比白马更白 “真的英雄”有望满血复活

　　今日上证指数低开高走，以中阳线收复昨天阴线失地，指数整体表现尚可。上证50指数出现震荡，终结五连阳，中小创指数接力反弹，市场跷跷板效应仍然突出，表明市场仍以存量博弈为主要特征。

　　这一点从近期市场成交量表现就可见一斑，今天上海市场成交量1485亿元，深圳市场2086亿元，均较昨天有所缩小。中小板和创业板市场成交，基本与昨天持平。今天小盘股的活跃，很可能是场内资金的调仓换股所致。

　　大势分析

　　由于沪深两大指数均已到达半年线附近技术阻力区域，如果没有增量入场，则市场大概率还是在半年线附近整固蓄势，甚至不排除进行主动性回撤，以集结多头力量。

　　接下来决定指数走势的，可能还是上证50指数。这个指数代表着市场的流动性偏好，只要上证50指数继续走强，则说明资金还是看好流动性好，成交额大的品种，对股价波动性的要求很低，在这种情况下，指数会继续保持强势，但大多数个股表现中规中矩，二八一九格局将延续。反之，一旦上证50指数回落，市场偏好则有可能从流动性偏好转向风险偏好，此种情况下，中小创指数品种，将迎来估值修复。

　　今年以来的市场走势，很是极端，白马股强者恒强，题材股弱者恒弱，A股指数亦整体表现欠佳。在国际市场主流指数整体表现强劲，科技股更是光芒四射，包括一些中资网络股，比如阿里、腾讯、网易等，都呈现大幅上涨态势，只能说明一个问题：A股市场整体还是追求安全性，降低收益预期。

　　权重股和白马股近期的上涨，与估值关联度并不明显，一是AH溢价指数高达125，在沪港通深港通开通背景下，香港市场H股估值更低。二是即使同一板块当中，二八分化也十分明显，炒作重心主要集中于流通市值靠前的“头部”品种，比如白酒、安防、医药、电器，都是市值大的表现好，市值小的很多其实跟其它八类股票并无差异，沦为路人甲。

　　策略参考

　　目前点位系统性风险不大，但由于成交量迟迟不能有效放大，制约了指数反弹的持续性，使得整体市场攻击性不强。同时上证50指数的吸金让市场呈现马太效应。在这种情况下，仓位管理比个股选择更为重要。目前整体仓位参考是50%左右，其中配置30%左右的中小创市场优质小白马，20%配置主板市场涨幅相对不大的二线白马。

　　板块分析

　　今年以来，成长股被迅速边缘化，基本泥沙俱下。主要原因是前期估值过高，同时并购重组概念受到抑制，外延式增长遇阻，过去中小创市场当中流行的讲概念等，完全行不通，但是并不能因此否定成长股的长期投资逻辑。放眼全球，成长股仍然是诞生牛股的集中营。所以在中小创市场当中，我们应将挖掘重心，从过去的外延式增长，转向内生性增长，更加注重公司的质地和业绩增长，并且是持续增长，哪怕并非爆发性增长，但只要增长曲线稳定，就具备从小白马成长为大白马的气质。

　　风险提示

　　郑重提示：本人不会从事任何形式的代客理财、分成等非法证券业务，不会有任何形式的个人收款帐号，不会在任何公开场合，推荐任何具体投资标的，文中所提及的个股，仅是案例分析并非个股推荐，大盘分析和市场策略建议，仅供参考，据此买卖，盈亏自负!文章所用公开信息和数据，一切以官方公布的最终信息为准，本博主请各位投资者不信谣、不传谣，理性投资，谨防上当受骗!

低估小市值品种开始活跃

　　今天早盘市场整体表现稳定，亮点在创业板市场，该指数早盘上涨近1%，日线组合上呈现阳包阴形态，预计午后有进一步反弹的要求。

　　与此同时，上证50指数出现回落，白马股亦同步整固。市场的跷跷板效应突出，随着市场风险偏好度上升，未来资金有望由流动向偏好向风险偏好转移，建议重点关注中小创市场当中，业绩稳定，流通市值偏大的基金重仓股。

　　近期很明显，中小创市场当中流通市值偏大的品种，普遍表现较好，提前筑底，投资者不妨适当提前关注。其中上周四文章当中，列举的案例参考就是普遍大市值的中小创为主，投资者不妨密切留意跟踪关注。

　　风险提示

　　郑重提示：本人不会从事任何形式的代客理财、分成等非法证券业务，不会有任何形式的个人收款帐号，不会在任何公开场合，推荐任何具体投资标的，文中所提及的个股，仅是案例分析并非个股推荐，大盘分析和市场策略建议，仅供参考，据此买卖，盈亏自负!文章所用公开信息和数据，一切以官方公布的最终信息为准，本博主请各位投资者不信谣、不传谣，理性投资，谨防上当受骗!

机构最爱 这张表格你值得拥有

　　上周四文章《A股盈利新风向——傻傻地赚》当中，笔者指出：“今年A股的机构的基本运作模式是：组团购买，不看成长看人数，人多力量大。”

　　后台有部分同学希望整理一份更全面的机构持股数量名单，透过这个名单，我们发现其中大部分个股成为今年行情的赢家(下列表格来自公开数据，所列个股仅供参考之用)。

　　机构持股数量排行榜

　　目前第一梯队的很多机构集中持有的股票，强者恒强，创出阶段新高。前期表现强势的权重和白马，短线上涨力度开始逐步减弱，有向二线白马转移的迹象，值得投资者跟踪关注。

　　大势研判

　　上周，我们提示各位短线指数在半年线附近遇阻回落的概率极大。今天市场如期回踩，120天均线构成短期沪深指数的技术阻力位。上证指数将回踩3100点颈线位，创业板指数整体表现仍然偏弱，短线如不能快速站上1800点，则有可能展开二次探底。

　　策略参考

　　考虑到短线市场面临技术回抽，故操作上建议做好短调的思想准备。对于短线操作而言，部分获利品种可以落袋为安见好就收，一旦指数在3100点附近企稳，再伺机择优回补。

　　热点分析

　　目前市场还是存量博弈为主要特征，资金主要抱团取暖，使得部分低估值权重股和消费白马股强者恒强，预计这种格局在市场震荡预期下，仍将延续，但随着一线品种涨幅过高，预计低估值白马股分出现分化，建议投资者重点挖掘二线低估值滞涨类白马股的补涨机会。

　　风险提示

　　郑重提示：本人不会从事任何形式的代客理财、分成等非法证券业务，不会有任何形式的个人收款帐号，不会在任何公开场合，推荐任何具体投资标的，文中所提及的个股，仅是案例分析并非个股推荐，大盘分析和市场策略建议，仅供参考，据此买卖，盈亏自负!文章所用公开信息和数据，一切以官方公布的最终信息为准，本博主请各位投资者不信谣、不传谣，理性投资，谨防上当受骗!

今天，是个特殊的日子

　　两年前的今天，上证指数创出5178.19点的新高，之后一路走低。今天是前高点的两周年纪念日，是一个特殊的日子。两年前今天之后一周，即6月19日凌晨，本人写了一篇长文《曲终人未散，减仓看翻船》，被各大财经门户广为转载，提示见顶风险，之后的市场走势，投资者都刻骨铭心记忆深刻。

　　由于近期的指数反弹，主要靠权重和消费类白马拉动，一旦这些白马和权重股回落，而没有新的主导性力量跟进，则指数出现震荡，将变成必然。技术面上，上证指数已收出五连阳，在120天均线附近遇阻迹象明显。深证指数六连阳后，今天有可能终结连阳走势，同样在半年线附近遇阻。

　　所以在上周本人已提示大家：半年线附近必须做好技术震荡的思想准备。目前该观点不变。震荡之后市场有可能迎来热点洗牌，老热点有可能沉寂一下，新热点有可能崛起。目前来看，在消费白马和基金重仓股当中，一些相对低估值和滞涨的品种，受到了青睐，投资者不妨密切关注。

　　风险提示

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哪些股票现在就像十年前的茅台美的？

　　今天午间评论《下周，高度提防一件事》中提示：“目前市场还是抱团取暖，权重和白马走势强劲，超跌类股票周初反弹后回归寂静。在这种行情下，选股似乎也不难，大众情人类股票更受欢迎。”

　　今天上证指数冲击半年线回落，预计下周初市场将展开技术回踩，密切关注3100点附近的支撑力度。在回踩过程当中，题材股能否接力权重，激发市场人气，是关注的重点，从今天盘面上看，题材还是是欠火候。

　　从指数表现来看，尽管近期市场反弹，但对指数的持续性上涨，我仍持怀疑态度，主要还是因为这种一九分化下，市场赚钱效应不强，在一个只有少数人赚钱的市场当中，增量资金进场规模总是有限度的。

　　下周沪指回踩3100点附近，如能成功企稳，则可以选择一些强势调整的品种，逢低吸纳。

　　热点方面，目前是一颗红心两手准备，左手大众情人，右手绩优超跌。2016年以来，监管趋严大大削弱了中小盘个股的外延成长性，如限制借壳、再融资新政限制外延并购资金来源和减持新规规范资金退出渠道等，未来中小盘盈利增速将向其内生增速收敛，业绩确定性高、内生增长好的行业龙头公司，确定性竞争优势将更为凸显。

　　美国拉斯达克指数周线

　　大家可以看看上图美国纳斯达克指数的走势，连续不断创新高，表明全球还是创新型经济更胜一筹。

　　当前A股市场抱团漂亮50成份股，除去一些低估值的消费类股票之外，其实它们的上涨，与估值无关，与价值关联度也不大，毕竟AH溢价指数已达到125，香港市场的H股普遍更低。唯一的解释就是：资金风险偏好度下降，抱团扎堆，共御压力。

　　成长股方向，由于并购重组受到抑制，外延式增长潜力遇阻，但一些内生性增长的成长股，值得密切关注和留意。个人比较看好一些中小型的内生性增长的品种，他们好比是十年前的贵州茅台、格力电器，成长基数更小，弹性更大。主要集中于健康、旅游、医药等软消费领域。

　　风险提示

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下周，高度提防一件事

　　昨天的收盘评论当中，笔者指出：上证指数120天均线近在咫尺，下周初预计将冲高回落，试探3100点附近的支撑强度。

　　今天早盘继续着两极分化，主板指数继续上涨，创业板回落，其中主板市场的保险股强势上和，大银行亦企稳反弹，为指数拉升立下汗马功劳。不过技术面上，上证指数已到达120天均线附近，至此震荡的概率较大，提防下周初市场出现技术回落。

　　目前市场还是抱团取暖，权重和白马走势强劲，超跌类股票周初反弹后回归寂静。在这种行情下，选股似乎也不看，大众情人类股票更受欢迎。

　　不过发自内心地讲，经过连续下跌之后，现在成长股方面，的确有一些具备内生性增长的品种，开始显露出长线的投资价值，在下一波市场企稳反弹时，他们有望充当领头先锋。

　　毕竟，热点就象一个轮盘，轮流转动。总体的判断还是跷跷板，大白马和权重股一个阵营，小盘成长股一个阵营，此消彼涨，此起彼伏。代表着两种类型的风险偏好。目前市场显然更倾向于前者。

　　风险提示

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A股盈利新风向——傻傻地赚

　　自四月份指数调整以来，市场最显著的特点是两个字——团购。

　　2003年以来，每当A股进入熊市，消费股必然会被加仓，而且基本上每次A股出现趋势性下跌阶段，主动偏股基金都会加大对消费股的持仓，这也使“吃药喝酒”风靡一时。但在2011-2012年“慢熊”的中后期，最让大家印象深刻的并不是消费股，而是海康威视、大华股份、长城汽车、康得新这些所谓的“白马股”。这些公司虽然处于不同的行业之中，但却在当时被投资者“抱团取暖”，以极端仓位配置“白马股”成了对抗“慢熊”的唯一手段。广发证券研究报告指出，在顶峰时期，14只白马股的自由流通市值合计只占到A股总体的2.2%，但主动偏股基金对他们的配置比例却高达23.6%，这是真正的“抱团取暖”。

　　如今市场走势跟当年比较类似，甚至连抱团的股票都多有重叠，比如安防双雄海康和大华、康得新等。

　　今年以来，我们发现一个基本特征，机构持股数量越集中的股票表现越好，走势越强。根据2017年一季度报告数据，我简单整理了一个表格供大家参考：

　　即使是今年以来走势最弱的创业板市场，也同样具备这样的基本特点：

　　我们再看一下中小板市场的这组数据，也是一样的规律：

　　所以，今年A股的机构的基本运作模式是：组团忽悠，不看成长看人数，人多力量大。

　　近期以来的大牛股，基本都在上面三个表格当中，其平均表现远超市场平均水平。相应地，上表当中整体涨幅相对不大，且人多势众的品种，值得投资者跟踪留意。

　　指数方面，由于市场又回到了前期的老路上，权重股和消费股走强，表明防御思维仍牢牢占据上风，市场风险偏好度仍然较低，在这种情况下，即使指数上涨，赚钱效应也难以扩散。

　　今天周四指数在权重拉抬下收红盘，比预期强，但个股跌多涨少。明日周五，预计将缩量，但近期每到周末，对市场利好的预期开始上升，预计平稳运行。上证指数120天均线近在咫尺，下周初预计将冲高回落，试探3100点附近的支撑强度。

　　操作上，近期莫追涨，逢低吸，轻下手。震荡行情当中，不必担心踏空风险，淡定面对市场波动，计划着自己的交易，交易着自己的计划。

　　热点方面，由于代表市场风险偏好的中小创走软，热点出现昨天判断的第二种情形展开，低风险的权重和白马股卷土重来，但漂亮50块块强度已明显不如之前，白马走势更强。如果二选一的话，大众情人式的白马更值得留意。

　　风险提示

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下午能否发力关键看这点

　　昨天收盘提示：明天市场才会迎来真的考验，才是真正的狭路相逢，分化亦将在所难免!是骡子是马，明天见!

　　今天股指震荡反弹，大盘股中国平安盘中护盘，但一枝独秀，其它大盘权重股不跟，导致市场的反弹缺乏号召力。早盘市场弹性和赚钱效应较昨天明显减弱。

　　午后密切关注影响人气的中小创指数的表现，只有中小创指数拉起来，市场人气才能彻底被激发，这才是午后市场走势的关键。否则，市场仍有震荡整理的需要。

　　早盘各大指数成交总体平稳。但市场整体弹性减弱，更多是局部性的超跌性机会。

　　热点方面，早盘医药和白酒走强，说明防御思维仍占上风，雄安和次新回落，市场情绪偏谨慎，操作上半仓以内应对，等回落企稳后再加仓。

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明日，狭路相逢……

　　今天，市场迎来普涨。有段子手说：为了让陪考的家长安心 ，今天股票就不跌了，考完再说……

　　今天指数涨得不错，场面喜人，整个下午我都在翻股票看盘面，几乎把两市三千余只股票翻了一遍，翻完后的总体感觉是：

　　一、消费类股票仍然涨势良好，比如茅台、五粮液、泸州老窖都创出了历史性新高，电器双雄美的和格力也同样创出新高。说明目前的资金情绪还是偏保守偏防御，仍然在抱团取暖。

　　二、上证50板块当中，今天走势最强的是太保，收复了前期跳水阴线的全部失地，但是其它大金融股票，显然并没有如此强劲。上证50成份股分化十分明显，其板块效应将趋弱，所谓的“漂亮50”预计将整体性趋于平淡(当然，除非指数再告急，则他们可能又将作为救火队长，被派上用场。)

　　三、八类股今天集体反弹，但没有主心骨。今天市场超跌反弹的性质很明显。

　　四、与以往跷跷板式反弹不同的是，今天权重股和小盘股集体发力，共同维护了好的局面。交易量也有所放大，说明有增量资金进场。

　　五、超跌的中小创指数反弹给力，其中中小板指数涨幅超过2%。市场如果形成阶段底部上涨，则中小创指数有望力拔头筹，上证50指数则会阶段性歇菜。反之亦然。

　　如果是十分制，总体给今天市场评分是7分，余下的三分主要是消费类股票走势太强，说明市场心态还是谨慎，而且新兴板块当中，目前只是超跌，暂无主流。

　　目前的仓位建议仍然是五成，并不会因为今天指数拉出大阳线，就三观尽改。市场还是这个市场，情绪可以感性，但策略必须理性。

　　由于今天是典型的超跌性反弹，明天或者后天才是行情成色的试金石，也是验证A股是骡子还是马的最好时间。由于连续上涨之后，指数短期也将面临技术阻力，展开回压，偏弱的品种会顺势借坡下驴，偏强的品种则会顶住压力，成为市场新的龙头。

　　接下来市场演绎猜想是：短线市场将面临回踩压力，毕竟本轮领涨的深证指数已收四阳，且接近120天均线。回踩才是关键，上证指数若能在3100点上方形成企稳，创业板指数若守住20天均线，则表明市场阶段底部确立。此种情况下，市场风险偏好上升，利空上证50成份股，利空消费类大白马，比如白酒、电器等，利空强庄控盘股，利空高位强势股，利好高弹性的小盘股，比如次新股，中小创及主板的超跌小盘股。

　　反之，一旦短期试验结果显示：市场只是一只长得象马的骡子，冲高后再度回软，则说明市场还需要时间反复打磨，此种情况下，利好利空板块刚好倒过来，上证50成份股、消费类白马股、强庄控盘股仍是避风港，而高弹性的小盘股次新股，仍将面临压力。

　　股票投资向来是应对高于预测，每天预测市场高低点下一个涨停板，交给大神大仙们去做，我们普通人能做的，就是及时应对市场的变化，你有千变万化，我有一定之规，用好的策略来化解市场风险，捕捉市场机会。

　　总之，明天市场才会迎来真的考验，才是真正的狭路相逢，分化亦将在所难免!

　　是骡子是马，明天见!

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短线提防空头再杀回马枪

　　早盘股指平开走高，上证指数突破短期均线抑制，形成短线突破。深证指数突破30天均线，技术指标得到逐步修复。创业板指数反弹接近30天均线，整体市场有回暖迹象。

　　今天沪深两市成交量较昨天都有明显放大，个股普涨，但白酒、电器等防御类股票再创新高，显示市场的风险偏好度仍然较低，谨慎情绪仍占上风，与此同时，大银行和大保险盘中反抽，也在一定程度上抑制了八类股的持续反弹。

　　所以，综合上述，行情慢慢回暖，但预计深证指数四连阳后，将有短期震荡，提防市场再杀个回马枪，毕竟元气大伤之后，需要反复蓄势整固。

　　操作上，短线可操作空间加大，重点仍然关注超跌的小市值品种，其弹性大，波动大，适合短线游击战。

　　从中期来看，目前点位市场进入战略投资区域，部分错杀优质品种，正在慢慢显现出难得的投资价值，值得投资者逢低战略关注。

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赚了你拿走，亏了我买单，兜底概念来了

　　A股市场从不缺概念，这几天A股大家族又多了个成员：兜底增持概念股。一批上市公司的实际控制人和董事长号召员工增持自家股票，而且白纸黑字地承诺：在某一时间段买入的股票，今后一段时间内赚了就是员工自己的，亏了的话，老板掏钱来补贴，“赚了你拿走，亏了我买单”，顿时A股涌现出一批“中国好老板”。

　　上市公司实际控制人或董事长出来兜底增持，有利于给市场鼓劲打气，是人心之所向。实际上，只有A股市场那些真正做实业的上市公司实际控制人或董事长敢于兜底增持自家股份，而把上市公司作为圈钱工具，热衷于通过并购重组套现的上市公司实际控制人或董事长，相信是不会有这份信心在市场处于底部区域时增持自家股份的。最终，市场的资源将向真正做实业的上市公司集中，形成上市公司董事长、员工和股民共赢的局面。

　　从时间节点看，它往往发生在股价大幅下挫后的阶段性底部。A股市场上一次密集出现是在2015年7月—9月，彼时，暴风集团、腾邦国际、中利集团、金贵银业、科陆电子、皇氏集团等上市公司大股东均以承诺兜底方式，鼓励员工购买自家股票。在众所周知的大跌之后，当年9月开始，A股迎来了长约4个月的中级反弹行情。值得注意的是，凯美特气与奋达科技上一次也出现在兜底增持的上市公司名单中。

　　A股历史上号召增持并承诺兜底的部分公司

　　由于市场随后走出了一波中级行情，上述兜底增持的上市公司均没有出现需要大股东兜底的情形，员工在承诺的时段处于盈利状态。

　　事实上，上市公司实际控制人做出增持“兜底”承诺，往往有信心或者总有办法在半年期、一年期内实现一个相对稳定局面。

　　暴风集团是当时最为典型的一个案例。暴风集团实际控制人冯鑫表示，公司员工在2015年7月17日至7月21日期间增持股票，并连续持有6个月的，损失由其兜底;若有股票增值收益，则归员工个人所有。冯鑫同时声称，股价未能真实体现暴风集团的整体价值，未来公司还具有相当大的成长空间。

　　以冯鑫承诺的持有期6个月期间的暴风集团股价表现看，那些实施了增持的员工应该能获得较大收益，冯鑫根本无需“兜底”。不过，在经历2016年3月的小高点后，暴风集团股价是一路下滑，最新为27.53元(除权价)，仅为冯鑫倡议员工增持时股价的三成多。

　　有些兜底式增持，需要仔细分析研究。例如星徽精密6月5日发布午间公告称，公司当日收到董事长蔡耿锡提交的《关于向公司全体员工发出增持公司股票的倡议书》。在倡议书中，蔡耿锡倡议公司全体员工积极买入公司股票，并承诺凡6月5日-9日期间，公司员工及全资子公司、控股子公司员工通过二级市场买入星徽精密股票且连续持有12个月以上，若因增持星徽精密股票产生的亏损，由其予以全额补偿;收益则归员工个人所有。

　　星徽精密6月5日的另一则公告值得投资者注意，就是公司一位高管持股25万股将于6月8日解禁并上市交易，这两点或许是巧合，但实际控制人稳定股价的意愿是显而易见的。为什么实际控制人不自己出面买入股票?而是号召员工去增持，也值得投资者思考并辨别。

　　另外，不是所有的诺言都一诺千金。天下有时掉馅饼，有时也会掉飞刀。

　　欣泰电气(已因造假光荣退市)的大股东也曾经承诺，如果财务造假，就会回购股票，但最后却说因为没钱而无法履行承诺。

　　总而言之，在市场疲弱沉闷之际，兜底概念给市场送来一丝凉爽的风，中短线投资者可以适当关注其中估值偏低有业绩支撑的品种。

　　A股兜底增持概念股表现较好

　　指数方面今天尾盘三大指数绝地反击，人气有所回升，但量能普遍不足，需要反复蓄势，等待信心恢复。不过，短期最困难的时间点可能正在过去，希望后市只会越来越好。

　　风险提示

　　郑重提示：本人不会从事任何形式的代客理财、分成等非法证券业务，不会有任何形式的个人收款帐号，不会在任何公开场合，推荐任何具体投资标的，文中所提及的个股，仅是案例分析并非个股推荐，大盘分析和市场策略建议，仅供参考，据此买卖，盈亏自负!文章所用公开信息和数据，一切以官方公布的最终信息为准，本博主请各位投资者不信谣、不传谣，理性投资，谨防上当受骗!

亏了算我的，兜底概念表现抢眼

　　今天早盘市场两极分化，深强沪弱，上证指数两次冲高无果，回落震荡。深圳两大指数明显偏强，深证成指和创业板指数连收三阳，分时表现稳定，不足是量能表现欠佳，没有较前期有太明显放大。

　　延续昨天的观点，权重股回落，有利于指数延续反弹。市场短期应无急剧震荡风险，个股机会主要集中于超跌的中小盘股，投资者可以在控制仓位的情况下，小仓位参与超跌小市值品种的反弹机会。

　　题材方面，最近兜底增持概念股明显增多，得到市场的追捧，其中兜底时间较长且超跌较严重的品种，投资者可以适当跟踪关注。

　　兜底增持概念股早盘表现强劲

　　风险提示

　　郑重提示：本人不会从事任何形式的代客理财、分成等非法证券业务，不会有任何形式的个人收款帐号，不会在任何公开场合，推荐任何具体投资标的，文中所提及的个股，仅是案例分析并非个股推荐，大盘分析和市场策略建议，仅供参考，据此买卖，盈亏自负!文章所用公开信息和数据，一切以官方公布的最终信息为准，本博主请各位投资者不信谣、不传谣，理性投资，谨防上当受骗!

权重股回落有利于市场反弹

　　今天大盘指数没有如很多人预期高开高走，权重股回落，创业板指数走强，人气较上周明显提升。应证了我们的一直以来的观点：只有小盘股活跃，权重股回落，市场人气才会被激发起来，只靠少数漂亮50发动，不仅不会激发市场人气，反而会吓阻场外资金进场。

　　只要权重股持续回落，预计小盘股会有表现的机会。早盘涨停家数近30只，跌停两只，跌停数量是近期盘面当中新低，市场恐慌氛围正在逐渐退去，但罗马不是一天建成的，底部同样需要反复夯实、验证。

　　短线机会，将更多集中于一些超跌的题材小盘类股票，投资者可以轻仓短炒，采取游击战术。立足中线而言，当前已有一些错杀的成长股，开始显露出投资价值。现在正是精选优质中线股的良机，可以预料在市场出现波段反弹后，将有一些优质的小盘股，会出报复性的上涨机会。

　　风险提示

　　郑重提示：本人不会从事任何形式的代客理财、分成等非法证券业务，不会有任何形式的个人收款帐号，不会在任何公开场合，推荐任何具体投资标的，文中所提及的个股，仅是案例分析并非个股推荐，大盘分析和市场策略建议，仅供参考，据此买卖，盈亏自负!文章所用公开信息和数据，一切以官方公布的最终信息为准，本博主请各位投资者不信谣、不传谣，理性投资，谨防上当受骗!

市场底确立的两个基本条件

　　今天午间评论当中，笔者指出：上证50代表的大蓝筹大部分并非价值回归，更多的是一种市场情绪的体现(抱团取暖)，最好的证据就是AH溢价指数最近几个月都在120左右，最近更是连续暴涨接近125，如果是真的看中大蓝筹的价值回归的话，那为什么不去买香港便宜20%以上的H股呢?所以这就是单纯的市场情绪推动的行情，而市场情绪都是短期驱动行情。

　　小盘股近期的下跌，大盘股近期的上涨，跟市场供需关系密不可分。大量新股发行造成小票泛滥，真正有核心竞争力的几百到几千亿市值的公司反而成为稀缺。这类似于楼市，限贷限购之后，北上广深的一线楼盘由于稀缺，价格走高，而三四线城市地产却展开震荡。

　　所以，与其说是A股市场走向价值回归，还不如说是存量资金在寻找避风港。上证50成份股作为大市值品种，大多数具备高安全垫低风险的特点，使得资金抱团取暖，扎堆在这个板块当中。

　　这直接导致的后果，就是权重股吸金，小盘股失血。而小盘股占据了A股市场80%以上的数量比例。当80%的个股由于失血，缺乏活力时，整个市场就缺少了赚钱效应。

　　所以，有一个观点我非常同意：即中小创指数见底，才是真正的市场底。因为它们代表着市场的风险偏好，当资金愿意大幅度买入中小创的股票，才说明市场风险偏好度上升，大家愿意冒险博取收益。而大盘蓝筹类股票，近期的确很强劲，低风险，但风险溢价同样也很低。通俗一点解释就是：大盘股风险低收益低。现在市场追求低风险，所以大盘股成为香饽饽。

　　下面，我将上一轮牛市启动之前的创业板指数和上证50指数做一个对比：

　　上证50指数周线图

　　创业板指数月线图

　　通过上面两张图表对比，我们发现，其实真正的市场底部是在2012年12月出现，自此之后，无论是上证50指数还是上证指数，都再度进行二次或者三次探底，甚至挖坑(上证指数一度创新低至1849点)，但这都没有脱离筑底的范畴。

　　由此，得出一个基本结论：市场要真正见底，需要两个基本条件，一是需要增量资金进场，靠存量博弈只会拆东墙被西墙，形成跷跷板。二是代表多数股的中小创市场提前筑底。

　　在上述两个信号出现之前，预计市场仍以震荡为主。操作上继续防御策略，控制仓位，控制节奏，减少频率，静观其变。但是，请不要远离市场，此时需要更精心地选择下一波段的潜力品种。

　　牛市让人亢奋，可有些人却更喜欢熊市。冬天里，万物沉寂，你可以用低廉的价格得到任何你想要的东西，不用争抢，研究和甄别都特别从容。等到春暖花开，你需要做的只是等待、淡忘，待到牛市，唯一的挑战就是何时卖出。我爱山花烂漫，我更爱那漫天飞雪。对于真正的价值投资者，熊市才是最忙碌的季节。

　　牛市当中，很多以前看中但嫌价格昂贵的股票，经过暴跌的洗礼之后，正在散发着璀璨的光芒。只不过，很多人看不到这一点。

　　文末附上狄更斯在《双城记》的开篇名言：

　　这是最好的时代，这是最坏的时代;

　　这是智慧的时代，这是愚蠢的时代;

　　这是信仰的时期，这是怀疑的时期;

　　这是光明的季节，这是黑暗的季节;

　　这是希望之春，这是失望之冬;

　　人们面前有着各样事物，人们面前一无所有;

　　人们正在直登天堂，人们正在直下地狱。

　　风险提示

　　郑重提示：本人不会从事任何形式的代客理财、分成等非法证券业务，不会有任何形式的个人收款帐号，不会在任何公开场合，推荐任何具体投资标的，文中所提及的个股，仅是案例分析并非个股推荐，大盘分析和市场策略建议，仅供参考，据此买卖，盈亏自负!文章所用公开信息和数据，一切以官方公布的最终信息为准，本博主请各位投资者不信谣、不传谣，理性投资，谨防上当受骗!

上证50走强的背后逻辑

　　昨天收评文章当中，笔者讲述了一个哲理故事。告诉大家一个道理：面对疲弱的A股，我们也需要职守一粒稻米的耐心。有耐心的人，终将听到财富的声音!

　　早盘股指继续低开震荡，上证50指数出现休整。整体行情还是偏弱，但午后小幅反弹预期仍然存在。目前市场抱团迹象明显，强者恒强，弱者恒弱。

　　上证50代表的大蓝筹大部分并非价值回归，更多的是一种市场情绪的体现(抱团取暖)，最好的证据就是AH溢价指数最近几个月都在120左右，最近更是连续暴涨接近125，如果是真的看中大蓝筹的价值回归的话，那为什么不去买香港便宜20%以上的H股呢?所以这就是单纯的市场情绪推动的行情，而市场情绪都是短期驱动行情。

　　从供求关系上看，大量新股发行造成小票泛滥，真正有核心竞争力的几百到几千亿市值的公司反而成为稀缺。这类似于楼市，限贷限购之后，北上广深的一线楼盘由于稀缺，价格走高，而三四线城市地产却震荡。

　　目前来看，创业板指数呈现技术破位，走势较弱，未来A股市场走势不取决于曲高和寡的上证50，而是取决于代表多数人利益的八类股，只有多数人能赚钱了，这个市场才能真正恢复吸引力。因此，中小创指数的底部，才是未来A股的市场底。

　　近期操作上，仍建议立足防御，控制仓位，多看少动，静侯战机。安全性较好的仍然是大型蓝筹股，但它们风险低，风险溢价自然也低。超跌类股票随时有可能随大盘指数反弹，亦可以小仓位关注。

　　风险提示

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检测一下，你是否能听到A股财富的声音

　　一位立志在40岁非成为亿万富翁不可的先生，在35岁的时候，发现这样的愿望根本达不到，于是放弃工作开始创业，希望能一夜致富。

　　五年间他开过旅行社、咖啡店，还有花店，可惜每次创业都失败，也陷家庭于绝境。他心力交瘁的太太无力说服他重回职场，在无计可施的绝望下，跑去寻求高僧的协助。高僧了解状况后跟太太说：“如果你先生愿意，就请他来一趟吧!”

　　这位先生虽然来了，但从眼神看得出来，这一趟只是为了敷衍他太太而来。高僧不发一语，带他到僧庙的庭院中，庭院约有一个篮球场大，庭中尽是茂密的百年老树，高僧从屋檐下拿起一支扫把，跟这位先生说：“如果你能把庭院的落叶扫干净，我会把如何赚到亿万财富的方法告诉你。”

　　虽然不信，但看到高僧如此严肃，加上亿万的诱惑，这位先生心想扫完这庭院有什么难，就接过扫把开始扫地。过了一个钟头，好不容易从庭院一端扫到另一端，眼见总算扫完了，他拿起畚箕，转身回头准备畚起刚刚扫成一堆堆的落叶时，却看到刚扫过的地上又掉了满地的树叶。

　　懊恼的他只好加快扫地的速度，希望能赶上树叶掉落的速度。但经过一天的尝试，地上的落叶跟刚来的时候一样多。这位先生怒气冲冲地扔掉扫把，跑去找高僧，想问高僧为何这样开他的玩笑?

　　高僧指着地上的树叶说：“欲望像地上扫不尽的落叶，层层盖住了你的耐心。耐心是财富的声音。你心上有一亿的欲望，身上却只有一天的耐心;就像这秋天的落叶，一定要等到冬天叶子都掉光后才能扫得干净，可是你却希望在一天就扫完地。”说完，就请夫妻俩回去。

　　临走时，高僧就对这位先生说，为了回报他今天扫地的辛苦，在他们回家的路上会经过一个谷仓，里面会有100包用麻布袋装的稻米，每包稻米都有100斤重。如果先生愿意把这些稻米帮他搬到谷仓外，在稻米堆后面会有一扇门，里头有一个宝物箱，里面是善男信女们所捐赠的金子，数量不是很多，就当作是今天你帮我扫地与搬稻米的酬劳。

　　这对夫妻走了一段路后，看到了一间谷仓，里面整整齐齐地堆了约二层楼高的稻米，完全如同高僧的描述。看在金子的份上，这位先生开始一包包地把这些稻米搬到仓外。数小时后，当快搬完时，他看到后面真的有一扇门，兴奋地推开门，里面确实有一个藏宝箱，箱上并无上锁，他轻易地打开宝物箱。

　　他眼睛一亮，宝箱内有一小包麻布袋，拿起麻布袋并解开绳子，伸进手去抓出一把东西，可是抓在手上的不是黄金，而是一把黑色小种子，他想也许它们是用来保护黄金的东西，所以将袋子内的东西全倒在地上。但令他失望，地上没有金块，只有一堆黑色籽粒及一张纸条，他捡起纸条，上面写着：这里没有黄金。

　　这位受骗的先生失望地把手中的麻布袋重重摔在墙上，愤怒地转身打开那扇门准备离开，却见高憎站在门外双手握着一把种子，轻声说：“你刚才所搬的百袋稻米，都是由这一小袋的种子费时四个月长出来的。你的耐心还不如一粒稻米的种子，怎么听得到财富的声音?”

　　一粒稻米，职守耐心，终成满仓稻粮，耐心的人才听得到财富的声音。

　　目前的A股大盘，上下两难，交投清淡，依靠“漂亮50”调节指数，有限的场内资金抱团大型蓝筹、白马以及部分雄安题材股，导致八类股普遍缺血。行情低迷，考验的是投资者的耐心和信心。

　　面对静如止水的A股，我们也需要职守一粒稻米的耐心。

　　有耐心的人，终将听到财富的声音!

　　风险提示

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低PB板块成为香饽饽

　　昨天收盘文章指出：“今天指数冲高回落，两桶油和部分雄安题材股表现相对活跃，但人气仍然脆弱，缺乏八类股的上涨，市场做多能量受到很大抑制，预计短期市场震荡仍旧。”

　　今天早盘上证指数低开震荡，权重股普遍休整，上证指数50指数八连阳之后，早盘收阴，大盘指数没有了指挥棒，顿时失去了方向和激情，自然性地选择了向下震荡。

　　早盘盘中不时出现个股闪蹦，市场的买盘意愿依然不强，其中次新股仍是下跌重灾区，很多次新股创出了新低。在新股发行常态化的背景下，次新股的稀缺性将不复存在，对次新股和纯题材股，形成较大压力。

　　一线蓝筹里面的低价板块，比如电力、高速公路等，由于整体板块市净率低，发挥出了高安全垫的作用，成为资金避风的港湾。

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近期，一件影响A股的大事将发生

　　今天午间评论当中，笔者指出：市场有其自身的内在规律。到该涨的时候，自然就会涨。政策性利好，改变市场节奏，无法改变市场趋势和内在规律。只有当政策底和市场底形成共振时，才能发挥出最好的效果。正面案例是1999年5.19行情，反面案例是2008年4.24降印花税行情。

　　今天指数冲高回落，两桶油和部分雄安题材股表现相对活跃，但人气仍然脆弱，缺乏八类股的上涨，市场做多能量受到很大抑制，预计短期市场震荡仍旧。

　　端午节前，监管部门推出减持新政，提高减持信息披露要求，增强对重要股东减持股份的制度约束。简而言之，大股东、董监高以及IPO、定增前进入的重要股东，减持上市公司股份时都将受到更严格的限制，且需要更长的减持周期。

　　一石激起千层浪。定增、大宗交易、PE投资，纷纷告急。新政的实施会促使长期投资、价值投资的回归，炒作“市梦率”的价值将越来越低，一二级市场各个链条中原有的利益输送机制和利用监管漏洞的运作模式也都将面临重塑。

　　面对减持新规，今天股指高开低走，万种行情归于市，表明市场对该利好反应平平，不甚感冒。毕竟限制了减持，限制不了内心减持的冲动，只不过改变了减持的时间。只有当大多数股东不想减持了，反而想增持了，A股市场吸引力才会被彻底激发出来。

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　　最近，还有一件影响A股的大事要发生： MSCI将于6月20日公布是否将A股纳入其国际指数。这已经是A股自2013年以来第四次冲击MSCI国际指数。

　　伴随MSCI宣布最后决定的时间越来越近，舆论对此的关注度也逐渐升温。近期不少国际投行都发表了乐观的看法，目前来看，闯关成功的概率偏大。

　　中金通过比较分析本次潜在纳入标的以及QFII 的投资偏好，A股纳入MSCI 依旧利好于价值蓝筹板块，包括大金融、大消费以及传媒、计算机等领域的科技龙头。目前外资在A 股参与率较低，未来随着市场进一步的开放和外资对中国股市兴趣的提升，长期资金流入可能会显著高于短期的预估，更具体的品种选择，请大家关注本人今天的收盘语音解盘提示分析。

　　静态估算纳入时行业资金流入规模

　　中金公司建议关注组合(摘自中金研报仅供参考)

　　风险提示

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如何让投资幸福指数更高

　　节间监管部门出台了减持新规，被市场普遍解读为重大利好。今天早盘股指高开之后冲高回落，让满心期待的投资者大失所望。印证了那句老话：期望越高，失望越大。降低预期，幸福指数就会越高。因为超出的部分，都是意外惊喜。

　　早盘仍然是权重股拉指数，次新股、百货和地产表现稍强，可燃冰、煤炭石油和白酒跌幅靠前，整体都呈现波澜不惊的状态。在没有主流性热点推动的情况下，预计指数将重归震荡格局。

　　市场有其自身的内在规律。到该涨的时候，自然就会涨。政策性利好，改变市场节奏，无法改变市场趋势和内在规律。只有当政策底和市场底形成共振时，才能发挥出最好的效果。正面案例是1999年5.19行情，反而案例是2008年4.24降印花税行情。

　　风险提示

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今天，A股又创造了一项新记录

　　今天，咱们A股又创造了一项新的记录。

　　上证50指数创出近一年半新高，工农中建等银行股逼近5178点新高，表现十分威武。拿咱们上证50指数跟全球其它市场指数相比，也丝毫不逊色啊。

　　可是……

　　我们再看看没有金融权重股的创业板指数和中小板指数，仅温柔地收出小阳线。同一个市场两种格局，这让我想起了以前网上看过的很厉害的化妆术，妆前是F姐，妆后是baby，其强烈的视角对比犹如目前的两大指数。

　　上证50指数

　　创业板指数

　　同一个人，两种完全不同的模样。难怪有人说：看清一个女人，要在卸妆以后，看清一个男人，要在结婚以后。A股市场蕴藏着如此丰富的生活哲理，但很多人看不到，因为他们眼里只有股票，没有生活。

　　目前上证50成份股比如银行、保险等，集万千宠爱于一身，但都说曲高和寡，高处不胜寒。任何热点的持续性，都需要增量资金形成长江后浪推前浪的态势，否则，随时都有可能产生震荡，更何况这些大金融类股票更象是抱团取暖之行为。

　　所以，未来A股能否真正意义上雄起，并不取决于浓妆艳抹后的“大美女”，而取决于更接地气的“素颜女”，它们未经粉饰，数量众多，真实自然，更能够有效地激发市场的人气和投资激情。

　　在大盘权重股震荡回落之际(很可能就在近期)，希望代表中小创市场的八类“素颜”股票，能够勇敢地顶上去，形成做多接力赛。否则，市场可能还有冲高回落震荡。

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