虽然近期A股市场持续宽幅震荡，重心一直未能稳定，但是根据以往经验，年报披露期间，总会有部分上市公司凭借着持续高成长的业绩获得资金青睐，促使股价持续上行。因此，挖掘业绩持续高成长的个股成为当前市场参与者的重要功课。其中，主营业务构成出现积极变化的个股值得投资者关注。

　　近年来，经济与科技高速发展，对上市公司的经营状况产生了强大冲击力。尤其是新业务、新技术的应用，如果重视程度不够，那么很快就会被积极进取的竞争对手追上，从而被时代淘汰。诺基亚的没落和苹果的崛起，就是因为他们对智能手机新业务的不同态度所导致。

　　因此，对于市场参与者来说，判断上市公司是否锐意进取，是否能够保持敏锐的产业触觉，最好的方法就是从上市公司定期报告披露的业务构成中寻找蛛丝马迹。比如定期报告中出现了新业务构成，说明上市公司管理层有意图突破现有业务瓶颈，寻找新业务增长引擎；新业务收入出现同比、环比强劲增长势头，意味着上市公司的业务转型取得初步成功，或者说上市公司的业绩成长引擎开始发力。

　　这得到了相关上市公司业绩数据的佐证。日前，博雅生物 、腾邦国际等创业板上市公司相继公布了2015年报业绩预增公告 ，从行业分析师对预增公告的深度解读中，可以看出这些上市公司的业绩成长其实早在2015年半年报中就已经显露出来。例如，腾邦国际在2015半年报披露金融业务已达到15201.22万元；而在2014半年报业务构成中，虽然没有金融业务，但拆分为发放贷款和垫款利息收入、腾付通手续费两项，总计不过3084.5万元，如此的数据对比，可以推测金融业务已成为腾邦国际强劲的业绩增长引擎。果不其然，2015年报业绩大幅预增，行业分析师推测金融业务在2015年的净利润可达1亿元左右，是2015年净利润大幅增长的核心驱动力。如此数据和相关推测显示出上市公司业务构成，可以透露出公司未来业绩成长的秘密。

　　业务构成的积极变化还将引导二级市场股价估值坐标切换。部分上市公司原主营业务是传统业务，二级市场股价估值坐标按照传统业务进行定位。随着新业务收入、利润占比的提升，此时上市公司二级市场股价再以传统业务进行估值就显得不合时宜。此时，会引发新增资金关注，持续买盘的介入使得公司股价大幅上涨，这样公司二级市场股价就会迎来戴维斯双击：一方面，因业绩增长带来股价重心上移；另一方面，因估值坐标切换带来股价重心快速上移。

　　这在A股市场近期走势中已得到了强有力证明。前文提及的腾邦国际以及近期强势股宝德股份 、博雅生物等，均因为主营业务结构的积极变化而出现了强有力的股价回升趋势。其中，宝德股份的金融租赁业务已成为公司的核心业务，估值坐标从传统的石油机械制造切换至金融服务业，博雅生物则主要是血制品的小品种业务比重提振，且该产品价格大幅上涨。所以，业绩成长动能强劲与估值坐标溢价成为公司股价强劲回升的驱动力。

　　建议投资者跟踪主营业务结构出现积极变化的品种。一是发现新业务增长点，二是从新业务的同比、环比数据判断新业务增长点是否已成形。一旦成形，公司股价大幅涨升的时点就会来临。此时参与，会产生事半功倍的效果。

　　周五(1月22日)期市商品多数上涨。其中，动力煤涨停，沥青涨2.92%，焦煤涨2.25%，淀粉涨2.44%；焦炭、玻璃、橡胶、铝、锡、PTA、PVC等涨幅超1%。

　　玉米淀粉振荡蓄势待上行

　　玉米淀粉创下1908元/吨的最低点后，出现“V”形反转，最高摸至2200元/吨，一举扭转了下跌趋势。目前来看，玉米淀粉期货运行在反弹趋势中。在经历了第一波上行后，玉米淀粉从2015年11月底至今都运行在修整周期中，形态上看，有收敛三角形迹象。一旦有效突破，仍有上攻2200元/吨的要求。不足的是，当前的成交量和技术指标配合不理想，因此，玉米淀粉期货短期或有小幅回踩2030元/吨的可能。

　　沪锌待突破追市操作

　　沪锌短期在布林线中轨和下轨之间运行，且布林线三条轨道线平行运行，成交相对稀疏。MACD指标在0轴线下开口向下，柱状线有所缩短。所有技术形态都预示行情短期很难打破振荡僵局。伦锌跌破之前振荡区间下沿1500点后，维持低位小区间徘徊，暂时也很难有所作为。操作上，等待期价突破布林线中轨或下轨后再进行追市操作，暂时维持观望。

　　动力煤

　　现货市场：国内动力煤市场弱势运行。秦皇岛港山西优混(Q5500V28S0.5)平仓价(含税)报365元/吨，持平；山西晋城贫煤(Q5500S1V12)坑口价(含税)报240元/吨，持平；广州港内蒙优混(Q5500V24S0.5)港提价(含税)报430元/吨，持平；澳大利亚褐煤(Q5500，A<22，V>25，S<1，MT10)CIF(不含税)报52美元/吨，持平。

　　消息面：(1)2015年中煤能源累计商品煤产量为9547万吨，同比下降14.6%，该公司商品煤产量自2013年以来连续第三年同比下滑。(2)新华社消息，中国煤炭工业协会副会长姜智敏20日说，煤炭市场供需失衡、结构不合理、体制机制约束成为制约煤炭行业发展的三大矛盾。

　　库存：郑商所动力煤仓单日报为0手，较上一交易日持平。

　　小结：隔夜ZC1605合约高开高走，国内动力煤市场持稳，各地煤矿停产放假数量增多，动力煤供应量有所下降，动力煤价格企稳；操作建议，在309附近继续持多，止损参考306.

　　北京时间22日消息，美国CNN报道称，油价暴跌，成千上万的美国车主在去加油站的路上肯定乐开了怀，但他们应该这样吗？诚然，油价跌破每桶30美元对消费者来说是一个好消息，美国加油站的汽油价格已经跌至每加仑不到2美元。根据这种观点，人们可以将通过低油价节省下来的钱用于消费，此举应该有利于提振美国经济。

　　但廉价石油同时也导致全球股市哀鸿一片。道琼斯指数经历了有史以来最糟糕新年开局；2016年伊始各种财经新闻头条令人胆战心惊。在这种背景下，任何对低油价的兴奋欢呼都值得商榷，原因如下：

　　1。个人退休金账户资产可能正经历动荡。今年以来，道指大跌1500点，CNN的“恐惧与贪婪指数”已经达到“极度恐慌”状态。当你查看个人的401(K)报表时，可能就不会开心了。华尔街的恐慌情绪很大一部分是受油价暴跌所致。超低油价导致能源企业的利润跳水，诸如雪弗龙(Chevron)和康菲石油(ConocoPhillips)等公司的股价也遭受重创。

　　2。石油公司正濒临破产。美国的能源繁荣受到成本昂贵的钻井工艺的驱动，而该技术本来就是基于更高的油价设计，并需偿付大量债务。油价大跌之下，偿还这些贷款正变得愈发艰难。根据Haynes and Boone法律事务所，仅去年一年，就有81家油企和油服公司申请破产。未来数月，预期将由更多公司陷入财务困境。

　　3。美国大银行正为此承担损失。当国家的金融生命线承受压力，这从来就不是一个好的迹象。诸如摩根大通和富国银行等美国银行业巨头曾为美国能源繁荣提供了资金支持，而今这些银行已经拨备数十亿资金以涵盖石油行业可能带来的贷款损失。那些高收益债券表现也不会好到哪里去，标普已经发出警告，能源行业一半的垃圾债券有违约风险。

　　4。石油行业正在大量裁员。去年年中，雪弗龙和埃克森美孚等能源巨头的利润已经大幅下滑50%，包括哈里伯顿和康菲石油等诸多美国油企正大刀阔斧地削减开支，以应对收益下滑的局面。美国政府统计数据显示，去年能源行业的裁员规模高达13万人，而包括石油相关产业在内的实际失业人数可能会更高。

　　5。低廉油价可能是全球经济陷入麻烦的信号。当经济蓬勃发展、蒸蒸日上时，会消耗大量的石油，反之亦然。这就是为什么华尔街担心能源价格的下跌表明全球经济正在放缓。全球经济严重减速对诸如可口可乐、麦当劳乃至卡特彼勒(CAT)等为海外客户服务的大型美国公司来说是一个非常不利的消息。

　　6。新兴市场遭遇重创。石油危机可能增加新兴市场国家爆发全面危机的风险。像巴西、委内瑞拉、哥伦比亚和俄罗斯等许多国家经济都严重依赖能源出口。巴西正经历自上个世纪三十年代以来的最长经济衰退，且局势正进一步恶化。俄罗斯货币再度跳水，卢布兑美元跌至历史最低。美国和许多这样的国家保持深度贸易关系，毫无疑问也将会受到冲击。

　　7。中东地区会有更多麻烦。油价下跌为中东地区平添了新的不稳定因素。石油输出国组织(OPEC)中心成员国沙特和伊朗的紧张关系升级，这对业已动荡的地区关系毫无益处。

　　8。美国产油州的房屋止赎率正在攀升。油价下跌对诸如德克萨斯等产油州是一个巨大的利空。2015年，因购买者无力或未能按期还贷，“孤星之州”(译注：德克萨斯州别名)的房屋止赎率跳增16%。而在俄克拉何马州和北达科他州，放贷机构收回房屋的情况也大幅上升。

　　9。美国能源独立性遭受打击。近几年，美国国内原油产出突飞猛进，使得美国对中东能源的依赖性大为降低。然而，随着一些美国油企的倒闭，原油产量有望下降。这正是沙特希望看到的结果，该国坚持实施不限产政策，开足马力输出石油，使得油价低于美国油企维系生存的成本线。

　　10。人们会将通过低油价节省下来的开支用于消费吗？低油价使美国受益的观点，要取决于消费者是否会将油价上节省的开支用于消费。人们这样做了吗？目前来看，这种情况是否正在发生仍是一个谜。实际上，去年12月份美国零售销售数据略有下降，尽管汽油价格在去年年底持续下跌。

　　东方电气获埃及20亿美元燃煤电站合同

　　东方电气(600875)周五盘后披露，1月21日，公司与埃及电力控股公司签署了埃及汉拉维恩超超临界燃煤电站项目EPC总承包合同协议书，项目总装机容量3960MW，分两期开发，每期为3*660MW，本次所签合同为第一期，合同金额为20亿美元。东方电气表示，此次中标总金额约占公司2014年度营业收入的33.71%，公司将按照交货进度生产部件并确认销售收入。公司在海外电站设备供货、EPC工程总包和服务业务领域已有多年的经验积累，并已成功实施了数十个国内外电站EPC工程总包项目。公司将严格按照合同约定，把握关键节点，控制合同执行风险、确保合同按期顺利履行。

　　隧道股份获大股东城建集团增持100万股

　　隧道股份(600820)周五盘后披露，截至1月22日，公司控股股东上海城建(集团)公司增持公司股份计划期限已到，计划期限内，其通过上交所交易系统增持公司100万股，占总股本的0.03%。增持后，城建集团持有公司股份13.67亿股，占总股本的43.49%。

　　海亮股份实控人累计增持1%股份

　　海亮股份(002203)1月22日午间发布公告，公司实际控制人冯海良于2016年1月18日—2016 年1月21日通过深交所交易系统以集中竞价交易和大宗交易方式增持公司股票555.96万股，占公司总股本的0.34%。此外，冯海良于2016年1月14日—2016年1月15日通过深交所交易系统以集中竞价交易和大宗交易方式增持公司股票1109.98万股，占公司总股本的 0.66%。

　　科大智能实控人完成增持计划累计增持180万股

　　科大智能(300222)1月22日午间发布公告，公司控股股东、实际控制人、董事长黄明松已于2015年8月4日、5日、6 日通过深交所交易系统从二级市场以竞价买入的方式分别增持公司股份80000股、72900股和81900股，合计增持了公司股份23.48万股(公司实施完成2015年半年度利润分配后，合计增持股份变更为42.26万股).2016年1月20日、21 日，黄明松再次分别增持公司股份99.32万股和38.5万股。截止公告日，黄明松已累计增持180.08万股，完成了增持计划。

　　中国建筑获埃及177亿“一带一路”项目

　　中国建筑(601668)周五发布公告称，2016年1月21日，公司与埃及住房、公共设施和城市发展部正式签署埃及新行政首都建设一揽子总承包合同。项目总合同金额约为27亿美元(约折合人民币177.1亿元). 公告显示，埃及新行政首都项目是埃及一项重大政府计划，本次签约的项目为埃方优先开发建设一期工程，具体包括国家会议中心、议会大厦、会展城和12部委办公楼等四个项目，建设工期为3年。合同总金额约占公司2014年度经审计营业收入的2.21%。 中国建筑称，上述项目签约标志公司在推进“一带一路”项目落地进程中取得又一重大实质性成果。

　　中国中铁联合体中标埃及铁路项目

　　中国中铁(601390)22日午间公告，1月21日，公司与中国航空技术国际控股有限公司组成的联合体与埃及国家隧道管理局签署了《埃及斋月十日城铁路项目EPC合同》，《合同》中约定由联合体以EPC模式承建斋月十日城铁路项目，负责合同项下的所有工程，包括工程设计、土建工程和轨道工程的实施、安装、集成调试和试运行、缺陷修复期的缺陷修复和维修期的维护工作等的相关管理及项目分包商的管理工作。项目合同金额为15亿美元(约折合人民币98.82亿元)，合同工期为30个月。根据联合体的约定，公司作为联合体的牵头方，所占份额为70%，对应合同金额为10.5亿美元(约折合人民币69.18亿元)，占本公司中国会计准则下2014年营业收入的1.13%。

　　金证股份拟定增募资27.4亿元布局互联网金融

　　金证股份(600446)1月22日晚间发布定增预案，公司拟以42.13元/股向联礼阳及公司员工持股计划等7名特定对象，合计非公开发行6503.68万股，募集资金总额不超过27.4亿元用于布局互联网金融。公司股票将于1月25日复牌。具体募投项目方面，金融业新架构业务拟投入募集资金4.8亿元，互联网金融数据中心拟投入募集资金5.3亿元；证券业务“互联网+”云平台、资产管理业务“互联网+”云平台则分别拟投入募集资金9.1亿元和8.2亿元。金证股份表示，通过此次定增，公司由原有的金融IT业务扩展到互联网金融服务业务，在巩固现有业务的同时，向客户提供更加丰富的互联网金融服务，同时将充实资本实力，提高抗风险能力，降低财务费用，为公司战略发展提供充分的资金支持。

　　视觉中国拟收购比尔盖茨旗下图片素材等资产

　　视觉中国(000681)1月22日晚间公告称，公司拟收购比尔·盖茨于1989年创建，目前为全球第二大高端视觉内容版权服务供应商 Corbis Images 公司(简称“Corbis”)所持有并管理的 Corbis Images、Corbis Motion、Veer 授权品牌相关的图片素材知识产权、域名、商标等行业稀缺资产，交易对价不超过1亿美元。公告称，标的资产中包含 Bettmann 和 Sygma 两大全球知名自有版权图片库，拥有近5000万张原版图片、底片、印刷物等档案，记录了19世纪至20世纪全球重大历史事件，是不可再生的、稀缺的、极其珍贵的人类历史影像遗产。Corbis 出售标的资产后将转型以娱乐营销业务为主业，同时其与公司签订了大中华区排他性娱乐营销业务框架合作协议。

　　丰东股份拟18亿元收购方欣科技布局互联网财税服务

　　丰东股份(002530)1月22日晚间公告，拟12.13元/股向交易对方发行148,392,413股，作价18亿元，收购方欣科技100%股权；并以16.14元/股非公开发行股份募集配套资金不超过12亿元，用于标的公司项目建设、补充标的公司流动资金等。其中，公司实际控制人朱文明及关联方权健集团束昱辉拟合计认购10.8亿元。公司股票将于1月25日复牌。公司表示，通过本次交易，上市公司将持有方欣科技100%股权，核心竞争力突出、发展前景广阔的互联网和相关服务业将置入上市公司，从而优化和改善上市公司现有的业务结构，推动上市公司主营业务的多元化发展，降低公司原单一主业对宏观经济环境应对不足的风险，增强公司的持续盈利能力和发展潜力。

　　新中基获批“改革试点企业” 激发释放国资国企新动力

　　新中基(000972)1月22日晚间公告，新中基接到新疆生产建设兵团12月25日《关于同意新疆中基实业股份有限公司进行深化国企改革试点的批复》(师发【2015】121号)，同意新疆中基实业股份有限公司进行深化国企改革试点，先行先试、深化改革，着力在完善现代企业制度、提高资本运行效率上下功夫；依法落实董事会行使高级管理人员选聘、业绩考核和薪酬管理的职权；探索完善中长期激励机制与员工持股。为兵团国资国企改革探索途径、提供经验。

　　滨江集团获控股股东增持177万股

　　1月22日滨江集团(002244)晚间公告，公司控股股东滨江控股于2016 年 1 月 22 日通过深圳证券交易所证券交易系统增持公司 1,771,151 股股份，占公司股份总额的 0.07%，增持均价 6.861 元/股，增持金额 12,152,077.28 元。本次增持方式均为从二级市场购入。公司表示，基于对公司未来发展前景的信心及价值的认可，通过增持增加所持有的公司股份。上述增持后，滨江控股持有公司 1,233,694,074股股份，占公司股份总额的 45.62%。

　　南山铝业25日复牌 拟70亿收购怡力电业资产包

　　南山铝业(600219)1月22日晚间公告称，公司于1月18日收到上交所下发的信息披露问询函后，根据要求，公司组织中介机构及相关人员对《信息披露问询函》所列问题逐项进行了认真核查并回复，并对发行股份购买资产预案进行了更新与修订。经申请，公司股票将于1月25日复牌。

　　安徽水利中标界首逾4亿工程施工总承包合同

　　安徽水利(600502)周五晚间披露，近日，公司收到界首市工业投资有限公司发来的中标通知书，确定公司为“界首市出口企业培育基地工程施工总承包”中标单位，中标价(计价率)为92.50%。界首市出口企业培育基地工程施工总承包(一期工程)中标价款为4.09亿元，工程工期500日历天。

　　1月21日，苯乙烯市场价格保持弱势。因全球股市大幅崩跌，避险情绪再度升温导致风险资产惨遭大幅抛售，同时交易商担忧供应过剩局面恐将持续更久。

　　此外，美国原油即期合约日内到期前的平仓操作也令油价承压。美国WTI原油2月期货周三(1月20日)收跌1.91美元，或6.71%，报26.55美元/桶。伦敦方面，布伦特原油3月期货周三收跌0.88美元，或3.06%，报27.88美元/桶。

　　上游原油持续走低，价格已经低于27美元/桶，外围创低，这未对整个苯乙烯市场形成一定的支撑。1月21日国内苯乙烯市场价格弱势盘整。下游开工率一般，保持消耗合约为主，闻月底部分大企业也将停产放假。华东地区销售一般，较上周行情减弱，市场库存升高，持货商让价，商谈重心下滑；华南：主流生产商价格小幅下降，现货按需，商谈乏力。生意社苯乙烯分析师认为，目前市场外围偏空，需求减弱，预计苯乙烯价格将整理下滑。

　　中国神华(601088)周五晚间披露，2015年公司商品煤销量为370.5百万吨，同比下降17.9%；商品煤产量为280.9万吨，同比下降8.4%。

　　2015年中国神华总发电量为2257.9亿千瓦时，同比下降3.7%；总售电量为2104.5亿千瓦时，同比下降3.6%。

　　消息面

　　周四晚间国际油价意外上涨，美国能源信息署(EIA)公布的当周原油库存录得大幅增加。截至1月15日当周EIA原油库存录得增加397.9万桶，预期值为增加281.1万桶，前值为增加23.4万桶。EIA数据公布后，美国WTI和布伦特原油价格纷纷上扬。

　　美国能源信息署(EIA)最新公布的报告显示，除却战略储备的商业原油库存上周增加400万桶至4.865亿桶，增幅约为0.8%。分项数据显示，至1月15日当周汽油库存录得增加456.3万桶，预期的增加137.8万桶，前值为增加843.8万桶，美国汽油库存已升至1990年来最高位；至1月15日当周精炼油库存录得减少102.5万桶，不及预期的增加13.3万桶，前值为增加613.6万桶；至1月15日当周EIA俄克拉荷马州库欣地区原油库存录得增加19.1万桶，前值为增加9.7万桶。

　　现货原油技术分析

　　日线上，昨日收取一根大阳柱，最低在182一线，在EIA数据公布后，一步上涨至198，受到上方ma10的压制后回落，收盘在194一线。ma5走平，油价长期以来受到ma5的压制，油价一路下探，早间再度高开近一个点，若能有效企稳这一线，油市将迎来一波新的反弹。

　　四小时线上，自204一线下跌至180一线后，原油出现一波低位修整后，突破箱体震荡，收一根十字阴线后一根大阳柱将油价拉升至布林中轨上方并企稳这一线。附图指标上macd阳柱放量，金叉向上，kdj三线上扬，紫线进入高位，金宵预计今日震荡上行，关注小区间：192-198，大区间188-201.

　　操作建议：区间操作，小区间192-198，大区间188-201

　　192一线做多，190补仓，止损188，目标看到198-200一线；

　　201一线做空，203补仓，止损205，目标看到195-193一线；

　　行情瞬息万变，即时操作建议联系决战金宵本人。

　　现货黄金技术分析

　　从周五早间形态来看，今日似乎并不似出现大行情前的形态，也就是说今日亚欧盘应该不会出现较大行情，那么焦点便集中在美盘的周线之争。但黄金看涨的思路是无疑的，但看涨的时间点无法预测，从本周走势来讲，没有破坏上升趋势，昨日黄金虽走回撤，但收盘仍然不弱，所以走强的可能性依然存在，而下方重点把守的支撑位就是1095-1092区间，从周线上来讲，若后市上行，金价不能再跌破1092一线，若破，周线转弱，所以今日的走势尤为关键，金宵始终提示过，金银不要去做空，无论盘中如何回踩，都是做多为主。

　　今日金宵依然看涨不变，隔夜回踩之后不要被这种虚晃一枪的走势所迷惑，若早盘1100附近横盘，欧盘就有拉高的可能性，所以一旦突破昨日1104高点，黄金就要跟多，暂时没有做空的计划。所以这是我们今天要关注的点，原则上1092之上看多，另外欧盘走势是关键；日内走势，今日的思路是1095一线做多，但不一定能给到点位，所以，激进者1100附近直接做多，稳健者等1095一线再做多进场

　　现货黄金日内操作策略：

　　1095多，止损1091，目标1108！行情瞬息万变，金宵盘中给出实时分析和具体操作策略点位。

　　在股市持续低迷，位于阶段性底部徘徊的时候，大资金入市消息往往被视为利好，而近期关心最多的就是养老金入市问题。投资者首先关心的肯定是入市规模的问题。

　　数据显示，截至2014年年底，基本养老保险基金累计结余约3.5万亿元，扣除预留支付资金外，预计全国可以纳入投资运营范围的资金总计约2万亿元，按照30%入市资金上限计算，预计将有最高6000亿元的养老金入市。

　　但也需要注意的是，养老金入市并不只投股市，人社部表示，投资办法规定了养老保险基金投资可以有银行存款、债券、股票、基金、养老金产品、重大工程、重大项目、企业改制上市等20多种产品和渠道，投资股市只是其中一类选择。

　　南京证券分析师季永峰认为，养老金如果入市，其投资理念应该与社保基金一致，就是追求稳健、可持续的收益，因此买入蓝筹股特别是银行、保险、证券类股票的可能性较大。仅看个股，社保基金选股偏好与私募、游资有明显区别。通常是市值较大、有国资背景、分红率高的股票容易受到社保基金青睐。

　　从分析人士观点来看，和社保资金的选股思路类似，一、二线的绩优蓝筹股很可能成为养老金入市的首选，除此以外，那些现金流充裕、高成长、高分红的个股或许也将成为未来养老金的主要投资标的。

　　因此我们选取高分红且业绩状况良好的公司，具体选股条件上，我们选取股息率大于3%，同时为了扣除业绩起伏的因素，我们选取2015年前三季度平均净利润增长为正数，且2012到2014年三年年均净利润增长大于10%的公司。

　　东方财富Choice数据显示，同时符合上述三个条件的公司总共有30个，从行业分布态势来看，多集中在电力、银行、证券等大盘蓝筹股上。

　　中国市场究竟是风暴眼，还是财富泉？外界看待这个问题，观察视角不同，结论会完全不同；操作手段不同，结局会完全不同。

　　资本市场，是实体经济的影子。眼下，在风起云涌的中国资本市场，有人折戟沉沙，有人斩获良机。正在发生的历史，让外界逐步清醒：大变局时代，投资中国，需要大智慧，切忌小聪明。

　　中国经济结构性变革的当下，中国资本市场从来不缺乏精彩桥段。连日来，在中国货币当局力挺人民币汇率，连出政策组合拳激战空头，使一度遭受打压的离岸人民币汇率企稳回升，同时骤然拉高做空成本。市场分析人士惊呼，激进空头们被“打爆了仓”，面临巨额损失。

　　另一方面，来自伦敦咨询公司普雷钦的数据显示，2015年全球风险投资在华参与1555起投资交易，交易额达到创纪录的370亿美元，较前一年大涨147%，交易规模仅次于美国，位居全球第二。业内人士认为，在“大众创业，万众创新”政策推动下，中国与风投发源地美国之间差距正在缩小。

　　同样是围绕中国做投资，一边是刀光剑影，覆水难收；一边是见证成长，收获希望。当然，有人会说，投资也好，投机也罢，无非是叫法不同，都是市场选择，愿者下注，唯道不同而已。至于孰高孰低，只能见仁见智。

　　然而，人们应该有基本判断，那就是投资与投机之显著区别在于，前者通常做功课，重调研，观趋势，力图形成理性判断；而后者通常重短线，搞零和，炒噱头，急着挣快钱。

　　当然，没人敢断言，投资者必胜，投机者必败。然而，在中国经济经历深度转型，监管层面日益完善的背景下，那些善于放长线、钓大鱼的投资者，显然更有机会在中国市场实现细水长流，捕捉改革转型的最新红利。

　　而那些急切砸盘套利的投机者和恶意做空者，却面临更高交易成本乃至严重的法律后果；一个具有坚强变革意志和纠错韧性的转型中大国，其所拥有的雄厚资源和政策弹药，足以掌控局面。

　　事实上，尽管经历市场震荡，多数国际金融机构和主流投资机构仍然坚持认同中国改革的市场化方向，看好中国经济转型前景。

　　在今年世界经济论坛年会上，国际货币基金组织总裁拉加德指出，世界第二大经济体中国承诺进行一系列经济转型，这是一项巨大的任务，但对北京来说完全可以操控。

　　拉加德说，她对中国金融市场的担心还未超过临界点，一定程度的股市动荡并不构成问题，因为这与给市场更大空间的原则相一致。

　　国际咨询公司IHS首席经济学家纳里曼·贝拉韦什告诉新华社记者，中国经济没有衰退之虞，增速虽下降，但中国经济体量大，若衡量其增长对全球经济的贡献，6.9%增速可能相当于10年前12%的增速。

　　全球知名对冲基金美国桥水投资公司创始人兼总裁雷·戴利奥说，中国经济正在经历周期性调整，可能持续两到三年。虽然中国经济增速放缓至6.9%，但这样的增速对绝大多数国家来说是很好的。

　　谈到中国创新驱动、内生增长的前景，全球价值最高的初创企业优步创始人卡拉尼克预计，今后五年北京的创新、发明和创业数量将超过美国硅谷。

　　围绕这个话题，贝拉韦什指出，中国经济增长可能进一步放缓，并需要化解过剩产能。中国试图转变经济发展方式，试图完成从工业经济向服务经济、从投资驱动到消费驱动的转型，“完成这些转变并不容易且需要时间。”

　　正如这些资本精英看到的那样，尽管充满挑战，中国经济正在转型，中国改革已经在途，中国前景大有希望。

　　事实上，中国经济已开始回馈那些乐于创新和转型的投资者。

　　中国美国商会最新报告显示，去年其近三分之二的会员企业表示在华业务盈利或盈利丰厚，四分之三的企业投资回报率为正值或较大正值。报告说，总体而言，会员企业对中国市场增长持乐观态度，超90%的受访者认为创新对企业在华未来发展尤为重要。

　　当前，中国政府以壮士断腕的决心和勇气，攻坚克难推进改革，加快新旧动能转换，奋力推进供给侧改革，降低市场准入门槛，激发民间投资和创新活力。可以说，这些新政顺应了中国转型、发展之需，改革红利有待渐次释放，前景可期。

　　知者不惑，勇者不惧，中国改革进程时不我待。只有那些善于把握中国改革脉动的大智慧者，方能与中国共赢共进，方有机会在新经济潮涌时，乘势而上，拥抱繁荣。

　　点击查看>>>四季度基金重仓股

　　去年宝能抢夺万科A(000002.SZ)控制权过程中，谁在卖出也有了答案。数据显示，至四季度末，基金大量出逃万科A，合计减持达3.02亿股。为了应对“野蛮人”的入侵，万科A去年12月18日收盘后停牌，去年四季度，万科A涨幅达到91.91%，股价创历史新高。

　　据东方财富数据显示，截至1月21日下午14时，共有59家基金公司公布2015年四季报，基金经理们2015年底的持仓情况浮出水面，各基金的利润情况亦得以一览。

　　从重仓股方面来看，与首批披露四季报的20余家基金公司透露的情况不同，从近60家基金公司的整体持股情况来看，蓝筹股重新占据了基金前十大重仓股之位，尤其以中国平安(601318.SH)为首的金融股更是占据绝对主力地位。

　　而利润方面，已公布2015年四季报的基金中，南方消费活力成为当季最赚钱基金，当期利润高达59.23亿元；紧随其后的是嘉实新机遇和华夏新经济，去年四季度利润分别为55.44亿元和55.40亿元。利润排名前十基金合计利润达432.64亿元。

　　基金出逃万科A

　　从目前已披露2015年四季报的59家基金公司的整体持仓情况来看，基金在去年四季末对蓝筹股依然保持了较高的持股集中度，持股总市值排在前十的股票中有8只是金融股。

　　其中，排在首位的是中国平安，共有143只基金扎堆该股，持股总市值高达142.52亿元；紧随其后的依次是兴业银行(601166.SH)、民生银行(600016.SH)、招商银行(600036.SH)、浦发银行(600000.SH)、农业银行(601288.SH)、中信证券(600030.SH)、交通银行(601328.SH)。基金持有上述8只金融股的总市值为684亿元。

　　值得注意的是，虽然上述股票在去年四季度持仓总市值居于前列，看似颇受基金青睐，但实际上，从季度持仓变动来看，上述股票中除了农业银行被增持4.37亿股外，其余股票均遭到一定程度减持。

　　而从被减持数量最多的股票来看，去年四季度被基金减持超过1亿股的有17只股票，以银行、地产、有色等蓝筹股居多。被减持最多的是工商银行(601398.SH)，减持股数高达6.93亿股；位列其后的民生银行和浦发银行分别被减持了5.02亿股和3.92亿股。

　　此外，去年宝能抢夺万科A(000002.SZ)控制权过程中，谁在卖出也有了答案。数据显示，至四季度末，基金大量出逃万科A，合计减持达3.02亿股。为了应对“野蛮人”的入侵，万科A去年12月18日收盘后停牌，去年四季度，万科A涨幅达到91.91%，股价创历史新高。

　　增持方面，有11只个股被基金增持超过4000万股，除了此前提到的农业银行被大量增持外，包括保利地产(600048.SH)、紫金矿业(601899.SH)、力帆股份(601777.SH)、广东榕泰(600589.SH)、青岛金王(002094.SZ)等10个股均出现基金总体增持，数量在4000万到6750万之间。

　　还有一个较明显的现象是，一些2015年业绩优秀的基金在去年四季度明显偏爱于中小创。诸如去年业绩前十阵营的基金中，已披露四季报的富国低碳环保、长盛电子信息主题、浦银安盛新兴产业混合、浦银安盛精致生活、宝盈新价值、大成中小盘混合等基金，去年四季末前十大重仓股纷纷改头换面，变更后均以中小创股票居多。

　　广州一位偏股型基金经理刘松(化名)向21世纪经济报道记者表示，“去年底创业板还没有调整，大部分基金也有默契过了年末排名期再换仓，因此一些有业绩竞争压力的基金去年底肯定都是加仓中小创最后作为冲刺品种。如果没有来得及换仓或减仓，这些重仓中小创的基金今年这波调整自然会遇到较大净值回撤。”

　　反弹市混基优势显现

　　除了持仓情况外，各基金四季度利润也得从四季报中展露出来。其中，偏股混合型基金和被动指数型展露了较大优势，包揽了2015年四季度基金利润排行榜前十名。

　　截至目前，2015年四季度最赚钱的前十只基金依次是南方消费活力、嘉实新机遇、华夏新经济、富国中证军工分级、南方中证500ETF、汇添富医疗服务、华夏上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、嘉实沪深300ETF和华夏红利混合。上述10只基金利润均在30亿元以上，平均利润高达43.26亿元。此外，华夏红利混合、汇添富移动互联股票、富国改革动力混合、华夏沪深300ETF、工银互联网加股票都取得了较高的利润。

　　整体而言，由于2015年四季度大盘处在弱势反弹的过程中，因此基金的净值增长和利润表现相较于前一季度都有十分明显的改善。

　　相较来看，在2015年第三季度时，利润排在前列的均是清一色的以天弘余额宝为代表的货币基金，利润额度也处在低位，仅有天弘余额宝和工银货币两只基金的利润在10亿以上，排名最靠前的一只偏股基金易方达瑞惠混合当期的利润仅有2.94亿元。

　　昨日沪深两市大盘双双低开，全天冲高回落，两市共成交5362.1亿元，量能相比周三有所萎缩。但资金恐慌出逃迹象较为明显，数据显示，昨日两市大盘资金净流出102.73亿元。

　　这主要体现在房地产 、电子信息、工程建筑、交通工具、机械等板块。其中，房地产板块居资金净流出首位，净流出8.22亿元，净流出最大个股为张江高科 、美好集团 、华丽家族 ，分别净流出0.53亿元、0.47亿元、0.42亿元。电子信息板块居资金净流出第二位，净流出7.50亿元，净流出最大个股为*ST海润、胜利精密 、航天长峰 ，分别净流出1.55亿元、0.63亿元、0.44亿元。工程建筑板块净流出5.97亿元，净流出最大个股为中国交建 、中铁二局 、中国建筑 ，分别净流出0.69亿元、0.54亿元、0.48亿元。

　　由此可见，目前产业景气已成为各路资金考虑的核心因素，如果产业景气有不好的预期，那么就有可能被资金抛弃。但资金对产业景气乐观且业绩弹性较强的品种，则勇于低吸、敢于持股。体现在周四盘面中，主要有两类个股。一是血制品产业股，华兰生物 、天坛生物 、ST生化、博雅生物等个股均逆势飘红。其诱因就是因为它们的主导产品价格持续上涨，尤其是博雅生物主导产品之一的人纤维蛋白原价格上涨了2倍，使得该公司的业绩超预期。

　　二是维生素概念股，广济药业 、花园生物等个股周四也一度冲击涨停板，只是大盘过于疲软而在盘中打开涨停，但资金净流入态势较为清晰。其逻辑就是因为产品价格上涨，VB2、VD3等维生素价格均出现了上涨苗头或趋势，相关上市公司的业绩弹性也有所增强。

　　而且，由于供给端萎缩，将导致产品价格进一步上涨。在环保政策渐趋严厉的大背景下，越来越多的小企业、落后生产线被强制淘汰，市场集中度将持续提升，相关产品的供给端将持续萎缩，相关产品价格将持续提升，上市公司的业绩弹性也就会因此显现出来。基于这些原因，此类个股近期持续得到了资金青睐，强势行情有望延续，值得跟踪。其中，有两类个股的表现值得期待，一是大股东变更，未来产业整合预期强烈的品种，再叠加产品价格上涨，未来业绩弹性、股价弹性更加乐观，如广济药业等个股的表现值得期待；二是花园生物等小市值的维生素产业股，其业绩弹性、股价弹性均较乐观。

　　维生素涨价一直是市场关注的热点，在维生素B系列产品、泛酸钙涨价持续一段时间后，其他品种的维生素生产企业也在酝酿涨价，试图通过涨价分一杯羹。

　　1月19日，国内维生素A生产龙头企业新和成将50万IU/g维生素A粉出厂价格提到180元/公斤，与前期市场价格相比上涨幅度超过80%。此事引起了市场的极大关注。维生素A是否也会持续涨价？

　　1月20日，《证券日报》记者采访了国内维生素A生产企业新和成、浙江医药、金达威及相关的经销商。对于此事，相比新和成的积极提价，浙江医药和金达威则比较淡定。浙江医药证券事务代表朱晴向记者表示，公司要根据市场情况定价。而金达威董秘洪彦表示，如果市场价格真有上涨，则公司也会跟随上涨。

　　不过，1月21日，广州广惠生物科技有限公司对浙江新和成、浙江医药的维生素A报价已经由1月20日的115元/公斤涨至175元/公斤，涨幅达52%。

　　维生素A老大停产检修

　　据平安证券发布的报告，目前全球的维生素A的生产企业主要有帝斯曼、巴斯夫、安迪苏、新和成、金达威和浙江医药，其所占据的市场份额分别是30%、23%、19%、14%、7%、7%。其中帝斯曼于2015年年底进行停产检修，这对全球维生素A的供求产生了影响。

　　新和成证券事务代表张莉瑾向记者介绍，帝斯曼停产检修的时间预计约为3个月。而维生素下游需求稳定增长。供需变化导致公司此次提价。

　　对于此事，记者还咨询了多家维生素经销商，一位员工向记者介绍，帝斯曼确实停产，且国内去库存也有一段时间了。目前国内的一些维生素生产企业确实在酝酿涨价。但其表示，帝斯曼预计将于今年2月份复产，不是很清楚为何新和成在此时选择提价。

　　对于新和成的提价，国内另外两家生产企业浙江医药和金达威则稍显低调。浙江医药证券事务代表朱晴向《证券日报》记者表示，目前其还未了解到公司维生素A涨价的消息，根据以往的经验，公司要根据市场需求情况定价。

　　金达威董秘洪彦则向记者表示，公司的价格一般是跟随市场的变化而调整。公司现在不对外公开报价。

　　不过，生产厂商提价市场接受与否更为重要。1月20日，价格基本维持在105元/公斤至115元/公斤，报价相比此前并未太大变化。一位经销商工作人员向记者表示，现在是维生素A交易的淡季，其现在出售的仍是之前的库存，“已经注意到新和成涨价的消息，但公司不敢贸然大幅涨价，担心出现有价无市的情况”。

　　然而，1月21日，广州广惠生物科技有限公司对浙江新和成、浙江医药的维生素A报价已经由1月20日的115元/公斤涨至175元/公斤，涨幅达52%。一位贸易商私下里告诉记者，私下里可以以160元/公斤的价格买到维生素A。“但这个价格还没有终端客户购买”。

　　此外，上述贸易商还向记者介绍，除了新和成外，其他厂家已经停止报价和出货，“可能在观察市场吧。”

　　部分公司借涨价业绩暴涨

　　据了解，维生素的分类很多，相比维生素A，维生素B、泛酸钙的价格2015年一直处于上涨态势，这也使得相关生产企业业绩大涨。“包括维生素B1、B2、B6等都在涨价。”一位经销商向记者表示。

　　广州广惠生物科技有限公司在2015年1月4日对两家企业生产的维生素B1报价为185元/公斤和225元/公斤，对维生素B2的报价为145元/公斤，对两家企业生产的维生素B6报价分别为138元/公斤、136元/公斤，对泛酸钙的报价为57元/公斤。而到2016年1月20日，广州广惠生物科技有限公司对维生素B1的报价已经最高涨至370元/公斤，维生素B2的价格为240元/公斤，维生素B6的价格已经涨至330元/公斤，对泛酸钙的报价已经涨至250元/公斤。

　　维生素B系列产品价格上涨也使得相关企业赚得盆满钵满。兄弟科技是国内A股上市公司中涉及维生素B1生产的企业之一。1月6日，兄弟科技在互动平台上介绍，公司维生素B1两个型号最新价格为330元/公斤、350元/公斤。受益于提价，兄弟科技的业绩在2015年出现大幅上涨。据兄弟科技发布的2015年业绩预告，公司2015年实现归属于上市公司股东的净利润为8006.72万元至9207.73万元，同比增长100%至130%。

　　维生素B6的价格上涨也利好相关上市公司。广济药业近日发布了2015年业绩预告，预计去年业绩扭亏为盈，实现归属于上市公司股东的净利润为1500万元至3000万元，2014年为亏损21873万元。业绩发生变化的原因之一便是“公司主导产品核黄素及维生素B6产品销价上涨”。

　　亿帆鑫富2016年1月12日发布了《关于D-泛酸钙价格变动的提示性公告》。亿帆鑫富表示，公司D-泛酸钙2016年第一季度订单已基本签订完毕，公司就D-泛酸钙2016年第一季度订单签订情况与2015年第四季度销售情况进行了初步统计和对比分析，2016年第一季度订单签订的均价较2015年第四季度平均成交价环比增长约50.48%。产品报价的快速上涨使得公司股票收到投资者的追捧，亿帆鑫富在2015年12月14日、2015年12月15日、2015年12月16日三个交易日均以涨停收盘。

　　“产品涨价能够大幅增加毛利，改善企业业绩，因此很多生产厂家提价意愿强烈。”一位经销商向记者表示。对于新和成提升维生素A的价格是否会利好相关公司业绩一事，其向记者表示，这取决于涨价是否被市场接受以及涨价持续的时间。

　　受维生素涨价影响，1月21日，多家维生素企业早盘冲击涨停。

　　蓝筹风起“中”字头股齐发威

　　资金回流价值洼地暗藏三大信号

　　昨日，蓝筹旋风席卷A股，力挺沪指重返3000点大关。盘面上，“中”字头股票再掀涨停潮，带动市场人气向蓝筹股倾斜。

　　对此，分析人士指出，每逢大盘处于敏感点位，“中”字头股的作用就突显出来。这次也不例外，昨日，蓝筹股拉抬指数，“中”字头股走势就颇为强劲，最终大盘站上3000点，“中”字头股可谓功不可没。

　　具体来看，以中国电建、中粮生化、中国中铁、中国铁建、中材国际、中科曙光、中工国际、中成股份、中海科技、中铁二局、中国交建、中国中冶为首的多只“中”字头股票昨日报收涨停。此外，中储股份(8.68%)、中航动控(7.70%)、中国建筑(7.50%)、中色股份(7.43%)、中航重机(6.76%)、中航动力(6.74%)、中国中车(6.33%)、中粮屯河(6.31%)、中国一重(6.08%)、中国化学(6.04%)等个股昨日涨幅也均在6%以上。

　　上述个股涉及高铁、核电、“一带一路”、国企改革等多个领域，可以说昨日迎来了“中”字头股票的翻身行情，旗帜则是“一带一路”。业内人士表示，昨日最大的主题是“一带一路”，由此带动了建筑、基建、铁路、工程机械等大市值板块的强势上涨。市场形成了此类个股估值空间被打开的逻辑。

　　“中”字头股也因此成为资金追捧的标的，昨日，中国中铁(53732.19万元)、中国建筑(31167.84万元)、中国中冶(28002.23万元)、中国铁建(26472.32万元)、中国中车(20896.98万元)、中国重工(18212.54万元)、中国电建(15812.32万元)、中信证券(14431.83万元)、中国一重(11263.73万元)、中信银行(10699.29万元)等10只个股大单资金净流入均超亿元，累计大单资金净流入约为23亿元。

　　目前，“一带一路”的热点还在深化，国企改革还在继续，市场正在不断挖掘低估值蓝筹品种，因此，“中”字头股账面收益或仍将扩大。

　　据《证券日报》市场研究中心统计显示，按整体法计算，截至昨日，全部A股最新动态市盈率为19.21倍，“中”字头股中最新动态市盈率低于该水平的有将近20只，中国建筑(6.96倍)、中国交建(13.47倍)、中国铁建(13.58倍)等均榜上有名。

　　值得一提的是，对于“中”字头股的上涨逻辑，有市场人士指出，此次“中”字头股爆发或暗藏三大信号。首先，“中”字头开始崛起说明短线向下空间有望被封杀，有效激活市场人气。其次，“中”字头股的良性拉升有望吸引场外资金加速入场。最后，“中”字头股强势领涨，指数不仅成功收复5日均线更是试探性的攻击3000点，近百点的涨幅市场的量能却没有持续放大，说明“中”字头股更多的是护盘。

　　财富山下有一个小村，村里每十年都有五百个轻人去山上寻宝，因为传说山顶上有很多的金子，但是只有极少数人能活着回来。

　　有一位老人年轻时候上过山顶，于是有个叫阿呆的小伙子胆子很小，就跑去问老人家怎么样自己才能够拿到金子活着回来。老人告诉他：山顶确实有金子，但是必须要经过山脚处河水里成群的鳄鱼、山腰处半夜出来吃人脑袋的黑豹，最后还有山顶的上吐火的恶龙。如果你能达到山顶就可以从山顶的另一面下山，一路坦途但是没有金子。至于能不能活着回来，要看你的命了。但是老人送了三个纸条给阿呆，让阿呆在遇到危险时打开看。

　　第二天阿呆跟着其他五百多人就一起出发了，他们走到山脚，果然看见河水里有好多张着大嘴的恶鱼，于是一批勇敢的年轻人跳下河水拼命往对岸有，可是这些鳄鱼非常凶猛而且饥饿，一批批年轻人都被鳄鱼吞掉了。阿呆看的胆战心惊，急忙打开了第一个纸条，上面写着：“等别人都跳下去，鳄鱼吃饱了自然就不吃了，你再慢慢过河。”就这样，阿呆和侥幸逃生的二百人一起渡过了山脚。过来山脚后，大家果然在路上看到了零星散落的金币，众人都很开心，一边捡一边赶路。

　　过了几天大家来到了山腰处，每个人都是又兴奋又疲乏，晚上睡觉时很快就都睡着了。突然一声惨叫，从树林里窜出几只黑豹叼走了几个熟睡年轻人，大家来不及反应，那几个人已经被黑豹带回去分吃了。众人都异常害怕，但是因为期望捡到更多金子，没有人愿意下山。可是大家都非常的疲惫，如果不睡觉没法继续赶路，睡觉就随时可能被黑豹吃掉。在大家不知所措的时候，阿呆自己打开了第二个纸条，上面写着：“多数人醒着的时候，你放心睡觉。多数人都睡觉时，你要警醒着。”就这样每晚都有人被黑豹吃掉，但是阿呆活了下来继续和其它活着的一百人一切，捡起死去同伴掉落的金币，捡了一大包，然后依然向前赶路。

　　终于，他们来到了山顶，山顶没有金币，突然从山顶的巨石后面跳出一条红色的火龙，向正在低头找金币的人们喷火焰，很多人被烧了还在一边乱跑一边还在地上找金币，有的人居然用木棒去砸巨龙，但都被烧死了，散落一地金币。这个时候阿呆赶紧打开第三个纸条，只见上面写着：“什么都不要想，快跑逃命”。阿呆扔掉纸条，转身就向下山的路跑，一路看见金币也顾不得见，跑出很远回头才看见只有少数几个同来的年轻人跟在后面跑了出来，多数还带着伤。终于阿呆带着一袋子金币回到了家。

　　阿呆来到老人家里，感谢老人的救命纸条，并拿出一半金子送给老人，老人坚持不要，并说：“这些金子是你的。”阿呆说：“不，只有少数金子是我的，这些金子大部分都是死去那些同伴掉落在山顶的。”这个时候老人沉默片刻，和阿呆说了一句话：“告诉你吧，山脚上土壤里产金币，但是山顶上其实一直都只有恶龙，没有金币。恶龙每十年都会把山顶死去的人掉落的金币捡起来重新散落在山脚和山腰，这样就会吸引新的年轻人来到山顶，供它享用。”

　　感悟：

　　搞投资的都只在山脚下捡，到半山腰就该往回走了，还经常被人嘲笑。大多数人都想看顶峰的无限风光，期待更多。。。。可是韭菜就是这么割的。。。。

　　财富山下有一个小村，村里每十年都有五百个轻人去山上寻宝，因为传说山顶上有很多的金子，但是只有极少数人能活着回来。

　　有一位老人年轻时候上过山顶，于是有个叫阿呆的小伙子胆子很小，就跑去问老人家怎么样自己才能够拿到金子活着回来。老人告诉他：山顶确实有金子，但是必须要经过山脚处河水里成群的鳄鱼、山腰处半夜出来吃人脑袋的黑豹，最后还有山顶的上吐火的恶龙。如果你能达到山顶就可以从山顶的另一面下山，一路坦途但是没有金子。至于能不能活着回来，要看你的命了。但是老人送了三个纸条给阿呆，让阿呆在遇到危险时打开看。

　　第二天阿呆跟着其他五百多人就一起出发了，他们走到山脚，果然看见河水里有好多张着大嘴的恶鱼，于是一批勇敢的年轻人跳下河水拼命往对岸有，可是这些鳄鱼非常凶猛而且饥饿，一批批年轻人都被鳄鱼吞掉了。阿呆看的胆战心惊，急忙打开了第一个纸条，上面写着：“等别人都跳下去，鳄鱼吃饱了自然就不吃了，你再慢慢过河。”就这样，阿呆和侥幸逃生的二百人一起渡过了山脚。过来山脚后，大家果然在路上看到了零星散落的金币，众人都很开心，一边捡一边赶路。

　　过了几天大家来到了山腰处，每个人都是又兴奋又疲乏，晚上睡觉时很快就都睡着了。突然一声惨叫，从树林里窜出几只黑豹叼走了几个熟睡年轻人，大家来不及反应，那几个人已经被黑豹带回去分吃了。众人都异常害怕，但是因为期望捡到更多金子，没有人愿意下山。可是大家都非常的疲惫，如果不睡觉没法继续赶路，睡觉就随时可能被黑豹吃掉。在大家不知所措的时候，阿呆自己打开了第二个纸条，上面写着：“多数人醒着的时候，你放心睡觉。多数人都睡觉时，你要警醒着。”就这样每晚都有人被黑豹吃掉，但是阿呆活了下来继续和其它活着的一百人一切，捡起死去同伴掉落的金币，捡了一大包，然后依然向前赶路。

　　终于，他们来到了山顶，山顶没有金币，突然从山顶的巨石后面跳出一条红色的火龙，向正在低头找金币的人们喷火焰，很多人被烧了还在一边乱跑一边还在地上找金币，有的人居然用木棒去砸巨龙，但都被烧死了，散落一地金币。这个时候阿呆赶紧打开第三个纸条，只见上面写着：“什么都不要想，快跑逃命”。阿呆扔掉纸条，转身就向下山的路跑，一路看见金币也顾不得见，跑出很远回头才看见只有少数几个同来的年轻人跟在后面跑了出来，多数还带着伤。终于阿呆带着一袋子金币回到了家。

　　阿呆来到老人家里，感谢老人的救命纸条，并拿出一半金子送给老人，老人坚持不要，并说：“这些金子是你的。”阿呆说：“不，只有少数金子是我的，这些金子大部分都是死去那些同伴掉落在山顶的。”这个时候老人沉默片刻，和阿呆说了一句话：“告诉你吧，山脚上土壤里产金币，但是山顶上其实一直都只有恶龙，没有金币。恶龙每十年都会把山顶死去的人掉落的金币捡起来重新散落在山脚和山腰，这样就会吸引新的年轻人来到山顶，供它享用。”

　　感悟：

　　搞投资的都只在山脚下捡，到半山腰就该往回走了，还经常被人嘲笑。大多数人都想看顶峰的无限风光，期待更多。。。。可是韭菜就是这么割的。。。。