的龙头，所以其业绩变化具有很强的行业代表性；实际上，目前大部分煤企都已经亏损，能够不亏的煤企，也是微利状态，利润还比较大的煤企如神华，也都是非煤板块贡献的。

　　姜智敏也曾表示，由于煤炭严重供过于求，煤价下滑，2015年煤炭行业亏损面超过了90%，这已经得到了各方面的认可。

　　3家上市煤企连亏

　　2月3日，秦皇岛海运煤炭交易市场发布了最新的环渤海动力煤价格指数(环渤海地区发热量5500大卡动力煤的综合平均价格)，报收于379元/吨，本报告期(2016年1月27日至2月2日)比前一报告期上涨了5元/吨。本报告期价格指数也是连续第三个报告期上涨，而且涨幅明显放大。

　　但即便本报告期达到了379元/吨的价格指数水平，仍比2015年同期下降了131元/吨，降幅为25.7%。所以该价格指数能否继续回升并企稳，才是重中之重，因为这样的价格，煤企也仍难以扭转亏损局面。

　　以神火股份为例，2015年，其煤炭产品平均售价407.12元/吨(不含税，以下同)，较上年同期的508.31元/吨，下降101.19元/吨，煤炭业务利润总额也从2014年盈利3.61亿元减少到2015年亏损6.99亿元。神火股份并不“孤单”。继2014年净亏17.24亿元之后，山煤国际又预计2015年净亏11亿元；同样，国投新集也预计2015年实现归属于上市公司股东的净利润将增亏20%至30%，2014年该数据约为-19.69亿元。

　　国投新集提醒投资者，根据有关规定，若经审计的2015年净利润仍为负值，公司将连续两年净利润为负值，公司股票将在披露2015年报后被实施退市风险警示。神火股份、山煤国际也将面临同样的“厄运”。

　　中国煤炭工业协会统计与信息部主任陈养才告诉《第一财经日报》记者，“我们测算了一下，2015年全年吨煤平均价格是425元/吨，在这种情况下，还有少量的企业能够盈利，但是如果按照现在370元/吨的价格，维持一年的话，煤炭板块肯定是亏损的。”

　　华泰柏瑞基金经理方纬对中国基金报记者表示，今年市场整体波动加大，或再现极端情况，将通过控制仓位、调整策略等措施顺应“猴市猴性”，从新兴行业中甄选真正的成长股以获超额收益。

　　主线仍为成长股

　　方纬擅长管理混合型产品，尤其擅长把握风格轮动。据银河证券统计，其管理的华泰柏瑞价值增长以94.05%的年度收益率在359只偏股混合型基金中排名第13，而其任职以来年化回报高达67.62%，在所有同类基金中排名第一。

　　方纬认为，猴年股市将“猴性十足”，行情可能不算太差，但波动性增加，像去年明显的市场风格切换出现的可能性也不太大，因此一旦市场受挫，即使持有蓝筹股也很难避险。2016年市场风险点较多，如供给侧改革低于预期、人民币汇率波动、信用债违约、美国持续加息 ，甚至天气因素带来农产品产量波动都可能导致股市波动。

　　方纬表示，今年市场的主线仍为成长股，在年初创业板跌了30%之后，成长股整体估值有明显回落，主流成长股的市盈率在40~50倍；但不同点在于，去年市场只要有故事可讲股价就会上涨，而今年投资机会将倾向于有业绩兑现、实实在在看到竞争力提升的公司。“一方面，经历2015年的市场变幻，投资者的风险意识提升；另一方面，市场的资金没有那么充裕了。事实上，股票每一次回落都是把不合格的东西剔除，今年能反弹的都是估值合理、增长快速的公司。”

　　关注行业基本面

　　行业方面，方纬在今年依然把关注重心放在新兴行业。针对市场普遍关注的“供给侧改革”中的投资机会，方纬则表示还要根据行业基本面变化做出决策。

　　新兴行业中，虚拟现实、云计算、传媒、游戏、新能源汽车均被方纬列为今年重点关注的领域。不过，他强调，投资新兴行业需要找出真正做实事的企业，投资真正能够分享行业增长的标的。仅仅“讲故事”的公司最终会被淘汰。另外，在他看来，医药行业的估值也比较合理。

　　对于新兴蓝筹股，方纬认为，若能找到热门行业的龙头公司，投资收益率会较高，即便估值稍微高出一点，也可以忍受。

　　从主题投资的角度，部分基金经理在今年倾向于把握供给侧改革中的投资机会。岁末年初，对供给侧改革也较为看好的方纬则对此有更深的考量。方纬认为，供给侧改革是一个痛苦的过程，要等改革完成之后，基本面发生变化，“年初对供给侧改革偏乐观，透支了部分市场预期。但目前对供给侧改革不会做重点关注，还是要看到基本面变化，比如钢铁、煤炭产能收缩等。”

　　除了新兴行业这一投资主线，方纬认为，周期股在今年也可能存在投资机会，有色、油价都处于底部。但他表示，长期需求在往下走，所以投资机会是脉冲式的，持续性较弱，若长期埋伏或能等到机会，追涨则不会有太好的收益。

　　一直拖累百度财报的爱奇艺，选择以MBO(管理层收购)的方式从百度剥离。

　　2月12日，百度发布公告，宣布董事长兼首席执行官李彦宏和爱奇艺首席执行官龚宇提出，希望在28亿美元整体估值(不含现金和债务)的基础上，收购百度持有的爱奇艺80.5%的全部已发行股份。

　　剥离爱奇艺无疑能够缓解百度财报的压力，但中国资本市场会给持续亏损的爱奇艺惊喜么？

　　百度剥离爱奇艺

　　李彦宏和龚宇发起的私有化收购要约，意在拆除阻碍爱奇艺在国内资本市场融资的VIE结构。

　　2月13日，龚宇发出的内部信也声称，他与李彦宏联手的原因是“为了获得更多中国市场的支持，为了获得更强的融资能力，以及按照市场需要获得更高的自由发展空间”。

　　他同时表示，私有化实现之后，爱奇艺将寻求在合适的时机回国内上市。

　　而据《华夏时报》记者了解，之前便有消息称爱奇艺有意登陆上交所在2016年新推出的战略新兴板。

　　28亿美元的估值，相对其竞争对手优酷土豆来说并不算高。

　　中国网络视听节目服务协会(CNSA)发布的《2015年中国网络视听发展研究报告》显示，爱奇艺在整体市场份额、移动端市场份额和付费用户比例上均超越优酷土豆，其中爱奇艺的付费用户比例超过优酷土豆及腾讯视频的总和。

　　但李彦宏和龚宇开出的价格，只是去年10月，阿里巴巴全资收购优酷土豆集团时开价45亿美元的60%。

　　有观点认为，管理层之所以开出这样的低价，是为了给大陆投资者充裕的获利空间。

　　事实上，从去年下半年以来，爱奇艺将要出售或者引入新股东的风声一直不断。

　　最新被百度和爱奇艺否认的，是今年1月传出的，黎瑞刚掌舵的微鲸电视将要收购爱奇艺，交易金额可达数百亿元的消息。而与出售和直接引入新股东相比，李彦宏与龚宇发起的管理层收购，无疑更能保证对爱奇艺的控制。

　　目前，除百度外，爱奇艺的股东仅有小米。据记者了解，2014年11月，小米以18亿元入股爱奇艺，持股比例大概为10%-15%。而在小米之前，百度从2012年11月起，一直是爱奇艺的单一大股东。

　　看起来，美股市场对爱奇艺的私有化反应积极。2月12日当天，在公司股价普遍大幅回弹的情况下，百度股价大涨8.16%，收于152.73美元。

　　缓解百度压力

　　爱奇艺从百度剥离，无疑能够减轻百度财报的压力。

　　目前，视频业务已经是百度内部排在O2O业务之后的第二大烧钱业务。

　　去年10月底百度发布的2015财年三季报显示，百度当期获得运营利润25.12亿元，同比降35.9%。

　　导致运营利润下滑的原因，除了O2O业务将之拉低了32%外，当期运营亏损达到1.56亿美元的爱奇艺，又将运营利润率拉低了5.4%。

　　而在早前的二季度财报中，爱奇艺导致百度的运营利润率损失5.1%，出现1.36亿美元的运营亏损。

　　另一方面，私有化后的爱奇艺显然希望在中国资本市场获得更多融资。

　　去年4月，龚宇曾对媒体表示，在线视频行业2015年的广告收入规模有望超过200亿，但因为行业内部健康规则没有建立，导致企业成本太高，行业投资者低估了公司价值。

　　他当时说：“行业在境外独立上市的公司只有优酷一家，以它的股价来看，这个企业及这个行业价值被严重低估。”

　　而反观国内资本市场，2015年3月才在深交所上市的暴风科技，创下的29个一字涨停则让众多视频行业看到了融资的希望。

　　据记者查阅，目前处于停牌中的暴风科技，停牌前价格是95.83元/股，已经是其刚上市时的9.43元/股的10倍。

　　资深业内人士由天宇对记者表示，从资本角度来说，分拆爱奇艺是李彦宏之前表态回归的印证。从行业角度来说，爱奇艺是百度中比较独立的业务，在行业中质地不错，在国内资本市场比较有吸引力。

　　爱奇艺方面也表示，这一要约将帮助爱奇艺更好地获得国内资本市场的支持，给下一阶段在内容、技术等方面的投入储备资源，为公司长远发展创造更大的空间。

　　由天宇对记者说：“私有化后，爱奇艺的财务压力没有那么大，更具备独力来募资的基础和环境。总的来看，私有化还是为了让爱奇艺有更好的发展。”

　　他同时对记者分析称，爱奇艺不一定直接在国内资本市场IPO。不排除在私有化后，爱奇艺将面对机构投资者进行新一轮融资。

　　但必须要正视的一个现实是，互联网视频行业至今还尚未盈利。

　　更早在美上市的优酷，曾多次宣布将要实现盈利，但行业拐点已经数度延迟。2015年三季度财报显示，优酷土豆当期获得净亏损4.356亿元，是去年同期亏损额的2.2倍。

　　由天宇对记者表示，视频行业的竞争模式和盈利方式都没有改变。单纯的内容分发已经太小。不掌握内容只掌握发行端，没有核心竞争力。这导致视频行业都在拼购买能力拼烧钱。

　　而对于爱奇艺来说，一场更大的烧钱战争正在打响。

　　在乐视发布自己的生态链后，互联网视频行业纷纷围绕内容产业，向上涉足自制剧等内容制作，向下则涉足硬件。回归国内资本市场，能让爱奇艺在这场战争中脱颖而出么？