航空公司今年全面翻身，作为载旗航空的中国国航(601111.SH)动作频频。

　　国航近日发布的财报显示，今年上半年国航归属上市公司股东的净利润达到39.38亿元，同比激增730.05%，利润超过国内其他航空公司。

　　行业形势向好，国航下半年计划大幅度加码国际航线，稳定其优势地位。下半年国航在北美、澳新、欧洲和亚太的国际航线上都将继续增加运力。9月1日新华社报道，国航将于12月10日起开通北京至奥克兰直飞航线，并将与新西兰航空进行联营合作。

　　这一跨国合作宣布的前一天，国航在上海举行了上半年业绩的说明会。在国航副总裁樊澄的带领下，国航的财务部、规划发展部、市场部等多个重要部门高管列席，详细地介绍了国航在调控成本、增加营收和拓展业务方面所做的努力。

　　上半年航油成本减少51.3亿是国航盈利翻番的绝对功臣，但除此之外国航近两年控制运营成本的努力也立下了功劳——一方面是国航控制美元债的努力逐渐显现，今年美元债总额和占比双降；另一方面也与国航上半年加强直销、降低代理费等举措相关。

　　财报显示，国航客票销售的直销占比从去年上半年的22.3%增长至27%，电商渠道的收入更是大增82.4%。国航总会计师肖烽透露，以明年年底为时间节点，国航希望直销比例能够大幅度提高至50%。

　　多手段调控成本

　　由于燃油占成本比例大且深受汇率的影响，中国航空公司的经营业绩很多时候并不能合理反映其经营水平。

　　去年下半年暴跌后，油价至今仍处于历史相对低位，使得航空公司上半年盈利普遍翻番。财报显示，国航上半年减少51.3亿航油成本，超过其今年上半年和去年全年的净利润，这使得航油在总成本当中的占比从往年的40%左右大幅下降至30%。

　　对此肖烽8月31日进一步透露，油价处于低位的趋势很可能还会持续到明年，甚至对2017年的油价走势都相对乐观。据其介绍，国航有专门的团队跟踪几十家投行关于油价走势的判断，每周进行汇报，从而为国航的财务预算、盈利预测提供依据。

　　汇率是影响航空公司利润的另一非自身因素——航空公司成本多以美元结算，人民币汇率的波动目前却无法通过衍生工具对冲。往年人民币对美元走高，就曾很大程度挤压航空公司的盈利，而今年8月11日人民币对美元突然贬值，也为航空公司好不容易等来的丰年蒙上一层阴影。

　　肖烽表示，国航从1999年便开始根据收入情况来优化其债务结构，试图主动管理债务风险。今年上半年，国航采取了提前还美元债等措施，使得美元债的总额和比例同时下降，“实际上我们从2012年开始美元债就不再增长了”。

　　根据财报，国航上半年有136亿美元债务，占总债务的71.3%。可以作为对比的是，东航和南航上半年美元债务占总债务比都在90%以上。

　　“我们追求的是‘自然免疫’的结构，即债务有损失时收入有所得，反过来收入有所失时债务有所得。”他表示。

　　而在自身可控的环节，国航近年减少经营成本和销售开支措施的效果持续显现。上半年国航扣除燃油之外的营业成本为280.52亿，同比去年虽有增长，但已经比2013年之前动辄四五百亿以上的非燃油经营成本降低了近一半。

　　国航去年开始将机票代理费率从3%一路下调至目前的0，并加大了直销力度。肖烽31日进一步透露，国航计划到2016年底，客票直销比例能够达到50%。不过他也强调，这一比例并非指明年全年的平均数字，而是明年底这一时间节点。

　　就21世纪经济报道记者此前了解，东航和南航分别都收到来自国资委要求减少销售费用、提高直销比例的硬性任务。财报显示，上半年国航销售费用为33.25亿元，减少2.72亿元。

　　国际航线运力再增

　　作为支持直销渠道建设的一部分，国航8月曾经进行定增，其中就有一部分用于电商的技术升级。根据介绍，目前国航APP已经有170万活跃用户。

　　值得一提的是，国航计算直销收入时也包括了国航在去哪儿等OTA开设的旗舰店的收入，其理由是虽然借用OTA的平台，但乘客的信息、数据是直接对接到国航而非经由代理。

　　樊澄强调，目前传统的代理商也在转型，航空公司和代理商之间也在探讨新的合作模式的可能，并非外界所认为的因代理费率变化而出现对立的局面。

　　在成本骤降、盈利大增的好时机下，中国航空公司今年大规模地开拓国际航线，争抢出境游红利。截至目前，国航在中欧航线、中美航线、中国至非洲航线上都是最大的承运人，但下半年国航仍然计划大量增加航班和新开航线，实现国内至全球各个主要地区都有航线覆盖的目标。

　　肖烽透露，下半年国航在北美、澳新、欧洲和亚太航线上可用座位公里(ASK)将分别增加26%、51%、18%和28%。这当中的亮点除了北京至奥克兰、南非等新航线，借力合作伙伴美联航挺进纽约纽瓦克机场外，国航还将开通北京-蒙特利尔-哈瓦那和北京-马德里-圣保罗的两条中国民航最长航线。这样一来，国航的航线将可覆盖欧洲、亚太、澳新、北美、南美和中美洲加勒比海等全球各个主要地区。

　　国航在澳新市场的运力大增尤其值得一提。9月1日，新西兰政府正式通过了国航与新西兰航空在中新航线上展开联营的计划，这一合作期限为期五年零四个月。今年12月10日，国航将正式开通北京至奥克兰的直飞航线。

　　而对于此前备受关注的三大航空货运业务合并一事，肖烽对21世纪经济报道记者表示，目前上市公司并未参与到任何整合的工作当中。上半年国航货运板块收入明显增加，主要是运力增长尤其是国际线运力增长所致，而与中国邮政的合作让货邮业务量上半年大增30%，也带来了国内货运收入的提高。

　　在熊市中，比买中跌停股还要悲伤的是买入了跌停的分级基金B端。本周市场没有延续上周末的反弹，转头向下，再次上演千股跌停的“惨剧”，也让分级基金批量下折。由于本次下跌急而快，不少分级基金B端的溢价高企，有些甚至超过五成，一旦发生折算，投资者不但要承担市场暴跌的损失，还要负责因为溢价而发生的损失。如何避免这样的惨剧发生，有分析师昨日提供了三条锦囊妙计。

　　两个月近60只分级基金下折

　　指数“跌跌不休”，千股跌停的场面天天上演，带有杠杆的分级基金B端惨不忍睹。今年6月份以来，已经有近60只分级基金相继触发下折，创下史上最大下折潮。8月24日和8月25日的下折最为集中，两日分别下折9只和14只。26日场内规模最大的分级基金——国企改B触及下折阀值，截至当日，富国国企改A和富国国企改B份额规模均达到180.6亿份，合计达360亿份，约230亿元。上半年被追捧的香饽饽一下子变成了烫手山芋。

　　更可怕的是，随着指数重心不断下移，还会有更多产品加入下折大军。近日，信诚中证500 指数分级发布关于不定期份额折算提示公告：根据相关规定，当信诚中证500指数分级之B份额的基金份额净值小于或等于0.250元时，本基金将在基金份额折算日分别对信诚中证500指数基金之基础份额、信诚中证500A、信诚中证500B进行不定期份额折算。由于近期A股市场波动较大，在此提请投资者密切关注中证500B份额近期净值的波动情况，并警惕可能出现的风险。截至本周二，信诚中证500B的净值是0.302元，距离折算只有一步之遥。

　　昨日信息时报记者根据集思录数据统计，目前除了信诚中证500B之外，净值在0.4元之下的偏股型分级还有金融地B、地产B端、电子B、房地产 B、网金B和诺德300B，这些都属于高位品种，投资者要尽量小心，避免触碰。

　　提前一日买入折算损失67%

　　为什么分级基金下折如洪水猛兽呢？这主要是溢价惹的祸。下折前分级B价格相对其净值呈现高溢价，而折算是按分级B的净值进行，因此下折后投资者的损失惨重。而造成此次临近下折的分级B高溢价的主要原因是短期市场下跌太快，由于杠杆的存在导致分级B的净值下跌幅度往往高于其跟踪的指数，而分级B的价格每天最大的跌幅为10%，导致其价格的下跌幅度跟不上净值的下跌幅度，造成了分级B的“被动”高溢价。

　　以富国创业板 B为例，上个月25日，富国创业板B二级市场的价格收于0.305元，而估算净值仅为0.1元，溢价率达205%。如果25日当日以0.305的价格买入，发生折算后，基民第二日即亏损67%。也就是说，25日买入1万股创业板B总价格是3050元，发生折算后，就仅剩下1000元，短短一天时间2050元打了水漂，损失比例达到67%。

　　需要提醒的是，如果下折前分级B的价格相对净值的溢价率很低，下折后投资者的损失不一定很大，甚至可能还有正收益。最近的例子就是博时证保 B级，8月25日市场大跌其净值跌破了0.25元从而触发了下折，但当天的收盘价为0.256元，相对其当天净值的溢价率不到5%。8月26日是其折算基准日，当天许多下折的分级B都跌停，但证保B级收盘却上涨1.17%，盘中最高涨幅更是超过8%。8月28日折算后的博时证保B级开盘后大涨，8月25日买入持有博时证保B级的投资者还实现了一定的正收益。因此，分级B的下折并不一定就是很可怕的事，关键是看其临近折算前价格相对净值的溢价率。

　　三条逃生策略

　　面对弱势，应该如何投资分级B？兴业证券研究所的分析师任瞳表示，可以把握以下几条原则。

　　1一是在市场处于下跌过程当中，对于价格或者净值在0.5元以下的分级B品种，避免市场大跌导致分级B高溢价触发下折，特别前期被暴炒的题材，一旦调整更是泥沙俱下，因此避免损失的最好方式是预防。

　　2二是如果持有的分级B在市场下跌的过程中有可能触发下折，并且其价格相对净值的溢价率很高，建议趁早卖出，特别是溢价超过50%的产品，更是要果断止损，绝不可恋战，心存侥幸。

　　3三是如果持有的分级B在市场下跌的过程中临近下折，但因为总是被打在跌停板上，丧失流动性，基民们则应该尽早买入其对应的分级A然后合并成母基金进行赎回，以此规避因为高溢价发生下折后带来的损失。需要提醒的是，由于合并卖出有一定的时差，投资人一定要把握好节奏，一旦触及阀值，就回天无力了。

　　谨防杠杆基金

　　两大陷阱

　　陷阱一：窄基

　　分级基金由于其杠杆属性，天然适合牛市。今年上半年杠杆基金的规模一度暴增7倍。基金公司卯足了劲发新品，导致今年窄基指数化股票分级基金数量井喷。新发的82只分级基金中73只为行业主题指数股票分级基金，具体包括有色金属 、白酒、军工、煤炭、钢铁、高铁等高度细分子行业分级基金等，热点主题类如“一带一路”、养老产业、国企改革 、并购重组等分级基金。有些概念所包含的成分股数量往往只有10只甚至不及10只，而跟踪的细分指数一般均有几十只成分股。个股集中，加上杠杆作用，使得分级B端暴涨暴跌，助涨投机。

　　陷阱二：轻仓基

　　在分级基金投资方式多样化的同时，需要关注部分建仓缓慢的基金，上市的场内杠杆份额却出现明显溢价空间。现在新上市的分级基金有些以极低仓位乃至于空仓上市，但其上市首日B类往往被拉至涨停，有的则连续涨停，原因之一是由于场内份额有限，致其二级市场价格容易发生剧烈波动。这种情形下，建议投资者不要盲目在二级市场追涨买入，因为极低的仓位甚至于空仓，无疑让分级B的杠杆效应失灵，其净值无法跟上市场或对应指数涨幅。

　　中国金融期货交易所(下称中金所)2日表示，当天已发布新的系列股指期货严格管控措施，旨在进一步抑制市场过度投机，促进股指期货市场规范平稳运行。

　　值得注意的是，这已是过去九天内，中金所第三次出手稳定股指期货市场，其措施也日渐严厉。

　　中金所相关负责人表示，近期，中金所采取包括调高交易保证金、提高手续费、调低日内开仓量限制标准等一系列严格管控措施。措施实施以来，股指期货成交量有所下降，但市场投机氛围仍然较重。

　　该负责人进一步指出，为最大限度抑制市场过度投机，中金所经深入研究和论证，拟进一步收紧上述监管标准，出台相关新措施，维护市场交易秩序与平稳运行。

　　当天发布的措施包括：一是调整股指期货日内开仓限制标准。中金所决定，自2015年9月7日起，沪深300、上证50、中证500股指期货客户在单个产品、单日开仓交易量超过10手的构成“日内开仓交易量较大”的异常交易行为。

　　二是提高股指期货各合约持仓交易保证金标准。自2015年9月7日结算时起，将沪深300、上证50和中证500股指期货各合约非套期保值持仓交易保证金标准由目前的30%提高至40%，将沪深300、上证50和中证500股指期货各合约套期保值持仓交易保证金标准由目前的10%提高至20%。

　　三是大幅提高股指期货平今仓手续费标准。自2015年9月7日起，将股指期货当日开仓又平仓的平仓交易手续费标准，由目前按平仓成交金额的万分之一点一五收取，提高至按平仓成交金额的万分之二十三收取。

　　四是加强股指期货市场长期未交易账户管理。为严格落实投资者适当性制度，强化实际控制关系账户监管，自2015年9月7日起，长期未交易客户在参与金融期货交易之前，应知悉交易所现行交易规则及其实施细则，作出账户系本人使用，不出借、转让账户或将账户委托他人操作，合规参与交易等承诺，并将承诺书通过会员单位报送中金所后，方可参与金融期货交易。

　　针对上述举措，恒泰期货首席经济学家江明德认为，中金所此次大幅提高非套保持仓保证金至40%，相当于降低资金杠杆至3倍以下，能有效抑制市场投机力量。同时，进一步严格异常交易标准至单日10手，能够立竿见影地抑制日内交易，大幅降低成交持仓比。对于高频交易、程序化交易的抑制作用将极为明显。

　　江明德进一步指出，值得注意的是，套期保值的开仓数量不受限制，期指的避险功能依然能发挥。目前来看，这些措施较为严格。但站在整个市场发展的角度看，只有整个行业一起努力，真正做好当下抑制过度投机这项重要工作，期指市场才迎来更长远的发展。

　　9月份前两个交易日，沪深股指依然萎靡不振。今日盘中一度翻红，但很快回落未能收阳，截至收盘，沪深股指均小幅下跌。与此同时，深交所再次连发19条公告提示分级基金B下折风险，分级基金B接连亮红灯。

　　公告中指出，近期A股市场波动较大，截至9月1日，鹏华环保分级B(150238)、鹏华证券分级B(150236)、诺安进取(150075)、金鹰中证500B(150089)、诺德深证300B(150093)、信诚中证500B(150029)、信诚沪深300B(150052)、国泰深证TMT50 B(150216)、东吴中证可转债B(150165)、华安创业板50B(150304)、招商可转债进取B(150189)、招商沪深300地产B(150208)、招商中证白酒B(150270)、长城久兆中小板300B(150058)、国投瑞银瑞泽成长B(150214)、新华中证环保产业B(150191)、长盛中证金融地产B(150282)、交银中证互联网金融B(150318)及交银新能源B(150218)共19只基金份额参考净值接近基金合同规定的不定期份额折算的阀值，提示投资者密切关注净值的波动情况，并警惕可出现的风险。

　　数据显示，截至9月1日，信诚中证500B(150029)、诺安进取(150075)、华安创业板50B(150304)、金鹰中证500B(150089)、长城久兆中小板300B(150058)等14只分级基金B最新净值已不足0.400元。距离下折仅一步之遥。

　　与此同时，公开信息显示，今日仍有76只分级基金跌幅超5%，其中已提示风险的鹏华环保分级B(150238)、诺安进取(150075)、金鹰中证500B(150089)、国泰深证TMT50(160224)、交银中证互联网金融B(150318)、交银新能源B(150218)等分级基金B再度跌停。

　　附表：部分最新净值低于0.450元的分级基金

　　迪安诊断(300244)周三盘后披露，公司董事、副总经理、财务总监兼董秘徐敏今日通过二级市场买入公司股份11万，占公司总股份的0.04%。成交均价47.44元/股，耗资521.84万元。

　　本次增持后，徐敏累计持有公司股份794.98万股，占公司总股本的2.95%。

投资大鳄索罗斯

　　北京时间2日下午消息，煤炭正在被全世界所抛弃，一些煤炭股股价几乎快要跌到零，比如全球最大私人上市煤企皮博迪能源公司(Peabody Energy)股价从2011年最高约70美元最低跌至0.99美元。不过投资大鳄乔治-索罗斯(George Soros)正在悄悄抄底。

　　煤炭曾经超过一个世纪在美国和其他地区占据主导地位，但现在似乎进入结构性下跌。

　　美国能源信息署(EIA)和其他机构预计美国煤炭出口量将继续下降，来自天然气的竞争将会继续下去。

　　中国的运煤车

　　根据英国《卫报》(Guardian)所获得的监管文件，索罗斯购入了价值超过200万美元的皮博迪能源公司和Arch Coal公司股票。

　　在煤炭日薄西山的今天，以机敏勇猛著称的索罗斯为何会对煤炭股感兴趣呢？有几种可能性。

　　第一种可能是索罗斯只是在煤炭股严重超跌之后搏短期反弹。以皮博迪为例，短短4年多时间从70美元左右跌至大约1美元。但在7月末创出0.99美元的新低之后，周一收盘反弹至2.20美元，涨幅超过一倍。

　　索罗斯有可能只是试图通过他的投资来带动股价反弹，然后择机出场。的确，索罗斯投资煤炭股的消息立即引发许多煤炭公司股价飙升，从而立即给索罗斯带来账面利润。

　　皮博迪能源公司股价走势

　　当然，即便索罗斯能够轻松获得翻倍的收益，也不过几百万美元，对于索罗斯而言根本不值一提。要知道，索罗斯240亿美元财富只要5%的收益率就可以达到一年12亿美元，相当于每个交易日480万美元。因此为何要为这点钱多此一举呢？

　　另一种更为乐观的解释就是索罗斯看到了这些公司所拥有的探明储量——大约110亿吨——的价值。从理论上讲，这些资源可价值数千亿美元。因此索罗斯有可能是以低价逐步买入这些严重超跌的“仙股”，等待将来行业破产重组和监管放松推动煤炭价格上升之后大赚一笔。

　　不过也有评论家认为，考虑到索罗斯一贯对清洁能源的支持，索罗斯买入煤炭股有可能是回补之前做空的头寸，即锁定做空利润。

　　截至9月2日晚19时，人福医药、开山股份、海兰信、天龙集团等多家公司于当晚披露公告，其公司员工持股计划均于近日完成股票购买。不过从其披露的持仓成本来看，由于近期股价持续下跌，上述员工持股计划在完成建仓后均处于不同程度浮亏状态。

　　人福医药9月2日晚公告，截至9月2日，公司第一期员工持股计划购买公司股票已实施完毕，兴全睿众人福医药分级特定多客户资产管理计划已通过交易系统累计购买公司股票2914.1577万股，成交金额为47387.75万元，成交均价为16.26元/股，占公司总股本的比例为2.27%。上述股票锁定期为自公告披露之日起12个月。截至9月2日收盘，人福医药报收15.88元。

　　据开山股份公告称，公司第一期员工持股计划于8月25日至9月2日期间陆续通过二级市场购买的方式购买公司股票。截至9月2日，公司第一期员工持股计划已完成股票购买，合计买入公司股票650.7086万股，占公司总股本的0.7584%，购买均价为20.139元。公司最新股价为15.55元。

　　海兰信公告称，截至2015年9月2日，公司员工持股计划管理人北信瑞丰基金管理有限公司于8月27日至9月2日期间通过竞价交易的方式购买公司股票共计172.27万股，占公司总股本的0.8184%，购买均价为17.34元/股，锁定期至2016年9月2日。公司最新股价为15.87元。

　　另外据天龙集团9月2日晚间公告，公司第一期员工持股计划于8月31日至9月2日期间完成股票购买，合计买入公司股票72.64万股，占公司总股本的0.36%，持仓均价为29.32元/股，锁定期为12个月。公司最新股价为26.48元。

　　贴水400点、贴水率13%，期指IF在这个假期前的最后一天又亮瞎了大家的眼睛！刷新历史低点。

　　“太壮观！”相信不少看官都会有这样的感受，实际上，除了IF，IH贴水236点、IC贴水746点，贴水率也都超过10%。

　　期指周三的“过山车”行情本身就相当刺激，临近午盘一轮急涨，IF盘中最高涨逾6%、IC更是一度接近涨停，一个下午又消耗殆尽，最终全线收跌。与期价同步剧烈波动的是升贴水，临近收盘前，三大期指贴水幅度均快速放大。“以为昨天已经够奇葩了，结果今天更奇葩，期指贴水一天都可以变化差不多10%。”有交易员感慨道。

　　期指缘何深度贴水

　　期指缘何深度贴水，其中暗藏何等玄机？对于参与者而言，又有哪些可能的交易机会？

　　有机构人士认为，深度贴水首先是受市场情绪影响，表明投资者对比较后市看空，9月的清查配资大限对情绪冲击较大；而从贴水本身来看，还应该考虑现货市场的流动性枯竭，其中包含部分停牌股票的下跌预期；当然，另一个不容忽视的原因是，在中金所出台限制措施后，现在期指市场多空力量实在太不平衡，目前没有力量能够引导基差回归。“反向套利因为融券的问题，基本没法操作，期权对冲参与群体较少，也不足以平衡市场。”

　　在他看来，期指深度贴水情况下，现阶段有一些比较现实的操作策略：如果看多后市，可以直接买入股指期货，因为它相对便宜。此外，也可以结合期权做一些套利。实际上，券商中国记者身边一些专业投资者今天尾盘已经尝试性买入了期指。

　　贴水可望成为新常态

　　谈起期指夸张的贴水，交易所的限制升级似乎是很难回避的话题，期指市场功能发挥受到很大影响。“本周以来，可以看到期指贴水明显扩大，主要原因就是中金所提保等限制措施的实施。”有专注量化交易的业内人士指出。“新规定是套保交易按照10%比例收保证金，投机按30%，等于是国家鼓励套保、打击投机，但套保的对手盘正是投机，交易机制导致力量失衡，这两股力量在一段时间内不均衡，这种做法值得商榷。”

　　当然，还有一些圈内人士提出，现在的期指贴水称之为现货升水恐怕更为贴切，其实是国家队稳定资金的介入让现货市场价格相对高估。“券商自营4500点以下不让出，国家队又‘收储’一部分，贴水恐怕会成为新常态。”有类似观点的也大有人在。

　　股市盘面依旧让人看不懂，银行股今日再度出手护盘，工商银行2008年以来的第一次涨停，令人“啧啧”感叹。5000点买的银行股，却在3000点解套；2850点抄的底，却在3100点被套了！

　　中金所进一步加大市场管控，严格限制市场过度投机

　　今日，中金所公布一系列股指期货严格管控措施，旨在进一步抑制市场过度投机，促进股指期货市场规范平稳运行。

　　近期，中金所采取包括调高交易保证金、提高手续费、调低日内开仓量限制标准等一系列严格管控措施。措施实施以来，股指期货成交量有所下降，但市场投机氛围仍然较重。为最大限度抑制市场过度投机，中金所经深入研究和论证，拟进一步收紧上述监管标准，出台相关新措施，维护市场交易秩序与平稳运行。

　　一是调整股指期货日内开仓限制标准。中金所决定，自2015年9月7日起，沪深300、上证50、中证500股指期货客户在单个产品、单日开仓交易量超过10手的构成“日内开仓交易量较大”的异常交易行为。日内开仓交易量是指客户单日在单个产品所有合约上的买开仓数量与卖开仓数量之和。套期保值交易的开仓数量不受此限。

　　二是提高股指期货各合约持仓交易保证金标准。为切实防范市场风险，通过降低资金杠杆抑制市场投机力量，自2015年9月7日结算时起，将沪深300、上证50和中证500股指期货各合约非套期保值持仓交易保证金标准由目前的30%提高至40%，将沪深300、上证50和中证500股指期货各合约套期保值持仓交易保证金标准由目前的10%提高至20%。

　　三是大幅提高股指期货平今仓手续费标准。为进一步抑制日内过度投机交易，结合当前市场状况，自2015年9月7日起，将股指期货当日开仓又平仓的平仓交易手续费标准，由目前按平仓成交金额的万分之一点一五收取，提高至按平仓成交金额的万分之二十三收取。

　　四是加强股指期货市场长期未交易账户管理。为严格落实投资者适当性制度，强化实际控制关系账户监管，中金所要求会员单位进一步加强客户管理。对于长期未交易的金融期货客户，会员单位应切实做好风险提示，加强验证与核查客户真实身份。自2015年9月7日起，长期未交易客户在参与金融期货交易之前，应知悉交易所现行交易规则及其实施细则，作出账户系本人使用，不出借、转让账户或将账户委托他人操作，合规参与交易等承诺，并将承诺书通过会员单位报送中金所后，方可参与金融期货交易。

　　上述措施实施后，中金所将继续加强市场风险监测与交易行为监管，抑制过度投机等非理性交易，实现市场规范平稳运行。

　　“救市大军又来了，而且把第一波救市的股票又救了一遍。”有行业人士如此调侃今天的护盘表现。而救市变阵、重复布局前期“被救”个股，成为今天护盘的两大不可忽视特点。

　　截至收盘， 沪指报3160点，跌0.2%。盘面上，金融板块依旧肩负着护盘重任，特别是工商银行自2008年以来首次涨停，沪深300成分股频频出现大额委托买单，每只个股委托资金从几千万至上亿不等。

　　了解今天盘中的三大救市特点，才能在后市更从容操作。

　　特点之一：是救市变阵，由前几天的拉银行和权重股，变为同时拉中小盘绩优股。

　　今天下午，救市变阵，由前几天的拉银行和权重股，变为同时拉中小盘绩优股。190多只涨幅4%以上的大多数股票，再现暴力买盘，其中，不乏中小盘绩优股。如尔康制药中期净利润同比增长近74%，联化科技中期净利润同比增长近25%。

　　特点之二：今天下午被拉起的股票中，多个股票曾经被“救过”。与前期中国上市公司研究院统计的连续被救3次的股票名单对比，今天救市的股票中，有21只与前期重复；而与7月8日，证金公司首次救市名单对比，重复的有37只。

　　特点之三：缺乏跟风救市盘。我们注意到，一些股票，一旦国家队不再救市将再次下跌。如重庆水务，因救市从8月26日的低点7.30元到9月1日的高点上涨近29%，今天一不救市就几近跌停。

　　同时，因为救市一般是从上午11点开始，被救的股票往往开盘是低开的。这一特点在万华化学身上表现得非常明显。这两个特点说明，跟风救市盘的缺乏。

　　分析其中的主要原因，可能还在于救市行为的不确定上，就是普通投资者对救市的方向和策略看不清楚。正因为如此，今天尽管工商银行涨停，上证微跌但创业板等其它指数跌幅较大。所以，后续救市应该坚持救绩优股，向市场传递激励投资绩优股的正能量。

　　中国证券投资者保护基金9月2日公布的数据显示，上周(8月24日至8月28日)证券保证金净流入397亿元，为连续两周净流入。期末余额为25758亿元。

　　本周保证金流入397亿元，比前周的40亿大幅增加。而在此之前，保证金曾连续四周净流出。

　　数据显示，上周证保证金银证转账转入额为7731亿元，转出额为7334亿元，日均余额为25942亿元。

　　此外，上周股票期权保证金净流入3.18亿元，创今年2月公布该数据以来的历史新高。此前的纪录为6月29-7月3日当周的2.41亿元。期权保证金期末数为17.93亿元，同样为历史新高。

　　华铭智能 (300462)9月2盘后发布公告称，今日公司收到上海机电设备招标有限公司发出的中标通知书，确定公司为“上海市轨道交通10号线二期工程、17号线工程自动售检票(AFC)系统车站终端设备采购项目”的中标单位，该项目的招标人为上海轨道交通十号线发展公司和上海轨道交通十七号线发展有限公司。

　　中标项目名称上海市轨道交通10号线二期工程、17号线工程自动售检票(AFC)系统车站终端设备采购项目。上海市轨道交通10号线二期工程是目前运营的10号线的东延伸段，线路连接了新江湾城大型住宅区、高桥镇、外高桥区域等城市重点开发区域，与一期工程连通后，将建立起浦东、浦西北部地区与市中心、虹桥枢纽、虹桥商务区等地的直接联系通道，并与轨道交通6号线、地面公交等实现换乘，充分发挥网络的整体效应，在城市综合交通和轨道交通路网中的地位十分重要。上海市轨道交通17号线工程是上海市中心城向青浦区辐射的放射线，是贯穿青浦区东西客运走廊的通道，沿线串联了朱家角、青浦新城、赵巷新镇、赵巷商业商务区、徐径镇、华新配套商品房基地、中国博览会、虹桥枢纽等重要地区。 履约期限按交货计划陆续交货，最后一批货交付时间不得迟于2017年3月1日，2017年12月底通车试运营。

　　公司此次中标金额为人民币 85535240.00元(含税)，占 2014 年经审计营业收入总额的40.27%，若本公司能够签订正式合同并顺利实施，对公司未来经营业绩存在积极影响。

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　　===本文导读===

　　【板块分析】券商股显著抗跌

　　【行业研报】证券行业：券商估值已达历史低位

　　【个股研报】西部证券：积极转型突破可期 | 光大证券：业绩符合预期

　　===全文阅读===

　　券商股显著抗跌

　　昨日“二八分化”格局显著，银行股继续强势护盘，非银金融也显著抗跌，券商股逆市活跃。

　　据统计，昨日申万一级行业指数中仅有银行和非银金融指数收红，分别上涨2.81%和0.23%。非银金融成分股中，国信证券 、西部证券和招商证券涨幅居前，分别上涨5.40%、4.91%和3.76%，光大证券 、广发证券和方正证券的涨幅也超过了3%，山西证券 、海通证券 、东北证券 、华泰证券 、中国人寿 、长江证券和兴业证券则涨逾2%。

　　周三早盘，沪深两市大幅跳空低开，沪指开盘大跌4.3%，之后震荡上扬，盘中多次在3100点位争夺，临近午盘沪指上演绝地大反击，冲上3100点后暴力拉升翻红，午后开盘沪指迅速拉升逼近3200点，随后呈下行趋势，盘尾沪指短暂翻红；创业板曾一度失守1800点关口，最高见1953.91点。盘面上，银行股今日再度出手护盘，工商银行是自08年以来的第一次涨停；另外，上海自贸概念表现抢眼，两市逾350股跌停。截止收盘，沪指报3160.17点，跌幅0.20%，深成指报10054.80点，跌107.72点，创业板报1855.03点，跌幅1.82%。

　　中信证券两营业部逾45亿扫货深股

　　深交所龙虎榜数据显示，9月2日，中信证券旗下的北京望京证券营业部和北京总部证券营业部共斥资45亿买入股票。其中，望京营业部买入额高达26.49亿元，北京总部证券营业部买入18.71亿元，合计买入45.20亿元。

中信证券营业部9月2日龙虎榜数据：

　　具体来看，中信证券望京营业部当天出现在奥飞动漫、华闻传媒、粤电力A和泛海控股等10家公司的龙虎榜，买入金额26.49亿元，卖出仅9.87万元。

　　中信证券总部今日出现在泛海控股、鞍钢股份等7家公司的龙虎榜，买入金额18.71亿元，卖出仅1993.97万元。

　　机构现身44只深股净卖出1.20亿

　　与此同时，深交所龙虎榜显示，机构专用席位今天净卖出1.20亿元。其中，广州友谊、泛海控股等19只股票呈现机构净买入，华闻传媒、奥飞动漫等25只股票呈现机构净卖出。

　　机构参与个股详情如下表所示。

9月2日龙虎榜机构资金参与个股一览

(注：由于上交所数据暂时未出来，表格中仅为深交所公布的数据)

　　上海迪士尼乐园将于2016年春季正式开园！它将会是中国第二个、亚洲第三个、世界第六个迪士尼主题公园。模拟游客入园时间将为5.4秒到8.3秒。明年5月开业当年入园人数保守估计1200万人次，消费年增量500亿元。

　　迪士尼乐园规划专家在相关主题研讨会上指出，迪士尼开发共分为3个阶段，第一阶段的2010年至2015年为开发建设期，主要为核心项目优先，基础设施优先，功能性项目启动。接下来的2016年至2020年为第二阶段，主要为功能集聚期。包括核心项目稳步推进，功能性项目基本建成，旅游目的地品牌建设加速。在第二阶段以后，2021年至2030年为功能提升期，主要为区域融合互动。

　　据悉，上海迪士尼亮点颇多，除了已揭幕的迪士尼小镇、奇幻主题乐园“宝藏湾”，“全球最大规模迪士尼商店”2016年初将落户陆家嘴。华特迪士尼计划在上海陆家嘴金融商业区打造世界最大的迪士尼旗舰店，计划2016年初正式对外开放。预计占地5000平方米，由零售区域和迪士尼主题的户外广场组成。

　　总体来说，上海迪士尼乐园与以往的迪士尼乐园有很多不同的地方。开幕时，将会分成七个主题区域：米奇大道、幻想世界、幻想花园、明日世界、玩具总动员大本营、宝藏湾、和冒险岛。

　　迪士尼全称为The Walt Disney Company，取名自其创始人华特·迪士尼，是总部设在美国伯班克的大型跨国公司，主要业务包括娱乐节目制作，主题公园，玩具，图书，电子游戏和传媒网络。迪士尼于2012年11月收购了卢卡斯影业。2015年，迪士尼公司和优酷土豆公司达成合作协议，共同对漫威系列电影和美剧进行本地化营销。