本周市场终于反弹，猴年股市开盘似乎不错。在接连几天上涨之后，很多投资者的信心开始恢复，看涨之声再次响起，那么市场是否真的到底？投资者又可以期盼牛市了吗？目前阶段大家一定要密切关注事关经济运行趋势的头等大事——供给侧改革。

　　什么是供给侧改革？简单地说就是把行业过剩产能供给去除掉，在供求关系重新平衡之后，产业中剩余的经济体重新获得盈利机会。在很多传统行业受到国际国内需求锐减的影响下，出现了巨量的产能过剩，整个行业持续巨亏，导致几乎行业内所有企业都处于亏损状态，最典型的就是煤炭和钢铁，在这些行业持续亏损但是又持续运营的情况下，导致背后政府财政的压力和国有资产损失。对供给侧进行改革的思路，或许壮士断腕的一次巨变即将开始。

　　那么，供给侧改革会给我国经济带来哪些变化呢？最重要的一点就是在短期阵痛之后，行业供需平衡，剩余的经济体产能和需求是匹配的，他们将取得盈利，产生有效的GDP，也能解决整体经济下滑的风险。可以这样说，供给侧改革如果顺利实施，整个中国经济将出现反转，对于股市来说，估值基础将迅速提高。

　　在供给侧改革中会涉及到传统行业公司的破产倒闭，也会涉及到上市公司，但是上市公司本身具有的上市资格是一种宝贵的资源，大股东包括国资委不会轻易浪费，这些企业的壳资源将用于新兴产业的资产证券化，同样给资本市场带来了很多足以兴奋的题材。因此，我们就不难理解为什么这阵子那些亏损的钢铁、煤炭股会有资金参与炒作，这些都有其合理逻辑。

　　但是我们不能简单地判断供给侧改革何时能顺利完成，因为我国经济与西方成熟市场经济差异较大，很多行业长期以来形成了巨大的地方利益，这些都不是一两天能解决的。而且，大型国企人员安置是个难题，就算这个难题靠钱可以解决，那么很多大型企业背后巨大的债务怎么处理也是非常棘手的问题。供给侧改革并不是一个简单的破产行政命令可以解决，这些传统行业背后关系到银行和地方政府的债务，可能是牵一发动全身的大问题，稍微不慎可能造成局部问题。我们有了比较有效和创新的解决方法之后，供给侧改革才会深入展开。

　　因此，目前投资者必须重点关注供给侧改革这件头等大事，不断关注其进展。一旦时机成熟，开始试点工作的话，股票市场会出现较大机遇。在此之前，对待资本市场应保持谨慎态度，其不确定性依然较大。

　　进入猴年，虚拟现实(VR)再扛A股大旗，成为近期市场追捧焦点。面对持续发酵的VR炒作热，VR厂商可能正在偷着乐。

　　根据证券时报记者不完全统计，自2015年11月以来，包括暴风魔镜、乐相科技(大朋VR)、赞那度、诺亦腾、完美幻境和灵镜等VR公司，先后宣布进行了A轮、A+或B轮融资，其中5家VR厂商公开的融资额约7亿元。值得注意的是，参与上述VR厂商的一些投资方，不乏声名显赫的大佬企业，比如腾讯、小米、迅雷、乐视等国内知名互联网企业。

　　“不是在洽谈融资，就是向机构路演”，这已成为国内VR从业者的真实写照。因为参加券商策略报告会的缘故，记者结识了数位是VR厂商负责人，他们在自己微信上，有时会发布几张会议照，或转发一些VR报道。当某某VR厂商成功获得融资后，他们会送上祝福。

　　VR厂商的走俏，也忙坏了产业资本们。杭州一家A股公司VR事业部负责人，自嘲已忙成“空中飞人”。他向记者坦言，目前，国内VR厂商估计超百家，但真正拿得出手的公司不多。稍微好一点的VR厂商，都会引来产业资本的关注。

　　VR离现实还有多远，业界众说纷纭，但部分VR厂商已引起A股公司哄抢。记者梳理发现，暴风魔镜和乐相科技的这一轮融资，牵动着8家A股公司，其中暴风魔镜涉及暴风科技、华谊兄弟、天神娱乐、天音控股、爱施德；乐相科技涉及华闻传媒、泰亚股份、奥飞动漫。

　　新近获得A股公司投资的VR厂商，包括时光机虚拟现实公司和北京融智迅达科技有限公司。以前者为例，2月18日，奥飞动漫宣布，将以增资扩股方式，A轮领投从事虚拟现实游戏制作的时光机虚拟现实公司。交易完成后，奥飞动漫将成为其董事会成员。

　　此前参股乐相科技，奥飞动漫以商业机密为由，未公布增资金额和所占比例。此次入股时光虚拟现实公司，奥飞动漫也同样如此。不过，从VR厂商过去一年的估值变化来看，参股价格或许不菲。

　　今年1月21日，暴风魔镜宣布2.3亿元B轮融资。在此次融资中，由中信集团旗下中信资本领投，天神互动、暴风鑫源跟投，原股东暴风科技等5家公司，继续追加投资。融资完成后，暴风魔镜估值达14.3亿。成为目前国内估值最高的VR公司。

　　此番融资，也是暴风魔镜时隔9个月后的新一轮融资。暴风魔镜于2015年1月30日成立，注册资本260万元。2015年4月13日，暴风科技公告称，控股子公司暴风魔镜拟进行增资扩股，公司放弃优先认股权。首轮1000万美元融资中，暴风魔镜投资方为华谊兄弟、天音控股、爱施德、松禾资本，分别持股5%、8%、3%和3%。首轮融资后，暴风魔镜3.1亿。换而言之，在短短9个月，暴风魔镜的估值涨了361.29%。

　　国内外巨头企业的涌入，是这轮VR厂商掀起融资潮的重要背景。从国内大佬们的VR布局来看，2015年12月4日，百度视频宣布进军虚拟现实，并上线VR频道，成为国内VR内容聚合平台的先驱。2015年12月21日，腾讯正式公布Tencent VR SDK以及开发者支持计划，Tencent VR团队也首次公开亮相。2016年1月15日，雷军在小米年会上宣布，小米今年将筹建小米探索实验室，初期重点投入虚拟现实(VR)和智能机器人等新方向。

　　目前，全球VR技术的大众化普及主要由Oculus、索尼和HTC vive等硬件厂商推动。不过，国内产业资本的加速涌入，正推动国产VR产品升级换代。目前，冠上VR名号的产品层出不穷，有高端大型设备，也有仅几块纸板就可以DIY而成的初级产品。以暴风魔镜为例，根据该公司的官方资料，自2014年9月发布第一代产品到2015年12月发布的第四代产品，暴风魔镜的出货量已超过50万。

　　根据知名咨询公司GFK的报告，2015年国内VR行业在初创类公司及互联网公司的推动下已经有所发展，VR领域目前核心输出设备——头戴式眼镜产品已经达到50万台左右的销量，预计2016年随着国际厂商消费版VR产品在消费领域的进一步普及、VR内容的逐渐丰富以及国内厂商在线下渠道的深耕，国内VR市场规模将会提升至120万台左右。

　　根据记者与VR从业者交流，Oculus、HTC、Sony等国外巨头们VR产品，都将在2016年发布VR新品，这些公司新品的推出效果，会直接影响到VR商业化进程。

　　部分VR企业的融资事项整理

　　1完美幻境

　　产品：虚拟现实头盔、立体智能相机和智能全景摄像机eyesirTM

　　融资额：2015年11月获天使轮融资，金额未透露

　　投资方：英特尔

　　2诺亦腾

　　产品：trueMotion、mySwing挥杆宝等

　　融资额：2015年11月6日获超过2000万美元B轮融资

　　投资方：奥飞动漫、君联资本、海通开元

　　3赞那度

　　产品：“旅行VR”App，VR旅行短片《梦之旅行The Dream》

　　融资额：2015年12月22日获8000多万人民币A+轮融资

　　投资方：腾讯领投

　　4灵镜产品：灵镜小白，灵镜小黑

　　融资额：2015年12月24日获一千万美元A轮融资

　　投资方：乐视控股

　　5乐相科技

　　产品：大朋头盔E2、大朋头盔V2、3D播播

　　融资额：2015年12月25日获3000万美元B轮融资

　　投资方：迅雷、恺英网络

　　今天一直没有更新文章，因为受凌晨EIA的影响，我一直在反思，很多时候就是因为我们过度的盯着盘面，反而就丧失了最理性的判断，看多就有种种原因怕它下跌，做空也是种种原因怕它上涨，破位不设止损，逆势也总死扛着，最终亲手将自己推下“深渊”。然而在没有入场之前，个个都是很有看法和见解，而往往最理性最正确的思路常常被自己的不坚定而说服了，或许只是一个小的止损可以告别错误，然而不断的修改止损却不知道这就等同于在纵容自己，从而就导致无法收场的局面，这就是为什么失利的原因。

　　美盘开盘之前来看看行情，EIA数据公布之后，出现一长阴柱，亚盘低开，从沥青日线图来分析，价格指标一直运行在布林带中轨附近，始终在2900区间来回震荡，欧盘开盘持续下探新低，涨幅受2953压力位压制，始终难以突破。附图MACD红色能量柱持续放量，指标成金叉运行。晚间金金油味依旧看涨

　　美盘操作思路—

　　1、稳健可等2900-80附近做多，目标看2950-70破位可追多单看到3000破位继续追多看3030附近回调3000附近在进多看到3050-3080-3100

　　2、3100上方可做空

　　国内盘面：17日郑棉1609合约振荡反弹，开盘10495元/吨，收盘10530元/吨，较前一交易日结算价上涨80元/吨，成交量小幅减少，持仓量增加4284手至410010手。

　　外盘走势：ICE期棉周二录得近三个月最大单日涨幅，因逢低承接买盘。ICE5月期棉收高1.1美分，或1.9%，报收59.74美分/磅。

　　消息面：

　　1、据张家港检验检疫局统计，今年1月，张家港口岸进口乌兹别克斯坦棉花1.9万吨，货值近2700万美元，进口量占当月张家港进口棉花总量的70%以上，是去年乌兹别克斯坦棉花进口量的79%。

　　2、12月份印度对中国的棉纱出口同比减少35%，但棉纱出口总量同比仅下降16.2%，原因是对孟加拉国的棉纱出口同比增长29%。中国需求下降的主要原因是受越南高端产品出口激增和巴基斯坦低端产品出口的双重打压。

　　现货方面：棉花指数328价格为12270元/吨，较上一交易日下跌10元/吨。

　　观点总结：因逢低承接买盘，美棉期货振荡反弹。国内方面，尽管本年度减产及进口减少，但现货价格持续下滑，棉花整体销售进度不乐观，加上库存高企，抛储预期增强，中期上看，郑棉弱势格局未变；短期关注节后棉企补库情况。技术上，郑棉1609合约增仓反弹，短期或有超跌反弹。操作上，建议郑棉1609空单离场观望，待反弹到位再布局空单。

　　周五(2月19日)期市商品普遍上涨。其中，铁矿石涨3.53%，塑料涨3.15%，PVC涨2.73%，动力煤涨2.6%，聚丙烯涨2.55%，沪锌涨2.39%；焦炭、螺纹钢、沥青、甲醇、沪铅、热卷、沪金、橡胶等涨幅超1%。

　　塑料

　　消息面：1、中石化化工销售华南分公司LLDPE定价部分下调50，报价在8800-8900元/吨。　　

　　价格：1、日本石脑油CF日本报303.38美元/吨，跌31.24；石脑油FOB新加坡报32.44美元/桶，跌3.49。乙烯CFR东北亚报900美元/吨，持平，CFR东南亚报905美元/吨，持平。

　　现货价格：国外现货市场价格基本持平，远东报1075元/吨，持平；中东报1060美元/吨，持平。国内市场价格小幅下跌，华北大庆报8650元/吨，跌50；华东余姚吉林石化8800吨，持平；华南报8900元/吨，跌50。西北独山子报8650元/吨，持平。

　　观点总结：春节期间石化正常生产，虽然节假期间照常开单，但开单量相对较少，促使节后整体库存水平大幅上升，节后初期下游需求尚未明显启动，且对高价原料采购积极性较弱，短期期价有一定的回落风险，LLDPE1605合约微幅收涨，短期上方测试五日线附近压力，下方测试8300附近支撑，短期或维持偏弱震荡，建议背靠五日线短空交易。

　　铁矿石

　　现货市场：辽宁66%粉矿报345元/吨，持平；青岛港：62% PB粉矿报348元/吨，涨5元/吨；印度62%粉矿报330元/吨，涨10元/吨。

　　消息面：2016年1月份，全国工业生产者出厂价格环比下降0.5%，同比下降5.3%。工业生产者购进价格环比下降0.7%，同比下降6.3%。

　　库存：大连商品交易所铁矿石仓单日报为0，持平。

　　小结：隔夜I1605合约震荡上行。国产矿市场价格平稳，成交稍有好转，复产第一波会在正月十五之后。进口矿港口现货部分暂稳。操作上建议，短线以5日线为多空分水岭。

　　随着春节的日渐临近，去除库存、回笼资金已成为纺企最大愿望，为尽快去除库存，年前降价促销渐成市场主基调。

　　截至1月18日，山东、河北等地3128B级地产棉出库价在12900-13000元/吨，较昨日持平，但在实际成交时，商谈下调空间达到150-200元/吨。某轧花厂负责人表示，目前他们厂还剩110吨皮棉现货，质量3128、3127、2227级兼有之，但销售非常艰难。实际上，他们厂算是压力较小一些的，黄河流域不少400型轧花厂现货库存几百吨甚至上千吨。

　　为了去库存，各厂家“八仙过海，各显神通”。河北吴桥一家企业负责人说，自本周起，凡是现款成交，一次性提货100吨，价格可在原价基础上下调150元/吨，现今他们厂尚有约310吨棉花；若一次性全部采购，价格下调200元/吨，且只要谈妥价格，支付预付款，厂家可送货上门，免去买方车马劳顿。据该负责人介绍，还有的厂家悄悄联合，形成攻守同盟，统一价格、统一销售，共同进退。也有个别400型轧花厂依靠大型棉商，将棉花交给他们代销，每销售一吨棉花支付200-300元/吨。

　　谈起为何要赶在春节之前大量出货，一位市场人士说，主要是春节之后市场普遍信心不大，近期市场不断传言，储备棉将在春节之后轮出，储备棉一出，地产棉没有好果子吃。另外，也有一些大型纺织厂表示，国储棉到厂价在10000元/吨以下才会接受，无疑是一颗悲伤的炸弹响在轧花厂的心里边。其次是还贷压力倍增，进入1月份以来，多数轧花厂都接到了银行信贷员的催还贷款的电话通知，尤其这几天，部分轧花厂的催款电话一个接一个。河北石家庄某400型企业负责人说，现在信贷金额是1200多万元，光支付利息这一项一个月就8-9万元，棉价上涨又希望渺茫，他们如芒在背。

　　与轧花厂降价促销现货情况不同，近日黄河流域棉籽价格明稳暗涨。截至1月18日，山东夏津、武城等地优质本地毛棉籽价格1.18-1.20元/斤(毛籽含油12%，水分12%)，河北东光、曲周等地1.14-1.15元/斤，均较前周涨0.01元/斤一线。“现在大家手中的棉籽并不多，榨油厂也大多想在春节之前尽量多备一些货源。”山东夏津某轧花厂负责人说，春节之后棉籽肯定是稀缺资源，但他们已不想再继续存留了，主要原因一是资金紧张，能尽量多回笼一些资金就回笼一些；二是棉籽在轧花厂不好保存，尤其近期河北、山东局部时有降雪，天寒地湿，更不易保存棉籽。

　　综上所述，临近春节，市场已一片“叫卖”之声，大家都在去库存，给价格带来不利影响，预计春节前后，现货行情仍以下跌为主。

　　近期，郑棉主力合约1605期价弱势上扬，似展开反弹之势。虽然目前棉花市场高库存压力及纺织消费疲软格局依旧，然而综合来看利空因素已然出尽，棉价或已处于底部区间格局，后期在仓单资源紧张的支撑下，棉价将弱势上扬。

　　期末库存高企，压制棉价上行空间

　　从美国农业部1月供需报告来看，全球棉花产量继续调减，消费调降，库存减少，整体上对棉价产生偏多影响。但全球棉花库存消费比虽然是调减，但仍处于高位徘徊。而高库存将成为后期棉价上行的最大压力。不过，若将国内的库存数据剔除，可见，全球棉花期末库存量及其库存消费比数据与前几年的数据变化并没有那么明显。也就是说，后期全球棉花走势也将看中国棉花库存的“脸色”。

　　国内方面，产量的下调，使得棉花市场供需面朝着利好的方向靠拢。后期还需密切关注国储棉抛售的动态。

　　棉价已处于底部区域

　　首先，库存压力的释放是通过国储棉的抛售来体现的，而国家出库国储棉，很大的原因是当前市场的棉花数量无法满足纺企需求，出库作为一种市场资源的良性补充。而其具体的影响力度则要看国储棉出库的时间、数量和价格，一般数量越大、价格越低对市场的影响也就越大。而目前，国储棉轮出政策尚未确定，那么对现在棉价的影响可暂且“屏蔽”。其次，棉价的成本支撑不可忽视。本年度棉花现货成本在12500—13000元/吨。目前郑棉期货主力合约1605在11190—11500元/吨附近波动，这可能就是“铁底”了。

　　仓单资源紧张支撑棉价

　　根据国家棉花市场监测系统数据，2015年全国棉花总产量为521.6万吨，截至1月22日，累计加工量达到458.6万吨，销售227.8万吨。也就是说，新季棉花的商业库存还剩50%左右，后期供应暂不需担心。但据业界反映，棉企、棉商手中棉花品质不高，后期供应或不能满足高支纱生产需求。再看品质相比好的新疆棉，从目前的公检数据以及我们的预估来看，本年度新疆棉花产量大概是360万吨。考虑到新疆当地大幅增长的消费，预期新疆本年度消费量将达到70万吨，这样来看，新疆实际可外运的棉花剩余130万吨。而春节前棉花销售压力集中释放后，预计节后的棉花资源会减少，而纺织企业节后的补库将对现货棉价构成支撑，同时仓单资源紧张也将对郑棉构成支撑。

　　美棉价格在2016年将跌至58美分/磅以下，美棉运到中国的到港价将跌至10000~11000元/吨；未来中国的棉花价格将与国际价格走势一致，中国棉花现货价格有望跌至10500元/吨附近。

　　在内外棉花高价差以及棉花与化纤高价差的双重夹击下，国内棉纺行业用棉量很难有明显增长。目标价格管理机制表明中国更希望价格由市场去自我发现，国内棉花价格没有必要一直保持高高在上的姿态。我们认为未来中国棉花价格将与供给市场同步。

　　全球供需关系影响棉花价格

　　2014/15年目标价格确认为19800元/吨，2014年底至2014年初的近3个月时间里，新疆籽棉收购价由开市时的3.51元/斤一路下滑至2.87元/斤，折合皮棉成本13000元/吨左右，期货价格围绕13000~13500元/吨窄幅震荡。

　　2015年3月底新疆棉花收购结束以后，发改委、财政部、农业部联合在4月份发布了2015年新疆棉花每吨19100元的目标价格，较上年度下调了700元/吨。实行目标价格改革后，棉花价格由市场形成，国际国内棉花市场的联动性增强，内外棉的价差将进一步缩小。不过，虽然棉花进口量下降明显，但是棉纱进口量增长明显，国内棉花价格带来负面影响。

　　2015/16年新疆目标价格确认为19100元/吨，10月份以后，全国各地新棉逐渐进入采收期，新疆籽棉收购价稳定在2.85元/斤附近。兵团棉花统一销售价格稳定在12000元/吨，市场普遍预期仍存在下调空间。印度C32S棉纱港口提货价19000元/吨左右，国产同等级棉纱价格19400元/吨，进口棉纱价格仍具有比较优势。目前进口棉纱的成本仅为17500~18000元/吨，利润依然丰厚。

　　实行目标价格改革第二年，棉花价格由市场形成的机制更加明确，国际国内棉花市场的联动性增强，内外棉的价差将进一步缩小。

　　我国棉纺行业尚处于结构调整、转型升级的初级阶段，这意味着去落后产能仍是当前面临的首要问题，因此短时间还看不到中国棉花需求量恢复的可能。我们认为中国棉纺行业“原料成本高”向“原料成本全球一体化”发展的趋势势不可挡，这意味着未来中国棉花价格受全球供需关系影响的程度更大。

　　虽然供给端持续萎缩，但是依然供过于求。2011/12年度，全球棉花产量达到创纪录的2757万吨，产需过剩518万吨，价格从230美分/磅下跌至90美分/磅附近；全球棉花产量在随后3年持续下滑，但是依旧每年供过于求，期末库存持续积累。

　　2010/11年全球棉花价格暴涨的导火索是恶劣的天气导致全球性大通胀，高价格刺激全球棉花产量快速恢复并很快创出历史最高纪录。但是，当国际棉花价格上涨至70美分/磅之上，高价格抑制了消费需求，我们可以看到全球棉花消费量由最高时的2687万吨萎缩至2011/12年的2240万吨，近3年虽然稳步回升，但是较最高峰仍减少了11%。

　　我们认为，2012~2014年中国临时收储计划导致国内棉花成为全球最贵的棉花，同时由于中国依然是全球最大的进口国，因此对国际棉价形成支撑，使得国际棉花价格仍高于生产成本，这也造成最近3年全球棉花产量下降的速度较过往产量下降时期更慢。

　　全球棉花价格仍将下跌

　　80美分/磅以上是高价区间，100美分/磅以上是高得离谱的价格区间。美棉价格自上世纪70年代站上50美分/磅以后，之后多数时候都是处于50~100美分之间波动，其间价格虽然多次超越区间上下限，但是很快都回归到长期区间之内。黑天鹅事件发生在2010/11年，美棉价格上破100美分/磅以后，一路冲高到230美分/磅，不过随后也很快跌至100美分/磅以下。

　　2014年8月至今，美棉价格一直在58~68美分/磅的区间内波动，当中国不再大规模进口以后，短时间内国际市场很难找到类似于中国这样的大买家的替代者，美棉价格向上突破68美分/磅的难度很大。虽然中国棉花需求量在持续萎缩，但是其他国家的需求量仍在缓慢增长，我们认为这与中国的棉纺产能转移有很大关系，并不是需求真的有所增长。此外，虽然创纪录的全球期末库存中的绝大部分都在中国国储棉总公司手里，但是2014/15年除中国以外的其他国家的期末库存仍高达960万吨，创历史最高纪录。

　　2015/16年，由于中国国储棉总公司已经不再继续吸纳库存，且还在缓慢释放以往的库存，给棉花供应市场带来压力。另外全球其它国家的消费量并不是真实的扩大，而只是将棉价加工成纱线再出口到中国，因此在产需依然过剩的情况下，我们认为全球棉花商业库存将继续积累，国际棉花价格有望跌破过去一年价格运行区间的下线58美分/磅。

　　中国棉花价格将与世界价格同步

　　在内外棉花高价差以及棉花与化纤高价差的双重夹击下，国内棉纺行业用棉量很难有明显增长。目标价格管理机制表明中国更希望价格由市场去自我发现，国内棉花价格没有必要一直保持高高在上的姿态。我们认为未来中国棉花价格将由市场自己去决定，这与2011年以前相似，唯一的差别是国家通过目标价格管理机制保障了农民种植的收入，仅此而已。因此，市场化改革之后的中国棉花价格将不仅仅是中国自己的价格，更是与世界价格同步。

　　2015/16年全球棉花产销过剩，而中国储备棉的拍卖将令全球棉花供求关系更加宽松，利空国际棉花价格。以70美分/磅到港价按1%关税折合的进口价格为11400元/吨，以65美分/磅和60美分/磅计算的价格是10600元/吨和9800元/吨。我们认为美棉价格在2016年将跌至58美分/磅以下，美棉运到中国的到港价将跌至10000~11000元/吨之间；未来中国的棉花价格将与国际价格走势一致，中国棉花现货价格有望跌至10500元/吨附近。

　　今年国内棉花市场的主要矛盾集中在储备棉去库存化和下游需求方面。我们认为，当前棉花市场处于上一周期底部和下一周期的酝酿阶段，预计国内棉花价格将呈现“L”形走势。

　　去年至今，美棉整体呈现振荡走势。但美棉销售进度偏慢，国内春节长假期间，由于USDA供需报告调低了美棉出口量以及NCC调查显示2016/2017年度美棉种植意向面积提高，在一系列利空因素的影响下，美棉跌破60美分至58美分一线，符合我们之前的预期。

　　2014/2015年度，国内储备棉轮出量仅6.34万吨，对国际棉花市场没有形成实质性的利空，更多的是心理层面的压力。而2015/2016年度，预计储备棉对国际棉花市场的影响将从心理层面转为实质性影响。

　　储备棉去库存化预期明确

　　国内约1000万吨储备棉去库存化预期明确，直接压制国内棉价走势，间接压制国际棉价走势。我们认为，储备棉降价销售的可能性较大。

　　我们分两种情况探讨：一是如果市场上资源紧缺，涉棉企业竞拍相对积极。但纺织业处于完全竞争状态，若国产纺织品与国外同档次产品价差过高，将会抑制国内纺织企业对棉花的需求，导致竞拍积极性下降，最终储备棉通过降价来促进成交。二是如果市场上棉花资源不紧张，会出现竞拍不积极的情况，企业会通过接仓单、接竞卖新疆棉、接现货等方式补充原料库存，国储棉只有通过降价或者搭配配额等方式变相降价，来促进销售。

　　从近年来储备棉竞卖底价来看，2013年11月价格为18000元/吨，降至2014年4月的17250元/吨(按3:1比例搭配进口棉配额)，2015年7月竞卖底价继续下调至13200元/吨(2011年国产棉)。如果市场不认可储备棉的价格，则储备棉继续降价销售的概率很大。

　　棉价向下空间不大

　　国内巨量储备棉去库存化，主要通过降低新增供给和提高消费两方面实现。一方面，棉花减产已经开始，并且相关机构调查显示，2016年国内棉花种植意向继续下滑。另一方面，棉花用量增加，只能通过降低国内外棉花价差，提高国内棉纱竞争力来实现。但棉价向下的空间并不是无限大，需要综合考虑财政支出压力和提高国内纺织业竞争力两方面因素。第一，如果国内棉价过低，无论从目标价格补贴方面，还是从储备棉轮出角度考虑，价格过低都将增加财政支出压力。第二，如果国内棉价不够低，则国外低价棉将通过低价棉纱的形式继续冲击国内市场，减少国内棉花消费，不利于储备棉去库存化的顺利进行。

　　因此，在棉花进口被严控后，国内棉价的低点主要取决于国内外棉纱的竞争情况。2014/2015年度以来，我国严控棉花进口配额，棉花进口量大幅减少。但棉纱进口没有配额限制，且进口关税较低。2015年储备棉轮出时间在7—8月，鉴于2016年棉花减产和棉花进口量下降预期较强，二季度储备棉轮出的市场预期强烈，但价格是一步到位还是逐步调整是目前市场关注的焦点。预计上半年国内棉价呈现下跌走势，而下半年开始国内外棉价达到动态平衡。

　　[从创业板2014年初到2015年6月份的牛市中后期走势来看，与1999年10月中到2000年3月的纳斯达克走势极其形似。]

　　自2016年1月底开始，A股大盘开始了大半个月的反弹行情，而创业板从低位以来的反弹幅度更是在2月18日盘中逼近两成，从1888点到2月17日高位2239点，而2月18日尾盘突然跳水之后，反弹行情该何去何从？

　　2015年的创业板，无论是2015年1月份开始“转角加速”启动最后5个月的疯狂，还是“杠杆牛”泡沫开始破灭后经历的两次大幅度反弹，都跟2000年3月开始牛熊转换的美国纳斯达克市场极为神似。

　　从当年纳斯达克泡沫破裂开始，除了最开始两次大反弹以及两年半熊市结束前的两次大反弹以外，每一次反弹幅度大部分都在15%到30%之间；有业内人士认为，创业板未来可能还有类似当年美国的世通和安然事件被曝光，打击市场情绪，不少市场人士也呼吁本轮反弹需要考虑“左侧撤退”。

　　“转角加速”到两次大反弹，创业板酷似当年纳斯达克

　　比较当年的美国纳斯达克市场和今天的深市创业板，当时纳斯达克进入大牛市周期后的最后一年，大约有七八个月的“慢牛”巩固期，随后再有近半年的飙升期，从创业板2014年初到2015年6月份的牛市中后期走势来看，与1999年10月中到2000年3月的纳斯达克走势极其形似。

　　大牛市结束后的反弹颇为神似，2000年4月17日纳斯达克指数从3227点开始了幅度超过700点的连续两周的大反弹，到5月1日达到3958点。这跟创业板指数2015年7月8日到24日的创业板反弹类似；2000年5月23日跌到3164点后，纳斯达克指数到7月17日达到4289点，持续近两个月。2015年9月2日创业板指数从1779点开始反弹到11月26日冲高2911点。上述两波熊市反弹走势，创业板指数的表现都跟当年美国纳斯达克市场类似。

　　2016年1月27日跌到1888点低位后，创业板指数再次反弹，到2月17日幅度超过350点，有近两成的涨幅。而从2000年8月份以后，纳斯达克继续走熊，到2001年9月“9·11事件”之前，几乎每次经历的反弹都无法超过25%的幅度，例外是2001年1月的反弹以及4月到5月的反弹。

　　经历“9·11事件”带来的快速下跌，2001年9月21日从1387点开始纳斯达克开始了熊市中最后一波持续4个月的反弹，最终在次年1月9日触及2088.98点，幅度超过50%。之后到2002年10月纳指熊市结束前，每次反弹都不超过20%，持续时间也很短。

　　到底创业板会不会继续重复当年纳斯达克的走势，每一次反弹都会套牢一批投资者继续滑向深渊？不少业内人士看来，这需要更多负面消息触发，不少卖方人士也建议在本次反弹中执行“左侧撤退”的策略。

　　静待创业板“安然、世通”，反弹中把握“左侧撤退”

　　深圳一位私募人士对《第一财经日报》记者表示，当年纳斯达克泡沫破裂，美国政府发起的微软反垄断案件，还有安然、世通财务丑闻被揭发，明显打击了市场情绪；之后纳斯达克一些新兴互联网公司业绩低于预期，整体景气度下滑。相比之下，2015年创业板大跌前后，目前出现的主要负面消息是针对恒生电子、同花顺等配资业务的惩罚，监管层在股市强力去杠杆，未来可能需要等待“中国的世通、安然”等财务丑闻，才会使得创业板泡沫进一步破裂，下一个不利消息也可能会是中小盘股2016年一季报不及市场预期。

　　另有业内人士也指出，当前A股市场的投资氛围也与当年美国纳斯达克市场类似，市场炒作题材花样繁多，各类新的业务形态、经营模式频出，市场被各类“故事”充斥。从目前情况看，这些新生事物对上市公司基本面的整体改善作用并不明显，多处在“画饼”的阶段，却都给予了极高的估值。对于大多数“故事”，虽然目前市场未能证伪，但时间能够检验一切。如果未来这些新生事物不能持久，或爆发出巨大的风险，如互联网金融领域“P2P跑路潮”，要知道P2P曾经是A股市场红极一时的炒作题材，还有公司为此改了名。而如果这类“讲故事”的风险集中爆发，将对市场信心构成巨大冲击。

　　当然，创业板公司股东们的减持意愿，也能反映出当前市场的“底气”。

　　2000年前后，世通利用兼并、收购等手段扩张，一次次上演“小鱼吃大鱼”和“快鱼吃慢鱼”的戏法，迅速发展为全美第二大长途电话公司、全球第一大互联网供应商。而2001年开始，该公司被发现虚增利润。2002年纳斯达克将该公司摘牌。另外，安然创建了第一个基于互联网的全球商品交易平台，提供从电和天然气现货到复杂的衍生品等1500多种商品交易。不过，从2001年年中开始逐步被发现财务造假，2002年1月被纽约证券交易所除名。

　　对于近日基于“两会”政策预期的反弹行情，不少卖方分析师都认为需要及时撤退。申万宏源证券策略分析师王胜等人认为，正视牛熊切换的大格局是当前投资的必要前提，2月反弹需左侧撤退，“勿忘初心，方得始终”。

　　国泰君安首席宏观分析师任泽平也表示，这是第二波调整完成后的一次修复行情，别涨着涨着又想多了，熊市的反弹会一波比一波弱，最终缩量缩出一个大跌，全年休养生息。

　　国金证券策略分析师李立峰认为，对市场近日反弹可持续的时间，保守估计为两周左右，乐观估计有两周或以上的弱反弹。建议尽早参与，而非在市场尾端参与；这一波是今年上半年唯一的可为的反弹，反弹的高度边走边看，不排除略超市场一致预期；考虑到本轮反弹更多的是以存量博弈为主，增量资金仍有徘徊，预计市场的走势可能是震荡中逐步走高，不排除有反复，但趋势不变。

　　盾安环境(002011)2月19日晚间公告，公司将以不超过9996万元认购浙江精雷电器股份有限公司定向增发714万股股份，持有精雷电器38.3%股权，成为精雷电器第一大股东，纳入公司合并报表范围；定向增发完成后，公司拟以不超过4020万元受让邱少杰及其一致行动人、沈洪昌所持精雷电器268万股股份；股份受让完成后，公司合计持有精雷电器982万股股份，持有52.68%股权，精雷电器成为公司控股子公司。公司股票将于2月22日复牌。

　　资料显示，精雷电器是一家在全国中小企业股份转让系统挂牌的非上市公众公司，股票代码834095。公司的主营业务为电动汽车空调压缩机的研发、生产和销售。

　　羊年尾巴，沪深两市以微跌的绿色行情结束，上证指数收于2763.49点，2016年2月15日至19日，作为中国股市迈入猴年的第一个交易周，沪深两市节后红包行情余热不降，上证指数一路上涨至2860.02点，一周上涨96.53点，涨幅3.49%，为2015年11月6日以来最大周涨幅。深证成指回到万元大关，上涨488.84点，涨幅5.05%。

　　伴随大盘近几日连续反弹，随着社保百亿资金的入市，市场人气再次被激活。大盘本周表现总体来看还是比较给力，周线收出2016年以来首次2连阳。众多个股也都表现不俗，本周共有只个股涨幅超过30%，其中5只新股、次新股本周涨幅均超过40%，此外，15只个股涨幅也在30%以上。

　　新股、次新股涨涨不停

　　海顺股份、高澜股份、苏州设计、东方时尚、南方传媒这几只新上市的股票，在猴年第一周一直是涨停不断。其中海顺新材、高澜股份、苏州设计和东方时尚本周涨幅均在60%以上。

　　高送转行情遭爆炒

　　新年以来，多家上市公司掀起高送转行情，火热之下一批上市公司的股票涨幅颇大。其中弘高创意拟10转5并派现，连续四日涨停。先导智能2015年净利润翻倍，拟10转20并派现。

　　附股：

　　涨幅在30%以上个股统计：

　　派思股份控股股东提议年报10转10送10并派现

　　派思股份2月19日晚间公告称，公司控股股东派思投资提议公司2015年度利润分配和资本公积转增股本预案为：以公司总股本为基数，向全体股东进行未分配利润送红股，每10股送红股10股，现金分红不低于公司2015年度实现可供分配利润的15%；同时以资本公积向全体股东每10股转增10股。

　　上述方案经公司全体董事研究后通过，同时公司控股股东派思投资和实际控制人谢冰及公司董事承诺，在公司2015年度股东大会审议上述关于2015年度利润分配和资本公积转增股本预案时投赞成票。

　　同时公告称，截至预案预披露公告日前6个月，公司持股5%以上股东、董事、监事及高级管理人员未减持公司股票。截至预案预披露公告日，公司未收到持股5%以上股东、董事、监事及高级管理人员的减持通知。

　　硅宝科技2015年净利0.89亿 同比增逾一成

　　硅宝科技(300019)2月19日晚间发布2015年度业绩快报，公司实现营业总收入6.06亿元，比上年同期增长10.31%；实现净利润0.89亿元，比上年同期增长11.64%。

　　公司表示，报告期内，国内外经济下行压力持续加大，传统制造行业亦面临巨大的挑战，公司居安思危，积极谋求转型，在巩固并提高建筑胶市场占有率的基础上，不断提高高附加值产品工业胶的运用领域和市场份额，实现了业绩的持续稳定增长。

　　天赐材料2015年净利0.99亿 同比增逾6成

　　天赐材料(002709)2月19日晚间发布2015年度业绩快报，公司实现营业总收入9.46亿元，较上年增加34.01%；实现归属于上市公司股东的净利润0.99亿元，同比增加60.81%。

　　天齐锂业2015年净利2.48亿同比增近9成

　　天齐锂业(002466)2月19日晚间发布2015年度业绩快报，公司实现营业总收入18.69亿元，较上年增加31.37%；实现归属于上市公司股东的净利润2.48亿元，同比增加89.93%。

　　航天电子净利同比增近8% 拟每10股送1元

　　航天电子(600879)2月19日晚间发布2015 年年度报告，公司实现营业收入56.09亿元，同比增长14.43%；实现归属于上市公司股东的净利润2.65亿元，同比增长7.68%。公司拟以2015年12月31日公司总股本10.4亿股为基数，每10股送现金1元(含税)，共计分配股利1.04亿元。

　　年报显示，报告期内，航天军品收入比上年同期增长 16.07%，对主营业务收入的贡献率为 92.31%，民品收入比上年同期增长 4.95%，对主营业务收入的贡献率为 7.82%，从公司主营业务收入结构看，航天军品收入是支撑公司经营业绩的主要因素。

　　东信和平去年净利6366万 同比增11%

　　东信和平(002017)周五盘后发布2015年业绩快报，2015年公司净利润为6366.07万元，同比增长10.59%。

　　2015年公司营业收入为14.39亿元，同比增长11.84%。

　　公司表示，期内业绩同比增长主要因公司较好的抓住行业的发展机遇，金融IC卡等产品销售实现了较大幅度增长，产品结构进一步优化，经营业绩稳步增长所致。

　　新朋股份去年净利9028.9万 同比增5%

　　新朋股份(002328)周五盘后发布2015年业绩快报，2015年公司净利润为9028.94万元，同比增长5.2%。

　　2015年公司营业收入为39.6亿元，同比增长8.16%。

　　公司表示，期内业绩同比增长主要因公司加强成本管控，挖掘市场潜力，全面提升经营管理能力，提高生产效率，增强了整体盈利能力所致。

　　海普瑞预披露高送转拟10转6派6元

　　海普瑞(002399)周五盘后发布公告称，公司控股股东深圳市乐仁科技有限公司提议2015年度利润分配预案为：以公司未来实施分配方案时股权登记日的总股本为基数向全体股东每10股派发现金股利6.00元人民币(含税)，同时以资本公积金向全体股东每10股转增6股。

　　公告称，深圳乐仁承诺在股东大会审议上述利润分配预案时投赞成票。同时董事会包括董事长在内的(超过董事会成员二分之一)均同意深圳乐仁提出的公司 2015 年度利润分配预案，并承诺在相关董事会审议上述利润分配预案时投赞成票。

　　昇兴股份2015年净利润同比增近两成

　　昇兴股份(002752)周五盘后披露业绩快报，2015年，公司实现净利润1.33亿元，同比增长19.97%，基本每股收益0.33元；实现营业总收入20.38亿元，同比增长8.98%。

　　昇兴股份称，报告期内，得益于公司积极开拓市场，在宏观经济下滑的背景下，业绩仍取得逆势增长。

　　公告显示，报告期末，公司总资产24.93亿元、归属于上市公司股东的所有者权益14.06亿元、股本4.2亿股，分别比本报告期初增长6.47%、46.57%、16.67%，主要影响因素之一是公司2015年4月完成首次公开发行A股6000万股，募集资金净额3.14亿元；二是本年度公司实现归属于上市公司股东的净利润1.33亿元。

　　九强生物2015年净利同比增长16.48%

　　九强生物(300406)周五盘后披露业绩快报，2015年，公司实现净利润2.45亿元，同比增长16.48%，每股收益0.98元；实现营业总收入5.66亿元，同比增长11.40%。

　　武汉凡谷去年净利7918万 同比降42%

　　武汉凡谷(002194)周五发布业绩快报，公司去年实现净利润7917.97万元，同比下降42.05%。每股收益0.14元。

　　期内，公司实现营业收入17.71亿元，同比下降0.07%。受国内4G建设速度略微放缓影响，公司营业总收入略有下降。

　　武汉凡谷表示，由于市场竞争日趋激烈，公司的主要产品的单价较2014年同期出现了一定程度的下滑。并且，公司为满足4G建设，备战5G到来，公司自2014年以来持续加大固定资产方面的投入，新增的固定资产使报告期内的折旧费用有较大幅度增长。

　　报告期内，为应对订单需求，公司大幅新增了雇佣员工的数量，同时，为提升管理和研发水平，公司持续引进了大量的中高级管理和技术人才，导致了公司人工成本的大幅上升。上述原因使得业绩大幅下滑。

　　云海金属去年赚2911.83万 增长5.36%

　　云海金属(002182)周五盘后披露，公司2015年实现净利润2911.83万元，同比增长5.36%；2014年净利润2763.78万元。

　　期内，公司实现收入31.31亿，同比下降2.63%；基本每股收益0.101元。

　　公司表示，公司净利润增加的主要原因为公司主营产品销售量增加，利润相应增加。

　　《路透社》引述业内人士指，随着市场上锌供应萎缩，中国的锌冶炼商已大幅调降原材料加工精炼费，中国本周锌现货加工精炼费已从去年年底的每吨180-200美元下滑至每吨125-130美元。

　　报导称，由于澳洲 Century 和爱尔兰 Lisheen 等多处大型锌矿已几乎开发殆尽，且没有任何新的大型矿场即将投产，加上接近六年低位的价格迫使矿商减产，锌矿供应在不断萎缩。

　　高盛早前预计，受到矿场耗竭影响，未来三个月国际锌价将跳增7%达到每吨1800美元。伦敦金属交易所(LME)期锌周五上涨1%至每吨1715美元左右，今年以来已累计上涨近7%。

　　春兴精工拟定增超15亿元投入移动通信领域

　　春兴精工(002547)公告，拟不低于9.54元/股非公开发行不超过16500万股，募集资金不超过15.7亿元。公司股票将于2月22日复牌。募投项目中，58786.86万元拟投入新建年产移动通信射频器件115万套生产项目，28229.37万元拟投入新建年产智能互联设备精密结构件470万件生产项目，40000万元拟增资春兴租赁开展融资租赁业务，30000万元拟补充流动资金。公司在巩固和扩大现有的客户群和市场份额的同时，在行业上实施向相关行业的差异化发展战略，在市场上实施贴近客户的全球化发展战略，在制造能力上实施向高附加值的高端精密制造发展战略。本次募集资金投资项目是公司战略发展规划的重要步骤。

　　信邦制药拟与遵义市政府签订战略合作协议

　　信邦制药(002390)周五盘后公告称，公司日前召开董事会会议审议通过议案，同意公司与遵义市人民政府签订战略合作框架协议。公司拟将子公司贵州卓大医药有限责任公司搬迁至遵义市，注册地变更为遵义市，工商、税务及入统地均为遵义市，公司承诺卓大医药不在遵义其他地方开办任何形式的分公司及基地。公司表示，与遵义市人民政府无关联关系，上述合作事项不构成关联交易，亦不构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组。本次拟签订的仅为战略合作框架协议，属于双方合作意愿和基本原则的框架性、意向性约定，具体实施方案尚需合作双方进一步沟通和落实，相关项目合作协议将另行签订。公司将按照相关要求，履行相应的决策和审批程序，并及时披露后续进展情况。 本次协议的签订对公司短期的财务状况不构成重大影响。

　　*ST华赛中标3118.6万元设备采购项目

　　*ST华赛(000068)周五盘后公告称，公司于近日收到《中标通知书》，通知书确认公司为北京城建道桥建设集团有限公司“南宁市竹排江上游(那考河)流域治理PPP项目水质净化厂部分工艺设备采购项目”的中标单位。公告显示，上述中标项目涉及金额为3118.6万元。*ST华赛表示，此次中标采购项目的合同履行将对公司2016年度经营业绩产生积极影响。

　　罗顿发展获大股东一致人增持123万股

　　罗顿发展(600209)2月19日晚间发布公告，2015 年 6 月 29 日，德稻投资通过上交所大宗交易系统增持罗顿发展股票 2072万股，占罗顿发展总股本的 4.72%，增持平均价格为 10.17.2016 年 2 月 18 日，德稻投资再次通过上交所集中竞价交易系统增持罗顿发展股票 123万股，占罗顿发展总股本的 0.28%，增持平均价格为 10.412 元。本次权益变动后，德稻投资持有罗顿发展股票 2195万股，占罗顿发展总股本的5.00%。另外，德稻投资的一致行动人罗衡机电持有罗顿发展股票 8780.24万股，占罗顿发展总股本的 20.00%，一致行动人国能投资持有罗顿发展股票 17.52万股，占罗顿发展总股本 0.04%。德稻投资、罗衡机电和国能投资共持有公司股票 1.099亿股，占罗顿发展总股本的 25.04%。

　　新能源出现、美国页岩油的生产、美国石油消费结构变化、石油生产国无法达成共识等因素都意味着未来国际油价的走势并不是那样乐观。它的剧烈震荡将对全球市场造成严重的冲击与影响。

　　可以说，今年以来，国际油价剧烈波动是前所未有。忽然间暴跌20%，忽然间又暴涨30%。而油价的这种暴涨暴跌却给今年全球市场带巨大的冲击与影响，不仅美国股市会随油价的上涨下跌而剧烈的波动，也让产油国经济一塌糊涂，经济增长下行，财政严重赤字，货币严重贬值。

　　春节过后，国际油价走势格外引人关注。1月20日，美国原油期货价格跌破27美元。其中，纽约WIT轻质原油期货价格下跌1.91美元，收于每桶26.55美元；伦敦布伦特原油期货价格下跌0.88美元，收于每桶27.88美元。分别创造了2003年5月、2003年11月以来的最低结算价格。扣扣肆肆陆捌零陆贰玖零

　　近日，国际油价上蹿下跳频繁上演过山车行情，在上周连续四个交易日下跌后(2月11日WIT轻质原油期货价格创出26.06美元盘中新低)，2月12日原油暴涨超过10%……高盛宏观市场策略的联合主管FrancescoGarzarelli表示，国际原油市场已经进入以更大波动为特征的转变阶段，但油价的底部已经成形。高盛日前发布报告预测，一旦原油库存容量饱和，油价将大幅下挫至生产成本以下，令原油厂商不得不停止生产。高盛报告认为，原油市场在供需平衡之前的波动将更加剧烈，油价有可能跌到每桶20美元以下。而国内分析人士普遍认为，国际原油价格已进入底部区域，未来跌破每桶20美元的概率极低。

　　油价走熊加剧金融市场动荡

　　极度看空原油的高盛预测原油底部已经成形，油价走熊和频创新低，对股市有什么影响？

　　英大证券研究所所长李大霄接受记者采访时表示，国际原油持续走熊和全球股市大跌有非常直接的关系，可以说，近期国际原油价格频创新低的走势，加剧了全球金融市场的动荡。李大霄分析指出，国际原油价格的走势，关系到国家的经济利益、石油美元的动向、国际资本的流动、美元的流向等。国际油价经过持续下跌后，目前已经进入底部区域。“国际油价‘钻石底’已成功构造！建议我国利用金融手段来锁定低位储备原油的成本。”李大霄认为，国际原油价格的逐步走稳，有利于全球金融市场稳定，A股市场也有望逐步企稳回升。

　　平安证券首席分析师罗晓鸣接受记者采访时表示，国际原油价格与股市并没有直接关系，但国际原油价格走熊意味着全球经济不好，经济下行导致国际油价下跌和全球股市下跌。油价低廉能降低企业成本并为消费者节省费用，但当经济陷入疲弱且不确定时期时，极低油价的好处就不那么明显。近期国际原油价格频创新低是果而不是因，油价与股市的联动性增强只是一种表象。罗晓鸣认为，国际原油价格跌破27美元，下跌已基本进入尾声。针对国际原油价格跌至20美元下方，甚至10美元的观点，罗晓鸣分析指出，1998年国际原油价格10美元左右时，当时国际黄金价格约280美元/盎司，目前国际黄金价格约1200美元/盎司；当时深圳房价约每平方米3000元，现在深圳房价每平方米40000元，国际原油价格不可能再跌回到10美元。

　　广州期货原油期货研究员李友翔认为，近日四国冻结产量协议难以提振油价，未来国际油价下行趋势难改，未来一二个月内国际油价走势受到冻产的影响较小，而令油价持续维持低位的主要原因是市场供过于求及全球库存的高企，预计美国WTI原油期货主力合约在27至34美元、桶区间运行，维持低位震荡走势。

　　中证期货行业研究员许建国认为，原油现在处于筑底阶段，未来走强的概率较大。

　　油价见底有利大宗商品企稳

　　国际油价持续下行，对相关大宗商品有什么影响？

　　李大霄表示，国际油价下行，对以国际原油为代表的大宗商品有负面影响。鉴于国际原油价格成功构造“钻石底”，全球大宗商品价格也有回升的迹象。

　　罗晓鸣表示，从历史经验和惯例看，国际原油价格很少在底部长时间徘徊，如今国际原油价格步入筑底阶段，即便再创新低也是瞬间事情，如果全球经济能逐步走出低谷，以国际原油为主的大宗商品价格有望触底回升。近期有色股和煤炭股整体走强，或是大宗商品价格企稳回升的一个信号。

　　资深业内人士对记者表示，如果国际原油价格跌势不止，可能会对金属及采矿业或化工产业产生严重冲击。同时，油价持续下滑也可能打压金价。此外，对新能源汽车行业也会带来负面影响。

　　接下来我们看完国际消息在结合技术分析看看原油跟铜的走势：

　　新华油从四小时走势图来看，布林带三轨虽向上运行，但K线价格在上行到布林带上轨上方后出现技术性回调，且在该点附近受前期高点的强力压制；下方MACD指标快线有下穿慢线形成死叉的趋势，且红色动能柱在不断缩量，KDJ指标向下聚拢。综合来看，K线价格受前期高点的强力压制，下跌动能较足，预计后期油价将继续下行，操作建议逢高做空。

　　新华铜小时图上看，现货铜反弹强劲，但在上方30200一带遇阻，从反弹幅度上看，短期下降趋势彻底打破，而从近三日走势看，上升趋势还没有完全确立。四小时看，布林带开口走平，围绕布林带中轨运行，MA5拐头向下，附图指标MACD处于粘合，随机指标KDJ金叉向上，短期新华铜上方压力位于30000-30200一带，下方支撑29600一线，操作逢高做空。