差一口气！

今天的走势，基本符合我昨天的鲜明观点（这十天，好多大事！）。

早盘先是一阵恐慌盘杀出，巴以冲突，海外市场不振，北向资金早盘又休市，有一批内资开盘就剁（北向资金早盘休市），3000点保卫战打响。

但剁着剁着，空头发现不对了，怎么肥事？科创板率先一度翻红，市场也探底回升，一度重回3100点。

只是可惜，下午2点北向资金恢复交易，一个小时净卖出74.6亿元，导致2点10分大盘还想冲上3100的，但最后还是差一口气，收盘未能稳住3100点大关。

虽然开门黑，胖纸我也水平低，猜中了开头，却没能猜中结尾。但整体看，A股走得还算强，最后一小时北向资金疯狂净卖出，也给顶住了。

实际上之前讲过，进入9月，A股和外盘（美股）的相关性是在走弱的，而且目前这个位置，3100点上下，有护盘的迹象。

行业表现看，船舶、汽车、电信、半导体、煤炭、医药涨幅居前，旅游、酒店餐饮、传媒娱乐、家居、地产（楼市金九低于预期）、猪肉（猪茅放量重挫）跌幅居前。

昨天讲过假期数据表现平庸，和长假期间相关的旅游、免税大跌，还有影视大跌，昨天也讲过，票房数据大幅低于预期。

还有AI主题，我看了很多卖方信息，比较乐观，但今天开出来市场反应平平，光模块品种领跌。

今日华为汽车产业链领涨，主要是问界M7双节大定继续超预期，M9盲订也大超预期。也刺激了整个汽车板块。

多家卖方建议持续关注华为及其供应链。我看有卖方整理一张华为主题公司大全，大家可以看看，仅供参考，不作为买卖依据。

另外，医药表现也不赖，减肥药主题继续创新高。

早盘我特意观察了下，开盘大盘向下砸的时候，医药较为抗跌，一砸下去就有资金扫上去了，我在低位挂了一笔单子竟然没成交……

浙江国祥今日暂缓申购，市场继续争论中。

上交所今日开盘前二次答记者问，主要针对二次上市、上市标准、发行定价方面进行说明。

我也看了，这三方面的说明你不能说回应得不对，理论上也确实没错。

但总有种说不出的感觉，你比如说浙江国祥由原来的以商用空调为主，转为以工业空调为主，确实不能算资产二次上市，准确点应该称为二次创业。

但为啥就偏偏一定非要用国祥这个原来的名字呢？而且不管你是什么空调，商用也好，工业也好，家用也好，但凡是空调，其功能都是为了调节室内温度对吧？

再比如询价报价，这中间猫腻可能就更多了，那些报高价的机构，是怎么报出来这么高的价的？

有媒体报道，WIND数据显示，截至9月28日，2023年A股共有44家公司登陆沪深主板，平均首发市盈率（摊薄）为29.73倍，首发市盈率（摊薄）中位数为22.99倍。

浙江国祥发行市盈率为51.29倍，为第三高，仅次于陕西能源（90.63倍）、众辰科技（53.64倍）。

来看看今年的第一、第二高发行市盈率的公司，是怎么个走法吧。

陕西能源上市首日最高冲到17.12元，现价8.9元……

众辰科技上市首日最高冲到81.17元，现价45.76元……

血淋淋的案例就在眼前，真的把散户都当傻子了？

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

今天市场该弱不弱，符合我的预期，看好红十月！

这十天，好多大事！

有看官已经在催更啦，放了10天假，该收收心了，明天大A股就要开场子了。

这十天，真是发生了好多大事，昨天又突发重磅，巴以爆发大规模冲突，很多宏观分析师又要撕报告了。

大事太多，都关心也关心不过来，胖纸我就我关心的大事做一个记录，仅供各位参考：

1、节前叫大家关注的9月30日公布的官方PMI数据：

数据显示，9月PMI指数继续回升，已重返荣枯线。

值得注意的是，PMI已连续四个月回升, 中国经济回升力量进一步增强。

我节前讲过，PMI持续回升，对A股有利。

这件大事非常重要，我把它放第一位。

2、长假期间全球主要市场表现，好几家卖方都统计了，我这里引用天风的固收团队的数据。

从全球主要市场表现看，还是蛮挨刀子的。

10年美债收益率突破4.8%，创自2007年以来的新高。市场担忧将很快攀上5%的高位。

胖纸我之前看对冲大佬比尔·阿克曼的推，他判断10年美债收益率很快就会到5%

为什么要这么关注10年期美债收益率呢？因为这个指标被成为“全球资产定价之锚”。

为什么是“全球资产定价之锚”呢？因为它代表的是全球无风险收益。（大家想想目前世界老大是谁？）

那么为什么它的收益率持续攀升，对全球资产杀伤力十足呢？

因为10年期美债收益率，相当于DCF估值模型中分母端的R指标，（DCF模型是认识企业内在价值的重要思维方式。）

这个R指标升高，分母越高，对估值会产生压力。

所以你们再看长假期间全球股市表现很一般，美股还好些，道指跌的，标普几乎平盘，纳指倒是小涨。

亚太股市、欧洲股市就惨了，也就港股表现稍强，还有0.65%的涨幅，但是你拆分看，港股在10月3日开盘是大跌创年内新低的（当天主要是大银行H股下挫），10月4日继续探底，5、6日才回升。

而长假期间涨幅为正，主要是9月29日周五港股大涨2.51%，那时美债还没破4.8%。

3、长期期间最令人意外的是原油暴跌，重挫近10%。

国际黄金也是继续下挫，跌近2%，国际黄金是从9月25日开始跳水下挫的，上海金是9月27日开始跳水的，目前较国际黄金依然溢价，节后继续调整概率较大。

巴以冲突，可能会引发黄金和原油的短期扰动，但长期来看，局部冲突对原油和黄金的影响十分有限，参考冲突时，对原油和黄金的影响。

4、看卖方研究信息，根据高频数据和研究员反馈假期出行、免税、化妆品、珠宝、地产销售等数据大多表现平庸或不及预期。

电影票房数据远低于预期，截至昨日数据，内地总票房突破27.3亿元，而2019年同期(YQ前），这个数据是44.66亿。

5、周五有小作文传节后A股T+0,这一看就不靠谱的小作文，逼得两大交易所昨天正式澄清：现阶段A股市场实行T+0交易的时机不成熟。

6、有件大事拍手称快，还是行动很快的，有自媒体关注浙江国祥存在同一资产二次上市、发行定价较高等情况。

上交所进行了专门问询。目前，浙江国祥已暂停IPO发行程序。

这次财经自媒体起到的作用很大，给力！

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

明天大A股低开（保卫3000点）高走（稳住3100点）概率较大！

看好方向：医药、半导体、科创板、北交所。

重磅变动！

昨晚有一个重磅变动消息：

注意，目前看，不是换人，而是增加了一位副，原先是三位，现在是四位。

这样的变动，是否意味着节后可能会有什么大动作呢？或者是为正常的轮换做准备呢？胖纸我怂，也不敢瞎猜……你

们来说说，悄悄地……

今日两市继续震荡，成交额依然在7000亿元上方。大盘节前总算是稳住了3100点大关。

‘’行业表现看，教育、电子元器件、通信设备、能源设备、航天军工、半导体涨幅居前，日用化工，贵金属，农业跌幅居前。

科创板继续领涨，主要是权重半导体（芯片）表现突出，有卖方列出看好的逻辑，各位可以参考下：

1、产业发展趋势来看，半导体产业链自主可控逻辑依旧是重要投资主线。

2、从国家政策引导层面来看，数据要素作为新生产要素，现处在政策发力期。

另外，今日市场还传闻下图（来源网络仅供参考），触发了消费电子产业链的整体反弹。

北向资金节前最后一天选择了净卖出，全天净流出49.95亿元。

看来有部分外资继续选择跑路，看看今天的港股，恒生指数再创年内新低……

不过，昨晚我看到瑞银有一个统计，他们发现，A 股历史上，在外资每月大量流出后的三个月内，平均回报率为8%。

换句话说，如果把北向资金当成反向指标看，未来三个月，也就是四季度，A股的季线，大概率是收红的！

另外，瑞银还列出其他两个看多A股的理由:

一是人民币汇率和 10 年期国债收益率均处于极端水平；

二是制造业采购经理人指数（PMI）和信贷冲动等经济基本面也呈现出改善趋势。

本周六公布的官方PMI数据要留意下。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

今天收到基金圈老友的中秋祝福（业内称我老蒋或蒋老师）：

我们一起，等待和希望！

老友是基金行业老兵，01年进入公募行业，从第一只开放式基金发行至今，见证了中国公募基金的发展壮大，也目睹了许多大佬的潮起潮落。

这一路走来，我们都经历过2005年、2008年、2013年、2018年，这四个我认为极为困难坚信的低潮期。

但我们始终对投资充满热爱，保持乐观，积极应对，不抱怨，不灰心，不放弃！

我也想把这句话送给各位一路走来的揭粉们：

我们一起，等待和希望！

祝贺各位看官，双节快乐！

10月9日，再战A股！

怒发冲冠！

这个市场，大佬表示也看不懂了……

昨晚，期货起家的超级牛散葛卫东的朋友圈，出圈疯传。

对面这样的市场，大佬也忍不住怒发冲冠了，骂人都不带一个脏字。

大佬的话直指A股核心问题：企业打破头IPO，上市公司越来越多，但赚到钱后，不愿意回购，更别说分红什么的了。（这里指的回购，我想指的是回购注销，而非回购后做股权激励，在我眼中，回购注销，让总股本缩小，才是真正的回购，真正的对公司彰显信心的表现。）

大佬也抱怨，更别说广大中小投资者了，所以我一直说嘛，各位看官抱怨可以理解，胖纸我这里就是你们情绪宣泄的港湾。

码字十七年以来，胖纸我热爱、乐观、坚持、陪伴你们左右，和你们一起尝尽A股的酸甜苦辣，悲欢离合。

实在抱怨到不行的看官，我一般就直接劝退了，去销户吧，离开A股吧……

对于还留在A股的看官来说，一直抱怨也不能改变事实，不如沉下心来，多学习，多看书，多研究。

我也一直跟你们说：敢叫日月换新天，也要愿赌服输！输不起，就别玩！

话糙，但理是不糙。

就好比胖纸我最近一直跟你们说注意医药板块的机会，一是跌了三年多了，估值都跌到历史低位了；二是医药反腐的纠偏（上次给大家放过相关PPT图）；三是集采影响已经边际减弱。

但认同的投资者，似乎并不多。

更多的投资者，想着是急于翻本，去学柚子打板。

你们看，昨天收盘后，深交所披露，近期大妖股捷荣技术，9月13日至9月26日累计上涨97.1%，获自然人买入115.08亿元，占比94.89%；其中，中小投资者累计买入77.49亿元，占比63.89%。

而机构投资者呢，买入6.19亿元，仅占比5.11%。

深交所的数据也说明啥呢？大妖股都是市场合力产生的，绝非单单仅仅机构就能引导的，也绝非量化割韭菜的，这只票是大量中小投资者参与的，也就是击鼓传花的游戏。

看着捷荣今日再次封板，不得不感叹，散户，才是大A股的脊梁啊，才是真正的主力。

昨晚有个利好，沪深北交易所进一步规范减持行为。

但估计大家都麻木了，再加上不少人已经进入休假模式，讨论的人并不多。

市场倒是给出了正反馈，今日两市小幅上涨，成交额回到7000亿上方。

北向资金净买入18.03亿元。不过今天很奇怪，早盘北向资金猛冲，一度净买入额近60亿元，10点之后，净买入减弱。

大盘继续守住3100点大关，科创板继续领涨，创业板也重回2000点大关，昨天给大家划过宁王的强支撑线，这里有人护盘。

行业表现看，赛道品种领衔，医药（CXO和减肥药领涨）、电气设备（光伏）、建筑、化工、工业机械涨幅居前。

高股息品种煤炭、保险、银行跌幅居前、受益黄金周得交通、旅游也跌幅居前。

船舶大跌，某军工主题船舶股放量跳水。

隔夜美股下挫，我大A今日逆势表现已属不易。

你们发现没，自从下半年定投纳指的呼声越来越高，美股纳指就不涨了，反而陷入调整。

我统计了下，从8月1日开始，纳指持续调整至今，累计下跌近9%，昨日跌破8月18日低点。

同期，我大A股（上证指数）跌幅为5%左右。

再缩短时间看，整个9月，纳指跌幅为6.92%。

同期，上证指数基本是横盘震荡，微跌0.25%；沪深300砸出新低，但同期也就下跌1.59%

咱们来看看科创板和创业板，同期，科创板和纳指跌幅相近，跌6.5%，稍微强这么一丝丝，创业板别看一直新低，但同期跌幅为4.45%。

说明近一个月，美股表现对A股的影响，是在边际减弱的。

也意味着，目前这个位置，不排除有大资金积极护盘。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

继续震荡，稳住3100点！

当务之急，并不是大资金积极护盘，而是要扭转市场预期，提升投资信心，场外增量资金得真金白银入场才行。

意外情况！

今日两市继续震荡，大盘勉强守住3100点大关，两市成交额缩至6656亿元。

科创板逆势表现，主要是AI驱动（传英伟达扩大AI芯片下单量），但尾盘也下挫。

北向资金继续净卖出，一路卖……全天净卖出62.96亿元。

早上我看东财头条，是央视评论说北向资金占比有限，不能全面代表外资多空情绪，准确性不足。

评论说，为什么北向资金的数据受到广泛关注，主要是由于北向交易的信息披露具有频率高、范围广的特点，远超A股其他资金类型。

那么问题来了，为什么只有北向资金的数据披露非常充分，其他资金的信息披露不这么充分呢？

哪位看官能回答我这个问题？发个月饼给你吃。

实际上十几年前的赢富数据（上交所），是非常能准确披露资金流向数据的（沪市），但后来因为各种各样的原因被取消了。

目前的问题是，北向资金净流出持续超预期，一些通过历史数据回溯解析，不一定能解释当下的情况。

走一步看一步吧，现在要跟踪的是北向资金，在节后能不能回来。我还是建议大家重视周五晚间的那则消息：中美成立经济和金融工作组。

行业表现看，AI产业链相关的互联网、IT设备、通信、软件、传媒娱乐涨幅居前。

昨天的新主题，新型工业化领涨，工业母机、工业软件涨幅居前。

华为昨日开完发布会，利好出尽，今日华为主题领跌。

今天有一个意外情况，宁王突发下挫，竟然还小幅放量，而且创出了今年年内的收盘价新低。

这个位置很关键，是自去年4月底以来的阶段底部的强支撑线。

而且宁王是创业板指数的权重，创业板在今年8月上旬跌破去年4月底低点，技术上呈现破位走势，如果宁王这里技术上破位，对创业板也是不利的。

我查了一圈卖方信息，宁王调整主要是由于

福特暂停与宁德时代合作电池工厂建设

而福特暂停建设，主要和近期老美汽车工人大罢工冲击的影响。

这种意外情况，也实属难料。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

很多资金今天开始提前进入放假模式了……

该打的逆回购也都打出去了（可享13天利息），等10月9日资金回来，再战A股！

这次长假，要特别注意些啥？

今日两市继续震荡，成交额还能维持再7100亿上下。

北向资金再次转为净卖出，全天净卖出80.39亿元。

医药继续反攻，涨幅第一（减肥药领涨），部分矿物制品、电器仪表、机械涨幅居前（新型工业化），煤炭抗跌，银行护盘迹象明显。

现在轮动真是太快，周末又出了个新概念，叫新型工业化。

什么是新型工业化，有卖方一句话总结:

目标是实现制造强国，路径是制造业提效(无人工厂，智能制造)，体系基础是自立自强(工业母机、工业软件)

节前还有三个交易日，震荡整理很正常。A股历年国庆长假，节前缩量调整，节后放量上涨，是大概率事件。

有看官问有没有例外？当然也有，短期我印象最深的是2018年的国庆长假，当时节前上涨，市场预期很好（节前也宣布了降准），整个9月收红。

但2018年国庆长假，全球资本市场巨震，富时A50期货也持续杀跌，再加上当时老美副总统在2018年10月4日发表的对华演说，市场情绪影响很大。

节后A股大幅低开，北向资金在节后首日净流出近百亿，到当年10月19日见底反弹两日后，再震荡至年底，2019年才正式开启三年结构牛行情。

那么这次长假呢？

这次长假一是叠加中秋要连续放8天，证券、基金从业人员要连续放10天，时间上蛮长的，二是这个长假是三年来的首次彻底自由的长假，出行人员会非常多。

历史不会简单重演，胖纸我水平低，也无法预测。

但咱们可以来盘点下，这个长假，需要特别注意些什么？

1、关于中美，希望别出什么幺蛾子，平稳就好。

大家留意下上周五晚上有个消息：中美成立经济金融工作组，这或许意味着，短期制裁风险的消除。

2、外盘的表现，盯住美股（正常交易）、港股（10月4日开盘）的表现。还有富时A50期货，甚至包括YANG和YINN，前者是3倍做空富时中国ETF，后者是3倍做多富时中国ETF。

注意，A股要到10月9日才开盘。

3、9月30日（本周六），国家统计局将公布9月PMI数据，PMI数据是否能继续回升？此前PMI数据连续三个月回升。

另外还有假期消费数据，比如免税店数据，餐饮数据，交通数据，酒店数据等等。

就先关注这三方面吧，欢迎大家留言补充。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

节前继续震荡，稳住3100点！

硬了！大回血！

昨天胖纸我叫大家要坚持住，要耐住寂寞。

你们看，昨晚美债利率突破4.5%，隔夜美股重挫，今天A股硬了，逆势不跟跌，强劲反弹，沸腾回血。

今日两市大举反攻，上证指数重回3100点大关，科创板在昨日创出年内新低后，今日长阳领衔反攻，创业板也紧跟步伐。

AI主题涨疯，CPO概念、AIGC概念、冷液概念大幅回血，主要有一个事件驱动：

微软周四宣布，1）Copilot将于9月26日在Windows 11中推出（30美金/月）；2）Microsoft 365 Copilot 将于11 月1日向企业客户全面推出；3）将OpenAI最新的文本生成图片产品DALL.E 3集成在Bing和设计平台Designer中。

之前咋们也聊过，国内各种主题中，短期看，唯有光模块是能够切入全球AI产业链中的，所以领涨回血并不奇怪。

你们注意，今天早盘先把AI拉起来，然后券商也异动，尤其是炒股软件，我一直跟踪的标的，尾盘更是冲上去了。

看来，拉TMT确实能激发人气。只要经济弱复苏，TMT就不会输？

午后各路资金觉醒，各个板块均出现不同程度上涨。通信设备、互联网、软件服务、IT、传媒娱乐、证券、酿酒涨幅居前，前期抗跌的顺周期品种走弱，家居、煤炭、钢铁跌幅居前。

北向资金今日也大幅净流入，早盘就净流入近50亿元，午后继续净流入，全天净买入额为74.93亿元。

很多人会说北向资金就这么点量，算个毛线，怎么老左右A股走向呢？

好吧，我刚看到一句话来作为回应吧：

说这话的人肯定不懂交易，不懂资产估值的边际定价，以及“北上资金”作为增量资金的信号意义。

不过，各大回血的赛道中，医药板块还是不太争气，反弹力度稍弱，今日人福、恩华大跌，主要是下面这个原因。

安徽集采把羟考酮（管制类麻醉）和地佐辛纳入到省级集采，是第一次有管制类麻醉进到集采名单。

首次集采，股价自然是备受打击。

不过对医药大部分公司而言，虽然医药反复对今年下半年业绩确实有影响，但股价可能会提前于基本面见底。现在已经开始看明年的预期了，医药板块复苏的趋势确定性应该说是高的。

从渠道的反馈看，近期有不少保险资金正在逐步加仓医药主题基金。

你们发现没，今年以来，大机构都在通过指数基金进入这个市场，听说有段日子，险资在持续抄底沪深300，所以相关的产品规模一下子扩得很快。

近期多家基金公司也都在“卷”指数投资工具，比如科创板100，中证2000，都是兵家必争之地。

实际上，还有一个很卷的投资工具，那就是：中证1000ETF。

中证1000ETF（512100）跟踪的是中证1000指数，目前规模破百亿，日均成交额在10亿左右，流动性优秀。

中证1000指数是选取中证800指数样本以外的规模偏小且流动性好的1000只证券作为指数样本，也就是市值从第801到1800位的1000只个股。

这是一只偏小盘的指数，为什么说偏小盘呢，因为其成分股平均流通市值约为62亿元。行业分布主要集中的行业包括工业、信息技术、原材料、医药卫生等，其中工业占比25%，信息技术、原材料、医药卫生占比均超过了10%。另外，金融行业的权重占比为3.02%。各大权重占比均未超过0.5%。

为什么要说很卷呢？除了围绕中证1000有各种各样的指数产品，还有一个1000指数，叫国证1000，就和之前咋们介绍过的2000一样，分别是两家不同的指数公司出品。

当然，国证1000指数覆盖的是中大市值公司，是一个偏中大盘的指数，而中证1000指数更倾向于小盘。

所以当投资者看好小盘股时，不要看到名称中带有“1000”，就以为是小盘指数就去参与，两者区别还是挺大的。

中证1000ETF（512100）才是布局小盘股的适合工具。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

继续震荡，节前稳住，节后期待开门红！

昨晚看到一张表，比之前的表还要细一点，仅供大家参考。

2003年、2013年的节后，指数都是正收益。

坚持！！！

又破了……！

9月以来，每天的行情就好比钝刀子割肉，看着每天震荡调整，跌幅并不大，但是个股很惨，每天都是大部分股票下跌，少部分股票上涨。

今日两市继续震荡……胖纸我现在说震荡，你们都懂什么意思了吧。

大盘失守3100点大关，看来节前就要提前打响3000点保卫战了。

昨天创业板惨烈新低，今天，深成指又破了……跌破万点大关，创出年内新低，破了去年4月低点，也创出近3年半的新低。

科创板也创出年内新低，毕竟去年4月底低点。

北向资金呢，册那，继续净卖出，全天净卖出额为43.3亿元。

行业表现看，运输、通信、船舶、家居、电信逆势上涨，旅游、农林牧渔、酿酒、酒店餐厅跌幅居前。

旅游持续三天重挫很意外啊……

单看旅游的基本面，是很强劲的，比如因为叠加中秋，出行需求非常旺盛，现在抢票都抢不到。

根据携程数据，国内旅游产品“十一”预订量同比去年增长超4倍。不少城市旅游景点附近的酒店价格普遍上涨2-3倍以上。

现在旅游板块走成这样，怎么解释呢？炒股炒的是预期，只能说市场对黄金周的消费数据预期不足？或者是说比不过2019年黄金周数据？

中午和业内好友约饭，他问我，老揭，你经历过998点，现在这鸟行情，是不是和那会儿一样惨？

我说，这才哪到哪，现在和05年那会比，真是好太多了，幸福太多了，知足太多了。

2005年惨到什么地步？

1、我当时在券商营业部，整个券商营业部的月薪是打6折的，剩余的工资到年底，根据KPI完成度（卖基金……），折算成奖金发……

营业部的烧饭阿姨，烧了10来年的午饭（主要给员工和大户室供应），也被开掉了，大户都不来了，员工自己外面吃。

我那时候中午吃得最多的是打卤面，5块钱一碗……有时候索性就不吃午饭，当减肥了。

后来我实在熬不住了，也是巧了，当年东方财富网刚上线半年多，流量上得很快，急需懂股票的运营人员，我就去面试了，成功入职。

从此胖纸我开启了财经媒体从业之路，这一晃，已经整整18年了……

2、当时还有散户大厅，在一楼，整个散户大厅也就几十人，而且都是老面孔，阿姨们在“结绒线”（织毛衣），爷叔们在斗地主。我就是在那个时候学会斗地主的……

行情好时，大厅里的钱龙机子有限，老被霸占着，有些散户交易都是要到窗口递交“买单”和“卖单”的，2毛钱一张单子，交给柜台，让柜台执行交易指令。

2005年，钱龙机子没人抢，2毛钱的单子也没人要了，散户都不交易了。

3、大户室的情况呢？在二楼，当时有大概三间房间，每个房间有十几张桌子，桌子上是那种586电脑，预装的系统是钱龙。

钱龙系统在市场交易时，是有哒哒哒声音的，声音越大交投越活跃，2005年哒哒哒的声音也是越来越弱。

有一天，营业部大户室里只有一位大户，真的，只有一位大户，开着自己桌子上钱龙在那哒哒哒，问他在炒什么？他说在炒ST股……

4、我那时候每天要给散户讲两场收评，中午收盘一场，下午收盘一场。

我记得有一位退休阿姨，一直找我聊天，跟我抱怨只要自己的股票能解套，就再也不炒股了。

后来0607年大牛市，这位阿姨被套牢的票翻了好几倍，2010年，营业部要搬迁，我回去看老同事，在一楼竟然还碰到这位阿姨了，我说阿姨你还在啊，她说是呀，股市搞不好来，让我解套我再也不炒了……

我说你还记得2005年吧，你也说过同样的话，她嘻嘻一笑，回我：

是哇，我有说过哇？

以上是一些记忆碎片，忆苦思甜，仅供参考吧，如果你经历过01-05年那段最艰难的时刻，欢迎留言聊聊。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

节前继续震荡！

耐得住寂寞，才守得住繁华！

相信坚持的力量！

前提是：你要乐观，你要热爱！

惨烈新低！

昨天国足5:1大胜印度。

今日大A股却拖后退了，哎……没什么好说的，震荡吧。

都是人口大国，你们别看印度足球不行，足球输给我们就输给我们了。

但至少，人家股市可是猛得狠，今年以来印度SENSEX30指数上涨11.1%。

这还不算什么。你们再看来看印度SENSEX30的年线，是不是说不出话来，目瞪口呆……

如果国足天天输，我们的A股能走出这样的逼空年线，那输球就输球吧……

你们说，是不是？

可惜没有如果，今日两市继续震荡调整，成交额再度萎缩，北向资金净卖出35.40亿。

白电、渔业、养殖业、水泥涨幅居前，前几还因为黄金周上涨的旅游、餐饮酒店跌幅前列。

金帝虽然出了结果，依然被热议，而且连续三天三连板了，有媒体报道不少投资者发帖称金帝是“A股版游戏驿站”、“要把融券打爆”……

ST股继续狂欢，资金继续瞎炒垃圾股。

昨天我还在说创业板能不创新低我就知足了，但现实总是很残酷，今天创业板指数再创年内新低，彻底与2000点告别，很惨烈，也创出了近三年半来的新低。

我对创业板是有一定感情的，先不说13-15年的创业板主导的互联网行情。

胖纸我依稀记得，我在做第一个基金实盘组合时，2016年至2018年初，年化妥妥20%以上，但2018年那年的惨烈行情，特别是下半年的持续下挫，将我的净值打回原形，年底正是靠着重仓创业板，才在2019年打了个翻身仗，然后又正好及时清盘，年化还有近13个点。

当然，也有遗憾，我也挺SB的，当时清盘后，创业板指数确实回调了，但回调完成后，创业板指数从2019年中一直走到了2021年中，来了个翻倍行情。

投资，是一个不断遗憾的过程。

创业板的持续下挫，也和宁组合持续下挫有关，新能源前些年怎么上去，这些年又怎么下来了。

基本面确实很好，需求也很旺盛，但因为行业景气度高，也造成了各种卷，导致竞争格局恶化。

正是：三年一梦……

昨晚看到天天基金的统计，近10年来国庆前后的表现。

节前上涨概率比较低，节后上涨概率比较高。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

节前交投清谈，继续震荡。

刚看到一个统计，说近期新股首日被融券者最高跌幅73%，平均跌幅为34%……

这说明新股发行价太高了，刚上市就被部分资金盯上做空。

还有啥好说的呢？我已经很久没打新了……

拒绝打新，从我做起

刚刚，有结论了！

刚刚，这事有结论了。证监会发布刚发布了核查结果，上市首日，金帝股份的战略配售限售股，是由124位投资者依规从13家券商融券卖出，未发现相关主题绕道减持。

这个结论可以暂时平息下争论吧。

不过，限售股融券这事吧，客观上说，这个制度设计确实不完美，尤其对广大的散户朋友来说，你也可以融券，但你不一定能拿券源。

有人拿得到券源，再利用规则合理做空，你还真说不出哪里不对。

要胖纸我说，哪里不对呢？不对在这个市场，不，是这个世界，是没有理论上的绝对公平的。

我上高中那会，开学第一课，班主任就跟我们说，你们不要跟我讲公平，因为人的心脏不是长在正中间的。

如果有绝对的公平，那为什么我们的心脏，不是长在正中心呢？

真的说要公平，那我建议所有投资者，无论是机构还是个人，无论是小散还是大户，都能借券。

这才是真正的公平，你们说，对不对？

所以你们看，这些天市场开始抄ST股了，主要就是：

ST股票是不能作为两融标的股票的，融资都不让，更别说融券了。

再加上ST股持续下跌，关注度少，机构又不能买（一般ST股是不能入机构股票池的，但有一点比较变态，当机构看好的ST摘帽之后，又可以纳入池子了，但很可能股价已经涨了不少了）

所以，有些短线资金就专门炒ST，哎，也是被逼着，实属无奈吧。

大盘继续低迷，今日两市继续震荡，又是一泡污啊……

北向资金净卖出24.23亿元。

两市成交额再次萎缩，离国庆黄金周还有8个交易日了，很多资金都无心恋战了，这段时间，可以预见未来两周，会持续缩量。

低估值的石油、保险、交通设施、钢铁、银行涨幅居前，昨晚证监会拟修订上市公司现金分红规则，对这些高分红公司是利好。

实际上，我们之前也跟大家聊过红利策略，今年和红利策略相关的产品，表现都还是不错的。

你们看石油石化、电信、还有煤炭，部分纺织服装，今年分红率都在4%以上，早早就受到资金的追捧。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

继续震荡！节前能好好稳住3100点大关，科创能二次探底成功，创业板不再创新低，我就很知足了。

刺激！抓人了

上周很多看官留言“该抓人了”。

这不，终于抓人了……大快人心！

周五收盘后，证监会对违规减持套现亮剑！先是直接逮捕东方时尚董事长（今日一字板跌停），再是没收+重罚我乐家居违规减持人4948万元。

这是动真格的了，“杀鸡儆猴”！看谁还敢顶风作案。

你们别说啊，胖纸我个人认为，这届真是很厉害，行动也非常火速。

你们看哈，投资者抱怨新股发得太多，马上就控制IPO节奏，减缓发行（科创板第五套标准暂停，据传还要倒查之前的项目，投行人员最近蛮紧张的）

投资者抱怨量化割韭菜，马上就加强量化交易监管（重点监控每秒300笔以上，或者单日最高申报笔数达到20000笔）

投资者抱怨大小非解禁既卖，马上就出台减持新规（上市公司存在破发、破净情形，或者最近三年未进行现金分红、累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30%的，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持本公司股份。）

投资者抱怨市场缺流动性，马上给你来降准。（上周四降准落地，注入5000多亿元流动性。8月社融数据又超预期）

你们看，是不是？各位看官还想说什么？尽管留言

似乎抓人确实管点用，今日两市小涨，不过成交额依然不足7000亿元。

但是注意，北向资金今日是净买入的，全天净流入28.29亿元。

胖纸我查了下，北向资金在8月净流出近900亿元，9月至今，差不多净流出在200亿元，说明外资的净卖出行为，是有所减缓的。

目前北向资金历史净买入依然还有1.85万亿元。

行业表现看，旅游、酒店餐饮、汽车、酿酒涨幅居前，马上要国庆黄金周了，市场对消费数据是有好的预期的。

另外，医药今日也继续反弹，市场对医药板块政策的预期（见9月11日的《突然暴拉！发生了什么？》），将迎来边际上的改善，而医药也跌了整整两年多了额，整体估值存在修复机会。

今日唯独科创板下跌，但胖纸我个人继续看好科创板。

今年以来已经出现了千亿份额的科创主题指数基金，有大量资金在越跌越买，赌什么，我不知道，但我知道，2018年一路下挫的创业板，当时也是有大量资金在越跌越买，当时也不知道会发生什么。

但我建议你们去看看2019年的创业板表现。（当然，历史不会重演）

除了我一直跟踪的科创50，目前科创板又多了一个值得跟踪的高弹性投资工具，科创板100ETF（588120）。

科创板100ETF（588120）跟踪的指数是科创板100指数，科创板100指数成分股平均总市值为138.77亿元，相较于科创50的平均总市值为533.71亿元。也就是说，这个指数更能代表科创板中小盘股的表现。

那为什么要说高弹性呢？

首先看自基日以来的表现看，从2019/12/31至2023/6/30，科创板100累计涨幅为17.37%，同期科创50仅微涨0.51%。

咱们再来看看历史表现，在2019/12/31至2021/8/31的上涨市阶段，科创板100指数期间累计收益率为73.49%，跑赢科创50、沪深300、中证500、中证1000和中证全指。

在2021/9/1至2023/8/16的下跌市阶段，科创板100指数累计收益率为-39.17%，低于科创50、沪深300、中证500、中证1000和中证全指。

从这两个时间段看，科创板100指数的弹性确实更大。

基本面看，科创板100的净利润增速预期也更高，来自WIND数据，2023年、2024年科创板100指数的净利润增速预期分别是58%、44%，而科创50指数是4%、34%。

科创板100ETF（588120）今日表现平盘，成交额突破2亿，总规模逼近15亿元，流动性良好，是资金布局科创板的绝佳工具。

我也期待科创板100ETF能早日出联接，十年成长优选的备选池中，又多了一种工具选择布局。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

继续震荡！

突发大招！但是……

等会要去拜访一家头部私募，向高手学习，简单码几句。

昨晚央妈突发大招，宣布降准，超市场预期。

为什么我说超预期？昨天白天我在看卖方信息，大家还在争论周末是否会降准，有卖方认为降准概率不大，当晚就被打脸……

此外，超预期的地方在于，8月15日才刚MLF“降息”，这才隔了一个月，就降准了。说明这段日子市场流动性依然紧张，降准可以释放超5000亿元。

关键是，这次从宣布降准到实施，只隔了一天，我看到卖方有个说法：这种模式历史上只有四次，分别是2015年2月，2015年4月，2015年10月，2016年3月。

胖纸我看了下这四个日子，有三个是提振市场，只有一个是为了救市。

你们看，我之前就跟你们讲过，每周都有好消息，实际上吧，我个人感觉，现在市场不涨，上面可能是蛮着急的，所以就一直放利好。

但是，很遗憾，大招频出，而且还有预期中的利好，市场怎么走，是无法人为控制的，市场信心不足……

也很可惜，从今日走势看，降准影响有限，两市震荡，科创板逆势翻红。

北向资金早盘还是净买入，午后突然掉头向下，尾盘净卖出收窄，全天净卖出24.6亿元。

行业表现看，今日生物医药、芯片涨幅居前，今天港股也还行。

苦中作乐吧，你们看，昨天跟车十年成长优选，今天表现应该还行，怎么说呢，咱们是有闲钱就跟车，没闲钱就不跟，跌就跟，涨就不跟，纯自愿性原则。

但不得不承认，运气，确实是投资能力的一部分。闲钱定投，慢慢来吧，不浮躁不着急。

今天还有件大事，科创100ETF（588190）正式重磅上市。

上市首日，科创100ETF（588190）交投活跃，全天逆势翻红，微涨0.2%，成交额为4.93亿。

科创100ETF跟踪的指数为上证科创板100指数，是从科创50样本以外选取科创板市值中等且流动性较好的100只证券作为样本，以反映科创板中小市值证券的整体表现。

有看官会疑惑，科创板不是有科创50可以投资吗，科创100和科创50有什么区别？

问得好，我也研究过这个问题，简单回答下：

1、两个指数定位差异显著，上文讲过，科创100是反映科创板中小市值证券的整体表现。从市值分布来看，截至2023年9月11日，科创100指数成分股市值主要分布在50亿元至280亿元之间，其中市值规模低于200亿元的样本占比81%，样本市值的中位数约为138亿元。

而科创50指数 样本的市值中位数在366亿元。

换句话说，你可以理解为科创50是科创板大盘股，那科创100就是中小盘股。

有点类似沪深300和中证500的关系。

2、行业分布有所差异，这也是我认为最关键的差异，大家看仔细。

截至9月14日，来自通达信的数据显示，科创100指数重权重排名靠前的行业为医药医疗（28.86%）、电子（19.58%）、电力设备（18.2%）、机械设备（12.97%）

再来看看科创50指数的权重排名，电子（半导体、芯片）占了大头，高达52.31%，另外一个超过10%的行业为电力设备。

这么看，科创100的行业布局，比科创50更均衡些，同样广泛覆盖科创板核心板块，但受单一行业影响较小。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

继续震荡咯!

突发跳水！难兄难弟！

伤心啊，昨晚国足0比1输给了叙利亚，哎……

一开始我感觉比A股都不如……

但看了今天的A股，也没好到哪去。

今日两市开盘半小时窄幅震荡，10点之后突发跳水，不知道是否受到昨晚美股科技股集体下挫的影响，科创板领跌，创业板更是砸出年内新低（也创了三年多的新低……），尾盘跌幅稍有收窄。

成交额不足7000亿，市场缺乏热点，人心涣散。

资源股煤炭、石油涨幅居前，水务、钢铁、电力、银行也较为抗跌。AI产业链和华为产业链大跌。

北向资金再次大幅净流出，全天净卖出额为亿元。

国足和A股，真是一对难兄难弟啊，谁能率先雄起？

我看还是A股吧，A股虐我千百遍，我待A股如初恋。

毕竟，股市要涨，直接增量资金一路买买买扫货上去就是了。（动不动手是另外一回事）

某队啥时来一招“货源归边”，打爆空头，问题都解决了。

但足球可不是靠砸资金就行的，资金投入越多，反而没用。

我上次看到一个点评说，谁也别笑话国足，想想现在还在上学的娃娃，放学后都在干吗？要不在刷题，要不就在刷pad，有放学后就天天混在学校操场上踢足球的吗？周末学校操场开放给孩子踢球吗？

沉默了吧……别人我不了解情况，我也没法乱说，就拿小揭来说，他们学校有足球课，但每周就上一节，平时他放学就回家了，别说放学后在学校踢球了，就是在小区，也最多就是滑轮，跳绳，没人陪踢球的。

哎……扯远了，扯远了……

对了，明天有件大事。

前段时间我不是给大家提过好几次中证2000ETF，一共有10家公募基金参与，将会给市场带来增量资金，目前仍有几家在募集中。

按最新募集情况看，此次募集金额最高的（一日募集结束）是华泰柏瑞中证2000ETF（简称：中证2000ETF，代码：563300）

早募集结束，早上市，重磅戏来了！

明天，9月14日，中证2000ETF（代码：563300），将正式上市，这速度杠杠地。

胖纸我不得不感慨啊，这ETF业务也太卷了，华泰柏瑞刚战完沪深300，他们的沪深300ETF成为首只破千亿的指数基金。这回又要来卷中证2000了。

中证2000ETF跟踪的指数是中证2000指数，之前胖纸我已经详细用较长篇幅，介绍过了，这里不再多码字了。

总之，我个人的理解，中证2000代表的是超小盘股（小盘股的代表是中证1000），看好超小盘股的投资者可以一键投资，是绝佳工具。

那么问题来了，很多看官关心，也是胖纸我想和你们探讨的问题，究竟中证2000ETF（代码：563300）适合哪些投资者呢？

我想了下，纯属盲猜，欢迎大家留言讨论：

1、首先是当下看好小票的投资者，看好可以关注，不看好直接忽略。

历史上看，A股存在明显大票小票轮动的周期。

以近十年为例，13-15年那波杠杆牛以小票为主（创业板），16-21年那波核心资产牛主要以大票为主（茅指数宁组合）。

2021年之后，由于经济处于弱复苏，市场风格再次切换，核心资产持续杀估值，而小票则迎来了逆势表现。

目前市场风格看，小票依然占优。尤其是近期的减持新规，小票不可减持的占比很大，IPO阶段性降速也对小票有利。

还有近年来火爆的量化基金，也偏爱小票。

2、风险偏好较高，偏爱成长股的投资者。

相比其他宽基，中证2000指数成份股在TMT、机械、基础化工、医药、新能源等新兴行业占比较高，其科技含量高、业绩弹性大，高成长属性突出。

有统计显示，历史上多次M2增速触底回升，金融流动性趋于充裕时，中证2000指数的表现显著优于其他宽基指数。

大致就想到这两类，欢迎大家留言补充。

实际上，胖纸我也想说，不管你看好什么，大票，中票，小票，哪怕你偏好垃圾股，你只要能找到适合你赚钱的品种，就是极好的。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

市场没能反弹，我看错了……

底部区域，继续磨底，继续震荡吧，3000点大概率能守住！

意外！白马闪崩

今天在外开会，用图文简单给大家码几句，截至2点半的数据:

1.今日两市窄幅震荡，北向资金净卖出额21.19亿元。

农业指数涨幅第一，汽车继续保持强势，主要是8月汽车销量超预期。

细分看，医药中的减肥药，AI的光模块涨幅居前。

2.今天比较意外的是保险行业跌幅第一，主要受到新华保险闪崩跳水影响。

来看下卖方的大跌点评:

1. 短期保费数据有压力（意料之中）；
2. 部分新备案的产品被监管退回，得按照银保新规的费用规则（导致市场担心明年银保渠道卖不动）；
3. 新华银保渠道占比高于同业

哎，，，世道艰难，保险不好卖啊

3.今天胖纸老揭观点鲜明:继续看好反弹！

突然暴拉！发生了什么？

昨晚的《突发！重磅消息！》，很多看官没看明白，这么讲吧，大家可以简单理解为，给险资加杠杆。投资方向又偏向沪深300（高股息）和科创板（科技）上。

这比上周的召开投资者座谈会强多了，实实在在的好消息。

熟不熟悉？2014年也发生过类似加杠杆的动作。（区别是当年场外配资很活跃，如今已基本凋零）

当然，目前险资权益类仓位还没打满，离上限还早，短期确实没啥用，也不是说立马就进来建仓的，除非有窗口指导逼着他们真金白银投进来。

但反过来想，对市场是一个积极因素，这是可预见的增量资金，真金白银躺在那的，只是啥时进来的问题。

今日两市早盘对这个消息反馈也是积极正面的，震荡走高，但北向资金早盘还净流出5.66亿元。

午后两市突然暴拉，放量，北向资金午后也立即由负转正，哗哗净流入，全天净流入22.44亿元。

发生了什么？很简单，主要是央妈放大招：

人民币上演大反攻，重回7.3之内：

之前跟你们普及过，北向资金净流出和净流出和两个指标有密切的关系。

一是人民币，二是美债利率。今天人民币暴拉，是一个诱因。

此外，今天中午公布的金融数据，也好于预期：

2023年8月金融数据：

（1）新增人民币贷款13600亿元，市场预期10975亿元，前值3459亿元。

（2）社会融资规模31200亿元，市场预期26230亿元，前值5282亿元。

（3）M2同比10.6%，市场预期10.7%，前值10.7%；M1同比2.2%，前值2.3%；M0同比9.5%。

行业表现看，医药今日领涨，大举反攻，除了整个医药板块目前处于底部位置。

主要和卫健委讲话（提及纠偏）有关，带来情绪上的修复。

市场流传出PPT截图，见红圈圈处：

当然，还有两张截图，一张是认为没有纠偏的截图，还有一张是认为反腐还早的截图。仁者见仁，智者见智吧。

上周看到一位明星医药基金经理的路演纪要，他认为医疗反腐是短空长多，因为长期看反腐有利于具有竞争力的品种或有真正创新能力的品种。我很认可。

除了医药，今日汽车（问界M7明日发售）、人工智能（早上传媒领涨，午后光模块领涨，服务器也跟上）涨幅居前。

上周因MATE60被爆炒的卫星导航主题今日跌幅第一。

另外地产产业链继续调整，家居品种指数五连阴，建材也是，银行今日也窄幅震荡。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

昨天的重磅消息，有99%的人认为今天A股会高开低走，但市场却震荡走强，意外不意外？

继续看反弹！

沉重的话题！

今天要聊一个很沉重的话题，但也是很坦诚的话题：

亏钱！

最近我看好几位铁粉（关注5年以上），还有金粉（关注10年以上），都留言说，这些年，把2015年赚的那波钱，都亏完了，或者是把2020年赚的钱，这三年，亏完了。

甚至是有看官说，2015年牛尾巴入市开始关注我的，但炒股炒到现在，本金只剩下一半了……

胖纸我听到这话很难过，我也很惭愧，是不是我很失败？看了我8年的内容，炒股竟然还亏了一半？

炒股，确实挺难的……我水平，确实也挺低的……

还有看官说，2013年就关注我了，这十年，亏了150多万……当然，我不知道他本金是多少。

实际上，别说这两年你们亏钱了，胖纸我和基金公司很多朋友聊下来，无论他们是买自家的产品，还是买别家的产品，或者是明星基金经理的产品，这两年也都是被打得满地找牙，以亏钱居多。

有些公司发得那些工资奖金，还不够亏的……

胖纸也反思下，检讨下，回顾下，作为一位码字十几年的过气财经老博主，有没有真的带领过大家赚过钱？？？

2007年、2015年大牛市历历在目，人人是股神，人人都赚钱，就没什么好说的了。

我们还是从2016年回顾起，因为那一年，我开始高频率提醒各位看官，要积极适加大配置基金的力度，我也成为当时首批做基金实盘组合的互联网财经内容生产者。

咱们码字那么久，得知行合一，用净值说话。

投资理念讲得再好，理财能力吹得再牛，但最终，净值是检验投资能力的唯一标准。

本质上，就是将财经内容生产者的生产力，转换成产品净值。

咱们第一只基金实盘组合老揭搞基1号年化12%，跑赢当时某平台的大部分优选组合，已成功止盈清盘。

第二只基金实盘组合也就是现在的老揭主动权益组合，依然还在运行中，2019年3月成立至今累计收益率66.46%，年化12.07%。

怎么？看看年化12%是赚的对不对？看累计收益率还新，对不对。

但现实很残酷，我水平低，去年亏钱，今年依然亏钱，今年还大幅跑输基准和指数……

这两年，亏了21%……

由于监管原因，第三、第四、第五个基金实盘组合均已升级成投顾产品，当时我做过一张表，在升级前，都是赚钱的，客户盈利比均在90%以上。

升级之后，我目前仍然持有的，是第三只基金实盘组合，也即是如今由华宝证券基金投顾团队管理的投顾产品【十年成长优选】（、天天均有上架，京东金融也即将上架。）

那么是赚是亏呢？也很惭愧，这些年闲钱定投，有买也有卖，有右侧定投，也有左侧定投，有定投在高位，也有定投在低位（当下），目前我这些零花钱，还亏8.45%。

确实这两年很惨谈，坦白大方地承认，亏钱了……

但胖纸我也阿Q一下啊，亏8个点，总比亏50%，投资体验是不是强多了？闲钱投资，亏3万，是不是比ALLIN投资亏150万，体验感好一些？

以上是可公开说的实盘组合。

再来说说不能公开宣传的私募。

你们是了解我的，我们家庭可投资产，80%都在揭嫂名下，上海男人嘛，你们懂的，钱都得交给老婆。

这80%的可投资产，目前基本都投在了我们自己的私募。

实际上，还算庆幸，揭嫂买的私募，这些年虽有波折，但整体上还是赚钱的。

包括我们的第一只私募，也是微赚。

今年3月，机缘巧合，发生了一些变动，再考虑到当时春季躁动已结束，我的合伙人夏生建议各位持有人赎回我们的首只私募，揭嫂也选择了赎回，现在已经不是我管了，听说名称也更改了，如果有持有人还持有，可以跟夏生私信下，最新净值是多少。

我们的第二只私募刚好成立满三个月，揭嫂的钱也在里面。

本来还能勉强维持在水面，昨天和今天这么调整，我估计下周一公布的净值，要亏钱了，但还算跑赢同期沪深300。（目前我知行合一，看好科创和医药。）

这三个月，我的操作整体思路，可以归纳十二个字：

震荡为主，谨慎为上，多看少动。

操盘策略基本和其他私募差不多，先力争把安全垫做出来，再去进攻博取超额收益。

但我内心备受煎熬啊，客观条件不允许我进攻啊，你们瞧，6月前半个月之前那波AI挺猛吧，不少票打出新高了，但很多票在3、4月就很猛了，实在是下不去手，另外我看到某大模型龙头4月就见顶了，6月反应一点都没，再加上6月21日某公司前妻巨额减持。

尽管我看好AI，但短期这种行为太赤裸裸了，太伤市场了。

还有7月底的证券，你们是了解胖纸我的，我一直把证券板块称为渣男，好感度比较低。

7月25日、7月28日那两天，证券的亮眼表现，渣男变男生，都未能成功勾引到我。

但我一直在关注金融信息细分板块，因为7月25日第一把打起来的龙头，就是某金融信息公司。

8月下旬有一些异动，尤其是8月27日突发宣布降印花税，确实很猛，之前市场有预期要降，但没想到那么快。

当天周日，我晚上做交易计划，我内心真实的想法是，要干要上要参与，但我不会搞券商，我要搞金融信息，注意某票：

先看图：7.28拉过板，8.10长阳打出历史新高，解放所有历史套牢盘，随后震荡挖坑，回敲确认2020年的两次历史高点形成的压力线，相比于其他金融信息票，8.24,8.25已逆势走强，有领头羊风范。

再看基本面：传统投教业务叠加经纪业务，未来可能还有基金业务，公司正尝试从金融科技赋能证券公司，加速促进软件客户向交易客户转移。

市值也适中，筹码结构较清晰，没什么机构驻扎，北向近一个月又处于增持状态。

此时我是信心满满啊，当时心理想，这哥们肯定高开，问题是高开多少？

如果高开3%-5%，我先上车一把，配5个点当先锋部队，再看市场合力如何？

如果高开5%-10%，那先用小仓位试仓。

如果高开10%以上，放弃，你们玩吧。

结果呢？第二天，这哥们直接20CM开盘了，我秒怂了……，后面砸下来，我更是索然无趣。当天走了根墓碑线……

现在马后炮看，万幸，你们懂胖纸我的，我是怂包，但怂，有时候看，并不是什么坏事。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

今天市场就不怎么聊了，北向资金因为暴雨休市，今天跌，怪不到北向资金头上了。

我瞎BB了那么多，实际上主要是想讲三点：

1、对就是对，错就是错，赚就是赚，亏就是亏，这两年，别说你们亏钱了，你们看，从业人员都是亏钱的，嗯，我说的是我自己。

但是，你如果跟着一起投组合（基金投顾），买私募，投资体验是不是会好很多？（前提你得跟对人，找到同行者）

2、尽管很多人讨厌基金，这两年基金名声也确实差，但我还是想说，以配置的思路，适当投资基金或者投顾组合（比如十年成长优选），用筹码思维，也即市场低迷时，累计足够的筹码，通过定投加仓摊低成本，等市场到高位后，再逐步卖出。

3、无论自己的钱，还是别人的钱，都要遵循八个字：

战战兢兢，如履薄冰!

我话说完，谁赞成？谁反对？欢迎留言讨论

有揭粉会说，你个胖屌丝，这什么水平，今年还没我做得好，我都50%了。

震惊！影响太坏

太震惊了，我乐家居竟然顶风作案，趁着这两天股价连板大涨，大非‍来了个清仓式减持（占7%持股）……

胖纸我很疑惑，虽然不是实际人，但大非就这么轻而易举地就把股票卖掉了？交易系统里也不提示下涉嫌违规？或者是直接限制交易？

更没有什么电话口头警告？就这么允许大非直接赤裸裸地违规卖掉了？而且还是清仓卖，这实在匪夷所思啊……

我昨晚看到个点评 

不得不说，这事影响太坏了，其他公司的大小非会怎么想？会怎么看这事？想卖的大小非，是不是不管不顾直接违规也卖？

目前减持新规只限制了实控人，但是对大小非，并没有严格的限制。

如果未来对大小非减持也出台严格的措施，那么会不会现在有一批大小非要急着把股票卖掉？哪怕是顶风作案？

不敢想啊……

哎……一声叹息，人为刀俎，我为鱼肉。

市场信心再次不足，预期再次下降，今日两市重挫，昨天胖纸我还在夸科创板逆势表现，今天直接被打脸，科创板重挫（权重半导体重挫，可能和加码制裁喊话有关）……

北向资金净卖出70.72亿元。

两市仅石油、煤炭、旅游、酒店餐饮微弱翻红。

最近量化风波有点多，争论不断，监管也出台了规范措施。

在近两年市场赚钱效应普遍较差的当口，不患寡而患不均的心理情绪会被无限放大，间接导致了量化投资陷入了千夫所指的处境中。

但是，大部分普通投资者可能不太清楚，玩场内T+0融券做空的仅限于私募量化，公募基金根本没法做日内反向和融券，如果因此谈量化色变，实属“伤及无辜”。

况且，公募量化近期无论是发展速度，还是赚钱效应，都要显著优于主动权益基金。根据Wind，截至2023年2季度，公募量化基金获得正收益率的比例超过62%，而公募主动权益基金则超8成亏损；整个2季度，公募量化基金整体获得了超80亿份的净申购，总规模也突破了2700亿元。

公募量化能取得如此成绩，自然是借着AI大模型的东风，努力拓展投资宽度，用机器学习的方式把握市场的脉搏，以更好地适应高速轮动的市场环境。而华夏基金的孙蒙，正是其中的佼佼者。

本科就读于北京大学物理专业，硕士就读于加州大学电子工程专业的孙蒙，已有9年证券从业经验，和超过3年的公募基金管理经验。而且，他始终专注于量化投资，通过创新型的人工智能算法寻找市场投资机会。

当然，评价一个基金经理主要看过往业绩，而孙蒙管理的多只产品，都做到了同类领先。

孙蒙的代表产品华夏智胜先锋，运用AI深度学习全市场选股，成立以来超越业绩比较基准收益率33.48%，超额收益显著，过去一年银河证券同类排名前4%，排名第13（13/317）。

数据来源：基金二季报；业绩比较基准：中证500指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%；成立以来时间区间及业绩：成立（2021-12-15）至今（2023-6-30）业绩（基准业绩）为16.34%（-17.14%），基金过往业绩不预示未来表现；排名数据源自银河证券，截至2023-6-30，排名分类为标准股票型基金(A类) ，基金评价结果不预示产品未来表现。

除此之外，他管理的华夏中证500指数增强近一年银河证券同类排名第1（1/132），近3年同类排名也是第1（1/91）；管理的华夏中证500指数智选近一年银河证券同类排名第2（2/132），足以彰显他在量化投资领域的实力。

孙蒙是怎么做到的呢？不妨结合他即将发行的华夏创业板指数增强（代码：018370）来解析。

什么是指数增强？简单来说，就是在被动跟踪指数表现的基础上，采用主动选股或其他方式调整投资组合，以追求超越标的指数的业绩表现。

所以，指数增强基金相较于主动基金，有更明确的基准，对投资人而言策略相对更透明、投资风格更平稳、风险把控性更强；而与被动型指数基金相比又存在获取更高收益的可能，优势突出。

华夏创业板指数增强（代码：018370），就是以创业板指数为标的指数，基于数量化投资分析及基本面研究等方法智能筛选优质上市公司、优化投资组合的一只产品。

值得一提的是，目前市场上大多数指数增强型产品，采用的都是传统的多因子模型，即发掘各类与股票收益率相关的因子，并使用这些因子作为标准筛选股票，但由于近期市场风格轮动过快，因子拥挤，alpha近几年出现快速下降。

而孙蒙在量化投资上，很显著的差异就是，倾向于利用人工智能进行辅助投资，从而充分利用大数据时代的海量数据。

毕竟，在信息爆炸的当下，传统基本面、量化分析手段，只能对有限的数据进行假设、分析、验证及应用，机会挖掘能力比较依赖个人能力。

通过把历史行情走势、行业数据、产业链关系、上下游变化、宏观数据、交易情况、政策信息等海量数据作为机器学习的训练样本，帮助机器多维度、跨维度整合可用信息，就更有可能寻找到可能存在的“赢家模式”，并及时进行数据更新、调整持仓和组合等。

此次华夏基金选择创业板指数发行指数增强产品，也是有着极为深刻的考量。

创业板指数（399006.SZ）是深交所多层次资本市场的核心指数之一，新兴产业、高新技术企业占比较高，成长属性突出，兼具价值尺度与投资标的的功能。

其行业分布较为集中，根据申万一级行业分类，电力设备行业（电池、光伏等）的权重高达36.42%，其次是生物医药（18.80%），电子（9.39%）等高成长的新兴科技产业和高端制造业。这些行业的公司，未来在经济结构调整中具有较大的发展空间。

同时，指数成份股大多也已经度过了初始成长期，处于相对稳定成长的阶段，形成了较成熟的公司治理架构，拥有优秀的产业运营经验，在其所处细分行业形成了一定程度的规模效应，因此企业质地很优良。

而在当下时段，创业板指数在成长动能没有衰退的前提下，估值也到了价值洼地。

根据Wind，创业板指数近几年的主营业务收入增速显著优于沪深300和中证500，2023年1季度增速达到24.76%，甚至高过科创50，成长性突出。

同时，创业板指数当前的市盈率-TTM为30.89，处于近十年4.09%的历史分位水平，具有一定的安全垫，估值修复空间较大。

数据来源：Wind，时间区间：2013/9/6-2023/9/5

如果对创业板有信心，同时看好公募量化基金发展前景的小伙伴，不妨关注下正在发行中的华夏创业板指数增强基金（A类：018370；C类：018371）。

刺激！大消息！

今日两市震荡调整，北向资金再次净流入，虽然净流入金额仅仅4000万出头，但也算是好现象。

昨天胖纸我跟你们说过，北向资金这里能企稳不再持续净流出，对市场是积极的。

科创板今日早盘顺势补缺，午后走强，率先逆势翻红，主要是权重芯片表现较强，芯片表现较强，又是为什么呢？

我个人认为，主要还是昨天盘后的大消息刺激：

据媒体报道，即将推出大基金第三期，计划融资 3000 亿，规模将远超前两期（分别为 1387 亿和 2000 亿）。

另外市场对国产芯片有比较高的预期，再叠加消费电子周期共振。

午后地产也有一波异动，地产指数阳包阴，难道地产还有利好？这几天我一直在观察上海的二手房挂牌价和成交量。

科创板当先锋，比证券当先锋，我更踏实一些。

我刚查了我持有的十年成长优选持仓，科创板50依然静静躺在持仓里，几乎已经是顶配的状态了（19.18%），目前持有收益率还浮亏9个点左右，今天会回血一些,

你们都了解胖纸我的，我坚定看多科创是挺久的了，我回顾了下，投资科创板50也差不多要两年多了，虽然依然浮亏，但通过这些年不断定投加仓，用筹码思维摊低成本，这点浮亏，还算可承受范围。

我看了下，如果不坚持闲钱定投加仓，近两年投资科创得浮亏30%左右……

科创板50指数是科创板的第一只指数，由科创板中市值大、流动性好的50只证券组成。

这个指数的硬科技属性非常突出，涵盖了一批科技创新能力较强的企业，反映具有市场代表性的科创企业的整体表现。

其中，半导体行业（申万二级行业）权重占比最高，高达45.1%，其次是光伏设备，占比11.8%，软件开发、电池、消费电子等行业的权重占比也位居前列。

注：数据来自中证指数、Wind，统计截至2023/8/31。

从研发投入看，科创板50的成分股公司，显然远高于其他公司。胖纸我查了下刚刚公布结束的中报，这50家科创板公司的研发队伍合计有5.5万人，研发人员的平均占比超过了35%，研发支出合计同比增长31.4%；从比例来看，这50家企业的研发支出占营业收入比例平均为28.5%。

从未来三年业绩增速看，科创板50指数呈现出较高的业绩增速。WIND数据显示，2023、2024、2025的盈利预测增值率分别为17.49%、21.53%、21.53%。

胖纸我还特别注意到，今年以来，各路资金都在增持科创板，而且是越跌越买的策略。

我又去查了下WIND数据，发现很惊人，除了沪深300，今年1-8月，科创板50指数是年内第二大“吸金”指数，净流入合计超过650亿元，已高于去年全年净流入水平。

上个月，也就是8月，科创板50更是吸金加速，单个月净流入就有近290亿元。

另外，北向资金持有科创板市值也在持续提升，2021年2月北向资金持有市值仅为15.7亿，到2023年8月末已超600亿元，科创板的吸引力在不断增强。

目前，市场上有10只ETF跟踪科创板50指数，胖纸我给大家整理好了，

见下表：

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

继续看好反弹！

深水炸弹！

今日在外忙，简单聊几句：

1、今日两市震荡调整，北向资金净流出46.09亿元.

北向资金如果这里能够企稳，不再持续净流出，那对市场是积极的，也有助于市场继续反弹。

电力、煤炭、光伏逆势表现。

光伏今日逆势，主要是今天上午，隆基在2023年中报交流会议上，官宣布局BC电池路线（全背电极接触晶硅光伏电池），进展超预期。

这就好比是一颗深水炸弹，引起光伏行业震动，多家卖方出点评也十分迅速，比如有卖方认为：

隆基本次对BC路线高调而坚定的表态无疑是超预期的，中短期看，可能令当前一股脑扩产TOPCon的企业放慢脚步重新审视大规模扩产的技术路线选择，从而从内外部一起对当前TOPCon的扩产节奏产生一定程度的抑制，进而令存量电池产能维持相对高盈利的周期得到延长；中长期来看，BC电池技术路线效率进一步的提升，大概率要与其他工艺相叠加（TOPCon、HJT、钙钛矿），与其他多样化技术路线并不完全冲突。

昨天讲过煤炭的逻辑，主要就是高股息率，每年拿分红的性价比很高。煤炭继续表现。

今天的电力上涨，很可能也是基于分红性价比高的逻辑。

有好多看官问哪里看股息率，我查的是煤炭指数，用的是WIND的F10，里面有一个现金分红统计，有每年股息率的统计（近十年）：

2、昨天我讲个人更倾向于看好科创板和北交所，北交所自然不用多讲，政策哗哗得出，市场又小，给一点流动性就能打起来，有持仓的，耐心拿住就是，今天的调整很正常。

参加过第六届揭粉嘉年华的揭粉应该知道，第六届的关键词是：一路向北。目前咱们继续保持跟踪，等明年开第七届揭粉嘉年华的时候，欢迎大家再来验证。

科创今日早盘逆势翻红，午后走弱，主要还是靠权重芯片。

昨天尾盘芯片股异动，主要是有外媒引述TechInsights的拆机报告称，华为Mate 60 Pro用的是中芯国际N+2 7 nm工艺。这说明，量产证明突破了美国遏制。

还有更重磅的是，有传闻称海思PC端芯片年底上市，平替INTEL，鸿蒙 PC 版本也或将加速推出。

所以你们看今天华为产业链再次走强，只不过午后获利盘涌出，有资金选择获利了解了。

感觉主题事件性持续性还是不强，多则三四天，少则一两天，就干完了。老是冲高回落，所以还是昨天说的那个准则，别追高。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

继续看好反弹。

惊人玩法！真嚣张啊！

今日图：人为刀俎，我为鱼肉。

终于，量化迎来监管，其中最重要的一条是：

每秒300笔以上或者单日最高申报笔数在20000笔以上的，予以重点监控。

大家要注意啊，这次规范量化交易，显然是更针对私募量化方面的，特别是那些用高频策略的，还嵌套程序化T0的。

对于公募量化的影响，非常有限。因为由于交易规则，公募基金是不能做日内反向的，融券也不行。

胖纸我也是刚知道，现在还有种惊人玩法，那就是有人借战略配售股限售股，再用融券砸盘……（当然，融券业务规模较小，这种玩法不可能大面积的）

比如上周五科创板次新股康某科技，当天冲高20CM封板后，仅3分钟就被砸开，留下长引线，今天又是重挫超8%。被市场猜测可能就是这么玩的。

我查了下，实际上也不是惊人玩法，只是我对交易规则不熟悉，原来，战略配售股还真是可以出借的。

上交所有一栏就是战略配售可出借信息：

具体规则如下：

1、本栏公布的均为当日开盘前数据。

2、战略投资者在承诺的持有期限内，通过转融券业务出借的获配股份计入非限售流通股，上述股份归还后重新计入限售流通股。
3、“可出借股份”指该股票当天可以进行转融券卖出的最大数量。
4、“出借余量”指该股票已转融券出借且尚未归还的数量。 

好，我们再看下康某科技的可出借信息，上周一到周三（周三涨停20CM），出借余量还在140多万股左右。

但在8月31日，开盘前的数据显示，出借余量大增221万股，至366.6万股。当天该股20CM涨停被砸开。

9月1日，也就是上周五，还是开盘前数据，出借余量又增加近100万股，至460.8万股，该票再次冲20CM后，立即被砸。

具体是不是真的这么玩，究竟怎么个玩法，说实话，我没玩过，我也不清楚，但确实规则显示，战略配售是可以出借的，当天就可以进行转融券卖出。

我对不起大家，我也是刚知道，我无知了……

另外，对于量化监管，周末我也看了十几家量化私募对监管的评价，基本都认为影响不大，因为大部分量化每秒都没超过300笔，当然，也有量化指出，单只产品规模超过7亿，可能会超过单日20000笔以上，会有一定影响。

但，万万没想到，有一家头部量化人士，在朋友圈发表了一番“感悟”……

我只能呵呵了，见过嚣张的，没见过那么嚣张的：

那么问题来了，如果不想被量化私募收割呢？

胖纸我能想到的方法，仅供参考：

1、凡是个股带融券的，战略配售限售股可出借的，千万别追高，更不能打板，因为这种票一旦涨停，量化就会当天融券反手做空。

2、对自己看好的票，减少追涨杀跌，尽量低吸，耐心持有一段时间。

3、可以用ETF这样的投资工具来替代投资个股。

比如最近市场讨论很多的红利主题ETF，持续吸引中低风险偏好的资金涌入，主要是奔着高股息率来的。

谈到高股息率，实际上大家发现没，煤炭ETF（515220）的股息率也很高，因为煤炭ETF跟踪的是中证煤炭指数（也是目前两市唯一的煤炭主题ETF），我刚查了下，过去一年股息率高达9.64%，这比市场上很多红利主题的股息率还要高。

也就是说，你闭眼投资煤炭ETF，不要考虑价格波动，每年妥妥近两位数的分红啊……

上周五，煤炭ETF（515220）也是大涨长阳突破，今日再次大涨3%左右，总规模已经突破31亿大关。

要知道，煤炭行业现在是谈季，按理说煤价表现趋弱，但最近表现强于预期，煤炭板块也跟着企稳大涨，我个人认为，导火索主要是期货市场的上涨。

从供需看，有卖方提示：

供给端：目前港口可售资源偏少：安监强化导致供给节奏放缓，市场煤供给下滑更为明显，加之坑口发运到港的成本普遍倒挂，港口煤价持续上涨。需求端：沿海电厂近一周日耗同比、环比大幅回落，预计主要受气温回落及水电出力增加影响；北方坑口民用煤及化工煤需求持续释放。

最后简单聊一下盘面，今日两市小幅上攻，成交额有所放大。

顺周期品种大涨，工程机械、钢铁、煤炭、有色、石油、化纤涨幅居前，地产链的家居用品，在认房不认贷的利好刺激下，涨幅第一。

这是在交易强复苏了？这是经济形势一片大好的势头啊。

北向资金也一改净流出，今日大举净流入近80亿元。

要知道，北向资金近一个月净流出900亿，今日的净流入，已经很不容易了。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

金九值得期待，看反弹！

个人更倾向于看好科创板和北交所，我看十年成长优选里都持有这两个相关品种，科创也是坚持了好多年，逢低定投加仓。

上周提示过北交所表现很猛，然后周五收盘就出台了“北交所深改19条”，今日北交所继续表现，北证50指数大涨近6%。

还是那句话，科技做先锋，比券商做先锋，我心里踏实些……

对了，周末京沪也放开认房不认贷了，首套和二套的首付也降低，看来房价短期可能要反弹一下了，对于刚需盘（置换盘）来说，其他城市我不知道，一线城市，有需求有条件的，有机会可以踩踩盘了。

没需求没条件的，有需求没条件的，没需求有条件的，请忽略以上我说的。