温氏股份吸收合并大华农上市首日无涨跌幅限制

　　国内最大的畜牧企业温氏集团，通过换股吸收合并大华农，将于11月2日正式登陆资本市场，证券简称为“温氏股份”(300498)。本次发行的股份数为4.35亿股，发行完成后总股本为36.25亿股。由于双方实际控制人均为温氏家族，此次重组并不构成借壳上市，创业板首例换股吸并后整体上市亦随之诞生。

　　公告显示，根据此前公布的换股吸收合并方案，大华农向深交所提出了关于股票终止上市的申请，深交所已同意大华农股票自2015年11月2日起终止上市并摘牌。本次换股吸收合并的换股实施股权登记日为2015年10月30日，换股实施股权登记日收市后大华农股东持有的大华农股票将按照1/0.8070的比例转换为温氏股份A股股票，即每1股大华农股票换0.8070股温氏股份A股股票。

　　温氏股份股票上市首日开盘参考价(即时行情显示的前收盘价)根据本次换股吸收合并的发行价格确定为16.15元/股。股票上市首日不实行价格涨跌幅限制。股票开盘集合竞价的有效竞价范围为即时行情显示的前收盘价的900%以内，连续竞价、盘中临时停牌复牌集合竞价、收盘集合竞价的有效竞价范围为最近成交价的上下10%。

　　对此，兴业证券预测，首日开盘公司将大幅高开210%左右，预计会迅速回到停牌前的价格水平(以15日大华农收盘价41.56元换股测算)。若按此预测，公司将直奔千亿市值而去。目前，东方财富网以908亿元总市值为创业板市值最大公司。温氏股份今日上市，除了可能迅速成为创业板市值“巨无霸”，对整个A股市场来说，也将新诞生一家体量最大的畜牧业公司。

　　中国科学家计划2019年在马里亚纳海沟挑战万米载人深潜。此次挑战的目的是要开展科考作业，并最终实现万米深渊常规载人下潜，探索神秘的海底最深黑暗“禁区”。

　　据经济参考报11月2日报道，上海海洋大学深渊科学技术研究中心科研人员王芳介绍，“就在这个月，我们在南海完成了11000米级无人潜水器4000米级海试。当无人潜水器研制成功，再加上载人舱，离万米级载人深潜器就不远了。我们计划2019年乘载人潜水器在马里亚纳海沟冲击11000米海底深渊。”

　　王芳表示，无人潜水器共在南海下潜5次，同时完成了用于拍摄、抓取生物和提取海底沉积物的着陆器海试，着陆器共下潜6次，最大深度4328米。

　　科学研究表明，深海与深渊有丰富的生物等资源，深渊研究有助于人类了解不依靠阳光的生态系统、人类起源以及深渊对地球生态、气候和地震预报的影响。深渊已经成为国际科技热点与前沿领域。

　　深渊科考首先要解决的就是着陆器、无人潜水器和载人潜水器等系列化的调查装备，特别是最尖端的万米级载人潜水器要克服1100个大气压的巨大压力以及深海低温和深海供氧等难题。

　　王芳介绍，上海海洋大学深渊科学技术研究中心主任崔维成正在牵头组建以万米级载人潜水器为龙头的世界领先的“深渊科学技术流动实验室”，包括系列化深潜装备，科考舰船队，科研、生产、应用和市场开拓团队等。

　　专家表示，从着陆器到无人潜水器再到载人潜水器的技术发展途径，可大大降低万米级深载人潜水器风险，无人潜水器还可以作为万米级载人潜水器的“守护天使”，即承担维修和保障任务。

　　王芳表示，万米级载人潜水器载人舱在研制过程中将会带来一系列新材料、新工艺、新设备和新专利。这些世界顶级科研成果将会被广泛应用于深海装备和高端装备制造领域，为深海装备及相关领域产品升级及产业发展，提供有力技术支持。

　　业内人士认为，随着万米级载人潜水器的研发推进，有望大幅提高我国海工装备的产业水平，相关上市公司也有望迎来机遇。

　　A股公司中，中国重工、中原特钢、中集集团、中国船舶、歌尔声学等涉足深潜装备的研发和生产，值得关注。

　　点击查看>>>上市公司三季报大全

　　随着上市公司三季报披露结束，两市股东筹码分布情况逐步明朗。第一财经《财商》从股东户数、户均持流通股比例、前十大股东持股比例变动等多个维度对比发现，今年三季度末股东筹码分化严重，今年年中上市的新股筹码高度集聚。

　　数据显示，截至9月30日，两市有1177家上市公司股东户数环比下降。

　　与去年同期相比，784家上市公司股东户数出现不同程度减少。505只个股三季度末的股东户数与二季度末和去年三季度末相比，均在减少。

　　这些股东户数环比大幅减少的个股以银行股为代表的大盘蓝筹居多。但在个股方面也出现一些分化。如，中国银行(601988.SH)、中国中车(601766.SH)、国泰君安(601211.SH)、中国建筑(601668.SH)、中国中铁(601390.SH)5只股票股东户数减了30万户以上，但与去年同期相比，上述公司股东户数反而有所增加。

　　而国信证券(002736.SZ)、民生银行(600016.SH)、建设银行(601939.SH)、中国石油(601857.SH)、万科A(000002.SZ)、招商银行(600036.SH)的股东户数与去年同期相比下降了10万户以上，与今年中报股东户数相比也有所减少。

　　与股东户数相比，户均持有流通股比例在衡量分割公司股本“蛋糕”的投资者变化的同时还考虑了公司自身流通盘的变动。

　　户均持股比例方面，1176家上市公司的户均持股比例较今年二季度末有所增长。康弘药业(002773.SZ)、信息发展(300469.SZ)、沃施股份(300483.SZ)、神思电子(300479.SZ)、柏堡龙(002776.SZ)等45只个股户均持流通股比例涨幅在60%。除天神娱乐(002354.SZ)、大华股份(002236.SZ)、索菲亚(002572.SZ)三只股票外，其余42只均为今年年中前后刚刚上市的新股。

　　户均持股背后的筹码有升就有降。海欣食品(002702.SZ)、浙江永强(002489.SZ)、好莱客(603898.SH)、红宇新材(300345.SZ)、汉缆股份(002498.SZ)等49股户均持流通股比例，环比降幅在60%以上。

　　值得一提的是，好莱客、永艺股份(603600.SH)、暴风科技(300431.SZ)三只今年一季度新上市的次新股在经历疯狂爆炒后，户均持流通股比例出现大幅缩水。

　　无独有偶，与今年中报相比，最近三个月股价翻了近2倍的“妖股”特力A(000025.SZ)三季度末户均持有流通股比例也下降了77.15%。

　　上市公司前十大股东持股比例对上市公司股权结构稳定有着举足轻重的影响力，同时也能从侧面反映出公司主要股东的筹码掌控情况。

　　数据显示，中国平安(601318.SH)、*ST金路(000510.SZ)、禾嘉股份(600093.SH)、皇庭国际(000056.SZ)、*ST松辽(600715.SH)、自仪股份(600848.SH)等24股前十大股东持股总比例环比涨幅在50%以上，其中包括4只ST个股。

　　与去年同期相比，前十大股东持股总比例涨幅在一倍以上的个股有20只，其中蓝光发展(600466.SH)、青海春天(600381.SH)同比涨幅在三倍左右。

　　股市波动又一幕后黑手落网

　　上海破获特大操纵期货市场案

　　监管机构认为，伊世顿公司的期货交易行为扩大了日内交易价格波幅，与市场价格走势存在关联性，影响了当时的市场交易价格和正常交易秩序

　　《证券日报》记者11月1日从公安部网站获悉，公安机关打击证券期货领域违法犯罪又有新突破：经过三个多月的缜密侦查，公安部指挥上海公安机关成功侦破一起以贸易公司为掩护，境外遥控指挥、境内实施交易，作案手段隐蔽、非法获利巨大的涉嫌操纵期货市场犯罪案件。伊世顿国际贸易有限公司总经理高燕、业务拓展经理梁泽中以及华鑫期货公司技术总监金文献等犯罪嫌疑人已被依法批准逮捕，涉案资金已被公安机关依法冻结。

　　办案民警介绍，今年6月初至7月初，证券期货市场大幅波动，伊世顿公司在交易沪深300、中证500、上证50等股指期货合约过程中，卖出开仓、买入开仓量在全市场中位居前列，该公司账户组平均下单速度达每0.03秒一笔，一秒内最多下单31笔，且成交价格与市场行情的偏离度显著高于其他程序化交易者。以6月26日的中证500主力合约为例，该公司账户组的卖开量占市场总卖出量30%以上的次数达400余次；以秒为单位计算，伊世顿账户组的卖开成交量在全市场中位列第一的次数为1200余次；其卖开成交价格与市场行情的偏离度为当日程序化交易者前5名平均值的2倍多。据统计，仅6月初至7月初，该公司账户组净盈利就达5亿余元人民币。

　　专案组查明，伊世顿公司系外籍人员Georgy Zarya(音译扎亚)、Anton Murashov(音译安东)在香港各自注册成立一家公司后，于2012年9月份用两家香港公司名义在江苏省张家港保税区以美元出资注册成立的贸易公司。扎亚为伊世顿公司法定代表人，安东负责技术管理。两人在公司成立前分别供职于欧洲的投资银行和期货公司，从事证券期货交易工作。

　　据犯罪嫌疑人高燕等人交代，安东及其境外技术团队设计研发出一套高频程序化交易软件，远程植入伊世顿公司托管在中国金融期货交易所的服务器，以此操控、管理伊世顿账户组的交易行为。伊世顿账户组通过高频程序化交易软件自动批量下单、快速下单，申报价格明显偏离市场最新价格，实现包括自买自卖(成交量达8110手、113亿元人民币)在内的大量交易，利用保证金杠杆比例等交易规则，以较小的资金投入反复开仓、平仓，使盈利在短期内快速放大，非法获利高达20多亿元人民币。

　　监管机构认为，伊世顿公司的期货交易行为扩大了日内交易价格波幅，与市场价格走势存在关联性，影响了当时的市场交易价格和正常交易秩序。公安机关认为，伊世顿公司异常交易行为符合操纵股指期货市场的特征，涉嫌操纵期货市场犯罪。

　　侦查还表明，高燕将巨额非法获利中的近2亿元人民币通过犯罪嫌疑人邱某(另案处理)经营的“地下钱庄”转移出境，交给安东等境外人员。2015年1月份，高燕受扎亚指使，给予华鑫期货公司技术总监金文献100多万元人民币作为好处费。金文献在全面负责伊世顿公司与交易所、期货商的对接工作中，隐瞒伊世顿公司实际控制的期货账户数量，并协助伊世顿公司对高频程序化交易软件进行技术伪装，进而违规进场交易。金文献还使用其银行账户帮助伊世顿公司转移资金。

　　目前，案件正在进一步侦办中。公安机关将进一步加大国际合作力度，尽力将仍在境外的犯罪嫌疑人缉拿归案。

　　结婚是1+1>2

　　两个人结婚之后，可以产生协同效应。比如减少一方在追求另外一方时发生的高额费用，如鲜花、衣物，而且婚后住房成本可以减半等等。

　　协同效应，本来指两家公司合并之后，如果重组得当，能够使资源得到更合理的配置，从而产生更大的效益。两个人结婚之后，也可以产生协同效应。如笑话所说，鱼儿上钩之后，自然就不用再喂鱼饵了。当然，即使结婚后还会发生鱼饵费用，也属于内部关联交易了。

　　离婚是1+1<2

　　没有产生协同效应，导致资产重组失败，还有可能是内部关联交易过多。

　　如果离婚时间较早，大抵属于信息披露不充分，因为婚前没有做好尽职调查，你以为自己买了一只蓝筹股，结果成为股东之后，发现其实是一只垃圾股，所以，一些投资高手就会在被套牢之前赶紧平仓。

　　如果离婚时间比较晚，大概是一方沦为了不良资产，当初看上去或许是很般配的一对，但是随着时间推移，一方成了大牛股，一方成了垃圾股，所以，最终难免被作为不良资产被剥离出去，如同陈世美抛弃秦香莲，现代社会没有了包公的狗头铡，婚姻市场的资产重组频率肯定加快了。

　　男人为什么喜新厌旧

　　经济学上有个著名的戈森法则可以解释：同一享乐不断重复，其带来的满足感会不断递减；同一享乐不断重复，第一次和第二次所获得的满足感最大。

　　女人要不要回家做全职太太

　　这要看做全职太太的机会成本是不是很高，也就是与做OL时的收入比较，权衡一下成本和收益。女人如果没有经济来源，很有可能沦为不良资产，最终被优良资产置换，在婚姻市场，只有“良币驱逐劣币”。同时要明确一点，女人的家务劳动应该视为家庭收入，因为同样的家务，如果请家政工来做的话，是要算做支出的。

　　美女厌倦了独身，老大想结婚怎么办？

　　如果已经错过了上市的最佳时机，成为夕阳产业之后，怕是不太好圈钱了，又或者放心不下戈森法则，干脆自己做“女钻王老五”等别人来圈……

　　为什么不能一夫多妻或者一妻多夫？

　　一夫多妻或者一妻多夫会打破市场的均衡，有些又帅又有钱的王老五可能会形成市场垄断，从而像电信、铁路一样，成天被人骂娘。轻则引起内分泌失调，重则引起和谐社会失调。一夫一妻制已经形成了帕累托最优。

　　男人和女人，谁更容易在感情上受伤？

　　所谓受伤，应该就是投入太多，收获太少，也就是产生了亏损。一个企业亏损，最主要的原因应该是没有竞争力，如果绝对优势不足的话，发掘一下自己的优势。比如说，中国企业往欧美国家卖纺织品，自然是手到擒来，如果非要往欧美卖汽车，肯定要受伤了。如果一个人能够不计亏损的话，应该就不会受伤了。当然，要达到这样的境界实在困难，只有我们的某些国有企业可以做到。

　　昨日，重庆钢铁发布三季报，前三季度净利润亏损约32亿，增亏16.2亿，同时公司预计2015年全年净利润仍为亏损。截至昨日，26家上市钢企披露三季报，半数出现亏损，其中酒钢宏兴(600307)暂为“亏损王”。

　　酒钢宏兴暂为“亏损王”

　　统计数据显示，截至昨日，申万钢铁行业35家上市公司中，已有26家披露三季报，亏损公司占到一半。

　　从已公布的业绩信息看，酒钢宏兴目前暂为“亏损王”。三季报显示，公司前三季度实现营业收入432.95亿元，同比下降46.86%，同期净利润亏损35.27亿元。对于业绩变动原因，酒钢宏兴表示，受国内经济形势下滑、钢铁行业产能过剩、钢材需求长期低迷等影响，导致钢材价格持续下跌，特别是西北区域市场供需矛盾更为突出，加剧了公司效益的恶化；并受原燃料价格相对平稳、公司地理位置距原料及产品销售市场较远，运输成本较高、人民币贬值所带来的汇兑损失等诸多因素影响所致。

　　此外，重庆钢铁、马钢股份、韶钢松山(000717)、包钢股份(600010)、安阳钢铁(600569)等5家钢企前三季亏损额超过10亿元，而柳钢股份(601003)、太钢不锈(000825)、三钢闽光(002110)、首钢股份(000959)和西宁特钢(600117)5家钢企前三季亏损额超过5亿元。

　　盈利钢企仅有3家净利上升

　　相比净利巨亏的公司，能盈利的企业显得尤为“幸运”。鲁银投资(600784)、物产中拓(000906)、金洲管道(002443)、久立特材(002318)、方大特钢(600507)、常宝股份(002478)、本钢板材(000761)、抚顺特钢(600399)、永兴特钢(002756)、大冶特钢(000708)、新兴铸管(000778)、河北钢铁(000709)、宝钢股份等13家公司前三季度实现盈利。其中，宝钢股份以前三季实现净利22.54亿元位居第一。

　　不过，其中大多数公司业绩也出现了不同程度的下降。据统计，13家盈利的钢企中，仅有抚顺特钢、金洲管道、河北钢铁3家净利同比出现增加，其余10家公司均有不同程度的下滑，占比逾七成。

　　抚顺特钢以714.18%的增幅居首，分析人士认为“三高一特”优化产品结构，是公司盈利大幅改善原因。2015年以来，抚顺特钢深化内部改革，在产品结构调整、技术创新、资本运作等方面继续取得进展，尤其是产品结构方面。抚顺特钢的军工钢市场占比率高，下游需求不受宏观经济影响，而公司生产的高强钢用于飞机起落架，是唯一生产厂商。

　　9家钢企或年度首亏

　　据进一步统计显示，有16家钢企对2015年年度业绩进行了预告，其中，9家钢企预计首亏，此外1家续亏，3家略减，1家预减，1家略增，1家续盈。

　　昨日披露三季报的重庆钢铁，净利润亏损位列第二，公司2015年前三季实现营业收入67.22亿元，同比下降28.16%，净利润亏损32.00亿元，上年同期为-15.82亿元。除了发布前三季度巨亏的消息外，重庆钢铁还预测公司2015年全年业绩可能也是亏损状态。公司称，“预计短期内钢材市场难以根本性好转，公司搬迁后财务负担沉重，预计至下一报告期期末的累计净利润仍为亏损。”

　　值得一提的是，重庆钢铁第三季度仍新进不少机构股东，截至9月末，汇金、证金持股占比2.10%、0.89%，二者分列第三大和第四大股东，6只中证金融资产管理计划均持股占比均为0.54%。对此，有业内人士表示，机构扎堆进入重钢，除了行业资产配置外，很可能与公司积极谋划转型有关。

　　此外，预计年度首亏的公司还有沙钢股份(002075)、西宁特钢、三钢闽光、柳钢股份、安阳钢铁、包钢股份、马钢股份、武钢股份(600005).

　　导读：每当季报和年报披露，明星私募的最新持股和调仓动向牵动着万千投资者的心。今天，我们整理出8大明星私募的最新加仓个股，以飨读者(文章末尾的表格值得收藏)。

　　随着三季报披露完毕，我们对王亚伟、王茹远、赵军、孙建冬、徐翔、黄平、赵丹阳、裘国根等8位明星私募的持股数据进行了一个大的梳理。

　　总体来看，王茹远和王亚伟的调仓力度最大，换股最为频繁。王茹远一如既往偏好新兴行业，王亚伟则主要转向国企改革和重组。裘国根、赵军偏好优质蓝筹，继续重仓医药行业，云南白药、复星医药、天士力等分别被收入囊中。

　　目前的私募冠军徐翔以泽熙3期362.65%的年度收益率继续领跑，在8月中至10月上旬，泽熙旗下产品净值变动不大，不过到了10月中旬，该公司多只产品净值再次出现明显上升，并且强势创出新高，截至30日，泽熙旗下仅康强电子一只重仓股出现在其持股名单中，报告期内持股不变，仍为1031万股。早在2014年三季报，泽熙6期就已现身公司第三大流通股东。另外，徐翔母亲郑素贞继续持有南洋科技、文峰股份不变、增持大恒科技100万股。从最新的净值数据变动分析，沉寂2个月之后，泽熙重新开始活跃。

　　王茹远旗下的宏流投资新进生意宝、银之杰、拓尔思、珠江啤酒，累计持有银之杰52万股，拓尔思190万股，银之杰610万股，珠江啤酒308.8万股，增持朗玛信息，累计持有413.94万股；增持抚顺特钢，最新持股升至656万股。

　　与此同时，王茹远三季度退出格林美、贵绳股份、桂林旅游、哈尔斯、汇冠股份、九安医疗、迈克生物、瑞泰科技、司尔特等多只个股，上述个股大部分均为二季度新进。

　　赵军旗下的淡水泉三季度退出大亚科技、阳光照明，持股东方园林不变，新进联化科技，淡水泉对多只股进行了增持，万华化学增持640.28万股，增持复星医药，3只产品累计增持1546.56万股；增持歌尔声学，三只产品累计增持1124.67万股，增持海大集团93.54万股，增持天士力123.97万股，增持中材科技38.98万股，加上1只产品新进，累计持股数升至777.89万股。三季度对三钢闽光进行调仓，3只产品进行了减持，累计减持约30万股，但由于一只产品新进前10，披露的总持股数升至1294.43万股。

　　王亚伟旗下的千合资本3季度新进*ST中鲁，金禾实业，欧亚集团，厦门空港，深纺织A。继续坚守ST夏利、红相电力，持股数较中报不变。

　　另外，王亚伟调仓增持渤海轮渡，总持股增加22.58万股，三季度两只产品新进上海三毛，总持股由中报的100.01万股升至340万股。另外增持的还包括国电南瑞、天邦股份、皖通科技，其中国电南瑞增持了309.96万股。

　　三季度王亚伟退出的个股有浩丰科技、吉峰农机、南京化纤、启明信息、司尔特、苏试试验、许继电气、置信电气、大唐电信、理工监测。

　　减持的个股包括一汽轿车、三聚环保、浩云科技、廊坊发展、物产中拓等。一汽轿车王亚伟管理的三只产品累计净减持274.65万股。

　　黄平旗下的创势翔三季度新进金宇车城、天广消防、腾龙股份3家公司.

　　孙建冬旗下鸿道投资三季度新进深圳能源，总持股1328万股。

　　赵丹阳旗下的赤子之心三季度新进万华化学，两只产品累计持有4326.28万股。同时作为中报的重仓品种，新华保险的最新10大股东中，已经不见赤子之心的踪迹。

　　68只基金三季度表现超越沪指，345只股进入上述基金重仓股名单，这些股主要集中在医药生物、计算机、电气设备和传媒等行业。

　　回顾跌宕起伏的前三季度，基金业绩随市场上蹿下跳，在极端行情中，保持业绩领先实属不易，随着基金三季报收官，基金三季度调仓换股路线得以明晰。

　　数据统计，68只偏股基金堪称震荡时期领跑健将，这些基金二季度净值增长率超越上证指数同期水平，三季度跑赢上证指数10个百分点。通过对比以上基金二季度和三季度重仓股，我们尝试解码其领先秘笈。

　　绩优基金在特殊时期的持仓变动、选股偏好往往是市场关注的焦点。通过对以上68只基金三季度重仓股进行分析，数据发现共有345只股进入重仓股名单，其中，基金增持96股；减持100股；新进股占据主要地位，共有136股入围，占比四成；此外，13只股基金持仓未发生变化。

　　数据统计345只重仓股行业分布特征，主要分布于医药生物、计算机、电气设备和传媒等行业，其中，医药生物最吃香，共有54股获领跑基金重仓。随着我国城镇化和老龄化加快，医药行业将长期收益；另外，近年来与互联网医疗等热点概念结合，医药行业投资热点不断涌现；加之医药股本身具有较好的防御性特点，医药股受到追捧也在情理之中。

　　低迷的市场对基金的应变能力提出更高要求，三季度领跑基金积极探寻新的投资标的，在345只重仓股中，新进股值得重点关注。136只新进股中，多达98只股被1只基金独家重仓，与之相对的是，京新药业等15股被3只或3只以上基金同时相中。

　　比如大华股份，二季度未能跻身领跑基金重仓股名单，三季度则备受青睐，获得10只领跑基金重仓。若从全部基金重仓股角度来统计，二季度，大华股份共被28只基金重仓，到三季末，重仓基金数量已经飙升至112只，位列全部重仓股第九位，其受欢迎程度可见一斑。

　　从新进股前十大流通股东类型看，除1只股机构缺席外，其它个股均有机构身影，值得一提的是，东方能源等61股前十大中半数以上席位被机构占据。在61只机构云集个股中，45股三季度获得机构增持。比如东方能源、柳州医药和全通教育3只股，前十大流通股东被机构包揽，此外，相比二季末，机构分别增持19%、92%和29%。从市场表现看，本月61股平均上涨两成，完胜大盘。

　　近期A股演绎修复行情 ，各方对四季度反弹预期较乐观。市场人士称，当前资金情绪正在回暖，融资客欲再携杠杆资金跑步进场，其中部分配资比例甚至高达5倍以上。此前引起市场动荡的高杠杆配资似有死灰复燃的迹象。

　　不过，券商等机构人士透露，当前对场外配资的监管力度并没有放松，原有配资产品的买卖权限被关闭，场外配资通过分仓账户通道入场的形式都被封死，高杠杆资金再度大规模进场的可能性较小。仅有部分民间公司可能按照传统配资形式放出杠杆，但杠杆风险较大，投资者交易成本较高。

　　实际上，为减弱配资清理给市场带来的扰动，监管层此前已要求单一结构信托产品以及其他存量配资资金转入券商接口系统，通过券商通道进行融资，其杠杆比例和门槛都被严格控制。业内人士分析，市场去杠杆化已接近尾声，配资清理对市场影响有限。

　　不过，熟悉配资行业的相关人士分析，上述报道所说的高杠杆配资活动仍属于“小范围”运作，配资方式则采取传统线下配资、人工盯盘的方式。这种方式需要将配资客户的钱统一到某个实名账户，然后再进行交易操作。“一般在此前受损失较小的配资平台或者民间借贷公司才会再次放出如此之高的杠杆。对于配资的人来讲，这样的配资方式资金成本非常高，而且风险非常大。”另有配资公司负责人表示，目前坚持做纯配资业务的公司或平台并不多见，早在市场调整前，业务已经出现很大调整，资金实力较强的平台早已转型做资产管理或其他高风险的理财业务，此前的配资业务也在账户清仓之后陆续关闭。

　　“对于客户而言，高杠杆配资的疯狂时期已经过去，很多投资者的账户实际上还处于深度套牢阶段。即便市场回调，重新通过高杠杆配资回到市场的可能性也比较低。”深圳某私募人士分析道。

　　“不仅是券商和私募之间需要承诺，私募若管理产品，可能还需要合作的信托公司和投资人的承诺书，以表明产品合规。整个报备过程非常繁琐，相比以前，对进场资金的管理不是一般的严格。”华泰证券非银行业分析师罗毅认为，此次账户清理重点是实现账户的可管理，避免大量隐性账户带来的不确定性。前期大头资金已被清理，最坏的情况已过去。

　　国内期市：周五国内铁矿石期货增仓反弹，I1601合约终盘报收362.5元/吨，涨5.5元/吨，持仓量为1771732，日减仓22702.

　　基本面

　　(1)现货市场：辽宁66%粉矿报437元/吨，持平；青岛港：62% PB粉矿报383元/吨，跌8元/吨；印度62%粉矿报365元/吨，跌5元/吨。

　　(2)消息面：中钢协10月28日公布的最新数据显示，今年前三季度，大中型钢铁企业主业的亏损额，从上半年的216.8亿元翻倍扩大到前三季度的552.71亿元。

　　小结

　　周五I1601合约增仓反弹。国产矿市场，出货情况一般。进口矿港口现货持续下跌。干散货海运市场总体平稳。操作上建议，358-368区间低买高抛，止损3个点。

　　沪深两市今日小幅低开后震荡下挫，随后震荡回升，临近午盘两市翻红。午后两市震荡整理，盘中沪指重上3400点，尾盘再度回落。截至收盘时，沪指报3382.56点跌0.14%，成交3072.67亿元；深成指报11546.05点跌0.18%，成交4952.91亿元。板块方面，券商信托、食品行业等板块涨幅靠前。

　　个股方面，两市个股活跃度较高，今日共69只非ST个股涨停。二胎概念股上演涨停潮。此外，东盟自贸区概念也表现不俗。

　　“二孩”政策全面放开，二胎概念股上演涨停潮，其中：江南高纤、西部牧业、康芝药业、博晖创新、科迪乳业、贝因美、天润乳业、全通教育、金发拉比、德力股份、卫星石化、中顺洁柔、维维股份等个股涨停。

　　此外，东盟自贸区升级谈判倒计时，五洲交通、北部湾港等个股涨停。

　　引力传媒：文化传媒，子公司九合互动拟挂牌新三板。

　　拓维信息：通讯行业，重组方案过会直指国内在线教育龙头。

　　青海华鼎：机械行业，终止筹划通过重组进入光伏业事项。

　　凯迪生态：电力行业，增资生物质发电。

　　再升科技：玻璃陶瓷，与松下合资工厂将于明年4月投产。

　　中南重工：机械行业，与芒果传媒等设立合资公司。

　　奥马电器：家电行业，易主且涉足互联网金融。

　　中科曙光：电子信息，投资联方云天。

　　道博股份：房地产，三季报净利预增约600倍盈利3000多万元。

　　大康牧业：农牧饲渔，三季报净利润0.15亿，同比增长41.6%。

　　航天工程：化工行业，日前签署总计3.18亿元经营合同。

　　金轮股份：机械行业，全年净利大幅预增55%至100%。

　　长江传媒：文化传媒，前三季净利增长36%，汇金证金合计持股3%。

　　天齐锂业：化工行业，前三季度业绩增长超150%。

　　国投安信：券商信托，前3季净利34.9亿，增长503%。

　　石基信息：电子信息，前3季净利2.35亿，同比增2%。

　　创业软件：电子信息，前3季净利1918万，同比增17%。

　　朗姿股份：纺织服装，拟终止非公开发行事项。

　　中文在线：文化传媒，拟与荣信达签战略合作协议。

　　深华发A:电子元件，拟收购控股股东旗下公司51%股权。

　　申达股份：国际贸易，拟募12亿加码主业。

　　新南洋：综合行业，拟募10亿元强化K12教育及职业教育。

　　莱茵生物：医药行业，拟定增募资，实控人参与认购。

　　胜利精密：材料行业，拟定增加码主业。

　　宝安地产：综合行业，拟定增集资95亿元。

　　西部材料：材料行业，拟定增超9亿元。

　　海德股份：房地产，拟定增48亿转型“资管”。

　　金证股份：电子信息，拟5.3亿并购拓展产业链。

　　江粉磁材：材料行业，拟17.5亿元收购东方亮彩。

　　哈尔斯：工艺商品，料明年电商渠道增长趋势向好。

　　蓝光发展：医药行业，发布全球首创3D生物血管打印机。

　　安彩高科：综合行业，定增引战投。

　　智度投资：仪器仪表，斥资30亿元并购。

　　燕塘乳业：食品行业，1-9月利增25%，汇金证金入驻。

　　山河药辅：医药行业，1-9月净利3089万，同比增33%。

　　“清伞”大限将至，中报显示的45家“涉伞”公司的股东名单中，超过一半账户属于中信信托，其中部分账户由同属中信集团的中信证券提供服务。

　　?中信信托人士称，9月25日中信证券已停止相关账户的买入服务，现在还没有停止卖出股票，券商给的通知仍是要清盘，大部分券商停专项服务是在9月30日收盘后。“如果到时候您还有股票没有卖出，只能给我们的交易打电话，我们可以在网上交易帮忙卖掉，但你们个人没有办法操作。”

　　?长期停牌的“涉伞”公司压力最大，有工作人员戏称“上证指数涨到5000点才能解决难题”。不过，伞形信托的清理属于股东的事情，多家公司对此表示无奈。

　　中信信托账户超过一半

　　从上表可以看出，45家“涉伞”公司的股东名单中，超过一半账户属于中信信托有限责任公司，其中部分账户由同属中信集团的中信证券提供服务。另外有10家属于西藏信托有限公司，还有5家西部信托以及5家中融信托。

　　记者致电中信信托，询问中信证券提供服务的产品清盘现状。中信信托办公区域在电话里听起来较为忙碌。工作人员表示：“9月25日中信证券已停止相关账户的买入服务，没有通知什么时候清盘。而且中信证券都是口头通知我们，拒绝提供正式书面文件。但是如果停掉的话，我们除了抗议，也没有其他的办法。”

　　统计数据还显示，不少账户持有的上市公司股份数量非常多，有的接近2000万股。但可能是假期因素，记者拨打多家中信信托产品持股的上市公司电话，大多数无人接听或接听人员表示不了解情况。

　　记者致电中信信托客服部门，随后电话转至负责伞形业务的相关部门。一位工作人员告知，“券商给我们的通知仍然是要清盘。不同的券商在不同的时点会停掉专项服务，要求我们清盘。”

　　对于清盘，中信信托表示无奈，至于账户上的股票，公司还是有处理途径。在电话中，工作人员解释，现在还没有停止卖出股票，大部分券商停专项服务是在9月30日收盘后。“如果到时候您还有股票没有卖出，只能给我们的交易打电话，我们可以在网上交易帮你们卖掉，但是你们个人是没有办法操作的。”

　　具体而言，1号伞形结构化产品由中信信托开设，因此中信信托可以网上交易卖出客户股票，但是子账户客户是没有办法进行交易的，因为专线和系统服务已经被券商停掉。

　　中信信托官方网站显示，公司是资产管理规模最大、综合经营实力稳居行业领先地位的信托公司，是中信集团旗下的优质金融资产。

　　“涉伞”公司无辜又无奈

　　记者在采访中了解到，长期停牌的公司压力最大，有工作人员戏称，上证指数涨到5000点才能解决难题，有的则表示无奈。

　　“反正是要补跌，也不要担心伞形信托什么的了。”记者以投资者身份致电多家“涉伞”公司，某公司工作人员如是说。但更多的公司表示此事与上市公司无关，不掌握相关情况。

　　回天新材工作人员则回应，8月份看到的前十大股东中已经没有了伞形信托，“即使被清理影响也不大，公司的基本面是好的。”

　　停牌逾3个月的宝利国际正在筹划非公开发行股票事项。2015年半年报显示，西部信托?稳健人生系列伞形结构化1期证券投资集合资金信托持有公司股份900万股，约占总股本的1%。现如今政策变化，让宝利国际复牌面临补跌和伞形信托抛售的双重压力。

　　不过，伞形信托的清理属于股东的事情，宝利国际表示无法干预。“我们也不能要求他们怎么样。”宝利国际工作人员告诉记者，“10月15日之前复牌，到时候上证指数能有5000多点，才能解决我们的难题，但现在看来不太可能。”

　　同样表示无奈的还有*ST厦华.*ST厦华停牌近10个月，9月21日复牌后连续6个跌停，市场推测可能与清理伞形信托有关。公司表示，曾联系中信信托，但被告知公司非其伞形信托客户不能透露相关情况。“他们是股东，买卖自由，不需要向公司报备。”接听记者电话的工作人员表示，“我们也没办法，只能把自己能做的做好。”

　　万马股份2015年半年报披露，第二大流通股东为中信信托——中信融赢安信1号伞形结构化证券投资集合，持股数量达1560万股，并且是2015年第二季度进入前十大流通股东。记者致电公司未获接听，不过许多投资者已在深交所平台上，询问公司涉伞股东的清理情况，暂时未有回应。

　　深科技的情况则稍显特殊。公司工作人员在电话中表示，在9月15号的股东名单上仍然看到了设立伞形信托的股东，但该账户是参与公司定增进来的，两年锁定期满后延长了锁定期。“当初它是通过券商申银万国参与的定增，是正规的，应该不属于被清理的范围。”

　　宏磊股份停牌已超过三个月，面对伞形信托将被清理，公司工作人员表示，有这个问题的不止一家，公司会采取一定的措施，但具体不方便回答。

　　三变科技则称，伞形信托账户只是公司的一个股东，买和卖和上市公司没有关系，公司没有联系过也不会主动联系。

　　另外，*ST舜船表示没有关注这个事情，并不确定股东中还有没有伞形信托，工作人员告诉记者：“如果要被清理，我们也没办法，都是股东自己的决定。”广晟有色、商业城、申达股份、威帝股份、南威软件、德威新材也表示不清楚股东中是否还有伞形信托

　　瑞银财富管理今日发布的全球房地产泡沫指数显示，全球15个城市中有12个城市中心的房价被高估或濒临房地产泡沫，其中，伦敦和香港面临的风险最大，香港三年内实际房价平均下跌30%的可能性高达95%。

　　报告显示，在悉尼、温哥华、旧金山和阿姆斯特丹，房价与长期常态偏离，意味着房地产市场被大幅高估。日内瓦、苏黎世、巴黎、法兰克福以及东京和新加坡(程度稍低)的房价估值也有所偏高。在美国，纽约和波士顿两城市的房价相对于各自的房价历史而言较为公允，而芝加哥的房价则有所低估。

　　瑞银财富管理投资总监办公室的全球房地产主管Claudio Saputelli表示，乐观的预期、有利的经济基本面和来自海外的资本流入导致部分城市的房价估值近年来快速上升。宽松的货币政策也延后了房地产市场的正常化，助长局部泡沫风险的增加。

　　瑞银财富管理投资总监办公室经济学家Matthias Holzhey表示，在香港、伦敦、巴黎、新加坡、纽约和东京，房价与当地收入的脱钩程度最大。在这些地方，购买一套60平米的公寓已经超出大部分甚至工作在技能要求较高的服务行业从业者的预算。 报告指出，亚太地区估值偏高，亚太城市房地产市场的周期/模式与欧洲和美国城市不同。发生在1990年代的亚洲危机也在香港和新加坡的房地产市场中留下了烙印。1980年代末期时，除东京外，亚洲各地并没有异常的价格行为。自2011年以来香港房地产市场存在泡沫之说不绝于耳，悉尼迅速赶超，也在迅速向泡沫迫近。在长达15年的房价下跌后，东京房地产估值从2006年起开始复苏，目前稍稍高估，但涨势依然温和。新加坡从2005年起即迈入高估行列，但尚不存在泡沫风险，因为租金和收入的上升并驾齐驱。在过去两年中，该市场有向公允估值靠近的趋势。

　　瑞银财富管理投资总监办公室亚太投资主题主管何伟华说：“根据我们对所研究城市的情况分析，香港楼市出现泡沫的风险很高，我们的房地产泡沫指数显示，三年内实际房价平均下跌30%的可能性高达95%。投资者在管理其亚太房地产投资组合时应把这一点考虑在内。”

　　川财证券研究所

　　一、结算资金账户余额存量处在高位

　　最近我们观察到，证券市场交易结算资金余额维持在一个很高的水平，这部分资金是沉淀在股票账户中还未进入二级市场的部分，是潜在的多头。为了看看这部分的力量究竟有多大，我们对其进行了两种测算。我们认为交易结算资金账户中未来可能进入二级市场的潜在资金量上限是1.4万亿左右，下限是4000亿左右。以下测算建立在未来市场相对稳定，不会出现大幅波动前提下，谨供参考。

　　1、交易结算资金账户变动=二级市场买卖变动+银证转账变动+打新变动

　　从2012年4月到2014年7月，证券市场交易结算资金余额在5000-8000亿之间小幅波动，最新的数字是2.18万亿。按流入上限估计，若交易结算资金余额回归到8000-10000亿之间的水平，则从证券市场交易结算资金账户流入二级市场的潜在资金上限为1.2-1.4万亿；按流入下限估计，最近一年交易结算资金余额的均值为1.8万亿左右，按此标准，则从证券市场交易结算资金账户流入二级市场的潜在资金下限为4000亿。

　　2、散户仓位=(散户持仓市值-融资余额)/(散户持仓市值-融资余额+交易结算资金余额)

　　剔除场内融资的影响，2012年4月至2014年7月，散户仓位基本维持在90%-93%之间小幅波动。目前散户仓位仅为81.43%，较之前91%的历史中枢有较大的上升空间和动力。若散户仓位回到90%-93%左右的水平，融资余额稳定在1万亿左右，则从证券市场交易结算资金账户流入二级市场的潜在资金上限为8000-11000亿；若按最近一年散户仓位均值87%估算，则从证券市场交易结算资金账户流入二级市场的潜在资金下限为4000亿。

　　二、资金边际情况有好转迹象

　　市场资金流入端：场内融资余额缓步回升，资金边际情况有好转迹象。目前市场单月流入金额从7月份最差时的每月流入-1800亿(流入为负主要是因为融资余额减少)到9月份的每月流入22亿，情况有好转迹象。近两月可以明显地看到公募和私募发行数量急剧下降，散户入场热情也是大幅降温。但与此同时，国庆长假后融资余额连续增加，显示近期市场资金情况有所改善。

　　三、11月或为近期资金流出压力最小月份

　　市场资金流出端：受监管和市场双重影响，11月或为资金流出压力最小月份。从7月份开始监管层限制一系列股权融资，并鼓励产业资本增持。同时由于市场的低迷，成交量和融资余额下降进一步导致资金损耗减少，资金流出情况受到抑制，近三个月保持在每月流出1000-2000亿的水平。另一方面，今年8到明年6月(今年11月除外)每月都有大规模的定向增发到期解禁，11月解禁规模较小，可能会迎来资金流出压力最小的一个月份。

　　四、定增解禁&产业资本分行业情况

　　未来定增解禁整体规模较大，主要集中在传统行业。2015年8月至2016年6月是定增解禁的高峰期，到明年上半年还将有1万亿市值限售股到期解禁。分行业看主要集中在纺织服装、基础化工、电力及公用事业和有色金属等传统行业。

　　9月份消费类行业获较多净增持，资源类行业净增持较少。我们观察到9月份各行业净增持占行业自由流通市值比例，除银行外净增持比例最高的是食品饮料和商贸零售等消费类行业，净增持比例最低的是煤炭和石油石化等行业。这可能是因为“金九银十”的消费旺季，投资者更加青睐于消费类股票。

　　今日大盘呈现缩量震荡走势，指数收于五日与十日线之间。盘面上看，美丽中国，化工，军工，体育等板块涨幅居前，保险 ，智能机器，仓储物流等板块表现较弱。截止收盘，两市共1698只个股上涨，622只个股下跌，其中涨停73家，跌停6家。

　　天信投资认为：今日大盘并未延续昨日杀跌，反而出现缩量小幅整理走势，略显企稳之意，短线来看，市场观望情绪和对未来政策的预期将左右后市行情的方向。今日十八届五中全会闭幕，相关十三五规划的公报呼之欲出，超预期的题材板块后市将再度得到资金的认可。此外，当下市场妖股横行，连扳个股不在少数，这在一定程度上也是件好事。回想大盘目前尚有获利盘与套牢盘的双重打压，场外资金又愈显谨慎，那些既吸引眼球，又能激发赚钱效应的少数偏激行为也是有其存在价值的。操作上仍以布局题材股为主，重点关注信息消费，健康中国，二胎养老，国企改革等板块。

　　中钢协昨日公布的统计数据显示，今年前三季度，大中型钢铁企业实现销售收入2.24万亿元，同比下降两成；亏损总额281.22亿元，钢铁主业亏损552.71亿元。亏损企业49户，占统计会员企业户数的48.51%，亏损企业亏损额450.42亿元，同比增亏352.85%。

　　中钢协称，钢材价格已连续4年下跌，“但是像今年下跌这么剧烈还是前所未有的。”9月末，钢铁协会CSPI中国钢材价格指数为61.19点，10月份第三周跌至59.83点，比年初下跌28%，跌幅超过去年全年跌幅。钢材价格指数自1994年4月对外发布至今已有21年，这也是该指数持续跌破有指数记录以来的低点。