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　　A股欲涨还跌的纠结时间实在太长了！这个时候，重要资金的动向格外引人注目。是的，这一次暴露的观察点，就是投资风格截然不同的QFII。过往一季度QFII的操作记录告诉我们，境外资金先动了！

　　根据中国结算的最新统计月报，截至4月底，QFII已经连续52个月新开A股账户，其中在4月份共新开A股账户14个(沪市6个、深市8个)，至此，QFII开立的A股账户总数达到1020个。QFII偏爱哪些品种？持仓市值又如何呢？

　　一季度增持44股，6股比例超10%

　　据券商中国记者统计，截至3月底，QFII的持股市值达995.36亿元，涉及217只个股、合计持有64.28亿股，市值规模较去年年底有所下降、但仍处于历史较高水平，主要集中在银行、食品饮料、家用电器和和交通运输行业。

　　持股变动方面，QFII一季度共对44只个股进行了增持，共有23只个股获QFII增持超过100万股，其中深圳机场、上海机场和燕京啤酒3只个股获增持超1000万股，分别达到2657.64万股、1863.06万股和1108.69万股。

　　截至3月底，两市共有12只个股被QFII持有股份数超过流通股比例的5%，南京银行、宁波银行、柘中股份、北京银行、海天味业和华夏银行6只个股被QFII持有的股份数已超过流通股的10%。

　　除了银行，还在畅饮白酒

　　就行业分布来看，截至3月底，银行板块是QFII资金最为集中的行业板块。

　　具体而言，QFII共对北京银行、华夏银行、南京银行、宁波银行和工商银行5家银行进行持股，合计共持有39.17亿元、涉及市值428.66亿元，其中，北京银行是QFII持股市值最高的单只个股，共被荷兰安智银行持有17.29亿股，涉及市值174.27亿元。值得一提的是，法国巴黎银行在一季度增持了南京银行21.45万股，新加坡政府投资公司也增持了工商银行487.85万股。

　　QFII资金在一季度末也重仓了食品饮料板块，持有市值达到41.91亿元，主要是对酒类个股进行持股，其中包括贵州茅台、五粮液、洋河股份、水井坊4只白酒股，分别涉及市值达到103.09亿元、22.24亿元、18.88亿元和1.8亿元，以及持有燕京啤酒、青岛啤酒和惠泉啤酒3只啤酒股。

　　此外，同样被QFII密集看好的板块还包括食品饮料、家用电器、交通运输和汽车板块，分别涉及持股市值41.91亿元、9.29亿元、9.39亿元和7.88亿元。

　　就具体个股来看，QFII在一季度末共对15只个股的持股市值超过10亿元，其中持股市值最高的个股除了位居第一的北京银行和第二的贵州茅台外，还包括华夏银行、南京银行、宁波银行、美的集团和格力电器持股市值分别达到89.13亿元、82.19亿元、71.51亿元、38.16亿元和30.31亿元。

　　就个股的QFII持股比例来看，两市共有12只个股被QFII持有股份数超过流通股比例的5%，其中，南京银行、宁波银行、柘中股份、北京银行、海天味业和华夏银行6只个股被QFII持有的股份数超过流通股的10%，分别达到17.19 %、15.39%、14.16%、13.64%、11.38%和11.27%。

　　23只个股增持超百万股

　　在增持仓方面，QFII在一季度主要增持板块为交通运输、食品饮料、房地产和和银行板块，分别合计增持股数达到5575.98万股、1998.83万股、968.60万股和509.30万股。

　　在交通运输板块中，深圳机场是获得最高增持股数的个股，主要是由瑞士联合银行集团、美林国际和富达基金(香港)公司做出增持，合计被增持了2657.64万股。此外，上海机场、白云机场和铁龙物流也获得较高股数增持，分别增持股数达到1863.06万股、626.7万股和570.54万股。

　　此外，作为QFII的第二大重仓板块，QFII在一季度也对食品饮料进行了较大规模的增持，主要是增持白酒股和啤酒股。具体而言，QFII对洋河股份、贵州茅台和水井坊3只白酒股分别增持了334.36万股、237.31万股和26.18万股，以及对燕京啤酒、青岛啤酒和惠泉啤酒分别增持了106.32万股、106.32万股和69.81万股。

　　值得留意的是，QFII在一季度还对29只个股进行了减持，主要减持板块为家用电器、医药生物、建筑材料和计算机，分别涉及减持股数2410.40万股、1008.66万股、230.17万股和77.92万股。

　　就个股的减持情况而言，QFII在一季度减持最高的个股为格力电器，一季度耶鲁大学和瑞士联合银行集团对该股合计减持了1770.35万股。此外，同样被QFII大幅减持的个股还包括新和成、美的集团、上汽集团和宁沪高速，在一季度分别被减持了1051.65万股、712.95万股、480.35万股和429.78万股。

　　国内商品期货交易所的监管风暴仍在继续。提手续费、调保证金……为了抑制商品市场的过热势头，现在窗口指导也在加码。小伙伴们注意了，单个客户成交量占比超过0.5%将接到电话提醒：傍友，侬好歇歇了！

　　单个客户成交量不超全市场0.5%

　　多位期货业内人士向券商中国记者反映，期交所的窗口指导工作近期有所加强，除原有异常交易监管外，客户成交量也成为监控指标之一。业内称单个客户成交量占比超过0.5%将被提醒。

　　“交易所最近监管非常严格，上周五晚上11点，我还接到公司风控电话要通知客户，说是交易所又电话提示了。”某期货公司一位客户经理向记者表示。

　　据了解，期交所窗口指导一般会首先通知会员单位的风控部门，之后再通过会员单位传达至具体客户。

　　另一期货公司人士也向记者透露，期交所经常会和期货公司打招呼，比如，客户成交量、持仓量比较大时，都要提示一下。

　　“听说最近监管确实要严一些，很多品种已经消停了下来了，资金短期在离开市场，黑色品种之前有不少程序化交易，现在都没法做了，尤其铁矿石、焦煤、焦炭在调控以后交易成本高了不少”。该期货公司人士称。

　　有知情人士介绍说，期交所近期已将客户成交量纳入监控指标，如单个客户在单个合约上成交量占比超过0.5%，就会提示相关会员单位风控。“我的客户里有些做程序化的大机构，所以最近经常会接到类似的通知，期交所现在重点监控各个品种的成交持仓比，对成交量会有意识地进行一些调控。交易所目前并没有公开监控标准，很多时候客户也会感觉为难，但接到通知以后肯定都会立刻执行，主动把成交量降下来，或者干脆不做了。”该知情人士称。

　　大商所率先行动

　　有期货公司人士表示，他有部分客户因棕榈油、豆一等品种交易量超过限制而被交易所提示，但尚未出现被交易所处罚的情况。此外，中金所股指期货还在实行严格限仓，仍有客户因超仓而被限制开仓。

　　业内人士向券商中国记者表示，窗口指导是交易所常态化工作，不应过度解读。近期交易所为调控过热出台了一系列规定，目前商品期货市场过热形势已明显好转，部分品种因基本面变化期价出现调整，属于正常现象。

　　值得注意的是，大商所5月11日发出通知，发布了新修订的《大连商品交易所风险管理办法》，并自发布之日起生效。办法增加了交易限额制度，具体标准和实施方案将由交易所另行公布。

　　据通知，交易限额是指交易所规定会员或者客户对某一合约在某一期限内开仓的最大数量。交易所可以根据市场情况，对不同上市品种、合约，对部分或者全部的会员、客户，制定交易限额，具体标准由交易所另行公布，套期保值交易的开仓数量不受限制。对超过交易限额的非期货公司会员或者客户，交易所可以采取电话提示、要求报告情况、要求提交书面承诺、列入重点监管名单、暂停开仓交易等措施。

　　期交所密集出台监管措施

　　3月10日，大商所针对铁矿石价格波动较大、成交持仓比(换手率)较高的情况，交易所采取了提高铁矿石期货合约涨跌停板幅度、提高最低交易保证金。

　　上期所发布风险警示函。提醒部分上市品种价格波动增大、成交活跃，请各会员单位做好风险防范工作，提醒投资者谨慎判断市场信息，理性投资，维护市场平稳运行。

　　3月14日，大商所取消铁矿石期货当日开平仓手续费优惠的举措。

　　3月15日，上期所自3月15日收盘结算时起，将石油沥青期货1606合约交易保证金标准调整到10%。并且恢复收取螺纹钢品种当日平今仓交易手续费。

　　3月29日，上期所自2016年3月29日起，将螺纹钢品种的交易手续费从成交金额的万分之零点四五调整为成交金额的万分之零点六。

　　4月13日，上期所发布《上海期货交易所结算细则》、《上海期货交易所交割细则》等9个实施细则修订案的公告。

　　4月21日，上期所发布风险警示函。提醒部分上市品种价格波动增大、成交活跃，请各会员单位做好风险防范工作，提醒投资者谨慎判断市场信息，理性投资，维护市场平稳运行。

　　4月25日，大商所将对8个期货品种的涨跌停板幅度、最低交易保证金进行调整，对铁矿石和聚丙烯期货品种的交易手续费收取标准进行调整；自4月25日交易时起，取消对套利客户的异常交易豁免，以防控交易过热风险。其中，豆一、豆粕、玉米、玉米淀粉、聚氯乙烯品种涨跌停板幅度将调整至5%，最低交易保证金标准调整至7%；聚乙烯、聚丙烯最低交易保证金标准调整至7%；铁矿石品种最低交易保证金标准调整至8%。

　　对同时满足《大连商品交易所风险管理办法》有关调整涨跌停板幅度和交易保证金标准规定的合约，按照规定涨跌停板幅度和交易保证金数值中的较大值确定。同时，将铁矿石和聚丙烯品种交易手续费调整至成交金额的万分之0.9。

　　上期所通知，恢复收取热轧卷板品种当日平今仓交易手续费；热轧卷板品种的交易手续费从成交金额的万分之零点四调整为成交金额的万分之一；螺纹钢品种的交易手续费从成交金额的万分之零点六调整为成交金额的万分之一；石油沥青品种的交易手续费从成交金额的万分之零点八调整为成交金额的万分之一。

　　4月26日，大商所通知，自2016年4月26日起，铁矿石和聚丙烯品种手续费标准由成交金额的万分之0.9调整为成交金额的万分之1.8；黄大豆1号和线型低密度聚乙烯品种同一合约当日先开仓后平仓交易不再减半收取手续费(恢复至2元/手)。至此，从去年12月始，大商所提高手续费收取标准和当日先开仓后平仓不再进行手续费优惠的品种扩大至6个，抑制过度投机力度持续加大。

　　郑商所通知，恢复收取棉花期货平今仓手续费。并将棉花期货合约交易保证金标准由5%调整为7%，涨跌停板幅度由4%调整为5%；菜粕、动力煤期货合约交易保证金标准由5%调整为6%，涨跌停板幅度由4%调整为5%。

　　4月27日，郑商所通知自2016年4月27日结算时起，PTA期货合约交易保证金标准由5%调整为6%，涨跌停板幅度由4%调整为5%。

　　4月28日，大商所要求自4月28日起，大商所焦炭和焦煤品种手续费标准由成交金额的万分之3.6调整为成交金额的万分之7.2。同时，为降低套期保值客户交易成本，根据《大连商品交易所套期保值管理办法》规定，2016年套期保值交易手续费标准仍按2015年底手续费标准执行，对于近期对相关品种增加收取的套期保值交易手续费部分，将于5月6日划入会员结算准备金。

　　4月28日，大商所披露，今年来交易所采13个客户采取暂停开仓处分，对212人采取了电话警告、列入重点监管名单等处置措施，并对已发现的相关违规违法线索进行了稽查和移交。

　　5月3日，上期所自2016年5月3日当晚连续交易起，我所将螺纹钢、热轧卷板、石油沥青期货品种的连续交易时间由每周一至周五的21:00至次日1:00调整为每周一至周五的21:00至23:00.

　　5月9日，郑商所通知，自2016年5月9日起，郑州商品交易所对菜粕品种恢复收取平今仓交易手续费。

　　5月10日，大商所通知自5月10日起，焦炭、焦煤、铁矿石和聚丙烯品种非日内交易手续费标准恢复至原成交金额的万分之0.6，上述四品种同一合约当日先开仓后平仓交易手续费标准继续维持万分之7.2(焦炭、焦煤)、万分之3(铁矿石)和万分之2.4(聚丙烯)的现有水平不变。大商所新闻发言人表示，此次对日内和非日内交易手续费实行差异化收取措施，意在于抑制相关品种过于频繁的短线交易、防范过度投机风险同时，避免对正常的非日内交易造成冲击，确保市场运行效率，保障期货市场价格发现和避险功能的发挥；下一步交易所仍紧抓监管不松懈，重点加大市场稽查工作力度、严厉打击违规违法行为，确保市场安全稳健运行。

　　5月11日，大商所发出通知，发布了新修订的《大连商品交易所风险管理办法》，增加了交易限额制度，交易限额是指交易所规定会员或者客户对某一合约在某一期限内开仓的最大数量。交易所可以根据市场情况，对不同上市品种、合约，对部分或者全部的会员、客户，制定交易限额，具体标准由交易所另行公布，套期保值交易的开仓数量不受限制。对超过交易限额的非期货公司会员或者客户，交易所可以采取电话提示、要求报告情况、要求提交书面承诺、列入重点监管名单、暂停开仓交易等措施。

　　5月12日，大商所发布通知，自5月16日交易时(即13日晚夜盘交易小节时)起，取消豆粕、玉米淀粉、豆油、棕榈油等期货品种当日先开仓后平仓(即日内短线)手续费减半收取优惠，豆粕、玉米淀粉当日先开仓后平仓交易手续费标准恢复至原1.5元/手，豆油、棕榈油当日先开仓后平仓交易手续费标准恢复至原2.5元/手。

　　瑞和股份近日签订建设工程施工合同5.16亿元

　　瑞和股份(002620)5月16日晚间发布公告，近日，公司收到与无锡市公共工程建设中心、深圳市宁佳置业有限公司、珠海横琴华策投资控股有限公司、珠海市香洋实业有限公司签署的工程施工合同，本次金额暂定合同总价约人民币516,226,646.98元，约占公司2015年经审计营业总收入的28.37%，

　　海航创新获控股股东一致行动人增持逾57万股

　　海航创新(600555)5月16日晚间公告称，公司控股股东海航资产管理集团有限公司的一致行动人海航旅游集团有限公司，于5月13日通过证券交易系统买入公司股份57.34万股，增持金额为320.23万元，占公司已发行总股份数的0.044%。此次增持实施后，公司控股股东及其一致行动人共持有公司39034.86万股股份，占公司总股本的29.946%。同时公司控股股东及其一致行动人未来不排除进一步增持公司股份的可能性。

　　新疆天业获控股股东累计增持逾160万股

　　新疆天业(600075)5月16日晚间发布公告，公司控股股东天业集团今日增持公司股份26.4万股，截至公告日，已累计增持公司股份163.84万股，累计增持金额1817.48万元，占增持计划下限的163.84%。天业集团曾表示，自首次增持日2016年3月23日起6个月内，若公司股票价格在9-12元/股价格区间时，将通过二级市场购买方式择机增持新疆天业股份100-300万股。

　　共达电声控股股东增持90万股

　　共达电声(002655)5月16日晚间公告称，公司于2016年5月13日收到潍坊高科的通知，潍坊高科电子有限公司(以下简称潍坊高科)于2016年5月12日通过深圳证券交易所证券交易系统以竞价交易方式在二级市场增持公司股份90万股，增持金额为1330.83万元。

　　天音控股子公司中标2498万四川福彩项目

　　天音控股(000829)5月16日晚间公告，公司子公司深圳穗彩收到四川省福利彩票发行中心的中标通知书，中标该中心网点即开型福利彩票销售管理系统集成项目，项目金额为人民币2498万元。公司表示，本项目的履行对推进公司进军彩票行业的战略布局具有积极的意义。

　　永乐影视作价超30亿元借壳宏达新材上市

　　宏达新材(002211)5月16日晚间公告，永乐影视拟作价32.6亿元置入公司，公司拟置出8.1亿元原有全部资产和负债。交易完成后，公司实际控制人将变更为程力栋及其一致行动人，永乐影视将借壳公司上市。 值得一提的是，永乐影视曾在2015年拟借壳康强电子上市，但此后终止了重组事项。而宏达新材曾是分众传媒的借壳对象，后者此后变更方案，通过七喜控股实现了A股上市。根据此次方案，上市公司全部资产和负债将与永乐影视100%股权中的等值部分进行置换，差额部分，上市公司拟以8.01元/股向永乐影视股东发行25230万股、并支付现金42904万元。此外，上市公司拟以9元/股非公开发行股票，配套募资不超过10亿元。永乐影视是一家集策划、投资、拍摄、制作和发行为一体的专业影视机构，主营业务为电视剧、电影的制作与发行，以电视剧的制作与发行为主。公告披露，上市公司股票继续停牌。

　　中国交建子公司签宣曲高速公路项目 总额约23.15亿

　　中国交建(601800)周一盘后公告称，近日，公司下属控股子公司中交云南曲靖大昌高速公路投资建设有限公司(项目公司)与曲靖市政府签署《宣曲高速公路马龙联络线(大瓦仓至昌隆铺)特许权协议》。公司表示，项目公司负责投资、建设、运营宣曲高速公路马龙联络线。宣曲高速公路马龙联络线工程项目全长约17.923km，项目计划建设期为20个月，项目运营期为30年。项目初步设计概算总额约为23.15亿元，约占公司2015年营业收入的0.57%。

　　泸州老窖拟定增募资30亿元优化产品结构

　　泸州老窖(000568)5月16日晚间发布定增预案，公司拟以不低于21.86元/股非公开发行不超过13723.70万股，募集资金总额不超过30亿元，拟全部投入酿酒工程技改项目(一期工程)，旨在进一步优化公司现有产品结构，提升公司在中高端白酒领域的市场占有率。公司股票将于5月17日复牌。据测算，酿酒工程技改项目(一期工程)建成后，将形成优质基酒3.5万吨生产能力，以及储酒10万吨的储藏能力。因基酒为生产环节半成品，若按照对外销售公允价格测算，项目年均可实现销售收入18.46亿元，年均净利润3.23亿元，财务内部收益率(税后)为14.83%，项目静态投资回收期(税后)为6.54年。

　　德尔未来实控人199万元增持10.1万股

　　德尔未来(002631)周一盘后公告称，公司实际控制人兼董事长汝继勇于2016年5月16日通过二级市场以现金198.75万元增持公司股份10.13万股，增持均价为19.62元/股，占总股本的0.0156%。此次增持后，汝继勇已累计增持公司股份71.5万股，占总股本的0.1101%。汝继勇持有公司控股股东德尔集团有限公司51%股权，德尔集团有限公司持有公司3.57亿股股份，占总股本的54.95%。

　　天目药业控股股东共增持490.65万股

　　天目药业(600671)周一盘后公告称，公司控股股东长城影视文化企业集团有限公司于2016年5月10日至5月16日通过上交所增持公司股份合计289.54万股，占总股本的2.38%，均价32.56元；通过长影增持一号资管计划增持公司股份201.11万股，占总股本的1.65%，均价29.45元，合计增持490.65万股。此次增持后，长城集团直接持有公司2986.64万股股份，通过长影增持一号资管计划持有公司股份201.11万股，长城集团合计持有天目药业3187.76万股股份，占总股本的26.18%。

　　卧龙电气拟逾11亿再收购南防集团股权

　　卧龙电气(600580)5月16日晚间发布公告，公司与深圳市平安创新资本投资有限公司、涛石能源股权投资基金(上海)合伙企业(有限合伙)等12名股东就收购卧龙电气南阳防爆集团股份有限公司(简称“南防集团”)1.32亿股股份签订了股份转让协议，交易价格为11.2亿元。卧龙电气现持有南防集团1.98亿股，持股比例为58.48%。卧龙电气表示，此次收购有利于进一步加强公司对南防集团的管理，南防集团是公司战略发展方向电机及控制业务的重要组成部分，本次交易完成后，将有利于公司更好地实施战略规划和布局。

　　惠博普募资10亿元投向油服业务

　　惠博普(002554)公告，拟以底价12.72元/股、非公开发行不超过7862万股，募集资金不超过10亿元。其中，7亿元将用于收购安东油田服务DMCC公司40%股权，以享有安东伊拉克业务40%的权益；剩余资金将用于补充公司流动资金。公司股票5月17日复牌。安东伊拉克业务公司主要从事伊拉克境内的钻井技术服务、完井技术服务、采油技术服务三大类业务，近年来在当地市场业务规模持续增长，盈利能力良好，在手订单充足，并且与国内外大客户建立长期稳定的合作关系，未来业绩的成长性有较好保证。标的公司伊拉克业务承诺业绩为2016年合计净利润不低于人民币2.6亿元；2017年合计净利润不低于人民币3.38亿元，2018年合计净利润不低于人民币4.16亿元。

　　天富能源拟定增募资25亿元优化资本结构

　　天富能源(600509)5月16日晚间发布定增预案，公司拟向不超过10名特定对象非公开发行不超过3.5亿股，发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的90%，募集资金总额不超过25亿元，其中公司控股股东天富集团之全资子公司天富智盛认购金额不低于10亿元。公司股票将于5月17日复牌。根据方案，其中天富智盛认购的本次非公开发行的股票自发行结束之日起三十六个月内不得转让，其余不超过九名特定投资者认购的本次非公开发行的股票自发行结束之日起十二个月内不得转让。此次发行完成后，天富集团仍为公司控股股东，第八师国资委仍为公司实际控制人。

　　天原集团定增15亿元胜恒科技入主

　　天原集团(002386)公告，拟6.60元/股发行不超过22700万股，募集资金不超过149820万元。其中，天原资管计划认购不超过19998万元，胜恒科技认购129822万元-149820万元。公司股票5月17日复牌。天原资管计划委托人为公司员工持股计划。本次发行完成后，公司控股股东将变更为胜恒科技，实际控制人将变更为何文军，其将控制公司22.55%股份。 募资投向包括年产5万吨氯化法钛白粉项目、年产3万吨PVC-O管项目、年产1000万平方米高档环保型生态木板项目。目前公司已形成了国内氯碱行业较为完整的产业链，本次募集资金拟投资项目系公司现有氯碱产业链相关业务的继承和拓展。

　　长江电力获控股股东累计增持逾2800万股

　　长江电力(600900)5月16日晚间发布公告，公司控股股东三峡集团的一致行动人三峡资本自2016年1月27日至2016年5月15日期间累计通过上海证券交易系统以集中竞价交易方式增持公司股份2831.54万股，占公司总股本的0.1287%。三线集团曾承诺，自2015年11月16日后6个月内根据二级市场情况择机增持公司股份，增持金额累计不超过50亿元。长江电力表示，原定增持计划期间已到期，但实际增持金额未过半，原因是公司股票价格持续高于增持计划的价格区间。

查看洛阳钼业(03993)行情

　　5月16日消息，昨日，洛阳栾川钼业集团股份有限公司(以下简称“洛阳钼业”)发布公告称，拟通过香港子公司以现金方式购买全球最大铜业上市企业FCX旗下FMDRC的100%股权，并借此控股全球范围内储量最大、品位最高的铜、钴矿产之一，交易作价为26.5亿美元。洛阳钼业H股收盘大涨8.39%，报1.55港元，领涨港股通标的股。其A股仍在停牌。

　　洛阳钼业公告称，FCX全称自由港麦克米伦公司，为纽约证券交易所上市公司。截至2016年5月11日，FCX市值达到136亿美元，是全球最大的铜业上市企业，总部位于美国亚利桑那州凤凰城。

　　本次收购标的FMDRC为FCX间接控制的全资子公司。FMDRC间接持有位于刚果(金)境内TFM公司56%的股权，TFM拥有的Tenke Fungurume矿区是全球范围内储量最大、品位最高的铜、钴矿产之一，也是刚果(金)国内最大的外商投资项目。本次交易完成后，公司将间接持有FMDRC 100%的股权，从而获得TFM 56%的股权。

　　洛阳钼业特别强调，本次交易的实质即为通过收购上述交易标的实现对TFM的控制。通过TFM从事铜、钴的开采、加工业务，交易作价为26.5亿美元。

　　据了解，钴在消费锂电池、动力锂电池的需求量占钴的总需求量的比例超过40%，此次收购标的钴产量约为1.6万吨，占全球比例为16.3%，为世界最大在产钴矿。这已是洛阳钼业近期的第二笔境外资产收购。目前，洛阳钼业仅在澳大利亚运营NPM铜金矿，该矿主要从事的业务为铜金属的采选，主产品为铜精矿，副产品为黄金。

　　盘面情况：郑州PTA1609合约开盘报4628元/吨，收盘报4642元/吨，较上一交易日下跌12元/吨，跌幅0.26%。成交量回落至84.37万手，持仓量增加2.2万手至115.72万手。

　　消息面：1、13日亚洲PX价格下跌7美元/吨，报于770美元/吨FOB韩国和791美元/吨CFR中国。2、韩国GS上周末重启了此前停车的1#40万吨PX装置和3#55万吨PX装置，目前装置基本维持正常运行。3、截至5月13日，江浙织机综合开机率为71%附近水平，较上周下降2.5%。

　　现货价格：华东PTA市场市场报盘意向维持在4550-4560元自提附近，递盘意向4530-4550元自提，商谈维持在4530-4550元自提，有实单在此价格成交。美金盘市场价格暂稳，报盘意向600-625美元/吨附近，递盘意向590-600美元附近，商谈维持在600美元附近，成交有限。

　　库存数据：交易所仓单为179490张，较上一交易日减少3253张，有效预报为3322张。

　　观点总结：受美元走强和获利了结打压，国际原油期货回落，亚洲PX报价小幅下调，按加工费500元/吨折算动态成本在4420-4530元/吨左右。国内PTA开工率处于72%左右，PTA现货市场商谈重心小幅上移，部分聚酯厂、PTA工厂及套保盘询盘递价。涤丝市场行情持稳，整体产销有所回落，江浙织机开工率下滑。技术上，PTA1609合约小幅收跌，期价考验4600一线支撑，上方反抽5日线压力，短线呈现低位整理走势。操作上，建议4600-4750区间交易。

　　5月16日，商品期货市场收盘涨跌互现。截至收盘，热轧卷板涨2.14%、硅铁涨2.10%、焦煤涨2.08%、铝涨1.75%、黄金涨1.21%、螺纹涨0.74%、菜粕涨0.58%、铁矿涨0.41%。

　　下跌的商品中，塑料跌2.11%、豆油跌2.1%、棕榈跌1.71%、橡胶跌1.58%、焦炭跌0.91%。

　　周一(5月16日)亚盘时间，油价小幅上扬，美原油及布伦特涨幅均逾1%，布伦特目前徘徊在48.74美元/桶附近，已接近50美元大关。继续加拿大之后，尼日利亚的原油供应又遭到重创，高盛认为原油供过于求的格局，或已经转为了供不应求。

　　高盛(Goldman Sachs)表示，由于原油需求强劲，供应减少，油价趋势已转为上涨，原油市场的供需再平衡终于开始了。2016年第一季度，原油的供应和需求均出现了增长，市场供应过剩量为140万桶/日。高盛认为，进入5月原油市场可能已经是供不应求了。

　　高盛调高了今年印度和俄罗斯的原油需求预估，因汽车销售大增。同时该行也调高了对中国短期刺激政策的预期，并将2016年原油需求增长预期从先前的120万桶/日，调高至140万桶/日。巴西和日本电力行业对原油需求减少，今年沙特可能将面临困境。

　　OMJ (Oil Market Journal)称，产油国利比里亚、加拿大、尼日利亚先后出现了供应减少，油价可能进一步上行并触及50美元关口。美国产量和库存的下滑，提振油价走高。截止5月6日当周，EIA原油库存大降341万桶，美国48个州原油产量下降了8万桶/日。

　　今年5月，权威人士再度发声。对于我国经济走势，权威人士近期在接受《人民日报》采访时称，我国经济运行是L型走势，这是一个阶段，不是一两年能过去的。

　　《每日经济新闻》记者通过研究海外成熟市场案例发现，在L型经济下延绵数年的微增长甚至不增长中，反而充满了各种“小惊喜”。对于步入L型经济的我国，它们是有一定借鉴意义的。但是，如果从更严谨的角度看，我国当前所处的发展阶段，其背后支撑的产业技术跟过去海外市场的层级是不一样的，毕竟人类在不断向前发展。

　　那么映射至A股，面对L型经济，投资者又该如何把握其中可能存在的机会呢？中国社科院教授刘煜辉在接受《每日经济新闻》记者采访时，细数了2002年以来国内每一次需求结构变化映射到A股的走牛板块，并称产业领域早已经历过L型，当前机会仍在娱乐、大健康、TMT等满足消费升级结构的板块，“但最终适不适合投资，关键是看性价比。”

　　L型经济下：远离“两高一剩” 掘金战略新兴产业

　　在近期《人民日报》专访中，权威人士表示，“综合判断，我国经济运行不可能是U型，更不可能是V型，而是L型走势。”对经济形势的这一定调，无疑是权威人士此番讲话中最重要的表态。

　　相对于其他几种常见的经济运行形态，L型有何特点？应该如何准确理解我国经济的L型？

　　接受《每日经济新闻》记者采访时，交通银行金融研究中心资深研究员刘涛表示，“L型是一个阶段性的概念，不是说L型就是下面的一横或者一直横下去。今年一季度以来，目前有些属于L左边竖的，往下掉的，今年有一些企稳的征兆，L可能拐点在下面转那一横，但也不是说一直转下去，就是正常的调整，(经济增长)中高速，6.5到7.0之间还会持续一段时间，只要不继续往下掉问题就不太大。”

　　刘涛认为，“目前供给侧、需求侧的结构调整，可能需要一段时间才能见到效果。从需求侧来说，去年以来稳健偏松的货币政策，加上更有力的财政政策，两个加起来是可以把这个底给托住了，继续往下掉的概率不太大，但是(经济)大幅起来的概率，可能还是要等到供给侧见到效果，L形基本上可以这样理解。”

　　记者注意到，在近期的新供给2016年第一季度宏观经济形势分析会上，国研中心原副主任刘世锦表示，目前来看，现在应该是我国经济最接近底部的时间。触底后的我国经济尽管不会出现大幅反弹，但经济增速不会更低，将来最可能的走势是大“L”型，“L”型的底部会有小“W”型，就是小的波动。如果这个大“L”型的走势能维持5~10年，对于我国完成中长期发展目标是有利的。

　　在L型经济下，当前哪些产业或企业可能存在风险，最好不要去触碰；而哪些可能机会相对多一些呢？

　　刘涛告诉记者，“从宏观角度谈，(要规避的)行业肯定是”两高一剩“，这是去产能目标，像钢铁、水泥、玻璃、电解铝这些东西，产能已经严重过剩，目前稍微经济有一点好转，如果接下来还大规模复工扩张，那可能到下半年又会遇到很严重的问题。此外，现在也不太适合做低端制造业，目前人口红利减少，刘易斯拐点已经出现，农村剩余劳动力转移已经有限了，如果我们再做低端制造业，那成本比东南亚国家和南亚国家高很多，现在低端制造业都在往那些国家走，他们工资可能不到中国的一半，低很多。”

　　谈及产业机遇时，刘涛指出，“目前鼓励做一些战略新兴产业 ，智能化的、高科技的，或者是中国有出口优势的，比如高铁、特高压、第三代核能技术，这些是可以大力发展的。”

　　A股机会：紧盯娱乐、大健康、TMT等板块性价比

　　上周，一定程度上受到L型论调的影响，股市表现开始不淡定，A股不断下破，沪指周跌2.96%，中小板综、创业板综分别下跌4.41%、5.87%。其中，沪指更是创下两年来周线四连跌纪录，眼看就要逼近2800点，下一步市场将何去何从？

　　对于L型经济下的板块投资机会，刘煜辉在接受《每日经济新闻》记者采访时坦言，L型其实(大家)已经在经历当中了，这个过程从产业的角度来讲很明显，不论(产业发展)是朝哪个方向变动，都是根据供求趋势的变化来定的。“一个经济体，随着人均收入水平的不断抬升，整体的需求结构变化肯定是比较剧烈的，基本上是决定性的因素。”

　　在刘煜辉看来，金融资本，具体到股票市场，对于行业的把握和感知还是非常高效率的。在采访中，刘煜辉将2002年以来的A股市场大致划分为三个阶段：

　　第一个阶段是2002~2007年，“这段时期的需求结构，对应的是一个中国快速实现工业化的过程。如果把时间拉长，就能看得很清楚：2007年的大牛市最好的股票是重化、资本密集的行业，比如大宗、能源、有色等，这些涨了几十倍，和中国那时所处的需求结构是对应的。大宗、能源、有色、煤炭的价格在2002~2007年间都是猛涨，涨价的过程对于企业来讲好像在释放产能，因为赚钱，所以大家在这方面猛投资。”

　　第二个阶段是2008年以后，集中在2009~2012年。“这4年，中国对应的通货膨胀可能是历史上最明显的一个时期。通货膨胀的概念对应的主要是资产价格，就是土地和房地产 ，2009~2012年、2013年这一段，应该是整个产业发展最快的时期，房地产行业的井喷在这一阶段释放，带动了相关产业，比如家装、家电、衣食住行等，直接带来消费需求结构的变化。虽然这一时期A股指数不太行，但是同期好多大消费的股票都涨了数倍。排浪式消费相关的都是释放的过程，都是涨价的过程，也是这些产业经历集中度提高的过程。这一段，大家把大消费股当成成长股，其利润每年复合增长都在20%~30%。”

　　第三个阶段是2013年以后，消费结构又面临变化，我国进入中等偏上收入的经济体。“可以很明显地看到，这个时期消费结构又不太一样，像娱乐、大健康、TMT、私人财富理财，互联网金融这些产业开始崛起。实际上就是处于一个涨价的过程。2013年以后到现在，这些行业的上市公司相关业务主要集中在中小市值股票。2013年以后中小市值板块出现了这么大的牛市，甚至一度出现了泡沫，都是和这个背景相关的——那就是消费升级、结构升级。”

　　那么，投资者在经历产业升级变革的L型经济下，现阶段的投资机会究竟在哪里？又该如何把握判断？

　　刘煜辉向记者进一步分析道，“现在这个阶段从产业角度来讲也没有什么变化，而且从产业层面的变化来看，这个方向(即2013年以后的消费结构)还会持续很长的时间。但对于金融资产来讲，最终适不适合投资，关键是价格的问题、性价比的问题。”

　　上市公司重要股东具备着一般投资者所不具备的信息优势，他们的增减仓行为更像是股价的晴雨表。近段时间上市公司的增持公告频现，于是有了大股东热情增持的观点，真相又是什么呢？

　　据券商中国记者统计，今年以来，除1月份上市公司重要股东净增持155.9亿元外，上市公司重要股东已经保持了连续三个月多的净减持态势，即便是在市场回暖的3、4月份也不例外。

　　值得关注的是4月以来的数据，上市公司重要股东合计净减持1.41亿股，涉及市值139.16亿元，其中有65只个股的净减持市值过亿元，二三四五、美的集团、东兴证券、尤夫股份和世联行等5只个股的净减持规模超过10亿元。

　　较为乐观的数据则是，两市有128只个股在4月以来得到重要股东的净增持，其中有27只个股或增持资金超1亿元，苏宁云商和大名城的获增持资金超过10亿元，分别达到30.88亿元和19.99亿元。

　　27只个股增持过亿元

　　近期关于上市公司增持的公告不少，为何4月份以来的数据依然是净减持？

　　让数据说话，从增减持次数来看，4月份以来共有543次增持行动，次数并不比减持次数少很多，但增减持的力量却差异较大，可谓“小力增持、大力减持”，单笔大规模的减持就足以抵消多次小规模的增持。

　　可以对比的数据是，4月份的增持有235次增持行动涉及的市值都不超100万元，同时只有36次增持的市值超过亿元；相较之下，有92次减持行动的市值都超过1亿元，美的集团和暴风科技的单笔减持就分别达到13.96亿元和9.74亿元。

　　不过，重要股东连续净减持之下，依然有27只个股在4月以来获得重要股东青睐，获得增持超过亿元，其中苏宁云获得的增持资金超30亿元。

　　苏宁云商第二大股东苏宁电气集团在4月7日披露称，已经完成股票增持计划，其于2016年1月6日至4月6日期间，合计增持3.03亿元股，增持总金额为34.06亿元。剔除1月13日已经披露部分，苏宁电器集团在1月13日至4月6日期间合计增持了苏宁云商2.74亿股，交易均价为11.17元每股，增持市值达到30.56亿元，是最高的单笔增持记录，也是4月以来获得最高增持金额的个股。此外，大名城在4月以来获得了重要股东的三笔增持，也获得了超10亿元以上的股东增持，合计增持市值达到2.01亿股，涉及纸质19.99亿元。

　　同样获得大资金增持的个股，还包括新潮实业、大商股份、生益科技和法尔胜，四月以来分别被净增持了4315.16万股、1468.60万股、5627.61万股和3796.52万股，增持参考市值分别达到7.14亿元、5.47 亿元、4.23 亿元和4.02亿元。

　　63只个股净减持超亿元

　　所谓的上市公司重要股东，是指在增减持时具有信息披露义务的上市公司股东，一般包括公司董事、监事、高管、大股东和其他具有披露义务的股东，其中相关股东的直属亲属股东也包含在内。相较于公司公开层面的齐声看好股价，这些股东真金白银的增减仓更能代表他们对公司股价的预判态度，遭遇重要股东大比例减持的投资者或需要进一步研究其减持理由和动机。

　　据统计，四月以来两市共发生了679起重要股东减持，合计减持14.47亿元股，涉及参考市值323.39亿元，有91起减持涉及的市值超过1亿元，其中美的集团的一笔股东减持市值超过10亿元。

　　数据显示，美的集团的原第二大股东融睿股权投资在4月25日通过大宗交易系统减持了4502万股，占总股本的1.05%，交易均价为31元每股，共减持了13.96亿元市值，是4月以来的最大规模的单笔减持记录。此外，暴风科技的原第二大股东和谐成长投资中心也在4月6日通过大宗交易方式减持了暴风科技1100万股，占公司总股本的4%，交易均价为88.59元每股，减持市值达到9.74亿元，是四月以来第二大规模的单笔减持。

　　以个股维度来看，两市四月以来共有63只个股被减持的市值超过亿元，14只个股被净减持市值超过5亿元，其中被减持市值最高的个股为二三四五。数据显示，二三四五自四月以来共有披露了16条被减持记录，合计被减持了6,512.68万股，减持人包括公司第五大股东张淑霞和第八大股东吉隆瑞科投资，以期间均价计算，二三四五合计被减持了17.67亿元。

　　此外，同样被重要股东减持市值超过10亿元的个股还包括美的集团、东兴证券、尤夫股份和世联行，它们在4月以来分别被减持了14.44亿元14.18亿元、10.39亿元和10亿元。

　　本周一的一场暴跌过后，整个市场萎靡不振，周五最终勉强守住了2800点。沪指已连续四周阴跌，本周跌幅达2.96%，与此同时创业板指单周累计跌幅达4.88%。

　　两市成交量也始终未能超过4000亿元，5月13日沪市成交继而创下了年内新低。

　　如此惨淡的行情下，板块也是遭遇全面冲刷，银行、食品饮料、交通运输等板块跌幅较少，相比之下通信、计算机、纺织服饰的跌幅则更为“凄惨”。

　　就概念股来看，锂电池弱市之下不跌反涨，沪股通50、北部湾自贸区相对耐扛，不过此前相对活跃的移动转售、在线教育本周领教了“暴跌”的厉害，成为跌幅最大的两类题材股。

　　市场遭遇洗涤，真牛股也逐显痕迹，本周两市还有296只个股上涨，与此同时2266只个股同时下跌。而在这296只个股中，剔除去年12月后着陆A股市场的次新股，本周的这10牛股各怀热点而来，真刀真枪来番角逐。

　　1、科恒股份(300340)涨幅57%：锂电池这卖点响当当的

　　本周问鼎牛股榜首的这只个股还是与近期一个响当当的题材相关，那就是锂电池。仔细一看，怪不得这只股如此“傲”呢，原来是带着收购利好重回市场，这刚一亮相就斩获了一字涨停，尽管随后一日不幸中断，但此后又是连续三个涨停，羡煞两市一众个股。

　　那到底科恒股份做了啥？停牌近3个月后，4月20日，科恒股份发布公告，公司拟以发行股份和支付现金的方式作价4.5亿元购买陈荣、程建军、天津东方富海、湖南新能源、苏建贵、深圳鑫致诚、武汉易捷源、 深圳力合创赢、天津力合创赢、凌燕春、程红芳、湖南清源、新鑫时代等13名交易对方合计持有的浩能科技90%的股权。

　　此外，加上科恒股份于4月10日董事会决议，同意以现金5000万元增资入股浩能科技并取得其10%的股权，也就是说，科恒股份将用5亿元获得浩能科技的100%股权。

　　重点是，浩能科技是国内最具实力和口碑的专业锂电设备制造商之一。

　　2、菲利华(300395)涨幅33%：这是本周霸气妖股

　　震荡周五连涨，菲利华的表现不禁让人产生了“本周妖股”的即视感，尤其是在5月11日连续两波拉升后直接涨停封板尽显霸气。

　　5月6日，菲利华披露了近期多家机构调研动向，其中包括中银国际、招商证券、长江证券等。对于今年收购上海石创石英，菲利华方面表示，目前公司已在上海新购置了一块厂房，建设水平也很高，离上海石创很近，未来母公司和子公司(上海石创石英)将会在此基础上进行优势整合，尤其是光学领域，整合效果应该是值得期待的。

　　3、嘉凯城(000918)涨幅31%：许家印36亿收购

　　这只停牌归来后直接连续三个涨停，背后有着恒大回A股的市场预期，然而区区三个涨停相比此前的壳公司而言未免少了些。

　　4月24日，恒大地产发布公告，斥资36.1亿元收购嘉凯城(SZ.000918)约9.52亿股股份，占总股本52.78%，成为嘉凯城的控股股东。随后的4月28日，嘉凯城发布公告称，已与恒大地产签署了股份转让协议，上述股份转让将导致公司控股股东变更为恒大地产，实际控制人变更为许家印。

　　恒大地产在公告中称，收购嘉凯城将丰富公司土地储备资源，进一步加大一二线城市项目数量占比。

　　4、华友钴业(603799)涨幅21%：机构1.32亿元杀入

　　有色股华友钴业本周再度杀入牛股榜，在暴跌之中连续书写傲人战绩后，5月13日，华友钴业又是一骑绝尘般“凌厉”涨停，如此强势表现背后机构资金大手笔抢入。

　　5月10日盘后交易数据显示，机构专用席位合计买入1.32亿元，此外这家公司还遭到了华泰证券深圳益田路荣超商务中心证券营业部和申万宏源上海闵行区碧江路证券营业部两家游资的青睐。

　　到底有何利好呢？5月4日，公司发布经修订的非公开发行方案，计划以不低于19.16元/股价格发行不超过11693,76万股。募集资金规模维持22.41亿元不变。募集资金主要投向刚果PE527铜钴矿权区收购及开发项目(14.32亿)、钴镍新材料研究院建设项目(1.44亿)和补充流动资金(6.65亿).

　　5、三元股份(600429)涨幅18%：“八喜”之外还有喜？

　　在很多投资者看来，三元股份今年最大的事恐怕就是收购冰激凌厂商“八喜”了。不过除此之外，三元股份还会给市场一些别的惊喜。

　　5月6日晚间，三元股份发布公告，以现金方式购买首都农业集团、西郊农场、京泰百鑫、艾莱宏达、京国管二期和投资发展中心合计持有的艾莱发喜90%股权。交易完成后，上市公司将持有艾莱发喜90%股权。

　　三元股份是北京地区最大的奶制品生产企业，国家农业产业化重点龙头企业。此外，公司拥有北京麦当劳50%的股份，间接拥有广东麦当劳25%的股份。公司2015年砸百亿买理财，扣非后的净利润连续第五年为负值。

　　东北证券认为，整体来看，食品饮料行业景气度有所回升，业绩支撑稳固，板块估值仍处于历史相对低位，在市场风险偏好较低及通胀预期的背景下，食品饮料行业攻守兼备，具备较高配置价值。

　　6、雷柏科技(002577)涨幅17%：MINI无人机快上市了

　　高科技玩的炫！这家公司总算是一扫此前不快，在2015年年报首次亏损后。近日，雷柏科技剥离不良资产后，更新了2016年一季报和中报预告的业绩情况，其中一季度净利润同比增长4296.12%，上半年实现扭亏为盈。

　　在雷柏科技2015年度业绩说明会上，雷柏科技董事长兼总经理曾浩表示，MINI无人机应该很快可以上市，公司尽力去寻求和海外知名社交网站的合作。其主要从事传统外设业务、无人机业务与机器人智能制造业务，2015年三大业务分别实现营收38912.23万、5984.11万、1183.39万。

　　7、唐人神(002567)涨幅17%：“猪坚强”行情

　　托“猪”兄弟的福，相关概念股最近又开始活跃起来了。而近期涨的最好的一只个股就是唐人神。5月10日起的4个交易日，唐人神连续拉出4条阳线，无疑成为弱市行情下的“猪坚强”。

　　据搜猪网监测，近期国内生猪均价整体呈现延续上扬行情，目前已涨至20.09元/公斤，其中东北、华中和华东局部地区涨幅较大，再创新高。业内反映，5月生猪供应缺口较大，猪源偏紧格局仍未改观，下游屠宰企业压价难度加大，未来猪价仍有上涨空间。

　　8、天赐材料(002709)涨幅17%：股价又创新高了

　　虽然同样是一只锂电池概念股，天赐材料却没能成为最耀眼的一只。天赐材料5月6日晚间公告称，公司2015年度权益分派方案为：以公司现有总股本130,143,842股为基数，向全体股东每10股派1.80元人民币现金，同时，以资本公积金向全体股东每10股转增15股。

　　在除权前，天赐材料股价刚刚冲上了年内新高，而自4月12日以来，天赐材料股价已暴涨65%。

　　5月13日，天赐材料发布晚间公告，公司董事兼副总经理和财务总监顾斌通过深圳证券交易所交易系统以集中竞价交易方式减持公司股票6万股，占公司总股本的 0.02%，减持均价为60.14元。

　　9、禾丰牧业(603609)涨幅16%：低估值的养殖后周期股

　　作为周一暴跌环境下为数不多上涨的个股，禾丰牧业的表现堪称扎眼，在接下来一个交易日，禾丰牧业更是直接冲上涨停，本周连续拉出5根长阳线。

　　安信证券认为禾丰牧业业绩进入持续高增长期，是低估值养殖后周期标的；预计公司16年-18年的净利润分别为4.3、6.0、7.8亿，比增长37%、39%、30%；对应EPS分别为0.52、0.72、0.94元。

　　10、艾比森(300389)涨幅16%：又是VR又是欧洲球场屏

　　对于艾比森而言，连续几个重磅利好下去股价若还是波澜不惊可真有点郁闷了。

　　5月9日，艾比森发布公告称，拟出资450万美元收贩Artixium51%股权，并签订投资备忘录，若收贩最终顺利完成，Artixium将成为公司的控股子公司。

　　艾比森认为，本次收购将显著提升公司显示产品在体育领域的影响力，同时公司有望完成自身先进制造优势和标的公司的VR技术的整合，从而实现在体育领域的盈利模式升级(从卖屏到卖服务).

　　此外，艾比森在近日披露的投资者关系活动记录中表示，公司以前的销售主要在国外，目前逐步加大国内市场的开拓，但如果自建渠道将会耗费大量的人力物力和时间成本，因此选择和各地的渠道商来进行合作，目前已经开发了20多个省级渠道商。

　　剔除新股后，本周涨幅排名前20的牛股就是它们：

　　国内现货钢价继续大幅下跌，前期积累的涨幅渐渐被蚕食。与之相应，铁矿石市场也缺乏足够的支撑力，矿价下行速度加快。

　　据国内知名钢铁资讯机构“我的钢铁”提供的最新市场报告，最近一周，国内现货钢价综合指数报收于96.36点，一周下跌8.82%。具体来看，螺纹钢主力合约最低触及每吨2000元的整数关口；焦炭和焦煤也在下行，有的触及近期低点。同时，钢坯吨价累计下跌280元。所有这些都使得钢材现货市场信心低迷，下游的采购也趋于谨慎，成交寥寥，有贸易商暗降出货。

　　据分析，在建筑钢市场上，价格的跌幅在继续扩大。福州、京津冀、太原等主流市场价格大跌，大多数地区吨价一周跌幅超200元。目前的状况是，终端需求持续萎缩，商家急于降价抛货，但下游接货不积极。基本面与市场情绪均趋弱。

　　在板材市场上，价格跌幅也在加大。热轧板卷价格大幅下跌，西安市场吨价一周跌幅超400元。在上海市场可以看到，商家为了走货，大幅调低报价，但下游需求不佳。中厚板价格大幅下跌，福州、西安市场吨价一周下跌超300元，其他大多数地区跌幅均在百元以上。即便商家纷纷降价出货，但成交有限，下游观望情绪较重。

　　铁矿石市场已重回下行通道。据“西本新干线”的最新报告，在国产矿市场上，河北地区铁精粉价格弱势下跌，吨价跌幅在20元至30元，成交低迷。进口矿价虽然盘中一度回升，但整体而言是明显下跌。截至12日，普氏62%品位铁矿石指数报收于每吨55.45美元，一周下跌2.9美元。具体来看，当前高品位资源的需求状况依然较好，中低品位资源成交乏力，拖累矿市整体成交偏弱。

　　相关机构分析认为，近期钢厂复产步伐加快，而终端需求的补库放缓，全国钢材市场库存由降转升，市场供应压力逐步加大。短期内国内钢价震荡走弱的态势将难以改变。

　　白酒啤酒业绩迎来大反弹 引来QFII关注

　　随着国内居民消费不断增长和升级，早期经历低迷的部分消费行业板块再度崛起，业绩反弹姿态明显。分析指出，当前食品乳业、酒类和保健品消费板块公司复苏迹象可观，行业总体业绩反弹带来的投资热情复苏值得关注。

　　随着A股上市公司2015年年报和2016年一季报的披露完毕，各行各业的真实情况也随之曝光。从一季报来看，白酒和啤酒的业绩出现反弹，尤其是白酒，已经走出低迷态势，开始重回增长通道中。同时数据显示，一季度末QFII新进股中持股市值排名第一的是五粮液，其中，五粮液由美林国际、花旗环球金融有限公司和奥本海默基金公司三家QFII共同持有，持股数量达7911.33万股，市值为22.24亿元。

　　16家公司一季报同比增长

　　万德数据统计结果显示，申万行业分类中，白酒行业共有18家上市公司，今年一季报中，仅有两家酒企业绩出现下滑，其余16家就其业绩同比均出现增长，而且增幅明显。沱牌舍得、水井坊、口子窖是今年一季报业绩增幅榜的前三名。

　　沱牌舍得今年一季度实现营业收入4.2亿元，同比增长35.35%；实现净利润1217万元，同比增长178.57%。而去年公司还处于业绩下滑态势，2015年沱牌舍得实现营业收入11.56亿元，减少19.99%；净利润713万元，减少46.76%。在今年一季度，沱牌舍得的业绩迎来了一个大反转。

　　山西汾酒、五粮液、金种子酒、伊力特在2015年第一季度时业绩均处于下滑通道，而今年一季度业绩均大幅增长。山西汾酒今年一季度实现收入14.7亿，同比增长2.45%，净利润2.95亿，同比增长37%；而去年一季度公司盈利2.15亿元，同比下滑37.1%。

　　五粮液今年一季度实现营业收入88.25亿元，同比增长31%，净利润29亿元，同比增长31.9%。而去年一季度公司盈利22亿元，同比下滑15.97%。

　　啤酒业绩同样亮眼

　　不仅仅是白酒，啤酒行业在今年一季度也表现不错。啤酒花、珠江啤酒、重庆啤酒在今年一季度业绩大幅增长。

　　啤酒花今年一季度实现营业收入29918.07万元，同比增长11.67%；净利润2152.26万元，同比增长76.23%。而2015年公司全年仅盈利1281.53万元，同比下滑66.06%。

　　珠江啤酒今年1-3月实现营业收入58067.07万元，同比减少9.46%；净利润1083.53万元，同比增长47.74%。

　　重庆啤酒今年一季度实现营业收入73402.54万元，同比增长4.21%；净利润2521.07万元，同比增长14.11%。而去年公司全年业绩亏损6567.84万元。

　　申万宏源指出，从白酒复苏的顺序上，一二线龙头仍然是首选。目前一二线酒的估值依然不贵，首先是季报超预期后市场普遍上调了全年盈利预测，使今年的估值更便宜，其次是明年后年的增长，现在市场的一致预期还是明后年增速递减，但很多一二线龙头公司未来很可能是加速增长的，行业还有超预期的可能，下半年估值切换也会打开进一步的空间。推荐五粮液、贵州茅台、泸州老窖、顺鑫农业、古井贡酒等。

　　在中泰国际证券看来，啤酒行业也值得关注。去年11月11日全球第一大啤酒厂商百威英博同意以697.8亿英镑 (约合1055亿美元)收购全球第二大啤酒厂商SAB米勒，对啤酒行业产生了巨大影响，将有望加速国内啤酒行业的整合。建议关注燕京啤酒，品牌力较强，经营效益提升空间大，国企改革优质标的。

　　潜力股精选

　　五粮液(000858)

　　业绩复苏态势明显

　　公司提出十三五目标到2020年实现销售收入550亿元，公司2015年销售收入216亿元，预计未来五年复合增长率在20%以上。实现此宏伟目标的方式主要借助于第一：高端酒目标稳定增长；第二：中端系列酒放量；第三：外延并购，到2020年将实现100亿左右的外延并购目标。另外公司提出将会加大分红力度，2015年分红率已接近50%，较2014年提高10%。长城证券指出，公司2015年定增绑定经销商及核心高管利益，未来将加大分红力度，看好五粮液作为高端白酒龙头的在行业复苏态势下的投资机会。

　　泸州老窖(000568)

　　2016年有望实现较快增长

　　公司目前产品战略是集中优势资源，重点发展“国窖、窖龄、特曲、头曲和二曲”等五大类产品。华融证券指出，总体上，2015年国窖1573进入全面恢复增长期，中、低档产品如窖龄酒仍处于清理库存期。随着中、低档酒清理库存进入尾声，预计2016年有望实现较快的营收增长。从一季报数据来看，公司营收和净利延续2015年恢复增长的态势。一方面理顺五大产品体系，国窖1573性价比更加突出，将受益行业集中度提升；另一方面，公司新管理层在市场策略制定和执行上更加有效，集中优势资源营销，有利于有效发挥品牌效应和维护终端的营销势头。

　　燕京啤酒(000729)

　　国企改革值得期待

　　燕京啤酒是国内唯一一家没有外资背景的中国啤酒企业，是北京市政府所属企业，股权集中度高。国企改革洪流下，国内酒类企业国企改革事件层出不穷，面对啤酒行业增速放缓现状，公司引入战略投资者并实行混合所有制是大概率事件，并且2014年6月，北京啤酒啤酒公司明确表示将在3年内提出股权激励预案百威米勒合并，或将营造行业新格局。中航证券指出，随着公司加大鲜啤、白啤等中高端产品的推广，其占比不断提升，吨酒价格不断提升，目前公司吨酒价格仍低于国内市场平均价格，因此存在较大提升空间。

　　食品乳业

　　板块见底复苏迹象明显 具有安全边际

　　食品乳业板块在2016年以来整体呈现出了较强业绩弹性。统计结果显示，A股37家食品乳业领域上市公司在今年1季度中有27家实现净利润同比正增长，海欣食品、三元股份、莲华健康、上海梅林4家公司一季度净利润同比实现翻倍以上增长。其中，海欣食品同比增速高达441.93%，这4家公司分别来自于食品综合、乳品、调味发酵品和食品综合细分领域。此外，以龙大肉食、凯撒旅游、*ST星湖、桃李面包、克明面业、洽洽食品、皇氏集团、爱普股份、涪陵榨菜等在内的14家公司一季度亦实现20%以上净利润同比增幅，板块业绩总体走势较为强劲。

　　乳制品有投资潜力

　　中泰证券分析师胡彦超看好乳制品、肉制品板块龙头投资潜力：“我们认为当前防御仍是最好的进攻，业绩改善明显、估值合理且前期涨幅不大的子板块有望接力白酒行情，重点推荐乳制品行业龙头伊利股份、肉制品龙头双汇发展和上海梅林。”

　　胡彦超指出，2016年一季度由于行业龙头的业绩复苏，肉制品板块和乳制品板块呈现见底复苏的态势，特别是受益于双汇发展和上海梅林业绩超预期的肉制品板块，今年一季度的收入增速以及利润增速分别为29.19%和23.55%，均位于食品饮料各板块的第一位。而乳制品行业的盈利能力在经历了2015年下半年持续下滑之后出现复苏态势，2016年一季度的利润同比增速达到19.47%，仅次于肉制品位居第二位。个股方面，持续推荐线上线下齐发力的洽洽食品、坚果电商弹性标的好想你与重点产品有望量价齐升的金禾实业。

　　板块整体估值为25倍

　　另一方面，财富证券分析师刘雪晴认为，目前食品饮料板块PE(历史TTM_整体法)为25倍，为全部A股的1.45倍，较上月小幅回落，但相较于历史平均的36倍和1.77倍，仍具有一定的安全边际。“从上市公司的年报和一季报披露情况来看，食品饮料整体来说收入、净利润均有增长，且增速在提升中，行业复苏迹象明显。通胀的抬头对食品饮料行业有正面影响，同时目前行业估值的安全边际仍在。”刘雪晴表示，调味发酵品的增速在下滑，主要是受到龙头海天调节出货量的影响，但行业整体的盈利提升空间仍在；乳制品仍然存在行业扩容与产品结构升级的空间；肉制品的盈利能力有所复苏。建议重点关注伊利股份、汤臣倍健、好想你和洽洽食品。

　　在长江证券分析师刘舒畅看来，温和通胀的一致预期正逐步形成，而食品饮料作为抗通胀的板块配置价值在不断提升，前期超额收益明显。当前大众食品乐观预期回升，以伊利、双汇为代表的大众品龙头一季度业绩改善明显，大众品存估值修复空间。震荡行情下业绩为王，以守为攻。重点推荐好想你、贝因美、西王食品、晨光生物、双汇发展、安琪酵母、会稽山。

　　潜力股精选

　　洽洽食品(002557)

　　电商情况良好

　　东北证券分析师李强指出，电商已被洽洽食品提升到重中之重的地位，是公司未来成长的重要支撑。今年3月，公司在杭州成立电商分公司，积极吸收电商领域人才，电商团队计划由2015年的130多人增长至300人左右，未来线上将继续以差异化“撞果仁”坚果为突破点，并通过增加新品类(果干、果蔬脆、烘焙产品、酱菜、菜类休闲化产品、地方产品的休闲化等)打造多品类的休闲食品购物平台。2016年公司线上收入目标为4亿元，并提出争取于今年成为坚果炒货电商前三甲。

　　好想你(002582)

　　高速成长+互联网标的

　　长江证券分析师刘舒畅表示，好想你未来的公司主业相对稳定，在经历了近几年的利润调整后有望逐步回归常态，未来的亮点在于收购的休闲零食电商龙头百草味，预计百草味一季度收入近8亿，全年25亿收入可期(2015年为12.6亿元)。总体来看，当下正处休闲零食电商元年，百草味具有稀缺性：公司未来亮点主要看收购标的百草味，作为高速成长+互联网标的具有稀缺性。

　　伊利股份(600887)

　　净利润增速再超预期

　　中泰证券分析师胡彦超指出，今年一季度伊利股份公司用超预期的利润表现消除了市场对于竞争格局以及费用投放的担心，行业龙头地位不可动摇。在国内宏观经济低迷，行业增速下滑的背景下，伊利依然获得超过行业平均水平的增长速度，市场占有率稳步提升，显示出稳固的市场龙头地位。“品牌优势+渠道渗透能力+产品创新能力”仍然是公司的核心竞争优势，而“安慕希”单品有望成为公司真正意义上的百亿级产品，成为公司毛利率水平继续提升的核心驱动力。

　　保健消费类行业公司增长迅速 市场前景广阔

　　近年来，中国保健品市场蛋糕持续扩大，市场规模已增至2015年的4500亿元。从A股市场情况来看，保健消费类上市公司包括了：汤臣倍健、交大昂立、金达威、健康元、东阿阿胶、江中药业、海南椰岛、天坛生物、通化东宝、天士力、太太药业、健特生物、海王生物、哈药股份等多只标的，这些公司主要集中在食品饮料和医药行业领域。

　　当前，A股的保健消费类公司当中有不少企业同样具有较强的业绩弹性特质。以金达威为例，公司之前是保健品原料辅酶Q10的供应商，为提高产品附加值，延伸产业链，开始进入保健品领域。通过收购与自主研发，其已基本完成原材料供应商-保健品生产-终端产品销售的全产业链布局。2015年，金达威净利润收入1.13亿元，同比减少42.13%，不过今年一季度公司一改早前颓势，不仅顺利盈利4803.02万元，净利润增幅更是顺利翻转，同比增长15.65%，季度环比暴增5047.16%。

　　作为健康产业的重要组成部分，营养保健型食品在满足老龄人口温饱生理需求的前提下，又能提供营养补充。随着健康中国相关概念的崛起，行业发展保持较高增速，保健品领域公司投资机会亦被分析人士所关注，相关概念股被认为受到长期利好影响。

　　潜力股精选

　　金达威(002626)

　　维生素触底回升

　　金达威公司通过收购美国DRB和Vitatech公司，获得进入美国保健品终端市场的平台，通过跨境电商如唯品会海外特卖专场的形式，把在美国生产的高品质保健产品引入中国市场，扩大公司在国内以及国际市场上的影响力。同时，公司也推出了自主品牌的保健品“金乐心”。东北证券分析师陈鹏表示，公司保健品布局稳步推进，维生素触底回升，推进企业发展。

　　永安药业(002365)

　　布局保健品和养老产业

　　国信证券分析师刘鹏指出，永安药业是全球最大牛磺酸生产企业，年产能达3.4万吨，全球市场份额高达50%。为了扩大发展，公司正向牛磺酸类及其他类保健品领域转型，并借力业内国际巨头品牌与渠道谋快速发展。此外，公司还开始在健康养老管理领域布局。公司以牛磺酸为基，向下游保健食品领域转型，具备天然原料优势。据悉，其拥有健美生(国际维生素、矿物质类保健食品巨头)在国内的独家代理权，且健美生是新食品法的最大受益者，线上拥有全网渠道，线下拥有40余家经销商、100多家高端合作商超，可带来品牌与渠道协同。此外，公司还代理美国知名膳食品牌SUMMIT公司11款产品，且SUM-MIT是氨糖之父，对公司品牌具有非常大的提升效应。

　　汤臣倍健(300146)

　　低估值保健品龙头

　　国金证券分析师刘枝花表示，汤臣倍健目前已经进入96家全国百强连锁药店和50多家全国百强商业超市，覆盖终端达5万多个。从2012年开始推动“终端精细化管理”项目，从把门店数量作为主要考核指标转变为同店增长，推动经销商从仅为物流配送商的角色升级为参与服务和市场支持的运营商，去库存效用明显。

　　农林渔牧

　　行业进入高景气度 机构持股力度加大

　　近日市场再次调整，但农林牧渔板块表现亮眼。这背后代表的是市场弱势之下，资金对于盈利增长的渴望。值得一提的是，随着农林牧渔板块的走高，机构投资者明显加大了对其的关注力度。

　　多只个股获机构关注

　　据统计，近几个交易日多只农林牧渔股获得机构关注。5月10日金新农出现大涨，深交所交易公开信息显示，买入该股的前五席位均为机构专用席位，合计买入金额为6475万元，折合约330万股。5月11日，新希望也因大涨出现在深交所交易公开信息当中，当日共有三家机构合计买入新希望11549万元，买入折合约670万股，机构也成为推动新希望11日大涨的主要推手之一。

　　安信证券分析师吴立就表示，养殖景气是2016年的投资主线。养殖优选弹性，而禽链正是养殖的弹性；中线布局后周期，就是在布局预期差。禽链涨价趋势刚开始，但复关时间的不确定是禽链预期差的根源，基于复关进展的任何消息都很可能成为估值的短期催化剂。当前，禽链反转已经进行到从朦胧预期向盈利兑现的过渡阶段，实体价格的再次启动将成为行情的催化剂。

　　养殖业务最被看好

　　错过了禽，错过了猪，就不能再错过后周期。吴立指出，按照测算，饲料企业盈利弹性远超市场预期，主业潜在增速在70%以上。而当前市场对于饲料企业的盈利增长预期均是基于养殖业务，对饲料主业增速预计普遍不超过30%，存巨大预期差。

　　投资机会上，吴立建议投资者在选择禽链板块时，从确定性入手，自上而下，关注益生股份、民和股份、圣农发展、仙坛股份、华英农业。饲料行业则建议关注两大两小，大北农、金新农、禾丰牧业、新希望，以及海大集团、唐人神。

　　潜力股精选

　　仙坛股份(002746)

　　成本下降提振公司利润

　　长江证券分析师陈佳表示看好公司未来发展前景：首先，祖代鸡引种大幅下行奠定产能收缩趋势，且需求端逐步复苏。结合供需，预计此次行业短缺水平将远超2011年；定增项目立体养殖技术改造将，网养改笼养将有效提高公司合作农户生产规模，从而使得养殖规模得到扩张。预计公司2016、2017年屠宰将实现满产；公司向下游熟食加工项目延伸，平滑周期波动风险的同时产品毛利率将得到提高，进一步增厚公司业绩。

　　华英农业(002321)

　　肉鸭养殖龙头

　　公司拟合资成立华英锦绣粮业公司，华英锦绣拥有托市收储资格获取稳定利润，并保证公司原料需求与质量；同时，公司拟于丰城市生态硒谷现代农业示范区，筹建年2000万只麻鸭屠宰、年产30万吨富硒畜禽饲料、年2万吨精品熟食综合加工项目。公司拟合资成立杭州新塘华英羽绒公司，对应业绩承诺2016-2018年扣非后净利润不低于6000、8500、11000万元。国泰君安证券分析师王乾表示，公司作为肉鸭养殖龙头，充分受益行业景气回升。

　　大北农(002385)

　　业绩弹性较高

　　平安证券分析师文献指出，战略大调整期间，公司打造完善了四大竞争法宝。一是，全面推动1万人的猪业销售服务队伍全面下沉驻点猪场，提供深度技术服务；二是，推出猪联网、猪交易等产品，围绕规模猪场的农信互联平台形成产业链服务闭环；三是，推动优质合作伙伴和员工转型创业养猪，主动推动产业链联盟加速扩张；四是，瞄准销量大、技术要求高的母猪料子市场。在猪饲料行业复苏背景下，可能推动公司业务持续超预期。

　　纺织服装营增改实施 公司净利润显著提升

　　纺织服装行业基本面有所改善，传统白马业绩稳健增长，新兴领域成长领跑。从细分领域来看，童装、休闲与男装龙头保持稳健增长，跨境电商与电商生态服务行业产生新的机会。

　　童装景气度最高

　　从业绩角度来看，纺织服装行业整体表现平稳，但各细分领域则有所分化。申万宏源证券分析师王立平分析指出，童装领域延续较高景气度，龙头尤为受益，森马的巴拉巴拉品牌一季度预计增长25%，新品牌马卡乐培育也较成功；男装：继续分化，平价男装龙头海澜一季度在高基数之上主品牌增长19%；休闲：调整到位趋势向上，森马休闲服一季度预计增长10%，今年增速有望提升。跨境电商及电商生态服务：2015年我国跨境电商行业增长超30%，成为新的增长亮点；而包括品牌授权、电商生态综合服务等在内的轻资产的电商生态服务领域也大有可为。

　　首选稀缺电商平台

　　5月1日起全面推开营改增试点，纺织服装行业将显著受益。广发证券分析师糜韩杰分析指出，根据2015年实际数据粗略测算，其中增厚净利润方面最受益的公司主要有7家，分别是美尔雅、华升股份、兴业科技、希努尔、华斯股份、华纺股份和维科精华，对净利润的影响分别为23.18%、16.75%、9.60%、8.88%、8.66%、8.59%和5.17%。

　　在纺织服装板块中，王立平建议从四角度把握投资机会。第一是高成长龙头，稀缺跨境电商整合平台，后续仍有外延预期的跨境通、南极电商；第二是稳健品种，业绩前低后高，高管预计将增持，与员工持股购买价格倒挂三成的海澜之家、森马服饰；第三是棉纺龙头，鲁泰、百隆东方、华孚色纺；第四是转型品种，山东如意、探路者、商赢环球。

　　潜力股精选

　　跨境通(002640)

　　综合布局“B2B+B2C”

　　长江证券分析师雷玉表示，公司先后参股多家在进出口电商及综合配套服务领域优势互补的优质企业。公司未来打算搭建全渠道进口电商体系，重点布局海外商品资源、跨境供应链、保税区仓储等资源。同时依托行业领先的大数据运营能力、跨境出口B2C规模优势及良好的供应链整合能力，在“B2B+B2C”、“进口+出口”、“第三方平台+自营”、“运营+服务”、“线上+线下”等领域进行综合战略布局，公司全产业链的核心竞争力有望持续提升。

　　山东如意(002193)

　　布局海外知名品牌服装

　　如意科技就收购SMCP集团多数股权是如意科技延伸产业链，尤其是海外知名品牌服装的又一重要战略布局。申万宏源证券分析师秦聪表示，公司作为如意科技集团里唯一的国内上市公司平台，正在通过定增装入集团国内的服装资产，实现产业链向下游的初步延伸。目前市值为纺织服装行业上市公司里最小，公司为典型的大集团+小上市公司，随如意科技不断布局海外品牌并购，未来上市公司也有望获得集团更大支持。

　　航空资金明显进入滞涨航空股

　　经过前期震荡整理后，航空板块在大盘调整中逆势走强，二级市场表现抢眼。对于航空板块逆势走强，首先是一季度业绩大增，同时中报业绩预期高增长将延续；其次是消息面的催化剂，迪士尼开园渐行渐近，航空股受益明显；最后是2月大盘反弹以来航空股明显滞涨，在大盘调整中资金进入滞涨的航空板块，从而推动航空股出现补涨行情。

　　看好后续业绩增长

　　有业内人士分析认为，虽然行业业绩继续加速上涨存在一定压力，行业整体供需向好的逻辑并未改变。综合分析客座率、票价、汇率和油价之后的旅行爆发式增长还将持续，积极关注航空股“修复行情”。

　　随着年报、一季报的披露完毕，消费属性较强的航空股业绩增长势头迅猛，2015年和2016年一季度板块净利润增速达50-60%。行业人士指出，考虑去年三、四季度旺季受汇率影响业绩基数较低，市场或预期全年业绩仍有较高增长，短期获得一定估值修复。但热门旅游国汇率升值可能传导至国际线需求端，叠加供给偏热使客座率和票价承压，仍待观察。国内线供需结构相对较好，考虑暑期迪士尼开园有望带热国内游及主要机场时刻资源偏紧，去年航空业绩前高后低，三季度业绩或仍有较好增长。

　　暑运旺季将量价齐升

　　东北证券分析师王晓艳则表示，国内航空业景气度逐步回升，民航市场运输量增幅达到两位数以上，价格开始回升；国际航线运输量保持30%向上的快速增长，不过价格表现依旧保持低位震荡；港澳台航线运输量小幅上升，价格增幅也好于运输量。从客座率来看，全行业已经达到85%的高位水平，同比环比均有小幅增长。小长假出行、商务活动增长将逐步提振市场，全行业运力投放维持去年趋势和水平，三大类航线市场景气将短期保持同环比齐升的态势，其中国内市场增长弹性更显著。

　　作为景气度最高的交运子板块，2016年一季度全民航旅客运输量1.15亿人，同比上升10.7%，基本面向好。安信证券分析师姜明表示，上周航空携“五一小长假”和“迪士尼试运营”强势回归，对板块的判断得到阶段性验证。展望2016年全年，尽管国际航线运力大量投放，客座率及票价水平承压，但我们认为行业整体供需向好的逻辑并未改变，三季度暑运旺季出现量价齐升仍然是大概率事件，加之油价仍处低位，航企积极调整外汇风险敞口，航空公司2016年业绩值得期待，叠加迪士尼催化，继续推荐吉祥航空、东方航空、春秋航空。

　　潜力股精选

　　吉祥航空(603885)

　　“高端廉价”模式

　　公司一季度维持高增速态势，营业收入同比增长30%同时，净利润同比增幅达到70%。兴业证券分析师张晓云指出，受益中国航空因私消费占比的提升，公司“高端廉价”模式潜力巨大。公司成本控制类比春秋航空，吉祥航空特殊的差异化定位使得它能享受成本端和收入端的双弹性，今明两年业绩弹性高；同时公司超过90%的航线布局在上海基地，未来受益上海迪士尼弹性最大。目前估值仍具有较高性价比，考虑公司精准的定位以及上海腹地强劲的客源增长，看好公司“高端廉价”模式的未来发展。

　　春秋航空(601021)

　　上海迪士尼开园最大受益者

　　公司是上海迪士尼开园最大的受益者，近年来国际航线增长迅猛，低成本航空旅游模式优势突出。国金证券分析师苏宝亮指出，油价下跌和出境游带动需求端高速增长导致公司业绩大幅增长。公司2016年进一步开辟国际航线，加大日本和泰国等国家的运力投入。春秋国旅包机包座业务未来将使公司客座率继续保持在92%以上，高于全球航空公司平均客座率10个百分点。只要拿到干线城市的时刻资源，基本可以保证盈利。上海迪士尼、国际油价走势与出境游景气使公司2016年业绩有更大概率落入敏感性的最优情况。

　　东方航空(600115)

　　提振航空公司业绩

　　公司增发后国资持股比例降低，而自引入达美航空作为战投后进一步牵手携程，社会资本的进入可促进公司提高经营效率。申万宏源证券分析师王俊杰认为，现阶段航空业景气度仍可维持高位，航空公司会加速向上下游产业的渗透，航旅、航信为最重要的两个方向，未来航空行业的投资机会将不仅仅出现在把握并参与行业景气向上阶段的周期性行业机会，运营状况提升、沿产业链拓展业务等将在微观上提振航空公司业绩与估值，产生差异性个股机会。东航引入携程或构成航旅产业投资催化剂，业务协同叠加股权多元化有利于公司提前布局航旅产业。

　　2015年度长城汽车(601633.SH)归属本公司股东的净利润为80.40亿元，这是一个令中国自主品牌汽车叹为观止的数字。这一年，长安汽车自主板块实现了扭亏为盈，净利润为5.13亿元。

　　长城汽车无疑成为自主品牌盈利的翘楚，而销售榜单“常青树”哈弗H6，让长城坐稳了“江湖地位”。

　　中信证券汽车行业研究部分析人士认为，长城汽车能够取得如此高的利润且品牌能够延续良好的增长势头，主要得益于在SUV细分市场的多年深耕。

　　中国的汽车市场不是仅有SUV这一类车型，长城汽车在SUV单一市场发力，未来能否支撑企业利润的可持续增长，业内人士表示担忧。

　　哈弗H6独挑大梁？

　　哈弗H6可称得上是长城汽车的利润奶牛。

　　据长城汽车最新产销快报显示，今年1~4月，长城汽车共销售313033辆，同比增长4.65%，其中SUV销售259378辆。哈弗H6销售量165271辆，同比增幅高达39.45%，成为长城销售舞台的独舞者。

　　对比哈弗H6的大好形势，其他车型销量却不容乐观。但一个不能回避的问题在于，长城不是哈弗H6的独角戏，对于一家成熟的汽车企业，应该在汽车各领域相对均衡地发展。

　　“长城汽车拳头产品不多归结于产品开发的不精准。”汽车行业知名评论员钟师对笔者表示。

　　在今年的北京国际车展媒体日，长城汽车董事长魏建军表示，长城在SUV领域已有多年底蕴，“我们不做东方不亮西方亮的事，即便现在SUV进入红海，长城也在其中得到锻炼。”

　　钟师分析认为，造成当前这一局面的原因，暴露了长城汽车在产品规划方面尚待加强。在其看来哈弗H6连续35个月蝉联自主品牌SUV销量冠军，有一定的偶然因素。在产品规划阶段，长城汽车内部对于各SUV细分领域的定位并不十分清晰，而是陆续投产了多个产品，以“一群儿子打群架”的方式占有市场，以试错的方式发现产品机会，这才导致了今天多款SUV“苦乐不均”的格局。

　　降耗压力

　　除了承受一条腿走路的高风险发展策略以外，2020年新燃油标准实施倒计时也在考验着长城的抗压能力。

　　为了逐步达到目标，工信部从2015年到2020年分阶段设立了年度油耗目标，从2016年1月1日起，实施了更严苛标准，汽车企业的平均油耗降至6.7升/百公里。这对以SUV车型为主，并且在中高端市场发力的长城汽车而言无疑是一个严峻挑战。

　　为此，去年10月13日，长城汽车发布《长城汽车股份有限公司关于调整非公开发行A股股票发行底价及发行数量的公告》，拟非公开发行83381.24万A股，拟募集资金人民币120亿元，用于新能源汽车研发项目、新能源智能变速器项目等，定向增发的股价为每股14.39元。

　　然而由于今年股市的低迷，定向增发方案终上前一天，长城汽车A股的股价仅为9.19元，与定向增发价格相去甚远，不得不告罄。长城汽车公告分析认为，终止非公开发行A股股票事项后，将继续以自有资金投入相关项目建设，若自有资金出现不足，将考虑多种融资方式筹措资金，保证项目建设的顺利进行及相关业务依照原有计划有序推进。

　　与其他自主品牌新能源汽车渐渐落地相比，长城汽车新能源起步就遇到了些麻烦，显然长城汽车需要在新能源汽车领域加速，但留给长城的市场机会恐怕不多了。

　　中概股回归酿变，给市场带来一系列影响，首当其冲为“壳”交易市场。

　　5月13日，高维投资董事总经理李振球在接受21世纪经济报道记者采访时表示，“壳价格受到很大影响，此前一天一涨的壳价格，突然间变为一天降一亿。”

　　面对市场的巨变，参与中概股回归的投行券商纷纷表示目前处于静观其变状态。

　　“这些回归的中概股其实都是较为优秀的企业，相信中概股回归不会被叫停。”当日，中信证券相关人士受访时表示。而与此同时，国内某大型券商证券投行部执行董事在接受记者专访时，也表达了其对中概股回归的乐观预期。

　　壳中介自述跌价风波

　　5月13日，注册地在中山的一家投资机构董事总经理向记者独家提供的一份卖壳说明显示，其在经手的一个壳公司为主板企业，总资产4亿，负债3亿，市值29亿。大股东持有27.51%，溢价62%，总价13亿转让。

　　“希望有优质资产注入，最好是医疗或高科技方面的资产，如果买家没有优质资产注入，第二大股东可以协助寻找优质资产。先签订顾问费，保证14.5亿以下可以成交。”其透露。

　　根据这位高管的说法，这个卖壳消息前两天刚刚放出，是在中概股回归受限消息之前，这样的壳可以卖到18-亿20亿元。同时因为之前壳价格太高，目前交易谈判也遇到了一些难度。

　　这并非个案，其向记者提供另一则卖壳消息显示，一家主营传统制造业、市值43亿的标的公司，大股东占比30%，拟20亿出让控股权。该公司账上净资产10亿，需要剥离出来给大股东。其透露，“这也是前几天发布的消息，但到今天又降了一两个亿。”

　　21世纪经济报道了解到，在这家投资机构项目池中，目前其经办的两个正在拆除VIE架构的中概股项目，已经放弃借壳回归计划。

　　“一方面是回归成本还是高，如果壳价格足够低，还是愿意回归的；另一方面是或多或少受到这次监管收紧影响，起码在心理层面造成一定压力。”其进一步解释。

　　另外根据记者采访的内容，一些投行券商在静观其变的同时，也在考虑、商榷调整回归方案。

　　上述中信证券人士坦言，在消息传出当天，其所在部门召开了相关会议，谈大家对此的看法，最后出来的结论是，再等等看看，应该不会有很大影响。

　　“关于中概股回归，监管收紧的影响还是有一些的。一方面是会影响基金发行，另一方面会影响回归方案，可能会考虑添加计划B、计划C等，例如调整上新三板。”其分析指出。

　　机构博弈预期

　　早在5月6日，受中概股回归受限消息影响，在美国上市的中概股股价也纷纷跌落，其中不乏像欢聚时代(NASDAQ:YY)、当当(NASDAQ:DANG)、陌陌((NASDAQ:MOMO)、聚美优品(NASDAQ:JMEI)等正在私有化的公司。陌陌盘中一度暴跌超过15%以上，最终以跌6.36%收盘。此外，欢聚时代跌5.65%，中国信息技术跌6.67%，当当网跌6.96%。

　　5月13日，海投金融CEO王金龙接受21世纪经济报道采访时表示，“投资者目前主要处于观望和等待审核两种状态。一种是对于像360这种已经取得私有化实质性进展、份额已经分配完成的公司，目前正在等待外管局审核。另一种是像陌陌这样的公司，已经宣布私有化，但是财团、机构尚未买入的，现在大家都处于观望状态。”

　　当市场对中概股回归热度有所降温时，业内一位参与并购重组业务多年的国内某大型券商证券投行部执行董事杨峰(化名)却告诉记者，其对中概股回归预期还是乐观。

　　“我对中概股回归预期还是较为乐观，该回来的还是会回来，即使被限制也只是暂时的。但我认为即使中概股回归被限制，也不会利好新三板，因为新三板不是回归的最终目的。”杨峰告诉21世纪经济报道记者。

　　与此同时，励岸投资一位高管受访时也指出，本次监管层的重点不是禁止而是规范中概股借壳回归行为，长期而言，对于整个市场的良性发展是好事。中概股借壳回归被规范，那么壳价值会下降回归理性，那么中概股的估值也会降温，随之买入份额的价格会下降，从另一方面来看，这时候也是机构出手的好时机。

　　“我觉得是好时机。因为中概股之前的估值太高，随着市场预期慢慢下降，热度降下来，买进的竞争减少，价格自然会随着下降，所以也不妨说是好时机。”杨峰也对此表示赞同。

　　5月6日，壳资源概念股集体大跌，当日，深圳惠程(002168.SZ)、中葡股份(600084.SH)、金宇车城(000803.SZ)、精伦电子(600355.SH)跌停，天津普林(002134.SZ)、上海三毛(600689.SH)、精艺股份(002295.SZ)等触及跌停。与此同时，ST概念股同样遭受冲击，*ST人乐(002336.SZ))、*ST吉恩(600432.SH)、*ST工新(600701.SH)、*ST星马(600375.SH)、*ST神火(000933.SZ)等20余股集体跌停，其中涉及不少国企壳资源。

　　据21世纪经济报道记者统计，5月6日至5月13日期间，深圳惠程、中葡股份、上海三毛、精艺股份以及金宇车城股价跌幅超过20%，其中，金宇车城跌幅最大达25%。

　　那作为国企转型的国企卖壳的行为是否也会受限？

　　“现在很多解读会将国企卖壳和清理‘僵尸企业’联系在一起，但实际上这两者没多大关系。买壳卖壳本质上也是市场行为，是基于商业利益博弈的行为，而不是基于政策。不过，未来借壳政策会继续收紧，与此同时规避借壳的公司会更多。”杨峰表示。

　　近日上市的第一创业被弃购约68.5万股，联席主承销商招商证券和一创摩根除了获得近8400万元的承销及保荐收入外，还将包销729万元。让人费解的新股“弃购”现象还在不断继续。

　　打新中签这类“中彩票”的好事儿，却不断有人放弃，实在是让人摸不着头脑。就是在规定时间内不按时缴款，让大奖彩票白白成为无效票。

　　这事儿如果说偶尔出现那么一例两例，或许还可以用忘记缴款等理由解释，然而事实是，今年以来的新股无一例外都出现了不按时缴款现象，实在令人匪夷所思。

　　数据显示，今年以来已完成IPO募资的新股有41只，其中有39只新股已经挂牌上市。不过，在这41只新股网上申购中签后未按时缴款的高达6896234股，其中沪市4136347股，深市2759887股。按沪市1000股一个号、深市500股一个号计算，在不考虑投资者一人一次中签多个号的前提下，今年网上新股申购弃购的投资者就高达9655位。

　　而根据去年新股改革后的规则，网上和网下无效申购股份的处理办法，主承销商和发行人需在发行公告中进行披露。而实际操作中，无论网上无效申购还是网下无效申购，几乎都采取由主承销商包销的办法，券商就这么成了匪夷所思“弃购”背后最大的赢家。

　　任性的弃购

　　让人费解的不仅是“弃购”行为，“弃购”行为本身也花样百出。从弃购投资者数量来看，网上申购第一创业中签未按时缴款的投资者数量最多，高达1306位，而中签南方传媒未按时缴款的投资者也高达908位。此外，网上申购未按时缴款人数在300人以上的新股还有4只，分别是坚朗五金、瑞尔特、东方时尚和天创时尚。以近日上市的第一创业10.64元/股的发行价计算，联席主承销商招商证券和一创摩根的包销金额达到729万元，也创造了今年以来主承销商包销金额的最高纪录。

　　更奇怪的是，仔细查看数据，这些未及时足额缴款的投资者们的行为也让人瞠目结舌。

　　天鹅股份IPO网下申购中就出现了三朵“奇葩”。山西太钢投资有限公司自有资金投资账户获配553股，然而最终人家只缴纳了541股的资金，弃购12股。无独有偶，华融证券股份有限公司自营投资账户获配553股，结果华融方面只缴纳533股，弃购20股；还有广发证券股份有限公司自营账户获配553股，却缴纳533股，弃购20股。

　　更任性的还有天创时尚IPO网下申购中，中船重工财务有限责任公司自营账户获配了4228股，然而就是不全额缴款，最终缴纳4227股的申购资金，弃购1股。

　　上述这些配售对象弃购的股票数量分别才12股、20股、20股，1股，按照各自的发行价，对应的弃购股份应补缴的资金分别107.16元、178.6元、178.6元、9.8元，对于这样的行为，只能说有钱任性，我不缺钱，你能拿我怎么着？

　　券商上黑名单

　　值得一提的是，就像上述案例中提到的券商，网下配售弃购黑名单中也不乏中金、广发、华融、广州、恒泰等券商自营账户。

　　目前，新股中出现网下申购获配后未及时足额缴款的有22只，涉及70个配售对象，其中已出现三次的配售对象有一位，为自然人单国平。该投资者在金徽酒、华钰矿业和白云电器三只新股网下申购中，分别获配了4402股、4193股和3670股，却未按时缴款，形成了事实的弃购。

　　此外，出现两次获配后未及时足额缴款的配售对象更多，高达6个，分别为中国人寿保险股份有限公司委托华融证券股份有限公司固定收益组合、山西太钢投资有限公司自有资金投资账户、孔红满、华能贵诚信托有限公司自营账户、候晓旭和冯国新。

　　剩下的63个配售对象中，也都是出现一次未及时缴款或足额缴款，导致的无效申购，但涉及的公司格外引人注目，其中既有中金公司、华融证券、恒泰证券、广发证券、广州证券等券商的自营账户，也有中邮基金、中加基金、金元顺安、工银瑞信、汇丰晋信、东方基金和财通基金旗下的公募基金产品或受托管理的产品，更有新华资产、平安养老等保险产品。

　　根据中证协今年1月11日修订后的《首次公开发行股票配售细则》，中证协明确表示有如下行为的将列入网下投资者黑名单中，列入黑名单的投资者禁止新股申购时间至少6个月。具体为：不符合配售资格的；未按时足额缴付认购资金；获配后未恪守持有期等相关承诺的；协会规定的其他情形。

　　也就是说，根据中证协的规则，上述中金公司、广发证券、华融证券、广州证券、恒泰证券自营账户因为网下申购获配后未及时足额缴款，将入列2016年网下配售首批投资者黑名单。

　　券商“捡漏”约1.65亿

　　虽然有些券商的自营账户一不小心上了黑名单，但事实上，对于“弃购行为”。券商的心里也许正偷着乐，毕竟坐着捡漏的机会并不是那么多的。

　　根据去年新股改革后的规则，网上和网下无效申购股份的处理办法，主承销商和发行人需在发行公告中进行披露。而实际操作中，无论网上无效申购还是网下无效申购，几乎都采取由主承销商包销的办法。

　　上述41只招股并完成募资的新股中，已经挂牌进行交易的为39只。以第一创业为例，第一创业也因为被网上投资者弃购65.3万股，被网下投资者弃购3.23万股而创造了今年以来上市的公司被弃购股份数量最多的纪录。以其10.64元/股的发行价计算，联席主承销商招商证券和一创摩根的包销金额也将达到729万元。

　　据记者统计，按沪市1000股一个号、深市500股一个号计算，在不考虑投资者一人一次中签多个号的前提下，今年网上新股申购弃购的投资者就超过9600位，弃购金额约8541.34万元。由于投资者放弃认购的股份将由主承销商包销，假设负责包销的券商至今尚未卖出，今年以来的投资收益就高达1.65亿元。

　　值得注意的是，上述39只已经挂牌交易的新股中，因为挂牌交易时间的不同，截至12日收盘尚有11只新股未打开涨停板，分别为世嘉科技、金冠电气、汇嘉时代、雪榕生物、多伦科技、苏奥传感、永和智控、嘉澳环保、天鹅股份、新美星和维宏股份。因此，预计上述股票的主承销商的投资收益预计还将进一步增加。

　　数据显示，上述已经挂牌交易的39只新股，券商共计获取的IPO承销保荐收入为127410.52万元，虽然依然还是截至12日包销收益的7.72倍，从单只新股来看，包销收益与对应承销保荐收入比例，最高的东方时尚更是已经达到了0.65，该比值在0.4以上的除了东方时尚外，还有南方传媒、蓝海华腾和高澜股份，该比值也分别达到了0.62、0.46和0.4.

　　券商服务不足

　　不过玩笑归玩笑，捡漏机会虽然难得，但券商们的职业道德自然还是很重要，提醒投资者缴款也是他们的义务。申购新规之后，在“一股难求”的情况下，每只新股还都出现了弃购现象。有业内人士分析，可能有些投资者对相关规则不是很了解。从表面上看是因为投资者认购资金不足导致没能完成缴款义务。而实际上沪深市场中一签也就1000股或者500股，所需资金不多，因此缺钱概率小，而不知道自己中签或错过缴款期限的可能性更大。

　　因此，投资者是否中签、是否需缴款，券商的通知服务和交易系统查询便利性就显得非常重要。《国际金融报》记者近日咨询了包括招商证券、兴业证券 、国泰君安证券、华泰证券 、广发证券、国金证券等多家券商，发现多家大中型券商也都推出了短信提醒服务，而华泰证券则是由对口的客户经理通知中签客户，通知方式包括短信、电话等多种形式。

　　据国金证券客服介绍，该公司会对投资者中签提供“短信提示+APP提示”的双保险服务。据记者了解，目前，中信建投、国泰君安、广发证券、国信证券、华林证券、华泰证券、银河证券、光大证券 、海通证券等多家大型券商均在交易软件中设置了新股申购专区。多家券商的客服人员都表示，短信或电话通知要视营业部、客户经理和投资者具体情况而定，结合公司开发的手机APP可以有效避免投资者错过缴款期限。

　　VR究竟有多火，这一年来暴风科技的股市狂飙就是最好的注脚。39个涨停板，股价最高峰达327元，总市值高达400亿元，超过优酷土豆等一线视频网站。区区13.5亿元总资产之所以能支撑起数百亿元的市值，投资者看重的就是暴风科技构建所谓的VR生态圈。

　　蓝图描画了一年多，暴风科技VR产品陆续出台。5月，该公司发布了一个全新的概念——VR电视。将电视与VR结合起来，在行业内属于首次。

　　与此同时，质疑的声音源源不断。这究竟是技术突破和创新探索，抑或只是一次借势营销？

　　技术突破还是热点炒作？

　　暴风方面宣称，此次发布的暴风超体电视2代VR电视(以下简称“暴风VR电视”)是业内首款，并颠覆了整个电视行业。它支持VR全景版内容，将TV和VR头显互联互通，只要用遥控器就能实现720°的视频观影，还可以使用VR头显进行控制。

　　简而言之，原本用户需要把手机嵌入暴风魔镜，戴在头上，观看视频时需要上下左右扭动脖子，才能感受到的全景式体验，如今只需要通过遥控器，调整收看视频的角度，即可体验。

　　这是一场技术革新吗？在业内人士看来，这种所谓的VR电视有“先天”和“后天”的不足。

　　首先，VR(虚拟现实)技术，是一种可以创建和体验虚拟世界的计算机仿真系统，利用计算机生成一种模拟环境，使用户沉浸到该环境中，给用户身临其境的感觉。

　　家电行业分析师梁振鹏向《中国经营报》记者表示，“以目前的技术来看，要达到VR的观影效果，首先要戴VR设备，其次要有VR影视剧内容、游戏等。之前也有过裸眼3D，既不用戴眼镜，也可以达到3D的观影效果，也有一些厂商在做裸眼3D电视，但至今还是一项非主流的技术，因为它的效果与佩戴3D眼镜的观影效果差之甚远，同样，这个道理也适用于VR电视。”

　　暴风科技TV团队负责人芦胜波则对记者回应称，“VR包含两方面：一方面是要提供全景视频，另一方面沉浸式。VR电视可以解决全景视频，而通过与VR设备的衔接，又可以实现沉浸式体验感。电视是家庭共享的产品，可以通过一键摇一摇，就转到手机上，电视和手机同步，你可以戴上头盔去感受沉浸式，家人通过大屏幕来感受同样的画面，可以实现共享。”

　　其次，硬件只是基础，内容才是支撑产业持续发展的原动力，但目前VR内容缺乏，所以即便购买了VR设备，实际用处其实并不多。

　　梁振鹏指出，“3~5年前的电视都号称有3D 功能，但现在很少有厂商这么说了，即便带有3D功能，但大家都介绍说这是智能电视，可以点播影视剧、玩游戏等。除了达不到理想的观影效果之外， 3D的片源非常少，而VR的片源近乎没有，说白了就是买回家没什么用。”

　　实际上，如今3D电视就越来越少人提及了，就连产品也鲜有新品问世，技术更是没有实质提升，已经被彻底边缘化了。而据外媒报道，世界前两大面板大厂同时也是电视大厂韩国三星和LG已经开始进行3D电视的清退工作，而且是完完全全彻底退出。

　　对于此次暴风科技推出VR电视，质疑声音不断，认为更多只是卖点上的炒作，原因在于VR技术现在还不成熟。

　　芦胜波表示，“每个技术都是从不成熟到成熟的，如果等到技术成熟再去做，就没有人为技术发展去做努力，这是不对的。我们给消费者带来了全新的体验，也许这种体验跟终极的有差距，但我们的硬件和软件都可以升级的，后续有更好的东西可以不断迭代升级。”

　　“作为互联网企业，想进入彩电行业，想后来居上，必须依靠产品力才行，然后在其他方面也要有优势，比如乐视有乐视网，小米耗资10个亿生产内容，包括请新浪网总编辑陈彤过来当副总裁、负责内容等。在硬件、软件、内容资源、平台化上，总要做出自己独特的优势。”梁振鹏说。

　　按照其说法，目前视频行业，优酷土豆、爱奇艺、腾讯视频属于一线视频网站，乐视、PPTV属于二线，那么暴风影音只属于三线，能有多少视频资源和一线、二线的网站去比拼呢？不过，从暴风科技方面了解到，他们要做的是开放性平台，目前已经找了爱奇艺合作内容，未来不排除会和更多的公司合作。

　　谈回报期为时尚早

　　众所周知，当前正值VR产业的风口，从近期股市上的表现看，凡是涉及虚拟现实概念的股票都迎来了连续涨停，并有望继续上演涨停的戏码，一如此前的3D打印、大数据、智能硬件等概念股。

　　而从谷歌、Facebook这样的互联网巨头，到HTC、索尼等硬件大鳄，纷纷投入巨资在VR上。有统计显示，2015年国内VR项目融资总额已高达10亿元，甚至连一家名为87870的VR垂直门户都宣称融资了3000万美元，足以见得VR所受资本青睐的程度。

　　不过，值得注意的是，至今仍未有一款百万级别的明星产品出现。据了解，2016年初，全球最明星的VR产品Oculus刚刚开卖，尽管被哄抢一空，但绝对数量却并不高。有机构预测Oculus2016年销量将达到百万级，Facebook更是对其收购而来的Oculus寄予厚望，期待着其销量奔着1亿台而去，并且Facebook的CEO扎克伯格还声称2025年Oculus销量将达到5亿级别。

　　而在国内，更多的是手机支架的VR初级产品。相比于国际巨头凭借硬件头显优势已经占领的PC端VR，“人手级”且价格低廉的移动端VR成为国内中小创业者的发力方向。

　　走在这个风口前端的暴风科技，也曾推出了暴风魔镜等产品，市场对此反应如何？2015年该公司全年净利润高达1.7亿元，同比增长达313.23%，似乎又一个苹果式神话出现。但如果拆分该公司四个季度的利润，其一季度亏损321万元，二季度为991万元，三季度利润额为1717万元。到四季度骤然保障至1.49亿元。

　　这是市场赠与的果实吗？年报显示，暴风科技应付账款有1.56亿元的电视机及配件采购费。而关联交易中，暴风科技向日日顺乐家贸易有限公司销售了1.04亿元商品。同时暴风科技向控股子公司和暴风魔镜科技有限公司CEO转让股权，使得这个年年亏损的子公司不用合并报表，转让股权收入变成了投资收益入账。

　　从中可见，暴风科技3倍增长的净利润不足以证明市场对该公司产品的认可度。

　　一位业内专家表示，国内的VR产业目前还面临着诸多问题。其一就是缺乏核心技术，目前大多数的VR产品宣传趋于概念炒作，而技术方面仍存瓶颈。国内虚拟现实在视频分辨率刷新率以及听觉定位等诸方面制约了虚拟现实技术应用于移动端的实现，亟待提升技术革新。

　　其二是产业生态紊乱，由于过多“业余选手”入局，VR市场产品同质化严重，山寨遍地、盗版成风，虚标参数、技术造假更是常有之事。

　　其三是缺乏统一标准，由于VR硬件和软件的团队分离，要达成性能和效果之间的平衡很难。而单就硬件来说，厂商之间会涉及许多不同领域，推动标准化，需要一些大厂的主动支持与参与。此外，在内容制作方面，VR影视制作产业自身也仍面临投入成本高、专业设备有限、情节设置复杂等瓶颈。

　　中金公司研究报告指出，VR产业市场规模有望在3~5年内突破万亿元大关，硬件设备、娱乐内容、跨界服务三大投资机会将不断显现。随着硬件技术的日益成熟及内容资源的丰富，2016年将迎来VR产业的“黄金元年”，市场规模有望超过300亿美元。

　　但实际上，VR离真正落地整个商圈还有很长的路要走。目前VR连最基本的完整生态都没做到，包括VR内容商向VR平台提供内容；内容平台通过设备提供给用户；用户通过支付渠道付费；内容平台与内容商进行收入分成。

　　梁振鹏认为，“未来2~3年，如火如荼的VR产业一定会降温，大多数中小企业，都会死掉，市场通过洗牌之后，最终只会留下少数的VR企业能够壮大、生存，这就跟过去团购行业的情况相似。”

　　来自沪深证券交易所的最新数据显示，截至13日本周最后一个交易日，沪深股市流通市值报339940亿元，一周“缩水”3.33%。

　　同期，两市总市值报430506亿元，一周减少3.47%。两市股票平均价格为9.67元，一周下跌4.07%。

　　截至13日，沪市流通市值报208590亿元，总市值报240499亿元。深市流通市值报131350亿元，总市值报190007亿元。

　　目前，沪市拥有上市公司1097家，平均市盈率为13.87倍。深市拥有上市公司1770家，平均市盈率为36.23倍。

　　本周伊始，A股延续上周末弱势大幅下挫，沪深股指分别跌破2900点和万点整数位。此后两市基本维持弱势震荡格局，市场情绪趋于谨慎则导致成交量始终在低位徘徊。

　　全周上证综指收报2827.11点，周跌幅为2.96%；深证成指收报9759.27点，周跌幅为3.38%。