2016中国(郑州)国际期货论坛召开在即。本报记者从论坛组委会了解到，除主论坛外，9月10日上午举行的“白糖”“动力煤、甲醇”期货两个分论坛内容也将精彩纷呈。

　　今年以来，在供给侧结构性改革的背景下，国内大宗商品价格整体企稳走强。以上述品种为例，白糖期货(主力连续合约，下同)今年以来涨幅逾10%；动力煤期货更是量价齐升，今年以来涨幅逾60%；甲醇期货自低位回升后出现宽幅震荡，振幅一度接近300元/吨。不过，在商品普涨的背后，一些不确定性因素仍在发酵，这也给相关实体企业及投资者判断后市带来一定难度。

　　该如何从不同视角全面、客观研判市场价格趋势？2016中国(郑州)国际期货论坛的上述两个分论坛，邀请了来自相关行业协会以及中粮屯河、雅韦安糖业、蒙牛乳业、中国中煤能源集团、凯斯尔顿、中化国际、远大石化等诸多知名企业的专业人士作为演讲、讨论嘉宾。这些企业涵盖了境内外、产业链上中下游以及国有、民营类别，也是市场的主要参与者。

　　在探讨市场走势的同时，专业人士还将从全产业链的角度，分析相关实体企业面临的机遇与挑战，以及如何更好利用期货及衍生品工具实现稳健发展。相关嘉宾将带来利用期货点价稳定货源、锁定成本的实操经验，以及来自境外市场的期权套保真实案例等，为现货企业经营发展方式的转型升级提供宝贵借鉴。

　　2016中国(郑州)国际期货论坛将于9月9日—10日在郑州国际会展中心举行，本届论坛的主办方为郑州市人民政府、郑州商品交易所和芝加哥商业交易所集团(论坛信息详见期货日报网专题)。白糖、动力煤、甲醇是郑州商品交易所在农产品、能源化工领域的三个较有代表性的期货品种，自上市以来运行日益成熟，市场功能不断发挥。

　　龙建股份中标1.6亿元PPP项目

　　龙建股份 (600853)9月5日晚公告，近日，公司收到绥化市交通运输局的中标通知书：公司成为省道哈尔滨至北安公路绥巴界至绥化段改扩建工程项目施工A1标段中标人，中标金额为人民币1.6亿元，工期为16个月。该项目占公司2015年经审计营业收入的2.39%。

　　中天能源不超过4亿元参与LNG储配站项目

　　中天能源 (600856)9月5日晚公告，2016年9月5日，公司与潮州华丰签订《投资合作协议》，由潮州华丰以自有5万吨级LPG码头和LNG储配站363亩项目用地资产评估作价成立项目公司，然后公司受让项目公司50%股权，收购价格以潮州华丰上述资产经中天能源认可的第三方评估机构的评估值为依据，不超过人民币4亿元。

　　台基股份拟8亿元跨界收购影视公司

　　在收购北京彼岸春天后，半导体器件公司台基股份拟再次购买影视资产，扩充公司文化版图。台基股份9月5日晚间公告，拟向交易对方以19.67元/股发行3394万股、并支付现金1.42亿元，合计作价8.1亿元，购买上海润金文化传播有限公司100%股权。交易完成后，东方明珠全资子公司尚世影业将成为台基股份股东。

　　华意压缩获三位董事、高管增持11.48万股

　　华意压缩(000404)9月5日晚间公告，公司部分董事、高级管理人员于9月2日至9月5日期间，以其公司发放的2015年度业绩激励基金及自有资金，从二级市场增持公司股票共计11.48万股，占公司总股本的0.021%。其中，公司董事、总经理朱金松增持5.48万股，增持均价为每股9.88元；副总经理、总会计师庞海涛增持3万股，增持均价为每股9.92元至9.99元；总工程师吴景华增持3万股，增持均价为每股9.97元至9.98元。

　　万润科技拟5.6亿元收购移动互联网广告公司

　　万润科技(002654)9月5日晚间公告，公司拟向交易对方支付现金2.24亿元、并以13.47元/股发行2494万股，合计作价5.6亿元收购万象新动100%股权。同时，公司拟配套募资不超过2.45亿元，用于支付本次交易的现金对价、交易税费和中介机构费用。资料显示，万象新动作为一家移动互联网广告公司，专注于为广告主提供移动互联网端的精准营销服务，在数字精准营销领域的用户洞察、需求挖掘、策略制定、创意策划、定制化媒介采购、广告投放、数据监测分析及优化、程序化购买与数据分析等方面具有专业优势。

　　皇氏集团与奇虎360签署儿童收费市场框架协议

　　皇氏集团(002329)公告，9月5日，公司与北京奇虎科技有限公司(以下简称“奇虎360”)签署了《全面战略合作框架协议》，双方将充分共享和整合资源，联合实现儿童收费市场的协同拓展。公司将全面开放其拥有的版权库，包括影视剧、儿童动漫内容及其衍生品授权，在奇虎360及其子公司、关联公司拥有并运营的互联网视频播出平台及其他相关互联网产品、儿童智能产品中投放使用。奇虎360提供全面的互联网视频播出服务，开设定制专区或频道及儿童定制化产品，并提供全面市场推广及建立内容品牌。

　　半年增加2万亿！房贷已成上市银行护城河

　　近日，除了宁波银行以外的17家A股上市银行相继发布2016年年中业绩报告。报告期内，17家上市银行新增个人住房按揭贷款19941.48亿元，个人住房按揭贷款余额达到135103.18亿元，较2015年初增长了17.32%。

　　大力发展个人住房贷款业务似乎已成为商业银行的共识。

　　在当前经济下行压力加大，不良贷款继续上升的势头下，商业银行普遍呈现出对低风险业务的偏好。大部分上市银行都瞄准了稳定、安全的个人住房按揭业务。部分上市银行则由于历史原因或自身战略更倾向于对公贷款业务或信用卡等零售金融业务。上市银行的战略选择由此呈现出了一定程度的分化。

　　猛增

　　17家上市银行发布的年中业绩报告显示，在存量方面，建设银行仍以31816.77亿元的巨大体量占据个人住房按揭贷款余额的榜首。工商银行、农业银行、中国银行次之，分别为28615.59亿元、22380.52亿元、21426.63亿元。五大行总计111116.62亿元。股份制商业银行方面，招商银行位居榜首，其个人住房按揭贷款余额为6069.45亿元，规模略逊于交通银行的6877.11亿元，兴业银行、浦发银行和光大银行分别以3922.07亿元、3379.51亿元和2318.6亿元紧随其后。17家公布半年业绩报告的上市银行中，南京银行和贵阳银行的个人住房按揭贷款余额最低，分别为305.74亿元与60.16亿元。

　　增量方面，除交通银行以外的四大国有银行仍然领跑全行业。建设银行以4077.82亿元独占鳌头。工商银行、农业银行与中国银行的增量亦保持在3000亿元以上。股份制商业银行中，招商银行是唯一一家增量超过千亿元的银行，达到了1157亿元，远远超过了交通银行833.54亿元的增量。同时，兴业银行、民生银行、浦发银行和中信银行的增量也都在700亿元以上。贵阳银行、平安银行、华夏银行与南京银行的增量垫底，分别为6.45亿元、36.48亿元、40.32亿元和84.92亿元。

　　各家银行在增速方面的表现与在存量和增量方面较为不同。民生银行的增量虽然仅有805.14亿元，但相较于2016年初却暴增了70%。中报显示，该行住房贷款占全部个人贷款的比重从年初的15.7%上升到了24.28%。股份制商业银行的平均增速要远高于五大行。其中，中信银行增速为48.7%；南京银行尽管只有84.92亿元的增量，但增速却达到了38.46%；兴业银行以31.47%的增速紧随南京银行。浦发银行、招商银行、光大银行均实现了20%以上的增速。五大行中，中国银行增速最高，为16.65%，工商银行最低，为13.53%。17家公布数据的上市银行中，华夏银行与平安银行增速垫底，分别仅为3.62%与7.94%。

　　除华夏银行外，各家银行在住房贷款上的增量与增速均远远超过往年。2015年上半年，五大行的增速保持在10%左右，分别为10.60%(农业银行)、9.89%(中国银行)、9.61%(建设银行)、9.09%(工商银行)和7.06%(交通银行)；而到了2016年，这一幅度则上升到了15%。股份制商业银行方面，2015年，民生银行、招商银行与兴业银行的增速分别为27.31%、24.15%和14.21%。招商银行与兴业银行表现平稳，而民生银行则同比有大幅度上升。此外，中信银行的增速也从2015年的3.07%蹿升至2016年48.7%；华夏银行则从2015年的2.52%小幅增加至3.62%。

　　抉择

　　房贷猛增是今年上半年银行贷款增长的主要驱动因素。单以五大行来说，工商银行上半年各类贷款总计增长7438.51亿元，其中个贷增长3297.64亿元，房贷增长3453.62亿元。交通银行上半年各类贷款总计增长2617.5亿元，其中个贷增长946.89亿元，房贷增长833.54亿元。农业银行上半年各类贷款总计增长4859.2亿元，其中个贷增长3190.68亿元，房贷增长3110.34亿元。中国银行上半年各类贷款总计增长5924.15亿元，其中个贷增长3144.72亿元，房贷增长3058.82亿元。建设银行上半年各类贷款总计增长6527.37亿元，其中个贷增长4186.41亿元，房贷增长4077.82亿元。细查不难发现，房贷增量与个贷增量持平甚至超过。五大行总计投放各类贷款27366.73亿元，其中房贷就高达14534.14亿元。房贷占全部贷款的比重已经超过一半。对于工商银行来说，房贷增量甚至抵消了个贷萎缩对整体信贷的影响。

　　与天量房贷形成对照，各家银行给予房地产企业的开发贷却几乎没有增长。

　　截止到2016年6月底，公布数据的17家上市银行总计开发贷款余额为40767.32亿元，较2016年初仅增长493.23亿元。新增贷款中，中信银行投放额度最高，为407.1亿元，建设银行最低，为-431.4亿元。交通银行、农业银行、建设银行、招商银行、兴业银行、南京银行和贵阳银行投放的开发贷为负值。有分析认为，造成开发贷大幅下降的原因既与政府去房地产库存的政策有关，也与房地产企业融资渠道多样化有关；而最重要的是，各家银行为控制风险，降低不良率，收紧了对房地产企业的授信，并加大了不良资产的处置力度。以光大银行举例，该行2016年半年报显示，2015年12月31日时，该行计有10.96亿元的房地产行业不良贷款，占该银行全部不良贷款比重的4.5%；而到了2016年6月底，其房地产行业不良贷款仅剩0.09亿元，占全部不良贷款的比重下降到了0.04%。

　　同时，多家上市银行的管理层亦表达了通过增加个人住房按揭贷款稀释不良率，增进盈利能力从而加强风险控制水平的意愿。交通银行首席风险官杨东平指出，经济下行压力增大，实体经济的某些领域将出现困难。与过去相比，高货币投放、高投资、高拉动的经济发展模式可能难以为继。目前的经济走势证明了市场规律在发挥作用。因此，相比于某些银行热衷的公共设施、政策项目，交行更看好个人住房按揭贷款业务。“从安全性、抵押率，综合交行对房地产市场未来走势的判断，我们觉得这一块业务仍然是比较安全的。”杨东平说。

　　招商银行行长田惠宇则认为，在当前经济背景下，关于资产扩张，招行主要考虑三个因素：第一是适应结构性机会；第二是在需求总量下降的情况下进行结构调整；第三是在目前商业银行风险管理水平条件下，资产配置、合理的资产组合对于资产质量的稳定性和重要性，高于商业银行自身风险管理技术本身。尤其是在目前市场形势不明朗的时候，不犯战略性和根本性的错误。在零售金融方面，截至今年上半年，招商银行零售信贷占比47.83%，保持较高水平。在法人贷款方面，招商银行上半年的发展重点是结构调整，这个目标要优于总量增长，因此造成法人贷款出现小幅负增长，这种态势在可预见的未来还会延续。

　　中信银行副行长方合英表示，中信银行这几年零售资产占比逐年提升，目前个人贷款占总贷款比例已经超过25%。2016年上半年该行新增个人贷款约1355亿元，新增公司贷款仅约984亿元。信贷投放结构是围绕该行发展愿景进行调整的。由于零售贷款业务资本占用相对较低，符合该行轻资本、轻资产的发展目标，因此其相应加大了零售信贷投放力度。

　　分化

　　交通银行首席经济学家连平指出，在当前情况下，小微企业、制造业这些领域的风险比较高，虽然个人住房按揭贷款的盈利水平不太高，但是该业务仍然因风险低而受到商业银行的青睐。现在普遍的情况是，只要申请人符合资质，银行就会在尽可能短的时间内放款，商业银行对于这一款业务的争夺较为激烈。

　　但是，与大部分上市银行积极扩张个人住房按揭贷款的战略抉择不同，华夏银行与平安银行在该领域却反应冷淡。2016年上半年，华夏银行以3.62%的增幅位列17家上市银行末尾；平安银行则以36.48亿元的新增房贷金额垫底。中报显示，就个人贷款而言，平安银行的信用卡与汽车贷款余额上升较快，分别增加了152.75亿元与65.83亿元。其公司贷款增量更是超过了个人贷款，达到了1262.92亿元。可以说，平安银行的业务重心仍然在法人贷款。与平安银行不同，华夏银行的贷款增量则主要表现在对公贷款上。报告期内，该行对公贷款从2015年底的8682.67亿元上升到了9422.2亿元，增幅达739.53亿元，约为住房按揭贷款的18倍余。

　　对此，平安银行证券事务负责人表示，零售和个人住房按揭贷款也是该行大力发展的业务之一。每家银行有自身经营发展的侧重点。住房按揭贷款增量不是衡量零售业务发展水平的标准。平安银行在零售业务方面已经推出了许多举措。华夏银行则未作出回应。

　　商品期货盘中黑色系再度大涨，焦煤大涨逾5%，自年内低点以来至今，涨幅近70%。焦炭涨逾4%、铁矿涨逾1%、螺纹涨近1%。

　　煤炭价格迎来新一轮上涨

　　8月的最后一天，神华发布了9月下水动力煤长协价，对5500大卡下水动力煤调涨25元/吨，涨幅略高于市场预期。但这轮补涨后，神华长协价依然大幅低于市场价。

　　与此同时，炼焦煤企业也在酝酿涨价。山西焦煤集团宣布9月调涨幅度在30-90元/吨不等，而半个月前，当地中小煤企已率先提价。

　　在煤炭行业分析师眼中，钢铁、焦炭目前利润较高，对焦煤价格形成支撑。动力煤虽然供应偏紧，但高温时段已过，需求量将明显减少，涨势或将放缓。

　　动力煤涨幅或放缓

　　8月31日晚，多位下游用户收到神华通知，神华9月长协5500大卡动力煤平仓价较8月涨25元/吨，至460元/吨，其余各煤种按单卡0.084元定价。

　　对此，安迅思煤炭行业分析师邓舜告诉记者，8月国内下水动力煤价格连续大幅上涨之后，目前北方港5500大卡低硫煤平仓价已涨至510元/吨以上。神华9月长协5500大卡平仓价上涨25元/吨属于补涨，仍远不及市场价。神华将9月长协和现货比例调成6:4 ，现货占比提高表明神华希望将自身价格与市场贴近。

　　虽然产地、港口近期动力煤价格在不断上涨，但大型电厂煤炭日耗量、煤炭沿海运费等数据都在下降，表明夏季高温结束后，动力煤需求正在回落，下游等待接货的货主的观望情绪加剧。

　　目前，业内对后期煤价判断产生了分歧。一部分观点认为目前煤炭供应仍然偏紧，9月煤价仍然易涨难跌，涨幅或放缓。也有煤炭贸易商透露，随着天气转凉，沿海下游需求明显下滑，且部分电厂库存较高，9月采购需求比8月大幅减少，后市煤价将迎来一个降温的过程。

　　“双焦”企业纷纷提价

　　1日，虽然焦煤、焦炭主力合约较前一个交易日均小幅下跌，但现货市场表现依然强劲。

　　据中宇资讯分析师战伟介绍，近日，日钢、河钢等许多钢厂焦炭采购价再次大幅调涨，焦企报价也积极跟涨。日钢焦炭采购基准价格自9月1日起在原公布计划价格基础上将追涨70元/吨，二级省内到厂价为1280元/吨。莱钢永锋钢铁焦炭采购价也将上涨70元/吨，涨后准一级冶金焦采购到厂价将执行1340元/吨的价格。目前焦企基本无库存，钢厂补库依然积极。

　　在焦炭价格大幅上涨的刺激下，焦化企业满负荷乃至超负荷生产的情况突出，加大了对焦煤的需求。再加上限产导致焦煤资源偏少，近期焦煤价格也是节节攀升。

　　据卓创资讯数据，9月山西焦煤集团的焦煤价格将上涨30-90元/吨；河北峰峰矿业焦煤价格涨40-50元/吨；山东能源集团混煤价格将上调25元/吨，精煤价格上调40元/吨；其他地方的精煤也将普遍上涨30-80元/吨。

　　卓创资讯炼焦煤行业分析师张敏认为，煤炭供应紧张状况并未缓解，对于到年底前的焦煤市场整体看好。

　　一个年化收益率超30%的低风险套利机会正在吸引大批大户的目光。多家机构专业人士对中国证券报记者表示，今年以来，个人投资者的C类户网下打新的年化收益率超过30%。网下打新按比例配售，机构户的申报规模受相关法规或内部风控的限制，而C类户没有这些限制，可以顶格申报至上限。2月至8月，申请网下打新的自然人数量增加了100倍，最近1个月增加上万人。业内人士预计，参与人数的激增将稀释暴利，预计套利机会将在3个月内消失。不过，参与网下打新的个人投资者有望给低估值大蓝筹带来千亿级资金的流入。

　　争食低风险暴利

　　今年1月，沪深交易所修订《首次公开发行股票网下发行实施细则》，自然人投资者如果满足开户5年，并持有不少于1000万元的对应市场非限售A股市值，即可参与网下打新。在网下配售参与者中，自然人属于C类户，A类是公募和社保基金，B类是企业年金、基金和保险资金。虽然C类户配售比例低于A类和B类，但获利依然丰厚。

　　根据朝阳永续基金研究中心测算，以一个3000万元的C类户为例，沪市市值1000万元，深市市值1000万元，对冲占用资金400万元(按照套保20%保证金比例计算)。假设该投资者参与今年来所有的网下打新，并以新股上市后的开板价卖出，则收益=所获配股数×(开板价—发行价)。按此计算，该投资者如果参与了新规实施后第一批新股申购，则平均收益率为0.38%。截至8月19日，有81只新股进行网下发售，该投资者可获得打新收益率约23.21%。假设今年剩下的时间新股发行速度与之前相同，按今年以来的收益进行简单年化，则该投资者的年化收益率约34.82%。

　　根据申万宏源证券的测算，今年已发行9批新股，按C类户深沪两市各1000万元成本计算，理想情况下如果参与所有打新机会，在沪市的绝对收益是366.55万元，在深市的绝对收益是211.05万元，则今年以来新股申购收益已经达28.88%，年化收益率将更高。

　　根据基金法的规定，公募基金新股申报上限不能超过基金净资产。华夏基金策略研究员田韬介绍，高净值个人参与网下打新是今年高收益的“金矿”。机构受到相关法规和内部风控的限制，个人投资者则没有限制，只需满足2000万元市值底仓(沪深两市各1000万元)的基本条件，新股就可顶格申报至上限，所以个人投资者实际收益率很高。

　　以江苏银行为例，C类户中签率是万分之0.6，A类户是万分之2.6。虽然中签率低很多，但C类户如果顶格申购，可获配51354股。江苏银行新股上市后，从发行价6.27元涨到最高点14.84元，打一次赚44万元，相比1000万元的底仓市值，收益率达4.4%。

　　申请者数量激增

　　这一低风险暴利吸引了个人投资者的目光，参与和申请网下打新的大户数量迅速增加。“我们持续观测个人投资者实际参与网下打新的情况。”田韬说。4月初，参与网下打新的个人投资者只有不到200人，6月初接近600人，8月初接近1600人，8月中旬接近2000人。

　　排队申请网下打新资格的大户增幅更为惊人。据中国证券业协会数据，7月底申请人数是7500人，8月中旬超过12000人，8月底达19441人，一个月增长上万人。

　　参与者数量的激增令个人投资者在券商处的待遇有所降低。券商人士透露，此前全市场仅有几百人参与网下打新时，券商为了争取更多业务量，不乏送礼等营销措施，甚至不要求个人在排队申请资格时持有千万元股票市值，仅要求有千万元现金，等获得资格后实际参与网下询价前再突击买入蓝筹股，以帮助客户降低持有底仓的股价波动风险。如今，这些优惠待遇都没了。券商不仅要千万元股票市值，还要求交易活跃以获取经纪业务收入。

　　盛宴或难长久

　　业内人士认为，现在排队申请网下打新的个人这么多，制度套利的窗口正在收窄。随着排队申请者陆续获得资质，网下打新的队伍会增加数倍，而收益的总蛋糕是固定的，目前的高收益将难以为继，势必逐步回落。

　　某公募基金专户人士认为，预计目前排队的近两万名申请人3个月后才会全部获批，届时个人网下打新年化收益率将回归至正常的6%-8%的水平。根据重阳投资的数据，C类投资者网下打新的中位数中签率从2月的万分之一下降至7月的十万分之四。

　　不过，7月以来的新股发行提速在一定程度上可以对冲打新红利的收窄。同时，网下打新个人数量的剧增导致近期多家拟上市公司提升市值门槛。据申万宏源证券数据，在8月22日开始发行的第13批新股中，75%的网下申购门槛都提高至市值2000万元。中金公司认为，市值门槛提升是抑制网下投资者数量增加的有效方式，不排除市值门槛进一步抬升至3000万元乃至更高水平。

　　业内人士认为，个人网下打新的暴利时代虽然不长久，但对于市场来说是好事。田韬认为，这种近乎无风险的暴利吸引了大量低风险偏好资金，其中新增资金不在少数。从风险偏好角度来说，这些资金将重配低估值的大蓝筹。目前正排队申请资质的19442名个人投资者如果未来3个月内全部获批，则其建立股票底仓将带来1944亿元资金；如果他们在深沪两市各配置1000万元，则有望带来3888亿元资金。同时，根据8月新增1.2万名申请者的增速进行简单线性推算，未来3个月还会新增3.6万名申请者。如果全部获批，按照上述单个投资者1000万元、2000万元情境推算，带来的资金量更加庞大。

　　厦门市国土资源与房产管理局发布，9月5日起厦门市执行住房限购政策。以下为全文：

　　经市政府研究，我市自9月5日起执行住房限购政策，对以下三种类型居民家庭，暂停在本行政区域内向其销售建筑面积144平方米及以下的普通商品住房：

　　一、拥有2套及以上住房的本市户籍居民家庭；

　　二、拥有1套及以上住房的非本市户籍居民家庭；

　　三、无法提供购房之日前2年内在本市逐月连续缴纳1年以上个人所得税或社会保险证明的非本市户籍居民家庭。

　　上述商品住房包括新建商品住房和存量住房(二手住房)。交易时间按以下方式认定：购买新建商品住房以提交商品房买卖合同网签时间为准；存量住房(二手住房)买卖以市不动产登记中心业务收件时间为准。政策有效期至2017年12月31日。

　　【分析解读】

　　严跃进：厦门出台限购政策和目前厦门炒房需求过高有关系

　　易居研究院智库中心研究总监严跃进对东方财富网表示，厦门出台限购政策，和目前厦门房价上涨过快、炒房需求过高等有关系，限购政策出台非常及时，体现了积极调控房地产市场的决心和做法。

　　此次限购言简意赅，明确了对部分群体进行购房资格的限制。

　　在政策第一条方面，认为拥有两套房的本地户籍，后续不允许购置144平方米以下的物业。换而言之，中小户型住房的投资不允许继续，但大户型还是可以购置。

　　在政策第二条方面，认为有一套住房的外地户籍，后续不允许购置第二套普通住房，当然购置超大户型依然是允许的。

　　在政策第三条方面，认为外地户籍没有一年社保的，那么就不允许购置此类普通住宅这条政策是最严厉的，而且严厉程度超过南京和苏州，这使得很多炒房客若没有社保缴纳或在当地工作，很难炒房。当然风险点在于，后续要防范补缴社保或造假等现象的出现。

　　此次政策规定正式实施为9月5日，那么在最近几天预计厦门购房成交量会出现井喷，这是需要警惕的，而且这也可能会出现房价上涨或恶意售楼等现象。

　　杨红旭：厦门限购远比苏州严格 南京、合肥压力大

　　易居研究院副院长杨红旭认为，上周厦门几幅地王诞生之后，厦门当局终于坐不住了，继苏州之后，成为第二个重新挥出限购大棒的二线城市！而且，远比苏州严格！苏州只限非户藉人买第二套房，而在厦门不仅限外地人买第一套，而且还限本地人买房。从户型上看，并非全部限购，只限购144平以下的普通住宅，保护本地自住需求意图明显。接下来，南京、合肥的压力非常大。四大城市，即将全部重启限购。

　　【聚焦二线楼市】

　　重点二线城市库存仍下滑 需防这些城市“接棒上涨”

　　今年以来，在一线城市和二线热点城市楼市火爆的情况下，主要城市库存不断下滑，一些热点城市由于供应不足，房价仍面临较大的上涨压力。

　　上海易居房地产研究院发布的35个城市住宅库存报告显示，截至2016年7月底，易居研究院监测的35个城市新建商品住宅库存总量为24478万平方米，环比减少1.0%，同比减少5.6%。

　　这35个城市包括一线城市：北京、上海、广州、深圳。二线城市：长春、沈阳、天津、太原、济南、青岛、南京、苏州、杭州、宁波、合肥、南昌、长沙、福州、厦门、贵阳、南宁、西安、兰州、西宁。三线城市：淮南、马鞍山、济宁、烟台、常州、南通、温州、九江、荆门、茂名、北海。

　　报告显示，7月份，35个城市新建商品住宅月度新增供应量为2161万平方米，环比减少11.6%，7月份推盘节奏相比6月份有所放缓，体现出淡季效应。7月份，35个城市月度新增供应量小于新增成交量(其中7月份新增成交量为2414万平方米，环比减少6.9%)。新增供应小于新增成交，所以促使7月份的库存出现了下降。

　　从反映去库存压力的存销比来看，35个城市新建商品住宅存销比即库存去化周期为10.0，该数值相比6月份10.5个月收窄了0.5个月的水平。

　　易居研究院智库中心研究总监严跃进告诉《第一财经日报》，观察历史数据，目前存销比处于历史低位，这是近期房价持续上涨且涨幅偏大的市场逻辑。预计2016年第三季度该指标总体上会在低位徘徊，也意味着后续房价上涨压力仍然很大。

　　分城市类型来看，7月份，一、二、三线35个城市新建商品住宅存销比分别为8.5、9.6和14.7个月。相比6月份9.0、10.0和15.6个月的数值而言，三类城市均有加快的表现。

　　这其中，一线城市已连续19个月存销比数值低于12，这也是近期一线城市房价出现比较明显上涨的原因所在。同时，新房市场的去库存周期较小，相应房价上涨的压力可能会转嫁到二手房市场上。

　　二线城市的逻辑和一线城市类似，目前存销比处于12个月以下的水平，房价上涨幅度相对也较大。部分城市存销比数值比一线城市还要小。三线城市存销比数据继续缩小，但相比一二线城市，依然较大。

　　从35个城市的具体数值看，北海的存销比数值最高，为30个月，相比6月份有所提高。另外，类似西宁等城市的存销比也比较高。从数值上看，北海和西宁这两个城市去库存周期都超过了两年的水平。此外，济宁、烟台的存销比也都超过了20，总体上存销比较高的城市主要集中在三四线。

　　相比之下，南京、合肥和南昌等城市的存销比较小，这一数值都在5以下，尤其是南昌和合肥这一数值都低于2。此外、苏州、杭州、济南和厦门的存销比也都比较低，此类城市近期房价上涨压力较大。

　　根据国家统计局公布的7月份70个大中城市房价指数显示，从领涨的城市来看，2月前领涨均为深圳、上海、北京等一线城市，从3月一线城市收紧调控后，以厦门、合肥、南京为代表的二线城市名列前茅。尤其是厦门和合肥，这两个城市自今年3月后上演了领涨“二人转”。

　　不过，相比此前上涨幅度较大、目前房价已处高位的二线“四小龙”厦门、苏州、南京和合肥。南昌和济南此前的上涨幅度不多，后期在本轮房价“板块轮动”的特点之下，需要防止这些城市“接棒上涨”。

　　严跃进说，35城去库存周期总体上处于下行态势，到了7月份则继续下行，且处于历史较低水平，这会进一步加剧此类城市房价上涨的压力。从市场预期稳定等角度看，抑制房价已变得刻不容缓。

　　他认为，对于一些重点二线城市而言，去库存周期甚至低于6个月的水平。部分城市虽然已经出台了限购等相关政策，但抑制房价的压力依然会比较大。从供给侧结构性改革等思路看，积极增加土地供应、抑制土地价格过快上涨。（第一财经日报）

　　半年报数据显示，各大牛散、私募在今年二季度新进一批个股的前十大流通股东。其中，赵建平钟爱小市值个股，周信钢一家进驻台城制药，杨成、赵伟则更加青睐次新股。

　　赵建平新进4只个股

　　牛散赵建平二季度新进宏达新材、阳普医疗、景嘉微、*ST钱江等个股的前十大流通股东。总体来看，上述个股多为小市值个股，除景嘉微外，其余个股第二季度末的市值均在50亿元左右。另外，景嘉微是今年3月底上市的次新股；*ST钱江则为上述4只个股中唯一一只ST股。股价方面，宏达新材、*ST钱江7月1日以来表现较好，分别上涨41%、37%。

　　*ST钱江半年报中，赵建平持有850万股，占公司总股本的1.87%，为第三大流通股东。*ST钱江上半年净利润5043万元，同比增长645.96%。宏达新材半年报中，赵建平持有160万股，为第九大流通股东。宏达新材具有重组概念，近期股价表现较强。值得注意的是，宏达新材一季报中，曾出现另一知名牛散何雪萍的身影，其当季持有1118万股，为宏达新材第一大流通股东。

　　另外，次新股景嘉微半年报中，赵建平持有40万股，为第一大流通股东。景嘉微主营业务为高可靠军用电子产品的研发、生产和销售，主要产品为图形显控、小型专用化雷达领域的核心模块及系统级产品。业绩方面，景嘉微上半年净利润5358万元，同比增长29%。广发证券认为，公司上半年业绩增长较快有两个正面因素，一是图形显控产品快速增长，二是期间费用率水平的下降。

　　另一牛散赵吉经常与赵建平一同现身上市公司的前十大流通股东。最新数据显示，赵吉第二季度新进理邦仪器、景嘉微等两只个股的前十大流通股东。这两只个股的前十大流通股东中，同样出现赵建平的身影。

　　周信钢一家再进多只股

　　有着“香水大王”之称的牛散周信钢及其妻子李欣、女儿周晨二季度也现身多只个股的前十大流通股东，包括台城制药、山鼎设计、金轮股份、惠伦晶体、汇中股份、方盛制药等。公开资料显示，周信钢是改革开放后第一批调香师，历任大型国有化妆品企业、香精香料公司、香水公司高管，同时还拥有南京大学金融投资硕士学位，在南京私募圈颇有名气。

　　台城制药半年报中，李欣、周晨、周信钢分别是第一、第三、第四大流通股东，均为二季度新进。台城制药年报显示，公司专注于医药健康产业，主要从事药品的研发、生产和销售，主营业务为中成药、化学制剂药的研发、生产和销售。

　　汇中股份半年报中，李欣、周信钢分别是第一、第三大流通股东。回溯公告，李欣、周晨、周信钢曾现身汇中股份2014年年报和2015年一季报，随后，三人均于2015年第二季度退出汇中股份前十大流通股东；今年半年报，三人又重新入驻汇中股份。

　　汇中股份主要产品分为超声热量表、超声水表和超声流量计，致力于为供热计量、供水计量及流量过程控制等领域提供节能节水综合解决方案。上半年，受限于户用热量表销售下降影响，汇中股份总体收入有所下滑，实现营业收入6216.17万元，比上年同期下降23.03%；实现净利润829.38万元，同比下降58.52%。

　　杨成、赵伟青睐次新股

　　牛散杨成与赵伟的情况也值得一提，两人在第二季度携手新进多只个股的前十大流通股东，包括名家汇、永和智控、万里石、东音股份、川金诺等，此外，赵伟还单独新进雪榕生物第十大流通股东。值得注意的是，杨成与赵伟二季度新进的上述个股均为次新股。

　　从持股数量来看，杨成、赵伟两人对上述个股的布局较为均衡，每个人对一只个股的持股数量均为10余万股。从行业来看，两人对与建筑相关的个股较为青睐，万里石、永和智控均为建筑材料行业个股，名家汇为建筑装饰行业个股。

　　从市值来看，杨成、赵伟二季度新进的个股均为中小市值个股，名家汇由于近期股价大涨，最新市值超过100亿元。从股价来看，名家汇是杨成、赵伟押注最为成功的个股，因半年报推出高送转预案，名家汇7月28日后股价一路大涨，最大涨幅超过100%。名家汇上半年净利润2397万元，同比增长8%。公司主营业务为照明工程业务及与之相关的照明工程设计，照明产品的研发、生产、销售及合同能源管理业务。

　　私募也有新动向

　　除了牛散，私募的动向也值得关注。比如前“公募一哥”王亚伟第二季度入驻歌华有线。歌华有线半年报前十大流通股东中，王亚伟旗下产品昀沣证券投资集合资金信托计划、昀沣3号证券投资集合资金信托计划新进第八、第九大流通股东，持股数量分别为676.05万股、660.01万股。另外，“广州市创势翔投资有限公司-创势翔国政对冲基金”第二季度新进永艺股份第三大流通股东，“广东新价值投资有限公司-阳光举牌1号证券投资基金”新进哈空调和金明精机第五、第九大流通股东。

　　新筑股份获广日股份举牌持股达5%

　　新筑股份(002480)8月31日晚间公告，广日股份在6月13日至8月30日期间，通过集中竞价系统累计增持公司股份3226.85万股，占公司总股本的5%，成交均价10.68元/股。本次权益变动前，广日股份未持有公司股份。广日股份主要股东为广州广日集团有限公司，实际控制人为广州市国资委。

　　海格通信获2.5亿元卫星通信订货合同

　　海格通信(002465)8月31日晚间公告，公司近日收到公司与特殊机构客户签订的订货合同，合同总金额约2.5亿元，约占公司2015年营业总收入的6.6%，合同标的主要为卫星通信装备项目。公司已成为国防卫星通信主流设备供应商，这是继2014年底、2015年4月、2015年11月公司卫星通信取得重大合同订单后的又一重要市场成果。

　　复星医药再获控股股东增持125万股

　　复星医药(600196))8月31日晚间公告，公司控股股东复星集团于当日增持公司股份125万股，占公司总股本的0.05%，增持均价为23.28 元/股，增持总金额为2910万元。本次增持后，复星集团持有公司40.02%股份。自复星集团于今年1月披露增持计划后，已完成3次增持动作，合计耗资1.13亿元，增持增持公司0.24%股份。

　　梅泰诺1日复牌 拟60亿元收购互联网行业资产

　　梅泰诺(300038)公告，拟以60亿元的价格购买宁波诺信100%股权，从而间接持有 BBHI 99.998%股权。梅泰诺股票于2015年12月16日起停牌。9月1日起，公司股票将复牌。根据方案，公司拟向交易对方以33.10元/股发行1.27亿股、支付现金18亿元，合计以60亿元的价格购买宁波诺信100%股权。同时，公司拟向不超过5名特定投资者发行股份募集配套资金不超过34亿元。BBHI 集团主要从事互联网营销业务，是全球领先的互联网广告供应端平台公司，在全球范围内拥有7000多家媒体资源，为媒体主提供优质的广告位的管理和运营业务，为Yahoo和微软Bing等广告网络及其广告主提供精准的广告投放业务。

　　东方国信拟收购医疗大数据公司

　　东方国信(300166)8月31日晚间公告，公司拟向交易对方以21.76元/股发行1205万股、并支付现金1.02亿元，以3.64亿元的价格收购北京锐软科技股份有限公司100%股权。锐软科技目前的产品主要为客户提供医疗大数据解决方案及智慧城市大数据解决方案，主要客户为卫生主管部门、软件企业及系统集成商和医疗机构，最终客户主要是医疗机构、省市级卫生主管部门及其他政府部门。

不断更新中……

　　一条泾渭分明的举牌线，牵出无数资本竞合故事。

　　据上证资讯统计，今年以来，沪深两市累计发生73次举牌事件，涉及41家上市公司，其中15家公司被举牌两次以上。举牌方俘获的“猎物”中，既有绩差公司，亦有优质蓝筹。

　　一旦资本跨越5%的举牌线，犹如吹响进攻的集结号，明争暗斗便接踵登场。引人思量的是，在举牌方与“猎物”的迂回交锋中，究竟存在何种投资逻辑？又暗藏怎样的资本图谋？

　　战略整合 产业资本一掷千金

　　在A股市场，举牌绝不是一件小事。为何？一个字：贵。

　　据记者统计，剔除几只刚上市的新股，目前A股总市值最低的公司为*ST皇台，以其22亿余元的最新市值计算，买入5%股份至少耗资1.1亿元。事实上，绝大多数的举牌，花费至少需数亿元，近期引起市场震动的恒大举牌万科事件，恒大系合计耗资更是接近100亿元之巨。

　　多达73次的举牌战，究竟是谁在一掷千金？

　　据梳理，举牌者的身份呈现多元化特征，既有大型国企，如两次举牌*ST中发的紫光集团，多次举牌恒顺众昇的青岛城投金控，以及举牌TCL集团等多家公司的广东省广新控股；也有以险资为主的金融大鳄，如前海人寿、国华人寿、百年人寿等。

　　另一主角包括各类资管公司和投资机构，如中植系旗下的江阴耀博泰邦投资中心(有限合伙)三度举牌法尔胜，嘉诚中泰文化则两次举牌大名城。另有一些自然人股东也表现出强劲的实力，如李勤曾多次举牌成都路桥、马淑芬两次举牌西藏发展、文细棠举牌中国软件。

　　产业资本仍是举牌的主力。如国资公司或者地方国企，其产业整合和引导投资的目的相当明确，典型如广新控股对TCL集团的举牌，其披露的增持意图是维护资本市场稳定，这也符合当地政府支持平板产业发展的战略。一个明显特征是，国资举牌主要针对当地企业，如广新控股另一举牌标的生益科技地处东莞，青岛城投金控举牌的恒顺众昇也是青岛当地企业。

　　部分民营资本的举牌战略也较为明确，且幕后都有产业资本撑腰。如举牌永新股份的奥瑞金，两家公司同属包装行业；此前，零售业多家公司发起对同行公司的举牌。另一个凶猛举牌同行公司的就是恒大，除万科外，其还三次举牌廊坊发展。海通证券研报认为，在地价暴涨的背景下，恒大的投资逻辑相当简单，就是高价抢地，如恒大地产以36亿元受让了嘉凯城52.78%股权，后者拥有近560万平方米的储备建筑面积。

　　各类投资机构甚至保险资金，其举牌背后也暗藏以金融手段进行产业整合的战略图谋。例如，中植系三次举牌法尔胜的背景是，双方刚完成一次重组交易，由法尔胜出资收购中植系旗下的摩山保理100%股权。另以曾经的“举牌大王”黄茂如为例，其在获得商业城(现名*ST商城)的实际控制权之后，又筹划将商业城部分资产卖给其举牌过的另一家公司银座股份，对两家公司股权的介入为此类资产腾挪提供了条件。

　　当然，也有少数举牌者是被监管部门“拎”出来的蒙面人。如昌九生化8月初收到上交所的监管函，交易所要求公司对相关股东疑似一致行动人关系进行核查。最终公司披露，周勇、赵平、赵海月等一致行动人已累计持有公司6.35%的股份，早已构成举牌。

　　大小通吃 举牌资本的“口味”

　　精打细算的举牌方，为何相中的是那些“猎物”？这些被举牌的公司又有哪些共性特征？

　　“举牌看两端，一类是最好的公司，譬如万科和银行股，买的是长期投资价值；另一类就是最差的公司，就是买入所谓的壳公司，进而主导或者参与重组的操作。”

　　从数据分析来看，41家被举牌公司中，有5家是ST公司，另有部分公司危如累卵。典型案例是慧球科技，这家公司在历经多次重组折腾后，公开披露的实际控制人持股比例仅有3%左右，一次举牌就可以拿下控制权。另外，*ST亚星、天目药业市值均在30亿元左右，因此引得各路资本长期鏖战。

　　壳资源的一个重要条件是，原控股股东方持股比例较低。以海欣股份为例，今年2月，公司披露遭到深圳凝瑞投资管理企业(有限合伙)的举牌，截至今年6月底，深圳凝瑞及其一致行动人深圳惠和合计持有海欣股份8.24%的股本，成功晋级第一大股东。

　　优质蓝筹股的主要买家则是保险资金。据统计，今年以来，百年人寿举牌了万丰奥威和胜利精密，前海人寿举牌了万科。券商人士对记者表示，去年以来，保险资金曾有多次密集的增持行动，今年的动作则明显放缓，这可能与市场环境以及保险行业的政策有关，“保险公司账上有大量的现金，股权投资肯定是收益率最高的一个投资方向。”

　　还有一类举牌的实质是“联姻”，其背后的故事外界很难揣测。如前文中提到的中植系与法尔胜，双方已合作良久；另如青岛城投金控对恒顺众昇的三次举牌，双方目前已经签订了战略合作协议，上市公司拟通过转让或增资的形式获得城投金控或其参股公司的部分股权，并不排除未来进一步对其收购。

　　最容易被外界聚焦的，则是那些有资本运作冲动的公司，它们更容易引来举牌资本，且举牌者往往有意参与公司后续的资本运作。以转型预期强烈的通达动力为例，今年3月公司遭到阳光私募广东创势翔的举牌，6月即停牌筹划重组。此前，另一家有较强重组预期的公司广济药业也曾遭到举牌。

　　备受追捧 “举牌板块”的潜伏术

　　随着A股举牌事件频发，市场上冒出一个新的概念，即举牌板块。

　　对一般投资者而言，有没有可能在资本举牌之前提前潜伏呢？

　　一个途径是对上市公司股东榜数据的挖掘。据上证报资讯不完全统计，目前已披露半年报的上市公司中，有十多家公司的股东榜中新出现了持股比例在4%以上的股东，这些股东“再买一点”就可触发举牌。

　　典型如东阿阿胶。截至今年6月底，“前海人寿-海利年年”已持有东阿阿胶2724.4万股，占总股本的4.17%，成为公司第三大股东。对照一季报可知，前海人寿二季度增持了约1.73%的股份。巧合的是，与万科一样，东阿阿胶的控股股东也是华润集团，今年二季度还曾通过旗下华润医药投资大举增持4.66%的股份，目前华润对东阿阿胶的合计持股比例为27.8%。

　　前海人寿的“猎物”还有太平洋。据太平洋半年报，截至今年6月底，“前海人寿-海利年年”、“前海人寿-自有资金”两个账户分别持有公司15017.33万股和7266.17万股，持股比例分别为3.30%和1.60%，合计持股比例达4.90%。对比一季报可发现，“前海人寿-海利年年”所持股份主要为二季度增持，而“前海人寿-自有资金”持股数量未发生变化。

　　产业资本也在暗中谋篇布局。例如，截至今年6月底，同处沈阳的机器人已持有1361.96万股中兴商业股份，占总股本的4.88%。公开信息显示，机器人所持股份主要为二季度买入(一季度末持股比例为0.51%)。据券商研究员介绍，中兴商业一直是沈阳当地经营效益最好的商业公司，坐拥大量的优质商业物业资产，且总市值也不高，因此引来大量资本的觊觎，包括大商集团，浙江盾安系旗下的如山创投等，公司此前还曾寻求与复星集团合作。

　　不少券商也在钻研“潜伏通道”，即通过对举牌概念股的分析，找到这些公司的共同特点，符合这些特点的公司更有可能被资本相中。如海通证券日前披露的研报就认为，被举牌公司特征包括：低估值、高分红、盈利能力强、大股东持股比例低等。以此为依据，海通证券也推出了宝新能源、金风科技、太阳电缆、生益科技、绿地控股等多个标的。事实上，其中的金风科技、生益科技等此前已经遭到资本的举牌。

　　核心结论：①A股至今共经历5轮牛熊轮换，以牛市与震荡市期间股价涨幅超10倍与3倍为标准筛选牛股并寻找共性特征。②一轮牛市通常出现10%的十倍股，五大特征：所属行业随时代变迁而更替；起步市值普遍位于 20 亿以下；业绩增速明显领跑；估值与其他股票无明显差异；多并购事件。③震荡市指数虽无趋势，但仍不乏小牛股出现，3倍股普遍业绩高增长且市值偏小。

　　十倍股有哪些特别基因？

　　回顾历史，A股经历了5轮“牛市-熊市-震荡市”交替，每轮交替中都会有一批股票以惊人的涨幅为该轮牛市打下印记。我们梳理五轮牛市中股价上涨超十倍以上的股票，并寻找牛股具备哪些共性特征。

　　1. 那些年我们追过的十倍股

　　A股至今共经历5轮牛熊轮换。如果将市场单边上涨定义为牛市，单边下跌定义为熊市，区间波动定义为震荡市。1991年1月到2016年1月总共301个月，其中牛市有115个月，占比38%，熊市有58个月，占比19%；震荡市有128个月，时间占比43%。1991年以来A股走势，基本上是“牛市-熊市-震荡市”不断交替的过程。第一轮牛市(1990/12-1993/2)指数27个月涨幅1336%；第二轮牛市(1996/1-2001/6)指数66个月涨幅324%；第三轮牛市(2005/6-2007/10)指数29个月涨幅472%；第四轮牛市(2008/10-2009/8)指数11个月涨幅84%；最近一轮牛市考虑到创业板在上证上涨之前已经历两年牛市，故此轮牛市从2012/12开始统计，2012/12-2015/6创业板指31个月涨幅524%，2014/7-2015/6上证综指12个月涨幅152%。

　　以牛市期间股价最大涨幅超十倍作为牛股标准。为便于比较，以牛市起点前已上市股票作为待选样本，以牛市期间股价最大涨幅超十倍作为筛选标准，A股至今五轮牛市中，第一轮牛市(90/12-93/2)期间产生8只十倍股，占比13.56%。第二轮牛市(96/1-01/6)期间产生73只十倍股，占比7.10%。第三轮牛市(05/6-07/10)期间产生431只十倍股，占比29.42%。第四轮牛市(08/10-09/8)期间产生105只五倍股(因此轮牛市持续时间与涨幅有限，未产生十倍股，故选用五倍股作为样本)，占比6.65%。第五轮牛市(12/12-15/6)期间产生292只十倍股，占比10.61%。受牛市持续时间及涨幅影响，各区间牛股数量分布差异较大。

　　2. 十倍股的特征

　　2.1 所属行业：随着时代变迁而更替

　　个股背后的行业轮转、产业更迭与时代变迁。观察每轮牛市中十倍股的行业分布，可以清晰的看出背后的行业轮转和产业更迭。从产业周期看，1990年至今共经历了消费制造时代(1990-2000年)、工业制造时代(2000-2010年)和智能制造时代(2010年-至今)，而每10年的产业周期内又有5年左右的小周期，每轮产业周期的主导产业都成为牛股集中营。

　　90年代属于初市场经济确立，居民收入大幅增长，消费制造时代开启。长时间的短缺经济使得商品百货需求大增，第一轮牛市中，爱使股份和飞乐股份为代表商贸、轻工类行业领涨；90年代后半期，家电“新三件”(彩电、冰箱、洗衣机)逐渐取代“旧三件”(手表、自行车、缝纫机)，四川长虹、真空电子等家电及电子行业股成为第二轮牛市中的十倍股。2000年进入工业制造时代，加入WTO和房地产新政等为经济注入新动力，05年开始的第三波大牛市中，十倍股集中涌现在地产产业链中，如以泛海控股为代表的地产行业、深天地A为代表的机械设备以及驰宏锌锗为代表的有色行业。08年金融危机后，政策面全面宽松，A股上演一轮小牛行情，此轮五倍股依旧集中于地产产业链，如房地产、有色和煤炭行业。2010年进入智能制造时代，信息技术与新兴消费崛起，A股相继迎来创业板牛市以及A股第五轮牛市，这期间以中科曙光、新开业为代表的TMT和医药行业成为牛股集中营。

　　2.2 起步市值：普遍20亿以下

　　小市值，大空间，十倍股起步阶段市值普遍小于20亿。A 股上市审核制耗时长门槛高，且鲜有退市，使得已上市公司具备并购重组和壳资源优势，而小市值公司弹性空间更大。统计发现，十倍股在牛市起步阶段市值较A股整体偏低，而在牛市高点偏高。五轮牛市起步阶段，十倍股市值中位数与全A市值中位数分别为：1.82亿元&5.24亿元(90/12-93/2)、3.93亿元&6.34亿元(96/1-01/6)、10.00亿元&9.98亿元(05/6-07/10)、9.27亿元&13.46亿元(08/10-09/8)、14.73亿元&25.44亿元(12/12-15/6)。同时发现20亿元以下市值是十倍股的集中营，十倍股在牛市起步阶段市值小于20亿元的股票占比分别为：100%(90/12-93/2)、95%(96/1-01/6)、82%(05/6-07/10)、79%(08/10-09/8)、69%(12/12-15/6).

　　2.3 业绩：增速明显领跑

　　牛股背后的业绩高增长.DDM模型中股价上涨的核心因素之一是盈利增长，统计发现，牛市中十倍股上涨有着坚实基本面的支撑。按照整体法，A股五轮牛市中，十倍股复合净利润增速和同期全A复合净利润增速分别为263.63%&16.76%(90/12-93/2)、4.61%&-21.89%(96/1-01/6)、46.64%&33.83%(05/6-07/10)、58.86%&26.39%(08/10-09/8)、37.63%&6.55%(12/12-15/6)，十倍股复合净利润增速显著高于市场平均水平，其中96/1-01/6增速较低主要受个别公司净利润大幅下滑影响，对此，采用中位数对比进行验证，结论相同，即盈利高增长为股价持续上升提供了坚实的基本面支撑。

　　2.4 估值：与其他股票无明显差异

　　牛市估值波动大。单边牛市下，股价涨跌幅与估值变化相关性更大，盈利影响相对较小。五轮牛市中，十倍股PE(TTM，整体法)涨幅分别达227.48%(90/12-93/2)、280.90%(96/1-01/6)、321.13%(05/6-07/10)、367.99%(08/10-09/8)、605.41%(12/12-15/6)，而对应区间十倍股净利润同比增速(整体法)最大增幅也只是197.47%(90/12-93/2)，牛市环境中十倍股上涨受估值影响更大。

　　从估值水平看，十倍股在起步阶段也并不便宜。五轮牛市起步阶段，十倍股PE中位数与全部A股PE中位数分别为50.40倍&52.78倍(90/12-93/2)、16.88倍&18.69倍(96/1-01/6)、22.09倍&24.32倍(05/6-07/10)、18.98倍&18.27倍(08/10-09/8)、27.18倍&25.75倍(12/12-15/6)，从估值看十倍股与其他股票无明显差异。

　　2.5 外延并购：不会缺席的主题

　　多数十倍股在成长过程中会经历并购扩张。限于数据可获得性，我们统计了05年至今三轮牛市中十倍股的并购情况，发现外延式并购是牛股的重要特征。三轮牛市期间，发生并购的十倍股数量占十倍股整体比重分别43.16%(05/6-07/10)、21.90%(08/10-09/8)、88.01%(12/12-15/6).

　　外延并购推升业绩增长，市值扩大，股价上升。以中国船舶(沪东重机)为例，在05-07 年股价最大涨幅达509倍，05年6月公司市值仅19亿元，牛市期间共进行了2次定向增发，分别用于扩大生产基地和收购兼并，总股本由2.62亿股增加到6.63亿股，总市值从19亿元升至牛市高点1800亿元，净利润复合增速达363%。同时外延扩张对股价也产生了明显的提振作用，两次增发公告后30个交易日股价累计涨幅分别达30.33%和41.29%。

　　3. 震荡市中的小牛股

　　震荡市以结构性机会为主，指数虽无趋势，但仍不乏小牛股出现。A股至今共五轮震荡市，平均持续时间21个月，振幅47%。第一轮震荡市(1994/10-1996/1)期间指数最大振幅81%，最大涨幅2倍和3倍以上的个股占比分别为34.64%、5.36%；第二轮震荡市(1997/7-1999/5)期间指数最大振幅39%、最大涨幅2倍和3倍以上的个股占比分别为35.33%、10.33%、第三轮震荡市(2002/1-2004/9)期间指数最大振幅36%、最大涨幅2倍和3倍以上的个股占比分别为10.60%、1.24%；第四轮震荡市(2009/8-2011/4)期间指数最大振幅50%、最大涨幅2倍和3倍以上的个股占比分别为43.47%、11.71%；第五轮震荡市(2012/1-2012/12)期间指数最大振幅27%，最大涨幅2倍和3倍以上的个股占比分别为6.92%、0.57%。

　　震荡市小牛股特征：高增长，小市值。选取五轮震荡市中的3倍股作为小牛股样本(其中94/10-96/1和12/1-12/12月因3倍股占比过小，选2倍股作为样本)，统计发现震荡市中牛股普遍业绩表现优异且市值偏小。按整体法，五轮震荡市中3倍股复合净利润增速分别为-14.10%(94/10-96/1)、60.40%(97/7-99/5)、49.29%(02/1-04/9)、12.98%(09/8-11/4)、20.25%(12/1-12/12)，除第一轮震荡市外，均远高于同期全A净利润复合增速。而五轮震荡市起步阶段，3倍股市值中位数与全A市值中位数分别为10.15亿元&10.13亿元(94/10-96/1)、8.45亿元&15.97亿元(96/1-01/6)、24.77亿元&23.18(97/7-99/5)、29.53亿元&37.64亿元(02/1-04/9)、21.83亿元&30.46亿元(12/1-12/12)，整体上市值比市场中位数低。

　　风险提示：牛股特征是历史数据统计结果，不代表其未来表现。

　　赫美集团预中标3776.4万国家电网项目

　　赫美集团(002356)周二晚间公告称，公司成为国家电网公司2016年第二批电能表及用电信息采集设备招标活动中标候选人，本次中标的产品总数量为22.29万只，预计中标总金额约为3776.41万元，约占公司2015年度营业总收入的2.99%。

　　新联电子预中标近4000万国家电网项目

　　新联电子(002546)8月30日晚间公告，公司成为国家电网公司2016年第二次电能表及用电信息采集设备招标中标候选人之一，共中2个包，预计中标总金额约为3945.42万元，占公司2015年营业收入5.08%。

　　科陆电子预中标近9000万国家电网项目

　　科陆电子(002121)8月30日晚间公告，公司成为国家电网公司2016年第二次电能表及用电信息采集设备招标采购的推荐中标候选人，共中4个包，预计中标总金额约为8979.79万元。

　　渤海股份预中标水处理PPP项目

　　渤海股份(000605)公告，公司全资子公司滨海水业与嘉诚环保组成的联合体预中标卢龙县水处理及其他市政工程PPP项目。据了解，该PPP项目规划实施范围内的建设内容包含22个子项目。其中畜禽养殖类建设养殖小区49个；建设污水处理设施总处理规模 10.5万吨/天；供水规模11.43万吨/天；污泥、粉浆水沉淀物、排泄物等综合利用项目处理能力18万吨/年；供热面积63.53万m2/年； 新建污水收集管网115.57km，新建供水管网124.6km，新建供热管网1.74km。该项目若顺利实施，将对渤海股份未来的经营业绩产生积极影响。

　　姚记扑克与迪士尼签署许可协议

　　姚记扑克(002605)30日晚间公告，近日，公司与华特迪士尼(中国)有限公司(以下简称“迪士尼”)签署许可协议，迪士尼许可公司在特定期限内在扑克牌上使用迪士尼原型和商标，并授权公司在特定的渠道销售许可产品，协议期限为2016年7月1日至2018年9月30日。公司表示，协议的签署，有利于公司扑克产品的开发和销售渠道的拓展，有利于进一步巩固和提升姚记品牌的影响力，有利于公司在现有渠道优势的基础上扩大公司的销售规模和提升销售业绩。

　　证金公司上半年增持中行A股近5亿股

　　中国银行(601988)今日发布的2016年半年报显示，证金公司继一季度增持其近4亿股A股后，二季度继续增持近1亿股中行A股，上半年累计增持约中行A股4.93亿股，目前证金公司共持有中行A股股份数为79.34亿股，占中行股份比例由一季度末的2.66%增至2.7%。

　　证金公司增持北京银行2亿股 新华联入局持股4.93%

　　北京银行(601169)今年上半年前十大股东变动明显。北京银行今日晚间发布的2016年半年报显示，上半年证金公司增持该行2亿股，其中一季度增持该行约1.42亿股，二季度增持约6000万股，目前持有该行股份数约为5.59亿股，持有该行股份比例增至4.41%。 除证金公司外，另一个颇为突出的变化是新华联控股有限公司在二季度入局北京银行，买入北京银行约6.25亿股股份，占该行股份比例4.93%，位列第四大股东。

　　佳都科技子公司中标广州轨道交通采购项目

　　佳都科技(600728)周二晚间发布公告称，近日，公司全资子公司广州新科佳都科技有限公司收到广州地铁集团有限公司发出的《中标通知书》，广州新科佳都科技有限公司被确定为“广州市轨道交通自动售检票系统后续线路接入清分中心(三期)采购项目”中标单位，中标金额8089.0035万元。

　　中利科技实际控制人增持102万股

　　中利科技(002309)8月30日晚间公告，公司实际控制人王柏兴8月29日-30日通过“国金中利增持2号集合资产管理计划” 增持公司股票101.75万股。截止本公告日，王柏兴对公司的股份增持计划已实施完毕，期间累计增持1000万股。

　　欧菲光携控股股东2000万美元投资美国AR公司

　　欧菲光(002456 )8月30日晚间公告，基于对VR/AR前沿新技术战略布局的需要以及对美国ODG公司AR技术及其团队的看好，公司拟与公司控股股东、实际控制人蔡荣军共同投资参股美国ODG公司。本次共同对外投资金额为2000万美元，其中公司和蔡荣军各出资1000万美元，合计取得ODG投后约6.67%的股权比例。ODG公司主要产品为增强现实智能眼镜。欧菲光表示，未来将与标的公司在VR/AR领域进行广泛的合作与布局。

　　主力动向>>>

　　受市场交易缩量影响，今年上半年，上市券商经营业绩集体大滑坡，职工薪酬随之被大幅下调。

　　券商中国记者统计发现，与上年同期相比，8家上市券商下调职工薪酬总额超五成，分别是招商证券、西南证券、东方证券、安信证券、第一创业证券、申万宏源证券、东北证券及东吴证券。

　　其中，招商证券今年上半年发放职工薪酬总额11.58亿元，较上年同期的46.67亿元，下降75%，下调幅度最高。多家券商解释称，职工薪酬的减少，主要原因在于当期营业收入和业务量的下降。

　　注：文中所述的“职工薪酬”指的是上市券商中报“营业支出/营业成本”中 “业务及管理费”一表的“职工薪酬”项，即为本期已发放的职工薪酬。

　　值得注意的是，证券公司中报中的职工薪酬，指的是从收入中计提，并转入应付职工薪酬科目的数额，而员工实际得到的薪酬，是证券公司应付职工薪酬余额的本期减少额。

　　例如，2015年上半年，证券公司纷纷计提了大量的应付职工薪酬，但实际发放有限。今年上半年则相反，尽管计提的应付职工薪酬不多，但实际发放比例相对较高。这就是证券行业薪酬所谓的“削峰填谷”现象。

　　8家上市券商下调职工薪酬超5成

　　证券行业整体业绩惨淡在市场预料之中，超半数上市券商营业收入遭遇“腰斩”，新一轮“降薪潮”也在预期之中。

　　据券商中国记者统计，截至8月29日发稿，已发布半年报的上市券商中，共有8家上市券商大幅下调职工薪酬总额，下调幅度同比超五成，这8家券商分别是招商证券、西南证券、东方证券、安信证券、第一创业证券、申万宏源证券、东北证券及东吴证券。

　　下调幅度最高的是招商证券，中报显示，2016年上半年业务及管理费21.06亿元，较上年同期减少34.97亿元，减幅62.42%，主要系收入减少导致相关变动成本减少。具体到“职工薪酬”这一子项目，今年上半年发放职工薪酬总额11.58亿元，较上年同期的46.67亿元，下降75%。

　　查阅券商中报可以发现，今年上半年，券商营业成本较上年同期出现明显下降，主要原因为“业务及管理费”下降。但在解释“业务及管理费”下降时，多家券商“不约而同”地用了“本期职工薪酬减少”这一原因。

　　以下为记者摘录的券商中报原文，体会一下：

　　西南证券：业务及管理费较2015年上半年减少54.60%，本期职工薪酬减少。

　　华泰证券：今年上半年，华泰证券业务及管理费用31.64亿元，较上年同期下降35.14%，变动原因是“员工成本减少”。华泰证券业务及管理费用减少超三成，主要原因是收入大幅下降导致绩效费用相应减少。

　　东方证券：今年上半年，东方证券业务及管理费用同比下降50.86%，业务及管理费13.92 亿元，同比减少14.40 亿元，降幅50.86%，主要是业务量减少致与业务相关的支出相应减少。

　　申万宏源：业务及管理费32.51亿元，同比减少26.84亿元，下降45.22%，主要是是收入和业务量下降带来的成本费用下降。

　　长江证券：报告期内，公司发生业务及管理费10.23亿元，同比减少28.97%，主要是市场行情下行导致营业收入下降，业务人员提成开支等变动费用相应减少。

　　兴业证券：业务及管理费用19.16亿元，较去年同期减少25.09%，主要系人力成本控制力度加大。

　　东吴证券：业务及管理费减少主要是本期公司收入规模下降，计提的工资、奖金和绩效较上期大幅减少所致。

　　山西证券：报告期内，业务及管理费下降15.64%，主要为公司上半年工资及福利费减少所致。

　　广发证券：报告期公司营业收入为101.30亿元，同比减少48.61%；营业支出48.44亿元，同比减少42.81%，其中公司业务及管理费支出为44.39亿元，同比减少39.64%；本期职工薪酬支出减少。

　　国信证券：业务及管理费同比下降32.86%，主要是职工薪酬减少。

　　海通证券：2016年上半年，业务及管理费一项支出金额为43.99亿元，相比2015年同期减少18.36%，原因主要是职工薪酬减少。

　　“贵族”中金下调职工薪酬近五成

　　历来以高薪在业内著称的中金公司也没能“逃”过下调职工薪酬的命运。

　　这家拥有雇员总数仅2000多名的券商，过去的职工薪酬一直维持在总营收占比超40%的水平。比如，2015年，该公司实现总营收95.06亿元，而职工薪酬一项就达到40.51亿元，同比增加58.5%。

　　另有数据显示，中金公司2012至2014年连续三年职工薪酬支出超过40%。

　　不过这一占比亦在被打破，中金公司刚刚发布的2016年上半年业绩报告显示，该公司今年上半年职工薪酬支出为11.5亿元，同比减少9.58亿元，减少45.5%，中金公司表示是业绩同期下降导致员工薪酬相应减少。

　　中金公司中报显示，今年上半年该公司实现营业收入32.2亿元，同比减少34%；实现净利润5.75亿元，同比较少49.4%。中金公司称，受经济增速放缓以及A股市场低迷等因素的影响，中金公司收入和盈利较去年同期均有所下滑。

　　仅西部证券一家职工薪酬总额增加

　　券商中国记者发现，在目前已经公布财报的上市券商中，仅西部证券一家职工薪酬总额在上调。

　　西部证券中报数据显示，归为“营业支出”的“业务及管理费”中“职工工资”一项本期金额为5.85亿元，而上期金额上期(2015年1月1日至6月30)金额为5.44亿元，同比增加7.5%。

　　职工工资支出的增加并非是西部证券业绩在逆市增长，相反，和大多数券商一样，西部证券营收和净利润都在同比大幅下滑，其中，西部证券上半年实现营业收入16.99亿元，同比减少43.67%，归属于上市公司股东的净利润5.89亿元，同比较少61.21%。

　　去年高调更名以示转型互联网金融决心的匹凸匹，如今成了一个笑谈。8月19日晚间，匹凸匹公告称，公司拟作价1亿元转让控股子公司深圳匹凸匹100%股权——这家子公司正是匹凸匹发展互联网金融业务的核心公司，如今作价抛售最终让其信誓旦旦要发展成为互联网金融第一股的梦想成了一场空。

　　为P2P而改名

　　8月19日晚间，匹凸匹披露了包括《关于出售匹凸匹金融信息服务(深圳)有限公司100%股权暨关联交易的公告》在内的多项公告，其中公司控股子公司匹凸匹金融信息服务(深圳)有限公司(以下称“匹凸匹信息服务”)，承担了匹凸匹几乎全部的互联网金融业务。

　　原来高调发声要发展互联网金融业务的匹凸匹为何选择剥离相关业务？匹凸匹给出的说法是“受行业监管政策的影响”。匹凸匹披露称，匹凸匹信息服务自成立以来，一直未正式开展P2P业务，也没有收入及利润。在剥离这块业务后，匹凸匹计划开展其他现有和新增业务。

　　实际上，匹凸匹发展互联网金融的计划持续了一年多，也“高调”了一年多。去年5月10日晚间，主营房地产综合开发业务的匹凸匹(时称“多伦股份”)突然发布《关于公司名称变更的公告》，表示立志于做中国首家互联网金融上市公司，并为此将公司名字改为“匹凸匹金融信息服务(上海)股份有限公司”。

　　身处在“互联网+”这个风口上，“匹凸匹”这个名字有些新潮，但对从传统地产行业转型而来的公司来说也有些古怪。因为之前曾因信披不实受到监管层处罚，匹凸匹跨界转型的举动因此立即引来外界的质疑，其中最常见的观点是匹凸匹在吸引外界关注来炒作自家股票。

　　在广泛质疑之下，上交所下发了关注函，要求匹凸匹补充披露公司互联网金融业务的开展情况、与目前主营业务的关系等详细信息。匹凸匹回复称：“拟变更的业务与目前的主营业务房地产业务并无关系，公司目前未开展相关业务”，母公司也没有相关的人员配置等。

　　这更加引起各界非议：没有新业务设想和架构，没有新团队安排，没有发展路线图，没有资金……只有一个名字……这应了那句网络流行语——“迷之自信”(你要上天了！).

　　从进入到退出P2P只用一年多

　　在非议声中，匹凸匹我行我素。在针对更名事宜召开的投资者说明会上，匹凸匹时任总经理胡江林表示，更名之后，公司将升级转型进入互联网金融P2P领域，强力推进战略规划和互联网金融P2P平台发展战略。“公司将逐步剥离与互联网无关的业务，专注做互联网金融P2P业务。”

　　2015年11月20日，匹凸匹董事会通过决议，决定解散子公司荆门汉通置业(以下称“荆门汉通”)，全面退出房地产行业。此番调整过后，匹凸匹旗下业务仅剩子公司柯塞威和新成立的P2P平台。

　　但这项议案在同年12月9日召开的临时股东大会上被否决。

　　匹凸匹剥离地产业务不顺，培育互联网金融业务也同样事与愿违。匹凸匹2015年年报显示，公司净利润亏损1.02亿元，同比下滑244.11%，而“扣非”后净利润更是同比下滑了635.73%。匹凸匹在年报中表示：“新涉足的互联网金融业务未能达到公司预期收益，尚处于前期研发阶段，未能实现实际收入。”

　　实际上，匹凸匹2015年度主营业务收入2104.58万元——这居然全部来源于其打算剥离的子公司荆门汉通。即便如此，匹凸匹管理层依然坚定看好互联网金融行业未来发展前景。匹凸匹在年报中表示，公司在互联网金融、金融信息服务等方面以及P2P前期产品等研发方面均进行了有益探索和突破，为公司后续优化产业结构调整和整体发展战略转型奠定了基础，做好了战略储备。

　　但仅仅几个月过去，匹凸匹却突然宣布剥离互联网金融业务。

　　背后的逻辑

　　匹凸匹把自身从互联网金融业务上的败退归咎于行业监管政策，这是否属实？

　　《红周刊》就此采访了国内某大型互联网金融上市集团并担任相关负责人的郝文霞，她强调：“从日前四部委联合发布的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》来看，该办法对国内的P2P行业做出了种种规范，可以看出监管政策正在逐步趋严。不过，互联网金融作为新生事物，未来的发展空间还是很大的，互联网金融企业将业绩不佳归咎于监管政策也是有失偏颇的。”

　　值得注意的是，力主引进互联网金融业务的匹凸匹前董事长鲜言于去年底递交辞呈，今年3月份匹凸匹实际控制权被五牛投资实际控制人韩啸所掌控。实控人的变更和匹凸匹互联网金融业务的进与退不无关系，此次拟受让方正是公司前董事长鲜言的下属企业匹凸匹网络科技(上海)有限公司。目前，鲜言已经“下嫁”到慧球科技担任证代一职。

　　但归根结底，匹凸匹互联网金融业务始终没有发展起来才是最关键的原因。

　　记者查阅网贷之家数据发现，在匹凸匹“受行业监管政策的影响”互联网金融业务停滞的同时，国内互联网金融业正蓬勃发展。截至2015年12月底，网贷行业运营平台达到了2595家。截至2015年10月，网贷历史累计成交量更是首次突破万亿元大关。

　　几乎与匹凸匹“高调”更名同期，金蛋理财、安心贷等平台筹划上市事宜，以上这两家公司在2015年下半年率先登陆新三板。之后，2015年12月，宜人贷正式在美国纽约证券交易所上市。

　　而匹凸匹互联网金融的贡献率始终停留在0.

　　在像匹凸匹一样宣称要转型互联网金融的A股上市公司中，至今落得和匹凸匹一样困境的公司占了绝大多数。对此，郝文霞分析称，与2014年整个互联网金融行业出现的“野蛮生长”类似，企业对待互联网金融的一哄而上恰恰反映出了互联网金融从业门槛低、成本小。不过她同时指出，整个行业最大的不确定性就是企业的风险控制能力，虽然从业门槛不高，但是要想把企业做大做强，还是需要很深的功底，盲目跟风转型最后结果只有失败。

　　中国企业家投融资俱乐部秘书长乾泉在接受《红周刊》采访时认为，从匹凸匹身上可以一窥国内资本市场跟风炒作的乱象。“匹凸匹去年计划转型互联网金融之后并没有拿出一份合理的可行性报告，没有详细的项目的论证分析就去盲目炒作，跌跌撞撞一年多，如今深陷泥潭。”

　　截至发稿之前，记者尝试登录公司的官方网站www.p2p.com，这个曾被公司预估“商业价值10亿元的网站域名”现在却显示“真不巧，网页走丢了”。

　　巧的是，匹凸匹去年5月宣布更名后，股价连拉6个涨停，从12.06元一度攀升至25.51元；如今宣布剥离互联网金融业务，股价于8月25日重回12.28元一线。兜兜转转一圈，匹凸匹改变的只有名字。

　　在风云变幻的新三板，从来不缺的就是话题。挖贝网此前盘点过新三板2016年上半年的十大事件和人物，现在也为大家盘点一下最新的新三板十大未解之谜，挖贝网也会与您一起，静候这未解之谜的谜底出现。

　　1、九鼎什么时候复牌？

　　明日复明日，明日何其多？从去年6月8日开始九鼎集团(430719)就开始停牌，在连续延期了5次停牌后，九鼎集团终于定下要在7月15日恢复转让。在大家都认为“这次总要复牌了”的时候，九鼎集团又再一次延期复牌。

　　截止到7月28日，九鼎集团停牌的总天数已经到达417天，其中有281个交易日。这期间九鼎集团已经发了6个延期复牌的公告，将最新的复牌日期延续到10月15日。

　　那么10月15日，九鼎集团就真的会复牌吗？

　　2、神州优车市值会不会超过九鼎？

　　截止到7月27日，除了停牌的九鼎集团市值达到1025亿元，神州优车433亿的市值位居新三板市值榜第二。

　　神州优车挂牌新三板，直接改变了新三板市场原由PE/VC机构占据市值前三的局面。如果除掉金融类企业，那么神州优车毫无疑问的成为了新三板的市值第一.

　　而目前市值第一的九鼎集团复牌后市值是否会下跌？会下跌到多少？神州优车会不会超过九鼎集团的市值？都成为大家关注的焦点。

　　3、哥仑步的董事长魏庆华去了哪里？

　　还记得新三板那位快递辞职信后失联的董事长吗？是的，他就是魏庆华。今年2月，魏庆华质押了自己所持有的哥仑步(835494)全部股份，三个月后就消失无踪。魏庆华辞职后，国泰君安称多次电话联系魏庆华拟进行核实，但一直无法取得沟通确认。

　　董事长都失联了，哥仑步的经营必然遭遇到了一番动荡。在公司6月28日公布的2015年年报中，哥仑步还被其会计师事务所出了非标意见，成为“ST哥伦布”。6月19日，哥仑步新董事长潘宇涵上任。7月15日哥伦布的董事会，魏庆华依然失联。

　　失踪的魏庆华到底去了哪里？是否还会回到哥仑步？都成为新三板的未解之谜。

　　4、最强员工能不能拿到5千万？

　　此前，挖贝网曝光“最强员工18个月7300万提成拒绝被辞退要求赔偿8200万”，最强员工方德生要求久银控股(833998)支付共计8179.3万元。6月23日，仲裁委裁决久银控股与方德生继续履行劳动合同，并支付方德生工资16.21万元，驳回方德生提出的其他仲裁请求。

　　这起诉讼中，方德生两次将赔偿要求降低，第一次降低至 8158.09万元，第二次进一步降到5128.81万元。

　　一场官司“定输赢”，你认为方德生在最后能拿到这5千万吗？

　　5、展唐科技未来命运如何？

　　展唐科技(股票代码：ST展唐 430635)今年年初就暂停歇业，欠下140余家供应商货款，涉及诉讼达20多起。在公司董事长远在海外的情况下，“临危受命”的退休阿姨王细来在披露出年报后也辞去职务，展唐科技还被更名为“ST展唐”。

　　7月25日，本来正“努力自救”的展唐科技遭遇公司前三大股东1分钱抛股，浙江福特资产管理股份有限公司以46.34万元的总价“接盘”了展唐科技57.92%的股份，成为展唐科技的实际控制人。有分析人士认为展唐科技是被当“壳”卖出。

　　近日，展唐科技收到股转系统的问询函，就算是浙江福特想要借壳，能否成功充满未知。让人不禁想问，浙江福特能不能“拯救”展唐科技？展唐科技未来会变成什么样？

　　6、恒大淘宝何时开始盈利？

　　也许大家真正想知道的是：恒大淘宝(834338)去年亏了9.5亿元，马云爸爸是什么心情？马云爸爸会不会在乎“这点钱”我们不做讨论，先来一起关注一下恒大淘宝要什么时候才能盈利。

　　挖贝新三板研究院数据显示，恒大淘宝2013年4.13亿元，净利润亏损5.76亿元；2014年营业收入3.43亿元，净利润亏损4.83亿元。2015年，恒大淘宝营业收入3.18亿元，亏损达到了9.53亿元。

　　是的，没错，恒大淘宝连续巨亏了三年，成为了新三板傲视群雄的“亏损王”。那么问题来了，恒大淘宝什么时候才能盈利？你认为呢？

　　7、投资者门槛会降低到多少？

　　近日，全国中小企业股份转让系统有限责任公司副总经理隋强在2016年中国新三板高峰论坛表示，正研究新三板流动性解决方案。创新层已经实施，大家又把目光聚焦到了新三板的投资者门槛上。投资者门槛的降低时必然趋势，只是时间的问题，那么会降低到多少呢？

　　在2016年中国新三板高峰论坛中，企巢新三板学院院长程晓明认为新三板个人投资者门槛有望明年降低至300万，东北证券股转业务总部总经理胡乾坤呼吁将投资者标准降到100万。

　　那么投资者门槛到底什么时候降低？降低到什么标准？目前还是个未知数。

　　8、“停牌王”ST桦清还打算复牌吗？

　　2014年1月7日，ST桦清(原证券简称：桦清股份代码：430232)前任董事长潘子系、财务总监刘学升因贷款诈骗罪被上海市公安局刑事拘留，ST桦清还被潘子系、刘学升挪用了6174万元的资金事件发生后，ST桦清立即在2014年1月13日停牌。

　　截止到2016年7月28日，ST桦清已经连续停牌了928个自然日，621个交易日。重要的是，除了一开始的停牌公告外，ST桦清在两年多的时间里从未发过一条与复牌有关或者停复牌进展的公告。

　　这样与九鼎完全相反的节奏，ST桦清你还打算复牌吗？

　　9、伯朗特会不会在2016年继续重组？

　　是的，伯朗特(430394)就是那家因想重大资产重组，计划配套募集资金105亿的机械手臂制造商。2015年7月22日，伯朗特的第二次宣布终止重大资产重组。算上这一次的重组失败，伯朗特在资产重组上共失败了两次、在增发募资上失败了两次。

　　事实上，伯朗特一直计划通过收并购的方式，将公司打造成行业龙头。两次重组失败，就是伯朗特计划同时收购两家公司。虽然未能如愿，但伯朗特依然在公告中称，未来公司仍会沿着原定的发展战略和方向，将企业做大做强。

　　目前2016年已经过去一半，伯朗特上半年的营收只有2700万，伯朗特能在2016年再一次开启重组吗？

　　10、天星资本的“坎坷三板路”何时结束？

　　2015年9月，天星资本就在股转系统公示了公开转让说明书。后来获得股转系统批准在2015年12月8日挂牌，还拿到了“835095”的公司代码。

　　没想到天星资本还没有正式挂牌，去年年底私募机构挂牌新三板被叫停，天星资本未能成功挂牌。今年5月，股转系统对私募基金挂牌新三板增加了八道门槛，要求私募机构要持续运营5年以上，天星资本的挂牌进程再次被迫延期。

　　从成立时间来看，天星资本2012年成立，那么2017年天星资本是否能成功挂牌？明年就会有答案。

　　春秋航空拟定增募资40亿元购置飞机 24日复牌

　　春秋航空(601021)8月23日晚间发布定增预案，公司拟以不低于43.71元/股的价格，向不超过10名特定对象非公开发行不超过9151.22万股，募集资金总额不超过40亿元，用于购置10架空客A320飞机项目和1台A320飞行模拟机项目。公司股票将于8月24日复牌。

　　凯乐科技中标中国移动2016年度特种光缆

　　凯乐科技(600260)8月23日晚间发布公告，近日，公司收到北京煜金桥通信建设监理咨询有限责任公司(中国移动通信有限公司招标代理机构)发来的中国移动2016年度特种光缆产品集中采购中标通知书，公司中标中国移动2016年度特种光缆产品集中采购项目，被确定为第一标人，中标份额占中国移动本次采购规模38.63万皮长公里的28%。 截至本公告日，公司已经与中国移动通信有限公司签订了采购框架协议。公司预计本次中标总金额约为人民币7.03亿元人民币，公司2015年度经审计营业收入人民币32.3亿元。本次中标将对公司未来经营产生积极影响。

　　尤洛卡中标2889万元项目

　　尤洛卡(300099)8月23日晚间公告，尤洛卡控股子公司北京富华宇祺信息技术有限公司于近日收到了中国机电工程工程招标有限公司发来的《中标通知书》。中标内容为，世行贷款新建哈尔滨-佳木斯铁路项目通信、信号设备采购，中标金额为2889万元，占尤洛卡2015年度经审计营业收入的18.04%，若项目能顺利实施，对公司经济效益将产生积极影响。

　　智慧松德24日复牌 拟收购资产拓展产业链布局

　　智慧松德(300173)公告，公司拟向奇发实业及何芹发行股份购买其持有的富江机械100%的股权，交易各方协商暂确定标的资产交易价格为65000万元。同时公司拟向不超过5名投资者以询价方式非公开发行股份募集本次重组的配套资金不超过65000万元。公司股票24日复牌。根据预估情况，富江机械净资产账面价值6556.36万元，预估值65000万元，增值58443.64万元，增值率891.40%。交易完成后，公司延伸了在轻合金材料铸造、加工领域的产业链布局，业务领域成功延伸扩展至国家鼓励发展的军民融合产业和热点行业，产品结构得到了优化和丰富，在稳步发展现有业务的同时，提前对新的支柱产业进行了布局和培育，较好地分散了宏观经济环境变化带来的经营风险。

　　南宁糖业收6210万元政府补助

　　南宁糖业(000911)23日午间公告，公司承担了广西自治区优质高产高糖糖料蔗基地建设的任务。近日，公司收到南宁市武鸣区财政局转来的“双高”基地建设补助资金共6210万元，其中，与资产相关的补助4470万元，与收益相关的补助1740万元。

　　煌上煌半年报拟推每10股送转30股

　　煌上煌(002695)23日晚间披露2016年半年度报告，报告期内，公司实现营业收入66263.67万元，同比增长13.47%；净利润4764.35万元，同比增长27.97%；拟向全体股东每10股派发现金红利1.25元(含税)，送红股5股(含税)，以资本公积金向全体股东每10股转增25股。 2016年年初以来，鸭副产品等原料采购价格逐渐下跌，目前处于低价位区间，公司加大了原料储备力度，同时进一步加强了生产节能降耗内部管理，公司产品综合毛利率同比提升。

　　交易所最新数据显示，截至8月22日，上交所融资余额报4991.45亿元，较前一交易日增加8.63亿元；深交所融资余额报3964.87亿元，增加7.24亿元；两市合计8956.32亿元，增加15.87亿元，创2月3日以来新高。

　　中国宝安融资净买入最多

　　个券方面，当日融资净买入最多的为中国宝安，融资净买入额为15578.95万元，融资净买入前20只个券如下：

融资净买入前20只个券

数据来源：东方财富Choice数据

　　国中水务融资净卖出最多

　　个券方面，当日融资净卖出最多的为国中水务，融资净买入额为-19431.31万元，融资净卖出前20只个券如下：

融资净卖出前20只个券

数据来源：东方财富Choice数据

　　300ETF融资余额最多

　　截至22日，300ETF融资余额最多。融资余额排名前20个券如下：

融资余额前20个券

数据来源：东方财富Choice数据

　　当天融资余额环比增幅前50和环比降幅前50股票如下：

融资余额环比增幅前50个券

数据来源：东方财富Choice数据

融资余额环比降幅前50个券