尴尬了！心凉！

尴尬了，上周五红盘只保持了半天，午后急转直下，收盘翻绿，为何？究竟谁和A股作对？

答案是：债市！

周五中午50年国债招标结果出炉，利率降至2.37%，午后多头继续和央妈对着干，继续拉升长债。

当前场外资金不断涌入债市。所以央妈要做空债市，不能让长债再这么疯涨下去。

有人会问，做多债市也有错吗，当然没错，但还是那句话，不要和央妈作对。

今日债市乖乖听话，但仍然有力量在博弈，A股早盘一度翻红，收盘还是尴尬了，大盘最终还是翻绿了……

更尴尬的是，沪深300ETF今日某队也未出手。

两市成交额再度萎缩，并创出年内新低，5000亿都不到了。这个量能也是近几年的新低了，市场情绪很低落。

行业表现看，医药、环保、检测服务涨幅居前，房地产、社会服务、商业贸易跌幅居前。

医药为何逆袭，转一个观点，大家仅供参考：

注意，8月9日，红利国企ETF（510720）发布第四次分红公告（权益登记日为8月12日，现金红利发放日为8月16日），分红率在0.41%。（如果月月分红的话,一年最多可以分红12次。高分红优势明显。）

5月红利国企ETF上市当月，在5月24日进行了首次分红，分红率0.3%。

6月红利国企ETF进行了第二次分红，分红率在0.4%！

7月11日红利国企ETF进行了第三次分红，分红率在0.4%！

红利国企ETF（510720）跟踪的指数为上证国企红利指数（000151.SH），覆盖煤炭、银行、交通运输、传媒、石油石化、钢铁等低估值行业，该指数按平均税后现金股息率加权编制，筛选高股息，突出红利价值。当下这种市场，红利风格稍更占优。

场外投资者还可以关注红利国企ETF联接（A类：021701；C类：021702）。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

上周五看了个早盘，我还信心满满的，然后就出去办事去了，晚上再一看，心凉了！

今天晚上一看盘，更凉了……

警告！重拳打击

大家还记得7月1日有一个重磅消息吗？

7月1日下午，央行发布公告称：

决定于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作。

这个公告用大白话说就是：央行要开始做空国债啦！（央行在一级市场借入国债，然后在二级市场抛售。）

这也意味着，央妈认为债市（长债）涨得太疯狂，国债收益率被压得很低，需要打压债市，拉高国债收益率。（债市的火爆对应股市的低迷）

央妈发话，7月1日债市巨震，（10年期国债和30年期国债）大跌。随后几天，长债震荡，7月8日再次大跌。

本以为央妈赢了，

但万万没想到，7月8日那天，多头积极抄底，那天之后，长债继续疯涨，不断走高（跟着央妈的空头损失惨重，多头往死里做多推高长债），再创新高！

直到昨晚，警告来了：

交易商协会公告显示，因涉嫌在国债二级市场交易中操纵市场价格、利益输送，交易商协会对江苏四家农商行启动自律调查。

今天8月8日，交易商协再发公告，重拳打击国债交易违规行为。

看来是要抓一批不听话的人了……

今日债市大跌，不过午后依然有多头抄底的迹象，这场多空大战依然进行中……

胖纸我只想说：要听妈妈的话，不要和央妈作对。

隔夜美股高开低走，亚太股市今日顺势低开震荡。（注意两位大佬在美股科技巨头上的动作，英伟达CEO黄仁勋精准大手笔减持、巴菲特二季度减持一半）

今日A股两市也窄幅震荡，大盘虽然依然未能收复2900点，但继续收在2月8日收盘点位之上。

领衔指标沪深300ETF早盘探低箱底位置附近，就立即被拉起来，某队早盘在10:52分小手笔出手，将300拉起，但午后未出手。

目前我还是用上面这张箱体图为分析基础，胖纸我之前有两种猜测，从这两天行为看，箱底是要守住的位置。

再仔细观察盘面，你们会发现，沪深300的第一大权重茅王(权重5.17%），上周五在大盘跳水时，已逆势企稳，今日一度冲击20日线。

上周末GWY印发《关于促进服务消费高质量发展的意见》，本周一日本大跌拖累A股午后跳水，但茅王在本周一依然坚挺，逆势翻红，丝毫不受午后大盘跳水影响。

从基本面看，受7月中下旬飞天配额减少影响，部分地区反映飞天出现缺货，7月30日起，飞天原箱批价加速回升，已经回升至5月底的位置。

今日茅王在早盘10点之后开启拉升(10点这个整点很微妙，因为据传10点前公募是禁卖的，10点之后才能卖，很多大票因为有赎回压力，10点之后会跳水一波，但今天茅王却在10点后拉升，因为茅王是公募第一大持仓，这里企稳，我有一个猜测，很可能，公募的赎回压力正在减轻），带领整个白酒板块向上修复。明天茅王出中报，今晚就会公布，到时再看看业绩有没有超预期。

行业表现看，农产品、纺织服装、食品饮料、房地产（楼市大消息，见今晚视频号 ）涨幅居前。军工、社会服务、电信跌幅居前。

近期可以留意下季报超预期，中报再超预期的公司（虽然不太多……）。

比如说，胖纸我还记得一季度跟大家提醒过，要关注业绩超预期的品种嘛，比如一季报超预期的某号公司，季报公布后大幅高开震荡，随后整整在当天收盘价上方盘整近4个月，昨日中报公布，业绩再次大超预期，股价高开创新高后震荡，今天还逆势收红。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

既然今天盘面显示出这个位置要守的迹象，

明天大概率得向上反弹才行。

突变！强烈信号

昨天我们在《太暴力！》中分析，日股大反弹，会给出什么解释呢？

有一个猜测是：日本后续停止加息？

缤购！今早的消息：

日本央行副行长内田真一在日本北部城市函馆发表演讲时称，金融和资本市场不稳定时，日本央行不会提高政策利率。

（来自网络）

此话一出，画风突变，这是释放出强烈的鸽派信号啊！

日经225瞬间拉升收阳（此前低开遭遇昨天抢反弹的获利回吐），尾盘有所回落，但收盘涨幅仍然超1%。（你们发现没，尽管日本股市近期动荡，但今年以来涨幅还有 近5%）

今日亚太股市全面企稳，继续反弹，慢慢收复黑色周一的长阴。

我们的港股恒生指数和恒生科技涨幅也超1%。

隔夜美股也大幅反弹，之前有一个老美紧急加息的传闻不攻自破，也就是说加息不会突然提前，市场还是按部就班，预期9月加息。

所以，提前加息，才是这次美股和日股接着连崩的核心变量？

很遗憾，我们大A今日依然未能跟上节奏，表现相对较弱。

今日两市窄幅震荡，大盘暂时守住2月8日（春节前最后一天）的收盘点位，龙年大盘涨幅微正。

领先指标沪深300ETF在箱底获得支撑，但成交额萎缩至亿20.9亿，说明今日某队并没有出手干预。（注意，如果某队出手，成交额相应会放到50亿以上。）

按照我的猜测，如果把半年线当成某队购买300ETF的成本线，目前半年线在3.521，某队还套3%左右。

打进去那么多子弹，没想到还套着……

这里就要看某队之后的意图了，是稳住成本线附近，还是索性往下做，进入到左侧吸货，这我也无法判断，也没有能力判断。

科创板、创业板继续调整，K线图呈现五连阴。

微盘股指数强势震荡，近期倒开始走强，小票活跃，北证50微弱震荡。

行业表现看，红利品种反攻，煤炭、公用事业、油气石化涨幅居前。

农产品、房地产、社会服务跌幅居前。

保险连续两天下挫，胖纸我查了下卖方信息，有卖方解读此次保险股集体大跌，可能是：

1）近期寿险预定利率下调对产品销售端将造成短期冲击，叠加前期多轮“炒停售”或造成部分需求提前释放，市场对销售端存在担忧；

2）2024年以来我国中长期债券利率下行较为明显，10年国债利率接近2.1%，30年国债利率突破2.35%，市场对险企资产端到期资产再配置和新增资产配置承压、获息能力下降进而造成利差损的担忧；

3）8月将迎来险企中报季，市场对上半年寿险新单增长承压对业绩的影响或持观望态度。

主题表现看，卫星导航主题（商业航天）涨幅第一，主要有几个事件驱动：

1、千帆星座一箭18星首发成功-标志大规模组网发射开启。

2、工信部提出推进卫星互联网准入制度改革。

非高手，就没必要追涨了，现在主题轮动非常快，比电风扇还快……

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

最近分析外盘比较多……实在也是无奈之举。

今日两市成交额萎缩至6000亿下方，无量无行情，玩不转呐。

太暴力！

日股太暴力了吧，昨天暴跌12%，今天又暴涨10%……

成熟市场还这么暴涨暴跌，有点蛇精病啊，我已经看不懂了……

昨晚还学习了各家卖方老师对日股的解读，大部分都认为主因是“套息交易”影响。

今晚再看看卖方老师会给出什么解释呢？比如“套息交易”平仓风险释放完毕？又或者是日本后续停止加息？

什么叫套息交易，就是以很低的利率借钱，去投资回报高的资产。

因为日本利率很低嘛，日元又贬值，股市又涨，那就可以借入日元买入日股（当然也可以去买美股七巨头）。（巴菲特用的就是这招，人家2019年就提前布局了，真正的高手）

好嘞，现在日本利率超预期抬升（昨天我短视频里讲过），套息交易的资金成本上升，再加上美股因为先交易降息预期，再交易衰退预期，美股大跌，影响全球市场，那这部分资金就有平仓的压力。

有卖方粗略测算了套息交易逆转还有多少规模：

实际上，胖纸我个人认为，归根到底，这根子还是出在日本7月31日的加息上，加息导致了日元快速升值，日元升值对股市利空。

有看官会问，咦……不对呀，胖纸，你一直说，教科书上说了，本币升值，利好股市。

怎么日元一升值，股市就跌了？

我一开始也很疑惑，学习之后终于明白了，我的粗略理解是这样的：

因为日本股市的上市公司，虽然都在本土上市，但是其利润来源大部分来自于海外，但其报表又都是用日元计算的。

那么就好理解了：

当日元贬值时，海外赚的钱换成日元，日元就变多了，加上盈利增长，报表好看，股市涨。

当日元升值时，海外赚的钱换成日元，日元就变少了，叠加盈利减少，报表难看，股市跌。

那么对A股来说，本币升值，利好股市，对吗？

因为我们A股的上市公司大部分利润都来自于国内。理论上来说，对的，路径是这样的：

人民币升值（短期快速升值），外资流入动力增强，利好股市。

但是，实操情况，确实，大A股往往跟跌不跟涨。（港股今天还绿着……）

你们看，如果说昨天午后的跳水是被日本股市暴跌带下来的，那么今天日本股市暴涨反弹，A股应该也跟随大反弹的节奏呀？

然并软，今日两市走得依然较弱，大盘一度翻绿，虽然沪深300在最后半小时拉升，但沪深300仍然收绿，无言以对啊。

某队几乎天天买沪深300，限制卖出也依然存在，大小非减持也没那么容易了，大家基本躺平，但为什么还有这么多抛盘呢？

行业表现看，消费者服务、军工、房地产、传媒涨幅居前，家电、银行、非银跌幅居前。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

大盘四连阴，成交量持续萎缩，今天A股的表现，令人失望。

春节前最后一个交易日的收盘点位，短期可能还会反复挣扎下。

大爆冷！大崩盘！

今天，日本股市整了个大崩盘，日经225暴跌12.4%，这个单日跌幅，远超过去失去20年的任何一天。

亚太股市全面走低，韩国股市也大跌8.77%

A股早上还逆势翻红，下午也被带下来了，很残酷，跟跌不跟涨，你们懂的。

关于日本加息，我再引用一个观点，号称是华尔街最悲观的策略分析师，大家仅供参考。

BCA Research首席全球策略师Peter Berezin的观点：（看这哥们意思，2025年可能类似2008年？？？）

周末大事很多……

先是上周五晚老美非农数据大爆冷，远低于预期，美股再次大跌

接着是巴菲特大幅减持苹果刷屏，周六晚BRK公布的二季报显示，巴菲特在第二季度抛售了所持苹果公司股权的49.4%，也就是减持了近一半，这基本是要清仓式减持的节奏。

巴菲特的现金头寸再创历史新高，不知道他是不是闻到了什么危机的气味……或者苹果在他眼中确实高估了。

价值投资并非只买不卖，持有不动。达到卖出条件时，该卖还是要卖的。

今日两市继续下挫，早盘还算强，午后受全球股市影响开始跳水，

大盘跌至春节前最后一个交易日的收盘点位下方，2865点没能保住。

领衔指标沪深300在下午13：37分开始，某队开始出护盘，暂时还能守住箱底。

科创板、创业板也跟着下挫，创业板已创5月调整以来的新低。微盘股和北证50也在午后跟着一起跳水。

全球金融市场动荡，A股很难独善其身。

有看官认为，日本加息，会导致全球套利资金流出日股，美股降息预期，会导致资金流出美股，然后他们会来港股（A股），毕竟港股是价值洼地。

港股今日也一度很强，但也抵不住情绪上的影响，午后下挫，目前恒指和恒科跌幅均超2%。

行业表现看，食品饮料、消费者服务成为唯二涨幅行业，（周末印发《关于促进服务消费高质量发展的意见》，大消费主题今日走强。）

AI产业链的电子、通信、计算机重挫，跌幅居前（周末有个利空，英伟达新款AI芯片因设计缺陷而推迟发布）

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

至此，7月31日的大阳线被吞噬完毕，一日游行情彻底结束。

接下来，继续自求多福……

狂抛！跌麻了！

麻了麻了，跌麻了！

隔夜美股大跌，拖累全球股市。

尤其是今天的亚太股市，日本股市遭狂抛暴跌5.81%，韩国股市暴跌近4%，我们的港股 也受拖累下挫 2%

之前我有个瞎猜的观点：

老美加息，资金流入，美股涨，

老美降息，资金流出，美股跌，

现在老美降息预期越来越强，9月加息概率90%，12月可能再加一次，

美股先跳水为敬……

黄金突破2500美元/盎司，之前也讲过，黄金的交易逻辑就是老美降息逻辑，现在老美降息预期加强，黄金创历史新高。

昨天有看官问我，哥，你怎么看不上纳指呀？每年涨30%呢……

我一听，这位弟弟呀，该纠正还是得纠正下哈，弟，纳指也不是每年都涨30%的，2022年就跌了33%，而且，拉长时间看，自1985年成立至今年，‌纳斯达克指数的平均年化收益为13.88%。

1‌3.88%和30%，差得还是蛮远的呀。

还有看官说，可以换美元存银行享受5%的利息妥妥地呀。

首先，存银行这事不是投资呀，我也有美元，我也存银行了，我还投了点海外美元基金，但我说了吗？我炫了吗？咱低调点行不行啊……这又不是自己的本事……

再者，妈耶，换美元这事，是我能说的？？？大家知道我怂，饶了我吧，保号要紧。

各位大哥大姐小弟小妹，咱们还是主谈国内市场哈，海外市场也可以谈，但主要是配置的角度吧。

以后有适合大家跟投的净值化海外精选产品，我会跟大家说的。

昨天胖纸我在鲜明观点中明确表示 ，量能没跟上，前天的阳线为一日游。

今日两市下挫，大盘再跌回落至2900点附近，两市成交额再度萎缩至7200亿左右。

领衔指标沪深300今日有某队出手相救迹象，300ETF在14:44分放量护盘，但盘面看蛮弱，如果下周一再来个低开，那么7月31日那根长阳就被完全吞噬。

哎……一声叹息呐……

科创板、创业板早盘一度翻红，但无奈跟风盘不足，10点之后走低，一路不回头向下。

微盘股指数也结束六连阴，今日调整，北证50也下挫险守700点。

市场一片惨谈。

行业表现看，仅农林牧渔、医药（当前申万医药TTM估值23倍，近5年分位1.9%；Q2末公募医药重仓市值占比约7%，历史低配！）逆势翻红，食品饮料也较抗跌。

注意，这两个板块是机构拿得很多的品种，今天能企稳说明机构互相砍杀调结构出清，可能已经接近尾声。

AI产业链重挫，通信、电子、计算机跌幅居前。（英伟达有两个利空传闻：

1、一家叫做Aletheia Capital的香港研究机构说Blackwell量产全面推迟到25Q1（但是并没说是B100还是B200）；2、另一家研究机构说是B100量产取消给GB200和Hopper让路，于此同时，这家研究机构还把25年台积电的CoWoS量给上调了（他其实把NVDA 25年出货量上调了）。）

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

8月刚开头，就吃了两天闷棍。

继续维持8月有点难的预判。

今日量能没跟上

今天是8月首个交易日，两市震荡调整，大盘未能站上20日线，两市成交额缩至7823亿。

昨天讲过，能继续放量哪怕维持住，就继续反弹，缩量就是昙花一现。

领衔指标沪深300今日某队也没出手，ETF缩量至27.8亿。

北向资金昨日单日净买入近200亿，是历史上的第六高，但看着 盘面，今天很可能净卖出，北向资金也经常来一日游……

科创板、创业板调整，受半年线压制。

微盘股指数继续反弹，目前已经六连阳（再次佐证小票已经无卖出限制，或者这么说，机构手里的小票已经基本出清了），北证50调整。

行业表现看，建筑、军工（八一）、交通运输、电子涨幅居前。

食品饮料（UBS下调白酒那篇研报影响这么大？）、房地产、电力设备及新能源跌幅居前。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

今日量能没跟上，说明昨日阳线为一日游……

8月，有点难呐……

重磅信号！

今天是7月最后一个交易日，月线收阴的事实无法改变，但还算是有小惊喜。

昨天收评胖纸我鲜明指出：补缺完毕，短期看反弹。

但也确实没想到，这个反弹会这么强劲！最主要还是重要会议提振信心（我知道你们想说啥，今天的大涨，是不是因为那谁谁谁卸任？你们觉得是就是，你们开心就好啦。）

（苦笑一下，我个人认为，这个理由呢，有点牵强，人家是到退休年龄正式退休，很正常。当然，确实也有别人再多干2、3年的情况。到点就退，确实容易让大家有些想法……什么想法，反正我不敢讲）

实际上，就算没有昨晚的这个卸任消息，从纯技术角度，今天大盘大概率还是会反弹的。

昨天我们在《两个猜想！》中已经跟大家讲过，单看沪深300指数，确实破位了，但是看沪深300ETF，还在箱体中，没有破位，而且某队又是潜套，又是箱底，这里有动力拉回到半年线，一定会出手。

今天早盘某队再次出手顺势而为，见市场稳住，午后停止加仓，全天成交额与昨日基本持平。

虽然ETF没放量，但是有一个重磅信号：两市成交额，放量了！

今日两市大涨，大盘重回2900点大关，两市成交额突破9000亿大关。

科创板（+4.7%）、创业板（+3.51%）更是大举反攻，科创板领涨迹象更为明显。

昨天还有个猜测小票也可能已经放开净卖出禁令，中证1000、中证2000昨日率先逆势走强后，今日再度强劲拉升。

微盘股指数也大涨3%，北证50涨幅近2.5%，港股也跟着大涨。

所以，市场各路资金都在等放量这个重磅信号吗 ？

行业表现看，消费者服务、综合金融、医药（超跌过头 ）、非银（传中金和银河合并，午后被澄清）、家电、计算机、传媒涨幅居前，均超4%。

电力及公用事业、银行逆势下跌，这两个板块是前期抗跌品种，也是有抱团趋势的品种，主要是基于避险作用，今天的放量下跌，说明有避险资金开始换筹了。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

放量是好事，但需要持续性，现在大家都怕一日游……

明天不管市场怎么走，成交额能不能维持住今天这个水平，至关重要。

能，继续看反弹。

不能，那就是昙花一现。

8月，是：放手一搏？还是：防守一波？

你们自己选吧……

两个猜想！

今日两市继续调整，大盘如期回补春节首个交易日的缺口，回补完后迅速拉起，午后震荡向上，跌幅收窄。

不过依然遗憾，大盘未能收复2900点大关。

领衔指标沪深300今日跳空低开下挫，创出春节后的新低，也跌破了箱体……

虽然沪深300跌破了箱体，但是看沪深300ETF，目前还在箱体内，

今天某队在14:15分出手，ETF守住箱底，成交额52亿。（昨天没出手才20亿）

如果你单看指数，确实破位状态，但是看ETF，实际上还算是守住了。

从公开信息看，今年年初至今，某队这把买了不少沪深300，如果把半年线作为持仓成本，那么某队的成本是在3.513，截止目前，按今天收盘价3.431算，暂时套住2.3%。

我个人有两个猜测，简单推演下，仅供参考：

1、某队不允许跌破成本，这里又是ETF箱底，那么这个位置，是一定要出手的（昨天没出手，今天出手了，直接放量30亿），至少把ETF拉回到半年线，也就是成本线。

2、某队可能还需要更多筹码，市场下滑，更有利于捡更多筹码。

考虑到子弹有限，我个人倾向于我的第一种猜想，这也可以解释下午的反弹。

科创板和创业板早盘下探后也有一波拉升，午后13:30后又一波拉升走强，科创板逆势翻红。

今天小票非常活跃，包括中证1000，中证2000，早盘是率先走强翻红的。

微盘股指数也继续反弹，连拉四阳，北证50也阳包阴，重回700点。

万万没想到，沪深300的破位，会引发小票率先来一波强劲反弹，很可能小票已经放开净卖出禁令。

行业表现看，房地产（有外资预计会议将为房地产提供更多支持）、农林牧渔、消费者服务涨幅居前，

石油石化、家电、煤炭跌幅居前，红利品种继续调整。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

补缺完毕，短期看反弹。

明天7月最后一个交易日了，就算收红，也难改月线三连阴，七翻身失败。

刚看到机构的预测，他们对8月都蛮乐观的。

但我有点怀疑，五穷六绝七也没翻身 ，八月翻身有点难呐……

遗憾！没等到

上周五的瓜（吃瓜！绿西服实习生……），周末很快就有了结果，

今天还有媒体爆出实习内推灰产链，没想到现在去金融机构实习，非但没实习工资，竟然还要付费？

刚消化得差不多……

今天，又来一个期货公司美女的瓜，我相信大家一早就吃过了（最新消息是：已立案）

这么个自曝法，多半是被人威胁被人胁迫了，这背后的人真狠心的，私生活混乱，也不至于这么社死吧……

这瓜一个接着一个，可见现在行情有多低迷，大家已经不关心盘面了，只关心瓜。

今日两市继续低迷，大盘保持微红，但2900依然未能爬上，茅王创近期新低 。（UBS下调白酒评级，是首家外资行下调）

领衔指标沪深300缩量小跌，有点没有方向。

很遗憾，也很意外，今天没有等到某队出手，早上、中午、午后2点，300ETF没有任何放量的动作，成交额也大幅萎缩，连上周五成交额的一般都没 。

创业板、科创板下挫，多只权重股杀跌。（宁王下挫，中报低于预期）

微盘股指数继续反弹，三连小阳，北证50调整。

行业表现看，银行、建筑、通信、综合涨幅居前。

电力设备及新能源、房地产、食品饮料、医药跌幅居前。（四个领跌品种中，有三个是基金重仓品种，说明主动权益基金的赎回压力依然较大）

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

2900都收不上，市场很弱，继续做好补缺的准备。

刚刚，又吃到两个瓜（一个某资管、一个某银行），真是不想说什么了，有点无聊了……我也吃不动瓜了，今晚回家吃面去……

吃瓜！绿西服实习生，你摊上大事了……

早上吃了个瓜！（今天金融圈都在吃这个瓜……）

某985大一学生，在投行实习一天，拍了个短视频，火爆……

小伙子还挺帅，开着豪车，穿着绿西服，记录实习的一天，完了打打高尔夫，练练羽毛球。（这是哪家的公子哥？）

挺正常的一个视频，但是，这位绿西服实习生，你摊上大事了……

1、目前全行业降本增效，这么高调晒实习，是嫌降薪降得还不够吗？

2、实际上晒晒豪车、打打高尔夫都没问题，能在投行实习，家里条件和资源一定不会差，只不过，你不该拍自己实习公司的LOGO，也不应该把公司内部结构曝光，更不应该曝光各类具体项目的PPT……

据说董事长震怒，严查是谁把这位公子哥招进来的？

集团也下发了管理好实习生的口头通知：

哎……何必呢，实习就实习嘛，想晒也要注重各种隐私呀。

昨天的文章《惊呆了！最大空头？》争议很大，我挺意外的。

公说公有理，婆说婆有理。

要胖纸我说，你们说得都对，各自有各自的立场吧，我尊重每一位揭粉的想法。每个人都有自己独特的认知。

也有看官在发泄情绪，没问题，胖纸老揭我这里永远是你发泄的港湾。

但是，胖纸我要强调下，我用的数据全部都是客观数据，没有任何主观YY的数据，或者是想象捏造出来的数据。

数据是怎么样的，就是怎么样，而且这也仅仅单单是从净卖出的角度看。

包括你们去看融券余额（融券余额表明空头的仓位），截至昨天的数据，是260亿元左右。在今年限制融券变相T+0交易之前，在今年年初，最高峰是700多亿。

当然，可能还有别的数据……

实际上，多头和空头没有绝对之分，多头是潜在的空头，空头也是潜在的多头，多空力量随时会转换。

你们看，我也割肉公募基金的主动权益专户产品呀，但是我没离场，我做了资产再配置，更均衡分散到别的公募基金中，比如固收每天数蛋，比如海外分散均衡。（否则你们以为我再配置的闲钱是哪来的？）

PS：再说一句，今年公募基金规模首次突破30万亿，再创历史新高，不是说没人买基金了吗？那为什么公募基金规模还在创新高？说明基民还在源源不断进场，只不过，没有进到主动权益。

都进入了货币基金、债券基金，这两者的规模猛升，主动权益退出来的钱，可能也重新资产再配置，进入了稳健的虽然慢的货币基金，债券基金。

不要以为你和基民没关系，只要你有支付宝，买过余额宝，你就是6亿基民中的一份子。

今日两市反弹，但缺口未补，最后半小时，某队积极出手沪深300，大盘也在收盘翻红。

科创板、创业板领先反弹，小票走强。微盘股指数和北证50也连续两日反弹。

行业表现看，家电（3000亿元支持设备更新和以旧换新）、军工、汽车、有色、机械（设备更新）涨幅居前，银行、电力、食品饮料跌幅居前。

红利品种已经连续两日下挫，抱团的筹码有所松动。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

今天的反弹在预期内，只不过没把缺口回补，总感觉不踏实。

下周或许还有反复。

惊呆了！最大空头？

昨天有看官提醒我：上半年基民成为最大空头……

不敢相信啊……我惊呆了，然后查了下数据，前两天就有相关报道：

二季度，主动权益基金被赎回了2634.38亿元，减去发行募集的232.62亿元。主动权益基金在二季度被基民净赎回是2401.76亿。

加上一季度的基民净赎回2797亿元。

2024年上半年，基民净赎回5198.76亿元。（基民不断净赎回基金，导致基金经理不断砍仓，砸盘自己的重仓股……）

5198亿元，是什么概念呢？

你们看，国家队在一季度开始大举买入宽基ETF，净买入超过3000亿元。

在二季度护盘，国家队继续扫货宽基ETF，净买入300多亿元。

根据媒体统计，目前汇金持仓各类宽基ETF的市值近4800亿元。

也就是说，国家队买买买（主要买沪深300），但基民卖卖卖？？？

再看产业资本卖了多少，我这里用上市公司重要股东增减持情况。

2024年上半年，有673家A股上市公司重要股东（大小非）实施减持，合计减持股份市值约499.69亿元，同比减少80.24%。

同期，有775家A股上市公司重要股东实施增持，合计增持股份参考市值405.33亿元。

两者相减，大小非在2024年上半年净减持为94.36亿元。还不及基民净赎回的一个零头……

外资呢？你们以为外资一直卖卖卖？非也！我刚统计了下北向资金，年初至今（7月24日），北向资金今年竟然是净流入状态，较去年年底（17683亿）净流入167亿元。

真的，没想到，原来是真的，基民上半年净卖出那么多……

当然，反过来想，等行情好了，基民也会成为市场最大的多头。（6亿基民，是2亿股民的三倍呐。）

今日两市继续下探，大盘跌破2900点，朝着春节后首个交易日（2月19日）的缺口奔去。 

午后1点36分之后，护盘力量开始干活，领衔指标沪深300探底回升。

小票今日有反弹欲望，特别是早盘有一波拉升，但午后持续力不足。

科创板、创业板一度领衔反弹，微盘股指数上涨1%，北证50小幅反弹。

行业表现看，综合、电力设备及新能源、综合金融、传媒涨幅居前，有色、石油石化、通信跌幅居前。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

沪深300四连阴，大盘四连阴，等回补缺口后，会有一个小反弹。

吃！吃！吃！

昨晚胖纸我吃了一碗面，然后数了两个蛋，安慰下自己，至少还有持仓是赚钱的……（论资产均衡配置的重要性，权益相信大家都深套，那么固收呢？全球呢？是不是要考虑下，配置更均衡？躺平肯定不行）

今日在外忙一天，有两个调研局+一个饭局，没操盘，没看盘。

正在听某董秘在讲解他们的公司，我简单扫了一眼市场，又是吃面的节奏……

今日两市继续下挫，大盘很勉强守住2900点，盘中一度跌破，下方有一个缺口，看来可能要回补。

科创板，创业板继续杀跌，微盘股指数，北证50也遭通杀……

某队在上午和尾盘出手，但未能抵住抛压。

护盘意愿，是一直很强烈存在的。

行业看，电力及公用事业、军工、建筑、煤炭，银行涨幅居然，避险资金继续抱团高股息。

地产、家电、汽车、轻工制造大跌。

现在市场面临的问题是：

有的净卖出放开了，有的净卖出没放开。

放开的卖了之后没再买，没放开的不能卖。

什么时候全部放开，我也不知道…… （网上看到一句话叫：季线五连阴，数钱到抽筋，但大前提是没有限制卖出……）

傻眼！惨烈杀跌

额……今天我傻眼了，某队竟然没托住……

两市重挫，惨烈杀跌，大盘光头阴逼近2900点大关 ，领衔指标沪深 300下挫超2%。

300ETF大幅缩量，说明某队出手相救。

科创板、创业板重挫，一阴吞数阳。微盘股指数冲高回落，北证50也一样，已将7月17日那根7%的长阳吞噬。

行业表现看，仅银行逆势翻红，其余皆绿，有色、医药、

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

上周的护盘成果，一天之内就毁于一旦。

今日某队也未出手，大家自救多福！

两大重磅！

昨天某明星基金经理在朋友圈正式宣布离职！（基金公司股权同时也放弃了）

离职感言给足了公司面子！（不是每位明星基金经理离职都能这么写一段的……也有不给公司面子的，挥挥手就走了……）

果然，5月的离职传闻成真，和大家预期的一样，在那只港股产品到期后，他才正式离职。（一年半亏15%，买者自负，他离职，胖纸我就割肉了，准备把钱加给十年成长优选或全球精选），

实际上，此次离职消息在4月下旬就在业内传开了，我也打听过，最早是机构销售先传出来的，让自己的核心客户先赎回，基金公司呢也不承认有离职这事，还对各大媒体回应：这是不实消息！

越是不承认，传闻发酵越快，最后市场形成一致性预期，就是要离职的……

现在，真离职了，

哎……普通基民往往是最后一个才知道，这家基金公司信誉也是扫了一地……

既然当初不能大大方方承认，急着否认，还不如啥都别回应……

未来还有明星基金经理要离职，胖纸我建议啊，先别急着否认，往往传闻最后都是真的。

今早两个重磅消息：

1、央妈“降息”！

利好短债、利空银行股。（今日银行股下挫）

2、老白退出！

这下老川的赢面又提高了，市场继续交易“老川当选”预期，还是之前讲过的那八个字，国产替代，自主可控。（计算机，军工，医药涨幅居前）

在这两个重磅消息影响下，今日两市分化，大盘小跌，领衔指标沪深300也结束九连阳，收阴。

不过下午2点15分之后，某队开始出手护盘

科创板、创业板表现积极。尤其科创板三连阳，开始挑战百日线。

今天，也是科创板开市五周年的日子，有看官会抱怨，胖纸你看，五年来，科创50目前在752点，距离1000基点还差25%……

确实，这五年来，科创板波动确实较大，但也要看到，科创板最高到过1726点，弹性还是很大的。

我又查了下，在所有科创板相关ETF中，跟踪科创芯片指数的科创芯片ETF（588200）自上市至今，还保持着正收益。（3%）

今天，科创芯片ETF（588200）创出了自今年2月6日反弹至今来的新高，逼近年线大关。

也是受益于近期芯片行业大涨，相关的半导体材料和设备、芯片设计、芯片制造、芯片封装和测试相关的上市公司，均是这只ETF的样本。

场外投资者可以跟踪科创芯片ETF场外联接基金（A类：017469/C类：017470）。

行业表现看，涨幅居前的都是老川想打压我们的行业，主要以内需和自主可控为主。

红利主题今日大跌。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

护盘力量每天都在积极护盘，但抛压仍不断（要不是今天下午某队出手狂买300，大盘可能就去2900了），市场信心依然不足，横盘震荡为主！

意外！突发跳水

今天有事，早点给各位码字。

昨晚解读大会的内容很多，基本涉及方方面面，都谈到了……

具体内容就不展开了，比较重要的增量信息，有卖方总结了，四个字：

科技创新！

这个关键词涉及的科技创新、自主可控、教育等概念都将受益。

今日两市反弹（截至下午2点），大盘继续稳住，虽然会议结束，但护盘力量继续出手积极买入，领先指标沪深300已经九连阳。

科创板、创业板继续反弹，科创板较为强势（主要权重芯片领衔）正尝试突破百日线，创业板连拉四阳。

微盘股指数终于开始反弹，北证50也小幅调整。

A股今天正如预期稳住……

但意外的是港股，今天港股突发跳水，截至下午2点，恒指、恒科跌幅近2%。

港股跳水非常意外，隔夜美股正常调整，也没出现大跌，而且老美降息在即，全球资金有部分资金会重流回港股进行再配置。

找了一圈卖方信息，也没什么关键解读。

行业表现看，电子、计算机、军工、食品饮料涨幅居前，市场还在交易老川当选预期，关键八个字：国产替代、自主可控。

有色（昨晚国际铜大跌，市场交易老美衰退预期）、房地产、石油石化、煤炭(红利资产）、银行跌幅居前。

昨晚在看基金二季报，还是有一些干货的，比如拿了一把资源股的基金经理说了资源股的投资逻辑：

对投资资源股而言，我们不是在交易商品期货，我们判断资源股价值的核心在于企业内在价值的持续提升。虽然商品价格很重要，但重要的不是短时间的高价，而是价格中枢的稳定抬升——这才是决定资源股内在价值的关键因素。因为，只有中长期价格中枢稳定上了一个新台阶，才能带来资源股边际盈利的较快增长，并带来中长期盈利的和股息的稳定抬升。

近期你们有没有发现，成长风有点飘回来了，科技正悄悄崛起（此前的果链已经走强好久）……

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

妈耶，沪深300走出短期突破走势了……

曝光！大方向

国家队最新动向曝光！根据昨晚多只ETF公布的二季报，汇金继续净买入宽基ETF，由于目前基金二季报还在密集披露中，未来会有更多披露。

作为当前市场上的绝对主力，这样持续的净买入行为，等于给市场指明了，宽基ETF是一个大方向。（此前胖纸也多次提醒你们，沪深300是领衔指标。）

难怪你们看，沪深300已经八连阳，主流ETF品种盘中好几次的放量，我猜测，多半为他们所为。

昨晚鹿总跟我讲，有一位揭粉提出赎回私募产品了……

去年3200点成立的产品，运行一年多下来，现在大盘2977，咱私募净值也就刚在水面上。

虽然没亏吧，但也没赚到啥钱，我也蛮内疚的。

也可以理解，估计本来是冲着赚大钱来得……或者是急着用这笔钱……

胖纸我也很想大干一场啊，但却被A股大干了一场。

幸运的是，没亏钱。

岂能尽如人意，但求无愧我心！

胖纸我自认为对大家是问心无愧的，都是看了胖纸我码字至少十年以上的铁粉了，咱们也不收申购赎回费，提成也没拿，每年就1个点的管理费，比公募还低……

由于规模不大，还不够运营成本的，而且你们看到的净值是扣掉各种费用之后的，也就是说，就算不亏钱，管理费我也是必须帮你们赚出来的，不能让你们被白白扣这1个点的管理费。

职业投资，真心不容易，近三年的私募管钱生涯（2021年9月至今），更让我确定我之前反复跟你们讲过的，说和做，是两回事，知行合一，严格执行确实不容易。（PS：我刚发现，2021年9月我刚管钱那会，大盘指数竟然是在3600……）

继续努力吧，不断提升自我。

今日两市低开高走（为何低开，主要受到隔夜美股纳指大跌影响，此前黄金创历史新高，市场交易老川上位预期，隔夜道指继续上涨，纳指大跌），大盘阳包阴，本周基本横盘稳住了。

科创板、创业板强势反弹，创业板领涨（权重新能源领衔反弹）。

微盘股指数探底前期低点后回升，但依然较为弱势。（昨天我们讲过护大弃小）

北证50昨日大涨7.2%，今日大跌4%，波动很大，还好我心脏好，肉厚，能承受这样的波。

行业表现看，国防军工、电力设备及新能源、电力、家电、石油石化涨幅居前，纺织服装（A股也有交易老川上位预期，利空出口，利好自主可控，比如今日大涨的工业母机）、计算机、传媒、电子（隔夜AI龙头英伟达大跌）跌幅居前。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

今天盘中关于会议的小作文很多（比如关于富时A50期货的异动，比如科技创新啥啥的），但目前都不太可信，咱们还是老老实实等官媒的报道吧。

炸锅！重大改变！

昨晚和好友吃饭，炸锅了……是真炸锅了……

胖纸我也是第一次碰上锅炸，有图有真相：

大堂经理二话不说，先道歉，然后给我们换了个包间，又重新上了一遍菜。好友说：这叫老天爷赏饭吃！

昨天有看官留言说，要改指数了，以后不用提3000了，直接3300……

主要是近期的一则新闻：

上海证券交易所决定于2024年7月29日正式发布上证综合全收益指数实时行情（即上证综合指数包含上市公司分红回报的全收益版本），并同步将指数代码和指数简称分别调整为“000888”和“上证收益”，其指数基日为2020年7月21日，主要编制方法与上证综合指数一致。

胖纸我研究了下，简单来说，上证收益是上证综指的衍生指数，二者样本、权重均一致。

只有一个区别，上证收益在上证综指的基础上，进一步考虑了分红再投资收益，是全面表征市场整体收益情况的重要补充。

也就是说，“上证指数”旨在反映沪市上市公司整体股价表现，这是一个价格指数，但是，因为上市公司的分红已通过现金形式发放给股东，从市值中扣除，所以上证指数不体现指数样本的现金分红，仅反映指数样本价格表现。

把分红算上，就是上证收益。“上证收益”综合反映了沪市上市公司股价及分红的整体表现。

实际上，两者就是分红再投资的差别，有两张图，大家可以参考下，从点位看，算上分红，上证收益的点位自然比上证综指要高。

从累计涨跌幅看，上证收益跑赢上证综指。

目前国际上编制指数，一般都是全收益指数，比如标普500，就是全收益指数，是把分红算上的。

不知道我这么解释，大家都明白了吗？

今日两市窄幅震荡，大盘横盘，领衔指标沪深300的护盘力量又增强了（今天很明显的放量），沪深300已经七连阳。

科创板、创业板分化，微盘股指数下挫。

北证50今日一枝独秀，突然爆发，逆势大涨7.2%，回到700点，近期多家北交所公司纷纷行动掀起回购热潮。

行业表现看，食品饮料（白酒反攻）、消费者服务、房地产、医药涨幅居前，有色、电子、通信、石油石化、煤炭跌幅居前。

今日风格转变很明显，赛道成长品种大举反弹，红利品种大跌调整。

注意，某汇汽车（国内最大汽车经销商），虽然没有被ST，但是回天无力，今日一字板跌停，正式连续20个交易日在1元以下……

昨天有看官问参与了他的转债，怎么办？

我也不知道怎么安慰，只能如实回答：正股退市，转债也是要退市的……

今日转债也一字板跌停（20CM）……

这说明：

1、退市新规非常强硬，哪怕非ST公司，也会面临连续20个交易日低于1元，直接退市。

2、ST板块继续承压，因为非ST都不去救到1元以上，很多垃圾股更没救的必要了。参考之前写过的《恶性循环！》

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

目前盘面很清晰，四个字：护大弃小

继续稳住！

爆了！今天，很特殊！

受外资机构好友邀请，今早有幸见证了华泰柏瑞南方东英沙特阿拉伯ETF（QDII）(简称“沙特ETF” )的上市仪式。

沙特ETF（520830)的上市，标志着海外投资版图进一步拓展到了中东市场，让海外投资有了新的选择。

也是万万没想到，沙特ETF（520830)上市首日，就直接爆了，有资金狂冲，当天竟然涨停，换手率333.72%(T+0品种），溢价率高达6.31%，有点夸张啊。

那么问题来了，上市首日涨停的沙特ETF有何特殊之处呢？

1、沙特ETF（520830）是一只沪港互挂产品，它通过投资南方东英沙特阿拉伯ETF来实现对富时沙特阿拉伯指数的紧密追踪。

互挂形式跨境ETF的优势，一是无须开通境外账户，避免了跨市场交易涉及到的一系列复杂问题，节省了成本；二是交易便捷，提升资金交易流动性；三是方便基金管理人使用QDII额度进行交易，避免交易日数量不同步和时区差异带来的不便。

2、富时沙特阿拉伯指数作为能较好反映沙特市场整体走势的主流宽基指数，囊括了约60家的沙特大中型上市公司，前五大权重股包括全球最大的伊斯兰银行拉吉希银行、沙特资产规模最大的银行沙特国家银行、全球市值第四大的企业沙特阿美、全球新能源领军企业沙特国际电力和水务公司，以及全球知名化工企业沙特基础工业公司，都是沙特乃至全球范围内颇具影响力的巨头。

从历史表现来看，自指数基日以来，富时沙特阿拉伯指数累计涨幅高达22.48%，进入2022年后持续跑赢富时新兴市场指数、MSCI亚太地区指数以及恒生指数。

3、大家可能会好奇，沙特以石油闻名，但为什么富时沙特阿拉伯指数的权重股却是金融行业呢？（截至今年5月，富时沙特阿拉伯指数的前5大权重行业分别为金融（41.6%）、原材料（16.9%）、能源（9.5%）、公用事业（9.2%）、通信（7.7%）。）

首先，沙特的石油产业大部分由沙特阿美管理，但沙特阿美大部分股权由沙特政府或其关联方持有，自由流通股权比例仅2%，所以权重并不高。

其次，金融业与石油密切相关。石油收入为沙特的金融体系提供了充足的资本金，银行业也依赖石油注资，财政支出同样来自石油收入，这些资金被投入基建、新能源和矿业等项目。

注意，沙特金融行业有一个很强的特殊性：

伊斯兰金融体系下它们不能收取或支付利息。

所以沙特的银行，可以以相对低廉的价格获得存款，并以更有竞争力的利率提供贷款，尤其是给一些优质公司。

对海外品种感兴趣的看官来说，又多了一个投资工具。

昨天讲过，本周的关键词就是：稳住！今日两市继续稳住，大盘微弱翻红，领衔指标沪深300继续积极护盘，而且力度较昨日加大，大家可以看下图的好几次放量。

科创板、创业板强势反弹，科创板由于权重股半导体爆发，涨幅超2%。

微盘股指数窄幅震荡，北证50早盘逆势拉小阳重回20日线。

不知道是不是因为沙特ETF上市的关系，今天能明显感受到，A股护盘力量明显加强，除了沪深300ETF，小票今日也被关照，比如1000和2000的ETF，盘中都能看到护盘力量。(尤其是早盘）

行业表现看，电子（消费电子继续走强）、计算机、电力设备及新能源 、有色（老美降息预期，黄金昨日逼近历史新高）涨幅居前，纺织服装，轻工制造、化工跌幅居前。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

继续稳住！

沪深300已经六连阳，悄然重回半年线。

大为震惊！

昨天满屏“老川遭未遂刺杀（前天）”，令世人大为震惊！

老美这么严格的安保措施，竟然发生这种事？不可思议，阴谋论有很多，胖纸我更倾向于有人故意放松警戒。

我看了视频好几遍，老川真是命大啊，他讲话时因为头一直在动，在子弹打到耳朵前，他正好头往右后方稍微看了下……

也就是说，如果他讲话头不扭，不往后看一下，那估计子弹要直中脑门。（我个人的猜想）

这事现在还扑朔迷离……

已经有公开数据显示，老川赢得2024总统选举的概率，从60%大幅上升至70%。（估计会有大量的同情票。实际上，可以跟踪义乌生产的美国大选周边可能提前知道结果……）

对A股有啥影响呢？

直觉版：最直接的影响是利空出口！（今日出口链大跌，比如家居、家电等主营业务出口为主的公司）

调侃版：

你们别说，川大还真板了，公司还做了回应：原因没法判定 公司经营正常。

A股炒作之风确实无厘头，非理性的资金很多，这都上了知名外媒……我也是大为震惊！

研究版：

从老川第一次当选后（2017年1月20日-2021年1月20日）的市场情况来看，美股走强（标普500涨幅68%，纳指涨幅142.24%），美元走强，利率上升，黄金走高（COMAX黄金涨幅55.44%），原油横盘。

目前国际市场可能也在交易老川当选的预期。

今日两市窄幅震荡，大盘微弱翻红，领衔指标沪深300走强，连续五连阳，盘中神秘力量非常积极。

大家可以看下今天沪深300ETF盘中的放量情况（早盘、午盘、尾盘三段时间集中放量护盘）：

本周重要大会，稳住大盘指数是必须得。（国有四大行股价创历史新高）

至于其他指数，科创、创业、微盘股、北证50今天并不是重点，各走各的吧，哎……

行业表现看，红利主题表现突出、煤炭、银行、石油石化涨幅居前，农林牧渔（猪肉同比增速继续抬升）、有色（多家有色中报业绩预增）也表现不错。

轻工制造、房地产、机械、计算机跌幅居前。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

本周没啥观点，就两个字：稳住！