供给侧改革：纺织业迎来投资机会(股)

     供给侧改革已经成为当前中国政治经济语境中最热的词汇，淘汰落后产能，并购重组机会……传统行业受到机构重点关注。而伴随着人民币长期贬值，纺织业逐渐被机构青睐。

　　从中国纺织工业联合会获悉，纺织行业“十三五”规划已经成型。“十三五”期间，产业用纺织品将被重点培育，并有望保持两位数的高速增长。

　　据上证报1月7日消息，联合会人士介绍称，纺织行业“十三五”规划已经被工业和信息化部列为部级规划之一，预计在2016年上半年由工信部发布。

　　中国产业用纺织品行业协会会长李陵申认为，对于产业用纺织品行业来说，“十三五”时期最大的机遇是中国经济仍然保持中高速增长。专家表示，产业用纺织品行业是国民经济依存度较高的产业，与国家基础设施建设和国家大政方针密切相关。有测算指出，到2020年，全球汽车保有量将超过10亿辆，也就是说，在未来的7年内，每年的汽车保有量涨幅将达到12%~15%，因此车用纺织品也有巨大的发展空间，并将随人们生活水平的提高向高端系列迈进。

　　此外，6日，人民币对美元中间价跌破6.53关口，继续刷新2011年4月以来新低。在岸即期市场上，人民币对美元即期汇率跌破6.54关口，逼近6.55一线。离岸市场上，人民币对美元更是进一步下跌，破6.67水平。元旦假期后，人民币对美元汇率不到三个交易日已跌500余点，离岸汇率跌1000余点。分析指出，人民币贬值的趋势短期内无法改变，纺织板块的上市公司直接获益。

　　东方证券认为，对于2016年行业投资机会的把握主要建议从以下路径把握：

　　(1)产业链整合与分工带来的新投资机会，重点推荐森马服饰(002563,股吧)、海澜之家(600398,股吧)、罗莱生活、九牧王(601566,股吧)和七匹狼(002029,股吧)，商赢环球。

　　(2)“她经济”长逻辑投资，重点推荐潮宏基(002345,股吧)、朗姿股份(002612,股吧)。

　　(3)跨境电商主题投资，重点看好跨境通(002640,股吧)。

　　(4)社交电商趋势投资，重点关注华斯股份(002494,股吧)。

　　(5)体育行业主题投资，重点推荐探路者(300005,股吧)、奥康国际(603001,股吧)，建议积极关注贵人鸟(603555,股吧)。

　　(6)小市值重组预期股的博弈投资，重点关注大杨创世(600233,股吧)、乔治白(002687,股吧)和欣龙控股(000955,股吧)等。

　　(7)人民币贬值带来的制造出口公司的波段机会，重点看好华孚色纺(002042,股吧)和鲁泰A等。

纳川之海: 中文传媒（600373）：动态PE仅22倍的手游龙头+区域出版龙头

核心投资逻辑：
1.中文传媒主要由两块业务构成，一部分为传统出版业务，15年上半年营收42亿，净利润4亿，预计全年净利润9亿左右，未来以10%比例稳健增长，另一部分为以收购的子公司智明星通为主的新业态业务，上半年营收10亿，净利润1.2亿，未来将持续放量高速增长。
2.公司传统业务进军互联网+，长期稳定增长。
3．其子公司智明星通为中国目前最好的专注海外市场的游戏公司之一，爆款游戏《COK》大获成功，全球月收入在1.5亿左右，智明星通2015年营收有望破25亿，2016年净利润有望达到6-8亿，与同行游戏公司相比，智明星通被严重低估，估值修复需求明显。

投研要点：
1. 传统业务增长稳定
近3年公司传统业务业绩复合增速超过 20%，在互联网改造过程中有望维持这一成长势头，公司产业结构升级效果初现，毛利率最低但营收占比最大的贸易板块营收规模缩小。
公司业务转型决心强，正在积极修正业务结构，对部分业务进行缩减规模或中止业务，这是企业业务转型的必经之路。通过促融合和调结构，公司对自身改革的方向和转型后的定位将更加明确，整体经营效率将显著提高，逐步向同行看齐。
同时公司全面布局VR生态圈，未来看点多多，布局“虚拟教育、虚拟旅游、虚拟博物馆”。
2.智明星通优秀，《COK》爆发
   智明星通是一家优质的游戏+互联网公司，具备优异的互联网思维、手游研运体系及良好的团队激励机制。公司具备优质的自研能力及强大的海外发行渠道，扎根海外市场连续取得优异成绩，在国内海外游戏出口市场份额名列前三，具备较强竞争优势。
单纯从游戏业务来看，智明星通是中国目前最好的专注海外市场的游戏公司，根据中国游戏工委报告，14年中国本土原创网页游戏海外市场收入中，智明星通位居第二，市场份额7.13%，仅次于昆仑万维7.76%，14年中国本土原创手游海外收入中，智明星通位列第三，市场份额4.46%。
今年更是推出爆款游戏《COK》（Clash of kings），在登陆中国市场之前，《COK》先期已取得了极大的成功、且是全球性的，8月正式进入中国市场, 《COK》9月便已站在了中国区iOS收入榜TOP10的位置。
根据Appannie发布的9月全球手游指数报告，《COK》目前月收入已位居全球第7位，月营收预计在1-2亿之间，《COK》已从全球市场的覆盖的广度上实现了COC、GOW一个级别的表现，堪称全球市场的顶尖产品。
2015年智明星通年收入预计为25亿。
2.横向对比，估值洼地


选取主营为游戏的六家上市公司进行对比，对比标的包括行业龙头，小市值公司，以及即将登陆A股的游戏巨头，将智明星通以及其母公司中文传媒分别列出从不同角度进行分析。
（1）毛利率
从表中可以看出毛利率最高的为即将登陆A股的巨人网络（世纪游轮），为88%（2014年一季报数据），其他在A股的上市公司均为50%-70%区间类，智明星通毛利66%处于行业上游，拥有较好的盈利能力。
（2）营收
   智明星通今年半年营收达到10亿，已经超过去年全年营收，今年营收预计25亿，处于行业前列，并处于高速发展期，公司未来计划每年能有1-2款爆款，并打造出全球排名前3的手游，《COK》全球下载量突破6700万，月营收破亿，未来将进一步放量。
（3）净利率
   公司上半年大力推广该款游戏，研发及广告宣传费用较上年同期增幅较大，导致其净利率远远低于行业平均水平20%-40%，仅有10%左右，但是我们判断这一情况将迅速得到扭转，一旦达推广期过后，净利率达到行业水平的智明星通将迎来业绩爆发期，不排除16年净利润达到6-8亿，成为超级黑马。
（4）估值
   中文传媒预计2015-2016年PE分别为，31倍、22倍，已经处于其所处板块，平面传媒底部，低于凤凰传媒40倍PE，而单独来看智明星通更是处于估值底部，按照当时定增收购股本来看，智明星通2015-2016年预计PE仅为:20倍、9倍，属于严重低估水平，A股市场游戏行业普遍达到60-70倍PE，昆仑万维和顺荣三七更是达到100倍PE以上，智明星通属于绝对的价值洼地。
   从市销率来看，整个游戏板块PS均在10倍以上，中位数为20，无论中文传媒整体还是智明星通，其市销率均为3以内，与零售类公司相同，仍处于绝对低估状态。
（5）总市值
   拆开来看，主营方向以及规模与智明星通类似的的对标企业为昆仑万维，如今昆仑万维已经超过600亿市值，其他几家游戏公司顺荣三七、天神娱乐、掌趣科技也达到300亿-500亿市值以上，市值相近的中青宝，其业绩根本无法形成规模，而即将登陆A股的巨人网络，其营收预期与智明星通相差无几，更是喊出千亿市值的宏伟目标，试想，假设智明星通单独上市，将给与其多少市值。
   总体来看，中文传媒如今市值370亿，相当于56%昆仑万维，试问投资者，以六折的价格买入一个与昆仑万维同样规模与地位的游戏公司，再附送一个年利润10亿且稳定增长的龙头出版公司，是否愿意？
盈利预测：
预计公司在2015年实现净利润12亿，2015-2017年每股收益为：0.87、1.2、1.55，对应当前26.9元股价对应PE为：31、22、17倍市盈率，目前市值为370亿市值，按照分部估值法，传统业务16年预计利润10亿，给予25倍PE，估值250亿市值，智明星通16年保守预计利润6亿，给予40倍行业PE，估值250亿，公司总市值目标底线为500亿，弹性可到600-700亿，拥有上涨空间40%-90%，强烈推荐，建议逢低建仓并持有。

今日小寒|最冷的一天，你想好怎样养生了吗？

今天6时8分，迎来小寒节气。

　　小寒节气的到来，意味着进入了隆冬季节。小寒是一年中最寒冷日子开始的标志，民间历来有“小寒胜大寒，常见不稀罕”的古谚。

小寒节气养生重点

一、起居重“三防”。防寒要护头、防燥要内服+外用、 防外感要多做肢体伸展运动。

二、饮食重在温补。多食用豆谷干果、肉类及温热的食物。

三、人体有五个中心穴位，经常按摩，强身健体，抗衰老。

小寒养生：起居重“三防”

1。防寒要护头

小寒是一年之中最冷的时节，尤其要注意头部保暖，外出记得带帽。因为头部是人体的神经中枢所在，并且头为诸阳之会，所有的阳经都上达于头部。

2。防燥—内服加外用

内服

除了多饮温水之外，还应适量补充蛋白质及脂肪，如滋补汤品、牛奶、酸奶、各类粥品，将水分“锁住”。

外用

可以使用加湿器。此外，还可以在暖气片旁边放置清水，或将干净的湿布放在暖气片上。也可以使用喷壶在你觉得干燥时或每隔2小时左右在屋内喷洒干净的清水。如果在清水中添加不同功效的精油，还能除菌、添香。

3。防外感—常伸腰

小寒是风寒感冒多发的时节。除了注意保暖，还要多做肢体伸展运动，振奋阳气，固表防感。此外，还可在每日洗脸后用双手摩擦面部致生热，可增强御寒能力。

小寒养生：饮食重温补

冬季为进补之佳令！三九进补，可食用以下三类食物。

1豆谷干果

五谷是冬季食补的基础，可以为身体提供充足的热量以抵御严寒。冬季尤其适合多食用红色及黑色的谷物，如红豆、黑豆、黑米等。

此外，时令干果也是滋补佳品，如栗子、红枣等，可单食，也可入菜煮汤时加入，或将各类豆谷、干果混合煮粥。

2肉类

肉类是冬季最适合的食物，尤其以煲汤最佳，既可以起到滋补的作用，又避免油腻肥甘增添脾胃负担。如牛、羊肉汤；鸡汤；鸭汤。

3温热食物

中医认为寒为阴邪，最寒冷的节气也是阴邪最盛的时期，从饮食养生的角度讲，要特别注意在日常饮食中多食用温、热的食物以补益身体，防御寒冷气候对人体的侵袭。

小寒养生

人体有五个中心穴位，经常按摩，可以强身健体，抗衰老。

1、头中心：即百会穴，在头的正中间。

可经常用掌心按摩，因为这是诸阳之汇，是人体的高处。

2、胸中心：即膻中穴，位于两乳头连线的中点。

现代科学发现，人老是从胸腺开始衰老的，经常捶打这里，可以延年益寿，驱散心中的抑郁之气，还能排泄毒气。

方法：可两手交叉，握空心拳，不要太实，捶打此穴。

3、腹中心：即气海穴，位于脐下1.5寸。

方法：可每天早晚，用掌心顺时针、逆时针各按摩六十下，让丹田有温热舒适的感觉。

4、手心：即劳宫穴，偏于第3掌骨，握拳屈指时中指尖处。

劳宫穴在心包经上，经常按压，可强壮心脏的作用。

方法：可以用两手拇指互相按压；也可将两手顶在桌角上按劳宫穴，时间自由掌握，长期坚持可使心火下降。

5、脚心：即涌泉穴，位于脚底中线前1/3与后2/3交界凹陷处。

最好是劳宫穴（手心）与涌泉穴（脚心）互相交叉按摩。涌泉穴是肾经的穴位，劳宫穴是心包经的穴位，互相交叉按摩可以达到心肾相交、水火相济的效果，能治失眠。

方法：可在每晚临睡前半小时，擦热双手掌，然后右掌按摩左脚涌泉，左掌按摩右脚涌泉，使心火下降，肾水上升，促进睡眠。

小寒养生食谱

当归生姜羊肉汤

食材

当归20克、生姜30克、羊肉500克、黄酒、调料适量。

做法

1、当归、生姜、羊肉放入砂锅中，加入清水、黄酒，旺火烧沸后撇去浮沫。

2、改用小火炖至羊肉熟烂即可加入食盐等调味品食用。

功效：此汤具有益气补血、温中祛寒的作用。

山药炒鱼片

食材

草鱼250克、鲜山药150克、料酒、葱、姜、盐。

做法

1、鱼肉切片，用生粉拌匀。

2、油锅，入葱、姜末煸香，倒入鱼片、山药片翻炒。

3、加料酒、葱、姜、盐，再炒熟。

功效：健脾益气。

素炒三丝

食材

干冬菇、青椒、胡萝卜、白糖、黄酒、味精、盐、水淀粉、鲜汤麻油适量。

做法

1、锅内放油烧热，将三丝入锅煸炒后，放黄酒、糖、再煸炒。

2、加鲜汤、盐，待汤烧开后加味精，用淀粉勾芡，淋上麻油即可。

功效：健脾化滞，润燥。

糯米饭

食材

糯米、香米、腊肉、腊肠、花生米、碎葱白。

做法

1、60%糯米40%香米混合蒸熟。

2、将腊肉、腊肠炒熟；花生米炒熟。

3、加一些碎葱白，拌在饭里即可。

功效：补中益气，健脾养胃。

19家公司筹码快速集中（名单）

    作为反映主力动向的重要指标，股东户数的变化是不少投资者做出投资决策的重要参考指标之一，股东户数减少，则代表筹码趋向集中。

　　除上市公司定期财务报告公布股东户数外，沪深交易所互动平台也会不定期更新相关信息。数据显示，截至昨日，共有277家上市公司公布的最新股东户数较去年三季度末有所下降，股票筹码呈现集中趋势。进入2016年，股东户数较去年三季度末降幅超两成的上市公司已扩大至54家，其中，19家上市公司股东户数降幅超过三成。

　　具体来看，去年末股东户数降幅最高的桂林旅游(000978,股吧)，昨日已退居第三名，该上市公司最新股东户数为26230户，去年三季度末为50949户，降幅达48.52%。

　　第一名：新开源(300109,股吧)，该上市公司最新股东户数为5655户，去年三季度末为12373户，降幅高达54.3%，伴随着筹码的集中，公司股价震荡上扬，去年四季度以来累计涨幅达到81.66%，而去年12月份以来，包括兴业证券(601377,股吧)、招商证券(600999,股吧)、国泰君安等在内的多家机构表示看好该股后市表现，其中，国泰君安和兴业证券均给予该股“增持”评级。

　　第二名：国统股份(002205,股吧)，该上市公司最新股东户数为8001户，去年三季度末为16469户，降幅达51.42%，去年四季度以来该股累计涨幅已超五成。

　　第三名：桂林旅游，该上市公司最新股东户数为26230户，去年三季度末为50949户，降幅达48.52%。

　　股东户数较去年三季度末降幅超三成的公司还有，西藏发展(000752,股吧)(44.73%)、万方发展(000638,股吧)(44.51%)、南大光电(300346,股吧)(43.39%)、特发信息(000070,股吧)(43.07%)、顺发恒业(000631,股吧)(40.84%)、浪莎股份(600137,股吧)(36.22%)、华斯股份(002494,股吧)(35.22%)、天广消防(002509,股吧)(34.48%)、乔治白(002687,股吧)(34.34%)、恒大高新(002591,股吧)(34.27%)、金新农(002548,股吧)(32.99%)、川润股份(002272,股吧)(30.97%)、神开股份(002278,股吧)(30.93%)、飞亚达A(30.76%)、中洲控股(000042,股吧)(30.62%)、上海佳豪(300008,股吧)(30.29%).

　　对此，分析人士认为，最近两个交易日，市场做出了“深蹲起跳”动作，建议从多方面理解上市公司股份流动传递的信号，在市场非理性调整时，一旦公司股东数量巨幅减少，户均持股数大幅增加，或是机构资金在低位吸筹使相关公司股份聚拢的表现。

　　业内人士表示，经历连续调整以及周一快速杀跌后，在没有实质性利空的当下，主力此处借机大洗盘可能性极高，中期“黄金坑”或将就此呈现。因此，探寻上市公司股份筹码的流动或是把握个股走向的重要信号。

汪峰这次靠炒股上头条 搭伙那英曲线投资游戏公司

    再次当爹的汪峰又上头条了。据媒体评2015年头条人物显示，“晨冰”夺得榜首，而汪峰则退列第五。尽管汪峰没有夺冠，却靠着“炒股”赚钱又上了头条。

  　浙江金科(300459,股吧)（300459.SZ）近日公告称，拟收购杭州哲信信息技术有限公司（下称杭州哲信）100%股权，并向金科控股、王健、君煜投资、艾泽拉思等发行股份募集配套资金，最高不超21.06亿元。

　　而在艾泽拉思的股东构成中，除银泰董事长沈国军、蓝山中国资本创始合伙人唐越等多名资本界大佬外，多次搭档走上知名综艺节目“中国好声音”的汪峰、那英也赫然在列。

　　对于认购股东身份，浙江金科董秘魏洪涛昨日对《每日经济新闻》记者表示，目前属于缄默期，不予过多置评，“艾泽拉思参与进来，显然几位股东比较看好公司重组后的发展前景。”

　　汪峰那英入股上市公司

　　近日，浙江金科公布的重组方案披露，将以发行股份并支付现金的方式购买王健、源开鼎盛、方明、凯泰投资等9名对象合计持有的杭州哲信100%股权，并向金科控股、王健、君煜投资、艾泽拉思、上虞硅谷发行股份募集配套资金，各募集配套资金4.93亿元、5.20亿元、1.03亿元、5.00亿元和4.90亿元，合计21.01亿元。

　　《每日经济新闻》记者发现，在这上述几家配置募资公司中，艾泽拉思尤其值得关注。浙江金科预案披露，艾泽拉思成立于2015年12月1日，注册资本20000万元，而在这家新公司股东构成中，除包括银泰董事长沈国军、蓝山中国资本创始合伙人唐越等多名资本界大佬外，还有名人汪峰和那英等。

　　工商注册资料显示，艾泽拉思股东中，沈国军出资8800万元，占比44.00%；唐越及其名下的北京万禾越投资有限公司合计出资6800万元，占比34.00%；此外，汪峰和那英分别出资1200万元和800万元，占比6.00%和4.00%。

　　另外，未经证实消息还指出，在本次募资定增中，艾泽拉思股东还包括赵薇，王菲两位娱乐界大咖。

　　2015年5月，韩庚投资的聚美优品上市，成为纽交所上市公司的首位华人艺人股东；2015年11月，中国创意控股在港交所创业板挂牌上市，股东赵薇亮相。眼下，越来越多娱乐明星的投资目光逐渐走出了影视娱乐圈。此前，任泉就和黄晓明、李冰冰等合伙人共同创立明星风投公司StarVC。2015年6月，Angelababy也晋升为投资人，创立了创投基金AB Capital。

　　相关评论指出，在资本社会的大势所趋下，有市场号召力和影响力的明星入股拟上市公司或拟进行并购的公司，有利于提高资本的关注度和增值空间。

　　玩游戏玩出29亿元估值

　　重组预案公布以来，浙江金科拟收购标的——杭州哲信被指估值过高。预案显示，本次交易拟以2015年11月30日为评估基准日，杭州哲信100%股权的预估值为26.10亿元，预估值与归属于母公司所有者权益相比增值23.60亿元，增值率为944.56%。经交易各方协商，杭州哲信100%股权的交易价格为29亿元。

　　资料显示，浙江哲信的创始人王健年仅27岁。2010年，王健创立了浙江哲信开始自主研发游戏，其第一款大型手游——诸神Q传2013年3月份正式投入市场，开发成本近200万。

　　数据显示，杭州哲信2013年、2014年、2015年1~11月净利润分别为-42万、-2009万、3235万，而在2015年初，王健在接受浙江当地一家媒体采访时坦言，“目前诸神Q传的月流水在200万左右，这些钱也只能刚好养活这个公司。”

　　据浙江金科公告显示，此次募集配套资金的投向除了支付交易现金对价外，也将悉数用于支持杭州哲信的发展壮大。募资之后，拟投入8.8亿元用于移动游戏综合运营平台技术升级与渠道管理中心建设项目，投入3.3亿元用于研发中心与产业孵化基地建设项目。预案显示，杭州哲信截至2015年11月30日应收账款净额为8794.78万元，占总资产的比例为31.79%，随着公司业务规模的进一步扩大，应收账款规模也将面临相应增加的风险。

　　此外，杭州哲信已先后经过四轮对外融资。工商变更信息显示，杭州哲信最早一次融资是在2014年10月23日；进入2015年先后三次融资，最新一次融资是2015年10月26日，现有股东以资本公积转增的方式同比例追加投资4874.8641万元，注册资本增加至5000万元。其中，2015年9月15日，包括江众创、朗闻谷珪等PE入股；与此同时，王健将其在杭州哲信持有的12515万元出资额转让给银江股份(300020,股吧)（300020，SZ），转让价格为1000万元。

　　实际控制人股权比例降至30%

　　《每日经济新闻》记者注意到，浙江金科的主营业务为化工材料，而杭州哲信则为一家仅成立五年的游戏公司。浙江金科在公告中表示，本次交易完成后，公司将成为拥有精细化工新材料、移动游戏业务并行的双主业上市公司，“搭建传统产业与新兴产业的多元发展格局，初步实现上市公司双轮驱动的战略发展目标。”

　　此次重组之后，杭州哲信的总经理王健，还将被聘任为上市公司的总经理。相关评论指出，重组标的总经理被聘任为上市公司总经理的情况并不常见，将来浙江金科或将要重点发展手游业务。

　　此外，在本次交易完成后，王健将获得浙江金科5%以上的股权，而实际控制人朱志刚所控制的股权比例将由47.79%大幅降至30%。虽然预案中强调，上市公司实际控制人未发生变化，但控股股东的股份被稀释之后，其控制权的稳定性隐忧已现。浙江金科表示，“若其他股东大幅增持本公司股份，朱志刚对公司的实际控制力将会下降，公司存在实际控制人持股比例较低的风险。”

　　事实上，从对收购之后杭州哲信董事会的安排来看，浙江金科与杭州哲信创始团队就处在势均力敌的状态。

　　重组方案规定，在杭州哲信2018年度《专项审核报告》公开披露前，杭州哲信董事会将由7人组成，其中由浙江金科委派3名董事，王健委派4名董事，董事长由王健担任。在此期间，杭州哲信如发生变更业务、出售资产等事项时，需经全体董事三分之二以上通过。这意味着，在发生重大事项时，不管是浙江金科还是原杭州哲信管理层都无法取得实际控制权。魏洪涛表示，目前公司重组事宜尚未完成，对此暂时不发表观点，“到合适的时机会公开回复相关问题”。

逾七成中小板公司年报预喜 七公司预增超10倍（名单）

众所周知，业绩是上市公司的“试金石”，股价最终由公司业绩优劣来左右。随着上市公司2015年报披露时间的临近，己经全部预告了2015年全年业绩的中小板上市公司成为市场的焦点。统计显示，2015年中小板逾七成公司预喜，7家公司业绩增幅有望超10倍。分析认为, 年报预增股未来将逐渐成为市场关注的焦点，部分业绩持续高成长的中小板个股将受追捧。

    

七公司预增幅度超过10倍

　　众所周知，业绩是上市公司的“试金石”，股价最终由公司业绩优劣来左右。继上交所后，深交所也于日前出台了2015年报披露时间表。时间表显示，沪深两市年报披露将于本月16日正式拉开帷幕。随着上市公司2015年报披露时间的渐行渐近，市场的焦点也开始转向年报。

　　这其中，己经全部预告了2015年全年业绩的中小板上市公司成为市场的焦点。同花顺(300033,股吧)iFinD数据统计显示，除近期上市己提前披露2015年报的8只新股和国信证券(002736,股吧)(002736)外，其余775家中小板都己经披露了2015年报业绩预告，当中预喜的公司有546家，占比达70.45%。

　　具体数据显示，预增的公司有157家，略增公司220家，续盈公司129家，扭亏公司40家。这其中，冠福股份(002102,股吧)（002102）、巨龙管业(002619,股吧)（002619）和奥特佳（002239）等7家公司业绩预告最大幅度超过10倍，而冠福股份预计2015年全年实现净利润18000万元至19500万元,增长幅度为3062.78%至3326.34%,成为了“预增王”。

　　而报忧的中小板公司中，预减公司62家，略减公司91家，续亏公司2家，增亏公司6家，首亏公司59家，需要警惕业绩风险。另有3家减亏的公司，6家公司“不确定”。而在今年业绩大幅下滑出现首亏的中小板公司中，中捷资源(002021,股吧)（002021）预计净利润亏损3.99亿元-4.01亿元，下滑幅度高达13344%-13394%，这也让其成为了中小板的“预亏王”。

　　 从利润来看，24家中小板板公司2015年有望实现净利润超过10亿元。其中，海康威视(002415,股吧)（002415）预计其2015年1-12月实现净利润为60.64亿元至69.98亿元领先；宁波银行(002142,股吧)（002142）预计2015年全年净利润在61.90亿元至67.53亿元次之；洋河股份(002304,股吧)（002304）预计净利润在47.33亿元至51.84亿元排在第三位。此外，金风科技(002202,股吧)（002202）和荣盛发展(002146,股吧)（002146）等21只个股预计2015年实现净利润也超过10亿元。

　　尽管中小板业绩总体向好，但依然有几家公司出现巨亏，除上述提到的中捷资源外，*ST舜船（002608）和三钢闽光(002110,股吧)（002110）也将大幅预亏超过4亿元；而人人乐(002336,股吧)（002236）和美邦服饰(002269,股吧)（002269）最大预亏额也超过4亿元。其中，*ST舜船预计2015年全年亏损19亿元至25亿元，成为2015年中小板的“亏损王”。

　　值得注意的是，近100只全年净利润同比增速下限预计翻番的中小板公司中，有13家公司在今年三季报净利润同比增速不足50%，有的公司甚至前三季度净利润是下滑的，全年业绩“突飞猛进”，不少是因为2014年的基数较低使今年的净利润同比大增。

　　重点关注业绩持续高成长公司

　　随着上市公司2015年报披露时间的临近，年报预增股也开始受到市场的关注，部分业绩较好的成长股或因此受到资金的追捧。分析人士指出，中小板公司预计业绩增长的占比超过七成，表明中小板公司2015年业绩增长较为确定。建议结合相关公司的年报业绩、成长性等多方面因素，积极配置优质中小板标的。

　　“持续高成长的中小板上市公司在后市将受到资金的追捧。”市场人士对《投资快报》记者表示，2016年首个交易日市场受熔断机制实施（助跌）、人民币贬值等多重利空遭遇重挫，不少个股跌停，有些个股泡沫已基本得到释放，部分个股的估值水平回归到了值得进入的阶段。

　　 值得注意的是，业绩预增可以作为一条投资线索，不过最终能否选出牛股，还要配合其他条件。如业绩是否可以持续等都是需要考虑的重要因素。有业内资深人士提醒投资者，在挖掘预增品种的同时，不能只看重预增幅度，更要看重行业趋势和成长延续性。

　　“关注上市公司年报高增长，首先要看业绩预告是否同比高增长；其次，四季报净利润是否同比高增长；最后，环比三季度净利润是否有增长。这三点全部符合才是真正意义上的“高增长”，否则可能掺杂水分。”资深市场人士在接受《投资快报》记者采访时称。

　　事实上，有些公司的业绩高增长是来源于并购重组。如冠福股份、巨龙管业和奥特佳等全年业绩大幅预增超过1000%的公司中。均为今年完成重大资产重组并表所致，如冠福股份合并能特科技且剥离亏损子公司股权，巨龙管业将艾格拉斯并表，奥特佳并购南京奥特佳公司。

　　在年报行业的布局上，分析人士建议，采用如下原则进行：首先，为了保障上市公司业绩增长的可持续性，投资者要先剔除一次性收入，毕竟这类收入增长对公司的发展影响有限。其次，业绩的增长要确实对公司经营的改善有贡献，所以，投资者要剔除去年同期基数过低的公司。

　　个股点将台

　　中航光电(002179,股吧)

　　中航光电在三季报中预计，2015年实现净利润47543.71万元至61127.62万元,增长幅度为40.00%至80.00%。据公司介绍，其业绩大幅增长的主要原因是：“公司销售规模扩大所致。”有机构分析称，预计公司军品业务增速15%，公司龙头地位显著，未来3年军品收入增速20%以上；民品业务方面，在电动汽车业务的强力拉动及并购推动下，未来3年 民品收入增速约25%以上，公司未来3年收入在22%以上。

　　中泰证券指出，中航光电军品业务高增长有保证：在经济增速放缓的背景下，国家军费投入有望保持两位数高增长，其中对装备的投入占比也将进一步提高。公司军品覆盖航空、航天、兵器、舰船和电子等主要军工领域，背靠航空工业，在航空领域处于垄断地位，同时依托技术优势在其他军工领域拓展情况也较好。民品业务中新能源汽车配套产品是亮点，订单稳步增长：新能源汽车配套业务方面，公司作为新能源汽车标准化成员，布局早，优势明显。

　　*ST融捷

　　*ST融捷在三季报中预计，2015年实现净利润500万元至1000万元。对于业绩扭亏，*ST融捷表示主要是由于公司财务费用降低；锂电设备业绩稳步增长，下半年进入交货高峰期以及公司电子书包业务本年第三季度开始交货等。值得一提的是，公司近日发布公告，将收购融达锂业时的业绩承诺业绩补偿承诺延后至 2016年履行。并明确指出 2016年矿山复产可能性较大，并承诺本次调整为对重大资产重组业绩补偿承诺的最后一次调整。

　　安信证券表示，继续看好公司在锂电新能源领域大格局，经营业绩大拐点。一是公司在新能源产业的格局足够大，实际控制人吕向阳在新能源领域具有极强的产业整合和资本运作能力。二是 2016年迎来业绩拐点，电子书包、BMS、锂电设备等业务增长潜力大，有望摘帽。三是融达锂业的锂矿有望复产，市场关注度将系统性提升。

　　和而泰(002402,股吧)

　　和而泰在三季报中预计，2015年实现净利润5857.01万元至7208.62万元,增长幅度为30.00%至60.00%，据和而泰介绍，其2015年业绩大幅预增主要原因是公司主营产品销量增加，主营业务收入增加所致。分析指出，在新业务尚未贡献利润的情况下，控制器主业依旧实现了两位数的较高业绩增长，表现突出。此前，公司连续中标西门子 13.2 亿元洗衣机控制器项目以及伊莱克斯 7700万元干衣机控制器项目，更彰显其全球顶级供应商的市场地位。

　　华泰证券(601688,股吧)表示，随着我国逐步承接全球产能，以及整机厂商的智能控制器需求逐渐由自制转向外购，公司作为专业化控制器生产企业，正迎来历史性的发展机遇。另一方面，和而泰公司推出 C-life智能家居平台后，未来随着未来向厨房、家电、健康等领域的进一步渗透，以及用户数量的逐渐放量，业绩弹性巨大。

 

阿笨: 从“戴维斯双击”看人生机遇

戴维斯“双击”实际上就是格雷厄姆的安全边际理论、费雪的成长股理论、芒格的绩优股理论等三者的综合，即等待“好的时机”以“好的价格”买入“好的股票”，实现完美一击，然后耐心持有，坐收上市公司和“市场先生”的双重馈赠。

一、基本公式介绍
根据基础定价公式：
股价=市盈率×每股收益=PE×EPS

股价变动由市盈率PE和每股收益EPS决定,戴维斯（从1947年开始投入的5万美金到9-10亿美金，年复利23%左右）将PE和EPS同步变动为双击——

其逻辑是：

当市场低迷时，PE和EPS都在下滑，都处于低位，乘数效应使股价剧烈下滑；
当市场好转后，PE和EPS都在增长，其乘积就使股价出现了急剧的变动

这就是“戴维斯双击”理论（换句话是熊市中，股价下跌超过业绩下滑，牛市中股价上涨超过业绩增长）。

戴维斯坚持的操作很简单，以10PE买入每年增长10-15%的公司，五年后市场会给这公司更高的预期，便会以13甚至15PE买入，此时戴维斯卖出，其获利率是相当可观的。相反，很多人以30PE买入期望每年增长30%以上的所谓成长股，六年后的获利率只有前者的一半不到。因为在成熟的经济体，期望一个公司每年保持30%以上的净利润增长率，以摊薄其PE水平的难度是很大的。　

     EPS：1   1.2   1.4    1.6   1.8   2.5   3.5    5
10倍PE：10   12   14     16    18 (此时的价格很可能在12元) --转折
20倍PE：                                       50    70   100

阿笨注：
我们也可以对其进行细分：
一个是成长股的戴维斯双击效应——
介入时期趁早（拐点期），股价不要过高；拐点期介入，PE可能会高点，但是随着业绩改善，PE会有所降低，然后，随后市场激活成长预期之后，PE预期再次被打开（阿笨注：需要特别注意的是，买进的时机是在PE很低之时；当PE＞30倍时，已经失去了双击的意义），这时候体现出“双击”效应，威力惊人；
另一个是“戴维斯双击”理论，本身所选取的股应该为绩优“白马股”，市场公认有确定的成长性的股票，不需要费尽心思寻找黑马。

二、10年100倍的传奇

（1）100=10×10=（4×2.5）×（3.33×3）
意思是
a.一轮牛市只需要操作1-2只股票，就可以完成一轮牛市10倍；
b.2轮牛市10×10倍的目标。
c.一辈子有2-3只好股足已。
d.10 年百倍，并非指一个股持有10年。
e.高手也可以简化成：
一辈子2只股，（1*10）X（1*10）；
4只股，（2*5）X（2*5）；
有时候不是我们太蠢，也不是我们运气不好，是我们太浮躁，只是不相信这样的规律而已；
阿笨注：中国股市每5-8年一个牛熊转换，一轮牛市相隔5年，如果做到获利10倍，那么2个牛市的时间就是10年，2个牛市获利10×10=100倍。当然，前提条件是一个牛市获利出局后，需要耐心等待大熊的到来，等待下一次检便宜货的机会。

（2）单独提醒，不要被“双击”乐昏了头，在牛市中或者成长末期，要极其警惕“双杀”，所以，一定要搞清楚介入时机；


（3）案例： 投资切忌“情人眼里出西施” 
大漠戈壁、四顾茫然，行者在烈日下踽踽独行、汗滴如雨，更为可怕的是，一旦迷失方面，不仅意味着前功尽弃，甚至还会有危险。但行者依靠坚韧的毅力和不达目标誓不罢休的精神，终于第一个达到了终点！当告别队友们时，想起穿越戈壁这几日的艰辛和同学间的深情，这位巴蜀大地走出来的汉子瞬间泪如泉涌。这位行者，就是深圳市海榕投资管理有限公司执行董事方烈，一位有着业余投资者的心态和专业投资者敬业精神的投资人。而上面的场景，则是方烈参加EMBA班同学穿越戈壁大赛时的情景。
除了穿越戈壁，去年方烈还徒步从北极北纬89度走到北纬90度，行程二十余公里。不断挑战自我极限，已然成为方烈在旅行和投资上的习惯。
穿越戈壁给方烈最大的体悟就是，做投资不仅要选对方向，更要学会忍受孤独。
7年里一买一卖赚90倍
1971年出生的方烈，看起来只有三十出头，这位干什么事情都有股执着劲的四川泸州人，毕业于四川大学经济系。1995年24岁时，方烈开了一个深交所的股票交易账户，1996年又开了一个上交所的股票交易账户。起初，方烈也迷恋上了技术分析。但他后来慢慢发现，通过技术分析在A股998点的时候买入，6124点卖出，然后再在1664点买入，看起来确实是十分美好的事情，但这无异于一个美丽的童话。
“我在股市这个食物链中到底处于什么环节？”方烈在实战中不断地苦苦思索这个问题。多年下来，方烈的答案是：严格遵守价值投资的原则、精选个股，倾向于长期投资和集中投资。
方烈喜欢业绩处于拐点、市场争议较大的上市公司。往往这个时候，上市公司的股价处于底部区域（阿笨注：这一点我们有着共同的偏好）。此外，对于众多券商研究员感兴趣的公司，方烈一般不会“感冒”（阿笨注：这一点当成反向指标就好了）。
方烈认为，投资是场马拉松，不仅要拼体能，还要学会分配体能。在长跑中夺冠的人，并非一定就是时时跑在前面的人。在投资上，体能分配就是投资理念、投资技巧。
与很多职业投资者的经历有所不同的是，方烈有着很长时间的实体经济工作经验。他做过车间生产管理、产品出厂定价、营销管理、国际贸易等岗位，也有过多年上市公司财务工作的经历。正因为如此，方烈对于产业资本和金融资本的心态比很多职业投资人更全面和深刻一些。而当打通产业资本和金融资本的“任督二脉”后，方烈对股市中的很多现象，都更容易理解。
尽管在投资的道路上一路走来，方烈也走过不少弯路，有过许多次失误，但这些失误也成为他在投资上不断成熟的“催化剂”。方烈最经典的投资案例，莫过于7年的时间里一买一卖，一笔投资翻了90倍左右。
在经过多次调研和财务分析后，方烈于2003年12月买入张裕B，成本价在7元左右，此后，方烈一直持有，不为大盘涨跌所动，2009年4月，方烈卖出了一部分张裕B，获利高达9倍。随后，方烈又买入古井贡B，直到去年才卖掉，又赚了10倍左右。如此简单的一买一卖间，方烈的这笔投资翻了整整90倍！    简简单单的一买一卖和一组数字的对比，背后却是方烈多年以来持之以恒的研究。“一个人的精力十分有限，我只买自己能够看得懂的股票，然后进行相对长期的集中持股。”方烈如是解释他投资成功的秘诀。

择股两大招：
财报分析+草根调研 
因为有在企业多年的财务工作经历，方烈在选择投资标的时，首先就是从上市公司的财务报表开始。股神巴菲特看财务报表时就像看花花公子杂志一样，在别人眼中枯燥无味的数字，巴菲特却能看得津津有味。方烈最深的体会是，上市公司的财报既能看出投资机会，也能看出很多风险点。
2009年，方烈在买入伊利股份之前，专门花了半个月的时间，研究2005年至2009年伊利股份和同类型公司共计18份中报、季报和年报，总共四五千页的数据看下来，方烈观察到，当时乳业受到三聚氰胺事件的影响后正处于恢复期，伊利股份的毛利率很高，但净利润率只有1.5%，存在很大的提升空间。后来伊利股份的走势证明，方烈的判断是完全正确的。    方烈认为，尽管和上市公司的高管接触非常重要，但短短一两个小时的沟通，对上市公司高管的整体素质不可能了解得一清二楚，何况人本来就是多元化的，一个人不能简单地用“好”和“坏”来予以评价，因此，方烈长期以来养成了草根调研的习惯。
方烈2009年调研古井贡酒时，同行的朋友感觉这个酒口感比较淡、劲道不足，甚至开玩笑地说：“第一口喝的是酒，第二口喝的是水。”有朋友调研回来后就卖掉了古井贡酒的股票。但方烈没有就此放弃，他买来洋河酒一尝，发觉口感也比较淡，后来经过向专家咨询和调研，方烈了解到，安徽和华东一带地方的人喝酒时，都喜欢淡一点的口味，这与四川、湖北、湖南、山东、东北等地方的人喝酒喜欢口感重有着明显的差异。据此，方烈不仅没有卖掉古井贡B，还果断加仓，后来理所当然地享受到了古井贡B大幅上涨的收益。    为了搞清楚新能源汽车的投资价值，方烈曾专门花时间包一辆新能源出租车和司机聊天，了解他们对新能源车的感受和看法，从而了解新能源汽车的实际运行情况。除此以外，方烈还多次坐过新能源大巴车，在深圳专门为新能源汽车设置的9个充电厂中，方烈就亲自调研了其中的8个。如今，方烈和好几位新能源出租车司机已经成为了朋友。
方烈认为，投资的大忌是“情人眼里出西施”：去上市公司调研一番，董秘和高管把公司的未来说得天花乱坠，调研人看到的都是优点，投资当然容易出错。
“有时候做投资真的像谈恋爱，明明别人在欺骗你的感情，你却一厢情愿地认为对方是真心爱你的，这样当然不会结什么善果。”方烈坚信，任何投资都需要质疑和批判精神，只有这样，投资最后才能做到“轻轻松松”。

青睐“健康增长”的业绩    
方烈在投资实战中发现，A股市场大概十年一个周期，这与宏观经济的周期是密切相关的，也就是说，只有十年 间才可能产生一轮大牛市，比如1996年至1997年、2006年至2007年。    “A股市场牛短熊长的特点，决定了投资者要穿越牛熊周期，首先就必须顺应经济周期，选出真正能够穿越经济周期的优质个股，比如贵州茅台这样的股票。”在方烈看来，熊市的煎熬虽然十分痛苦，但也正是精选个股的好时机。过去十年是中国城市化运动高速发展的十年，万科A、三一重工等与这一轮经济周期高度相关的地产、机械类股票，当仁不让地成为了过去十年的大牛股。而在1990年至2000年的那一轮经济周期中，中国轻工业迎来了黄金发展期，四川长虹等与之紧密相关的个股，成为穿越那一轮牛熊周期的大牛股。在下一个十年，中国经济即将迎来新的经济周期，方烈认为，新兴产业将成为下一轮经济周期的主角，相关的股票也将迎来极好的投资机会。中国经济大规模的城市化已经接近尾声，此时重仓与城市化运动高度相关的股票，显然是不太明智的做法。
在分析股市走向时，方烈尤为重视A股市场的资金面情况。2006年初，方烈通过调研了解到，银行的资金非常宽松，海外的资金也争相涌入A股市场，老百姓买房时银行甚至还会主动找上门来贷款。流动性的极大充裕，最终推升了一波大牛市。2008年11月，当A股市场还处于金融危机带来的凄风苦雨中时，银行的朋友就告诉方烈，部分银行已经对放贷实行奖励政策了。他当即敏锐地意识到，A股市场的资金面开始宽松了。不出所料，在流动性的推动下，A股市场在2009年迎来了一波小牛市。
方烈认为，今年以来，国家实行了信贷紧缩的政策，银行的银根是最近十年最紧张的，这也在很大程度上决定了短期之内后市不大可能存在大的机会，震荡调整也许将成为相当长一段时期内A股市场的主旋律。    让方烈担忧的是银行股业绩的“不健康增长”，比如今年中期银行类上市公司业绩普遍增长30%至40%左右，这主要是因为利息大幅上浮后带来的，而同期实体经济特别是中小企业经营环境比较差。只有当银行的业绩与实体经济“比翼齐飞”时，才是健康的业绩增长。如果在下一个经济周期中，随着新兴经济的增长，银行与之共存共荣，银行股才可能引领大盘走出新一波牛市，因为在历次大牛市中，银行股都没有缺席。

药审改革全面揭幕 5股或有望爆发

　清理药品注册积压

　　2015年7月，CFDA决定对1622个已申报生产或进口的待审药品注册申请开展药物临床试验数据核查，如今整个药品注册申请整顿正在持续进行中，已有超过150家企业主动提出撤回药品注册申请。中泰证券出具报告认为，清理积压、引导创新、提升标准是医药行业发展源头（研发提升竞争力）最大、最深入、雷厉风行的一次改革，是对于鼓励新药研发任务最有力的政策支持。

     此前，创新药审评审批过慢，是我国创新药发展缓慢的严重问题。扬子江药业集团董事长徐镜人曾提到：“药品审批迟滞现象多年来一直被诟病，一个新药的审批可能要花两年到五年的时间，长一点的甚至要八年。这样的速度让新药变成老药，跟不上百姓的需求，也阻碍着新药的研发工作。”

　　因此，在整个健康产业大发展的背景下，创新药研发应该放在极为重要的位置，而2015年从临床试验自查核查、药品加速审评到药械审批制度改革意见等一系列政策组合拳，也彰显了有关方面对药审制度改革的决心。

　　北京鼎臣医药管理咨询中心负责人史立臣向《每日经济新闻(博客,微博)》记者表示，2016年药审改革肯定会加快，在2015年CFDA加大力度清理完不合格的药品注册申请后，无论是仿制药还是新药，这个通道都在逐渐打开。并且，对于有重大战略意义的例如肿瘤药、传染病药等，通过绿色通道可以缩短审评时间。

　　史立臣还表示，目前CFDA药品审评这一块工作人员缺乏，据说将增加人手，但所有药品审核都放在CFDA，也为其带来了较大负担，因此建议可以将药品初审放到各省的食药监局，他们完成之后，再往总局上报。

　　新药研发关注肿瘤药

　　药审改革落地，为相关有扎实研发功底的上市公司带来了良机。

　　国家卫计委发布《关于重大新药创制科技重大专项拟推荐优先审评的药物品种公示》，拟推荐17个专项支持的药物品种为优先审评品种。在这一清单中，最大受益者就是肿瘤药。

　　恒瑞医药(600276,股吧)是国内创新药的龙头，建立了完善的创新药研发体系。公司在美国以及国内的上海、成都和连云港(601008,股吧)建有四大研究中心和一个临床医学部。公司每年研发费用在化药企业里排名第一，占比持续不低于8%。

　　在抗肿瘤药中，恒瑞医药是国内首个申报免疫检查点抑制剂PD-1单抗的企业，并获得国际认可，同时，还布局了阿帕替尼、法米替尼、吡咯替尼等小分子靶向药，抗肿瘤辅助用药19K，单抗药物偶联物ADC等一系列品种。此外，公司在心脑血管、麻醉、免疫领域等也布有强大的研发管线。

　　康弘药业(002773,股吧)尽管是2015年新上市不久的公司，在新药研发领域却非常出色。以康柏西普眼用注射液（朗沐）为代表的生物药开始崛起，成为公司新的利润增长点。朗沐2014年3月上市，当年销售额7400万元，增长势头强劲，申万宏源(000166,股吧)预计2015年有望突破4万支，未来具备成为10亿元重磅产品的潜质。

　　康弘药业在核心治疗领域也不乏重磅产品。公司在研品种定位于眼科、中枢神经系统及消化系统等核心治疗领域，涉及10个品种。这些品种未来上市后，预计不仅能够与现有品种形成有效协同，提升公司盈利能力，而且部分品种市场空间巨大。

　　与此同时，海思科(002653,股吧)、香雪制药(300147,股吧)、北陆药业(300016,股吧)等也在积极布局中。

汤姆是坏猫：85岁的巴菲特该退出股市了

又到年终，各种各样的“总结”是媒体上不可或缺的。比如，巴菲特2015年的投资成绩，照例还是被媒体炒作了出来。近日有美国媒体称，2015年对股神巴菲特来说是耻辱的一年，“全年投资业绩表现平平，重仓股未有出彩的表现，与2015年的几大牛股都无缘”。这样的文字当然也照搬到了国内的媒体上，吸引着国内投资者的眼球。

这样的炒作未免有些哗众取宠。实际上，就算巴菲特2015年的投资业绩表现平平，重仓股与2015年的几大牛股无缘，也不应该认为2015年是巴菲特“耻辱的一年”。毕竟巴菲特是人不是神，哪怕巴菲特被人尊称为是“股神”，其实股神也是人。是人就会出现投资失误的时候，这是很正常的事情，没什么耻辱不耻辱的。

更何况，众所周知的一点是，巴菲特是真正的价值投资者。因此，对于巴菲特的投资是不能以短线论英雄的，并不能以一年的投资得失论成败，甚至不能以一波行情的涨跌论成败。因为巴菲特的持股，有的是持股三五年，有的是十年以上，更有的甚至在二十年以上。因此，对于巴菲特的投资以一年论得失，这只能表明评论者的无知，或者说评论者只是一个投机炒作者，并不能真正理解巴菲特这种真正的价值投资者。所以，这才敢拿一年的得失来谈论巴菲特的是非。

实际上，正因为巴菲特是真正的价值投资者的缘故，所以巴菲特与美国股市2015年的几大牛股无缘是很正常的事情。巴菲特的重仓股基本上都是白马股，也是传统意义上的优质蓝筹股，这类股票几乎是不可能成为市场上的大牛股的。这也注定了巴菲特与几大牛股都无缘的命运。这从另外一个角度表明，巴菲特的价值投资是要忍受得住寂寞的。

当然，作为价值投资者还需要忍受股价下跌带来的阵痛。在市场炒作新经济概念的情况下，传统产业股票被冷落是不可避免的。所以，这就有了巴菲特重仓股在2015年的表现不佳。如沃尔玛，这是巴菲特的第九大重仓股以及持有最久的股票之一，截至12月22日，沃尔玛股价报收每股60.54美元，较年初下跌31%。此外，第四大重仓股IBM较年初下跌15%，第五大重仓股美国运通下跌近26.5%，第七大重仓股宝洁下跌13.8%。

但正所谓塞翁失马焉知非福。比如，1999年，第一轮互联网浪潮兴起的时候，巴菲特不为所动，当年标准普尔500大涨了19.5%，而伯克希尔的A股跌20%，B股跌22%，第一次“跑输”标准普尔。不过，2000年，网络泡沫破灭，纳斯达克指数狂泻，“互联网寒冬”袭来，巴菲特却躲过一劫。

所以，对于巴菲特这样的价值投资者，市场不能以短线来论英雄。哪怕巴菲特的投资在某一年里真的出现了重大失误，市场也应该予以理解，毕竟巴菲特是人不是神，是人就会有犯错的时候，更何况巴菲特还是一位年满85岁高龄的老人。因此，对于这样一位85岁高龄的老人，市场更不应该有过多的苛求。想想我们的父母、爷爷奶奶，在他们85岁的时候，我们能苛求他们什么？

常听人说，巴菲特不爱网络股、科技股。这应该是事实。但我们也需要正视另一个事实，那就是网络股、科技股所存在的巨大泡沫。难道说不正是因为网络股科技股存在大量泡沫，这才让巴非特远离网络股、科技股的吗？作为年轻人来说，当然需要学会对这些科网股进行甄别，但对于巴菲特这样的长者来说，回避自己不熟悉的股票，同样是回避市场投资风险的一种方法，这也是无可厚非的。

当然，正因为巴菲特是人不是神的缘故，巴菲特应该考虑从伯克希尔团队退出，把投资的事情放手交给年轻人去做，自己则可以去尽享天年。毕竟长江后浪推前浪，股市总有能人出。对于这一点，倒是巴菲特应该铭记的。

兔兔图图：2016年十大金股观察候选大名单

私募操盘教程：21步玩死散户

明白赚谁的钱，股市是零和游戏，更是财富再分配的市场，我们要想赚钱，要从那儿来，从国家手中，从企业分红，从机构手中，从产业资本，从QFII 从社保基金，从基金？是从哪儿来？想过吗？

先从一句话说起？一人赚，二个平，七人亏损，七个人是谁？大多数的大众，做为私募操盘者，要从市场中获胜，实际上就是要做的，就是如何从普通的投资人身上拿出更多的钱，做私募就是一只狼，一只吃人的狼，要明白大众的心理，大众行为，大众心理规律，才能吃上肉！

一、大众的心理规律：心理极化有心理阙限值---利用破位制造恐惧

在营销中，最大，最好，在细分市场中领导者，这就是营销噱头，为什么要这样要这样宣传，因为如果你是行业第十名，谁说你赚钱，你能赚过第一名吗？能的关注度从够度吗？凤姐出名，因为最丑，旭日阳刚的出名，最真实歌声，最大慈善家，才更大关注，而陈光标也深谙营销之道，营销这种极化原理是由于人类的各种感官并不是对任何刺激发生反应的，刺激强度太弱或太强都不会引起感觉，感官只有一定强度作用下，才能引起人的感觉，心理学把感觉的强度对刺激强度的依赖关系叫做感觉阙限，只有当达到一定程度时，才会引起感觉，产生想像，思维决策！

也就是说下跌从恐惧度从小达到大，到反弹二次破位就是人类恐惧阙限值，从而引起抛压，指数向下，量不向下，背离，背离是从类恐惧阙值达后的反应，向上，涨到突破前期高点，人才有感觉会上涨，达到追涨的阙限值引发上涨，作为私募操盘者，做庄者，要充分利用反弹破位打压，阙限值产生，让恐惧爆发，而做为私募，就是要爆发后，下跌背离之后主动买套，快速分批建仓！

二、大众心理，急于赚钱，看着机会多，来回换股--反复震荡消耗大众的耐心！

牛市慢涨急跌，主力先下跌建仓，然后震荡建仓，就是算是周期比较短也得一周，充分利用大众缺少耐心，急于赚钱，在操作上，反复震荡，利用指数冲高回或回落冲高，可以抄低，但震荡后与时间消掉，加上别的股票的勾引，会使人抛掉割肉，做为私募操盘者，要在底部分批建仓！加上消息影响，利空就是最好建仓时间，利好就是出货最佳时间，而大众恰恰相反！时间创造价值魅力，意志创造价值魅力，忍耐创造价值的魅魅力，散户由于急于赚钱不会知道的！

三、利用大众怀疑心理，加上信息不确性---震荡上行！

经常听人说，当大盘稳的时间再进，需要一个确定性，安全时再进， 大众就是要一个确性答案，在信息不完确认情况，大众是怀疑的，是不敢进入的，此时做庄者，要充分利用信息和大众的怀疑震荡上行！私募就是要持有

四、用怀疑和恐惧----利用大众怀疑快速回调，洗出跟风者

当媒体和信息还在不断怀疑时，然后快速回调，让部分跟风者出局，洗出意志不坚定者,要高兴，马上要拉升再加仓！

五、利用大众看空阶段，快速拉升！

当看空一片时，快速拉升，让大众也法跟上，当大部大众都明白，追高时，快速利用盘口，托拉上涨，边拉边出！收盘附近在指出货

六、利用看多的阶段，反复震荡，分批高位出货！

当看多一片，媒体信息一片上涨声音时，反复震荡拉升出货，以横盘或者微升结构震荡出货！做为私募要在高点分批出货，利用大众看多和媒体一片利好，大从心理放松时，指数稳定时，快速出货！

七、大众无知，利用大众看多与无知，快速下跌，套牢大众

当看多一片，当反复震荡出完货时，当指数横着变化不大时，要突破跳空向下，股价快速下跌，快速套牢大众，当下跌下部支撑位，让部分技术位抄底，但没有达到心理阙值，然后再向下打压，恐惧性抛盘而出，第二天再破掉第二抄盘者制造恐惧绝望！洗掉技术派，套进恐怕踏空者！

八、大众误以为回调，还在希望中，快速反弹，但反弹不给解套，然后让其有长线心理！

洗掉技术派，二次抄底者，然后快速拉升，让踏空者追入，让套牢希望中等解套，然后反弹出货， 第二三个交易日，快速下跌，然后破位，再破位制造心理阙值，制造恐惧！

做为私募操盘者，要明白做庄流程，更要明白大众心理目的，还要明白博弈的手段及价格，充分利用做空诱多，建仓，杀涨，让时间和意志、耐心创造价值！

影响大众的因素：

消息，指数传染，媒体渲染，恐惧的记忆，刚刚的经验！

消息：利空利好是被利用的，要充分利用利空利好的信息，相反思维

指数传染：指数就是大众行为指标，看懂大众心理就用指数，如果陷入指数破位当利空，新高为利好者，都会受伤，做为私募操盘者不破不进，不跳不进，不新高，不杀涨，这才能赚大众的钱！要用新思维，新模型，依据做庄原理，大众心理规律，结构波浪规律，四上下向三向上原理，进行不断跟着创新模型，精确制导买卖点！

媒体报道：大众是新闻制造者，机构也是新闻制造者，同一种信息听到讲是全国民众，做为私募利好整利高开出货，利空整好低开进货!

刚刚经验是错误的，只有同趋势的经验才是对的！上上次的经验，135浪经验一样，24AC经验一样，反弹浪与反弹经验一样，但不会完全复制，刚刚获利经验恰恰是相反经验，所以一定会出错，况且不会简单的重复！

在一般情况下，媒体的信息没有听的必要，听了就是浪费时间，做为私募操盘者，我们是新闻制造者，信息制造者，让报道让媒体为我们服务者！

做为私募操盘者，要明白做庄的流程思想原理目的，更要明白大众的心理规律，行为特点和心理，要明白时间价值，忍耐的价值，意志的价值，模型的价值，胆大心细相反思维的价值，才能在市场中赚大众的钱！

更多的博弈是与大众心理的博弈，与大众相反思维，就可以做到轻松赚钱，要知道做庄手段目的，就可以赚大钱，更要明白真正赚钱是时间，意志，忍耐，思维模型，才是根本！才能从大众中获得财富！

接下来的21个步骤，绝对能够玩死99%的散户。不信你看：各阶段与散户心理对比

(1)在股价走势的相对低位下跌成本区,介入突然放量拉高股价。破位杀跌，部分散户抢反弹，让其进，第二个交易日冲高出一部分，然后快速杀跌破位，套牢抢底者--散户技术派开始怀疑技术开始恐惧)  

(2)在拉高的小阳线后,突然出现反叛线,使追涨资金套于高位并获利回吐一部。         

(3)在剧烈震荡中,然后又快速下跌打出新低,使场内持股者持股信心大受打击,在多种市场心理下筹码极度松动,制造空头陷进，制造恐惧，让抄反弹者交出筹码。 

(4)再反弹，再破位-----让反弹者，绝望，让顶部套牢者彻底绝望，恐惧心理自然杀出，日线量价背离证明！------散户恐惧绝望)  

(5)在成本区抢反弹，第二天快速杀跌，让其套在里面，然后破位，或二次破位，让抢反弹，二次失败绝望杀跌，此处对付的是一种顶部进入，一种是抢反弹的(自以为技术高手)，要有两次破位，让所有看多的绝望，才能乖乖的交出筹码！---------散户绝望(顶部和技术抄底者全得绝望))    

(6)当股价接近前期成本上沿区,通过反复震荡所有的场内前期被套筹码几乎一致选择了出局,从而达到了收集的筹码的目的。   

(7)在波段成本区利用利空媒体信息，反复震荡，分批底部接筹！--散户怕还下跌) 

(8)提前快速拉出成本区，达到抢反弹位！然后回调，让此处没有割肉的人,通过盘口震荡与时间延续，让其失去耐心，交出筹码----散户失去耐心怀疑上涨！)  

(9)做好进行拉升前的最后打压、洗盘缩量，打压到成本区下沿线，再次清除浮筹,为拉升创造条件。   

(10)上次抢反弹处，缩量回调洗盘，让散户失去耐心，把死不割肉的，恐惧杀出，我们底部接筹---散户正确自己是对的！)      

(11)以小阳线逐步放量拉出成本区，然后完突破成本区第一次洗盘，光屁股小阴线十字星.

(12)高开拉升，直接拉出，第一利润区，收盘拉到高位，出手部分筹码！让散户进入一部分，变现少部分！--散户尾盘追涨！)   

(13)回调二次洗盘，让尾盘追涨者出局，可以盘中先下探洗盘，也可以做出日线小阴线---让散户二次割肉～)

(14)以小阳线拉出成本区，突破一级平台，然后再洗盘，510 均线向上，然后大幅拉升，大阳线，引起眼球，突破第二平台！ 

(15)二次快速拉升。边拉边出，放天量，让散户追进，反正当天不能出----散户追涨在顶部！) 

(16)突破二次平台，然后缩量回调，洗出不坚定者，并出掉一部获利筹码，   

(17)诱多，快速拉升，让跟风盘进入，边拉边出，收盘回落,第二快速低开快速下跌直到第十步,套牢上交易散户 

(18)突破前期高点诱多，让其幻想，让其希望，利用这点冲高，然后反复震荡出货---散户在其成本区附近，也没有多大利润抱着希望等死！) 

(19)打压出货打压到二次洗盘处，MA10附近(9、低开快速杀跌，套牢散户--------------散户以为回调！10、下跌到相应支撑位要反弹出货达到其套牢中轴成本区----让其感觉还要上涨，贪婪决定了不会出手，二次诱多！)

(20)然后开始反弹，逐步小阳线拉升，出货区，大批出货！    (反弹诱多，以为还要上涨，不舍得卖)

(21)先打压出货，然后在后期打压制造空头陷进，快速下跌，为下一轮的运作做准备。

从操作阶段的目的和作用与散户阶段的心理过程对比可以看出，模型走势图是一样的，也就是波浪图，其说炒股不如说是炒心，要明白散户的心理过程，进行反向操作就是对的，对于散户自己就问自己的感觉，如果想卖就买，如果怀疑上涨，就持有，如果看看赚钱容易，就出手，如果持有，就空仓，如果想空仓就分批买入，要有主动买套的精神，当急燥时，就放下心下有耐心！当存侥幸心理想着上涨买不到时，就让自己静下来，问下跌了，不套上了吗？如果想看盘口和分时数据，关上电脑什么也不看，只要你看我们在盘口表演，只要你看上证指数，你就会被控制！不论你有多大意志力！你都会被操制！

对于私募对手是散户，对于散户说对手是主力，不如说对手是散户和自己，只要你看清散户和自己，进行反向操作，在观念和策略与信息与主力同步，一样情况下，如果你操作对手当作主力的话，那么一样还是赔钱，主力的对手是大众，大众以为能战胜主力，天生的本能与无知，决定了失败！

加菲胖猫：2016年股市宽幅震荡的一年

一，节日三天的消息面上，显得相对平静。没有特别的利空，也没有特别重大的利好。

二，今天是整个2016新的一个开门红的第一天，开门红是太多投资人的期盼，在技术上我也订同。因为2015年12月31日收官之战，分时线上是向下破位了的。所以，今天应当有反抽，很可能以小阳线报收。

三，站在整个2016年全年行情角度看，整个2016年，应当是宽幅震荡的一个。上半年行情相对乐观，很可能见到4500点，甚至更高的点位。可下半年，行情也很可能见到2200点，甚至更低。因此，全年走势，就是一个由目前的3500左右，到4500，然后再到2200这样一个宽幅震荡的行情。

四，前面文稿，已经详细分析过这里的行情：

1，前面文稿已经详细分析过，从5178以跌，到2850以涨的时空关系。周线上看，2850以涨，怎么都像熊市中的反弹。

5178到2850跌了十一周，2850以后反弹了18周，时间上构成1.618关系，空间上构成0.382关系，所以，沪指到了变盘敏感时间窗口。

2，2015年12月31日沪指彻底画好了日线级别的顶背离，又叫熊背离。所以，在指数迈向4500的旅程中，2016年元月会先有一波向下探太3200的行情，然后沪指才会转身向上。

3，我并不认为沪指会大跌，一是基于这个2850以来的反弹，还远元的不到劲线位4500一线。二是有金融地产等撑着，金融地产两大板块个股大多在筑右肩，不至于大跌把图形走坏。所以，我一直坚持认为沪指虽有回调，但不可能大跌：

4，元月这波难得的回调，是参与今年春季行情上攻4500难得的中级波段建仓机会。大家切勿错过。

五，具体操作上，我们一定要等2016年元月八号以后，耐心等这波法定减持潮过了，再去捡便宜不迟。经验主义者告诉我们，每一轮A股的集中减持，都到有几百点的杀跌。所以，抄底，不急。元月二十号后看。就你散户那点钱，不要担心变不成票嘛。买得便宜才能抵御几险。买得足够便宜才能抵御未来一切风险。

土人的天空: 年底看盘/年初看法

       转眼间， 2015就剩最后一个交易日，2016就来了。回头看了看最近的走势， 顺便想了想未来一到三个月的操作提示，注意， 仅仅是提示， 也就是后面操作时要注意的问题而已。在此分享给大家， 欢迎大家拍砖和建议。
         首先从大盘来看， 从8月到现在， 非银金融已经累积了50%的涨幅， 远远跑赢大盘。银行也涨了30%左右。加上永远打不死的小强， 创业板和中小板，可以说， 到目前为止， 该涨的都涨了。至于为什么是这些票涨， 我想有人托底的感觉真的很好，回头看这些票， 很明显，都是救市的核心，这些票的可交易量显著减少， 加上其本身不错的基本面，是很容易形成合力的。再加上， 下半年， 保险公司频频举牌，进一步提升了人气。
        但任何事情有好的一面， 必定有不好的一面， 这些票是好， 但也不具备翻倍的可能，因此， 可以说， 走到现在， 这些票的任务也完成了， 托底也只能托到这儿啦， 再向上，也力有未逮。那还有谁可以接棒吗？二线蓝筹， 也许部分板块可以看看，但不知二线蓝筹是否会承受巨大的减持压力，这个本人没有研究过，不敢乱说， 后需研究研究， 但至少可以说， 未来一段时间， 市场的焦点在这个板块。
        对于创业板和中小板， 这个是故事大全所在地。市场永远有讲不完的故事， 说不完的书， 就看下回讲啥， 回马*还是空城计， 不得而知。来年的故事还会在大健康， 养老和消费， 特别是新的消费产品和模式， 这个需要时时关注。当然， 这两个板块永远是最赚钱也是最亏钱的部分。
         谈完这些个人想法， 再说说操作提示，仅对自己而言， 可供参考。
         1 对于已经涨幅很大的板块， 除非有很好的理由， 比如重组之类的， 或者应该在操作时要预留更大的涨跌和更长的调整。这些蓝筹股，股价调整需要很长时间才能到位，调整幅度也不会太大，这是需要时间和耐心来等待下一次增持的。
        2 对于二线蓝筹， 其整体应该是向上的， 但其波动幅度会很大，特别是在上半年。因此， 节奏很重要。但这要求很强的分析能力，感觉有点不靠谱。
        3 对于创业板和中小板， 还是应该有一定的配置， 可以较小的仓位，但所涉及的行业一定要小心。在中国， 目前可以独创，而且永续重要的行业就是大健康和养老， 如果有这样的票， 如果不是过分高估， 要适当配置。但注意， 必须是具有核心产品的大健康和养老，比如健康食品，养老社区等。
        另外，在其他方面， 上半年的减持， 有可能会有折价幅度较大的封闭基金出现， 需要注意观察， 对于当前市场而言， 折价20%以上的封闭式基金应该是可以考虑的。
        最后，还要说， 今晚一定记录好持仓记录， 以便比较。以上所说， 仅是个人随想，随记。