时代出版调研纪要：以高品质产品进军幼教蓝海，并切入幼儿园运营

　　1. 时代漫游，豚宝宝系列产品强势进军幼教蓝海市场； 2. 携手“金宝”、“紫荆”两高端幼儿园品牌，切入幼儿园运营；3、时代教育在线平台--时代e 博依托安徽出版集团，拥有绝对的出版优势，并在安徽市场推广成果显著；4. 时光流影，全球首家自出版社交平台；5. 踏足影视娱乐行业，电视剧《我的老婆大人是八零后》即将上映。

　　时代漫游，豚宝宝产品强势进军幼教蓝海市场。安徽少年儿童出版社和安徽时代漫游文化传媒股份有限公司，组建时代少儿文化发展有限公司，开发少年儿童这个年龄成长所需要的各种解决方案。时代漫游目前主要有三块业务：1、面向幼儿园的豚宝宝电子教材。针对3-6岁的学龄前的儿童研发的数字化教材是公司产品的立足点，是公司第一大的业务板块.

　　目前政府都在逐渐收回幼儿园方面资源，豚宝宝系列教材可以说是安徽省唯一一个可以面向全国销售的幼教电子教材，在技术适配上做到非常宽泛，可以匹配苹果系统、安卓系统、一体机、电视机等；在开发方面，公司技术团队基于多点触控技术研发，采用多种先进的多媒体技术。销售团队在全国销售反馈回来的感受就是，幼儿教材市场完全是一片蓝海，市场对豚宝宝产品的反响非常好。首先，豚宝宝的交互形式非常聪明，即时运算功能达到游戏级别；其次，它的触控技术制作水准很高，而且还拥有智能运算后台；最后，整体画面制作精美，情景式的教学，配合主题故事，并有动画奖励。目前豚宝宝电子课件产品共有四套软件，六个级别(小班上，小班下，中班上，中班下，大班上，大班下). 软件销售的模式是B2B 销售，全幼儿园配送18000元；一个特色班3000元(标准幼儿园是9个班以上)，1500多所幼儿园，目前已覆盖13个省份。

　　2、今年新推出豚宝宝妙趣盒面向家庭。豚宝宝妙趣盒是公司在2014年研发出来，于今年上市开始销售，集合了图书、玩具、游戏、动画于一体，是一本有故事的BOX:绘本、玩具、互动APP、动画DVD 及豚宝宝书城电子阅读卡。B2C 销售模式，由家长来买单，产品目标定位在中产阶级以上的家庭。营销方式主要有：电商渠道：天猫、京东、当当等。实体店：孩子王、机场等。新媒体营销渠道如：微信公众号，微博大V 销售，实现了营销渠道的创新，整个团队非常重视体验式营销，目前大V们的订货量都是以万为单位的。

　　3、基于加盟和连锁的豚宝宝早教中心。豚宝宝成长中心是第一家国有资本投资的幼儿早教机构。第一家模板旗舰店在合肥已经开业，店面占地500多平方米，定位高端目标客户。与幼儿园不一样的是，豚宝宝成长中心的环境更加高档，采用小班的教学制度，一个班8-12人，有奇幻生日会、家长分享会、角色扮演等趣味性的课程安排。收费标准是16800元/年(试运营阶段是9800元/年)公司希望在模板店运营成熟的基础上，吸引全国各地的加盟商来加盟豚宝宝成长中心。在加盟费营收方面，参照幼教品牌金宝贝，每月收取加盟商30-50万加盟费。并要求成长中心采用豚宝宝系列教具，教具的费用是另外收取的。公司反映在展会展出之后，已经陆陆续续有加盟投资人来公司洽谈，这一块加盟费的收入将是公司未来营收的一个重点方向。

　　携手“金宝”、“紫荆”两高端幼儿园品牌，切入幼儿园运营。公司于2015年1月与清华大学产业集团旗下幼教品牌--紫荆时代以及贝壳育德共同投资设立时代紫荆教育投资公司，公司为控股股东。借助两家高端幼儿园品牌优势及运营经验，并结合自身的资本化运作实力，切入中国高端幼儿园市场。目前第一家幼儿园即将落户上海闵行区 ，定位中产阶级以上家庭，如果顺利运营，公司将计划以自营的模式在全国铺展开来，值得期待。

　　时代教育在线平台--时代e 博依托安徽出版集团，拥有绝对的出版优势，并在安徽市场推广成果显著。时代教育在线平台依托丰富的数据库资源，给老师、学生和家长提供了完全颠覆传统的教学模式。老师在线轻松备课，备课包完成以后，学生通过系统可以提前预习，家长通过家长空间可以完成监督工作。授课完成之后，在线给学生布置作业并在线批阅，客观题由系统自动批阅，主观题由老师在线完成批阅。批阅完成之后，对学生未掌握的知识点或集中错题进行大数据分析，便于老师快速掌握学生的掌握情况，真正地打通了线上、线下的壁垒，解决了云和端的问题。同时建设了学校社区和班级社区，班班通、人人通成为现实，真正实现了老师、学生、家长之间的实时交互。

　　推广模式：采用B2B 营销手段，面向学校主体进行整体系统销售。此前，时代教育在线平台中标了安徽省教育厅云平台2000万的采购项目，并在安徽省宣城市真正实现电子书包教学模式，进行试点的两个年级、四个班级反响热烈。并实现60本重点的教辅图书，3000个二维码，学生及家长可以通过手机客户端来扫，已拥有5万多名注册用户。

　　时光流影，全球首家自出版社交平台。时光流影，每个人的时光都是一本书，实现自出版，打破了印刷厂和印刷店的壁垒，能够实现上传的文字和图片实现一秒成书，其一键成书技术已申请国家专利。现开发团队更是可以实现朋友圈、QQ 相册、博客内容的一键导入。其优势所是：排版简单，一秒整合，版式可作调整，算法式的排版；平价印刷，小的版面彩打0.6元/面，黑白0.2元/面，大的版面彩打1元/面，黑白0.3元/面；火速印刷，20分钟完成装帧，一本起印，节约资源；随时记录，网页端和APP 端，线上下单，快递送达。目标客户方向有亲子类、旅游类、回忆录、QQ 和微信的上传样版、企业宣传册等。随着技术团队的不断开发，现平台还可以实现：1、一搜成书。比如：搜索关键词“经济”，平台与经济相关的书都会呈现出来。2、急速成书。手机APP2.0版本有人脸识辨功能，比如：可以识辨小孩子的脸，把手机相册里小孩子的所有照片挑选出来，并可打印成书。3、圈子成书。网页3.0版本实现此功能。如：同学聚会的纪念册不需要一个一个的转发，每个人在平台上传聚会时的照片，整个圈子共享，并可以挑选照片打印成书。4、时光银行。可以联系喜欢的作者作家，写自已喜欢的文章，然后定价、销售。

　　时光流影平台在出版权界已有一定的名气，团队在2013年年底组建，2014年6月份上线的一键成书功能，目前平台已有100多万注册用户，市场前景广阔，发展势头迅猛。

　　踏足影视娱乐行业，电视剧《我的老婆大人是八零后》即将上映。2014年6月成立的安徽时代雅视影视文化有限责任公司，进军影视行业。公司参与投资拍摄的《我的老婆大人是八零后》是市场关注较高的一部作品，现在正处于发行阶段，即将在江苏卫视独家首播，值得期待。

　　风险因素：(1)传统业务利润下滑；(2)幼教市场业务拓展缓慢，幼儿园并购重组有低于预期的可能；(3)影视作品不受欢迎，收视率低。(国联证券 徐艺)

　　近期新股IPO重启，市场波动开始加剧，由于市值配售原则，打新的投资者必须拥有一定比例股票，然而市场在IPO重启的情况下出现震荡下跌，一边是打新存在的暴赚预期，一边是市值下跌带来的损失，投资者应该如何抉择？

　　面对即将重启的IPO，不少“打新爱好者”已经开始蠢蠢欲动。10只行业各异的新股摆在眼前，如果资金有限，究竟选择申购哪几只？笔者认为，如果追求中签率的话，可关注规模最大的读者传媒；如果追求新股上市后上涨空间的话，则可关注小盘股和概念独特的品种。

　　具体来看，读者传媒拟发行不超过6000万股，道森股份拟发行不超过5200万股，博敏电子拟发行不超过4185万股，属于发行规模排列前三的新股，可考虑从中签率方面考虑进行申购；其次，一直以来，具备科技创新题材的新股更容易受到资金的青睐，尤其是题材新颖、主营业务稀缺的上市公司，所以，追求上市后的暴涨空间，可关注三夫户外和邦宝益智等发行规模较小、兼具题材优势的新股。如三夫户外为户外用品连锁公司，目前市场的同概念品种相对稀缺，同时其发行数量最少，拟发行不超过1700万股。邦宝益智主要生产销售益智玩具、文教体育用品，在目前二胎政策背景下，更加受到主力资金关注。

　　巧妙布局：如何避免市值下跌

　　目前新股申购实施“市值配售”规则，所以要想领取“门票”，必须加大市值的提升。有数据显示，近期银行转证券的资金流入量增多，很多投资者为了打新进行主动买入股票，提升市值；不过，笔者认为，市值配售制度下买股票搞门票肯定是需要的，但是如果只是为了“门票”反而没必要，因为市值是一个阶段的平均数，突击提升市值的做法并不划算；其次，投资者提升市值必须掌握节奏。从以往历史行情来看，一般宣布IPO初期会出现下跌，之后市场会逐步企稳，因为配售的需要，最终在申购日期时出现回落，套现进行申购；虽然整体步伐可能不会那么一致，但是由于新股申购必然引起市场波动，但是在目前的市场环境和政策预期下，由于IPO重启使得市场持续下跌的可能性不大，所以投资者布局的节奏最重要，逢低买入、逢高减仓；最后，布局的品种也非常重要，从目前来看，长期持有热门题材股或许能够使得市值得到提升，投资者可关注充电桩、新能源汽车、以及因厄尔尼诺造成价格上涨的糖业股，如世纪星源、安凯客车、南宁糖业等。

　　同时，从之前IPO的历史行情来看，影子股的表现往往有着事件性交易机会，甚至某些个股延伸出持续上涨的表现。对于新股上市的受益品种，最先关注的当然是因为持有上市新股股权的相关上市公司；其次，则是手中创投项目取得上市资格预期的创投类公司，最后则可以关注由于新股上市带来的相关板块预热表现的联动效应。首先，可关注特别是持有上市新股股份额较大的永太科技、远望谷等，存在账面价值上涨带来的估值上涨机会。其次，投资者可关注走势得到资金追捧的创投概念股，如钱江水利、南天信息、鲁信创投等。最后，在本批次的10只新股中，三夫户外最为稀缺，主营业务为户外用品的销售，可关注同概念的探路者。

　　无论是前几年想要摆脱微软统治的桌面操作系统，还是现在想要打破安卓、iOS垄断的智能终端操作系统，国产操作系统的发展一直未能绕开同一个问题，那就是构建一个完整的操作系统生态系统是否具有可行性。

　　近日，由中国智能终端操作系统产业联盟主办的2015自主可控智能终端操作系统发展论坛在京举行。

　　“斯诺登事件”让大家意识到信息安全对于国家、政府甚至个人的重要性，但作为智能终端核心技术的操作系统却长期被国外厂商垄断着。

　　市场研究机构Strategy Analytcs第三季度数据显示：与安卓和iOS的84.1%和13.6%的全球手机操作系统市场份额占比相比，Windows Phone市场份额从去年的3.2% 降到了如今的1.7%。而三星自家开发的手机操作系统Tizen占全球移动操作系统份额仅有0.3%。

　　在安卓和iOS市场份额加起来高达97.7%的绝对垄断态势下，即便微软和三星，也在说服开发者开发Tizen应用程序这个问题上无计可施。这样的大局之下，操作系统国产化之路并不被外界看好。

　　国家战略与市场化的背离

　　事实上，国产操作系统的发展饱受诟病已是老生常谈。一些国产操作系统厂商被曝缺乏自主创新意识，在国外系统或内核基础上修改了事，并未做出真正自主的系统，以此来骗取国家经费的现象屡见不鲜。

　　此前的麒麟操作系统涉嫌抄袭和造假就是典型案例。而成立14年之久的国产操作系统厂商红旗也因陷入财务危机，以破产收尾。

　　除了国产桌面操作系统出现的问题外，几款国产移动操作系统同样遭遇或多或少“都是安卓修改而来”的质疑，比如COS系统与基于安卓的 HTC Sense 界面非常相像被质疑，元心、960 OS被质疑自主知识产权的含金量或安全性。

　　业内人士表示，这些国产操作系统厂商都具有一定的政府背景。国家把操作系统厂商写到扶持计划里面，符合要求的便可申领经费。“它的出发点是在于国家的补贴，不是从商业化角度考虑。”

　　“国产操作系统的研发若是上升到国家战略和安全地位，实际操作过程却需要通过市场化手段完成，这两个首先是背离的，还是需要市场化的手段从真正离用户体验最近的方向上做这个事。”互联网观察人士杨磊接受《中国经营报》记者采访时表示。

　　奇酷科技CTO祝芳浩也表示：“操作系统最重要的不是靠国家的力量，操作系统从商业模式上是要要有号召力的，上下游产业链厂商能够在上面获益，不管应用程序开发者、设备制造商等都非常重要。”

　　事实上，对于国产操作系统来说，技术并不是问题，难点是生态系统。像三星人力、物力、财力都非常强，但自主研发的操作系统Tizen一直不成功，核心原因还是生态系统。

　　所谓生态，就是应用开发者的支持，而这个不是通过行政命令能够决定的，而是哪个平台能赚钱开发者就往哪个平台跑。应用程序匮乏造成用户体验下降，用户不愿意购买搭载该操作系统的手机，以至于形成开发者挣不到钱不愿意开发应用程序的恶性循环。

　　调查机构Comscore数据显示， 2015年7月份，美国智能手机用户总数量为1.914亿，Windows Phone用户数量在555万左右。相比之下，公开资料显示，现阶段安卓全球用户总数达14亿，iOS系统用户数量则超8亿。

　　用户数量的巨大差距，“使得比如像今日头条这样的软件在安卓、iOS系统上更新很快，而在Windows Phone平台上只有一个版本。”杨磊说道。

　　对于微软的Windows Phone来说，从其可用性和应用角度来看已经不错了，为什么份额还在掉，如果在中国再去做这套系统，谁会使用？

　　不久前，微软内部宣布Windows10兼容安卓的计划遭无限期搁置。“兼容可以弥补自身应用不足，但存在技术问题和授权问题，很复杂。”杨磊认为，“如果国产操作系统比微软做得好，这个事情还可以商量。不过，在不考虑国家战略的情况下，由手机厂家或者产业去争取目前移动操作系统市场基本上可能性不大了。”

　　随着时代的变化，打电话、发短信的功能已经降为智能手机的次要功能，更重要的是一些APP应用和服务。而只有成熟的智能手机操作系统生态体系才能提供较丰富的APP应用与服务，对于起步较晚的国产移动终端操作系统来说，从头构建这样的生态系统显然很难。

　　操作系统形态之变

　　从信息技术发展角度来说，任何一轮IT浪潮带来的市场机会只有短暂几年，国产智能手机操作系统显然已经错过了智能手机时代的市场。

　　然而，从服务和入口的角度来讲，操作系统的形态也在发生着一定变化。

　　智能终端操作系统已经不是简简单单做内存管理、技术调度、设备管理等，也逐渐并不专指桌面操作系统或手机操作系统，这样的操作系统已经成为过去时，已经没有多大意义。从这个角度来看，国产智能终端操作系统未必没有一条出路。

　　事实上，谷歌一直在维护整个安卓版本的演进，而随着这种版本演进的趋势，目前越来越多的处理已经不在手机本地上做了，而是通过基于后台的云服务、大数据来给用户提供很多服务，于是本地的操作系统的作用逐步在弱化。

　　“很多服务转到云端，终端实现的服务实际上是在云端完成的，没有云端参与，终端上做的服务是很有限的，过去需要对设备支持的操作系统，价值没那么大，目前更多需要的是对服务支持的操作系统。”祝芳浩说，“现在智能手机操作系统的格局已定，如果再做一个安卓，其实意义并不大。”

　　但未来也许会出现颠覆性的、其他形态的智能终端操作系统，或者这种颠覆会出现在不同的产品形态上，但现在来讲，短时间内还看不到这样的颠覆。

　　在祝芳浩看来，从未来机器人角度来讲，机器人需要一个能够智能学习的终端操作系统，这样的操作系统将变成机器人的内核，而类似这样的内核会变得非常有价值，当然，这样的系统还离不开各种各样的服务，但是本身智能性比智能手机的强。

　　如果从这个角度讲的话，肯定还需要对智能终端操作系统进行持续性的投入，才能研发出具有自主知识产权的智能终端操作系统。

　　“这是另外一个业态，你的发展进步慢，可能是整个行业发展慢。当这种业态的规模足够大，就可能成为标准，这就看这家公司的切入点，比如物联网、机器人、智能硬件、智能家居等等。”祝芳浩说。

　　随着物联网的发展，像Windows之于PC、安卓和iOS之于手机操作系统，基于物联网的操作系统也会不断冒出。

　　华为在2015华为网络大会上推出一款物联网操作系统LiteOS，虽然引起不少关注，但被业内人士认为亮点不多。

　　随着技术的成熟，行业内必然会逐步形成统一的标准。这也许是国产智能终端操作系统的机会和价值所在。

　　从更高的角度来看，操作系统实际上已经变成一种服务，一些超级应用本身就已经是操作系统了。

　　比如说，微信就是一个操作系统，提供通信、支付、电商、游戏等各种各样的服务。“其实这些服务甚至是无所不能的，人们需要的东西都可以做，关键在于需不需要，至于说具体是iOS还是安卓操作系统，都不再是关键了。”祝芳浩说。

　　切实保障搬迁户利益，让他们能够搬得来，稳得住，有发展，有奔头

　　翻山越岭，好不容易来到乌蒙山连片特困区的云南省鲁甸县梨园村小寨乡龙井村，这个村子位于半山腰的一个山坳里，山路陡峭，手脚并用，才能进得村民家门。吃水很难，要到1公里以外的地方去背水。全村1689户6635人中，人均收入在2300元以下的还有200多户。山村贫困面大，贫困程度深，大多是因为地处山腰。要想摆脱贫困，地方政府和农户最先想到的是努力提高作物单产，并根据资源禀赋搞一些种养加项目。但是，多少年下来，发现扶贫效果并不理想，在“一方水土难养一方人”的情况下，类似龙井村这样的贫困村搬迁扶贫成为现实的选择。

　　搬迁扶贫是精准扶贫、精准脱贫的一条重要路径。往哪里搬？搬后的生产生活怎么安排？搬后的耕地如何处置？搬到新村后如何融入新村？一系列的问题随之而来，只有在不损害贫困户利益的情况下，妥善解决，这条路才能走得通。

　　无论是哪种安排，都要切实保障贫困户利益，让他们的利益最大化，能够搬得来，稳得住，有发展，有奔头。

　　搬到哪里，是一个各方利益调整的过程。不管搬到哪里，首先要保证搬迁贫困户的生活环境和生活水平要高于以前。就地医疗，就地读书，就地购买小商品；用水，通电，道路要方便。搬迁接入地要让渡利益给贫困户，财政要通过转移支付补偿接入地，这样的利益调整才能让搬迁户和接入地都满意。

　　搬迁户在原驻地留下两份显性资产，一是老宅子，二是耕地。一些地方探索在原驻地发展乡村旅游，老宅子由开发方按合理的价格从贫困户手中收购。如果不能发展乡村旅游，则由本村内部村民根据自身需求互相买卖调剂。这些办法，都是立足于保护搬迁户的利益。

　　耕地安排需要周全。集中安置地离原驻地原则上不能过远，搬迁户还能够回来伺候自己的承包地、山林和水面。一些地方结合农村综合改革的探索，把搬迁户的耕地集中流转给一些大户、联户、专业合作社和龙头企业。搬迁户在获得土地流转费固定收益的同时，还能够回去打一份零工。这些生产关系的调整，处处涉及搬迁户的根本利益，土地流转费过低，回来打零工收入过少，就会损害搬迁户利益。

　　接入地保障搬迁户利益同样需要周全。在集中安置小区内，哪个位置好一些，哪个位置次一些，搬迁户很关心。怎么安置，不能拍脑袋，要尊重群众意愿，用群众办法。比方，把搬迁户组织起来，用他们认可的抓阄办法，就能很好地平息不同意见和怨气。最重要的问题是房价。房价水平要和贫困户收入水平对接，不能过高。要为贫困户创造条件，扶贫资金扶持一部分，农民自有资金出一部分，农民贷款解决一部分。

　　保障搬迁户生产更需要周全。培训搬迁户的“雨露计划”，构筑产业扶贫的“平台计划”要处处做到实处。招工、教育等措施要优先向贫困户倾斜。总之，让各项政策体现扶贫的良心，让各项措施体现扶贫的动力，所有搬迁户和搬迁人口脱贫才有支撑，致富才可持续。

　　点击查看>>>年报预告

　　距离2015年结束还有1个多月时间，数据显示，截至11月23日，有1055家公司进行了业绩预告，其中158家公司预计年度净利润同比增长超过100%。冠福股份、巨龙管业、海王生物、奥特佳、江粉磁材、顺荣三七、中关村、凯撒股份、明家科技、山东如意预计最大增幅超过10倍。

　　作为年度最重要的投资大餐，投资者不能盲目迷信表面的数据，不能单单以利润增幅衡量公司是否有投资价值。

　　22家公司仍属于微利型

　　小编首先剔除去年同期基数较低，亏损或微盈的公司，数据显示158家公司中，48家为扭亏公司，其中精艺股份、*ST华赛、宏磊股份、泰亚股份、齐星铁塔、金利科技扭亏后的预计净利润上限仍在1000万以下。另外山东矿机、方圆支承去年同期基数较低，今年大幅增长后预计最大净利润仍在1000万以下。

　　另外，华英农业、同洲电子、世荣兆业、*ST元达、拓日新能、华昌化工、江粉磁材、希努尔、安妮股份、通达动力、*ST融捷、云投生态、*ST皇台、獐子岛、亚夏汽车、雪人股份、通产丽星、超华科技、光正集团、鲁丰环保、国发股份、沪电股份等22股预计年度最大每股收益仍在1毛钱以下，虽然业绩预告大幅增长，仍属于微利型公司。

　　上述微利型公司多数受益于主业增长、收购项目并表，只有部分公司受益于一次性收益和资产出售，比如，世荣兆业增长原因为2015年度可结转的商品房销售收入较上年度增加，鲁丰环保增长原因为完成重大资产出售，*ST元达增长原因为出售子公司股权产生投资收益以及减少管理费用和销售费用的支出。

　　60家公司业绩改善明显

　　在其它的120余家非微利型公司中，增幅靠前的前20家公司有11家靠重组和收购实现大幅预增，分别为冠福股份、巨龙管业、奥特佳、顺荣三七、凯撒股份、明家科技、海翔药业、广博股份、台海核电、天桥起重、康盛股份。在全部的150多家公司中，依靠重组和收购实现高增长占比在40-50%之间。

　　不过，最值得投资者关注的是依靠主营实现大幅增长的非微利型公司，经过梳理发现，这类公司约为60余家，占比约40%。

　　从行业来看，新能源板块的风电、锂电池、生猪、智能电网、石化、纺织等业绩改善最明显，这在经济下行背景下难能可贵。

　　比如锂电池和新能源汽车行业的多氟多、比亚迪、猛狮科技、*ST融捷、成飞集成、国轩高科、圣阳股份在解释业绩大增时均提到了行业的景气。生猪行业同样如此，可以从牧原股份、新五丰、正邦科技、天邦股份、雏鹰农牧等多家公司得到验证。

　　智能电网行业快速发展，比如雅百特、科陆电子、荣信股份，科陆电子2015年度公司智能电网业务保持稳定增长，新能源业务及EPC电力工程的开拓取得实质性进展，光伏电站项目为公司贡献了较为稳定的收入和利润。

　　化工和纺织行业，荣盛石化、恒逸石化、中海发展在油价大跌之后，产业链的中游和下游业绩提前触底，中游的公司相对更为受益。

　　风电行业的高增长以金风科技、中材科技、大金重工等为代表，如金风科技表示，2015年市场需求旺盛，风机销售容量同比增长，同时公司装机容量较去年同期增加，发电量同比增加。

　　当然，并非所有的高增长公司都值得关注，对于主营业务不突出，依赖一次性收益、投资收益、补贴收入实现增长的公司投资者应该区别对待。比如靠征地拆迁补偿的汉麻产业、罗普斯金，房地产项目结算收入的南山控股、荣丰控股；出售子公司股权或证券投资理财产生投资收益的中关村、中路股份、美欣达、德美化工、*ST申科、深圳惠程、渝三峡A等。

　　《金证券》记者独家获悉，上交所近期密集拜访约50家拟挂牌战略新兴板的公司。

　　据了解，目前约有200多家企业在排队等待审核，其中100多家符合挂牌标准。按照上交所目前拜访的情况，首批挂牌企业可能不会多于50家。

　　密集拜访

　　国内一家拟挂牌上交所战略新兴板的“互联网 +”企业创始人，本周四告诉《金证券》记者，最近一段时间上交所密集拜访了约50家拟挂牌战略新兴板的企业。“都是国内有些名气的互联网、科技类企业，主要是问问我们注册情况、股权结构、经营业绩等，摸摸我们对资本市场的态度和意见。”

　　记者从沪上一家大型券商投行部人士处也得到了类似的说法，但是该人士指出，“有去走访，但不清楚具体去了多少家”。

　　该投行人士补充说，从投行方面了解的情况看，目前国内想要挂牌战略新兴板的企业大概在200多家，符合标准的在100多家。首批挂牌企业很可能是从这次被拜访的企业中产生，或者说不超过拜访的这个数。

　　“这些想挂牌战略新兴板的企业中有一部分很特殊，是已经挂牌新三板的企业。我们和他们也聊过，他们属于在挂牌战略新兴板和进入新三板创新层两个选择之间摇摆的，现在就看哪个板的政策和空间更符合他们的预期和需求。”投行人士对《金证券》记者说，“我想这也是上交所拜访这些公司、摸底企业真实情况的原因所在，制定和其他板块有差别的，符合企业实际状况的战略新兴板细则。”

　　企业纠结

　　按照此前上交所副总经理刘世安公开谈话中的解释，所谓的战略新兴板，是不同于主板和创业板 、主要聚焦于新兴产业企业和创新型企业的一个资本板块。重点服务于已跨越了创业阶段、具有一定规模的新兴产业企业和创新型企业，尤其是这两类企业中战略意义明显的企业。

　　公开报道显示，战略新兴板将和注册制同步推出，时间点大概在明年上半年。

　　按照设想，注册制出台后，审核权将下放到交易所，对于战略新兴板，上交所将进行独立审核，审核周期初定为六个月左右。这六个月之中，若企业有融资需求还可以选择发行企业债、进行股权融资等。

　　采访中，另一家拟挂牌战略新兴板企业创始人告诉《金证券》记者，通过与交易所人士交流，虽然交易所非常鼓励符合条件的企业挂牌，但是从实际操作中感觉“并不那么简单”。“首先是要配合注册制，这里面的东西都是新的，所以我们也在一遍又一遍地开会讨论研究。这个板块到底适不适合我们，挂牌后我们的资本市场之路怎么走。像我们这样的年轻互联网企业如何把握资本市场带来的影响，其实是个很重的课题，不能说脑子一热，为了好看，我就去挂牌了，关键还是要为经营服务。”这位创始人说。

　　战略新兴板方案拟明年上半年推出

　　据媒体获取的一份研讨方案显示，战略新兴板将在证券法颁布后与注册制同步推出，预计时间为明年上半年，且上市公司会优先在主板排队的公司中挑选。其中，战略新兴板上市条件也逐步浮出水面，方案设置了四套评判标准。多位知情人士已确认此份方案的真实性，但案属初步拟定，目前仍处于与机构研讨阶段。

　　根据研讨方案，战略新兴板定位与创业板相同，审核标准与主板一致。板块定位于服务规模稍大、已经越过成长期，相对成熟的战略新兴企业。战略新兴板上市公司会优先在主板排队的公司中挑选，挑选机制为符合战略新兴产业标准，获得券商推荐以及招股书披露完备且符合资质的企业，其中，公司收入50%中以上必须符合战略新兴产业标准。

　　战略新兴产业板概念股涉及七大领域：新能源节能环保、新型信息产业、生物产业、新能源、新能源汽车、高端装备制造业和新材料。一位券商策略分析师表示，对标创业板的这一想法他们早已预测到，战略新兴板设置的上述条件也能帮助上交所增加自己新经济标的的上市比重。

　　上交所副总经理刘世安曾提及，虽然战略新兴板可能会与创业板存在一定错位，但其与创业板会产生比对效应，而沪深两大交易所对新兴产业企业的良性竞争也将正式开始。

　　另外，战略新兴板上市条件一直是市场关注的焦点，刘世安也曾解释，战略新兴板将淡化盈利要求，主要关注企业的持续盈利能力。将引入以市值为核心的财务指标组合，增加“市值+收入”、“市值+收入+现金流”、“市值+权益”等多种多套财务标准。还允许暂时达不到要求的新兴产业企业、创新型企业上市融资。

　　而最新初拟的方案中，也明确了战略新兴板上市标准将注重非盈利性指标，并设置了四套评判标准：一是市值+现金流+收入；二是市值+收入；三是市值+净利润； 四是市值+股东权益+总资产。

　　畜禽养殖行业营收继续保持快速增长。三季度，畜禽板块的营业收入持续增长，2015年前三季度实现营业收入5362亿元，同比增长22%。与此同时，板块毛利率水平近年来一直保持稳步增长，2015年前三季度板块毛利率水平为16%，主要受益于猪价的上涨。

　　生猪率先发力，家禽仍待拐点。生猪行业受益于猪价上涨，生猪养殖盈利同比大幅增长，生猪养殖企业弹性体现，牧原股份、正邦科技、雏鹰农牧和天邦股份净利润同比都出现了大幅增长，家禽板块除了华英农业同比大幅增长外，白羽肉鸡全产业链整体低迷，益生股份、民和股份和圣农发展均大幅度亏损，仍需等待拐点，但2016年家禽行业类似于2015年的生猪行业业绩同比大幅增长是大概率。

　　能繁母猪存栏量继续下降，猪价后期保持较好行情是大概率。10月能繁母猪存栏量继续下降，创年内新低3480万头，能繁母猪存栏量的低位，势必影响后期生猪供给形势，排除进口猪肉的影响，我们认为后期生猪供给下降是确定的，猪价在这一周期有望保持较好的行情是大概率，重点关注雏鹰农牧、牧原股份和正邦科技。

　　祖代鸡引种量下降确定，家禽养殖行业拐点。我们再次重点推荐祖代鸡引种量下降的投资机会，预计国内对美国引种开关预计要到2016年，预计2015年引种量为70万套左右，而2016、2017年白羽肉鸡联盟有望继续控制引种量在60~70万套，白羽肉鸡行业有望迎来可以持续几年的一波好行情。

　　畜禽养殖周期性投资角度：畜禽养殖行业正值上涨周期，业绩改善确定，价格上涨趋势确定，生猪率先上涨，家禽行业拐点也已不远，在上涨周期布局畜禽养殖板块，我们认为四季度是非常好的布局机会，我们长期重点推荐畜禽养殖板块的投资机会。

　　概念股研究>>>

　　天邦股份：养殖业务贡献高盈利，期待未来继续发力

　　前三季度营收同减 18.5%，净利同增 187%，每股收益 0.18 元(考虑定增后摊薄，下同) 。前三季度公司实现营收 16.8 亿元，同比下降18.5%；归属上市公司股东净利润 5226 万元，同比增长 187%， EPS0.18元。其中，单三季实现营收 6.59 亿元，同比下降 17.5%，环比增长 7.0%，净利润 7346 万元，同比增长 53.8%，环增 1662%，EPS0.26 元。此外，公司预计全年实现净利润 7013-8636 亿元，同比增长 116%~166%，EPS0.25~0.30 元。

　　养殖业务盈利的大幅增长是公司在营收规模下滑的情况下业绩增长的主要原因。前三季度生猪均价 14.89 元/公斤，同增 14.1%，仔猪均价31.23 元/公斤，同增 23.4%。其中单三季生猪均价达到 17.86 元/公斤，同比增长 23%，环比增长 27.2%。仔猪均价 39.9 元/公斤，同比增长26.8%，环比增长 23.8%。同时，玉米和豆粕单三季度的下降则使得养殖成本得到有效减少(玉米均价环比下降 3.6%，豆粕均价环比下降1.0%)，猪粮比由 5.7 上升到 7.4，使得公司养殖盈利大幅增长。

　　看好未来公司发展，主要观点如下：1、养殖景气持续上行且周期将长于以往。此次周期短缺幅度较 11 年更大且资金层面的断裂使得产能修复需要更长时间，预计未来能繁母猪存栏将呈现底部 L 型趋势，生猪价格上涨将持续到明年三季度，16 年均价 17 元/公斤，且高点有望突破 20；2、 家庭农场养殖模式将使得养殖规模快速提升。公司推行年出栏 5000头家庭农场养殖模式，目前已于 18 家农户签订合同。预计在家庭农场模式的推动下，公司 15-17 年生猪出栏规模将分别达到 50、60 和 85万头。3、养殖回暖将使得公司饲料、疫苗销售规模进一步扩大，同时公司将于 9 月份获得蓝耳苗批文，预计明年将为公司新增利润 2000 万元。 4、 公司积极开拓的美味猪肉业务， 有望成为未来新的利润增长点。

　　给予“买入”评级。我们预计公司 15、16 年 EPS 分别为 0.35 元和1.06 元。给予公司“买入”评级。

　　风险提示： (1)猪价下跌；(2)家庭农场模式推广不达预期。(来源：长江证券)

　　雏鹰农牧：受益猪价高涨，业绩明显改善

　　雏鹰农牧发布 2015 年三季报， 前三季度， 公司实现营业收入22.15 亿元， 同比增长 100%， 归属于上市公司股东净利润 1.06 亿元， 同比增长 243%，实现每股收益 0.11 元；三季度单季度实现营收 9.65 亿元，同比增长 113%，实现净利润 1.01 亿元，同比增长37%； 同时，公司给出了 15 年业绩预测为净利润 2~2.5 亿元。

　　点评：

　　三季度生猪行情创年内新高， 公司业绩改善明显。 生猪价格在三季度创出了年内新高， 生猪价格达到 18.7 元/公斤，仔猪价格突破43 元/公斤， 生猪养殖盈利同比大幅上升；同时， 饲料原料价格处于低位，玉米价格更是一路下滑，也给生猪养殖腾出了利润空间，自繁自养出栏生猪盈利突破了 800 元/头，创出了 11 年以来的新高。生猪养殖行情的高涨，大大推动了公司业绩的改善，公司 3 季度生猪主业实现利润 6243 万元。

　　能繁母猪存栏量依然延续下滑趋势。 从近几个月的数据来看，能繁母猪存栏量延续下滑趋势， 15 年 1 月能繁母猪存栏量为 4190 万头， 9 月存栏量跌至 3852 万头，较 8 月继续减少 8 万头， 下滑幅度逐渐减小，伴随着猪价的持续回暖，能繁母猪的底部已不远； 随着生猪养殖盈利高涨，养殖户补栏积极，生猪存栏量有所增加，供给也略有增加，但考虑到能繁母猪的量依然处于低位，后备母猪补栏到育肥猪的上市仍需要一个较长的过程，所以我们对于后面生猪行情依然看好，生猪养殖企业业绩的改善是确定的。

　　雏鹰的增量叠加较好的生猪行情，业绩改善更加值得期待。 雏鹰农牧吉林 400 万头和内蒙古 300 万头生猪项目的建设将使公司生猪出栏量持续的增长，如我们上面的判断，我们认为生猪行情有望持续到 16 年，公司业绩增长将持续；公司的轻资产运作有效降低了成本，以及电商等平台的搭建将给雏鹰的发展增加新的动力。

　　盈利预测和投资评级： 15~17 年 EPS 分别为 0.22 元、0.73 元和 0.45元， 生猪行情有望延续， 雏鹰出栏量也将持续增长， 我们继续给予“ 推荐” 评级。

　　风险提示： 产品价格的波动， 密切关注疾病情况。(来源：国联证券)

　　正邦科技：迎业绩大拐点，战略转型升级加速

　　养殖板块：迎“行业周期+公司经营”双拐点

　　1、 行业周期拐点： 全国生猪出栏均价自 4 月份起开始加速上涨，到8 月份达到 18.7 元/公斤，年内猪价最高涨幅约 50%，目前仍在约 16.5元/公斤。 9 月份能繁母猪存栏量 3852 万头，同比下降 15.4%， 同时据我们草根调研了解， 因资金短缺、环保压力、对行情持续性担忧等因素， 当前补栏量与淘汰量大体相当，并没有出现养殖户普遍大量补栏现象， 预计未来一段时间能繁母猪存栏仍将持续在低位，预计 16、17 年猪价将维持高位运行，从而拉长养殖企业盈利周期。

　　2、 公司经营拐点： 14 年起公司开始精细化管理，同时产能利用率提升，推动公司养殖成本大幅下降，单头盈利出现好转。 2014 年公司肥猪平均成本为 14 元/公斤， 预计 2015-2017 年肥猪平均成本为 13.5元/公斤、 13.2 元/公斤、 13.0 元/公斤。同时公司生猪出栏量将大幅增长，预计 15-17 年出栏 160 万头、 240 万头、 300 万头，公司业绩弹性将充分受益于行业反转及经营效率提升。

　　战略升级：转型“现代农业综合服务商”。 在互联网改造传统行业背景下，公司战略转型“现代农业综合服务商”。公司已设立互联网发展平台江西正农通网络科技有限公司，目标为将公司各业务板块间的资源、需求、数据、信息等进行共享，达到多重协同作用，实现 1)为客户实现一站式采购服务； 2)通过信息技术以及专业技术服务团队等手段，帮助养殖户(种植户)提高生产效率； 3)完善数据收集，为农户提供金融服务。

　　估值及投资建议。 我们预计公司 15/16/17 年归属于母公司净利润3.8/9.0/11.7 亿元，对应 EPS 为 0.63/1.52/1.96 元。养殖板块行业景气度仍在继续，公司成本逐渐下滑，未来 2 年公司将出现价量齐升的态势。同时公司转型“现代农业综合服务商”战略将加速落地， 我们给予“买入-A”投资评级。

　　风险提示。 猪价反转不达预期；生猪销量不达预期。(来源：安信证券)

　　牧原股份：产能释放逐步显现，未来高增长无忧

　　公司 10 月份销售生猪 16.9 万头，同比增长 37.4%，环比增长 4.3%，销售均价 16.59 元/公斤，同比增长 20.2%，环比下降 4.5%，实现销售收入 3.02 亿元，同比增长 58%，环比增长 0.3%。公司 1-10 月份整体销售生猪 146.9 万头，同比增长 0.7%。

　　清群后带来公司的产能释放正逐步显现。 自 7 月份后公司生猪出栏已连续 3 个月同比环比均实现增长，且 10 月份同比增长幅度达到 37.4%。我们认为，前期公司进行清群后带来产能的增长正逐步释放，且后期随着钟祥、曹县等养殖项目的逐步投产，预计公司生猪出栏量的增长在 11 月份和 12 月份将呈现持续扩大的趋势( 去年 11-12 月份公司生猪出栏合计 42.8 万头)， 全年出栏规模有望达到 200 万头。

　　我们认为公司未来业绩仍将呈现持续增长，主要基于： 1、养殖景气持续上行，且周期将长于以往。 11 月份中下旬随着腌制腊肉带来需求的上涨将使得猪价回升，不排除冬至前后突破 20 元/公斤可能性。长期来讲未来能繁母猪存栏将呈现底部 L 型态势，生猪景气行情将持续到 16年 3 季度。整体上预计 16 年生猪均价达 17 元/公斤； 2、公司规模一体化养殖模式下具有较好的成本控制优势，我们测算公司饲养商品猪完全成本约在 12.4 元/公斤左右，显着低于行业平均水平。 3、公司前期清群效应已逐步消退，未来随着公司钟祥、曹县、唐河、扶沟项目的逐步投产以及新设养殖项目的开展，公司产能有望以每年 100-150万头速度增长，今年年底将达到 300 万头。预计公司 15 年和 16 年生猪出栏量将分别达到 200 万头和 300 万头。

　　给予“ 买入”评级。 看好公司在生猪行情持续景气下的盈利能力， 预计公司 15、 16 年 EPS 分别为 1.16 元和 2.92 元。给予 “ 买入”评级

　　风险提示：( 1) 猪价持续下跌；( 2) 项目建设不达预期。(来源：长江证券)

　　暴跌再现江湖，数据显示，27日跌幅超过9%的个股高达725只，上一次个股的大面积跌停要追溯到10月21日了。

　　股票跌成这样，心情突然不好了，连号称股神的保安大哥都开始抱怨。

　　盘后，英大证券首席经济学家李大霄在微博上表示，“无需恐慌，现在与5178到2850有本质的区别，连续下跌的基础并不存在，淡定”。

　　愉快的周末被破坏掉了，大家能否淡定下来不好说，小编心情虽然也沉重，但还是要静下心来为大家好好复盘。

　　我们来讲讲主力，那么在27日大跌下，主力在做些什么呢？

　　少废话，上数据。

　　27日有41股出现机构专用席位身影，25股机构净买入，16股机构净卖出。

　　龙虎榜上累计净买入金额是20.78亿，累计净卖出金额为17.07亿。

　　从个股数量和买卖金额看，至少没看出什么异常恐慌的情绪。

　　6只个股机构专用席位净买入金额最高，分别为：天成控股、创意信息、新华锦、汇金股份、八菱科技、朗姿股份。天成控股净买入金额高达6.68亿，创意信息净买入金额为2.17亿，新华锦、汇金股份、八菱科技、朗姿股份净买入金额均在1亿以上。

　　5只个股机构专用席位净卖出金额最高，分别为：正泰电器、富瑞特装、中泰化学、引力传媒、金洲管道，正泰电器累计净卖出高达7.86亿，富瑞特装净卖出2.89亿，中泰化学、引力传媒净卖出金额均在1亿以上。

　　股价下跌机构抢筹与股价上涨机构卖出的个股

　　时代出版、百洋股份、海德股份、佳讯飞鸿、宝诚股份、全筑股份、南天信息、天科股份、天保重装等9只个股虽然日内下跌，但机构专用席位仍在净买入。比如时代出版，虽然日内下跌4%，但机构净买入7913万，百洋股份日内下跌超过6%，但机构净买入金额仍达到5121万元。

　　相反，这些股票虽然27日股价上涨，但机构席位却在大举净卖出，比如富瑞特装、引力传媒、宏达矿业、美盈森、棕榈园林等，虽然日内涨停，但机构席位净卖出资金均在1000万以上，中泰化学上涨了6.81%，但机构净卖出却高达1.83亿。

　　妖股机构动向

　　本周人气股方面，VR龙头易尚展示连续4天上榜，日内机构专用席位净卖出8378.32万元，连续三个交易日机构大幅卖出，其中周四和周三的净卖出金额分别高达3.64亿和4.05亿。

　　妖股特力A强势归来，连续4个涨停，不过这轮行情并没出现机构身影，完全是游资的菜，中信证券上海溧阳路连续3天上榜，并且在周三和周四均占据了买一位置，周五中信溧阳路净卖出5091万，另一知名游资光大证券宁波解放南也净卖出特力A3482万元。

　　周五溧阳路现身的另一个股则是富瑞特装，在该股打开涨停板之际，机构累计净卖出2.89亿，溧阳路却净买入1.08亿。

　　周五(11月27日)期市商品多数下跌。其中，沥青跌2.59%，焦炭跌2.83%，铁矿石跌2.58%，钢材跌2.13%；沪铅、棉花、热卷、PTA、PVC、鸡蛋等跌幅超1%。涨幅方面，沪铝涨3.55%，棕榈油涨2.56%，淀粉涨1.57%，玉米涨1.28%。

　　棕榈油

　　外盘走势：马来西亚棕榈油期货周四从前一日触及的约一个月低点反弹，因产量下降。许多投资者都在关注本周在巴厘岛举行的行业会议，以期从中获取市场的方向线索。指标2月棕榈油期货一度升至每吨2,343马币，为11月16日以来最高。该合约周三曾触及2,260马币的约一个月低点。

　　消息方面：

　　1、船货验证机构SGS周三公布，马来西亚11月1-25日棕榈油出口较上月同期减少0.8%至1,215,953吨。船运调查机构ITS周三公布的数据显示，马来西亚11月1-25日棕榈油出口为1,200,107吨，基本持平于10月同期的1,200,017吨。

　　2、马来西亚棕榈油协会(MPOA)报告，11月1-20日棕榈油产量较上月同期下降10%。

　　现货方面：11月26日，日国内棕榈油现货价格整体偏强调整，多数地区厂商报价随盘上调50-70元/吨不等，个别地区贸易商涨幅偏大在90-100元/吨不等，现货需求主体高价位采购意愿不强，购销延续清淡格局。天津地区：工厂报价，24度棕榈油4450元/吨。贸易商报价，24度棕榈油4400元/吨。广州地区：贸易商报价，24度棕榈油4320元/吨。福建地区：工厂报价，24度棕榈油4450元/吨。

　　仓单方面，棕榈油仓单0张，较上一个交易日持平。

　　观点总结：在马来西亚棕榈油库存高企、马币坚挺以及产量下滑消息等多空交织影响下，BMD棕榈油期价由弱势运行转为振荡波动；受助于原油期货反弹、油脂进口下滑以及美国可能延长生柴补贴等因素，国内油脂集体走高。技术上，棕榈油1601合约站上4200元/吨一线，运行重心继续上移，不过因正处于移仓换月中，表现弱于远月，建议依托5日均线短多P1605合约。

　　焦炭焦煤市场寒气逼人 或迎又一波降价潮

　　金银岛监测数据显示，月初北方地区焦炭价格继续下跌，河北钢铁集团焦炭采购价格下调30元/吨，多家钢厂跟跌或计划跟跌。目前山西地区焦化厂开工率平均在7成左右，山西地区焦化厂吨亏损幅度较高，在100元/吨以上，市场形势在继续恶化中。现阶段钢厂为缩减亏损持续打压焦炭，且保持低水位库存谨慎采购焦炭，焦炭价格无有力支撑，焦企被迫接受降价。焦炭市场供需两弱，前期焦炭供大于求矛盾再次凸显，11月下旬仍有一波降价，未来的一段时间焦煤市场需求仍将偏弱。

　　后期国内炼焦煤市场仍不看好，虽然重点煤企暂时还在挺价，但是市场上零星的调整一直没有停止，除了个别产能已经很低的煤企暂时能够维持产销平衡外，其他煤企均面临着很大的下行压力。下游用户由于产品价格暴跌，导致对于炼焦煤价格的打压意愿非常强烈，而且要求降幅太大，远超煤企接受能力，所以目前还处于僵持状态。今年国内工业形势异常严峻，“金九银十”也依然延续跌势，市场信心明显受挫。在国家继续调结构促转型的大背景下，传统工业行业受到的冲击愈发明显，炼焦煤市场作为工业基本能源，受到的冲击不言而喻。在产能明显过剩的情况下，限产减薪等都是权宜之计，只有产能逐步出清，市场才能迎来转机。周靖浩表示，总体来看，后期炼焦煤市场仍难言见底，价格恐将继续走低。

　　工商银行11月27日晚间公告称，公司完成非公开发行4.5亿股优先股，募集资金总额450亿元，票面股息率为4.50%；发行对象共26名，其中最大认购方为中国移动，认购金额为200亿元。

　　方案显示，公司此次优先股采用分阶段调整的票面股息率定价方式，票面股息率为基准利率加固定息差，首5年的票面股息率从发行日起保持不变，其后基准利率每5年重置一次，每个重置周期内的票面股息率保持不变。固定息差等于本次优先股发行时票面股息率与基准利率之间的差值，其在存续期内保持不变。通过市场询价，公司此次优先股的票面股息率确定为4.50%，其中基准利率为2.94%，固定息差为1.56%。

　　发行结果显示，公司此次发行对象共26名，其中包括中国人寿、平安人寿等6家保险公司、华商基金等5家基金公司和1家证券公司中银国际证券。

　　从认购金额来看，中国移动通信集团公司认购金额最大，为200亿元；中国烟草总公司、中国人寿保险股份有限公司分列第二、三位，分别认购50亿元和35亿元。

　　俄罗斯苏-24战机遭土耳其方面袭击坠毁事件持续发酵，但相比事发后俄罗斯、土耳其两国股市大幅震荡下跌，昨日A股深沪两市则表现相对强势，航天军工板块整体涨幅在1%左右，相对平稳，而无人机板块指数涨幅为1.72%。

　　海通证券分析师在电话会议中表示，受事件驱动，军工股短期震荡值得关注，其中，军用无人机、直升飞机、航天发动机等领域，有望迎来持续增长。

　　值得注意的是，10月份曾有消息称，土耳其击落俄罗斯无人机，但被俄罗斯方面否认。军用无人机未来是否会被俄方大规模启用，也备受关注。

　　中国航天空气动力技术研究院无人机系统总工程师石文向记者表示，俄罗斯军用无人机尚不具备规模化察打一体的能力。相比俄罗斯，国内军用无人机察打水平已经处于领先水平，不过与美国、以色列等国相比，高性能技术方面尚有差距。

　　据介绍，目前彩虹系列无人机是国内军用无人机出口数量最大，出口国最多，且应用范围最广的无人机，累计出口额近些年已经近10亿美元，部分机型已经投入到实战作业。而军贸出口增长也是军用无人机发展的重要背景。海通证券分析师指出，国际统计数据显示近年来中国军品出口呈现迅速增长态势，预计未来15年内，有望达到全球份额的25%-30%。

　　另一方面，随着规模化应用，无人机的成本将会不断下降。石文表示，按照民航标准，从每小时飞行和全生命周期飞行成本，以及综合地面维修支持、人员培养等方面的成本来看，有人机成本大于无人机成本，但是目前军用量比较小，同等重量类型的无人机单机成本还相对较高。

　　除了军贸出口，在军民融合背景下，无人机还在拓展行业大规模化应用。“相比电力巡视等传统应用，彩虹系列无人机性能，也能满足大型化、长航时、高效率作业需求，已经在海事巡视、应急通讯等领域投入使用。”石文表示。11月宗申动力与航天空气动力技术研究院方面签订协议，以自有资金向彩虹系列无人机生产商神舟飞行器公司增资1.4亿元实现持股16.67%。昨日，炼石有色、隆鑫通用、山河智能、通裕重工等无人机概念股涨幅约为2%-4%。

　　另外，分析师指出，直升飞机板块也有望获得提振。作为直升飞机龙头，中直股份是中航工业旗下谱系化的直升机平台，据介绍，未来将会极大受益于陆军航空兵扩编带来的陆航直升机装备数量大幅提高。海通证券分析师指出，对标美国，国内军民直升飞机规模尚相差15倍左右。从军事作战能力来看，远程投递力量亟待增强；民用方面，国内多山地，随着消费升级，直升飞机需求旺盛。昨日，公司股价上涨2.64%，收盘于61.45元/股。航天发动机方面，新一代运载火箭将会使用新型发动机，航天动力有望迎来机遇。在航天军工板块中，公司昨日以1.69%涨幅位居第二。

　　2015年黑色产业链上下游产品价格持续跳水，不断创出价格新低点，其中，以焦炭期货价格领跌黑色产业链上下游期货产品。从年初至今焦炭指数已经从1054点跌至654点，跌幅超过37%。焦炭期货(焦炭1603，、焦炭1605)从年初至今分别下跌37.46%与36.50%，跌幅也近三成。

　　近期，在中量汇黑色产业链特征分析与展望交流会上，刚刚从“乌海—甘其毛都—包头—天津—京唐港—唐山”调研一圈回来的上海鸿凯投资投研总监江南指出，焦炭行业从原料产区到港口贸易流通，再到钢厂消费的各个环节正在面临或即将面临过剩。

　　江南认为，目前中国焦炭期货在2015年面临5大产业利空，分别是：第一，需求端继续萎缩。四季度钢铁行业去产能趋势加剧，调研途中一系列几家钢厂在四季度都有加速去产能趋势；第二，焦炭价格继续走低，导致成本端继续塌陷。他指出，焦煤是焦炭的成本端，焦煤的价格从1100点已经跌破600，期货1605已经跌破500，成本端塌陷导致焦炭继续走低；第三，钢厂自建焦化产能释放，导致供给端继续过剩；第四，焦炭出口竞争压力加剧，导致为数不多的过剩产能通道遇阻；第五，地方政府出于促就业、保民生压力，焦化产业去产能缓慢。此外，江南认为，焦炭作为煤化工整体生产线上的副产品，下游的焦油、煤气以及副产品也决定了焦炭去产能是非常缓慢的。在此次调研中，江南看到焦炭企业痛苦转型过程中主要存在两点担忧。一方面，焦化厂面对环保、转型需要耗费大量现金流。以干熄焦、LNG(液化天然气)项目为例，整体需要耗费6亿。此外，银行对焦化行业整体放贷收缩，这使得焦化行业本就紧张的现金流更加吃紧。另一方面，在转型过程中，焦化厂推出的产品高度一致。以乌海地区为例，仅在乌海地区，LNG项目在建以及计划在建的项目就有4个。“从苯化氢项目扎堆上马到煤焦油项目过剩，再到LNG项目，焦化行业距离深加工精细化之路还很远。”江南说。

　　对于国家“一带一路”政策输出过剩产能，江南指出，这是整个中国经济很好的发展愿景，在未来的20年对中国大宗商品价格以及制造业产生很深远影响深远。

　　自8月26日此轮反弹开始以来，沪指已经从2850.71点的底部涨逾700点，但近期在年线附近却遇到了强大阻力。11月5日~24日，沪指已与年线缠斗了14个交易日，波动区间3455~3616点。期间多头发动了数次猛烈进攻并一度站上年线，但最终均被空头打了回去。11月23日，沪指重新跌回年线下方，昨日(11月24日)市场也一度暴跌。

　　当前投资者心中最大的疑问是，指数在年线附近的缠斗最终是会向上突破还是向下突破？为此，《每日经济新闻》记者梳理了1995~2015年这20年的A股行情 ，发现沪指15次出现在年线附近持续震荡超过8个交易日的情况。通过对这15次行情的研究，记者注意到一个神奇指标，对于未来行情如何展开或有启示性建议

　　1995年4月：年线方向向下，沪指在与年线一番缠斗后，最终选择了向下突破。

　　1995年4月14日~26日缠斗9个交易日，波动区间为601~649点

　　1995年6月：当年6月16日~7月14日的21个交易日里，大盘指数多围绕在640点到650点间年线波动。沪指年线向上，在经过一番纠缠以后，大盘放量向上突破。从当年7月17日起动到8月14日收盘，这21个交易日，区间涨幅达到了18.89%。

　　1995年6月16日~7月14日缠斗耗时21个交易日，波动区间为610~669点

　　1996年5月：年线走势趋平，沪指在年线附近震荡了9个交易日后突然发力，放量向上突破。

　　1996年5月底~6月初缠斗耗时9个交易日，波动区间为630~670点

　　1997年9月：当年9月22日~10月15日，虽然年线向上，但是在这个时间区间之前，也就是当年9月22日之前，沪指由1510点跌到了1025点并且打穿了年线，下跌时间超过4个月。不过，经过9个交易日的盘整，大盘从当年10月16日的1125.78点上涨到10月27日的1235.82点，区间涨幅9.77%。

　　1997年9月22日~10月15日缠斗耗时15个交易日，波动区间为1025~1185点

　　1997年12月：从当年12月12日开始，沪指围绕向上的年线震荡了9个交易日，最终向上突破。

　　1997年12月12日~24日缠斗耗时9个交易日，波动区间为1138~1176点

　　1998年2月：当年2月23日，沪指盘中打穿年线，但是年线形态向上。其后的25个交易日里，指数一直围绕年线窄幅震荡，当年3月27日突然放量大涨。之后的48个交易日中，大盘缓慢上升，这波涨幅约20%。

　　1998年2月23日~3月27日缠斗耗时25个交易日，波动区间为1175~1223点

　　1998年9月：自当年6月市场见顶后，指数不断滑落，至8月份最终打穿年线，年线此时已明显趋平，指数在与年线纠缠了23个交易日后开始向下滑落。

　　1998年9月16日~10月20日缠斗耗时23个交易日，波动区间为1192~1264点

　　2002年6月：进入本世纪不久，A股便开启了一场大熊市——2001年6月14日至2005年6月6日，沪指从2245点一路下跌到998点。但是2002年6月24日一则好消息刺激股市暴涨，当时年线方向向下，沪指虽然上冲靠近年线，但是一番缠斗后最终依然向下。

　　2002年6月25日~9月5日缠斗耗时53个交易日，波动区间为1624~1748点

　　2003年4月：年线方向明显向下，沪指从当年4月23日开始，与年线缠斗36个交易日，最终依然向下。

　　2003年4月23日~6月20日缠斗耗时36个交易日，波动区间1473~1582点

　　2003年12月：年线方向刚拐头向上，沪指由1307点的市场低点反弹而起，碰触年线后与年线一番缠斗最终选择向上突破。

　　2003年12月3日~22日缠斗耗时14个交易日，波动区间1424~1493点

　　2004年5月：年线方向趋平，沪指由当年4月的1783点高点回落后在年线处遇阻。经过15个交易日的震荡，沪指最终选择了向下突破。

　　2004年5月18日~6月7日缠斗耗时15个交易日，波动区间为1508~1580点

　　2008年1月：受益于2005年~2007年牛市的影响，虽然截至2008年1月28日，沪指已下跌了1705点，但当时长周期的年线依旧向上。1月28日，一根7.19%跌幅的巨阴K线使沪指逼近年线。在之后的23个交易日中，沪指K线一直围绕年线波动。不过最后的结果是，虽然年线向上，但是经过一番纠缠后，沪指最终还是掉头震荡向下。

　　2008年1月28日~3月5日缠斗耗时23个交易日，波动区间为4123~4720点

　　2009年4月：经过2008年的暴跌后，A股终于抓住了一根救命稻草，即4万亿刺激内需计划，从而走出了一波单边上行行情。2008年10月28日即1664点位当日，沪指成交量以及对应金额分别为7304万手和413亿元。而在2009年的3月2日到4月10之间，沪指成交量与成交金额平均为1.5亿手、1231亿元。在2009年4月13日穿过年线后，沪指开始调整，4月13日到4月28日的12个交易日里，虽然偶尔跌穿年线，但是平均成交量和成交金额并未缩水，分别为1.68亿手和1483亿元，沪指最终向上突破。

　　2009年4月2日~29日缠斗耗时19个交易日，波动区间为2231~2579点

　　2010年11月：年线方向向下，沪指在当年11月到次年1月围绕年线展开了长时间的波动，之后突然掉头向下，9个交易日小幅下跌5.1%。

　　2010年11月16日~2011年1月13日缠斗耗时42个交易日，波动区间为2721~3007点

　　2013年10月：年线方向趋平，在当年10月24日至11月27日的25个交易日里，沪指围绕年线震荡，虽然偶尔跃起，但是最后向下突破。

　　2013年10月24日~11月27日缠斗耗时25个交易日，波动区间为2078~2211点

　　年线向上时指数纠缠后向上突破概率大

　　从上述15次缠斗中，我们可以得出以下观点：

　　第一，年线具有强大的支撑或者阻力。例如2008年1月，沪指由6124点而下，在年线附近经过一番缠斗后才重新向下突破。1995年4月、6月，1997年9月等也多次出现类似的情况。如果是遇到低位向上行情需要通过年线时，也会遇到阻力。如2009年4月，2002年6月等都出现过这一情况，指数在遇到年线时均经过一番缠斗方才能继续进行方向选择。

　　第二，沪指与年线缠斗时，年线的方向至关重要。梳理此前20年沪指数据可知，发生与年线明显缠斗的有15次，其中有6次出现了年线较明显向上运行的情况，4次年线方向趋平，5次年线方向向下。值得一提的是，在6次年线方向向上时，沪指在与之缠斗后，有5次选择突破向上。同样值得关注的是，在5次年线方向向下时，沪指在与之缠斗后，仅有1次向上突破。

　　对于仅有的一次年线向上而沪指最终向下突破的情况，即2008年1月，可以看到当时年线虽然明显向上，但仔细分析可知，2008年围绕年线震荡时，指数的重心逐渐向下，2008年1月28日~2008年3月4日期间，指数跌幅近9%，达到了8.95%。这与之前向上突破的案例结构，以及当前的行情截然不同。

　　第三，从上述15个案例可以看出：当年线向上时，指数与其缠斗结束并选择方向突破时，6次年线向上的情况都出现了放量的迹象。比如1995年6月，沪指一直围绕年线波动，但是7月15日当日一根长阳线冲天而起，沪指当日涨幅达到了6.54%，成交量及成交金额分别为462万手和25.6亿元。这一数据是什么概念呢？回顾当年6月16日~7月14日围绕年线的区间震荡，成交量平均仅为140.7万手，成交金额平均为7.62亿元。从上述数据不难发现，当年7月15日的放量也标志着缠斗的结束。

　　第四，回顾当前状况，此次反弹行情自2850.71点展开，已历时58个交易日。而近期更是与年线缠斗了14个交易日。目前行情逐步缩量，年线向上。按照历史规律，沪指目前将大概率向上突破，标志就是突破时将会出现明显放量。这一神奇规律是否能再度应验值得关注。

　　大盘短线震荡，市场运行总是波谲云诡，但是融资盘龙虎榜却能揭示出嗅觉灵敏的资金的最新狙击对象，公众号“添升宝”每天早8点送出潜力牛股，上周五擒获东方金钰在内的四只涨停股，本周一轰中洛阳钼业 、爱施德在内的三只涨停股。多位私募操盘手表示，“添升宝”对把握短线机会颇为有效。

　　点击查看>>>锂电池概念股

　　上周(11月16日~20日)，据统计，共有225家上市公司获机构调研。从行业分布来看，主要集中在化工、电子、电气设备和计算机四大行业。此外，新能源 、锂电池、军工、体育产业等概念股也不断受到机构关注。并且逾两成个股呈现主力资金净流入，股价表现不凡。

　　机构一周调研225家公司

　　上周两市获得机构调研的公司数达到225家，成为本月以来机构调研数量最多的一周。根据统计，有近五成的上市公司被5家以上机构组团调研。从行业分布来看，机构注意力主要集中在化工、电子、气设备和计算机四大行业，各行业均有20家以上的公司获得机构调研。但最受欢迎的却是机械设备行业的巨星科技和通信行业的华星创业 .

　　11月17日，巨星科技迎来了星石投资 、彬元资本、鼎诺投资、南方基金等46家机构调研，调研的内容主要围绕公司收购的华达科捷65%股权展开。公司表示，公司和华达科捷协同开发了激光测距仪、数显水平尺、激光投线仪等多款智能工具，预计将于明年投入市场。同日，华星创业也获得了宝盈基金 、源乐晟、广发基金 、国泰君安等45家机构的调研，主要是为了了解公司并购基金收购互联港湾51%股权情况。这两家公司在众多机构调研下，股价表现也是不俗，上周巨星科技和华星创业分别累计上涨了12.83%和19.77%。

　　王亚伟关注锂电池概念股

　　许多概念股都得到了机构的青睐，如受益于新能源汽车放量和政策利好的锂电池股、军民融合的军工股以及亚冠决赛受热的体育股，但最为关注的还是锂电池股。

　　11月10日，工信部公布10月份我国新能源汽车产量同比增长8倍，近日，工信部又发布《产业关键共性技术发展指南(2015年)》，该指南共确定优先发展的产业关键共性技术205项，其中，锂离子电池及新能源汽车被列入。

　　在新能源汽车产量放量和政策带动下，机构又掀起了对新能源和锂电池概念股的调研热潮，尤其是以锂电池最为热衷。上周共有13家锂电池公司赢得了机构关注，如新宙邦 、国轩高科 、江特电机 、安泰科技 、天齐锂业等。从本月初至上周末，锂电池板块大涨近18%，上周板块虽微涨1.07%，但并不妨碍其中一些个股的上涨，如天齐锂业上周上涨了26.89%，成为了该板块最热门的个股。

　　另外，值得注意的是，就在11月13日，私募大佬王亚伟掌舵的千合资本也调研了一家锂电池公司国光电器 .

　　逾两成个股主力资金净流入

　　东方财富Choice数据显示，上周，获调研的225家上市公司，主力资金呈净流入的有60家，占比达26.67%。

　　其中，主力资金净流入超2亿的有两家，分别是千红制药和东旭光电。而辉隆股份 、莱茵体育 、日上集团 、天齐锂业等9家公司主力资金净流入超过1亿。这11家公司在二级市场表现较强，涨幅全都超过10%，其中，涨幅最大的是上周才复牌的立思辰 ，累计上涨了50.93%，接下来是资金净流入最多的千红制药，累计上涨了28.83%。此外，中颖电子 、百川股份 、天齐锂业、万安科技和日上集团涨幅也都超过20%。

　　点击查看>>>融资融券数据

　　随着A股市场震荡加剧，市场谨慎情绪升温，两市融资余额连增势头也被终结。截至11月23日，两市融资融券余额报12182亿元，较上一交易日减少38.79亿元，为近15个交易日首次环比下降。

　　资金情绪趋于谨慎

　　近日上证指数持续在3600点一线震荡，加之新股发行(IPO)重启、两融新规实施等因素导致短期不确定性增加，融资资金也趋于逐渐谨慎。截至11月23日，两市融资融券余额报12182.00亿元，环比下降0.32%。其中，融资余额为12150.92亿元，融券余额为31.08亿元。期间融资买入额为1103.06亿元，偿还额为1141.38亿元，当日净偿还金额38.32亿元，这也是两市自11月3日以来首次出现融资净偿还。

　　11月23日，28个申万一级行业中只有8个行业实现了融资净买入，其中银行、家用电器、医药生物排名居前，净买入额分别为6.56亿元、4.94亿元和2.28亿元。遭融资净偿还过亿元的行业有14个，其中有色金属以10.33亿元的净偿还额排名首位，此外，非银金融净偿还额为9.75亿元，机械设备为5.33亿元。

　　个股方面，8只个股当日融资净买入额超过亿元，其中浦发银行获融资净买入8.37亿元，奋达科技净买入3.21亿元，江特电机、立思辰、光大证券、日照港、海南海药、亿纬锂能净买入额也超过亿元。当日遭净偿还过亿元的个股有13只，排名前5的个股为中国卫星、铜陵有色、万马股份、方正证券、沈阳机床。

　　西南证券表示，两融新规于11月23日开始实施，目前对两融规模尚未造成影响，但后市两融规模的扩大将受到抑制。联讯证券认为，近期两融余额快速增长为市场反弹提供了增量资金支持，而资金整体表现为追随热点板块。两融新政适当控制两融增速将有利于市场长期健康发展，但由于本次降杠杆不涉及存量资金且存续合约可以进行展期，上周两融余额规模仍较快增长。不过，两融降杠杆将使得增量资金增速放缓，而IPO来袭也将令资金面面临一定压力，指数将难有较好表现，但热点板块料仍不乏投资机会。

　　银行股净流入资金增加

　　融资客近日对非银金融板块的投资热情明显下降，非银板块11月20日、23日分别遭融资净偿还7524万元和9.75亿元。与此同时，银行股期间融资净买入金额呈现扩大趋势。截至11月23日，银行板块融资余额报559.41亿元，期间融资买入额32.42亿元，偿还额25.86亿元，净买入金额为6.56亿元。

　　数据显示，银行股自上周以来便处于持续的融资净买入状态，不过板块整体融资净买入额维持在3亿元以下水平。上周五，银行股融资净买入额大幅上升，由上一交易日的2.96亿元增至7.81亿元。11月16日至23日，银行股累计融资净买入额为22.80亿元。

　　从股价看，11月16日以来，银行股表现难言强势。招商银行、交通银行、农业银行、华夏银行、宁波银行等5只个股期间均出现下跌，除停牌后复牌的北京银行、获险资举牌的浦发银行外，其他个股期间涨幅大多在1%以内。

　　近期获富德生命人寿三度举牌的浦发银行股价表现强劲，上周以来累计涨幅达8.36%，远超行业同期涨幅。从融资数据看，浦发银行11月20日、23日融资净买入额分别为6.63亿元和8.37亿元，占当日板块整体融资净买入金额比例分别为84.89%和127.59%。

　　分析人士指出，市场已经对银行业增速下滑、不良资产等因素存在充分预期，银行股由于估值有底，下行空间不大，防御价值始终存在，投资安全边际较高。同时，银行股由于10月以来连续跑输沪深300指数，存在估值修复的动力。

　　目前国内6家最大上市银行A股的平均市盈率只有6.7倍，平均市净率为1.06倍，H股上述两项估值指标分别为5.4倍和0.83倍，这一估值不仅大大低于非银行业估值，也低于成熟市场银行业平均水平。

　　华泰证券认为，未来三年银行将经历艰难的转型期，由于不良贷款的压力，利润的压力不会小。但贷款整体的增速还是有10%以上，不会陷入流动性陷阱。银行股内部的分化会很大，长期来看，改革力度大可以使利润增速回到15%至20%的水平。但若某些银行停滞不前，利润负增长也是可能的。

　　鱼跃医疗(002223)11月24日晚间发布公告称，公司拟实行定增募资计划，本次非公开发行数量不超过1亿股，募集资金总额不超过人民币28亿元，扣除相关发行费用后将全部用于以下项目：丹阳医疗器械生产基地项目(二期)；苏州鱼跃医疗科技有限公司二期厂房及年产4.4亿支高值医用耗材及年产10万台套高端电子产品生产项目；年产18亿支针灸针及年产30万台套电子针疗仪等医疗器械生产项目以及补充流动资金项目。

　　丹阳医疗器械生产基地项目(二期)由电子血压计建设项目、小型医用分子筛制氧机建设项目、全科诊断设备建设推广项目、压缩机等泵类产品建设项目、血糖仪及试纸建设项目、轻质新材料康复护理产品建设项目共6个子项目组成。

　　年产4.4亿支高值医用耗材及年产10万台套高端电子产品生产项目由年产0.4亿支留置针建设项目、年产4亿支采血管建设项目、年产10万台套睡眠呼吸机建设项目和高值医用耗材研发中心建设项目共4个子项目组成。

　　年产18亿支针灸针及年产30万台套电子针疗仪等医疗器械生产项目由年产18亿支针灸针建设项目， 年产30万台电子针疗仪建设项目，以及年产800万根缝合线、20万件皮肤缝合器和 5000万片手术刀片建设项目共3 个子项目组成。

　　作为我国家用医疗器械行业的龙头企业，鱼跃医疗面临广阔空间带来的发展机遇，同时也面临着产品升级的挑战。根据国家相关的产业政策以及未来公司整体战略发展方向，公司制定了本次非公开发行募集资金投资项目，以进一步突出主业，促进公司产品的升级，巩固公司的行业地位，提升公司的竞争能力。

　　医疗器械是医疗卫生体系建设的重要基础，具有高度的战略性、带动性和成长性，其战略地位受到了世界各国的普遍重视，已成为一个国家科技进步和国民经济现代化水平的重要标志。随着经济的发展、人口的增长、社会老龄化程度的提高，以及人们保健意识的不断增强，全球医疗器械市场需求持续快速增长，医疗器械行业是当今世界发展最快的行业之一。近年来，我国医疗器械产业高速发展，平均增速超过 20%，远高于同期国民经济平均增长水平。随着新医改政策和扩大内需政策的实施，尤其是对基层卫生体系建设投入的大幅增加，我国医疗器

　　除了国家政策的支持外，家用医疗器械市场也十分广阔。全球家用医疗器械市场规模超 200 亿美元，美国《财富》杂志预测该行业为 21 世纪最具发展潜力的产业之一。 在我国，随着医疗健康意识的逐渐培养以及使用习惯的逐渐形成，健康监测、 康复辅助、 生活质量改善等已经成为很多家庭的基本需求。另一方面，全球人口老龄化程度的加剧及智能化产品的开发也将带动康复护理类医疗器械产品需求出现快速增长。截至 2013 年末，我国 60 岁以上老人数量占总人口的约15%，且仍在持续增加。中国已成为世界上老年人口最多的国家，老年人医疗保健需求急剧增加，而现有医院床位及护理能力难以满足老年人的慢性疾病和残疾。