“节前趁低价冬储，节后逐渐推涨”是沥青行业沿用多年的模式。

　　不过，近3年来，冬储行情的连续倒挂使沥青套利空间愈发窄小的同时，也降低了不少贸易商的冬储热情。

　　这一切或将在2015~2016年这个冬储行情中被改变。

　　种种迹象显示，随着沥青冬储采购高峰的日趋逼近，屏息凝神的买卖双方都渴望在即将到来的这个关键时段抢占市场先机。

　　但过往的历次沥青冬储采购高峰佐证，买卖博弈如同高手过招，不是所有的参与者都能如愿以偿。

　　造成上述现象的主要原因在于，在沥青传统市场博弈的买卖双方存在太多“痛点”，首当其冲的自然是买卖双方的“算盘各自打”。

　　这一点，在无限接近10年来最低价格的这个冬储中，表现得更为淋漓尽致。

　　对此，中宇资讯沥青行业分析师王林海这样总结，对于买家而言，他们更为关注的是，在如今的市场行情中，及时获取炼厂方面的政策和信息，实现精准抄底；对于卖家而言，其最为渴盼的是，在这个原油(沥青)产能过剩、供需平衡被打破的时代，及时抓住买家的目光，出货、走量可观，进而为已经开局的2016年赢得一个“轻装上阵”的机会。

　　上述人士的观点被炼厂方面所佐证。对此，山东大型炼厂方面表示，尽管“时日艰难”依旧是其所处行业的写照，但日前已经斩获进口原油使用权的它拥有相对较大的价格话语权，“希望今年我们的沥青销量与同行业相比有一个爆发式的增长。为此，在这个冬储中，我们不惜以搅局者的姿态出现……”

　　伴随着有着相同愿景的炼厂相继作出上述打算，一场以“价格战”为主题的冬储采销大戏铺面而来。

　　为了更大限度地吸引买家，国内不少沥青厂家开出更为优惠的成交条件，即1月~3月，只要买家交付一定定金即可提货，至于价格，则按最低价结算。

　　在种种信号的持续释放下，此前观望情绪浓重的买家也开始蠢蠢欲动。

　　颇具代表性的是北京市政建材集团有限责任公司。知情人士透露，原本并不打算冬储的上述公司已经按捺不住，其冬储计划目前已进入议事日程。

　　不过，值得关注的是，尽管目前沥青市场买卖双方在此轮冬储行动中跃跃欲试，但在其“算盘各自打”的现实以及信息不对称下，其产业对接平台的相对缺失还是让它们缩手缩脚。

　　于是，“‘互联网+’的风口，能否如找钢网、找塑料网这样的垂直品类电商一样，打造一个专属于沥青的电商平台，来最大限度地解决目前冬储买卖双方的‘痛点’”等问题备受业内关注。

　　在此背景下，Mai沥青网自然进入公众视野。资料显示，作为国内首家专业沥青全产业链电商平台，Mai沥青网通过“互联网+”，为沥青及沥青相关产品的生产企业、贸易企业提供沥青及相关产品、仓储、加工、技术、物流、供应链金融、增值服务等电子商务综合解决方案。

　　最新数据显示，自上述平台去年6月份运营以来，截至目前，已快速吸引1000多家卖家和10000多家买家的入驻，其中卖家不乏中海油、中石化、韩国SK这样的巨头，买家则有北京市政、山东高速、四川路胜等。而刚上线时，其卖家只有70多家，买家则更少。

　　且这组数据代表的买卖双方阵营仍在扩大，“预计2016年上半年，我们将完成4000家卖家和20000家卖家的入驻。”Mai沥青的CEO郑明刚表示。

　　买卖双方的接连入驻，使这个上线仅半年的沥青垂直电商的销量直线攀升，“截至目前，我们的销售额已达一亿元。我们发展得非常快。这说明，行业确实有痛点”。郑明刚预估，2016年，他们将保持80万吨~100万吨的交易量，总销售额将达到20~30亿元。

　　王林海表示，伴随着沥青市场的竞争日趋激烈，传统的交易方式仅仅满足一个或多个地区买卖双方的要求，却愈来愈不适应全国范围的交易状况。在此情况下，沥青电商的出现弥补了沥青互联网的空白。沥青电商在全国范围内为所有的卖家和买家提供一个良好的交易平台，更加完善了国内沥青市场的交投格局，引导国内沥青市场进入良性发展轨道，为全国沥青市场提供一个较为透明的交易渠道，促使买卖双方更加便捷地完成交易。在传统的交易渠道难以满足现阶段沥青市场需求的情况下，沥青电商的崛起或可拭目。

　　上周沪深两市均呈大幅回落状态，沪指下跌8.96%，深证成指下跌8.18%，创业板指下跌6.05%，两市逾九成个股出现下跌，在如此弱市的行情下，仍有145只个股逆市飘红，尽显强势。具体来看，涨幅居前的个股均为去年12月份以来上市的次新股，另外，宝馨科技(28.99%)、七星电子(27.96%)、*ST霞客(27.82%)、多氟多(22.19%)、哈投股份(21.05%)、大洲兴业(21.02%)、天齐锂业(20.48%)、中毅达(19.98%)、金地集团(18.61%)、青松建化(17.87%)、双林股份(17.64%)、武汉中商(16.50%)、海伦钢琴(16.12%)、三毛派神(15.99%)和神火股份(15.91%)等个股上周累计涨幅均在15%以上，表现突出。

　　对此，市场人士表示，逆市飘红个股，显示出明显的抗跌性，市场一旦企稳，这些个股往往将率先反弹，投资者可从上周的资金流向、换手情况以及年报三大维度追踪强势股踪迹。

　　从上周资金流向来看，在上述145只个股中，有9只个股期间大单资金净流入额在1亿元以上，分别为：可立克(6.93亿元)、浦发银行(4.95亿元)、青松建化(4.52亿元)、掌趣科技(3.48亿元)、乾景园林(3.30亿元)、金地集团(3.14亿元)、华源包装(1.72亿元)、山鼎设计(1.52亿元)和天齐锂业(1.27亿元)，另外期间资金净流入额居前的个股还有：曙光股份、神火股份、京能置业、泰禾集团、爱康科技、上海莱士、东方国信、皇氏集团、京威股份、东方通、中通客车、东百集团、爱尔眼科、东方网力和山煤国际等，这15只个股上周大单资金净流入额均在5000万元以上。在上述资金大幅介入的个股中，结合市场表现以及行业基本面来看，青松建化、掌趣科技、东百集团较为突出。

　　事实上，行情经过大幅调整后，在底部区域进行积极换手的高景气类个股，透露出资金抄底迹象，值得投资者密切注意。结合市场表现、行业景气度来看，海伦钢琴、银之杰、多氟多、飞乐音响、宝馨科技、岭南园林、天赐材料、龙大肉食未来表现值得期待。除交投活跃的次新股外，海伦钢琴为上周换手率最高的飘红个股，该股上周换手率为173.17%，上周累计涨幅为16.12%，最新收盘价为29.03元，对于该股，中信证券表示，公司积极布局音乐教育，打通线上线下培训平台，考虑到艺术教育市场发展空间广阔以及公司在艺术教育领域线上、线下领先布局的优势，预计公司2015年至2017年摊薄后每股收益分别为0.20元、0.27元、0.41元，市值有望达到84亿元，对应目标价为35元。

　　值得一提的是，在当前弱市格局下，有业绩支撑的个股，相对更具安全边际，据《证券日报》市场研究中心统计，上述145只上周飘红的个股，截至昨日，有15只个股发布公告表示，预计2015年净利润有望同比翻番，分别为：新民科技(1531.87%)、多氟多(850.00%)、飞乐音响(500.00%)、方正电机(490.00%)、京山轻机(400.00%)、骅威股份(250.00%)、猛狮科技(226.31%)、通光线缆(203.00%)、宝馨科技(200.00%)、上海莱士(190.00%)、同有科技(170.00%)、国轩高科(150.00%)、皇氏集团(140.00%)、永大集团(112.00%)和双林股份(100.00%)，对此，分析人士也表示，未来市场一旦转暖，成长股仍将是两市最大亮点之一。

　　当原油价格低于30美元/桶，贵金属交投于历史低位附近之际，高盛(Goldman Sachs)仍预测，2016年大宗商品价格将迎来“新牛市”。

　　该投资银行预计，今年大宗商品生产商最终将会削减产能，令供应和需求达到均衡水平。这将有助于促进商品市场的国际化以及流动性的提高，这也意味着剩余产能将比当前更易被吸收。

　　高盛以Jeffrey Currie为首的分析师在周五(1月15日)的一份报告中指出，2016年市场主题将是真正的基本面调整，以平衡市场从而迎来新一轮牛市的诞生。此外，高盛表示本轮“牛市”预计将于2016年晚些时候起航。

　　据高盛表示，美国在2015年同比削减原油产能15万桶/日，国际石油输出国组织(OPEC)的石油产量在全球供应过剩的担忧下仍然维持在3000万桶/日的水平。

　　高盛表示，据模型显示，当前原油价格以及贵金属价格再次破位最终将使得大宗商品生产商削减产能来平衡市场。高盛分析师表示，当远期价格曲线开始趋平时，将表明市场准备上涨。目前远期价格曲线显示现货大宗商品价格有大幅折让。一旦这种折让消失，说明有足够需求来消化储油罐里积压的原油。

　　Currie表示，真正的根本性市场调整总是需要时间，这是由于供应链中固有的“物理摩擦”所致，因为这要同时考虑关闭矿井、油井的劳动合同以及机会成本问题。这是以实物期权理论为基础的，该理论认为，在生产商减少输出动机之前，市场价格可能会进一步偏离其金融成本。就像目前的石油和贵金属一样市场价格低于“金融经济学”的目标价位。

　　尽管在石油价格跌至20美元价位的大背景下，高盛预计2016年上半年WTI原油价格平均水平为40美元/桶。高盛已经警告过原油市场或在触每桶20美元时才会重新平衡，迫使页岩油公司削减产量。高盛表示这仍有可能。然而，20美元的情况仍然是边缘情形，而非最有可能的情形，只有在耗尽储油空间的情况下，该情形才可能成真。由于这不太可能，高盛表示坚持上半年每桶40美元的价格预测。

　　布伦特原油价格以及美油价格在周五均出现大幅下挫。

　　Currie表示，在中东地区尤其是沙特和伊朗政治紧张局势的不断加剧，目前来看不太可能带来使得油价迅速飙升的供应中断情况的出现。

　　Currie同时指出，他们预计此类事件的发生具有仅“未来可能性”。值得强调的是，地缘政治上导致的原油供应中断，往往是由于内战导致的原油设施遭到物理破坏而形成的。因为，没有人愿意失去原油财政收入。

　　周五，业内专业投行Renaissance Capital对2016年布伦特原油价格的预估下调33%，至40美元/桶的价位，与高盛的预估持平。

　　此前，周一有多家银行下调石油价格预期，包括巴克莱(Barclays)、麦格理(Macquarie)、美银美林(Bank of America Merrill Lynch)、法国兴业银行(Societe Generale )、渣打银行(Standard Chartered)，其中渣打银行尤为悲观，其警告称国际油价或跌至10美元/桶。

　　实施“5+2”战略，多元化物流格局初现： 公司持续实施“ 5+2”战略，即做强做大国际空运、国际海运、国际工程物流、仓储第三方物流和供应链贸易五个业务板块，同时加大合同物流和海外市场营销的拓展力度。 加快拓展高毛利率的战略业务，将有助于提高公司的盈利水平。 公司将在长期战略指导下，向网络一体化经营和集约化发展方向迈进。

　　收购德祥集团， 拓展进口分拨业务： 公司以 2.05 亿元收购德祥集团 65%股权，德祥为上海地区经海关批准具有专营进口分拨业务特殊监管区资质的仅有六家专业公司之一。 随着跨境电商迅猛发展，上海自由贸易规模的扩大，以及跨境电商快件海关集中监管政策落地，跨境散小货件的物流规模将持续快速增长，进口仓储分拨业务的市场前景广阔。收购后将有助于提升公司的盈利能力。

　　收购中特物流，进军特种工程物流： 公司以 12 亿元收购中特物流 100%股权， 中特物流是以国内工程物流、国际工程物流以及国内大宗商品物流为主要业务的大型特种物流集团。收购完成后，华贸物流进入特种物流领域， 提升公司工程物流业务板块的综合实力。 中特物流的综合毛利率水平却显着高于华贸物流， 预计大幅增加利润规模，发挥协同效应，提升盈利水平。

　　引入股权激励， 提升团队积极性： 公司于 2013 年引入了股权激励计划， 并已于 2015 年 10 月 23 日全部行权，公司新增发行普通股 8,349,000 股，占现有总股本 1%。同时，公司于 2014 年为进一步推行强激励硬约束机制，通过深入学习、调研混合所有制改革政策和员工持股方案，着手研发长期激励制度，将大幅激活经营团队积极性和创造性。

　　投资建议

　　华贸物流受益于国有企业性质和跨境电商增长， 在持续实施“ 5+2”战略、主营业务板块稳定增长的同时， 通过收购德祥拓展进口分拨业务，收购中特以进军特种工程物流， 提升未来盈利水平， 予以推荐。

　　估值

　　我们给予公司未来 12.35 元目标价位， 对应 EPS 为 0.19/0.24/0.32 元， 相当于 69x/54x/40x PE，考虑到目前公司较低股价，予以“买入”评级。

　　风险

　　特种物流业务拓展低于预期；宏观经济波动的风险；网络投资扩张的风险。

　　本周行情继续大幅下挫，截止到最新，沪指本周暴跌接近9%。那么近一周(1月8日到1月14日)机构调研了哪些个股呢？数据宝小编统计，近一周机构合计调研了超过150只个股。

　　从调研次数看(以天数计算)，伊利股份有5次调研记录位列榜首，调研机构合计7家。山东威达有3次调研记录，调研机构合计17家。此外，滨江集团、国轩高科、智光电气、理工监测、中天科技、三全食品、民和股份、浙富控股、云铝股份、中电鑫龙、中原内配、一心堂、柳工、河北钢铁、国光股份等个股均有两次调研记录。

　　从调研机构家数看，兆日科技调研机构多达49家位居第一位，绿盟科技、骅威股份、国药一致、棒杰股份、劲嘉股份、彩虹精化、华峰超纤、万安科技等个股均有超过20家机构调研。

　　A股上市公司2015年年报披露昨晚揭幕，率先亮相的财信发展和美好集团均交出业绩喜报。其中，财信发展实现净利润约8387.73万元，同比增长12.51%，每股收益0.3913元。美好集团实现净利润约4.28亿元，同比大增468.5%，每股收益0.1673元。

　　财信发展和美好集团均推出了利润分配预案。其中，财信发展拟以2015年12月31日总股本314417763股为基数，每10股派0.54元现金(含税)、每10股转增25股。美好集团则拟以2015年12月31日股份总数2559592332股为基数，每10股派发现金股利0.25元(含税)。

　　据本报数据中心统计，共1211家上市公司发布2015年业绩预告，其中759家业绩预喜，409家预计业绩同比下降。目前，年报预喜率最高的行业为休闲旅游，9家公司中7家预告业绩正增长，预喜率达77.78%；文化传媒、信息设备、公用事业、生物制药等板块预喜率也超70%。而能源、钢铁、建筑建材、有色金属等强周期行业则频频预忧，尤其钢铁板块预忧率高达87.5%。

　　广发证券投资顾问郑有利认为，随着年报披露季到来，市场热点有望回归基本面，首选业绩持续增长且预增幅较大的公司。投资者根据4条标准挑选年报潜力股：最近三个季度业绩增幅均在30%以上、年报业绩预增幅高于三季报业绩增幅、业绩增长主要来源于主营业务增长、行业成长前景广阔竞争优势明显。

　　国泰君安投资顾问张涛则表示，准确把握年报节奏将是成功掘金年报题材股的关键之一。投资者1月份可提前布局业绩预告或快报优秀的上市公司，2月份主要关注防御性年报题材股，3月份重点挖掘年报题材中的高股息个股，4月份则适当布局ST股的年报“摘帽”、“保壳”机会。

　　虽然当前A股市场剧烈震荡，个股行情随之出现了无序的演绎格局。但是，A股以往经验显示，只要业绩有积极的变化，那么，股价就会随之起舞。所以，寻找业绩变化的个股仍然是当前市场参与者主要的选股功课。目前来看，化工板块的2016年业绩变化预期值得期待，有望成为2016年的强势股摇篮。

   三大驱动力引导业绩变化预期

　　化工行业在2016年将面临着积极的变化。一是人民币汇率的波动有利于化工行业销售收入的回升。我国是全球的制造业基地，更是全球化工产品的制造业基地，尤其是在人造革、PTA、烧碱、定制原料药为核心的粗细化工产品等方面，拥有强大的竞争优势。所以，汇率的波动，使得人民币计价的产品在全球的竞争力更为强大，因此，化工产品的出口动能强劲，有望拉动相关上市公司业务收入的持续快速回升。二是利率的降低会大幅降低财务费用。在2015年，我国持续五次降息，五年期以上基准贷款利率从6.15%下调到4.9%，五次降息的幅度达到1.25%，这对于化工行业来说，无疑是一个极大的利好，因为化工行业均是重资本行业，拥有资本投资高，回报周期长的特点，炼油等相关上市公司的资产负债率更是高达80%以上，所以，利率的持续下行，有利于高负债率上市公司降低财务费用。因为10亿元的五年期以上的贷款利率有望节省1000余万的财务费，这自然会极大地提升相关上市公司的盈利能力。三是原料成本的降低。在2015年，由于全球经济的增速放缓等因素，全球商品市场大幅回落，这也为化工行业的发展提供了极佳的契机，因为化工行业的产业链源头主要有石油和煤炭，在2015年石油和煤炭是一个典型的下降通道，所以，化工行业采购的原料支出将大大下降，从而有利于整个行业的盈利能力回升。据此，业内人士大多倾向于认为化工行业在2016年的业绩将出现向上的拐点，自然有望提振此类个股的估值坐标。

　　供给侧结构改革或将稳定产品价格

　　与此同时，终端产品价格也有望趋于稳定。近年来，我国的环境压力趋于增强，舆论的呼声也渐趋高涨，所以，环保政策也渐渐趋于严厉。地方政府的发展思路也从盲目追求GDP转向环境友好型的发展模式。由于化工行业是典型的高污染产业，所以，一些中小型企业，无力支付起庞大的环保成本支出，而纷纷关停并转，有利于化工行业上市公司市场占有率的提升。更为重要的是，中小型企业的退出，有利于供给端的萎缩，从而使得化工产品的供给与需求出现微妙的变化，有利于化工产品价格的回升。

　　供给侧结构改革的政策导向更进一步加强了化工产品的供给端的萎缩预期。因为供给侧结构改革的核心之一就是淘汰落后产能，为社会提供优质的产品。既如此，大量的中小型企业在财政政策的推动下，可能会配合环保部门的关停并转工作，从而使得化工行业的供给端收缩的趋势进一步明朗起来。在此背景下，化工上市公司，尤其是市场占有率极高的上市公司就敢于提高产品价格，如此就有利于他们业绩的大幅回升。

　　根据上述的逻辑推导，这么三个细分行业的盈利弹性更为乐观。一是出口导向型的相关上市公司，主要是化学原料药、精细化工、人造革等相关上市公司，比如广济药业、仙琚制药、安利股份、联化科技等。二是高负债率且受益于产品结构调整的品种，主要是上海石化、泰山石油、恒逸石化等。三是染料、农药等重污染行业的龙头上市公司，主要是因为他们是上市公司，可以支付更为高昂的环保成本，市场占有率持续提升，盈利弹性值得期待，沙隆达、蓝丰生化、中化股份等品种就是如此。

　　本周A股延续下挫，行业板块全面下跌，资金出逃明显，尽管监管层出台多项措施维护市场稳定，但资金流向显示后市仍不容乐观。

　　千亿资金大举出逃

　　开年以来大盘连续第二周大幅调整，上证指数本周累计下跌8.96%。资金方面，沪深两市、创业板、中小板均资金均净流出，分别累计流出1333亿元、147亿元、303亿元；沪股通本周也累计净流出逾10亿元。

　　行业板块全线净流出

　　行业板块方面，本周申万103个二级行业全部净流出，其中资金净流出较少的行业有农业综合、园林工程、医疗服务、餐饮、其他轻工制造。其中仅有其他轻工制造行业本周仍录得正涨幅。

　　房地产开发、计算机应用和化学制品等板块资金流出较为显著；此外，证券和通信设备等板块资金流出迹象明显。

　　国家队概念流出居首

　　从概念板块资金流向看，本周无一板块净流入，国家队概念流出近400亿元居首；证金概念、质押式回购、员工持股等板块紧随其后，资金净流出居前。

　　掌趣科技、润欣科技一周流入逾2亿资金

　　强势股：9股连涨10天或以上

　　一周龙虎榜动向：机构狂买金地集团

　　从本周来看，龙虎榜机构净买入金额居前的20只个股分别为：

　　本周机构净卖出金额最高的20只个股分别为：

　　导读：即便以08年数据看，整体A股的下行空间也已非常有限，上证A股、沪深300的估值甚至出现倒挂。但一些板块估值为08年3倍左右，一些关键性指标也显示部分个股存在下跌动能。

　　“从常识出发，如果认同2016年A股上涨，那现在就是黄金坑；如果认为2016年A股全年下跌20%，那现在就已经是底部区域；如果更悲观，2016年全年A股跌30%，那开年7天已经跌了一半，剩下240多个交易日，机会将大于风险啊。”

　　股市跌跌不休，各种段子频现，不过段子终归是段子：单以跌幅论证底部就是一件很不靠谱的事情。极端假设以08年为鉴(声明：我们并非认为股市情形会回到08年，只是在考虑极端情形下，A股最大的下跌空间还有多少)，对比各项数据，目前A股离下跌极限有多远。

　　1。两市整体市盈率

　　经过2016年新一轮急跌以后，A股整体估值水平再次下降，但与08年底部相比仍有一定距离。数据显示，截至2016年1月14日收盘，A股整体市盈率为19.33倍，而2008年底部时市盈率为13.47倍。单以市盈率论，当前A股整体下跌极限为30%。

　　细分来看，上证指数与沪深300两者市盈率差异较小：当前分别为14.07倍、11.96倍，而08年底部两者市盈率为13.25倍和12.51倍。沪深300估值水平已低于08年。数据看，沪指下跌极限：6%；沪深300已无下跌空间。

　　深证成指与中小板指来看，两者目前市盈率分别为44.74倍和51.79倍，而08年底部时两者市盈率分别为14.85倍和16.21倍。创业板08无数据，不过其目前76倍的市盈率高于历史平均值及中值(两者均为61倍).

　　数据看：深证成指理论下跌极限约67%；中小板理论下跌极限69%。但考虑深证成指此前调整指标股，以及中小板样本股大幅扩容因素，情况应不会如此悲观。

　　综上，上证A股板块下跌空间有限，而深证A股，特别是中小创尚不足言底。

　　2。市净率

　　从该指标看，当前全部A股的市净率约为2.08倍，08年时为1.97倍。依此而言，整体A股下跌空间不足6%。上证A股和沪深300市净率与08年已出现倒挂；但深证A股与中小板仍有较大理论下跌空间。详情如下图：

　　3。价格指标：低价股与高价股

　　截至14日收盘，两市股票中交易价格低于5元的股票共90只，占比3.20%。低于3元个股共4只，其中京东方A最低，收盘价为2.74元。

　　而08年底部时，两市低于2元的股票共35只，占比2.23%；股价低于5元的共922只，占比达58.76%。

　　高价股方面，目前两市百元股共16只，占比0.57%。而08年股价最早者贵州茅台为94.28元。

　　从该指标看，即便考虑通胀因素后，低价股阵营也仍需扩容，高价股阵营仍需缩水，方为见底标志。

　　4。破净股

　　以2015年三季报数据来看，目前两市共有32只个股股价跌破净资产，占比1.25%；而08年底部时，两市破净个股数量高达174只，占比为11.09%。

　　目前部分破净股名单：

　　理论上，破净股仍有扩容可能。

　　5。破发股

　　因08年与目前IPO政策有差异，新股定价可比性较低，我们选取增发作为数据参考。数据显示，随着市场大幅调整，已经完成定增的公司股价纷纷倒挂。2015年以来，两市共614家公司实施823起定向增发(按发行日期，下同)，其中136起已经“破发”，破发比例为16.52%。

　　而2008年1月1日至10月28日，两市共75家公司实施79起定向增发，其中64起“破发”，破发比例高达81.01%。

　　很遗憾，破发股理论上可能还会大幅扩容。

　　目前部分破发股名单：

　　综上，从历史数据对比来看，目前A股仍尚有一定的下跌空间，尤其是高估严重的中小创板块。不过，至于A股会否再次出现极端底部，这将取决各方面的因素，如货币、政策、宏观环境等。历史可能相似，但不会简单重演。

　　PS:熊市是一切“概念”的绞杀机。

　　截至14日收盘，有76家上市公司的员工持股计划处于浮亏状态，其中27家公司的员工持股计划浮亏超过30%，更有个别公司浮亏幅度超过50%，出于“自救”预期，其后续的经营与运作情况值得关注。

　　惨绿多日的市场昨天终于等来了红盘。经历一波深度调整之后，哪类上市公司的股票可能进入投资者选股的视野？有机构投顾昨日向记者提示，员工持股计划是一个值得参考的指标，特别是那些股价已大幅跌破员工持股计划买入成本的上市公司，其后续的经营与运作都值得关注。

　　据上证报资讯统计，整个2015年度，两市合计有134家公司的员工持股计划完成了买入，目前有58家处于浮盈状态，另76家公司的员工持股计划尚处于亏损中。在上述投顾人士看来，超过一半的公司员工持股计划亏损，主要与二级市场的大环境有关：从去年6月份开始，A股市场已连续出现三波大幅下跌，员工持股计划也难以幸免。另外，员工持股计划的买入也普遍遵循着“买涨不买跌”的原则，但遗憾的是，几乎每一个买入高峰之后即出现一波深度下跌。

　　统计数据也证实了员工持股计划的“趋势”投资思路。据统计，2015年2月，两市仅有1家公司完成员工持股计划的买入，3月份有3家公司完成买入，4月份有6家，5月份升至12家，6月份则达18家，此后的7月份为13家，8月份11家。“去年上半年股市行情好，不少公司都非常积极地推出了员工持股计划，而在6月底开始的第一轮暴跌后，一些公司犹豫或干脆放弃了，但年底前的最后两个月，随着市场的反弹又有很多公司加入。”该投顾人士表示。数据显示，2015年11月份，两市有19家公司的员工持股计划完成买入，12月份则有23家公司完成买入。

　　据统计，目前浮亏最严重的员工持股计划是创业板公司万达信息 ，该公司于2015年4月筹划员工持股计划并于当年6月完成买入，以137.26元每股的均价合计买入近728万股，在实施了10转10的年度分配后买入成本仍高达68.63元每股(持股量变为1455万股)，以最新股价23.64元计算，浮亏比例高达65%。严重的浮亏也逼迫公司多方应对，去年7月底公司即推出了第二期员工持股计划，摊薄成本的意图明显，但至今仍未披露买入信息。另外，万达信息1月6日披露，控股股东万豪投资已经以自有资金替换第一期员工持股计划中的6亿元优先级资金。

　　整体来看，目前尚有27家公司的员工持股计划浮亏超过30%，除万达信息外，武汉凡谷和隆鑫通用的员工持股计划浮亏比例也达到50%；中来股份、芭田股份、大名城、广联达、香雪制药、宝新能源、慈星股份、卫星石化、广汇汽车、双塔食品、海南海药、国联水产和益佰制药等13家公司的员工持股计划的浮亏则超过40%；雏鹰农牧、瑞康医药、恒顺众昇、信雅达、合兴包装、世纪瑞尔、中际装备等11家公司的员工持股计划浮亏比例超过30%。

　　从买入时间看，这27家浮亏较多的员工持股计划，有21家公司是在2015年5月至7月间完成买入，还有四至五个月方可获得解禁。“随着解禁期的临近，如果还是严重亏损的话，公司面临的内部压力会更大。”上述投顾人士表示，这可能带来新的“自救”预期。譬如御银股份是在2015年2月17日完成买入，目前仍浮亏9.29%，“解禁还有差不多一个月的时间，或许会想办法让员工别亏钱。”