大白马遭黑天鹅，顶住了！

安防龙头，大白马，海康威视，昨晚突遭黑天鹅事件。因为涉嫌信披违法违规，总裁胡扬忠、和副董长龚虹嘉遭证监会立案调查。

龚虹嘉同时还是中源协和、富瀚微的董事。他被大众熟知，是因为作为天使投资人，投了245万元的海康威视，最终获得2万倍的回报。截至2019年9月30日，龚虹嘉作为海康威视第二股东，持有12.55亿股，价值超400亿元。

此次突发黑天鹅，有一个说法，说是龚虹嘉提前向员工透露了今年的公司业绩不错，要员工好好干。还有种说法是因为业绩好，龚虹嘉给员工一些激励，但没有向市场披露。

一家公司的业绩好，员工干劲十足，为了再鼓励员工，老板私自给点激励，于情于理。

只是对于上市公司来说，确实违反了信息披露制度。但老揭认为，海康威视有这样的管理层，乃员工之幸，激励到位，员工投干劲，公司才有业绩。

老揭有一套房子的监控系统，采购的都是海康的产品。我还刚刚还入手了他们家的“全无线互联网电池摄像机”，不需要插电的监控摄像头：

所以大家看，今天海康威视低开高走，非常抗跌，既然副董事长都提前透露今年公司业绩好了，很可能，等明年披露年报时，业绩会超预期，有机构今天提前下手低吸了。

对于任何的优质的上市公司，黑天鹅事件，就是大机会。远有，08年因为三聚氰胺事件影响的伊利股份，近有，因为中美那些事影响的中兴通讯。

今日两市继续震荡，上证指数继续在年线附近寻求支持，创业板指数在前几天探低60日均线后，今天已稳稳站上20日均线。两市唯一的缺点，就是没量。

没量没行情，意味着大盘将继续震荡，继续螺蛳壳里做道场，继续极端分化行情，少部分股的牛市，多数股的熊市。 

行情确实难做，偶尔抱怨可以理解，但是千万不要做键盘侠，不要天天骂，一点意思也没，骂了就能把亏得赚回来了？天天做键盘侠发泄下自己不满的情绪，你的股就能变成大牛了？

老揭还是奉劝大家心态要平和一些，少抱怨，多思考。大部分人，是不适合做投资的，也不适合炒股。很多朋友说没信心了，我一般都好心劝说，那就销户把，退出股市。

实在不甘心还要留下来的朋友，那一定要用闲钱来玩，千万不要博身价。多少算闲钱，我以前跟大家算过，一般是你一年的工资+年终奖，这个金额，就可以算是闲钱了，当然每个人的金额不一样哈。

当然，年轻人，老揭觉得可以几万元小钱博一下，我就是从几万元起家的，真是亏钱当学费，这一路走来，中间的血泪，只有自己知道。

炒股18年，码字14年，我很庆幸，在资本市场，我还在活着，还能跟各位老铁一起共同成长。有老铁都是从博客时代就跟着我了，好感动，很感恩。希望老揭能继续一路陪伴大家，走下去，坚定信心，乐观向上。

我的实盘组合不动，继续耐心持有：医药+半导体+科技+银行+中证500增强+黄金。

今天，百元股爆发！

今天，百元股爆发，目前两市一共有34只，股价在100元以上的上市公司。

除了两大股王，贵州茅台和长春高新再创历史新高。有消息称5G建设持续提速，今天，半导体、芯片的百元股爆发最多。

老揭刚手动翻了下，今天，创出历史新高的百元股有8只，按照股价高低排名，分别是：贵州茅台、长春高新、卓胜微、圣邦股份、迈瑞医疗、凯莱英、韦尔股份、通策医疗。

如果你在年初，构建一种百元股策略，只买100元以上的股票，今年的收益，估计会非常不错。

只可惜，大部分投资者，对百元股是深深恐惧的，还有对于创新高的个股，总是用一种“给庄家高位接盘”的眼光来看待。呵呵，有些人，想多了，没人叫你接盘，你也接不动。

建议大家读读欧奈尔的《笑傲股市》，你一定会对高价股有不同的新感受，目前我的私房书单在上周刚刚读完这本书，一共分了六小节，建议大家反复听一下6.6的课后彩蛋：杯柄形态理论和新高战法。

今日两市继续在关键位置震荡，上证指数暂守年线，创业板指数暂守60日线。很多朋友说，以前最多横盘1个月稍微多点，要不就上，要不就下了。

这一次，5月至今，横盘已经超过六个月了，还在箱体间震荡，一点破局的样子都没有。后面怎么走，完全看不清。

说实话，后市怎么走，究竟是上？是下？老揭也看不清，只有神仙能看清楚吧。但是对于这种盘局，我要说说自己的鲜明观点，依然简单直白，不模棱两可：

长时间横盘震荡，并不稀奇。如果单看走势，近些年都是不一样的。

2015年前，没人见过A股成交量单天破万亿；

2016年前，没人见过A股熔断；

2017年前，没人见过二八分化那么彻底；

2018年前，没人相信A股真会逢8必跌；

2019年，没人见过如此长期横盘，没什么好奇怪的，我还是原来的观点：2700-3000点区间震荡。

沙雕公司告诉你，如何引起他人注意

服了！服了！老揭真是服气。

有这么一家沙雕公司，屡次上演经典大戏，来告诉A股有所投资者，如何引起他人的注意。

这家公司的名字叫：獐！子！岛！

2014年，獐子岛首次上演《扇贝去哪儿了》，计提坏账近8亿元。

2018年，獐子岛上演《扇贝去哪儿了》第二季，计提跌价准备影响合计6.29亿元。

2019年一季度，也就是今年，獐子岛上演《扇贝去哪儿了》第三季，当季亏损4300万，理由还是扇贝受灾。

昨晚，獐子岛终于不再上演《扇贝去哪儿了》了，而是直接告诉大家，“扇！贝！死！了！”，价值3亿元。市场再次一片哗然，够引人注意的。

深交所都看不下去了，“扇贝死了”的公告一出来，深交所秒发关注函，

要求獐子岛说明底播虾夷扇贝在10月末至今短时间内出现较大面积死亡的原因、发现减值迹象的时间，以及此前信息披露是否真实、准确、完整，公司是否存在隐瞒减值迹象的情况。

深圳交易所

今天开盘，獐子岛一字板跌停，股价创历史新低，2600多万元封单。

据一财报道，獐子岛证券部今天上午表示，正在等待专家组的调查结果，调查工作最快在中旬前完成，公司方面已调整扇贝业务占比以减轻业绩损失。

真是唏嘘，老揭依稀记得，獐子岛曾经是2009、2010年是大牛股，当年受到众多机构投资者的追捧。

我当时潜伏在一个机构内部论坛，一些投资大佬对獐子岛情有独钟，甚至还有大佬给群友发獐子岛海鲜大礼包的。当时是把它当成一家消费类公司。

2009年獐子岛全年涨幅145.99%，2010年不断创出历史新高，全年涨幅131.31%。如果从2008年底部算起，獐子岛在两年多的时间，翻了8倍多。但遗憾的是，从2011年开始，獐子岛一路下滑，由最高点，至今跌去90%。

各位注意，农林牧渔的上市公司，要特别特别谨慎。我读证券与期货专业的时候，就有老师告诉我们，农业股很容易造假，因为农产品的交易，大多都是现金交易，容易做假账，虚增收入。他还拿蓝田股份、银广夏当案例。

毕业十几年了，农林牧渔依然有造假公司涌现，我印象深刻的还有草原兴发、绿大地、万福生科等。

还有当年如日中天的钾肥股，钾肥也和农业有关，盐湖和冠农，如今一个被ST，一个创12年新低。

老揭不仅感叹，还是消费和医药，最靠谱，两个最容易出大牛的行业，所以你们看，我的实盘组合中，医药的持仓比例，最大。

目前实盘组合，继续耐心持有：医药+半导体+科技+银行+中证500增强+黄金。

简单谈下市场，短期市场悲观情绪抬头，今日两市继续下探，上证指数探至年线附近，创业板指数探至60日均线，午后两市震荡走高，跌幅收窄，上证指数还一度翻红。目前市场震荡格局不变。

早盘的杀跌，主要是昨日临近下班前，公布的人民币贷款数据和社融数据不及预期，特别是社融数据，环比大跌73%。市场担心货币政策会不会转向。

用大白话说，就是市场担心钱会不会紧，钱很重要。在经济下行压力下，流动性的改善，是股市上涨的重要动力。

刚看到一个数据，更令人唏嘘，“5年前的双十一，沪市成交3313亿，天猫成交571亿；5年后的双十一，沪市成交 1663亿， 天猫成交2684亿刷新记录。”

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【揭幕操盘必读】11月13日《早盘信息》，操盘必读系列已制作14年，坚持不易，转发即支持。

一、【新股申购】

斯迪克，申购代码300806，申购价格11.27元

通达电气 ，申购代码732390 ，申购价格10.07 元

二、【产业掘金】

①首届中国超级算力大会近日在京举行，2019中国高性能计算机性能排行榜TOP100在会上发布，在厂商份额方面，曙光、联想分别以39台超算系统入围并列第一，这也是“中科系双雄”第5次并列榜首。曙光（中科曙光）、联想、浪潮（浪潮信息）“国产三强”占据整个榜单份额的92%。

三、【公司信息】

中国宝安：目前深瑞墨烯的石墨烯导热膜已有国内手机厂商的小批量订单

群兴玩具：子公司区块链技术已在数字金融等项目上有应用

三泰控股：中邮速递易累计投递超过30亿个包裹

粗大事了！大跌原因

粗大事了！

由于早上的突发事件，今天，恒生指数低开低走，截至14:30，恒指大跌800余点，近3%。

大A股，一定程度上，也受到港股拖累，两市大跌2%，双十一，股市也要打折意思意思吗？

有人认为是再融资松绑惹的。但站在全局看，昨晚老揭已经鲜明观点：不会改变市场的运行轨迹。今天要不是港股，A股不一定会跌那么多。

当前A股运行轨迹是是什么？之前说过：螺蛳壳里做道场。就是在一个箱体内做震荡运动。这个箱体区间的位置大约是2700-3000。

我给大家画了张图，能更好地理解螺蛳壳里做道场，我目前的观点没变化。

昨晚老揭在文章最后，提示了CPI超预期，通胀主题将成为下一个主线。

很多朋友问什么是通胀主题，我举个例子，最典型的就是吃的东西涨价，譬如猪肉涨价，火腿肠一定会涨价，看看双汇的股价，都创历史新高了。

今天，和吃有关的上市公司，有资金追捧，譬如曾经在月度策略中研究过的食品行业，做火锅丸子的安井食品、做鸭脖子的绝味食品、做速冻水饺的三全食品，均逆势表现。

老揭以前说过，爱吃的人，运气不会太差。消费不仅仅只是喝酒吃药，和吃有关的上市公司，就在我们身边，逛逛超市就能留意到。

贾跃亭有新动向了，有媒体从贾跃亭的一位债权人处获悉：

贾跃亭致信百余名债权人，向债权人致歉；同时，贾跃亭首次承认自己是乐视生态失败的第一责任人，并表示今后将更紧密地与债权人联系，彻底解决债务问题。贾跃亭表示，“彻底还债、恢复声誉。”

看到这个消息，我只能微微一笑。

眼下最为流行的口号是，买公司就是买老板，其逻辑是，公司的未来取决于老板的眼界，格局，气度，决心，所以买公司就是买老板，老板牛，公司牛。 

但是，千万不要被老板圈粉。特别是那些口才极好，跟你大谈生态的表演型老板，投资者还是应该远离。譬如贾老板，当初有多少被迷得七荤八素的投资者，包括很多机构投资者、明星基金经理，但结果呢，又被坑了多少？

还有锤子手机的罗老师，不也一样吗？我之前的东家，大股东是做风投的，他们就投了锤子手机，有一天，大股东的一位管理层，来我办公室聊天，跟我抱怨他们深陷锤子，出都出不来。

即便业绩好的大白马，也是如此。实业一姐，董大姐的强势，也是让很多人奉为偶像，但有没有思考过，如果格力没有一姐，是不是股价还能表现的更好呢？

至少当初格力董事会否决了收购银隆的那一刻，股价是大涨的。投资者为之叫好的，不是格力继续专注主业，而是格力的治理结构是完善的，能够平衡某一个人的影响。

当然，之所以市场会一个又一个追逐那些“表演型老板”，是因为人家是市场的焦点，强势的弄潮儿，他们更容易让市场看到公司未来最美好的一面，并且还能放大的更加美好。造成大量投资资金涌入，就好比2015年的投入乐视的资金，谁能想到如今的状态？所以可以去参与，但不要痴迷，更不要被圈粉。 

所以，老揭观点很鲜明：做股票，就是少跟风，少追星，少凑热闹，精选个股，多研究。踏踏实实以自己看得见，别人看不见或者不注意的东西作为自己的投资依据，成功才是大概率。

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【揭幕操盘必读】11月12日《早盘信息》，操盘必读系列已制作14年，坚持不易，转发即支持。

一、【新股申购】

①锦鸡股份  申购代码 300798  申购价格5.53元

②电声股份   申购代码300805  申购价格10.2元

二、【产业掘金】

①有大型基金公司负责人对媒体表示，5G引发系列科创概念新的投资机会中，数字通讯板块大概率可能短期爆发，数字通讯板块譬如有服务器，光模块等硬件设备。相关公司有光迅科技(002281)、硕贝德(300322)、闻泰科技(600745)等

三、【公司信息】

东方日升：西班牙数字货币矿池项目在推进中

国检集团：拟购买多项检验检测业务资产

TCL集团：目前TCL华星t1、t2产线满销满产

祥鑫科技：汽车冲压件间接配套特斯拉汽车

老板电器：在工程渠道市场份额排名第一 与恒大万科等合作

智莱科技：双十一迎来快递投放高峰对公司影响积极

今年，最重磅的消息！没有之一

周五收盘，老揭观点很鲜明，上证50已经突破创今年新高，下一步，需要静等一个信号：创业板需要突破今年新高。

话音刚落，正期待着创业板会有什么消息。一个重磅消息来了：主板、中小板、创业板的再融资大松绑，新三板也迎来深入改革。还有科创板的再融资办法，也即将推出！

特别是，取消创业板再融资股票连续2年盈利的条件，这就意味着亏损的企业，也能通过定增，拿到钱了。

近两年快死透的定增产品，瞬间活过来了。我个人认为，这是今年以来，资本市场最重磅的消息，没有之一。

搞活再融资，就是搞活企业，企业的创新发展，要靠钱。打个比方，松绑再融资，就好比给植物松松土。松土可以促进植物生长。

网上看到一位卖方首席的点评：商誉弄得差不多了，松松挺好的。

这个消息，PE应该最开心了，券商也开心了，还有那些玩定增的机构，也终于不再苦哈哈了。

客观看，这个重磅消息，对一级市场是大利好。对二级市场来说，有人认为是利好，有人认为是利空。老揭观点鲜明，我认为是中性，并不会改变原来运行的轨迹。

大部分个人投资者，都会把再融资，当成圈钱。再加上未来新股供给还会加大，破发潮，真的会来。

有些朋友会抱怨，我非常能理解。但是抱怨没用啊，你亏得钱也不会回来，不如强大自己。

从近两年结构性市场来看，分化是越来越大的，个人投资者的生存空间也越来越被压缩。

以前炒消息，炒热点，还有炒高送转的做法明显不灵了，这次区块链没炒起来，新股也开始破发，都是征兆。

还有，以前炒股票，都是先炒一线龙头，然后等一线涨得差不多了，再接着挖掘二线、三线，最后是炒垃圾。这招也不管用了，还二三四线毛，现在只炒一线，只有龙头，强者恒强，这叫：虹吸效应

那么问题来了，这个市场上，占比90%以上的个人投资者，怎么办？

今晚，老揭观点很鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

1、痛定思痛，要有重头来过的勇气。及时转变投资思路，加强学习，寻找业绩稳健，趋势向上的行业龙头。降低期望收益率，不要幻想普涨牛市。老揭的新高战法去了解下。

2、弃股从基，构建指数基金组合。行情差，我听到有人抱怨，可以理解。行情好，也有人抱怨，说赚了指数不赚钱。这我就不明白了，行情好的时候，想赚指数很简单，你直接买指数基金不就行了。

周末还有两个消息我再解读下：

一个消息是，证监会正式启动扩大股票股指期权试点工作，按程序批准上交所、深交所上市沪深300ETF期权，中金所上市沪深300股指期权。

大家还记得2015年2月9日吗？上交所上市国内首个ETF期权品种50ETF期权。之后大盘怎么走的？我觉得算是一个好消息。

另外一个消息是，CPI（居民消费价格指数）超预期，高达3.8%，主要由于猪肉价格翻番，通胀预期正在抬头，通胀主题将成为下一个主线。

目前实盘组合继续耐心持有：医药+半导体+科技+银行+中证500增强+黄金。

【揭幕操盘必读】11月11日《早盘信息》，操盘必读系列已制作14年，坚持不易，转发即支持。

一、【新股申购】

①卓越新能，申购代码787196，申购价格42.93元，申购上限8500股

②清溢光电，申购代码787138，申购价格8.78元，申购上限1.9万股

二、【产业掘金】

①上证报报道，GGV纪源资本管理合伙人符绩勋表示，中国目前的SaaS（软件即服务）市场规模约为200亿元，为美国的三十分之一，按我国SaaS的发展态势，未来的市场空间还有30倍，亦或是更大的想象空间。相关公司有用友网络(600588)、广联达(002410)、浪潮信息（000977）等。

②11月7日，宣布全面取消在华外资银行、证券公司、基金公司等金融机构业务范围显示。国盛证券认为，外资全面取消在华业务限时，将带动国内唧哝人IT领军业务需求。金融IT领域绝对的龙头是恒生电子（600570），老揭有一位基金公司朋友说，基本上在基金行业，恒生系统占到90%的市场份额，除了恒生，剩下的就是金证股份（600446）

③中国工程机械工业协会发布统计数据，2019年10月纳入统计的25家挖掘机制造企业共销售各类挖掘机17027台，同比增长11.5%。1-10月，中国各类挖掘机累计总销量196222台，同比增长14.4%；累计内销174680台，同比增长12.1%；累计出口21542台，同比增长37.8%。这说明基建正在复苏啊，相关公司有三一重工（600031）、中联重科(000157)等等

三、【公司信息】

沃格光电：盖板产品被小米新款手表采用

静等，一个重要信号！

周二的时候，上证50打出今年以来的新高，被市场认为是蓝筹突破的重要信号。

当时我并没有重视，因为本质上，50打出今年以来的新高，靠的是金融股，银行、保险。特别是银行股，老揭之前就提示过，进入四季度，有机构布局的迹象。可能只是为了打科创板新股配市值。

工商银行提前上证50就创出今年新高了，招商银行、宁波银行、兴业银行，本周也再次创出历史新高。

昨晚出了个好消息，中美谈判进展顺利，摩擦趋暖。隔夜美股也再创历史新高，很多朋友想着，我大A股怎么今天都得表现一把。

很可惜，A股就是这么有个性，面对好消息，又碰上周五，高开低走已经是家常便饭了。大家还记得长假前的那个周五吗，9月30日尾盘杀得莫名其妙，就是一些不安分的资金，获利了结，节后的开门红直接打脸杀跌盘。

所以很能理解，到了周五，总有一些资金获利了结，尾盘杀跌一把。

对于当前行情，老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：除了上证50突破今年新高，目前需要安静等待，另外一个重要信号，那就是创业板50的突破创新高。

目前创业板50离9月9日的高点仅一步之遥，离今年4月的高点，差距也只有一点。

只有创业板50打出今年的新高，叠加上证50的今年新高，大票小票一起产生共振，这行情才有看头。当然，还有一个重要前提是，放量突破。

现在要做的，就是静等，耐心。

最坚定实践PB-ROE的基金公司，对机构客户说了什么？

作为最坚定实践PB-ROE价投体系的实力机构，汇丰晋信自2017年起，每年都会举办价值投资论坛机构客户专场。

今年，是第三届。上周二，汇丰晋信第三届价值投资论坛圆满结束。汇丰晋信基金总经理王栋在会上表示，坚持做一件事很重要，“长期主义”的价值需要用时间才能证明，价值投资也是如此。

老揭此次作为嘉宾主持，全程参与了第三届价值投资论坛。在圆桌论坛环节，老揭与汇丰晋信投资总监郑宇尘；汇丰晋信科技先锋基金、新动力基金经理陈平；申万研究所副总经理、研究总监、首席策略师王胜，就机构投资者最关心的问题，进行了探讨。

以下是圆桌论坛实录，来看看，三位嘉宾，对机构客户说了些神马？

老揭：其实最近很多机构都在检讨，为什么基金赚钱了，基民却没赚钱，很多投资者都希望有一个持续、稳定的回报，对回撤的要求比较高，所以想先问一下郑总，你们在构建组合时，是如何控制投资风险的？

汇丰晋信投资总监郑宇尘：要追求持续、稳定的回报，就需要有持续不断地风险控制。所以最好的投资风险控制，是根植于整个投资流程当中的。这就好比，你瞄准了一个目标。然后我用导弹去打它，事后我可能很容易知道我是打中还是没打中，但在打中目标之前，我要怎么才能控制它朝着目标去飞，让它不要脱靶？这就要去不断测算我跟这个目标的偏离，只要有偏离，我就知道怎么去调整我的舵机，怎么调整我的推力的大小，最终才能打到那个目标。这是控制论的思想。

类似的，我们在构建组合的时候，一定要有一个风险模型去协助你提高组合风险管理的效率。这个风险模型可以帮助你去分配风险预算，帮助你了解风险，比如在哪里承担了风险，承担了多少风险，这样你可以思考，这个风险暴露是不是你想要，是否符合你的投资策略，从而，让组合更好地反映你的想法。

比如说主动型基金经理，他可能认为接下来价值因子会表现更好，那么通过这个风险模型工具，他可以优化组合的权重，让组合更多地暴露在价值因子上面，同时控制其他因子的风险暴露，从而更好地实现基金经理的意图。

此外，还有一个很重要的作用，比如说，我们对基金的考核，我们有个事后的跟踪误差的考核要求。比如，一年的跟踪误差不能超过上限10%。这主要是约束基金经理对业绩比较基准的偏离，即不能过分地偏离产品的定位和风格，或者为了自己的排名承担过多的风险。

但问题是，事前你怎么保证他在整个过程当中不出现这个问题，而不是出了问题再回来纠正？所以说一定要有一个很好的风险模型，根植在你的投资流程当中，时刻告诉你，组合承担的风险是在哪一块。换句话说，事前跟踪误差跟事后跟踪误差是完全不一样的东西，算事后跟踪误差非常容易，我们计算一下、超额收益及其年化标准差就行了。

但是要做好事前跟踪误差的控制，如果你没有一个很好的风险管理系统去协助的话，你会发现你事后可能就走偏了，而且偏离很大，因为这只是一个结果。但是，你要想做到整个过程是有序的并且能控制的，一定要有一个非常好的风险分析模型根植在你的流程当中，不断地对组合地进行风险分析和纠偏。

老揭：接下来问陈平总，你是科技类型的基金经理，但看你的重仓股会发现，你的换手率很低。一般来说，科技股波动比较大，但你的换手率比较低，而且我观察到，你的第一重仓股，从17年4季度末持有到今年三季度都没变过。想问问你是怎么做的？

汇丰晋信科技先锋基金经理陈平：如果你找到一个成长股，能值得你一直持有而不换手的话，基本上你就赢了。这里面的核心在于，成长股的成长性来自于业务的风口还是来自于企业内部的经营管理，成长性是外生的还是内生的。

其实，成长股里面有一个很大的特点是，它的技术在不断变化。

比如说，以TMT成长股为例，它可能三年发生一个比较大的技术变化，然后一年一个小的技术变化，例如忽然创新出了指纹识别，过了一段时间指纹识别又没落了，变成了人脸识别，然后可能下一代又变成屏下指纹识别，然后人脸识别可能又取消了，这个都有可能。 

所以对于成长股来说，技术一直在变。但是，你如果能找到那些不管技术怎么变，它总能保持持续优秀成长的成长股，那么你就大概率能跑赢市场。为什么？因为技术变革对这类企业没有负面影响，它能通过内部的研发或者技术进步，不断保持高速成长，投资这样的企业你就是比较容易获得持续的超额收益。

比如说，历史上的腾讯，随便外部技术或者市场环境怎么变，你们变好了，世界在变我不变，如果你一直重仓腾讯的话，你是市场上最优秀的基金经理，如果允许买100%的腾讯，那么你一定是市场上最优秀的基金经理，没有之一。 

所以，如果找到值得你长期持有优秀成长股，基本上就赢了。

我们确实可能与市场上很多做成长的基金不太一样，换手率比较低。我们希望用一套体系，去找到这样值得我们长期持有的优秀成长股。

具体来说，我们希望找到符合“四好”标准即好行业、好格局、好公司、好价格的公司，并且持续持有。

经过四年的熊市之后，市场变得更加关注公司内在的东西，就像芒格说的，现在给你20个格子，每个格子代表1个公司，你一辈子就只能投资20个公司，你投一个就换掉一个，那么你会很慎重地去选择并且重仓这样的公司。我们也是希望找到这样能够长期持有的优秀的成长股。

我挑选股票的方法是中观向下的，“选赛道”&“选选手”，去寻找TMT行业中能够跑赢的细分子行业（如苹果产业链、网络安全产业链等），然后配置其中优秀的公司，一直持有至逻辑变化卖出。在主线逻辑没有发生改变的情况下，我会一直持有看好的公司，与公司一起成长，赚业绩的钱。

尽管前十大重仓看起来变化不是很大，但我们每天必须研究和跟踪可能发生的变化。比如说，2016年和最新披露的前十大重仓股里都有某一只科技股，但其实中间有一段时间我们是没有持有的，一直跟踪到基本面和逻辑再次变好，才又把它买回来了。

老揭：接下来我想问王胜总，一个大家都关心的问题。你在今年4月份提出，在经济下行压力的背景下，基于流动性改善的上涨，不会超过一个季度。这份报告出的时机把握得相当精准。我们看到，今年4月份之后，春季躁动行情就结束了。除了春季躁动，A股每年年底，都有所谓的“吃饭行情”。你怎么看？

申万研究所副总经理、研究总监、首席策略师王胜：申万被人记住的，一直是理性和谨慎的一面。不过去年年底，大部分卖方都比较谨慎，但我们反倒是比较乐观的，写了《一年之计在于春》，今年也确实迎来了春季躁动行情。然后今年4月的时候，市场有一个比较明显下跌，我们正好是在下跌的前一天发的报告说是说市场有见顶调整的风险，同时强调珍惜核心资产。

4月之后，核心资产的行情一直在延续，一直进行到差不多8月，这些龙头股票可能进入到了一个比较高的位置，然后开始横盘震荡，资金腾挪到科技行业部分龙头股当中。 

今年大多数时候，龙头股牛市一直在进行当中，所以我觉得吃饭行情一直在进行，尤其是机构的吃饭行情。今年不但是吃饭，而且吃的是山珍海味，吃得非常好的一年，是“机构牛”。

但是，四季度我觉得不能预期过高，一定要降低预期回报率。今年以来主动管理型公募基金约30%的平均回报率，在过去十年应该是排第二名，这一回报率的排名是非常靠前的。从历史上来看，有这样一个回报率之后，第二年还能取得非常好的一个回报的，只有两次。所以如果2020年预期回报率不高，今年四季度也不会太乐观。

很多投资者期待科技股引领新牛市，但因为我们从来没有经历过这样一个周期：在逆全球化的情况下，我们试图去推进我们自己的自主创新。所以最优质的公司或者龙头公司当然可以获得市场的青睐，但是对整体来说，一旦市场情绪过高，反而要小心。所以，我说三年不要轻易谈全面牛市。我相对在四季度谨慎一点。

老揭：随着金融改革的深入，开放度是越来越大的，未来其实也允许外资控股本土的基金公司，我们会不会出现一家外资和中资结合得相当好的基金公司？

这个问题，请郑总回答，作为一家外资主导的基金公司，本土文化和外资文化是怎样更好的结合在一起的？外资对A股有什么影响？

汇丰晋信投资总监郑宇尘：其实我有很多感慨，我一直也是在中外合资公司任职，也观察过其他一些合资公司。相比之下，我觉得汇丰晋信应该是融合做得最好的一家基金公司。

首先，你可以看到中外方各司其职，充分发挥各自优势。就拿投资来讲，我们从投资理念到整个投资的体系设计，都是跟汇丰集团一脉相承的。 

比如说，陈平今年跑得很好，业绩50%多，但是在我眼里，我不看这个，我只看你超额收益跑出来多少，跟踪误差有没有控制好。这一点上，我们的衡量标准是和汇丰集团保持一致的。

又比如说，我们对基金经理有风险预算的约束。否则的话，基金经理可能会因为担心排名的问题，让风格产生漂移，用客户的钱去冒险，这当然是不允许的。举个例子，近期区块链很火，大家都炒区块链，短期业绩可能会很好，但是长期呢？要追热点可以，但有风险预算的约束，这样才能做到我们所承诺的风格不漂移，做到“可解释、可复制、可预测”的。这样，我们才能够讲，我们的每个产品都有清晰的定位，风格都是稳定的，不会有漂移。

还有，我们的投资流程，也是跟汇丰集团的流程一直融合得非常好的。PB-ROE选股的核心就是一种流程化的思想，这一点上，我们一直保持着跟海外一致。 

在投资业绩上，我们不会找很多基金经理，百花齐放，反正东边不亮西边亮，每年总有跑在前面的。我们希望整体的业绩都会比较好，都能为客户创造超额收益，而且能持续。你看到汇丰晋信旗下这些基金，短期未必突出，但整体长期业绩大都不错。

这不是说我们不重视排名，我们重视的是什么？是长期的排名。就是像五年、十年甚至更长时间的排名，我们是第一名、第二名，而不是说短期的这种，半年、一年甚至更短一个月。我们相信，只要能持续，稳定地跑赢业绩基准，长期排名一定名列前茅。

我们希望，我们是业内价值投资的黄埔军校，而且从汇丰晋信价值投资体系出来的人都是恒星，而不是流星。我们坚守PB-ROE的价值投资体系，风格不漂移，持续给投资者带来超额收益。

老揭：我想再问一下王胜总。最近无论是卖方、买方还是媒体，对核心资产提得都很多。目前是不是有个别的核心资产已经存在泡沫化？你是怎么看待核心资产的？

申万研究所副总经理、研究总监、首席策略师王胜：我觉得不应该用泡沫这个词来形容。因为核心资产是大家通过基本面趋势选择出来的结果，当前在微观层面可能形成了相对较拥挤的局面，反映了市场对核心资产的预期仍然较高，一旦阶段性低于市场预期的话，可能调整起来压力比较大。

阶段性来看，核心资产的风险补偿可能不够高，但是泡沫化还谈不上。另外也验证了我们的观点，在无风险利率下行、风险溢价上行的环境下，一些特别优质的资产可能被赋予更高的估值。

这是一个困局。就跟美股一样，大家从PE、PB历史横向对比，觉得美股挺贵的，但它还老在涨，就是不跌。其实我们从ERP角度看，美股也不算贵的，这个就是全球资产荒的必然结果。

老揭：大家还关心一个问题，刚刚郑总你在PPT中提到，近年来，主要通过量化工具来辅助价值投资体系。

但我们发现，汇丰晋信实际上有很多不同主题的全类基金，大盘的、小盘的、价值的，科技的，请问郑总，如何把不同主题的投资汇总到这个价值投资体系的？有什么心得？

汇丰晋信投资总监郑宇尘：我觉得这个不矛盾，量化工具，大家通常喜欢把它跟主动对立起来。但实际上不是这样的。其实你会发现，当管理的基金规模越大，你越需要量化的东西来做辅助。

通常我们可以看到，一个基金经理可能管五个亿规模的基金还挺舒服？但如果管50个亿基金呢？这时，很多基金经理经常会说很难买到喜欢的股票，为什么？因为有流动性问题，有分散化的问题，还有研究支持的问题等等，很难找到足够多、便宜且流动性又好的股票，同时，股票多了，如何去把控整体风险暴露。而借助量化的工具，基金经理更好地把握系统性、结构性机会，也可以更好地去管理他的组合，他可以把他的策略和想法，通过量化工具，更精确地表达出来。

举个例子来说，从选股开始，我们公司一直讲，我们是PB-ROE偏价值的、相对价值这种成果，不管你管的是大盘基金，还是小盘基金等等，你都要找相对估值比较便宜的股票。这个是一个硬道理，所以说哪个风格并不矛盾。

第二，你要怎么样去批量的、系统化的去处理这些股票。比如说，我们刚才说到，有一些稳定增长的这种成长股，如果你不对它们进行一些调整，你可能得出来的结论不客观。那么，你需要一个量化的方法，统一的去做一些调整。再比如说，银行、保险的例子，你要怎么去把它不同的资本充足率或者是拨备情况调整到一致情况，或者把折现率或资产收益率调整到统一，这都需要一些量化的工具去做批量处理，否则手工的一个一个去调整的话，是非常低效的。

第三，在组合构建的过程中也是一样的。如果没有量化工具，你可能无法精确掌控自己的组合，不清楚风险暴露在哪里，暴露了多少风险，更无法事先去控制组合的风险暴露。

我们国内基金公司，现在也有很多优秀的系统来管理组合和控制风险，但是整体来看，你可能会发现，A股的基金经理可能风险暴露会特别大，为什么？其实也不能怪A股基金经理，一方面有短期激励因素的驱动，大家都去要去比排名，这时我看好一个股票，最好能够all in，涨的时候，我就可以排名靠前，特别在业绩落后的情况下，赌的动机更强。

但另一个方面，对基金经理来说，可能也可能是缺乏一些比较好的量化工具去帮助他更好地了解组合的全貌。比如说，行业偏离风险我可以很容易通过EXCEL表来计算，但像因子暴露、波动率的分解，风险预算的分解等等，我可能就不太清楚了。所以，有了量化工具之后，不管是做主动的或者量化的，不管是哪种风格的，哪种主题的，基金经理都可以达到清晰认识风险的效果，可以更好地去管理自己的投资组合。

两个关键点！发车，干

临时外出，要做一档对话节目，简单说几句：

1、今日两市全线上涨，上证指数如期向3000点继续发起进攻，不过别太HIGH，做好第98次上下的准备，震荡是常态。

创业板指数依然较强，收复5日线，20日线和10日线已经趋于同步，还记得我之前跟大家说过，这波反弹，你就盯着创业板的20日线就行了。

市场有两个关键点。

第一个关键点是，成交量。目前流通市值不断增加，所以即便指数没怎么涨，但流通市值的规模依旧接近了30万亿的水平，2015年的时候，流通市值之所以能够超过30万亿，是靠融资杠杆，制造了一天10000亿的成交额，消化获利盘来达到的。

2019年一季度达到30万亿水平，也是一天7000~8000亿。此刻上涨，获利盘一定也不会少的，如果成交量跟不上，涨一两天没问题，但真正过30万亿这道坎，就比较难了。

第二个关键点是，在没有7000~8000亿的成交量，但各路资金进场的预期，是不明确的，结构性行情是主旋律，局部大牛行情也是会有的。用中金研究的话说：少部分股的牛市，大部分股的熊市。

所以千万别期望普涨大牛市，精选个股，注重结构化的行情，譬如我们在《11月策略笔记》中为大家总结的，即业绩增长，ROE又高，同时也创出历史新高的公司，就或许在走少部分股的牛市。

2、今年是公募基金的大年，平均涨幅30%以上，更有不少产品涨幅在50%以上，历史上，公募基金大年不多。我做了一个统计，历史上，翻倍的基金不少，但是给投资者带来10倍回报的基金非常非常少。

刚刚我说临时外出，做一档对话节目，对话的对象是嘉实泰和的基金经理归凯，他管理的嘉实泰和，是原来的封闭式基金，基金泰和，成立20年，实现了超过29倍的增长，自从转型开放式基金以来，累计收益率也接近200%，年化回报超20%。老揭的年化目前只做到7%，惭愧。

我很想知道，归凯的业绩如此突出，是怎么做到的？希望通过这次的对话，能挖点干货，与各位老铁分享。

大家如果有感兴趣的投资问题，也可以留言提问，我会在大家的提问中，抽选五个问题，向归凯提问。

破发潮，要来了？

愚弄商行的发行价是7.36元，今日低开震荡，最低7.66元，已经逼近发行价。再跌，就要破发了。

麒盛科技更惨，和愚弄商行同一天上市，当天新股44%涨幅规定封住，谁料到，昨日开盘即跌停，今天又是一字板跌停，报收52.09元，离发行价格44.66元，还差一个半跌停。今天上面压了3亿卖单。

看麒盛科技上市首日的龙虎榜，方正证券有两家营业部封板冲入，一家抢到600万，另外一家抢到443万，如果昨天没出来，今日集体被埋。

首日卖出的人很少，因为新股上市，首日44%涨幅限时，然后再几个涨停，是大家中签的惯性思维。一般都是上市首日不跑，等后面几天连板，哪天开板，哪天抛。

如今，这个规律可能要打破了。我以前一直奉劝身边的朋友，打中新股，开板就跑，别贪心。现在看看麒盛科技这鸟样，打新股也不保险了。

有网友问，会不会破发潮？老揭观点很鲜明，简单直白，不模棱两可：如果新股再这么密集发下去，科创板年底要上满100家，再加上新三板改革，新股供给大增，破发潮是有可能的。

再仔细想想也是，未来都要注册制了，破发也是家常便饭。从近期新股表现来看，这是市场正在用脚投票。

未来打新，也一定不能是盲打了，还是要研究下公司招股说明书，特别是发行价很高的公司，看下公司的质地，至少公司的商业模式你要看得懂，主营业务盈利要清晰。

今天，有一个消息，令我很吃惊。中证报报道，证监会上市部副主任表示，90%的并购交易无需由证监会审批，上市公司自主决策后即可实施。

昏，以后那些无底线的上市公司可以乱来了，相当于纵容控股股东，譬如说，用上市公司的真金白银，去收购一些表面上看不出的关联资产，把上市公司的钱套出来，呵呵，玩法太多了。咋们普通投资者，看不惯，只能用脚投票。

今日两市继续震荡调整，上证指数继续下探60日线，没啥意义。创业板指数也在寻求10日线的支撑。

中石油再创历史新低，动态市盈率已经跌到20倍了，想想12年前，48元买入中石油的朋友，如果没割肉，正是：问君能有几多愁，恰似满仓中石油。

当年顶着“亚洲最赚钱公司”的光环上市，谁曾想到，12年后，市值竟然比贵州茅台低近50%。

区块链是彻底退潮了，真龙头也出来了，四个一字板，截至2点有11亿的封单，但是这个过程，是极其惨烈的。没想到，这次的炒作，仅维持了三个交易日，又消灭了一批追涨杀跌的韭菜啊，痛心…………。

前两天，和一个私募基金经理聊天，平时，大资金往往对大方向关注的更加多，但这次，他谈到了非常多的细节。很多思路值得大家分享。 

比如说，对于当前的市场和未来的热点，那位基金经理跟我说，他们一直在研究人口结构的变化。这对当前各个行业盈利的影响，关系很大。

为什么这两年汽车难卖了，看看年龄结构就能发现，社会人口结构中，70后、80后，目前比重是最大的，且财力最强的阶段。过去10年，这批人进入30岁，怎么也得买房、结婚、生孩子，所以购房意愿极强，买房之后自然就是买车，所以车子很容易卖。

但现在70后、80后该买车的也买了，该买房的也买了，买不起也就买不起了。但90后，00后的出生人口是快速下降的，自然再买车的人就少很多了，车自然难卖。 

伴随着最近两年，70后普遍进入40岁以上，80后也普遍进入30岁以上，酗酒是必须的，啤酒、红酒都太不MAN了，一定是白酒。所以白酒业绩好，也是挡不住。

那么再过10年，当70后奔6，80后奔5，各种生病都会增加，显然医药的增长几乎是板上钉钉的。

目前我的实盘组合继续持有不动：医药+半导体+科技+中证500增强（科创板打新）+黄金。

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【揭幕操盘必读】11月1日《早盘信息》，操盘必读系列已制作14年，坚持不易，转发即支持。

一、【新股申购】

①暂无

二、【产业掘金】

①生意社数据，上海巴斯夫TDI 10月份挂牌价格17000元/吨（桶装），环比上调1000元/吨。相关公司有万华化学(600309)、沧州大化(600230)等等

三、【公司信息】

法兰泰克：高空作业平台新业务实现销售突破

皇氏集团：田东牧场项目月底有望完工并投入使用

秦安股份：公司第四季度有望扭亏

凯撒文化：合作手游《猎人》版号正式获批 由腾讯独家代理

被坑了！新股，刺心啊

最近上市的新股，很刺心！昨天上市的渝农商行，我中签了，估计很多人也中了，竟然当天就开板，今天跌停了。

我昨天见到开板就跑了，一签才赚2000多，感觉被坑了， 这是我记忆中打新以来，收益最低的一次。

这新股改名算了，叫“愚弄伤行”吧，同一家公司，在港股上市只值4元多，还是港元计价的。

一声叹息，A股相对于港股，是有流动性溢价的，只不过这个溢价，是建立在大量韭菜身上，老揭好痛心。

就好比中国通号，明明是个大票，在科创板上可以最高炒到15元，现在也有7.8元，同一家公司，在香港主板上市，只有4.72元，还是港元计价。

还有最近上市的科创板新股，也是很刺心！

申联生物上市当天又是被爆炒300%以上，昨天大跌27%，今天又大跌15%，第一天冲进去的投资者，全部被埋！

海尔生物当时首日涨幅还算不错，控制在90%，但换手不高，第二天借着申联生物爆炒，也猛冲一把，但是昨天和今天，连着大跌，又跌回上市首日了。

今天上市的新股赛诺医疗高开低走，但涨幅仍超过200%。还有一只科创新股上市，昊海生科虽然涨幅不大，仅涨46%，但股价也超过120元。

昊海生科是首家"H+科创板"生物医药企业，昊海生科H股才多少钱？也是在香港主板上市的，才46.1港元，今日还大跌7%。不知道放这些新股上来做啥嘛，可能是因为实在更优质的公司了？矮个子里拔高个子？

由此可见，港股估值确实很低，是全球价值洼地。

以前A股还流行炒新股，近几年已经炒不开了，次新股偶尔还能炒炒，我发现，自从7月22日到8月初炒炒科创板，可以吃到肉。8月之后炒当天新股，炒一个亏一个，基本上都是高开低走，阴跌的格局。

今日两市继续震荡整理，上证指数继续在60日均线上方运行。创业板指数收出十字调整线，问问地站上5日均线大关。

区块链大面积炒作退潮，两市涨停只有21家，其中区块链占到7家，封单金额排行榜看，炒股10亿封单的只有新湖中宝了，这持续力不行啊，本来以为至少有一个星期的热度，这才三天，就结束了？

10月马上要结束了，在《10月策略》中，老揭鲜明指出，虽然我乐观，但3000点压力大，对上证看，将围绕3000点震荡，继续谨慎，继续保守。对创业板我继续看好震荡向上。

马后炮看，市场符合预期，10月我控制了自己的情绪，保持冷静，对这两天的区块链也是静观其变。

10月行业主要探讨了北上资金重仓股的研究，当时根据统计研究，沪港通，流通股增幅在3%以上的公司有五家，这五家10月的涨幅分别是：3.5%、8.56%、10.28%、-12.5%、0.75%。

除了沪市，我又统计了深港通公司，也只有五家，这五家10月的涨幅分别是：8%、4.31%、9.59%、2.64%、17.41%。

其中本月涨幅17.41%的公司，是北上资金近期流通股增幅最大的公司。

综合下来看，跑赢10月的指数，无论是上证还是创业板，都是妥妥地。有老铁也很真实的说出了自己的感受。

11月的市场，就这种局势，估计依然以震荡为主，昨天我也给大家传递一个内部观点了，未来三年，没有大牛市。但是结构性行情，是会有的。

特别是三季报出齐后，有些公司不断创出新高，有些公司抗跌，我相信从三季报研究看，里面会有不少机会。

一个内部观点！可能会让很多人失望

今天我一天在外，全程主持汇丰晋信第三届价值投资年会，这是我第一次以自媒体的身份，友情客串主持专业机构的会议，自认为还算合格。

趁着嘉宾在演讲，老揭抓紧时间，为大家码字，简单说几句：

1、先与大家分享一个内部观点，早上申万宏源首席策略王胜博士，发表了“开放市场，全球定价”的主题演讲，这次他演讲的PPT也是首次对外公开。

目前市场对普涨牛市的呼声很高，还有不少看图的基金经理，觉得这里再挖个坑，可能就要迎来普涨大牛市，类似0607年，1415年，但王胜的观点很独特，他对在场的机构投资者说：未来三年，没有大牛市！

我知道很多中小投资者都很期待大牛市，这个内部观点，是不是很令人失望？

干货还有很多，未来我会慢慢整理今天论坛的精彩观点和圆桌对话。

2、区块链继续受到追捧，但稍有分化，力度不如从前，炸板也多了。数字货币在昨日集体涨停后，今日出现分化。区块链相关概念股，涨停数量也较昨日大大减少，今日只有37家涨停，不过封板金额排行看，前三位不变，依然是新湖中宝、浙大网新、易见股份。

隔夜美股创出历史新高，市场竟然还低开低走。上证指数快阴包阳了，创业板指数也在尾盘跳水。

现在很多观点在说，区块链是瞎炒，500只概念股，只有26只备案涉及区块链。实际，不管外部什么观点，只要自己在炒股票，就得问自己两个问题？ 

问题一：把股票炒上去，就一定是在炒区块链吗？

问题二：不是区块链，就不能炒吗？ 

这两个那问题，只要做过两年以上股票的朋友，心里肯定都有正确答案：

区块链之于市场，从来只是一个热点。

区块链之于炒作资金，从来只是一个借口。

3、白云机场早盘闪崩，开盘没多久，就跌停了。我个人猜测还是和业绩有关。白云机场三季报披露，营收同比仅增长0.51%，净利润更惨，尽然同比下跌37.64%

白云机场的十大流通股东都是机构投资者，一看到净利润断崖式下跌，被吓得不轻，有人一定先跑为敬了。

现在是一个看脸的时代，更是一个看业绩的时代。业绩为王！

目前十年定投成长组合继续持有不动：医药+半导体+科技+中证500增强（科创板打新）+黄金。

医药行业今天又创新高了，一声叹息，很苦恼，我就等着它跌加仓呢，我不想下个月发车的时候追高。

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一、【新股申购】

八方股份  申购代码 732489 申购价格 43.44元

广电计量  申购代码002967    申购价格  7.43元

筑博设计  申购代码300564  申购价格 22.69元

二、【产业掘金】

①经济参考报报道，目前各部门正在组织研究消费领域大趋势、大战略，同时还在与地方加强联动，着力挖掘多层次消费需求，从稳大头和抓细分两头发力，聚焦优化机动车限购、培育国际消费中心城市、促进境外消费回流以及补齐农村市场、文旅、养老育幼等消费短板，正在酝酿数项细化支持政策，有望近期出台。汽车、家电等行业将受益。

破局！区块链放了春天里的一把火

不出意外，作为比肩雄安的超级主题，区块链得到市场巨大追捧，就好比在放了春天里的一把火。两市150家涨停，其中90%的票，和区块链有关。

数字货币板块24家公司，23家涨停。区块链板块126家公司，近90家涨停。从涨停板的数量，封单金额来看，今天区块链主题的炒作，已经超越了当年的雄安。

截至14:00，老揭我用封单金额排序，封单超过1亿的区块链票有43家，封单超过3亿的有15家，封单超过10亿的有三家，分别是新湖中宝（封单23.4亿）、浙大网新（封单19.9亿）、易见股份（封单14.8亿）。

封单金额越大，说明短线资金认同度越高，连续一字板的可能性也就越高。区块链真龙头，很可能就诞生在以下这张图中

这次区块链的刺激，很可能一改前半年，你对A股的印象，送一个超级大惊喜。

大盘也借着区块链破局，今日两市震荡走高，上证指数重回20日均线，将再次挑战3000点，如果没记错，这应该是第98次挑战。

创业板指数突破格局更明显。在经历两个星期围绕20日均线上下缠绕，今天，终于突破了两个星期的震荡箱体，站上1700点大关。

这次区块链如果能类似雄安猛炒一个星期，可能会带动整个科技板块，中小票的春天要来了，创业板指数或将率先创出年内新高。

最重要的是，两市放量了，沪深两市成交额突破5000亿。有量有行情。

纵观过去20年的走势，能发现两个特点。一是、行情很少有横盘震荡超过6个月的，目前自从5月开门黑后，横盘震荡已经是5个月了。二是、历次行情，都要有一个主线，一个可以持续的主题热点，带动一大片票。

区块链会不会成为这样的主线呢？有人认为会，从今天的热度看，已经超过雄安。有人认为不会，区块链就是个概念，炒几天就结束了。

目前市场分歧还是很大。分歧大，就对了，反而是一边倒的观点才可怕。

老揭观点很鲜明，我继续冷静，当年雄安的教训太深刻了，一字板买不进，等排队买进了，就是头了。这一次，我不会参与区块链主题。

我继续坚守我的十年定投成长组合。目前组合继续持有不动：医药+半导体+科技+中证500增强（科创板打新）+黄金。

今天区块链的刺激，也带动了半导体和科技。

特别是科技，我组合里配置的是科技ETF联接基金，相对应的是，国内首只也是唯一科技龙头ETF，基金简称“科技ETF”，交易代码515000，今日放量跳空高开，开盘20分钟即成交3.7亿元，领跑沪深两市权益ETF。

截至收盘，科技ETF的成交额接近10亿大关，规模和价格也接近新高。

拉长时间区间看，Wind数据统计显示，截至10月25日，科技龙头ETF上市已两月有余，总成交额达到249.38亿元，其日均5.54亿元的成交额，在流动性上同样比肩头部宽基指数ETF。也是目前国内规模最大的科技主题ETF。

医药今天创阶段新高了，一声叹息啊，我不希望医药涨太快，我还想着大跌大买呢，不给机会啊。

有朋友昨晚问我为什么配置黄金，我今天也统一回答下，从长期定投看，黄金的配置比例是非常小的，我只是用来对冲下近期的国际环境。

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一、【新股申购】

①暂无

二、【产业掘金】

①据趣链科技官微，趣链科技2019秋季战略发布会10月25日召开。会上，杭州趣链科技有限公司与中企云链（北京）金融信息服务有限公司、海尔云裳物联正式签署合资协议。与中企云链相关的上市公司有华联股份（000882）、南方汇通（000920）、厦门国贸（600755）

②第十四届中国集成电路产业促进大会10月25-26日在青岛举行，大会同期举办的“中国芯”优秀产品征集结果发布，武汉飞思灵、上海贝岭（600171）两家企业产品被评为年度重大创新突破产品，国科微（300672）、兆易创新（603986）、士兰微（600460）、晶晨半导体（688099）等企业产品入选优秀技术创新产品

三、【公司信息】

辉丰股份：原料车间有望于近期复产

九州电气：成立规模20亿元的“融合-九州电气生物质转项目基金”

佳都科技：携手华为推出“数据平台”“数据智能”“数据孪生”三大城市级AI产品和解决方案。

又见闪崩股！

今晚有事，简单说几句：

1、去年经常见到闪崩股，今年虽然见得少，但也有好几只，譬如前期因为巨量解禁上市，两个一字跌停的天风证券、还有业绩不及预期的隆基股份等等，现在大家都很关心长城证券巨量解禁，会不会和天风一样，一字跌停。

今天，又见闪崩股。中午春兴精工公告称，控股股东、实控人孙洁晓因涉嫌内幕交易罪，被采取强制措施。

午后一开盘，春兴精工瞬间跌停，跌停价上压了3.4亿资金。

又是一起实控人出事，股价闪崩的案例，之前新城控股也是因为原董事长出事，瞬间三个一字板跌停，不过最近新城慢慢有点爬出坑了。

之前和券商研究所的朋友聊，实控人出事，实在是黑天鹅事件，防不胜防的，难道还要派人跟踪实控人不成？现在似乎有研究所，在开发一套，专门解读实控人，高管精神面貌的分析系统。

2、今日两市继续震荡调整。中午和基金公司朋友吃法，说起最近的某网红基金，这位朋友说，这家公司已经没有当初的初心了，只要发网红基金，市场就跌，2018年1月发完网红基金，6个交易日后大盘见顶，随后一路杀，很惨。

这一次，虽然点位不高，属于低估范围，但是一发网红基金，市场也是跌。

上证指数目前依然稳住60日均线，大约位置在2922左右，仍然在5月开门黑后的大箱体运行，市场没有普涨机会，只有结构性机会，继续震荡着吧。

创业板指数也继续窄幅震荡，今天很巧合的是，60日均线和10月10日那个跳空缺口重合了，这里有强支撑。

3、昨晚半夜看到一篇文章很有意思，叫尴尬的监管，说了很多会里和各所的那些事，写的都是大实话。

譬如，这篇文章里提到，以某些财务造假的企业为例，体量足够大，背景足够深，有关部门很努力了，但是结局并不能让大家满意。这样的例子有一个就会有效仿者，长久来看对市场公平将是严重的伤害。

这家企业是哪家呢？大家可以留言猜猜。

4、以后每天给大家汇报下“十年定投成长”实盘组合，目前依然是：医药+半导体+科技+中证500增强（科创板打新）+黄金。耐心持有，十年定投。

【揭幕操盘必读】10月25日《早盘信息》，操盘必读系列已制作14年，坚持不易，转发即支持。

一、【新股申购】

①周五有7只新股申购，全部是科创板公司，分别是：奥福环保787021，美迪西787202博瑞医药787166 普门科技787389 鸿泉物联787288  安恒信息787023 中国电器787128

二、【产业掘金】

①足球报报道，国际足联理事会正在上海进行，国际足联正式宣布中国成为2021年世俱杯主办国。相关公司有莱茵体育（000558）、雷曼光电（300162）、星辉娱乐（300043）、中体产业（600158）等

②根据百川数据，近日电池级碳酸二甲酯再度上调价格，从10月16日至10月21日，四天涨幅8.89%，相关公司有石大胜华、奥克股份、鲁西化工等

三、【公司信息】

晨光生物：上证消息，云南工业大麻项目生产设备已经试车完成

科创板大反攻！这就是反身性理论？

昨天我还在说，科创板满三个月，大部分创近期新低，而且，因为估值太高，主力机构目前都没怎么配置科创板个股，估计要继续剂泡沫了。

再者，加上本周科创板密集发行，对科创板一定会有压力。

话音刚落还没过24小时，就被打脸了。今天，科创板大反攻！微芯生物在14点后瞬间拉板，山石网科也一度拉板，创出自上市以来的新高。其余科创板公司也均纷纷反弹，除了两只前期抗跌的医药生物公司。

记得在科创板开市之前，老揭是坚定告诉大家，科创板一定会成功不会失败，更不会第一批就破发，第一波可以用小仓位参与。但进入8月，看到科创板如此疯狂炒作，我也怕了，因为估值真的太高太高了，再加上第二批科创板上市当天涨幅一步到位，我那时候就不建议大家碰科创了。第一波的肉，吃到，就好了。

此次此时，科创板大反攻，难道这就是索罗斯所说的：反身性理论？

我简单帮大家解释下“反身性理论”，专业性比较强，不想看的朋友们，可以跳过，我的理解也不一定对。

反身性理论是索罗斯的核心投资理论，指的是，投资者与市场之间的一个互动影响。索罗斯认为，金融市场与投资者的关系是：投资者根据掌握的资讯和对市场的了解，来预期市场走势，并据此行动。但是，行动事实上也反过来影响、改变了市场原来可能出现的走势，两者之间不断地相互影响。

老揭的理解就是，投资者和市场，是你中有我，我中有你，譬如大家都一致性预期某个事件，然后行动。但是这样的行动，反过来会使得一致性预期出现改变。这就是反身性。

科创板超跌大反攻，两市就陷入震荡调整。上证指数继续在60日均线上方运行，今天有一现象很有意思。上证的大权重股，工商银行，竟然不知不觉创出两年以来的新高了，刚好把今年4月的高点打掉。

我猜测，是机构知道科创板要密集发行，因为需要沪市市值配售，买什么票作为打新底仓呢？再加上银行板块的四季度赚钱效应，银行自然是首选，工商银行估值低，分红稳定，自然是机构首选。

创业板指数今日阴包阳，又跌破20日线，看来这里是多空双方争夺的关键位置。而且因为科创板今日大热，资金跷跷板效应明显。

如果大家看创业板在7月22日至8月8日的表现，就可以知道，当科创板热火朝天之际，创业板就是震荡，资金炒作有限。反过来看，创业板走强是8月8日开始企稳走强，但是科创板大部分个股，8月8日开始了慢慢阴跌。

对了，有人说，老揭，你最新写的文章有点悲观，是不是看空了？

悲观你妹啊，看空个毛，老揭与空头势不两立。说这话的人，一定不是每天看我的文章，偶尔瞄一眼，来看看多空方向。

老揭再次声明，虽然短期有一点忧虑，但中长期看，老揭观点很鲜明，不模棱两可：我坚定看多中国经济，看多中国A股，做多中国A股。

我的“十年定投成长”组合也会遵循坚持定投的思路，执行下去，这个位置，大跌大买。下次一发车，可能会很快，各位老铁，大家跟上我。

目前实盘组合为：医药+半导体+科技+中证500增强（科创板打新）+黄金。

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【揭幕操盘必读】10月24日《早盘信息》，操盘必读系列已制作14年，坚持不易，转发即支持。

一、【新股申购】

明天有四只新股申购：

力合科技   申购代码300800  申购价格50.64元 

久日新材   申购代码787199  申购价格66.68元

华熙生物    申购代码787363  申购价格47.79元

长阳科技   申购代码787299    申购价格13.71元

二、【产业掘金】

①暂无

三、【公司信息】

京东方：华为Mate X折叠屏面板为京东方国产AMOLED屏

广电运通：董事长黄跃珍表示，在区块链技术上，公司已经跟人民银行还有其他一些银行充分交流，如果国家准备发币，在智能终端和大数据平台上，公司都已经是准备好的。

迪普科技：中标2019年中国联通“云盾抗DDoS平台”，

苏宁环球：医美产业基金收购的医美资源将陆续纳入上市公司体系

凯普生物：子公司获得授予发明专利权通知书

警惕！这个现象要重视

今天，天风证券开盘，一字板跌停，拖累券商股。有很多朋友关心券商股，问我怎么回事。

我查了下，原来是天风证券今日有18.35亿股解禁，是之前流通股的3倍多，可谓巨量解禁。这是IPO前的原股东，解禁了，大家都想着争先恐后地卖，于是只能都按在一字跌停上卖。

根据上市规则，IPO前原股东持有股份上市后锁定1年，控股股东（实际控制人）锁定3年。

大家要警惕，新股上市满一年后，IPO前的股东大概率都是要减持的，减持当天对股价一定会有影响。新股上市满三年后，一般控股股东不会减持，如果谁减持，就说明对自己公司没信心，那市场也会用脚投票。

最近买股票之前，巨量解禁这个现象要引起重视，解禁股超过流通股1倍以上的，或者是占总市值超过30%以上的，都查一查，否则很容易踩中类似天风证券这样的解禁雷。

我准备抽空整理下最近的巨量解禁股，给大家一个参考，发布在我唯一服务号“揭幕者策略笔记”中，请大家届时留意。

今日两市延续上周下跌走势，继续调整。上证指数已经五连阴，但在60日线这里有强支撑。

创业板指数也正在向着60日均线靠拢，也在试图回补10月10日的那个跳空缺口。昨晚提到的创业板壳公司，也出现了分化，天龙、暴风倒是一字板涨停。

之前给大家讲过银行板块，在四季度，特别是年底会有超额收益，今天银行股再次稳步走强，也变相支撑了失真的上证指数。

最近大家都在讨论指数十年不涨，3000点上下已经近百次。 3000点的位置，在2007年就到过，至今12年时间，还是这个位置。

如果是个人的话，长期平台就是不努力，不上进。但问题是，这12年不是平的，是有巨幅的变动。6000、5000点都出现过。成交量也是万亿级别的放大。我记得05年最低迷的时候，每天成交额只有几十亿，现在呢，市场低迷吧，每天还有1500多亿。

只是都没有真正的上一个台阶。这就好比一位研究员，曾经努力过，加上因缘和合，很快坐上了基金经理，开始管理产品，但结果是能力不够，业绩考核不过关，被刷下来了。那你说，这位研究员会怎么想？

他一定会反思，为什么被刷下来了，结果一定是基础不牢，能力不够。那么后面会怎么干？毫无疑问，打牢基础，逐步加强自己的投研能力，回到研究员开始做。 

现在的A股，显然就是这个逻辑，总体10年零涨幅，但局部一个个板块正在崛起，消费股就是典型，打好基础之后，从家电到白酒，再到酱油、榨菜、火腿、瓜子、火锅等等，都起来了。

还有一个典型就是医药股，昨晚已经为大家整理过6124至今涨幅超过10倍的公司名单，医药股占比最多。我一直说，医药也算大消费，需求只会扩大，这也是我为什么，在十年定投成长组合中，医药行业始终是重点配置的原因，我长期看好医药。

在这个过程中，长期的基础是经济决定的，而短期的基础，则是资金决定的。

【揭幕操盘必读】10月22日《早盘信息》，操盘必读系列已制作14年，坚持不易，转发即支持。

一、【新股申购】

①杰普特  申购代码 787025   申购价格43.86元

②钢研纳克  申购代码 300797 申购价格4.5元

二、【产业掘金】

捷报：上周提示的快递涨价信息，今日圆通速递领涨快递股

①据生意社监测，双氧水价格上周延续大涨，27.5%双氧水周初市场均价1170元/吨，周末均价1473元/吨，18日单日涨幅超过10%，较10月初价格大涨25.93% 。相关公司有金禾实业（002597）、怡达股份（300721）

三、【公司信息】

胜宏科技：公司具备对特斯拉供货能力，已量产供货

海康威视：大部分美国供应商都已经陆续恢复供货

6124至今，谁是真正的股王？

周末出了一个重磅消息，证监会发布重组新规，主要包括五方面，其中第一条最令人振奋，允许符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业相关资产在创业板重组上市。

说大白话，创业板可以被借壳了，之前是不被允许的，估计已经被暂停上市，快要退市的乐视网，一口鲜血吐在键盘上。如果这条新规早点发布，孙宏斌估计早想办法卖壳了。

别看大白马炒得欢，价值投资深入人心。重组黑马，才是A股诞生29年以来，永恒的炒作主题。

现在给创业板开口子了，意味着有高人意识到了，光炒大白马不行的，就那么几只，得黑马也一起上，大小轮动，股市才能产生赚钱效应，吸引更多的韭菜。

什么是壳资源？老揭我自己的理解，就是经营不善，主业没发展，连年亏损，关键是，总市值要小，一般来说，低于30亿，就是壳了。

我刚动手拉了张表，截至10月18日，创业板公司中低于30亿市值的公司有268家，低于20亿有84家，低于15亿总市值的只有13家，这13家我帮大家列出来了：大家顺手也帮我转发转发

代码简称细分行业总市值（截至10.18）300665飞鹿股份染料涂料         12.85亿300592华凯创意软件服务         12.96亿300029天龙光电专用机械         13.46亿300362天翔环境环境保护         13.81亿300321同大股份塑料         14.07亿300022吉峰科技农用机械         14.26亿300736百邦科技通信设备         14.27亿300431暴风集团互联网         14.50亿300535达威股份化工原料         14.51亿300721怡达股份化工原料         14.64亿300626华瑞股份电气设备         14.76亿300106西部牧业农业综合         14.92亿300071华谊嘉信广告包装         14.93亿300089文化长城文教休闲         14.96亿

我记得以前市值最小的总是天龙光电，现在有两家次新股市值最小，暴风集团目前仅14亿，会不会有人看中这个壳资源呢？

回到市场，周五两市午后跳水，上证指数四连阴，把周一的跳空缺口回补了，再次跌破20日线，又要考验60日线了，有人统计了这是第97次上下3000点。

创业板指数【可以买卖创业板的新工具：创业板ETF（159971）】虽然也跌破20日线，但整体比上证抗跌，可能也是因为周一绝对涨幅小。

至于为什么会四连阴，很多朋友没想明白，我在周二文章《今天，闻到了收割的味道！》中鲜明提示过，网红基金把市场情绪打高了，跌一下，让市场冷静冷静，也好。

A股历史上，要起大行情，从来都是冷冷清清，基金卖不出去。现在还能诞生网红基金，一天吸引500亿资金，相当于，基民的热情，在5000点。

三季度目前密集披露，市场也迎接业绩浪炒作，10月底就要披露完的，我还是那个观点，业绩好的票一路上，甚至一路新高，这是要重点关注的。

业绩低于预期或者差的，股价就直接反应了，不涨还好，如果跌得特别凶，那是要万万要小心的。

有朋友也问我，明明有的公司三季报增长不错，怎么还跌了，这种情况，一般是业绩不及预期，看似三季报增长不错，但市场对它预期更高。还有一种是中报大增，然后就猛炒了一把，至今已翻倍，等三季报出来，业绩也是大增，但因为炒作空间没有了，自然也跌。

我们在周四讨论了上证指数十年不涨，是因为失真的问题。没想到那一天晚上，这个话题成了全网热门。

老揭我也一直思考，究竟什么行业，什么品种可以穿越牛熊，穿越周期呢？我又手贱，动手统计了6124点至今，涨幅居前的上市公司。

我只选取了2007年10月16日之前上市的公司，涨幅在10倍以上的公司，只有16家：从行业看，有6只医疗保健，占比最高，信息技术有5个，占比第二。

数据来源：WIND，老揭工作室

答案很明显了，医药行业，大概率可以穿越周期，穿越牛熊。

对了，有机构朋友要问，怎么没有消费？一开始我也不相信，因为白酒那么猛，我以为消费股的比例，一定是大于医药的。

但现实是，16只10倍股中，只有一只消费股，细分领域是家电，是格力电器。

那么茅台呢？从6124点至今，茅台的涨幅是904%。

看了这张表，老揭感触很深啊，论股价，茅台因为股价最高，被市场称之为股王。

但从6124点至今的表现来看，长春高新才是真正的股王啊！

收到一个留言，瞬间泪奔！

昨晚收到一位老铁的留言，瞬间泪奔！

他说，2009年10月16日，上证指数收盘2976点，2019年10月16日，上证指数收盘2978点。

今天，上证指数收在2977点。泪奔不泪奔？

十年过去了，上证指数竟然没怎么动。3000点上上下下，都快100次了。难怪现在年轻人不炒股，都去炒鞋炒盲盒了。老揭我上次看后台统计，90后关注我的，大约只占所有关注者的6%。

可以这么说，看大盘（上证指数）炒股的时代，渐渐远去。以前炒股相对简单，大盘好，一路涨，所有股票有额普涨，闭着眼睛炒都赚，譬如9697年大牛市，0607年大牛市，1415年杠杆牛，99年519行情，09年4万亿行情。

现在呢，从2016年开始，随着外资一路买买买，带来了以价值投资为主，以基本面分析的主流投资方法，市场对蓝筹白马偏爱有佳。市场始终处于结构性行情。

上证指数已经失真，两桶油+四大行，六只大象股，就可以控制指数，有一定的迷惑性。大盘简单分析分析就可以了，但是如果太沉迷于大盘指数，跟着指数炒股票，那就要吃大亏的。

我建议大家如果要看真实的指数，可以看中证500，后者中证1000。更专业一点的可以到万得软件里去看，有一个叫：万得全A指数。这个指数可以代表真正的A股。

大盘不是十年不涨吗?但实际上，这十年，万得全A指数是翻了近两倍，这个涨幅，实际上已经接近美股十年的涨幅。

之前还有券商做过一个研究，说是万得全A指数，有一个规律，那就是每七年，万得全A指数就会创一次新高，上一次新高，是在2015年。

如果按照这家券商的结论，那么下一次万得全A指数创新高，应该在2021年。

这两天市场连板股挺多的，譬如金字火腿，因为人造肉即将量产，五个交易日四涨停。这就是A股特色，主题炒作永远有市场。

从本质看，这也叫：成王败寇，当初东阿阿胶，好的时候说是国宝，最近不行了，就是水煮驴皮。片仔癀，好的时候就是宫廷秘方，不看好它的时候，就是江湖骗子。别看金字火腿现在因为人造肉热火朝天，哪天不好了，就是含盐量太高，吃多了容易高血压。

这些都是浮云，关键还是看话语权在谁手里。牛市中，游资有着绝对的话语权，大妈都比基金经理炒股赚得多。

但在熊市，或者近几年这种震荡市，那话语权，就在专业机构手中了。

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一、【新股申购】

①赛诺医疗，申购代码787108，申购价格6.99元，申购上限9500元。

二、【产业掘金】

①圆通速递将于2019年11月11日起，上调快递收费。还有一个月不到，就要双11了，趁着这个点涨价，有需求的用户，对调价是不会敏感的。相关快递上市公司有顺丰控股、圆通速递等。

三、【公司信息】

长春高新：上证报消息，公司参股的百科生物科技的鼻喷流感疫苗已于近日顺利通过食药监的现场核查，下一步将等待食药监部门下发批文。

平安银行：一财消息，行长助理兼上海分行行长冷培栋因个人原因被立案调查，我行将积极配合相关调查，并进一步做好案件防控工作。张朝晖将暂行上海分行行长职责

高德红外：公司C系列高性能红外热像仪、IR236智能型红外人体体温监测系统、城市瞭望塔解决方案将为10月18日开幕的第七届军运会提供服务

股王踩雷！大跌大买？

昨天我们在说，现在价投派看茅台，认为一股茅台的股价将追平一瓶茅台酒的官方价。然后老揭看到有媒体说，茅台的股价，应该比茅台酒更值钱。

今天，贵州茅台公布三季报业绩，虽然营收净利依然是两位数增长，但踩雷了。业绩增长低于市场预期，而且经营性现金流出现一定下滑。

之前卖方预期，第三季度净利润的增速可达20%-30%，但实际季报出来，第三季度净利润的增速连20%也没达到。

不过，和去年三季报不及预期，茅台一字板跌停相比，今天，贵州茅台只“大跌”近4%，还有很多卖方研究员继续看多，中信看到1400元了。

茅台作为股王，对于价值投资者来说，他们一定会大声疾呼：懂茅台才懂炒股，大跌即大买。

对此，还能说什么？深深地祝福吧！实际上，茅台能不能上1400、1500元，和没茅台股票的人真没啥关系。但我问大家一个问题，倘若老天再给你一次机会，10年前的今天，让你满仓茅台，但你依旧不知道未来，请问你是否能满仓拿到现在？

我是拿不住的。给大家3秒钟考虑，只要是摸着良心回答的，99.9%是拿不到现在。

今日两市继续震荡整理，上证指数回补了周一的跳空缺口，但仍然站稳20日均线。创业板指数稍弱，受制于20日均线。

这两天，市场有一个非常显著的特征，资金对三季报非常敏感，业绩超预期的，不断创出历史新高，譬如我们10月策略中，为大家整理的北上资金持仓深市第一的公司，三季报预增200%左右，利润率也创历史新高。

当然，也有业绩低于预期，譬如今天下跌3%的茅台，还有放量大跌的基隆股份，业绩够亮眼了吧，今日放量长阴，有资金抛弃很明显，估计也是不及预期。

亏损的公司更惨，直接跌停，譬如昨日跌停的景峰医药，投资大佬冯柳还一度重仓过的品种。还有今天跌停的达意隆，前两天还涨停的，三季报业绩预告一公布，吓死人了，前三季度亏损2800万到3200万，去年同期才亏53万。

目前整体看，上市公司三季报的赚钱增速，是环比上涨的，国泰君安做了一个短期总结，TMT行业和生物医药行业，盈利改善的情况最好。

这里我展开一点说下，医药行业的投资逻辑，我在今年《揭面》中，独家专访了两位明星基金经理，他们对于医药投资逻辑，和投资框架，比我专业多了，从长期来看，随着人口老龄化，对医药的需求，只增不减。我在“十年定投成长”组合，也把医药行业作为重仓配置，长线投资。

A股市场，各位老铁玩了那么久也懂，市场不缺主题投资。但从长远看，主题终会散去，只有行业永不消亡。

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【揭幕操盘必读】10月17日《早盘信息》，操盘必读系列已制作14年，坚持不易，转发即支持。

一、【新股申购】

①麒盛科技，申购代码732610，申购价格44.65元

②左江科技，申购代码300799，申购价格21.48元

二、【产业掘金】

①生意社监测显示，进入十月，国内液化天然气市场行情逆转，开启疯狂暴涨模式：8日液化天然气均价为2866.67元/吨，15日均价为3700元/吨，周内涨幅达30.81%。天然气相关公司有皖天然气、新天然气、深圳能源等等

5年前的一幕，要重演？

上周三，我在《不知不觉！银行股稳得一批》中，为各位老铁客观分析了我观察到的银行股状况。当时只是觉得节后银行股稳，主要是两大优势：低估值+打新底仓，给有需要的朋友们提个醒而已，老揭本人不持有任何银行股。

今天，银行股爆发了，因为是大权重，上证指数突破3000点大关，以跳空高开的姿势，站上20日均线。

创业板指数比较冷静，小幅上涨，收盘正好站稳20日均线。20日均线，是四季度行情的生命线，跌破谨慎，站稳乐观。

在银行股的带领下，早盘保险、券商也高举高打，但午后露出疲态。金融股的拉升，不禁令人想到，五年前，2014年的四季度，也是金融股，券商银行，上演惊天一幕，开启了15年的杠杆牛。

有人会问，这一幕，要重演？老揭观点很鲜明：历史当然不会简单重演，银行股可以估值修复，但现在要来一场2015年那样的普涨大牛不太现实，局部行情会有。

因为人性永不变，太阳底下没有新鲜事。金融股的拉升，一定是有先知先觉的大资金，嗅到了什么味道。记得2012年四季度，也有一波银行股的拉升。那时候，还比较麻木，但马后炮看，2013年那一年，是创业板2年大牛市的开启之年。

三季报炒作正式开启，特别是次新股，之前三季报预增的，上面没有帽子，盘子又小，容易受追捧。炒季报还是业绩为王，大家一定要关注公司的主营业务是否持续增长，是否有持续稳定的核心现金流，业绩增长是否超预期。

今年，最大的遗憾

今年，有一个最大的遗憾，那就是忽视了港股。虽然香港现在气氛紧张，虽然港股今年还是微跌的，但最近2个月，费青闹得越凶，恒生指数总是在25000点附近形成强支撑（下图中的黄线支撑）。

每天中午叫美团外卖的我，竟然错过了美团，美团点评今年至今涨幅110%。

揭嫂最爱吃火锅，我竟然错过了海底捞，海底捞已经成为火锅最大市值股，今年至今涨幅108.7%。

爱喝酒的我，虽然痛风，现在不喝了，错过了A股的白酒不说，竟然错过了刚上市的百威亚太。

还有，我电脑里装着鲁大师，时刻监测硬件温度。今天，鲁大师，上市首日，目前涨幅已超过190%。

还有做鞋的滔博，炒鞋的90后都知道，今天也上市了，10%的涨幅，也还算不错。

对了，还有更早的时候，中烟香港的疯狂，半个月翻了近6倍，我不抽烟，也生生错过。

看，港股里也有很多我们身边看得见摸得着的公司，Peter Lynch有一条投资理念，平常在生活中可以留心观察，发现超市里畅销的商品，继而找到这些商品所属的公司，从实际生活中去发现投资机会。

当然，并不是所有我们熟知的公司，表现都如美团和海底捞那般。在港股独角兽板块中，美团和海底捞最猛，还有平安好医生快接近历史新高外，其余的独角兽都不咋地。

譬如小米，雷布斯成功把90后追随者深套一把，曾经火热的直播平台映客，已经沦为1元仙姑。

因为老揭爱吃，我还是比较关心港股的食品饮料板块，今年以来也是脱离恒生指数，表现生猛。譬如牛奶，A股看伊利，港股看蒙牛，还有做杯面的日清食品，做食品添加剂的颐海国际，今年都创历史新高过。

还有现在你去超市，到处可见的维维豆奶，维维柠檬茶，Vitasoy IntL的股价，在上半年打出历史新高，不过下半年至今已经回调30%。

说了那么多，不是推荐个股，也不是推荐港股，大家不要买，也没叫大家高位接盘，只是根据我自己的观察，做一个简单的客观分析回顾，我的风格，就是喜欢创新高的票。关心港股，开拓下视野。大家也可以发现，港股的资金，也偏爱大消费。

回到A股，今日两市继续震荡走高，上证指数已经节后三连阳。节前老揭已经鲜明亮出自己的观点，持股过节。这次开盘前，我还给大家发了两次大红包，几分钟就没了。市场也给面子，开门红。对了，抢到红包的朋友，好歹也叫身边做投资的朋友关注我下嘛，给我增增粉。下次长假，让我有动力，再给大家发红包。

创业板指数今日涨幅近3%，上方压力在20日线，能否重新站上，关系到四季度小盘的行情。老揭观点依然明确，四季度，我更偏向于中小票。

譬如我在10月策略中给大家总结的北上资金持仓分析，北上资金持有深市流通股最大的品种，近两日很猛，再创历史新高。

科创板这两日反弹了，逆势表现的南微医学，今日创出历史新高了，之前给大家说过，科创板里的医药股，是值得留意的。

刚刚，来自21世纪经济报道的消息，从数个消息源获悉，监管正在严查信用卡资金流入楼市情况，看来继续严格执行住房不炒，有没有可能A股流入一点楼市资金呢？

今天，还有一个最重要的消息，那就是离岸人民币今日上演大反转，最高大涨700个基点。主要是一条外媒的消息，因为中美那些事，有缓和的迹象。但这条消息的真伪，没法判断，我也不敢随便乱转外媒的消息。

不管怎么样，有好消息总是好的。借用昨天老牌基金经理那句话：海外好，最好。

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【揭幕操盘必读】10月11日《早盘信息》，操盘必读系列已制作14年，坚持不易，转发即支持。

一、【新股申购】

①暂无

二、【产业掘金】

①据央视报道，10月10日凌晨2点，我国新建机场——大兴国际机场空域调整方案正式生效运行，由此涉及的新建机场跑道、重大飞行程序调整、重大空域调整和航路航线走向调整共同生效启用。这也是我国民航史上最大范围的空域调整。机场概念公司有上海机场、白云机场。航空公司有东方航空、南方航空、中国国航等。

②有券商草根调研，受到环保和停产等因素，辅酶Q10报价在10月8日单日，大幅上调近2倍的价格至450美元/公斤，此前报价150美元/公斤。目前全球产能1100吨，主要集中在我国，相关上市公司昨日已经表现，金达威是行业龙头，产能450吨，新和成也有一些产能。

三、【公司信息】

恒瑞医药：董事长孙飘扬在2019中国医药企业家科学家投资家大会上表示，已经暂停部分仿制药项目。

兴齐眼药午后涨停原因：中午公告2019年前三季度预盈2531万元-2903万元，同比增长91.82%至119.95%，净利润增长主要系营业收入增加所致 

江苏雷利：2019年前三季度预盈1.87亿元-2.2亿元，同比增长10%至30% 

华信新材：2019年前三季度预盈3721万元–4252万元，同比增长5%-20%，ETC卡基新材料等新产品在本报告期形成批量销售，彩色卡基等中高档产品销量同比增长