如果你在2008年全球危机前持有等价的“黄金”和“美股”，那么现在黄金的回报是股票的两倍；从供需比看，全世界金矿产量已经见顶；更为重要的是，在全球经济放缓的背景下，避险需求正在回归……

　　原油市场这一年多以来的糟糕表现一度使得黄金市场受到影响，油价低迷通常意味着通胀低迷，也就对作为通胀对冲的黄金不利。

　　然而，今年以来，原油这个“猪队友”却转身成了黄金的拉拉队，原油市场的震荡使得市场避险需求增加，推动了黄金的表现。

　　当然，今年以来，黄金市场受到的推动不止来自原油市场，股市疲软等因素使得整个市场避险需求源源不断，金价一路获推动走高。

　　这个冬天对于双鹭药业(002038.SZ)来说有点冷。

　　1月4日，安徽省下发《关于印发安徽省县级公立医院临床路径管理推进工作实施方案的通知》 ，要求75家县级公立医院实施临床路径管理，注射用复合辅酶等21种药品不能纳入临床路径表单中。而该产品此前相继在北京、云南、苏州等地被列入辅助用药或重点药品监控目录。

　　《中国经营报》记者注意到，注射用复合辅酶是双鹭药业的独家品种，根据pharmarket提供的样本医院销售数据分析，该单一品种的销售额一直占据双鹭药业总销售额的70%左右。不被纳入临床路径基本等于判了这些药品在这些医院销售的死刑，比列入辅助用药目录的措施更具杀伤力，此事或对双鹭药业的业绩影响巨大。

　　争议辅助用药

　　据业内人士介绍，临床上辅助用药主要是指患者在接受治疗手术、放射、化学治疗过程中，预防或治疗相关主药的毒副作用或有助于疾病或功能紊乱的预防和治疗的药品。

　　事实上，早在2015年9月8日，云南省卫生计生委发布关于进一步加强医疗机构注射用辅助治疗药品使用管理的通知，注射用复合辅酶被纳入该省《注射用辅助治疗药品目录》；2015年9月，北京市医管局发布通知将部分药物确定为“辅助用药”，其中不乏临床用量较大的品种，注射用复合辅酶也被列入“辅助用药”清单，该局要求医疗机构在使用中注意用量；之后，苏州市发布《2015年医疗机构重点药品监控目录》，涉及二级以上医疗机构与基层医院，共60个产品，注射用复合辅酶再次入列；这些被列入目录的产品将面临限方限量，甚至直接被医院砍掉的命运。

　　注射用复合辅酶是双鹭药业的独家品种，中国医药工业信息中心PDB数据库显示，2013年双鹭药业的注射用复合辅酶(贝科能/鑫贝科)的销售额约为9.0亿元。目前，该产品已经进入云南、陕西、吉林等十余个省份的地方医保目录。

　　券商研报显示，复合辅酶注射液本是一个地方标准的化学药，当初并无人关注，在2002年清理整顿地标产品时升级为国家标准，海南康永医药有限公司找到双鹭要求合作开发贝科能，经过一番科技攻关以后，双鹭于2002年1月获得该产品的生产批文，2002年上市当年即获销售收入1500万元，这对于一个辅助性用药来说当年投产销售就过千万是相当理想的市场表现，此后销售逐年走高。

　　值得一提的是发改委对药品的降价政策也帮了贝科能的忙，市场上与贝科能近似的产品是注射用辅酶A，生产厂家众多，市场容量约有2亿瓶，但在2006年12月发改委对药品的第21次降价中将原辅酶A注射液的价格(西林瓶，100IU)从十几元陡然降为0.41元/支，这一价格远远低于生产成本，企业只能停产，经众多企业的抗辩后，在2007年上半年又上调为3.4元/支，但经此一番折腾后很多辅酶A厂家都已退出市场，空出来的份额遂由注射用复合辅酶占领。

　　说明书显示，注射用复合辅酶主要成分为辅酶A、辅酶I、还原型谷胱甘肽等生物活性物质，其活性成分来源于酵母。适应症为用于急、慢性肝炎，原发性血小板减少性紫癜，化、放疗所引起的白细胞和血小板降低；对冠状动脉硬化、慢性动脉炎、心肌梗塞、肾功能不全引起的少尿、尿毒症等有一定的辅助治疗作用。

　　不过，《中国经营报》记者发现，对心脑血管病仅有一定的辅助治疗作用的复合辅酶却在该类临床用药中排名前列。此前IMS样本医院终端销售数据表明，复合辅酶位列单品种临床用药金额前五位，其中在心脑血管类排第二、三位。

　　双鹭方面对此回应记者称，对于复合辅酶在临床中的作用，公司已以多种方式向投资者介绍，公司主要产品复合辅酶经过近二十余年的临床验证，其确切的治疗作用已被充分证明。该产品用于代谢失常及由此引起的各类疾病临床治疗效果明显。“我们认为，当前医保控费应是针对过度用药、无效用药加以限制，同时应对毒副作用大、治疗效果差的品种逐步淘汰。不加区分、完全以销量大的品种为控费重点的一刀切做法并不会长久。为此，我公司将加大对复合辅酶的宣传力度，扭转人们的错误认识，还复合辅酶应有的治疗地位。”

　　限制升级

　　2015年1月28日，卫计委发布《关于印发进一步改善医疗服务行动计划的通知》，行动计划明确要求“推广临床路径。大力推行临床路径，至2017年底，所有三级医院和80%的二级医院实行临床路径管理，三级医院50%的出院患者和二级医院70%的出院患者按照临床路径管理，提高诊疗行为透明度，实现患者明明白白就诊。”

　　据业内人士介绍，针对同一种病，不同医院、不同医生通常会有各自的治疗方法，随意性较大。而“临床路径管理”是对一个病种，制定出一套医生必须遵循的诊疗模式，病人从入院到出院，接受检查、手术、治疗、护理等，遵循相对规范化的流程，从而实现“同病同治”。

　　1月4日，安徽省卫计委下发《关于印发安徽省县级公立医院临床路径管理推进工作实施方案的通知》，要求75家县级公立医院实施临床路径管理。安徽省卫计委在实施方案中还表示，同时加强辅助用药管理，参照兄弟省市做法，注射用复合辅酶等21种药品不能纳入临床路径表单中。

　　这是该产品此前相继在北京、云南、苏州等地被列入重点药品监控目录后，限制使用措施的进一步升级。

　　上述业内人士表示，和纳入重点监控使用的目录不同，不被纳入临床路径基本等于判了这些药品在这些医院的死刑，因为临床路径管理等同于是治疗一种疾病的操作指南，药品没有纳入临床路径表单，医生在临床治疗就不能使用，如果超出范围使用，卫计委肯定是要出手干预的。

　　双鹭方面是否预估过上述监管措施对该产品销售的影响？为此采取了哪些针对性措施？该公司对此没有向记者做出正面回应。

　　实际上，去年8月，银河证券发表的研报就表示，由于受医保控费影响，复合辅酶、胸腺五肽收入均有所减少。复合辅酶的市场大多局限在大中型城市的三级医院，承压较大，估计增速约-10%左右。

　　财报显示，双鹭药业前三季度实现销售收入8.23亿元，同比下滑8.24%；实现归属于母公司股东净利润5.16亿元，对应EPS0.75元，同比下滑2.81%，扣非后同比下滑9.14%。

　　1月12日，双鹭药业在接待投资者表示，主要产品复合辅酶、胸腺五肽2015年前三季度同比下滑均控制在较小幅度，随着公司二线产品的上量、新产品的上市，有望在2016年恢复增长态势。

　　《中国经营报》记者获得的一份材料也显示，北京某三甲医院从2015年5月开始通过信息系统限制复合辅酶使用，只对外科监护室和血液科开通使用权限，其他科室有需求可以提交申请到合理用药指导小组会议上审批。

　　与此相对应的是，限制前几个月，复合辅酶在该院住院辅助用药金额每月排名都是前4名以内，从限制当月开始，用药金额排名下降到20名左右，可谓断崖式下跌。

　　值得关注的是，2015年12月31日， 福建省药品集中采购领导小组办公室公布的福建省医疗机构新一轮药品集中采购入围目录(2015年版)显示，注射用复合辅酶没有在列。双鹭方面也向记者确认在福建省此次招标中没有入围。

　　据2014年浙江省药品集中采购(第二批)中标结果显示， 规格100单位/0.1mg的注射用复合辅酶中标价为77.88元/瓶，规格200单位/0.2mg的该品种中标价为154.95/瓶。2015年7月15日，湖北省药采中心发布的《补充药品目录》显示，100单位/0.1mg的该品种挂网价为63.29元/瓶，规格200单位/0.2mg的该品种挂网价为109.03元/瓶；而浙江省药品招标的相关政策规定，投标企业必须确保中标品种的该省交易价格为全国最低的在线交易价格(可不包含广东、福建和军区)，注射用复合辅酶中标价存在最低价左右联动的可能。

　　屋漏偏逢连夜雨。目前，胸腺五肽注射液是双鹭药业的第二大品种，该品种临床上主要用于肝炎、肿瘤和多种免疫缺乏疾病的辅助治疗，增强患者的免疫机能。其为胸腺肽的升级产品，最早于1985年在意大利获批。与从动物体内提炼出的胸腺肽不同，胸腺五肽是化学合成产品。2015年9月，胸腺五肽注射液也被纳入了云南省《注射用辅助治疗药品目录》，后续是否有其他省份跟进，尚不得而知。

　　业内人士认为，面对进一步升级限制的使用措施，双鹭药业主要产品复合辅酶、胸腺五肽的销售难言乐观。

　　在去年刚摘帽的商业城(600306)，今年又再次面临戴帽的风险。29日，商业城(600306)披露2015年年度业绩预亏公告，预计净利润亏损约1.47亿元，并发布了关于公司股票可能被实施退市风险警示的提示性公告。

　　多因素致预亏1.47亿元

　　据公告，商业城预计2015年年度经营业绩将出现亏损，净利润约为-1.47亿元左右，期末净资产约为-2702万元左右。

　　对于业绩预亏，公司表示主要有四个原因：受国内经济增速放缓影响，消费市场受到冲击，沈阳消费市场竞争激烈，零售企业处于饱和状态，营业收入下降；电子商务的快速发展给传统百货业带来的冲击加剧，使购买力分流，零售企业的经营压力越来越大；由于公司过去较大的资本开支，造成公司财务费用高，加上固定成本上涨，利润持续受影响；公司2014年度盈利，主要是因经资产重组，公司向深圳茂业商厦有限公司出售其所持有的辽宁物流有限公司99.94%股权、沈阳安立置业经营有限责任公司100%股权。该事项增加公司2014年度利润30697万元，扣除非后，2014年度亏损26877万元。

　　同时，公司表示，预测2015年的期末净资产为负值，根据上交所股票上市规则的有关规定，公司2015年年度报告披露后，公司股票将被实行退市风险警示。

　　此前剥离资产扭亏脱帽

　　事实上，商业城在去年刚摘帽，主要因剥离资产实现扭亏。目前，商业城第一大股东为“茂业系”掌门人黄茂如旗下的中兆投资，持股比例24.22%。在接连多次举牌后，茂业系于2014年拿下商业城控股权。

　　茂业系入主商业城后面临的问题是2014年能否扭亏，若不能实现盈利其将面临退市。因此，茂业系在控股商业城不久，便动作频频，一方面董事会、高管大换血，另一方面，*ST商城在去年6月发布重大资产重组预案，向关联方深圳茂业商厦有限公司出售其所持有的辽宁物流有限公司99.94%股权、沈阳安立置业经营有限责任公司100%股权，通过资产出售增加投资收益约2.4亿元。

　　经过换人和重组，在2014年前三季营业总收入同比下滑19.49%、净利润亏损1.63亿元的情况下，商业城实现2014年年度扭亏并成功摘帽。

　　重组或助2016年扭亏

　　随着茂业系逐渐壮大，黄茂如也开始深度介入上市公司资本运作。在去年底，商业城发布重组预案，拟以13.28元/股向易乘投资定增1.13亿股，作价15亿元收购其持有的宜租车联网100%股权；同时募集配套资金14亿元，用于拓展互联网专车平台业务的新车购置、车联网信息系统平台建设和补充上市公司流动资金。

　　交易完成后，中兆投资持股比例将降至10.88%，让出控制权。商业城的控股股东将变更为易乘投资，其持股比例约为28.49%；易乘投资的控股股东张振新及其一致行动人张利群合计持股占总股本的42.74%，公司实控人变更为张振新。而商业城的主营业务将变更为汽车租赁和车联网。

　　“公司并购宜租车联网，转型新兴商业服务行业，宜租车联网公司估计2016年净利润为1.18亿元，将有效扭转公司业绩持续亏损局面。”中银国际分析师表示，公司并购车联网公司，没有对零售业务进行安排，不排除未来三年内置出百货零售相关资产的可能，未来公司主业将由传统商业零售业务转变为依托车辆移动工具通过互联网功能进行机构客户和终端消费者服务的新兴商业服务业务。

　　29日，大众证券报和财信网记者以投资者身份致电商业城，公司相关人士表示，“戴帽可能性大，目前重组正在顺利推进。”

　　去年6月以来市场持续下跌，虽然此后政府出台了多重力度较大的救市举措，并一度暂停发行了新股，市场也出现过阶段性的反弹，但随着11月新股发行重启、投资者对人民币汇率波动及限售股解禁等担忧又重陷低迷。中国股市似乎已经形成这样一个规律：市场低迷停发新股、指数见底回升、赚钱效应推动场外资金不断涌入、新股发行重启。周而复始“圈钱”行为加上原始股东和财务投资者在二级市场套现致使投资者信心和场内资金一样日渐萎靡。

　　新股发行会增加对市场股票筹码的供给，进而影响到股票与资金的供求平衡关系，最后带动整个行情的起伏，所以在此前很长时间里，新股发行节奏都被视为管理层调控市场的“有形之手”。而证券市场的重要功能之一，是为企业提供向普罗大众直接筹集资金的渠道，企业可以通过发行股票或债券的方式把社会资金吸收到生产领域，这是除银行信贷外的重要筹资途径，但证券市场的另一个重要功能，即资源配置的职能一直没有真正实现。

　　中国资本市场诚信缺失、上市公司重融资轻回报、市场投机气氛浓郁，这些制约了股市的长期稳定发展。近期新股发行重启后再次祭起“市值配售”的“法宝”，也引发较多争议。事实上新股发行问题的核心不在于是现金申购还是市值配售，而在于是否对原始股东和社会公众股东一视同仁。原始股东利益过大，公众股东利益太小，这注定了他们一开始就处于不公平的竞争环境，也容易使得新股发行成为上市公司圈钱和大股东套现的工具。

　　历史上看，新股发行时候公众股东权益占比普遍小于原始股东，但从来没有现在那么夸张。《证券法》规定4亿股以下股本的公司公众股占比不低于25%，4亿股以上的公众股不低于10%。目前的做法基本是一刀切的错配，即原始股东出小钱占大股(75-90%)，公众股东出大钱占小股(10-25%)。假定某公司原来的净资产是3亿元，以每股2元作价1.5亿股，投行协助公司把原始股设计为75%，发行25%即0.5亿新股。假定市场询价结果为20元，募集资金10亿，结果出资10亿的投资者只占25%的权益。通过由少数机构投资者掌握话语权的“询价”方式让原始股东的3亿净值变成了30亿，看似“公平”的询价恰恰制造了最大的不公平——新老股东的成本差距达到10倍！

　　最公平的办法，当然是使原始股东和新股东成本相当，原来净资产是3亿，募资10亿，原始股东与公众股东在公司的权益比应该是3比10。当然这样做忽略了原始股东对企业发展的贡献，可以考虑进一步改革现在的“询价”机制，由买方询价卖方定价，变成卖方估值与报价，并说明估值依据，同时作出业绩承诺，如果未来业绩不达承诺则进行惩罚。从逻辑上说，卖方对自己的价值应该比买方更清楚，我们日常商品交易行为大多也是由卖方报价的，当然很多时候买方可以还价。

　　上市公司对原始股东的价值进行评估并给出合理报价依据，比如盈利多少，未来几年增长多少，市场平均市盈率多少。假定估值为10亿，每股报价为10元，则原始股东股权设计为1亿股，这样公司就要做出抉择，如果融资10亿，需要发行1亿股，新股东在上市公司中占比50%。如果要减少新股东占比，则要压缩融资规模；而一旦未来盈利不达预期，原始股东需要回购注销股权或向公众股东支付对价，这种做法在过去的股改和现在的定向增发收购资产的并购重组方案中普遍施行，可作为参考依据。

　　只有从源头上改变融资时候的不公平，才能真正维护所有投资者的利益：原始股东会合理评估需要融资的数量，尽可能保持控股地位；公众股权益占比增加，新股上市后也不容易被投机炒作，而原始股东也会因为其在上市公司的权益占比减少而审慎考虑是否要在解禁日后减持套现。

　　目前中国的上市公司向投资者索取多于付出，不分红或者少分红的现象相当普遍，投资者往往只能通过在股市低买高卖博取差价。笔者多年观察，A股公司大致分为三类，能够给股东创造财富的、摧毁股东财富的、得过且过随遇而安的，相当多的企业并不具备投资价值。很多公司更是充斥着财务造假、利益输送和关联交易，这是否也应该由股民来埋单呢？

　　近期股市低迷有多方面的原因，新股重启只是因素之一。笔者认为，未来的新股发行体制改革应该把公平放在首位，让原始股东和公众股东位于公平竞争的起跑线上比赛。当中国股市真正建立自己的股权文化，上市公司向投资者付出多于索取、投资者不仅仅通过股市低买高卖博取差价的时候，中国股市必定能够重现辉煌。

　　西班牙对外银行(BBVA)研究团队周五(1月29日)表示，市场基本面因素是油价到目前为止下跌的主要原因，并且可能在2016年上半年进一步施压油价。

　　BBVA预计，油价在2016年下半年至2017年会有适度反弹，不过由于结构性趋势限制了反弹幅度，油价可能会在60美元/桶附近遇阻。BBVA最新的研究显示油价短线将会进一步下跌，不过之后将逐步反弹。

　　2016年上半年油价将进一步下跌的理由有以下几点：

　　1，石油输出国组织(OPEC)不愿意减产，由于OPEC的产油成本较低，未来油价下跌幅度难以判断。

　　2，尽管油价大幅下跌，原油库存处于高位，伊朗依然会向国际市场出口原油。

　　3，美元原油生产极具弹性，非OPEC成员国的原油生产极具弹性，对油价施加向下压力。

　　4，美元继续升值。

　　5，对疲软经济增长的担忧情绪。

　　国内期市：周五螺纹钢期货震荡下行，RB1605合约终盘报收1814元/吨，跌27元/吨，持仓量3157788，日减仓169030.

　　基本面：

　　(1)现货市场：20mm HRB400螺纹钢上海报价1880元/吨，持平；广州报价2120元/吨，持平；北京报价1810元/吨，持平；福州报价2000元/吨，持平。

　　(2)螺纹主要钢厂调价信息：2016年1月27日，裕丰在“1月22日广州裕丰建筑钢材出厂价格调整信息”基础上进行如下调整：HRB400螺纹钢出厂价下调30元/吨，现Φ18-25mm(HRB400/HRB400E)执行价格为2180元/吨。以上调整均为含税，执行日期自2016年1月27日

　　(3)消息面：根据周五发布的《欧盟官方期刊》，欧盟决定向原产于中国的螺纹钢征收高达13%的关税。进口关税于周六生效，实施时间为6个月，根据欧盟去年4月展开的倾销调查的最终结果，还有可能延长5年。

　　小结：

　　周五RB1605合约震荡下挫。就市场反馈来看，本周末本地多数商家开始放假，眼下市场交易已缺乏规模。操作上建议，1830附近择机短空，止损参考1855.

　　国内走势：1月25日，棕榈油1605合约高开上涨，开盘4650元/吨，收盘4658元/吨，上涨1.17%，持仓量减少32732至596468手。

　　消息方面：广东黄埔、新沙连续从印尼进口的3条棕榈油船检测出砷超标，货物已封存，并上报国家质检总局。广州已有4船棕榈油卸货但不能卖，买家为当地三家进口商。

　　现货方面：1月25日， 广州地区：工厂报价，24度棕榈油4500元/吨。天津地区：贸易商报价，24度棕榈油4580元/吨。张家港地区：贸易商报价，24度棕榈油4500元/吨。

　　福建地区：贸易商报价，24度棕榈油4550元/吨。日照地区：工厂报价，24度棕榈油4650元/吨。

　　观点总结：前期原油期货持续向下探底，抵消马棕库存下降带来的利好，再加上马棕出口数据由增转降和国内气温下降显示国内外需求出现下滑，使得棕榈油期价进一步承压，不过近日原油出现反弹迹象，而且印尼船检超标，棕榈油价格短期受到支撑，多空因素交织，油脂维持振荡行情。技术上，棕榈油1605合约高开上涨，反抽40日均线，短期反复波动，总体料以区间震荡偏弱走势为主，建议在4500-4700元/吨区间内交易。

　　分析师称，今年中国大豆进口可能再创新高，因为压榨厂利用海外大豆价格低廉的机会加大开工，满足国内几乎全部的蛋白粕需求.

　　饲料加工商是中国主要的豆粕消费大户。加工商使用豆粕取代菜籽粕、棉籽粕和玉米酒糟粕等其他蛋白粕，尽管生猪存栏量降至多年来的最低水平。

　　行业机构发布的数据显示，2015年中国豆粕产量增加10.3%，推动大豆进口需求增长。海关数据显示，2015年中国大豆进口量同比增长14.4%，创下历史最高纪录。

　　某大型压榨公司的一位豆粕贸易商称，豆粕非常便宜，饲料加工商提高用量，尽管整体经济增长放慢。

　　中国农业部的数据显示，豆粕需求增加正值去年中国生猪存栏量降至2004年以来的最低。尽管生猪存栏量恢复依然缓慢，但是其他蛋白粕产量下滑，使得豆粕需求增加。

　　近来中国政府打击玉米酒糟粕进口，而且今年国内菜籽粕和棉籽粕产量可能大幅减少。上海一位分析师称，2016年5月份收获的油菜籽播种面积减少多达30%，因为去年政府取消收储政策后，国内价格大幅下跌。

　　去年中国菜籽粕产量减少到不足650万吨，相比之下，2011年的产量高达800万吨，而国内棉籽粕产量减少19%，约为409万吨。

　　与此同时，豆粕价格非常有竞争力，使得豆粕在2015年上半年以来抢得其他蛋白粕的市场份额。分析师称，山东北部等地区的豆粕价格徘徊在2007年以来的最低水平，并且可能保持这样的低迷态势，因为全球大豆供应充足。大豆供应充足，也令芝加哥期货交易所(CBOT)大豆价格承压，跌至2009年以来的最低水平。分析师称，考虑到价格优势，今年饲料加工商仍将青睐豆粕。

　　中国国家粮油信息中心称，豆粕需求提高，可能使得2015/16年度(10月到次年9月)中国的大豆进口量达到8500万吨，比上年增长9%。

　　国内盘面，25日郑糖1605合约振荡回落，开盘5488元/吨，报收5435元/吨，较前一交易日结算价下跌41元/吨，交易量小幅减少，持仓量增加73132手至8967100手。

　　外盘走势：洲际交易所(ICE)原糖期货上周五基本收平，白糖/原糖升水收于合约高位。3月原糖期货收跌0.03，或0.2%，报每磅14.42美分。

　　消息面：

　　1、根据广西糖网25日实地调研部分蔗区的甘蔗受灾情况。根据目前的调查情况，柳州蔗区甘蔗生长点和侧芽完好，受灾情况并不严重；来宾蔗区轻微受灾。

　　2、据CFTC持仓显示，截至1月19日，对冲基金及大型投机客持有的ICE原糖期货净多持仓为175378手，较前周增加8742手，或5.25%。总持仓868576手，较前周增加15850手，或1.86%。

　　现货方面：今日广西主产区现货报价也小幅下调。柳州中间商新糖报价5380元/吨，下调10元/吨；部分集团厂仓新糖报价5430-5500元/吨，报价不变；站台报价5500-5520元/吨，报价不变。南宁：中间商新糖暂不报价，陈糖暂不报价；部分集团新糖厂仓报价5300-5380元/吨，海南船板5380元/吨，下调10元/吨。

　　总结：12月份进口大幅增加，新糖上市，短期市场供应充裕，且下游春节采购接近尾声，消费旺季不旺，短期压制糖价；但新榨季食糖预期减产、成本增加明显，且现货保持坚挺，预计回调空间有限；此外，此次寒潮带来的灾害天气影响较为有限，短期较难对糖价形成明显刺激；未来继续关注主产区产销情况及天气变化情况。操作上，建议前期中长线多单继续持有，止损5400元/吨，目标5800元/吨。

　　周三芝加哥期货交易所(CBOT)农产品期货涨跌不一。大豆期货收涨，因担心阿根廷干旱限制产量；小麦期货下跌，因获利了结和俄罗斯或下调出口税传闻。

　　大豆期货上涨，录得两周来最大涨幅，交易商称，因担心阿根廷的干旱天气限制作物产量。CBOT 3月大豆合约收涨6.5美分，报每蒲式耳8.83美元。3月豆粕合约收涨2.6美元，报每短吨272.5美元。3月豆油合约收升0.13美分，报30.87美分。

　　近月小麦期货下跌，为五个交易日来首次，交易员称，因获利了结和有关俄罗斯可能下调小麦出口税的传闻。CBOT 3月小麦合约收跌8.25美分，报每蒲式耳4.765美元，此前一天触及一个月以来的最高4.885美元。

　　玉米期货收平，价格困于保持了一周的狭窄区间内。3月玉米合约收平，报每蒲式耳3.6925美元。

　　据阿根廷罗萨里奥谷物交易所的分析师称，虽然厄尔尼诺天气通常给南美带来大雨，但是干旱已经造成部分地区玉米作物遭受无法挽回的损失。

　　阿根廷是全球第四大玉米出口国。自新政府取消小麦和玉米出口关税以及出口配额后，近几周阿根廷农户努力种植更多的玉米。但是主要农业区布宜诺斯艾利斯省东北地区降水匮乏，气温偏高，威胁到玉米收成。

　　罗萨里奥谷物交易所分析师Sofia Corina称，农业主产区热死了。很多报道说玉米单产潜力已经损失50%。她补充说，对于厄尔尼诺年份来说，这样的情况前所未闻。

　　厄尔尼诺是指太平洋海面温度上升的现象，通常造成南美出现暴雨及洪涝，而亚洲地区和非洲地区出现炎热干燥天气。

　　两周前阿根廷罗萨里奥谷物交易所预计2015/16年度玉米产量为2380万吨，高于上年的2020万吨，因为播种面积和单产提高。

　　Corina称，受灾地区占到全国玉米播种面积的8%。她表示降水匮乏也影响到大豆作物，不过考虑到大豆作物尚未进入关键生长期，因而大豆作物仍有时间避免单产损失。

　　Corina说，如果下雨，大豆作物仍有机会恢复，维持单产潜力。

　　阿根廷国家气象局预计周五前布宜诺斯艾利斯省不会下雨，温度将升至33摄氏度。

　　29日，2016年首只“妖股”中毅达A在10个交易日里八涨停后，公告因股票交易异常波动核查并停牌一天。同时，中毅达A再发两个持股5%以上股东减持公告——28日通过大宗交易合计卖出1320万股。

　　记者注意到，自1月13日以来，股价已然翻倍的中毅达A暴涨期间，上述两个重要股东已合计减持6670万股，套现9.84亿元。资深市场人士潘益兵昨日向记者表示，中毅达A与之前的特力A类似，股价暴涨伴随大规模套现的背后，有资金在二级市场上配合。

　　新年第一只“妖股”

　　29日，中毅达A暂时止住了近期来股价暴涨的脚步——公告停牌一天，原因是1月27日、28日连续二个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动且公司股票近期已连续多次触及异常波动，公司股价已明显偏离市场走势，正就股票交易异常波动情况进行内部核查，同时向公司控股股东和实际控制人进行函证核查。

　　记者统计显示，自1月13日以来，截至28日，中毅达A股价在10个交易日里出现8个涨停，其余两个交易日1个跌停、1个上涨4.32%。以1月12日收盘价8.88元计算，截至28日收盘，股价暴涨至17.89元，10个交易日已然翻倍——涨幅高达101.46%。

　　令人惊讶的是，中毅达A股价的暴涨，是在同期大盘不断下跌中实现。沪指1月12日收于3022.86点，到28日收盘时，已跌至2655.66点，跌幅12%左右。因此，中毅达A近期的二级市场表现为人们瞩目，被市场称为2016年第一只“妖股”。

　　不过，29日同样停牌的中毅达B股同期表现却没有这般令人侧目。1月12日，中毅达B收于0.589元，到28日收于0.662元，期间涨幅仅12.39%，无法与中毅达A的翻倍行情相提并论。

　　两股东十天套现9.8亿

　　值得注意的是，中毅达A股价暴涨的背后，是两个持股5%以上股东通过大宗交易的大手笔套现。

　　就在发布核查并停牌公告的同一天，中毅达A公告公司股东西藏一乙资产管理有限公司(以下简称“西藏一乙”)和西藏钱锋投资管理有限公司(以下简称“西藏钱锋”)于1月28日通过大宗交易分别减持公司股份1000万股和320万股，减持均价均为16.64元。

　　实际上，28日西藏一乙、西藏钱锋套现2.20亿元只是中毅达A股价暴涨期间减持的缩影。

　　1月21日、1月22日，西藏一乙通过大宗交易累计减持1550万股，27日再通过大宗交易减持1000万股。

　　1月18日、1月22日，西藏钱锋通过大宗交易累计减持2000万股，25日又通过大宗交易减持800万股。

　　而1月18日、21日、22日、27日，中毅达A股价均涨停，25日则上涨4.32%。

　　记者统计显示，18日到28日，西藏一乙减持中毅达A共3550万股，占公司总股本的3.31%，减持后持股比例已降至12.94%；西藏钱锋则累计减持3120万股，占公司总股本的2.91%，减持后持股比例降至5.01%。结合历次减持均价计算，两个股东合计套现9.84亿元。

　　此外，中毅达A1月27日公告，股东上海申达股份有限公司于2015年12月3日至2016年1月25日，以集中竞价方式出售中毅达A共133.86万股，套现2036.76万元。

　　股价暴涨与大手笔套现之疑

　　中毅达A暴涨的逻辑是什么？股价暴涨与两个持股5%以上股东同步大手笔减持是否仅是巧合？中毅达A股价后市又将如何演绎？

　　“从龙虎榜上中毅达A的交易席位上看，没有特别知名的席位，这点与特力A差不多。”昨日，资深市场人士潘益兵向记者表示，而且中毅达A目前也没有什么特别大的故事或者题材在讲，可见应该就是有资金在运作。

　　潘益兵进一步指出中毅达B股的走势更反映出中毅达A“已然脱离股票基本面”的异常。他分析，毕竟B股交投有限、资金出入不方便，而A股注意力集中，成交量很高，资金好运作。

　　“以之前史玉柱的巨人网络借壳的世纪游轮走势看，也从230多高点跌倒现在120多了。何况中毅达A还没有行业、主业如此发生巨大变化。要知道前者重组后的行业更有想象力，估值更高。”

　　公开资料显示，中毅达前身为中国纺织机械有限公司，2014年实施重大资产重组，由纺织机械生产变为园林绿化业务。

　　潘益兵表示，基本上可以推断，中毅达A两个重要股东的减持，二级市场上有资金在里面配合，跟之前的特力A一样。

　　而暴涨期间，上交所曾对中毅达一个大股东大宗交易减持买入方的证券账户采取盘中暂停证券交易的监管措施，称将对大宗交易买入方后续卖出监控。

　　因此潘益兵提醒，虽然再熊的市场都会有一两只暴涨的 “妖股”，“但是牛市下都不赞同中小投资者在高位盲目跟风进入，何况现在已经是标准的弱市，中小投资者还想在风口浪尖上去扎推，无异于刀口舔血。”

　　昨日，记者致电中毅达A，公司证代赵工表示，“公司对二级市场股价表现，基本上不做评价。”至于股东减持，赵工称从公司角度看，减持是股东自己行为。

　　对于之前上交所监管大宗交易接盘方账户，赵工称目前上交所没有进一步的表示。而此次自查，如果没有特殊情况，基本上周五晚上能出公告、下周一复牌。

　　开年以来A股持续调整，最大跌幅超过25%，市场风险得到了快速释放，部分公司投资价值随之显现。业内人士认为，随着年报披露的依次展开和市场的逐步回稳，上市公司年报业绩将成为市场关注的焦点。《证券日报》市场研究中心统计数据显示，截至1月29日，沪深两市有1843家上市公司公布2015年业绩预告 ，其中预喜公司(包括续盈)共1205家，预喜公司家数占比达64.72%，此外，还有122家公司公布业绩年报快报 ，17家公司披露年报业绩。本版将根据上述年报披露情况，从公司业绩大幅增长、业绩拐点初现、具有高送转预期和业绩扭亏的ST类股等四大角度，对2015年上市公司年报进行前瞻性价值挖掘，供广大投资者逢低布局参考。

　　并购重组提振业绩

　　61家公司净利润增幅超500%

　　业绩一向是寻找上市公司投资机会的“风向标”之一，随着年报公布陆续进行，业绩高成长或扭亏公司更具吸引力。据《证券日报》市场研究中心统计显示，在已披露2015年年报预告的上市公司中，有52家公司业绩预增幅度在500%以上，9家公司扭亏幅度在500%以上。

　　具体来看，在52家2015年业绩预增幅度超500%的公司中，更有27家公司业绩预增幅度在1000%以上，其中，中天能源业绩预增幅度最高，达到79927.84%，七喜控股业绩预增幅度为51483.15%位居次席，南京化纤、神州长城、广汇汽车、汇鸿集团、天龙集团、华建集团、冠福股份、神州高铁、巨龙管业、广东甘化等公司业绩预增幅度也均在2000%以上，分别为8966%、8756%、5415%、5200%、4344%、3430%、3326%、2603%、2391%、2044%。

　　值得注意的是，业绩预增幅度居前的公司中，资产重组型公司所占席位较多，中天能源、七喜控股、神州长城等增幅居前公司均涉及资产重组。其中，2015年，中天能源通过借壳重组实现上市。根据业绩承诺，2015年、2016年和2017年度实现的净利润需分别不低于2.1亿元、3.5亿元、3.95亿元。从本期业绩预告来看，其2015年度承诺净利润或已超额完成。

　　中天能源表示，业绩增长有两方面原因：一是公司重大资产重组完成后，主营业务发生变更，合并财务报表范围发生变化；二是天然气销售大幅增加，同时净利润增加。我国天然气销售主要受两个因素制约，分别是稳定低成本的上游资源和成熟的中下游网络。经过一年资本市场运作和产业深耕，中天能源已逐渐完善天然气全产业链布局，并打通全产业链，分享各个环节利润，实现经营业绩稳步增长。

　　而从扭亏公司中梳理发现，在已披露年报预告的上市公司中，当代东方、桂东电力、同达创业、泰亚股份、山东如意、拓日新能、山东地矿、实达集团、上海石化等9家公司实现扭亏，且净利润增幅在500%以上，分别达到25273%、5034%、2180%、1388%、1103%、937%、612%、605%、566%。

　　其中，当代东方预计2015年净利润为1.05亿元至1.4亿元，同比扭亏为盈(上年同期净利润-55.61万元，每股收益-0.0027元)。业绩变动原因：收购的全资子公司东阳盟将威影视文化有限公司纳入公司合并报表范围，以及公司拓展新业务所致。

　　对此，业内人士指出，在经济结构调整、去产能及去库存的压力之下，新兴产业在高速扩张，传统行业在加速转型，并购重组的动力十分强劲。上市公司通过并购重组的方式给公司注入优质资产的同时，助力公司业绩的增长。因此，并购重组概念股在资本市场上普遍被受投资者追捧。不过，伴随业绩考核期的到来以及针对重组标的资质的监管审核加紧，并购重组大军也将迎来分化。

　　58家公司业绩迎来拐点

　　超六成公司净利润翻倍

　　从以往经验来看，不管行情如何波动，只要公司业绩存在着拐点的预期或相关信息，长期来看，公司股票必然会受到资金的青睐。据《证券日报》市场研究中心统计显示，在已披露2015年业绩预告的上市公司中，2015年一季报、中报净利润下滑，三季度、年报预告同比增长的公司达到58家，业绩拐点初现。

　　值得一提的是，上述58家迎来业绩拐点公司中，2015年度净利润有望实现翻倍的公司达到38家，占比约为65.52%。

　　从上述58家公司所属申万一级行业来看，电子、房地产、化工、电气设备、机械设备、轻工制造等行业迎来业绩拐点公司较多，分别达到6家、6家、6家、5家、5家、5家。

　　其中，电子行业迎来业绩拐点的6家公司分别为珈伟股份、麦捷科技、茂硕电源、长信科技、兴森科技、全志科技。2016年1月25日，珈伟股份公告称，公司预计2015年净利润约为1.3亿元至1.32亿元，比上年同期增长1490.16%至1519.51%；上年同期净利润817.53万元。此外，数据显示，去年三季度公司净利润同比增长168.6%，去年中期及一季度净利润均为负增长，分别达到-124.7%和-66.87%。此次公司业绩变动原因为，公司重大资产重组事项完成，2015年8月份开始并表江苏华源新能源科技有限公司，致公司合并报表收入、利润等增加。

　　与此同时，房地产行业迎来业绩拐点的6家公司则分别为美好集团、世荣兆业、万家文化、阳光股份、亚太实业、华远地产，对此，平安证券指出，整体来看，受行业毛利率下滑影响，传统房企净利润增速均面临下滑趋势，但近年来随着行业转暖及部分转型房企新业务逐步贡献利润，2015年行业净利润增速略有回升。展望2016年，考虑到2015年市场量价齐升，预计行业营业收入及净利润仍能维持一定增长。在近期市场风险偏好和预期收益率下降的背景下，低估值龙头地产股兼具基本面和业绩支撑，配置价值日益凸显。

　　而化工行业迎来业绩拐点的6家公司为天龙集团、宝硕股份、*ST金化、当升科技、湘潭电化、联创股份，其中，天龙集团去年一季度及中期净利润增幅分别为-124.57%和-34.72%，去年三季度开始扭亏为盈，净利润同比增幅为7423%，2016年1月29日，公司发布公告称，预计公司2015年净利润为5307万元至6900万元(上年同期为155.26万元)，同比增长3318%至4344%，业绩变动原因是公司2015年实施了重大资产重组，收购的北京煜唐联创自合并日至报告期末贡献净利润约2760万元至3580万元。公司收购的北京智创无限，自合并日至报告期末贡献净利润约3762万元至4890万元，业绩超出2015年的承诺净利润。林产化工板块由于市场整体持续低迷，加之广东天龙精细化工新建项目固定费用较高，亏损扩大；公司银行贷款增加，使财务费用持续上升。非经常性损益对2015年度净利润影响约为639万元。

　　91家公司发布分红预案

　　逾八成公司拟实施高送转

　　据《证券日报》市场研究中心统计显示，截至昨日，两市共有91家公司披露了2015年利润分配方案，其中，有78家拿出了“每10股送转10股”以上的高比例送转预案，占比85.71%。其中，劲胜精密以每10股转增30股居首，另外棒杰股份、财信发展、红相电力、秀强股份、雷科防务、先导智能、天翔环境、西泵股份、国恩股份、中泰股份、康盛股份、日上集团、三峡水利、万润科技、永清环保、迈克生物、鑫茂科技、东方网络、通达股份、赛摩电气等20家公司2015年净利润分配方案均为每10股送转20股及以上。

　　从二级市场来看，上述78只高送转概念股中，本周有7只个股实现逆市上涨，分别为安控科技(11.11%)、先导智能(6.60%)、三峡水利(5.10%)、棒杰股份(4.75%)、英唐智控(4.14%)、永大集团(3.56%)和中元华电(1.12%).

　　安控科技本周表现最突出，2016年1月28日公告称，公司2015年度利润分配及资本公积金转增股本预案为每10股转10股派0.6元。未来6个月内，在符合法律法规前提下，公司持股5%以上股东、董事、监事及高级管理人员存在减持公司股份的可能性。经公司董事会与公司持股5%以上股东、董事、监事及高级管理人员逐一确认后，截至本公告披露日，尚未收到上述人员明确表示在未来6个月内存在减持公司股份的意向。受此影响，昨日该股上涨3.9%，并已连续3个交易日实现上涨，最新收盘价为16.00元。

　　值得一提的是，安控科技2015年业绩也可圈可点，公司预计2015年实现净利润7526万元-8084万元，比上年同期增长35%-45%(上年同期盈利5574.99万元)。业绩变动原因系公司发行股份及支付现金购买泽天盛海100%股权项目于2015年9月24日完成标的资产过户手续，公司合并报表范围新增全资子公司泽天盛海2015年10月份-12月份的经营业绩。

　　从业绩角度来看，上述78家高送转公司中，已有66家公司披露年报业绩预告，有59家公司业绩预喜，占比89.39%。其中，三七互娱、海翔药业、尤洛卡、康盛股份、雷科防务、宝德股份、鑫茂科技、宝馨科技、星星科技、东方网络、四川九洲、金通灵、欧比特、先导智能、科陆电子、奋达科技、海联讯、永大集团、神雾环保、久其软件、永清环保、怡亚通、洲明科技等23家公司预计2015年净利润同比增长最高幅度均在100%以上。

　　三七互娱年报业绩表现最出色，公司去年业绩预增最高幅度超过10倍。据公司年报业绩预告披露显示，公司2015年预计实现净利润49000万元至50200万元，同比增长幅度为1182.27%至1213.67%(上年同期净利润3821.34万元)。业绩变化原因系2014年12月份，公司完成了收购三七互娱(上海)科技有限公司60%股权的重大资产重组，并将其纳入合并报表范围；2015年，三七互娱继续保持高速增长态势，预计三七互娱2015年将实现净利润78000万元至80000万元。公司近日提前披露了2015年分红预案：每10股转10股派1元(含税)。公司业绩大幅增长，大股东也用实际行动看好公司未来的发展前景，在1月26日至27日期间，公司实际控制人之一，董事吴卫红增持公司股票31万股，占公司总股本的0.03%。本次增持后，吴卫红共计持有公司股票8418.23万股，占公司总股本的8.08%。吴卫红承诺，在增持行为完成后的6个月内不减持此次增持的公司股份。

　　最后，需要提醒的是，随着上市公司高送转预案越来越多，有部分业绩不佳的公司也推出“土豪式”高送转预案。近日，劲胜精密推出“每10股转30股”的“霸王级”利润分配预案。据公司2015年三季报披露显示，公司预计2015年度净利润将亏损。公司亏损原因系受全球智能手机市场增速放缓、消费电子产品对塑胶精密结构件需求减少的影响，公司塑胶精密结构件收入大幅下降，对产品毛利率形成较大影响。公司投资的金属项目营业收入自三季度逐步提高，但前期投产成本、费用较高，以及因生产规模扩大对流动资金的需求致使财务费用增加。同时，太原刚玉预计2015年净利润亏损5000万元-6000万元，每股收益亏损0.11元-0.13元。

　　39只ST股业绩有望扭亏

　　关注摘星脱帽行情

　　据《证券日报》市场研究中心统计，在当前两市54只ST股中，仅*ST金化一家披露2015年年报，实现净利润2.44亿元，扭亏为盈，净利润同比增长率为178.36%，每股净资产1.2572元，该股已于昨日向交易所提出了撤销对公司股票实施退市风险警示的申请。

　　另外，还有51只个股披露了年报预告，其中*ST松辽、*ST沪科、*ST阳化、*ST国通、*ST酒鬼、*ST金化、*ST申科、*ST秦岭、*ST京蓝、*ST星美、*ST古汉、*ST明科、*ST狮头、*ST中鲁、*ST建机、*ST美利、*ST海龙、*ST新都、*ST光学、*ST水井等39只个股表示2015年净利润有望扭亏为盈。

　　按照沪深两市摘星摘帽的最新规定：只要最近两个会计年度净利润不是连续为负、最近一年净资产为正、营业收入大于一千万元，并且满足其他条件，那么深市的ST、*ST均有望脱星摘帽。

　　事实上，除经营改善对公司形成实质性利好而扭亏类型外，依靠债务重组、变卖资产、政府补助、搬迁补偿等非经常性损益来实现扭亏已经成为ST股保壳的一种常态。因此在投资者纷纷掘金ST股机会时，更应仔细筛选，注意其中风险。对此，市场人士也表示，ST板块一向是被视为最易出现妖股的板块，主要可以关注以下两类ST股机会，一是ST相关个股并购重组机会，A股市场历来对并购重组股青睐有加；二是因经营转好实现扭亏类个股，这些个股基本面得到转好，业绩增厚价值高。随着年报行情逐渐深入，各大ST公司均打响“保壳战”，部分扭亏股未来有望走出大牛行情。

　　据《证券日报》记者梳理，结合券商研报来看，机构普遍看好*ST松辽、*ST国通、*ST光学、*ST闽能等依靠重组向高景气度行业转型公司长期的机会。其中，*ST松辽1月29日公告，公司预计2015年净利润1亿元到1.4亿元，同比将实现扭亏为盈(2014年每股收益为-0.21元，净利润为-4780.52万元)。主要原因为，报告期公司收购了耀莱影城及上海都玩网络进行报表合并，归属于上市公司股东的净利润实现了较大增长。*ST闽能1月27日公告，预计公司2015年实现净利润为300万元至1000万元(上年同期亏损56112.50万元)，且2015年末净资产为正。业绩扭亏的主要原因是：公司于2015年5月份完成重大资产重组，主营业务变为生产和销售电力业务，经初步测算置入资产2015年实现净利润12300万元至13300万元。

　　而ST沪科、ST荣华、*ST狮头、*ST安泰等主要靠政府补助实现2015年扭亏，ST沪科1月26日公告，预计2015年净利润约2800万元至3600万元(上年同期为-1256.51万元，每股收益为-0.04元)，且2015年末净资产为正值。业绩预盈的原因系公司全资子公司异型钢管2015年12月29日收到财政补贴资金9000万元，作为营业外收入全额计入当期损益。另外*ST明科和*ST厦华主要依靠出售资产实现扭亏，*ST中鲁主要靠搬迁补偿实现扭亏。

　　值得一提的是，真正依靠经营改善实现扭亏的公司有*ST乐电等，公司1月21日公告，预计2015年净利润1.16亿元左右(上年同期净利润为-11.39亿元，每股收益为-3.0025元)，实现扭亏为盈的主要原因系水力发电量较上年同期增加等原因使得电力业务利润较上年同期增加；公司自来水、燃气业务的销售利润及安装工程完工项目比上年同期增加；报告期内公司非经常性损益增加等。

　　从昨日市场表现来看，*ST成城、*ST常林、*ST安泰、*ST水井、*ST乐电、*ST沪科、*ST秦岭和*ST中昌等多只ST股涨幅均超3%，表现较为突出，投资者可根据上述ST股扭亏具体情况、资金流向、技术面来仔细遴选摘星脱帽股机会。

　　我国首个场内期权产品——上证50ETF期权上市将满周岁。《证券日报》记者了解到，上证50ETF期权自2015年2月9日上市以来，期权市场运行总体平稳，市场功能得到初步发挥，特别是在去年年中股票市场出现异常波动的情况下，股票期权市场运行平稳，经受住了市场的考验。

　　随着投资者对期权产品日渐熟悉，投资者参与数量与交易量稳步增长。上交所提供的数据显示，上市首月投资者账户数为4316户，日均合约成交面值和交易量分别为5.45亿元、2.33万张，到了2015年12月份，投资者账户数增加至81557户，日均合约成交面值和交易量分别达到47.69亿元和19.81万张。

　　数据同时显示，2015年，50ETF期权日均合约成交面值为26.99亿元，期现成交比平均为3%，成交持仓比平均为0.42，与成熟期权市场相比，绝对市场规模和相较于现货的相对市场规模均尚小，市场处于起步阶段，市场覆盖面和功能发挥仍然有限，具有较大的发展空间。

　　上交所表示，2016年将从三个方面进一步推进股票期权市场平稳健康发展：第一，进一步加强风险控制与自律监管，严控过度投机、严防风险溢出、严守风险底线，确保市场平稳运行。一是加强对投机行为占比、成交持仓比、期现成交比等重点指标的监控。二是加大对程序化交易、日内回转交易、大额交易、频繁报撤单等行为的监控。三是督促期权经营机构引导投资者理性投资，严格执行关于投资者适当性管理的各项要求。四是加强对期权市场投资者权益的保护，进一步发挥期权市场功能。

　　第二，完善配套机制，进一步降低市场成本，提高市场效率。择机上线组合保证金和证券充抵保证金功能，推出与竞价交易平行的大宗撮合交易平台，引入询价机制，研究推出股票证券借贷合约交易产品。

　　第三，进一步做好市场推广工作，拓宽投资者覆盖面。面向期权经营机构投资顾问、个人投资者等不同对象持续开展培训推广活动，加大对基金、保险、信托等专业机构投资者的培训和推广力度。根据投资者的切实需求，编写一系列期权培训讲义，灵活运用线上、线下手段，多渠道普及期权知识。

　　创业板新股中签率低至0.022%，不及去年平均1/20

唐志顺画

　　进入新年，虽然A股节节走低，但对于“打新”这一无风险高收益之事，股民仍乐此不疲。不过申购新股启动后几乎“全民打新”之下，中签难度比去年骤增“至少十倍”，打新堪比买彩票，中签堪比“中奖”。目前深市高澜股份等3只创业板新股中签率低至0.022%，不及去年平均中签率的1/20，沪市启动回拨机制的首只新股东方时尚中签率略高，也仅有0.07%。

　　网上中签堪比买彩票

　　根据新股发行新规，元旦后申购的新股将采用市值配售、取消预缴款、设置弃购惩罚和实施中小盘股直接定价等机制。其中“取消预缴款”制度被投资者戏称为“先上车后买票”，该制度也是与此前新股发行制度最大的不同之处。在此制度下，投资者可直接申购新股而无需缴纳资金，直到中签结果公布、确定中签后才缴纳认购资金，即“先中签、再缴款”。

　　这一制度将避免此前动辄万亿元打新资金冻结对市场资金面的影响，从而减少对市场的冲击。同时对于投资者而言，意味着打新门槛降低，投资者无需提前凑钱即可参与打新，很多投资者抱着“不打白不打”的态度参与到新年打新潮中，也使得打新中签难度大大提升。

　　目前公布中签率的高澜股份、苏州设计、海顺新材的中签率均为0.02%。以今年首只新股高澜股份为例，网上发行中签率0.023%，超额认购倍数为4334.62倍；有效申购户数达752万户，占A股持仓账户数的比例达15%。考虑到申购创业板新股除需要深市市值外，还需要开通创业板功能，高澜股份的有效申购户数占开通创业板功能的散户投资者数量的21%，这意味着每5名股民就有1人参与新股申购。这也导致平均万分之二的中签率，难度比去年增加近20倍。

　　周四拟上交所挂牌的东方时尚公布网上发行中签率，这也是2016年首批第四只新股，本次网上发行中签率为0.07343278%。这个数字虽然超越了此前高澜股份、苏州设计、海顺新材的万分之二左右的水平，但仍不及去年平均中签率的1/6.

　　网下中签难度亦大增

　　网下发行部分中签难度同样大大增加。国泰君安证券分析指出，在原有需要预缴款的老规则下，约有400个配售对象参与了新股申购，新规之下参与配售家数将会明显上升，目前股票型和混合型基金家数已经超过2000家，考虑还有保险和其他类机构参与，预期参与的配售对象可能达到1500家以上，预期网下机构部分中签率将低于0.01%。

　　分析人士认为，发行节奏被控制、中签难度骤升，相应的新股上市之后的涨幅也将会普遍上升，初步预计涨幅区间将以200%-500%居多。以较低的投资资金博取200%-500%的收益，在二级市场持续低迷反弹乏力的情形下，可谓依然充满诱惑，未来或有更多投资者参与到新股申购大军中。

　　九鼎德盛分析师肖玉航认为，目前所体现的新股中签率走高，一方面印证了未来新股发行市场的微妙变化，另一方面也体现出投资人对新股公司在整体股市竞争性对比分析的重视，即一家业绩平平的公司与目前沪深股票市场同行业对比，如果定价过高或估值风险突出，其市场投资者的选择性将理性对待，其则面临中签率走高、参与者减少的趋势。此次东方时尚中签率的走高或是一个重要信号。注册制推进速度越快，则中签率越会上升；相反，如果推进缓慢，则目前状况的改变大打折扣。

　　禾嘉股份：供应链金融业务爆发，业绩增长超预期

　　转型供应链金融，股东背景雄厚：公司于2014年4季度相继在贵州、云南、深圳分别成立供应链管理和商业保理子公司，由汽车零配件生产转型供应链管理和金融，计划总投入70亿元，于2015年7月1日完成48.48亿的定增并对供应链业务增资。公司股东产业背景雄厚，九天投资控股集团和滇中集团分别是第一和第二大股东，为供应链业务开展提供丰富资源。

　　业绩增长确定，并存在超预期的可能：公司转型以来，业绩快速增长，特别是去年6月完成定增之后业绩呈现爆发式增长，2015年1-4季度单季度归母净利润分别为1262万元、2991万元、8132万元、2.2亿元，其中半年报显示供应链业务贡献净利润占比达78%，预计全年供应链业务贡献净利润占比超过90%。公司承诺2016-2017年归属母公司股东净利润分别不低于6亿元、8亿元，否则以现金补偿。我们认为以公司目前的业绩表现和实力，达成承诺业绩无忧，并可能超出承诺业绩。

　　投资建议：根据公司业绩表现，我们适当调高公司盈利预测，将2015-2017年归属母公司股东净利润从2.10亿元、6.12亿元、8.33亿元调高至3.44亿元、7.79亿元、10.14亿元，对应的2015-2017年EPS(最新摊薄)分别为0.31元、0.69元、0.90元，目前股价对应的PE估值分别为43.4、19.2、14.7倍。公司业绩增长确定，且估值较便宜，维持公司“强烈推荐”投资评级。

　　佐力药业：增资科济生物，大健康覆盖精准医疗

　　佐力药业孙公司8,910万元增资科济生物

　　公司发布公告，孙公司佐力创新医疗投资8,910万元增资科济生物，持有其7.85%的股权，成为公司第四大股东。本轮融资时的科济生物估值9.37亿元，融资完成后科济生物估值11.35亿元。

　　科济生物依托上海肿瘤研究所，专注CAR-T研发

　　科济生物的目标是成为CAR-T 细胞技术尤其是实体瘤CAR-T 细胞治疗的全球领先者。①公司总裁兼学科带头人为李宗海博士，为上海交通大学医学院附属仁济医院博士生导师、上海市肿瘤研究所癌基因及相关基因国家重点实验室研究组长，2015年9月份，科济生物与上海市肿瘤研究所建立了长期的合作关系。②科济生物已经于2015年在上海交大附属仁济医院开展了全球首个肝细胞癌的CAR-T 细胞临床实验，已经进行的7例病人初显疗效；首个针对过量表达EGFR 的胶母细胞瘤临床实验，入组的3例早期临床治疗中1例患者肿瘤缩小超过50%。

　　乌灵系列有待调整，大健康覆盖精准医疗

　　公司最早产品以乌灵产品为主，并购青海珠峰百令片后已经摆脱产品单一的局限，乌灵系列短期收入下滑，加强OTC 推广长期依然看好，百令片全年预计保持高增速收入近1亿元。②佐力未来将以大健康为目标，积极进行外延布局。2014年7月公司并购青海珠峰获得百令片；2014年9月并购凯欣医药获得医药商业；2015年投资德清三院，同年9月增资持股百草中药获得中药饮片业务。我们认为公司增资科济生物布局CAR-T 为大健康的重要环节，未来依然存在外延并购的可能。

　　15-17年业绩分别为0.14元/股、0.17元/股、0.21元/股

　　公司已经摆脱依靠乌灵单一系列驱动风险，未来内生外延双轮驱动公司成长。我们预计公司15/16/17年EPS 分别为0.14/0.17/0.21(14年EPS为0.17元)。目前股价对应PE 为65/52/43倍，维持“买入”评级。

　　风险提示

　　主导产品招标降价风险；外延并购整合风险；(广发证券张其立)

　　汇川技术：电动车业务继续引领公司业绩增长，拟10送10另现金分红

　　汇川技术发布2015年业绩预告：预计实现营收26.91-29.15亿，同比增长20-30%；实现归属净利润7.86-8.53亿元，同比增长18-28%。公司同时披露2015年度利润分配预案为每10股转增10股，派发现金股利5元。

　　事件评论

　　本次公告的年度业绩增速符合市场预期，我们预计最终利润同比在25%左右。分单季来看，公司预计第四季度实现归属净利润为2.00-2.67亿，同比增长-1%到32%，增速较三季报略有回调。

　　从14年4季度以来，电动车业务成为公司利润增长的主要贡献点。考虑到其目前客户结构，我们核心关注宇通客车的销量变化。在15年前三季度中，宇通销量已出现明显提升(1季度1500台；2季度2900台；三季度7000台)，从而带动汇川技术控制器销售收入约为3.8亿， 同比14年大幅增长(14年前三季度为1.4亿)；而在四季度中，宇通销量进一步超预期，约为1万台，对应汇川控制器销售收入约3.4亿， 去年同期则为1.5亿。综合全年看，估算15年公司控制器收入超7亿， 同比14年提升4个多亿。按26%盈利能力估算，则贡献净利润1.2亿， 拉动全公司利润增速接近20%。

　　公司传统自动化产品的销售今年受宏观周期波动影响较大。其中上半年电梯一体机、通用变频略有下滑，注塑机下滑18%。从二季度起， 情况有所改观，订单恢复增长。这主要得益于公司营销的加强以及一些应用方案的推出，但行业整体层面未显著恢复。从三季报看，公司传统业务改善初步显现，其中电梯一体机及通用变频同比略有增长； 注塑机降幅收窄为12%。我们判断四季度传统产品销售仍维持平稳。

　　公司将加速外延扩张，实现由大类设备供应商向平台型系统集成商转型。汇川作为国内工控市场进口替代的领军者，发展至今先后抓住了电梯、电动车控制两大细分市场，实现了长期而高速的内生增长。而展望未来更长期看，公司大概率需要经历两类转型：1)由设备供应商向平台型系统集成商；2)由主要依靠内生增长向内外延兼顾。这也是海外龙头如abb、西门子的主要发展路径。公司目前在手现金充沛，近年先后收购了伊士通及江苏经纬，今年更参与设立了智能装备与硬件产品投资基金、深圳前海晶瑞中欧并购基金等。判断汇川技术未来将继续加速通过外延方式来实现产品线的扩张。

　　预计15-16年EPS 分别为1.04/1.24，对应估值32/27倍，维持推荐。(长江证券邬博华，马军，张垚)

　　三夫户外：4Q15增长超预期，稀缺标的享受估值溢价

　　4Q15销售增长致全年业绩超预期

　　三夫户外发布业绩预告修正，预计2015年全年归属净利润同比增长0-20%(公司原预计全年营收同比增长10%以内，归属净利润±10%)，主要由于4Q2015网购及大客户销售增长致全年业绩超预期。公司1-3Q15营收2.1亿元，同比增长3.6%；净利润1090万元，同比下滑22.8%；按全年15%增长中性测算，4Q15单季度净利润约2100万，同比增长约50%。

　　户外运动方兴未艾，率先上市享受行业成长和整合红利

　　2014年国内户外用品市场零售规模200亿元，仅为美国市场1/4，人均消费约14元，不足美国1/10；渠道方面，14年行业龙头三夫在户外专业连锁和行业整体份额仅为7.8%和1.5%，远低于海外龙头公司分别30%和10%以上的市场份额。考虑到户外集合店相比百货渠道低成本(6%-7%租金成本VS百货渠道25%-30%扣点)和一站式的消费体验，未来有望逐步取代百货渠道成为户外用品行业主流渠道。而率先上市的三夫户外凭借规模优势和品牌支持，坐享行业成长和整合红利。

　　股权激励绑定员工利益，稀缺标的享受估值溢价

　　公司同时公告完成向61名核心员工授予53万股限制性股票，授予价格为31.48元/股。公司作为户外集合店领域稀缺上市标的，坐拥20万高粘性优质会员资源。除行业整合外，更有望成为户外社区运营、旅行活动组织、赛事运营等一条龙户外休闲服务商。预计公司15-17年EPS分别为0.48元、0.56元、0.68元，考虑到标的稀缺性，维持“买入“评级。

　　风险提示

　　高端户外行业规模不达预期；新店培育期过长；(广发证券洪涛)

　　天顺风能跟踪点评报告：并购南方广立，560战略顺利推进

　　低估值并购南方广立，完善产能布局

　　公司公告全资子公司天顺新能源出资1亿元，并购南方广立风电设备有限公司57.679%的股权；即南方广立1.73亿估值，对应16年业绩承诺P/E为8.65倍，低于A股风塔企业PE水平。华南地区是我国重要的风电开发区域，此前天顺风塔业务在当地辐射能力较弱，南方广立在我国华南地区处于领先地位，收购有利于公司对国内南方、西南、东南亚沿海和海上风电市场开拓。

　　560战略顺利推进，业绩增长再添动力

　　14年公司新能源设备营业收入14亿元，面向未来公司制定了新能源设备事业群“560”发展规划，目标用5年时间到2020年实现新能源设备年销售收入60亿元。南方广立2015年实现收入2.44亿，净利润1012万，业绩承诺16,17,18年三年净利润不低于2000万元，2500万元，3000万元；本次收购有利于公司560战略的有序推进。

　　15年公司迎来业绩拐点，民营风场巨头就此起航

　　15年起公司业绩迎来拐点，业绩增速有望从13、14年1%变为15年60%+。具体来看，15年公司风塔业务受益国内市场抢装和海外市场业务放量有望带动公司业绩有望实现60%+增长(14年1.75亿净利润)，哈密300MW风电场15年年底并网，预计增厚16年业绩1.5亿，未来五年的规划装机2GW，预计每年的新增装机量都将不低于350兆瓦，对应年业绩增厚1.5亿元。

　　盈利预测及估值

　　公司有望保持确定性高增长(CAGR50%+的业绩增速)，且15年为风电场开发转型元年，业绩增速由低增速向高增速切换，投融资业务亦存在较大想象空间。考虑公司增发，我们预计2015-2017年公司EPS为0.36、0.55、0.74元/股，对应P/E27.2倍、20.8倍、15.3倍。维持公司买入评级。

　　风险提示：新能源装机进度不达预期，风电设备业务进展不达预期(浙商证券郑丹丹)

　　新都化工：2Q化肥业绩大幅增长，期待下半年哈哈农庄超十亿流水

　　业绩高增长，得益于复合肥产品的快速发展：公司公布2015年半年度报告，实现营收29.02亿元，同比增长24.00%；其中实现主营业务收入27.57亿元，比去年同期增长25.28%；营业利润1.22亿元，比去年同期增长8.80%；主要由于上半年复合肥销量增加，5月中旬起氯化铵产品价格逐步回升，公司采取开源节流、节能降耗、技术创新、从销售和生产上不断优化品种结构，综合毛利率同比上升。

　　复合肥产品结构优化升级，打造复肥品牌化：上半年，公司在四川、新疆的多个项目相继投产，截止目前，公司复合肥产能已达473万吨，其中新型复合肥360万吨，占比76.11%。复合肥单项产品较上年同期营收增长30.83%。

　　稳步布局川菜调味品业务，为实现战略转型奠定基础：上半年公司相继收购新繁食品95%股权和望红食品80%的股权，以川菜调味料生产原料为切入点，进军川菜调味品行业，下半年公司将沿着川菜调味品的路线不断发展壮大，并着力打造培育自身品牌，为公司成功实现战略转型奠定基础。

　　全力打造市场及品牌优势，充分发挥营销优势：总体销售费用方面，今年上半年同比投入增长了43.78%，公司在全国范围招募了既懂盐业市场又具营销能力的专业快消品营销队伍，为公司的营销进行全面规划和市场拓展，为未来拓展全国和国际市场奠定了基础。

　　哈哈农庄快速推进，农村电商为公司发展再添新动力：上半年，通过哈哈农庄建立自身独特的产品优势、服务优势，增加用户粘性，吸收更多的代理人、经销商，完善自身物流体系，快速卡位，抢先占据较大的市场份额。

　　盈利预测与投资建议：预计公司主业15-17年EPS分别为0.61/1.30/2.26元(按增发后股本摊薄)，给予16年20xPE，对应每股价格为26元，此外，我们预测哈哈农庄16年流水20亿元，给予2xPS，对应40亿市值，每股价格为10元。综合两项业务，公司目标价为36元，给予公司“买入”评级。

　　风险因素：复合肥产能释放低于预期风险；多品种盐需求低迷风险；调味品业务拓展进度低于预期风险；哈哈农庄开拓低于预期风险。(东吴证券马浩博)

　　随着春节临近，以“抢红包”为代表的移动支付大战一触即发。与往年不同，今年除了支付宝、微信支付等扫码阵营外，还加入了以银联、手机生产商为代表的NFC 阵营。分析认为，最终能在移动支付领域获得话语权的企业，将通过支付这一通道分享互联网金融的巨大市场。A股市场上，移动支付概念股有望在节前发“红包”。

　　“扫码派”激战正酣

　　“扫码派” 阵营激战正酣，支付宝联合80多个商超连锁派发优惠券，微信推出“红包照片”引发强烈关注。

　　1月25日，支付宝与央视披露了今年春晚的抢红包玩法，即五福临门。国内用户在看春晚的同时，打开支付宝的咻一咻，就能抢好几轮的拼手气红包，每轮1亿元现金。不过，这次抢红包又增加了新的难度，用户需集齐5张福卡，其核心窍门是加支付宝好友。从1月28日开始，用户只要在支付宝内新添加10名好友，即可获赠3张福卡。其目的在于推动支付宝的社交化应用，鼓励用户与好友分享。

　　目前，在最新版支付宝“生活圈”中，用户可以在生活圈中分享视频或照片，其他用户可以在现场对该内容进行现金“打赏”或开启弹幕。不难发现，支付宝除了在支付场景上的逐步推进，其社交属性也日益显露。

　　紧随其后的是，微信朋友圈推出了“红包照片”功能，好友需要支付红包才能查看朋友圈照片、点赞或评论。不过，短短几个小时后，微信便取消了该功能。腾讯官方回应称，除夕夜将再次开放。这一表态使得今年的除夕夜成为两大巨头的战场，火药味十足。此外，微信今年将拿出除夕前后这5天的所有朋友圈广告收入，统统用来发红包。微信方面透露，无论是发放的红包总量，还是现金红包资金池都将进一步大幅扩容，合作模式和产品形态都将给用户和品牌主带来超越去年的玩法和惊喜。

　　苹果Apple Pay上线临近

　　苹果Apple Pay正式在中国上线的日子似乎越来越近，1月28日，在苹果iTunes中国区首页出现“Buy with Apple Pay”的广告词，似乎预示着Apple Pay在国内上线的日子不远了。

　　据息，虽然这次在iTunes上出现Apple Pay的广告，但目前任然无法用信用卡版绑定Apple Pay，所以这只是苹果针对中国上线的提前预热，根据此前民生银行培训资料显示，Apple Pay可能将于2月初在国内上线，预计消费者在春节期间应该可以体验到该功能在移动支付方面带来的诸多便利。目前苹果还未公布Apple Pay入华的具体时间，但早前有传闻称会在2月初正式入华。

　　业内认为，移动支付作为互联网金融的关键基础支撑，一直是各家的必争之地，今年又加入了以手机生产商、银行为代表的NFC阵营，争夺激烈程度将迅速提升。最终能在移动支付领域获得话语权的企业，将通过支付这一通道分享互联网金融的巨大市场。A股公司中，恒宝股份、新开普等正加快布局移动支付业务。

　　红包大战一触即发

　　随着春节临近，以“抢红包”为代表的移动支付大战一触即发。与往年不同，今年除了支付宝、微信支付等扫码阵营外，还加入了以银联、手机生产商为代表的NFC 阵营。如苹果旗下Apple Pay已陆续与国内商业银行合作推出服务，银联上月推出的“云闪付”也在大规模铺开。业内预计，在智能手机普及、支付技术创新、支付场景增多等多因素作用下，移动支付行业爆发点正在临近，前景看好。

　　国元证券表示，在国家一系列政策密集出台的环境下，在国内市场强劲需求的推动下，我国集成电路产业整体保持平稳较快增长，开始迎来发展的加速期。从集成电路产业链看，电路设计、产品制造以及封装测试都呈增长态势，但更看好电路设计未来的成长，目前我国的集成电路设计已经成为产业链中增速最快的领域。

　　业内认为，移动支付作为互联网金融的关键基础支撑，一直是各家的必争之地，今年又加入了以手机生产商、银行为代表的NFC阵营，争夺激烈程度将迅速提升。最终能在移动支付领域获得话语权的企业，将通过支付这一通道分享互联网金融的巨大市场。

　　移动支付概念股发红包

　　昨日盘面上，电子支付概念股表现活跃，板块中，信雅达(600571)涨停，新开普(300248)、证通电子(002197)、新国都(300130)、恒宝股份(002104)、新大陆(000997)等涨幅逾5%。

　　移动支付平台可能形成三分天下的局面，对于 A 股相关公司，和巨头合作是分享移动支付盛宴的最佳途径，而能够通过线下场景资源帮助巨头拓展移动支付用户和实现消费大数据变现落地的公司将得到重点青睐。安信证券表示，重点推荐梅泰诺(银联电子优惠券合作伙伴)、石基信息(阿里在酒店、零售行业的重要伙伴)、奥马电器(为第三方支付机构提供借款撮合服务)、恒宝股份(入股一卡易发力商户服务)和恒生电子(助力微金融机构开展互联网消费金融业务).

　　有分析认为，移动支付概念股按照其产业链可以将上市公司划分为五大类：一是手机移动支付运营商；二是手机移动支付平台与解决方案提供商，包括拓维信息、华胜天成、卫士通等；三是RF-SIM生产商，如中兴通讯、长电科技、通富微电等；四是RF-POSE生产商，如南天信息、证通电子、顺络电子等；五是移动手机支付相关产业，包括康强电子、新大陆、高鸿股份等。

　　资深市场人士表示，移动支付概念相关股票包括生意宝和天喻信息。生意宝公司被誉为B2B领域的支付宝，是一家动支付、电子商务、预付卡发行与受理、资金归集、供应链资金管理等业务的综合互联网金融服务公司。天喻信息是中国移动手机支付SIM卡提供商之一，率先退出了符合中国银联标准的SWP-SD移动支付卡，并先后成为重庆农商行、中国建设银行供应商。

　　掘金点

　　新大陆(000997)

　　新大陆1月19日晚间公告称，公司拟投资1.5亿元设立全资子公司广州市网商小额贷款有限责任公司(简称“网商小贷”)。公司表示，此次投资设立网商小贷，是公司从硬件提供商向数据运营商转型迈出的重要一步，是加快布局互联网金融落地步骤之一。同一天，新大陆还公告称，公司拟以自有资金3516.02万元认购新三板挂牌公司上海新大陆翼码信息科技股份有限公司)定向发行的股票定向发行的股票214万股，每股价格为16.43元。

　　据介绍，新大陆在金融支付、自动识别、软件工程、电子商务领域多年经营，为网商小贷基于大数据的互联网小额贷款业务的开展提供了基础条件。公司本次投资设立小额贷款公司，旨在整合各分子公司的数据和行业资源，并基于前期积累的互联网金融数据处理、风控等经验，为中小微企业提供金融服务。

　　此外，新大陆1月20日在互动平台上表示，目前，公司已与支付宝等线下支付的营运商开展机具供应的相关合作。

　　石基信息(002153)

　　石基信息1月19日在互动平台表示，酒店数据平台的建设目前还处于探索阶段。公司已经投资了SNAPSHOT和浩华，从多角度探索数据模型和数据平台的建立。公司认为，在移动互联网时代，建立覆盖整个消费链条的大消费数据平台对商户和消费者都更有价值。

　　石基信息日前公告表示，公司拟以现金6.3亿元购买北京长京益康信息科技有限公司100%股权。标的公司长益科技是一家面向全球的专注于流通零售行业信息化全面解决方案和服务的公司。其2014年实现营收1.12亿元，净利润1872.51万元；2015年1-10月实现营收8396.75万，净利润32.28万元。石基信息表示，公司该次收购长益科技，将与公司之前已经投资或控股的深圳万国思迅软件有限公司、科传计算机科技控股有限公司及eFuture Information Technology Inc.(富基融通)进行整合，为整个中国零售业提供从低端到高端，从个体便利店到大型连锁的覆盖所有零售业态的信息系统解决方案。

　　新开普(300248)

　　随着移动互联浪潮的到来，信息化产业发展迎来新的机遇。新开普董事长兼总裁杨维国称，新开普将以综合化的高校信息化服务能力为基础，打造基于线下服务的线上服务平台，推出基于大学生就业、创业人才孵化的职业教育O2O平台，提供基于学生消费、征信的金融服务平台。

　　杨维国介绍，目前新开普通过创新服务形式与内容，推出了面向校园行业的两大战略产品，一是以搭建“高校互联网+”平台为目标的“玩校”产品，用于实现新开普“高校基础服务运营商”战略；二是以提升人才职业技能为目标的“新开普教育”产品，用于实现新开普“职业教育”战略。

　　杨维国表示，随着移动浪潮的到来，2016年新开普将以多年来积累的行业经验为基础，融合行业应用，快速推进移动互联和移动支付在行业中的普及，促进以大数据、移动互联以及智能终端为核心的O2O闭环模式的整合与发展，从而推进信息化产业的健康可持续发展。

　　天喻信息(300205)

　　天喻信息1月22日晚间发布2015年业绩预告，公司预计2015年归属于上市公司股东的净利润比上年同期下降74%—91%。

　　公司方面表示，业绩下降的主要原因是：市场竞争加剧，公司电子支付智能卡产品销售价格同比下降；受人民币兑美元汇率大幅贬值影响，公司原材料进口业务产生了较大的汇兑损失，导致财务费用同比增加；上年同期公司处置子公司股权减少了所得税费用，而本报告期内母公司的“国家规划布局内重点软件企业”资质处于重新认定阶段，企业所得税税率由 10%调至 15%，导致所得税费用同比增加。

　　尽管业绩下滑，但机构仍然看好公司创新子业务后期爆发力。爱建证券认为，两大创新子业务(智慧零售O2O、移动支付)未来瞄准的是SAAS服务提供商，目前处于市场拓展期，长期趋势向好爆发力较强。同时公司凭借多年在移动安全方面的技术和行业应用优势，正致力于面向小微商户的移动税控设备的研发，市场尚处于空白期，未来前景可期。

　　周五大盘大涨80点。早市，大盘基本平开，携年报利好东方证券冲击涨停带动券商板块集体上行，以大金融为代表的蓝筹板块推动大盘稳步攀升，大盘成功站上2700点。午后，中小创、题材股受大金融的强势影响自救热情被点燃，多方乘势扩大胜利成果，指数最高摸至2755.37点，尾市受周末情绪影响出现小幅回落。全天报收2737.60点两市成交4287亿量能出现放大。盘面，国家队利用大金融护盘迹象显露，中小创、题材股自救积极。截止收盘逾100家股票涨停仅8家非ST股票跌停。

　　个人观点：周五大盘收出大阳线。从日线观察，如果下一个交易日指数能再收出中阳线，则日线就有望构建探底回升的K线组合。技术上：KDJ指标三线反复缠绕，预示短期大盘方向仍不明朗；MACD指标绿色能量柱出现缩短，表明大盘出现企稳迹象；BOLL线观察，下轨开始拐头向上，显示大盘短期有延续反弹可能。两市成交量未能显著放大，说明市场观望氛围依然较重，同时沪股通在连续多日资金流入的情况下，周五再次流入17亿，表明境外资金抄底意愿强烈。消息面：管理层保持缄默观望的态度，使市场人气受到一定压制，抄底资金迟迟不愿入场。个人研判，大盘连续大幅下挫，市场恐慌性心理仍在蔓延，大盘依靠这样无量上行空间有限，后市市场人气的激发需要利好刺激，大家需要密切关注消息面的变化！

　　中国最大离岸石油及天然气生产商--中海油田服务(2883.HK)(601808.SS)周五称，预计2015年度净利同比下降约85%，受累于油价低迷和资产减值。

　　中海油服于香港联交所的声明称，按照香港财务报告准则，预计截至去年12月底止年度净利按年下跌85%左右，因国际原油价不断走低使得石油公司普遍削减资本性支出，该公司的工作量、服务价格下降，并要作出商誉减值和其他资产减值。

　　公司于2014年度净利为74.92亿元，以此计算2015年度净利大约11.2亿元。

　　中海油服主要客户--中国海洋石油(0883.HK)此前公布将2016年资本开支预算定为低于600亿元人民币，较2015年的672亿元进一步下调，以应对油价持续下跌。

　　受产油国减产传言提振，原油期货周五上涨，刺激油股造好。中海油服H股今天收涨8.61%，报5.55港元；A股亦升3.39%，报12.19元。

　　记者查询发现，近年来索罗斯基金已在A股有调研。2015年，其先后调研了远光软件和长安汽车。近年其调研的A股数量并不多，仅有10家左右，但几乎是各行业的龙头股。2016年后的持续大跌，让不少股票跌去了30%以上。虽然暂不清楚索罗斯旗下基金有无买入A股，但据记者了解，有一些QFII等海外机构正在持续买入、逆势加仓。

　　作为国际资本市场的知名投资家，索罗斯以及其旗下的基金一举一动都备受关注。

　　2015年11月，长安汽车迎来了一批海外机构的调研，包括摩根士丹利、巴黎银行、东方汇理等知名投资机构，就长安汽车2015年1-10月经营情况及11月以后的销售情况、CS15的上市时间及未来预期、新能源战略以及2016年的新品上市计划等做了交流。

　　“去年有一批香港等海外投资机构过来调研，其中就有索罗斯基金，调研者并不是美国人。”长安汽车证券办一位工作人员表示，按监管层规定的调研流程，他们需提交调研申请并介绍自己的情况，索罗斯基金当时也做了大致介绍，包括办事处、规模等。

　　根据调研记录，参与长安汽车调研的是索罗斯基金的王大蔚。同年4月底，远光软件在香港举行了一场路演活动，包括威灵顿管理、巴黎投资、摩根大通(亚太)、华夏基金(香港)等多家海外机构参加。其中，索罗斯基金王大蔚也参与了这场路演活动。其中，远光软件2014年业绩下滑、跨行业业务较多、能源互联网等问题受到关注。

　　“由于时间过去较久，已记不清当时索罗斯基金问的问题。每次都有很多基金调研，因此对他的背景也不太了解。”远光软件证券办一位工作人员表示。

　　据统计，索罗斯基金在过去5年还调研了当升科技、美的集团、美的电器、苏宁云商、深发展、精功科技、中联重科等，基本保持了每年调研两家的节奏。从索罗斯基金调研的上市公司看，几乎都是清一色的行业龙头。