沥青维持上行走势

　　近两周，沥青期货1609合约维持上行走势，价格接连上破1900元/吨和2000元/吨，成交量和持仓量逐渐放大，市场多头人气稳步攀升，在做多资金意愿较强的推动下，期货价格重心不断上升。

　　布林通道开口再度扩张，而价格也紧贴上轨运行，说明市场受多头主导明显，预计多头势仍有发挥空间。

　　操作上，投资者可背靠2000元/吨买多，以1980元/吨为止损点，目标2150元/吨。

　　白糖做多动能不足

　　近期，白糖期货1609合约走出放量上涨行情，但持仓量反复增减，未能持续稳步增加，说明市场做多动能不足。

　　而强弱指标RSI相对于3月22日的数值较低，说明涨势中的多头力量有所欠缺，上行压力仍需消化。

　　操作上，日内交易为宜。

　　沪胶上扬趋势延续

　　沪胶1609合约自突破前期收敛三角形区间以后，期价便切换至快速拉升的模式，短期均线系统也由缠绕形态转变为发散型单边上扬走势。

　　从日K线来看，近两周的9个交易日1609合约只有一根阴线，其余均为阳线实体，暗示近期走势为多头行情。而且期价依托下方5日均线支撑迅速走高，凸显短期强势姿态。同时，短期均线和中期均线双双呈现45度右上发散格局，暗示未来沪胶上扬趋势仍将延续。

　　观察MACD技术指标，可以发现，近几日1609合约红柱实体长度逐步拉长，说明市场由多头主导，且力量不断增强。加之上方的DIFF和DEA指标也表现为上扬发散走势，更预示了未来期价涨势有望持续。

　　操作上，前期多单可继续持有。

　　甲醇有望突破前高

　　国内商品期市普涨格局令基本面多空分歧较大的甲醇期货也迎来补涨态势。主力1609合约由前期的小步慢涨转变成昨日的大步上扬，预计未来有望突破前期高点，掀起一轮上涨行情。

　　从日K线上的均线系统看，1609合约在5日均线上穿20日均线后，昨日10日线也上穿20日均线形成金叉。目前期价依托下方5日线呈现单边上扬格局，短期市场多头占据主导地位。

　　观察MACD技术指标，可以发现，1609合约红柱实体开始放大，且DIFF与DEA指标也出现拐头向上运行的趋势，表明目前多头力量已经强于空头，期价继续上涨动力存在，突破前期高点基本没有太大障碍。

　　操作上，短线多头可在期价突破前高时略微减仓，中线仓位则可继续持有。

　　大宗商品涨幅巨大风险累积 交易所采取措施防控风险

　　针对国内期货市场众多品种成交量和换手率持续快速增加，价格波动幅度加大等情况，大连商品交易所等国内三大期货交易所采取紧急措施抑制交易过热，防控风险。

　　市场分析人士指出，近期随着宏观经济运行和货币政策变化及供给侧改革推进，相关产业供需结构开始发生变化，国内期货市场众多品种成交量和换手率持续快速增加，价格波动幅度加大、触及停板情况发生较为频繁，出现交易过热趋势。

　　大商所铁矿石期货近日连续大幅上涨。以铁矿石1605期货为例，在18日大涨4%以后，20日、21日连续两天涨停。尤其是21日，在铁矿石、螺纹钢等带领下，国内三大期货交易所出现全线暴涨，铁矿石、热轧卷板、焦煤、焦炭、沥青、棉花等11个品种主力合约封涨停。

　　新湖期货分析师秦加伟说，近期部分大宗商品期货、现货价格交替上涨，市场投机气氛浓厚，这不利于市场长期稳定向好的发展。

　　对此，大商所21日出台防控风险的“组合拳”：根据《大连商品交易所风险管理办法》等相关规定，将自25日结算时起，对8个期货品种的涨跌停板幅度、最低交易保证金进行调整，对铁矿石和聚丙烯期货品种的交易手续费收取标准进行调整；自25日交易时起(即本周五晚上21:00夜盘起)，取消对套利客户的异常交易豁免，以防控交易过热风险。

　　从大商所采取的相关措施来看，此次纳入风控举措的品种已经由前期的铁矿石和焦煤、焦炭等“黑色板块”扩大至农产品和化工产品；铁矿石品种在前期被采取风控措施之后，此次再次提高最低交易保证金和手续费标准，成为监管持续加码的品种；此次采取的相关举措既有传统的“扩板提保”，也有单一的提高最低交易保证金和交易手续费标准，根据品种近期风险度的不同具有一定差异性。

　　与此同时，上海期货交易所以及郑州商品交易所也分别于21日发布风险警示并采取风控措施。

　　有关人士认为，三大交易所持续调整合约涨跌停板、最低交易保证金及手续费收取标准等办法，利于防范交易过热带来的潜在风险，引导理性投资，并进一步增强市场抵抗和化解风险的能力。

　　记者发现，受到三大交易所防控风险举措的影响，22日期货市场除铁矿石、焦煤、焦炭、聚丙烯等少数品种小幅上涨外，多数品种出现下跌，尤其是螺纹钢、热轧卷板、玉米、玉米淀粉、鸡蛋、玻璃、动力煤、橡胶等品种出现2%至3%的跌幅。

　　巨龙管业去年净利增22倍 拟10股转15股

　　巨龙管业(002619)周五盘后发布年度报告，公司去年实现净利1.59亿元，同比增长2179.03%，每股收益0.59元。公司2015年拟每10股转增15股。

　　去年全年，公司实现营业收入4.90亿元，同比增长30.25%。

　　2015年，公司实施了重大资产重组，业务由单一的混凝土输水管道的生产和销售，增加了移动游戏开发、运营业务，拓展了公司的业务范围。混凝土输水管道业务方面，由于宏观经济及行业环境的原因，公司盈利能力持续下降；手游业务方面，公司于报告期内并购了艾格拉斯科技(北京)有限公司，艾格拉斯主营业务是从事移动终端游戏开发和运营，产品国际化可以让艾格拉斯摆脱竞争日趋激烈的境内市场限制，分享全球移动终端游戏市场增长的带来的机遇，分散区域风险，延长产品的生命周期。

　　博闻科技去年净利7375万 拟10派1元

　　博闻科技(600883)周五盘后发布年度报告，公司去年实现净利润7375.36万元，同比扭亏为盈，每股收益0.3124元。公司拟每10股派发现金红利1元(含税).

　　期内，公司实现营业收入1254.46万元，同比下降15.49%。

　　博闻科技表示，期内公司减持新疆众和股份有限公司股份，获得投资收益，使得业绩同比扭亏。

　　中国国旅去年利增2.42% 拟10股派5元

　　中国国旅(601888)周五盘后发布年度报告，公司去年实现净利润15.06亿元，同比增长2.42%，每股收益1.5425元。公司拟每10股派发现金红利5元(含税).

　　期内，公司实现营业收入212.92亿元，同比增长6.8%。

　　中国国旅表示，公司2015年旅游服务业务实现营业收入123.3亿元，同比增长2.66%，毛利率为9.65%，比上年同期提高0.39个百分点。同时，商业销售业务实现营业收入86.19亿元，同比增长12.39%，毛利率为43.77%，比上年同期降低0.81个百分点。

　　中通客车去年利增43% 拟10转10派5元

　　中通客车(000957)周五盘后发布年度报告，公司去年实现净利3.99亿元，同比增长42.8%，每股收益1.58元。公司2015年拟每10股转增10股，派发现金股利5元(含税).

　　去年全年，公司实现营业收入71.14亿元，同比增长96.96%。全年车辆销量同比增长32.85%。

　　年报显示，2015年，公司再次被认定为“国家级高新技术企业”。公司完成了商务车C07、E07、蓝迪S60、轻舟纯电动物流车等的设计开发。2015年，公司新厂区营销楼、总装仓储车间、试车跑道、充电桩等已投入使用，新厂区进一步建设完善。

　　模塑科技年报拟10转10派1元 净利增长两成

　　模塑科技4月22日晚间披露年报显示，公司2015年度实现营业收入31.36亿元，同比下降7.63%；归属于上市公司股东的净利润2.96亿元，同比增长20.53%；基本每股收益0.836元；并拟向全体股东每10股转增10股及派现1元(含税).

　　年报显示，期内公司克服各种经营困难，深化内控体系建设和业务风险管控，提升生产经营风险管控能力；积极开拓新市场，进一步扩大市场占有率；加大新产品研发投入，大力开展技术创新、优化生产链，增强企业核心竞争力；推动精益生产管理，进一步提升公司经营效率。

　　此外模塑科技表示，2016年公司将继续积极投入医疗健康产业，公司投资新建的无锡明慈心血管病医院也已于2016年1月22日正式开业，目前已经成功完成了10余例手术，未来将会成为公司新的利润增长点之一。同时公司将依托名泽医院管理平台在健康服务领域进行多元化投资，力争成为汽车保险杠业务和健康服务业双龙并进的优秀企业。

　　大恒科技去年利增3.9% 拟10派0.19元

　　大恒科技(600288)周五盘后发布年度报告，公司去年实现净利润2759.11万元，同比增长3.93%，每股收益0.0632元。公司拟每10股派发现金红利0.19元(含税).

　　期内，公司实现营业收入26.82亿元，同比下降19.93%。

　　大恒科技表示，2015年公司获得投资收益7288万元。同时，控股子公司中科大洋扭转了连续两年亏损的局面，使得净利润同比增长。

　　巨化股份去年净利1.62亿 拟10派1元

　　巨化股份(600160)周五盘后发布年度报告，公司去年实现净利润1.62亿元，同比下降0.45%，每股收益0.09元。公司拟按每10股派现金1元(含税).

　　期内，公司实现营业收入95.16亿元，同比下降2.53%。

　　巨化股份表示，由于产品竞争加剧，产品价格下降，导致营业收入同比减少。同时，受原材料价格下降，导致成本同比下降。

　　公司2016年一季度亏损3441.19万元，每股亏损0.4752元。实现营业收入23.83亿元，同比增长13.41%。

　　福建高速去年利减8.32% 拟10股派1元

　　福建高速(600033)周五盘后发布年度报告，公司去年实现净利润5.51亿元，同比下降8.32%，每股收益0.2007元。公司拟每10股派现金股利1元(含税).

　　期内，公司实现营业收入25.78亿元，同比下降2.21%。

　　福建高速表示，公司营业收入自主要路段扩建通车以来首次出现同比下滑，因公司所辖扩建路段通车年限已近5年，养护支出同比增长较大导致公司营业成本同比增幅较高。

　　盘面情况：郑州PTA1609合约开盘报5100元/吨，收盘报4930元/吨，较上一交易日下跌52元/吨，跌幅为1.04%。成交量回落至230.62万手，持仓量教室29.7万手至113.08万手。

　　消息面：1、21日亚洲PX价格上涨22美元/吨，报于796美元/吨FOB韩国和817美元/吨CFR中国。2、中石化2016年4月PTA结算价格执行4900元/吨，较3月结算价上涨150元/吨。3、宁波台化120万吨PTA装置原计划本周重启，目前该装置将延期至4月底附近重启。

　　现货价格：华东PTA市场报盘至4800-48500元自提偏上附近，递盘意向4700-4750元附近自提，商谈成交至4750-4780元自提，成交不多。美金盘市场价格窄幅整理，船货报盘意向至620-625美元/吨附近，递盘意向维持在615-620美元及偏上附近，商谈在615-620美元附近，市场成交有限。

　　库存数据：交易所仓单为148354张，较上一交易日增加1639张，有效预报为10947张。

　　观点总结：美国库欣地区原油库存继续上升及美元走强压制市场，国际原油期货大幅上涨，亚洲PX报价上调，按加工费500元/吨折算完税动态成本在4520-4620元/吨左右。国内PTA开工率处于67%左右，PTA现货价格小幅回落。涤丝市场行情稳中上涨，整体产销有所回升。技术上，PTA1609合约收跌，期价上测5100一线压力后减仓回落，下方考验4800一线支撑，短线呈现宽幅震荡走势。操作上，4800-5000区间交易。

　　外盘方面：隔夜伦铅冲高回落，收报1776美元/吨，涨0.31%.今日亚市伦铅小幅震荡，沪市收盘时报1778.5美元/吨，涨0.14%.

　　内盘方面：沪铅主力合约震荡走低，报收13365元/吨，较上一交易日跌0.56%，持仓量17602手，成交量17476手。

　　现货方面：4月22日现货铅市场的SMM1#主流成交均价报于13300-13400元/吨，均价跌50元/吨。SMM上海1#铅报道，恒邦炼厂持续出货，南方炼厂少量货源流出，整体而言上海货源不算充裕，下游蓄电池行业淡季，厂家减产增多，且部分下游企业有销库存需求不急于采购，交投淡，成交少。

　　行情研判：经历疯狂的几日反弹之后，大宗商品市场做多情绪有所降温。沪铅反弹力度原本就偏弱，昨日空头加仓，今日多头离场，显示市场对于前景并不看好。操作上建议沪铅1606合约暂时观望。

　　国内盘面：受交易所风控影响，周五沪胶市场减仓下行。主力1609合约收于12930元/吨，下跌2.82%，减仓30740手，成交1254392手。

　　消息方面：1、通用Q1全球销量下跌3%，中国为最大市场.2、越南南部严重干旱，水粮告急冲击大米出口.

　　现货方面：上海市场14年国营全乳报价在12300(-300)元/吨左右；越南3L报价在13200-13300(0/0)元/吨；泰国3号烟片13500(+100)元/吨；人民币混合胶11800-12000(+200/+200)元/吨。泰国合艾原料市场生胶片57.27(+0.1)泰铢/公斤；泰三烟片60.82(+0.2)泰铢/公斤；田间胶水58(0)泰铢/公斤；杯胶48.5(+1)泰铢/公斤。合成胶：华东地区齐鲁石化丁苯橡胶1502市场价12800元/吨(0)，顺丁橡胶市场价11800元/吨(0).

　　观点总结：泰国政府采购烟片和印尼收储推升海外原料价格，而青岛保税区库存仍在下降，下游轮胎厂开工率连续上升，但随着原料价格的上涨，轮胎厂利润压缩，后市需关注开工率情况。此外，国内产胶区陆续开割，云南产区迎来全面开割，原料供需偏紧或有所缓解。受上期所大商所风控影响，沪胶1609合约减仓下挫，关注近期资金面动向，建议投资者谨慎操作。

　　盘面情况：郑州PTA1609合约开盘报5100元/吨，收盘报4930元/吨，较上一交易日下跌52元/吨，跌幅为1.04%。成交量回落至230.62万手，持仓量教室29.7万手至113.08万手。

　　消息面：1、21日亚洲PX价格上涨22美元/吨，报于796美元/吨FOB韩国和817美元/吨CFR中国。2、中石化2016年4月PTA结算价格执行4900元/吨，较3月结算价上涨150元/吨。3、宁波台化120万吨PTA装置原计划本周重启，目前该装置将延期至4月底附近重启。

　　现货价格：华东PTA市场报盘至4800-48500元自提偏上附近，递盘意向4700-4750元附近自提，商谈成交至4750-4780元自提，成交不多。美金盘市场价格窄幅整理，船货报盘意向至620-625美元/吨附近，递盘意向维持在615-620美元及偏上附近，商谈在615-620美元附近，市场成交有限。

　　库存数据：交易所仓单为148354张，较上一交易日增加1639张，有效预报为10947张。

　　观点总结：美国库欣地区原油库存继续上升及美元走强压制市场，国际原油期货大幅上涨，亚洲PX报价上调，按加工费500元/吨折算完税动态成本在4520-4620元/吨左右。国内PTA开工率处于67%左右，PTA现货价格小幅回落。涤丝市场行情稳中上涨，整体产销有所回升。技术上，PTA1609合约收跌，期价上测5100一线压力后减仓回落，下方考验4800一线支撑，短线呈现宽幅震荡走势。操作上，4800-5000区间交易。

　　国内盘面，22日郑糖1609合约减仓回落，开盘5723元/吨，报收5573元/吨，较前一交易日结算价下跌154元/吨，交易量小幅减少，持仓量减少117608手至1006102手。

　　外盘走势：洲际交易所(ICE)原糖期货周四小幅回落，因受累于获利了结。7月原糖期货合约收跌0.02美分，或0.1%，报每磅15.79美分。

　　消息面：

　　1、贸易商称，尽管存在运费和进口关税的不利条件，泰国糖供应吃紧可能进一步推高其升水，并为巴西出口商提供侵蚀泰国在印尼的主导市场份额机会。

　　2、美国农业部驻巴西办事处预估，2016/17年度，该全球最大糖出口国的出口量将跳增7%。出口量预估为2610万吨，较上年增加175万吨。

　　现货方面：广西主产区现货报价基本维持不变。柳州中间商报价5530元/吨，报价不变；部分集团厂仓报价5500-5510元/吨，下调40元/吨；站台报价5520-5540元/吨，报价不变。南宁中间商报价5550元/吨，下调30元/吨；部分集团厂仓报价5530-5570元/吨，南宁仓库广西糖报价5600元/吨、贵州糖报价5500/吨，柳州仓库贵州糖报价5500元/吨，海南船板报价5530元/吨，报价不变。

　　总结：因受累于获利了结，国际原糖小幅回落。国内方面，短期白糖期价受减产超预期、进口减少、工业临储及夏季消费预期等因素支撑，振荡走强；不过随着本榨季食糖压榨接近尾声，产区食糖销量未转好，需求偏弱继续施压糖价；后市继续关注食糖销量情况，预计短期将振荡。技术上，郑糖1609合约受前高5788元/吨一线压制，大幅减仓回落，未来将维持区间振荡。操作上，建议多头离场观望。

　　“黑色系”商品期货今年走势强劲，昨日，商品市场火爆升级，螺纹钢连续两日涨停后扩板，涨逾7%再次成为期货市场龙头。有市场传言称，螺纹钢一天成交额超沪深两市总成交额；螺纹钢一天成交量相当于我国一年的钢产量。还有投资者戏言：“A股不行了，还有商品期货，还有螺纹钢。”

　　与此同时，监管部门正通过降低期货交易手续费等方式，提高游资炒作成本，抑制过度投机。

　　螺纹钢成交量超全年产量

　　螺纹钢期货产品今年以来涨势惊人。东方财富Choice数据显示，截至4月21日，螺纹钢主力合约1610(以下简称rb1610合约)年内涨幅高达52.78%。4月21日当天，rb1610合约成交量达2236万手，创出历史新高。

　　根据期货市场规则，1手rb1610合约对应10吨螺纹钢。也就是说，上述合约昨日成交量对应2.2361亿吨的螺纹钢。中国产业信息网数据显示，2014年，我国螺纹钢产量仅为2.1527亿吨，钢材整体产量为11.26亿吨。

　　成交额方面，rb1610合约目前结算价为2708元/吨。根据rb1610合约4月21日的成交量计算可知，其成交额为6055.36亿元。4月21日当天，沪市成交额为2065亿元，深市成交额为3356亿元，两市合计成交5421亿元。

　　也就是说，rb1610合约一天的成交量相当于我国一年的螺纹钢产量，市场传言其相当于我国一年的钢产量太过夸张，不过rb1610合约4月21日当天的成交额确实超过了A股两市。

　　今年以来“黑色系”商品期货走势强劲，铁矿石上涨65%，焦炭涨幅接近60%。4月20日，黑色系商品期货再次出现涨停潮。铁矿石涨6%，螺纹钢涨接近8%。

　　据中量网高级运营经理单忠北告诉记者，尽管每个期货公司保证金略有不同，按照上述价格计算，一手螺纹钢，两千左右的保证金大概日内收益可翻番，四个月一手螺纹钢可以翻五倍。

　　单忠北认为此轮黑色行情主要是游资驱动，资金一部分来自股市。系“大宗商品长时间低迷导致的报复性反弹，同时资产荒导致资本流入低估值的大宗商品。”

　　中建材大宗网高级分析师张琳认为，这轮期货行情是多重因素叠加效应， 受到资金，现货的反刺激以及美元加息推迟等因素影响。“目前钢厂开工率恢复缓慢，可流通的钢材资源偏少，再加上三四月份季节性旺季的到来，钢厂出厂价不断提高，在一定程度上助推了黑色期货市场的暴涨模式。”她对记者称。她亦称，现货市场出现上涨的原因是低库存。

　　目前，螺纹钢等行业已经出现过度投机，上述政策为稳定市场情绪，避免暴涨暴跌带来企业损失。北京华通万物投资有限公司总经理王军在接受记者采访时认为，产业客户的很多保值盘被拉爆和止损。国际原料供应商和金融对冲基金+国内投资定价，和国内产业链客户未来可能出现价格争夺。预计投机情绪维持一周，若汇率传导弱化，价格开始稳定。

　　连夜出招铁矿石等监管加码

　　据上海证券报报道，上期所通知称，自4月25日起，恢复收取热轧卷板品种当日平今仓交易手续费；热轧卷板品种的交易手续费从成交金额的万分之零点四调整为成交金额的万分之一；螺纹钢品种的交易手续费从成交金额的万分之零点六调整为成交金额的万分之一；石油沥青品种的交易手续费从成交金额的万分之零点八调整为成交金额的万分之一。

　　郑商所发布的《风险提示函》则专门指向连日暴涨的棉花期货：因近期影响棉花市场的不确定性因素较多，价格波动较大，提请各会员单位切实加强投资者教育和风险防范工作，提醒投资者谨慎运作，理性投资。

　　大商所则打出了一套防范风险的政策组合拳：自4月25日结算时起，对8个期货品种的涨跌停板幅度、最低交易保证金进行调整，对铁矿石和聚丙烯期货品种的交易手续费收取标准进行调整；自4月25日交易时起(即本周五晚上21:00夜盘起)，取消对套利客户的异常交易豁免，以防控交易过热风险。

　　根据大商所通知，豆一、豆粕、玉米、玉米淀粉、聚氯乙烯品种涨跌停板幅度将由4%上调为5%，最低交易保证金标准由5%上调为7%；聚乙烯、聚丙烯最低交易保证金标准由6%上调为7%；铁矿石品种最低交易保证金标准由7%上调为8%；铁矿石和聚丙烯品种交易手续费将由目前成交金额的万分之零点六和万分之零点七统一上调为成交金额的万分之零点九。

　　大商所还表示，对同时满足《大连商品交易所风险管理办法》有关调整涨跌停板幅度和交易保证金标准规定的合约，按照规定涨跌停板幅度和交易保证金数值中的较大值确定；停止适用《有关监管标准及处理程序》有关“由于套利交易所产生的自成交行为、频繁报撤单行为、大额报撤单行为不作为异常交易行为”的规定。

　　市场分析人士指出，从大商所采取的相关措施来看，此次纳入风控举措的品种由铁矿石和焦煤、焦炭等“黑色板块”扩大至农产品和化工产品；铁矿石品种在前期“扩板调保”之后再次提高最低交易保证金和手续费标准，成为监管持续加码的品种。

　　这位人士说，此次采取的相关举措既有传统的“扩板提保”，也有单一的提高最低交易保证金和交易手续费标准，针对性较强，也体现了交易所根据市场形势和风险程度持续强化监管的思路。在这一思路下，不排除交易所根据市场形势变化进一步采取相关措施，防范市场风险。

　　巨量资金从何而来

　　令人生疑的是，这些大规模涌入商品的资金来自哪里？

　　新湖期货研究所所长李强对上证报记者分析说，商品市场资金流入有多个迹象显现，首先是持仓的明显增加，其次是商品价格出现大幅上涨后所对应需要的保证金绝对量也在增大，还有就是一些品种因为价格波动幅度较大面临保证金比例的上调。“由于交易所对一些期货品种保证金比例进行了上调，所以资金流入增长幅度很可能比我们看到的持仓额增幅还要高。”

　　“从资金来源来看，一部分资金可能是从其他市场转场而来的。”李强说，由于股市在去年下跌后人气尚未完全恢复，而近期债券市场也出现不小幅度的调整，因此资金在股市和债市上的配置力度减弱，一部分逐利的资金选择了期货市场。

　　资金的另外一个来源则是，大量产业资金的流入。李强说，期货品种的大幅上涨导致不少品种从此前的大幅贴水转变成升水，产业资金在其中进行套期保值可以锁定较好的利润。“例如我们看到有色金属、化工等一些品种的仓单量自去年底以来大幅上升，表明产业资金的介入程度越来越高。”

　　在仰炬看来，资金进入商品后，随着商品价格的走高，一定程度上将扭转原先的通缩和衰退预期，恢复实体产业链的流动性。但如果脱离基本面进行博弈，造成市场波动率过高，可能会演化成风险，进而降低期货市场发现价格、规避风险的正常功能。

　　市场也已感知到这种风险。最新的持仓数据显示，21日，期镍全部合约持仓量增加54014手至750314 手，螺纹钢期货持仓量减少546348手至3295218 手。文华财经监测的期货资金流向显示，前期涨幅过高的螺纹钢在21日有5.4亿元资金流出，而沪镍则有4.3亿元资金流入。也就是说，农产品、有色、化工等板块正成为资金入场的新阵地，而前期涨幅过大的板块因为多头获利了结，资金呈现离场态势。

　　资金是否坐“跷跷板”

　　与期货市场的火热相比，A股市场的表现平淡。本周以来4个交易日中，上证综指有3个交易日下跌，累计下跌逾4%，失守3000点。期热股冷，背后是否有资金大举从股市撤出并转战期市？

　　分析人士表示，不可否认近期资金在大类资产配置过程中的流速加快。在期货市场波动加大的背景下，确实有一部分资金从股市转移至期市。不过，从中期来看，股市和期市更多的还是体现出联动效应，并非“跷跷板”效应。

　　进一步看，资金在股市和期市之间的大量转移并不容易，资金的大类资产配置策略不会轻易改变。前期确实有一部分先知先觉的资金进入期货市场，目前也有明显的场外资金进入，但这些资金可能并非完全来自股票市场。

　　有资深交易员表示，没有哪一部分资金的力量能大到足以撬动大宗商品近期行情。这一波行情是市场各方形成一定共识之后，多路资金合力的结果。

　　外盘方面：隔夜伦锌震荡走低，收报1904.5美元/吨，跌1.17%.今日亚市伦锌小幅震荡，沪市收盘时报1907美元/吨，涨0.13%.

　　现货方面：4月22日SMM现货0#锌报价为14960-15060元/吨，均价跌80元/吨。据SMM报道，现货价格小跌，部分炼厂惜售，贸易商长单拉动成交，下游按需采，整体成交活跃。

　　内盘走势：沪锌主力合约震荡走低，报收15050元/吨，较上一交易日跌1.79%，持仓量178030手，成交量620886手。

　　消息面：据SMM了解，较3月上旬相比，虽SMM0#锌均价上涨700元/吨左右，但华北、华东地区的95%~97%的镀锌锌渣价格跟涨有限，涨幅在300元/吨左右。

　　行情研判：盘面上看沪锌主力合约缩量下挫，多头剧烈建仓离场。受到国家层面抑制炒作大宗商品导致通胀压力加剧的预期影响，前期盈利多头离场避险意愿加大，回落在所难免。不过中长期利好仍在，多头料将在回落调整后卷土重来。操作上建议沪锌1606合约调整到10日线附近仍可介入多单，止损控制在100元/吨。

　　马来西亚毛棕榈油期货周四连升第四日，触及逾两周最高水准，因市场预计厄尔尼诺现象带来的炎热和干旱天气会导致棕榈油产量减少。BMD 7月指标毛棕榈油期货上涨0.9%至每吨2,734马币，稍早一度升至2,743马币，为4月5日以来最高点。

　　国内走势：4月22日，棕榈油1609合约高开低走，开盘5850元/吨，收盘5700元/吨，下跌1.99%，持仓量减少82170手至554256手。

　　消息方面：船运调查机构ITS周五发布的数据显示，2016年4月1日至20日期间，马来西亚棕榈油出口量为724,169吨，比3月份同期的717,670吨提高0.9%.

　　现货方面：4月22日，天津地区：贸易商报价，24度棕榈油5900-5930元/吨。仪征地区：工厂报价，24度棕榈油6050元/吨。张家港地区：工厂报价，24度棕榈油5920元/吨。 东莞地区：工厂报价，24度棕榈油5800元/吨。日照地区：工厂报价，24度棕榈油6000元/吨。湛江地区：工厂报价，24度棕榈油5650元/吨。福建地区：工厂报价，24度棕榈油5900元/吨。

　　观点总结：在连豆和粕类强势拉升的带动下，油脂运行重心出现小幅上移，不过从基本面来看，预期马来西亚棕榈油4月产量遵循增产周期，而且当前豆棕价差以及关税的恢复不利于良好出口需求的持续性，棕榈油利多因素的提振作用逐渐被削弱，价格的运行重心继续上移的阻力加大。技术上，棕榈油1609合约减仓回落，资金做多氛围少有降温，期价缺乏带动力，从而回归振荡走势，短线趋势仍不明朗，建议观望。

　　政策面暖风频吹，投贷联动试点赢机遇

　　虽然目前由于《商业银行法》的限制使得银行开展投贷联动仍然存在一定制度障碍，但我们从近来监管层面对于放开商业银行开展投贷联动的频繁表态可以看到政府对于推动银行试点投贷联动的积极态度，我们预计投贷联动试点在年内大概率能够落地。

　　从硅谷银行看投贷联动

　　硅谷银行作为一家专注于为中小创投类企业提供服务的金融机极，在开展投贷联动业务方面已经积累了超过20 年的经验，我们认为硅谷银行的经验对于国内银行开展投贷联动有着积极的借鉴意义。从硅谷银行的经验来看：1)投贷联动对于提升银行息差有正面意义：由于投贷联动客户企业的高风险特征，银行会相应获得更高的贷款定价或转股权，这将显着提升银行盈利水平，08 年金融危机前硅谷银行的息差长期保持在6%水平，明显好于行业(危机后受美国量化宽松和自身结极调整有所收窄)；2)以高风险初创企业为主的业务模式使得公司对于宏观经济环境高度敏感，与传统行业相比呈现更大波动性，以硅谷银行为例，00 年美国科技网络泡沫破灭和08 年金融危机冲击均对公司的经营造成比较明显的影响；3)加强与风投机极的合作有利于银行降低风险，硅谷银行除了在贷款项目上会考虑风投机极的意见外，还积极为风投机极提供金融服务，降低业务风险。

　　投贷联动可能以怎样的模式展开

　　从国内银行的现有尝试看，具体模式包括：1)通过旗下子公司直投；2)通过与风险投资机极合作；3)通过合理的结极化安排三种方式。相比之下，通过子公司直接参与对创新企业的投资对银行来说的激励更为直接，银行的动力更为充足，但考虑到创新企业的高风险特征，银行与创投机极的合作仍然有着广阔的空间。根据目前监管层所透露的信息，我们判断未来投贷联动大概率是放开银行设立股权投资子公司的方式来开展试点，但这并不会影响银行与创投机极之间的合作，反之参考硅谷银行的运行模式(银行与创投机极共同投资或为创投公司进行融资)，银行与创投机极之间的互动将会变得更为频繁。

　　可能在哪些地区试点？哪些银行更为受益？

　　11 年10 月科技部联合一行三会发布《关于确定首批开展促进科技和金融结合试点地区的通知》，其中确定了首批16 个开展科技与金融结合试点的区域，其中包括中关村国家自主创新示范区、天津市、上海市、江苏省、浙江“杭温湖甬”地区、安徽合芜蚌实验区、武汉市、长沙高新区、广东“广佛莞”地区、重庆市、成都高新区、绵阳市、关中-天水经济区(陕西)、大违市、青岛市、深圳市国家级高新园区，我们认为投贷联动与科技金融试点一脉相承，首批试点很有可能会在是以上16 个地区中的一个或多个，相关地区的法人银行有望率先受益。

　　最新统计的上市公司年报数据显示，2015年社保基金新增持了172家上市公司，QFII新增持了56家公司，基金新增持了665家公司，券商新增持了459家公司。同时，社保基金退出305家上市公司、QFII退出85家、基金退出2家、券商退出274家。

　　分析表明，QFII比较喜爱流通股本适中、业绩较好，特别是成长性良好的上市公司；社保基金则更青睐计算机、通信电子，以及软件和信息技术类上市公司。

　　招商蛇口独占鳌头

　　2015年度，全国社保基金新增持了172家上市公司股份，新增持股份合计达15亿股，市值为292亿元；新增持股份数量最多的前6家上市公司分别是招商蛇口、中国联通 、国信证券 、紫金矿业 、广深铁路、豫能控股 ，持股规模都在3000万股以上。

　　从行业分布看，全国社保基金新增持计算机、通信和其它电子设备制造业上市公司最多，达到21家；其次是软件和信息技术类公司，为13家；汽车制造、房地产领域各有10家。

　　从持股市值看，全国社保基金新增持股份市值最大的是招商蛇口，市值为29.2亿元；第二至第五名分别为国信证券13.7亿元，浪潮软件 7.1亿元，东方财富 6.2亿元，温氏股份5.0亿元。

　　从新增持股份占上市公司流通股的比例看，占比最大的为富临精工 ，为12.13%；其次是招商蛇口，占比为7.36%。新增持股份占比在5%以上的还有拓普集团 、合锻股份 、花园生物 、先导智能、西陇科学、兴民钢圈 、好莱客等。

　　从2015年期末持股规模看，全国社保基金共持有518家上市公司的股票，其中持股量最大的是伊利股份 ，全国社保基金104、503组合合计持有伊利股份18380万股，占伊利股份流通股的比例为3.09%；位列第二至第十的是招商蛇口、省广股份 、中国联通、五粮液 、国信证券、三安光电 、中文传媒 、中金岭南 、小商品城 ，持股比例占各自流通A股的比例分别为7.36%、11.04%、0.38%、1.84%、3.17%、2.75%、5.48%、3.05%、1.14%。

　　从2015年期末持有上市公司流通股的比例看，全国社保基金持有比例在5%以上的上市公司有47家。最高的为东方能源 ，持股比例达到19.28%；其次是天邦股份 ，持股比例为16.07%。持有流通股比例在10%以上的还有火炬电子 、红相电力 、富临精工、我武生物 、省广股份等。

　　绩优股受追捧

　　数据显示，至2015年期末，QFII新增持的上市公司有56家，增持股份合计为2.3亿股，市值为53亿元。

　　分析发现，这56家上市公司具有以下特点：一是流通市值并不是很大，在100亿元-400亿元之间的有22家，占比为39%；50亿元-100亿元之间的有18家，占比为32%；50亿元以下的为16家，占比为29%。二是主板公司多，其中沪市有22家，深市主板有10家，合计32家，占比为57%；中小板有17家，占比为30%；创业板有7家，占比为13%。三是2015年基本每股收益在0.5元以上的公司较多，有23家，占比41%；同比增长的有36家，占比64%；净资产收益率2015年同比增长的有26家，占比46%。四是动态市盈率在40倍以下的公司较多，有26家，占比46%。

　　分析认为，既要避免过大的风险又要具有较好的流动性，这是QFII选择上市公司的基本要求，也是那些流通股规模、市盈率适中，业绩较好，兼具成长性的公司受到追捧的主要原因。

　　今日银行板块低开，盘中震荡上行。截至发稿时，该板块指数逆市涨0.44%，在两市中涨幅居前。

　　点击查看>>>商品期货行情一览

　　4月22日消息，早盘国内商品期货开盘低开高走，黑色系再度发威，焦炭大涨4%，焦煤、铁矿石涨3%，沪铝涨2%，其他品种方面，棉花下跌0.3%，螺纹钢下跌逾2.2%，动力煤下跌1.3%，白银下跌1.1%，鸡蛋下跌2.4%。

　　铁矿石今日攻势强劲，创14个月新高。

　　专业人士提醒投资者，黑色系波动较大，多看少动，尤其在上涨趋势中不要轻易做空。

　　黑色产业链的龙头品种还是螺纹钢，核心矛盾仍在于终端需求，现在的主要关注点集中在刺激性的需求，随着这种刺激性需求方面证据的增多，由需求拉动的上涨目前来看仍然具有可持续性，暂时没有出现上升趋势终结的信号。但短期涨幅较大，积累较大的获利盘，风险较高，操作上建议之前持有的多单可以考虑部分止盈离场，切勿盲目追多，等待炒作氛围缓和，风险充分释放后再进行回调买入的操作。

　　考虑到黑色产业链的现货端情况，黑色系期货上涨趋势仍无停止迹象。

　　4月21日白天国内商品期货上演涨停潮，黑色系持续暴涨，交易所晚间公告上调黑色系商品交易手续费来给火爆的黑色系降温。夜盘，农产品大豆暴涨逾4%，黑色系一度大跌，螺纹、热卷盘中跌逾3%，多数品种回调。

　　大商所郑商所收盘黑色系震荡回升，焦炭、铁矿石收复盘中失地，分别收涨0.7%、1.7%；焦煤收涨1.8%，动力煤收盘仍跌0.2%。上期所主力合约收盘中，螺纹钢跌1.8%，热卷跌1.3%，沪铜涨0.6%，沪铝涨2.2%。

　　关于调整热轧卷板等品种交易手续费收取标准的通知

　　发布日期：2016-04-21

　　上期发〔2016〕65号

　　各会员单位：

　　经研究决定，自2016年4月25日起：

　　一、恢复收取热轧卷板品种当日平今仓交易手续费；

　　二、热轧卷板品种的交易手续费从成交金额的万分之零点四调整为成交金额的万分之一；

　　三、螺纹钢品种的交易手续费从成交金额的万分之零点六调整为成交金额的万分之一；

　　四、石油沥青品种的交易手续费从成交金额的万分之零点八调整为成交金额的万分之一。

　　特此通知。

　　关于调整铁矿石和聚丙烯品种交易手续费收取标准的通知

　　大商所发〔2016〕109号

　　二○一六年四月二十一日

　　各会员单位：

　　经研究决定，自2016年4月25日起我所铁矿石和聚丙烯品种手续费标准调整为成交金额的万分之0.9。

　　特此通知。

　　关于调整豆一、豆粕、玉米、聚乙烯、玉米淀粉、聚丙烯、聚氯乙烯、铁矿石品种涨跌停板幅度和最低交易保证金标准的通知

　　大商所发〔2016〕108号

　　二○一六年四月二十一日

　　各会员单位：

　　根据《大连商品交易所风险管理办法》，经研究决定，2016年4月25日(星期一)结算时起，我所将：

　　豆一、豆粕、玉米、玉米淀粉、聚氯乙烯品种涨跌停板幅度调整至5%，最低交易保证金标准调整至7%。

　　聚乙烯、聚丙烯最低交易保证金标准调整至7%。

　　铁矿石品种最低交易保证金标准调整至8%。

　　对同时满足《大连商品交易所风险管理办法》有关调整涨跌停板幅度和交易保证金标准规定的合约，其涨跌停板幅度和交易保证金标准按照规定涨跌停板幅度和交易保证金数值中的较大值收取。

　　特此通知。

　　风险提示函

　　郑商函〔2016〕133号

　　各会员单位：

　　近期影响棉花市场的不确定性因素较多，价格波动较大，请各会员单位切实加强投资者教育和风险防范工作，提醒投资者谨慎运作，理性投资。

　　特此函告。

　　郑州商品交易所

　　2016年4月21日

　　国金策略点评：资金有堵有疏，疏堵分明

　　①当前国内期货交易纯依赖货币化推升的权重越来越大，监管层将手续费由0.004%、0.006%统一提升至0.01%，表明了监管层遏制商品期货投机的态度；

　　②当前流动性结构性泛滥，民间资金天然的逐利性去投机含金融属性的黑色期货、农产品期货等，容易引发市场对未来通胀预期的抬升，监管层及时出手调控；

　　③结构性资金过剩，并非依赖货币政策可解决，唯独需要对过剩资金有“堵”有“疏”。堵的方面主要体现在：出台地产调控政策去围堵资金过度流向一线城市及部分二线城市房市；提高期货交易手续费抑制资金过度投机商品期货；资金疏的方向或寄望于实体经济或权益类市场。

　　④当前A股表现为非常特征的存量市场，博弈行情，对商品期货手续费的上调表明了监管层抑制商品投机，降温通胀预期的态度，在一定程度上有助于权益类市场止跌企稳，建议静候转机。

　　雏鹰农牧4月21日晚间披露2015年报，报告期内，实现营业收入36.19亿元，同比增长105.43%；净利润2.2亿元，同比增长216.34%。

　　公司经董事会审议通过的普通股利润分配预案为：向全体股东每10股派发现金红利1.2元(含税)，以资本公积金向全体股东每10股转增20股。

　　报告期内，受市场环境的影响并结合公司实际情况，公司适时调整了战略规划，整合资源配置，推行“生猪养殖+深加工、粮食贸易、互联网”三大战略布局，报告期内的收入和利润仍主要来自生猪养殖板块。

　　山河药辅4月21日晚间披露2015年报：实现营业收入2.59亿元，同比增长8.16%；实现净利润4427.30万元，同比增长26.74%。

　　公司经董事会审议通过的普通股利润分配预案为：向全体股东每10股派发现金红利2元(含税)，以资本公积金向全体股东每10股转增10股。